MEM

ORIA

ANUAL

FEDERACIÓN INTERNACIONAL DE ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES

2013

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Memoria Anual 2013

Memoria Anual 2013

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Memoria Anual 2013

ÍNDICE

Palabras del Presidente 5

Presentación 7

Objetivos 7

Estructura Institucional

• SociosFIAP 8

• ComisiónDirectiva 12

OrganizaciónyAdministración 13

• Administración 13

• ComitésTécnicos 14

• AsesoríaExterna 14

PlanEstratégico 16

• CumplimientodeMetasyObjetivos 16

CifrasEstadísticas 26

• TrabajadoresAfiliados 26

• TrabajadoresCotizantes 27

• FondosAdministrados 28

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PALABRAS DEL PRESIDENTE

Es muy grato para mí presentar este registro con la labor desarrollada por laFederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones(FIAP)enelperíodo2013-2014.Porcierto,fueunlapsointensoenrequerimientos,actividadesy tambiénmuy satisfactorio.Con el apoyo de socios y colaboradores realizamosforos y seminarios importantes, que reunieron a expertos de primera línea.Estuvimos presentes en varios países y en diferentes instancias representando lavisióndequienesestamosconvencidosquelossistemasdeahorroycapitalizaciónindividual,conadministraciónprivada,puedenenfrentarconmejoresresultadoslaresponsabilidaddeproveerpensiones.

Encadajornadapusimosaquellostemasqueconsideramosprioritarios,comomejorarlastasasdereemplazodelaspensiones;mitigarlosriesgosdelamayorlongevidaddelaspoblaciones,conmecanismossimplesyeficientes,yalertarsobrelospeligrosparaelbienestardelostrabajadoresydelosEstadosdevolverasistemasdereparto,quenopuedendarlosbeneficiosquelostrabajadoresesperanynecesitanparahacerfrentealaterceraedad.

PresentamosenMadrid,España,unsimuladordepensiones,quenospermitevisualizarlasvariablesclavesenlaformacióndelmontodepensión.ProseguimoselanálisisdelastasasdereemplazoennuestraasambleadelCusco,Perú.Tambiéndistribuimosdocumentosyorganizamosconferenciasdeexpertos sobreestetemafundamental.

La transicióndemográfica,otro temarelevante,está llevandoamuchosdenuestrospaísesacontarconpoblacionescadavezmáslongevas.Hemosanalizadoquémecanismospuedenayudaramitigarestamayorexigencia,porlavíadeacumularmayoresfondosyhemosrevisadomodalidadesdepensiónquesehagancargode estanueva realidad.La extensiónde las expectativasdevidapresiona fuertemente el valordelas pensiones, y es un factor cuya relevancia crecedía a día.Ladinámicademográfica, al disminuir losmontosdepensión,cuestionaparámetrosdeterminantesdelossistemas,comolastasasdecontribuciónylasedadeslegalesdepensión.Tambiénobligaabuscarmodalidadesdepensiónquedisminuyanlosriesgosdelongevidad.

Lasreformasparamétricasalossistemasderepartotambiénocuparonnuestraatenciónenelperíodo,yseincluyóestamateriaenseminariosymesasredondas,paralocualsecontóconexpositoresdeprimernivel.Tambiénsobreestohemosdistribuidotrabajos,yhemosincorporadolamateriaenalgunosdenuestrosencuentros,ycontinuaremoselseguimientodeestossistemasqueestánenpermanentecambio,nosoloporlaspresionesdemográficasylaborales,sinoquetambiénporlacrecientedemandadefondosqueestossistemasgeneran.

Enmuchasinstanciasnoscorrespondió,asimismo,exponersobreelsistemadepensionesdetrespilares,ycómoampliarymejorarlasinversionesdelSegundoPilardeAhorroyCapitalización.Tambiénaportamosinformaciónyexperienciasobreelimpactofavorabledelahorroprevisionalsobrelosmercadosdecapitales,locualtieneefectosvirtuosossobrelatramacompletadelaeconomía,conconsecuenciasbenéficassobrelainversión;elcrecimientodelproducto,elempleo,lossalariosyelbienestar.

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Desplegamosenesteejedetiempounagranpresencia institucional.TomamosparteenuncoloquioenRoma organizado por laUnión Internacional Cristiana deDirigentes deEmpresa; también expusimossobreinversionesdelosFondosdePensionesenBrasil,paralosfondoscomplementariosdepensión,entremuchosotros.

Mantuvimosunestrechoyprovechosocontactoconmuchasinstitucionesmultilateralespreocupadasdelaspensiones,comolaOrganizaciónparalaCooperaciónyelDesarrolloEconómico(OCDE),laOrganizaciónInternacionaldeSupervisoresdePensiones(IOPS),laOrganizaciónInternacionaldelTrabajo(OIT),entreotras.

También apoyamos a las distintas Asociaciones Gremiales socios de la FIAP en su tarea de liderarperfeccionamientosalossistemasycontribuiracrearvaloralsectorprevisional.Hemosrealizadounalabormuysignificativaenelperíodobajoanálisis,difundiendologros,reflexionandosobrenuestrasdebilidadesyrequerimientos,eidentificandodesafíosquesenosvienenenelcortoymedianoplazo.Nocabedudadequeestamosviviendounmomentoespecialmentedifícil,pordiversasrazones,quenosobligaaredoblarlosesfuerzosparadifundirlosatributossuperioresdelSistemadeCapitalizaciónIndividualyconvenceradiversospúblicossobrelasventajasdelahorroindividualenpensiones.

Noestareafácil,porquellegadalavejez,lasautoridadesgubernamentalessesientenobligadasadarrespuestaa lasdemandas,cualquierahayasidolatrayectoria laboralyprevisionalde lostrabajadores.Entonces,elPrimerPilarsolidarioynocontributivoeselinstrumentomásadecuadopararesponderaesasdemandas.

Hemosavanzadomucho,perotambiénnosquedangrandestareaspordelante.Laformalidaddenuestrosmercados laborales, la coberturade los sistemasdepensiones; ladensidadde las cotizaciones; las tasasdecontribución,lasexpectativasdevidaylastasasdereemplazo;lasinversionesyeldesafíodeobtenerlamejor rentabilidad posible en un contexto demenores rendimientos.Además, hay que velar por unadecuadoequilibrioentrelostrespilaresdelossistemasyconvertirenobjetivoprioritariolainformaciónylaeducaciónprevisional,determinantesparalograrmejorespensionesenellargoplazo.

Lainvitación,portanto,esaseguirtrabajandoconentusiasmoydedicaciónenlamejoradelastasasdereemplazodetodoslostrabajadores,perfeccionandolossistemasdondesearequerido.

EnlapresenteMemoriaesposiblerevisarendetallelasdiferentesactividadesytrabajosrealizadosduranteelpasadoejercicio.Losinvitamosarevisarlos,demodoquesirvandeinspiraciónparaabordarlosdesafíosquevienenenelcortoymedianoplazo.

