Fondos de Inversión Pensiones / EPSV · Seguros Bilbao, Fondo de Pensiones 17 Bilbao, EPSV Mixta 18 Bilbao, EPSV Renta Fija 19 Bilbao, EPSV Renta Variable 20 Índice. 2 Fondos de

septiembre2017

Fondos de Inversión

Pensiones / EPSV

Fondos de Inversión: GCO Gestión de Activos, S.A., S.G.I.I.C. 91 432 86 60Fondos de Pensiones: Seguros Bilbao, S.A. 94 489 82 66E-mail: [email protected] Directora de la publicación: Esther Luque Sánchez

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Fondos de Seguros Bilbao 2 Mercados 3

Fondos de Inversión Fonbilbao Corto Plazo, FI 10 Fonbilbao Renta Fija, FI 11 Fonbilbao Acciones, FI 12 Fonbilbao Eurobolsa, FI 13 Fonbilbao Internacional, FI 14 Fonbilbao Mixto, FI 15 Fonbilbao Global 50, FI 16

Fondos de Pensiones Seguros Bilbao, Fondo de Pensiones 17 Bilbao, EPSV Mixta 18 Bilbao, EPSV Renta Fija 19 Bilbao, EPSV Renta Variable 20

Índice

2 Fondos de Seguros Bilbao

FONDOS DE INVERSIÓN Filosofía de inversión Rentabilidad a 31/08/2017 2017 1 año 3 años 5 años

FONBILBAO

CORTO PLAZO, FI Renta Fija Euro 0,21% 0,16% 2,00% 4,66%

FONBILBAO

RENTA FIJA, FI Renta Fija Euro -0,12% -0,43% 1,21% 11,03%

FONBILBAO

ACCIONES, FI Renta Variable Nacional 9,41% 16,10% 6,69% 54,17%

FONBILBAO

EUROBOLSA, FI Renta Variable Europea 5,74% 14,11% 9,28% 37,97%

FONBILBAO

INTERNACIONAL, FI Renta Variable Internacional 2,14% 9,76% 22,43% 47,91%

FONBILBAO

MIXTO, FI Renta Fija Mixta Euro 1,77% 3,02% 0,99% 18,38%

FONBILBAO

GLOBAL 50, FI Renta Variable Mixta Internacional 0,48% 4,43% 11,59% 27,53%

FONDOS DE PENSIONES /EPSV

SB, FONDO

DE PENSIONES Renta Fija Mixta 1,01% 2,56% 3,19% 16,74%

BILBAO, EPSV

MIXTA Renta Fija Mixta 1,01% 2,54% 2,51% 16,06%

BILBAO, EPSV

RENTA FIJA (creada 6/11/08) Renta Fija 0,30% 0,06% 1,28% 6,53%

BILBAO, EPSV RENTA

VARIABLE (creada 11/11/08) Renta Variable 2,42% 9,78% 20,43% 51,19%

3Mercados

El inicio del segundo cuatrimestre del año estuvo marcado por un importante descenso de la incertidumbre política en la Unión Europea que favoreció una positiva evolución de los mercados fi nancieros de la región. Esta caída del riesgo político se produjo tras la victoria de Emmanuel Macron en las elecciones presidenciales francesas. La reducción de la incertidumbre propició una relajación de las “primas de riesgo” en los tipos de interés de las economías de la periferia europea, provocando un positivo comportamiento de los activos de renta fi ja.

En España también han tenido lugar acontecimientos relevantes a lo largo del cuatrimestre destacando, especialmente, el proceso de resolución de Banco Popular, tras un período de elevada incertidumbre sobre su viabilidad a causa de su signifi cativa exposición a créditos impagados y de dudoso cobro. Esta difícil situación se agravó tras una importante retirada de depósitos, lo que precipitó la decisión de que la entidad fuese adquirida por Banco Santander. La resolución del banco implicó la amortización íntegra de sus acciones y de sus bonos convertibles, junto con su deuda subordinada, provocando

importantes pérdidas a los tenedores de estos instrumentos fi nancieros. Posteriormente, en la última semana de junio, la atención de los mercados se centró en el proceso de liquidación de las entidades bancarias italianas Popolare di Vicenza y Veneto Banca, también tras un período prolongado de incertidumbre sobre la viabilidad de ambas entidades. Esta noticia propició una reducción importante de los temores sobre la situación del sector fi nanciero italiano y, a diferencia del caso de Banco Popular, en esta liquidación el estado italiano sí participó en la operación.

Tras estos acontecimientos los mercados volvieron a registrar un incremento de la volatilidad con las declaraciones de Mario Draghi en las conferencias de bancos centrales organizadas por el BCE en Sintra. A fi nales de junio el presidente del Banco Central Europeo sorprendió al mercado con un tono más optimista de lo esperado en relación a la infl ación y al riesgo político de la Eurozona. Estas declaraciones impactaron en los mercados de renta fi ja europea y causaron fuertes repuntes en la rentabilidad de los bonos de los países de la eurozona. Posteriormente, las rentabilidades se han reducido.

