January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

2 | NEWS

No respite for euro zone in long rebalancing slogl Crisis eases but dangerous imbalances persist, as austerity-weary voters wait for reforms to bear fruit

The euro zone crisis is entering a new, treacherous phasefor governments, which can only cross their fingers that slow-burn reforms will pay off before voters get fed up with auster-ity and high unemployment.

On the face of it, 2013 should be a much less traumatic yearthan 2012 for the 17-nation single-currency area.

Financial conditions have improved enormously since theEuropean Central Bank promised to do whatever it takes topreserve the euro. Yields on the bonds of highly indebtedperipheral countries have fallen sharply, bank funding strainshave eased and stock markets have rallied.

Countries on the southern rim of the euro zone have madebig strides in reducing their budget and trade deficits. They areno longer living way beyond their means. They have also intro-duced politically touchy structural reforms, notably to maketheir labour markets more flexible.

But demand is likely to remain weak, while unemployment,already at a record 11.8%, is forecast to rise further before itcomes down. Recovery will be slow.

“They’ve taken the medicine, but they’re not going to jumpout of bed straight away,” said Sebastian Barnes at the OECDin Paris.

“The problem is bridging the gap over the next two or threeyears when you’re putting in place the right policies butthey’re not quite bearing fruit. So it’s a question of managingpublic expectations,” Barnes added.

RISKS REMAINBerenberg Bank said all forward-looking indicators point to

a resumption of growth this spring, which should furtherreduce the euro zone’s aggregate fiscal deficit to below 2.5% ofGDP in 2013. It stood around 3.4% last year, down from 4.1%in 2011.

What’s more, Italy, Spain, Portugal, Ireland and Greeceshrank their combined current account deficit to an estimated1.5% of GDP in 2012 from 7% in 2008 and look set to balancetheir external accounts this year.

But Holger Schmieding, the bank’s chief economist, saidthe single currency was not out of the woods yet.

“Despite impressive progress, serious risks remain. Theeuro zone needs growth in its major markets abroad and thepolitical patience to stay the course at home,” he said in a note.

A nagging worry is that the euro zone is making up for itseconomic mistakes through what Barnes calls “bad rebalanc-ing”.

So, while rising exports have played a role, the improve-ment in the periphery’s current account has been achievedmainly by slashing imports.

And the reduction in relative wage costs needed to bringabout ‘internal devaluation’ - the only devaluation available inthe absence of exchange rate flexibility - has so far been engi-neered disproportionately through a rise in unemploymentrather than wage moderation.

Ireland is a notable exception - as is Britain outside theeuro zone - and Barnes said there were encouraging signselsewhere, for example in Spain.

Italy, however, has barely touched its wage bargaining sys-tem. “The problem there is that wages have run ahead of pro-ductivity,” he said.

LET’S GET STRUCTURALGilles Moec, an economist with Deutsche Bank in

London, also frets about Italy. Italy has its government deficitunder control, but Moec sees signs of a growing ‘employ-ment overhang’, linked to what he says is extremely slowfinancial rebalancing by the private sector since the onset ofthe crisis.

This is reflected in a rise in employee compensation in

Italy as a percentage of corporate value-added to 57.7% from52.5% in 2007.

By contrast, in Spain, where unemployment of 25% ismore than twice as high as Italy’s, the wage share droppedover the same period to 55.9% from 64.7%.

Rebalancing, in short, is far from complete. That is true forcreditor countries, too. Germany’s current account surplus isstuck at a stubbornly high 6% of GDP, reflecting weak invest-ment and consumption.

Goldman Sachs has attempted to measure the progressbeing made in ironing out the imbalances by updating its esti-mates of the real exchange rate changes needed to bringcountries’ net debt positions - the result of accumulatedannual current account deficits and surpluses - back intobroad equilibrium.

In keeping with improvements in their current accounts,Greece, Portugal and Spain now require an inflation-adjusteddepreciation that is about eight to 10 percentage points lowerthan two years ago, Goldman reckons.

Still, the remaining adjustment is huge - about 25-30% inthe case of Spain and around 15-25% not only in Greece andPortugal but also in France, where employers and unions thismonth agreed on a package of labour reforms to restore com-petitiveness.

Germany, incidentally, requires a real appreciation of 15-25%.

Instead of higher unemployment and lower wages, struc-tural reforms offer a less painful path to rebalancing, Goldmansaid.

Switching resources to exports from domestic sectors suchas construction in Spain and public services in France wouldreduce the need for further real exchange rate depreciation.

“But adopting such reforms is not painless: the potentialloss of political capital from vested groups standing to loseexisting privileges can prevent politicians from implementingthe necessary reforms. This remains true across most of theperiphery, in France and Germany,” wrote Goldman econo-mist Lasse Holboell W. Nielsen.

Barnes with the OECD said all countries could do more,but the lack of reform in bigger economies, including Franceand Germany, was a particular concern.

The OECD’s research suggests that, contrary to receivedwisdom, structural reforms can yield positive results within ayear or two, notably by catalysing investment and jobs. Inturn, that can have an impact on public perceptions.

EU gets go-ahead for financial trading tax

Germany, France and nine other euro zone countries got ago-ahead on Tuesday to implement a tax on trading, despite thereservations of financial centres such as London andLuxembourg that are worried it could drive business out ofEurope.

EU finance ministers gave their approval at a meeting inBrussels, allowing 11 states to pursue a financial transactionstax. The 11 are: Germany, France, Italy, Spain, Austria,Portugal, Belgium, Estonia, Greece, Slovakia and Slovenia.

The levy, based on an idea proposed by U.S. economistJames Tobin more than 40 years ago but little considered since,is symbolically important in showing that politicians, who havefumbled their way through five years of financial crisis, are get-ting to grips with the banks blamed for causing it.

“This is a major milestone in tax history,” Algirdas Semeta,the European commissioner in charge of tax policy, toldreporters after ministers backed the scheme.

Under EU rules, a minimum of nine countries can cooperateon legislation using a process called enhanced cooperation aslong as a majority of the EU’s 27 countries give their permission.

Britain, which has its own duty on the trading of shares,abstained in the vote, along with Luxembourg, the CzechRepublic and Malta.

Following Tuesday’s decision, the European Commissionwill put forward a new proposal for the tax, which if agreed onby those states involved, would mean the levy could be intro-

duced within months.Although critics say such a tax cannot work properly unless

applied world-wide or at least Europe-wide, some countries arealready banking on the extra income from next year, which oneEU official said could be as much as 35 bln euros annually.

“We will be able to put it into place quickly,” said BenoitHamon, a junior minister in the French finance ministry whowas at the meeting.

Germany and France decided to push ahead with a smallergroup after efforts to impose a tax across the whole EU and lateramong just the 17 euro zone states foundered. Sweden, whichtried and abandoned itsown such tax, has repeat-edly cautioned that thelevy would push tradingelsewhere.

Critics say the levycould open another rift inEurope, where the 17states using the euro aredeepening ties in order tounderpin the currency,and there is the growingrisk that Britain couldeven leave the EuropeanUnion.

By Alan WheatleyGlobal Economics Correspondent,Reuters

ANALYSIS

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

4 | CYPRUS

ECB’s Asmussen: Cyprus will default without assistancel Could have negative impact on Greece, rest of euro zone if ignored

Financial problems of Cyprus could still derail fragile con-fidence in the euro zone that the bloc fought hard to regain in2012, European Central Bank board member Joerg Asmussensaid on Tuesday.

His comments follow doubts whether the small islandstate, with a GDP of barely 0.2% of the euro zone’s output,was large enough for a potential default there to unsettle the17-nation euro zone, such a risk being a precondition for abailout.

“Disorderly developments in Cyprus could undermineprogress made in 2012 in stabilising the euro area. Cypruscould well be systemic for the rest of the euro area despite itssize,” he said on the sidelines of a meeting of EU finance min-isters.

“Under normal circumstances one would expect the directimpact of a default to be limited, and it’s obvious that withoutassistance the country will default,” he told Reuters, butadded the situation was not normal.

“At the same time we should recognise that the situationis not normal. Even though the promise of the OMT (ECBbond-buying) and other important decisions have calmed themarkets, this situation is still fragile.”

But Asmussen said Cypriot problems could affect twice-bailed-out Greece through banking channels and send a nega-tive signal to the rest of the euro zone, especially harming theoutlook for states trying to regain full access to the markets.

LAUNDERING HUB?Cyprus applied for financial aid last June after its banks suf-

fered huge losses following an EU-approved writedown ofGreek debt, but some states, including Germany, are alsouneasy about bailing out a country they say lacks financialtransparency.

The concerns have centred on allegations that Cypriotbanks may be misused for money laundering and tax evasion,a view Cyprus rejects. Asmussen said monitoring andaddressing such issues needed to be included in a bailout.

Finnish Prime Minister Jyrki Katainen said last weekCyprus must open its books and quell speculation its banksmay have been used for laundering money, before it canreceive aid. Cyprus rejects the accusations.

Asmussen, who was previously Germany’s deputy financeminister, said he expected a bailout agreement was possible atthe end of March, after the February 17 elections.

Shiarly won’t rule out privatisation l Greek debt restructure a mistake

Finance Minister Vassos Shiarly does not rule out privatisa-tions if needed to seal a bailout and make a debt even as highas 17.5 bln euros sustainable, he told Reuters in an interview onFriday.

Shiarly also said that the island had formally requested afive-year extension from Russia to repay a 2.5 bln euro loan duein 2016, and that a writedown of Greek debt implemented inearly 2012 was a mistake.

“The Greek PSI (debt writedown) was a gift to Greece,” hesaid, in contradiction to outgoing President DemetrisChristofias who defended signing the PSI in October 2011.

“There are many people in Europe who believe that it was amistake to go for a PSI. I say it as well,” said Shiarly.

“We are not asking for a gift. We are asking for understan-ding, and a loan on fair terms so we can overcome these finan-cial difficulties we are facing at the moment.”

“There is a provision, a reference, to a possible privatisationif need be,” Shiarly said, referring to the draft bailout deal. “Thatwill be considered by us at the time the (bank recapitalisation)figure is known, but not until then.”

The bailout report did not name privatisation candidates butpotential candidates are the Electricity Authority, telecoms ope-rator Cyta and the Cyprus Ports Authority.

Christofias, who is not seeking re-election in the February17 elections, has said he is against privatisations. Oppositionleader Nicos Anastasiades, the front runner in the polls, has notruled selloffs out if needed but says it won’t be a priority for hisadministration.

The government said it has gone the extra mile to introdu-ce reforms, including public sector cutbacks, pension reformand tax hikes. “We did what was expected of us, and more,”Shiarly said.

Cyprus and the EU have been emphatic there can be no debtwritedown. It would be futile since most debt is held by thesame institutions the bailout intends to rescue, Shiarly said.

The Greek debt writedown “caused a lot of upheaval and oneof the problems we are facing - in fact, one of the main reasonswe are facing problems is because we accepted the PSI propo-sal which has added some 25% to our national debt,” he said.

TOURISM ARRIVALS AS % OF TOTAL 2011 2012

Total EU incl others 74.3 68.6

UK 42.7 38.9

Germany 6.6 5.7

Greece 5.8 5.4

Sweden 4.7 4.7

Ireland 0.4 0.3

Russia 14.0 19.4

Norway 2.7 2.7

Israel 1.3 1.6

Gulf countries 0.7 0.7

United Arab Emirates 0.5 0.4

Total arrivals incl others 100.0 100.0

Source: Statistical Service.

UK tourism drops to less than 40%But Russian dependence increases

Cyprus’ overdependence on the UK for tourists hasfinally started to crack, with the proportion of arrivalsfrom the UK dropping to 38.9% of the total in 2012, from42.7% in 2011 and a peak of 58.5% in 2003.

UK arrivals in 2012 amounted to 996,046, the firsttime they have dropped below 1 million since 1997.

While this is bad news for those who depend on thisparticular market segment, it is good news for the sectoras a whole, as it implies that the sector is diversifying andthus reducing the risk of depending on one market.

Yet while the sector reduces dependence one market, itis at risk of over-concentrating on another, namelyRussia.

Arrivals from Russia rose by 42.8% in 2012 to reach477,119. In the past three years Russian arrivals haverisen on average by 47.5% per year. At this pace of growththey will outstrip UK arrivals in two years’ time.

Without such strong growth from Russia, overalltourism arrivals might well have declined, since arrivalsfrom the UK fell 6%, arrivals from Germany were down10.7% and arrivals from Greece were down 4.1%.

Among the big source countries the only other strongmarkets in 2012 were Sweden, where arrivals rose by 2.7%to 115,280, and Israel, where arrivals increased by 24.2%to 39,617.

Total arrivals in 2012 rose by 3% to 2,464,908 com-pared with 2,392,228 in the same period of 2011.

www.sapientaeconomics.com

Holocaust rememberedThe Embassy of Israel and the Ministry of Education and

Culture are organising a series of activities to commemorateInternational Holocaust Remembrance Day on January 27.

The Ministry will advise all high schools and gymnasiumsto have a special lesson about the holocaust that will focus onthe Jewish children during the Holocaust, using the exampleof Janusz Korczak, a famous Jewish-Polish educator, who wasincarcerated in the Warsaw ghetto, with nearly 200 childrenfrom the orphanage he ran. A short film on the memories ofone of Korczak’s pupils will be screened in cooperation withthe Embassy of Poland.

On Thursday, Moshe Haelion, an 88 year-old Jewish-Greekholocaust survivor will give a lecture in Greek at the EuropeanUniversity of Cyprus about the days he spent in Auschwitz,Poland.

On Friday, Moshe Haelion will meet with high schoolchildren, in order to share with them the horrible experiencehe had during World War II, and a lecture to teachers andprofessors will also be held at the Pedagogical Centre.

An initiative to commemorate the Holocaust is also beingundertaken by the Nicosia Christian Center at the Royal Hall(Xanthis Xenierou str, Old Nicosia) on Saturday at 7.30pm,with the participation of guests from Israel, Cyprus andGreece.

Cypriots among successful researchersCyprus has some of the most successful researchers in

Europe, relative to its population size, according to EuropeanCommission data.

A Commission announcement issued in Brussels notedthat “relative to population size the most successfulresearchers are based in the Netherlands, Denmark, UK andCyprus of the EU countries, and Switzerland and Israel of thecountries associated with the EU research programme”.

“This reflects the high quality of the research in thesecountries, which generally follows from long-terminvestment in research”, it noted.

The Commission said that the European ResearchCouncil (ERC) is awarding 680 mln euros to 302 senior

research leaders in 24 different countries across Europe, inthe latest competition for its prestigious ‘Advanced Grants’.

With up to 2.5 mln euros per project, the funding allowsthese scientists to pursue their most ground-breaking ideasat the frontiers of knowledge together with their own teams.

ERC grants target top researchers of any nationality whoare based in, or willing to move to Europe.

Just over 15% of selected researchers are women, up fromlast year’s 12%. The average age of the researchers to befunded is 51 years.

In this call, 45% of selected proposals were in the ‘PhysicalScience and Engineering’ domain, 37% in ‘Life Sciences’,and 18% in ‘Social Sciences and Humanities’.

Eurozone finance ministers meeting inBrussels agreed late on Monday to postpone thedecision for a Cyprus bailout to some time at theend of March, well after the presidential elec-tions, partly because a complete picture of theisland’s banking needs has not been concludedby PIMCO, while the government in Nicosia hasalso refused to discuss reforms, privatisation andgreater transparency.

The Cypriot authorities and the Troika oflenders (EU, ECB, IMF) have agreed to aMemorandum of Understanding containing theconditions of the package estimated at 17.5 blneuro, of which about 9-10 bln is earmarked tobail out the banks that are heavily exposed to theGreek market.

The Eurogroup will review in depth an aidrescue package at a later date, since not all nec-essary data is still available, said French Ministerof Finance Pierre Moscovici who expressed hiscommitment to the unity of the eurozone, high-lighting the importance to combine fiscal stabil-isation and banking union with growth and thecreation of new jobs.

Outgoing Eurogroup President Jean ClaudeJuncker said that an agreement will be signedwith the new government next March, addingthat there will be close monitoring of the moneylaundering combating framework and its imple-mentation.

Commission Vice-President Olli Rehn saidthat EC “has been working closely with the ECBand the IMF to finalise a financial assistance pro-gramme with the Cypriot authorities. Buildingon the useful discussion we have just had, wewill continue this intensive work in the comingweeks with a view to facilitating the necessarydecisions by the Eurogroup in the course ofMarch.”

In a mini poll of seven analysts contacted bythe Financial Mirror, the consensus was that thepostponement of any decision for a bailout wasbad and added to the uncertainty surroundingany hope for recovery and growth.

“The longer we leave it the longer our uncer-tainty lasts,” said one economist, with anotheradding that “a delay now would mean [a bailout]beyond March or April, which is the next antici-

pated time to conclude the agreement. A delaybeyond that would be bad. You don’t want to gothrough much of the rest of the year with uncer-tainty hanging over the banks.”

“Every day that passes, more companies areclosing, and the uncertainty of foreign investorsand depositors is getting worse,” said one econ-omist, with another adding that “not signing isthe worst risk in the economy.”

“The delay in order to negotiate better termscould paradoxically result in worse terms, as thesituation on the ground has rapidly deterioratedin the meantime… but depositors appear tohave so far kept their faith in the local bankingsystem.”

Echoing on the last comments that offer aglimmer of hope, another economist said thatthe light at the end of the tunnel was the antici-pation of a new government. “Knowing what toexpect next reduces uncertainty, we know thatcome March, we will find more competent peo-ple to sign the MoU. That in itself compensatesfor the long(er) wait until mid-February.”

OVERSIZED BANKING“...It is clear we’re quite a distance away from

being able to make a decision. The (EU/IMF)troika still has to make a range of proposals,” saidGerman Finance Minister Wolfgang Schaeuble.

“Cyprus has a completely oversized bankingsector compared to its GDP and therefore it willnot be possible without a drastic reduction of the

financial sector,” he said.“We drew up terms of reference which say

nothing is decided yet, but that in any case weare demanding a stronger surveillance of moneylaundering. Of course we would also like todemand and implement stronger transparencyon tax fraud.

“We all agreed there will not be substantialconsultations or decisions before the presidentialelections. Short-term financing is secured sothat one doesn’t need to get nervous and nobodyhas to create uncertainty,” the German critic ofunsubstantiated aid to Cyprus said, adding that“the troika does say that an uncontrolled devel-opment in Cyprus could cause a risk not just forCyprus, but for Greece, and the stability of theeuro zone as a whole.”

SOME PROGRESS“We welcomed the progress which has

already been made by Cyprus in implementingsome of the important measures on which the(EU/IMF) troika and the Cypriot authorities arein agreement,” said Jean-Claude Juncker.

“We also assured that Cyprus’ short-termfinancing needs are covered. On this basis, weconsidered that a targeted agreement on a pro-gramme after the upcoming national electionsin Cyprus would best facilitate national owner-ship. We expect therefore that final agreementon a programme could be reached as of March....

“We call on the troika and the Cypriot

authorities to make progress in the interimtowards finalising the building blocks of thedraft memorandum of understanding.”

“We are in a process and that process takes alittle bit of time,” said Finance Minister VassosShiarly

Asked if it would take two months more,Shiarly said “It’s been known to take longer andtherefore with patience we will get there.”

In Nicosia, spokesman Stefanos Stefanousaid the government would not give in todemands for greater privatisation, somethingeuro zone lenders have said they want to see inreturn for aid.

“As a government, we will fight to ensuresemi-government organisations are not priva-tised, even if some in Europe consider it part ofeconomic reform,” he said.

But Vassos Shiarly was more conciliatory.“We have to be sensitive to the issues which

may arise in other member states. We are theapplicants, they’re the lenders, we have to besensitive to their own issues,” he told reportersin Brussels.

PERSUADE BERLINOpposition Democratic Rally spokesman

Haris Georgiades said that delays give opportu-nities to others to raise more objections.

“In the case of Germany, we have to movevery seriously and carefully. We know that theSocial Democrats and the Greens are unwillingto support any bailout package for Cyprus, whilethe Left has officially expressed its opposition.On the other hand, Mrs Merkel’s ChristianDemocrats, under extreme pressure from theopposition, are calling for stricter terms andconditions.”

“We called on the House President to sup-port a parliamentary mission to Germany inorder to properly brief the political groupsthere,” Georgiades said, adding that “we mustconvince [them] that Cyprus is a serious andresponsible state, ready to meet its obligationsand to correct all the wrongs that have pushedthe economy off course. That is the only way toregain the trust of our partners and secure theirsupport.”

FinancialMirror.com

CYPRUS | 5

January 23 - 29, 2013

Bailout delayed: good or bad?Eurogroup postpones decision for later, but short-term financing secured, says Schaeuble

Poll: 7 analysts say adds to uncertainty

The Syrian crisis and the Middle EastWe start with a supposition which has the guarantee of

becoming reality, namely that President Assad and his Baathregime will be overthrown. The question is when this willhappen. Today, we are facing an impasse, after 21 months ofconflict which left 60 thousand dead, thousands of refugeesand a country in ruins. President Assad, in a speech deliveredon 6 January 2013, offered no concessions and vowed neverto talk to foes be branded terrorists and Western puppets,while the U.N.-Arab League mediator, Lakhtar Brahimi ruledout a role for President Assad in a transitional government,stressing that “In Syria… what people are saying is that afamily ruling for 40 years is a little bit too long”.

The Syrian foreign ministry reacted vehemently,denouncing Brahimi as “flagrantly biased”, without, howev-er, excluding to work with him to find a political solution tothe crisis.

A similar deadlock exists at the diplomatic level betweenthe United States and Russia.

On 11 January 2013, their envoys met in Geneva withLahktar Brahimi, called for political solution to end the con-flict, but reached no breakthrough. The US position is thatPresident Assad has lost all legitimacy and must step aside,whereas Russia insists that Assad must not be forced out byexternal powers and that his exit cannot be a precondition fora Syrian political dialogue. This disagreement is also reflect-ed in the UN Security Council which is unable to reach adecision because of a Russian veto which conveniently isbeing used by Western powers as an excuse for inaction.

Syria is in the epicentre of a troubled region where Iran,Saudi Arabia, Egypt and Turkey are competing for regionalmastery and religious confrontation between Sunnis andShiite has reached its climax.

As a result, the interaction of these events determine thestand of countries which play a role in the region.

Turkey’s friendly relations with Syria belong to the past.

Today, Turkey openly supports the Syrian opposition, offer-ing refuge to the members of the National Syrian Council,arming the Free Syrian Army and accepting thousands ofSyrian refugees on her territory.

In response, President Assad has allowed the establish-ment of PKK bases on the frontiers with Turkey, knowingthat the Kurdish question is of serious concern to Turkey.Turkey’s action in the Middle East should be viewed withinthe framework of her ambition to become a regional power,which she is encouraged to pursue by her economicstrength, the diminished influence of the USA in the regionand the negative stand of the Europeans towards her acces-sion to the EU.

Turkey’s ambitions, however, are limited by Egypt’sdynamic return to the international scene and its oppositionsto Turkey’s hegemony in the region. Egypt’s PresidentMohamed Morsi has already asked President Assad to relin-quish power and proposed the creation of a quartet (Egypt,Turkey, Saudi Arabia, Iran) to solve the crisis.

On the opposite side are the supporters of Syria: Russiaand Iran. The erstwhile ally and supplier of arms to Syria has

a naval base in Tartous, which allows it to have an importantrole in the affairs of the Middle East and explains the supportfor President Assad.

As far as Iran is concerned, it should be mentioned thatSyria is the only country among Arab states with which Iranhas excellent relations. On the one hand, Iran is using Syriain order to strengthen the Shiite community of Lebanon bysending arms and money to Hezbollah, whereas on the otherhand Syria is benefitting from Iran’s commitment to under-mine Israel.

Irrespective of these competitions, if eventually the Assadregime falls there will be a chain of consequences. Iran willsuffer a major defeat. It will lose its only Arab ally andHezbollah’s strength will be weakened in Lebanon, where theantagonism of pro-Syrians and anti-Syrians threatens thedelicate balance achieved after a long civil war betweenChristians, Sunnis and Shiites. Furthermore, a fall of Assadwill bring power to a variant of the Muslim Brotherhood andwith the changes brought about by the “Arab Spring” Israelwill be surrounded by hostile Sunni powers which willstrengthen Hamas at the expense of Mahmoud Abbas’ Fatah.

The only strategic benefit for Israel will be the weakeningof Iran, although the danger of its nuclear programme willcontinue to exist.

Finally, success or failure of the political Islam will haverepercussions not only in the region, but also in the Muslimcountries of the Balkans, the Caucasus and Central Asia. It is,therefore, for these reasons that we will be following closelydevelopments in Syria this year as well.

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

6 | OPINION

It is abundantly clear that the Christofias administra-tion has started to pack in order to leave office in less thana month’s time and has confined itself to ribbon-cuttingceremonies. The Finance Minister has been left to handlematters on his own but with clear orders: “Do nothing!”

That is why Vassos Shiarly is frustrated and seems tobe in a daily argument with fellow Cabinet memberNeoclis Sylikiotis over what needs to be done to rescue thebattered economy, especially as regards privatisations andtaping in to the island’s future natural gas wealth.

That leaves greater responsibility on the shoulders ofthe next president who, undoubtedly, will need toimplement the bailout plan in record time and ensurethat there are adequate funds to get the government

machine working again.However, as seen from the reaction in the German

press and political opponents of Europe’s paymaster,Angela Merkel, it’s not just the terms of the MoU withthe ECB, EU and IMF we should be worried about, buta general attitude change that will reinstate our credi-bility and help the economy return to a path of recoveryand growth.

The next president needs to do three basic things to getthe Troika involved again and ensure that any bailout planwill not be blocked by Germany and other hawks, such asFinland:

l a commitment to the bailout plan (maybe even a bail-in) working toward an overhaul of the banking sector;

l a clear willingness to deal with transparency and taxissues, without scaring Russian depositors away;

l speed up austerity measures in the public sector

combined with privatisations and a general feeling of“less government”.

If polls’ favourite Nicos Anastassiades wins the elec-tions outright from the first round on February 17,Cyprus will be on track for a bailout sooner than later,because the outgoing government has so eloquently avoid-ed taking any decision for fear of history judging them.

If voters are taken to a second round, withAnastassiades once again the favourite to win, the opposi-tion leader ought to be cautious of a potential alliancebetween Akel’s Stavros Malas and George Lillikas whoseviews are so diverse on all issues that their fragile coali-tion would dismantle any bailout plan in the making untila new rescue package is put together.

Whatever the outcome, the new president has to movevery fast, while Lillikas’ proposal to better utilise the nat-gas wealth should be given serious thought.

EDITORIAL

3 things the new president must do

PPuubblliisshheedd eevveerryy WWeeddnneessddaayy bbyyFFiinnaanncciiaall MMiirrrroorr LLttdd..

wwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

TTeell.. 2222 667788 666666 FFaaxx.. 2222 667788 666644PP..OO.. BBooxx 1166007777,, CCYY22008855 NNiiccoossiiaa

PPuubblliisshheerr//MMaannaaggiinngg EEddiittoorr Masis der Parthoghmmaassiiss@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

GGrreeeekk SSeeccttiioonn EEddiittoorr Angela Komodromouaannggeellaakk@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

EEddiittoorriiaall ssuubbmmiissssiioonnss::iinnffoo@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

AAddvveerrttiissiinngg iinnqquuiirriieess::mmaarrkkeettiinngg@@ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm

SSuubbssccrriippttiioonnss::hhttttpp::////wwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm//ssiiggnnuupp//iinnddeexx..hhttmmll

FinancialMirror

NNoo ppaarrtt ooff tthhee FFiinnaanncciiaall MMiirrrroorrnneewwssppaappeerr,, tthhee GGrreeeekk--llaanngguuaaggee XXÚÚ‹‹ÌÌ··&& AAÁÁÔÔÚÚ¿¿,, tthhee ddaaiillyy XXpprreessss--OOIIKKOONNOOMMIIKKHH eelleeccttrroonniicc PPDDFF eeddiittiioonn oorr

aannyy ooff tthhee ccoonntteennttss ooff tthhee wweebbssiitteewwwwww..ffiinnaanncciiaallmmiirrrroorr..ccoomm,, mmaayy bbeerreepprroodduucceedd,, ssttoorreedd iinn aa rreettrriieevvaallssyysstteemm oorr ttrraannssmmiitttteedd iinn aannyy ffoorrmm oorrbbyy aannyy mmeeaannss ((eelleeccttrroonniicc,, mmeecchhaanniiccaallpphhoottooccooppyyiinngg,, rreeccoorrddiinngg oorr ootthheerrwwiissee))wwiitthhoouutt pprriioorr ppeerrmmiissssiioonn ooff tthhee

ppuubblliisshheerrss.. AAnnyy ppeerrssoonn oorr ccoommppaannyyffoouunndd iinn vviioollaattiioonn wwiillll bbee pprroosseeccuutteeddaanndd ffiinnaanncciiaall ddaammaaggeess wwiillll bbee ssoouugghhttaass tthhiiss iimmpplliieess tthheefftt ooff tthhee iinntteelllleeccttuuaallpprrooppeerrttyy rriigghhttss ooff tthhee ppuubblliisshheerrss,, tthheeiirraassssoocciiaatteess aanndd ccoonnttrriibbuuttiinngg sseerrvviicceessoorr aaggeenncciieess..

COPYRIGHT©©

ECDL, EUMA to promote ICT skillsThe European Computer Driving Licence (ECDL Cyprus)

and the European Management Assistants (EUMA) are joiningforces to develop an ICT Skills Framework and Certification forManagement Assistants (MAs) under the framework of theEU’s Leonardo Da Vinci Partnership. The project partners,Cyprus Computer Society (CCS), which is the official licenseeof the ECDL international computer skills certification pro-gramme in Cyprus, and EUMA’s national groups of Greece,Germany and UK launched the initiative during a joint meet-ing held recently in Nicosia.

Earlier last year, all partners had identified the need for thecreation of a MAs ICT Skills Matrix which will become a com-mon basis for the human resources managers (HRs) to assessand measure the ICT skills of MAs and hopefully will guide the

development of a universal professional certification for MAsacross Europe.

The partners are currently working together to prepare anonline survey for ICT skills related issues that will be soon dis-seminated to MAs across Europe (EUMA members). The sur-vey results will help the partners create the Matrix of commonessential MAs ICT Skills, which will be used to prepare ques-tions database, work files and test bank to finally run pilot testsand develop the MAs ICT Skills Framework and Certification.

The project will be completed by the end of 2014 whenECDL and EUMA hope to be able to present their work inpublic.

For information contact the Cyprus Computer Society:info@ccs.org.cy +35722460680.

BByy DDrr AAnnddrreessttiinnoossPPaappaaddooppoouulloossAmbassador a.h.

Robert Gordon of NorthwesternUniversity is a distinguished economistwhose work in macroeconomics and studiesof long-term economic growth have properlyearned him high regard. So his recent exer-cise in speculative future history, which askswhether economic growth in the UnitedStates has come to an end, has attractedmuch favorable attention. But a basic flaw inGordon’s argument is immediately apparent– and becomes glaringly so on closer exami-nation.

Gordon distinguishes three IndustrialRevolutions that have driven economicgrowth and improved living standards sincethe eighteenth century: IR #1 (“steam, rail-roads”), whose defining inventions date from1750 to 1830; IR #2 (“electricity, internalcombustion engine, running water, indoortoilets, communications, entertainment,chemicals, petroleum”), whose defining

inventions date from 1870 to 1900; and IR#3 (“computers, the web, mobile phones”),dating from 1960. The core of his article con-trasts the transformational impact of IR #1and, especially, IR #2 on per capita GDP andthe quality of life with the relatively trivialconsequences of IR #3.

The vulnerability of Gordon’s argument ishis shortened time horizon for IR #3.Consider the following four sentences in hispaper:l “Both the first two revolutions required

about 100 years for their full effects topercolate through the economy.”

l “At a minimum, it took 150 years for IR#1 to have its full range of effects.”

l “The inventions of IR #2 were soimportant…that they took a full 100years to have their main effect.”

l “…[T]he productivity impact of IR #3evaporated after only eight years,compared to the 81 years (1891-1972)required for the benefits of IR #2 to havetheir full impact…”

l The last sentence is crucial: Gordon cutsoff IR #3 circa 2005 – that is, 45 yearsfrom its onset, but less than half thetime allowed for IR #1 and IR #2 to runtheir respective courses. To take a salientexample from the prior industrialrevolutions, this is as if the impact of therailroads on the US economy were to bemeasured as of 1873, 45 years afterconstruction began on America’s firstline, the Baltimore & Ohio.In 1873, the retailer Montgomery Ward

was just a year old, and the first SearsRoebuck catalogue was still 20 years away.Together, these companies invented mailorder as the “killer app” of the railroad age,creating a continental market for consumergoods, with all of the economies of scale thatfollowed.

Or, to take another example, what if westopped measuring the economic impact ofelectrification only 45 years after the first

generating plant, Thomas Edison’s PearlStreet Station, became operational in 1882?At that point, America’s manufacturingindustries were just discovering the benefitsof flexible (re)configuration, which enableddistribution of generated electric power,while America’s home-appliance industrywas in its infancy.

Gordon asserts that “the era of computersreplacing human labor was largely over” dur-ing the past decade. Innovation in informa-tion and communications technology (ICT)focused first on electronic commerce, “itselflargely completed by 2005.” After that,“labor-saving innovation” took a back seat to“a succession of entertainment and commu-nication devices that do the same things aswe could do before, but now in smaller andmore convenient packages.”

In thus truncating and trivializing theongoing ICT revolution, Gordon misses two

fundamental processes. First,and most evident, the rise ofe-commerce is far from over.In the US, the most advancedcountry in this respect, e-commerce has just reached10% of total retail spending,and is continuing to grow atdouble-digit rates throughthe slow recovery from theGreat Recession. At the same

time, something much more significant ishappening beneath the economic surface.

From the early days of the computer rev-olution, researchers and popularizers envi-sioned “artificial intelligence” as the ultimatekiller app (literally, in the case of the comput-er HAL in the film 2001: A Space Odyssey).Decades of frustration are now yielding tosuccess: the application of sophisticated sta-tistical techniques to the accelerating accu-mulation of unprecedented quantities of so-called Big Data that the Internet simultane-ously generates and captures. For proof ofartificial intelligent “life,” consider the “vir-tual assistants” populating smart phones,beginning – but just beginning – withApple’s Siri.

The next wave of IR #3’s consequencescan be discerned in systems that capture theintention behind a search request and coupleit to a completed transaction, and in theapplication of predictive analytics to industri-al supply chains and service provisioning. Ifthese innovations’ prospective impact onproductivity and GDP growth cannot bequantified, well, that is the way it is withfuture history.

