Flash Mexico 20170411 e - pensionesbbva.com · En nuestra revisión trimestral del sector de Minería, confirmamos nuestro escenario básico para los metales clave, que implica un

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Flash México México

México D.F., 11 de abril de 2017 (20:30 CDT del 10 de abril), Mercados, Equity

En la mira Minería: Reporte trimestral: Forging ahead, 7ª edición

En nuestra revisión trimestral del sector de Minería, confirmamos nuestro escenario básico para los metales clave, que implica un sesgo negativo en los precios hacia finales de año con precios de cobre estimados en USD2.50/lb, USD1,100/oz para el oro y USD17.0/oz para la plata. Nuestra visión se justifica principalmente por dos aparentes paradojas que surgieron en el 1T17, las cuales analizamos a profundidad en este documento, y que consideramos como señales de alerta para los inversionistas que están tomando en cuenta las emisoras del sector.

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes 03/04/2017

Liverpool: La historia sigue ahí…

28/03/2017 Conglomerados: Sin moverse

23/03/2017 Sites: Incrementamos estimaciones tras reunión con la Administración. Mantenemos Superior al Mercado

17/03/2017 Cemex: Día Cemex 2017: puntos sobresalientes

01/03/2017 Walmex: VMT en febrero estimado en 6.1%

01/03/2017 Consumo: Un tono cauteloso para 2017

Observador del MercadoCierre %ult. %3m %YTD

IPC 49,540.3 0.4% 8.0% 8.5%

Dow Jones 20,658.0 0.0% 4.0% 4.5%

S&P 500 2,356.8 0.0% 3.9% 5.3%

Bovespa (BR) 64,518.8 -0.2% 3.8% 7.1%

Ipsa (CH) 4,900.4 0.2% 17.4% 18.0%

Fuente: BBVA GMR

Emisoras del IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

ELEKTRA 632.84 12.0 139.2 140.3

BOLSA 32.23 4.1 18.8 18.1

AMX 13.76 2.3 -0.6 5.6

ASUR 340.04 1.1 11.6 13.9

TLEVISA 97.77 1.0 12.1 13.0

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

PE&OLES 470.42 -3.5 -1.3 21.9

NEMAK 20.08 -2.2 9.2 8.4

SANMEX 33.24 -1.4 8.2 11.4

GENTERA 30.53 -1.4 -6.6 -8.5

KIMBER 39.33 -1.2 13.5 5.3

Fuente: BBVA GMR

Emisoras No IPC5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

URBI 7.62 17.1 1.6 1.6

HOMEX 1.48 12.1 22.3 32.1

SARE 0.12 10.2 -16.8 -16.8

GEO 3.36 9.8 -37.8 -43.7

CHDRAUI 40.78 2.6 13.3 9.9

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

MEDICA 37.06 -4.5 -11.6 -12.4

SORIANA 44.02 -1.1 5.3 -2.1

MFRISCO 12.78 -1.0 -20.6 -18.2

AZTECA 3.48 -0.9 9.4 7.1

CMOCTEZ 64.00 -0.8 10.4 7.6

Fuente: BBVA GMR

México: Resumen de valoración Múltiplos de mercado

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Flash México México D.F., 11 de abril de 2017

En la mira

Minería GMexico (Mantener) PO: MXN61.80. Precio de cierre al 10/04/2017 MXN57.10. Peñoles (Inferior al Mercado) PO: MXN441.10. Precio de cierre al 10/04/2017 MXN470.42.