Panorama general:

4 Mercados

Por otra parte, en EEUU el cuatrimestre comenzó con nuevos problemas para el gobierno de Donald Trump afectado por las difi cultades para sacar adelante su programa electoral junto con controversias relativas a la destitución del director del FBI, James Comey, tras unas supuestas presiones para que cerrara la investigación sobre la intervención de Rusia en las elecciones americanas. A estos acontecimientos les acompañaron también las difi cultades del equipo de gobierno para encontrar el consenso necesario para derogar el programa de salud “Obamacare”, paso previo para aprobar la reforma fi scal en el Congreso americano y sacar adelante su ambicioso programa de inversión en infraestructuras para impulsar el crecimiento del país, entre otros proyectos.

A fi nales del cuatrimestre, la agenda de Trump también se ha visto afectada por un incremento signifi cativo del riesgo geopolítico al intensifi carse las tensiones con Corea del Norte y endurecerse las declaraciones del presidente Trump en contra del régimen coreano.

Entorno macroeconómico:

En EEUU en el segundo cuatrimestre del año los principales datos macroeconómicos publicados han seguido refl ejando la buena evolución de su economía. El dato avanzado del crecimiento del PIB en el segundo trimestre se situó en el +3% anualizado, muy por encima del +1,4% del anterior trimestre. Por otra parte, el mercado de trabajo ha seguido con la buena tendencia registrada en los últimos años y la tasa de desempleo se situó en el 4,3% en julio, mínimo de los últimos 16 años. Por otra parte, la infl ación se ha reducido hasta el +1,7% en julio.

En la Eurozona los datos macroeconómicos publicados han seguido reafi rmando el buen ritmo de la economía europea. El dato preliminar de la tasa de crecimiento económico se situó en el +2,2% interanual en el segundo trimestre. Si la tasa de crecimiento económico de la eurozona sigue con esta tendencia superará ampliamente el +1,5% previsto por la Comisión Europea para este año. Por países destacaron Alemania (+2,1%), Italia (+1,5%), Francia (+1.7%) y España (+3,1%) que presenta una de las tasas más altas de crecimiento de los países de la zona euro. En relación a la tasa de desempleo, esta se ha reducido del 9,3% registrado en abril, hasta el 9,1% en junio, siendo el mejor dato desde febrero de 2009.

Por último, en España la economía ha seguido mostrando uno de los mejores ritmos de crecimiento de la Eurozona. La tasa de crecimiento en el segundo trimestre se eleva hasta el +3,1% interanual, una décima superior al dato correspondiente del primer trimestre y situándose por encima de las estimaciones de los principales organismos económicos. En cuanto a la situación del mercado laboral, la tasa de desempleo recogida por la Encuesta de Población Activa (EPA) muestra una signifi cativa mejora, situándose en el 17,22%, muy por debajo del máximo registrado en el primer trimestre de 2013, que se situó en el 26,90%. Para fi nalizar, en este período destaca la desaceleración de la infl ación, situándose el IPC de agosto en el +1,6%, tras el sorprendente repunte que la llevó al +3,0% en los meses de enero y febrero.

Mercados 5

6 Mercados

Evolución de los mercados:

- Tipos de interés:

En el segundo cuatrimestre de 2017, las noticias relativas a las intervenciones y a las actuaciones de los principales Bancos Centrales han seguido teniendo un impacto relevante sobre la evolución de los mercados fi nancieros, especialmente en Europa.

En estos cuatro últimos meses el Banco Central Europeo ha mantenido sin cambios su actual política monetaria y su programa de compras mensuales de activos de 60.000 Mill. eu.. Sin embargo, las declaraciones de Draghi a fi nales de junio introdujeron una mayor volatilidad en los tipos de interés europeos. De cara al tercer cuatrimestre el mercado se mantiene a la espera de noticias sobre el anuncio del inicio del “tapering” (la reducción paulatina de esta cifra de compra mensual de activos), del que podrían conocerse sus detalles este

mismo otoño y comenzar a implementarse a principios de 2018.

Por otro lado, en la reunión de la Reserva Federal celebrada a principios de junio la “Fed” decidió subir un cuarto de punto la horquilla del tipo de interés de referencia hasta situarla entre el +1% y el +1,25%. En la conferencia de prensa tras la reunión la presidenta de la “Fed”, Janet Yellen, llevó a cabo unas declaraciones positivas en cuanto a la infl ación y el buen comportamiento del mercado laboral. Adicionalmente, Yellen señaló que la reducción del balance de la Reserva Federal podría comenzar tan pronto como sea posible, de forma gradual con el objetivo de no causar un impacto excesivo en los mercados de activos de renta fi ja.

Tipos oficiales a Corto Plazo Tipos de la Deuda Pública a Largo

31/08/2017 30/04/2017 31/08/2017 30/04/2017

1-1,25% 0,75-1% 2,12% 2,28%

0,00% 0,00% 0,36% 0,32%

0,00% 0,00% 1,55% 1,64%

PAÍS

EE.UU.

