INMOBILIARIO VII, EN LIQUIDACIÓN

FONDO DE INVERSIÓN SANTANDERSANTIAGO DESARROLLO

1

7a MEMORIA ANUAL AÑO 2012 INMOBILIARIO VII, EN LIQUIDACIÓN

FONDO DE INVERSIÓN SANTANDERSANTIAGO DESARROLLO

2

3

Carta del Presidente del Directorio 5

Antecedentes Generales de la Sociedad 7

Directorio y Administración 8

Dotación de Personal 12

Remuneraciones 12

Estructura Administrativa de los Fondos de Inversión 12

Antecedentes del Fondo de Inversión Santander SantiagoDesarrollo Inmobiliario VII, en Liquidación

Marco Regulatorio de la Industria 14

Evolución del Fondo 16

Políticas de Inversiones del Fondo 17

Análisis de Inversiones del Fondo 18

Proyectos Inmobiliarios del Fondo 19

Participación de Mercado del Fondo 20

Clasificación de Riesgo del Fondo 21

Aportantes del Fondo 21

Comité de Vigilancia del Fondo 22

Política de Dividendos del Fondo 22

Principales Indicadores Financieros 23

Factores de Riesgo 24

Estados Financieros del Fondo

Informe sobre los Estados Financieros 25

Notas a los Estados Financieros 31

Informe de los Auditores Externos del Fondo 62

Declaración Jurada de Responsabilidades 64

ÍNDICE

4

5

A todos nuestros aportantes,

Durante el año 2012 el mercado inmobiliario ha mostrado un fuerte dinamismo, existiendo un incremento sostenido de unidades vendidas. La venta de viviendas en el gran Santiago acumuló un aumento anual de 23% (25% departamentos y 20% casas). Este resultado es consecuencia del buen desempeño de la economía chilena destacando los bajos niveles de desempleo cerrando en tasas cercanas al 7%.

La estabilidad macroeconómica del país, el bajo impacto que hasta ahora ha tenido la crisis en la eurozona, así como el positivo precio del cobre, permitieron crecer por sobre el promedio regional, generando una mayor inversión en el mercado inmobiliario, tanto en el habitacional como en el de oficinas. No obstante, se deben seguir evaluando y monitoreando los distintos escenarios que se presenten a futuro y los posibles efectos.

En lo particular, el Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII (en liquidación), ha participado en 14 proyectos, a través de la asociación con las inmobiliarias. A cierre de 2012 quedan en venta 4 proyectos con las inmobiliarias Progesta, Gimax y Echeverría Izquierdo. De estos proyectos, el que tiene mayor stock corresponde a San Nicolás de Progesta, el cual tenía a esa fecha 10 unidades de stock.

CARTA DEL PRESIDENTE A LOS APORTANTES DEL FONDO

A cierre de 2012 el número de ventas totales del año fue de 130 unidades, quedando en stock 14 viviendas, 13 de inmobiliaria Progesta y 1 de inmobiliaria Gimax.

Durante el año 2012 se efectuaron repartos por un total de UF 356.000

Al 31 de diciembre de 2012 el total de activos del Fondo ascendía a MM$1.401, con un 0,1% de participación en esta industria.

Finalmente agradecemos el particular interés y apoyo permanente que nos han depositado los aportantes del Fondo.

FRANCISCO MURILLO QUIROGAPRESIDENTE

SANTANDER ASSET MANAGEMENT S.A.ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

6

7

ANTECEDENTES GENERALES

NOMBRE DEL FONDOFondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación

RAZÓN SOCIAL DE LA ADMINISTRADORASantander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos

RUT ADMINISTRADORA96.667.040-1

DIRECCIÓNBombero Ossa 1068, piso 8

TELÉFONO(56-2) 2550 03 57 - (56-2) 2550 03 56

FAX(56-2) 2550 04 91

CORREO ELECTRÓNICOfondosmutuos@santander.cl

CASILLA Casilla N° 287-V, Santiago

AUDITORES EXTERNOSSurlatina Auditores Limitada

ANTECEDENTES LEGALES DE LA SOCIEDADSantander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos, antes Santander S.A. Administradora General de Fondos y primitivamente Santiago S.A. Administradora General de Fondos, se constituyó por escritura pública de fecha 15 de enero del año1993, otorgada ante el Notario de Santiago don Raúl Undurraga Laso, bajo el nombre Santiago S.A. Administradora de Fondos Mutuos. Por Resolución número 043, de fecha 25 de febrero de1993, emitida por la Superintendencia de Valores y Seguros, se autorizó su existencia. El extracto contenido en la mencionada resolución de autorización de existencia se inscribió a fojas 5.031 Nº 4.113 en el Registro de Comercio de Santiago del año 1993 del Conservador de Bienes Raíces de Santiago y se publicó en el Diario Oficial de fecha 4 de marzo de 1993. El Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación, y su reglamento interno fue aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 17 de noviembre de 2006, por Resolución Nº532, modificada por resolución N° 025 de fecha 22 de enero de 2009 y resolución Nº 407 de fecha 1 de julio de 2011.

ANTECEDENTES GENERALESLa duración del Fondo será hasta el 30 de noviembre de 2011.

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ADMINISTRACIÓN Y PERSONAL/DIRECTORIO

PRESIDENTE

FRANCISCO MURILLO QUIROGA RUT: 8.985.930-1Ingeniero ComercialUniversidad Adolfo Ibáñez de ValparaísoGerente División Personas y Medios Grupo Santander Chile

DIRECTOR

JUAN PEDRO SANTA MARÍA PÉREZ RUT: 5.059.188-3Abogado Pontificia Universidad Católica de ChileDirectorGrupo Santander Chile.

9

DIRECTOR

LUIS ARAYA MARTÍNEZ RUT: 11.636.004-7Ingeniero Civil IndustrialPontificia Universidad Católica de ChileGerente Área de InversionesGrupo Santander Chile

DIRECTOR

JOSE MANUEL MANZANO TAGLERUT: 8.490.588-7Ingeniero Comercial y MBAPontificia Universidad Católica de ChileChief Risk OfficerGrupo Santander Chile

DIRECTOR

JULIÁN COLOMBORUT: 23.700.453-1Licenciado en Economía y Diplomado en Periodismo Pontificia Universidad Católica Argentina Gerente de Inteligencia y CRMGrupo Santander Chile

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ADMINISTRACIÓN Y PERSONAL/PRINCIPALES EJECUTIVOS

PRODUCTOS

NICOLÁS DEL CAMPO DORENRUT: 13.026.446-8

Ingeniero Civil IndustrialPontificia Universidad Católica de ChileMBA en Universidad Adolfo Ibáñez

OPERACIONES

JORGE FERRADAVALDÉSRUT: 12.354.807-8

Ingeniero ComercialUniversidad del Pacífico

RIESGO Y COMPLIANCE

PEDRO VIVANCO PUEBLA RUT: 11.938.433-8

Ingeniero ComercialMBA Pontificia Universidad Católica de Chile

PLANIFICACIÓN Y SEGUIMIENTO

PEDRO GONZÁLEZ ALEGRÍARUT: 12.867.736-4

Ingeniero Comercial Universidad Católica Cardenal Raúl Silva HenríquezMáster en Gestión de Negocios de la Universidad Adolfo Ibáñez

ASESOR LEGAL

GONZALO AGUIRREBEÑA KIRSTEN RUT: 10.788.092-5

AbogadoUniversidad Gabriela MistralMBL Universidad Adolfo Ibáñez

11

INVERSIONES

LUIS ALISTE ESQUIVEL RUT: 6.978.228-0

Ingeniero ComercialUniversidad Adolfo Ibáñez de Viña del Mar

GERENTE GENERAL

MARÍA PAZ HIDALGO BRITORUT: 9.751.004-0

Ingeniero ComercialPontificia Universidad Católica de Valparaíso.MBA Universidad Adolfo Ibáñez

FONDOS INMOBILIARIOS

CRISTIÁN MCINTOSH HERRERA RUT: 10.665.869-2

Ingeniero Civil Industrial Pontificia Universidad Católica de ChileMBA de Vlerick Management SchoolUniversidad de Lovaina.

COMERCIAL

VITO MOLES SCELSI RUT: 7.511.774-4

Ingeniero ComercialUniversidad Santiago de Chile

INSTITUTIONAL BUSINESS

MAX PINTO FLORESRUT: 14.436.667-0

Ingeniero ComercialUniversidad Santiago de ChileMBA Pontificia Universidad Católica de Chile

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DOTACIÓN DE PERSONAL

Al 31 de diciembre de 2012, la dotación del personal es la siguiente:

Gerente y ejecutivos principales: 15

Profesionales y técnicos: 50

Trabajadores: 18

Total: 83

Remuneraciones del Directorio: No aplica

Gastos en Asesorías del Directorio: No aplica

Gastos del Comité de Directores No aplica

Remuneraciones Principales Ejecutivos y Gerentes: No aplica

Indemnización por Años de Servicios Principales Ejecutivos y Gerentes: No aplica

Planes de Incentivos: No aplica

REMUNERACIONES

ESTRUCTURA ADMINISTRATIVA DE LOS FONDOS

DE INVERSIÓN

La Sociedad Administradora posee una estructura administrativa destinada a la gestión y optimización de los recursos de los Fondos, la cual cuenta con profesionales que tienen vastos conocimientos y experiencia del sector inmobiliario, lo que determina la especialización en dicho sector de la economía. Es así como en esta estructura encontramos dos niveles o funciones específicas:

1. COMITÉ DE INVERSIONES

Este Comité está formado por profesionales relacionados con el negocio inmobiliario que cuentan con gran experiencia, y que mayoritariamente ocupan cargos ejecutivos en distintas áreas relacionadas al sector inmobiliario. Su principal función es la de establecer las directrices y estrategias para el desarrollo del Fondo, como asimismo aprobar cada uno de los nuevos negocios en los que se invierten los recursos administrados. El Comité de Inversiones está conformado de las siguientes personas:

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Nombre Cargo

María Paz Hidalgo Gerente General Santander Asset Management S.A Administradora General de Fondos

Gerardo Jofré M. Asesor Externo

Felipe Soza D. Asesor Externo Asesor Externo

Juan Ignacio Ruiz de Alda Presidente Santander Real Estate

2. GERENCIA FONDOS DE INVERSIÓN INMOBILIARIOS

Gerente Fondos de Inversión Cristián McIntosh.

Portfolio Managers Fondos de Inversión Joaquín Alonso

Ingrid Derpsch

Eduardo Roubik

Fiscal Gonzalo Aguirrebeña

Cristián McIntosh Ingrid Derpsch Joaquín Alonso Eduardo Roubik

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ANTECEDENTES DEL FONDOMARCO REGULATORIO DE

LA INDUSTRIA En julio de 1989, se publicó la Ley N°18.815, la cual permitió la creación de los Fondos de Inversión y de las sociedades encargadas de su administración.

Los Fondos de Inversión se conciben como patrimonios integrados por aportes de personas naturales y jurídicas, para que una sociedad administradora los invierta en determinados fines que son establecidos en sus respectivos reglamentos internos.

Las sociedades administradoras son entidades cuyo objeto exclusivo es la administración de Fondos de Inversión o de otros tipos de fondos cuya supervisión corresponda a la Superintendencia de Valores y Seguros, actividad por la que podrán percibir una comisión con cargo a esos Fondos.

Desde la publicación de la Ley sobre Fondos de Inversión hasta la fecha, se han originado sendas modificaciones a la misma, siendo una de las más relevantes la Ley N°19.301, promulgada el 7 de marzo de 1994. Por ésta se establecen entre otras, normas cuyo objetivo es resguardar aspectos relacionados con conflictos de interés, y, posibilita a los Fondos administrados por sociedades filiales de Bancos efectuar operaciones con deudores relacionados a la sociedad administradora, previo conocimiento del Comité de Vigilancia.

Con fecha 3 de septiembre de 1996, se publicó la Ley N°19.469, mediante la cual se introdujeron nuevas modificaciones a la Ley N°18.815, entre las que se puede destacar el artículo 6º de la citada Ley en el sentido de permitir la creación de Fondos de Inversión Internacional. Por otra parte se agrega un inciso al artículo 13º, el cual establece un nuevo límite a los gravámenes y prohibiciones así como los pasivos exigibles que mantenga el Fondo, los que sumados podrán alcanzar hasta un 100% de su patrimonio, siempre que el respectivo porcentaje sea establecido en el Reglamento Interno del Fondo.

Con fecha 20 de diciembre de 2000, se publicó la Ley N°19.705 que regula la Oferta Pública de Acciones (Ley de OPAS), la cual introduce sustanciales modificaciones a diversos aspectos del mercado de valores. Entre aquellas que afectan a la actividad de los Fondos de Inversión, se pueden destacar en líneas gruesas, la liberalización de la industria, con miras a la autorregulación de la misma, y, la creación de la figura de los fondos de inversión privados. Se elimina la distinción legal entre las cinco categorías existentes de fondos, liberalizándose la política de inversiones, que queda ahora sujeta a la definición contenida en el reglamento interno de cada fondo.

15

La desregulación alcanza su máxima expresión en el reconocimiento explícito de los fondos de inversión privados, entendidos como aquellos que no hacen oferta pública -sino, precisamente, colocación privada de sus cuotas y que, respecto de sus inversiones, no están regulados. En lo tributario, se establece una diferencia importante entre los Fondos de Inversión de oferta pública y los privados, ya que sólo a los primeros les son aplicables las normas del artículo 57 bis de la Ley de la Renta.

Durante el año 2001, en el marco de la política del gobierno denominada Reforma al Mercado de Capitales, se dictaron las leyes N°s 19.768 y 19.769, normas que fueron publicadas el día 7 de noviembre del mismo año. Entre las nuevas normas introducidas, se vuelven a encontrar disposiciones tendientes a la desregulación y autocontrol de la industria.

Destaca principalmente en estas modificaciones la creación y regulación de una nueva sociedad de objeto exclusivo, que se denominará Administradora General de Fondos, regulada en un nuevo Capítulo XXVII de la Ley N°18.045 sobre Mercado de Valores, sociedades que se encontrarán habilitadas para administrar todos los tipos de fondos de terceros que sean fiscalizados por la Superintendencia de Valores y Seguros.

En forma correlativa, se incorporan nuevas normas relativas a información y responsabilidad de los ejecutivos de las administradoras, medidas que derivan de la desregulación a que han tenido las modificaciones anteriores.

Durante el año 2007, se dictó la Ley Nº 20.190, que “Introduce adecuaciones tributarias e institucionales para el fomento de la industria de capital de riesgo y continúa el proceso de modernización del mercado de capitales”, modificando la Ley 18.815. Dicha ley deroga las normas que permitían la Inversión en bienes raíces urbanos en Chile o en el extranjero, cuya renta proviniese de su explotación como negocio inmobiliario, norma que comenzaría a regir a partir del 1 de Enero de 2012. Durante el año 2010 se dictó la Ley 20.448, que “Introduce una serie de reformas en materia de liquidez, innovación financiera e integración del mercado de capitales“. Dicha ley, modifica, entre otras normas, la Ley 18.815, con el objeto de dar un mayor grado de liquidez y profundidad al mercado de capitales, ampliar el mercado financiero para asegurar a un universo más amplio de agentes el acceso al sistema financiero bancario y no bancario, incorporar la integración financiera del mercado de capitales chileno, introduciendo medidas de incentivo para inversionistas extranjeros.

16

EVOLUCIÓN DEL FONDO

El Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación, y su reglamento interno fueron aprobados por la Superintendencia de Valores y Seguros con fecha 17 de noviembre del año 2006, mediante resolución exenta Nº 532. El 09 de febrero del año 2007 finalizó la colocación de cuotas, suscribiendo un total de 772.500 cuotas.

A 31 de diciembre de 2012 el Fondo registró un Patrimonio de M$ 1.390.977 y el número de aportantes alcanza a los 8, quedando en venta 9 proyectos con las inmobiliarias Progesta, Gimax, Echeverría Izquierdo, Fundamenta y Euro.

