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FERREYCORP S.A.A. TICKER

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  • Enero 02, 2013

    FERREYCORP S.A.A.

    TICKER Seguimiento de Cobertura: Inversin Constante, Altas necesidades de Capital

    de Trabajo para Inventarios de lenta rotacin y CxC, Crecimiento por encima

    de la tasa de crecimiento sostenible. Recomendacin de Inversin: Comprar. Potencial de apreciacin del 43%

    Precio de la accin

    2009 2010 2011 2012

    Utilidad Neta (millones de S/.) 100.006 121.367 195.031 220.423

    Acciones en Circulacin (miles) 424,816 623,635 728,467 793,889

    Utilidad por Accin (UPA) 0.235 0.195 0.268 0.278

    Valuacin (en Miles de Nuevos Soles)

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

    Flujo de Caja Libre 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 136.9

    Valor Residual 5,837

    VAN 3,305

    Costo de Capital Tasa Libre de Riesgo 2% Pasivo no Corriente (PNC) S/. 764MM

    Prima de Mercado 6.43% Patrimonio (PAT) S/. 1,423MM

    Tasa Riesgo Pas 1.14% Beta apalancado 1.85

    Costo del Accionista (re) 15.06% Beta del Sector 1.11

    CCPP 8.44%

    Perfil General de la Empresa

    Ubicacin: Jr. Cristbal del Peralta Norte 820, Surco, Lima - Per

    Industria: Venta de Maquinaria y Equipos

    Descripcin: Se dedica a la importacin, venta y alquiler de maquinaria pesada,

    equipos y repuestos, y a brindar el servicio tcnico respectivo.

    Productos y Servicios: Maquinaria pesada para minera y construccin

    principalmente de la marca Caterpillar.

    Direccin de Internet: www.ferreyros.com.pe

    Analistas: Director de Investigacin:

    Danny Reymer Ulloa

    [email protected]

    Eduardo Court

    [email protected]

    Ricardo Lombardi

    [email protected]

    Katherine Uribe

    [email protected]

    Asesor: Eduardo Court

    [email protected]

    Angelica Reyes

    [email protected]

    http://www.ferreyros.com.pe/

  • Reporte Financiero Burkenroad Per (FERREYCORP S.A.A.) Abril 11, 2009

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    EVOLUCIN DEL

    PRECIO DE LA

    ACCION

    1.5

    2

    2.5

    3

    3.5

    4

    4.5

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    Evolucin del precio de la accin en nuevos soles: FERREYC1

    Figura 1. Evolucin del pecios de la accin de Ferreycorp S.A.A. Nota: Adaptado de http://www.bvl.com.pe/inf_cotizaciones73600_FERREYC1.html

    RESUMEN DE

    INVERSIN

    En el ao 2012, luego de 90 aos de existencia en el mercado nacional,

    Ferreyros se transform en Ferreycorp, lo que permite que cada una de

    las subsidiarias, que conforman la corporacin, tenga un foco de

    negocios ms claro y un mayor conocimiento de sus clientes. Desde el

    ao 1942 inici la representacin exclusiva de Caterpillar, lder mundial

    en comercializacin de maquinaria pesada. Asimismo, la corporacin ha

    asumido la distribucin de los productos Caterpillar en territorio

    centroamericano (Guatemala, El Salvador y Blice).

    El objetivo de la corporacin Ferreycorp, a travs de sus trece

    subsidiarias, es atender las necesidades de sus clientes en los sectores

    ms dinmicos de la economa (con nfasis en sector de minera y de

    http://www.bvl.com.pe/inf_cotizaciones73600_FERREYC1.html

  • Reporte Financiero Burkenroad Per (FERREYCORP S.A.A.) Abril 11, 2009

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    construccin), con la provisin de bienes de capital de marcas lderes y

    de gran prestigio, as como de una serie de servicios que les permitan

    lograr una mayor eficiencia y productividad. Cabe resaltar que las

    subsidiarias aportan a las ventas y utilidades de Ferreycorp; y ofrecen

    una mayor cobertura de mercado (nacional e internacional).

    Ventajas competitivas como el alto nivel de servicio post venta que

    brindan, la alianza estratgica de ms de 70 aos con Caterpillar Inc., el

    amplio portafolio de productos que ofrecen a clientes de diversos

    mercados y de todos los sectores de la economa, la eficiente cadena

    logstica que es difcil de replicar, entre otras, hacen de Ferreycorp la

    compaa lder en el rubro de bienes de capital y servicios en el mercado

    nacional.

    El precio de mercado de la accin de Ferreycorp alcanz su pico ms

    alto el 11 de marzo con s/. 2.82 por accin, el cual ha ido disminuyendo

    hasta alcanzar su precio ms bajo el 25 de julio con s/. 1.55 por accin. A

    partir de dicha fecha, la accin de Ferreycorp se ha recuperado

    levemente y se ha mantenido estable hasta el precio de cierre actual (29

    de diciembre de 2013) con s/. 1.88 por accin.