Alemania

España

7Mercados

- Mercados de renta variable:

Durante estos últimos cuatro meses de 2017 los principales índices bursátiles europeos han experimentado un comportamiento bajista, especialmente en agosto. En este cuatrimestre el índice Ibex-35 ha retrocedido un -3,88% afectado por el mal comportamiento de Inditex (-9,36%), Banco Santander (-6,33%) y Telefónica (-8,98%) que, aunque obtuvo unos resultados en el primer semestre por encima de lo esperado por el consenso de analistas, está encontrando difi cultades para llevar a cabo las acciones corporativas previstas para reducir su endeudamiento. Por último, el valor que más ha caído ha sido la compañía resultante de la fusión entre Gamesa y Siemens Wind-Power, tras registrar una importante caída del -36,38% coincidiendo con el anuncio de una caída de sus ingresos debido, principalmente, a la paralización del mercado indio tras un cambio en la regulación de su sistema de subastas para parques de energías renovables. A pesar de este recorte el Ibex-35 acumula una rentabilidad del +10,13% en lo que va de año.

Por otra parte, el índice Eurostoxx-50 también ha experimentado una mala evolución en el segundo cuatrimestre del año y ha perdido un -3,88%. A cierre del período el índice europeo se vio benefi ciado por el buen comportamiento de E.ON (+36,55%). Entre los valores que han tenido una peor evolución

destacan Ahold (-20,61%) y Carrefour (-17,36%), afectados por los posibles efectos de las operaciones de M&A en el sector europeo de distribución. A pesar de la caída, el Eurostoxx-50 acumula un +3,98% en lo que va de año.

Por último, los principales índices bursátiles de Estados Unidos han registrado una mejor evolución que los europeos, sin embargo, desde un punto de vista de un inversor europeo, la fuerte depreciación del dólar respecto al euro, -8,52% en el cuatrimestre, afecta negativamente a las inversiones realizadas en dólares. En este contexto, el S&P-500 fi naliza el segundo cuatrimestre de 2017 con una revalorización del +3,67% mientras que el Nasdaq terminó agosto con una revalorización cuatrimestral del +6,30%. En lo que va de año la rentabilidad del Nasdaq asciende hasta el +19,42%.

20.600

21.400

22.200

6.000

6.200

6.400

01-may. 01-jun. 01-jul. 01-ago.

a t §wt¥3B3W£« 3] £¢x§

Nasdaq (izq) Dow Jones (dcha)

3.360

3.460

3.560

3.660

10.150

10.500

10.850

11.200

01-may. 01-jun. 01-jul. 01-ago.

\ux¬3FH3B3X©¦ £f ¨£¬¬3HC

Ibex 35 (izq) Euro Stoxx50 (dcha)

8 Mercados

Cierre % Variac. % Variac. 31/08/2017 2º Cuatrimestre Año

IBEX-35 10.299,50 -3,88% +10,13%EUROSTOXX-50 3.421,47 -3,88% +3,98%DOW JONES 21.948,10 +4,81% +11,06%NASDAQ 6.428,66 +6,30% +19,42%S&P 500 2.471,65 +3,67% +10,40%NIKKEI 19.646,24 +2,34% +2,78%DAX 12.055,84 -3,07% +5,01%FTSE 7.430,62 +3,15% +4,03%CAC-40 5.085,59 -3,45% +4,59%MSCI WORLD EUR 168,320 -4,43% -0,72%MSCI AC WORLD EUR 172,890 -3,73% +1,28%MSCI EM. MAR. EUR 359,330 +1,87% +11,91%

Mercados

La evolución de los mercados fi nancieros se ha visto afectada por un importante incremento de las tensiones geopolíticas entre EEUU y Corea del Norte en las últimas semanas del cuatrimestre. El cruce de declaraciones por parte de los líderes de ambos países se ha intensifi cado tras el lanzamiento de un nuevo misil y la realización de pruebas nucleares por parte de Corea del Norte en los primeros días de septiembre. Ante este acontecimiento, Donald Trump ha condenado enérgicamente estas acciones y ha señalado que no descarta una posible intervención militar. Adicionalmente, EEUU podría incrementar las sanciones y amenaza con romper relaciones comerciales con todos los países que mantengan negocios con Corea del Norte. Este incremento del riesgo geopolítico afecta de nuevo a la política de Donald Trump que, en la parte fi nal del año, se centrará en conseguir que el Congreso apruebe el incremento de límite de endeudamiento del país, antes de que termine septiembre, sacar adelante la reforma fi scal y conseguir la aprobación del presupuesto federal para 2018.

Por otra parte, en Europa ha comenzado la campaña electoral en Alemania para las elecciones federales que se celebrarán a fi nales de septiembre. En el momento de la redacción de este informe la mayoría de encuestas realizadas dan como partido ganador al CDU de Angela Merkel. De cumplirse estas encuestas, Merkel concatenaría su cuarto mandato consecutivo. Al riesgo político europeo, reducido en el caso de las elecciones alemanas, se añade la reforma laboral anunciada por Emanuel Macron en Francia y la posibilidad de que en Italia se convoquen elecciones anticipadas.

Por último, el papel de los bancos centrales seguirá siendo relevante durante el próximo cuatrimestre debido a que sus declaraciones, intervenciones y decisiones podrían tener un impacto importante en la evolución de los mercados fi nancieros. Entre estas posibles decisiones destaca la posibilidad de que el Banco Central Europeo anuncie cuándo iniciará el “tapering”, hecho que podría conllevar un repunte de las rentabilidades de los bonos europeos. Adicionalmente, la Reserva Federal podría anunciar la reducción de su balance lo que podría conllevar un impacto importante en la evolución de los tipos de interés en EEUU. Adicionalmente, según la evolución de la economía americana la “Fed” podría llevar a cabo una nueva subida del tipo de interés de referencia antes de que termine 2017.

