1

BULLETPROOF NETWORKS PTY LTD   SIGNIFICANT ACQUISITION, CHANGE of Business and Name and Capital Raising  Spencer  has  signed  an  agreement  with  Bulletproof  Networks  Pty  Ltd (Bulletproof) that will see Spencer acquire 100% of the  issued capital of Bulletproof. Consideration  involves 41,666,667 Spencer ordinary  shares, 16,666,667  Class  A  Performance  Shares  and  25,000,000  Class  B Performance  Shares  (subject  to  ASX  and  other  regulatory  approval). There is no cash consideration and the performance shares are linked to financial hurdles.  The Bulletproof transaction is subject to a Spencer shareholders’ meeting approval  and  a  number  of  other  matters  including  a  capital  raising, compliance with Chapters 1 & 2 of the ASX Listing Rules and re‐admission to the official list of ASX.  Bulletproof  is  a  very  successful  Sydney  based  company  involved  in Information Technology  (IT) and Cloud Computing  locally and overseas. Bulletproof’s  focus  on  technical  expertise,  highly  reliable  and  secure infrastructure and world‐class managed  services has  seen  the  company achieve  over  40  per  cent  compound  annual  growth  over  the  last  five years. This  impressive sustained growth has seen Bulletproof recognised as a Deloitte Fast 50 technology company every year since 2010 as well as being named in the CRN Fast 50 in 2012 and the BRW Fast 100 in 2013.  Over the  last 12 years, Bulletproof has consistently been first to market with public and private IT managed cloud‐based services and innovations. Bulletproof was the first company in Australia to launch a public managed cloud IT service  in 2006 and the first to  launch a managed Amazon Web Services  (AWS) offering  in 2012. AWS  is  the world’s  largest  and  fastest growing  unmanaged  cloud  provider.  Additional  background  on Bulletproof accompanies this announcement.  The  transaction  includes  the  appointment  of  two  new  executive directors,  being  the  founders  of  Bulletproof,  Anthony Woodward  (CEO elect) and Lorenzo Modesto (COO elect).  In  addition,  there  will  be  an  appointment  of  a  new  independent Chairman.  Mr  Stephe  Wilks  has  agreed  to  take  on  this  role  post transaction completion. Mr Wilks brings with him a wealth of experience in publicly  listed  companies, particularly  those  in  a high  growth phase, including  as  chair  of  EFTEL  Limited,  which  recently  sold  to  M2 Communications Limited.  Additional background on each of the proposed new directors is provided later in this release.  Spencer will change its name to Bulletproof Limited. 

 ASX RELEASE  28 October 2013  Spencer Resources Ltd (“Spencer  or The Company”) ASX Code: SPA  ABN 84 148 162 092 Level 4, 66 Kings Park Road West Perth WA 6005 Phone +61 8 6141 3500 Fax +61 8 6141 3599 www.spencerresources.com.au info@spencerresources.com.au   Inquiries regarding this report and company business may be directed to :  

David Paterson – Chairman +61 417 823 654 

Anthony Woodward Bulletproof ‐ CEO +61 414 565 061 

BOARD OF DIRECTORS  David Paterson ‐  Chairman Benjamin Miels ‐  Director Jay Stephenson  ‐ Director &                 Secretary  EXPLORATION PROJECTS  South Australia 

Mt Double Pandurra Block 

  ISSUED CAPITAL Shares on Issue:  19,933,000 Quoted shares:    16,013,000 Unlisted Options:  6,475,000  Investor Inquiries info@spencerresources.com.au  

For

per

sona

l use

onl

y

 

  2

  Spencer  will  also  undergo  a  capital  consolidation  after  the  acquisition  of  Bulletproof  and  will  then  raise additional capital of at  least $1,600,000 with share brokers Taylor Collison as  lead manager. This will provide cash  reserves  in excess of $3.0 million. A post  transaction pro‐forma balance  sheet  (subject  to  shareholder approval) is provided as part of this release and includes an indicative share consolidation.  Following a change in name to Bulletproof a process will begin that sees your company actively but prudently divest its exploration interests. The Company will seek to maximize its position from the exit process, possibly via joint venture or outright sale should market conditions allow. 

It  is envisaged that  in the first half of 2014 the Company will have a single focus and primarily be  involved  in Information  Technology  (IT)  infrastructure  and  the  managed  cloud  computing  IT  environment  in  which Bulletproof is an Australian leader. 

