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Finanzas Corporativas
Avanzadas SESIÓN # 9: Políticas de dividendos
Contextualización
Quisiera iniciar la presente sesión, que a su vez
precede a la sesión 10, con la siguiente
pregunta:
¿Cómo pagan las empresas los dividendos
a los accionistas?
Y basándonos en la respuesta a la misma, es
que desarrollaremos el tema de política de
dividendos en ambas sesiones, con la finalidad
de comprender la forma en que las empresas
distribuyen el dinero a sus accionistas.
Introducción
En la presente sesión iniciarémos el tema de las
políticas de dividendos y la postura del
inversionista ante tales políticas, así como
también la forma en que las empresas les pagan
sus dividendos, las cuales pueden ser a través de
un dividendo, o recomprando acciones en
circulación.
El comportamiento estándar de un inversionista,
es aquél que invierte esperando obtener
rendimientos estables y con cierta continuidad en
un lapso de tiempo, pero también está el extremo
no tan común, pero existente, aquellos que optan
por una política menos conservadora.
¿Cuál es la forma más común en que
las empresas distribuyen dinero a sus
accionistas ?
La forma más común es a través de
pago de un dividendo en efectivo,
aunque también existe la recompra de
acciones en circulación, la primera
sigue siendo la figura principal de pago.
El pago de un dividendo en efectivo es
de cuatro veces al año, aunque con ello
se reduce el efectivo de la empresa, así
como las utilidades retenidas.
Explicación Política de dividendos
Explicación Política de dividendos
¿Cuántos tipos de dividendos
existen?
Son los siguientes:
En efectivo
En acciones
De liquidación
Explicación Políticas de dividendos
¿En qué consiste la política de
dividendos?
Es la estructura a través de la cual la
empresa planea cómo se efectuará la
distribución de los dividendos.
Las políticas deben de tomar en
cuenta el presupuesto y estructura
de capital .
Implica el equilibrio entre los
dividendos mayores o menores y la
emisión o la recompra de acciones.
Explicación Política de dividendos
¿Cuáles son las distintas posturas del
inversionista ante las políticas de dividendos?
Cobro de dividendos
en efectivo
Política conservadora
Recompra de
acciones
Capitalización
constante
Políticas agresivas
Explicación Política de dividendos
¿Cómo deciden las empresas el pago de dividendos?
Para Brealey, R. (2007, s/p) es a través de las siguientes decisiones:
Optan por distribuciones de dividendos a largo plazo.
Los directivos tienen mayor interés en las variaciones de los
dividendos que en sus niveles absolutos.
Los dividendos son más estables que los beneficios, esto debido a que
siguen un incremento a largo plazo.
Las empresas recompran las acciones cuando han acumulado
grandes cantidades de tesorería
Las empresas desean modificar la estructura de capital cambiando
fondos propios por deuda.
Conclusión
Los dividendos suelen ser atractivos para aquellos
inversionistas que deseen flujos de efectivo
estables y no recurrir a cubrir costos de
transacciones por venta de acciones.
El pago en efectivo de los mismos pueden reducir
las fuentes internas de financiamiento, obligando
en un momento dado a la empresa a abandonar
proyectos con VAN positivo, y de esta forma se ve
reducido el valor intrínseco de la empresa, optando
mejor por la recompra de acciones como una
alternativa sensible para los dividendos.
¿De que forma se gravan los dividendos?
Para aprender más
El presente artículo muestra un análisis básico sobre el pago de
dividendos.
Bolaños, M. (2012). Pago de dividendos, ¿cómo y por qué?
Consultado el 27 de julio del 2013:
http://www.ccpm.org.mx/servicios/prensa_archivos/VAC12_26-
29_Bursatil.pdf
Bibliografía
Baca, G. (2006). Evaluación de proyectos (5ª edición). México: McGraw Hill.
Brealey, R. et. al. (2007). Fundamentos de Finanzas Corporativas (5ª edición).
España: McGraw Hill.
Ehrhardt, M. et. al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª edición). México:
Cengage Learning.
Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla.
Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México: Editorial
Patria.
Ross, S. et. al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª edición). México: McGraw
Hill.
Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera. México:
Pearson.
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