    TESIS DE

    INVERSIN

    Ferreycorp, corporacin lder en comercializacin de bienes de capital,

    distribuye sus negocios en tres grandes divisiones: (a) empresas

    encargadas de la comercializacin de Caterpillar y marcas aliadas en el

    Per, (b) empresas encargadas de la comercializacin de Caterpillar y

    marcas aliadas en el extranjero, y (c) empresas que complementan la

    oferta de bienes y servicios para los diferentes sectores productivos.

    La corporacin desarrolla operaciones en los principales sectores del pas

  • Reporte Financiero Burkenroad Per (FERREYCORP S.A.A.) Abril 11, 2009

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    tales como minera, construccin, energa, agricultura, transporte, pesca

    e industria; concentrando la venta de maquinaria pesada en el sector de

    minera con un 44% aproximado del total de las ventas, y en el sector

    construccin con un 27% aproximado del total de las ventas.

    La minera es el sector ms dinmico del Per, representando cerca del

    15% del PBI, de acuerdo a la Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y

    Energa del Per. En cinco aos el sector ha tenido un crecimiento

    acelerado debido principalmente a que triplic su tamao respecto al PBI

    y aument en 28% sus exportaciones. (Lpez, 2013)

    En los siguientes 10 aos, las compaas mineras invertirn

    aproximadamente US$57 mil millones, segn estimaciones del

    Ministerio de Energa y Minas, siendo los principales proyectos los de

    exploracin y ampliacin. Entre las principales minas que comenzaran a

    operar a partir del 2014 se encuentra Toromocho, del conglomerado

    chino Chinalco con una inversin de US$4.800 millones, con un plan de

    produccin de cobre de 275 mil toneladas; Las Bambas, de Glencore,

    con una inversin de US$5.200, con un plan de produccin de 325 mil

  • Reporte Financiero Burkenroad Per (FERREYCORP S.A.A.) Abril 11, 2009

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    toneladas de cobre.; Constancia, de la minera canadiense HudBay, con

    una produccin anual de 80 mil toneladas de cobre e inversin de

    US$1.800 millones; y finalmente la ampliacin de Cerro Verde, de la

    minera Freeport McMoran, con una inversin de US$4.400 millones y

    una produccin estimada de unas 272 mil toneladas. (Conozca los

    proyectos mineros que operarn en el Per a partir del 2014, 2013).

    Es importante mencionar que existen proyectos en minera pendientes de

    ejecucin por los conflictos sociales que se suscitaron, como el proyecto

    Conga, con una inversin de US$4.800 millones, desarrollado por la

    estadounidense Newmont y la peruana Buenaventura pero se encuentra

    temporalmente suspendido por el fuerte rechazo de pobladores de

    Cajamarca. As mismo existen otros proyectos como el de la minera

    Candente Copper, quien suspendi sus actividades en el proyecto

    Caariaco en Lambayeque, debido a la dbil situacin de la economa

    mundial, y por las violentas protestas por el temor de la comunidad a una

    posible contaminacin ambiental. Este proyecto planeara producir 262

    millones de libras de cobre anuales con una inversin de US$ 1.500

    millones en proyecto iniciado en el 2004. (Minera Candente Copper

    suspendi sus actividades en proyecto Caariaco) Finalmente otro gran

    proyecto que se encuentra pendiente de ejecucin en la actualidad es el

    de la empresa Southern Copper sobre el proyecto minero Ta Mara en

    Arequipa, con una inversin de US$1.000 millones y una produccin de

    120 mil toneladas de cobre. (Southern Copper: El proyecto Ta Mara

    operara en 2016), paralizada por las protestas de los pobladores del

    Valle del Tambo, por el planteamiento inicial del uso del agua de los

    pozos ubicados en el mismo Valle del Tambo, ocasionando el rechazo de

    la comunidad, por lo que plante luego construir su propia planta de

    desalinizacin de agua de mar, pero queda latente el problema de la

    contaminacin al ser un proyecto minero de tajo abierto segn lo que

  • Reporte Financiero Burkenroad Per (FERREYCORP S.A.A.) Abril 11, 2009

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    refieren los pobladores. (Bedolla & Torres). Finalmente este sector

    proyecta un crecimiento del 6.2% para el 2014 y 6.7% para el 2015. Y la

    perspectiva del pas es que se mantenga como uno de los pases ms

    atractivos para invertir y con mayor expansin en Amrica Latina

    Por otro lado, el sector construccin mantendr una expansin en los

    prximos dos aos, gracias al dinamismo de la economa. El Banco

    Central de Per proyect que la economa de este pas crecer 5,5% este

    ao. De todos los rubros de la actividad econmica, la construccin se

    constituir nuevamente en uno de los pilar

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