Guillermo Arthur ErrázurizPresidente FIAP

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La Federación Internacional de Administradoras de Fondos de Pensiones, FIAP, es una organizacióninternacionalcuyapersonería jurídicafueotorgadaen laciudaddeMontevideo,el29de juniode2004,medianteelDecretoSupremoNro801,emitidoporelMinisteriodeEducaciónyCulturadeUruguay.

Enseptiembredelmismoaño,eldecretoexentoNº3154,delMinisteriodeJusticiachileno,autorizóalaFIAPadesarrollaractividadesenChile,bajoelnombredeFederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones,AgenciaenChile.

Desdesucreación,enmayode1996,laFIAPsehaconstituidoenunorganismointernacionalqueagrupaa todos lospaíses con sistemasde administradorasde fondosdepensiones y a aquellos enprocesodecreación,conelobjetodedifundirlossistemasdeahorroycapitalizaciónindividual,compartirexperiencias,analizarproblemas y convertirse enuna instancia capazdehacerpropuestas e interactuar en el ámbitointernacionalenconjuntoconlasasociacionesnacionales.

Objetivos

LosobjetivossocialesdelaFederación,definidosensusestatutosson:

• Difundirelconocimientoylaprácticadelossistemasprivadosdefondosdepensiones.

• Representarlasinquietudesdelossocioseninstanciasinternacionales.

• Colaborarconlasautoridadespúblicasyentidadesinternacionales.

• Promovereldictadodedisposicioneslegalesyreglamentarias.

• Editarfolletos,circulares,revistasylibrosdepromoción,páginaWebymaterialaudiovisualdecomúninterésgremial.

• Mantenerrelacionesconentidadesinternacionalessimilares.

• Crearorganismosocomitéstécnicos,odeotranaturaleza,destinadosaestudiaryelaborarmaterialdeapoyoparasudifusión.

• Difundirydefenderlosvalores,principiosyfundamentosdelaactividadprivadaenelámbitodelaadministracióndelossistemasprivadosdepensiones.

• Establecervínculosentrelaspersonasyentidadesrelacionadasconlagestióndelossistemasprivadosdepensiones.

• Ejercerlarepresentacióndetodaslasinstitucionesafiliadasenlosasuntosdeinteréscolectivoqueseancompatiblesconsusfinesestatutarios.

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ESTRUCTURA INSTITUCIONAL

La dirección y administración de la Federación es ejercida: a) la AsambleaGeneral de Socios; y b) laComisiónDirectiva,quenombraalSecretarioGeneral,quienlosrepresentaenlasoficinasyserviciosquelaorganizaciónrealice.

SOCIOS FIAP

LosestatutosdelaFIAPestablecenvariadasformasdepertenenciaalorganismo,queacontinuaciónsedetallan:

Socios plenos

Correspondealasasociaciones,federaciones,cámarasuotrasinstitucionessimilares,conpersoneríajurídica,deaquellospaísesquetenganestablecidolegalmentesistemasdeadministradorasdefondosdepensioneso similares, y que tengan como afiliados a entidades que participen en la administración, cobertura uotorgamientodeprestaciones,beneficioso serviciospropiosdedichos sistemas.Asimismo,podrán sersocios las entidades de aquellos países que, aún sin poseer asociaciones, cámaras u otras institucionessimilaresalasmencionadasanteriormente,seencuentrenvinculadasalasactividadesseñaladasenella.

PuedenserdeclaseAodeclaseB,segúnsioptanporpagarlaaportacióntotaloparcialquedeterminelaAsambleaGeneral.

Socios colaboradores

Los socios colaboradores son principalmente empresas proveedoras de servicios y productos para laindustriadeadministradorasdefondosdepensiones.

Amayode2014,20 institucionesde16paísesdeAméricaLatinaydeEuropasonSociosPlenosde laFIAP.Además,13delasprincipalesgestorasdeactivosanivelmundialsehanincorporadocomoSociosColaboradores.

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PAÍS SOCIOS PLENOS

BOLIVIA AsociaciónBolivianadeAdministradorasdeFondosdePensiones(*).

BULGARIA AsociaciónBúlgaradeCompañíasdeSeguridadComplementariadePensiones(BASPSC).

COLOMBIA AsociaciónColombianadeAdministradorasdeFondosdePensionesydeCesantía(ASOFONDOS).

COSTARICA BCRPensionesOPCS.A.

COSTARICA OperadoradePlanesdePensionesComplementariasdelBancoPopularydeDesarrolloComunal,S.A.(PopularPensiones).

CHILE AsociacióndeAdministradorasdeFondosdePensiones.AsociaciónGremial.

CURAÇAO FundaciónVidanovaFondodePensiones.

ELSALVADOR AsociaciónSalvadoreñadeAdministradorasdeFondosdePensiones(ASAFONDOS).

ESPAÑA AsociacióndeInstitucionesdeInversiónColectivayFondosdePensiones(INVERCO).

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HONDURAS (AFPAtlántida).(**)

KAZAJSTÁN UnifiedAccumulativePensionFundJSC.

MÉXICO AsociaciónMexicanadeAdministradorasdeFondosparaelRetiro,AsociaciónCivil(AMAFORE).

PANAMÁ ProgresoAIFPC,SA.

PERÚ AsociacióndeAdministradorasPrivadasdeFondosdePensiones.

REPÚBLICADOMINICANA AsociaciónDominicanadeAdministradorasdeFondosdePensiones(ADAFP).

UCRANIA BancoComercialArkadaS.A.

URUGUAY AFAPSURAS.A.

URUGUAY RepúblicaAFAPS.A.

URUGUAY UniónCapitalAFAPS.A.

(**) Honduras:PaísColaborador.

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1.AMUNDIASSETMANAGEMENT

SOCIOS COLABORADORES

2.BNYMELLON

4.INTERMEDIATECAPITALGROUPPLC

5.LARRAíNVIAL 6.M&GINTERNATIONALINVESTMENTLTDA.

7.ODDOASSETMANAGEMENT 8.PICTET&CIE(EUROPE)S.A.SUCURSALESPAÑA

13.VANGUARD

3.BROWNBROTHERSHARRIMAN&CO.

9.PRINCIPALFINANCIALGROUP 10.S&PINDICESDOWJONES

11.SANTANDERASSETMANAGEMENTS.A. 12.STATESTREETGLOBALADVISORS

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COMISIÓN DIRECTIVA Amayo 2014, el directorio de la FIAP está conformado por cincomiembros. El Presidente y cuatrodirectoresquetienencalidaddeVicepresidentes.

Lassesionesdeldirectorioserealizanalomenosunavezalañoyenellasparticipaelsecretarioejecutivo.

VicepresidenteCarlosNoriega,México.

PresidenteGuillermoArthur,Chile.

VicepresidenteSantiagoMontenegro,

Colombia.

VicepresidenteLuisValdivieso,Perú.

VicepresidenteMarianoRabadán,España.