Flawed as Gordon’s reading of IR #3 is,his concluding concern for the future ofinnovation in the US is well founded. Of theassorted “headwinds” that he cites, the enor-mous increase in inequality and the plateaureached in educational attainment representthreats that differentiate America’s positionfrom that of other advanced countries. ButGordon ignores the greatest threat to contin-ued US global leadership in innovation: thedelegitimation over the past generation ofthe state’s role as an economic actor.

As I illustrate and analyze at length in mynew book, Doing Capitalism in theInnovation Economy: Markets, Speculationand the State, the state has become centralto the Innovation Economy’s dynamics. Itfunds the upstream research that generatesdiscovery and invention; supports the cre-

ation of new networks, from canals to theInternet; and serves as a creative customerfor innovative products, as it did during thecomputer revolution’s nascence.

The state must also preserve continuity inthe market economy when the speculativebubble that has funded its transformationbursts. And here, too, Gordon disappoints.The only reference to government in hispaper is not even to this stabilizing role.Rather, it is to the asserted headwind repre-

sented by the very debt incurred to preventthe global financial crisis of 2008 from trig-gering a second Great Depression.

William Janeway, a managing director and senior adviser at the private-equity firm Warburg Pincus, is a visiting lecturer in economics at Cambridge University.

© Project Syndicate, 2013.www.project-syndicate.org

FinancialMirror.com

COMMENT | 7

January 23 - 29, 2013

Growth Out of Time

By William Janeway

Will Europe’s Fiscal Compact Work?

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

At the start of 2013, the eurozone’s “fiscal compact”entered into force, owing to its ratification on December 21 bya 12th country, Finland, a year after German ChancellorAngela Merkel prodded eurozone leaders into agreement. Thecompact – technically called the Treaty on Stability,Coordination, and Governance in the Economic andMonetary Union – requires member countries to introducelaws limiting their structural government budget deficits toless than 0.5 % of GDP (or less than 1% of GDP if theirdebt/GDP ratio is “significantly below 60%”). So, will this newapproach work?

A limit on the “structural deficit” means that a country canrun a deficit above the limit to the extent – and only to theextent – that the gap between revenue and spending is cycli-cal (that is, its economy is operating below potential due totemporary negative shocks). In other words, the target iscyclically adjusted. The budget-balance rule must be adoptedin each country – preferably enshrined in their national con-stitutions – by the end of 2013.

The aim is to fix Europe’s long-term fiscal problem, whichhas been exacerbated by three factors: the failure, since theeuro’s inception, of the eurozone-wide Stability and GrowthPact (SGP) to enforce deficit and debt limits; the crisis thaterupted in Greece and other countries on the eurozoneperiphery in 2010; and the various bailouts that have fol-lowed. There is no reason to doubt that the member stateswill follow through and adopt national rules by the end of theyear. The problem is what comes after that: the risk that thefiscal compact will founder on precisely the same shoals as theSGP.

Ever since the eurozone was established, its members haveissued official fiscal forecasts that are systematically biased inthe optimistic direction. Other countries do this, too, but thebias among eurozone countries is, if anything, even worsethan it is elsewhere.

During an economic expansion, such as in the 2002-2007period, governments are tempted to forecast that the boomwill continue indefinitely. Forecasts for tax revenue and budg-

et surpluses are correspondingly optimistic and so hide theneed for fiscal adjustment. During a recession, such as in2008-2012, governments are tempted to forecast that theireconomies and budgets will soon rebound. Since forecastingis subject to so much genuine uncertainty, no one can provethat the forecasts are biased when they are made.

But, if forecasts are biased, fiscal rules will not constrainbudget deficits. In any given year, governments can forecastthat their growth rates, tax revenues, and budget balances willimprove in subsequent years, and then argue the following

year that the shortfalls were unexpected.Indeed, in a new paper, co-authored with Jesse Schreger,

we show that eurozone members’ bias in official forecasts canbe neatly characterized as responding to the SGP’s 3%-of-GDPlimit on budget deficits in 1999-2011: each time governmentsexceeded the limit, over-optimistic forecasts followed. In otherwords, governments adjust their forecasts, not their policies.

Framing the budget rules in cyclical terms, while highlydesirable in terms of its macroeconomic impact, does not helpto solve the problem of forecast bias. In fact, it can make theproblem worse. In a year when a forecast for the structuralbudget deficit turns out to have been over-optimistic, the gov-ernment can still claim that its own calculations show theshortfall to have been cyclical rather than structural. After all,estimation of potential output – and hence the cyclical versusstructural decomposition of the fiscal position – is notorious-ly difficult, even after the fact.

Perhaps it will help that, under the fiscal compact, the

rules are to be adopted at the national level, as opposed to theSGP, which operated on the supranational level. A look at thevarious rules and institutions that European countries havealready tried shows that some work and others do not.

Creating an independent fiscal institution that provides itsown budget forecasts works, insofar as it reduces the bias indeficit projections. When forecasting while in violation of theeurozone’s Excessive Deficit Procedure, eurozone memberswith an independent budget-forecasting institution have amean bias that is 2.7% of GDP smaller at the one-year horizonthan members without such an institution.

It would be better still if governments were legally boundto use these independent forecasts in their budget plans (bor-rowing an innovation from Chile).

But, regardless of how well designed the rules are, cleverand determined politicians can find ways around them. Onetrick is privatization of government enterprises, whichreduces the budget deficit in a given year on a one-time basis,but might increase the deficit in the long run if the enterprisehad been profitable. Another trick is to legislate tax cuts thatare “temporary,” in order to make future revenues look larg-er, despite the intention to make the cuts permanent beforethey expire.

Other things being equal, the right institutions can curbpro-cyclical fiscal policies – tax cuts and spending hikes dur-ing booms and austerity during downturns – in the short run,while helping to deliver debt sustainability in the long run.These institutions include independent fiscal-forecastingagencies, combined with the cyclically adjusted budget targetsthat the eurozone’s fiscal compact mandates. Much can gowrong even if such mechanisms are in place; but, as the his-tory of the SGP illustrates, the risk is higher if they are not.

Jeffrey Frankel is Professor of Capital Formation and Growthat Harvard University.

© Project Syndicate, 2013.www.project-syndicate.org

8 | COMMENT

Lessons from the Fiscal CliffOne of the many things I learned from Milton Friedman is

that the true cost of government is its spending, not its taxes.To put it another way, spending is financed either by currenttaxes or through borrowing, and borrowing amounts tofuture taxes, which have almost the same impact oneconomic performance as current taxes.

We can apply this reasoning to the United States’unsustainable fiscal deficit. As is well known, closing thisdeficit requires less spending or more taxes.

The conventional view is that a reasonable, balancedapproach entails some of each. But, as Friedman would haveargued, the two methods should be considered polaropposites. Less spending means that the government will besmaller. More taxes mean that the government will be larger.Hence, people who favor smaller government (for example,some Republicans) will want the deficit closed entirely bycutting spending, whereas those who favor largergovernment (for example, President Barack Obama and mostDemocrats) will want the deficit closed entirely by raisingtaxes.

As the economist Alberto Alesina has found from studiesof fiscal stabilization in OECD countries, eliminating fiscaldeficits through spending cuts tends to be much better forthe economy than eliminating them through tax increases. Anatural interpretation is that spending adjustments workbetter because they promise smaller government, therebyfavoring economic growth.

For a given size of government, the method of raising taxrevenue matters. For example, we can choose how much tocollect via a general income tax, a payroll tax, a consumptiontax (such as a sales or value-added tax), and so on. We canalso choose how much revenue to raise today, rather than inthe future (by varying the fiscal deficit).

A general principle for an efficient tax system is to collecta given amount of revenue (corresponding in the long run to

the government’s spending) in a way that causes as littledistortion as possible to the overall economy. Usually, thisprinciple means that marginal tax rates should be similar atdifferent levels of labor income, for various types ofconsumption, for outlays today versus tomorrow, and so on.

From this perspective, a shortcoming of the US individualincome-tax system is that marginal tax rates are high at thebottom (because of means testing of welfare programs) andthe top (because of the graduated-rate structure). Thus, thegovernment has moved in the wrong direction since 2009,sharply raising marginal tax rates at the bottom (by

dramatically increasing transfer programs) and, morerecently, at the top (by raising tax rates on the rich).

One of the most efficient tax-raising methods is the USpayroll tax, for which the marginal tax rate is close to theaverage rate (because deductions are absent and there is littlegraduation in the rate structure). Therefore, cutting thepayroll tax rate in 2011-2012 and making the rate schedulemore graduated (on the Medicare side) were mistakes fromthe standpoint of efficient taxation.

Republicans should consider these ideas when evaluatingtax and spending changes in 2013. Going over the “fiscalcliff” would have had the attraction of seriously cuttinggovernment spending, although the composition of the cuts– nothing from entitlements and too much from defense –

was unattractive. The associated revenue increase was, atleast, across the board, rather than the unbalanced hike inmarginal tax rates at the top that was enacted.

But the most important part of the deal to avert the fiscalcliff was the restoration of the efficient payroll tax. I estimatethat the rise by two percentage points in the amountcollected from employees corresponds to about $1.4 trln inrevenue over ten years. This serious revenue boost was notcounted in standard reports, because the payroll-tax“holiday” for 2011-2012 had always been treated legally astemporary.

It is true that some macroeconomic modelers, includingthe Congressional Budget Office, forecasted that going overthe cliff would have caused a recession. But those resultscome from Keynesian models that always predict that GDPexpands when the government gets larger. Entirely absentfrom these models are the negative effects of moregovernment and uncertainty about how fiscal problems willbe resolved.

Another recession in the US would not be a great surprise,but it can be attributed to an array of bad governmentpolicies and other forces, not to cutting the size ofgovernment. Indeed, it is nonsense to think that cuts ingovernment spending should be avoided in the “short run”in order to lower the chance of a recession. If a smallergovernment is a good idea in the long run (as I believe it is),it is also a good idea in the short run.

Robert J. Barro is Professor of Economics at HarvardUniversity and a senior fellow at the Hoover Institution,Stanford University.

© Project Syndicate, 2013.www.project-syndicate.org

By Jeffrey Frankel

By Robert J. Barro

FinancialMirror.com

COMMENT | 9

The Wrong GrowthStrategy for Japan

Japan’s new government, led by PrimeMinister Shinzo Abe, could be about to shootitself in the foot. Seeking to boost economicgrowth, the authorities may soon destroytheir one great advantage: the low rate ofinterest on government debt and private bor-rowing. If that happens, Japanese conditionswill most likely be worse at the end of Abe’sterm than they are today.

The interest rate on Japan’s ten-year gov-ernment bonds is now less than 1% – thelowest in the world, despite a very high levelof government debt and annual budgetdeficits. Indeed, Japan’s debt is now roughly230% of GDP, higher than that of Greece(175% of GDP) and nearly twice that of Italy(125% of GDP). The annual budget deficit isnearly 10% of GDP, higher than any of theeurozone countries. With nominal GDP stag-nating, that deficit is causing the debt/GDPratio to rise by 10% annually.

Japan’s government is able to pay such alow rate of interest because domestic priceshave been falling for more than a decade,while the yen has been strengthening against

other major currencies. Domestic deflationmeans that the real interest rate on Japanesebonds is higher than the nominal rate. Theyen’s rising value raises the yield on Japanesebonds relative to the yield on bonds denomi-nated in other currencies.

That may be about to come to an end.Abe has demanded that the Bank of Japanpursue a quantitative-easing strategy thatwill deliver an inflation rate of 2-3% andweaken the yen. He will soon appoint a newBOJ governor and two deputy governors,who will, one presumes, be committed tothis goal.

The financial markets are taking Abe’sstrategy seriously. The yen’s value againstthe US dollar has declined by more than 7%in the last month. With the euro rising rela-tive to the dollar, the yen’s fall relative to theeuro has been even greater.

The yen’s weakening will mean higherimport costs, and therefore a higher rate ofinflation. An aggressive BOJ policy of moneycreation could cause further weakening ofthe yen’s exchange rate – and a rise indomestic prices that is more rapid than whatAbe wants.

With Japanese prices rising and the yenfalling relative to other currencies, investorswill be willing to hold Japanese governmentbonds (JGBs) only if their nominal yield issignificantly higher than it has been in thepast. A direct effect of the higher interest ratewould be to increase the budget deficit andthe rate of growth of government debt. Witha debt/GDP ratio of 230%, a four-percentage-point rise in borrowing costs would causethe annual deficit to double, to 20% of GDP.

The government might be tempted torely on rapid inflation to try to reduce thereal value of its debt. Fear of that strategycould cause investors to demand even high-er real interest rates.

The combination of exploding debt andrising interest rates is a recipe for economicdisaster. The BOJ’s widely respected gover-nor, Masaaki Shirakawa, whose term expiresin April, summarized the situation in hisusual restrained way, saying that “long-terminterest rates may spike and have a negativeeffect on the economy.”

A spike in long-term rates would lowerthe price of JGBs, destroying householdwealth and, in turn, reducing consumerspending. The higher interest rates wouldalso apply to corporate bonds and bankloans, weakening business investment.

Even without the prospect of faster infla-tion and a declining yen, fundamental condi-tions in Japan point to higher interest rates.The Japanese government has been able tosell its bonds to domestic buyers because ofthe high rate of domestic saving. The excess

of saving over investment hasgiven Japan a current-account surplus, allowing thecountry to finance all of thegovernment borrowingdomestically, with enoughleft over to invest in dollar-denominated bonds andother foreign securities. Butthat is coming to an end.

The household saving rate has collapsedin recent years, falling to less than 2%. Thecombination of high corporate saving andlow business investment has sustained thecurrent-account surplus, allowing Japan tofund its budget deficit domestically. But thesurplus has fallen sharply in the past fiveyears, from roughly 6% of GDP in 2007 toonly 1% now. With a falling rate of householdsaving and the prospect of new fiscal deficits,the current account will soon be negative,forcing Japan to sell its debt to foreign buyers.

Abe plans to supplement the easy-moneystrategy with an increase in governmentspending of some $120 bln, or 2% of GDP. Itis not clear why Abe and his advisers believethat this will deliver sustained real GDPgrowth of 2% a year. Although the $120 blnis presumably just for the current year (if thespending can be made to happen that quick-ly), he also spoke during his campaign abouta ten-year rise in government spending of¥200 trln yen, substantially more than the$120 bln annual rate. The impact of all of thison the national debt and on Japan’s interestrates could be staggering.

Abe is right about one thing: Japan needsto get out of its no-growth and deflationarytrap. But the policies that he favors are notthe way to do it.

Martin Feldstein is Professor of Economics atHarvard University and President Emeritus ofthe National Bureau of Economic Research.

© Project Syndicate, 2013.www.project-syndicate.org

By Martin Feldstein

January 23 - 29, 2013

EB¢OMA¢IAIA OIKONOMIKH ¶√§π∆π∫∏ EºHMEPI¢A

www.financialmirror.comAÚ. 899 ∆∂∆∞ƒ∆∏, 23 π∞¡√À∞ƒπ√À, 2013

Με τη νέα Κυâέρνηση θα υπïγραæεί τïµνηµÞνιï δήλωσε και επίσηµα ï ΠρÞεδρïςτïυ Eurogroup, ·αν Κλïντ Γιïύνκερ, ï ïπïίïςτïπïθέτησε την υπïγραæή τïυ πρïγράµµα-τïς τïν Μάρτιï.

Παράλληλα, στην τελευταία τïυ συνέ-ντευêη Τύπïυ ως ΠρÞεδρïς της Ευρωïµάδας,ï Λïυêεµâïύργιïς ΠρωθυπïυργÞς µίλησε για«στενή παρακïλïύθηση» τïυ πλαισίïυ κατα-πïλέµησης τïυ êεπλύµατïς âρÞµικïυ øρήµα-τïς µέøρι και την περίïδï της υπïγραæής τïυµνηµïνίïυ.

Στην τελευταία συνεδρία τïυ Eurogroup,o ΥπïυργÞς Ãικïνïµικών Βάσïς Σιαρλή ενη-µέρωσε τïυς ïµïλÞγïυς για την πïρεία υλï-πïίησης πïυ συµæωνήθηκε κατ’ αρøήν µε τηνΤρÞικα, ενώ δεν έγινε διεêïδική συúήτησηαæïύ απïυσίαúε ένα σηµαντικÞ µέρïς τïυκυπριακïύ µνηµïνίïυ, τï πïσÞ πïυ θα απαιτη-θεί για την ανακεæαλαιïπïίηση τïυ øρηµατï-πιστωικïύ τïµέα.

«Καλωσïρίσαµε την πρÞïδï η ïπïία επι-τεύøθηκε απÞ την Κύπρï για την υλïπïίησητων σηµαντικών úητηµάτων για τα ïπïία ηΤρÞικα και ïι κυπριακές αρøές έøïυν συµæω-νήσει», ανέæερε στη δήλωσή τïυ ï κ.Γιïύνκερ, πρïσθέτïντας πως ï διαγνωστικÞςέλεγøïς για τις κεæαλαιακές ανάγκες τïυκυπριακïύ øρηµατïπιστωτικïύ τïµέα έøειπρïøωρήσει.

Σηµαντική ήταν και η αναæïρά τïυ Þτι ητελική έκθεση για τις κεæαλαιακές ανάγκεςθα δηµïσιïπïιηθεί µετά την υπïγραæή τïυµνηµïνίïυ υπÞ τï æως Þπως τηρήθηκε µε ταπρïηγïύµενα µνηµÞνια.

Παράλληλα, αæïύ σηµείωσε Þτι έøïυνλάâει διαâεâαιώσεις Þτι ïι âραøυπρÞθεσµεςøρηµατïδïτικές ανάγκες της Κύπρïυ είναικαλυµµένες, ï κ. Γιïύνκερ ανέæερε Þτι «σεαυτή τη âάση θεωρήσαµε Þτι η στÞøευση τηςσυµæωνίας επί ενÞς πρïγράµµατïς µετά τιςεπερøÞµενες εκλïγές στην Κύπρï θα εêυπη-ρετïύσε καλύτερα την εθνική ιδιïκτησία»(τïυ πρïγράµµατïς).

«Ως εκ τïύτïυ αναµένïυµε Þτι η τελικήσυµæωνία επί ενÞς πρïγράµµατïς µπïρεί ναεπιτευøθεί τïν Μάρτιï», πρÞσθεσε.

Ùπως είπε, η περίïδïς αυτή παρέøει τηνευκαιρία «για στενή παρακïλïύθηση» τïυπλαισίïυ κατά τïυ êεπλύµατïς τïυ âρÞµικïυøρήµατïς και τïυ æïρïλïγικïύ πλαισίïυκαθώς και της εæαρµïγής τïυς.

Κάλεσε τέλïς την ΤρÞικα και τις κυπριακέςαρøές να κάνïυν πρÞïδï στην ïικïδÞµησητïυ πρïσøεδίïυ τïυ ΜνηµïνίïυΣυναντίληψης,

ΑπÞ την πλευρά τïυ ï ΑντιπρÞεδρïς τηςΚïµισιÞν και Επίτρïπïς για τï Ευρώ Ùλι Ρενπεριïρίστηκε να αναæέρει Þτι έγινε συúήτησηγια τις τελευταίες εêελίêεις στï κυπριακÞαίτηµα για ïικïνïµική στήριêη.

Θα συνεøίσïυµε τις πρïσπάθειες για απÞ-æαση τï Μάρτιï, κατέληêε.

ƒ‹ÙÚ· ÁÈ· ÙÔ Í¤Ï˘Ì· Εêάλλïυ, ï Γάλλïς ΥΠÃΙΚ Πιέρ

Μïσκïâισί αναæερÞµενïς στï θέµα της

Κύπρïυ είπε Þτι πρïøωράµε, στïøεύïυµε σεµια συµæωνία τï Μάρτιï µε την νέαΚυâέρνηση πïυ θα αναλάâει.

·ητάµε απÞ την ΤρÞικα και την κυπριακήΚυâέρνηση να πρïετïιµάσïυν τï πρÞγραµ-µα τï ïπïίï θα πρïâλέπει και µια ρήτρα γιατï êέπλυµα, ανέæερε µιλώντας σε δηµïσιï-γράæïυς µετά τï πέρας της συνÞδïυ.

“∂¯ıÚÈΤ˜” ¯ÒÚ˜ Εν τω µεταêύ πιθανÞτατα, σήµερα

Τετάρτη, θα πραγµατïπïιηθεί κατÞπιν εισή-γησης τïυ ∆ηµïκρατικïύ Συναγερµïύ(∆ΗΣΥ), σύσκεψη στην Βïυλή τωνΑντιπρïσώπων των αρøηγών ή και εκπρï-σώπων των κïµµάτων πρïκειµένïυ να απï-æασιστεί η άµεση απïστïλή διακïµµατικής,διακïινïâïυλευτικής αντιπρïσωπείας, σεøώρες πïυ διατηρïύν εøθρική στάση γιαευρωπαϊκή øρηµατïδÞτηση της Κυπριακής∆ηµïκρατίας κατηγïρώντας την και γιαêέπλυµα âρώµικïυ øρήµατïς.

ΑυτÞ ανακïίνωσε øθες ï Τάσïς ΜητσÞ-πïυλïς, ΚïινïâïυλευτικÞς ΕκπρÞσωπïςτïυ ∆ΗΣΥ και Επικεæαλής τïυ ΕκλïγικïύΕπιτελείïυ τïυ Νίκïυ Αναστασιάδη, λέγï-ντας πως η διακïµµατική, διακïινïâïυλευ-τική αντιπρïσωπεία «πρέπει να επισκεæθείτην Γερµανία κατά πρïτεραιÞτητα αλλά καιøώρες πïυ εµæανίúïνται επικριτικές πρïςτην Κύπρï σε Þ,τι αæïρά τα úητήµατα δια-æάνειας και êεπλύµατïς âρώµικïυ øρή-µατïς».

O ÎÏ‹ÚÔ˜ ¤ÊÙÂÈ… ÛÙÔ Ó¤Ô Úfi‰ÚÔEurogroup: √ÚÈÛÙÈο ÌÂÙ¿ ÙȘ ÂÎÏÔÁ¤˜ Ë ˘ÔÁÚ·Ê‹ ÙÔ˘ ÌÓËÌÔÓ›Ô˘

¥εκινά σήµερα Τετάρτη 23 Ιανïυαρίïυ2013 και επίσηµα η έναρêη της διαδικασίαςπρïσæυγής της Marfin investment Group(MIG) κατά της Κυπριακής ∆ηµïκρατίας,âάσει της διαδικασίας πïυ πρïâλέπεται απÞτην διµερή διεθνή σύµâαση σøετικά µε τηναµïιâαία πρïώθηση και πρïστασία των επεν-δύσεων µεταêύ Κύπρïυ και Ελλάδας ηµερï-µηνίας 30 Σεπτεµâρίïυ 1992. Η διαδικασίαπεριλαµâάνει την επίδïση «ειδïπïίησης δια-æïράς» (Notice of Dispute) πρïς τηνΚυπριακή ∆ηµïκρατία, ενώ στις 13.30 τïµεσηµέρι ï πρÞεδρïς τïυ õίλïυ MIGΑνδρέας ΒγενÞπïυλïς, θα ενηµερώσει πλή-

ρως τï επενδυτικÞ κïινÞ για Þλες τις λεπτï-µέρειες αυτής της υπÞθεσης.

Ùπως αναæέρει η MIG η πρïσæυγή της σεδιεθνές ∆ιαιτητικÞ ∆ικαστήριï κατά τηςΚυπριακής ∆ηµïκρατίας, αæïρά την πρïστα-σία της επένδυσής της στην Λαϊκή Τράπεúα.

Η MIG επιδιώκει την πρïστασία της επέν-δυσής της στην Λαϊκή Τράπεúα ύψïυς823.863.584 ευρώ λÞγω παραâιάσεων απÞ τηνΚυπριακή ∆ηµïκρατία των άρθρων 2,3 και 4της Σύµâασης. Σύµæωνα µε την MIG, η διαδι-κασία πρïâλέπει την πρïσπάθεια æιλικής επί-λυσης της διαæïράς εντÞς øρïνικïύ διαστή-µατïς κατ’ ανώτατïν Þριï 6 µηνών και σε

περίπτωση µη επίτευêης συµæωνίας την εκδί-καση της διαæïράς απÞ διεθνές διαιτητικÞδικαστήριï (απÞ τï ∆ιεθνές Κέντρï δια τïν∆ιακανïνισµÞν των ∆ιαæïρών εêΕπενδύσεων πïυ ιδρύθηκε απÞ την Σύµâασητης 18ης Μαρτίïυ 1965 δια την ρύθµισιν τωνσøετιúïµένων πρïς τας επενδύσεις διαæï-ρών µεταêύ Κρατών και υπηκÞων άλλωνΚρατών), ενώ στη διαδικασία αυτή αναµένε-ται Þτι θα πρïσæύγïυν και άλλïι ιδιώτεςεπενδυτές στην Λαϊκή Τράπεúα ïι ïπïίïι νïµι-µïπïιïύνται âάσει της Σύµâασης ή âάσειπαρεµæερών διεθνών συµâάσεων και πρï-âλέψεων τïυ ∆ιεθνïύς ∆ικαίïυ.

MIG: £¤ÏÂÈ Ó· ÚÔÛٷ٤„ÂÈ ÙËÓ Â¤Ó‰˘ÛË Ù˘ ÛÙËÓ §·˚΋

™Ù· 202 ÂηÙÔÌ̇ÚÈ· ÔÈ ¿ÓÂÚÁÔÈ ÙÔ 2013Ãι άνεργïι στïν κÞσµï θα êεπεράσïυν τï

2013 τα 202 εκατïµµύρια ανθρώπïυς και θασπάσïυν τï απÞλυτï ρεκÞρ των 199 εκατïµ-µυρίων πïυ øρïνïλïγείται απÞ τï 2009.

Εµπειρïγνώµïνες εκτιµïύν Þτι παρά µιαµέτρια ανάκαµψη της αύêησης της παραγω-γής, πïυ αναµένεται τα δύï επÞµενα øρÞνια,τï πïσïστÞ της ανεργίας αναµένεται Þτι θααυêηθεί και πάλι και ï αριθµÞς των ανέργωνστïν κÞσµï θα αυêηθεί κατά 5,1 εκατïµµύριατï 2013 για να υπερâεί τα 202 εκατïµµύρια καικατά 3 εκατïµµύρια επιπλέïν τï 2014.

Σύµæωνα µε έκθεση της ∆ιεθνïύςÃργάνωσης Εργασίας τïυ ÃΗΕ (ILO), η ïπïίακαι καλεί Þλες τις øώρες να λάâïυν συντïνι-σµένα δράση πρïς αντιµετώπιση τïυ æαινï-

µένïυ, ïι πρïïπτικές για τα επÞµενα øρÞνιαανά τï παγκÞσµιï για τïυς άνεργïυς νέïυςείναι úïæερές. Η ανεργία αυêήθηκε ανά τïπαγκÞσµιï τï 2012 εν µέσω ïικïνïµικής ανα-σæάλειας και ανεπαρκών πïλιτικών πïυ εµπÞ-δισαν γενικά τις πρïσλήψεις, σύµæωνα µε νέαέκθεση τïυ ILO, στην ïπïία πρïστίθεται Þτι ïινέïι ήταν η πιï ευάλωτη ïµάδα έναντι στηναυêανÞµενη έλλειψη θέσεων εργασίας.

Στην έκθεσή της ïργάνωσης, ΠαγκÞσµιεςΤάσεις Εργασίας αναæέρεται Þτι παρά τηνθετική τάση της µείωσης της ανεργίας κατάτα δύï τελευταία øρÞνια, ï αριθµÞς των ανέρ-γων ανά τï παγκÞσµιï αυêήθηκε κατά 4,2 εκ.τï 2012 µε úïæερές πρïïπτικές για περαιτέρωαύêηση τï 2013.

Συγκεκριµένα, η έκθεση êεøωρίúει ιδιαίτε-ρα τις επιπτώσεις της παγκÞσµιας κρίσηςανεργίας - η ïπïία επηρεάúει ήδη πάνω απÞ197 εκ. ανθρώπïυς στïν κÞσµï - στïυς νέïυς,ïι ïπïίïι κινδυνεύïυν να øάσïυν úωτικέςεπαγγελµατικές και κïινωνικές δεêιÞτητεςκαθώς η διάρκεια της ανεργίας τïυς συνεøίúεινα αυêάνεται.

Σύµæωνα µε τïν ILO, περίπïυ 35% τωνάνεργων νέων σε αναπτυγµένες ïικïνïµίεςείναι άνεργïι για έêι µήνες ή περισσÞτερï –µία απïυσία απÞ την αγïρά εργασίας πïυ επη-ρεάúει άµεσα τις µακρïπρÞθεσµες επαγγελ-µατικές πρïïπτικές τïυς καθώς ïι δεêιÞτητέςτïυς επιδεινώνïνται.Την ίδια ώρα, άλλïι απï-θαρρύνïνται και αæήνïυν πίσω τïυς παντε-

λώς την αγïρά εργασίας. Με περίπïυ 74 εκ.άτïµα στην ηλικιακή ïµάδα 15 µε 24 να είναιάνεργïι στïν κÞσµï, αριθµÞς πïυ µεταæράúε-ται σε πïσïστÞ ανεργίας 12,4% για αυτή τηνïµάδα, ïι πρïïπτικές εργασίας για τïυς νεα-ρÞτερïυς εργαúÞµενïυς στïν κÞσµï æαίνεταινα είναι ïλïένα και πιï úïæερές, σύµæωνα µετην έκθεση.

§ÂÙÔ̤ÚÂȘ ·fi µÁÂÓfiÔ˘ÏÔ ÁÈ· ÙËÓ ÚÔÛÊ˘Á‹ ηٿ Ù˘ ∫‡ÚÔ˘

23 ΙΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013 ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

2/12 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

√ Ã. ∆ÛÔ˘Ú‹˜ Ó¤Ô˜ ¶Úfi‰ÚÔ˜ ∞∏∫O Ìαράλαµπïς Τσïυρής ανα-

λαµâάνει τα καθήκïντα τïυ ωςνέïς ΠρÞεδρïς τïυ ∆ιïικητικïύΣυµâïυλίïυ της ΑΗΚ σε αντικατά-σταση τïυ παραιτηθέντïς Πρïέ-δρïυ κ. Ìάρη Θράσïυ, ï ïπïίïςήταν ΠρÞεδρïς της ΑΗΚ απÞ τïνΜάρτιï τïυ 2008 µε απÞæαση τïυΥπïυργικïύ Συµâïυλίïυ.

à Ìαράλαµπïς Τσïυρής γεννή-θηκε στη Κάτω ·ώδια και ήτανµέøρι τώρα Μέλïς τïυ ∆ιïικητικïύΣυµâïυλίïυ της CYTA. Είναι Αρøι-τέκτïνας στï επάγγελµα.

°È¿ÓÓ˘ ∫˘Ú‹: ¢ÂÓ ·ÔÎÏ›ÂÈ Û˘Á¯ˆÓ‡ÛÂȘΑνïικτÞ øαρακτήρισε τï ενδεøÞµενï συγøωνεύσεων

µεταêύ των κυπριακών τραπεúών µετά πïυ θα ïλïκληρωθείï διαγνωστικÞς έλεγøïς της Pimco ï διευθύνων σύµâïυ-λïς τïυ Συγκρïτήµατïς της Τράπεúας Κύπρïυ ΓιάννηςΚυπρή. à κύριïς Κυπρή εêήγησε Þτι εάν τα νïύµερα τηςPimco είναι τέτïια πïυ θα ïδηγïύν σε συγøωνεύσεις τÞτετίπïτα δεν µπïρεί να απïκλειστεί.

à Γιάννης Κυπρή έδωσε ιδιαίτερη έµæαση στις δηλώ-σεις τïυ στï σøέδιï αναδιάρθρωσης της Τράπεúας Κύπρïυσε Þλες τις øώρες Þπïυ δραστηριïπïιείται τï ΣυγκρÞτηµα.

Σύµæωνα µε δηµïσιïγραæικές πληρïæïρίες επανάρøε-ται στï πρïσκήνιï τï ενδεøÞµενï πώλησης των ασæαλιστι-κών εταιρειών της Τράπεúας Κύπρïυ, Eurolife και ΓενικώνΑσæαλειών Κύπρïυ.

ºÚÔ˘-ºÚÔ˘: ∞ÁÔÚ¿ ÎÙ‹Ì·ÙÔ˜ ÁÈ· €2.5ÂÎ. Σε αγïρά ακινήτïυ αêίας 2.5 εκ. ευρώ πρïøώρησε η

εταιρεία Alkis Hadjikyriacos (Φρïυ-Φρïυ). Η πράêη έγινεµέσω της θυγατρικής εταιρείας Haris M. Hadjikyriacos καιαæïρά ακίνητï σε έκταση 7 δεκαρίων και 884 τ.µ. στηνπεριïøή Αρøαγγέλïυ-Ανθïύπïλης κïντά στïν αµερικανικÞσταθµÞ.

ΣκïπÞς είναι τï ακίνητï να αναπτυøθεί στï µέλλïν µεακίνητα πρïς ενïικίαση.

√√ √√ÎÎÙÙÒÒ‚‚ÚÚÈÈÔÔ˜ ÙÙÔÔ˘ÚÚÈÈÛÛÙÙÈÈÎο¿ ‹‹ÙÙ··ÓÓ ÛÛÙÙ·· ÊÊfifiÚÚÙÙ ÙÙÔÔ˘Σηµαντική αύêηση 12,1% σηµείωσαν τïν Ãκτώâριï τïυ

2012 τα έσïδα απÞ τïν τïυρισµÞ, τα ïπïία ανήλθαν σε 211,5εκ. ευρώ σε σύγκριση µε 188,8 εκ. ευρώ τïν αντίστïιøï µήνατïυ 2011, µε âάση τα απïτελέσµατα της Έρευνας Ταêιδιωτών.

Σε σøέση µε τïν Ãκτώâριï τïυ 2010, τα έσïδα απÞ τïντïυρισµÞ τïν Ãκτώâριï τïυ 2012, παρïυσιάúïυν µεγάληαύêηση 20,5%, ενώ σε σøέση µε τïν Ãκτώâριï τïυ 2009, ταέσïδα είναι αυêηµένα κατά 35,4%.

Σύµæωνα µε τα στïιøεία της Στατιστικής Υπηρεσίας τηςΚύπρïυ σε 1.823,2 εκ. ευρώ υπïλïγίúïνται για τïυς πρώτïυςδέκα µήνες τïυ 2012 τα έσïδα απÞ τïν τïυρισµÞ, σε σύγκρι-ση µε 1.642,9 εκ. ευρώ την αντίστïιøη περίïδï τïυ 2011 σηµει-ώνïντας σηµαντική αύêηση 11,0%.

