FaluvégiBalázs%€¦ · FaluvégiBalázs:BefektetésekrőlEgyszerűen)) )Díjmentestippek)magas)hozamcélú)befektetésekhez:)))) ISBN%978)963)08)5673)7% % % % % % % % % 1%

Faluvégi Balázs: Befektetésekről Egyszerűen Díjmentes tippek magas hozamcélú befektetésekhez: www.bwm.hu

ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 1

Befektetésekről Egyszerűen

Faluvégi Balázs

2012. December

(első kiadás: 2010. Szeptember)

ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 2

Tartalomjegyzék Hogyan használd a könyvet? ....................................................................................................... 10

Befektetések Világa ..................................................................................................................... 14

Miért fektessek be egyáltalán? ....................................................................................................... 19

Befektetés vs. Spekuláció ............................................................................................................ 26

Mindig spekulálsz ........................................................................................................................ 27

A Cél kitűzésének fontossága ...................................................................................................... 29

Hogyan határozzuk meg a céljainkat? ........................................................................................ 31

Ha nem tudod, mit szeretnél... .................................................................................................... 35

Befektetési Szempontok ....................................................................................................................... 36

Hozam .............................................................................................................................................. 37

Kockázat (Drawdown) .................................................................................................................... 41

Mobilitás ........................................................................................................................................... 49

Időtáv ............................................................................................................................................... 52

Folyamatos pénzkivétel (cash-‐flow) vagy vagyonnövelés ........................................................... 54

Adózás .............................................................................................................................................. 61

Befektetendő összeg ........................................................................................................................ 78

Hozzáértés és ráfordított idő .......................................................................................................... 82

Mit tegyünk a szempontok alapján? ............................................................................................... 87

Pénzügyi és reálbefektetések ................................................................................................................ 92

Ingatlan ............................................................................................................................................ 95

Vállalkozás ..................................................................................................................................... 100

Bankszámla ................................................................................................................................ 103

Bankbetétek ................................................................................................................................... 105

Állampapír ..................................................................................................................................... 112

Vállalati és egyéb kötvények ......................................................................................................... 119

Vállalati kötvények kockázata ...................................................................................................... 123

Részvény ........................................................................................................................................ 125

Short ügyletek ............................................................................................................................ 144

Külföldi Részvénypiacok ........................................................................................................... 145

Szektor – Ágazat felbontás ........................................................................................................ 152

Piac pszichológiája, technikai elemzés ..................................................................................... 162

Életbiztosítás (itt: Unit Linked) .................................................................................................... 163

Befektetési Alapok ......................................................................................................................... 167


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 3

7 tanács a Tőkegarantált alapokhoz és a szép nőkhöz ........................................................... 185

Ingatlanalap ............................................................................................................................... 189

Milyen befektetési alapba fektessünk? – Konkrétumokkal .................................................... 195

Mik is azok az ETF-‐ek? .............................................................................................................. 199

Elsődleges Részvénykibocsátás (IPO) ...................................................................................... 205

Tőkeáttételes ügyletek .................................................................................................................. 208

CFD-‐k .......................................................................................................................................... 220

Lombard Hitel ............................................................................................................................ 226

Certifikát-‐ok ............................................................................................................................... 227

Devizaspekuláció ....................................................................................................................... 229

Milyen devizában fektessünk be? ............................................................................................. 232

Árupiaci termékek ..................................................................................................................... 233

Abszolút Hozam ......................................................................................................................... 238

További befektetési lehetőségek .............................................................................................. 243

A legdrágább a legjobb? ............................................................................................................ 244

Önkontroll .................................................................................................................................. 245

A "megmondtamozás" ............................................................................................................... 253

Számlanyitás, megbízások ........................................................................................................ 262

A költségekről ................................................................................................................................ 270

Az összeesküvés elméletek, tévhitek ........................................................................................... 273

Típuscsapdák ................................................................................................................................. 276

"Ezen hosszútávon nem lehet veszíteni" ................................................................................. 276

„Ez bonyolult, de mi vagyunk a szakértők, bízzon bennünk, Önnek nem kell értenie mi folyik itt!” .............................................................................................................................................. 277

„A tőzsdén csak a jó tippekkel lehet nyerni” ............................................................................ 280

„Ez nem való önnek, minek kockáztatni?” ............................................................................... 283

„Az ingatlan (vagy más) mindig jó befektetés!” ....................................................................... 284

"Független tanácsadó vagyok, az Ön érdekét szolgálom – ingyen” ........................................ 287

Ügynökök ................................................................................................................................... 288

„Ha nyertem, jól döntöttem, ha vesztettem rosszul döntöttem” ............................................ 290

„Hosszú távon érdemes gondolkozni, ezért írja alá 20 éves futamidejű szerzősédünket!” . 291

Bankbetét valamilyen másik termékkel társítva ..................................................................... 293

További tanácsok ........................................................................................................................... 297

Mennyivel tervezzük felül eredeti elképzelésünket? .............................................................. 297


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 4

Mennyit takarítsunk meg? ........................................................................................................ 298

A varázslatos diverzifikáció fogalma ........................................................................................ 300

Határozzuk meg céljainkat! ...................................................................................................... 303

Portfolió összeállítás és súlyozás ................................................................................................. 306

Hogyan legyen 200 millió Ft-‐unk nyugdíjas korunkra? .......................................................... 308

A „MIFID” kérdőívről ................................................................................................................. 314

Érdekvédelmi és felügyeleti szervezetek ................................................................................. 315

Továbbtanulás ........................................................................................................................... 318

Ha másra bízod a döntést .......................................................................................................... 319

6 Tipp, ha (egyelőre) nincs pénzünk megfizetni a privát bankárokat ................................... 322

Kitől kérj tanácsot még? Ki számít szakértőnek? .................................................................... 325

Tanulni, tanulni, tanulni ............................................................................................................ 327

Köszönetnyilvánítás ........................................................................................................................ 329

Linkek ......................................................................................................................................... 330

Figyelmeztetés

Mielőtt nekilátnál elolvasni ezt a könyvet, az alábbiakat mindenképpen olvasd el.

Kifejezett szándékom, hogy rámutassak: akárki, akármilyen szándékkal, ismeretekkel,

segítséggel vág neki a befektetések világának, a saját döntései iránti felelősséget nem

kerülheti el. Bárki, bármilyen tanácsot is ad majd neked, a döntéseket, vagy legalábbis

azok legfontosabb pontjait neked kell majd meghozni. Ez még akkor is így van, ha nincs

elegendő tudásod ezekhez. Ezért írtam ezt a könyvet: hogy többé a befektető a saját

pénzéről, tágabb értelemben a saját életéről saját maga rendelkezzen, és ehhez kellő

alapismeretei, bázis tudása meglegyen, amivel tovább tud lépni. Senki más, sem én, sem

más könyvek írója, tanácsadó, privát bankár, nem fogja tudni helyetted eldönteni, hogy

mit akarsz, milyen kockázatot vállalsz. Csak te tudod, ezért a döntés felelőssége a tiéd.

