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Contextualización
Como recordaremos, en la sesión dos
vimos que uno de los principales objetivos
del inversionista es el maximizar la
rentabilidad, para que las inversiones le
sean de interés, hay un mínimo de
referencia, es decir una tasa mínima de
rentabilidad aceptable.
¿De qué forma la empresa maneja esa
rentabilidad de las inversiones?
Puede decidir en reinvertir el dinero
generado de esas inversiones, o bien,
mantenerlo o devolverlos a los accionistas.
Introducción
Retomando un poco el cuestionamiento de la
contextualización, sobre lo que hacen las empresas
con la rentabilidad de las inversiones, por ejemplo, si
invierte el dinero, el costo de oportunidad, ya definido
con anterioridad es la tasa esperada de rentabilidad,
que los accionistas obtendrán al invertir en activos
financieros.
Entonces: ¿Cómo se maximiza
el valor de la empresa?
Esto se logra por medio de tres
tipo de decisiones básicamente:
• De inversión
• De financiamiento
• De dividendos
.
Explicación
Costo de capital
¿Cómo se define el costo de capital?
El costo o coste de capital es la tasa
mínima de rentabilidad aceptable de las
inversiones de capital.
También llamado costo de oportunidad
del capital, es el la tasa de rendimiento
interno que una empresa deberá pagar a
sus inversionistas para que les sea de su
interés arriesgar sus recursos en la
adquisición de los títulos que ésta emita,
tales como: acciones preferentes,
comunes, obligaciones, etcétera.
Explicación
Costo de capital
¿En donde radica la importancia del
costo de capital?
Al maximizar el costo de capital se
maximiza el valor de la empresa.
Estimar el costo de capital es un
elemento insoslayable en la realización
de los presupuestos de capital.
La determinación del costo promedio
ponderado de capital (WACC).
Costo de capital
¿Cómo se integra la estructura de
capital?
PASIVOS
CIRCULANTES
PASIVOS A
LARGO PLAZO
PATRIMONIO:
CAPITAL SOCIAL
ACCIONES
PREFERENTES
UTILIDADES
RETENIDAS
RESERVA LEGAL
ACTIVOS
CIRCULANTES
Costo de capital
¿En qué consiste el costo
promedio ponderado de
capital?
Consiste básicamente en la
ponderación de todas las fuentes de
los recursos de la empresa.
Se calcula como un valor compuesto,
el cual está integrado por los
diversos fondos que utilizará, sin
importar la fuente de la cual
provenga.
Costo de las deudas
¿En qué consiste el costo de
la deuda?
Es el costo de las diversas fuentes de
financiamiento según los plazos.
La cual puede considerarse desde el
siguiente parámetro:
Costo de deuda antes de impuestos Kd
Costo de deuda después de
impuestos Kd
T
Costo de las deudas
Costo de deuda después de
impuestos Kd
T
𝑰 + 𝑽𝑵 − 𝑵𝑫 /𝑵
𝑵𝒅 + 𝑽𝑵 /𝟐 Kd=
En donde:
I= interés anual
VN= valor nominal
Nd= ingresos obtenidos de la venta
de la deuda u obligación.
n= años hasta el vencimiento de
la obligación.
Costo de deuda antes de
impuestos Kd
• Cálculo del costo de deuda
Kd = T Kd (1 – T)
Explicando la fórmula:
Tasa de interés - ahorros
en impuestos de la deuda después
de impuestos.
Conclusión
A lo largo de esta primera introducción al costo de capital, vimos que se
integra tanto de los costos de deuda como de las acciones comunes y
preferentes, éstas últimas las veremos en la sesión siguiente.
En lo que respecta al costo de deuda no afecta la operación de la
empresa, también considerado como riesgo operativo, pero añade riesgo
financiero, tomando en cuenta que la mitad del capital propio debe
respaldar por el mismo monto al riesgo operativo.
A continuación una pregunta para tu propia conclusión
¿Cuáles consideras que sean los principales factores que
determinan el costo de capital de una empresa?
Para aprender más
El presente video explica la estructura de capital haciendo énfasis en
el costo de deuda, una buena introducción a estas dos sesiones del
tema costo de capital.
Borreno, J. (2012). Costo de Capital 2. Estructura de capital y costo de
deuda. Consultado el 18 de julio de 2013:
http://www.youtube.com/watch?v=EK9wEpbtDY4
Bibliografía
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Ehrhardt, M. et. al. (2007). Finanzas Corporativas (2ª. edición).
México: Cengage Learning.
Gitman, L. (2007). Administración Financiera Básica. México: Harla.
Moreno, J. (2007). Las Finanzas en la empresa. (7a edición). México:
Editorial Patria.
Ross, S. et. al. (2009). Finanzas Corporativas (8ª. edición). México:
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Van Horne, J. (2002). Fundamentos de Administración Financiera.
México: Pearson.