Fuzje i Przejecia

Fuzje i przejciaPraktyczne aspekty pracy

Pozna, 12 stycznia 2011 r.

Fuzje i przejcia - UE Pozna - Deloitte

2011 Deloitte Polska

PlanCo robimy?

Jak robimy?

Co trzeba umie?

Kogo zatrudniamy?*



Co robimy?

*Przedmiot przejcia:- Indywidualne aktywa - Przedsibiorstwa

Transakcje:- Fuzje (Mergers) - Przejcia (Acquisitions / Take-overs)M & A



Co robimy?

*Podmioty: - Nabywca (Buyer / Acquirer) - Sprzedajcy (Seller / Vendor) - Doradcy (Advisors): Sell-side Buy-side Firmy doradcze nie inwestuj



Co robimy?

*Rynki transakcji M&A:- Publiczny- Prywatny Firmy doradcze najczciej dziaaj na rynku prywatnym



Co robimy?

*Nabywcy i Sprzedajcy (robi M&A): - Strategiczni (branowi) - Finansowi: Fundusze PE / VC Banki (rzadko)Doradcy (yj z transakcji M&A)- Banki inwestycyjne - Butiki inwestycyjne- Firmy doradcze o rodowodzie ksigowym/audytowym- Doradcy prawni / techniczni / O itd itp



Co robimy?

* Doradcy moliwe zakresy prac:- Doradztwo wiodce (Lead advisory)- Due diligence (finansowe, podatkowe, prawne, biznesowe itd., itp)- Wyceny (przedsibiorstw) Lead advisory:- Organizacja koordynacja caego procesu- Opracowanie struktury transakcji- Opracowanie modelu finansowego transakcji- Negocjacje- Koordynacja umowy SPA- Pisanie teasera i memorandum informacyjnego (sell side)



Co robimy?

*Banki due i rednie transakcje (Polska: od ca 250 MPLN)Butiki mae transakcje (Polska: do ca. 250 MPLN) Firmy typu Deloitte rednie transkacje (Polska: ca 100 1.000 MPLN)

Banki inw.Butiki inw.Big 4Inni doradcyLead oglnieXXXLead MIXXXLead strukturaXXXLead modelXXXLead - negocjacjeXXXLead SPAXXXXDue diligenceXXWycenyXXX



Co robimy?

*Firmy typu Deloitte: - Doradztwo, nie inwestowanie- Transakcje M&A przedsibiorstwami- Zarwno Buy- jak i Sell-side- Zazwyczaj rynek prywatny- redni rozmiar transakcji- Lead advisory, due diligence, wyceny i modelowanie



Co robimy?Rynek doradztwa M&A w CE (wg Mergermarket):

*



Jak robimy (Sell-side)?

*Etap I Lead advisory: - Rozmowa z Klientem ocena racjonalnoci potencjalnej transakcji - Duga lista (long list) - Teaser - Krtka lista (short list) - Wyczno




*Etap II Due diligence: - Zapotrzebowanie informacyjne (info request) - Praca w polu (fieldwork) - Databook (master file) wsad do modelu finansowego i raportu - Raport (prezentacja): Wstpny Kocowy




*Etap III Lead advisory: - Model finansowy - Struktura transakcji - Kolejne wersje umowy SPA - Negocjacje - Zamknicie Transakcja moe zosta przerwana w kadej chwili



Jak robimy (Buy-side)?Zakres prac typowej analizy FINANSOWEJ Due Diligence:Opis dziaalnoci - krtkoRZiS (normalizacja EBITDA, analizy mar, wynagrodzenia) Bilans (korekty KW) ZPP (uzgodnienie EBITDA do przepyww operacyjnych, kapita obrotowy, capex)Skorygowany dug nettoZasady rachunkowociPrognozy finansowe - opcjonalnie*



Jak robimy (Sell-side)?Zakres prac typowej analizy FINANSOWEJ Vendor Due Diligence:Opis dziaalnoci - obszernieRZiS (normalizacja EBITDA, analizy mar) Bilans (korekty KW) ZPP (uzgodnienie EBITDA do przepyww operacyjnych, kapita obrotowy, capex)Skorygowany dug nettoZasady rachunkowociZarzdzanie: struktura kierownictwa, raportowanie zarzdczeCarve-out issuesPrognozy finansowe - zawsze*