Sin embargo, a pesar de los riesgos mencionados en los párrafos anteriores, las economías europea y americana han registrado crecimientos claramente positivos en lo que va de año y los resultados empresariales en ambas regiones han seguido sorprendiendo al alza, aspecto que debería propiciar una mejor evolución de la renta variable en ambos mercados si se reducen los riesgos señalados en los párrafos anteriores.

Si necesita información sobre la situación actual de sus inversiones, no dude en ponerse en contacto con nosotros mediante correo electrónico ([email protected]) o a través del teléfono (91 432 86 60).

Previsiones:

9

Índice10

Fonbilbao Corto Plazo, FIDescripción del fondo

Fondo de renta fi ja ideal para inversores que no quieran correr riesgos. Su cartera está invertida en Renta Fija Nacional o Internacional (incluidos depósitos a la vista) de emisores públicos y privados denominados en euros, con una duración media inferior a 2 años. El valor liquidativo del fondo no sufrirá fl uctuaciones de importancia.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/11/2006 y nº 3669.Vocación FI Renta Fija Euro

Entidad depositaria: BBVAComisión de gestión: 0,25% anual sobre patrimonioComisión depositario: 0,04% anual sobre patrimonioComisión de suscripción y reembolso: 0%

Rentabilidad

Estructura de carteraVencimientos de Renta Fija Distribución de activos

Informe de gestión

Durante el segundo cuatrimestre del año los mercados europeos de renta fi ja han registrado una mayor volatilidad que en períodos anteriores debido, entre varios factores, a la relajación del riesgo político en la Eurozona y a las intervenciones del Banco Central Eu-ropeo. En este período la rentabilidad de la deuda pública española con vencimiento a dos años ha seguido cayendo, lo que ha provo-cado que, debido a la relación inversa entre interés y valoración, este tipo de activos hayan registrado comportamientos positivos. En este favorable contexto, Fonbilbao Corto Plazo ha recogido es-tas variaciones al alza y cierra el segundo cuatrimestre con una subida del +0,11%, lo que sitúa su rentabilidad anual acumulada en el +0,21%. En este período las operaciones realizadas por el Fondo se han centrado en aprovechar las ventajas ofrecidas por el mer-cado primario de nuevas emisiones. Así, Fonbilbao Corto Plazo haincorporado a su cartera dos bonos de cupón fi jo y variable con vencimiento a medio plazo emitidos por PACCAR y AT&T. Por otro lado, el fondo ha vendido la totalidad de su posición en un bono con vencimiento a corto plazo y cupón fi jo emitido por el Fondo de Amortización del Défi cit de Tarifa Eléctrica (FADE).

Año Rentabilidad2011 1,52 %2012 1,80 %2013 1,22 %2014 0,56 %2015 0,56 %2016 1,24 %2017 0,21 %

2017 1 año 3 años 5 años

Rentabilidad Acumulada 0,21% 0,16% 2,00% 4,66%

Liquidez Renta Fija

Fonbilbao Renta Fija, FIDescripción del fondo

Fondo dirigido a inversores en renta fi ja. La cartera del fondo está invertida en Renta Fija Nacional o Inter-nacional (incluyendo depósitos a la vista) de emisores públicos y privados denominados en euros, con una duración media superior a 2 años.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 01/10/1999 y nº 1914.Vocación FI Renta Fija Euro


Rentabilidad

Estructura de carteraDistribución de activos

Informe de gestiónEn estos últimos cuatro meses los activos de renta fi ja, tanto públicacomo privada, han registrado una mejor evolución, impulsados por la relajación del riesgo político en la zona euro y por el apoyo de lasoperaciones realizadas mensualmente por el BCE, entre otros factores. En este favorable contexto, las rentabilidades de los bonossoberanos de la eurozona registraron nuevos recortes lo que ha provocado, debido a la relación inversa entre rentabilidad y precio eneste tipo de activos, nuevos repuntes en sus valoraciones. Por otra parte, el programa de compra de activos llevado a cabo por el BCE ha seguido manteniendo las rentabilidades en niveles históricamente bajos. Sin embargo, debido a la estructura de vencimientos de la cartera de Fonbilbao Renta Fija, el Fondo no ha podido recoger en su totalidad esta relajación del riesgo en los activos de renta fi ja y cierra el cuatrimestre con un ligero recorte del -0,03%. Tras este débil retroceso la rentabilidad anual acumulada se mantiene en terreno negativo, -0,12%, a cierre de agosto. En estos últimos cuatro meses Fonbilbao Renta Fija ha aprovechado las oportunidades del mercado primario de nuevas emisiones y ha incorporado en carteraun bono con vencimiento a medio plazo y cupón variable emitido por la compañía de telecomunicaciones americana AT&T.