N° Emisión Fecha Inscripción

Registro de ValoresN° Inscripción

Registro de ValoresN° CuotasEmitidas

N° CuotasColocadas

N° CuotasPendientes

1 28/11/2006 186 1.000.000 772.500 0

Estado de cuotas de participación al 31-12-2012

25.000,0000

20.000,0000

15.000,0000

10.000,0000

5.000,0000

0,0000

Dic-06

may

-07

oct-0

7

mar

-08

Ago-0

8

ene-

09

jun-

09

nov-0

9

abr-1

0

sep-

10

feb-

11

jul-1

1

dic-1

1

17

Los objetivos de inversión del Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación, son invertir sus recursos en bienes raíces ubicados en Chile, cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de la construcción y desarrollo de bienes raíces, siempre que estas últimas actividades sean encargadas a terceros mediante los procedimientos y con los resguardos que establezca la Superintendencia, por norma de carácter general. De acuerdo a lo señalado en los números 5, 10, 12 y 13 del artículo 5° de la Ley N°18.815 de Fondos de Inversión, el Fondo invertirá sus recursos en los siguientes activos:

a) Cuotas de fondos de inversión privado cuyo objeto sea la inversión en activos inmobiliarios para su desarrollo.

b) Bienes raíces ubicados en Chile, cuya renta provenga de su explotación como negocio inmobiliario.

c) Acciones de sociedades anónimas cuyo objeto único sea el negocio inmobiliario, con estados financieros

POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

anuales dictaminados por auditores externos, de aquellos inscritos en el registro que al efecto lleva la Superintendencia de Valores y Seguros.

d) Cuotas o derechos en comunidades sobre bienes inmuebles ubicados en Chile, en la medida que se haya estipulado un pacto de indivisión que contenga cláusulas relativas, a lo menos, al uso, goce, administración y destino de los bienes comunes, debiendo pactarse la indivisión por un plazo no superior al señalado en el inciso segundo del artículo 1317 del Código Civil. Con todo, dicho plazo no podrá exceder la duración del fondo, incluida su liquidación.

Para lograr su objetivo, el Fondo podrá invertir en los bienes señalados en forma directa o a través de promesas de compraventa y contratos que le otorguen el derecho a adquirir o enajenar esos activos, todo en conformidad con las disposiciones del artículo 5º inciso 3º de la ley 18.815.

18

ANÁLISIS DE LAS INVERSIONES DEL FONDO

El objetivo del Fondo Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación, es la participación en proyectos de Desarrollo Habitacional que generen importantes utilidades en el período de duración del

Fondo, buscando obtener la mejor diversificación posible de las inversiones de manera tal de minimizar los riesgos del negocio.

San Miguel 52%

San Miguel 52%

Luna Capital 46%

Alto Plaza Bulnes

2%

Santiago SO48%

INVERSIÓN EN PROYECTOS INMOBILIARIOS

INVERSIÓN EN PROYECTOS INMOBILIARIOS

La diversificación de inversiones por comunas del Fondo al 31/12/2012 es:

La diversificación por inversiones al 31/12/2012 es:

1919

PROYECTOS INMOBILIARIOS DEL FONDO

PROYECTO ALTO PLAZA BULNES

Este proyecto se encuentra ubicado en calle Nataniel Cox esquina Tarapacá a una cuadra de la estación de Metro La Moneda (L1), en la comuna de Santiago. El proyecto contempla la construcción de 510 departamentos distribuidos en dos edificios de 26 pisos de altura cada uno. Los valores promedio de venta bordean las UF 1.809.Al 31 de diciembre de 2012 el avance de construcción alcanza un grado de 100% y el grado de avance de ventas es de 100% a la misma fecha.El Fondo participa del 30% de este proyecto, desarrollado en conjunto con el Grupo Echeverría Izquierdo.

PROYECTO SANTA MARIA FORESTAL

Este proyecto se encuentra ubicado en Av. Santa María, en la comuna de Recoleta. El proyecto contempla la construcción de 568 departamentos distribuidos en dos edificios de 27 pisos de altura cada uno. Los valores promedio de venta bordean las UF 1.713.Al 31 de diciembre de 2012 el avance de construcción alcanza un grado de 100% y el grado de avance de ventas es de 99% a la misma fechaEl Fondo participa en un 50% de este proyecto, desarrollado en conjunto con Inmobiliaria Progesta.

PROYECTO LUNA CAPITAL

Este proyecto se encuentra ubicado en Av. Vicuña Mackenna esquina Coquimbo a 2 cuadras de la estación de Metro Irarrázabal (L5), en la comuna de Santiago. El proyecto contempla la construcción de 430 departamentos distribuidos en un edificio de 21 pisos de altura. Los valores promedio de venta bordean las UF 1.489.Al 31 de diciembre de 2012 el avance de construcción alcanza un grado de 100% y el grado de avance de ventas es de 100% a la misma fecha.El Fondo participa del 50% de este proyecto, desarrollado en conjunto con Grupo Inmobiliario Max.

DEPARTAMENTOS

PROYECTO SAN NICOLAS

Este proyecto se encuentra ubicado en la calle del mismo nombre a 3 cuadras de la estación de Metro Departamental (L2), en la comuna de San Miguel. El proyecto contempla la construcción de 176 departamentos distribuidos en un edificio de 20 pisos de altura. Los valores promedio de venta bordean las UF 1.667.Al 31 de diciembre de 2012 el avance de construcción alcanza a un 100% y las ventas llegan a un 94% a dicha fecha.El Fondo participa del 50% de este proyecto, desarrollado en conjunto con Inmobiliaria Progesta.

20

PARTICIPACIÓN DEL MERCADO DEL FONDO

A 31 de diciembre del 2012 existían 24 Fondos de Inversión Inmobiliarios, con activos totales de MUF 48.403

Administradora Fondo de InversiónActivo MUF

Total Act. MUF

Participación (Dic.12)

(Diciembre 2012) Fondo Administradora

Santander

FI Inmobiliar io Santander Mixto 3.414 6.651 7,1% 13,7%

FI Santander Plusvalía 3.121 6,4%

FI Santander Desarrollo Inmobiliario V

54 0,1%

FI Santander Desarrollo Inmobiliario VII

61 0,1%

IndependenciaFI Desarrollo Inmobiliario 2006 143 12.439 0,3% 25,7%

FI Rentas Inmobiliarias 12.296 25,4%

PentaLas Américas Fundación 4.194 6.812 8,7% 14,1%

Las Américas Raíces 2.619 5,4%

Cimenta FI Cimenta Expansión 7.745 7.745 16,0% 16,0%

MonedaMoneda Desarrollo Inmobiliario 157 845 0,3% 1,7%

Toesca FI 688 1,4%

Banchile

FI Banchile Inmobiliario IV 326 2.238 0,7% 4,6%

FI Banchile Inmobiliario V 326 0,7%

FI Banchile Inmobiliario VI 355 0,7%

Banchile Rentas Inmobiliarias I 504 1,0%

Banchile Plusvalía Eficiente 727 1,5%

BCI FI BCI Desarrollo Inmobiliario 53 53 0,1% 0,1%

BICEBICE Inmobiliario I FI 829 1.022 1,7% 2,1%

BICE Inmobiliario II FI 193 0,4%

Aurus Aurus Renta Inmobiliaria 3.165 3.165 6,5% 6,5%

Celfin

Celfin Rentas Inmobiliarias I 2.951 6.532 6,1% 13,5%

Celfin Rentas Inmobiliarias II 3.000 6,2%

Celfin Desarrollo I 581 1,2%

IM Trust IM Trust Inmobiliario Aconcagua I 902 902 1,9% 1,9%

48.403 100,0% 100,0%

* Análisis realizado con la información disponible en la Superintendencia de Valores y Seguros a 31 de diciembre de 2012.

BanChile 5%

Moneda 2%

Penta 14%

Cimenta 16%

Independencia 26%

Celfin 13% Santander 14%

IM Trus 2%

Aurus 6%

BICE 2%

BCI 0%

PARTICIPACIÓN DE MERCADO

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APORTANTES DEL FONDO

A 31 de diciembre de 2012, los principales aportantes del Fondo y su porcentaje sobre el patrimonio son los que siguen:

Nombre AportanteNúmero de

cuotasParticipación

CN Life Cia de Seguros de vida S.A 88.200 15,8576%

Cia Seg de Vida Consorcio Nacional Seg 88.200 15,8576%

AFP Provida S.A. para Fdos de Pension 86.400 15,5340%

Seguros De Vida Security Prevision 82.800 14,8867%

Cia de Seguros de Vida Corp S A 72.000 12,9450%

AFP Capital S.A. para Fdos de Pension 55.800 10,0324%

Euroamerica Seguros de Vida S A 46.800 8,4142%

Chilena Consolidada Seguros de Vida S A 36.000 6,4725%

Total 556.200 100%

CLASIFICACIÓN DE RIESGO DEL FONDO

A 31 de diciembre de 2012, las cuotas del Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII (en liquidación) no están sujetas a clasificación de riesgo.

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COMITÉ DE VIGILANCIA DEL FONDO

POLÍTICA DE DIVIDENDOS DEL

FONDO

Con fecha 27 de abril de 2012, se celebró la Asamblea Ordinaria de Aportantes, donde, entre otras materias, se acordó designar como miembros del Comité de Vigilancia del Fondo a los siguientes señores:

Fernando Hurtado Llona RUT 11.472.212-KJosé Miguel Arteaga Infante RUT 8.864.815-3Alvaro Reyes Borquez RUT 9.211.989-3

Asimismo, se determinó un presupuesto de gastos del citado Comité por el equivalente de 100 unidades de fomento anuales. El Comité de Vigilancia se reunió periódicamente con la Sociedad Administradora a objeto de conocer la marcha de los diversos negocios y actividades realizadas durante el ejercicio 2012.

El Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en liquidación, de acuerdo a lo señalado en el artículo N° 18 de su Reglamento interno, distribuye anualmente como dividendo en dinero efectivo al menos un 30% de los beneficios netos percibidos durante el periodo, en los términos contemplados en el artículo 31 del Reglamento de la ley N° 18.815. El reparto de dichos beneficios se realiza durante el cuatrimestre siguiente al del cierre del periodo, pudiendo efectuarse pagos provisorios con cargo a esos resultados.

A 31 de diciembre de 2012, el fondo presenta en su estado de utilidades para la distribución de dividendos un beneficio susceptible de repartir negativo.

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BALANCE Y ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL DEL FONDO

Indicado 2012

N° Aportantes 8

N° Cuotas En Circulación 556.200

Total Patrimonio M$ 1.390.977

Valor Libro de la Cuota $ 2.500,8586

Utilidad del ejercicio M$ 737.392

Monto Susceptible de distribuir M$ (2.303.866)

PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

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FACTORES DE RIESGO

La industria de los Fondos de Inversión Inmobiliarios (en adelante los Fondos de Inversión) está sujeta a factores de riesgo relacionados a variables macroeconómicos locales (Chile) y también globales, que pueden afectar el comportamiento de los activos subyacentes y por ende la rentabilidad del Fondo de Inversión. Adicionalmente, se debe mencionar que en los activos subyacentes, que en general corresponden a activos asociados a flujos de renta y activos de desarrollo inmobiliario habitacional, también se pueden presentar riesgos implícitos que determinan en parte su performance, como por ejemplo su ubicación.

Respecto de los Fondos de Inversión orientados a renta, estos han experimentado retornos adecuados y una volatilidad menor en sus retornos ya que en general esta clase de activos ha gozado de muy bajas tasas de vacancia en los últimos años. Dicho de otra forma, se crearon condiciones muy favorables para el ingreso de nuevos actores al negocio de renta tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. Como ejemplo, se puede mencionar la gran cantidad de proyectos de oficinas en construcción en distintos sectores de Santiago, que repercutirán en un aumento del inventario y de las tasas de vacancias.

No obstante, se estima que el crecimiento de la economía chilena permitirá condiciones de absorciones históricamente buenas, manteniendo un mercado sano y atractivo para invertir.

En relación al negocio de desarrollo habitacional, el gran dinamismo que ha mostrado el mercado inmobiliario, aumento de precios de ventas y velocidad de venta, mejoró los retornos de los Fondos de Inversión.

El mercado se muestra sano en sus variables fundamentales y la mejor performance de la economía con su efecto positivo en el empleo, los salarios reales y las expectativas económicas, que mejoran la percepción de los consumidores e inversionistas, configura un escenario distinto al que vivieron economías afectadas por la crisis inmobiliaria. Sin embargo, se debe seguir observando cómo el volátil y delicado entorno económico externo puede afectar variables internas del país, como el empleo e inflación entre otras, del sector real o financiero, que pudieran afectar el normal desenvolvimiento del mercado inmobiliario de desarrollo habitacional.

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INFORME SOBRE LOS ESTADOS FINANCIEROS POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31

DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011PREPARADOS DE ACUERDO CON NORMAS INTERNACIONALES

DE INFORMACIÓN FINANCIERA

SANTANDER ASSET MANAGEMENT S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS

26

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA (expresado en miles de pesos)

FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SANTIAGO

DESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN

Balance General al 31 de

diciembre de 2012 y 2011

Las Notas adjuntas números 1 al 39 forman parte integral de estos estados financieros

AcTIVO Nota 31/12/2012 31/12/2011

M$ M$

Activo corriente

Efectivo y efectivo equivalente 8 292.375 578.117

Activos financieros a valor razonable con efecto en

resultados - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros

resultados integrales - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en

resultados entregados en garantía - -

Activos financieros a costo amortizado - -

cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por cobrar - -

Otros activos - -

Total activo corriente 292.375 578.117

Activo no corriente

Activos financieros a valor razonable con efecto en

resultados - -

Activos financieros a valor razonable con efecto en otros

resultados integrales - -

Activos financieros a costo amortizado - -

cuentas y documentos por cobrar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por cobrar 13 651.904

5.267.325

Inversiones valorizadas por el método de la participación 15 457.161

2.864.964

Propiedades de inversión - -

Otros activos - -

Total activo no corriente

1.109.065

8.132.289

Total activo 1.401.440 8.710.406

27

Las Notas adjuntas números 1 al 39 forman parte integral de estos estados financieros

ESTADOS DE SITUACIÓN FINANCIERA (expresado en miles de pesos)

FONDO DE INVERSIÓN SANTANDER SANTIAGODESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN Balance General al 31 de diciembre de 2012 y 2011

PASIVO Nota 31/12/2012 31/12/2011

M$ M$

Pasivo corriente

Pasivos financieros a valor razonable con efecto enresultados - -

Préstamos - -

Otros pasivos financieros - -

cuentas y documentos por pagar por operaciones 12 10.463 8.704

Remuneraciones sociedad administradora 20 - 10.155

Otros documentos y cuentas por pagar - -

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos - -

Total pasivo corriente 10.463 18.859

Pasivo no corriente

Préstamos - -

Otros pasivos financieros - -

cuentas y documentos por pagar por operaciones - -

Otros documentos y cuentas por pagar - -

Ingresos anticipados - -

Otros pasivos - -

Total pasivo no corriente - -

PATRIMONIO NETO

Aportes - 6.417.516

Otras reservas - -

Resultados acumulados 653.585 517.502

Resultado del ejercicio 737.392 1.756.529

Dividendos provisorios - -

Total patrimonio neto 22 1.390.977 8.691.547

Total pasivo 1.401.440 8.710.406

28

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES(cifras en miles de pesos M$)

Las Notas adjuntas números 1 al 39 forman parte integral de estos estados financieros

FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SANTIAGO

DESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN

Balance General al 31 de

diciembre de 2012 y 2011

Nota31/12/2012 31/12/2011

M$ M$

INGRESOS/ PERDIDAS DE LA OPERACION

Intereses y reajustes 23 93.750 393.195

Ingresos por dividendos - -

Diferencias de cambio netas sobre activos financieros a costo amortizado - -

Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - -

cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos

financieros a valor razonable con efecto en resultados - -

Resultado en venta de instrumentos financieros - -

Resultado por venta de inmuebles - -

Ingreso por arriendo de bienes raíces - -

Variaciones en valor razonable de propiedades de inversión - -

Resultado en inversiones valorizadas por el método de la participación 15 534.109 642.997