Reporte trimestral: Forging ahead, 7ª edición (ver nuestro reporte publicado el 10/04/2017)

En nuestra revisión trimestral del sector de Minería, confirmamos nuestro escenario básico para los metales clave, que implica un sesgo negativo en los precios hacia finales de año con precios de cobre estimados en USD2.50/lb (vs. USD2.60/lb al cierre de ayer), USD1,100/oz para el oro (vs. USD1,251) y USD17.0/oz para la plata (vs. USD17.78). Nuestra visión se justifica principalmente por dos aparentes paradojas que surgieron en el 1T17, las cuales analizamos a profundidad en este documento, y que consideramos como señales de alerta para los inversionistas que están tomando en cuenta las emisoras del sector. En este sentido, reiteramos nuestras recomendaciones de Mantener para GMexico (PO de MXN61.80) y de Inferior al Mercado en Peñoles (PO de MXN411.10); aunque esperamos que ambos grupos entreguen resultados sólidos al 1T17 posteriormente en este mes, pensamos que las valuaciones actuales ya contemplan un escenario optimista y ofrecen un limitado potencial de alza con base en nuestras estimaciones de precios.

Un fuerte inicio. Los metales iniciaron el año en condiciones sólidas, con una mejoría en los precios durante el trimestre, hacia niveles superiores a los del 4T16 y el 1T16. En el 1T17, el punto sobresaliente fue el comportamiento de zinc, con precios +66% AaA, incrementando la inercia observada en el 2S16 (+37% AaA). En general, los metales registraron crecimientos AaA de dos dígitos, con la excepción notable de oro (+3% a USD1,220/oz) y donde la recuperación inició anteriormente.

Dos paradojas importantes. Más allá de los resultados del ejercicio 2016 reportados por los dos grupos mineros en el 1T17, y la guía que publicaron, consideramos que los dos eventos más relevantes del trimestre pasado fueron: i) para los metales básicos, la paradoja del cobre, donde un paro de c.10% de la oferta se tradujo en un repunte secuencial de +34% en los inventarios globales, hacia niveles no vistos desde 2013; y ii) para los metales preciosos, la paradoja de la reacción positiva de precios ante la confirmación del ciclo restrictivo de la Fed.

Escenario de precios. Aunque los precios de metales superaron nuestras expectativas en el primer trimestre, confirmamos nuestras estimaciones con un sesgo negativo hacia fines de año. Específicamente, estimamos el precio de cobre en USD2.50/lb al cierre de 2017 (vs. el promedio de USD2.66/lb en el 1T17), el oro en USD1,100/oz (vs. USD1,220) y plata en USD17.0/oz (vs. USD17.48).

Universo de cobertura. Esperaríamos resultados sanos al 1T17 de los grupos mineros mexicanos bajo nuestra cobertura, con el impacto del alza de los precios de metales compensado por comparativos sencillos. Sin embargo, también vemos potenciales vientos en contra por la inflación de costos relacionados con el incremento de los precios de energéticos y la depreciación del USD. Mientras tanto, reiteramos nuestra recomendación para GMexico (Mantener, PO de MXN61.80) y para Peñoles (Inferior al Mercado, PO de MXN441.10). Fuente: La compañía y estimados BBVA GMR

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%) (USD mn) 2017e 2018e 2017e 2018e 16-18e 16-18e 2017e 2018e

GMEXICO 23,758 12.9 11.3 7.5 6.9 25.0 13.7 1.7 3.0 PE&OLES 9,993 19.6 22.0 7.2 7.2 7.9 28.4 0.5 1.0 Fuente: Estimados BBVA GMR

Jean Baptiste Bruny [email protected]

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México y EE.UU. IPC: 49,540pts (+0.4%); Rentable: 270pts (+0.1); Dow Jones: 20,658pts (+0%); S&P: 2,357pts (+0%)

El IPC no afloja el recorrido alcista y, por el contrario, registra un nuevo máximo histórico, rebasando los máximos intradía que habíamos visto en las semanas recientes. Con este rompimiento, abre la puerta para alcanzar la 2a desviación estándar de la regresión de 60 días, justo en los 50,000pts. Consideramos que debemos tener cautela en el corto plazo pues, además de las lecturas de sobrecompra en los osciladores, este movimiento se llevó a cabo apenas con 149mn de acciones, la mitad del promedio diario del año. Seguimos recomendando reducir posiciones en esta zona y esperar un regreso a la zona de los 48,000pts.