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ORGANIZACIÓN Y ADMINISTRACIÓN

SecretarioGeneral: GladysOtárola

GerentedeEstudios: ManuelTabilo

AsistenteAdministrativo: AnaTolosa

Sede: SantiagodeChile Avda.NuevaProvidencia2155,TorreB,Oficinas810y811,Piso8,

Providencia,Santiago,Chile.

Teléfono: (56-2)2381-1723anexo100

Fax: (56-2)2381-2655

E-mail: fiap@fiap.cl

SitioWeb: http://www.fiap.cl

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COMITÉS TÉCNICOS

Duranteelaño2013yprimercuatrimestre2014,hanfuncionadolossiguientescomitéstécnicos:

Comité de Coordinadores de las Asociaciones e Instituciones Afiliadas

EstecomitéestáconformadoporlosgerentesydirectoresdelasasociacionesgremialesytieneporobjetoproponertrabajosyestudiosdeinterésdelosasociadosaserrealizadosporlaFIAPoporunainstituciónexterna.Duranteel2013,losmiembrosdelComitédeCoordinadoresparticiparonenlaAsambleaAnualrealizadaenabrilde2013,CartagenadeIndias,Colombia.

Comité de Inversiones

Estecomitéestáconformadoporlosgerentesdeinversióndelosfondosdepensiones.Tieneporobjetoelaborarundiagnósticode las regulacionesa las inversionesde los fondosdepensionesen lospaísesyproponerperfeccionamientosquecontribuyanaqueelprocesodeinversióndelosfondosdepensionessedesarrolledeunaformaconsistenteconelpropósitodelSistemaPrevisionalyenbeneficiodesusmiembros.

ASESORÍA EXTERNA

Desdefebrerode2010,elSr.RodrigoAcuñacolaboraconlaFIAPcomoAsesorExterno.RodrigoAcuñaesIngenieroComercialconmenciónenEconomíadelaPontificiaUniversidadCatólicadeChile,yademástiene un postgrado en el Programa Interamericano deMacroeconomía Aplicada de la misma casa deestudios.AdemásesDirectordePrimAméricaConsultores(Chile).

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PLAN ESTRATÉGICO

Duranteelejerciciodelaño2013yelprimercuatrimestredel2014,laFIAPcontinuósutrabajosobrelabasedeun“PlanEstratégicodeActividades”. Dicho plan comenzó a aplicarse a partir de julio de 2002, y define los objetivos estratégicos a partirde los cuales sedeterminarán las actividadesdelperíodo.Para el logrodeestasmetas se cuentaconelapoyodesociosrelevantes,entrelosqueseencuentranlasentidadesasociadasalaFIAP,organizacionesinternacionales,organismosreguladoresyauspiciadores.

CUMPLIMIENTO DE METAS Y OBJETIVOS (Mayo 2013 - Abril 2014)

Duranteelaño2013yelprimercuatrimestre2014serealizaronlassiguientesactividades,quenospermitieroncumplirlosobjetivosestratégicos.

OBJETIVO ESPECÍFICO N°1

Promovermecanismosparamejorarlastasasdereemplazo,habidaconsideracióndelabajadensidaddecotizacionesyelincrementoenlasexpectativasdevida.

ACTIVIDADES

Conelobjetodepromoverlosmecanismosparamejorarlastasasdereemplazoenelsistemadecapitalizaciónindividual,laFIAPrealizólassiguientesactividades:

a. Seelaboróunsimuladordepensiones,elquesensibilizaelimpactoquetienenlasvariablesrelevantessobreelmontodelapensiónytasasdereemplazo.ElInformeFinalfuepresentadoenReunióndeDirectorioFIAP(diciembrede2013,Madrid,España).Además,enmayode2014,enlaAsambleaefectuadaenCusco,Perú,RodrigoAcuña,utilizandoestaherramienta,presentócálculosyestimacionesdelatasadereemplazoparaalgunospaísesmiembrosdelaFIAP.

b. Difusióndelossiguientesdocumentosyestadísticasdeinterés:

- PresentacióndeleconomistadelaPontificiaUniversidadCatólicadeChile,Sr.RicardoParedes,titulada “Pensiones y tasas de remplazo generadas por el Sistema deAFP” (septiembre de2013)1Estetrabajoactualizalosresultadosdelestudiopresentadoporelmismoautorenelaño20122Sufinalidadesconocerlastasasdereemplazodelaspensionesdevejez(alaedadlegalyanticipada),distinguiendosegúnelnúmerodeañoscotizados.

1 Favor ver dicha presentación, aquí.2 Favor ver dicho estudio, aquí.

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- Entrevistarealizadaenjuniode20133alPresidentedelaFIAP,“SomoslosprimerosencreerqueunaReformaPrevisionalesnecesaria”ypublicadoendiarioLaTercera,Chile.

- Entrevistarealizadaenabrilde2013alPresidentedelaFIAP,realizadaporlaradioADN(Chile).Enestaentrevista,elPresidentedelaFIAPindicóquelapensiónvaadependernosolodelasrentabilidadesqueobtenganlosfondosdepensionesconlasinversiones,sinotambiéndelacantidaddeahorroqueselogreacumular.

- Documento“PropuestasparaMejorarlasPensionesdeVejez”4,elaboradoporlaSubsecretaríadePrevisiónSocialdelanteriorgobiernodeChile,yentregadoalactualgobierno,yqueincluyeundiagnósticode la situaciónde las pensiones a diciembrede 2013 (conmodificaciones amarzode2014).

OBJETIVO ESPECÍFICO N° 2

Promovermecanismosparamitigarelriesgodelongevidad.

ACTIVIDADES

Conelfindecumplirconesteobjetivo,sellevaronacabolassiguientesactividades:

a. Se elaboró y difundió laNota dePensionesN° 5 “RiesgodeLongevidad yMecanismospara suMitigación”5 , que recoge la literatura existente sobre losmecanismosparamitigar los riesgos delongevidad:i)Ajustesautomáticosenlaedaddejubilación(enbaseacambiosenlasexpectativasdevida,númerodeañoscotizadosuotrasvariables);ii)Existenciademodalidadesdepensióneficientespara mitigar el riesgo de longevidad individual (por ejemplo, Renta Vitalicia diferida con RetiroProgramado);iii)Emisiónde“BonosdeLongevidad”porpartedelEstado,conelfindemitigarelriesgodeincrementosinesperadosenlalongevidad.

b. SedifundieronlostrabajosdeDavidBlakeyMosheMilevsky,presentadosenelSeminario“RiesgosdeLongevidadenRentaVitaliciayRetiroProgramado”6,organizadoporlaSubsecretaríadePrevisiónSocialdeChileylaAsociacióndeAFPdeChile,el20demarzode2013,enSantiagodeChile.

3 Favor escuchar el audio de dicha entrevista, aquí.4 Favor ver dicho documento, aquí.5 Favor ver dicha Nota, aquí.6 Puede descargar dichas presentaciones, aquí.

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OBJETIVO ESPECÍFICO N°3

Resaltarlosdefectosdelossistemasdereparto.