Továbbá minden, amit írok, a kiadás időpontjában érvényes, a későbbiekben a

jogszabályokban, pénzügyi piacokban, gazdaságban és egyéb tényezőkben bekövetkező

változások miatt már nem feltétlenül érvényes. Időről időre természetesen frissíteni

fogom a tudásanyagot, de ez természetesen nem pótolhatja az adott és legfőképpen

aktuális (!) jogszabályi és egyéb szempontból fontos környezet ismeretét.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 5

Tehát bármit, amit a könyvben olvasol, lehet hibás, téves, és semmilyen körülmények

között nem tekinthető ajánlásnak akármilyen befektetési döntés meghozatalára.

Továbbá, ahogy számos esetben jelezni is fogom, a jövőt nem ismerem, a könyvben

szereplő számok, adatok, becslések alapos munkával lettek összeállítva, de az égvilágon

semmilyen garancia nincs arra nézve, hogy valóra is válnak. Ami nyereséget hozhat, az

veszteséget is. Ezért bármilyen veszteségért, elmaradt nyereségért a felelősséget

kifejezetten kizárom, hiszen az olvasó helyett a végső döntést ez a könyv nem hozhatja

meg.

Ha olyan könyvet, tanácsot keresel, ami a jövőre nézve teljes garanciát ad, pontosan

megpróbálja megjósolni, hogy mi fog történni, rossz helyen jársz, és ne olvass tovább.

Személyes tanácsadás esetén viszont mindig az aktuális és a rád vonatkozó

körülményekre tekintettel lehet jó döntést meghozni, ezért a fenti szigorú szöveg

érvényét vesztheti – ha találunk közös és jó megoldást. Ha szeretnél tovább lépni,

örömmel várom a kérdéseidet, a könyv végén megtalálod az elérhetőségemet.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 6

Tudnivalók

A könyv célja, hogy akár teljesen kezdő befektetők számára is bemutassa a pénzügyi

befektetési lehetőségeket, a döntéshozatal folyamatát és mindazon tényezőket,

csapdákat, amelyek ennek során felmerülnek.

A befektetési terület elsajátítása elsősorban önismeret és csak annak megléte után

épülhet rá lexikális, elméleti tudás. Ezért a könyv elején sokkal inkább lesz szó

támpontokról, amelyek a befektetők céljait hivatottak körülhatárolni, továbbá a

befektetési szempontokról, és ezek által a leginkább neked megfelelő invesztíció

megtalálásáról. Javaslom, hogy ezeket türelmesen olvasd végig, majd a saját eseted

szemszögéből alaposan gondold is át.

Természetesen olvashatsz majd a fontosabb és bárki számára elérhető befektetésekről,

azok előnyeiről és hátrányairól. Azokról a szereplőkről, amelyek szolgáltatásokat

nyújtanak a befektetők részére. Ismertetem a gyakori típuscsapdákat, ahol nem a

céljainknak és lehetőségeinknek megfelelő utakra tévedhet el az ember. Célom az

információs aszimetria áthidalása, amely sok problémát okoz a kisbefektetőknek, és

amely sokkal több és jobb minőségű tájékozottságot ad az eladók kezébe, mint a

vevőkébe, akik ezáltal gyakran úgy fizetnek magasabb költséget, hogy nem kapnak érte

semmit cserébe. Mégis: a legnagyobb csapdát gyakran saját magunknak állítjuk, ezért

sort kerítek arra, hogy a befektetői pszichológiáról, mentális felkészültségről is többet

tudhass meg.

Ez nem egy „hogyan gazdagodjunk meg pár hónap alatt” könyv. Írtam ugyan arról, hogy

melyek azok a befektetések, ahol nagyobb az esély a relatív magasabb hozamra, de itt is

hangsúlyozni szeretném, hogy a könyv fő célja a megfelelő befektetés megtalálása adott

embernek, nem pedig a magas eredmény hajszolása, mert azt sem adják ingyen.

Többnyire kockázattal, és hosszú időtartammal jár. Néha a kevesebb több (más síkon).

Amennyiben már sokat ismersz a befektetési területen, és nagy tapasztalatod is van,

akkor sok mindent olvashatsz majd, ami ismerős lesz számodra. Ennek ellenére azt

javaslom, hogy ebben az esetben is olvasd végig a könyvet, mert egyrészt egyes területek

még tartogathatnak újdonságokat, másrészt rendszert és folyamatokat is adhat a


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 7

kezedbe, amelyek segíthetnek összefogni az eddig meglévő tudást, továbbá

hozzájárulhatnak a jobb befektetési döntések meghozatalához. Kérlek, hogy ha már régi

motoros vagy, a már ismert részek átfutásánál légy türelmes. Biztos vagyok benne, hogy

találsz majd új és hasznos információkat is.

Mivel a könyv mindenki által elérhető módon, és díjmentesen kerül közlésre, ezért

minden eszközzel fellépek azok ellen, aki sajátjaként adja tovább, különös tekintettel a

kereskedelmi célú felhasználásra. Add tovább bárkinek, de egyetlen mondatjel

változtatás nélkül. Idézni, változtatni, kiragadni belőle kizárólag a szerző írásos

engedélyével lehet. A szerző fenntartja magának az összes szerzői jogot. A könyv ISBN

száma: ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7

Amennyiben tetszett a könyv, és úgy gondolod, hogy másnak is segítséget nyújthat,

kérlek hívd fel a figyelmét rá. Gyakorlati szempontok miatt megköszönöm, hogy az

alábbi linket küld át: www.bwm.hu. Egyrészt így látom, hogy hányan töltik le, és

mennyire van értelme frissítenem az információkat, másrészt ha nem a linket, hanem a

PDF-‐et továbbítod, akkor a frissítéseket az emberek nem látják.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 8

Miért gondolom, hogy megírhatom ezt a könyvet?

Közgazdász, Bankszakmai Tanácsadó és Befektetés Elemző diplomákkal, továbbá

Vagyon Alap Portfoliókezelő, és Tőzsdei Szakvizsgával is rendelkezem. Ezek mellett több

nemzetközi technikai elemzési képesítést is szereztem. Több mint 13 éve befektetési

területen dolgozom, elemzőként, tanácsadóként, portfolió menedzserként. Dolgoztam

Befektetési Szolgáltatónál, Elemző cégnél, Tanácsadó vállalkozásnál, több Alapkezelőnél.

Több mint tízezer tőzsdei ügyletet kötöttem. Több mint kétezer embernek tartottam

előadást, ezek között a Közgazdaságtudományi Egyetem diákjainak is. Hat éve írok blog-‐

ot, amelyet a HVG Goldenblog is elismert. Tőzsdejátékot szerveztem, amelynek 16 000 fő

felett volt a résztvevők száma. Alapkezelőnél saját ötletre épülő befektetési termékeket

fejlesztettem. Alapítványt indítottam a befektetések jobb tájékoztatása érdekében. Több

mint 100 cikket és több mint ezer elemzést írtam. A magyar gazdasági sajtó szinte

minden tagja közölte cikkeimet, elemzéseimet, írásaimat. Jó néhány külföldi

konferencián voltam, köztük előadást tartottam, élőben nyilatkoztam külföldi

televíziónak. Szakmai önéletrajzom megtekinthető az alábbi linken:

http://www.bwm.hu//elemzesek/Faluvegi_Balazs_oneletrajz_1208.pdf

Azt gondolom, hogy ez elegendő szakmai, elméleti tudást jelent ahhoz, hogy megírjam

ezt a könyvet.