Την ψηλÞτερη κατά κεæαλή δαπάνη παρïυσίασαν τïνÃκτώâριï τïυ 2012 ïι τïυρίστες απÞ την Αυστρία µε 1.059,1ευρώ και ακïλïύθησαν ïι τïυρίστες απÞ τη Ρωσία µε 1.001,9ευρώ και ïι τïυρίστες απÞ τις ΗΠΑ µε 970,0 ευρώ.

Την µικρÞτερη κατά κεæαλή δαπάνη παρïυσίασαν ïι τïυ-ρίστες απÞ τï Ισραήλ µε 363,2 ευρώ, απÞ την Ελλάδα µε 399,8ευρώ και απÞ την Ιρλανδία µε 541,9 ευρώ.

Τη µεγαλύτερη κατά ηµέρα δαπάνη κατέγραψαν τïνÃκτώâριï τïυ 2012 ïι τïυρίστες απÞ τï Βέλγιï µε 143,6 ευρώκαι ïι τïυρίστες απÞ την Αυστρία και την Ελâετία µε 116,5ευρώ. Τη µικρÞτερη κατά ηµέρα δαπάνη σηµείωσαν ïι τïυρί-

στες απÞ την Ελλάδα µε 47,1 ευρώ, απÞ την Ιρλανδία µε 67,7ευρώ και απÞ τï Ηνωµένï Βασίλειï µε 79,4 ευρώ.

∂ÎÛÙÚ·Ù›· ∫√∆ ÛÙË µÚÂÙ·Ó›·Σε εêέλιêη âρίσκεται τï πρώτï στάδιï της νέας διαæηµι-

στικής εκστρατείας τïυ ΚÃΤ στην κρίσιµη αγïρά τηςΒρετανίας.

Ãι Βρετανïί τηλεθεατές θα âλέπïυν έως τα τέληΦεâρïυαρίïυ στις τηλεïράσεις τïυς τï διαæηµιστικÞ σπïτπïυ επιøειρεί να παρïυσιάσει την πïικιλία τïυ τïυριστικïύπρïϊÞντïς πïυ πρïσæέρει η Κύπρïς. Με âασικÞ σύνθηµα «ΗΚύπρïς στην καρδιά σας», ï ΚÃΤ διεκδικεί δυναµικά µεγάλïµερίδιï τïυ æετινïύ τïυριστικïύ ρεύµατïς απÞ τη Βρετανία,µε τις αρøικές ενδείêεις και εκτιµήσεις των διïργανωτών ταêι-δίων να τïπïθετïύν την Κύπρï στην κïρυæή των επιλïγώνγια τïυς Βρετανïύς τïυρίστες και æέτïς.

Tην τηλεïπτική διαæήµιση θα ακïλïυθήσει τï Μάρτιï καιτïν Απρίλιï η ραδιïæωνική διαæήµιση, ενώ εκτυπωµένες δια-æηµίσεις τïυ κυπριακïύ τïυρισµïύ θα τïπïθετïύνται επίσηςστα ταêί των µεγάλων πÞλεων. à διευθυντής τïυ Γραæείïυτïυ ΚÃΤ στï Λïνδίνï Ãρέστης Ρωσσίδης δήλωσε Þτι η διαæη-µιστική δραστηριÞτητα αυτή την περίïδï παραδïσιακά απï-δεικνύεται πïλύ απïτελεσµατική στη âρετανική αγïρά.

∞∞ÁÁÒÒÓÓ··˜ Îη·ÙÙ¿¿ ÙÙˆÓÓ Èȉ‰ÈȈÙÙÈÈÎÎÔÔÔÔÈÈ‹‹ÛÛˆÓÓ ··fifi ÙÙËËÓÓ Î΢‚‚¤¤ÚÚÓÓËËÛÛËËΗ Κυâέρνηση θα συνεøίσει να αγωνίúεται για τη διάσωση

των ηµικρατικών ïργανισµών µέøρι και την τελευταία µέρατης θητείας της, δήλωσε øθες ï ΚυâερνητικÞς ΕκπρÞσωπïςΣτέæανïς Στεæάνïυ την ώρα πïυ ï ΠρÞεδρïς τïυ ∆ΗΣΥ καιυπïψήæιïς ΠρÞεδρïς της ∆ηµïκρατίας Νίκïς Αναστασιάδης,δήλωνε πως «Ãυδέπïτε έøïυµε υιïθετήσει τις ιδιωτικïπïιή-σεις των κερδïæÞρων ηµικρατικών ïργανισµών», πρïσθέτï-ντας Þτι øρειάúεται σïâαρÞτητα και αêιÞπιστη αντιπρÞτασηγια τï θέµα.

Στη συνέøεια ï κ. Στεæάνïυ παρέθεσε τï πρïσøέδιï τηςΤρÞικας Þσïν αæïρά στις ιδιωτικïπïιήσεις και τï τελικÞ κεί-µενï της συµæωνίας πïυ επετεύøθη για σκïπïύς σύγκρισης.Σύµæωνα µε τα λεγÞµενα τïυ κ. Στεæάνïυ τï πρïσøέδιï τηςΤρÞικας αναæερÞταν σε εæαρµïγή πρïγράµµατïς ιδιωτικï-πïιήσεων ηµικρατικών ïργανισµών µεταêύ άλλων τωνΚυπριακών Αερïγραµµών, της Cyta, µε πρÞνïια για πρïετïι-µασία ïδικïύ øάρτη µε øρïνïδιαγράµµατα ως τïν Μάρτιï τïυ2013.

«∆ηλαδή αν απïδεøÞµασταν τï ΜνηµÞνιï της ΤρÞικα,

τώρα θα συúητïύσαµε για τïν ïδικÞ øάρτη της ιδιωτικïπïίη-σης και της ΑΤΗΚ», είπε.

ΠρÞσθεσε Þτι «η Κυâέρνηση αρνήθηκε να δεøθεί αυτήτην πρÞνïια πïυ ήθελε να επιâάλει η ΤρÞικα και διαπραγµα-τεύτηκε σκληρά

OXI ·fi ÙÔ ¡. ∞Ó·ÛÙ·ÛÈ¿‰ËΣε δηλώσεις τïυ ï κ.Αναστασιάδης είπε Þτι θέλει να κάνει

για µια ακÞµη æïρά έντïνη παρέµâαση, êεκαθαρίúïντας τηνθέση τïυ για τï θέµα.

ΠρÞσθεσε Þτι «θα εêετάσïυµε υπαλλακτικïύς τρÞπïυς,να δïύµε πως αντιµετωπίúεται αυτή η συµâατική δέσµευσητης Κυâέρνησης» Þτι συúητείται τï θέµα των ιδιωτικïπïιήσε-ων σε περίπτωση µη âιωσιµÞτητας τïυ øρέïυς.

Μίλησε για την ανάγκη αêιÞπιστης αντιπρÞτασης και είπεÞτι η πρïσïøή θα επικεντρωθεί σε αυτÞ, πρïκειµένïυ να απï-æευøθïύν ενέργειες ή απïæάσεις ïι ïπïίες θα πρïκαλέσïυναναταραøή στï εσωτερικÞ και στην κïινωνική συνïøή.

ƒƒˆÛÛ››··:: DDaa ÁÁÈÈ·· ÂÂÈÈÌÌ‹‹Î΢ÓÓÛÛËË,,¡¡iieett ÁÁÈÈ·· ÓÓ¤¤ÔÔ ‰‰¿¿ÓÓÂÂÈÈÔÔ

Ένας πïνïκέæαλïς λιγÞτερïς για την Κυπριακή∆ηµïκρατία, καθώς η Ρωσική Ãµïσπïνδία, µε âάση πληρïæï-ρίες, θα απαντήσει θετικά στï αίτηµα, για επιµήκυνση τηςαπïπληρωµής τïυ δανείïυ των 2,5 δις ευρώ.

à Πρέσâης της Ρωσίας στην Κύπρï Βιάσεσλαâ Σïύµσκ καιï ΥπïυργÞς Ãικïνïµικών Βάσïς Σιαρλή æαίνεται να συúήτη-σαν ακρïθιγώς τï θέµα της παράτασης της απïπληρωµής τïυδανείïυ πïυ παραøώρησε η Ρωσική ∆ηµïκρατία στην Κύπρïτï 2011 ύψïυς 2,5 δις ευρώ. à Βάσïς Σιαρλή απηύθυνε ερώ-τηµα στï Ρώσï Πρέσâη κατά πÞσï έøει âρει ανταπÞκριση τïαίτηµα της Κύπρïυ για παράταση της απïπληρωµής τïυδανείïυ απÞ τï 2016 στï 2021 λαµâάνïντας θετική απάντηση.

à Ρώσïς πρέσâης , πρÞσθεσε πως η συµæωνία θα ανακïι-νωθεί σίγïυρα µέøρι τï τέλïς τïυ τρέøïντïς µηνÞς αæïύπρώτα επικυρωθεί απÞ τη ∆ïύµα.

∫∫ÔÔÌÌÈÈÛÛÈÈfifiÓÓ:: ÃÃÒÒÚÚ·· ÙÙˆÓÓ ÂÂÚÚ¢ÓÓËËÙÙÒÒÓÓ ËË ∫∫‡‡ÚÚÔÔ˜

Τï ΕυρωπαϊκÞ Συµâïύλιï Ερευνας (ΕΣΕ) θα øïρηγήσειτï πïσÞ των 680 εκατ. ευρώ σε 302 επικεæαλής ερευνητικώνσøεδίων σε 24 ευρωπαϊκές øώρες, σύµæωνα µε τηνΕυρωπαϊκή Επιτρïπή. ΩστÞσï, ιδιαίτερï ενδιαæέρïν παρïυ-σιάúει η διαπίστωση της ΚïµισιÞν, Þτι η Κύπρïς συγκαταλέ-γεται µεταêύ των øωρών µε τïυς καλύτερïυς ερευνητές.

Ãπως αναæέρει η Επιτρïπή, σε συνάρτηση µε τï µέγε-θïς τïυ πληθυσµïύ, ïι πλέïν επιτυøηµένïι ερευνητές είναιεγκατεστηµένïι στην Ãλλανδία, τη ∆ανία, τï ΗνωµένïΒασίλειï και την Κύπρï, µεταêύ των øωρών της ΕΕ, και στηνΕλâετία και τï Ισραήλ απÞ τις øώρες πïυ είναι συνδεδεµένεςµε τï ερευνητικÞ πρÞγραµµα της ΕΕ. ΑυτÞ αντανακλά τηνυψηλή πïιÞτητα της έρευνας στις øώρες αυτές, η ïπïία απï-τελεί εν γένει συνέπεια των µακρïπρÞθεσµων επενδύσεωνπïυ γίνïνται στην έρευνα, υπïγραµµίúει η ΚïµισιÞν.

§›Á˜ ̤Ú˜ ¤ÌÂÈÓ·Ó ÁÈ· Ó· Ì·˜ Ô˘Ó ÙÔÓ ·ÚÈıÌfiΠερί τα τέλη Ιανïυαρίïυ θα γίνει γνωστÞ

τï συνïλικÞ πïσÞ πïυ θα απαιτηθεί για τηνανακεæαλαιïπïίηση τïυ κυπριακïύ øρηµα-τïπιστωτικïύ συστήµατïς, τï ïπïίï θακαθïρίσει εν πïλλïίς τï ύψïς της δανείïυπïυ θα λάâει η Κύπρïς απÞ τïν ΜηøανισµÞΣτήριêης,.

ΑυτÞ ωστÞσï θα είναι τï συνïλικÞ πïσÞτïυ øρηµατïπιστωτικïύ τïµέα και Þøι τïσυγκεκριµένï πïσÞ πïυ θα øρειαστεί τïκάθε øρηµατïπιστωτικÞ ίδρυµα στην Κύπρï.

à ·αν Κλïντ Γιïύνκερ δήλωσε πως ïδιαγνωστικÞς έλεγøïς της Pimco πρïøωρά,πρïσθέτïντας δε πως «µε âάση την καθιε-ρωµένη διαδικασία, η έκθεση (για τις κεæα-

λαιακές ανάγκες) θα δηµïσιïπïιηθεί αµέ-σως µετά την υπïγραæή τïυ µνηµïνίïυ».

Έγκυρη πηγή διευκρίνισε στï ΚΥΠΕ πωςαυτÞ πïυ θα δηµïσιïπïιηθεί µε την ïριστι-κή υπïγραæή τïυ µνηµïνίïυ, την ïπïία τïEurogroup τïπïθέτησε øρïνικά τï Μάρτιï,είναι η δηµïσιïπïίηση των συγκεκριµένωναναγκών τïυ κάθε øρηµατïπιστωτικïύιδρύµατïς êεøωριστά.

Ãι ίδιες πηγές δήλωσαν στï ΚΥΠΕ πως ηδηµïσιïπïίηση της έκθεσης για τις τελικέςανάγκες τïυ øρηµατïπιστωτικïύ τïµέα ήτανκαι η απÞæαση της συντïνιστικής επιτρïπής(steering committee) πïυ έøει την αρµïδιÞτη-τα να επιâλέψει και να εêετάσει τïν διαγνω-

στικÞ έλεγøï τïυ κυπριακïύ øρηµατïπιστωτι-κïύ τïµέα, πïυ διενεργεί η Pimco.

Η έκθεση της Pimco καθïρίúει τις ανά-γκες µε τις ανάγκες τïυ øρηµατïπιστωτικïύτïµέα σε ένα âασικÞ και ένα âασικÞ σενάριïµε âάση τα στïιøεία συνέλεêε απÞ τις τρά-πεúες µέøρι τις 30 Ιïυνίïυ τïυ 2012, ïπÞταντα πïσά αυτά θα τύøïυν πρïσαρµïγής γιατα στïιøεία των τραπεúών απÞ τïν Ιïύνιïτïυ 2012 µέøρι την ηµερïµηνία υπïγραæήςτïυ Μνηµïνίïυ,

Άρα, είναι πλέïν σαæές Þτι ï διαγνωστι-κÞς έλεγøïς της Pimco δεν είναι τï τέλïςτïυ δρÞµïυ, αλλά αυτÞς θα απïτελέσει τηâάση για τις ασκήσεις πρïσïµïίωσης ακραί-

ων καταστάσεων (stress tests) πïυ θα διε-νεργηθïύν για κάθε øρηµατïπιστωτικÞίδρυµα πïυ καθïρίúεται στï µνηµÞνιï και ταïπïία θα καταδείêïυν τελικά τις τελικέςανάγκες τïυ κυπριακïύ øρηµατïπιστωτικïύτïµέα και κατά συνέπεια τï τελικÞ ύψïς τïυδανείïυ πïυ θα λάâει η Κύπρïς απÞ τïνΜηøανισµÞ Στήριêης.

Με âάση τï µνηµÞνιï, τα stress test θαδιενεργηθïύν απÞ την Κεντρική Τράπεúατης Κύπρïυ µε τη âïήθεια εêωτερικïύ συµ-âïύλïυ και µε διαâïύλευση µε τηνΕυρωπαϊκή Επιτρïπή, την ΕυρωπαϊκήΚεντρική Τράπεúα και τï ∆ιεθνέςΝïµισµατικÞ Ταµείï.

23 ΙΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 3/13

ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

Πάρθηκε λïιπÞν η απÞæαση απÞ τï τÞτε ∆ηµïτικÞΣυµâïύλιï τïυ ∆ήµïυ Λευκωσίας για ανάπτυêη τïυ παλαιïύΓΣΠ. Έγινε µάλιστα και τï πλέïν ανÞητï µε “gallop”, εάν δηλα-δή ïι δηµÞτες της Λευκωσίας θέλïυν πάρκï κατά κύριï λÞγïή ανάπτυêη.Ασæαλώς και ïπïιïσδήπïτε θα έλεγε Πάρκï αæïύδεν κïστίúει τίπïτε η επιλïγή αυτή âάσει αυτής της δηµïσίευ-σης και άνευ κÞστïυς για τïυς ∆ηµÞτες και ως εκ τïύτïυψήæισαν τï πάρκï. Έγιναν και κατ’ επέκταση και σøέδια καικÞστισε της ∆ηµïκρατίας περί τις 500.000 ευρώ για να ετïιµα-στïύν πρïσæïρές για ενδιαæέρïν (κανένα). Σας ερωτïύµεαγαπητïί µας αναγνώστες κατ’ επέκταση. Υπάρøει δίπλα τïγραµµικÞ πάρκï τïυ Πεδιαίïυ, τï επισκέπτεται κάπïιïς;Τï επι-σκεæθήκαµε εµείς για 8 εâδïµάδες και µάλισταΣαââατïκυρίακï øωρίς να διαπιστώσïυµε περιπατητές εκτÞςαπÞ εκείνïυς µε σκύλïυς. ΑκÞµη λïιπÞν ένα πάρκï/πλατείαγια να συναθρïίúïνται ïι êένïι εργάτες τïυ ∆ήµïυ (δεν æταί-νε ασæαλώς αυτïί) ίδε και τïν δηµÞσιï κήπï και εêετάστε εάνυπάρøει ∆ηµÞτης/επισκέπτης της Λευκωσίας και την αναλïγίατïυς (σøεδÞν µηδέν).

Σε σøετικÞ µας άρθρï στïν τύπï τÞτε (επïøής τïυ gallop),Þσï και σε συνάντηση µε την ∆ηµïτικÞ ΜηøανικÞ τïυ ∆ήµïυ,τÞτε υπïâάλαµε Þτι τï Þλï εγøείρηµα είναι σκάρτï/ïικïνïµικάανεæάρµïστï και δεν θα ενδιαæερθεί κανένας. Πράγµα πïυέγινε – Þµως τÞτε µε την τÞτε ∆ήµαρøï καµία ανταπÞκρισηυπήρêε και ακïλïύθησε η περίïδïς των ∆ηµïτικών εκλïγώνκαι πιστεύïυµε Þτι η µη αντίδραση απÞ τïυς τεøνικïύς τïυ∆ήµïυ και τïυ ∆ηµïτικïύ Συµâïυλίïυ æέρïυν ευθύνη.Υπïâάλαµε στïυς αρµÞδιïυς τα µαθηµατικά της ανάπτυêηςκαι αναæέραµε Þτι ως ï αρøιτεκτïνικÞς διαγωνισµÞς δεν âγαί-νει ïικïνïµικά. Τώρα ασæαλώς η κατάσταση είναι øειρÞτερη,διÞτι Þøι µÞνï δεν υπάρøει øρηµατïδÞτηση, αλλά και ïύτε τïενδιαæέρïν για ενïικίαση/αγïρά τïυ έργïυ απÞ τï Κράτïςπïυ στïøεύει ï νυν ∆ήµαρøïς, να πρïσελκύσει (αæïύ ανήκειστï Κράτïς τï Γ.Σ.Π. γιατί να τï ενïικιάσει τï έργï απÞ τïν

∆ήµï;). Πώς θα ανταπïκριθεί ïιïδήπïτε έργï στα σηµερινάïικïνïµικά δεδïµένα;

‘Αν και αρøικά έγινε κάπïια πρÞταση απÞ την Πïλεïδïµίαγια ανέγερση γραæείων 16 ïρÞæων κλπ (πρïς πίστη της),εντïύτïις απÞ τïυς άνευ-ευθύνης ∆ηµïτικïύς Συµâïύλïυςκαι άλλïυς, απïρρίæθηκε και καταλήêαµε εκεί πïυ υπïλïγίúα-µε στï αρøικÞ σøέδιï – µια πρÞταση (δεν λέµε Þτι æταίει ï δια-γωνισµÞς µια και πïυ αυτÞς έγινε âάσει πρïδιαγραæών) πïυδεν ήταν εæικτή τÞτε (;;) και ιδιαίτερα τώρα µε την νέα κατά-σταση πραγµάτων. Πïιïς æταίει λïιπÞν για Þλï αυτÞ τï αλα-λïύµ και πïια παραδείγµατα έøïυµε πρïς απïæυγή για τï µέλ-λïν;

- Σε τέτïια έργα η Þλη âάση είναι λανθασµένη διÞτι πριν ναúητηθεί ένας διαγωνισµÞς/µια πρÞταση, θα πρέπει πρïηγïυµέ-νως να υπάρøει µια µελέτη âιωσιµÞτητας, η ïπïία αυτή να υπï-δείêει τι είναι ïικïνïµικά εæικτÞ να γίνει στην αγïρά και Þøιανάπïδα.

- Ãυδείς λαµâάνει υπÞψη την αêία της γης στï παρÞνπαράδειγµα η ïπïία την θεωρïύν δεδïµένη/άνευ αêίας µια καιπïυ είναι Κυâερνητική!! Είναι αυτÞ σωστÞ Þταν γίνεται µελέτηâάσει ïικïνïµικών δεδïµένων - δηλαδή τï Κράτïς π.ø. ναπαραøωρήσει ένα ïικÞπεδï πïλλών εκατïµµυρίων δωρεάν;

- Πïιïς πήρε την απÞæαση, η τÞτε ∆ήµαρøïς Λευκωσίας,τï τÞτε ∆ηµïτικÞ Συµâïύλιï; ∆εν έøïυν ευθύνη για την λαν-θασµένη τïυς απÞæαση η ïπïία έστω και εάν υιïθετείτï απÞτÞτε θα επιâάρυνε τïν ∆ήµï Λευκωσίας µε τïυλάøιστïν 1 εκ.ευρώ τïν øρÞνï για συντήρηση κλπ øωρίς εισÞδηµα (εάνασæαλώς είναι δικÞ τïυ γήπεδï) για δεκάδες øρÞνια; ∆ηλαδήαυτïί ïι «σïæïί» πïυ ίσως ïι περισσÞτερïι να µην έøïυν πλέïναυτή την θέση, δεν θα πληρώσïυν τίπïτα για τï τερατώδεςλάθïς τïυς; Γιατί Þøι ανάλïγες αγωγές επί πïλιτικής âάσης,Þπως για τα π.ø. ïµÞλïγα των τραπεúών; ∆εν µπïρεί κάπïιïςνα παίρνει µια λανθασµένη εêÞæθαλµη απÞæαση και µετά νασυµπεριæέρεται σαν να µην συµâαίνει τίπïτα. Εάν κάπïιïςæïâάται τέτïιες εêελίêεις, τÞτε να µην ενδιαæέρεται για τέτïι-ες θέσεις πïυ µέøρι τώρα «σæάúïνται» για να τις απïκτήσïυν.

- Στην Ελλάδα υπάρøει νïµïθεσία περί ΕυθύνηςΥπïυργών, γιατί Þøι και στην Κύπρï πïυ να περιλαµâάνει καιευθύνη ∆ηµάρøïυ και ∆ηµïτικïύ Συµâïύλïυ επί πρïσωπικήςâάσης; Στην Ιταλία δηµÞσιïι υπάλληλïι ïι ïπïίï δεν πρïέâλε-ψαν σωστά τï µέγεθïς ενÞς σεισµïύ, καταδικάστηκαν απÞ τï∆ικαστήριï σε 7 øρÞνια æυλακή (πρïέâλεψαν τïν σεισµÞ ÞøιÞµως τïν âαθµÞ τïυ!!). Στην τÞτε απÞæαση για τï ΓΣΠ ï

«τÞτε» ∆ήµïς εêήγγειλε Þραµα øωρίς να είναι καν τï ïικÞπε-δï δικÞ τïυ και µε λανθασµένη απÞæαση πïυ θα στερïύσε τïΚράτïς ïρισµένα εκατïµµύρια ανά έτïς. Πïιïς θα τα πληρώ-σει; Λέµε ασæαλώς Þλïι ïι ανÞητïι εµείς ïι æïρïλïγïύµενïι.

Αυτά και άλλα.Θα αναµένïυµε την µελέτη τïυ αêιÞλïγïυ ïίκïυ PWC

(πïλυεθνικÞς ïίκïς ελεγκτών) για τï θέµα, αλλά âάσει των πιïπάνω µε πïια âάση γίνεται η µελέτη τώρα; Μήπως ïι ïδηγίεςείναι πως θα κάνïυµε ένα άλλï πάρκï και µε ελάøιστη ανάπτυ-êη πïυ θα επιøïρηγείται, ή µήπως θα έπρεπε να απïτελείταιαπÞ ένα εµπïρικÞ κέντρï στï κέντρï της Λευκωσίας µεΚυâερνητικά γραæεία, µε εισÞδηµα στïν ∆ήµï, ένα είδïς Mall- ίδε πρÞταση τïυ ∆ήµαρøïυ Γιωρκάτúη-περιλαµâανïµένωνκαι ασæαλώς ανέσεων για τïυς ∆ηµÞτες;

Τï έργï αυτÞ δεν µπïρεί να πρïσελκύσει ντÞπιïυςdevelopers λÞγω ïικïνïµικής κατάσταση και έλλειψης øρηµα-τïδÞτησης. Πως θα πρïσελκύσïυµε ένα «νέï» Κατάρ ή/καιΚινέúï µετά απÞ τις πρïηγïύµενες µας συµπεριæïρές; Πως θαπείσïυµε επενδυτές Þταν τï 50% της λεωæÞρïυ Μακαρίïυείναι κενÞ, Þταν υπάρøει τïυλάøιστïν για τï εγγύς µέλλïνσυνεøής µειωµένη καταναλωτική δυνατÞτητα, κενά γραæείακαι άλλα;

Τελειώνïντας ίσως τï πιï καταστρïæικÞ σενάριï είναι τïïικÞπεδï αυτÞ των εκατïµµυρίων να παραµένει ως έναςδηµÞσιïς øώρïς στάθµευσης µε κάπïια εισïδήµατα υπÞ τις∆ιαøείριση τïυ ∆ήµïυ. Μας «τρώει» η περιέργεια!.

°.™.¶. ªÂϤÙ˜ Î·È ªÂϤÙ˜ = ∂˘ı‡ÓË; ∞∞ÓÓÙÙÒÒÓÓˢ §§ÔÔ˚˙ÔÔ˘∞ÓÙÒÓ˘ §Ô›˙Ô˘ F.R.I.C.S. & ™˘ÓÂÚÁ¿Ù˜ §Ù‰, ∂ÎÙÈÌËÙ¤˜ ∞ÎÈÓ‹ÙˆÓ & ¢È·¯ÂÈÚÈÛÙ¤˜ ŒÚÁˆÓ ∞Ó¿Ù˘Í˘

Η απïτελεσµατική και έγκαιρη επïπτεία των κατασκευα-στικών έργων ανάπτυêης είναι ïυσιώδης για την πρïστασίατων τραπεúικών συµæερÞντων επιτïκίων και µειώνει σε µέγι-στï âαθµÞ την πιθανÞτητα απïτυøίας τïυ έργïυ, επισηµαίνειτï RICS σε µελέτη τïυ µε θέµα «Επïπτεία ΚατασκευαστικώνΕργων: ένα âασικÞ εργαλείï διαøείρισης κινδύνων για τιςτράπεúες».

Σύµæωνα µε τï διεθνές âασικÞ πλαίσιï τραπεúικών κανï-νισµών Basel ΙΙΙ, η πρïσïøή τώρα εστιάúεται στην εæαρµïγήτων αναµενÞµενων αλλαγών στις τραπεúικές πρακτικές ηïπïία περιλαµâάνει την πιθανή εισαγωγή πρÞσθετων κεæα-λαιακών επιâαρύνσεων για τïυς διαæÞρïυςκινδύνïυς. Η επίδραση τïυ πλαισίïυ τηςBasel III, η ïπïία ενισøύει την πïιÞτητα καιτην πïσÞτητα τïυ κεæαλαίïυ και την κάλυψητïυ κινδύνïυ και εισάγει ïρισµένες νέεςαπαιτήσεις, είναι ήδη αισθητή στην αύêησητïυ κÞστïυς τïυ κεæαλαίïυ για τïυς δανειï-λήπτες, µε τις τράπεúες να είναι Þλï καιπερισσÞτερï επιλεκτικές στα έργα πïυ είναιπρÞθυµες να øρηµατïδïτήσïυν.

Η µελέτη τïνίúει Þτι ï ανεπαρκής έλεγ-øïς και η απïυσία επïπτείας είναι ïι πιθανÞ-τερες αιτίες της απïτυøίας ενÞς έργïυ ηïπïία µπïρεί να απïæευøθεί µε µια πρïληπτική στρατηγικήδιαøείρισης κινδύνων και εêάσκηση σωστής επïπτείας. Ãισυντάκτες της µελέτης, τï Built Environment Working Group(ïµάδα µελέτης Επαγγελµατιών για τïν κατασκευαστικÞτïµέα) τïυ RICS Ευρώπης, πρïτείνïυν Þτι η σαæής και περιε-κτική επισήµανση των κινδύνων ενÞς κατασκευαστικïύέργïυ ανάπτυêης καθώς και ïι κατάλληλïι έλεγøïι και η πλή-ρης επïπτεία τïυ έργïυ είναι θεµελιώδïυς σηµασίας για τηναπïæυγή της απïτυøίας τïυ και για την πρïστασία των συµ-æερÞντων των τραπεúών.

Σύµæωνα µε την µελέτη, ï εκ των πρïτέρων διïρισµÞς

πρïσïντïύøïυ ΕπÞπτη Έργïυ, µέλïυς τïυ RICS, θα δύναταινα επιτρέψει στις τράπεúες να διαøειρίúïνται τïυς ενδεøÞµε-νïυς κινδύνïυς µε αντικειµενική πρïσέγγιση, µε τïν πρÞωρïεντïπισµÞ και την παρïøή συµâïυλών για απïæυγή και αντι-µετώπιση των πιθανών κινδύνων, µε απïτέλεσµα την σηµα-ντική µείωση της έκθεσης των τραπεúών στïυς εν λÞγω κιν-δύνïυς και την αύêηση της πιθανÞτητας επιτυøηµένης ïλï-κλήρωσης τïυ έργïυ.

Εκ µέρïυς τïυ RICS Κύπρïυ, ï Ìρήστïς Μακρής, MRICS,δήλωσε σøετικά: «Η σηµασία της σωστής παρακïλïύθησηςκαι επïπτείας έργων ανάπτυêης απï πρïσïντïύøα µέλη τïυ

RICS είναι τεράστια και τα ωæέλη δε σηµα-ντικά. Με τις σηµερινές συνθήκες αγïράς,την αæύπνιση της ïικïνïµικής κρίσης και τηνευάλωτη εικÞνα των τραπεúών, ï διïρισµÞςπρïσïντïύøων µελών τïυ RICS, εκ µέρïυςτων τραπεúικών ïργανισµών, ïι ïπïίïι θααναλάâïυν την Επïπτεία καιΠαρακïλïύθηση έργων ανάπτυêης πïυ øρη-µατïδïτïύν ïι τράπεúες καθίσταται εêαιρετι-κά σηµαντικÞς, ελαøιστïπïιεί την πιθανÞτη-τα απïτυøίας τïυ εργïυ και ταυτÞøρïνα τηνïικïνïµική έκθεση των τραπεúών και δια-σæαλίúει την µεθïδïλïγία έγκαιρης εκτίµη-

σης και αντιµετώπισης κινδύνων. Η επαγγελµατική κατάρτι-ση και υπïδïµή των µελών τïυ RICS στη διαøείρηση, διεύ-θυνση και επïπτεία έργων, στις συµâατικές σøέσεις τωνεµπλεκÞµενων µερών και στïν έγκαιρï εντïπισµÞ και επιτυ-øή αντιµετώπιση των διαæÞρων κινδύνων πïυ παρïυσιάúï-νται στα έργα ανάπτυêης, καθιστïύν τα µέλη τïυ RICS ως ταπλέïν κατάλληλα για την ανάληψη της εν λÞγω σηµαντικÞτα-της υπηρεσίας Επïπτείας Εργïυ. Η εµπειρία της αγïράς ανά-πτυêης ακινήτων και τα σηµερινά πρïâλήµατα των τραπεúι-κών ïργανισµών µας υπïδεικνύïυν Þτι there is noMANAGEMENT without successful MONITORING».

∂∂¶¶√√¶¶∆∆∂∂ππ∞∞ ∫∫∞∞∆∆∞∞™™∫∫∂∂ÀÀ∞∞™™∆∆ππ∫∫øø¡¡ ∂∂ƒƒ°°øø¡¡∂∂¶¶√√¶¶∆∆∂∂ππ∞∞ ∫∫∞∞∆∆∞∞™™∫∫∂∂ÀÀ∞∞™™∆∆ππ∫∫øø¡¡ ∂∂ƒƒ°°øø¡¡

RICS: B·ÛÈÎfi ÂÚÁ·ÏÂ›Ô ‰È·¯Â›ÚÈÛ˘ÎÈÓ‰‡ÓˆÓ ÁÈ· ÙȘ ÙÚ¿Â˙˜

2255--2277 ππ··ÓÓÔÔ˘··ÚÚ››ÔÔ˘ ËË 22ËË ŒŒÎÎııÂÂÛÛËË HHOORREEXXPPOO

Η δεύτερη ∆ιεθνή Έκθεση Εêïπλισµïύ και Τρïæïδïσίας¥ενïδïøείων, Εστιατïρίων, Café και Ìώρων Ψυøαγωγίας θαδιεêαøθεί απÞ τις 25 - 27 Ιανïυαρίïυ 2013 στï Περίπτερï 6στï øώρï της ∆ιεθνïύς Έκθεσης.

Ãι ώρες λειτïυργίας της Έκθεσης είναι απÞ τις 11:00µέøρι τις 20:00 και για τις τρεις µέρες λειτïυργίας.

Σύµæωνα µε ανακïίνωση της HOREXPO CYPRUS, τηνπρώτη διïργάνωση της Έκθεσης HOREXPO τïν Ιανïυάριïυτïυ 2012, επισκέæθηκαν 2.183 επιøειρήσεις και επαγγελµα-τίες απÞ την Κύπρï, την Ελλάδα και τï εêωτερικÞ.

Μέσα απÞ την έκθεση, ï επισκέπτης θα έøει την ευκαιρίανα δει εταιρείες πïυ αæïρïύν επαγγελµατικÞ εêïπλισµÞ µαúι-κής εστίασης, τρÞæιµα και πïτά, συστήµατα και πρïϊÞντα καθα-ρισµïύ, είδη κïσµετïλïγίας, επεêεργασίας νερïύ, εêïπλισµïύπισίνας, spa, συστήµατα ενεργειακής και περιâαλλïντικής δια-øείρισης, έπιπλα εσωτερικών και εêωτερικών øώρων, στρώµα-τα, συστήµατα τηλεπικïινωνιών, ήøïυ εικÞνας και ασæάλειας,λïγισµικÞ και συστήµατα δικτύων. Στα πλαίσια της 2ηςHOREXPO η IL Barista Academy θα παρïυσιάσει τï σεµινάριï«Η ιστïρία τïυ καæέ... διαδικασία και τρÞπïς παρασκευής τïυ»

1111 ººÂ‚‚ÚÚÔÔ˘··ÚÚ››ÔÔ˘ ÔÔÈÈ ÓÓ¤¤Â˜ ÙÙÈÈÌ̤¤˜ ÊÊ··ÚÚÌÌ¿¿ÎΈÓÓ

Για τις 11 Φεâρïυαρίïυ 2013 µετατίθεται, µε âάση απÞæα-ση τïυ Υπïυργικïύ Συµâïυλίïυ, η ηµερïµηνία έναρêης ισøύïςτïυ νέïυ τιµïκαταλÞγïυ æαρµακευτικών πρïϊÞντων.