Rec. anterior (10/04/2017): Consideramos que ese “doble techo” que ha formado en los máximos nos sigue indicando que debería venir un movimiento de ajuste. Junto con esta formación, el spread entre los promedios móviles de 10 y de 30 días sigue siendo cercano a los 1,000pts, y el RSI, aunque no está dentro de la zona de sobrecompra, tiene un movimiento de alza muy limitado. Con todo esto, seguimos pensando que el IPC debería regresar a probar, por lo menos, los 48,000pts.

En EE.UU., el movimiento del Dow y del S&P fue marginal y no cambia la perspectiva de corto plazo. Aunque continúan operando por arriba de sus promedios móviles de 50 días, todavía no logran romper al alza el promedio móvil de 30 días, lo que los mantiene con una presión importante y muy cerca de un soporte relevante.

Rec. anterior (10/04/2017): Han respetado sus respectivos promedios móviles de 50 días (20,600pts y 2,340pts), evitando disparar una señal de salida de corto plazo. Junto con este promedio móvil, la parte baja de la banda de regresión de 60 días también puede darle piso.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

Alejandro Fuentes [email protected]

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Europa Eurostoxx: 3,480pts (-0.4%)

El Eurostoxx se mantiene pegado a los 3,500pts, donde ha encontrado resistencia en las sesiones recientes. Sigue operando por arriba del promedio de 10 días, pero la parte alta de la banda de regresión de 60 días limita mucho el posible movimiento alcista en este índice. No participamos.

Rec. anterior (10/04/2017): Alrededor de los 3,580pts toparía con la parte alta de la banda de regresión de 60 días, al mismo tiempo que el RSI está a punto de entrar a la zona de sobrecompra. No participamos en este índice debido al poco potencial de alza.

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN18.71 (+0.1%); Euro/Dólar: USD1.0593 (-0.1%)

El dólar alcanzó un nuevo mínimo del año en el movimiento intradía, para posteriormente rebotar y eliminar todo el movimiento negativo. Aun con esto, se mantiene operando por debajo del promedio móvil de 10 días, que ahora se coloca en MXN18.76. No tenemos señal de entrada.

Rec. anterior (10/04/2017): Terminó la semana en el nivel mínimo del año. La primera referencia de soporte se mantiene en MXN18.40, donde se colocaba un día antes de las elecciones en EE.UU. Por debajo de este, se ubica en MXN18.15 en la 2ª desviación estándar negativa de la regresión de 60 días.

El euro abrió la jornada a la baja y, al topar con la parte baja de la regresión de 30 días, detuvo la caída para cerrar con una ligera ganancia. Al haber alcanzado este primer piso y con algunos osciladores en zona de sobreventa, una siguiente vela positiva podría disparar una señal de entrada.

Rec. anterior (10/04/2017): Sin lecturas de sobreventa en los osciladores, nos arroja un siguiente nivel de piso hasta UD1.05, donde comenzó el rebote más reciente y donde se coloca la 2ª desviación estándar negativa de la regresión de 60 días.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop LossCemex 21/02/17 17.76$ 17.45$ -0.1% -1.7% 18.70$ 7.2% 16.90$ Gmexico 22/03/17 58.90$ 57.10$ 0.6% -3.1% 62.50$ 9.5% 56.00$ Alpek 04/04/17 21.30$ 20.86$ -0.8% -2.1% 22.50$ 7.9% 20.25$

PerformanceN Portafolio Trading vs. IPC1 D 2011 2012 2013 2014 2015 2016 YTD

IPC 0.4% -3.8% 17.9% -2.2% 1.0% -0.4% 6.2% 8.5%Portafolio -0.1% 2.0% 24.0% 20.2% 12.4% 9.3% 18.8% 6.2%

Fuente: BBVA GMR Fuente: BBVA GMR

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Cemex 09/11/2015 Venta 10.21$ -7.0%Gmexico 01/07/2016 Venta 42.60$ 3.4%Alpek 16/03/2017 Venta 21.60$ 6.0%