Van azonban valamit, amit a fenti felsorolás után nagyon fontos kiemelni. Minél többet

tanul az ember, és minél több időt tölt el ezen a területen, annál inkább rájön, hogy

mennyire bizonytalan terület is a befektetéseké. A sok elméleti és gyakorlati tanulás

csak arra jogosít fel, hogy alázattal, nyíltan, és szinte bármilyen kimenetelt elfogadva

közeledjünk a lehetőségekhez.

Érdemes elhinni a leírtakat?

Elhinni nem, és ezt nem viccből írom: komolyan gondolom. Az egyik fejezetben

részletesen fogok írni arról, hogy miért nem szabad sem nekem, sem senki másnak

azonnal elhinni semmit. Csak olvasd el a könyvet, gondold át, keress másod és harmad

véleményt, nézelődj tovább.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 9

Miért akartam megírni a könyvet?

Általános tapasztalatom, hogy aki befektetési tanácsot kér, az nem stratégiát keres,

hanem egy konkrét esetre gondol, ráadásul mindössze pár hónapra gondolkozik előre,

miközben az alapok hiányoznak. Enélkül pedig nem lehet döntést hozni. Még ha tudnám

is, hogy pontosan mit kellene tenni, az is olyan lenne ezeknek az embereknek, mint ha

főzni szeretnének, úgy hogy még életükben nem jártak a konyhában. Én pedig csak az

alapanyagokat adnám meg, nem mondanám meg, hogy mivel, hogyan, mennyi ideig,

milyen sorrendben kellene az egyes lépeseket végrehajtani. Sajnos (vagy éppen

szerencsére), ha valaki főzni akar, akkor bizonyos alapismeretek elkerülhetetlenül

szükségesek.

A könyvhöz már eleve megvolt a váz cikkekből, régi oktatási anyagokból, előadásokból.

Amit sokan hiányoltak: egységes anyagot, ahonnan az összes alapinformációt

megtanulhatják.

Emellett sokan kérdeznek befektetési tanácsokat, amit átfogó kép, alapismeretek nélkül

nincs értelme megválaszolni általában. Elküldöm hát nekik ennek a könyvnek a linkjét.

Így a döntéshez szükséges keretrendszer eleve strukturáltan él, és könnyű tovább adni.

A könyv így a hosszútávú döntésekhez és a tervezéshez nyújt segítséget.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 10

Hogyan használd a könyvet?

Először csak nyugodtan, hátradőlve olvasd végig. Tedd ezt a saját tempódban, sietség és

kényszer nélkül, amilyen ütemben a kedved tartja. Elsőre csak annyit tűzz ki célul, hogy

érdeklődéssel olvass, és megérts mindent, amiről írtam. Nincs sem döntési, sem

megtanulási kötelezettséged.

A második körben már lehet szétbontani a teendőket. Van, amit még egyszer erősen

ajánlott elolvasni, és van, amit nem. Ha privát bankárod, vagy nagyon jó tanácsadód van,

akkor elég a befektetési szempontokat, és a végén a tanácsokat. Persze nem árt, ha minél

többet (akár többször is) olvasol, de nem „kötelező”.

Ezután, ha úgy gondolod, hogy szükség van a döntéshozatalra, a Befektetési Szempontok

fejezettől nézd át újra. Úgy, hogy a saját preferenciáid, elképzeléseid alapján felírod,

hogy mit szeretnél. Ezután nézd át az egyes befektetési lehetőségeket, a további

fejezeteket, és rakd össze a portfoliód. Ha teljesen kezdő vagy, légy kiemelt tekintettel a

Hozzáértés és Idő alfejezetre. Óvatosan, lépésenként haladj előre. Mindent, amit az orrod

alá dugnak, és amire egyébként is felhívom a figyelmet alaposan olvass el. A döntés előtt

érdemes más, kifejezetten szakértői véleményeket is megkérdezni, és a linkeket

megnézni. Ha van kérdésed, szívesen válaszolok, a könyv végén ott az email címem.

Ezután a befektetéseid követése, a fejlődés során a könyv akár fejezetenként is

visszanézhető. Természetesen a teljes könyv intelmeit tartsd szem előtt mindig. Nem

javaslom, hogy csak egyes fejezeteket olvass el anélkül, hogy a többit megértetted volna,

csak azért, mert hirtelen információra van szükséged. Először mindenképpen olvasd el

az egészet, és utána esetleg belepillantva frissítsd fel tudásodat.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 11

Bevezető

Mire van szükség ahhoz, hogy bárki alapfokon megtanulja a befektetési területet?

A válasz könnyű része:

• A négy matematikai alapművelet ismeretére: összeadás, kivonás, szorzás, osztás

• Minimum 14 éves korra

• Elszántságra és némi időre (havonta 2 óra)

Könnyeden hangzik, és a nehéz része nem is az anyag megértésben rejlik. A gyakorlat

sokkal keményebb dió, ezért ajánlom a figyelmedbe az alábbiakat.

Ebben a könyvben nem úgy fogsz a befektetési területről olvasni, mint máshol. Itt a

gyakorlati információk legalább olyan súlyúak lesznek, mint az elméletiek. Ez azzal jár,

hogy a gyakorlati információk minden formájukban, legyen az pozitív vagy negatív, meg

fognak jelenni. Akár szeretnéd őket hallani, akár nem.

A célom az, hogy tudást, és használható információkat adjak át, ami első látásra nem

biztos, hogy könnyen befogadható lesz. Nem arról van szó, hogy túl bonyolult lenne, amit

írok. Ne aggódj, mindent érteni fogsz. Helyette arra figyelmeztetlek, a befektetési terület

nemcsak külső adatok befogadásáról szól, hanem legalább ugyanannyira a belső

szándékaink és korlátaink megismeréséről. Ne olvasd tovább a könyvet, ha nem vagy

hajlandó arra, hogy áldozatokat hozz időben, és saját hozzáállásod megváltoztatásában.

Szintén fontos cél, hogy ne csak tudást adjak át, illetve hozzáállásbeli változást érjünk el,

hanem az is, hogy gondolatokat ébresszen benned a könyv. Ezek a gondolatok fognak

hozzájárulni ahhoz, hogy a saját elképzelésiedet megtaláld, és ez alapján valóban jó

döntést hozhass. Ha még nem vagy tájékozott a befektetési terület kapcsán, és nincs

legalább három év aktív tapasztalatod, akkor hiába gondolod azt, hogy pontosan tudod

mi a célod a befektetéseddel, új gondolatok során fogsz rájönni, hogy ezt módosítanod

kell, és emiatt természetes, hogy egészen más befektetéseket fogsz majd választani, mint

amiről esetleg előzetes elképzelésed van.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 12

Emellett azt is szeretném nem titkoltan elérni, hogy érzelmileg is ösztönözzelek, és ez

által cselekvésre bírjalak a befektetéseid alakítása során. Egy könyv elolvasása, és a

gyakorlatban való megvalósítása között hatalmas szándék tátong. Kiemelt figyelmet

fordítok arra, hogy ez a szakadék sokkal keskenyebb legyen, és mélységében se legyen

ijesztő. Általában az első lépés megtétele a legnehezebb, és a legtöbben meg sem

próbálják. A könyv nem lehet alkalmas arra, hogy ezt megtegye helyetted, vagy a

bőrödbe bújva apró kis hangként minduntalan noszogasson, hogy indulj el. A döntés a

tiéd, én megpróbálom azt minél könnyebbé tenni.