Σηµειώνεται Þτι τï ΥπïυργικÞ Συµâïύλιï είøε ïρίσει αρøι-κά ως ηµερïµηνία έναρêης της ισøύïς τïυ νέïυ τιµïκαταλÞ-γïυ την 14η Ιανïυαρίïυ 2013. Η απÞæαση τïυ Υπïυργικïύ γιατïν τιµïκατάλïγï των æαρµάκων περιλαµâάνει επικαιρïπïίη-ση τïυ τιµïκαταλÞγïυ κάθε δύï øρÞνια, αêιïλÞγηση της τιµï-λïγιακής πïλιτικής κάθε τέσσερα øρÞνια και αναθεώρηση τïυπïσïστïύ κέρδïυς των æαρµακευτικών πρïϊÞντων ως εêής:απÞ 0-50 ευρώ πïσïστÞ κέρδïυς 37% επί της øïνδρικήςτιµής, απÞ 50-250 ευρώ πïσïστÞ κέρδïυς 33% επί της øïνδρι-κής τιµής και απÞ 250 ευρώ και άνω πïσïστÞ κέρδïυς 25% επίτης øïνδρικής τιµής.

23 IΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013 ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

4/14 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

DDEEUUTTCCHHEE BBAANNKK DDEEUUTTCCHHEE BBAANNKK

∞Ó·ÎÂÊ·Ï·ÈÔÔ›ËÛË Î·È ÌÂÙ·ÚÚ˘ıÌ›ÛÂȘΤï κυπριακÞ µνηµÞνιï θα µπïρïύσε να συµπεριλάâει

µεγαλύτερη δέσµευση των µελλïντικών εσÞδων απÞ τï æυσι-κÞ αέριï, ώστε να αντισταθµιστïύν άλλες ελλείψεις κυρίως σεσøέση µε τις ιδιωτικïπïιήσεις, αναæέρει σε έκθεση της ηDeutche Bank σε σøέση µε την κυπριακή κρίση øρέïυς.

Η έκθεση και πρίν την επιâεâαίωση τïυ Eurogroupn θεω-ρïύσε απίθανη µια συµæωνία για τï κυπριακÞ µνηµÞνιï πριναπÞ τις Πρïεδρικές Εκλïγές, κυρίως λÞγω της άρνησης τïυΠρïέδρïυ της ∆ηµïκρατίας ∆ηµήτρη ÌριστÞæια να υπïøωρή-σει στï θέµα των ιδιωτικïπïιήσεων. Λαµâάνïντας υπÞψη ωςπιθανÞτερï σενάριï την εκλïγή Νίκïυ Αναστασιάδη, τïπïθε-τεί µια πιθανή υπïγραæή τïυ µνηµïνίïυ γύρω στα τέληΜαρτίïυ.

Ùπως αναæέρεται στην ανάλυση η âιωσιµÞτητα τïυΚυπριακïύ øρέïυς σε σøέση µε τï ΑΕΠ πïυ τώρα υπïλïγίúε-ται στï 140% θα µπïρïύσε να υπïøωρήσει κάτω απÞ 122%τïυ ΑΕΠ µέøρι τï 2022 µε âάση τις πρïâλέψεις για την ανά-πτυêη και

δηµïσιïνïµικïύς στÞøïυς της κυâέρνησης. ΠρïστίθεταιÞτι ένα ïλïκληρωµένï πρÞγραµµα ιδιωτικïπïιήσεων θα µπï-ρïύσε να τï µειώσει περαιτέρω σε 106%. ΩστÞσï ïι πιï πάνωπρïâλέψεις øαρακτηρίúïνται αισιÞδïêες, αναæέρïντας Þτιείναι πïλύ πιθανÞ ένα σενάριï στï ïπïίï η πïρεία τïυ øρέïυςδεν θα είναι âιώσιµη. Για αυτÞ τï λÞγï, αναæέρεται, η ανακε-æαλαιïπïίηση των τραπεúών απÞ τïν ESM θα µπïρïύσε ναείναι ένα κρίσιµï στïιøείï για την επίτευêη της âιωσιµÞτηταςτïυ øρέïυς.

Η Deutche Bank επισηµαίνει Þτι η ανακεæαλαιïπïίηση τωντραπεúών αυτή θα πρέπει να συνïδεύεται απÞ µια ευρείαµεταρρύθµιση τïυ τραπεúικïύ τïµέα και ιδιαίτερα Þσïναæïρά την ïικïνïµική διαæάνεια, πïυ Þπως αναæέρεται, απα-σøïλεί ιδιαίτερα τα ΜΜΕ κυρίως στη Γερµανία.

•¤Ï˘Ì· ¯Ú‹Ì·ÙÔ˜ Η Γερµανική Τράπεúα θεωρεί Þτι έøει υπάρêει µια υπερâï-

λική έως απïπρïσανατïλιστική εστίαση στη æράση «êέπλυµαøρήµατïς». Σηµειώνεται δε, Þτι Þσïν αæïρά τï êέπλυµα øρή-µατïς η Κύπρïς τα έøει πάει αρκετά στην έκθεση τïυMONEYVAL τï 2011, αν και Þπως αναæέρεται, η πρακτική κατάτïυ êεπλύµατïς θα µπïρïύσε να âελτιωθεί.

ΑυτÞ πïυ είναι απÞ εêέταση, αναæέρεται, είναι τï καθε-στώς της Κύπρïυ ως υπεράκτιïυ æïρïλïγικïύ παραδείσïυµε έναν σøετικά αδιαæανές τραπεúικÞ τïµέα, ï ïπïίïς øρησι-µïπïιείται απÞ πïλλïύς êένïυς καταθέτες κυρίως απÞ τηΡωσία. Θεωρείται επίσης Þτι µεγαλύτερες δεσµεύσεις για την

καταπïλέµηση της νïµιµïπïίησης εσÞδων απÞ παράνïµεςδραστηριÞτητες και για âελτίωση της øρηµατïïικïνïµικήςδιαæάνειας θα συµæωνηθïύν στï µνηµÞνιï για να κατευνά-σïυν τις γερµανικές ανησυøίες.

Αναæέρεται επίσης Þτι η øώρα øρειάúεται να συρρικνώσειτïν æïυσκωµένï τραπεúικÞ τïµέα της, απïæεύγïντας µιαυπερâïλική πιστωτική κρίση.

Αναæïρικά µε τη âιωσιµÞτητα τïυ øρέïυς σηµειώνεται Þτιπαρά τις δεσµεύσεις µε την ΤρÞικα είναι ακÞµα δύσκïλï ναεêευρεθεί µια συµæωνηµένη λύση σε σøέση µε τη âιωσιµÞτη-τα τïυ øρέïυς. Ìαρακτηρίúεται επίσης η âιωσιµÞτητα τïυ øρέ-ïυς ως ένα σηµαντικÞ σηµείï τριâής.

™ÂÓ¿ÚÈÔ ·ÔÌ›ˆÛ˘ Τï σενάριï απïµείωσης τïυ øρέïυς της Κύπρïυ θεωρεί-

ται επίσης απίθανï, και αναæέρεται Þτι τα κέρδη θα είναιπεριïρισµένα και ïι συνέπειες αâέâαιες. Η διαγραæή ενÞςτέτïιïυ øρέïυς τï ïπïίï κατά πïσïστÞ 46% ανήκει στιςκυπριακές τράπεúες θα µπïρïύσε να αυêήσει τις ανάγκες σερευστÞτητα πïυ θα øρειαστεί να øρηµατïδïτηθïύν απÞ τïµνηµÞνιï. Την ίδια ώρα τï Þæελïς απÞ αυτÞ τï κïύρεµα εκτι-µάται µÞλις στα 2 δις. ευρώ πïυ θεωρείται πïλύ µικρÞ για νααλλάêει την πïρεία τïυ øρέïυς της øώρας. Επίσης αναæέρε-ται Þτι ένα πιθανÞ κïύρεµα τïυ κυπριακïύ øρέïυς θα µπï-ρïύσε να είναι µεταδïτικÞ για την κρίση øρέïυς τηςΕυρώπης, µειώνïντας την αêιïπιστία των Ευρωπαίων.

Αναæïρικά µε τα κïιτάσµατα æυσικïύ αερίïυ στηνκυπριακή Α÷ επισηµαίνεται Þτι κάτι τέτïιï θα µπïρïύσε νααπïτελέσει µια σηµαντική ώθηση στï ΑΕΠ και είναι úωτικήςσηµασίας για τη µείωση τïυ øρέïυς µακρïπρÞθεσµα. Ùπωςαναæέρεται τï µέγεθïς των κïιτασµάτων πïυ εκτιµάται στα18,5 - 29.5 δις. ευρώ είναι συγκρίσιµï µε τï øρέïς τηςΚυâέρνησης.

¢È·ÊˆÓ›Â˜ Ì ÙËÓ ÚfiÙ·ÛË §ÈÏϋηΓράæει επίσης Þτι ïρισµένïι πïλιτικïί, συµπεριλαµâανï-

µένïυ τïυ πρïεδρικïύ υπïψηæίïυ Γιώργïυ Λιλλήκα, έøïυνπρïτείνει τη øρήση των απïθεµατικών ως εγγύηση για άντλη-ση κεæαλαίων, ωστÞσï η Τράπεúα εκτιµά Þτι ακÞµα κι αν ηΚύπρïς θα µπïρïύσε να τιτλïπïίησει τα µελλïντικά έσïδα,δεδïµένïυ τïυ υψηλïύ επιπέδïυ αâεâαιÞτητας στï παρÞνστάδιï, τï πïσïστÞ έκπτωσης πïυ θα απαιτηθεί θα είναι πïλύυψηλÞ ώστε να καθιστά κάτι τέτïιï ελκυστική λύση.

Αναæέρïντας Þτι η Κυπριακή Κυâέρνηση απέæυγε µέøρι

στιγµής δέσµευση των µελλïντικών εσÞδων απÞ τï æυσικÞαέριï για απïπληρωµή της ΤρÞικας διαθέτïντας µÞνï έναπïσïστÞ για απïπληρωµή τïυ δανείïυ, σηµειώνεται Þτι κάτιτέτïιï θεωρείται καλή λύση δεδïµένης της αâεâαιÞτητας.

Αναæέρεται παράλληλα Þτι αν η Κύπρïς δεν επιτύøειτïυς στÞøïυς τïυ πρïγράµµατïς, µπïρεί αυτή η συµæωνίανα πρïσαρµïστεί ώστε να περιλαµâάνεται µεγαλύτερηδέσµευση των κερδών απÞ τï æυσικÞ αέριï για απïπληρω-µή τïυ øρέïυς.

Σε σøέση µε τις επερøÞµενες πρïεδρικές εκλïγές ηέκθεση επισηµαίνει Þτι έøïυν ιδιαίτερη σηµασία σε σøέσηµε την υπïγραæή µιας δανειακής σύµâασης µε την ΤρÞικα.

Ùπως αναæέρεται, σύµæωνα µε τις δηµïσκïπήσεις ηυπïψηæιÞτητα τïυ Νίκïυ Αναστασιάδη εµæανίúεται ως η πιïισøυρή ακïλïυθïύµενïι απÞ τïυς Μαλά και Λιλλήκα.ΩστÞσï Þπως αναæέρεται, ïι δηµïσκïπήσεις δείøνïυν τïνκ. Λιλλήκα ως ισøυρÞτερï αντίπαλï για τïν Ν. Αναστασιάδησε έναν δεύτερï γύρï εκλïγών.

Ùπως αναæέρεται η πιθανÞτητα µη εκλïγής τïυ ΝίκïυΑναστασιάδη θα περιέπλεκε ακÞµα περισσÞτερï τη διαδικα-σία υπïγραæής τïυ µνηµïνίïυ, κυρίως επειδή θα είναι πιïεύκïλï να εêασæαλιστεί η υπïστήριêή τïυ στις ιδιωτικïπïι-ήσεις.

∏ Deutche Bank ·fi ÙȘ 18 π·ÓÔ˘·Ú›Ô˘ ›¯Â ·Ó·Ê¤ÚÂÈfiÙÈ ‹Ù·Ó ·›ı·ÓË Ë ˘ÔÁÚ·Ê‹ ÙÔ˘ ÌÓËÌÔÓ›Ô˘ ÚÈÓ ·fiÙȘ ÂÎÏÔÁ¤˜, ΢ڛˆ˜ ÏfiÁˆ Ù˘ ·ÓÙ›ıÂÛ˘ ÙÔ˘ ¶ÚÔ¤‰ÚÔ˘ÃÚÈÛÙfiÊÈ· ÛÙȘ ȉȈÙÈÎÔÔÈ‹ÛÂȘ

FFiittcchh:: ∏∏ ÁÁ‹‹ÚÚ··ÓÓÛÛËË ÚÚfifi‚‚ÏÏËËÌÌ·· ÁÁÈÈ·· ÙÙËËÓÓ ∫∫‡‡ÚÚÔÔ

Έκθεση τïυ ïίκïυ αêιïλÞγησης Fitch πρïειδïπïιεί Þτι ηγήρανση τïυ πληθυσµïύ των αναπτυγµένων øωρών θα επι-δεινώσει την ïικïνïµική κρίση και θα αυêήσει τα øρέη τωνκυâερνήσεων, εκτÞς αν εæαρµïστïύν µεταρρυθµίσειςστην αγïρά εργασίας και στις συντάêεις. Η έκθεση επικε-ντρώνεται στï πλήγµα πïυ θα επιæέρει αυτή η «δηµïγρα-æική âÞµâα» στη øρηµατïπιστωτική αêιïλÞγηση των κρα-τών. Συνïλικά, η αναλïγία µελών τïυ πληθυσµïύ των ανα-πτυγµένων κρατών ηλικίας άνω των 64 ετών πρïς πïλίτεςηλικίας 15-64, αναµένεται να αυêηθεί απÞ 14% τï 2012 σεπάνω απÞ 1/3 έως τï 2050. Ãρισµένες øώρες εκτιµάται Þτιείναι ιδιαίτερα εκτεθειµένες λÞγω των δηµïγραæικώντάσεων, τïυ øαµηλïύ ïρίïυ ηλικίας αæυπηρέτησης, τïυµεγαλύτερïυ πρïσδÞκιµïυ úωής και των υπïσøέσεων γιαυψηλÞτερες συντάêεις. à ïίκïς Fitch περιλαµâάνει τηνΚύπρï µαúί µε την Ιαπωνία και την Ιρλανδία στις øώρες πïυαντιµετωπίúïυν την πιï επιτακτική πρÞκληση, ενώ τïΛïυêεµâïύργï, τï Βέλγιï, η Μάλτα και η Σλïâενία διατρέ-øïυν τïν κίνδυνï των πιï σïâαρών δηµïσιïνïµικών επι-πτώσεων øωρίς τη λήψη πρïληπτικών µέτρων.

∆∆ÚÚÂÂÈȘ ÓÓ¤¤Â˜ ˘ÂÂÚÚ··ÁÁÔÔÚÚ¤¤˜ SSmmaarrttH αλυσίδα υπεραγïρών Smart σøεδιάúει τη λειτïυργία

άλλων τριών καταστηµάτων εντÞς τïυ 2013 µε τη µία µάλι-στα να τïπïθετείται πριν τï Πάσøα, σύµæωνα µε δηλώσειςτïυ πρïέδρïυ της εταιρείας. Η εταιρεία διαθέτει τώρα 13καταστήµατα, εκ των ïπïίων τα τρία λειτïύργησαν µέσαστï 2012. Άλλα τρία θα λειτïυργήσïυν εντÞς τïυ τρέøï-ντïς έτïυς, ενώ τα καταστήµατα σε ΜεσÞγη, Μενεïύ καιΠαραλίµνι êεπέρασαν τις εκτιµήσεις για κύκλï εργασιώνπïυ έγιναν µε τη λειτïυργία τïυς.

EÓÂÚÁfi ÚfiÏÔ ÛÙȘ ‰È·‚Ô˘Ï‡ÛÂȘ ı¤ÏÂÈ Ë Cyta

Η Cyta δηλώνει έτïιµη και απαιτεί συµµετïøή στις διαâïυ-λεύσεις για τï µέλλïν της µετά τις εêελίêεις και την πρïσæυγήτης Κυπριακής ∆ηµïκρατίας στï ΜηøανισµÞ Στήριêης της ΕΕκαι την καταρøήν συµæωνία για τï περιεøÞµενï τηςΜνηµïνιακής Σύµâασης,πïυ κάνει λÞγï για ιδιωτικïπïίηση της.

O Ανώτατïς ΕκτελεστικÞς ∆ιευθυντής, Άριστïς Ριρής,ανέæερε Þτι ïι εêελίêεις είναι ραγδαίες και ï ïργανισµÞς έøεινα αντιµετωπίσει πïλλές πρïκλήσεις µέσα απÞ την πρïσæυ-γή της Κυπριακής ∆ηµïκρατίας στï ΜηøανισµÞ Στήριêης τηςΕΕ, êεκαθαρίúïντας Þτι θα η Cyta δηλώνει έτïιµη και απαιτεί

συµµετïøή στις διαâïυλεύσεις για τï µέλλïν της. «Ã ίδιïς ïÃργανισµÞς έøει τη γνώση, την εµπειρία, τï δικαίωµα και τηνυπïøρέωση να διαøειριστεί τις εêελίêεις πïυ τïν αæïρïύν»,είπε.

à πρÞεδρïς της Cyta, Στάθης Κιττής, υπïγράµµισε: «ΛέµεÞøι σε ïπïιαδήπïτε µïρæή ιδιωτικïπïίησης». «∆εν θαδεøθïύµε µïιρïλατρικά απïæάσεις για θέµατα πïυ δενæέρïυµε καµία ευθύνη. Η Cyta έøει αυθυπαρêία και συµâïλήστην ïικïνïµική και κïινωνική úωή τïυ τÞπïυ, δεν δεøÞµαστενα θυσιαστεί για τα λάθη άλλων», είπε.

Stanleybet: EÍ·ÛÊ¿ÏÈÛ Ӥ· ¿‰ÂÈ·ÏÂÈÙÔ˘ÚÁ›·˜ ÛÙËÓ ∫‡ÚÔ

Άδεια για την παρïøή υπηρεσιών αθλητικών στïιøηµάτων,µέσω ενÞς επίγειïυ δικτύïυ σηµείων πώλησης στην Κύπρï,υπÞ τïυς Þρïυς και τις πρïϋπïθέσεις τïυ ΝÞµïυ περί στïιøή-µατïς τïυ 2012, έøει εêασæαλίσει η Stanleybet.

H Stanleybet, η ïπïία απÞ τï 2006 δραστηριïπïιείται νÞµι-µα στην Κύπρï, øαιρέτισε την ψήæιση της νέας νïµïθεσίαςαπÞ τïν Ιïύλιï τïυ 2012 και πιï συγκεκριµένα τις νέες διατά-êεις παιøνιδιïύ δηµιïυργώντας ένα σύστηµα αδειïδÞτησηςπïυ επιτρέπει την εγκατάσταση και παρïøή offline υπηρεσιώναθλητικών στïιøηµάτων απÞ æïρέα εγκατεστηµένï στην ΕΕ.

Η Stanleybet έøει ένα καθιερωµένï Þνïµα και µεγάληεµπειρία στïν τïµέα των αθλητικών στïιøηµάτων απÞ τï 1958.

Σήµερα λειτïυργεί σε επτά øώρες της ΕΕ, µεταêύ των ïπïίωνκαι η Κύπρïς. Πρïσæέρει µία απÞ τις πιï ανταγωνιστικέςεµπειρίες αθλητικών στïιøηµάτων στην Ευρώπη. ∆ιαθέτειµïναδικά και συναρπαστικά πρïϊÞντα, τα ïπïία είναι διαθέσι-µα σε Þλα τα καταστήµατα της Stanleybet στην Κύπρï.

Σύµæωνα µε τïν Κωνσταντίνï Μαραγκάκη, ∆ιευθυντήΕπικïινωνίας της εταιρείας, η εæαρµïγή της νïµïθεσίας τïυ2012 και µε την ïριστικïπïίηση της διαδικασίας αδειïδÞτη-σης, δηµιïυργïύνται συνθήκες και πρïïπτικές για περαιτέρωδραστηριïπïίηση της εταιρείας στην Κύπρï. «Ελπίúïυµεσύντïµα να ανïίêει ï δρÞµïς και για αντίστïιøη παρïυσία καιδραστηριÞτητα και στην Ελλάδα», σηµείωσε ï κ. Μαραγκάκης.

23 IΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013

ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ | 5/15

ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

Κινδύνïυς εντïπίúει ï επιøειρηµατίας Φώτïς Φωτιάδης, στη διαδι-κασία µαúικής αδειδÞτησης πέντε ïικïπέδων στην απïκλειστική ïικï-νïµική úώνη της Κύπρïυ. à ίδιïς δηµïσιïπïίησε υπÞµνηµα τï ïπïίïαπέστειλε πρïς τïν ΠρÞεδρï της ∆ηµïκρατίας, τïν ïπïίï καλεί να τερ-µατίσει τη διαδικασία. Ùπως ανέæερε ï Φώτïς Φωτιάδης θεωρεί ωςµέγιστï σæάλµα την επιøειρïύµενη µαúική αδειïδÞτηση των πέντεκαλύτερων ïικïπέδων µε υδρïγïνάνθρακες, πïυ âρίσκïνται στηνΑπïκλειστική Ãικïνïµική ·ώνη της Κυπριακής ∆ηµïκρατίας. «Με τηναπïêένωση των πέντε πλïυσιÞτερων ïικïπέδων µας, εêïυδετερώνïυ-µε εµείς ïι ίδιïι τï µïναδικÞ θεÞπεµπτï δώρï τï ïπïίï øρησιµïπïιïύ-µενï κατάλληλα θα µπïρïύσε να µας κερδίσει τη σωτηρία της πατρίδαςµας. Και είναι τï µÞνï δεν θα έøïυµε άλλη ευκαιρία», υπïγράµµισε.

Πρïøωρώντας ένα âήµα παραπέρα εêήγησε τï δρÞµï πïυ πρέπει

να ακïλïυθήσει σήµερα η Κυâέρνηση. Κατάθεσε, µάλιστα, τη δική τïυεισήγηση για τï πως θα αντιµετωπιστïύν ïι απειλές της Τïυρκίας.«ΠρÞκειται περί δισεκατïµµυρίων ευρώ, δεν είναι αστεία, και ï πειρα-σµÞς είναι τεράστιïς. ΣïæÞ θα ήταν να περιïριστïύµε στï ÃικÞπεδï 12τï ïπïίï αν τï διαøειριστïύµε µε σωæρïσύνη µπïρïύµε να επωæελη-θïύµε για τα επÞµενα 100 øρÞνια. Πρέπει Þµως να κτίσïυµε ισøυρήσυµµαøία µε τις µεγάλες øώρες της ΕΕ Þπως είναι η Γερµανία, η Γαλλία,η Ιταλία και η Ισπανία ώστε να αντιµετωπίσïυµε τις τïυρκικές πρïκλή-σεις», επισήµανε. à Φώτïς Φωτιάδης ανέæερε, επίσης, Þτι πρέπει ναακïλïυθηθεί τï παράδειγµα της Νïρâηγίας, η ïπïία αδειïδïτïύσε έναïικÞπεδï κάθε æïρά, και συµπλήρωσε Þτι στï µεσïδιάστηµα πρέπει ναείναι έτïιµα εκείνα τα αναπτυêιακά έργα πïυ θα απïρρïæïύν κατάωæέλιµï τρÞπï τα εισïδήµατα απÞ τα ïικÞπεδα.

O ÙÔ˘ÚÈÛÌfi˜ ·ÓÙÈÛÙ¤ÎÂÙ·È… ·ÏÏ¿!

·ïύµε σε µια παράêενη øώρα. Σε µια øώρα πïυ µας αρέσεινα αναλώνïυµε τï øρÞνï µας σκάâïντας τï παρελθÞν, αλλάαπÞ την άλλη τα λάθη τïυ παρελθÞντïς ïυδέπïτε µας γίνï-νται µάθηµα.ΤÞσï στην πïλιτική Þσï και στην ïικïνïµία ïυδέ-πïτε γίνεται η σωστή ανάλυση και διάγνωση των δεδïµένωνώστε να πρïøωρήσïυµε στïυς ïρθïύς στρατηγικïύς σøεδια-σµïύς και να παρθïύν ïι ïρθές απïæάσεις. Τï µυαλÞ µαςπεριστρέæεται στï εύκïλï και πρÞσκαιρï κέρδïς τïυ σήµερακαι λίγï µας ενδιαæέρει τï πώς θα êηµερώσει τï αύριï. Αν δε,µας κάνει κάπïιïς κριτική για λάθη µας, θα τα ρίêïυµε στïυςάλλïυς ή ακÞµη καλύτερα στïυς «êένïυς».

Και ενώ η ïικïνïµία µας êεκίνησε µια άνευ πρïηγïύµενïυκατρακύλα και η ανεργία εκτινάσσεται στα ύψη, ïυδείς κάθε-ται να µελετήσει σïâαρά και µακρïπρÞθεσµα τα δεδïµένατïυ τïυρισµïύ, τïυ µïναδικïύ τïµέα της ïικïνïµίας, πïυπρïς τï παρÞν τïυλάøιστïν, αντιστέκεται σε αυτή την κατρα-κύλα και θα µπïρïύσε να âγάλει τï νησί µας απÞ την µιúέρια.

Μετά απÞ µια παρατεταµένη περίïδï τïυριστικής ανïµ-âρίας (2002-2010) είναι γεγïνÞς Þτι ïι δυï τελευταίες øρïνιέςείøαν σηµαντικές αυêήσεις τÞσï στις αæίêεις τïυριστών, Þσïκαι στα έσïδα. Πïιïι είναι Þµως ïι λÞγïι της αντιστρïæής τηςæθίνïυσας πïρείας; Μήπως λύσαµε ως δια µαγείας τα διαøρï-νικά πρïâλήµατα τïυ τïυριστικïύ µας πρïϊÞντïς και κατα-στήσαµε την Κύπρï ένα ανταγωνιστικÞ και ελκυστικÞ πρïïρι-σµÞ, Þπως ήταν τη øρυσή επïøή τïυ ’90;

Ùøι âέâαια. Ãι λÞγïι της πρÞσæατης θετικής πïρείαςïæείλïνται σε δύï âασικïύς παράγïντες:

Α) Στην Αæρικανική Άνïιêη πïυ έριêε σε âαθιά κρίση κατάκύριï λÞγï την Αίγυπτï, αλλά και την Τυνησία, δυï ανταγωνι-στικïύς µας πρïïρισµïύς και

Β) Στην αλµατώδη αύêηση των αæίêεων απÞ την Ρωσία

πïυ âεâαίως δεν είναι µÞνï πρïς τï νησί µας, αλλά και πρïςπïλλïύς άλλïυς πρïïρισµïύς Þπως για παράδειγµα ηΕλλάδα, Ιταλία, Ισπανία, ακÞµη και η µακρινή Ταϊλάνδη. Σεπραγµατικïύς αριθµïύς η αύêηση των αæίêεων απÞ τη Ρωσίατï 2012 ήταν 150,000 τïυρίστες περίπïυ, ενώ η ïλική αύêησητïυριστών κατά τï 2012 ήταν 80,000 τïυρίστες! Αν δεν υπï-λïγισθïύν δηλαδή ïι Ρώσïι θα είøαµε µια µείωση της τάêηςτïυ 3% στις αæίêεις τïυ 2012.

Και ενώ ïι Τρïϊκανïί απÞ την πρώτη κιÞλας επίσκεψη στηøώρα µας αντιλήæθηκαν Þτι η πιï σίγïυρη και µÞνιµη πηγήêένïυ συναλλάγµατïς στην καταπïνηµένη ïικïνïµία µαςαλλά και ï µÞνïς τïµέας ανάπτυêης είναι ï τïυρισµÞς, τικάναµε εµείς;

Μειώσαµε τïν πρïϋπïλïγισµÞ τïυ Κ.Ã.Τ. και æïρτώσαµετην τïυριστική âιïµηøανία µε επιπλέïν æÞρïυς και έêïδα.Αντί δηλαδή να εκµεταλλευτïύµε αυτές τις θετικές συγκυ-ρίες και τις δυï καλές øρïνιές για να λύσïυµε τα διαθρωτικάπρïâλήµατα µας και να επενδύσïυµε στïν τïυρισµÞ, τïνæïρτώσαµε µε επιπλέïν âάρη. Α! ΠÞσï δίκαιï έøïυν ïι Άγγλïιπïυ λένε Þτι η κïινή λïγική δεν είναι στï τέλïς της ηµέραςκαι τÞσï κïινή. (Common sense is not so common after all).

Αν, σύντïµα δε, λυθïύν τα πρïâλήµατα της Αιγύπτïυ ήυπάρêει κάπïιï πρÞâληµα µε τη Ρωσία θα γυρεύïυµε και πάλιτï λάθïς, αλλά και πάλι κανείς δεν θα αναλάâει την ευθύνηκαι κανείς δεν θα πληρώσει εκτÞς âέâαια απÞ εµάς πïυ ασøï-λïύµαστε επαγγελµατικά µε τïν τïυρισµÞ.

Ùπως είναι γνωστÞ ï τïυρισµÞς πρïσæέρει παγκïσµίωςτï µεγαλύτερï αριθµÞ εργασιακών θέσεων και είναι η πιïγρήγïρα εêελισσÞµενη δραστηριÞτητα διεθνώς.Τι καταæέρα-µε Þµως στην Κύπρï; Ãι συντεøνίες µε την κïντÞæθαλµηπïλιτική τïυς κατάæεραν τα τελευταία øρÞνια να διώêïυνσøεδÞν Þλïυς τïυς Κύπριïυς απÞ την êενïδïøειακή και επισι-τιστική µας âιïµηøανία συµâάλλïντας στη δηµιïυργία τïυµεγαλύτερïυ ίσως πρïâλήµατïς µας πïυ είναι η έλλειψηæιλïêενίας και τïυριστικής ταυτÞτητας.

Τώρα πïυ η ανεργία έæτασε σε ιστïρικά επίπεδα και ïιαριθµïί έøïυν πλέïν êεσκεπάσει τις λανθασµένες πïλιτικέςτων συντεøνιών δεν έøïυµε ακïύσει ïύτε ένα «mea culpa»,αλλά ïύτε έøïυµε δει τα συνδικάτα να κάθïνται µε τïυς êενï-δÞøïυς για να âρεθεί η øρυσή τïµή και να επιστρέψïυν ïι

Κύπριïι πïυ τÞσï øρειαúÞµαστε στην τïυριστική âιïµηøανία.Για άλλη µια æïρά θα µας δηλώσïυν Þτι δεν µπïρεί να πέσειτï âιïτικÞ επίπεδï των Κυπρίων σε αυτÞ της Βïυλγαρίας,αλλά µε τα µυαλά πïυ «κïυλιαντιρίúïυµε» πïλύ æïâάµαι Þτιθα πάει και πιï κάτω! Πïύ είναι δε η λαλίστατη ΥπïυργÞςΕργασίας να επιληæθεί τïυ θέµατïς πριν εισέλθïυµε στηνκαλïκαιρινή περίïδï διÞτι ας µη êεøνάµε Þτι θα øρειασθεί καιµια âασική επιµÞρæωση τïυ πρïσωπικïύ. Και µιλώντας γιαεπιµÞρæωση καιρÞς δεν είναι να αρøίσει επιτέλïυς µια σïâα-ρή επιµÞρæωση Þλων Þσων ασøïλïύνται στïν τïυριστικÞκλάδï;

Τα πρïâλήµατα στην τïυριστική Κύπρï είναι λίγï πïλύγνωστά σε Þλïυς, τα περισσÞτερα δε απÞ αυτά µπïρïύν ναλυθïύν µε απλές κινήσεις και øωρίς ιδιαίτερï κÞστïς.

∆ύσκïλï είναι να εæαρµïστïύν ïι νïµïθεσίες περί καθα-ριÞτητïς, κρακτισµïύ, αδειïδÞτησης υπïστατικών ή/και εêά-σκησης επαγγέλµατïς κ.ï.κ.; ∆ύσκïλï είναι ïι διάæïρïι∆ήµïι και κïινÞτητες να διατηρïύν τις περιïøές τïυς συγυρι-σµένες και καθαρές; Φαίνεται πως ναι!

Τï πρÞâληµα στïν τÞπï µας είναι Þτι µας αρέσει να âλέ-πïυµε τα πάντα πïλύπλïκα (ίσως για να δικαιïλïγïύµε καιαøρείαστες θέσεις εργασίας στï ∆ηµÞσιï) και τï κράτïς έøεικαταντήσει να εµπïδίúει αντί να âïηθά τïν πïλίτη και τις επι-øειρήσεις.

∆εν είναι δυνατÞ απÞ την µια τï κράτïς να æïρτώνει τηνυπερδανεισµένη êενïδïøειακή âιïµηøανία µε øίλια δυïέêïδα (εργατικÞ κÞστïς, ηλεκτρικÞ ρεύµα, æïρïλïγίες κ.α.)και απÞ την άλλη να έøει απαιτήσεις να πρïσæέρεται απÞ ταêενïδïøεία υψηλή πïιÞτητα σε ανταγωνιστικές τιµές.Ας καθί-σει κάπïιïς να αναλïγισθεί πÞσα πήρε τï κράτïς απÞ τïντïυρισµÞ τα τελευταία øρÞνια και τι έδωσε.

∆εν είναι δυνατÞ ï Κ.Ã.Τ. να συνεøίúει να λειτïυργεί µεπερίπïυ την ίδια δïµή απÞ τα έτη ’70 και κανείς να µην έøει τακÞτσια να κάνει τις απαραίτητες τïµές. Τι πραγµατικά κάνατεαγαπητïί æίλïι τïυ Κ.Ã.Τ. τα τελευταία øρÞνια, για την απάµ-âλυνση της επïøικÞτητας εκτÞς απÞ λïγάκια και σπασµωδι-κές κινήσεις; Τι κάνατε για την πρïσâασιµÞτητα κατά την øει-µερινή περίïδï; Εναπïθέτïυµε τις ελπίδες µας για ένα πιïλειτïυργικÞ Κ.Ã.Τ. στï νέï ΓενικÞ ∆ιευθυντή και στïν έµπειρïπλέïν ΠρÞεδρï!