The board believes the proposed acquisition and change of business post transaction are both very positive and in the interest of shareholders. An Independent Expert Report has been commissioned to assist all shareholders in understanding and voting on the proposed acquisition. This will be mailed to all Spencer shareholders and form part of a notice for an extraordinary general meeting.  Funds (net of costs) raised from the capital raising being supported by Taylor Collison will be used as follows:  

• Working capital to underpin the company’s growth over the next 1‐2 years 

• To accelerate the company’s growth by funding additional sales and marketing activities 

• Continued product and service development to maintain market leadership 

Full details and terms relating to the issue of 16,666,667 Class A Performance Shares and 25,000,000 Class B Performance Shares referred to earlier will be provided in the Notice of Meeting sent to all shareholders. The financial hurdles that must be achieved for the Performance Shares to be converted to Ordinary Shares in Spencer relate to earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (EBITDA). The hurdles apply for the years ending 30 June 2014 and 2015 and involve EBITDA trigger targets substantially in excess of the audited number of $2.21million achieved by Bulletproof for the year ending 30 June 2013. In addition there are debt restrictions that apply and if breached they significantly limit conversion of Performance Shares to Ordinary Shares in Spencer.  The performance based purchase consideration model applying to the proposed acquisition of Bulletproof is seen to be prudent and a way to achieve mutual shareholder benefit going forward.     

  David Paterson Chairman   F

or p

erso

nal u

se o

nly

 

  3

 Information on Bulletproof  

Bulletproof  Networks  Pty  Ltd  (Bulletproof)  is  an  Australian  leader  in  providing  managed  cloud  computer Infrastructure Technology (IT) services to Australian business, enterprise and Government customers.  Over the last 12 years, Bulletproof has consistently been first to market with public and private IT cloud‐based services and  innovations. Bulletproof was the first company  in Australia to  launch a public cloud  IT service  in 2006  and  the  first  to  launch  a managed Amazon Web  Services  (AWS) offering  in 2012. AWS  is  the world’s largest and fastest growing unmanaged cloud provider.  Bulletproof’s focus on technical expertise and highly reliable and secure  infrastructure supporting world‐class IT managed services has seen the company secure more than 40 per cent compound annual growth over the last  five  years.  This  impressive  sustained  growth  has  seen  Bulletproof  recognised  as  a  Deloitte  Fast  50 technology company every year since 2010 as well as being named  in the CRN Fast 50  in 2012 and the BRW Fast 100 in 2013.  Bulletproof has a large number of blue chip clients with contracted services and hosts a number of high profile web sites on its cloud platform including:  

www.movember.com A global website with more than 1,120,000+ members, collecting A$135+ million in 2012 www.novafm.com.au One of Australia’s largest radio networks with more than 790,000 listeners www.olympics.com.au The official Australian website of London 2012 Olympics, with more than 2.85 million unique visitors during the event www.whirlpool.net.au Australia’s eighth highest traffic website with 275,000 members 

 Bulletproof  consistently  delivers  100%  uptime  during  peak  periods  for  large  online  campaigns,  including Movember.com, Olympics.com.au and Budget.gov.au in 2012.  Bulletproof is also trusted by some of Australia’s largest retailers, hosting eCommerce sites for Aldi, Quiksilver, Universal Music  Australia  and  many  more.  Over  $1  billion  of  eCommerce  revenue  is  transacted  through Bulletproof supported platforms each year.  Bulletproof has established a culture of technical and service‐based innovation by dedicating 25 per cent of its workforce entirely to service development and enhancement. This approach has seen the company recognised by its nomination as a finalist in the BRW Digital Innovation Awards in 2013.  Bulletproof achieved earnings before interest, tax, depreciation and amortisation (EBITDA) of over $2.2 million on revenues of $14.83 million for FY2013, of which more than 80% was recurring, annuity‐based.  Financial Performance History 

Year end June  FY11 (unaudited)  FY12 (unaudited)  FY13 (audited) 

Revenue  $6.29m  $10.13m  $14.83m 

EBITDA  $1.06m  $1.16m  $2.21m 

 

For

per

sona

l use

onl

y

 

  4

Background information on proposed new directors  Incoming independent chairman ‐ Mr. Stephe Wilks BSc LLM  

Stephe Wilks  has  over  20  years’  experience  in  the  telecommunications  industry  both within  Australia  and overseas.   He has held CxO and  senior executive positions with BT Asia Pacific, Optus, Hong Kong Telecom, Nextgen Networks and Personal Broadband Australia.  He was also a consulting director with investment bank NM Rothschild.  Stephe was Chair of Eftel Limited until June 2013 when the company was sold, and is currently a Non‐Executive Director of Service Stream Limited, Tel.Pacific Limited and 3Q Holdings Limited.  Stephe is on the advisory board of  the Network  Insight Group and  consults  to a number of companies  in  the media and technology industries. 