A következő több száz oldalon fogsz olyat olvasni, ami elsőre egyértelmű lesz. Talán azt

gondolod majd egyes részekről, hogy túlságosan szájbarágós, alacsony szintű. Nagyon

fontos, hogy ezeket a fejezeteket, vagy akár bekezdéseket ne ugord és ne lapozd át.

Kényelmetlen érzés lehet, de úgy olvasd el, mintha először olvasnál arról, amiről éppen

szó van. Erre azért van szükség, mert megfelelő alapot kell szolgálni a későbbi gyakorlati

megvalósításhoz, és az összefüggés rendszereket a legelejétől, stabilan kell felépíteni.

Több mint 10 év tapasztalata mondatja velem, hogy hiába ért valaki valamit, és tartja

akár teljesen triviálisnak, amikor ezt a gyakorlatban kellene felhasználnia, megtorpan,

sokszor fel is adja, mert valójában soha nem érezte át, hogy miről van szó, és ami még

fontosabb: nem értette összefüggéseiben, és nem tudta milyen praktikus lépéseket

követel meg tőle.

Szintén felhívom a figyelmet arra, hogy a befektetések világa nem lézeres szemműtét, itt

nincs lehetőség ilyen pontosságra, sőt a bizonytalanságok és kérdőjelek néha nem

akarnak nemhogy megszűnni, de csökkenni sem. Sokszor előfordul az emberrel, hogy

bizonyos mennyiségű ismeretszerzés után több megválaszolatlan kérdése marad, mint

annak előtte. Ez ennek a területnek az elkerülhetetlen velejárója. Ha nem szívesen

szembesülsz a bizonytalansággal, és azzal, hogy sosincs tökéletesen biztos válasz

mindenre, nem érdemes elmélyedni a befektetések világában.

A legfontosabb figyelmeztetés mégis az alábbi. A könyv elolvasása során -‐ nem is egyszer

-‐ fogsz találkozni olyan dolgokkal, amelyek személyesen neked is lehet kellemetlen,

sokkoló. Ezek a fenti célok érdekében, érzelmi ösztönzés, és valós, realitás talaján álló


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 13

információk érdekében kerülnek eléd. Ha nem tudsz önkritikával fordulni saját magad

felé, vagy bármely előzetes ítéletedet, nem vagy képes objektívan felülbírálni, akkor nem

fogod befejezni a könyvet. Ez esetben el se kezd, mert nem neked szól.

Ha viszont...:

• Hajlandó vagy új tudást megismerni

• Szánsz rá időt

• Van energiád és határozott szándékot a gyakorlatban is megvalósítani

• Felülvizsgálni magadat és elképzelésiedet

• Képes vagy önkritikát gyakorolni

• Az egyértelmű információkat is új összefüggés rendszerbe helyezni

...akkor olvass tovább. Nem fogod megbánni.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 14

Befektetések Világa

A befektetések világa elsőre rendkívül bonyolultak tűnik. Már most meg tudlak

nyugtatni, az átlagos befektető számára szinte egyetlen aspektusában sem az. Bárki

képes megtanulni, és a gyakorlatban is hasznosítani. Az egyetlen igazi kockázat az

önismeretben van.

Hadd éljek egy szemléletes példával. Sok tekintetben piacgazdaságban élünk, aminek a

lényege az, hogy az áruk és szolgáltatások, illetve azok termelői, versenyeznek a

fogyasztókért. Ezért valójában egy nagyon kényelmes helyzetben vagy, csak úgy mint

egy szupermarketben. Ott állsz a pult előtt, és legyen szó sörről, felvágottról, vagy éppen

mosóporról, több termékből is választhatsz. A befektetési területen ez még

kényelmesebb helyzetet biztosít neked: mert itt a lehetőségek száma meghaladja a

tízezret. Te pedig szabadon dönthetsz, hogy melyeket veszed le a polcról.

Az egyetlen zavart és kényelmetlen érzést az okozza neked most, hogy ennyire sok

lehetőség közül melyiket válaszd. Nincs viszonyítási pont, nincs keret, nincs szempont és

nincs információ ami alapján dönthetnél. Talán most még úgy érzed, hogy vakon

tapogatsz egy sötét szobában. De ne feledd: amint világos lesz, egy nagyon kényelmes

helyzetben leszel. Az érted versengő lehetőségek közül hátradőlve válogathatsz majd.

Talán most azt gondolod, hogy intelligencia, kiváló matematikai tudás, vagy ügyes üzleti

érzék kell hozzá. Figyelmeztettelek, hogy az előítéleteket bontsd le magadban, mert ez is

tévedés.

Amit még fontos megérteni, hogy csak úgy mint a világ körülöttünk, a befektetési terület

egy folyamatosan mozgásban lévő, dinamikus rendszer, ezért teljes bizonyossággal soha

nem lehet tökéletesen általános és biztos megállapításokat tenni. Az adatok, amiket a

szemünk lát, folyamatosan változnak, és még akkor is, ha valamit fixnek és beton

biztosnak érzünk, nem az. Sőt, még maga a viszonyítási rendszerünk sem fix. Anélkül,

hogy részletekbe bocsátkoznék: ha még nem tetted meg, olyasfajta paradigmaváltásra

van szükséged (az emberek 80-‐90%-‐nak), mint amit Einstein hajtott végre nem kis

részben a Newton-‐i fizikán, és az abszolút viszonyítási keretnek hitt idő és térre.

amelyről kiderült, hogy szintén képes nyúlni és alakulni. A befektetési területen is a


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 15

legtöbben abban a hitben élnek, hogy mindennek van egy pontos értéke és helye, és

abban mindent meg lehet mérni. Tipikus példája ennek, hogy ha valaki mondjuk

önkéntes nyugdíjpénztári megtakarításán, amely részvényeket is tartalmazott, veszít, és

megkérdezi "hová tűnt a pénz". Ő azt hiszi, hogy a pénz egységes, és minden ugyanannyi,

tehát ha az egyenlege nem azt mutatja, amit korábban, akkor az eltűnt valahová. A

valóságban az érték dinamikusan változik. Amiről a piac, például részvény, azt gondolta,

hogy 10 000 Ft-‐ot ér, másnap gondolhatja, hogy 8000 Ft-‐ot. A pénz nem eltűnt, hanem

átértékelődött. Ugyanez igaz a bankszámlánkon lévő pénzre, vagy a kezünkben tartott

bankókra is. Ezek értéke is folyamatosan változik, ma 10 kg krumplit vehetünk belőle,

holnap lehet, hogy csak ötöt.

Hasonló eset, hogy az amúgy is képlékeny értékű tőke még csak nem is egy helyen van.