ACTIVIDADES

Paradarcumplimientoaesteobjetivoseejecutaronlassiguientesactividades:

a. Conelfindemonitorearlaevolucióndelossistemasderepartoysuimpactoenlaspensionesyenlasfinanzaspúblicas,seelaboróydifundióunanuevapublicaciónFIAPtitulada“ReformasParamétricasenlosProgramasdePensionesPúblicosdeReparto:1995–2013”7.Elobjetivodeestedocumentoeshacerunaaproximacióndelasprincipalesreformasparamétricasaprobadasoimplementadasenlosúltimos18años(entre1995y2013),tantoenlospaísesconsistemasderepartonoreformados,comoenlospaísesquecuentanconprogramasderepartoquesecomplementanconlosprogramasdecapitalizaciónindividual.EltrabajotienecomoreferenciainicialunestudiodelBancoMundial,querecopilalasprincipalesreformasparamétricasadoptadasoaprobadasentreelperíodo1995y2005.Posteriormente,laFIAP,atravésdeconsultasadistintasfuentesdeinformaciónsobrelasreformasintroducidasenlossistemasdeseguridadsocialanivelinternacional(SocialSecurityAdministrationde EE.UU., Consultoras internacionales comoMercer, AONHewitt, y otras agencias y mediosespecializadosenmateriadepensionesyseguridadsocial)completadichorecuentoparaelperíodo2009-2013.Sibien,enesteprimerreportenoseincluyenloscambiosproducidosentreelperiodo2006-2008debidofaltade información,resultaserunejercicioválidoparamostrar las tendenciasgeneralesobservadasenestamateria.

b. Seincluyóestetemaparadiscusiónenlosseminarios,mesasredondas,queorganizalaFIAP:

- EnelSéptimoCongresoFIAP-Asofondos,realizadoenabrilde2014enColombia8,seincluyóeltema“VisionesdelproblemapensionalenAustralia,EuropayAméricaLatina”.Expositores:NickSherry,SeniorAdvisorenJubilaciónyPensiones(Australia);yCarmenPagés,JefadelaUnidaddeMercadosLaboralesySeguridadSocial(BancoInteramericanodeDesarrollo,BID).

- EnelXIISeminarioInternacionalFIAP/ICongresoInternacionalAAFP,realizadoenmayo

de2014,enCusco,Perú,seincluyóeltema“CoexistenciadeSistemasdePensiónContributivosAlternativos”,yseinvitóaJoanneSegars,PresidentedePensionsEurope;yaJohnAshcroft,ConsultoryExPresidentedelaIOPS,ReinoUnidoadiscutirsobreeltema9.

c. ConocasióndelaMesaRedondaFIAP-PensionsEurope(diciembrede2013,España), laFIAPfueinvitadaaparticipardelProtocolodeCooperación“GlobalPensionAlliance”.DichoProtocolo

7 Favor ver dicha publicación en la sección “Acceso Socios/Documentos Reservados”, de la página web de la FIAP.8 Favor ver presentaciones de este Congreso, aquí.9 Favor ver las presentaciones efectuadas en dicho Seminario, aquí.

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actualmente está suscritoporPensionsEurope y las asociacionesde seguridad social deEuropa,EE.UU.,CanadáyAustralia,conelpropósitodeintercambiarinformaciónyexperienciasentrelasmismas,asícomotambiéndifundirlasactividadesenquesedebatanyanalicenlostemasdeinteréscomún.Envistadeloanterior,laFIAPconfirmósuinterésenserpartedeesteProtocolo,conelfindegenerarasíundiálogofluidoentrelossistemasdepensionesqueéstarepresenta,sobretodoteniendoencuentaelhechodequelossistemasderepartodebeneficiodefinidoylosdecapitalizaciónindividuacoexistenenalgunospaíses(incluyendoalgunospaísesdeAméricaLatina).

d. Finalmente,sedifundióalossocios,publicacionesyartículosperiodísticossobreeltema,enparticular:

- Artículoperiodístico,“Losexpertosproponenpensionesbajasentiemposdecrisis”10,DiarioPaís,España(juniode2013).

- InformedelComitédeExpertosEspañol,conpropuestadeFactordeSostenibilidadparaelSistemaPúblicodePensionesEspañol11,(juniode2013).

- DocumentoelaboradoporelSr.ÁngelMartínez-Aldama,DirectorGeneraldeINVERCO,titulado,“SistemasdePensiones:ExperienciaInternacional”(abrilde2014).

- DocumentoelaboradoporINVERCO,titulado,“InstitucionesdeInversiónColectivayFondosdePensiones:Informe2013yPerspectivas2014”(abrilde2014)12.

10 Favor ver dicho artículo, aquí.11 Puede ver dicho Informe, aquí.12 Favor ver dicho Documento, aquí.

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OBJETIVO PERMANENTE N°1

Promoverel fortalecimientoydesarrollodelsistemaprevisionalbasadoenelmodelomultipilar:primerpilarnocontributivoyfocalizado;segundopilardecapitalizaciónindividual;ytercerpilarvoluntarioconincentivos.

ACTIVIDADES

a. LosrepresentantesdelaFIAPfueroninvitadosaparticiparyexponerenlossiguientesSeminariosyMesas Redondas organizados por distintas entidades para difundir el sistema de capitalizaciónindividualyanalizarsusdesafíos:

- Coloquio“BankingontheCommonGood,FinancefortheCommonGood”,organizadoporelConcilioPontificiopara la Justiciay laPaz;UNIAPAC(UniónInternacionalCristianadeDirigentesdeEmpresas);Konrad-Adenauer-StiftungyWorldSavingsBanksInstitute(Roma,mayode2013).EndichaocasiónexpusoelPresidentedelaFIAP.

- SeminarioInternacional“ElmodelodeFondosdePensionesChilenosylasExperienciasdelasAFPenInversionesenelExterior”,organizadoporlaAsociaciónBrasileñadeEntidadesCerradasdePensiónComplementaria(ABRAPP),conapoyodePrincipal/Claritas(SantiagodeChile,juliode2013).EnestaoportunidadexpusoelPresidentedelaFIAP.

- SéptimoEncuentroNacionaldeSeguridadSocial2013,“LosDesafíosdelSistemadePensiones”,organizadoporlaCorporacióndeInvestigación,EstudioyDesarrollodelaSeguridadSocial(CIEDESS),enSantiagodeChile(agostode2013).EnlaocasiónparticiparonelPresidentedelaFIAPyelSecretarioGeneraldelaFIAP.

- SeminariosobrelosprincipiosparalainversiónresponsabledelasNacionesUnidasyelForoLatinoamericanodeInversiónResponsable(SantiagodeChile,septiembrede2013).EnesteSeminarioparticipóelGerentedeEstudiosdelaFIAP.

- ForoICARE“Vivirhastalos100”(SantiagodeChile,octubrede2013).EndichoForoexpusoelPresidentedelaFIAP.

- Foro sobre los efectos macroeconómicos de la creación de los sistemas de capitalizaciónindividualenChile,Colombia,MéxicoyelPerú(ElSalvador,octubrede2013).EnesteForoexpusoelSr.RodrigoAcuña,AsesorExternoFIAP.