Incoming executive director ‐ Anthony Woodward BSc 

Anthony Woodward, BSc.,  is  a  Computer  Science  graduate with  a  background  in  software  engineering  and Internet  Service  Provider  technology,  and  business  experience  gained  first‐hand  from  the  Internet  Service Provider and Managed Cloud Services industries. 

In 1995, Anthony started an Internet Service Provider (ISP), which after merging with a competitor and having grown to 15,000 users, was sold to Singapore‐based, NASDAQ‐listed company Pacific Internet (now Pacnet) in 1999. 

In 2000, Anthony started Bulletproof Networks, providing Managed Services for corporate Australia. Anthony has  led Bulletproof  through several years of rapid growth, and  it  is now  the  fastest growing Tier 1 Managed Hosting and Cloud Services provider in the Australian market. Anthony oversees the strategy, corporate vision and direction of Bulletproof. Anthony continues to grow his expertise through experience at Bulletproof and his membership of the CEO Institute. 

Incoming executive director ‐ Lorenzo Modesto 

Lorenzo Modesto started  in the  Internet  industry  in 1996 after 8 years experience  in Customer Service. After joining Zip Internet Professionals as Director of Sales and Marketing in January 1997, Lorenzo helped develop Zip’s  brand,  public  relations  presence  and  customer  base,  seeing  the  company  grow  from  2,000  to  nearly 15,000 subscribers and establishing Zip as a wholesale supplier of bandwidth  in Australia during a period of consolidation  in the  industry. During this time, Zip also won the  inaugural “Best  ISP  in Australia” award from Internet magazine Internet.au, significantly boosting monthly subscriptions. 

When Zip Internet Professionals merged with another ISP (World Reach) in 1998, as Director of Marketing for the new entity  Lorenzo oversaw  its  rebranding and establishment of  the company as a high‐profile premier home and corporate ISP. 

When  Zip World  was  sold  to  Pacific  Internet  in  1999,  Lorenzo  took  on  the  role  of  Director  of  Business Development as well as being  the spokesman  for  the  local entity. During  this  time, he was pivotal  to Pacific establishing itself as one of the first DSL providers with Australia’s first commercial DSL offering. 

In  August  2001,  Lorenzo  joined  Bulletproof  as  Director  of  Sales  and Marketing, with  the  establishment  of Bulletproof’s growth with key customers including Telstra and BlueScope Steel. Lorenzo has contributed to the positioning of Bulletproof Networks as a  leader  in the emerging Australian Managed Cloud Services  industry.

For

per

sona

l use

onl

y

 

  5

Indicative timetable 

Spencer  has made  application  to  Australian  Securities  Exchange  (ASX)  for  determinations  on  the  relevant transaction approvals which will be  required  for  the acquisition of Bulletproof. The significant change  to  the nature and scale of the Company’s main business activity arising from the Bulletproof acquisition will require re‐compliance with ASX’s admission requirements in chapters 1 and 2, including the lodgement of a prospectus with  the Australian  Securities  and  Investments Commission  (ASIC)  to  facilitate,  amongst other matters,  the capital raising referred to above. 

An indicative timetable for re‐compliance with the admission requirements is set out in the following table: 

Event  Date 

Despatch Notice of Meeting and Independent Expert Report  5 November 2013 

Lodge Prospectus with ASIC and ASX  22 November 2013 

General Meeting  6 December 2013 

Suspension of trading in the Company’s securities   6 December 2013 

Offer under Prospectus opens  1 December 2013 

Offer under Prospectus closes  9 December 2013 

Consolidation record date  17 December 2013 

Completion of Bulletproof acquisition and issue of shares under the Prospectus  20 December 2013 

Expected date for re‐quotation of the Company’s shares on ASX  23 December 2013 

 

 

Proforma capital structure on completion of the transaction 

The effect of the Bulletproof Acquisition on the pre‐consolidation capital structure of the Company is set out in note (e) of the Unaudited Pro‐Forma Balance Sheet that forms part of this ASX release. 

