Glosario de FInanzas Modificado

5/22/2018 Glosario de FInanzas Modificado

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Glosario de Finanzas

Notacin Bsica


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Gustavo Genoni, DBA

A-B

AC: Activo circulante o corriente. Activos que supuestamente se podran vender oliquidar en menos de un ao.

AF: Activo fijo. Son activos de baja liquidz como mquinas y equipo, muebles,computadores y edificios

AN: Activo neto. Es el activo de la empresa menos la parte financiada por recursosespontneos. Algunos libros llaman activo neto al activo total de la empresa

(nosotros no adoptaremos tal convencin) BAT: beneficios antes de taxes (impuestos). En ingls EBT, (earnings before taxes)

BAIT: beneficio antes de pagar intereses y taxes (impuestos). Tambin conocidocomo beneficio operativo. En ingls se traduce como EBIT (earnings before interestsand taxes)

BAITDA: beneficio antes de intereses, taxes (impuestos), depreciaciones y

amortizaciones. En Ingls se traduce como EBITDA (earnings before interests, taxes,depreciations and amortizations)

BAIT x (1-t) = Es el beneficio operativo deduciendo impuestos pero sin considerar lasrecucciones que generan los pagos de intereses. Es lo que la empresa obtendracomo beneficio neto si no tuviera deuda y no pagara intereses. En ingls es conocidocomo NOPAT (Net Operating Profits after Taxes)


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Beta - BN

Beta ( b): medida del riesgo de una inversin que el inversor no puedediversificar

bE: medida del riesgo no diversificable por invertir en acciones de unaempresa endeudada

bD medida del riesgo no diversificable que un inversor debe soportar porinvertirn en deuda de una empresa bA: medida del riesgo no diversificable que se debe soportar por ser

accionista de una empresa si esta recatara toda su deuda. Es la medida delriesgo operativo sin incluir el efecto del endeudamiento.

bU

= bA

=bUE

= bUA

BN = Beneficio Neto = Beneficio =Net Income = Earnings: Es la ltima lneadel estado de resultados. Es la ganancia luego de pagar todas las cuentas ya los acreedores. Esta ganancia se puede pagar, en parte o en todo, comodividendo o se puede reinvertir en la empresa y se suma al PatrimonioNeto como beneficios retenidos, los cuales, luego de un trmite legal sepueden convertir en un aporte de capital de los accionistas


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Gustavo Genoni, DBA

C-E CT: Capital de Trabajo. Es el financiamiento de largo plazo (patrimonio neto o

deuda de largo plazo) que la empresa aplica a financiar su giro o, lo que es lo

mismo, a financiar la NOF. Se define como AC- PC. No se debe confundir con laNOF. La NOF se financia (y por lo tanto coincide en montos) con la suma del CTms D CP (deuda a corto plazo)

DCP: deuda a corto plazo

DLP: deuda a largo plazo

Deuda (D): en este curso llamaremos deuda solo a la deuda financiera (odocumentada) que devenga intereses. Es aquella deuda cuyos intereses secontabilizan como tales en el estado de resultados. Adems se considera slo elvalor econmico y no el valor contable.

Earnings: ver Beneficio Neto

EBT: ver BAT

EBIT: ver BAIT

EBITDA: ver BAITDA

EBIT x (1-t): ver BAIT x (1-t) o NOPAT (Net Operating Profit after Taxes)


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E-G

Equity (E): Patrimonio Neto (PN). A este tipo de financiamiento tambin sele suele llamar (equvocamente) Recursos Propios y se los abrevia comoRRPP. En Ingls se lo traduce como Equity y se lo representa con la letra E.Usaremos PN para representar la valoracin contable del mismo y E parala valoracin econmica

Econmico: por oposicin a Contable, los valores econmicos se basan en

medidas de flujos de efectivo y valores de mercado

Flujo de Fondos Libre (FFL), Flujo de Caja Libre (FCL) o Free Cash Flow

(FCF): es el flujo de fondos operativo que arroja la empresa como un todo

y el cual est disponible para repartir entre todos los inversores

(acreedores, accionistas, etc.)