- Foros enColombia (agosto de 2013),México (agosto de 2013), Chile (octubre de 2013) yPerú(noviembrede2013),enloscualessepresentaronlosresultadosdelestudiodeSURA“Contribucióndel sistemaprivadodepensiones aldesarrollo económicodeLatinoamérica.ExperienciasdeColombia,México,ChileyelPerú”13.EnellosexpusoelPresidentedelaFIAP.

13 Puede ver dicho estudio, aquí.

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- Seminario “Convenio de Seguridad Social Chile-Colombia”, organizado por la EmbajadadeColombiaenChile y laCámaradeComercioChileno -Colombiano (SantiagodeChile,noviembrede2013).EnlaocasiónexpusoelPresidentedelaFIAP14.

- “IV Annual Conference on Mexico’s Pension Fund System: Evolution, Regulation & Business Opportunities”, organizadoporlaCámaradeComercioMéxico–EE.UU.(NuevaYork,EE.UU.,noviembre2013).EnlaoportunidadexpusoelSr.CarlosNoriega,VicepresidenteFIAP-México.

- Seminario“Responsabilidaddehoy,pensionesdelmañana”,organizadoporlaAsociaciónparaelProgresode laDirección(APD)(Barcelona,España,marzode2014).EnesteSeminarioexpusoelSr.ÁngelMartínez-Aldama,RepresentanteFIAP-España.

- “Latin Investors Summit 2014”,organizadoporMarcusEvans(Panamá,marzode2014).EnlaoportunidadexpusoelSr.ÁngelMartínez-Aldama,RepresentanteFIAP-España.

b. Conelobjetivodecrearinstanciasdecapacitaciónendistintasmateriasrelativasalfuncionamientode los sistemas de pensiones, especialmente de los programas de capitalización individual, en lasqueparticipenlostrabajadoresdelaindustria,seaprobóenReunióndeDirectorioFIAP(Madrid,España,diciembrede2013)organizarenconjuntoconlaPontificiaUniversidadCatólicadeChile,unacapacitaciónenGestióndeInversionesconAplicaciónaFondosdePensiones, laquetendrálugarenSantiagodeChileentreseptiembre–octubrede2014.

c. Finalmente, representantes de la FIAP realizaron actividades y reuniones con organismosinternacionalesderelevanciaparaelsectordefondosdepensiones.Enparticular:

- Seenvióa laOrganizaciónpara laCooperaciónyelDesarrolloEconómico(OCDE)ya laOrganizaciónInternacionaldeSupervisoresdePensiones(IOPS),comentariosaldocumento“IOPS Draft Good Practices for Governance of Pension Supervisory Authorities”(septiembrede2013).

- ReuniónconelSr.JuanYermodelaOCDE(París,Francia,mayode2013).

- ElPresidentedelaFIAPasistióalaConferenciaInternacionaldelaOrganizaciónInternacionaldelTrabajo(OIT)(Ginebra,Suiza,juniode2013).

- ReuniónconelSr.AndrewReillyde laOCDE,quien formópartedel equipoqueescribióelCapítulo1del informe“Pensions at a Glance 2013”, titulado“Recent pension reforms and their distributional impact”(París,Francia,diciembrede2013).

- Se llevó a cabo laMesaRedondaFIAP -PensionsEurope (Madrid,España, diciembre de2013).

14 Puede ver las presentaciones de dicho Seminario, aquí.

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OBJETIVO PERMANENTE N°2

Apoyareltrabajodelasasociacioneslocales,paraqueéstasliderenlasaccionesdeperfeccionamientodelasregulacionesdesusrespectivossistemasprevisionales,enbeneficiodelosafiliadosypensionadosdelsistema.

a. LosrepresentantesdelaFIAPparticiparonenlossiguientesseminariosyencuentrosorganizadosporlasasociacioneslocales:

- Curaçao. Seminario “La Introducción del Sistema deCapitalización Individual enCuraçao.Experiencias, desafíos y lecciones aprendidas en la región y en Holanda”, organizado porVidanova(octubrede2013).

- El Salvador. Foro “Efectosmacroeconómicos de la creación de sistemas de capitalizaciónindividual:Chile,Colombia,MéxicoyPerú”(octubrede2013).

- Colombia/CartagenadeIndias.VIICongresoInternacionalFIAP-ASOFONDOS(3y4deabrilde2014).

Enlafotografía,deizquierdaaderecha:Sr.GuillermoArthur,PresidentedelaFIAP,Sr.GerardoHernández, Superintendente Financiero deColombia, Sr. SantiagoMontenegro, Presidente deASOFONDOS,yMiguelLargacha,PresidentedelFondodePensionesyCesantíasPorvenirenelVIICongresoFIAP-ASOFONDOS(3y4deabrilde2014,Colombia).

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- Perú/Cusco.XIISeminarioInternacionalFIAPyICongresoInternacionalAAFP(15y16demayode2014).

b. Asimismo, la FIAP apoyó las acciones que desarrollan las asociaciones locales para impulsar elmejoramientodelsistema,mediantevisitasaautoridades,entrevistasdeprensa,etc.Enesecontexto,sedesarrollaronlassiguientesactividades:

- ElPresidentedelaFIAPsereunióconJuanYermo(OCDE),conelobjetodediscutirsobrelasituacióndelsistemadepensionesdeColombia(París,Francia,mayode2013).

- Enjuniode2013,enGinebra,Suiza,elPresidentedelaFIAPsereunióconelSr.AlejandroBonilla,DirectordelDepartamentodeSeguridadSocialdelaOIT,yencargadodeasesorarlareformaprevisionalcolombiana,paradiscutirsobreelprocesodereformadedichopaís.

- Enjuliode2013,laFIAPenvióalasautoridadespolacasyaorganismosinternacionalessuscomentariossobrelaspropuestasdereformaalsistemadepensionesdedichopaís.

- Enoctubrede2013,elSr.RodrigoAcuña,AsesorExternoFIAP,sereunióconmediosdeprensadeElSalvador,conelobjetodedefenderlasbasesdelsistemadecapitalizaciónindividualdedichopaís,ademásdecomentarsobre la importanciadeunaadecuadadiversificacióndelas inversionesde los fondosdepensiones, ydedar cuenta sobre los efectospositivosquetieneestesistemasobreeldesarrolloeconómicodelospaísesquehanimplementadoreformasbasadasenlacapitalizaciónindividual.

- Ennoviembrede2013, se envióun comunicadodeprensa, en el cual laFIAPexpresó supreocupaciónporlaaprobacióndereformasalsistemadepensionesdelUruguay.

Enlafotografía,elSr.GuillermoArthur,Presidentedela FIAP, inaugurando el XII Seminario InternacionalFIAP y I Congreso Internacional AAFP (15 y 16 demayode2014,Perú).