Ha a bankba tesszük a pénzünket, az "nincs ott". A bank továbbkölcsönzi, a hitelfelvevő

felhasználja és – ha minden jól megy – kamatostul fizeti vissza. Ha a teljes rendszer fix

lenne, nem lenne lehetőség változásra és fejlődésre. A természet és a társadalom

törvényei is ezt diktálják, így nincs más választásunk, mint elfogadni a folyamatos

változást. Ám az ezzel összefüggő kockázatokat lehet kezelni, hogy miként arról lesz szó

a későbbi fejezetekben.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 16

Az egykori osztálytársak

Gondolkoztál már azon, hogy amíg egyesek sokat tanultak és rengeteg papírral

rendelkeznek végzettségükről, mégsem tekintenéd őket olyan sikeresnek, mint másokat

egyetlen diploma nélkül vagy akár egy érettségi híján?

Biztosan emlékszel a srácra a középiskolában, aki az első padban ült. Hívjuk őt

Strébernek. Mindig jelentkezett. Jól felelt, és állandóan jó jegyeket kapott. Az év végén ő

kapta a jutalomkönyvet, és neki járt szinte minden tanári dicséret. Sőt, amikor egy

váratlan röpdolgozat következett, esküdni mernél, hogy láttad egy pillanatra a szemében

a kitörő örömet, amit aztán nem mert kimutatni, mert félt, hogy a szünetben elgyepálják

a többiek. A tanári kar, a szülei és az osztálytársai is bizonyára úgy gondolták akkoriban,

hogy fényes karrier és sok pénz vár rá.

Most, amikor a 10-‐20-‐30 éves osztálytalálkozón beszélsz vele, vagy csak úgy összefutsz

vele igencsak meglepődsz, mert a srác nem teljesítette a várakozásokat. Sőt, egy szürke

munkahelyen, sokadrangú állásban gürizik, kevés szabadideje van, mert a havi költségei

fedezéséhez másodállást kell vállalnia. Lehet, hogy egy ütött-‐kopott kis autóval jár, amit

részletre vett és hónap végén örül, ha a legfrissebb törlesztést ki tudja fizetni. Évek óta

nem volt nyaralni. Ha mégis megteszi, akkor többnyire belföldön teszi, otthonról visz

élelmiszert, mindenhová hűtőtáskával jár, valószínűleg egy kempingben lakik.

Ugyanakkor ott van a másik srác. Szinte mindenben a Stréber tökéletes ellentéte volt.

Hívjuk őt Vagánynak. Sosem voltak jó jegyei, és bár egyest se nagyon kapott, a tanárok

nem kedvelték. El-‐elmaradozott az órákról. A leghátsó sorban ült, a fal mellett. Bár nem

volt nagyon rossz gyerek, nem telt el úgy fél év, hogy egy intőt, vagy figyelmeztetőt ne

kapott volna. Megbukni soha nem bukott meg, mert amikor már nagyon muszáj volt

összekapta magát és megtanulta az anyagot. Az iskola mellett volt valamilyen hobbija,

vagy sport tevékenysége, amiben azért jó eredményeket ért el. Ennek ellenére a legtöbb

tanár azt gondolta róla, hogy ha nem fog keményen tanulni, esélye sincs, hogy egy jó

egyetemre felvegyék.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 17

Mégis jó pár évvel az érettségi után nagy meglepetést okoz szinte mindenkinek. Egy

vadiúj sportautóval érkezik. Kiszáll, magabiztosan köszön mindenkinek. A bőre

napbarnított, a beszélgetések alatt hamar kiderül, hogy nemrég jött meg egy nyaralásról

a Maldív-‐szigetekről, ahol a tengerparton heverészett, homárt evett, búvárkodott. Jövő

hónapban Peruba megy egy két hetes gyalogtúrára. Egy sikeres vállalkozás tulajdonosa.

Vajon miként fordulhat az elő, hogy egyesek rengeteg munkával, szorgalommal és

tehetséggel felruházva is sokkal kevesebbet érnek el, míg mások kevés munkával,

mérsékelt szorgalommal, és különösebb tehetség híján is képesek nagy vagyonra és akár

elismerésre is szert tenni. Sokak számára ez bosszantó és igazságtalan lehet, ám erről

valójában szó sincsen. Persze a kemény munka, vagy a nagy tudás nem árt, mégis két

másik tényező adja a kulcsot a befektetési sikerhez. Akárhová is nézünk, ez a két

alkotóelem sohasem hiányzik a nagy vagyont teremtő befektetési guru-‐k (vigyázzunk

ezzel a szóval, nem mindig szerencsés használni) eszköztárából. Sőt, nemcsak hogy nem

hiányzik, de az eredmény legkevesebb kétharmada ennek a két tényezőnek köszönhető.

A sikeres befektetők gyakran intelligensek, de ritkán állnak be a fősodorba, és sokkal

inkább a Vagány srác jellemzőivel vannak felruházva, mint a Stréberével.

Talán meglepő, hogy a két elem semmi különlegeset és újdonságot nem tartalmaz.

Olyasmit, aminek a lehetősége bárki számára rendelkezésre áll. Ez is olyan, ami

egyértelmű, a gyakorlatban mégis nagyon kevesen használják:

1. Hosszú távú gondolkozás

2. Célok meghatározása

Több mint tízévnyi befektetési tanácsadási tapasztalat egyértelműen jelezte nekem,

hogy az elsőre keveseknek van türelme, a másodikat pedig meglepően kevesen

alkalmazzák. Pedig a megoldás gyakran tényleg ilyen egyszerű, csak a zavaró tényezők

elvonják az emberek figyelmét, illetve a megoldás egyszerűségét már az elején sem nem

hiszik el.

Mielőtt továbbmegyünk, szeretném valamire felhívni a figyelmet. Ez nem egy „hogyan

gazdagodjunk meg” könyv. Nem tudom, hogyan lehet gyorsan meggazdagodni, a

rengeteg általános ismeret csupán pár alapelvet fogok említeni, ami lehetőséget, de


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 18

korántsem biztos utat nyit arra, hogy előnyt érhess el az átlaghoz képest, de erre sincs

garancia. Itt és most nem is ez a cél. Amikor megoldást emlegetek, nem az ölünkbe hulló

pénzeszsákokra gondolok. Helyette arra, hogy végre a kezedbe vedd a kérdést, ne

tekintsd idegennek a témakört többé, és a megértés által felelősséget tudj vállalni a

befektetési döntéseidért, ezáltal biztosítva magadnak a terepet arra, hogy stabil

pénzügyi hátteret teremthess meg.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 19

Miért fektessek be egyáltalán?

Nézzünk meg néhány példát, hogy az emberek miért tesznek félre pénzt és hoznak

döntést egy-‐egy befektetés mellett, vagy éppen ellen.

• Takarékoskodás -‐ nagyobb beruházásra

A legtöbben emiatt fektetnek be. Kitűznek egy-‐egy célt maguk elé, és (remélhetőleg)

következetesen és rendszeresen tesznek félre az elérése érdekében pénzt, illetve a

célhoz alkalmazkodó befektetés típust választanak. A leggyakrabban a saját lakás vagy

ház szokott indokként szerepelni. Szintén sokszor fordul elő az autó, gyermek

taníttatása, illetve az utazások finanszírozása is.