Año Rentabilidad2011 1,10 %2012 2,16 %2013 3,49 %2014 4,63 %2015 0,18 %2016 1,09 %2017 -0,12 %

Liquidez Renta Fija


Rentabilidad Acumulada -0,12% -0,43% 1,21% 11,03%

Vencimientos de Renta Fija

11

12

Fonbilbao Acciones, FIDescripción del fondo

Fondo dirigido a personas que quieran invertir en la Bolsa española. Su cartera está invertida principalmen-te en títulos de renta variable españoles.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 17/10/1998 y nº 134.Vocación FI Renta Variable Nacional


10 Principales posiciones Rentabilidad

Estructura de cartera

Cartera por sectores Distribución de activos

Informe de gestión

En el segundo cuatrimestre del año los principales índices bursátiles europeoshan registrado un ligero cambio de tendencia y han terminado el período conrentabilidades negativas. El Ibex-35 ha caído un -3,88% lastrado, principalmente, por los malos comportamientos registrados por Inditex (-9,36%), Banco Santander (-6,33%) y Telefónica (-8,98%), entre otros valores. Por su parte, Fonbilbao Acciones también se ha visto afectado por esta peor evolución de los activos de renta variable y ha registrado un retroceso del -3,81%, en el mismo período, comportándose ligeramente mejor que el índice español. Tras este recorte la rentabilidad acumulada en los primeros ocho meses del año por el índice español se ha situado en el +10,13%, mientras la rentabilidad de Fonbilbao Acciones en el mismo período ha sido inferior, +9,41%. Esta peor evolución del Fondo frente al índice se explica, principalmente, por la infraponderación del sector bancario en su cartera que, a diferencia de en años anteriores, en 2017 ha sido el sector que con diferencia acumula las mayores rentabilidades. En relación a las operaciones realizadas, éstas se han centrado en reducir la exposición del Fondo a IAG.

Año Rentabilidad2011 -8,23 %2012 4,78 %2013 22,42 %2014 4,85 %2015 -1,61 %2016 0,40 %2017 9,41 %



%

SANTANDER 9,31 %BBVA 8,90 %INDITEX 8,85 %IBERDROLA 6,41 %FERROVIAL 4,88 %TELEFÓNICA 4,63 %REPSOL 3,97 %GRIFOLS 3,22 %ABERTIS 3,19 %SIEMENS GAMESA 2,85 %

Liquidez Renta Variable

Fb Acciones, FI Ibex 35

Fb Eurobolsa, FI Eusrostoxx50

13

Fonbilbao Eurobolsa, FIDescripción del fondo

Fondo dirigido a personas que invierten habitualmente en renta variable nacional y que deseen diversifi car parte de su dinero en títulos europeos. Sus inversiones se realizan en Bolsas de los países de la zona euro, Reino Unido y Suiza.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 30/12/1998 y nº 1687.Vocación FI Renta Variable Europea





Informe de gestiónLa evolución de los principales índices bursátiles europeos durante el segundo cuatrimestre del año ha sido negativa, mientras que los índices norteamericanos han seguido con su tendencia creciente ex-perimentada desde fi nales de 2016. En este entorno, el retroceso del Eurostoxx-50 ha sido del -3,88%. Tras esta caída la rentabilidad acu-mulada por el índice europeo se sitúa en el +3,98% a cierre de agosto.En este contexto, Fonbilbao Eurobolsa también ha sufrido la peor evo-lución de los mercados europeos de renta variable a lo largo del perío-do. Sin embargo, el Fondo ha registrado una rentabilidad negativa del -1,92% en los últimos cuatro meses, siendo signifi cativamente mejor al índice de referencia. Esta mejor evolución del Fondo frente al índi-ce se explica por la infraponderación en valores como Ahold Delhaize (-20,61%) y Deutsche Bank (-17,58%), entre otros. Tras este retroceso, la rentabilidad acumulada por Fonbilbao Eurobolsa en estos primeros ocho meses del año se sitúa en el +5,74%, siendo superior a la regis-trada por el índice de referencia gracias, en parte, a la sobrepondera-ción en valores como ASML junto con la infraponderación en el sector bancario europeo. Durante este cuatrimestre Fonbilbao Eurobolsa ha centrado sus operaciones en incorporar una nueva posición en el fabri-cante alemán de semiconductores Infi neon y en reducir su exposición a valores como BBVA y BNP Paribas, entre otros.

Año Rentabilidad2011 -12,90 %2012 11,80 %2013 16,48 %2014 0,79 %2015 2,74 %2016 1,44 %2017 5,74 %



%

TOTAL SA 4,54 %SAP SE 4,32 %UNILEVER 3,97 %BAYER AG 3,94 %ANHEUSER B 3,72 %SANOFI 3,45 %SANTANDER 3,22 %SIEMENS AG 3,06 %ASML 3,05 %BNP PARIBAS 3,00 %


Fonbilbao Internacional, FIDescripción del fondo

Fondo dirigido a personas que invierten habitualmente en renta variable nacional y que deseen diversifi car parte de su dinero en títulos extranjeros. Sus inversiones se realizan en títulos de renta variable nacional e internacional.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/12/1997 y nº 1284.Vocación FI Renta Variable Internacional





