Finančná kríza, dlhová špirála a euro

TRADING EXPO SLOVAKIA 2011 (Bratislava, 28.1.2011)

PETER GONDA

„Jedným z najnepriaznivejších ekonomických počinov 20. storočia bol prechod zo sveta vlastného kapitálu na

pôžičkový, ktorý navyše kontroluje štát“

(Pascal SALIN: Ekonomická harmonizácia)

***

„Problémy vyvolané vedomým riadením ekonomických záležitostí na národnej úrovni sa zvýrazňujú, ak sa to

isté skúša na nadnárodnej úrovni.(...) Rastie nevyhnutnosť spoliehania sa na donucovanie.“

(F. A. HAYEK: Cesta do nevoľníctva)

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Obsah 1. Východiská - viditeľné prejavy problémov (dôsledky)

2. Systémové príčiny súčasných problémov

3. Euro-príčina dlhovej krízy, euro-pasca a dosahy eura

4. Alternatívy vývoja, osobitne alternatíva v duchu princípov slobodnej spoločnosti

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémov

Čo je vidieť? ... možné pozorovať?

- dosahy US finančnej krízy

- pretransformovanej na dlhovú krízu

- rastúce finančné problémy, otrasy, nepokoje,...

....?

(nepochopenie podstaty /systémové príčiny/ problémov)

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémov

5 000 000

7 500 000

2006 2007 2008 2009

mil.

eu

r

Vývoj objemu hrubého verejného dlhu eurozóny

Zdroj: Eurostat (2010)Pozn.: Kumulatívne za krajiny EUR 16

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémov

Vývoj verejného dlhu k HDP krajín PIIGS v r. 2007 až 2010

Zdroj: Eurostat (2010) Citygroup (2011)

0

20

40

60

80

100

120

140

Grécko Írsko Portugalsko Španielsko Taliansko

% H

DP

2007 2008 2009 2010

Pozn.: Údaje za rok 2010 zodpovedajú prognóze

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémov

Zdroj: New York Times (2010)

Dlhová pasca krajín PIIGS (resp. aj eurozóny)

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémovSaldá verejných financií vo vybraných krajinách EMU v r. 2009 a

2010

Zdroj: Eurostat, EK (2010; 2011)

-32,3

Pozn.: Údaje za rok 2010 zodpovedajú prognóze

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

1. Východiská – prejavy problémov

-100

100

300

500

700

900

1100

Grécko Írsko Portugal. Španiel. Taliansko Belgicko Nemecko Franc.

% H

DP

Hrubá zahraničná zadlženosť vybraných krajín eurozóny v r. 2009

Zdroj: Citygroup (2011): Global Economics View: The Debt of Nations

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

2. Systémové príčiny finančných problémovPredpoklad - princípy ekonómie, ľudského konania, finančnej zodpovednosti a podstata TRHu, PEŇAZÍ,..

Systémové príčiny: politicky deformované peniaze

súkromné peniaze a financie + verejné financieregulovaný men. a bank. systém + deficitné financ. výdavkovej (vrát. eura) expanzie

- postavené na ilúzii dlhodobejšieho finančného života nad pomery (nad krytie zdrojmi z úspor) – na úkor budúcnosti

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

2. Systémové príčiny finančných problémovRegulovaný a deformovaný menový a bankový systém:

- centrálne definované peniaze – symbolické bez komoditného krytia a s vynucovaným obehom ako zákonné platidlá (fiat peniaze)

- peňažný administratívny monopol (CB), deformujúci trh (riadením ponuky, regulovaním úrokov, funkciou veriteľa poslednej inštancie,..)

- bankovníctvo čiastočných rezerv,...

systémové príčiny inflácie, morálneho hazardu, nadmerných. cyklických výkyvov (finančnej krízy,..), zadlžovania,..