Ez a leginkább elkerülhetetlen indok is egyben. A legtöbb család számára a saját lakás

megvásárlása a havi, rendszeres jövedelem 50-‐150-‐szeresét teszi ki, így elképzelhetetlen

több év takarékoskodás, vagy egyéb finanszírozási megoldás igénybevétele nélkül még

az önrész letétele is. Egy átlagos autó értéke a havi jövedelem 15-‐40-‐szerese, a taníttatás

pedig még ennél is sokkal szélesebb skálán mozog, ami 10 hónaptól akár 60 hónapig

vagy tovább terjed. Attól függően, hogy a család mennyit képes félretenni a

jövedelméből, az ilyen jellegű, általában várható és tervezhető kiadásokra, hosszú

évekkel előbb fel kell készülni. Ha a havi bevételekből 20%-‐ot képes félretenni egy

háztartás, és 50%-‐os önrész mellett a jövedelem 80-‐szorosát kitevő értékű lakást

szeretnének megvásárolni, akkor 40 havi jövedelemre lesz szükség, amit 200 hónap,

azaz 16 év és 8 hónap alatt tudnak összerakni. Ehhez is eleve igen nagy önuralomra van

szükség, ami miatt nem mindegy, hogy mikor és mibe fektetve takarítasz meg.

• Váratlan helyzetek pl. betegség

Erre a pontra egy jó személyes példát tudok felhozni, amit 2009 decemberében írtam, és

akkoriban is történt meg velem.

Az elmúlt majdnem két hónapban négy egymástól teljesen független olyan egészségügyi

problémám is volt, ami miatt napokat kellett ágyban töltenem, és sok egyéb


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 20

kellemetlenséggel is jártak. Ha nem lennének olyan civilizációs vívmányok, mint az

Internet, még a munkáim alapvető részét sem tudtam volna elvégezni. A kevésbé

rendszeres és sürgős problémákkal így is rendesen le vagyok maradva. A címben szereplő

közhely sosem foglalkoztatott, de innen nézve már nem tartom elhanyagolhatónak.

Betegnek lenni több okból is probléma. A fizikai kellemetlenségeken felül, rengeteg időt

vesz el, és esetleges előzetes időbeosztást tehet tönkre. Kivehet a munkából, ami anyagi

problémákat hozhat. Ha történetesen fuvarozó kisvállalkozó lennék, akkor komoly

gondokat okozott volna, hogy kisebb kihagyásokkal, majdnem “nettó” egy hónapot nem

tudtam volna dolgozni. Ráadásul a betegeskedés mindig pénzbe kerül önmagától is. Még

akkor is, ha sok szolgáltatásról azt hinnénk, hogy ingyen van, tudjuk, jól hogy nem ez a

helyzet. A gyógyszerek, eszközök, megfelelő ételek, stb. mind többletköltséget jelentenek.

Több olyan tétellel találkoztam, amire nagyon nem számítottam.

A befektetési szakemberek mindig az előre gondolkozásról papolnak, de most már a

gyakorlatban is látom, hogy ez az egészség esetén legalább ennyire fontos. Nyilván fontos

az egészséges életmód, akármennyire is közhely megint. Ezzel csökkenteni lehet a

betegségek valószínűségét, de eltüntetni őket nem, például az én esetemben a négy

majdnem egyszerre érkező probléma egyikét sem az életmód idézte elő kifejezetten, mégis

itt voltak. Ha valaki megteheti, a jövedelmének, likvid vagyonának egy részét, korától és

általános egészségi állapotától függően 3-‐10%-‐ot tegyen félre a családja és saját

egészségügyi kiadásaira, illetve arra, hogy a betegség miatt kieső jövedelmet pótolni tudja.

Ha ez nem lehetséges, a másik megközelítés, hogy törekedjünk arra, hogy személyenként

legalább 3 havi megélhetési kiadás, továbbá a betegség ideje alatti időtartamra havonta

40 000 Ft összeg mindig legyen ebben a “tartalék alapban” a gyógyszerekre és

khmm…egyéb kiadásokra. Természetesen a betegség jellegétől függően az időszak lehet

hosszabb és rövidebb is, és a költségek is változhatnak, akár nagymértékben is. Az ilyen

jellegű tartalék tipikus befektetési lehetőségét a péncpiaci-‐likviditási alapok jelentik.

• Öngondoskodás -‐ család, nyugdíj

A hazai lakosság évtizedeken keresztül megszokta, hogy a családjáról, nyugdíjáról az

állam gondoskodik, vagy legalábbis hozzájárul a költségekhez. Alanyi jogon jár a nyugdíj,


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 21

a családi pótlék, és egyéb juttatások, amelyek célja, hogy azokról is gondoskodjon, akik

már vagy még nem képesek megtenni ezt saját maguk. A demográfiai mutatók azonban

egyértelműen jelzik, hogy egyre kevesebb aktív kereső jut az egyre növekvő

nyugdíjasokra, akiknek az aránya nő. Azoknak, akik ezt a könyvet olvassák, már nem kell

elmagyarázni, hogy miért van szükség az öngondoskodásra, hiszen éppen ez irányú

terveik miatt olvassák ezeket a sorokat.

A probléma egyszerű: a jövőben nyugdíjbiztosításra, egyéb szociális célú

szolgáltatásokra az állam részére befizetett összegek nem elegendőek azokhoz a

költségekhez, amelyek fedezetét hivatottak szolgálni. A jelenlegi rendszer jórészt úgy

működik, hogy az aktív keresők jövedelméből elvonva kapják meg a nyugdíjasok a

járandóságukat (felosztó-‐kirovó rendszer). Ám egyre több a nyugdíjas és egyre kevesebb

az aktív dolgozó, így a majdani nyugdíj és egyéb juttatások egyre kisebbek lesznek, egyre

kevesebbet érnek majd. Azért mindenki bölcsen cselekszik, aki folyamatosan és

tervszerűen tesz pénzt félre ezekre az időszakokra.

• Infláció elleni védekezés

Kevesen gondolnak rá, de az egyik legfontosabb indok. Az infláció olyan mint a rozsda.

Lassan, de fokozatosan szétmarja az annak ellent nem álló értékeket, amelyek az idő

előrehaladtával egyre kevesebbet érnek ahhoz képest, amivel többe kerülnek a boltban

kapható termékek. Fontos, hogy megértsük, minden csak viszonyítási pont kérdése. Nem

állandó a pénz mennyisége, és nem állandó a megtermelt árúk és szolgáltatások

összértéke sem. Soha nem fog egyenletesre beállni egy-‐egy áru pénzben kifejezett

értéke. A pénz értéke sem ugyanaz, változik időről időre.

Ugyanakkor a világ legtöbb országában és a gazdasági környezet túlnyomó többségében

a legkönnyebb a pénzromlás ellen védekezni. Egyrészt azért, mert az infláció mértéke

kordában tartott és viszonylag alacsony. Másrészt azért, mert a kockázatmentesnek

tekintett hozamszintek (amelyekről később még lesz szó) általában az inflációs ráta

közelének a szintjén helyezkednek el.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 22

Egy hiperinfláció persze teljes vagyonokat söpörhet el. Ennek azért manapság továbbra

is kicsi a valószínűsége, hogy előfordul, néhány befektetés ez ellen is védelmet nyújthat,

még ha nem is olyan megbízhatót, mint az alacsony inflációs környezetben alkalmazható

eszközök (lesz ezekről is szó).

• Profit elérése

Számos olyan befektető van, akit különösebb cél nélkül a profit növelésére törekszik.