Flujo de Fondos al Accionista: Flow to Equity. FFL-interes- amortizaciones

de deuda+desembolsos de nueva deuda

FM: Fondo de Maniobra. Otra forma de llamar al capital de trabajo (ms

popular en Espaa)

g: tasa de crecimiento del flujo de fondos de la empresa.


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Gustavo Genoni, DBA

H-P i%: tasa de inters que cobran los acreedores financieros por deudas vigentes

tomadas en el pasado

Inversores: (o inversionistas) la suma de los acreedores ms los accionistas.Cuando la empresa emite opciones u otros pasivos financieros ms complicados,los beneficiarios de esos pasivos tambin son inversores.

kD=rD: rendimiento requerido a la empresa por los acreedores por prestarle dinerode hoy en adelante.

Ke

=rE

: rendimiento requerido a la empresa por los accionistas a largo plazo y enpromedio

Ka= Kue =Ku= = ra = rue=rua =rureturn on unlevered assets (rendimiento del activodesapalancado), es el rendimiento que se le pedira a la empresa si no tuvieradeuda. Retorno sobre el activo desapalancado o sobre el equity desapalancado. Enausencia de deuda, el equity y el activo son lo mismo.

NOF: necesidad operativa de fondos. Se define como AC-RE. Es la parte de lasinversiones necesarias generadas por el giro de la empresa (AC) menos la parte delas mismas que se financia con recursos que llegan a la empresa por el por supropio giro. La NOF son inversiones de corto plazo y en general, constituyen unactivo.

NOPAT: Net Operating Profit after Taxes. Ver BAIT x (1-t)

PC: pasivo circulante o corriente


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Gustavo Genoni, DBA

P - R PN: Patrimonio Neto, en ingles net worth o equity. Usaremos ms

frecuentemente PN para identificar el Patrimonio en trminos contables yEquity ( E ) para representar su valor econmico.

PPM: Pago previsional mensual. Pago que las empresas hacen al fisco acuenta de los impuestos del ao corriente los cuales se terminarn dedefinir y pagar recin en la liquidacin complementaria de abril del aosiguiente.

RAN: BAIT/AN. Es el rendimiento del activo neto. Es el rendimiento de la

empresa para la suma de acreedores y accionistas, es decir, para todos losinversores.

RE: Recursos Espontneos. Son el financiamiento (pasivos) que llegan a laempresa como consecuencia del propio giro (por ejemplo, cuentas porpagar a proveedores, salarios por pagar, impuestos por pagar, etc)

rf: rendimiento de un bono libre de riesgo de default (incumplimiento) Rm: rendimiento esperado por invertir en el ndice de mercado.

Recursos Permanentes: Deuda a Largo Plazo + Patrimonio Neto

rUA=ka: return on unlevered assets (rendimiento del activodesapalancado), es el rendimiento que se le pedira a la empresa si no

tuviera deuda


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Gustavo Genoni, DBA

R-Z

ROA: no lo usaremos en clase. Se usa mucho en la prctica y se calcula comoBAIT/Activo Total. Pero est mal definido y no sirve como indicador derentabilidad.

ROE antes de impuestos: BAT/PN. Rendimiento, calculado en base a cifrascontables, que obtiene el accionista por su inversin en PN. Viene del ingls(Return on Equity). No necesariamente coincide con lo que los accionistas quierenganar, Ke.

ROE despus de impuestos: BN/PN. Igual que el anterior pero despus deimpuestos

t: tasa del impuesto a la renta

WACC: Costo promedio ponderado del capital. Viene del ingls: weighed averagecost of capital. Es el promedio ponderado de lo que piden ganar, a futuro y a largoplazo, los acreedores y los accionistas, es decir el total de los inversores. Es decir esun promedio de Ke y Kd. Se calcula como:

WACC= kEx E/(E+D) + kDx (1-t%) x D/(D+E)

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