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euroPeter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

2. Systémové príčiny finančných problémov Finančná kríza: systémový dôsledok viditeľnej ruky centrálnej banky (CB) a vlády v USA, šíriacich falošné signály a spôsobujúcich morálny hazard a úverový boom (investície z úverov, nekryté úsporami)

Dlhová kríza a prehlbovanie dosahov finančnej krízy – vďaka vládam, CB a nadnárodným inštitúciám, „riešiacich“ finančné problémy systémovými príčinami krízy (vrát. eurovalom, roztáčajúcim dlhovú špirálu)

Euro: politicky motivovaný experiment so spoločnou fiat menou a centrálnou bankou viacerých štátov

„Nijaký jednotný trh bez jednotnej meny, bez spoločnej európskej centrálnej banky – tak znie prevažujúca vízia v menovej integrácii v Európe. Prijímajú ju tí, pre ktorých konečný cieľ európskej integrácie vznik supernároda.“ (P. SALIN)

3. Euro-príčina a dosahy eura

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

3. Euro-príčina a dosahy eura Euro: motivácia k fiskálnemu pasažierstvu a k zadlžovaniu

Euro:

= podpora rozpočtovej nedisciplinovanosti (nie záruka finančnej disciplíny) vlád a kanál obmedzenia ekonomickej výkonnosti (nie podpory ekonomického rastu)

?

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Euro: kanál prehĺbenia cyklických výkyvov (prehĺbenia fáz ekonomického cyklu)

- kanál úverového boomu v r. 2000 až 2007 (Grécko, Portugalsko, Írsko, Španielsko)

- kanál prehĺbenia dnešnej ekonomickej recesie

Euro: kanál priameho prelievania dodatočných nákladov z externých vplyvov („ozdravných“ balíčkov vlád eurozóny, ECB,..)

...euro-domino

3. Euro-príčina a dosahy eura

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Dlhodobé a systémové dosahy eura:

Euro: kanál nadmerného rastu množstva peňazí, úverov a inflácie (inflačné euro), vyplývajúci:

- z podstaty eurozóny ako menovej únie s centralizovanou menovou politikou ECB, monopolne vydávajúcou symbolické a nekryté peniaze

- z tlakov na ECB, napríklad na inflačné „riešenie“ zadlžených dôchodkových systémov

Euro: zdroj finančnej nestability a otrasov

3. Euro-príčina a dosahy eura

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

3. Euro-príčina a dosahy eura

Dlhodobé a systémové dosahy eura:

Euro: „trójsky kôň“ politickej centralizácie (koncentrácie moci) a harmonizovania ostatných podmienok v Únii

- urýchľuje „vytváranie“ spoločného trhu a európskej integrácie na ekonomicky spochybniteľnom základe - na centrálne riadenej harmonizácii

Euro: kanál vyšších nákladov, finančných pnutí a finančnej nestability a/alebo ďalšieho

centrálneho harmonizovania a vytvárania európskeho sociálneho štátu...

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

4. AlternatívyAká bude alternatíva vývoja (kombinácia alternatív)?

Alt.1: status quo?

Alt.2: politická centralizácia Únie (vrát. fiskálnej únie,..)?

Alt.3: ne/riadené štiepenie eura a/alebo delenie eurozóny?

Alt.4: návrat k pôvodným menám?

Alt.5: vystúpenie krajiny, resp. krajín, z eurozóny?

Alt.6: menová konkurencia a menová sloboda (slobodný trh peňazí)?

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

4. AlternatívyŽiaduca alternatíva pre slobodnú spoločnosť:

(menová) konkurencia a (menová) sloboda

Základné predpoklady: odstránenie zákonných prekážok slobodných rozhodnutí na trhu peňazí a na iných trhoch a podmienkach v spoločnosti.

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro

4. Alternatívy

Menová konkurencia a menová sloboda:

- opätovné zavedenie komoditného krytia peňazí

- podmienky pre paralelný obeh eura a akýchkoľvek iných mien a platobných prostriedkov, vr. komoditných peňazí (zlatých, strieborných mincí,..), vytvorené odstránením prekážok na trhu s peniazmi

Cieľ: slobodná ponuka peňazí a dopyt po nich, vr. slobodnej držby a používania peňazí

Cestou by mohlo byť (slovami F. Hayeka) „hnutie za slobodné peniaze“.

Ďakujem za pozornosť.

Peter Gondapetergonda@institute.sk, petergonda@gmail.com

www.petergonda.sk, www.konzervativizmus.sk

Peter Gonda: Finančná kríza, dlhová špirála a euro