Otros 34 163.993 888.592

Total ingresos/(pérdidas) netos de la operación 791.852 1.924.784

GASTOS

Depreciaciones - -

Remuneración del comité de vigilancia 33 (3.400) (2.600)

comisión de administración 20 (39.676) (153.767)

Honorarios por custodia y admistración - -

costos de transacción - -

Otros gastos de operación 33 (11.384) (11.888)

Total gastos de operación (54.460) (168.255)

utilidad/(pérdida) de la operación 737.392 1.756.529

costos financieros - -

utilidad/(pérdida) antes de impuesto 737.392 1.756.529

Impuesto a las ganancias por inversiones en el exterior - -

Resultado del ejercicio 737.392 1.756.529

Otros resultados integrales:

cobertura de flujo de caja - -

Ajustes por conversión - -

Ajustes provenientes de inversiones valorizadas por el método de la

participación - -

Otros ajustes al patrimonio neto - -

Total de otros resultados integrales - -

Total resultado integral 737.392 1.756.529

29

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO(Expresado en miles de pesos)

Las Notas adjuntas números 1 al 39 forman parte integral de estos estados financieros

FONDO DE INVERSIÓN SANTANDER SANTIAGODESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN Balance General al 31 de diciembre de 2012 y 2011

31 de diciembre 2012

Aportes M$

Otras reservas

Resultados acumulados

M$

Resultado del

ejercicio M$

Dividendos provisorios

M$Total M$

cobertura de flujo de caja

M$conversión

M$

Inversiones valorizadas por el método de

la participación M$

Otras M$

Total otras

reservas M$

Saldo inicio 6.417.516 - - - - - 517.502 1.756.529 - 8.691.547

Traspaso resultado del ejercicio

- - - - - - 1.756.529 (1.756.529) - 0

Subtotal 6.417.516 - - - - - 2.274.031 - - 8.691.547

Aportes - - - - - - - - - -

Repartos de patrimonio (6.639.535) - - - - - (1.400.898) - - (8.040.433)

Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio : Resultado del ejercicio

- - - - - - - 737.392 - 737.392

Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos 222.019 - - - - - (219.548) - - 2.471

Totales - - - - - - 653.585 737.392 - 1.390.977

31 de diciembre 2011

Aportes M$

cobertura

de Flujo de caja M$

conversión M$

Otras Reservas

Resultados acumulados

M$

Resultado del

Ejercicio M$

Dividendo Provisorio

M$ Total M$

Inversiones valorizadas por el método de

la participación M$

Otras M$

Total M$

Saldo inicio 16.178.374 - - - - - 487.874 29.628 - 16.695.876

cambios contables - - - - - - 29.628 (29.628) - -

Subtotal 16.178.374 - - - - - 517.502 - - 16.695.876

Aportes - - - - - - - - - -

Repartos de patrimonio (9.760.858) - - - - - - - - -9.760.858

Repartos de dividendos - - - - - - - - - -

Resultados integrales del ejercicio : Resultado del ejercicio

- - - - - - - 1.756.529 - 1.756.529

Otros resultados integrales - - - - - - - - - -

Otros movimientos - - - - - - - - - -

Totales (+ ó -) 6.417.516 - - - - - 517.502 1.756.529 - 8.691.547

30

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO - METODO DIRECTO(cifras en miles de pesos M$)

Las Notas adjuntas números 1 al 39 forman parte integral de estos estados financieros

FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SANTIAGO

DESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN

Balance General al 31 de

diciembre de 2012 y 2011

Nota31/12/2012 31/12/2011

M$ M$Flujos de efectivo originado por actividades de la operación cobro de arrendamiento de bienes raíces - -Venta de inmuebles - -compra de activos financieros - -Venta de activos financieros - -Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos 23 28.718 144.071Liquidación de instrumentos financieros derivados - -Dividendos recibidos - -cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -Pago de cuentas y documentos por pagar 33 (65.077) (173.728)Otros gastos de operación pagados - -Otros ingresos de operación percibidos - 1.211Flujo neto originado por actividades de la operación (36.359) (28.446)

Flujos de efectivo originado por actividades de inversióncobro de arrendamiento de bienes raíces - -Venta de inmuebles - -compra de activos financieros - -Venta de activos financieros - -Intereses, diferencias de cambio y reajustes recibidos - -Liquidación de instrumentos financieros derivados - -Dividendos recibidos - -cobranza de cuentas y documentos por cobrar - -Pago de cuentas y documentos por pagar - -Otros gastos de inversión pagados - -Otros ingresos de inversión percibidos 7.791.050 7.168.825Flujo neto originado por actividades de inversión 7.791.050 7.168.825

Flujo de efectivo originado por actividades de financiamientoObtención de préstamos - -Pago de préstamos - -Otros pasivos financieros obtenidos - -Pagos de otros pasivos financieros - -Aportes - -Repartos de patrimonio (8.040.433) (9.760.858)Repartos de dividendos - -Otros - (241.329)Flujo neto originado por actividades de financiamiento (8.040.433) (10.002.187)Aumento (disminución) neto de efectivo y efectivo equivalente (285.742) (2.861.808)

Saldo inicial de efectivo y efectivo equivalente 578.117 3.439.925Diferencias de cambio netas sobre efectivo y efectivo equivalente - -

Saldo final de efectivo y efectivo equivalente 8 292.375 578.117

31

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2012 Y 2011

32

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS(cifras en miles de pesos M$)

FONDO DE INVERSIÓN

SANTANDER SANTIAGO

DESARROLLO INMOBILIARIO VII,EN LIquIDAcIÓN

Balance General al 31 de

diciembre de 2012 y 2011

NOTA 1. INFORMACIÓN GENERAL

Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, (el ‘Fondo’) es un fondo domiciliado y constituido bajo las leyes chilenas. La dirección de su oficina registrada es Bombero Ossa 1068, Piso 8, comuna de Santiago, Santiago de chile.

El objetivo del fondo es invertir sus recursos en bienes raíces ubicados en chile, cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de la construcción y desarrollo de bienes raíces, siempre que estas últimas actividades sean encargadas a terceros mediante los procedimientos y con los resguardos que establezca la Superintendencia, por norma de carácter general.

con fecha 22 de enero de 2009, mediante Resolución Exenta Nº 25, la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó el reglamento interno vigente a la fecha de los presentes estados financieros.

El Plazo de duración del Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII será hasta el 30 de de septiembre del año 2013.

Modificaciones al reglamento interno:

con fecha 22 de enero de 2009, según resolución exenta Nº 25 la Superintendencia de Valores y Seguros aprobó la(s) siguiente(s) modificación(es) al reglamento interno del fondo de inversión:

a) Se remplaza el artículo 9º, relativo a política de liquidez y endeudamiento.

b) Se agrega párrafo al artículo 10º, referido a política de liquidez.

c) Se remplaza el artículo 12º, incorporando nuevos aspectos regulados por la ley en materia de política de endeudamiento, gravámenes y prohibiciones y diversificación de Inversiones.

d) Se remplaza el artículo 14º, regularizando el tema de la contratación de servicios externos y agregar un nuevo articulo 26 A, incorporando y regulando el derecho a retiro de los aportantes.

Las actividades de inversión del Fondo son administradas por Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos (en adelante la ‘Administradora’). La sociedad administradora pertenece al Grupo Santander chile y fue autorizada mediante Resolución Exenta N° 043 de fecha 25 de febrero de 1993.

Las cuotas del Fondo cotizan en bolsa, bajo el nemotécnico cFISANTDI7.

con fecha 27 de marzo de 2013, el directorio de la sociedad administradora, facultó al gerente general para realizar la publicación de los estados financieros.

Las cuotas del fondo de inversión fueron inscritas en el Registro de Valores bajo el N° 186 de fecha 28 de noviembre de 2006.

33

NOTA 2. RESUMEN DE CRITERIOS CONTABLES SIGNIFICATIVOS

Los principales criterios contables aplicados en la preparación de estos estados financieros se exponen a continuación. Estos principios han sido aplicados sistemáticamente al 31 de diciembre de 2012 y 2011, a menos que se indique lo contrario.

2.1 Bases de preparación

a) Estados financierosLos estados financieros al 31 de diciembre de 2012 han sido preparados de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”), emitidas por el International Accounting Standards Board (“IASB”), y en consideración lo establecido por las normas emitidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

b) Comparación de la informaciónLos estados de situación financiera, de resultados integrales, de cambios en el activo neto atribuible a los Aportantes y de flujo de efectivo por ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2011, que se incluyen en el presente para efectos comparativos, también han sido preparados de acuerdo a NIIF, siendo los principios y criterios contables aplicados consistentes con los utilizados durante el ejercicio 2012.

c) Declaración de cumplimiento con las Normas Internacionales de Información Financiera Estos estados financieros anuales reflejan fielmente la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2012, y los resultados de sus operaciones, los cambios en el activo neto atribuible a los Aportantes y los flujos de efectivo por el ejercicio terminado en esa fecha.

La información contenida en estos estados financieros es de responsabilidad de la Administración del Fondo, que manifiesta expresamente que se han aplicado en su totalidad los principios y criterios incluidos en las NIIF.

En la preparación de los estados financieros se han utilizado determinadas estimaciones realizadas por la Administración, para cuantificar algunos de los activos, pasivos, ingresos y gastos y compromisos que figuran registrados en ellos (Nota 7). cuADRAR cON NOTA 7 SI PROcEDE

Las notas a los estados financieros contienen información adicional a la presentada en el estado de situación financiera, estado de resultados integrales, estado de cambios en el activo neto atribuible a los partícipes y el estado de flujo de efectivo. En ella se suministran descripciones, narrativas o desagregación de los estados de forma clara, relevante, fiable y comparable.

d) Período cubiertoLos presentes informes financieros (en adelante, “estados financieros”) cubren los siguientes períodos:

• Estados de Situación Financiera al 31 de diciembre de 2012 y 2011.• Estados de cambios en el Activo Neto Atribuible a los Aportantes, Estados de Resultados Integrales y Estados de

Flujos de Efectivo por los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2012 y 2011.

e) Moneda funcional y de presentación Los inversionistas del Fondo proceden principalmente del mercado local, siendo las suscripciones y rescates de las cuotas en circulación denominadas en Pesos chilenos. La principal actividad del Fondo es invertir sus recursos en bienes raíces ubicados en chile , cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de la construcción y desarrollo de bienes raices. El rendimiento del Fondo es medido e informado a los inversionistas en Pesos chilenos. La Administración considera el Peso chileno como la moneda que representa más fielmente los efectos económicos de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. Los estados financieros son presentados en Pesos chilenos, que es la moneda funcional y de presentación del Fondo.

34

2.2 Aplicación de Normas Internacionales de Información Financiera nuevas o modificadas emitidas por el International Accounting Standard Board (IASB)

a) Aplicaciones de Normas Internacionales de Información Financiera en el año actual:

El Fondo en conformidad con NIIF 1 ha utilizado las mismas políticas contables en su estado de situación financiera en el período presentado al 31 de diciembre de 2012 y 2011, tales políticas contables cumplen con cada una de las NIIF vigentes al término del período de sus estados financieros, excepto por las exenciones opcionales aplicadas en su período de transición a NIIF.

Adicionalmente, el Fondo ha aplicado anticipadamente la NIIF 9, Instrumentos Financieros (emitida en noviembre de 2009 y modificada en octubre de 2010) según lo requerido por la circular N°592 de la Superintendencia de Valores y Seguros. El Fondo ha elegido el 1 de enero de 2010 como su fecha de aplicación inicial. La NIIF 9 introduce nuevos requerimientos para la clasificación y medición de activos financieros bajo el alcance de NIc 39, Instrumentos Financieros. Específicamente, NIIF 9 exige que todos los activos financieros sean clasificados y posteriormente medidos ya sea al costo amortizado o a valor razonable sobre la base del modelo de negocio de la entidad para la gestión de activos financieros y las características de los flujos de caja contractuales de los activos financieros.

como es exigido por NIIF 9, los instrumentos de deuda son medidos a costo amortizado si y solo si (i) el activo es mantenido dentro del modelo de negocios cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de caja contractuales y (ii) los términos contractuales del activo financiero dan lugar en fechas específicas a flujos de caja que son solamente pagos del principal e intereses sobre el monto total adeudado. Si uno de los criterios no se cumple, los instrumentos de deuda son clasificados a valor razonable con cambios en resultados. Sin embargo, el Fondo podría elegir designar en el reconocimiento inicial de un instrumento de deuda que cumpla con los criterios de costo amortizado para medirlo a valor razonable con cambios en resultados si al hacerlo elimina o reduce significativamente un descalce contable. En el período actual, la Administración del Fondo no ha decidido designar medir a valor razonable con cambios en resultados ningún instrumento de deuda que cumpla los criterios de costo amortizado.

Los instrumentos de deuda que son posteriormente medidos a costo amortizado están sujetos a deterioro.

Las inversiones en instrumentos de patrimonio (acciones) son clasificadas y medidas a valor razonable con cambios en resultados, a menos que el instrumento de patrimonio no sea mantenido para negociación y es designado por el Fondo para ser medido a valor razonable con cambios en otros resultados integrales. Si el instrumento de patrimonio es designado a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, todas las pérdidas y ganancias de su valorización, excepto por los ingresos por dividendos los cuales son reconocidos en resultados de acuerdo con NIc 18, son reconocidas en otros resultados integrales y no serán posteriormente reclasificados a resultados.

La aplicación de NIIF 9 ha sido reflejada en el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y 2011.

b) Normas contables e instrucciones introducidas por el International Accounting Standards Board, que han sido adoptadas en estos estados financieros:

Enmienda a NIC 12, Impuesto a las ganancias

El 20 de diciembre de 2010, el IASB publicó Impuestos diferidos: Recuperación del Activo Subyacente – Modificaciones a NIc 12. Las modificaciones establecen una exención al principio general de NIc 12 de que la medición de activos y pasivos por impuestos diferidos deberán reflejar las consecuencias tributarias que seguirían de la manera en la cual la entidad espera recuperar el valor libros de un activo. Específicamente la exención aplica a los activos y pasivos por impuestos diferidos que se originan en propiedades de inversión medidas usando el modelo del valor razonable de NIc 40 y en propiedades de inversión adquiridas en una combinación de negocios, si ésta es posteriormente medida usando el modelo del valor razonable de NIc 40. La modificación introduce una presunción de que el valor corriente de la propiedad de inversión será recuperada al momento de su venta, excepto cuando la propiedad de inversión es depreciable y es mantenida dentro de un modelo de negocios cuyo objetivo es consumir sustancialmente todos los beneficios económicos a lo largo del tiempo, en lugar de a través de la venta. Estas modificaciones deberán ser aplicadas retrospectivamente exigiendo una remisión retrospectiva de todos los activos y pasivos por impuestos diferidos dentro del alcance de esta

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modificación, incluyendo aquellos que hubiesen sido reconocidos inicialmente en una combinación de negocios. La fecha de aplicación obligatoria de estas modificaciones es para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2012. Se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no han tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período, toda vez que este tipo de Fondos no debe pagar impuestos a la ganancias.

Enmienda a NIIF 1, Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera

El 20 de diciembre de 2010, el IASB publicó ciertas modificaciones a NIIF 1, específicamente:

(i) Eliminación de Fechas Fijadas para Adoptadores por Primera Vez - Estas modificaciones entregan una ayuda para adoptadores por primera vez de las NIIF al reemplazar la fecha de aplicación prospectiva del des reconocimiento de activos y pasivos financieros del ‘1 de enero de 2004’ con ‘la fecha de transición a NIIF’ de esta manera los adoptadores por primera vez de IFRS no tienen que aplicar los requerimientos de des reconocimiento de IAS 39 retrospectivamente a una fecha anterior; y libera a los adoptadores por primera vez de recalcular las pérdidas y ganancias del ‘día 1’ sobre transacciones que ocurrieron antes de la fecha de transición a NIIF.