Fuente: BBVA GMR

10/04/2017

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

dic/

16

ene/

17

feb/

17

ma

r/1

7

ma

r/1

7

IPC Port.Trading8.5%

6.2%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

IPC Port.Trading

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Resumen técnico Objeto 1

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

AC**IPC

ALSEA**WALMEX**

ASURHERDEZ**

GICSA**BACHOCO

FIHOOMA**

BOLSA**OHLMEX**GFNORTE**AMX**GAP**

PINFRA**SANMEXCADU**FUNO**

GFAMSASITES**FEMSA**GFINBUR

KOF**MEXCHEM**LIVEPOL**ELEMENTCHDRAUI**GENTERA

IENOVA**KIMBER

CEMEX**

ARASORIANA**

ALFAALPEK

TLEVISALALA**NEMAK

LACOMER**BIMBO**

GRUMA**PE&OLESGCARSO

LABGMEXICO

ICHAXTEL**

GFREGIO

CREAL**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 ** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA GMR

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Principales múltiplos Objeto 2

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

AC O 126.00 22.0 24.1 22.8 13.8 13.0 13.1 5.6 6.8 6.1 1.6 1.4

ALFA M.P. 28.00 4.4 11.3 9.3 6.2 5.8 348.8 21.2 18.1 7.0 2.6 2.5

ALPEK M.P. 21.40 -15.8 15.5 13.3 6.2 5.6 -21.3 16.1 -6.8 9.6 5.4 5.7

ALSEA O 72.00 9.2 30.9 27.4 12.9 11.6 22.7 12.6 14.3 11.7 0.8 1.3

AMX O 15.25 5.6 17.4 20.3 7.0 7.0 16.0 -13.0 8.0 -1.0 2.3 2.3

ASUR M.P. 330.00 13.9 26.0 22.0 16.9 15.2 9.3 18.4 11.6 11.0 2.1 2.3

BIMBO O 52.00 -1.0 23.3 19.9 10.0 9.4 20.8 17.0 7.1 6.2 0.5 0.7

BOLSA 18.1

CEMEX O 18.50 5.5 18.4 12.7 10.3 9.2 59.1 45.1 9.1 12.1 4.0 3.1

ELEKTRA 140.3

FEMSA O 187.00 10.1 26.8 23.8 15.4 14.3 12.0 12.3 14.9 7.2 1.6 1.7

GAP O 197.00 11.2 28.5 24.5 15.6 14.4 21.7 16.3 13.0 9.0 5.3 3.9

GCARSO U 86.00 3.0 20.1 18.5 14.2 13.0 5.6 8.5 1.7 9.4 1.1 1.5

GENTERA M.P. 32.33 -8.5 12.6 11.3 2.7 2.3 10.2 11.3 12.2 9.6 2.3 3.3

GFINBUR U 27.94 -0.6 14.8 13.0 1.6 1.5 12.3 14.1 21.9 14.8 1.4 3.3

GFNORTE O 113.63 6.0 13.3 11.6 1.9 1.7 17.1 14.7 17.9 15.2 1.6 2.6

GFREGIO M.P. 118.56 -3.8 13.1 11.5 2.4 2.0 15.5 14.1 13.7 14.1 0.8 1.0

GMEXICO M.P. 61.80 1.2 14.9 13.0 6.7 6.0 41.4 15.2 35.1 12.1 1.3 3.6

GRUMA O 290.00 -0.5 17.3 16.2 11.1 10.4 24.9 6.6 11.8 6.4 0.9 1.8

IENOVA O 120.50 -3.4 13.9 12.1 9.1 8.4 301.9 14.5 91.8 8.6 2.2 2.4

KIMBER U 41.00 5.3 22.9 20.8 13.4 12.3 12.4 10.4 7.3 9.2 4.2 4.7

KOF O 150.00 4.1 22.7 19.8 9.4 8.7 35.6 14.5 17.9 8.0 2.6 2.8

LAB U 23.00 2.9 14.3 12.3 9.7 8.5 -3.7 16.2 18.9 13.2 0.0 0.0

LALA O 36.00 12.4 22.0 19.5 11.6 10.5 -3.5 12.8 3.5 10.6 1.8 1.7

LIVEPOL O 180.00 0.0 19.7 17.3 11.3 9.8 0.0 13.7 13.4 15.3 0.6 0.9

MEXCHEM O 56.60 9.3 23.3 20.4 8.9 8.5 81.2 14.3 34.1 4.2 2.1 2.0

NEMAK M.P. 21.00 8.4 9.3 9.5 5.0 4.8 22.5 -1.8 21.4 4.3 6.0 3.9

OHLMEX O 23.10 27.8 6.0 5.3 5.1 4.6 24.0 12.7 15.4 10.7 0.0 0.0

OMA O 114.00 17.1 20.5 18.4 11.9 10.9 12.2 11.6 11.8 8.7 4.1 3.3

PE&OLES U 441.10 21.9 15.2 13.8 7.2 6.8 66.0 9.5 15.2 6.4 0.9 1.3

PINFRA O 235.00 17.6 17.5 17.9 13.4 13.4 4.5 -2.1 3.2 0.5 1.1 0.5

SANMEX M.P. 34.47 11.4 12.9 11.6 1.9 1.8 11.2 11.8 13.7 12.5 3.6 4.1

TLEVISA U 78.00 13.0 39.4 30.4 10.5 9.5 39.1 29.7 6.9 10.4 0.4 0.4

VOLAR N.R. -13.4

WALMEX O 44.50 17.5 24.6 21.4 13.5 12.1 -7.4 14.9 10.5 11.1 6.7 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Objeto 3

Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e 2017e 2018e

ARA M.P. 7.10 -3.4 14.7 13.9 8.5 8.1 -10.7 5.7 -1.3 4.4 1.0 1.0

AXTEL O 5.00 5.1 N.A. 13.8 4.5 4.5 93.0 291.8 16.9 0.0 0.0 0.0

BACHOCO U 90.00 0.7 15.3 16.4 7.8 8.2 -15.2 -7.1 -11.2 -4.9 1.6 1.7

CADU O 16.30 -34.6 4.3 3.7 3.9 3.4 20.0 17.4 20.8 15.6 3.2 5.8

CHDRAUI O 49.00 9.9 16.8 15.1 7.3 6.7 18.2 11.5 8.4 9.1 0.7 0.7

CREAL O 40.45 -6.1 0.0 0.0

DANHOS M.P. 32.30 0.9 16.3 13.5 14.9 11.9 -54.1 20.4 61.7 25.1 7.2 7.8

ELEMENT M.P. 22.00 14.7 25.8 16.6 9.7 8.2 8,017.4 56.1 32.5 17.8 0.0 0.0

FIBRAMQ M.P. 22.20 0.3 11.5 8.5 11.6 11.5 -69.6 36.1 5.4 0.7 8.5 10.0

FIBRAPL O 35.00 8.8 12.0 8.8 12.7 12.4 -7.3 37.1 11.1 2.1 8.0 7.7

FIHO M.P. 15.90 11.8 19.5 18.9 13.3 11.6 87.6 3.1 15.9 14.3 7.7 6.9

FMTY M.P. 12.10 -5.1 12.5 10.1 11.2 10.8 -24.6 24.3 37.1 3.6 8.5 0.0

FRAGUA U 270.00 -16.0 18.2 15.4 8.5 7.4 14.1 18.6 5.3 13.9 0.0 0.0

FSHOP U 13.30 6.3 14.2 15.2 14.0 13.6 -39.2 -6.6 2.6 3.4 7.7 6.5

FUNO O 35.90 0.9 19.7 12.1 14.3 12.0 1,247.8 56.7 16.1 18.8 6.5 7.1

GFAMSA U 8.20 18.5 8.2 14.2 17.6 15.9 3.2 -42.4 11.5 10.5 0.0 0.0

GFINTER O 122.50 5.0 2.8 3.1

GICSA O 13.00 27.2 25.2 21.0 14.3 12.7 30.9 20.3 0.1 13.0 0.0 0.0

GSANBOR O 24.00 0.6 12.8 12.0 7.7 7.1 -12.2 6.4 -12.5 8.1 4.7 5.3

HERDEZ O 44.00 8.5 28.4 24.6 15.3 14.1 -10.3 15.5 -1.3 8.3 2.4 2.3

LACOMER O 19.00 -2.2 59.7 42.6 11.1 9.0 -11.3 40.2 10.0 23.3 0.0 0.0

MAXCOM U 4.70 -20.7 N.A. N.A. 6.0 5.6 87.0 3.8 -79.7 8.2 0.0 0.0

MEGA M.P. 70.00 7.5 16.4 17.0 8.5 8.1 10.7 -3.3 19.4 4.8 1.5 1.6

RASSINI O 44.70 10.7 10.7 9.8 5.0 4.7 -11.3 9.9 1.5 4.4 6.6 6.0

SORIANA O 51.50 -2.1 17.1 14.1 8.1 7.5 16.6 20.7 6.9 7.3 0.8 0.0

TERRA O 32.40 19.8 9.8 11.2 10.2 9.7 102.8 -12.7 30.7 5.1 9.7 9.3

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA GMR * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

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Derechos corporativos

EmisoraFecha de asamblea

Fecha de excupón

Fecha de pago Cupón Descripción

ALPEK 04-09-2017 07-09-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE USD0.0337.

CEMEX 03-05-2017 08-05-2017 148 DIVIDENDO EN ACCIONES CUBIERTO CON LA MISMA SERIE: 3 NUEVAS CPO X 75 ANT.

CHDRAUI 10-04-2017 17-04-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.33.

CMOCTEZ 19-04-2017 24-04-2017 28 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN3.00.

FIBRAHD 12-04-2017 04-05-2017 SUSCRIPCION CBFS: 0.3658736111 NUEVA X 1 ANTERIOR A MXN9.50.

LIVEPOL 03-10-2017 06-10-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.38.

LIVEPOL 23-05-2017 26-05-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.58.