Elképzelhető, hogy a profitcélt akár teljes pontossággal ki is jelölik, és ezzel első látásra

teljes mértékben megfelelnek a cél meghatározásnak, amit erősen tanácsolok is. A

kérdés, ami gyorsan felvetődik, a következő. Ha elérte a célt, mi történik? A tapasztalat

az, hogy ilyenkor újabb cél kijelölés következik, amit követ az újabb, és újabb,

végtelenségig sorolva. A sikerek miatt szinte mindenki egyre rövidebb távon, egyre

többet akar, egyre többet kockáztat, amíg egy ponton túlzásba esik. Valójában a „még

több pénz” nem cél. Veszélyes hozzáállás, mert rövidtávú szemléletet szül, kilépési

stratégia nélkül.

• Relatív és abszolút vagyoni helyzet javítása

Előremutató indok, ugyanakkor nehezen körülhatárolható, így ritkán pontos cél, ami

veszélybe sodorhat. Ne azt nézzük, hogy mennyi pénzt szeretnénk, pláne ne azt, hogy

másoknak mennyi van (amit valójában nagyon nehéz felmérni, a többség túloz, amikor a

saját anyagi helyzetéről beszél), hanem azt, hogy mit szeretnénk elérni, és ehhez mennyi

pénzre van szükség.

• "Szellemi fejlődés, tanulás"

Sokan egyfajta kihívásnak és tanulási lehetőségnek tekintik a befektetések

megtervezését és végrehajtását. Ebben igazuk is van, annyit tennék hozzá, hogy ez

mindenképpen csak kiegészítő motiváció lehet, ellenkező esetben tudat alatt a

kockázatokat nem vesszük kellő mértékben figyelembe, hiszen a veszteség is okulási

lehetőség. Nyilvánvalóan a befektetés a legritkább esetben játék. Még akkor is, ha a


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 23

tapasztalatokból az illető építkezik is. Van azonban, aki még csak nem is építkezik,

hanem a játékért önmagában fektet be…

• Szórakozás

Sokan vannak, akik a befektetéseiket részben vagy akár teljes mértékben az alapján

alakítják, hogy mekkora örömöt okoz nekik az ezzel járó izgalom és feszültség. Volt

olyan ügyfelem, aki szó szerint azt mondta, hogy azért fektet egy adott részvénybe, mert

„kell neki az adrenalin”.

Azt gondolom, hogy nagyon-‐nagyon kevés az olyan ember, aki ezt a hozzáállást

megengedheti magának. Mind a vagyoni helyzetét, mind az idegrendszerét illetően. Nem

érdemes összekeverni a szórakozást, a munkával (mert itt erről van szó).

Összességében azt javaslom, hogy pontos és reális célok mentén fektesd be a pénzedet. A

befektetés ne önmagáért legyen, és ne is szórakozást nyújtson, hiszen a befektetés

ESZKÖZ és nem CÉL.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 24

Mi számít befektetésnek egyáltalán?

Számos olyan fogalom van az életünkben, vagy a minket körülvevő világban, amely

hétköznapjaink során egyáltalán nem számít elvontnak, és kezelése, megértése, a

gyakorlatban vele való találkozás magától értetődőnek, egyértelműnek érződik. Úgy

érezzük, hogy nincs arra szükségünk, hogy elmélkedjünk felette, sőt ez a gondolat sokak

fejében meg sem fordul. Ám ahhoz, hogy bármit is megértsünk belőle, ki is kell

ragadnunk meglévő környezetéből, vizsgálnunk kell, ismérveit felfedeznünk, és

pontosan körülírnunk mit is értünk alatta.

Ilyen egyértelmű, de korántsem egyszerűen definiálható és teljes mélységében

megérthető fogalom például az idő, amelyet folyamatosan megélünk, rá építjük

életünket, szervezünk általa és alkalmazkodunk hozzá, hogy egyszerűbbé tegyük

mindennapjainkat. Mégis szinte senki sem képes megfogalmazni, hogy mi is az idő

valójában.

A befektetés fogalma ennél egyszerűbb, definiálható, megérthető, és világos ismérvek,

határvonalak mellett körülírható és megismerhető. Ugyanakkor a kiragadott vizsgálat

közben rá kell jönnünk, hogy azért ennél is arról van szó, hogy ami első látásra

egyértelműnek tűnik, az átgondolást kíván, és új ismérvek is belépnek a képbe.

Aggodalomra azonban semmi ok. Ha a befektetés fogalma tökéletesen soha nem írható

körül, ugyanúgy képesek vagyunk gazdálkodni vele, mint az idővel, feltéve, ha tudatosan

törekszünk erre.

Mi számít tehát befektetésnek?

A szabály egyszerű. Ami az erőforrásokat (pénzt) az idő előrehaladtával hozza:

befektetés. Ami elviszi, az nem befektetés (hanem például szórakozás, pazarlás).

Így a tanulás, a sport mértékkel is befektetés. Ezek ESZKÖZÖK.

Ám a pénz olyan eszközben való elhelyezése, amely magasabb mint 50%-‐os

valószínűséggel több pénzt, erőforrást fog hozni nekünk. Ezek a CÉLOK

Soha ne keverjük össze őket!


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 25

A célok elhatározásánál, és az ezek eléréséhez felhasznált eszközök felhasználásánál

mindig beleütközünk egy dilemmába, amely az idő tényezőből fakad. Szinte valamennyi

pénzügyi döntésnél az a kérdés, hogy:

• Most szeretnénk valami rosszabbat

• Vagy később jobbat

Ez egy tudatosan vagy tudat alatt szinte állandóan visszatérő kérdés. Főként

pénzügyekben, de az élet más területén is. Most vehetünk egy kisebb TV-‐t, de pár hónap

gyűjtögetés után egy nagyobbra is futja. Ma vásárolhatunk egy kis autót, de 1-‐2 év

múlva, ha tudatosan félreteszünk, akkor egy újra is futja. Jelenleg élhetünk egy

panellakásban, de ha 10 éves távlatban megtakarítunk, akkor kertes házban is élhetünk.

Azt, hogy mit és mikor szeretnél, te döntöd el.

Ezért a befektetéseknél az információgyűjtés és hasznosítás, a kockázatvállalás

meghatározása, a megfelelő stratégia és annak konzekvens végrehajtásán túl mindig

kulcstényező a megfelelő időtáv, és a hosszú távú tervezés és gondolkozás. Ugyanakkor

nincs szükség: kiugró intelligenciára, bennfentes információkra, túl sok munkára. Az idő

és a következetesség ezeket kiváltja.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 26

Befektetés vs. Spekuláció

Szót kell ejteni egy másik fogalomról, ami gyakran merül fel a befektetési területen,

tulajdonképpen kéz a kézben jár a befektetés kifejezéssel. Ez nem más, mint a

spekuláció, ami jellemzően gyors, rövidtávú ügyleteket jelöl, amely kiemelkedően magas

hozam, nyereség elérésének reményében történik. Fontos különbség a befektetés és a

spekuláció között, hogy az előbbi időben jellemzően hosszabb, ritkán olyan magas

kockázatú, nem követel meg olyan komoly szakértelmet, és kevesebb rendszeres

időbefektetéssel is jár.