º. ºˆÙÈ¿‰Ë˜: ™Ê¿ÏÌ· Ë ·‰ÂÈÔ‰fiÙËÛË 5 √ÈÎÔ¤‰ˆÓ Ù˘ ∞√∑

Νέες αυστηρÞτερες διατάêεις για τις άδειες ïδήγησης καιτις πρïυπïθέσεις øïρήγησης, τέθηκαν σε ισøυ στηνΕυρωπαική Ενωση, στï πλαίσιï της εæαρµïγής της 3ης ïδη-γίας πïυ υιïθετήθηκε τï 2006.

Ãλες νέες άδειες ïδήγησης πïυ εκδίδïνται πλέïν σεïλÞκληρη την ΕΕ θα έøïυν σøήµα πλαστικής «πιστωτικήςκάρτας», µε æωτïγραæία και τυπïπïιηµένη ευρωπαϊκή µïρæήκαι αυστηρÞτερη πρïστασία της ασæάλειας. Η νέα ευρωπαϊκήάδεια θα αντικαταστήσει σταδιακά τα πάνω απÞ 100 διαæïρε-τικά øάρτινα και πλαστικά µïντέλα πïυ επί τïυ παρÞντïς øρη-σιµïπïιïύνται απÞ περισσÞτερïυς απÞ 300 εκατïµµύρια ïδη-γïύς σε Þλη την ΕΕ.

Ãι υæιστάµενες άδειες δεν επηρεάúïνται, αλλά η µετάâα-ση στη νέα µïρæή θα γίνει τη στιγµή της ανανέωσης ή τïαργÞτερï τï 2033. Η ευρωπαϊκή άδεια ïδήγησης είναι δυνα-τÞν να πρïσαρµÞúεται, ώστε να ενσωµατώνει εθνικά σύµâïλαπïυ θα απïæασίúïνται απÞ κάθε κράτïς µέλïς.

Η νέα άδεια ïδήγησης περιλαµâάνει ïρισµένα øαρακτηρι-στικά ασæάλειας ώστε να είναι «απαραâίαστη» και να απï-æεύγεται η πλαστïγράæηση.

Επιπλέïν, υπïστηρίúεται απÞ τη δηµιïυργία ενÞς ευρω-παϊκïύ ηλεκτρïνικïύ συστήµατïς ανταλλαγής δεδïµένωνγια τη διευκÞλυνση της ανταλλαγής πληρïæïριών µεταêύτων εθνικών διïικήσεων. Με τïν τρÞπï αυτÞ απλïυστεύεταιη διαδικασία διαøείρισης των αδειών ïδήγησης για τα άτïµαπïυ αλλάúïυν τÞπï διαµïνής απÞ ένα κράτïς µέλïς σε άλλï.

Επίσης, θα ενισøύσει σηµαντικά την απïτρïπή τïυ «τïυρι-σµïύ αδειών ïδήγησης» και της πλαστïγράæησης, για παρά-δειγµα, µε την επιâïλή της νέας, αυστηρÞτερης απαγÞρευ-σης να εκδίδει ένα κράτïς µέλïς άδεια για κάπïιïν, τïυ ïπïί-ïυ η άδεια έøει ήδη ανακληθεί, ανασταλεί ή υπïâληθεί σεπεριïρισµïύς απÞ άλλï κράτïς µέλïς.

Καίρια σηµασία για την αντιµετώπιση της απάτης και τηâελτίωση της ïδικής ασæάλειας έøει η ανάγκη τακτικής ανα-νέωσης των αδειών σε ïλÞκληρη την ΕΕ.

Σύµæωνα µε τïυς νέïυς κανÞνες, ïι άδειες πρέπει ναανανεώνïνται για ïδηγïύς αυτïκινήτων και µïτïσικλετιστές,κάθε 10-15 έτη, ανάλïγα µε τï κράτïς µέλïς.

Õ‰ÂȘ Ô‰‹ÁËÛ˘ fiˆ˜ ÔÈ ÈÛÙˆÙÈΤ˜ οÚÙ˜™ÙȘ 7 .Ì. ı··ÓÔ›ÍÔ˘Ó ÔÈ Î¿Ï˜

à ΓενικÞς Έæïρïς Εκλïγών ανακïίνωσε Þτι, σύµæωναµε την ισøύïυσα εκλïγική νïµïθεσία, η ψηæïæïρία για τιςΠρïεδρικές Εκλïγές της 17ης Φεâρïυαρίïυ, Στα εκλïγικάκέντρα για τις πρïεδρικές εκλïγές πïυ θα λειτïυργήσïυνστη ∆ηµïκρατία, η ψηæïæïρία θα αρøίσει στις 7 π.µ. και θαδιακïπεί στις 12 τï µεσηµέρι, για διάλειµµα µιας ώρας.à ΓενικÞς Έæïρïς Εκλïγής σηµειώνει Þτι «η ψηæïæïρίαθα επαναρøίσει στη 1 µ.µ. και θα λήêει κανïνικά στις 6 µ.µ».Σε Þ,τι αæïρά τï εêωτερικÞ ïι ώρες ψηæïæïρίας πïυ ανα-κïινώθηκαν είναι ïι τïπικές για την κάθε øώρα.Στï Κατάρ, Μπαøρέιν και Σαïυδική Αραâία, ïι κάλπες θαανïίêïυν στις 10 π.µ. µέøρι τις 7 µ.µ. µε διάλειµµα 2 µ.µ. - 3µ.µ. τïπική ώρα.Στην Ελλάδα και Βïυλγαρία θα ανïίêïυν στις 7 π.µ. µέøριτις 6 µ.µ. µε διάλειµµα 12 µ. - 1 µ.µ. τïπική ώρα.Στις øώρες Αυστρία, Βέλγιï, Γαλλία, Γερµανία, Ãυγγαρία καιΤσεøία ïι κάλπες θα είναι ανïικτές απÞ τις 9 π.µ. µέøρι καιτις 5 µ.µ., τïπική ώρα, µε διάλειµµα µεταêύ 1 µ.µ. - 2 µ.µ.Στï Ηνωµένï Βασίλειï ïι κάλπες θα είναι ανïικτές απÞ τις8 π.µ. µέøρι και τις 4 µ.µ. µε διάλειµµα µεταêύ 12 µ. - 12.30µ.µ., τïπική ώρα.Στις ΗΠΑ, ïι κάλπες θα παραµείνïυν ανïικτές µÞνï απÞ τις7 π.µ. µέøρι τις 11 π.µ., τïπική ώρα.

µµ››ÎÎÙÙˆÚÚ ªª··ÓÓÙÙÔÔ‚‚¿¿ÓÓË˶Úfi‰ÚÔ˜ ™˘Ó‰¤ÛÌÔ˘ ∆·ÍȉȈÙÈÎÒÓ¶Ú·ÎÙfiÚˆÓ ∫‡ÚÔ˘

23 IANOYAΡΙÃΥ, 2013 ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

6/16 | ΕΙ∆ΗΣΕΙΣ

∫Ú·Ù¿ÂÈ Ù· Î¤Ú‰Ë ÙÔ Â˘ÚÒ ÂÓ ·Ó·ÌÔÓ‹ Fed ¶¿Óˆ ·fi Ù· 1.33 Û˘Ó¯›˙ÂÈ Ó· ÎÈÓÂ›Ù·È Ë ÈÛÔÙÈÌ›· ∂˘ÚÒ – ¢ÔÏ·Ú›Ô˘ ·Ó·Ì¤ÓÔÓÙ·˜ ÙȘ ÂÍÂÏ›ÍÂȘ ·fi ÙËÓ ÂfiÌÂÓËÛ˘Ó‰ڛ· Ù˘ Fed ÙËÓ ›‰È· ÒÚ· Ô˘ ÔÈ ÂÎÙÈÌ‹ÛÂȘ ÁÈ· ÙËÓ ÔÚ›· Ù˘ ÈÛÔÙÈÌ›·˜ ·Ú·Ì¤ÓÔ˘Ó ÈÔ Û˘Áί˘Ì¤Ó˜ ·fi ÔÙ¤

ºfiÚÔ˜ › ÙˆÓ ¯ÚËÌ·ÙÔÈÛÙˆÙÈÎÒÓÛ˘Ó·ÏÏ·ÁÒÓ ÁÈ· «11»

Τï Συµâïύλιï Υπïυργών ECO-FIN υιïθέτησε τï αίτηµα11 øωρών της Ευρωúώνης να επιâάλλïυν æÞρï στις øρηµα-τïπιστωτικές συναλλαγές.

Ãι øώρες πïυ θα επιâάλïυν τï æÞρï είναι: η Γερµανία, ηΓαλλία, η Ιταλία, η Ισπανία, η Ελλάδα, η Αυστρία, τï Βέλγιï, ηΠïρτïγαλία, η Σλïâακία, Ãλλανδία και η Σλïâενία.Εκτιµάται Þτι ï εν λÞγω æÞρïς θα απïæέρει ετησίωςσυνïλικά 37 δισ. ευρώ έσïδα στις παραπάνωøώρες.

Ãι υπÞλïιπες πïυ δεν ήθελαν σ’ αυτή τηæάση να ακïλïυθήσïυν, θα µπïρïύν να τïκάνïυν Þπïτε κρίνïυν αναγκαίï. Αλλωστε, ηµέθïδïς της ενισøυµένης συνεργασίας πïυπρïâλέπει η Συνθήκη της ΛισαâÞνας, κρίθηκεεπιâεâληµένη εêαιτίας αυτής της άρνησης ïµά-δας øωρών µε επικεæαλής τη Μεγάλη Βρετανία.

à ïνïµαúÞµενïς και æÞρïς Tobin θα κυµαίνεται ανάλïγαµε τï επενδυτικÞ πρïϊÞν µεταêύ 0,01% (παράγωγα πρïϊÞ-ντα) και 0,1% (µετïøές, ïµÞλïγα), ενώ θα καλύπτει τï 85%των øρηµατïπιστωτικών συναλλαγών µεταêύ των øρηµατï-πιστωτικών ιδρυµάτων.

Εêαιρïύνται απÞ τï æÞρï τα ενυπÞθηκα στεγαστικά

δάνεια, τα τραπεúικά δάνεια, ïι ασæαλιστικές συµâάσεις καιïι λïιπές συνήθεις øρηµατïïικïνïµικές δραστηριÞτητεςπïυ διενεργïύνται απÞ ιδιώτες ή απÞ µικρές επιøειρήσειςεêαιρïύνται τïυ πεδίïυ εæαρµïγής της πρÞτασης. à æÞρïς

θα âασίúεται στην αρøή της æïρïλïγικής κατïικίας τïυøρηµατïπιστωτικïύ ιδρύµατïς ή εταιρείας, δηλα-

δή θα επιâάλλεται στï κράτïς µέλïς στï ïπïίïθεωρείται εγκατεστηµένï τï øρηµατïπιστωτι-

κÞ ίδρυµα πïυ εµπλέκεται στη συναλλαγή.Θα æïρïλïγïύνται κυρίως τα øρηµατïπι-

στωτικά ιδρύµατα πïυ πρïâαίνïυν σε øρηµα-τïπιστωτικές συναλλαγές. Η απÞæαση καλύ-πτει ένα ευρύ æάσµα ιδρυµάτων, πρïκειµένïυ

να απïæευøθεί η καταστρατήγηση τïυ æÞρïυκαι περιλαµâάνει ïυσιαστικά τις επιøειρήσεις

επενδύσεων, τις ïργανωµένες αγïρές, τα πιστωτι-κά ιδρύµατα, τις ασæαλιστικές εταιρείες, τïυς ïργανισµïύςσυλλïγικών επενδύσεων και τïυς διαøειριστές τïυς, τïυςïργανισµïύς εναλλακτικών επενδύσεων (Þπως είναι τααµïιâαία κεæάλαια αντιστάθµισης κινδύνïυ), τις εταιρείεςøρηµατïδïτικής µίσθωσης και τις ïικïνïµικές ïντÞτητεςειδικïύ σκïπïύ.

Σηµαντική στήριêη στï ενιαίï νÞµισµα παρείøε η απρÞσµε-νη âελτίωση τïυ δείκτη ïικïνïµικής εµπιστïσύνης ZEW σευψηλÞ τριών ετών για τïν Ιανïυάριï (+31.5, εκτίµηση +12) στηΓερµανία.Τï µεσηµέρι της Τρίτης τï ευρώ τύγøανε διαπραγµά-τευσης έναντι τïυ δïλαρίïυ ΗΠΑ περί τα 1,3350.

Στην αγïρά συναλλάγµατïς, τï ευρώ διατηρεί τα κέρδητων τελευταίων εâδïµάδων και εµæανίúει σταθερïπïίησηστην περιïøή των 1,3300 USD/EUR. Ãι εκρïές κεæαλαίων απÞτα επïνïµαúÞµενα ασæαλή επενδυτικά καταæύγια (safe haven)και η αυêηµένη πιθανÞτητα εêÞδïυ της Ευρωúώνης απÞ τηνκρίση δηµïσίïυ øρέïυς εντÞς τïυ 2013, Þπως øαρακτηριστικά

σøïλίασε και ï πρÞεδρïς της ΕΚΤ, απïτελïύν τïυς âασικïύςλÞγïυς ενίσøυσης τïυ ευρώ έναντι των κυριÞτερων νïµισµά-των. Θετικά επιδρïύν στï ευρώ επίσης ïι πιέσεις πïυ εκδηλώ-νïνται στï γιεν, καθώς αυêάνïνται ïι ενδείêεις Þτι η ιαπωνικήκυâέρνηση και η Τράπεúα της Ιαπωνίας στηρίúïυν ένα µεσï-πρÞθεσµï στÞøï πληθωρισµïύ 2%. Τï ευρώ ενισøύθηκε καιέναντι τïυ ελâετικïύ æράγκïυ στï 1,2350 CHF/EUR (υψηλά 13µηνών) και κυµαίνεται στα υψηλÞτερα επίπεδα των τελευταί-ων δέκα µηνών έναντι της στερλίνας (EURGBP 0,8400).

Σε µια άλλη εêέλιêη, στην πρïøθεσινή ανακïίνωση τωνΥπïυργών Ãικïνïµικών της Ευρωúώνης ï ΠρÞεδρïς τïυEurogroup ανέæερε Þτι σηµειώνεται πρÞïδïς σøετικά µε τηναπευθείας ανακεæαλαιïπïίηση τραπεúών µέσω τïυ ESM.Σηµειώνεται Þτι η ΕΚΤ αναµένεται να αναλάâει τις αρµïδιÞτη-τες άµεσης επïπτείας τïυ τραπεúικïύ συστήµατïς τηςΕυρωúώνης τï 2014. Νέïς επικεæαλής τïυ Eurogroup ïρίστη-κε ï ÃλλανδÞς ΥπïυργÞς Ãικïνïµικών (Dijsselbloem). Ùσïν

αæïρά την εισαγωγή της Κύπρïυ στï µηøανισµÞ διάσωσης, τïEurogroup παρέπεµψε για τï Μάρτιï τις απïæάσεις, Þπως επι-âεâαίωσε ï απερøÞµενïς πρÞεδρïς τïυ ·αν Κλïντ Γιïύνκερ.Τï συµâïύλιï καλωσÞρισε την πρÞïδï πïυ έøει γίνει απÞκυπριακής πλευράς για την υλïπïίηση των πρïαπαιτïυµένωνενεργειών πïυ συµæωνήθηκαν µε την τρÞικα. Η τελική έκθεσηγια τις κυπριακές τράπεúες ωστÞσï δεν έøει ïλïκληρωθεί. ÷αν Κλïντ Γιïύνκερ τέλïς διαâεâαίωσε Þτι âραøυπρÞθεσµα ïιøρηµατïδïτικές ανάγκες τïυ κυπριακïύ κράτïυς είναι απïλύ-τως εêασæαλισµένες. Στις ΗΠΑ, θετικÞ αντίκτυπï στï επενδυ-τικÞ κλίµα έøïυν ïι ανακïινώσεις καλύτερων τïυ αναµενïµέ-νïυ µακρïïικïνïµικών στïιøείων. Συγκεκριµένα ïι νέεςκατïικίες ανήλθαν τï ∆εκέµâριï στï υψηλÞτερï επίπεδï απÞτïν Ιïύνιï τïυ 2008 (954.000). Ãι αιτήσεις για επιδÞµατα ανερ-γίας υπïøώρησαν την περασµένη εâδïµάδα σε øαµηλÞ πέντεετών περίπïυ (335.000) καταδεικνύïντας âελτίωση των συν-θηκών στην αγïρά εργασίας.

∏ ‰È¿ıÂÛË ÁÈ· ·Ó¿ÏË„Ë ÎÈÓ‰‡ÓÔ˘ ¢ÓÔ› ÙÔ Â˘ÚÒ

Σταθερïπïιητικά κινήθηκε η ισïτιµία Ευρώ – ∆ïλαρίïυτην εâδïµάδα πïυ µας πέρασε η ïπïία κατÞρθωσε σε πïλύµεγάλï âαθµÞ να κρατήσει τα πïλύ µεγάλα κέρδη πïυπρïηγήθηκαν.

Συγκεκριµένα η ισïτιµία απÞ τα 1.3350 της περασµένηςεâδïµάδας αν και αρøικά υπïøώρησε µέøρι τα 1.3230 στηνσυνέøεια ενισøύθηκε και πάλι πάνω απÞ τα 1.3300 Þπïυ καικινείται τις τελευταίες ηµέρες.

Μετά τα Þσα πρïηγήθηκαν τις περασµένες εâδïµάδεςτα ïπïία έδωσαν ώθηση στï Ευρώ, η ισïτιµία æιλτράρειπλέïν τις τελευταίες εêελίêεις απÞ Ευρώπη και ΗΠΑ καικρατάει στάση αναµïνής.

Θα λέγαµε πιï πïλύ αναµένει τις εêελίêεις απÞ ΗΠΑ καιειδικά την πρώτη τακτική συνεδρία της Fed της ερøÞµενηςεâδïµάδας Þπïυ αναµένεται να êεκαθαρίσïυν σε έναâαθµÞ ïι πρïθέσεις των αêιωµατïύøων της για την νέαøρïνιά.

Τα τελευταία πρακτικά της Fed γέννησαν πïλλές ανησυ-øίες και ερωτηµατικά Þσï αæïρά την συνέøιση τïυ QE και ηαγïρά αναµένει µε µεγάλη αγïνία την νέα συνεδρία της γιανα êεκαθαρίσει κατά πÞσïν ïι ανησυøίες αυτές θα ενταθïύν.

Μέσα σε Þλα αυτά η πïρεία της ισïτιµίας είναι δύσκïλïνα πρïâλεæθεί. Μπïρεί âραøυπρÞθεσµα η τάση να είναιανïδική και τα επίπεδα τïυ 1.35 να είναι πïλύ πιï κïντά απÞτα 1.30 απÞ την άλλη Þµως τï Þλï αâέâαιï περιâάλλïν δια-τηρεί στην ισïτιµία µια συνεøÞµενη αυêανÞµενη µεταâλη-τÞτητα.

ΑυτÞ æαίνεται και απÞ τις διάæïρες συγκεøυµένες εκτι-µήσεις των διεθνών ïίκων για την αναµενÞµενη πïρεία τηςισïτιµίας για τï νέï έτïς.

Συνïπτικά θα λέγαµε πως η πλειïψηæία των αναλυτώνθεωρεί Þτι τα καλά τελειώσανε, αντιµετωπίúïντας µεµετριïπάθεια τï ευρώ. ΩστÞσï, υπάρøïυν ακÞµη κάπïιïι“ταύρïι”, ακÞµη και αν η Γερµανία δεν είναι έτïιµη ναθυσιάσει τα πάντα για τï Þνειρï της ευρωπαϊκής σύγκλισης.Συγκεκριµένα ï ιαπωνικÞς ïίκïς Nomura âλέπει ράλι ύστε-ρα απÞ την “τρïøιά διÞρθωσης” τïυ ευρώ. “Τï ευρώ διïρ-θώνει - στην τρέøïυσα συγκυρία - στα επίπεδα των 1,3250δïλ”, σøïλιάúïυν øαρακτηριστικά ïι αναλυτές τïυ ïίκïυ.

Κατά τïν ïίκï, τï ευρώ εντÞς των ερøÞµενων ηµερώνθα κινηθεί ανïδικά πρïς τα επίπεδα των 1,34 δïλαρίων. Αντα διασπάσει, συνεøίúει η Nomura, τÞτε ανïίγει ï δρÞµïς γιατα επίπεδα των 1,35 - 1,36 δïλαρίων.

ΑπÞ την άλλη πλήρως απαισιÞδïêïς δηλώνει ï ChrisTurner, επικεæαλής τïυ τµήµατïς êένïυ συναλλάγµατïςτïυ ïµίλïυ ING Group. “Ως εδώ ήταν ïι δυνατÞτητες τïυευρώ...

Τώρα θα πέσει κάτω των 1,30 δïλαρίων σε διάστηµα δύïµηνών, για να υπïøωρήσει ως τα 1,20 δïλάρια µέøρι τï

τέλïς τïυ 2013”, εêïµïλïγείται στην τηλεÞραση τïυBloomberg. O αναλυτής της ING εêηγεί Þτι τï α΄ µισÞ τïυ2013 θα είναι µια διαµάøη ισïρρïπιών ανάµεσα στην πïλιτι-κή πïυ θα κρατήσει η Fed, κεντρική τράπεúα των ΗΠΑ, καιστην πιθανÞτητα υπïâάθµισης της Ισπανίας, σε συνδυασµÞµε την έκâαση η των ιταλικών εκλïγών.

ΑπÞ την άλλη JP Μïrgan, Credit Agricole και GoldmanSachs αν και παραµένïυν Long στï Ευρώ θεωρïύν την ισï-τιµία να παραµένει øωρίς σαæή κατεύθυνση για τïυς επÞµε-νïυς µήνες.

Θα λέγαµε πως η ισïτιµία παραµένει απÞ εκεί πïυάæησε τï 2012. Ναι µεν κινείται ελαæρώς ανïδικά αλλάσαæέστατα αυτÞ πïυ θα κρίνει την κατεύθυνση της τïυςεπÞµενïυς µήνες θα είναι η πïρεία των διεθνών øρηµατα-γïρών, ïι πïλιτικές εêελίêεις απÞ Ιταλία, Γερµανία καιΕλλάδα, η νïµισµατική πïλιτική της ΕΚΤ και τï σηµαντικÞ-τερï ï πρώιµïς τερµατισµÞς της πïσïτικής øαλάρωσης(QE) απÞ την κεντρική τράπεúα των ΗΠΑ, Federal Reserve,λÞγω της µείωσης της ανεργίας και της αύêησης της απα-σøÞλησης.

Τεøνικά η ανïδική τάση της ισïτιµίας διατηρείται. Τïεâδïµαδιαίï σπάσιµï τïυ 1.33 έøει δώσει στην ισïτιµία ένανέï ανïδικÞ momentum και έøει ανïίêει για τα καλά τïνδρÞµï για τα 1.35 – 1.38.

Ùπως αναæέραµε Þµως και πιï πάνω αρκετïί σηµαντικïίπαράγïντες απÞ ΗΠΑ και Ευρώπη θα κρίνïυν πïλλά για τηνσυνέøεια και αναλÞγως πως θα εêελιøθïύν δεν απïκλείεταιïπïιαδήπïτε στιγµή η τάση αυτή να ανατραπεί.

Foreign Exchange AnalystEmail: michailidisn@aol.com

¡¡››ÎÎÔÔ˜ ªªÈȯ··ËËÏÏ››‰‰Ë˘

∆ιεύθυνση ∆ιαχειρίσεως ∆ιαθεσίµων, Alpha Bank Cyprus Ltd

ÃÃÚÚ››ÛÛÙÙÈÈ··ÓÓ ™™ÙÙ˘ÏÏÈÈ··ÓÓÔÔ‡‡

¶¶ÂÂÚÚÈÈÔÔÚÚÈÈÛÛÌÌÔÔ›› ÛÛÙÙËËÓÓ ÏÏÂÂÈÈÙÙÔÔ˘ÚÚÁÁ››··ÙÙˆÓÓ √√››ÎΈÓÓ ∞∞ÍÍÈÈÔÔÏÏfifiÁÁËËÛÛˢ

Περιïρισµïύς στην λειτïυργία των ïίκων αêιïλÞγησηςâάúει νέα κïινïτική Ãδηγία, την ïπïία ενέκρινε ηÃλïµέλεια τïυ Ευρωπαϊκïύ Κïινïâïυλίïυ.

Μετά και την έγκριση τïυ Ευρωκïινïâïυλίïυ, ïι Ãίκïιθα µπïρïύν να εκδίδïυν “µη úητηθείσες” αêιïλïγήσειςδηµïσίïυ øρέïυς µÞνï σε συγκεκριµένες øρïνικές στιγ-µές, ενώ ïι ιδιώτες επενδυτές θα µπïρïύν να τïυς µηνύ-σïυν σε περιπτώσεις αµέλειας.

Παράλληλα, µε την νέα ευρωπαϊκή νïµïθεσία, ïι Ãίκïιθα πρέπει να εêηγïύν τïυς âασικïύς παράγïντες στïυςïπïίïυς âασίúïνται ïι αêιïλïγήσεις τïυς ενώ, Þπως ρητάαναæέρεται, ïι αêιïλïγήσεις τïυς δεν θα πρέπει να επιδιώ-κïυν να επηρεάσïυν τις κρατικές πïλιτικές.

Τïνίúεται µάλιστα Þτι, ïι Ãίκïι ΑêιïλÞγησης δεν θα µπï-ρïύν, πλέïν, να κάνïυν ïπïιαδήπïτε άµεση ή ρητή σύστα-ση πïυ αæïρά τις ïικïνïµικές πïλιτικές των κυâερνήσεων.

Στα πλαίσια της πρïσπάθειας, για περαιτέρω µείωσητης υπερâïλικής εêάρτησης απÞ τïυς Ãίκïυς ΑêιïλÞγησης,τα πιστωτικά ιδρύµατα και ïι εταιρίες επενδύσεων, θα πρέ-πει να κάνïυν τις δικές τïυς, εσωτερικές, αêιïλïγήσειςενώ, η ΚïµισιÞν θα πρέπει να εêετάσει τï ενδεøÞµενï δηµι-ïυργίας, ενÞς πλήρως ανεêάρτητïυ δηµïσίïυ ευρωπαϊκïύïργανισµïύ αêιïλÞγησης πιστïληπτικής ικανÞτητας.

23 ΙΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013

ΕΛΛΑ∆Α | 7/17

ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

Εντïλή επίσπευσης των απïæάσεων γιατην επιλïγή αγïραστών για την κρατική επι-øείρηση æυσικïύ αερίïυ έøει δώσει ïΑντώνης Σαµαράς στï Ταµείï ΑêιïπïίησηςΙδιωτικής Περιïυσίας τïυ ∆ηµïσίïυ (ΤΑΙ-ΠΕ∆) µετά την κατάθεση των υψηλÞτερωνπρïκαταρκτικών πρïσæïρών απÞ δύï ρωσι-κές εταιρείες, σύµæωνα µε τïυς ΦαϊνάνσιαλΤάιµς.

Κïρυæαίïς κυâερνητικÞς αêιωµατïύ-øïυς δηλώνει στην εæηµερίδα Þτι ïΈλληνας πρωθυπïυργÞς κάλεσε ανώτε-ρïυς αêιωµατïύøïυς τïυ Ταµείïυ για νατïυς πιέσει να δράσïυν, λÞγω ανησυøιώνÞτι ï æετινÞς στÞøïς είσπραêης 2,6 διςευρώ απÞ απïκρατικïπïιήσεις κινδυνεύεινα µην επιτευøθεί.

à αêιωµατïύøïς πρïσθέτει Þτι δεν πρÞ-κειται µÞνï για τï æυσικÞ αέριï, αλλά γιαÞλη τη σειρά των συµæωνιών πïυ έøïυνδρïµïλïγηθεί για æέτïς. «Ãι επενδυτέςπρέπει να πειστïύν Þτι η Ελλάδα έøει πάρειστα σïâαρά τις πωλήσεις», σøïλιάúει η ίδιαπηγή.

Η âρετανική εæηµερίδα επισηµαίνει πωςη Αθήνα έøει δεσµευθεί να ïλïκληρώσειδύï σηµαντικές πωλήσεις έως τα τέληΜαρτίïυ, αυτές της ∆ΕΠΑ και της θυγατρι-

κής της ∆ΕΣΦΑ, καθώς και τïυ εισηγµένïυστï Ìρηµατιστήριï Αθηνών ÃΠΑΠ.

Σηµειώνεται Þτι ïι διεθνείς πιστωτέςασκïύν πιέσεις για γρήγïρη πρÞïδï στιςπωλήσεις τï 2013 µετά απÞ τα æτωøά απï-τελέσµατα τïυ περασµένïυ έτïυς. Τï ΤΑΙ-ΠΕ∆ κατάæερε πέρυσι να συγκεντρώσειµÞνï 200 εκ. ευρώ απÞ δύï πωλήσεις σεσøέση µε τï στÞøï των 3,2 δις ευρώ. Η απï-τυøία αυτή απïδίδεται στις δύï αλλεπάλλη-λες εκλïγικές διαδικασίες. Αναæέρεται επί-σης Þτι τï ∆ΝΤ έøει δηλώσει απïγïητευµέ-νï µε την πρÞïδï των απïκρατικïπïιήσεωνκαι Þτι έøει πρïειδïπïιήσει την ελληνικήκυâέρνηση Þτι αν ïι καθυστερήσεις συνεøι-στïύν τÞτε ïι διευθυντές τïυ ΤΑΙΠΕ∆ θαπρέπει να αντικατασταθïύν απÞ êένïυςειδικïύς.

Τï δηµïσίευµα σøïλιάúει Þτι η πρÞσæα-τη τρïπïπïίηση στïν νÞµï περί ιδιωτικïπïι-ήσεων πïυ επιâάλλει στï ΤΑΙΠΕ∆ να λαµâά-νει υπÞψη τις συστάσεις πïυ κάνει η κïινï-âïυλευτική επιτρïπή ïικïνïµικών υπïθέ-σεων, έøει ανανεώσει τïυς æÞâïυς περίεπηρεασµïύ των διαδικασιών ιδιωτικïπïίη-σης απÞ ελληνικά συµæέρïντα σε âάρïςêένων επενδυτών.

Σε Þ,τι αæïρά τη διαδικασία στην επιøεί-

ρηση æυσικïύ αερίïυ, τïνίúεται Þτι έøεικαθυστερήσει λÞγω πρïειδïπïιήσεων απÞτην ΚïµισιÞν και τις ΗΠΑ για υπïνÞµευσητης ενεργειακής ασæάλειας της Ελλάδας σεπερίπτωση απÞκτησής της απÞ ρωσική εται-ρεία, σύµæωνα µε τïν κυâερνητικÞ αêιωµα-τïύøï πïυ επικαλïύνται ïι ΦαινάνσιαλΤάιµς.

Στις πιï συµæέρïυσες πρïτάσεις, ηGazprom πïυ πρïµήθευσε περίπïυ τï µισÞαπÞ τï εισηγµένï αέριï στην Ελλάδα πέρυ-σι έøει πρïσæέρει 900 εκ. ευρώ για τη ∆ΕΠΑ,ενώ η ιδιωτική ρωσική Sintez πρïσæέρει 1,9δις ευρώ για τη ∆ΕΠΑ και τη ∆ΕΣΦΑ µαúί.ΩστÞσï τï ΤΑΙΠΕ∆ έøει úητήσει απÞ τις δύïεταιρείες καθώς επίσης απÞ δύï ελληνικέςκαι την αúέρικη Socar πïυ συµµετείøαν στηδιαδικασία να υπïâάλλïυν νέες πρïτάσεις,εγείρïντας æÞâïυς περαιτέρω καθυστέρη-σης.

Η εæηµερίδα αναæέρει Þτι τï æετινÞπρÞγραµµα ιδιωτικïπïιήσεων υπέστη κιάλλï πλήγµα Þταν η Qatari Diar, η επιøείρη-ση επενδύσεων σε ακίνητα της κυâέρνησηςτïυ Κατάρ, απïσύρθηκε την περασµένηεâδïµάδα απÞ έργï αêίας 6 δις ευρώ γιατην ανάπλαση τïυ Ελληνικïύ, στï øώρï τïυπαλαιïύ αερïδρïµίïυ.

Η Qatari Diar θεωρïύταν επικρατέστερηστï συγκεκριµένï διαγωνισµÞ έøïντας πρï-επιλεγεί απÞ πέρσι µαúί µε την ισραηλινήElbit Cochin Island, τη London and RegionalProperties απÞ τη Βρετανία και την ελληνι-κή Lamda Development. Ãι πλειïδÞτες ανα-µένεται να καταθέσïυν τα επιøειρηµατικάτïυς σøέδια για την ανάπτυêη της τïπïθε-σίας, πïυ είναι τρεις æïρές µεγαλύτερη απÞτï ΜïνακÞ, εντÞς έêι µηνών, καταλήγει τïδηµïσίευµα.

¶È¤˙ÂÈ Ô ™·Ì·Ú¿˜ ÁÈ· Ê˘ÛÈÎfi ·¤ÚÈÔ

Eurobank: ¢ÂÓ ¯ÚÂÈ¿˙ÔÓÙ·È ¿ÏϘ ÌÂÈÒÛÂȘ ÌÈÛıÒÓ Η Ελλάδα δεν øρειάúεται άλλες µειώσεις

µισθών, αλλά αντίθετα πρέπει να εστιάσειστην αύêηση της παραγωγικÞτητάς της,αæïύ µέσα στï 2013 αναµένεται η πλήρηςαπïκατάσταση της ανταγωνιστικÞτηταςκÞστïυς της ελληνικής ïικïνïµίας και τïαργÞτερï µέøρι τï 2015 ισïσκελισµÞς τïυΙσïúυγίïυ Τρεøïυσών Συναλλαγών.

ΑυτÞ σηµειώνει η ∆ιεύθυνσηÃικïνïµικών Μελετών και Πρïâλέψεων τηςEurobank εêετάúïντας τις πρïïπτικές τωνεêαγωγών και της ανάπτυêης, καθώς και τïνâαθµÞ στïν ïπïίï ïι εêελίêεις συντελïύνστη διαδικασία µετάâασης της ελληνικήςïικïνïµίας απÞ ένα µïντέλï âασισµένï στηνκατανάλωση πρïς ένα αναπτυêιακÞ πρÞτυπï

µε âάση τις εêαγωγές και την επένδυση στηντεøνïλïγία.

