Upload
others
View
8
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
Futuurid
Ragnar Plees18.03.2010, Tallinn
2 www.lhv.ee
Mis on futuur?
• Futuur on pooltevaheline leping:• Kohustus osta või müüa
• Futuurilepingus kirjeldatud alusvara
• Kokkulepitud ajal
• Kokkulepitud kohas
• Futuuri alusvaraks võib olla:• Üksikaktsia (SSL)
• Indeks (DJ, S&P jne)
• Tooraine (mais, nisu, kuld, nafta jne)
• Valuuta
• Intressimäär
• Muu alusvara mida on võimalik standardiseerida
3 www.lhv.ee
Enimkaubeldud futuurid
• E-mini S&P 500 (ES)
• E-mini NASDAQ 100 Futures (NQ)
• Mini Sized Dow Jones Industrial Average (YM)
• Light Sweet Crude Oil (CL)
• 10 Year US Treasury Note (ZN)
• GLOBEX Euro-Dollar (GE)
• NYMEX Silver Index (SI)
• Heating Oil (HO)
4 www.lhv.ee
Peamised futuuriturud
• Chicago Mercantile Exchange (CME, GLOBEX, NYMEX, CBOT) - www.cmegroup.com Indeksitest kuni ilmaoludeni
• Intercontinental Exchange (ICE) - www.theice.comIndeksid, valuuta, tooraine
• London International Futures & Options Exchange (NYSE Euronext) – www.euronext.com SSF, indeksid, valuuta, tooraine (soft)
• Eurex - www.eurexchange.com SSF, indeksid, tooraine
• Hong Kong Futures Exchange (HKFE) - www.hkex.com.hkSSF, indeksid, kuld
• Singapore Exchange (SGX) – www.sgx.com Peamised Aasia indeksi futuurid
5 www.lhv.ee
Futuuride omadused
• Aegumine• Aegumine ei ole standardiseeritud vaid ajalooliselt välja
kujunenud ning tuleb iga futuuri puhul eraldi selgeks teha.• Aegumised on reeglina igakuised või kvartaalsed
• Tähelepanu tuleb pöörata erinevatele kuupäevadele (last trading day
ja last delivery day)
• Enimkaubeldud on reeglina esimesena aeguvad (front month) futuurid
• Arveldusena tuntakse füüsilist ja rahalist arveldamist• Füüsilise arvelduse korral on futuuri väljakirjutaja kohustatud
toimetama lepingus kokku lepitud kvaliteediga teatud koguse kokkulepitud paika ning futuuri ostja kohustatud seda kaupa ostma
• LHV Traderi ning muude on-line maaklerite vahendusel toimub reeglina rahaline tasaarveldus (va valuutafutuur, SSF aegumisel)
6 www.lhv.ee
Finantsvõimendus
• Futuurid pakuvad väga suurt finantsvõimendust
• Finantsvõimenduse suurus sõltub futuurilepingu kordajast
• Ostes futuuri, makstakse reaalset raha vaid tehingutasuks
• Sõltuvalt futuurist nõutakse positsiooni soetamiseks alustamise tagatist (initial margin) ning positsiooni hoidmise tagatist (maintance margin)
• Tagatise määrad ulatuvad 2-10%, mõningatel juhtudel kuni 20%-ni futuurilepingu väärtusest
• Tagatise suuruse määrab börs ning see võib muutuda nii kauplemisvälisel ajal kui ka kauplemise ajal
• http://www.cmegroup.com/wrappedpages/clearing/pbrates/performancebond.html
7 www.lhv.ee
Futuuri kordaja
• Kolmas futuuri omadus on futuuri kordaja (multiplier)
• See näitab, kui palju maksab futuuri ühepunktine liikumine
• Võimalik valida sama alusvara kohta erinevate kordajatega futuure
• Näiteks nafta: Light Sweet Crude (WTI) kordajaga 1000 ning E-mini Light Sweet Crude (WTI) kordajaga 500
8 www.lhv.ee
Futuur Sümbol Kordaja Alusvara väärtus Lepingu ligikaudne väärtus
Futuuri alustamise tagatisnõue
Dow Jones Industrial Average (CBOT)
INDU 10 10700 $107 000 $13 000
Dow Jones Industrial Average mini (ECBOT)
YM 5 10700 $53 500 $6500
Nasdaq 100 (GLOBEX)
NDX 100 1900 $190 000 $17 500
Nasdaq 100 mini (GLOBEX)
NQ 20 1900 $38 000 $3500
S&P 500 (GLOBEX)
SPX 250 1160 $290 000 $28 125
S&P 500 mini (GLOBEX)
ES 50 1160 $58 000 $5625
Nafta (NYMEX) CL 1000 82 $82 000 $5400
Nafta mini (NYMEX)
QM 500 82 $41 000 $2700
Gold (NYMEX) GC 100 1120 $112 000 $5399
Gold mini (ECBOT)
YG 33.2 1120 $37 184 $3374
9 www.lhv.ee
Kasumi-kahjumi ümberhindamine
• Kui aktsiate puhul tekib kasum või kahjum alles aktsiapositsiooni sulgemisel, siis futuuri puhul toimuvad kasumi- või kahjumikanded igapäevaselt.