 

For

per

sona

l use

onl

y

 

  6

Pro‐forma balance sheet 

1.1 UNAUDITED PRO‐FORMA BALANCE SHEET 

  Notes  Actual  Pro‐forma Group 

      30 June 2013 

  (Audited) 

  30 June 2013 

  (Audited) 

   Bulletproof 

$ 

Spencer 

$ 

(Unaudited) 

Merged Bulletproof 

/ Spencer 

$ 

CURRENT ASSETS         

Cash and cash equivalents  (b)  679,076  1,639,325  3,768,401 

Trade and other receivables    889,667  6,725  896,392 

Other Current Assets    333,374  8,509  341,883 

TOTAL CURRENT ASSETS    1,902,117  1,654,559  5,006,676 

         

NON‐CURRENT ASSETS         

Property, plant and equipment    5,484,452  ‐  5,484,452 

Intangible assets    201,578  ‐  201,578 

Exploration and evaluation assets  (c)  ‐  582,761  715,474 

Other non‐current assets    106,692  2,500  109,192 

Deferred tax asset    29,090  ‐  29,090 

Goodwill  (d)  ‐  ‐  1,000,000 

TOTAL NON‐CURRENT ASSETS    5,821,812  585,261  7,539,786 

TOTAL ASSETS    7,723,929  2,239,820  12,546,462 

         

CURRENT LIABILITIES         

Trade and other payables    1,373,256  39,200  1,412,456 

Borrowings    2,291,295  ‐  2,291,295 

Current tax liabilities    49,514  ‐  49,514 

Provisions    222,505  ‐  222,505 

Income received in advance    1,637,724  ‐  1,637,724 

TOTAL CURRENT LIABILITIES    5,574,294  39,200  5,613,494 

NON‐CURRENT LIABILITIES         

Borrowings    1,714,406  ‐  1,714,406 

Provisions    62,850  ‐  62,850 

TOTAL NON‐CURRENT LIABILITIES    1,777,256  ‐  1,777,256 

TOTAL LIABILITIES    7,351,550  39,200  7,390,750 

         

NET ASSETS    372,379  2,200,620  5,155,712 

         

EQUITY         

Issued capital  (e)  648  2,806,674  3,783,981 

Capital contribution reserve    279,406  ‐   279,406  

Foreign currency translation reserve    61,771  ‐   61,771  

Retained earnings  (f)  30,554  (606,054)   1,030,554  

TOTAL EQUITY    372,379  2,200,620  5,155,712 

For

per

sona

l use

onl

y

 

  7

 

(a) Pro‐forma Adjustments (1) Indicative Share consolidation – Indicative restructure of Spencer's share capital by way of a consolidation of 

the issued capital on a 12 for 20 bases. This transaction has no impact on the Pro‐forma Balance Sheet. 

(2) Acquisition of Bulletproof Networks Pty Limited – The acquisition of Bulletproof Networks Pty Limited by the issue of 41,666,667 ordinary shares in Spencer Resources Limited and 16,666,667 Unlisted Class A Performance Shares and 25,000,000 Unlisted Class B Performance Shares in Spencer Resources Limited to Bulletproof shareholders in accordance with the Share Sale Agreement. 

(3) For accounting purposes, the acquirer has been identified as Bulletproof Networks Pty Limited and the business combination referred to as a reverse acquisition. Accordingly, the pro‐forma Group incorporates the assets and liabilities of Spencer Resources Limited and of Bulletproof Networks Pty Limited as if the Group was headed by Bulletproof Networks Pty Limited. At acquisition date the assets and liabilities of Bulletproof Networks Pty Limited (being the acquirer for accounting purposes) are recorded at their book value and the assets and liabilities of Spencer Resources Limited (being the acquiree for accounting purposes) are recorded at fair value. Furthermore, for pro‐forma purposes, the 16,666,667 Unlisted Class A Performance Shares and 25,000,000 Unlisted Class B Performance Shares in Spencer Resources Limited have been treated as issued capital for the purpose of determining the notional purchase price of Spencer Resources Limited. The 6,475,000 issued options in Spencer Resources have also been treated as issued capital for the purposes of the pro‐forma. 

(4) Shares issued under the Prospectus ‐ As part of Spencer Resources' re‐compliance with Chapters 1 and 2 of the ASX Listing rules, the Company is seeking shareholder approval to conduct a capital raising by offering under a Prospectus 8,000,000 Shares at a price of $0.20 per share to no less than the number of new investors in the Company required by ASX, to raise $1,600,000. 