Informe de gestión

En este cuatrimestre los principales mercados bursátiles europeos han regis-trado una evolución negativa, poniendo fi n a las fuertes subidas registradas en el cuatrimestre anterior. En este entorno el retroceso del índice Eurostoxx-50 y del Ibex-35, en los cuatro últimos meses, ha sido, en ambos casos, del -3,88%. Tras estas caídas la rentabilidad acumulada por el índice español se ha situado en el +10,13%, mientras que la acumulada por el índice europeo se ha situado en el +3,98%. Por otra parte, en el caso de los índices de renta variable nortea-mericana éstos han seguido con la buena tendencia iniciada a fi nales de 2016 destacando: Nasdaq (+6,30%) y S&P-500 (+3,67%). Sin embargo, desde el pun-to de vista de un inversor europeo, estas revalorizaciones están afectadas por la caída del dólar respecto al euro, -8,52% en el cuatrimestre. Por su parte, Fon-bilbao Internacional durante el segundo cuatrimestre del año ha recogido la peor evolución de este tipo de activos y ha registrado una caída del -3,22%. Tras este recorte su rentabilidad acumulada a lo largo del año se ha reducido hasta el +2,14%. En estos cuatro últimos meses el Fondo no ha realizado cambios signifi cativos en su cartera de activos, manteniendo sin cambios su estrategia de inversión y su actual diversifi cación.




Libra Esterlina

EURO Franco Suizo

Dólar USA

%

APPLE COMPUTER 5,23 %MICROSOFT 3,66 %JOHNSON 2,41 %JP MORGAN 2,33 %AMAZON.COM 2,26 %COMCAST 1,95 %TOTAL SA 1,89 %BAYER AG 1,80 %ALPHABET 1,74 %UNILEVER 1,72 %

14

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

Fonbilbao Mixto, FIDescripción del fondo

Fondo dirigido a personas que desean diversifi car parte de su inversión en renta variable. Sus inversiones se realizan principalmente en renta fi ja con una duración inferior a 2 años, incorporando un pequeño por-centaje en las principales acciones de la Bolsa española (hasta un 30%)

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 16/12/1997 y nº 1285.Vocación FI Renta Mixta Euro


Rentabilidad


Año Rentabilidad2011 -1,93 %2012 2,53 %2013 8,15 %2014 3,79 %2015 -0,19 %2016 -0,12 %2017 1,77 %




15

Informe de gestión

En Europa los mercados de renta fi ja, tanto pública como privada, han segui-do benefi ciándose de los efectos del programa de compra de bonos del Ban-co Central Europeo. Asimismo, la reducción del riesgo político en la eurozona ha ayudado a mantener las rentabilidades en niveles históricamente bajos. En este contexto la evolución de Fonbilbao Mixto en este segundo cuatrimes-tre ha sido negativa, - 1,71%, afectada por las caídas registradas por la renta variable española a lo largo del período, Ibex (-3,88%). A pesar de este recorte la rentabilidad acumulada por el Fondo a cierre de agosto se mantiene en te-rreno positivo, +1,77%. Las operaciones en activos de renta fi ja realizadas por Fonbilbao Mixto durante el cuatrimestre se han centrado en la compra de dos bonos adquiridos en el mercado primario con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo y variable, emitidos por PACCAR y AT&T. Adicionalmente, el Fondo ha adquirido, en el mercado secundario, un bono de cupón fi jo y vencimiento a menos de tres años emitido por ACS. Por otra parte, en relación a los activos de renta variable, en este cuatrimestre el Fondo ha incorporado a su cartera una nueva posición en la industrial Gestamp y ha incrementado sus posicio-nes en valores como Telefónica, Inditex y Banco Santander, entre otros.

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Fonbilbao Global 50, FIDescripción del fondo

Fondo mixto que combina la inversión en activos de renta fi ja y variable tanto nacional como internacional. En la renta fi ja la duración media será superior a dos años. La inversión en acciones no superará el 50% de la cartera del fondo.

Características

Inscrito en el Registro de la CNMV el 01/10/1999 y nº 1916.Vocación FI Renta Variable Mixta Internacional

Entidad depositaria: BBVAComisión de gestión: 1,45% anual sobre patrimonioComisión depositario: 0,055% anual sobre patrimonio Comisión de suscripción y reembolso: 0%




Informe de gestiónDurante el segundo cuatrimestre en la eurozona, los activos de deuda pública y pri-vada han seguido recogiendo los efectos del programa de compra de activos del BCE y la reducción del riesgo político en la Eurozona, entre otros factores. En este período Fonbilbao Global 50 ha centrado su inversión en activos de renta fi ja en adquirir, en el mercado secundario, dos bonos con cupón fi jo y vencimiento a medio plazo, emitidos por la constructora ACS y Banco Santander Consumer Finance. Por otro lado, los mercados de renta variable europea han sufrido recortes signifi cativos, tras la buena evolución registrada en los primeros cuatro meses del año. Así, los ín-dices europeos cierran el cuatrimestre con rentabilidades negativas, destacando los índices Ibex-35 y Eurostoxx-50 (-3,88% en ambos casos). Por otro lado, los merca-dos de renta variable de EEUU han seguido con la buena evolución iniciada a fi nales de 2016. En este favorable entorno destaca la fuerte evolución del Nasdaq (+6,30%) marcando nuevos máximos históricos. Sin embargo, esta buena evolución de las bolsas de Estados Unidos se ve afectada negativamente por la importante depre-ciación registrada por el dólar frente al euro a lo largo del período, -8,52%. En este período Fonbilbao Global 50 no ha realizado cambios signifi cativos en su cartera de activos de renta variable, manteniendo así su estrategia de inversión y su actual diversifi cación. Por otra parte, en el segundo cuatrimestre el Fondo ha retrocedido ligeramente un -1,82%, situando así su rentabilidad anual acumulada en el +0,48%.