MEXCHEM 23-11-2017 28-11-2017 DIVIDENDO EN EFECTIVO: PENDIENTE.



NAFTRAC 26-12-2017 29-12-2017 PENDIENTE DE INFORMAR.








NEMAK 27-06-2017 30-06-2017 7 DIVIDENDO EN EFECTIVO: UDS0.0139.



PINFRA 18-04-2017 21-04-2017 2 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN1.881358.

Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

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Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Media Analista Jefe Ivón Leal [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodríguez [email protected]

Ignacio Ortiz [email protected]

Nicolás Mira [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Álamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodríguez, CFA [email protected]

Alfredo de la Figuera [email protected]

Equity México

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Telecoms / Medios / Vivienda Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Comercio / Farma / Bebidas / Consumo / Alimentos Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Analista Roberto González [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chávez [email protected]

Construcción / Fibras / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernández [email protected]

Minería / Industriales Jean Baptiste Bruny [email protected]

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Financieros Germán Velasco [email protected]

Martha V. Shelton, CFA [email protected]

Equity Perú Equity Colombia

Estratega Equity Miguel Leiva [email protected]

Estratega Equity Edgar Romero [email protected]

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Gerardo Valdivia [email protected]

Juan Walker [email protected]

Viart Vázquez [email protected]

Berenice Patrón [email protected]

Ventas Institucionales Omar Revuelta [email protected]

Vivian Salomón [email protected]

Fernando Nava [email protected]

Marie Laure Dang [email protected]

Sales Trading Julio García [email protected]

Equity Net Elba Padilla [email protected]

Bogotá (Colombia)

Director Juan Pablo Amorocho [email protected]

Ventas Institucionales Maria Camila Mantilla [email protected]

Sales Trading Diana Rueda [email protected]

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Director de Trader – Ventas Institucionales de Equity Erick Valdéz [email protected] [email protected]

Trader – Ventas Institucionales de Equity Olenka Giampietri [email protected]

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Flash Mexico 20170411 e - pensionesbbva.com · En nuestra revisión trimestral del sector de Minería, confirmamos nuestro escenario básico para los metales clave, que implica un