Jak robimy (Buy-side)?Ostatnio realizowane transakcje (1/3):Przejcie duej sieci sklepw spoywczych (ponad 2 mld PLN obrotu rocznie): projekt bez klarownego zakresu prac, co tydzie uzgadnianie z Klientem w ktrym kierunku pj w kolejnym tygodniukoncentracja na:sprzeday i rentownoci sklepw (w tym run rate i erozja ajentw), kapitale obrotowym, dugu netto ,historycznym capex.*Inwestor branowy



Jak robimy (Buy-side)?Ostatnio realizowane transakcje (2/3):Przejcie duego producenta sprztu AGD (ponad 1 mld PLN obrotu rocznie): projekt z klarownym zakresem prackoncentracja na: sprzeday i rentownoci linii produktowych i rynkw geograficznych w ukadzie pro-forma skonsolidowanym (spka-matka i zagraniczne spki sprzedaowe),pro-forma skonsolidowanej pozycji walutowej,wpywie niedawnej transakcji spin-off na pozostay biznes.*Inwestor branowy



Jak robimy (Buy-side)?Ostatnio realizowane transakcje (3/3):Przejcie duego operatora transmisji RTV: projekt z do klarownym zakresem prac, okresowo zmienianym przez Klientakoncentracja na: sprzeday i rentownoci linii usugowych i gwnych odbiorcw,normalizacji EBITDA,dugu nettobrak prognoz w zakresie prac Klient robi swoje*Inwestor finansowy



Co trzeba umie?

*Potrzebne umiejtnoci s rne w zalenoci od profilu doradcy (bank / butik / Deloitte) i od zakresu prac (lead advisory / due diligence / wycena i modelowanie).

W firmach typu Deloitte s odrbne zespoy:- CF: Corporate Finance (lead advisory)- TS: Transaction Services (due diligence + dodatki) V&M: Valuation & Modelling (model finansowy i wycena)

W duych praktykach (np. Londyn, Niemcy) zespoy s wyspecjalizowane branowo.



Co trzeba umie?

*CF (ci od gadania): Zdolnoci organizatorskie Zdolnoci negocjacyjne i prezentacyjne Spotkania: klarowne i precyzyjne wysawianie si po polsku i angielsku Rozumienie rachunkowoci i modelowania finansowego Rozumienie aspektw prawnych transakcji Cierpliwo, opanowanie

DD (ci od sprawozda finansowych): Zdolnoci analityczne Rozumienie kwestii rachunkowo-ksigowych w rnych branach Praca pod bardzo du presj czasu, w warunkach braku informacji Rapotowanie: klarowne i precyzyjne wysawianie si po polsku i angielsku Zdolnoci negocjacyjne i prezentacyjne Rozumienie aspektw prawnych transakcji



Co trzeba umie?

*V&M (ci od Excela):- Zdolnoci numeryczne- Biego w MS Excel- Rozumienie struktury transakcji opracowanej przez CF - Raportowanie: klarowne i precyzyjne wysawianie si po polsku i angielsku

W kadym przypadku: - Polski- Angielski- Matematyka- Logiczne, precyzyjne mylenie i wysawianie si- Koncentracja na projekcie- Dyspozycyjno...



Kogo zatrudniamy w FAS?

*Osoby po studiach ekonomicznych Wymagana praktyka min 2 lata:- Audyt Big 4- Butik inwestycyjny Fundusz PE / VC Testy profilowane ocena pod ktem przydatnoci do CF / TS / V&M Wiek: im wczeniej, tym lepiej... Pe nie gra roli, ale w praktyce wicej mczyzn



Kontakt

* Piotr Paucha, ACCAAssistant Director

Deloitte [email protected]



Deloitte refers to one or more of Deloitte Touche Tohmatsu Limited, a UK private company limited by guarantee, and its network of member firms, each of which is a legally separate and independent entity. Please see www.deloitte.com/pl/about for a detailed description of the legal structure of Deloitte Touche Tohmatsu Limited and its member firms.


Prezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja DeloittePrezentacja Deloitte*Prezentacja Deloitte

Documents

Fuzje i Przejecia