(5) The Directors estimate that costs for the preparation and implementation of the Prospectus will be $150,000 and this estimated cost has been deducted from the capital raising of $1,600,000. 

(6) Costs associated with the acquisition of Bulletproof Networks Pty Limited – For pro‐forma purposes the costs of acquisition for due diligence, preparation of the explanatory memorandum, etc. are assumed to have been incurred and expensed in the pro forma Group balance sheets. 

(7) No pro‐forma adjustment has been made for any capital raised as a result of the exercise of any options. 

(b) Cash and cash equivalents The movement in cash and cash equivalents as reflected in the pro‐forma balance sheet at 30 June 2013 is shown as follows: 

    $ 

Cash and cash equivalents at 30 June 2013 – Actual    2,318,401 

Pro‐forma adjustments     

‐ Net proceeds from Prospectus    1,450,000 

    3,768,401 

 (c) Exploration and evaluation assets 

The movement in Exploration and evaluation assets as reflected in the pro‐forma balance sheet at 30 June 2013 is shown as follows: 

    $ 

Exploration and evaluation assets at 30 June 2013 – Actual    582,761 

Pro‐forma adjustments     

‐ Fair value adjustment for acquisition    132,713 

    715,474 

 

For

per

sona

l use

onl

y

 

  8

(d) Goodwill Goodwill represents the fair value of the Australian Securities Exchange status of Spencer Resources Limited as follows: 

    $ 

Goodwill at 30 June 2013 – Actual    ‐ 

Pro‐forma adjustments     

‐ Acquisition of Spencer Resources (accounted for as a reverse acquisition)    1,000,000 

    1,000,000 

(e) Issued Capital The movement in issued capital as reflected in the pro‐forma balance sheets at 30 June 2013 is shown below: 

  Notes  Issued ordinary    Options over    Performance 

    No.  No.  No. 

  Merged   Bulletproof / 

SpencerSpencer Resources 30 June 13 Actual  (1)  19,933,000  6,475,000  ‐  2,806,674 

           

Opening: Bulletproof 30 June 13 –    648  ‐  ‐  648 

‐ Existing shares of Bulletproof    (648)  ‐  ‐  ‐ 

‐ Existing shares of Spencer    19,933,000  6,475,000  ‐  ‐ 

‐ Issued as part of reverse acquisition  (2)  41,666,667  ‐  41,666,667  2,333,333 

‐ Share and option reconstruction   (3)  (24,639,866)  (2,590,000)  (16,666,666)  ‐ 

‐ Issued pursuant to prospectus    8,000,000  ‐  ‐  1,600,000 

‐ Transaction Costs    ‐  ‐  ‐  (150,000) 

    44,959,801  3,885,000  25,000,001  4,783,981 

(1) Spencer Issued Capital – As at 30 June 2013, Spencer had on issue 19,933,000 fully paid ordinary shares and 6,475,000 unlisted options. 

(2) Bulletproof Networks – Spencer is to acquire Bulletproof in exchange for the issue of 41,666,667 ordinary shares and 16,666,667 Unlisted Class A Performance Shares and 25,000,000 Unlisted Class B Performance Shares in Spencer Resources Limited to Bulletproof shareholders. The acquisition has been accounted for as a reverse acquisition in accordance with AASB 3 Business Combinations. 

(3) The shares and options of Spencer Resources are to be consolidated on a 12 for 20 basis after the acquisition, resulting in Spencer having 36,959,801 shares, 3,885,000 options and 25,000,001 performance shares on issue immediately prior to the capital raise of this prospectus 

(4) Reverse Acquisition – Spencer – The pro‐forma adjustment reflects the deemed issue of shares to acquire Spencer. The fair value of Spencer’s net assets at 30 June 2013, per the audited balance sheet was $2,239,820 and the fair value of the deemed consideration was assessed at $2,200,260. The difference between the deemed purchase price ($3,333,333) and fair value of net assets acquired ($2,200,260) represents $133,073 as the estimated fair value of exploration and evaluation assets and the balance of $1,000,000 as goodwill for the estimated fair value of the listing status. 

(f) Retained Profits / (Accumulated losses) The movement in retained profits / (accumulated losses) as reflected in the pro‐forma balance sheets at 30 June 2013 is shown below: 

  $ 

Retained profits / (Accumulated Losses) at 30 June 2013 – Actual    (575,500) 

Pro‐forma adjustments     

‐ Reverse acquisition of Spencer Resources    (1,606,054) 

    1,030,554 

 

For

per

sona

l use

onl

y