(ii) Hiperinflación Severa – Estas modificaciones proporcionan guías para la entidades que emergen de una hiperinflación severa, permitiéndoles en la fecha de transición de las entidades medir todos los activos y pasivos mantenidos antes de la fecha de normalización de la moneda funcional a valor razonable en la fecha de transición a NIIF y utilizar ese valor razonable como el costo atribuido para esos activos y pasivos en el estado de situación financiera de apertura bajo IFRS. Las entidades que usen esta exención deberán describir las circunstancias de cómo, y por qué, su moneda funcional se vio sujeta a hiperinflación severa y las circunstancias que llevaron a que esas condiciones terminaran.

Estas modificaciones serán aplicadas obligatoriamente para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de julio de 2011. Se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no han tenido un impacto significativo en las políticas contables para el período.

Enmienda a NIIF 7, Instrumentos Financieros

El 7 de octubre de 2010, el International Accounting Standards Board (IASB) emitió Revelaciones – Transferencias de Activos Financieros (Modificaciones a NIIF 7 Instrumentos Financieros – Revelaciones) el cual incrementa los requerimientos de revelación para transacciones que involucran la transferencia de activos financieros. Estas modificaciones están dirigidas a proporcionar una mayor transparencia sobre la exposición al riesgo de transacciones donde un activo financiero es transferido pero el cedente retiene cierto nivel de exposición continua (referida como ‘involucramiento continuo’) en el activo. Las modificaciones también requiere revelar cuando las transferencias de activos financieros no han sido distribuidas uniformemente durante el período (es decir, cuando las transferencias ocurren cerca del cierre del período de reporte). Estas modificaciones son efectivas para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de julio de 2011. Está permitida la aplicación anticipada de estas modificaciones. Las revelaciones no son requeridas para ninguno de los períodos presentados que comiencen antes de la fecha inicial de aplicación de las modificaciones. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no han tenido un impacto significativo en las políticas contables para el período.

c) Normas contables e Interpretaciones emitidas por el International Accounting Standards Board, pero que no han entrado en vigor para el Fondo al 31 de diciembre de 2012:

A la fecha de cierre de los presentes estados financieros se habían publicado nuevas Normas Internacionales de Información Financiera así como interpretaciones de las mismas, que no eran de cumplimiento obligatorio al 31 de diciembre de 2012. Aunque en algunos casos la aplicación anticipada es permitida por el IASB, la Administración del Fondo no ha implementado su aplicación a dicha fecha.

NIIF 10, Estados Financieros Consolidados

El 12 de mayo de 2011, el IASB emitió NIIF 10, Estados Financieros consolidados, el cual reemplaza IAS 27, Estados Financieros consolidados y Separados y SIc-12 consolidación – Entidades de Propósito Especial. El objetivo de NIIF 10 es tener una sola base de consolidación para todas las entidades, independiente de la naturaleza de la inversión, esa base es el control. La definición de control incluye tres elementos: poder sobre una inversión, exposición o derechos a los

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retornos variables de la inversión y la capacidad de usar el poder sobre la inversión para afectar las rentabilidades del inversionista. NIIF 10 proporciona una guía detallada de cómo aplicar el principio de control en un número de situaciones, incluyendo relaciones de agencia y posesión de derechos potenciales de voto. un inversionista debería reevaluar si controla una inversión si existe un cambio en los hechos y circunstancias. NIIF 10 reemplaza aquellas secciones de IAS 27 que abordan el cuándo y cómo un inversionista debería prepara estados financieros consolidados y reemplaza SIc-12 en su totalidad. La fecha efectiva de aplicación de NIIF 10 es el 1 de enero de 2013, se permite la aplicación anticipada bajo ciertas circunstancias. La Administración del Fondo considera que estas modificaciones no tienen potencial impacto en las políticas contables para el período.

NIIF 11, Acuerdos Conjuntos

El 12 de mayo de 2011, el IASB emitió NIIF 11, Acuerdos conjuntos, el cual reemplaza IAS 31, Intereses en Negocios conjuntos y SIc-13, Entidades de control conjunto. NIIF 11 clasifica los acuerdos conjuntos ya sea como operaciones conjuntas (combinación de los conceptos existentes de activos controlados conjuntamente y operaciones controladas conjuntamente) o negocios conjuntos (equivalente al concepto existente de una entidad controlada conjuntamente). una operación conjunta es un acuerdo conjunto donde las partes que tienen control conjunto tienen derechos a los activos y obligaciones por los pasivos. un negocio conjunto es un acuerdo conjunto donde las partes que tienen control conjunto del acuerdo tienen derecho a los activos netos del acuerdo. NIIF 11 exige el uso del valor patrimonial para contabilizar las participaciones en negocios conjuntos, de esta manera eliminando el método de consolidación proporcional. La fecha efectiva de aplicación de NIIF 11 es el 1 de enero de 2013, se permite la aplicación anticipada en ciertas circunstancias. La Administración del Fondo considera que estas modificaciones no tienen potencial impacto en las políticas contables para el período.

NIIF 12, Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades

El 12 de mayo de 2011, el IASB emitió NIIF 12, Revelaciones de Intereses en Otras Entidades, la cual requiere mayores revelaciones relacionadas a las participaciones en filiales, acuerdos conjuntos, asociadas y entidades estructuradas no consolidadas. NIIF 12 establece objetivos de revelación y especifica revelaciones mínimas que una entidad debe proporcionar para cumplir con esos objetivos. una entidad deberá revelar información que permita a los usuarios de sus estados financieros evaluar la naturaleza y riesgos asociados con sus participaciones en otras entidades y los efectos de esas participaciones en sus estados financieros. Los requerimientos de revelación son extensos y representan un esfuerzo que podría requerir acumular la información necesaria. La fecha efectiva de aplicación de NIIF 12 es el 1 de enero de 2013, pero se permite a las entidades incorporar cualquiera de las nuevas revelaciones en sus estados financieros antes de esa fecha. La Administración del Fondo estima que esta nueva norma será adoptada en los estados financieros consolidados para el período que comenzará el 1 de enero de 2013. La Administración del Fondo considera que estas modificaciones no tienen potencial impacto en las políticas contables para el período.

NIC 27 (2011), Estados Financieros Separados

NIc 27 Estados Financieros consolidados y Separados fue modificada por la emisión de NIIF 10 pero retiene las guías actuales para estados financieros separados. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

NIC 28 (2011), Inversiones en Asociadas y Negocios Conjuntos

NIc 28 Inversiones en Asociadas fue modificada para conformar los cambios relacionados con la emisión de NIIF 10 y NIIF 11. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable

El 12 de mayo de 2011, el IASB emitió NIIF 13, Mediciones de Valor Razonable, la cual establece una sola fuente de guías para las mediciones a valor razonable bajo las NIIF. Esta norma aplica tanto para activos financieros como para activos no financieros medidos a valor razonable. El valor razonable se define como “el precio que sería recibido al vender un activo o pagar para transferir un pasivo en una transacción organizada entre participantes de mercado en la fecha de medición” (es decir, un precio de salida). NIIF 13 es efectiva para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2013, se permite la aplicación anticipada, y aplica prospectivamente desde el comienzo del período anual en

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el cual es adoptada. La Administración de Fondo considera que la aplicación e impactos de la nueva NIIF son relevantes para este periodo contable.

Enmienda NIC 1, Presentación de Estados Financieros

El 16 de junio de 2011, el IASB publicó Presentación de los componentes de Otros Resultados Integrales (modificaciones a NIc 1). Las modificaciones retienen la opción de presentar un estado de resultados y un estado de resultados integrales ya sea en un solo estado o en dos estados individuales consecutivos. Se exige que los componentes de otros resultados integrales sean agrupados en aquellos que serán y aquellos que no serán posteriormente reclasificados a pérdidas y ganancias. Se exige que el impuesto sobre los otros resultados integrales sea asignado sobre esa misma base. La medición y reconocimiento de los componentes de pérdidas y ganancias y otros resultados integrales no son ven afectados por las modificaciones, las cuales son aplicables para períodos de reporte que comienzan en o después del 1 de Julio de 2012, se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

Enmienda a NIC 19, Beneficios a los Empleados

El 16 de junio de 2011, el IASB publicó modificaciones a NIc 19, Beneficios a los Empleados, las cuales cambian la contabilización de los planes de beneficios definidos y los beneficios de término. Las modificaciones requieren el reconocimiento de los cambios en la obligación por beneficios definidos y en los activos del plan cuando esos cambios ocurren, eliminando el enfoque del corredor y acelerando el reconocimiento de los costos de servicios pasados.

Los cambios en la obligación de beneficios definidos y los activos del plan son desagregadas en tres componentes: costos de servicio, interés neto sobre los pasivos (activos) netos por beneficios definidos y remediciones de los pasivos (activos) netos por beneficios definidos.

El interés neto se calcula usando una tasa de retorno para bonos corporativos de alta calidad. Esto podría ser menor que la tasa actualmente utilizada para calcular el retorno esperado sobre los activos del plan, resultando en una disminución en la utilidad del ejercicio. Las modificaciones son efectivas para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2013, se permite la aplicación anticipada. Se exige la aplicación retrospectiva con ciertas excepciones. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

Enmienda a NIC 32, Instrumentos Financieros: Presentación

En diciembre de 2011, el IASB modificó los requerimientos de contabilización y revelación relacionados con el neteo de activos y pasivos financieros mediante las enmiendas a NIc 32 y NIIF 7. Estas enmiendas son el resultado del proyecto conjunto del IASB y el Financial Accounting Standards Board (FASB) para abordar las diferencias en sus respectivas normas contables con respecto al neteo de instrumentos financieros. Las nuevas revelaciones son requeridas para períodos anuales o intermedios que comiencen en o después del 1 de enero de 2013 y las modificaciones a NIc 32 son efectivas para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2014. Ambos requieren aplicación retrospectiva para períodos comparativos.

La Administración estima que estas modificaciones serán adoptadas en sus estados financieros para el período que comenzará el 1 de enero de 2013 y 2014, respectivamente. La Administración del Fondo se encuentra evaluando el potencial impacto de la adopción de estas modificaciones.

Enmienda a NIIF 7, Información a Revelar

El 7 de octubre de 2010, el International Accounting Standards Board (IASB) emitió Revelaciones – Transferencias de Activos Financieros (Modificaciones a NIIF 7 Instrumentos Financieros – Revelaciones) el cual incrementa los requerimientos de revelación para transacciones que involucran la transferencia de activos financieros. Estas modificaciones están dirigidas a proporcionar una mayor transparencia sobre la exposición al riesgo de transacciones donde un activo financiero es transferido pero el cedente retiene cierto nivel de exposición continua (referida como ‘involucramiento continuo’) en el activo. Las modificaciones también requiere revelar cuando las transferencias de activos financieros no han sido distribuidas uniformemente durante el período (es decir, cuando las transferencias ocurren cerca del cierre del período de reporte). Estas modificaciones son efectivas para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de julio de 2011.

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Está permitida la aplicación anticipada de estas modificaciones. Las revelaciones no son requeridas para ninguno de los períodos presentados que comiencen antes de la fecha inicial de aplicación de las modificaciones. La Administración del Fondo se encuentra evaluando el potencial impacto de las modificaciones.

Enmienda NIIF 10 – Estados Financieros Consolidados, NIIF 11 - Acuerdos Conjuntos y NIIF 12 - Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades – Guías para la transición

El 28 de junio de 2012, el IASB publicó Estados Financieros consolidados, Acuerdos conjuntos y Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades (Modificaciones a NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12). Las modificaciones tienen la intención de proporcionar un aligeramiento adicional en la transición a NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12, al “limitar el requerimiento de proporcionar información comparativa ajustada solo para el año comparativo inmediatamente precedente”. También, modificaciones a NIIF 11 y NIIF 12 eliminan el requerimiento de proporcionar información comparativa para períodos anteriores al período inmediatamente precedente. La fecha efectiva de estas modificaciones es para períodos que comiencen en o después del 1 de enero de 2013, alineándose con las fechas efectivas de NIIF 10, NIIF 11 y NIIF 12. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

Entidades de Inversión – Enmienda a NIIF 10 – Estados Financieros Consolidados; NIIF 12 – Revelaciones de Participaciones en Otras Entidades y NIC 27 – Estados Financieros Separados

El 31 de octubre de 2012, el IASB publicó “Entidades de Inversión (modificaciones a NIIF 10, NIIF 12 y NIc 27)”, proporcionando una exención para la consolidación de filiales bajo NIIF 10 Estados Financieros consolidados para entidades que cumplan la definición de “entidad de inversión”, tales como ciertos Fondos de inversión. En su lugar, tales entidades medirán sus inversiones en filiales a valor razonable a través de resultados en conformidad con NIIF 9 Instrumentos Financieros o NIc 39 Instrumentos Financieros: Reconocimiento y Medición.

Las modificaciones también exigen revelación adicional con respecto a si la entidad es considerada una entidad de inversión, detalles de las filiales no consolidadas de la entidad, y la naturaleza de la relación y ciertas transacciones entre la entidad de inversión y sus filiales. Por otra parte, las modificaciones exigen a una entidad de inversión contabilizar su inversión en una filial de la misma manera en sus estados financieros consolidados como en sus estados financieros individuales (o solo proporcionar estados financieros individuales si todas las filiales son no consolidadas). La fecha efectiva de estas modificaciones es para períodos que comiencen en o después del 1 de enero de 2014. Se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fondo estima que estas modificaciones no tendrán un impacto significativo en las políticas contables para el período.

CINIIF 20, Costos de Desbroce en la Fase de Producción de una Mina de Superficie

El 19 de octubre de 2011, el IFRS Interpretations committee publicó cINIIF 20, costos de Desbroce in la Fase de Producción de una Mina de Superficie (‘cINIIF 20’). cINIIF 20 aplica a todos los tipos de recursos naturales que son extraídos usando el proceso de minería superficial. Los costos de actividades de desbroce que mejoren el acceso a minerales deberán ser reconocidos como un activo no corriente (“activo de actividad de desbroce”) cuando se cumplan ciertos criterios, mientras que los costos de operaciones continuas normales de actividades de desbroce deberán ser contabilizados de acuerdo con NIc 2 Inventarios. El activo por actividad de desbroce deberá ser inicialmente medido al costo y posteriormente a costo o a su importe revaluado menos depreciación o amortización y pérdidas por deterioro. La interpretación es efectiva para períodos anuales que comienzan en o después del 1 de enero de 2013. Se permite la aplicación anticipada. La Administración del Fondo considera que esta nueva interpretación no tendrá impacto sobre sus estados financieros debido a que sus actividades de negocio no consideran la extracción de recursos naturales.

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NOTA 3. RESUMEN DE POLITICAS CONTABLES SIGNIFICATIVAS

a) Activos y pasivos financieros

i) Clasificación

El Fondo clasifica sus inversiones en instrumentos de deuda y de capitalización, e instrumentos financieros derivados, como activos financieros a valor razonable con efecto en resultados y ciertas inversiones en instrumentos de deuda son clasificadas como activos financieros a costo amortizado.

• Activos financieros a valor razonable con efecto en resultados

un activo financiero es clasificado a valor razonable con efecto en resultados si es adquirido principalmente con el propósito de su negociación (venta o recompra en el corto plazo) o es parte de una cartera de inversiones financieras identificables que son administradas en conjunto y para las cuales existe evidencia de un escenario real reciente de realización de beneficios de corto plazo. Los derivados también son clasificados a valor razonable con efecto en resultados. El Fondo adoptó la política de no utilizar contabilidad de cobertura.

• Activos financieros a costo amortizado

Los activos financieros a costo amortizado son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables y vencimiento fijo, sobre los cuales la administración tiene la intención de percibir los flujos de intereses, reajustes y diferencias de cambio de acuerdo con los términos contractuales del instrumento.