%

ETF EURO 7,44 %B. CMD 2,875% 04/19 5,68 %B.E 4,5% 01/18 5,36 %O.E. 4,1% 07/18 5,35 %B. CMD 0,727% 05/21 4,88 %TEF 3,961% 03/21 4,12 %TEF 0,318% 10/20 3,61 %B.C. MAD 4,99% 06/18 3,50 %G.S 5,125% 10/19 3,44 %B.C. MAD 5,75% 02/18 2,52 %

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

17

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

Seguros Bilbao Fondo de PensionesDescripción del fondo

Fórmula de ahorro a medio y largo plazo destinada a aquellas personas que deseen completar su futura jubilación, benefi ciándose de las ventajas fi scales que estos productos incorporan. Sus inversiones están realizadas a medio y largo plazo, incorporando renta variable, tanto nacional como internacional.

Características

Fecha Constitución: 6 de noviembre de 1989Entidad depositaria: BBVA


Informe de gestiónDurante el segundo cuatrimestre de 2017 Seguros Bilbao FP ha retrocedido un -1,13% recogiendo a la baja la peor evolución de los mercados de renta variable europea y la fuerte depreciación del dólar frente al euro, que ha las-trado la evolución de las inversiones del Fondo en activos de renta variable de EEUU. A pesar de este recorte, la rentabilidad acumulada por Seguros Bilbao F.P. en lo que va de año se mantiene en terreno positivo, +1,01%, En el cuatrimestre los activos de renta fi ja europea han registrado una me-jor evolución que en el trimestre anterior, tras reducirse la incertidumbre política en la Eurozona y seguir apoyados por las compras mensuales de activos por parte del BCE. En este período Seguros Bilbao F.P. ha centrado sus operaciones en activos de renta fi ja en aprovechar las oportunidades ofrecidas por el mercado primario de nuevas emisiones y ha adquirido dos bonos de cupón fi jo y variable y con vencimiento a medio plazo emitidos por PACCAR y AT&T. Adicionalmente, el Fondo ha adquirido un bono en el mercado secundario con vencimiento a medio plazo y cupón fi jo emitido por ACS, aprovechando así el diferencial positivo de este título respecto a la deuda pública con un vencimiento similar. Por otro lado, la inversión del Fondo en activos de renta variable se ha situado a cierre de agosto cerca del 27% de su patrimonio total. Las inversiones de Seguros Bilbao F.P. en este tipo de activo han recogido a la baja el cambio de tendencia registrado por los mercados bursátiles a lo largo del cuatrimestre. Durante este período las operaciones realizadas por el fondo se han centrado, entre otras, en incorporar una nueva posición en su cartera, la industrial Gestamp, junto con reducir su exposición al índice norteamericano S&P-500.






%

FONBILBAO INTERNACIONAL 10,60 %FONBILBAO EUROBOLSA 7,49 %B.CMD0,727 5/21 4,46 %B.CBK2,375 0519 4,23 %B.CMD2,875 4/19 4,22 %B.CMD4,688 3/20 4,15 %B.ICO 4,75 4/20 3,56 %B.CMAD5,75 0218 3,29 %B.E 4,5% 0118 3,25 %B.VODAF 1 0920 3,23 %

Bilbao, EPSV MixtaDescripción del fondo

Fórmula de ahorro a medio y largo plazo destinada a aquellas personas que deseen completar su futura jubilación, benefi ciándose de las ventajas fi scales que estos productos incorporan. Sus inversiones están realizadas a medio y largo plazo, incorporando renta variable, tanto nacional como internacional.

Características

Fecha Constitución: 6 de noviembre de 1989Entidad Depositaria: BBVA

Estructura de carteraVencimientos de Renta Fija Distribución de activos

Informe de gestión

Durante el segundo cuatrimestre de 2017 Bilbao EPSV Mixta ha retro-cedido un -1,14% recogiendo a la baja la peor evolución de los mercados de renta variable europea y la fuerte depreciación del dólar frente al euro, que ha lastrado la evolución de las inversiones del Fondo en ac-tivos de renta variable de EEUU. A pesar de este recorte la rentabilidad acumulada por Bilbao EPSV Mixta en lo que va de año se mantiene en terreno positivo, +1,01%, En estos últimos cuatro meses la EPSV se ha centrado en aprovechar las oportunidades ofrecidas en el mercado pri-mario de nuevas emisiones y ha incorporado a su cartera dos bonos convencimiento a medio plazo de las compañías norteamericanas PACCAR y AT&T. Por otro lado, la inversión en renta variable de Bilbao EPSV Mixta se ha situado a lo largo de todo el período alrededor del 28% del patrimonio total. La exposición a renta variable de la EPSV ha recogidonegativamente la peor evolución de la renta variable europea y su expo-sición a valores de EEUU se ha visto afectada por la depreciación del dó-lar frente al euro a lo largo del cuatrimestre, un -8,52%. En este período las operaciones más relevantes que ha llevado a cabo la EPSV han sido la incorporación de una nueva posición en la industrial Gestamp, juntocon la reducción de su exposición a valores como Inditex, Red Eléctri-ca y el ETF que replica la evolución del índice bursátil norteamericano S&P-500.