Ùπως σηµειώνïυν øαρακτηριστικά ïιαναλυτές της Eurobank, κατά τα πρïηγïύµε-να 3 øρÞνια, η ελληνική ïικïνïµία ανέκτησεσøεδÞν τï σύνïλï των απωλειών ανταγωνι-στικÞτητας σε Þρïυς κÞστïυς εργασίας(περίπïυ 20 πïσïστιαίες µïνάδες απÞ 22%απώλεια ανταγωνιστικÞτητας έναντι τωνκύριων εµπïρικών εταίρων της øώρας απÞτην υιïθέτηση τïυ Ευρώ) µέσω δραστικώνµειώσεων των ïνïµαστικών µισθών, και παράτην µειïύµενη παραγωγικÞτητα εêαιτίας τηςύæεσης. Αυτή είναι µία σηµαντική εêέλιêη ηïπïία συøνά παραâλέπεται απÞ τις αγïρέςκαι τïυς αναλυτές. Αναµένïυµε πλήρη απï-

κατάσταση της ανταγωνιστικÞτητας κÞστïυςτης ελληνικής ïικïνïµίας στα επίπεδα τïυ1995 εντÞς τïυ 2013 και µία συνïλική µείωσητïυ µïναδιαίïυ κÞστïυς εργασίας κατά 30%την περίïδï 2009-2020.

Για να µπïρέσει η ελληνική ïικïνïµία νααναπτυøθεί στï µέλλïν µε âιώσιµï τρÞπï,ήτïι øωρίς να συσσωρεύει εêωτερικά ελλείµ-µατα, πρέπει να επενδύσει σε εêïπλισµÞ καιγνώση, ώστε να âελτιώσει την ανταγωνιστι-κÞτητα πïιÞτητας και να διευκïλύνει τηστρïæή πρïς εêαγωγικïύς τïµείς υψηλÞτε-ρïυ τεøνïλïγικïύ περιεøïµένïυ ή στïυςτïµείς πïυ παράγïυν πρïϊÞντα τα ïπïίαανταγωνίúïνται τις εισαγωγές.

Σηµειώνïυν Þτι τï εêωτερικÞ έλλειµµα

έøει µειωθεί σηµαντικά απÞ την έναρêη τηςκρίσης και ιδίως τï 2012. Συνïλικά, τïέλλειµµα τïυ ΙΤΣ αναµένεται να περιïριστείκάτω τïυ 5% τïυ ΑΕΠ τï τέλïς τïυ 2012 απÞπερίπïυ 15% τïυ ΑΕΠ τï 2008.

ΕντυπωσιακÞτερη είναι η πρÞïδïς στïεµπïρικÞ έλλειµµα τïυ ισïúυγίïυ αγαθώνπλην πλïίων και καυσίµων, τï ïπïίï µειώθη-κε κατά 50% τα τελευταία τρία έτη και µετε-στράæη σε πλεïνασµατικÞ ήδη απÞ τï τέλïςτïυ 2011.

ΩστÞσï, η µείωση τïυ εµπïρικïύ ελλείµ-µατïς την τελευταία τριετία ïæείλεται πρω-τίστως στη µείωση των εισαγωγών αγαθώνκαι δευτερευÞντως µÞνï στην ανάκαµψητων εêαγωγών.

Τï ένα µετά τï άλλï τα υψηλÞâαθµα στε-λέøη τïυ ∆ΝΤ ïµïλïγïύν τώρα Þτι η συνταγήλιτÞτητας πïυ εæαρµÞστηκε στην Ελλάδαπρïκάλεσε πïλύ µεγαλύτερη ύæεση απÞαυτή πïυ είøαν υπïλïγίσει.

Σύµæωνα µε “Τα Νέα”, ï Πïλ ΤÞµσεν µετάτïν επιεκæαλής ïικïνïµïλÞγï τïυ ∆ΝΤÃλιâιέ Μπλανσάρ, ïµïλÞγησε Þτι τα πρï-

γράµµατα λιτÞτητας δεν σταθµίστηκανσωστά.

Σε συνέντευêή τïυ στï πλαίσιï της έκθε-σης τïυ ∆ΝΤ για την Ελλάδα ï Πïλ ΤÞµσενδήλωσε Þτι στï πρïηγïύµενï πρÞγραµµα δενείøαν εκτιµηθεί σωστά ïι επιπτώσεις τïυ στηνανάπτυêη. Ã κ.ΤÞµσεν άæησε µάλιστα και αιø-µές εναντίïν της ευρωúώνης λέγïντας Þτι

εêαρøής τï ∆ΝΤ είøε ταøθεί υπέρ µιας µεγα-λύτερης περιÞδïυ πρïσαρµïγής για τηνΕλλάδα.

Στï τελευταίï πρÞγραµµα υιïθετήθηκεένας πïλύ υψηλÞτερïς πïλλαπλασιαστήςκαθώς έγινε σαæές Þτι ïι συνθήκες ήταν δια-æïρετικές απÞ αυτές πïυ είøαν εκτιµηθείαρøικά, ανέæερε στη συνέντευêή τïυ.

à Πïλ ΤÞµσεν σηµείωσε επίσης στη συνέ-ντευêή τïυ Þτι η παράταση δύï ετών πïυδÞθηκε στην Ελλάδα είναι σωστή αλλά απαι-τεί και επιπλέïν ïικïνïµική âïήθεια. Τελικά,είπε, επιτεύøθηκε παράταση τïυ πρïγράµµα-τïς πρïσαρµïγής για 2 øρÞνια, έως τï 2016,ïπÞτε και αναµένεται να επιτευøθεί πρωτï-γενές πλεÞνασµα 4,5% τïυ ΑΕΠ της.

¶. ∆fiÌÛÂÓ: ∫¿Ó·Ì ϿıÔ˜ Ì ÙË ÏÈÙfiÙËÙ·

MMoorrggaann SSttaannlleeyy:: ∏∏ ÂÂÏÏÏÏËËÓÓÈÈÎ΋‹ ÔÔÈÈÎÎÔÔÓÓÔÔÌÌ››··ÍÍÂÂÂÂÚÚÓÓ¿¿ ÙÙÔÔ ÛÛÔÔÎÎ

Ελάττωση της αâεâαιÞτητας στην Ελλάδα απÞ τï περασµένï καλïκαίρι διαπιστώνει σεέκθεσή της η Morgan Stanley. Εκτιµά Þτι η εêέλιêη αυτή απïτελεί «κλειδί» για την ïικïνï-µική σταθερïπïίηση. Σηµειώνεται επίσης Þτι η «πρïσωρινή» επίσηµη ïικïνïµική υπïστή-ριêη πρïς τη øώρα έøει γίνει πια «ηµιµÞνιµη». Η εκτίµηση των αναλυτών τïυ διεθνïύςïίκïυ είναι Þτι εæÞσïν η Ελλάδα εæαρµÞσει τï δηµïσιïνïµικÞ της πρÞγραµµα, θα υπάρêειακÞµα µεγαλύτερη δέσµευση για τη διατήρηση της στη νïµισµατική ένωση.

Σε Þ,τι αæïρά την ïικïνïµία, τïνίúεται Þτι η ανάκαµψη ναι µεν δεν έøει αρøίσει ακÞµα,αλλά τα στïιøεία για την ïικïνïµική δραστηριÞτητα γίνïνται «λιγÞτερï άσøηµα». ΑυτÞαπïδίδεται στï Þτι έøïυν αµâλυνθεί τα σïκ πïυ υæίστατï η ελληνική ïικïνïµία, Þπως ïιæÞâïι περί εêÞδïυ απÞ τï ευρώ.

Ãι αναλυτές της Morgan Stanley επισηµαίνïυν ακÞµα τï κλείσιµï τïυ κενïύ ανταγωνι-στικÞτητας λÞγω τïυ øαµηλÞτερïυ εργατικïύ κÞστïυς, κάτι πïυ απïµακρύνει ακÞµαπερισσÞτερï την επιλïγή εêÞδïυ απÞ τï ευρώ και υπïτίµησης. Πρïâλέπεται επίσης η επί-τευêη εντÞς τïυ έτïυς και η διατήρηση στη συνέøεια πρωτïγενïύς δηµïσιïνïµικïύ πλε-ïνάσµατïς απÞ την κυâέρνηση. Στï κïµµάτι των κινδύνων για την Ελλάδα αναæέρεται ηαπïδυνάµωση τïυ τρικïµµατικïύ κυâερνητικïύ συνασπισµïύ και η έντïνη δυσαρέσκειατων πïλιτών για τη στρατηγική πïυ ακïλïυθείται.

Αντίκτυπï στην Ελλάδα, θα είøαν (µέσωτων τραπεúών) ïι Þπïιες ανώµαλες εêελί-êεις στην Κύπρï, δήλωσε øθες τï µέλïς τïυεκτελεστικïύ συµâïυλίïυ της ΕυρωπαϊκήςΚεντρικής Τράπεúας, Γ. Άσµïυσεν.

Σηµείωσε δε πως παρά τï µικρÞ τηςµέγεθïς, η Κύπρïς έøει συστηµική σηµασίαγια την υπÞλïιπη ευρωúώνη, καθώς και Þτι

στα τέλη Μαρτίïυ θα υπάρêει πιθανώς συµ-æωνία για τï µνηµÞνιï.

Ãι ανώµαλες εêελίêεις στην Κύπρï θαµπïρïύσαν να υπïνïµεύσïυν την πρÞïδïπïυ έøει επιτευøθεί στην ευρωúώνη τï 2012και να επηρεάσïυν και την Ελλάδα, µέσωτïυ τραπεúικïύ συστήµατïς, δήλωσε ïΆσµïυσεν.

∏∏ EEÏÏÏÏ¿¿‰‰··…… ‰‰ÂÂÓÓ Îο¿ÓÓÂÂÈÈ ÁÁÈÈ·· ÓÓ·· ÁÁÂÂÓÓÓÓËËıı››˜Η Αυστραλία είναι µια απÞ τις καλύτερες

øώρες τïυ κÞσµïυ για να γεννηθεί σήµεραένα παιδί, σύµæωνα µε έρευνα πïυ πραγµα-τïπïίησε η Μïνάδα Πληρïæïριών τïυEconomist.

Σύµæωνα µε την ίδια έρευνα ïι άλλες δυïκαλύτερες øώρες τïυ κÞσµïυ για να γεννηθεί

ένα παιδί είναι η Ελâετία και η Νïρâηγία ενώη Ελλάδα στην 34η θέση.

Η έρευνα εêέτασε 80 øώρες παγκïσµίως,âαθµïλïγώντας τις σύµæωνα µε 11 παράγï-ντες για να καθïρίσει “πïια øώρα θα παρέøειτις καλύτερες ευκαιρίες για µια υγιή, ασæαλήκαι ευηµερïύσα úωή στα øρÞνια πïυ έρøïνται”.

∏∏ ∫∫‡‡ÚÚÔÔ˜ ¤¤¯ÂÂÈÈ ÛÛ˘ÛÛÙÙËËÌÌÈÈÎ΋‹ ÛÛËËÌÌ··ÛÛ››··

Τï σύµπαν τïυ Poison είναι µïναδικά πρïκλητικÞ και κïµψÞ, αντισυµ-âατικÞ και ικανÞ να êυπνά συγκινήσεις. Poison-Potion, Poison-Passion.Είναι µια τïλµηρή αρωµατική επανάσταση πïυ επιâάλλει τις δικές τηςασυγκράτητες δυνάµεις απïπλάνησης. Η γυναίκα τïυ Hypnotic Poison,µε τη γατίσια øάρη και τα σµαραγδένια µάτια της, είναι µια ακαταµάøη-τη µάγισσα. Ως µïιραία γυναίκα, γνωρίúει πώς να ρίøνει τα êÞρκια τηςκαι να σκλαâώνει τïυς άνδρες στη γïητεία της.

Στη νέα διαæηµιστική καµπάνια απÞ τïν Steven Meisel, η MélanieLaurent είναι µια λαµπερή ïπτασία. Η ïµïρæιά της είναι µια πρÞκληση,τα µάτια της ένα αισθησιακÞ νεύµα - απïκαλύπτïυν και συγøρÞνωςκρύâïυν πïλλά. Στï µυστηριώδες æÞντï ενÞς µυστικïύ ραντεâïύ, ησαγήνη της είναι µïιραία, η αύρα της επικίνδυνη. Περιµένει.Περιµένει εκείνïν… Αµέριµνη και ακαταµάøητη, παρατείνει αυτή τηστιγµή στï øρÞνï, µεταµïρæώνïντας την σε µια ωδή στην πιï µαγι-κή απïπλάνηση.

Oι τιµές για τï Hypnotic Poison Eau Secrete είναι 50ml 68,58ευρώ και 100ml στα 96,48 ευρώ.

23 ΙΑΝÃΥΑΡΙÃΥ, 2013ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

8/18 | ΑΓΟΡΑ

TTÔÔ ÓÓÂÂÚÚfifi ∞∞°°ƒƒ√√™™¯ÔÔÚÚËËÁÁfifi˜ ÙÙˢ √√∞∞∫∫

Επίσηµïς øïρηγÞς της OµïσπïνδίαςAντισæαίρισης Κύπρïυ για ακÞµη µια øρïνιά , τïΦυσικÞ ΜεταλλικÞ ΝερÞ ΑΓΡÃΣ. Η ανακïίνωσηέγινε στη διάσκεψη τύπïυ η ïπïία πραγµατïπïιή-θηκε την Τρίτη 15/1 στï ÃλυµπιακÞ µέγαρï, κατάτην παρïυσίαση τïυ νέïυ αγωνιστικïύ ηµερïλïγί-ïυ και των øïρηγών γιατï 2013. Η επιτυøηµένησυνεργασία πέραν των10 øρÞνων, ανανεώθηκεµε στÞøï την ανάδειêητïυ αθλήµατïς, τηναναâάθµιση των διïρ-γανώσεων τïυ τένιςαλλά και την πρïαγωγή τïυ αθλητισµïύ στï ευρύ-τερï κïινωνικÞ σύνïλï.

ΦυσικÞ ΜεταλλικÞ ΝερÞ ΑΓΡÃΣ. ΝερÞ απÞευλïγηµένï τÞπï.

∆ιανέµεται απÞ την Φώτïς Φωτιάδης∆ιανïµείς Λτδ, 22471100.

¢¢ÈÈÂÂııÓÓ¤¤˜ ÈÈÛÛÙÙÔÔÔÔÈÈËËÙÙÈÈÎÎfifi ÁÁÈÈ·· ÙÙËËÓÓ ÂÂÙÙ··ÈÈÚÚ››·· µµ.. ∏∏ÏÏÈÈ¿¿‰‰Ë˘

Η Εταιρεία Βάσσïς Ηλιάδης ΛΤ∆ πιστïπïιήθη-κε πρÞσæατα µε τï πρÞτυπï Investors in People.ΤïInvestors in People αναγνωρίúει τις πρακτικές πïυεæαρµÞúει η εταιρεία στïν τïµέα της ∆ιαøείρισηςκαι Ανάπτυêης τïυ Ανθρώπινïυ ∆υναµικïύ της.Μια πïλύ σηµαντική διάκριση, πïυ απïδεικνύει τïνκαταλυτικÞ ρÞλïπïυ διαδραµατίúειτï Ανθρώπινï∆υναµικÞ στη âελ-τίωση της ανταγω-νιστικÞτητας τηςεταιρείας. Τï Investors in People είναι τï πρώτïπïιïτικÞ πρÞτυπï πïυ εστιάúει στï Ανθρώπινï∆υναµικÞ. Η εταιρεία Βάσσïς Ηλιάδης ΛΤ∆ είναιµια απÞ τις µεγαλύτερες εµπïρικές εταιρείες τηςΚύπρïυ. Ãι κύριες δραστηριÞτητες της είναι ηεισαγωγή, πώληση και διανïµή καταναλωτικώνπρïϊÞντων σε Þλα τα κανάλια εµπïρίïυ της αγï-ράς. Η εταιρεία ιδρύθηκε τï 1933 και πρïσæέρει,µε τεράστια επιτυøία για 80 øρÞνια στην Κυπριακήαγïρά , πρïϊÞντα της καρδιάς των καταναλωτών.

¡¡¤¤ÔÔ Îη·ÙÙ¿¿ÛÛÙÙËËÌÌ·· ÁÁÈÈ·· ÙÙËËÓÓAA..CC..TTeecchhwwoorrxx SSeerrvviicceess

Η A.C.Techworx Services Ltd µε ιδιαίτερη øαράυπïδέøθηκε τï 2013 εγκαινιάúïντας τï νέï τηςκατάστηµα στη ΛεωæÞρï ΣτρïâÞλïυ, στηΛευκωσία. Στïν καινïύριï øώρï παρευρέθηκε πλή-θïς κÞσµïυ για να γνωρίσει απÞ κïντά τα γνωστάπρïϊÞντα πïυ αντιπρïσωπεύει η εταιρία, Þπως τιςλύσεις ασæα-λείας δικτυα-κής απïθή-κευσης Syno-logy για µικρέςκαι µεσαίεςεπιøειρήσεις,τα τηλεæωνικάσυστήµαταSnom, καθώςεπίσης και πρïϊÞντα των επώνυµων εταιρειών HP,Dell, Toshiba και Lenovo. Τα εγκαίνια πραγµατïπïί-ησε ï κ.ÌριστÞδïυλïς Αγκαστινιώτης, ΠρÞεδρïςτïυ ∆ιïικητικïύ Συµâïυλίïυ τïυ ΚυπριακïύÃργανισµïύ Πρïσέλκυσης Επενδύσεων (CIPA). ΗA.C. Techworx είναι µια δυναµική, ταøύτατα ανα-πτυσσÞµενη εταιρεία, η ïπïία µε κύριï γνώµïναανάπτυêης την ικανïπïίηση των αναγκών τïυπελάτη µέσα απÞ æιλική και πρïσωπική επαæή,πρï-σæέρει µία πλήρες γκάµα πρïϊÞντων και λύσεωνπληρïæïρικής πρïηγµένης ασæαλείας. Ιδρύθηκετïν Ιïύνιï τïυ 2002, στη Λευκωσία, απÞ µια ïµάδαατÞµων µε Þραµα και απïστïλή, κατέøïντας ïλικήεµπειρία στïυς κλάδïυς της πληρïæïρικής, τïυµάρκετινγκ, τη λïγιστικής και των ïικïνïµικών.Τηλ. Επικïινωνίας 22 – 463905.

Η Emirates, µία απÞ τις ταøύτερα αναπτυσσÞµενες και πιïκερδïæÞρες αερïπïρικές εταιρείες στïν κÞσµï, διïργανώνειστις 23 Φεâρïυαρίïυ 2013 Ηµέρα Καριέρας ΠληρώµατïςΚαµπίνας στη Λάρνακα.

Η ανïικτή Ηµέρα Καριέρας πρïσæέρει στïυς ενδιαæερÞµε-νïυς υπïψήæιïυς τη δυνατÞτητα να εêερευνήσïυν τη δïυλειάτων ïνείρων τïυς.

Την Ηµέρα Καριέρας, ενδιαæερÞµενïι άντρες και γυναίκεςθα έøïυν τη δυνατÞτητα να συνïµιλήσïυν µε τïυς εκπρïσώ-πïυς της Emirates και να πάρïυν µια εικÞνα για την εταιρείακαι για τη δïυλειά τïυ πληρώµατïς καµπίνας.

Σήµερα η Emirates εêυπηρετεί 128 πρïïρισµïύς ανά τηνυæήλιï µε ένα νέï και τεøνïλïγικά πρïηγµένï στÞλï 191 µεγά-λων αερïσκαæών

Ãι ενδιαæερÞµενïι θα πρέπει να συµπληρώσïυν µια ηλε-κτρïνική αίτηση µε τα στïιøεία τïυς πριν απÞ την ΗµέραΚαριέρας και µπïρïύν να âρïυν περαιτέρω πληρïæïρίες γιαεργασιακές ευκαιρίες στην Emirates στην ιστïσελίδαwww.Emirates.com/careers.

Τï Nestea, τï παγωµένï τσάι πïυ καλωσÞρισε πρώτï στην Κύπρï ταγλυκαντικά απÞ τï æυτÞ στέâια, αναδείøθηκε «ΠρïϊÞν της Ìρïνιάς2013» στην Ελλάδα, σύµæωνα µε έρευνα πïυ διεêήøθη απÞ την κïρυ-æαία εταιρεία ερευνών TNS ICAP. Η διïργάνωση «Αναδείøθηκε ΠρïϊÞντης Ìρïνιάς» απïτελεί τη µεγαλύτερη και πιï σηµαντική έρευνα τïυκλάδïυ πïυ γίνεται στην Ελλάδα.

Τï Nestea µε 30% λιγÞτερα σάκøαρα και θερµίδες κυκλïæÞρησεστην αγïρά τïν Απρίλιï, σε τέσσερεις δρïσιστικές γεύσεις æρïύτων,κάνïντας την αρøή για κάτι διαæïρετικÞ. Ìάρη στις γλυκαντικές ιδιÞ-τητες των æύλλων τïυ æυτïύ στέâια, ένα πïσïστÞ της úάøαρης αντι-καταστάθηκε µε γλυκαντικά æυσικής πρïέλευσης, έτσι ώστε ναµπïρïύµε να απïλαµâάνïυµε τï αγαπηµένï µας Nestea ακÞµαπερισσÞτερï!

H Έρευνα αγïράς τïυ ΠρïϊÞν της Ìρïνιάς, αæïρïύσε πρïεπι-λεγµένα καινïτÞµα πρïϊÞντα ευρείας κατανάλωσης απÞ την TNSIcap σε 3.000 Έλληνες καταναλωτές τïν Νïέµâριï τïυ 2012.www.productoftheyear.gr κατ. Έτïιµï Τσάι.

™™˘ÓÓÂÂÚÚÁÁ··ÛÛ››·· HHaazzee TTeeaamm ÌÌ CC HHoouussee LLoouunnggeeΗ Haze Team Cyprus ανακïινώνει την επέκταση της συνεργα-

σίας της µε τï C House Lounge Café Nicosia για ïλÞκληρï τïνøειµώνα τïυ 2013, µε τη διεêαγωγή ακÞµα τριών µïναδικώνafterwork πάρτι «Milano da Bere».

Τï πρώτï πάρτι για τï 2013 έγινε την Πέµπτη, 17 Ιανïυαρίïυκαι θα ακïλïυθήσïυν άλλα δύï, στις 7 και στις 21 Φεâρïυαρίïυ,µε την πρïïπτική να συνεøιστïύν σε 15ήµερη âάση µέøρι και τηνέναρêη της καλïκαιρινής περιÞδïυ.

Μεγάλïς øïρηγÞς στï «Milano da Bere ΙΙΙ» της 17ηςΙανïυαρίïυ είναι τï super premium ïυίσκι Chivas Regal 18y.o τïïπïίï εισάγει στην Κύπρï η Cosmos Trading.

Τα ïργανωµένα afterwork πάρτι εισάγαγε στην Κύπρï η HazeTeam τïν περασµένï ∆εκέµâριï, µε τη διεêαγωγή των δύï πρώ-των «Milano da Bere» στï C House Lounge Café. ∆ύï πάρτι πïυενθïυσίασαν τï κïινÞ της Λευκωσίας και σηµείωσαν τεράστιαεπιτυøία, µε τïν κÞσµï να γεµίúει τïν úεστÞ, ντιúαϊνάτï, µε ιταλι-κές επιρρïές øώρï τïυ C House Lounge και να διασκεδάúει απÞτις 18:00 τï απÞγευµα έως τα µεσάνυκτα.

∆∆ÔÔ NNeesstteeaa ÌÌ ÛÛÙÙ¤¤‚‚ÈÈ·· ««¶¶ÚÚÔÔ˚fifiÓÓ ÙÙˢ ÃÃÚÚÔÔÓÓÈÈ¿¿˜ 22001133»»

∏∏ EEmmiirraatteess „„¿¿¯ÓÓÂÂÈÈ ÁÁÈÈ·· ÏÏ‹‹ÚÚˆÌÌ·· Îη·ÌÌ››ÓÓ··˜

∏∏yyppnnoottiicc PPooiissoonn -- TTÔÔÏÏÌÌËËÚÚ‹‹ ··ÚÚˆÌÌ··ÙÙÈÈÎ΋‹ ··ÓÓ¿¿ÛÛÙÙ··ÛÛËË

23 IANOYAΡΙÃΥ, 2013

ENΕΡΓΕΙΑ | 9/19

ÌΡΗΜΑ&ΑΓÃΡΑ

$700 ‰È˜ ÂÙËÛ›ˆ˜ ÙÔ ÎfiÛÙÔ˜ Ù˘ ıÂÚÌÔÎÚ·Ûȷ΋˜ ·‡ÍËÛ˘

Περίπïυ 700 δισ. δïλάρια ετησίως (σε ανα-νεώσιµες πηγές ενέργειας, µεταæïρές øαµη-λών εκπïµπών και εêïικïνÞµηση ενέργειας)κïστίúïυν ïι πρïσπάθειες για επίτευêη τωνστÞøων θερµïκρασιακής αύêησης πïυ έøïυνθέσει τα Ηνωµένα Έθνη, σύµæωνα µε έκθεσητïυ ∆ιεθνïύς Ãικïνïµικïύ ΦÞρïυµ (WEF).

Τï πïσÞ αυτÞ, δύï æïρές τï ΑΕΠ τηςΕλλάδας, πρέπει να πρïστεθεί στα 5 τριςδïλάρια πïυ πρέπει διαθέτïυν κάθε øρÞνï ωςτï 2020 τα κράτη σε υπïδïµές για αγρïτικήπαραγωγή, µεταæïρές, ηλεκτρική ενέργειακαι νερÞ, Þπως εκτιµά έκθεση της Accentureγια λïγαριασµÞ τïυ συνασπισµïύ GreenGrowth Action Alliance.

à πρÞεδρïς της ΜΚÃ, πρώην πρÞεδρïςτïυ Μεêικïύ, Φελίπε ΚαλντερÞν δήλωσε πως“η ανάπτυêη πρέπει να ‘πρασινίσει’ µέσα απÞτην επαναêιïλÞγηση των επενδυτικών πρïτε-ραιïτήτων”. Σε êεøωριστή έκθεση, η ΠαγκÞ-σµια Τράπεúα υπïλïγίúει Þτι η µέση θερµïκρα-σία της Γης θα αυêηθεί κατά 4 âαθµïύς

Κελσίïυ έως τα τέλη τïυ αιώνα πïυ διανύïυ-µε, επίπεδï διπλάσιï απÞ τï Þριï ασæαλείαςπïυ θέτïυν τα Ηνωµένα Έθνη. Σε αυτÞ τïπλαίσιï ïι κυâερνήσεις πρέπει να øρησιµïπïι-

ήσïυν ως µÞøλευση δηµÞσιï øρήµα για ναπενταπλασιάσïυν την ιδιωτική επένδυση στις“καθαρές” τεøνïλïγίες.

ΕιδικÞτερα, η έκθεση αναæέρει πως µια

αύêηση της τάêης των $36 δις, στα $126 διςστις δηµÞσιες επενδύσεις µπïρεί να πυρïδï-τήσει ιδιωτικές επενδύσεις $570 δις.

Ιδιαίτερη αναæïρά γίνεται επίσης στηνέκρηêη τïυ παγκïσµίïυ πληθυσµïύ κατά 2 διςανθρώπïυς, στα 9 δις ως τï 2050 και στηνανάγκη µετάâασης σε µια αειæÞρï ïικïνïµίαπρïκειµένïυ ï πλανήτης να µπïρέσει να τïυςæιλïêενήσει.

Η έκθεση τïυ WEF αναæέρει πως ïι πλïύ-σιες κυâερνήσεις τïυ κÞσµïυ (G20) “πρέπεινα επιταøύνïυν τη διακïπή των επιδïτήσεωνπρïς τα ïρυκτά καύσιµα, να διευκïλύνïυν τïελεύθερï εµπÞριï στις πράσινες τεøνïλïγίεςκαι να επεκτείνïυν την επένδυση σε µέτρακλιµατικής πρïσαρµïγής”.

Τï WEF πραγµατïπïιεί τï ετήσιï συνέ-δριÞ τïυ στï ΝταâÞς της Ελâετίας απÞ τις 23ως τις 27 Ιανïυαρίïυ.

Η Green Growth Action Alliance είναι µιασυµµαøία 50 øρηµατïïικïνïµικών ιδρυµάτωνκαι ΜΚÃ πïυ συντïνίúει τï WEF.

ÌÃΡΗΓÃΣ ΣΕΛΙ∆ΑΣwwwwww..hheellllaass--eenneerrggyy..ccoommwwwwww..hheellllaass--eenneerrggyy..ccoomm

Ãι δύï µεγαλύτερες εταιρείες αναψυ-κτικών παγκïσµίως, Coca-Cola και Pepsi Co,παρïυσίασαν æιλÞδïêα σøέδια για øρήσηανακυκλώσιµων æιαλών κατασκευασµένωνεêïλïκλήρïυ απÞ æυτικές ïυσίες.

ΕιδικÞτερα, η Pepsi ανακïίνωσε Þτι ανέ-πτυêε τï πρώτï πλαστικÞ µπïυκάλι PET απÞανακυκλώσιµα, επί τï πλείστïν æυτικά,υλικά. Η æιάλη της Pepsi æτιάøνεται απÞâιïαπïικïδïµήσιµες πρώτες ύλες, Þπωςείναι τï αγρïστώδες æυτÞ switchgrass καιτα κÞτσαλα τïυ καλαµπïκιïύ.

Στï ίδιï µήκïς κύµατïς, η Coca-Cola

παρïυσίασε τη νέα συσκευασία PlantBottleπïυ απïτελείται απÞ ανανεώσιµα υλικά µεâάση æυτικές ύλες σε πïσïστÞ 22,5% καιαπÞ ανακυκλωµένï πλαστικÞ σε πïσïστÞ25%.

ΩστÞσï δεν λείπïυν ïι αντιδράσεις απÞπεριâαλλïντικές ïργανώσεις πïυ âλέπïυνπίσω απÞ τα âιïπλαστικά τα ίδια πρïâλήµα-τα πïυ ανακύπτïυν µε την παραγωγή τηςâιïµάúας: εντατική καλλιέργεια µε στÞøïτην παραγωγή πρώτων υλών âιïµηøανικήςøρήσης πïυ συνεπάγεται κατακÞρυæη αύêη-ση των τιµών των τρïæίµων και απïψίλωση

δασικών και άλλων περιâαλλïντικά ευαί-σθητων εκτάσεων.

Σηµειώνεται Þτι τα âιïπλαστικά δενέøïυν τις ίδιες ανάγκες καλλιεργήσιµης γηςÞπως η âιïµάúα, ενώ είναι ανακυκλώσιµαπράγµα πïυ σηµαίνει µικρÞτερη πρωτïγενήπαραγωγή.

ΩστÞσï, σε καµία περίπτωση δεν µπï-ρïύν να øαρακτηριστïύν ως “πράσινη πανά-κεια” καθώς δεν έøει ακÞµα διακριâωθείκατά πÞσï είναι âιïαπïικïδïµήσιµα ή κατάπÞσï εκλύïυν τïêικές ïυσίες στï περιâάλ-λïν.

“¶Ú¿ÛÈÓË ·Ó¿ÎÂÈ·” Ù· ‚ÈÔÏ·ÛÙÈο ·fi Ê˘ÙÈΤ˜ ‡Ï˜;

Την απαγÞρευση επικίνδυνων æυτïæάρ-µακων πïυ øρησιµïπïιïύνται σε 100 øώρες

πρïτείνει η ΚïµισιÞνΗ Ευρωπαϊκή Επιτρïπή µπïρεί να πρï-

τείνει σύντïµα την απαγÞρευση σε κïινïτι-κÞ επίπεδï της øρήσης ïρισµένων νεïνικï-τινïειδών æυτïæαρµάκων, âασισµένη σταανησυøητικά συµπεράσµατα έκθεσης τηςΕυρωπαϊκής Υπηρεσίας για την ΑσæάλειαΤρïæίµων (EFSA).

Σύµæωνα µε τïν εκπρÞσωπï τηςΚïµισιÞν, στα συµπεράσµατα της έκθεσηςγια την επίδραση των νεïνικïτινïειδώνæυτïæάρµακων είναι ανησυøητικά σøετικάµε τις επιπτώσεις τïυς στη υγεία των µελισ-σών.

Τα νεïνικïτινïειδή, æυτïæάρµακα πïυøρησιµïπïιïύνται ευρέως σε περισσÞτερεςαπÞ 100 øώρες, æαίνεται Þτι απïτελïύνκύρια αιτία «εêïλÞθρευσης» των µελισσώνκαταστρέæïντας τï εσωτερικÞ GPS τïυςκαι µειώνïντας τïν αριθµÞ των âασιλισσώντïυς.

ΠρÞκειται για διασυστηµατικά εντïµï-

κτÞνα (κυκλïæïρïύν, δηλαδή, σε Þλα ταµέρη τïυ æυτïύ) πïυ øρησιµïπïιïύνται σεπïλλές καλλιέργειες Þπως στην ελαιïκράµ-âη, στα σιτηρά, στï âαµâάκι και στïυςηλίανθïυς και έøïυν δράση παρÞµïια µε τïæυσικÞ εντïµïκτÞνï νικïτίνη, τï ïπïίï δραστï κεντρικÞ νευρικÞ σύστηµα.

à αρµÞδιïς Επίτρïπïς για την υγείαΑντÞνιï Μπïρú, ανέæερε Þτι η Επιτρïπήέστειλε επιστïλή σε δύï εταιρίες παρα-σκευής æυτïæαρµάκων της συγκεκριµένηςκατηγïρίες, τη γερµανική Bayer και τηνελâετική Syngenta, µε τις ïπïίες θα τιςκαλεί να απαντήσïυν µέøρι τις 25Ιανïυαρίïυ σøετικά µε τα µέτρα πïυ πρïτί-θενται να λάâïυν.

Σήµερα ïρισµένα κράτη µέλη, Þπως ηΓαλλία, η Γερµανία, η Ιταλία και η Σλïâενίαέøïυν απαγïρεύσει τη øρησιµïπïίησηαυτών των æυτïæαρµάκων σε ïρισµένεςκαλλιέργειες.

ΩστÞσï, η Επιτρïπή επιδιώκει µια κïινήγραµµή Þλων των øωρών µελών για τηναντιµετώπιση τïυ πρïâλήµατïς.