• Pasivos financieros

Los pasivos financieros a costo amortizado serán clasificados como otros pasivos.

ii) Reconocimiento, baja y medición

Las compras y ventas de inversiones en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender la inversión. Los activos financieros y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable.

Los costos de transacción se imputan a gasto en el estado de resultados cuando se incurre en ellos en el caso de activos y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados, y se registran como parte del valor inicial del instrumento en el caso de activos a costo amortizado y otros pasivos.

Los costos de transacciones son costos en los que se incurre para adquirir activos o pasivos financieros. Ellos incluyen honorarios, comisiones y otros conceptos vinculados a la operación pagados a agentes, asesores, corredores y operadores.

Los activos financieros se dan de baja contablemente cuando los derechos a recibir flujos de efectivo a partir de las inversiones han expirado o el Fondo ha transferido sustancialmente todos los riesgos y beneficios asociados a su propiedad.

con posterioridad al reconocimiento inicial, todos los activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultado son medidos al valor razonable. Las ganancias y pérdidas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría “Activos financieros o pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” son presentadas en el estado de resultados integrales dentro del rubro “cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados” en el periodo en el cual surgen.

Los ingresos por dividendos procedentes de activos financieros a valor razonable con efecto en resultados se reconocen en estado de resultados integrales dentro de “Ingresos por dividendos” cuando se establece el derecho del Fondo a recibir su pago. El interés sobre títulos de deuda a valor razonable con efecto en resultados se reconoce en el estado de resultados integrales dentro de “Intereses y reajustes” en base a la tasa de interés efectiva.

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Los dividendos por acciones sujetas a ventas cortas son considerados dentro de “cambios netos en valor razonable de activos financieros y pasivos financieros a valor razonable con efecto en resultados”.

Los activos financieros a costo amortizado y otros pasivos se valorizan, después de su reconocimiento inicial, a base del método de interés efectivo. Los intereses y reajustes devengados se registran en la cuenta “Intereses y reajustes” del estado de resultados integrales.

El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un activo financiero o pasivo financiero y para asignar los ingresos financieros o gastos financieros a través del periodo pertinente. El tipo de interés efectivo es la tasa que descuenta exactamente pagos o recaudaciones de efectivo futuros estimados durante toda la vigencia del instrumento financiero, o bien, cuando sea apropiado, un periodo más breve, respecto del valor contable del activo financiero o pasivo financiero. Al calcular el tipo de interés efectivo, el Fondo estima los flujos de efectivo considerando todos los términos contractuales del instrumento financiero, pero no considera las pérdidas por crédito futuras. El cálculo incluye todos los honorarios y puntos porcentuales pagados o recibidos entre las partes contratantes que son parte integral del tipo de interés efectivo, costos de transacción y todas las otras primas o descuentos.

iii) Deterioro de valor de activos financieros a costo amortizado

Se establece una provisión por deterioro del valor de montos correspondientes a activos financieros a costo amortizado, cuando hay evidencia objetiva de que el Fondo no será capaz de recaudar todos los montos adeudados por el instrumento. Las dificultades financieras significativas del emisor o deudor, la probabilidad de que el mismo entre en quiebra o sea objeto de reorganización financiera, y el incumplimiento en los pagos son considerados como indicadores de que el instrumento o monto adeudado ha sufrido deterioro del valor.

b) Estimación del valor razonable

El valor razonable de activos y pasivos financieros transados en mercados activos (tales como derivados e inversiones para negociar) se basa en precios de mercado cotizados en la fecha del estado de situación financiera. El precio de mercado cotizado utilizado para activos financieros mantenidos por el Fondo es el precio de compra; el precio de mercado cotizado apropiado para pasivos financieros es el precio de venta (en caso de existir precios de compra y venta diferentes). cuando el Fondo mantiene instrumentos financieros derivados que se pagan por compensación utiliza precios de mercado intermedios como una base para establecer valores razonables para compensar las posiciones de riesgo y aplica este precio de compra o venta a la posición neta abierta, según sea apropiado.

El valor razonable de activos y pasivos financieros que no son transados en un mercado activo (por ejemplo, derivados extrabursátiles) se determina utilizando técnicas de valoración. El Fondo utiliza una variedad de métodos y formula supuestos que están basados en condiciones de mercado existentes a cada fecha del estado de situación financiera. Las técnicas de valoración empleadas incluyen el uso de transacciones entre partes independientes comparables recientes, la referencia a otros instrumentos que son sustancialmente similares, el análisis de flujos de efectivo descontados, los modelos de precios de opciones y otras técnicas de valoración comúnmente utilizadas por participantes de mercado, que aprovechan al máximo los “inputs” (aportes de datos) del mercado y dependen lo menos posible de los “inputs” de entidades específicas.

Al 31 de diciembre de 2012 el Fondo no posee instrumentos derivados.

c) Presentación neta o compensada de instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son compensados y el monto neto es así informado en el estado de situación financiera cuando existe un derecho legal para compensar los importes reconocidos y existe la intención de liquidar sobre una base neta, o realizar el activo y liquidar el pasivo simultáneamente.

d) Cuentas y documentos por cobrar por operaciones.

Incluye las partidas correspondientes a cuentas por cobrar y pagar a intermediarios.

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Los montos por cobrar y pagar a intermediarios representan deudores por valores vendidos y acreedores por valores comprados que han sido contratados pero aún no saldados o entregados en la fecha de estado de situación financiera, respectivamente.

Estos montos se reconocen inicialmente a valor razonable y posteriormente se miden al costo amortizado empleando el método de interés efectivo, menos la provisión por deterioro de valor para montos correspondientes a cuentas por cobrar a intermediarios.

una vez que un activo financiero o un grupo de activos financieros similares haya sido deteriorado, los ingresos financieros se reconocen utilizando el tipo de interés empleado para descontar los flujos de efectivo futuros con el fin de medir el deterioro del valor mediante la tasa efectiva original.

Al 31 de diciembre de 2012 no se han realizado provisiones por este concepto.

e) Efectivo y efectivo equivalente

El efectivo y efectivo equivalente incluye caja, depósitos a la vista y otras inversiones de corto plazo de alta liquidez utilizados para administrar su caja con vencimientos originales iguales o inferiores a 90 días desde la fecha de adquisición, de gran liquidez, fácilmente convertibles en importes determinados de efectivo y sin riesgo de pérdida de valor.

f) Aportes (Capital pagado)

Las cuotas emitidas se clasifican como patrimonio. El valor cuota de fondo se obtiene dividiendo el valor del patrimonio por el número de cuotas pagadas.

El fondo de inversión podrá efectuar disminuciones voluntarias y parciales de su capital correspondiente a aportes, previo acuerdo adoptado en Asamblea Extraordinaria de Aportantes, en la forma, condiciones y para los fines que se indican en los párrafos siguientes.

La Asamblea Extraordinaria de Aportantes, con el voto favorable de los dos tercios de las cuotas pagadas del Fondo, podrá acordar disminuciones de capital para restituir a los Aportantes, durante la vigencia del Fondo, la parte proporcional de la Inversión que corresponda a cada uno de ellos en razón de la cuotas que posean o para restituirles capital de cualquier otra forma que autorice la Ley o su reglamento, en los términos, condiciones y plazos que a continuación se indican:

a) Se podrá efectuar anualmente una o mas disminuciones de capital del Fondo, que acuerde una Asamblea Extraordinaria de Aportantes, a proposición de la Administradora, cuando el Fondo tenga recursos provenientes de la liquidación de inversiones efectuadas con anterioridad, que no sean susceptibles de ser distribuidas como dividendos y que, a criterio de la Administradora, no sean necesarias para el normal funcionamiento de futuras operaciones del Fondo.

b) El pago a los Aportantes del valor al cual tengan derecho en la disminución de capital, según lo indicado anteriormente, deberá efectuarse en dinero efectivo o mediante cheque nominativo, y corresponderá a los Aportantes inscritos en el Registro de aportantes con cinco días hábiles de anticipación a la fecha fijada para el reparto;

c) La restitución proporcional a los Aportantes se efectuara dentro del plazo de 30 días contados desde la celebración de dicha Asamblea., según el valor de la disminución acordada en la Asamblea.

g) Ingresos financieros e ingresos por dividendos

Los ingresos financieros se reconocen a prorrata del tiempo transcurrido, utilizando el método de interés efectivo e incluye ingresos financieros procedentes de efectivo y efectivo equivalente, títulos de deuda y otras actividades que generen ingresos financieros para el fondo.

Los ingresos por dividendos se reconocen cuando se establece el derecho a recibir su pago.

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h) Dividendos por pagar

De acuerdo con el artículo 24 de su Reglamento Interno, el Fondo distribuirá por concepto de dividendos un 50% de los Beneficios Netos por el Fondo durante el ejercicio. Para estos efectos se entenderá por beneficios percibidos, la cantidad que resulte de restar a la suma de utilidades, intereses, dividendos y ganancias de capital efectivamente percibidas, el total de pérdidas y gastos devengados en el período. No obstante, si el fondo tuviere perdidas acumuladas, los beneficios se destinarán a absorberlas, de conformidad a las normas que dice la Superintendencia. Por otra parte, en caso que hubiere pérdidas en un ejercicio, éstas serán absorbidas con utilidades retenidas.

Al cierre del ejercicio, el Fondo presenta un Monto Susceptible de Distribuir negativo, por lo que no procede distribución ni provisión de dividendos.

i) Tributación

El Fondo está domiciliado en chile. Bajo las leyes vigentes en chile, no existe ningún impuesto sobre ingresos, utilidades, ganancias de capital u otros impuestos pagaderos por el Fondo.

Al 31 de diciembre de 2012 el Fondo no mantiene inversiones en el extranjero, por lo que no le aplica tributación internacional alguna.

j) Garantías

Garantías en efectivo provistas por el Fondo se incluyen en la “cuenta de margen” dentro de “Otros activos” del estado de situación financiera y no se incluye dentro del efectivo y efectivo equivalente.

Para garantías otorgadas distintas de efectivo, si la contraparte posee el derecho contractual de vender o entregar nuevamente en garantía el instrumento, el Fondo clasifica los activos en garantía en el estado de situación financiero de manera separada del resto de los activos, identificando su afectación en garantía. cuando la contraparte no posee dicho derecho, sólo se revela la afectación del instrumento en garantía en nota a los estados financieros.

k) Segmentos

Los segmentos operacionales son informados de una manera compatible con la presentación de información interna proporcionada por el responsable de la toma de decisiones operacionales. Este último, quien es responsable de asignar recursos y evaluar el desempeño de los segmentos operacionales, ha sido identificado como el comité de inversiones que toma las decisiones estratégicas.

NOTA 4. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

La política de Inversión vigente se encuentra definida en el reglamento interno del fondo, aprobado por la Superintendencia de Valores y Seguros, según Res. Ex. Nro.532 de fecha 17 de noviembre de 2006, el que se encuentra disponible en nuestras oficinas ubicadas en Bombero Ossa Nº 1068 piso 8 y nuestro sitio Web www.santander/fondos.

La política de inversión del Fondo será invertir en bienes raíces ubicadas en chile, cuyas rentas provengan de su explotación como negocio inmobiliario, a través de operaciones de Desarrollo Inmobiliario, ya sea mediante la participación en sociedades con terceros que aporten la gestión del negocio o mediante su ejecución directa.

con el objeto de complementar la liquidez del Fondo y aprovechar oportunidades de inversión, la sociedad administradora podrá obtener endeudamiento por cuenta del Fondo, hasta por una cantidad equivalente al 50% del patrimonio del mismo. Se contempla el endeudamiento con Bancos o/y mediante la emisión de bonos, de aquellos de que trata el Título XVI de la ley 18.045, para el financiamiento de sus inversiones.

No se consideraran restricciones al plazo de las obligaciones o endeudamiento financiero, que será determinado por la Administradora, atendiendo a las necesidades y proyecciones de las inversiones del Fondo.

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Por otra parte, y, con el objeto de tener recursos líquidos para afrontar principalmente gastos del Fondo, la comisión de administración y reparto de dividendos, se mantendrá a lo menos un 5% de los activos del Fondo invertidos en títulos de fácil liquidación, o bien capacidad de endeudamiento por el monto mínimo requerido para alcanzar dicho porcentaje.

La política de diversificación de las inversiones del Fondo tendrá por objeto reducir los riesgos del negocio inmobiliario, producidas principalmente por concentración geográfica de los bienes de la cartera, por concentración en un solo proyecto, y por concentración por tamaño de proyectos. La sociedad administradora velará porque el Fondo haga sus inversiones en activos debidamente diversificados por segmentos de mercado.

En todo caso, la administración del Fondo deberá sujetarse a las siguientes limitaciones específicas:

1) La inversión en un mismo bien raíz o proyecto no podrá representar más del 40% del activo del activo del Fondo en un bien específico, ni más de un 60% del activo del Fondo en un conjunto o complejo inmobiliario.

2) No podrá invertir más de un 50% del activo total del Fondo en valores emitidos por un mismo emisor, grupo empresarial y sus personas relacionadas.

3) La inversión en instrumentos señalados en los números 1, 2, 3, 4, 6, y 7 del articulo 5° de la ley 18.815 no podrá exceder en su conjunto más del 30% del activo total del Fondo.

4) La concentración en un deudor, sea éste el gestor inmobiliario o promitente vendedor de inmuebles al Fondo, y sus personas relacionadas, no podrá ser superior al equivalente al 50% del activo total del Fondo.

NOTA 5. ADMINISTRACIÓN DE RIESGO

5.1 GESTION DEL RIESGO FINANCIERO

La estrategia de Gestión del Riesgo Financiero que lleva a cabo Santander Asset Management AGF esta orientada al establecimiento de políticas y métricas de medición de los principales riesgos financieros y ha controlar la exposición a los mismos.

Debido a las actividades desarrolladas en el mercado nacional, el Fondo de Desarrollo VII podría verse expuesto a diversos riesgos financieros incluyendo: riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de mercado (principalmente riesgo de tasa de interés de los flujos de efectivo y del valor razonable, riesgo de reajustabilidad de la uF y riesgo de tipo de cambio).

Adicionalmente el fondo se encuentra expuesto a riesgos inmobiliarios (este riesgo incluye principalmente el riesgo asociado a la competencia del sector y a la selección de operadores inmobiliarios contratados o vinculados al desarrollo u operación de activos inmobiliarios del fondo).

Los límites de riesgo tolerables, las métricas para la medición del riesgo y la periodicidad de los análisis de riesgo son políticas establecidas por el Directorio de Santander Asset Management AGF, en el marco de las normas vigentes en particular de la circular 1869 del año 2008.

La función de control de riesgos esta centralizada en la Dirección de Riesgos y compliance de Santander Asset Management AGF.

5.2 FACTORES DE RIESGO FINANCIERO

Los principales factores de riesgo que enfrenta el Fondo de Desarrollo VII son los siguientes:

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5.2.1 RIESGO DE LIQUIDEZ

Este riesgo se vincula con las distintas necesidades de recursos para hacer frente a los compromisos de inversiones y gastos del negocio que enfrente el fondo, vencimientos de deuda, etc.

Los fondos necesarios para hacer frente a éstas salidas de flujo de efectivo se obtienen de los propios recursos generados por la actividad ordinaria del Fondo (flujo de renta y/o venta de activos inmobiliarios) y eventualmente por la contratación de líneas de crédito bancarias. En este sentido cabe destacar que a diferencia de los Fondos Mutuos, el carácter de fondo de inversión cerrado elimina los requerimientos asociados a retiros participes no planificados, destacando que la gestión del fondo supone la planificación de venta y liquidación de activos coherente con el plazo de vencimiento final del fondo.

