Ing. Zuzana Čierna, PhD.Katedra financií

2

◦ Úvod do problematiky podnikových financií◦ Objasnenie základných pojmov◦ Štruktúra finančných zdrojov podniku◦ Faktory pôsobiace na kapitálovú a finančnú

štruktúru podniku

3

4

sústava peňažných vzťahov v súvislosti so získavaním finančných zdrojov, pri ich alokovaní a viazaní v jednotlivých zložkách majetku, pri produktívnom využívaní majetku a pri rozdeľovaní dosiahnutých výsledkov.

.............................. charakterizuje pomer medzi jednotlivými zložkami majetku podniku.

5

................................ štruktúra je širší pojem Vyjadruje štruktúru celkového kapitálu, ktorým sa

financuje majetok podniku. ........................... štruktúra sa charakterizuje

ako štruktúra dlhodobého kapitálu, ktorý financuje dlhodobý majetok podniku (t.j. jeho dlhodobý majetok a trvalú viazanosť obežného majetku).

V porovnaní s ............................... štruktúrou je užšia o zdroje financujúce krátkodobo viazaný obežný majetok podniku.

6

Finančné riadenie vychádza z niekoľkých základných princípov:

◦ väčšie bohatstvo je lepšie ako .......................,

◦ skôr je lepšie ako .......................,◦ menšie riziko je lepšie ako .......................,◦ je výhodné mať možnosť voľby.

7

8

Výnosy zahŕňajú predovšetkým .................. z  realizácie výrobkov a ............... , aktiváciu materiálov a výrobkov získaných vo vlastnej réžii.

Náklady sú peňažným vyjadrením živej a zhmotnenej práce spotrebovanej v podniku.

Sú zachytené vo .......................................

9

10

vyjadrujú sumy, ktoré za isté obdobie podnik v peňažnej forme prijal a ktoré boli v peňažnej forme vydané.

Priama metóda znamená priame sledovanie príslušných peňažných príjmov a výdavkov podniku.

Nepriama metóda vychádza z výsledku hospodárenia pred zdanením a upravuje ho o výnosy, ktoré v danom období nevyvolali peňažný príjem, o náklady, ktoré v danom období neznamenali peňažné výdavky, o daň, resp. iné položky.

11

Zje

dn

od

ušen

á s

ch

ém

a p

reh

ľad

u o

p

eň

. tokoch

pri p

ou

žití nep

riam

ej

metó

dy

12

Finančné zdroje podniku môžeme členiť z rôznych hľadísk:◦ podľa účelu, na ktorý sú určené, získava podnik finančné

zdroje ako .......... alebo .......... ,◦ z .................. hľadiska možno finančné zdroje členiť

na také, ktoré má podnik k dispozícii na neobmedzený čas, dlhodobo, krátkodobo,

◦ podľa prameňa, z ktorého do podniku plynú, môžeme finančné zdroje rozdeliť na .................. a interné,

◦ z hľadiska ................ členíme finančné zdroje podniku na vlastné a cudzie.

13

14

Za najdôležitejšie považujeme:

1.náklady kapitálu pre podnik,2.náklady finančných ťažkostí,3.majetkovú štruktúru podniku,4.pôsobenie inflácie,5.požiadavky finančnej istoty a finančnej voľnosti,6.snahu o udržanie vlastníckej kontroly nad podnikom,7.situáciu na finančnom trhu.

15

Nákladmi („cenou“) kapitálu pre podnik rozumieme náklady podniku na získavanie a viazanie jednotlivých zložiek jeho kapitálu.

Vlastný kapitál vo všeobecnosti drahší ako cudzí Dôvody sú dva:

◦ riziko vlastníka je vyššie, ako je riziko veriteľa. ◦ platené úroky z úveru sú súčasťou podnikových nákladov,

znižujú zisk ako základ na výpočet dane z príjmov. Pôsobia ako „daňový štít“.

Ak prihliadneme len na rozdielnosť nákladov vlastného a cudzieho kapitálu, potom zvyšovanie podielu cudzieho kapitálu na celkovom kapitále vedie k znižovaniu priemerných nákladov kapitálu pre podnik.

16

S rastom podielu cudzieho kapitálu vo finančnej štruktúre podniku vznikajú problémy

Zvyšuje sa riziko vzniku platobnej neschopnosti a možnosť vzniku s ňou spojených nákladov. Pri vysokom podiele úverových zdrojov každý výkyv vo výnosoch a nákladoch podniku môže viesť k neschopnosti platiť úroky a splátky úverov, teda platobnej neschopnosti.

17

má úzku väzbu na štruktúru finančných zdrojov, ktorými je tento majetok krytý

Osobitne dôležitá je likvidita jednotlivých zložiek podnikového majetku.

Dlhodobý majetok je v podniku viazaný trvalo, a preto by mal byť krytý konsolidovanými finančnými zdrojmi

18

vyvoláva viaceré tendencie, ktoré nepriamo vplývajú aj na finančnú štruktúru.

Inflácia:◦ zvyšuje nominálne úrokové miery úverových zdrojov,◦ zvýhodňuje dlžníkov a znevýhodňuje veriteľov,◦ roztvárajú sa nožnice medzi obstarávacími cenami

jednotlivých zložiek dlhodobého majetku a ich reprodukčnými cenami,

◦ znehodnocujú sa podnikové aktíva finančného charakteru a zhodnocujú sa vecné aktíva, najmä dlhodobý majetok vrátane nehnuteľností.

19

Úroveň finančnej istoty je daná očakávanou schopnosťou podniku plniť v budúcnosti záväzky dlhovej služby.

Finančná voľnosť firmy znamená taký stupeň jej likvidity, pri ktorom má zabezpečenú rýchlu dostupnosť peňazí na využitie dobrej investičnej príležitosti alebo inej núkajúcej sa na trhu.

20

keď podnik potrebuje dodatočný kapitál– zvýšenie vkladu jestvujúcich spoločníkov alebo prijatie ďalších spoločníkov.

to môže zmeniť vlastnícke pomery Poradie používaných finančných zdrojov

financovania:◦ interné finančné zdroje podniku (nerozdelený zisk,

odpisy z dlhodobého majetku),◦ cudzie zdroje v poradí: emisia obligácií, finančné

úvery a konvertibilné obligácie,◦ emisia nových akcií v poradí: prioritné akcie a až ako

posledná možnosť kmeňové akcie.

21

Keď si podnikový manažment urobí na základe posúdenia predchádzajúcich faktorov predstavu o žiaducej finančnej štruktúre, musí ešte zvážiť čo umožňuje situácia na finančnom trhu

22