%

FONBILBAO INTERNACIONAL 12,04 %FONBILBAO EUROBOLSA 7,72 %B.CMD 0,727 5/21 4,54 %B.CMD 2,875 4/19 4,39 %B.CBK 2,375 0519 4,34 %B.CMAD 5,75 0218 4,07 %B.ICO 4,75 4/20 3,90 %O.E. 4,1% 07/18 3,80 %B.E 4,5% 0118 3,72 %B.VODAF 1 0920 3,53 %

Liquidez

Renta Variable

Renta Fija

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Bilbao, EPSV Renta FijaDescripción del fondo

Fórmula de ahorro a corto y medio plazo orientada a complementar, fundamentalmente, la pensión de jubilación de sus ahorradores, con unas ventajas fi scales muy interesantes basadas en el diferimiento de la carga tributaria. De-bido a esta fi losofía fi nalista del producto, sus inversiones se materializan en renta fi ja, zona euro, con un horizonte temporal a corto plazo. La renta fi ja en la que invierte la Entidad está emitida fundamentalmente, por entidades públicas y en menor proporción por empresas privadas, seleccionadas con criterio de máxima solvencia.

Características


Rentabilidad


Informe de gestiónEn este cuatrimestre la evolución de los mercados europeos de deu-da pública y renta fi ja privada ha seguido infl uida positivamente por el programa de compras de activos del BCE, entre otros factores. En este entorno los tipos de interés se han reducido, a pesar de cierta volatili-dad, lo que ha propiciado repuntes en los precios de los activos de renta fi ja. En este contexto la evolución de Bilbao EPSV Renta Fija durante el segundo cuatrimestre del año ha sido positiva, +0,18%. Tras este repun-te la rentabilidad acumulada por el Fondo en los primeros ocho meses del año ha subido hasta situarse en el +0,30%. Durante estos últimos cuatro meses Bilbao EPSV Renta Fija ha aprovechado las oportunidades ofrecidas por el mercado primario en mayo y junio y ha incorporado en su cartera dos bonos de cupón fi jo y variable y vencimiento a medio plazo emitidos por las compañías norteamericanas PACCAR y AT&T.

Año Rentabilidad2011 1,56 %2012 2,17 %2013 2,67 %2014 1,07 %2015 0,10 %2016 1,13 %2017 0,30 %



Distribución de activos Principales Posiciones

%

BONOS FADE 0,85% 17/9/2019 5,18 %BONOS FADE 1,875% 17/9/2017 5,12 %BONO GOBIERNO VASCO 4,15% 28/10/2019 4,82 %BONOS CDAD MADRID 0,727% 19/05/21 4,72 %BONO JP MORGAN CHASE 2,625% 230421 4,60 %BONOS CDAD MADRID 4,688% 12/03/2020 4,59 %BONO CAIXABANK 2,375% 09052019 4,39 %B.INMOBILIARIA COLONIAL 1,863% 5/6/2019 4,35 %BONOS. I CREDITO OFICIAL 4,75 30/4/2020 4,32 %BONO GOLDMAN SACHS FRN 29102019 4,24 %

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Liquidez Renta Fija

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Características


Rentabilidad





Distribución de activos


Bilbao, EPSV Renta VariableDescripción del fondo

FFórmula de ahorro a medio y largo plazo orientada a complementar, fundamentalmente, la pensión de jubilación de sus ahorradores, con unas ventajas fi scales muy interesantes basadas en el diferimiento de la carga tributaria. Debido a esta fi -losofía fi nalista del producto, sus inversiones se materializan principalmente en renta variable, con un horizonte temporal de largo plazo. En concreto, invierte en renta variable con el objetivo de obtener una rentabilidad a largo plazo. Sus inversiones se realizan en títulos de renta variable, tanto nacionales como internacionales.

Informe de gestión

En los primeros cuatro meses del año los mercados bursátiles eu-ropeos han experimentado una buena evolución, siguiendo con la tendencia iniciada en el último cuatrimestre de 2016. En este período destaca el fuerte repunte del Ibex- 35 que en este perío-do acumula una rentabilidad del +14,58%. En Estados Unidos las bolsas han seguido con su evolución alcista y los índices Nasdaq(+12,34%) y S&P-500 (+6,49%) han seguido registrando nuevos máximos históricos. En este positivo contexto Bilbao EPSV Renta Variable ha registrado un repunte del +6,29%, recogiendo positi-vamente la buena evolución de los mercados de renta variable in-ternacionales. Durante este período Bilbao EPSV Renta Variable ha reducido su exposición al Eurostoxx-50 a través de su posición en el ETF que replica la evolución del índice europeo. Adicional-mente, la EPSV ha incrementado sus posiciones en valores espa-ñoles como Banco Santander, Repsol y Telefónica.

Principales Posiciones

%

ETF ISHARE S&P 500 11,69 %ETF DBXT 500 11,60 %ETF EURO 9,90 %ETF POWERSHARES 9,02 %ETF S&P 500 SPDR 7,44 %ETF IBEX 35 4,25 %ETF DBXT SMI 3,21 %ETF DBXT FTSE 2,95 %SAP SE 2,17 %ANHEUSER B 1,91 %

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