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c. Conelobjetivodecontribuiralmejoramientodelaregulacióndelasinversiones,seorganizó(MéxicoD.F.,enerode2014)unaMesaRedondaFIAP,titulada“RegulacióndelasInversionesdelosFondosdePensionesenLatinoamérica”,conelauspiciodeBNPParibas.EndichareuniónparticiparonlosreguladoresdeChile,Colombia,MéxicoyelPerú.Además,sedifundióentrelossocioseldocumentoelaboradoporelSr.RodrigoAcuña,AsesorExternoFIAP,queresumelosdesafíosenlasinversionesdelosfondosdepensionesparamejorarsurentabilidad.

d. Confindepromovermejoresprácticasdeinversióndelosfondosdepensioneseninfraestructurayagricultura,seinvitóapresentaralSr.RodrigoÁlvarez,PresidentedelaAsociacióndeConcesionariosdeObrasPúblicasdeChileyalSr.FernandoCillóniz,PresidentedeInform@ción,Perú,enelVIICongresoFIAP–ASOFONDOS(CartagenadeIndias,Colombia,abrilde2014).

e. ParacontinuarconelfortalecimientodelosinstrumentoscomunicacionalesdelaFIAP,serealizaronydifundieron(atravésdeMailCenterypáginawebdelaFIAP),lassiguientespublicaciones:

- LibroFIAP2013:Sepublicaronydistribuyeron2.000ejemplares(españoleinglés).SeenviaronalasprincipalesautoridadesdelospaísesmiembrosdelaFIAPyalossocios.

- BoletinesdeNoticias:sepublicóelBoletínN°2,aseptiembrede2013yelBoletínN°1,aenerode2014.

- MemoriaFIAP2012.

- MemoriasdelVICongresoFIAP/ASOFONDOS2013.

- Marcha de las Pensiones:(i)Marcha PensionesN° 1 2013 (enero 2013 - junio 2013); y (ii)MarchaPensionesN°22013(junio2013–octubre2013)15.

- InformeTrimestral:N°54(marzo2013);N°55(junio2013);N°56(septiembre2013)yN°57(diciembre2013)16.

- FichasdelaSerieRegulacionesComparadas(Compilación).SeactualizaronyseenviaronenabrilalossocioslasfichasN°1aN°517.

- Notas de Pensiones: (i) Nota de Pensiones N° 3 “La importancia del Ahorro PrevisionalVoluntarioyfactoresclaveparasudesarrollo”(agosto2013);(ii)NotadePensionesN°4“Lasreformasprevisionalesbasadasenlacapitalizaciónindividualysuimpactosobrelasostenibilidadfiscal”(julio2013);y(iii)NotadePensionesN°5“Riesgodelongevidadymecanismosparasumitigación”(mayo2014)18.

15 Puede ver estos documentos, en la sección “Acceso Socios/Documentos Reservados”, de la página web FIAP.16 Puede ver estos Informes Trimestrales, en la sección “Publicaciones/Informes Trimestrales”, de la página web FIAP.17 Puede ver más detalles de estas Fichas, en la sección “Programas de Capitalización/ Serie Regulaciones Comparadas/ Compilación de

Regulaciones Comparadas en los Sistemas de Capitalización Individual Países FIAP”, de la página web FIAP.18 Puede ver estas Notas, en la sección “Publicaciones FIAP/Notas de Pensiones”, de la página web FIAP.

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- Estadísticashistóricas,actualizadashastadiciembrede201319.

- ElAsesorExternoFIAP,Sr.RodrigoAcuña, colaboróen la ediciónde los textosdel libropublicadoporSURA“ContribucióndelSistemaPrivadodePensionesalDesarrolloeconómicodeLatinoamérica”,elcualfuepublicadoeninglésyespañol.

OBJETIVO PERMANENTE N°3

Promoverenconjuntoconlasasociacioneslocales,perfeccionamientosymodificacionesdelaregulaciónquepermitancrearvalorenlaindustriadepensiones.

ACTIVIDADES

- SeelaborólaNotadePensionesN°3:“LaimportanciadelAhorroPrevisionalVoluntarioyfactoresclaveparasudesarrollo”(versecciónanterior).

- Estadísticashistóricas(2001-2013),sobrenúmerodecuentasyvolumendelosfondosdelAhorroPrevisionalVoluntarioenlospaísesmiembrosdelaFIAP.

19 Puede ver las estadísticas históricas en la sección “Programas de Capitalización/Estadísticas Históricas”, de la página web FIAP.

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CIFRAS ESTADÍSTICAS

Al 31 de diciembre de 2013, los países asociados a la Federación Internacional deAdministradoras deFondosdePensiones (FIAP)sumanmásde122millones trabajadoresafiliadosal sistemadepensionesbasadoenelahorroylacapitalizaciónindividual.Asuvez,estostrabajadoresacumulanensusrespectivascuentasindividualesmásdeUS$725.000millones.

Trabajadores Afiliados

Entrediciembre2012adiciembre2013,elnúmerodetrabajadoresafiliadosalsistemaprivadodepensionesdecapitalizaciónindividual,pertenecientesalospaísessociosdelaFIAP,aumentóenun3,8%,alpasarde117,7millonesdetrabajadoresafiliadosendiciembrede2012,a122,1millonesdeafiliadosendiciembrede2013(verCuadroN°1).

Países de América Latina

Adiciembre de 2013, los países latinoamericanos con sistemas de pensiones obligatorios presentan unaumentoeneltotaldeafiliadosde4,10%conrespectoalamismafechadelañoanterior,alpasarde79millonesdetrabajadoresafiliadosendiciembrede2012a82millonesdeafiliadosendiciembrede2013.LospaísesquemásaportaronconesteincrementofueronMéxico(aportael39%delincremento),Colombia(aportael28%delincremento)yChile(aportael8%delincremento).

LostrespaísesquemáscrecieronenlasafiliacionesfueronColombia(7,91%),Bolivia(7,62%)yRepúblicaDominicana(6,41%).

EnelcasodeHonduras(sistemavoluntario),seobservaunaumentode11,48%enelnúmerodeafiliados,loqueseexplicagraciasalosesfuerzoscomercialesdelaAFPAtlántida(laúnicadeestemercado)orientadosalmercadoempresarial.

Países de Europa y Asia

LospaísesdeEuropayAsiaconsistemasobligatoriosmuestranunaumentode5,60%enelnúmerodeafiliados,alpasarde28millonesdeafiliadosendiciembrede2012a29millonesendiciembrede2013.

Enestegrupo,lospaísesqueregistraronmayoravancefueronKazajstán(12,20%)yBulgaria(2,76%).EnelcasodeKazajstánlavariaciónpositivaestárelacionadaenparteconelmenordesempleoobservado(alpasardeunatasadedesempleode5,5%endiciembrede2012auna5,2%endiciembrede2013,verCuadroN°2).

Enelcasodelospaísesconsistemasdepensionesvoluntarios,elnúmerodeafiliadosdisminuyóenun2,98%,influenciadoporlacaídaenEspañadeun3,19%enelnúmerodecuentasdepartícipesdelSistemaIndividual,elSistemadeEmpleoyelSistemaAsociado.