En este sentido, con el fin de garantizar una posición de liquidez adecuada del Fondo de Desarrollo VII, el reglamento interno del fondo, ha definido el control de un limite mínimo de liquidez para el fondo, el cual se ha establecido en 5% de los activos, este limite es controlado mensualmente por la Santander Asset Management AGF, en este sentido el reglamento interno del fondo considera como activos líquidos las siguientes partidas:

a. Saldo(s) en cuenta(s) corriente(s) Bancaria(s) de cada Fondo (caja).

b. Instrumentos emitidos por el Banco central de chile, la Tesorería General de la República.

c. Instrumentos emitidos por Bancos domiciliados en chile con clasificación de riesgo AAA y con vencimiento <30 días.

d. cuotas de Fondos Mutuos Money Market de las gestoras de los Bancos: chile, Estado y BcI.

e. Líneas de crédito bancarias, de bancos aprobados por el Área de Riesgos.

En este sentido se informa que al 31 de Diciembre del 2012 no se encontraban vigentes líneas de crédito bancarias a sola firma e instrumentos líquidos para el Fondo de Inversión Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII:

AcTIVO

31/12/2012 31/12/2011

Valor Libro M$Valor Razonable

M$Valor Libro M$

Valor Razonable M$

Efectivo y efectivo equivalente (1) 292.375 292.375 578.117 578.117

Total 292.375 292.375 578.117 578.117

con información presentada, se concluye que el Fondo de Desarrollo VII, mantenía una disponibilidad de liquidez muy holgada al 31 de Diciembre del 2012, cuyo monto se encuentra a la espera del reparto de capital a efectuarse el 31 de Enero del 2013, en donde se distribuirán M$168.214.

5.2.2 Riesgo de crédito e Inmobiliario

El concepto de riesgo de crédito se emplea para referirse a aquella incertidumbre financiera, a distintos horizontes de tiempo, relacionada con el cumplimiento de obligaciones suscritas con contrapartes. Este riesgo representa las pérdidas que sufriría el fondo en caso que alguna contraparte incumpliese sus obligaciones contractuales de pago, esto ultimo referido fundamentalmente a los gestores de activos inmobiliarios.

El concepto de Riesgo Inmobiliario se emplea para referirse a las potenciales pérdidas financieras del fondo asociadas a los factores de riesgo mas directos a la gestión de proyectos o activos inmobiliarios, entre los cuales se consideran factores que afectan el desempeño de las compañías que operan en este negocio como: el ciclo económico, la competencia, condiciones de financiamiento a compradores finales, regulación en materia de desarrollos inmobiliarios y precios de materias primas, entre otros.

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con el fin de controlar y reducir estos riesgos Santander Asset Management AGF ha definido las siguientes políticas y procedimientos de control:

a) Admisión de negocios inmobiliarios:

Admisión de proyectos Inmobiliarios:

• Aprobación de nuevos negocios y contrapartes por parte del comité de Inversiones de Fondos Inmobiliarios, este comité esta integrado por especialistas internos y externos al grupo, con vasta trayectoria en el negocio inmobiliario y el sector financiero, para dicha aprobación el comité se apoya en la evaluación técnica presentada por el equipo de inversiones y un análisis de las contrapartes realizado por la Dirección de Riesgo de Asset Management, en el se busca validar que los socios cumplan rigurosos criterios de experiencia, solvencia y seriedad en las áreas del negocio inmobiliario planteado.

Este criterio es clave dado que a través de la selección de actores con Know How en la industria se busca mitigar los principales riesgos inherentes a la operativa del negocio.

• criterios de diversificación: Adicionalmente en forma complementaria al momento de analizar y aprobar proyectos de inversión inmobiliaria, se tienen en consideración las políticas internas del negocio que establecen límites a la concentración máxima de socios, comunas y proyectos por fondo (30%, 40% y 25%), estos límites son evaluados al momento de la asignación de un proyecto a un fondo.

b) Seguimiento fondos inmobiliarios:

con motivo de la entrada en vigencia de las disposiciones de la ley de Mercado de capitales II, el fondo transfirió todas sus participaciones en activos inmobiliarios a sociedades SPA, de las cuales mantiene el 100% de la propiedad. Sin embargo, en el entendido que esta nueva estructura no afecta el objetivo del fondo y sus controles, se estableció aplicar los controles de política de riesgos a nivel del subyacente inmobiliario final y en términos consolidados, cuyos resultados se presentan a continuación.

Santander Asset Management a través de sus reglamentos internos y políticas de inversión tiene establecidos una serie de controles enfocados a minimizar los riesgos de crédito e inmobiliarios asociados al negocio, estos se realizan en forma periódica los cuales se presentan a continuación:

• La inversión en un proyecto o complejo inmobiliario no podrá representar más del 40% del activo del fondo.

cONcENTAcIÓN POR cOMPLEJO INMOBILIARIO

PROYEcTO INMOBILIARIO Participación Posición M$ % activo Estado

San Nicolas Inmobiliaria VII SPA 651.031 46,5% EXcEDE

Vicuña Mackenna FIP Directa 307.685 22,0% cuMPLE

Plaza Bulnes Directa 14.949 1,1% cuMPLE

Nota: Destacar que el Fondo VII se encuentra en proceso de liquidación, por lo que se encuentra autorizado el exceso de los límites de reglamento.

• Concentración en un deudor, sea este gestor inmobiliario o promitente vendedor de inmuebles al fondo, y sus personas relacionadas no podrá ser superior al 50% de sus activos.

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cONcENTAcIÓN POR DEuDOR O GESTOR INMOBILIARIO

cONTRAPARTE Participación Posición M$ % activo Estadp

Progesta Inmobiliaria VII SPA 651.031 46,5% EXcEDE

Gimax Directa 307.685 22,0% cuMPLE

Echeverria Izquierdo Directa 14.949 1,1% cuMPLE

• La inversión en activos mobiliarios (manejo de excedentes de caja temporales) no podrá exceder en su conjunto más del 30% del activo del fondo.

cONcENTAcIÓN AcTIVOS MOBILIARIO

AcTIVO Posición M$ % activo Estado

Depósitos a plazo + caja y bancos 292.375 20,9%

Títulos emitidos por Tesorería o Banco central - 0,0%

Letras de crédito - 0,0%

Bonos, títulos deuda c/p y deuda securitizada - 0,0%

cuotas FFMM - 0,0%

Otros valores de oferta pública - 0,0%

Otros activos cta. por cobrar SPA (**) 134.524 9,6%

Total 426.899 30,5% EXcEDE

(*) clasificación de Riesgo Banco Santander: AAA; Banco crédito e Inversionrs: AA

(**) corresponde al activo subyacente mantenido en caja de la SPA.

Nota: Destacar que el Fondo VII se encuentra en proceso de liquidación, por lo que se encuentra autorizado el exceso de los límites de reglamento.

Adicionalmente señalar el monto mantenido en disponible, se encuentra a la espera del reparto de capital a efectuarse el 31 de Enero del 2013, en donde se distribuirán M$168.214.

• Concentración en instrumentos de deuda o valores de oferta publica, emitidos o garantizados por un mismo emisor o por un grupo empresarial y sus personas relacionadas, no podrá ser superior al 50% de los activos del fondo.

cONcENTAcIÓN POR EMISOR O GRuPO EMPRESARIAL

GRuPO Participación Posición M$ Total activo Estado

ProgestaInmobiliaria VII SPA

651.031 46,5% cuMPLE

Gimax Directa 307.685 22,0% cuMPLE

Banco BcI depósitos de Plazo (*) Directa 288.477 20,6% cuMPLE

Inmob. Desarrollo VII SPA (**) Directa 134.524 9,6% cuMPLE

Echeverría Izquierdo S.A. Directa 14.949 1,1% cuMPLE

Banco Santader (Saldo cta. cte.) (*) Directa 3.898 0,3% cuMPLE

(*) clasificación de Riesgo Banco Santander: AAA; Banco crédito e Inversionrs: AA

(**) Activo subyacente mantenido en caja de la SPA.

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En relación al exceso, mencionar que éstos se encuentran autorizados de acuerdo a lo señalado en el artículo 12 de su reglamento interno: “...,las limitaciones mencionadas no serán aplicables a una vez que los recursos del Fondo sean restituidos a su patrimonio con motivo del término de los proyectos inmobiliarios en los que invierta” (fecha liquidación 31 de Septiembre del 2013).

5.2.3 RIESGO DE MERCADO

Se entiende por riesgo de mercado la pérdida que pueden presentar los activos del fondo, originada por cambios y/o movimientos adversos en los factores de riesgo que afectan su precio o valor final.

Al respecto, dentro de los factores de riesgos más significativos que podrían afectar a los fondos inmobiliarios se consideran el riesgo reajustabilidad de la uF, riesgo de tasa de interés y riesgo de tipo de cambio. como aspectos mitigadores de estos riesgos se considera lo siguiente:

• Riesgo Reajustabilidad de la UF: Este riesgo se considera mitigado debido a que la politica de inversiones establece que en general los activos se invierten fundamentalmente en activos inmobiliarios para los cuales la industria local tiene referenciados sus precios en uF y a la vez la estructura de costos y gastos del fondo y sus proyectos se encuentran fundamentalmente indexados a la misma moneda.Respecto a este punto señalar que al 31 de Diciembre del 2012 el 69,5% de los activos se encontraban asociados a inversiones con subyacente inmobiliario, mientras que, del total de activos mobiliarios, la principal partida corresponde a depósitos bancarios con un 20,6%.

• Riesgo de Tipo de Cambio: Este riesgo se considera mitigado dado que la política de inversiones establece límites a los recursos del fondo que se inviertan en activos no inmobiliarios. En este sentido, dentro de éstos, sólo se puede invertir en fondos o activos denominados en pesos chilenos y uF.

• Riesgo Tasa de Interés: Este riesgo se considera mitigado en gran medida dada la definición de política de estos fondos, la que implica invertir fundamentalmente en activos inmobiliarios, al respecto, los precios de estos activos se explican en mayor medida por factores distintos a la estructura de tasas de interés, a saber comportamiento de la demanda, grado de depreciación de los activos, etc.Según se mencionó anteriormente al 31 de Diciembre del 2012 el 20,6% de los activos se encuentran invertidos en depósitos bancarios, los que se valorizan a TIR de compra y no a mercado, lo cual implica que se elimina el riesgo de valorización por efecto de movimientos en tasa de interés.

• Control de endeudamiento financiero: Se estableció en el reglamento interno un límite al fondo de 1 vez su patrimonio. En este sentido, a continuación se presenta un cuadro resumen con dicho control, donde se observa que el Fondo de Desarrollo VII cumple con el control de endeudamiento financiero total al 31 de Diciembre del 2012.

FondoEnd. Indirecto

M$

End. Directo en bancos

M$

End. Directo otros M$

Total deuda M$

PatrimonioEnd. /

patrimonioLímite Estado

Desarrollo VII - - 10.462 10.462 1.390.978 0,75% 100% cumple

48

NOTA 6. ESTIMACIONES DEL VALOR RAZONABLE

El Fondo no presenta Activos y Pasivos financieros a valor razonable

6.1 Activos y pasivos financieros a costo amortizado

AcTIVO

31/12/12 31/12/2011

Valor Libro M$

Valor Razonable M$

Valor Libro M$

Valor Razonable M$

Efectivo y efectivo equivalente (1) 292.375 292.375 578.117 578.117

Total 292.375 292.375 578.117 578.117

(1) corresponde a depósitos a plazo clasificados como efectivo equivalente.

NOTA 7. JUICIOS Y ESTIMACIONES CONTABLES CRÍTICAS

7.1 Estimaciones contables críticas

La administración hace estimaciones y formula supuestos respecto del futuro. Las estimaciones contables resultantes, por definición, rara vez van a ser equivalentes a los resultados reales relacionados. Las estimaciones y supuestos que tienen un riesgo significativo de causar ajustes importantes a los valores contables de activos y pasivos dentro del próximo ejercicio financiero se describen a continuación.

Valor razonable de instrumentos que no cotizan en un Mercado activo o sin presencia bursátil.

El valor razonable de tales valores no cotizados en un mercado activo puede ser determinado por el Fondo utilizando fuentes de precios (tales como, agencias de fijación de precios, ver cuales aplican a cada fondo) o precios indicativos de “market makers” para bonos o deuda. Las cotizaciones de corredores obtenidas de fuentes de fijación de precios pueden ser meramente indicativas. El Fondo puede aplicar criterio sobre la cantidad y calidad de las fuentes de precios utilizadas. cuando no se dispone de ningún dato de mercado, el Fondo puede fijar el precio de las posiciones utilizando sus propios modelos, los cuales normalmente se basan en métodos y técnicas de valoración generalmente reconocidos como norma dentro de la industria. Los “inputs” de estos modelos son principalmente flujos de efectivo descontados y otros . Los modelos empleados para determinar valores razonables son validados y revisados periódicamente por personal experimentado en la Administradora, independientemente de la entidad que los creó. Los modelos empleados para títulos de deuda se basan en el valor presente neto de flujos de efectivo futuros estimados, ajustados por factores de riesgo de liquidez, de crédito y de mercado, de corresponder.

Los modelos utilizan datos observables, en la medida que sea practicable. Sin embargo, factores tales como riesgo crediticio (tanto propio como de la contraparte), volatilidades y correlaciones requieren que la administración haga estimaciones. Los cambios en los supuestos acerca de estos factores podrían afectar el valor razonable informado de los instrumentos financieros.

La determinación de lo que constituye “observable” requiere de criterio significativo de la administración del Fondo. Es así como, se considera que los datos observables son aquellos datos de mercado que se pueden conseguir fácilmente, se distribuyen o actualizan regularmente, son confiables y verificables, no son privados (de uso exclusivo), y son proporcionados por fuentes independientes que participan activamente en el mercado pertinente.

49

7.2 Juicios importantes al aplicar las políticas contables

Moneda funcional

La administración considera el peso chileno como la moneda que más fielmente representa el efecto económico de las transacciones, hechos y condiciones subyacentes. El peso chileno es la moneda en la cual el Fondo mide su rendimiento e informa sus resultados, así como también la moneda en la cual recibe suscripciones de sus inversionistas. Esta determinación también considera el ambiente competitivo en el cual se compara al Fondo con otros productos de inversión en pesos chilenos.

NOTA 8. EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el detalle de efectivo y efectivo equivalente es el siguiente:

31/12/2012 M$

31/12/2011 M$

Efectivo en bancos 3.898 58.851

Depósitos a corto plazo 288.477 519.266

Otros - -

Total 292.375 578.117

Institución Emisora Emisor de los Documentos Intermediados

Tipo de Documento

Moneda 31/12/2012 M$

31/12/2011 M$

BcI FNBcI DPF $ - 351.142

BcI FNBcI DPF $ - 168.124

BcI FNBcI DPF $ 175.319 -

BcI FNBcI DPF $ 113.158

TOTAL 288.477 519.266

NOTA 9. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no posee activos financieros a valor razonable con efecto en resultado.

NOTA 10. ACTIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN OTROS RESULTADOS INTEGRALES

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no posee activos financieros a valor razonable con efectos en otros resultados integrales.

NOTA 11. ACTIVOS FINANCIEROS A COSTO AMORTIZADO

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no presenta instrumentos en esta categoría distintos a los clasificados como efectivo y efectivo equivalente.

NOTA 12. CUENTAS Y DOCUMENTOS POR COBRAR Y POR PAGAR POR OPERACIONES

a) Cuentas y documentos por cobrar por operaciones

50

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no presenta cuentas y documentos por cobrar por operaciones.

b) Cuentas y documentos por pagar por operaciones

La composición de este rubro es la siguiente:

31/12/2012 M$

31/12/2011 M$

Acreedores varios cuentas amortización gastos 10.463 8.704

Total 10.463 8.704

Los valores en libros de las cuentas y documentos por pagar por operaciones están denominados en las siguientes monedas:

31/12/2012 M$

31/12/2011 M$

Pesos chilenos 10.463 8.704

Dólares estadounidenses - -

Otras monedas - -

Saldo final 10.463 8.704

NOTA 13. OTROS DOCUMENTOS Y CUENTAS POR COBRAR Y POR PAGAR

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo presenta otras cuentas por cobrar y pagar, de acuerdo al siguiente detalle:

a) Otros documentos y cuentas por cobrar.