• Seega tekib futuurile iga päeva lõpus uus soetushind, mille põhjal arvutatakse järgmise päeva kasum või kahjum.
• Futuurilepingu avamise esimesel päeval kantakse kliendi kontole kasum või kahjum, mis on tekkinud futuuri algse soetushinna ja päevalõpu hinna vahest.
• Futuurile määratakse iga päeva lõpus uus soetushind, mille põhjal arvutatakse järgmise päeva kasum või kahjum.
10 www.lhv.ee
Näide: NYMEX toornafta (CL)
• 1 futuur = 1000 barrelit
• Kauplemisaeg põrandal 9:00-14:30, elektrooniline kauplemine pühapäevast reedeni kella 18:00-17:15
• Viimane kauplemispäev: kolm kauplemispäeva enne 25 kuupäeva, mis eelneb aegumiskuule. Ehk siis praegu fronth-
month aprilli lepingutega kauplemine lõppeb 22. märtsil. Juhul kui 24 märtsil on futuurileping positsioonis tuleb kaup kohale toimetada või järele minna ajavahemikul 1-30 aprillini.
• Koht: Cushing, Oklahoma, USA
11 www.lhv.ee
Näide: E-mini Nasdaq Composite (NQ)
• 1 futuur = $20 x E-mini Nasdaq Composite futuur
• Kauplemine: CME Globex (ETH): esmaspäevast neljapäevani 5:00 pm-3:15 pm & 3:30 pm – 4:30, shutdown 4:30-5:00 pm. Pühapäeval 5:00 pm-3:15 pm.
• Viimane kauplemispäev: kuni 8:30 am aegumiskuu kolmandal reedel
• Cash settelment.
• Arveldamise hinnaks on kolmanda reede Nasdaq 100 ametlik avanemise väärtus (SOQ).
• Kauplemislimiidid: allapoole 10%, 20%, 30%
• Overnight: 5% mõlemale poole
12 www.lhv.ee
Futuuride kasutamine
• Spekuleerimine• alusvara hinna tõusule või langusele panustamine suure
finantsvõimenduse võtmisega
• erinevatel kuudel lõppevate futuuride hinnaerinevusele panustamine (spreadi kauplemine)
• arbitraaž - indeksi ja futuuri hinnaerinevusele.
• Riskide maandamine - ettemüük• riskide maandaja ostab oma positsiooni katteks vastupidise sisuga
futuure, millega ta annab ära võimaliku tulu, kuid piirab sellega samas võimalikku kahjumit. Tavapärane riskide maandamine toimub valuutaturul
• Riskide juhtimine või kiire reageerimine• kasutavad paljud portfellihaldurid ebasoovitavate turuliikumiste mõju
vähendamiseks portfellile.
• turu kiirel liikumisel on lihtsam soetada futuur ning hiljem asendada see aktsiatega
13 www.lhv.ee
Peamised kauplemisstrateegiad
• Panustamine tõusule või langusele
• Spreadina või paarina
• Volatiilsuse kauplemine
• Delta neutraalne kauplemine
• http://www.cmegroup.com/education/product-specific/trading-techniques.html
14 www.lhv.ee
15 www.lhv.ee
Peamised riskid
• Futuuridega kauplemisel võib tekkida kahjum, mis on suurem kui kontol tagatiseks sobivate vahendite summa
• Suurte kasumite lubamisse tuleks ettevaatlikult suhtuda
• Futuurilepingute kehtivusaeg on piiratud ning kasum/kahjum arvestatakse igapäevaselt
• Vähelikviidsete futuuride puhul võib tekkida raskusi positsiooni sulgemisel
• Viimase kauplemispäeva möödudes võivad tekkida kohustused või täiendavad kulutused
• Kauplemise erakorraline peatamine või tehnilised probleemid tehingukorralduste edastamisel
• Päevakauplemisega seonduvad riskid
16 www.lhv.ee
17 www.lhv.ee
Kokkuvõtteks futuuridega kauplemisel
• Futuuridega kauplemine on väga riskantne tegevus ning eeldab kogemust, distsipliini ning turutunnetust.
• Eelnev kogemus aktsiate ja optsioonidega kauplemisest tuleb kasuks.
• Selgeks tuleb teha futuuri riskid, põhiomadused, kauplemisajad ja aegumised.
• Kindel tehingu plaan (strateegia), riskide haldamine on kasumliku kauplemise alus.
• LHV vahendusel on võimalik futuure kaubelda LHV Traderis
• Valida on enam kui 500 futuurilepingu vahel erinevatel maailma börsidel.
18 www.lhv.ee
Kasulikud lingid
• Chicago Mercantile Exchange CME http://www.cme.com/
• NYSE Euronext http://www.euronext.com/home_derivatives-2153-EN.html
• CRBTRader http://www.crbtrader.com/
• Wikipedia Futures http://en.wikipedia.org/wiki/Futures_contract