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Trabajadores Cotizantes

Enelanálisisdelnúmerodecotizantes,sehanconsideradolospaíseslatinoamericanosyeuropeosconsistemasobligatoriosreformadosparaloscualesexisteinformacióndisponible(VerCuadroN°3).

Enestospaíses,elnúmerodecotizantesaumentóenun0,56%,pasandode30,1millonesdetrabajadorescotizantesendiciembrede2012,a30,2millonesendiciembrede2013.Noobstante,talcomosepuedeapreciarenelGráficoN°1,latasadecrecimientoanualenelnúmerodecotizanteshavenidodisminuyendoenlosúltimosaños.

Gráfico N° 1América Latina (países con sistema de capitalización individual obligatorio):

Crecimiento anual en el número de cotizantes(Porcentaje)

Comosepuedeapreciar,elritmodecrecimientoenelnúmerodecotizantesdisminuyóbastanteduranteelperíododelacrisisfinanciera(2007-2008),yenel2009dehechoelcrecimientofuenegativo.Posteriormente,enel2010,elcrecimientodelnúmerodecotizantesserecuperó.Desdeel2011enadelante,elnúmerodecotizantesregistrauncrecimientopositivo,aunquedecreciente.Estosolovienearesaltarlacaracterísticapro-cíclicaquetieneestavariableconrespectoalascondicioneseconómicasydeempleoimperantes.Elincrementoenelnúmerodecotizantesestáen líneaconel crecimientode los sistemasdepensionesyconelincrementodelasafiliaciones,siendoporlogeneralmássensiblesaloscomportamientosdelcicloeconómicoqueestasúltimas.

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LostrespaísesquepresentanmayoresincrementosenelnúmerodecotizantessonRepúblicaDominicana(7,16%),CostaRica(6,01%)yElSalvador(5,52%).

SóloenelcasodeMéxicosepresentaunacaídaenelnúmerodecotizantes, laqueasciendea2,28%,yquepuedeestarrelacionadaconelfuerteajusteeconómicodeestepaísduranteel2013.ElcrecimientodelPIBenMéxicode1,1%enel2013,motivadoprincipalmenteporlapérdidadedinamismodelsectordelaConstrucciónylacaídadelasexportacioneshaciaEstadosUnidos.Además,elEjecutivoFederalenMéxicopresentóalolargodelañoreformasdecarácterconstitucionalenmateriadepolítica,telecomunicaciones,energía,justicia,educaciónyseguridadsocial,queenparteretuvieronoaplazaronlosprocesosdeinversiónenelpaís.

Fondos Administrados20

Duranteelperíodoanalizado,losfondosadministradoscorrespondientesalospaísessociosdelaFIAP,seincrementaronenun5,91%entérminosnominales,alpasardeUSD684.696millonesendiciembrede2012aUSD725.178millonesadiciembrede2013(verCuadroN°4).

Esteincrementofuebastanteinferioralregistradoenelaño2012(deun22,16%entérminosnominales).Estadesaceleraciónenelcrecimientodelosfondosbajoadministraciónseexplicaprincipalmentepordosfactores.

Primero,enlaseconomíasdemercadosemergentes,lascondicionesfinancierassemantuvieronmásdifícilesdesdelosanunciossorpresivosdemayode2013sobreelretiropaulatinodelestímulomonetarioenEstadosUnidos,apesardequelosflujosdecapitaldemostraronsermásbienresistentes.Estasituaciónhaincidido,ciertamente,enlospreciosdelosactivosenloscualesestáninvertidoslosfondosdepensiones,generandoretrocesosenlasrentabilidadesanualesdelosmismosduranteel2013,encomparaciónconlasobtenidasenelaño2012(verCuadroN°5).

Segundo,elmayoritariofenómenodedepreciacióndelasmonedasdelospaísesmiembrosdelaFIAPenrelaciónaldólarnorteamericano(verCuadroN°6),duranteelperiodoestudiado,tambiénhaincididoenelmenorcrecimientoobservadoenelvalornominaldelosfondos.

Esimportanteseñalarqueelrendimientodelasinversionesdebeverseenunhorizontedelargoplazo,dadoquelosbeneficiossepagaránenigualplazo.Esunerrordetenerseenlasvalorizacionesdecortoplazo(yaseasisonescenariosdealzasocaídasenelvalordelosfondosdepensiones),yaqueestasúltimasestáninfluenciadasporsituacionescoyunturales,quenonecesariamentevolveránarepetirseenelfuturo.

20 El valor nominal de los Fondos de Pensiones ha sido convertido a dólares tomando como referencia el tipo de cambio al cierre de cada año.

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Países de América Latina

Enlospaíseslatinoamericanosconsistemasobligatorios,seobservaunincrementonominalde2,42%enelvalordelosfondosadministrados,paraelperíododeanálisiscomprendidoentrediciembrede2012ydiciembrede2013.

Cuandosemideendólaresamericanosdecadafecha,todosestospaísesobtuvieronunincrementonominalenelvalordelosfondosadministradosenelperíododeanálisis,salvoColombia,PanamáyelPerú,dondeseobservaronreduccionesenelvalordelosfondos.Ahorabien,cuandosemideenpesoslocalesdecadafecha,ColombiayelPerúregistranunaumentode4,53%y5,43%eneltamañodelosfondosadministrados,respectivamente.

LosdospaísesconmayoresincrementosfueronCostaRica(24,74%)yRepúblicaDominicana(19,07%).EnCostaRicael incrementoseexplicaenparteporelaumentoenelnúmerodecotizantes (6,01%),ala obtencióndeuna rentabilidad real positiva en los últimosdocemesespara el periodo terminado endiciembrede2013(8,93%;superioren4,03puntosporcentualesalaobtenidaenel2012)yalaapreciacióndelcolóncostarricenserespectoaldólarnorteamericano(-1,41%).EnelcasodeRepúblicaDominicana,entanto,elaumentoseexplicatantoporelincrementoenelnúmerodecotizantes(7,16%),comoporelefectodelarentabilidadrealpositivadelperíodo(9%;inferioren0,97puntosporcentualesalaobtenidaenel2012),losquemásquecompensaronelefectodeladepreciacióndelpesodominicanorespectoaldólarnorteamericano(3,79%).

En el caso de Honduras, único país en la categoría de sistemas voluntarios, los fondos de pensionesadministrados por AFP Atlántida, aumentaron en un 25,11% en términos nominales, lo que obedeceal crecimiento de aportaciones contributivas de empleados y empleadores en elmercado de pensionesvoluntarias.

Países de Europa y Asia

LospaísesdeEuropayAsiaconsistemasobligatorios,muestranunincrementonominalde14,77%enelvalorlosfondosadministrados.Lostrespaísesconsignadosenestacategoríaobtuvieronunincrementonominalenelvalordelosfondosadministradosduranteelperíododeanálisis.

ElincrementonominalregistradoenPoloniaseexplicaporlaapreciacióndelzlotypolacorespectoaldólarnorteamericano(-2,83%).