La composición de este rubro es la siguiente:

concepto Nombre Rut PaísNaturaleza de

la relaciónRelación

Tipo de Moneda

Tasa31/12/2012 31/12/2011

M$ M$Valores por cobrar Inmob. Des. VII SPA

- - chile - $ - 651.031 5.267.325

Valores por cobrar (comisión)

- - chile - $ - 873 -

Subtotal 651.904 5.267.325

(-) Provisiones por riesgo de crédito

- - - - - - - -

Total 651.904 5.267.325

b) Otros documentos y cuentas por pagar.

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el fondo no presenta otros documentos y cuentas por pagar.

NOTA 14. OTROS ACTIVOS Y OTROS PASIVOS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el fondo no presenta otros activos y otros pasivos.

51

NOTA 15. INVERSIONES VALORIZADAS POR EL MÉTODO DE LA PARTICIPACIÓN

a) Información financiera resumida de subsidiarias y asociadas.

Al 31 de diciembre de 2012

Rut SociedadMoneda funcional

País de origen

Porcentaje de participación

Activos corrientes

M$

Activos no corrientes

M$

Total activos

M$

Pasivos corrientes

M$

Pasivos no corrientes

M$

Total pasivos

M$

Patrimonio M$

Total ingresos M$

Total gastos

M$

Resultado del ejercicio

M$

Valor de cotización

bursátilcapital Votos

99.519.790-1

Plaza Bulnes Fondo de Inversión Privado

$ chile 30,000 30,000 62.139 - 62.139 5.609 - 5.609 56.529 427.507 (170.758) (22.835) N.A

96.854.570-1

Vicuña Mackena Fondo de Inversión Privado

$ chile 50,000 50,000 325.947 358.706 684.653 9.047 - 9.047 675.606 995.697 (1.213) 1.350.426 N.A

76.165.445-4Inmobiliaria desarrollo VII SpA

$ chile 100,000 100,000 811.887 - 811.887 677.364 - 677.364 134.524 390.919 (6.972) 126.995 N.A

Totales 1.199.973 358.706 1.558.679 692.020 - 692.020 866.659 1.814.123 (178.943) 1.454.586

Al 31 de diciembre de 2011

Rut SociedadMoneda funcional

País de origen

Porcentaje de participación

Activos corrientes

M$

Activos no corrientes

M$

Total activos

M$

Pasivos corrientes

M$

Pasivos no corrientes

M$

Total pasivos

M$

Patrimonio M$

Total ingresos M$

Total gastos

M$

Resultado del ejercicio

M$

Valor de cotización

bursátilcapital Votos

99.519.790-1

Plaza Bulnes Fondo de Inversión Privado

$ chile 38,460 38,460 678.886 - 678.886 50.836 - 50.836 628.049 11.067.387 (500.778) 2.566.181 N.A

99.580.360-7

Bandera Fondo de Inversión Privado

$ chile 16,670 16,670 882.586 341.501 1.224.087 80.557 - 80.557 1.143.530 - (149.521) 868.842 N.A

96.854.570-1

Vicuña Mackena Fondo de Inversión Privado

$ chile 69,950 69,950 5.432.398 65.125 5.497.523 800.752 - 800.752 4.696.771 375.746 (1.445) 543.782 N.A

76.165.445-4Inmobiliaria desarrollo VII SpA

$ chile 10,000 1,000 4.995.568 597 4.996.165 755.089 4.233.547 4.988.636 7.529 - (3.068) (2.471) N.A

Totales 11.989.438 407.223 12.396.661 1.687.234 4.233.547 5.920.781 6.475.879 11.443.133 (654.812) 3.976.334

b) El movimiento durante el período fue el siguiente:

Al 31 de diciembre 2012

Rut Sociedad

Saldo de inicio M$

Participación en

resultados

Participación en otros

resultados integrales M$

Resultados no realizados M$

Adiciones M$

Bajas M$

Otros movimientos

M$

Saldo de cierre

M$

99.519.790-1Plaza Bulnes Fondo de Inversión Privado

152.081 - - - - (70.080) (67.052) 14.949

96.854.570-1Vicuña Mackena Fondo de Inversión Privado

2.344.786 - - - - (2.513.735) 476.637 307.688

76.165.445-4Inmobiliaria Desarrollo VII SpA

7.529,00 - - - 2.471 - 124.524 134.524

Totales 2.504.396 - - - 2.471 (2.583.815) 534.109 457.161

NOTA: El cuadro incorpora plusvalía de las inversiones.

52

Al 31 de diciembre 2011

Rut SociedadSaldo de

inicio M$

Participación

en

resultados

Participación

en otros

resultados

integrales M$

Resultados

no

realizados

M$

Adiciones

M$

Bajas

M$

Otros

movimientos

M$

Saldo de

cierre M$

99.580.360-7Santa Isabel Fondo de Inversión Privado

631.155 - - - - (631.155) - -

99.580.360-7Lord cochrane Fondo de Inversión Privado

77.188 - - - - (77.188) - -

99.519.790-1 Plaza Bulnes Fondo de Inversión Privado

1.200.642 - - - - (1.200.642) 152.081 152.081

99.580.360-7Bandera Fondo de Inversión Privado

608.860 - - - - (430.549) 182.256 360.567

96.854.570-1Vicuña Mackena Fondo de Inversión Privado

1.792.325 - - - 241.331 - 311.131

2.344.787

96.624.820-3Vaticano II Fondo de Inversión Privado

91.404 - - - - (91.404) - -

76.165.445-4Inmobiliaria Desarrollo VII SpA

- - - - 10.000 - (2.471) 7.529

Totales 4.401.574 - - - 251.331 (2.430.938) 642.997 2.864.964

NOTA: El cuadro incorpora plusvalía de las inversiones.

c) Plusvalías incluidas en el valor de la inversión:

Nombre Sociedad31/12/2012

M$31/12/2011

M$

Santa Isabel Fondo de Inversión Privado - -

Lord cochrane Fondo de Inversión Privado - -

Plaza Bulnes Fondo de Inversión privado (67.052) 152.081

Bandera Fondo de Inversión privado - 182.256

Vicuña Mackena Fondo de Inversión Privado 476.637 311.131

Vaticano Fondo de Inversión privado - -

Inmobiliaria Desarrollo VII SpA 124.524 (2.471)

TOTAL 534.109 642.997

NOTA 16. PROPIEDADES DE INVERSIÓN

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene propiedades de inversión.

NOTA 17. PASIVOS FINANCIEROS A VALOR RAZONABLE CON EFECTO EN RESULTADOS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no posee pasivos financieros a valor razonable con efectos en resultados.

NOTA 18. PRÉSTAMOS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no mantiene obligaciones por préstamos.

53

NOTA 19. OTROS PASIVOS FINANCIEROS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no posee este tipo de pasivos.

NOTA 20. PARTES RELACIONADAS

Se considera que las partes están relacionadas si una de las partes tiene la capacidad de controlar a la otra o ejercer influencia significativa sobre la otra parte al tomar decisiones financieras u operacionales, o si se encuentran comprendidas por el artículo 100 de la Ley de Mercado de Valores.

a) Remuneración por administración

El fondo es administrado por Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos (la ‘administradora’), una sociedad administradora de fondos constituida en chile. La comisión de la administradora, por la administración del Fondo, está compuesta por una remuneración fija y una remuneración variable.

La remuneración fija, corresponderá a la suma de los siguientes valores, IVA Incluido:§ un 0,714% del valor promedio anual del total del activo del Fondo, descontadas las inversiones

en instrumentos indicados en inciso primero del Artículo 6° del reglamento del Fondo,

§ las cantidades que mantenga en caja y bancos y las utilidades devengadas.

§ un 0,2975% del monto total invertido por el Fondo en los títulos indicados en inciso primero del art: 6° del reglamento del Fondo, incluyendo las cantidades que mantenga en caja y bancos.

La remuneración variable, se devengará solo una vez que el Fondo haya distribuido a los aportantes, en calidad de disminución de capital y/o dividendo, una cantidad equivalente al 100% del capital pagado por la venta de cuotas del Fondo, actualizado a una tasa real anual de un 8% aplicada por el tiempo que medie entre el inicio de operaciones del Fondo y la fecha de restitución efectiva del capital reajustado, en adelante denominado “Devolución del Aporte”.

una vez que el Fondo haya completado la devolución del aporte, en los términos antes señalados, toda distribución que se haga a los aportantes, ya sea como dividendo o restitución de capital , en la fecha de liquidación del Fondo o bien antes de dicha fecha, se devengará a favor de la Sociedad Administradora una remuneración equivalente al 35,7% de la cantidad distribuida.

En caso de no producirse pagos a los aportantes por una cantidad superior a la devolución del aporte, en los términos indicados, la remuneración variable de la Sociedad Administradora será de $0.-

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, la remuneración fija ascendió a M$ 39.676 y a M$ 153.767, respectivamente y no hubo remuneración variable. En tanto la remuneración por pagar a esas mismas fechas es de M$ 0 y M$ 10.155, respectivamente.

Al 31 de diciembre de 2012, el fondo mantiene una cuanta por cobrar por remuneración de M$873, esto último, por revalidación de los montos calculados en el periodo según indica el artículo 19 de su reglamento interno.

b) Tenencia de cuotas por la administradora, entidades relacionadas a la misma y otros

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011 el Fondo no mantiene cuotas relacionadas.

54

NOTA 21. INGRESOS ANTICIPADOS

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no ha recibido ingresos anticipados que informar.

NOTA 22. CUOTAS EMITIDAS

Las cuotas emitidas del Fondo ascienden a 556.200 al 31 de diciembre de 2012 (556.200 al 31 de diciembre de 2011), con un valor de $2.500,8586 por cuota ($15.626,6591 al 31 de diciembre de 2011), determinado de acuerdo con los estados financieros estatutarios del Fondo.

a) Al 31 de diciembre de 2012, el fondo no mantiene emisiones de cuotas vigentes.

b) Al 31 de diciembre de 2011, el fondo no mantenía vigente colocación de cuotas.

NOTA 23.INTERESES Y REAJUSTES

Los intereses y reajustes obtenidos por el Fondo, corresponden a operaciones valorizadas a costo amortizado.

Efectivo y efectivo equivalente 31/12/2012

M$31/12/2011

M$

Titulos de deuda a valor razonable con efecto en resultado - -

A valor razonable con efecto en resultado - -

Designados a valor razonable con efecto en resultados - -

Activos financieros a costo amortizado 93.750 393.195

TOTAL 93.750 393.195

NOTA 24. INSTRUMENTOS FINANCIEROS DERIVADOS AFECTOS A CONTABILIDAD DE COBERTURA

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no presenta instrumentos derivados afectos a contabilidad de cobertura.

NOTA 25. REPARTO DE BENEFICIOS A LOS APORTANTES

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no ha efectuado reparto de beneficios.

Tipo Rentabilidad Rentabilidad Acumulada

Periodo Actual ultimos 12 meses ultimos 24 meses

Nominal -83,9962% -83,9962% -88,6085%

Real -84,3793% -84,3793% -89,2993%

55

NOTA 26. RENTABILIDAD DEL FONDO

Nombre Emisor

Nemotecnico

del

instrumento

Monto

total

invertido

% total

inversión

del emisor

Fip

Plaza

Bulnes

%

Inversión

del emisor

Fip Vicuña

Mackenna

%

Inversión

del

emisor

Inmob.

Des VII

SPA

%

Inversión

del

emisor

Echeverria Izquierdo cFIP 14.949 30% 14.949 30%

Fundamenta

Administración y

Servicio S.A

cFIP 307.688 50% 307.688 50%

Inmobiliaria

Desarrollo VII SPAAcIN 134.524 100% 134.524 100%

TOTAL 457.161

La rentabilidad presentada de los últimos 12 meses, corresponde al cálculo de los valores libro de la cuota entre el 31 de diciembre de 2012 y el 31 de diciembre de 2011. A su vez, la rentabilidad presentada de los últimos 24 meses corresponde al cálculo de los valores cuota entre el 31 de diciembre de 2010 y 31 de diciembre de 2012.

NOTA 27. VALOR ECONÓMICO DE LA CUOTA

Al 31 de diciembre de 2012 y 2011, el Fondo no ha realizado valorización económica de sus cuotas.

NOTA 28. INVERSIÓN ACUMULADA EN ACCIONES O EN CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN

Nombre Emisor

Nemotecnico

del

instrumento

Monto

total

invertido

% total

inversión

del

emisor

Fip Plaza

Bulnes

%

Inversión

del

emisor

Fip Vicuña

Mackenna

%

Inversión

del

emisor

Inmob.

Des VII

SPA

%

Inversión

del

emisorEcheverria Izquierdo cFIP 14.949 30% 14.949 30%Fundamenta Administración y

Servicio S.AcFIP 307.688 50% 307.688 50%

Inmobiliaria Desarrollo VII SPA AcIN 134.524 100% 134.524 100%TOTAL 457.161

NOTA 29. EXCESOS DE INVERSIÓN

Al 31 de diciembre de 2012 el Fondo no presenta excesos a los límites de inversión.

NOTA 30. GRAVÁMENES Y PROHIBICIONES

Al 31 de diciembre de 2012 el Fondo no tiene gravámenes ni prohibiciones vigentes sobre sus activos.

56

NOTA 31. CUSTODIA DE VALORES (NORMA DE CARÁCTER GENERAL Nº 235 DE 2009)

cuSTODIA DE VALORES

cuSTODIA NAcIONAL cuSTODIA EXTRANJERA

ENTIDADESMonto

custodiado M$

% sobre total

inversiones en

instrumentos

Emitidos por

Emisores Nacionales

% sobre

total Activo

del Fondo

Monto

custodiado M$

% sobre total Inversiones en

Isntrumentos Emitidos por

Emisores Extranjeros

% sobre total

de fondo

(1) (2) (3) (4) (5) (6)

Empresas de Depósito de

Valores288.477 100,000% 20,5843%

Otras Entidades

T O TA L c A RT E R A D E

INVERSIONES EN cuSTODIA288.477 100,000% 20,5843%

Notas

(1)Monto expresado en miles de pesos o de la moneda que corresponda, relativo a la custodia de inversiones realizadas sobre

títulos emitidos por emisores nacionales

(2)

Porcentaje que representa el monto indicado en la columna N° 1 sobre el total de las inversiones en títulos emitidos por

emisores nacionales. El monto total de las inversiones en títulos emitios por emisores nacionales, corresponderá al monto

informado en las carteras de inversiones, detalladas en el numeral 6.01, número 6 del anexo 1 de la circular N° 1.333 de

1997 para fondos mutuos; numeral 6,01, número 6 del anexo 1 de la circular N° 1.756 de 2005 para fondos de inversión

y numeral 6,01, número 6 de la circular N 1.256 de 1996 para fondos para la vivienda. No obstante lo anterior, el valor

señalado no se presenta en el archivo cartera de inversiones, toda vez que este es considerado como efectivo equivalente

ya que su plazo de vencimiento es inferior a 3 meses, tal como se señala en la Nota 21.