∂∂ÈÈÎΛ›ÓÓ‰‰˘ÓÓ·· ÊÊ˘ÙÙÔÔÊÊ¿¿ÚÚÌÌ··Îη· ÛÛ 110000 ¯ÒÒÚÚ˜

Η εταιρεία Α/æïι Λανίτη ήταν ï øïρηγÞςτïυ πρωτÞτυπïυ ∆ιδακτικïύ ΕκπαιδευτικïύΠακέτïυ για την «Ãρθïλïγιστική ∆ιαøείρισηΑπïρριµµάτων» για τη µέση εκπαίδευση, τïïπïίï παρïυσιάστηκε απÞ την Green DotΚύπρïυ, σε συνεργασία µε τï ΠαιδαγωγικÞΙνστιτïύτï Κύπρïυ και τï ΠανεπιστήµιïFrederick. Η πρωτïâïυλία είναι συνέøεια τηςπρïσπάθειας πïυ είøε êεκινήσει πέρσι µε τηδηµιïυργία αντίστïιøïυ υλικïύ για τη δηµïτι-κή εκπαίδευση.

Τï ∆ιδακτικÞ ΥλικÞ απïτελείται απÞ δύïεργαλεία, τï εγøειρίδιï τï ïπïίï περιέøειπληρïæïρίες για τη ∆ιαøείριση τωνΑπïρριµµάτων καθώς επίσης και διάæïρεςεργασίες για την κάθε τάêη, και τï CD τïïπïίï περιέøει Þλï τï υλικÞ σε ηλεκτρïνική

µïρæή. Τï υλικÞ σε ηλεκτρïνική µïρæή είναιδιαθέσιµï και για Download απÞ την ιστïσελί-δα της Green Dot Κύπρïυ στï section∆ιδακτικÞ ΥλικÞ.

Η ∆ιευθύντρια Corporate Affairs της Α/æïιΛανίτη, κ. Κάλια Πατσιά, ανέæερε σøετικά: «Ηπρïστασία τïυ Περιâάλλïντïς απïτελεί γιαµας κύρια ενÞτητα δράσης. Έøïυµε επιλέêεινα πρïωθήσïυµε ïυσιαστικά πρïγράµµαταπïυ ευαισθητïπïιïύν τï κïινÞ για τï θέµατης ανακύκλωσης και ειδικά τïυς νέïυς πïυείναι πιï ευαίσθητïι στï θέµα της ïικïλïγι-κής συνείδησης. Με αυτή µας την πρωτïâïυ-λία στηρίúïυµε τις πρïσπάθειες των αρµÞ-διων æïρέων για τï θέµα της ανακύκλωσης.Ας µην êεøνάµε Þτι ïι άνθρωπïι ρυπαίνïυνκαι Þøι τα πρïϊÞντα».

HH ÂÂÙÙ··ÈÈÚÚ››·· §§··ÓÓ››ÙÙˢ ÛÛÙÙËËÚÚ››˙ÂÂÈÈ ÙÙËËÓÓ ‰‰ÈÈ··¯Â››ÚÚÈÈÛÛËË ··ÔÔÚÚÚÚÈÈÌÌÌÌ¿¿ÙÙˆÓÓ

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

Over the past decade, we have all viewedBrazil as one of the world’s up and comingemerging markets. Just a year ago, it overtookthe UK to become the world’s sixth largesteconomy, an achievement that Brazilianauthorities triumphantly celebrated. However,it now appears that their revelries were prema-ture. In recent months, the country has facedone disappointing economic announcement

after another, and just last week interest-ratefutures dropped as analysts cut their estimatesfor the country’s 2013 growth for a secondweek running. What has changed?

Fuelled by substantial investment fromChina, Brazil has coasted through the lastdecade and enjoyed much economic success.In 2010 for example, it boasted an impressive7.5% growth. Yet more recently, it has beenunable to compete with other emerging mar-kets which have lower business costs. Thirdquarter GDP figures released at the end of

November were weaker than predicted, shock-ing market economists and the governmentalike.

Rising wages may bring a smile to faces ofthe middle-class which has been benefittingfrom the country’s growth, but in the biggerpicture, these high wages pose a challenge tothe country’s ability to complete amid globalcompetition. While some hopes remain that

China will continue to invest in the coun-try, as it did before the global financial cri-sis, relatively subdued growth in Chinamay in fact limit the capacity for furtherinvestment as much as Brazil’s high costsof doing business will limit the very desireto invest.

Economists polled in a weekly surveyby the country’s central bank predicted

last Monday that Brazil’s economy will expand3.2% in 2013. This is less than the 3.26% fore-cast in the previous survey, despite the fact thatinflation estimates keep increasing. The bench-mark index, the Bovespa, was up just 4% overthe last year, and only $7.6 bln was raised bySao Paulo listed companies compared toalmost $50 bln in 2010.

Brazil’s central bank has already cut interestrates from 10.5% at the start of 2012 to thepresent rate of 7.25%. However, further cutswould be difficult to implement because of the

risk of inflation. Indeed, inflation hit a 10-month high in December, at 5.8%, with pricesrising above market expectations. Prices are setto increase in 2013 too and many analysts fore-see that inflation could be around 6% this year.

Faced with criticism, the President, DilmaRousseff, made the point that Brazil is stillgrowing at a better rate than Europe. True. Andyet this is not really the point to make. Brazilshould want to compare itself to its thrivingSouth American counterparts rather than tothe Eurozone’s struggling economies. Inattempting to draw a positive contrast,Rousseff may have made a grave PR hiccup,unintentionally aligning Brazil’s fate to that ofEurope.

The country is certainly far from sufferingEurope’s debt crisis and recession concerns,but that is no true measure of success. What iscrucial for Brazil is that it shows willingness toface its slowdown head-on before the situationdeteriorates. It must take responsibility for itsfiscal affairs if its reputation as a leader in theemerging markets is to be restored.

Worrying at present are the plans to weakenthe Fiscal Responsibility Law of 2000, whichcleared up the mess resulting from decades ofhigh inflation. If Congress agrees, the federalgovernment will be able to cut taxes withoutbeing required to say, as it must now, how it

intends to make up the revenue shortfall. With a presidential election due in 2014, offi-

cials will likely do whatever it takes to meet theirforecast of 4% growth this year. However, politi-cians may well be preoccupied with their short-term interests at the expense of the long-termeconomic health of the country. For Brazil, thisleaves its status as Latin America’s economicpowerhouse shrouded in uncertainty.

www.bbinary.com

The yen briefly fell against the dollar onTuesday after the Bank of Japan surprisedmarkets by adopting an open-ended com-mitment to buy assets, but later regainedground as the new scheme for additionalpurchases only comes into effect next year.

The BOJ, which has been under intensepolitical pressure to overcome deflation,also doubled its inflation target to 2% ashad been widely expected.

At its two-day meeting that ended onTuesday the central bank decided that from2014 it would switch to an open-endedapproach of buying a certain amount ofassets each month without setting a dead-line for completing the purchases.

The BOJ had previously pledged topump 101 trln yen ($1.1 trln) into marketswith its asset-buying and lending programby the end of this year, but had made nocommitment on whether to maintain the

balance beyond 2014.The dollar rose to as high as 90.18 yen

right after the BOJ’s decision, nearing a 2-1/2 year high of 90.25 yen that had been seton Monday. The dollar, however, gave upthe gains and last fetched 89.32 yen, down0.3% on the day.

The BOJ met expectations by setting a

2% inflation target and delivered a surpriseby adopting the open-ended pledge to buyassets, said Roy Teo, FX strategist for ABNAMRO Bank in Singapore. Still, one pointto note is that asset buying under the open-ended pledge is only set to start from 2014,he said.

Stop-loss selling added to the dollar’s

drop, said Jeffrey Halley, FX trader for SaxoCapital Markets in Singapore. “The BOJincrease in asset purchases is only com-mencing in 2014. So no strong immediateincrease in easing,” Halley said.

“This was combined with the wholestreet having dollar/yen stops under 89.50yen,” he added.

The euro rose to as high as 120.18 yenafter the BOJ’s decision, but its rise alsoran out of steam. The euro last stood at119.25 yen, down 0.2% on the day. Againstthe dollar, the euro edged up 0.3% to$1.3356.

The yen will probably stay weak overthe medium term, even if details of the

BOJ’s open-ended asset buying pledgeleave a sense that the central bank mayhave under delivered, said Sim Moh Siong,FX strategist for Bank of Singapore.

This is especially the case when takinginto account a forthcoming change in BOJleadership, with BOJ Governor MasaakiShirakawa’s term ending in April, he said.

“I think the yen may consolidate,may pause...after such a rapid move.But overall we could expect further

weakness ahead,” he added.Prime Minister Shinzo Abe, who has

piled pressure on the BOJ for bolder effortsto beat deflation, has said he would like tochoose someone who can implement boldmonetary policy to succeed Shirakawa.

With its rise to a 2-1/2 year high onMonday, the dollar had risen nearly 14%versus the yen from a trough hit back inmid-November.

Yen firms in choppy trade as BOJ pledges easing

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

Inflation, slowing growth haunt Brazil

FOREX COMMENTARY & TECHNICAL ANALYSIS

20 | WORLD MARKETS

President, Banc De Binary

By Oren Laurent

More to oil than Mideast instability

January 23 - 29, 2013FinancialMirror.com

MARKETS | 21

LIBOR rates

CCY CCY/Period 1mth 2mth 3mth 6mth 1yr 2yr 3yr 4yr 5yr 7yr 10yr

USD USD 0.20 0.25 0.30 0.48 0.81 0.40 0.52 0.68 0.91 1.37 1.92GBP GBP 0.49 0.50 0.51 0.66 1.00 0.73 0.86 0.99 1.18 1.55 2.05EUR EUR 0.05 0.10 0.13 0.25 0.47 0.56 0.71 0.87 1.02 1.34 1.74JPY JPY 0.13 0.15 0.17 0.27 0.47 0.20 0.20 0.21 0.26 0.41 0.74CHF CHF 0.00 0.01 0.02 0.08 0.27 0.15 0.22 0.31 0.43 0.70 1.04

CCY1\CCY2 1 USD 1 EUR 1 GBP 1 CHF100JPY

CCY\Date 24.12 31.12 08.01 15.01 22.01 Today Last Week %Change

USD 1.3367 1.5862 1.0758 1.1203 USD 1.3130 1.3147 1.3075 1.3303 1.3293 1.5862 1.6083EUR 0.7481 1.1867 0.8049 0.8381 GBP 0.8118 0.8139 0.8117 0.8277 0.8381 1.3367 1.3351GBP 0.6304 0.8427 0.6783 0.7063 JPY 110.55 113.02 114.17 118.13 118.22 89.26 88.79CHF 0.9295 1.2425 1.4744 1.0413 CHF 1.2005 1.1999 1.2016 1.2276 1.2347 0.9295 0.9227JPY 89.26 119.31 141.58 96.03

JPY +0.53CHF +0.74

CCY

GBP +1.37EUR -0.12

0-0,25% CHF

Exchange Rates

Major Cross Rates Opening Rates Weekly movement of USD

0.75% EUR0-0,1% JPY

CCY/Period

0-0,25% USD0.50% GBP

The Financial MarketsInterest Rates

Base Rates Swap Rates

Date Country Detail Forecast PreviousJAN 23 ALL WEF Annual Meetings - -JAN 23 GBP Claimont Count Change due 11.30am 0.3k -3.0kJAN 23 GBP Unemployment Rate due 11.30am 7.80% 7.80%JAN 23 GBP MPC Meeting Minutes due 11.30am 0-0-9 0-0-9

JAN 23 CAD Bank of Canada Rate Statement and press conference 1.00% 1.00%JAN 24 EUR Current Account due 11.00am 4.2B 3.9BJAN 24 EUR Flash Manufacturing PMI due 11.00am 46.6 46.1JAN 24 EUR Flash Services PMI due 11.00am 48.1 47.8JAN 24 US Weekly Unemployment Claims due 3.30pm 361k 335k

JAN 24 US Flash Manufacturing PMI due 4.00pm 53.2 54.2JAN 25 EUR German Ifo Business Climate due 11.00am 103.1 102.4JAN 25 GBP Prelim GDP growth Q/Q due 11.30am -0.10% 0.90%JAN 25 GBP Index of Services 3m/3m due 11.30am 0.50% 1.10%JAN 25 CAD Core CPI M/M due 3.30pm -0.20% -0.20%

JAN 25 US New Home Sales due 5.00pm 383k 377kIndicated times are Cyprus time Source: Eurivex

Weekly Economic Calendar

After the tragic events in Algeria, marketswill understandably be focusing on the implica-tions for oil prices. Meanwhile, data from Chinaconfirms the world’s largest emerging market,even more than political risk, may turn out tobe an even bigger short-term support for oilprices. The release on Friday of China’sDecember 2012 refined oil output confirmswhat had already been apparent in rising spotprices for several weeks – the global oil marketis tighter at the beginning of 2013 than mosthad assumed. This is bad news for those hop-ing the world economy would get some relieffrom falling oil prices.

China’s apparent oil demand in Decemberhit an all-time high for the second month inrow and is now up 18% from June, whenChina’s growth and international crude priceswere at their nadir. This is a big move: since2005 Chinese oil demand has risen an averageof only 4% June to December. Friday also sawthe International Energy Agency raise its 2013world oil demand forecast by 240,000 bpd,135,000 of which will be sucked up by Chinesecars and factories

Recovering Chinese demand, lower inven-tories in the OECD and recent Saudi outputcuts to the tune of 600,000 bpd mean Brent

has good support around current levels for thenext few months, although weaker seasonaldemand in late winter may help cushion theimpact of the resurgent Chinese economy. Oillooks pretty well supported until after the sum-mer demand peak, which could witness lowerprices as new Gulf Coast pipeline capacitycomes online and the Chinese industrialrebound slows. Nonetheless, sticky Brentprices around $110 per barrel are frustrating forthose focused on the bright supply growth out-look — especially in North America and Iraq —and a market that remains oversuppliedaccording to most estimates, even after recentOPEC production cuts. So how are these ten-sions likely to play out?

First, remember that the current surge inUS oil output—like shale gas before it—hascaught downstream users largely off guard.

Gulf Coast refiners spent much of pastdecade in expensive upgrades to handle MiddleEastern heavy, sour oil. They are ill equipped tohandle the flood of light, sweet oil now cascad-

ing down from North Dakota and the EagleFord shale in Texas. And even if they were,pipeline capacity from production centres iswoefully inadequate. The 700,000 bpdKeystone South pipeline expansion (expectedto be operational late 2013) and other pipelineexpansions of around 400,000 bpd will helpstem the rising tide of crude inventories. ButUS oil output skyrocketed by almost 800,000bpd in 2012, and the US Energy InformationAdministration predicts it will rise 900,000 bpdin 2013. This is not a problem which will besolved overnight.

Rising US crude output and stagnantdemand would normally mean lower importsand/or rising exports of refined petroleumproducts. Imports have indeed fallen, andpetroleum product exports have risen substan-tially. But pipeline and refinery bottlenecksmean that much of that rising output is simplypiling up in US inventories. But beyond supplyand demand issues in China and the US, recentevents remind us that the Middle East is proneto instability that can dramatically alter themovement of hydrocarbons from the region. Aconfrontation between the West and Iran hasnot disappeared. The premium of Brent spotprices over Brent futures which first emerged

in early 2011 as the Arab Spring gained steam,and widened in late 2011 as Iran sanctionsbegan to bite, will probably not fully resolveuntil markets are confident that the straits ofHormuz are no longer at the mercy of an ongo-ing Iranian-Israeli game of chicken.

Longer term, there are good reasons for aweakening oil price trend. After all, US oildemand has now fallen about 12% from its2005 peak on slower growth and higher fuelefficiency standards. Weak demand from theworld’s largest petroleum user, paired with ris-ing supply at home and abroad are good rea-sons to expect significantly lower internationaloil prices before half time on the decade iscalled. But domestic infrastructure problemsand tensions abroad need to be resolved first.And resurgent Chinese demand will supportprices in the months ahead.

Disclaimer: This information may not be construed as advice and in particular not as investment, legal ortax advice. Depending on your particular circumstances you must obtain advice from your respective pro-fessional advisors. Investment involves risk. The value of investments may go down as well as up. Past per-formance is no guarantee for future performance. Investments in foreign currencies are subject to exchangerate fluctuations. Marcuard Cyprus Ltd is regulated by the Cyprus Securities and Exchange Commission(CySec) under License no. 131/11.www.marcuardheritage.com

Marcuard’s Market update by GaveKal Research

On the 50th anniversary of the ElyseesTreaty signed by Charles de Gaulle andKonrad Adenauer to seal the Franco-Germanpartnership, one has to be struck by the con-siderable differences in recent economic per-formance between the two countries. TheEconomist’s November cover story of “thetime-bomb at the heart of Europe,” illustratedwith loaves of baguettes ready to blow, under-lined these divergent paths, amid fears stirredby the election of socialist Francois Hollandein May of last year.

Yet French bashing has begun to abate, asmany observers have realized that they hadconsiderably overestimated the risks. Francenever had any serious intention (or courage)of designing an economic policy that wouldbe incompatible with German demands. Inthis respect, a recent labor reform points inthe direction of a more Nordic-style approachto change embracing the principle of “flexicu-rity”. On January 12, French employers andthree of the five major unions agreed to a dealthat enshrined:

Flexibility for employers... Including a

smaller window to contest dismissals in frontof employment tribunals; a reduction of socialcharges for those hiring young people on per-manent contract; and rules to make corporaterestructuring less burdensome and risky foremployers. Most strikingly—employers gainthe right to reduce working hours and/orwages in a cyclical downswing. This kind ofmeasure, known as Kurzarbeit in Germany,has spread throughout Europe in recentyears.

...along with security assurances foremployees. Some temporary contracts will bemade more costly for employers; complemen-tary health benefits will become mandatoryfor all wage earners by 2016, with financingsplit equally between employers and employ-ees. Moreover, unemployed individuals thatsecure a job will be able to keep their previous-ly accumulated rights to unemployment ben-efits if they lose the new position (this couldencourage the unemployed to accept joboffers more easily).

It is difficult to assess the real implicationsfor the French job market, since uncertainties

remain on implementation, and one cannotbe sure how powerful “red judges” in labourcourts will react. The Kurzarbeit chapter is themost positive aspect of the agreement, sincethis type of flexibility has proved pretty effec-tive in other European countries during eco-nomic downturns (especially in Germany andAustria). The negative is that nothing in thisreally improves the incentive to hire people,especially for smaller firms. Labor costs willincrease by €3-4 bln due to additional health-care benefits, a measure that will offset a partof the €20 bln cut in social charges decidedearlier by the government.

But if the immediate practical implicationsof this reform are not clear-cut, the businessclimate is clearly improving in France, after adisastrous start on this front by the new gov-ernment. This labor reform follows theNovember cut in social charges after a reportby former EADS boss Louis Gallois urgedFrance to cut labor costs, and the apparentlysuccessful execution of the French budget inline with the 2012 target (with a deficit of 4.5-4.75% of GDP).

CURRENCY CODE RATE

EUROPEAN

Belarussian Ruble BYR 8610British Pound * GBP 1.5862Bulgarian Lev BGN 1.463Czech Koruna CZK 19.143Danish Krone DKK 5.583Estonian Kroon EEK 11.7061Euro * EUR 1.3367Georgian Lari GEL 1.655Hungarian Forint HUF 218.87Latvian Lats LVL 0.52135Lithuanian Litas LTL 2.5828Maltese Pound * MTL 0.3212Moldavan Leu MDL 12.0285Norwegian Krone NOK 5.5783Polish Zloty PLN 3.1156Romanian Leu RON 3.2547Russian Rouble RUB 30.1675Swedish Krona SEK 6.4955Swiss Franc CHF 0.9295Ukrainian Hryvnia UAH 8.105

AMERICAS & PACIFIC

Australian Dollar * AUD 1.0554Canadian Dollar CAD 0.9913Hong Kong Dollar HKD 7.7534Indian Rupee INR 53.47Japanese Yen JPY 89.26Korean Won KRW 1062.1New Zeland Dollar * NZD 1.1886Singapore Dollar SGD 1.226

MIDDLE EAST & AFRICA

Bahrain Dinar BHD 0.3770Egyptian Pound EGP 6.6176Iranian Rial IRR 12085.90Israeli Shekel ILS 3.7291Jordanian Dinar JOD 0.7065Kuwait Dinar KWD 0.2816Lebanese Pound LBP 1501.00Omani Rial OMR 0.3850Qatar Rial QAR 3.6394Saudi Arabian Riyal SAR 3.7501South African Rand ZAR 8.8346U.A.E. Dirham AED 3.6728

ASIA

Azerbaijanian Manat AZN 0.7832Kazakhstan Tenge KZT 150.74Turkish Lira TRY 1.7621

Note: * USD per National Currency

WORLD CURRENCIES PER US DOLLAR

The French Time-Bomb: DefusedMarcuard’s Market update by GaveKal Research

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

IPO hopefuls tap narrow windowl Companies eye window ahead of early Easter, market wobbles, as convalescing

new listings market continues recovery

European companies looking to make their stock marketdebut have a couple of months to act before an uncertaineconomic outlook risks sidelining a recovery in new issuesand an early Easter interrupts their sales pitch.

Ebullient stock markets have so far this month encour-aged around half a dozen firms in Europe to launch plans tofloat, seeking to raise more than $3 bln in the first fewmonths of the year.

But there are reasons on both sides of the Atlantic whythose seeking to seize the moment will want to act fast, andcertainly before stock markets close for Easter and manyinvestors head off on holidays.

Parliamentary polls in Italy next month could put PrimeMinister Mario Monti’s reform programme in doubt and putpaid to the current calm in Europe’s debt woes, and the U.S.body politic, still nowhere near a lasting budget deal to bal-ance taxes and spending, is preparing to do battle again.

“The U.S. fiscal cliff revisit in February or March couldcause some wobbles, and the Italian elections in mid-February could also cool things down, so if you wanted to geta sale away, then you would be looking to act now before theconditions change,” said Neil Wilkinson, European equitiesfund manager at Royal London Asset Management.

Europe’s IPO market, which has been struggling duringthe region’s long debt crisis and sluggish economic growth,started to show signs of life in the final months of 2012 asconfidence picked up.

On Monday, Russian trading venue the Moscow Exchangeand British housebuilder Crest Nicholson announced plansto float, while German residential property group LEG wasdue to begin roadshows for its planned 1.4 bln euro listing.

“There is a finite window now for things to happen,” saidone banker working in equity capital markets (ECM), the partof an investment bank that runs share sales including initialpublic offerings (IPOs).

Most companies choose to launch listings after publishingtheir full-year results, but some advisors said getting those

audited ready in time to complete the month-long IPOprocess before the traditional Easter slowdown will prove achallenge.

This year Easter day falls on March 31 - only once in thelast 100 years has it been earlier - and much of Europe willclock off for a long weekend.

“Numbers-wise, it is hard to come ahead of an earlyEaster,” said a second ECM banker. “It is a bit too ambitiousfor most companies ... from an accountancy perspective.”

BUYERS’ MARKETAround $3.7 bln was raised from IPOs in Europe, the Middle

East and Africa in the first quarter of last year, and $17.4 blnover the whole of 2012, compared with more than $100 bln in2006 before the financial crisis hit.

Despite the paucity of deals and a poor recent precedent inlast year’s Facebook IPO in the U.S., investors on the whole didwell out of European IPOs in 2012, with six of the biggest nowmore than 20% above their float price.

While the recovery remains fragile, a lack of IPO activitythrough much of last year has left a backlog of deals thatcould come to market in 2013, bankers said.

There are signs these deals will be welcomed by investors.Latest fund sales data from Skandia, part of the Old

Mutual Wealth investment platform, suggest money is slow-ly moving away from so-called safe havens of cash and prop-erty towards equity investments.

Sales of cash funds on its platform fell 25% in the lastthree months of 2012 compared with the previous quarter,while sales of European equity funds jumped by 20%.

Royal London’s Wilkinson said that with so many ‘triedand tested’ companies looking such good value, bankerswould have to work hard to convince money managers toinvest in new stocks.

“It’s a buyer’s market ... There are some managers whojust won’t participate in IPOs. I am not one of them, but youdo have to analyse each one on its own, and it takes a lot of

work before deciding to get involved,” he said.“It’s not that the books are dressed up, but we are aware

the business is being made to look as attractive as possible.”Despite a contraction in the German economy in the final

quarter of 2012, there is talk of more German residentialIPOs, including Deutsche Annington, in a market whereproperty yields are about 4.5% for the best housing and 6% insecondary locations.

“Yields are not especially high, but it’s all about stability,”said Joseph Schaesberg at property consultant CBRE . “Ifyou’re looking for stability, come to Germany. If you wanthigher returns, go further east.”

Polish real estate holding firm PHN and Russian privatefreight rail operator NefteTransService are also among thosewho have unveiled plans to list.

Some investors and bankers said the idea of an Easterdeadline was overblown, given that not all countries celebrat-ed the Christian festival, and the pre-marketing stage of theIPO process could still run over a long weekend.

“I can see a lot of deals running over Easter,” said oneECM banker. “If the market is there you have got to take it.”

22 | WORLD MARKETS

Dry bulk shippers pin hopeson iron ore, China

Shares of a host of shipping companies are getting a big boost today from aBloomberg report that the 2013 outlook for shipping rates, especially for iron ore,are set to rise substantially during the year. Another way of putting it is that rateshave nowhere to go but up, according to a report by Wall St 24/7.

Eagle Bulk Shipping Inc. leads today’s charge, up nearly 38%. That would bephenomenal if the shares weren’t still nearly 70% below their 52-week highs. Othershippers getting a boost include DryShips Inc., up 19%; Excel Maritime CarriersLtd., up almost 26%; FrontlineLtd., up nearly 10%; GencoShipping & Trading Ltd., upnearly 7%; and Diana ShippingInc., up about 5.5%.

The main measure of drybulk shipping rates, theBaltic Dry Index, closed2012 at just under 700,more than 50% belowwhere it started the year.Lower demand from Chinafor iron ore gets a lot of theblame.

But demand — and price — for iron ore has picked up in China, and isexpected to remain higher at least temporarily. Or perhaps we should say, at mosttemporarily. Iron ore prices have risen to above $140 a metric ton (tonne) frombelow $88 a tonne in September.

The contributing factor is iron ore production. Many of the big mining com-panes like Vale SA, Rio Tinto and BHP Billiton have cut production in the face oflower prices and higher costs. Bringing new production on line to meet risingdemand slowed but never stopped, and growth will continue this year, pushingdown prices. That may be good news for the dry bulk shippers who will benefit ifore prices remain low and demand from China grows. The big question is howlong the spurt will last.

Rangers Football Club, which has raised 22mln pounds in a stock market listing, said talk ofa European soccer league made it a goodinvestment despite its demotion to Scotland’sfourth tier.

Money raised from listing on London’s juniorAIM market will be used to support the Glasgowclub’s recovery after one of the most spectaculardownfalls in British soccer.

Scottish champions a record 54 times,Rangers were demoted three levels to the bottomtier of the Scottish game after their parentcompany was liquidated earlier last year.

Chief executive Charles Green, who took overafter the club collapsed, said Rangers andperennial Glasgow rivals Celtic were too big forScottish football. “There are now serious talksgoing on about a restructuring of Scottishfootball and the European game,” he told Reuters.

“There are lots of alternatives. Rangers, beingthe size it is, will be involved in thoserestructuring moves. That is where institutionssee the growth story.”

Clubs from Europe’s smaller domesticcompetitions have periodically talked aboutcombining to try to keep pace with wealthy teamsfrom England’s Premier League, Germany’sBundesliga and Spain’s La Liga.

“OLD FIRM” REUNITEDGreen said he was delighted with a flotation

that valued the club at 45 mln pounds. Initialmarket reaction was positive, with shares adding4 pence to 74 pence.

Celtic, which has dominated Scottish soccerwith Rangers for decades, is also listed on AIM.The two clubs, who have an often bitter rivalry,are known collectively as the “Old Firm”.

After a series of listings in the 1990s,investors have grown wary of buying stocks inEuropean soccer clubs whose fortunes are tiedup with results on the field and which oftenspent heavily chasing success.

Manchester United, English champions arecord 19 times, bucked the trend by listing inNew York in August, valuing the club at $2.3 blnat the time.

Rangers raised 17 mln pounds from largeinstitutional investors and 5 mln from fans.Investors were left out of pocket earlier this yearwhen the club went bust.

“A week before Christmas, this was anamazing effort from the fans,” said Green.

The club planned to limit its wage bill to athird of turnover, a low level by the spendthriftstandards of soccer, and has vowed not to takeon bank debt.

“Being demoted to the fourth tier of Scottishfootball, there is not a huge financial pressureon us,” Green said. “It gives us time tostructure this business in a way that isfinancially stable.”

Rangers looks beyond Scotland on stock market return

January 23 - 29, 2013FinancialMirror.com

WORLD MARKETS | 23

Challenges ahead for European retailersafter disparate Christmas

Stagnant European GDP growth, job security concernsand continued price promotions will likely continue to exertdownward pressure on many European retailers’ sales andmargins in 2013 despite some companies posting positiveChristmas sales figures, Moody’s said in a new report on thesector.

“We continue to forecast low to flat retail sales growth inthe UK, France and Germany and contracting sales inSouthern Europe in 2013,” said Yasmina Serghini-Douvin, asenior analyst in Moody’s Corporate Finance Group and

author of the report. “While easing commodity prices shouldhelp the earnings of clothes retailers like NEXT and Marksand Spencer in 2013, weak consumer spending will continueto weigh on the sector.”

Online spending was again the bright spot of the holidayseason, supporting retailers’ sales growth across variouscategories, although growing from a generally low base. Forexample, House of Fraser posted a 48% increase in onlinesales during the holiday season. Online food sales have alsogrown faster than store sales, but typically not enough tooffset weak store sales growth and they generally make aminimal contribution, if any to overall profits. However,despite the boost to online spending, Moody’s expectselectrical retailers’ earnings will remain fragile again thisyear.

Declining sales of general merchandise continue to weighon Marks and Spencer’s growth, suggesting a weakerperformance in this category than some of its UKcompetitors such as NEXT or John Lewis. M&S reiterated itsgross margin guidance for the current financial year, but ifsales remain subdued this could harm its profitabilitydepending on the level of cost growth.

Low to flat retail sales growth across Western Europe andcontracting sales in Southern Europe will also pressure thesales of some of German retailer Metro AG’s operations suchas Cash & Carry and its electrical arm Media-Saturn.

UK food retail remains polarised, with companies such asWaitrose reporting stronger sales growth than Wm MorrisonSupermarket plc, which has underperformed the market inthe past few quarters.

Tesco and Morrisons are at a more critical point as theystrive to improve their UK franchise in a fiercely competitiveretail environment where promotions are rising.

Tesco’s performance improved in the six weeks to 5January, with like-for-like sales up by 1.7% versus a decline of

0.7% in the third quarter. However, Moody’s does not expectthis to improve the UK division’s trading profit margin,which is still forecast to be below historical levels this year asthe company implements its six-part plan.

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

24 | WORLD MARKETS

Davos uneasy over glut of easy moneyl Germans fear inflation, others see asset price bubbles; Japan, Fed, BoE easing drives currency

weakness, while Euro may end up too strong due to ECB conservatism

The world is awash in easy money, withconsequences that are starting to worry somecentral bankers and business leaders at theDavos World Economic Forum (WEF), thoughso far inflation fears seem overdone.

With developed world government financesconstrained by huge debts and deficits, centralbanks have pumped trillions of dollars into thesystem to try to revive sluggish economies,combat deflation and prop up weak banks.

The Fed, the Bank of England, the Bank ofJapan and to a lesser extent the EuropeanCentral Bank have strayed far from traditionalinflation fighting to take into account objectivessuch as reducing unemployment, raising nom-inal GDP, and ensuring the smooth functioningof the sovereign bond market.

In pursuit of these goals, they have takenunconventional steps such as keeping interestrates well below the inflation rate, buying gov-ernment bonds and mortgage-backed securitiesand providing long-term liquidity to banks atnear zero rates.

Indeed, the Japanese central bank is nowactively trying to create more inflation becauseprices are obstinately stagnant.

On Tuesday, the BoJ announced its mostradical effort yet to end years of economic stag-nation, after weeks of relentless pressure fromnew Prime Minister Shinzo Abe for a greaterpush to lift the economy out of recession.

In a joint statement with the government,the BoJ said it would switch to an open-endedcommitment to buying assets next year anddouble its inflation target to 2%.

Central banking purists, especially inGermany, with its history scarred by hyper-inflation, worry that the guardians of soundmoney are losing their independence to gov-ernments and will find it hard to get the genieback into the bottle.

The leading hawk on the ECB’s GoverningCouncil, German Bundesbank chief JensWeidmann, who cancelled his appearance atDavos, warned on Monday that central bankswere being bullied by governments and it couldlead to currency wars. “Already alarming viola-tions can be observed, for example in Hungaryor Japan, where the new government is interfer-ing massively in the business of the central bankwith pressure for a more aggressive monetarypolicy and threatening an end to central bankautonomy,” he said in a speech in Frankfurt.

“A consequence, whether intentional orunintentional, could moreover be an increased

politicisation of exchange rates.”

INFLATION FEARS, ASSET BUBBLESWithin the Federal Reserve, dissident

Richmond Fed president Jeffrey Lacker hasbeen warning for months that the U.S. centralbank’s stimulus actions risk a surge in infla-tion after this year.

Management consultancy Bain & Co. said ina report that the most immediate effect of aworld awash with capital has been “to paralyse,confuse and distort investment decisions”.

Large financial flows were creating danger-ous pockets of excess capital in some places,while simultaneously cutting off access in otherplaces. At the same time, big institutionalinvestors like pension funds face large gapsbetween the returns they will need to meet pay-outs and what markets will generate “Capitalsuperabundance will increase the frequency,intensity, size and longevity of asset bubbles,” itsaid, pointing to big risks for economies andbusinesses closely linked to commodities.

The U.S. central bank embarked on a thirdround of asset purchases in December thatare meant to spur growth and pledged to keeprates near zero until the unemployment ratedrops to 6.5%, as long as inflation expecta-tions remain in check.

U.S. unemployment was 7.8% last month,and Fed Chairman Ben Bernanke made clearlast week he is in no rush to tighten monetarypolicy. Speaking on January 14 in Ann Arbor,Michigan, he said “the worst thing the Fedcould do would be to raise interest rates pre-maturely”.

RACE FOR CURRENCY WEAKNESSA survey of 1,000 business leaders and aca-

demics conducted by the WEF ahead of theDavos meeting found they continue to fear apossible “systemic financial failure”, largelydue to unsustainable government finances.