EnBulgariaelincrementonominalde26,31%enlosfondosduranteelperiodoanalizadoseexplicaporlacontribucióndelosnuevosafiliadosalosFondosdePensiónUniversalesyProfesionales(afiliadoscrecieronenun2,76%enelperíodoanalizado),comotambiéndebidoalaapreciacióndellevbúlgarorespectodeldólarnorteamericano(-4,35%).

En los países con sistemas voluntarios, los fondos administrados tuvieron un incremento nominal de11,25%,loqueseexplicafundamentalmenteporlarecuperaciónobservadaenEspaña(11,24%medidoenUSD;6,08%medidoenEuros).EnEspaña,esteaumentonominalenlosfondosdicerelaciónconla

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apreciacióndel euro respectodeldólar estadounidense (-3,99%duranteelperíodoanalizado)y ademáscon lasrentabilidadesnominalesanualesde lossistemasenel2013, lasquepresentanunarecuperaciónencomparaciónconlasobtenidaselaño2012:elaño2013elSistemaIndividualobtuvounarentabilidadnominal de 8,72%, el Sistema deEmpleo un 7,70%, y el SistemaAsociado un 9,51%. La rentabilidadnominalanualpromedioponderadadelostressistemasadiciembrede2013sesituóenun8,36%,superioren1,77puntosporcentualesalaobtenidaadiciembrede2012(6,59%).

EnUcrania, losFondosdePensionesNoEstatales lograronun incrementode14,91%nominal en losfondosadministrados.Estopuedeexplicarseporlarentabilidadrealpositivalogradaenelaño2013(13,30%paraelcasodeJSCBArcada).

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Cuadro N° 1NÚMERO DE AFILIADOS AL 31.12.2013 Y 31.12.2012

(*) Serefierealañodeiniciodelsistemadecapitalizaciónindividualobligatorio.(1) Panamá:informacióncorrespondientealSistemadeAhorroyCapitalizacióndeEmpleadosPúblicos(SIACAP).(2) Honduras:informacióncorrespondienteaAFPAtlántida.(3) Bulgaria:incluyealosafiliadosdelosFondosdePensionesUniversalesyProfesionales.(4) España:informacióncorrespondientealnúmerodecuentasdeafiliadosdelSistemaIndividual,delSistema

Empleo,ydelSistemaAsociado.Fuente:FIAP.

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Cuadro Nº 2TASAS DE DESEMPLEO EN LOS PAISES FIAP

(*) ElaboraciónFIAPsobrelabasedeinformaciónentregadaporcadapaísmiembro,páginaswebdeBancosCentrales,OrganismosInternacionaleseInstitutosdeEstadísticaOficialesdecadapaís.

(1) EnelcasodeElSalvadoryHonduras,nohayestadísticasoficialessobrelatasadedesempleo.LainformaciónpresentadaaquícorrespondeaestimacionesqueefectúalaAgenciaCentraldeInteligenciadeEE.UU.(CIAWorldFactbook,www.cia.gov).www.cia.gov).

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Cuadro Nº 3NÚMERO DE COTIZANTES AL 31.12.2013 Y 31.12.2012

(*) Serefierealañodeiniciodelsistemadecapitalizaciónindividualobligatorio.Fuente:FIAP.

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Cuadro Nº 4FONDOS ADMINISTRADOS AL 31.12.2013 Y 31.12.2012

(*) Serefierealañodeiniciodelsistemadecapitalizaciónindividualobligatorio.(1) Panamá:informacióncorrespondientealSistemadeAhorroyCapitalizacióndeEmpleadosPúblicos(SIACAP).(2) Honduras:informacióncorrespondienteaAFPAtlántida.(3) Bulgaria:incluyelosrecursosdelosFondosdePensionesUniversalesyProfesionales.(4) España:informacióncorrespondientealpatrimoniodelSistemaIndividual,elSistemaEmpleo,yelSistema

Asociado.

Fuente:FIAP.

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Cuadro Nº 5RENTABILIDAD REAL ANUAL E HISTÓRICA DE LOS FONDOS

(a) Rentabilidad Real Anual: rentabilidadpromediode losúltimos12mesesacada fecha,enmoneda local,ajustadaporinflación(índicedePreciosalConsumidor).

(b) Rentabilidad Real Histórica:rentabilidadobtenidadesdeeliniciodelsistemaacadafecha,expresadaenformaanual,enmonedalocal,ajustadaporinflación(índicedePreciosalConsumidor).

(1) Chile:LarentabilidadrealanualyrealhistóricacorrespondealfondoTipoC(Intermedio),querepresentael37,6%deltotaldelosfondosadministradosadiciembrede2013.Larentabilidadrealhistóricatomaencuentacomofechadeinicioelaño1981.

(2) Colombia: La rentabilidad real anual y real histórica corresponde alFondoModerado, que representa el85,3%deltotaldeltotaldelosfondosadministradosadiciembrede2013.Setomaencuenta,paraelcálculodelasrentabilidades, lametodologíadelNetAssetValue(NAV),queefectúalaAsociaciónColombianadeAdministradorasdeFondosdePensionesydeCesantía(ASOFONDOS).NótesequelosMultifondosenestepaíscomenzaronaregiracontardemarzode2011,yelFondoModeradoeselcontinuadordelantiguofondoúnicoexistente.Losdemásfondosson:(i)FondodeMayorRiesgo;(ii)FondoConservador;y(iii)FondodeRetiroProgramado.Larentabilidadrealhistóricatomaencuentacomofechadeiniciofebrerode1998.

(3) México: Se toma en cuenta la rentabilidad real (anual e histórica) promedio ponderada por los activosadministradosencadaSieforeBásica(SB1,SB2,SB3,SB4ySB5).Nótesequeacontardenoviembrede2012,losrecursosgestionadosenelfondo5(SB5)fuerontransferidosalfondo4(SB4).

(4) Perú:SepresentalarentabilidadrealanualehistóricadelSistemaPrivadodePensiones(SPP)paratodoslosMultifondos(Fondo1,Fondo2yFondo3),quecalculaáreadeEstudiosPrevisionalesdelaAsociacióndeAdministradorasPrivadasdeFondosdePensionesdelPerú.

(5) Uruguay:RentabilidadajustadaporlaUI(UnidadIndexada,queseajustaporinflación).

Elaboración:FIAP.

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Cuadro Nº 6

Nota:Eltipodecambioqueseseñalaenestatablacorrespondealdelúltimodíahábildediciembredecadaaño.Elaboración:FIAP.

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FederaciónInternacionaldeAdministradorasdeFondosdePensiones,FIAPDirección:Av.NuevaProvidencia2155,TorreB,Oficinas810y811,Piso8,

Providencia,Santiago,Chile.Teléfono:(56-2)2381-1723Fax:(56-2)2381-2655

E-mail:fiap@fiap.clSitioWeb:www.fiap.cl

EdiciónyRedacción:FIAP

DiseñoGráficoyDiagramaciónVerónicaMuñozZ.v20659@gmail.com

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