(3) Porcentaje que representa el monto indicado en la columna N° 1 sobre el total de los activos del fondo

(4)Monto expresado en miles de pesos o de la moneda que corresponda, relativo a la custodia de inversiones realizadas sobre

títulos emitidos por emisores extranjeros

(5)

Porcentaje que representa el monto indicado en la columna N° 4 sobre el total de las inversiones en títulos emitidos por

emisores extranjeros. El monto total de las inversiones en títulos emitidos por emisores extranjeros corresponderá, al

monto informado en la cartera de inversiones, numeral 6,02, número 6 del anexo 1, de la circular N° 1.333 de 1997 para

fondos mutuos; numeral 6,02, número 6 del anexo 1, circular N° 1.756 de 2005 para fondos de inversión y numeral 6,01,

número 6 de la circular N°1.256 de 1996 para fondos para la vivienda

(6) Porcentaje que representa el monto indicado en la columna N° 4 sobre el total de los activos del fondo

(7)Las cifras del cuadro deberán presentarse en miles de pesos o de la moneda que corresponda sin decimales y los procentajes

con cuatro decimales

57

NOTA 32. GARANTÍA CONSTITUIDA POR LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA EN BENEFICIO DEL FONDO (ARTÍCULO 3°A LEY N° 18.815 – ARTICULO 226 LEY N° 18.045)

En cumplimiento a lo dispuesto en Norma de carácter General N°125 de fecha 26 de noviembre de 2001 de la Superintendencia de Valores y Seguros, la Ley N°18.045 y a convenio denominado constitución de Garantía y Designación de Representante de los Beneficiarios de la Garantía, suscrito con fecha 30 de diciembre de 2002 entre Banco Santander y Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos.

Naturaleza EmisorRepresentante de los beneficiarios

Monto uF Vigencia

Depósito a Plazo Fijo Banco Santander Banco Santander 10.000Desde 09/03/2012, hasta 09/03/2013

NOTA 33. OTROS GASTOS DE OPERACIÓN

Los gastos operacionales en los cuales el fondo ha incurrido conforme al porcentaje máximo de cargo del fondo establecido en su respectivo reglamento interno, se presentan a continuación:

Tipo de gastoMonto del

trimestre M$

Monto acumulado

ejercicio actual M$

Monto acumulado

ejercicio anterior M$

Gastos financieros del Fondo - - -

Gastos comité de vigilancia 1.133 3.400 2.600

Gastos de auditoria/asesoria 1.367 4.100 3.879

Memorias e informativos 1.000 3.000 1.000

Gastos publicaciones y colocacion cuotas 1.000 3.000 3.300

Gastos varios bienes raíces 0 1.284 3.709

Gastos notariales transacciones del fondo - - -

Subtotal otros gastos de operación 3.367 11.384 11.888

Total gastos 4.500 14.784 14.488

% sobre el activo del fondo 0,3211% 1,0549% 0,1663%

Los gastos ordinarios solventados con recursos del Fondo no podrán exceder anualmente del 2,5% del valor del activo del Fondo, excepto los gastos financieros que adicionalmente podrán llegar a un máximo de un 3,5% del valor promedio del patrimonio del Fondo.

NOTA 34. OTROS

Al 31 de diciembre de 2012 el Fondo presenta lo siguiente:

Otros 31/12/2012M$

31/12/2011M$

Enero 163.993 888.592

TOTAL 163.993 888.592

58

NOTA 35. INFORMACIÓN ESTADÍSTICA

A continuación se presenta información estadística del valor cuota del Fondo, referidas a los periodos del 31 de diciembre de 2012 y 2011.

Al 31 de diciembre de 2012

Mes Valor libro cuota (1) M$Valor mercado

cuota (1)Patrimonio (2) M$ N° aportantes

Enero 15.767,8538 - 8.770.080 8Febrero 13.358,2951 - 7.429.884 8Marzo 13.619,0642 - 7.574.923 8Abril 13.397,5569 - 7.451.721 8Mayo 10.756,9951 - 5.893.041 8Junio 8.978,0204 - 4.993.575 8Julio 7.180,1749 - 3.993.613 8Agosto 3.762,4749 - 2.092.690 8Septiembre 4.015,4949 - 2.233.418 8Octubre 2.265,8030 - 1.260.240 8Noviembre 2.578,3959 - 1.434.104 8Diciembre 2.500,8586 - 1.390.977 8

Al 31 de diciembre de 2011

Mes Valor libro cuota (1) M$ Valor mercado cuota (1)

Patrimonio (2) M$ N° aportantes

Enero 21.803,7260 - 16.843.378 8

Febrero 21.825,4513 - 16.860.161 8

Marzo 21.603,0187 - 16.688.332 8

Abril 21.748,6465 - 16.800.829 8

Mayo 21.874,1947 - 16.897.815 8

Junio 21.893,4318 - 12.177.127 8

Julio 21.992,7793 - 12.232.384 8

Agosto 21.603,7905 - 12.016.028 8

Septiembre 21.783,4561 - 12.115.958 8

Octubre 22.187,6048 - 12.340.746 8

Noviembre 23.084,8622 - 12.839.800 8

Diciembre 15.626,6591 - 8.691.548 8

Para ambos periodos las cuotas del fondo no presentan un valor de mercado.

NOTA 36. CONSOLIDACIÓN DE SUBSIDIARIAS O FILIALES E INFORMACIÓN DE ASOCIADAS O COLIGADAS

Información de subsidiarias o filiales,

En función de lo establecido en Oficio circular N° 592, complementado por Oficio circular N° 657, ambos emitidos por la Superintendencia de Valores y Seguros, a los Fondos de Inversión no les será exigible la presentación de estados financieros consolidados con sus filiales, de acuerdo a lo establecido por la NIc 27.

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NOTA 37. SANCIONES

Al 31 de diciembre de 2012, la sociedad administradora, sus directores y administradores no han sido objeto de sanciones por parte de algún organismo fiscalizador.

NOTA 38. HECHOS POSTERIORES

Entre el 31 de diciembre de 2012 y la fecha de emisión de los presentes estados financieros, han ocurrido los siguientes hechos posteriores:

con fecha 31 de enero de 2013 se realizó disminución de capital por 26.500 uF, según su equivalencia a la fecha fijada para el pago.

39. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

El Fondo no ha clasificado información por segmentos.

ANEXO 1

ESTADO DE cOMPLEMENTARIOS A LOS ESTADOS FINANcIEROS

A) RESuMEN DE LA cARTERA DE INVERSIONES

RESuMEN DE LA cARTERA DE INVERSIONES

DescripciónMonto Invertido % Invertido sobre

activo del fondoNacional ExtranjeroAcciones de sociedades anónimas abiertas - - - Derechos preferentes de suscripción de acciones de socie-dades anónimas abiertas

- - -

cuotas de fondos mutuos - - - cuotas de fondos de inversión - - - certificados de depósitos de valores (cDV) - - - Títulos que representen productos - - - Otros títulos de renta variable - - - Depósitos a plazo y otros títulos de bancos e instituciones financieras

- - -

cartera de créditos o de cobranzas - - - Títulos emitidos o garantizados por Estados o Bancos centrales - - - Otros títulos de deuda - - - Acciones no registradas - - - cuotas de fondos de inversión privados 322.637 - 23,0218%Títulos de deuda no registrados - - - Bienes raíces - - - Proyectos en desarrollo - - - Deuda de operaciones de leasing - - - Acciones de sociedades anónimas inmobiliarias y conce-sionarias

- - -

Otras inversiones - - - TOTALES 322.637 - 23,0218%Nota: cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales.Porcentajes con cuatro decimales.

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B) ESTADO DE RESuLTADO DEVENGADO Y REALIZADO ESTADO DE RESuLTADO DEVENGADOS Y REALIZADOS

DescripciónDel 01/01/2012 Del 01/01/2011Al 31/12/2012 Al 31/12/2011

Actual AnterioruTILIDAD (PERDIDA) NETA REALIZADA DE INVERSIONES 189.706 642.441Enajenación de acciones de sociedades anónimas - -

Enajenación de cuotas de fondos de inversión - -

Enajenación de cuotas de fondos mutuos - -

Enajenación de certificados de Depósitos de Valores - - Dividendos percibidos - - Enajenación de títulos de deuda - -

Intereses percibidos en títulos de deuda 28.241 153.204

Enajenación de bienes raíces - - Arriendo de bienes raíces - - Enajenación de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - - Resultados por operaciones con instrumentos derivados - - Otras inversiones y operaciones 161.465 489.237 Otros - - PERDIDA NO REALIZADA DE INVERSIONES (99.648) (311.218)Valorización de acciones de sociedades anónimas (32.596) (2.471)Valorización de cuotas de fondos de inversión (67.052) - Valorización de cuotas de fondos mutuos - - Valorización de certificados de Depósito de Valores - - Valorización de títulos de deuda - - Valorización de bienes raíces - - Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - - Resultado por operaciones con instrumentos derivados - - Otras inversiones y operaciones - (308.747)uTILIDAD NO REALIZADA DE INVERSIONES 701.794 1.593.561Valorización de acciones de sociedades anónimas 157.119 - Valorización de cuotas de fondos de inversión 476.638 645.468 Valorización de cuotas de fondos mutuos - - Valorización de certificados de Depósitos de Valores - - Dividendos devengados - - Valorización de títulos de deuda - - Intereses devengados de títulos de deuda 477 866 Valorización de bienes raíces - - Arriendos devengados de bienes raíces - - Valorización de cuotas o derechos en comunidades sobre bienes muebles - - Resultado por operaciones con instrumentos derivados - - Otras inversiones y operaciones 67.560 947.227 GASTOS DEL EJERcIcIO (54.460) (168.255)costos financieros - - comisión de la sociedad administradora (39.676) (153.767)Remuneración del comité de vigilancia (3.400) (2.600)Gastos operacionales de cargo del fondo (11.384) (11.888)Otros gastos - - Diferencias de cambio - - RESuLTADO NETO DEL EJERcIcIO 737.392 1.756.529Nota: cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales.

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c) ESTADO DE uTILIDAD PARA LA DISTRIBucIÓN DE DIVIDENDOS

ESTADO DE uTILIDAD PARA LA DISTRIBucION DE DIVIDENDOS

Descripción

Del 01/01/2012 Del 01/01/2011

Al 31/12/2012 Al 31/12/2011

Actual Anterior

BENEFIcIO NETO PERcIBIDO EN EL EJERcIcIO 35.598 162.968

utilidad (pérdida) neta realizada de inversiones 189.706 642.441

Pérdida no realizada de inversiones (99.648) (311.218)

Gastos del ejercicio (54.460) (168.255)

Saldo neto deudor de diferencias de cambio - -

DIVIDENDOS PROVISORIOS - -

BENEFIcIO NETO PERcIBIDO AcuMuLADO DE EJERcIcIOS ANTERIORES (2.339.464) (1.627.744)

utilidad (pérdida) realizada no distribuida (1.091.902) (688.930)

utilidad (pérdida) realizada no distribuida inicial (688.930) (624.045)

utilidad devengada acumulada realizada en ejercicio (402.972) 846.062

Pérdida devengada acumulada realizada en ejercicio - (910.947)

Dividendos definitivos declarados - -

Pérdida devengada acumulada (1.247.562) (938.814)

Pérdida devengada acumulada inicial (1.252.458) (963.885)

Abono a pérdida devengada acumulada 4.896 25.071

Ajuste a resultado devengado acumulado - -

Por utilidad devengada en el ejercicio - -

Por pérdida devengada en el ejercicio - -

MONTO SuScEPTIBLE DE DISTRIBuIR (2.303.866) (1.464.776)

Nota: cifras en miles de la moneda funcional del fondo, sin decimales.

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Surlatina Auditores Ltda. Nacional office A. Barros Errázuriz 1954, Piso 18 Santiago Chile

T +56 2 651 3000 F +56 2 651 3033 E gtchile@gtchile.cl www.gtchile.cl

Auditores y Consultores Member of Grant Thornton International Ltd.

Informe de los auditores independientes A los Señores Aportantes de Fondo de Inversión Santander-Santiago Desarrollo Inmobiliario VII Informe sobre los estados financieros

Hemos efectuado una auditoría a los estados financieros adjuntos del Fondo de Inversión Santander-Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en Liquidación, que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2012 y los correspondientes estados de resultados integrales, de cambio en el patrimonio neto y de flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha y las correspondientes notas a los estados financieros.

Responsabilidad de la Administración por los estados financieros

La Administradora Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondos es responsable por la preparación y presentación razonable de estos estados financieros de acuerdo con Normas Internacionales de Información Financiera y Normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Esta responsabilidad incluye el diseño, implementación y mantención de un control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de estados financieros que estén exentos de representaciones incorrectas significativas, ya sea debido a fraude o error.

Responsabilidad del auditor Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros a base de nuestra auditoría. No auditamos los estados financieros de Plaza Bulnes Fondo de Inversión y Vicuña Maquenna Fondo de Inversión Privado al 31 de diciembre de 2012, entidades en las cuales existe propiedad sobre ellas, cuyos estados financieros reflejan un total de activos de M$ 746.742 y de ingresos ordinarios de M$ 427.507 Estos estados financieros fueron auditados por otros auditores, quienes emitieron una opinión sin salvedades, cuyo informe nos ha sido proporcionado y nuestra opinión, en lo que se refiere a los montos incluidos de Plaza Bulnes Fondo de Inversión y Vicuña Maquenna Fondo de Inversión Privado, se basa únicamente en el informe de esos otros auditores. Efectuamos nuestras auditorías de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. Tales normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestro trabajo con el objeto de lograr un razonable grado de seguridad que los estados financieros están exentos de representaciones incorrectas significativas.

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Auditores y Consultores Member of Grant Thornton International Ltd.

Una auditoría comprende efectuar procedimientos para obtener evidencia de auditoría sobre los montos y revelaciones en los estados financieros. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del auditor, incluyendo la evaluación de los riesgos de representaciones incorrectas significativas de los estados financieros, ya sea debido a fraude o error. Al efectuar estas evaluaciones de los riesgos, el auditor considera el control interno pertinente para la preparación y presentación razonable de los estados financieros de la entidad con el objeto de diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero sin el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno de la entidad. En consecuencia, no expresamos tal tipo de opinión. Una auditoría incluye, también, evaluar lo apropiadas que son las políticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las estimaciones contables significativas efectuadas por la Administración del Fondo, así como una evaluación de la presentación general de los estados financieros.

Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para proporcionarnos una base para nuestra opinión de auditoría.

Opinión En nuestra opinión, los mencionados estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación financiera de Fondo de Inversión Santander-Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en Liquidación al 31 de diciembre de 2012 y el resultado de sus operaciones y el flujo de efectivo por el año terminado en esa fecha, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera y Normas impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros. Otros asuntos Los estados financieros de Fondo de Inversión Santander-Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en Liquidación al 31 de diciembre de 2011 fueron auditados por otros auditores, quienes emitieron su opinión sin salvedades sobre los mismos en su informe de fecha 27 de marzo de 2012. Nuestra auditoría fue efectuada con el propósito de formarnos una opinión sobre los estados financieros tomados como un todo. Los estados complementarios, que comprenden el resumen de la Cartera de Inversiones, el estado de resultado devengado y realizado y el estado de utilidad para la distribución de dividendos, contenidos en anexo adjunto, se presentan con el propósito de efectuar un análisis adicional y no es una parte requerida de los estados financieros. Tal información suplementaria es responsabilidad de la Administración y fue derivada de, y se relaciona directamente con, los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros. La mencionada información suplementaria ha estado sujeta a los procedimientos de auditoría aplicados en la auditoría de los estados financieros y a ciertos procedimientos adicionales, incluyendo la comparación y conciliación de tal información suplementaria directamente con los registros contables y otros registros subyacentes utilizados para preparar los estados financieros o directamente con los mismos estados financieros y los otros procedimientos adicionales, de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en Chile. En nuestra opinión, la mencionada información suplementaria se presenta razonablemente en todos los aspectos significativos en relación con los estados financieros tomados como un todo.

Santiago, Chile Marco Opazo Herrera

27 de marzo de 2013 Socio

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DECLARACIÓN JURADA DE RESPONSABILIDADES

Por la presente, declaro bajo juramento que me hago responsable de la veracidad de toda la información incorporada en la memoria anual del ejercicio 2012 del Fondo de Inversion Santander Santiago Desarrollo Inmobiliario VII, en Liquidación, administrado por Santander Asset Management S.A Administradora General de Fondos.

María Paz Hidalgo BC.I. Nº 9.751.040-0Gerente General

Santander Asset Management S.AAdministradora General de Fondos

Santander Asset Management S.A. Administradora General de Fondoswww.santander.cl/fondos