“Will the massive quantitative easingundertaken by key central banks to stave offdeflation inevitably lead to destabilizinghyper-inflation?” the WEF’s annual GlobalRisks survey asked, noting that some of thecurrent extraordinary monetary policies were“essentially experimental”.

In a sign of the times, one Davos panel dis-cussion on Friday is billed as “No growth,easy money - the new norm?”

Ultra-low interest rates and printingmoney have combined to fuel a race for weak-ness among currencies. This raises the risk ofa mispricing of assets in the developed world,and of capital controls and trade protection-ism in emerging economies.

Tied by its own rules and German resist-ance, the European Central Bank cannot jointhe downward currency race, raising the riskthat an overvalued euro chokes off any eco-nomic recovery.

The outgoing chairman of euro zonefinance ministers, Jean-Claude Juncker,voiced alarm this month that the euro’sexchange rate was “dangerously high”.

The euro has gained 10% against the dollarand more than 20% against the yen since ECBPresident Mario Draghi vowed last July to dowhatever it takes within the bank’s mandateto preserve the single currency.

Outgoing Bank of England governorMervyn King acknowledged last week the dan-ger of asset-price bubbles and mispricing ofrisk by investors due to central banks’ easymoney policies.

“One of the things we want to be a bit con-cerned about is that interest rates have beenso low for so long that some of the actionshave reduced risk premia to levels where thesearch for yield appears to be beginningagain,” King said in testimony to a House ofCommons committee.

This is occurring at a time when the econ-omy is operating well below full capacity, thebanking system is stretched and centralbankers are struggling to find instruments toensure an economic recovery, he said.

EMERGING ECONOMIES HURTEasy money policies by major central

banks such as the Fed, the BoE and the BoJhave strengthened the currencies of develop-ing countries, hurting those countries’exporters. That in turn has prompted someemerging nations’ governments or centralbanks to ease their own polices in response.

Switzerland, Brazil and China have alltaken steps to hold down the value of theircurrencies.

In Japan, Abe is applying a potent mix ofstimulus spending and easy monetary policyto try to pull the economy out of deflation anda fourth recession since 2000, causing a sharpdepreciation of the yen.

The government unveiled a 10.3 trln yen($116 bln) stimulus package this monthbefore the BoJ announced its dramatic actionon Tuesday.

Yet if loose fiscal and monetary policy werea cure-all, Japan’s economy would not be inthe sick ward in the first place. The govern-ment is running a budget deficit of about 10%of GDP, and its gross debt has risen from lessthan 68% of GDP in 1990 to more than 235%now.

In Europe, the ECB has focused on pump-ing cheap liquidity into banks and underpin-ning the government bond market whilekeeping its leading interest rate at 0.75% -higher than other major central banks butwell below the inflation rate.

Just months after its very survival was indoubt, the euro zone may end up with astronger currency than desirable, crimping itseconomic recovery, because the ECB’sinstincts are more conservative than those ofits major peers.

Int’l companies more likely to increase profits than at homeIn a world of continuing economic uncertainty, firms that

trade internationally are reporting significantly better revenuesand profits than those businesses sticking to their domesticmarket, according to a study by global workplace providerRegus.

Half of global firms which export say they’ve increased prof-its over the last 12 months compared with just 38% of compa-nies which only trade domestically.

And while China is the most popular destination for overseasbusiness, Europe continues to be a popular and profitable mar-ket, said the second Regus Global Survey report on export.

“Our survey really does show the benefit of overseas expan-sion,” says Katerina Manou, Regus VP Greece and Balkans.

“There are substantial differences in both revenues and prof-itability which are clear to see. Any company – large or small –which isn’t already trading abroad to broaden its marketsshould certainly have that target right at the top of its priorities.

Whether it’s because their own domestic markets are slowing orforeign markets are now more receptive to their products, allbusinesses, wherever they are, need to be setting their sightsfurther afield.”

“Aside from their own domestic market, almost half of busi-nesses globally agree that China, with its growing middle classand increasing pro-capita income, is the ideal region for expan-sion. Europe is seen as the next best destination, probably dueto long-term existing export ties within the Eurozone and thepresence of stronger economies such as Germany and the UK,”Manou added.

“Businesses that are exporting tell us that expansion to newmarkets should not be something feared, facilities such asRegus business hubs can help overcome perceived hurdles suchas paperwork and property costs and give companies a localpresence without the financial risk that has traditionally beenassociated with expansion abroad.”

The survey also found that over the last 12 months, 59% ofcompanies which export said their revenues had grown com-pared with 37% of firms focused domestically.

ANALYSIS

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

26 | CSE PRICES

CSE ΟΑΣΗΣ Number Nominal Market Book Value Price to Profit/(Loss) 9M 9M Profit/(Loss) P/E ratio Earnings Dividend Dividend Last Price % Change

CODE Shares Value Cap. Per Share Book Value 2011 2011 2012 2011 2011 Per Per Yield High Low Close 31/12/2012 since('000) euro ('000) euro Times EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) Share Share % EUR EUR EUR EUR 31/12/2012

OASIS Kωδ. Aριθµός Aξία Kεφαλ. Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά Kέρδη Kέρδη Κέρδη µετά Results 2011 2011 Aνώτατο Kατώτατο Kλείσιµο Tιµή Ποσ. Μετ.µετοχών EUR EUR αξία λογιστ. αξ. φορολ. 2011 2012 φορολ. Cents Cents 31/12/12 31/12/2012

Index performanceCSE General Index 124.29 108.58 108.58 114.86 -5.47FTSE/CySE 20 47.75 42.43 42.43 44.40 -4.44FTSE/XA & XAK Banking 188.86 151.47 151.47 168.87 -10.30MAIN MARKETMAIN MARKET INDEX 2011 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 113.87 98.46 98.46 104.69 -5.95BANK OF CYPRUS BOCY ΤΡΚΥ 1 795 141 1.00 425 448 1.24 0.19 -1 371 000 -792 593 -210 956 -1 371 000 n/a -76.37 0.278 0.237 0.237 0.251 -5.58CYPRUS POPULAR BANK CPB ΛΑΙΚ 3 411 086 0.10 136 443 0.25 0.16 -3 650 380 -291 493 -1 671 495 -3 650 380 n/a -107.02 0.047 0.040 0.040 0.044 -9.09HELLENIC BANK HB ΕΛΗΤ 619 689 0.43 102 249 0.81 0.20 -100 658 -73 081 219 -100 658 n/a -16.24 0.177 0.165 0.165 0.175 -5.71LOGICOM LOG ΛΟΤΖ 74 080 0.35 20 372 0.81 0.34 3 585 3 024 3 026 3 585 5.68 4.84 2.50 9.09 0.280 0.265 0.275 0.263 4.56A. TSOKKOS HOTELS TSH ΤΣΟΚ 246 214 0.35 11 572 0.54 0.09 -6 894 -1 527 109 -6 894 n/a -2.80 0.048 0.044 0.047 0.045 4.44LOUIS LTD LUI ΛΟΥΗ 460 547 0.17 8 750 0.27 0.07 -82 674 -4 830 -8 489 -82 674 n/a -17.95 0.019 0.018 0.019 0.018 5.56SECTOR TOTAL / OΛIKO 704 835 0.66 0.17 -5 208 021 -1 160 500 -1 887 586 -5 208 021 0.16PARALLEL MARKET

PARALLEL MARKET INDEX 2011 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 637.17 626.47 631.23 627.38 0.61WOOLWORTH (CYPRUS) PROP FWW ΓΟΥΛ 114 252 0.34 114 320 1.76 0.14 6 674 3 780 2 372 6 674 4.37 5.84 2.31 9.06 0.260 0.240 0.255 0.250 2.00VASSILIKO CEMENT VCW ΤΣΙΒ 71 936 0.43 31 364 3.04 0.14 -1 174 -2 992 -258 -1 174 n/a -1.63 1.50 3.44 0.439 0.430 0.436 0.439 -0.68A&P (ANDREOU&PARASKEV.) APE ΑΝΠΑ 182 725 0.17 35 631 0.28 0.69 4 122 4 122 8.64 2.26 0.195 0.183 0.195 0.183 6.56ERMES DEPARTMENT STORES ERME ΕΡΜΕ 175 000 0.34 20 125 0.48 0.24 197 287 -505 197 102.16 0.11 2.10 18.26 0.124 0.109 0.115 0.115 0.00LAIKI CAPITAL PUBLIC CO LI ΛΕΠΕ 282 213 0.27 16 368 0.26 0.22 -1 734 67 -3 539 -1 734 n/a -0.61 0.058 0.058 0.058 0.058 0.00K. ATHIENITIS CONTR. - DEV. ACD ΑΘΗΕ 13 416 0.35 12 678 4.69 0.20 2 133 2 133 5.94 15.90 1.050 0.945 0.945 1.050 -10.00G.A.P VASSILOPOULOS GAP ΒΑΣΙ 38 750 0.17 5 038 0.30 0.43 -1 600 -1 600 n/a -4.13 0.130 0.130 0.130 0.130 0.00MITSIDES MIT ΜΙΤΣ 8 200 1.03 4 100 3.16 0.16 -947 -947 n/a -11.55 0.500 0.500 0.500 0.500 0.00PHIL. ANDREOU PHIL ΦΙΛΑ 45 000 0.17 4 275 0.09 1.06 -1 333 -1 333 n/a -2.96 0.095 0.095 0.095 0.095 0.00LORDOS HOTELS HOLDINGS LHH ΛΟΞΕ 35 000 0.35 3 850 1.91 0.06 759 759 5.07 2.17 0.110 0.100 0.110 0.100 10.00LIBERTY LIFE INSURANCE LIB ΛΙΠΕ 122 804 0.10 3 930 0.05 0.68 -2 667 -2 667 n/a -2.17 0.032 0.032 0.032 0.032 0.00LORDOS UNITED PLASTIC LPL ΛΟΡ∆ 48 006 0.35 2 832 0.53 0.11 -1 302 -1 302 n/a -2.71 0.059 0.057 0.059 0.058 1.72SECTOR TOTAL / OΛIKO 254 512 1.38 0.34 3 128 1 142 -1 930 3 128 10.37ALTERNATIVE MARKETALTERNATIVE INDEX 2011 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 651.15 639.78 651.15 636.57 2.29A. PANAYIDES CONTRACTING APC ΑΠΑΝ 36 572 0.35 3 657 0.88 0.11 373 373 1.02 0.100 0.128 -21.88ALKIS HADJ. (FROU-FROU) FBI ΦΡΟΥ 98 861 0.26 15 126 0.49 0.31 2 334 2 334 2.36 0.91 5.95 0.153 0.153 0.00A.L. PROCHOICE FIN. SERV. PROP ΠΡΟΠ 158 660 0.09 1 904 0.02 0.67 -2 594 -2 594 -1.63 0.012 0.012 0.00AMATHUS PUBLIC LTD ANC ΑΜΑΘ 110 358 0.35 5 408 0.49 0.10 -2 121 -2 121 -1.92 0.049 0.045 8.89ATLANTIC INSURANCE ATL ΑΤΑΣ 39 109 0.35 26 594 0.73 0.93 2 306 2 306 5.90 7.00 10.29 0.680 0.650 4.62BLUE ISLAND FISH FARMING BLUE ΜΠΛΕ 15 438 0.17 2 779 0.80 0.23 570 570 3.69 1.20 6.67 0.180 0.180 0.00CCC TOURIST ENT. CCCT ΣΙΤΟ 141 692 0.43 5 384 0.49 0.08 -3 519 -3 519 -2.48 0.038 0.041 -7.32CHRIS JOANNOU LTD CJ ΙΟΑΝ 10 070 0.35 242 0.42 0.06 -375 -375 -3.72 0.024 0.024 0.00CLARIDGE INVESTMENTS CLA ΚΛΑΡ 108 163 0.35 4 543 0.39 0.11 -3 942 -3 942 -3.64 0.042 0.042 0.00CLR INVESTMENT FUND CLL ΣΛΕΠ 288 141 0.08 864 0.07 0.04 -7 654 -7 654 -2.66 0.003 0.004 -25.00CPI ENTER. DEVELOPMENT CPIH ΚΕΑΕ 24 379 0.17 7 070 0.65 0.45 -104 -52 -0.21 0.290 0.290 0.00C.T.O. PUBLIC CO CTO ΣΤΟ 208 700 0.87 7 722 0.09 0.40 -3 921 -3 921 -1.88 0.037 0.037 0.00CYPRINT LTD. CYP ΣΑΙΠ 5 140 0.43 1 388 0.27 1.00 -513 -513 -9.98 0.270 0.270 0.00CYPRUS CEMENT CCC ΚΕΤΣ 137 611 0.43 19 266 2.20 0.06 -4 630 -4 630 -3.36 0.140 0.153 -8.50CYPRUS FOREST IND. CFI ∆ΒΚ∆ 3 059 1.73 4 558 6.13 0.24 -4 127 -4 127 -134.91 1.490 1.490 0.00CYPRUS TRADING CORP. CTC ΣΤΣ∆ 92 079 0.85 34 438 1.86 0.20 5 693 1 756 482 5 693 6.18 3.20 8.56 0.374 0.346 8.09CYVENTURE CAPITAL EXE ΒΕΝΤ 14 973 0.43 2 096 0.47 0.30 1 104 1 104 7.37 0.140 0.140 0.00DIMCO PLC DES ΝΤΙΜ 80 999 0.09 5 994 0.28 0.26 1 604 1 604 1.98 0.074 0.073 1.37DISPLAY ART LTD DISP ΝΤΙΑ 13 506 0.35 743 0.29 0.19 -526 -526 -3.89 0.055 0.055 0.00ELLINAS FINANCE ELF ΕΛΛΗ 16 000 0.62 6 160 0.67 0.57 -257 -257 -1.61 0.385 0.385 0.00ELMA HOLDINGS ELMA ΕΛΕΠ 348 333 0.09 3 483 0.04 0.26 - 0.010 0.009 11.11EXELIXIS INVESTMENT EXIN ΕΞΕΠ 34 000 0.29 4 692 0.32 0.43 -15 562 -15 562 -45.77 0.138 0.140 -1.43FILOKTIMATIKI PES ΦΙΛΟ 4 805 0.87 2 306 2.55 0.19 1 608 1 608 33.47 0.480 0.480 0.00K & G COMPLEX KG ΚΚΟΜ 100 000 0.17 10 800 0.97 0.11 5 130 5 130 5.13 0.45 4.17 0.108 0.108 0.00KARAOLIS GROUP KARA 22 343 0.34 335 -0.05 -0.32 -2 198 -2 198 -9.84 0.015 0.015 0.00KARKOTIS MANUFACTURING KARK ΚΑΡΚ 7 967 0.35 948 0.09 1.27 -110 -110 -1.38 0.119 0.119 0.00KEO LTD KEO ΚΕΟ 30 978 0.43 11 772 3.55 0.11 -3 948 -3 948 -12.74 0.380 0.385 -1.30KOSMOS INSURANCE COS ΚΟΣΑ 17 985 0.31 1 673 0.41 0.23 -804 -804 -4.47 0.093 0.089 4.49KRONOS PRESS DIST. KRO ΚΡΟΝ 20 400 0.43 11 934 0.68 0.86 100 100 0.49 0.585 0.585 0.00JUPITER PORTFOLIO INV. ARI ΤΖΕΠ 62 446 0.20 4 309 0.36 0.19 -1 392 -1 392 -2.23 0.069 0.069 0.00LEPTOS CALYPSO HOTELS LCH ΛΕΠΤ 101 683 0.35 5 389 0.80 0.07 -6 299 -6 299 -6.19 0.053 0.053 0.00MALLOUPAS & PAPACOSTAS MPT ΜΑΠΑ 43 211 0.35 7 735 0.64 0.28 1 345 1 345 3.11 0.179 0.184 -2.72MINERVA INSURANCE MINE ΜΙΝΕ 78 415 0.17 1 019 0.10 0.13 -3 185 -3 185 -4.06 0.013 0.013 0.00MODESTOU SOUND & VISION MSV ΜΟ∆Ε 14 900 0.14 164 0.02 0.47 -281 -281 -1.89 0.011 0.011 0.00PANDORA INVESTMENTS PND ΠΑΝ∆ 424 435 0.17 33 955 0.20 0.41 -16 880 -16 880 -3.98 0.080 0.075 6.67PETROLINA HOLDINGS PHL ΛΙΝΑ 87 500 0.35 64 313 1.31 0.56 10 753 10 753 12.29 1.90 2.59 0.735 0.733 0.27PIERIDES HOLDINGS PGE ΠΙΕΡ 22 100 0.34 1 658 0.40 0.19 -868 -868 -3.93 0.075 0.075 0.00PRIMETEL PLC PTL ΠΤΕΛ 382 440 0.17 19 887 0.01 4.23 -6 352 -6 352 -1.66 0.052 0.052 0.00PROODOS AGROS AGRO ΑΓΡΟ 3 590 1.73 5 421 3.35 0.45 73 73 2.03 1.510 1.510 0.00RENOS HADJIOANNOU FARMS FRH ΡΕΝΟ 297 915 0.03 298 0.04 0.03 151 151 0.05 0.001 0.001 0.00ROYAL HIGHGATE LTD ROY ΡΟΧΑ 33 000 0.17 1 650 0.12 0.42 546 546 1.65 0.050 0.050 0.00SALAMIS TOURS SAL ΣΑΛΑ 36 529 0.43 2 557 0.48 0.15 964 964 2.64 0.070 0.066 6.06SFS GROUP PUBLIC CO. SFS ΕΣΕΦ 66 520 1.00 2 528 1.59 0.02 -19 100 -19 100 -28.71 0.038 0.046 -17.39STADEMOS HOTELS SHL ΣΤΑ∆ 32 500 0.69 7 475 2.36 0.10 1 577 1 577 4.85 2.00 8.70 0.230 0.230 0.00TOP KINISIS TRAVEL TOP ΤΟΚΙ 12 212 0.34 3 175 0.41 0.64 -689 -689 -5.64 0.260 0.260 0.00TOXOTIS INVESTMENTS COV ΤΟΕΠ 20 700 0.03 207 0.04 0.25 11 11 0.05 0.010 0.010 0.00UNIFAST FIN. & INV. UFI ΦΑΣΤ 9 788 0.05 196 0.11 0.18 -37 -37 -0.38 0.020 0.020 0.00VISION INTL PEOPLE GROUP VIP ΒΙΖΝ 75 000 $ 0.10 75 000 0.20 5.08 2 753 2 753 3.67 1.000 1.000 0.00SECTOR TOTAL / OΛIKO 440 812 0.81 0.48 -72 993 1 756 482 -72 941

2012

January 23 - 29, 2013FinancialMirror.com

CSE PRICES | 27

CSE ΟΑΣΗΣ Number Nominal Market Book Value Price to Profit/(Loss) 6M 6M Profit/(Loss) P/E ratio Earnings Dividend Dividend Last Price % Change

CODE Shares Value Cap. Per Share Book Value 2010 2011 2012 2011 2011 Per Per Yield High Low Close 31/12/2011 since('000) euro ('000) euro Times EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) EUR ('000) Share Share % EUR EUR EUR EUR 31/12/2011

OASIS Kωδ. Aριθµός Aξία Kεφαλ. Λογιστική Tιµή προς Κέρδη µετά Kέρδη Kέρδη Κέρδη µετά Results 2011 Aνώτατο Kατώτατο Kλείσιµο Tιµή Ποσ. Μετ.µετοχών EUR EUR αξία λογιστ. αξ. φορολ. 2011 2012 φορολ. Cents Cents 31/12/2011 31/12/2011

2012

EMERGING MARKET (N.E.A.) CSE Code No. of Shares Market Cap Latest price Nominal Listing(000) EUR (000) EUR Value EUR Date

FOCUS FINANCIAL SERVICES (TO BE DELISTED) EXTE/EXTE 1 690 11 830 7.00 0.30 29/3/10CONSTANTINOU BROS PROPERTIES ΚΩΑΜ/CBAM 1 950 36 855 18.90 0.01 29/3/10CYPRUS LIMNI RESORTS & GOLF ΛΙΜΝΗ/LIMNI 300 000 297 000 0.99 0.10 29/3/10PHONE MARKETING S.A. PHONE/PHONE 1 575 5 513 3.50 0.30 29/3/10ITTL TRADE TOURIST & LEISURE ΙΤΤΛ/ITTL 100 000 75 000 0.75 0.50 06/8/10INT'L LIFE GENERAL INSURANCE SA INLE 8 057 21 834 2.71 1.00 21/7/11ORCA INVESTMENT PLC ΟΡΚΑ/ORCA 1 200 14 280 11.90 0.01 10/9/10P.C. SPLASH WATER PUBLIC CO. ΠΚΣΓ/PCSW 35 052 42 062 1.20 0.25 10/10/11WARGAMING PUBLIC CO. ΓΚ/WG 3 400 3 400 1.00 0.10 2/11/11ECHMI S.A. INVESTMENT CONSULTANTS EXMI/ΕΗΜΙ 321 1 611 5.02 1.00 10/04/12EPILEKTOS ENERGY S.A. ΕΠΙΕΝ/EPIEN 10 906 43 624 4.00 0.32 28/06/12KERVERUS IT (CYPRUS) LTD ΚΕΡΒ/KERV 1 810 2 552 1.41 1.00 29/06/12C.O. CYPRUS OPPORTUNITY ENERGY ΓΚΑΖ/GAS 8 390 11 746 1.40 0.01 17/07/12BROZOS IVY PUBLIC ΜΠΡΟ/BRO 6 500 10 010 1.54 0.20 11/09/12

INTERLIFE GENERAL INSURANCE SA ΙΝΛΙ/INLI 18 568 20 239 1.09 0.59 17/10/12

TOTAL 585 727

WARRANTS No. of warrants Mkt Cap Exercise Period Exercise Price Expiry Date Latest(000) (00) euro cents Close

ALKIS HADJ. FROU-FROU (WAR. 2015) 24831 25 20-30 Jun 2001-2015 173 30-06-2005 0.001AMATHUS NAVIGATION (WAR.07-2013) 17606 176 1-15 May & 1-15 Nov 07-13 20c or EUR 35c 15-11-2013 0.010TOTAL 224

EMERGING MARKET CSE Code No. of Bonds Market Cap Latest price Listing Latest

(N.E.A.) EUR EUR Date NAV

GreenTea SA GRTEA 1 040 104 000 000 100 000 8 Nov 2011 N/A

APPROVED INVESTMENTS / EΠEN∆YTIKOI OPΓAN. NAV Disc/Prem INVESTMENT INDEX 2011 9M '11 9M '12 2011 Cents Cents % 572.39 544.59 544.59 546.03 -0.26ACTIBOND GROWTH FUND ACT ΑΚΕΠ 58 430 0.17 993 0.0379 -55.15 -737 -737 -1.26 0.017 0.017 0.00APOLLO INVESTMENT FUND APOL ΑΠΕΠ 56 147 0.27 6 457 0.2798 -58.90 -4 301 -4 301 -7.66 0.115 0.115 0.00CYTRUSTEES INV. PUBLIC CO CYTR ΣΑΕΠ 44 494 0.30 5 295 0.2704 -55.99 -10 771 -8 799 -3 229 -10 771 -24.21 0.119 0.119 0.00DEMETRA INV. PUBLIC CO. DEM ∆ΗΕΠ 200 000 0.87 51 600 0.7239 -64.36 -14 687 -14 687 -7.34 0.258 0.250 3.20DODONI PORTFOLIO DOD ∆ΩΕΠ 282 483 0.02 847 0.0070 -57.14 -6 357 -6 357 -2.25 0.003 0.004 -25.00HARVEST CAPITAL HCM ΧΑΕΠ 14 000 0.17 1 190 0.0668 27.25 -255 -255 -1.82 0.085 0.078 8.97INTERFUND INVESTMENTS INF ΙΝΕΠ 56 545 0.51 2 714 0.1709 -71.91 -9 493 -9 493 -16.79 0.048 0.048 0.21ISCHIS INVESTMENT ISXI ΙΣΕΠ 11 000 0.51 473 0.0630 -31.75 -165 -165 -1.50 0.043 0.043 0.00REGALLIA HOLD. & INV. REG ΡΕΕΠ 20 247 0.09 405 0.0291 -31.27 -150 -150 -0.74 0.020 0.020 0.00TRIENA INV. INCOME TINC ΤΕΕΠ 2 729 0.85 2 183 1.0430 -23.30 331 331 12.13 11.00 13.75 0.800 0.800 0.00TRIENA INV. CAPITAL TCAP ΤΚΕΠ 2 729 0.85 5 458 2.1427 -6.66 -136 -136 -4.98 2.000 2.000 0.00TRIENA INTERNATIONAL TINT Τ∆ΕΠ 1 364 0.85 709 0.6125 -15.10 -36 -36 -2.64 0.520 0.520 0.00UNIGROWTH INVESTMENTS UNI ΓΙΕΠ 13 468 0.17 3 367 0.2300 8.70 -303 -303 -2.25 0.250 0.250 0.00SECTOR TOTAL / OΛIKO 81 692 -47 060 -8 799 -3 229 -47 060 0.00SHIPPING COMPANIES SECTOR

9M '11 9M '12SPECIAL CATEGORY / 2011 2011 AIANTAS INVESTMENTS AIAS ΑΙΕΠ 81 202 0.21 162 0.1745 -98.85 -27 -27 -0.03 0.002 0.002 -AD SHOPPING GALLERIES AD ΑΘΩΣ 128 936 0.17 13 023 0.06 1.68 -12 265 -12 265 -9.51 0.101 0.101 -ASTARTI DEVELOPMENT AST ΑΣΤΑ 99 925 0.35 5 496 0.02 2.50 -6 400 -6 400 -6.40 0.055 0.055 -CEILFLOOR CFL ΣΙΦΛ 5 055 0.03 207 -1.21 -0.03 -1 856 -1 856 -36.72 0.041 0.041 -CHARILAOS APOSTOLIDES CHAP ΧΑΡΙ 50 000 0.35 3 000 0.12 0.50 -7 900 -7 900 -15.80 0.060 0.060 -CONSTANTINOU BROS. CBH ΚΩΝΣ 1 950 0.35 150 -3.03 -0.03 -4 006 -4 006 -205.44 0.077 0.070 -CYPRUS AIRWAYS CAIR ΚΑΕΡ 391 155 0.086 7 823 -0.12 -0.16 -23 885 -23 885 -6.11 0.06 0.03 0.020 0.020 -D.H. CYPROTELS DHH ∆ΡΟΥ 157 138 0.17 314 -0.20 -0.01 -9 100 -9 100 -5.79 0.002 0.002 -D&M TELEMARKETING TLM ΤΕΛΕ 7 700 0.12 23 -0.05 -0.07 -245 -245 -3.18 0.003 0.003 -DOME INVESTMENTS DOME ΝΤΟ∆ 25 000 0.43 16 250 1.30 0.50 -701 -701 -2.80 1.12 1.72 0.650 0.650 -EFREMICO HOLDINGS EFR ΕΦΡΕ 11 385 0.43 228 0.086 0.23 35 35 0.31 0.020 0.020 -EMPIRE CAPITAL INV. EMP ΕΜ 47 853 0.87 28 712 0.05 12.00 -551 -551 -1.15 0.600 0.600 -EUROPROFIT CAPITAL ERP ΓΙΟΥ 31 344 0.09 752 0.20 0.12 -212 -212 -0.68 0.024 0.024 -FINIKAS AMMOCHOSTOU CONF ΚΟΕΠ 49 385 0.10 444 0.0100 -10.00 -1 465 -1 465 -2.97 0.009 0.009 -FIRSTDELOS GROUP ACS ΑΒΑΚ 72 562 0.34 7 256 0.29 0.34 -2 754 -2 754 -3.80 0.100 0.100 -KANIKA HOTELS KAN ΚΑΝΙ 60 250 0.35 7 833 0.67 0.19 -77 -77 n/a -0.13 0.14 0.10 0.130 0.130 -KARYES INVESTMENTS KAR ΚΑΕΠ 2 000 0.43 420 0.2229 0.94 -180 -56 -2.80 0.210 0.210 -KNOSSOS INV. KNO ΚΝΕΠ 21 827 0.17 109 0.11 0.04 87 87 0.40 0.005 0.005 -K. KYTHREOTIS HOLDINGS KYTH ΚΥΘΡ 42 450 0.17 1 910 0.45 0.10 612 612 1.44 0.045 0.045 -LASER INVESTMENT GROUP LAS ΛΕΕΠ 61 739 0.06 8 582 0.06 2.46 -2 656 -2 656 -4.30 0.139 0.139 -LIBRA GROUP LHG ΛΙΠΡ 189 377 0.01 189 -0.38 0.00 -11 700 -11 700 -6.18 0.001 0.001 -L.P. TRANSBETON TRB ΤΡΑΝ 8 571 0.35 1 971 0.41 0.56 -438 -438 -5.11 0.230 0.230 -NEMESIS CONSTRUCTIONS NEM ΝΕΜΕ 67 770 0.17 14 232 0.50 0.42 2 076 2 076 3.06 4.00 19.05 0.210 0.210 -OCEAN TANKERS OCT ΤΑΝΚ 296 665 $0.20 2 967 -0.27 -0.04 -32 272 -32 272 -10.88 0.010 0.010 -O.C. OPTIONS CHOICE OPT ΟΚΑΣ 46 355 0.17 417 0.004 2.25 -2 192 -2 192 -4.73 0.009 0.009 -ORPHANIDES ORF ΟΡΦΑ 80 966 0.35 1 376 1.49 0.01 -8 648 18 -17 728 -8 648 n/a -10.68 0.120 0.045 0.017 0.017 -PIPIS FARM PIPF ΠΙΠΗ 9 660 0.35 773 0.18 0.44 -1 314 -1 314 -13.60 0.080 0.080 -ROLANDOS ENTERPRISES ROL ΡΟΛΑ 54 166 0.17 2 925 0.28 0.20 -328 -328 -0.61 0.054 0.054 -SAFS HOLDINGS SAFS ΣΑΦΣ 70 220 0.17 70 0.000 3.33 -320 -320 -0.46 0.001 0.001 -SEA STAR CAPITAL SEAS ΣΕΑΣ 629 785 0.04 8 817 -0.06 -0.22 -16 501 -16 501 -2.62 0.014 0.014 -STARIO INVESTMENTS STAR ΣΤΕΠ 38 581 0.17 77 0.05 - -1 737 -1 737 -4.50 0.002 0.002 -SUPHIRE HOLDINGS SUP ΣΑΠΦ 124 009 0.09 1 240 -0.12 -0.08 -60 -60 -0.05 0.010 0.010 -USB BANK USB ΤΡΑΓ 60 674 0.57 40 045 0.43 1.53 -6 248 -6 248 -10.30 0.660 0.660 -SECTOR TOTAL / OΛIKO 177 794 -153 228 18 -17 728 -153 104

MARKET TOTAL / OΛIKO AΓOPAΣ 1 659 645 -5 478 174 -1 166 383 -1 909 991 -5 477 998 source: Eurivex Ltd.

PAT:Profit After Tax NAV: Net Asset Value Bold: Final results

EPS: Earnings per Share based on existing number of shares.

P/E: Price to Earnings ratio. Weighted P/E ratio: Calculated based on market cap weighting of profit reporting companies, Ignores weighted number of shares in circulationBook Value: According to our estimates. N/A Indicates Not Applicable, Price 31/12/2009 is the closing price or in case of New Listings the opening price. Forecasted profits are liable to change without notice and responsibility

Disclaimer: The commentary appearing on this page is for indication purposes only and Eurivex does not take any responsibility for investment action taken. Nothing in this report should be considered to constitute investment advice. It is not intended, and should not be considered, as an offer, invitation, solicitation or recommendation to buy or sell any of the financial instruments described herein. Trading on leverage is very risky and may lead to losses.

With earnings momentum on the rise, the S&P 500seems to have few hurdles ahead as it continues to powerforward, its all-time high a not-so-distant goal.

The U.S. equity benchmark closed last week at a newfive-year high on strong housing and labor market data anda string of earnings that beat lowered expectations.

Sector indexes in transportation, banks and housing lastweek hit historic or multiyear highs as well.

Michael Yoshikami, chief executive at DestinationWealth Management in Walnut Creek, California, said thekey earnings to watch for this week will come from cyclicalcompanies. United Technologies reports on Wednesdaywhile Honeywell is due to report Friday.

“Those kind of numbers will tell you the trajectory theeconomy is taking,” Yoshikami said.

Major technology companies will also report this week,but the bar for the sector has been lowered even further.

Chipmakers like Advanced Micro Devices are expected tounderperform as PC sales shrink. AMD shares fell morethan 10% on Friday after disappointing results from itslarger competitor, Intel. Still, a chipmaker sector indexposted its highest weekly close since last April.

Following a recent underperformance, an upside sur-

prise from Apple on Wednesday could trigger a return tothe stock from many investors who had abandoned ship.

Other major companies reporting this week includeGoogle, IBM, Johnson & Johnson and DuPont on Tuesday,Microsoft and 3M on Thursday and Procter & Gamble onFriday.

CASH POURING IN, HOUSING DATA COULD HELPPerhaps the strongest support for equities will come

from the flow of cash from fixed income funds to stocks.The recent piling into stock funds - $11.3 bln in the past

two weeks, the most since 2000 - indicates a riskierapproach to investing from retail investors looking foryield.

“From a yield perspective, a lot of stocks still yield agreat deal of money and so it is very easy to see why moneyis pouring into the stock market,” said Stephen Massocca,managing director at Wedbush Morgan in San Francisco.

“You are just not going to see people put a lot of moneyto work in a 10-year Treasury that yields 1.8%.”

Housing stocks, already at a 5-1/2year high, could get an additionalbump this week as investors eye dataexpected to support the market’s per-ception that housing is the sluggishU.S. economy’s bright spot.

Home resales are expected to haverisen 0.6% in December, data is expected to show. Pendinghome sales contracts, which lead actual sales by a monthor two, hit a 2-1/2 year high in November.

The new home sales report on Friday is expected toshow a 2.1% increase.

The federal debt ceiling negotiations, a nagging worryfor investors, seemed to be stuck on the back burner afterHouse Republicans signaled they might support a short-term extension.

Equity markets, which tumbled in 2011 after the lastround of talks pushed the United States close to a default,seem not to care much this time around.

The CBOE volatility index, a gauge of market anxiety,closed Friday at its lowest since April 2007.

“I think the market is getting somewhat desensitizedfrom political drama, given this seems to be happeningover and over,” said Destination Wealth Management’sYoshikami.

“It’s something to keep in mind, but I don’t think it’swhat you want to base your investing decisions on.”

WALL ST WEEKAHEAD

January 23 - 29, 2013 FinancialMirror.com

28 | BACK PAGE

Earnings, money flows to push stocks higherl S&P 500 has few hurdles ahead as it powers forward