Általánosságban mindenkit a spekuláció helyett a befektetés felé igyekeznek tanácsolni a

lelkiismeretes szakértők. Ha a fenti terminológiát vesszük alapul, akkor ezzel teljesen

egyet lehet érteni. Minél kevesebb elemzésre fordított idővel (ami nem egyenlő a

befektetés időhorizontjával), kockázatvállalással és szakértelemmel bírunk, egyre

inkább befektetői hozzáállást érdemes tanúsítani.

A fenti definíció azonban nem húz meg egyértelmű határvonalat befektetés és

spekuláció között. Mindig probléma, ha kényünk-‐kedvünk, érzelmeink szerint

értelmezhetünk dolgokat, itt sincs ez másképpen. Viszont jelen esetben nem is lehet

igazán határvonalat húzni, nem véletlen, hogy a különbségek gumiszabályként

használhatóak: valójában nincs igazi különbség a két fogalom között. Mivel a világ, így a

pénzügyi piacok is egy folyamatosan változó, dinamikus rendszer, ezért a jövő

bizonytalan, és minden döntésünk spekulatív döntés is egyben.

Ne fogalmakban, hanem egyértelmű számokban gondolkodjunk itt is: gondoljuk át mit

szeretnénk elérni, és milyen kockázatokat vállalunk érte. Ha ez megvan, akkor

megtudhatjuk, hogy reális-‐e a kitűzött cél, és akkor már lényegtelen, hogy döntéseinket

és lépéseinket befektetésnek vagy spekulációnak fogjuk hívni. Hogy mindezt miként

tegyük meg, arról bőven lesz szó a későbbiekben.


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 27

Mindig spekulálsz

Néhány éve egy ismerősöm egy tekintélyes értékű, kereskedelmi célú ingatlant vásárolt egy

közepes méretű, gyorsan fejlődő városban. A vásárláshoz hitelt vett fel, méghozzá deviza alapon.

Amikor az elé a döntés elé került, hogy melyik devizában történjen a hitelfelvétel, megkeresett,

hogy segítsem a döntésben. Amikor az ügyletet átvizsgáltam, az ismerősöm (és egy kicsit még én

is) kissé meglepve tapasztalta, hogy négy egymással nem feltétlenül közvetlenül összefüggő

tényezőtől, három pénzügyi és egy reáleszköz árfolyamától függ befektetésének

sikeressége.

A projekt megszólalásig hasonlított egy összetett tőzsdei ügylethez. Maga az ingatlan vásárlása

tiszta ingatlanspekuláció (ezt akár tőzsdén keresztül is lehet végezni), hiszen az ingatlan aktuális

értékétől függően a befektetés sikeressége is sokféleképpen alakulhat. A felvett hitel kamatlába

rugalmas volt, így erősen függött azoktól a pénzpiaci folyamatoktól, amelyek annak árfolyamát

befolyásolják. A javasolt deviza, amiben a hitel felvételre kerülhetett, szintén folyamatosan

változó árfolyamokat mutatott. Ráadásul az ingatlanból befolyó folyamatos bevétel egy másik

devizában lett kiszámolva, így ha a hitel devizája és a bevétel alapjául szolgáló deviza árfolyama

egymással ellentétesen mozog, az pillanatok alatt becsukhatja a kaput a nyereség előtt, de

kedvező esetben az ingatlanpiac alakulásától alig függően is szép profitot hozhat.

Az ügylet tehát egy színtiszta ingatlan, kamat és kettős devizaárfolyam spekuláció lett

(plusz a szokásos gazdasági kockázatok is ott vannak). Végül a részletek feltárása után az

ismerősöm vállalta az ügylet most már bevallottan spekulatív jellegét. Amire ez a példa jól

rávilágít:

Valójában a legtöbb pénzügyi döntés, láthatóan, vagy burkolt módon, de: spekuláció. Itt

érdemes megállni egy pillanatra, és meghatározni: mit jelent ez a szó, amit a magyar nyelvben

inkább negatív felhang kísér. Az általam ismert legjobb definíció így hangzik: valamely eszköz

rövid vagy középtávú árfolyamváltozásának kihasználása, nyereség reményében. A rövid

és középtáv jelenthet heteket, hónapokat, akár 1-‐2 évet is. Nyilvánvaló azonban, hogy a fenti

példa esetén egy hosszú távú ingatlanbefektetésről volt szó. Miért kellene ott a spekuláció szót

használni?

A folyamatosan befolyó bevételek egy devizához lettek kötve, ha ennek árfolyama jelentős

mértékben gyengül az csökkenti a bevételeket. Ha a másik devizához kötött hitel esetén a

devizaárfolyam erősödik, vagy a kamatláb emelkedik, a költségek ugranak meg. Hiába beszélünk


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 28

hosszú távú befektetésről, a projekt cash-‐flow-‐ját jelentős mértékben veszélyeztetik ezek az

esetek, és ezek nemhogy hónapok, de hetek alatt bekövetkezhetnek. Azt gondolod, hogy a te

ennél egyszerűbb hiteleid és befektetéseid nincsenek kitéve ilyen hatásoknak? Jó esélyed van rá,

hogy ez nem így van, lássunk néhány példát:

• Ha hitelt veszel fel, ahol a kamatláb (és egyéb költségek) nincsenek a teljes futamidőre

rögzítve: kamatspekuláció, ahol a várakozásod az, hogy nem fog emelkedni a kamatszint.

• Ha ráadásul ezt devizában teszed (pl. a mostanában népszerű svájci frank alapon), akkor

ez egyben devizaárfolyamra történő spekulációt valósítasz meg.

• Ha lakást veszel, az ingatlanspekuláció, még akkor is, ha abban élsz a családoddal, hiszen

dönthetnél úgy, hogy például bérelsz egy hasonló jellegű lakást, és az erre rendelkezésre

álló pénzt másba fekteted.

• Amikor úgy döntesz, hogy nem fekteted be a pénzed, hanem otthon tartod a fiókban,

akkor az valójában az alacsony inflációra történő, (ráadásul még így sem ésszerű)

spekulációnak minősül.

• Amennyiben alacsony kamatozású, de biztonságos eszközben tartod a pénzed közép

vagy hosszú távon, akkor valójában a gazdaság (és többek között a részvényárfolyamok,

ingatlanok) gyenge relatív teljesítményére játszol. Mert ha mások ezek mellett döntenek,

és ezek árfolyama gyorsabban és nagyobb mértékben nő, akkor lemaradsz a

"versenyben", ami például az ingatlanpiacon is érezteti hatását.

• Ha több éves futamidejű államkötvényt vásárolsz, a rövid távú mozgások befolyásolják

annak értékét. Ez történt 2003-‐ban is, amikor a jegybank két nagymértékű

kamatváltoztatásának hatására legtöbb állampapír jelentős módon veszített értékéből,

igen sokak meglepetésére.

• Ha biztosnak hitt, "állandóan értéket képviselő" tárgyat, például aranyat, ezüstöt tartasz,

az is spekuláció, mivel ezek értéke folyamatosan ingadozik. Na és persze az is spekuláció,

ha kockázatosabb eszközökben veszel fel pozíciót, mint a részvények, árupiaci termékek.

Ám a spekuláció önmagában egyáltalán nem "rossz", sőt. Egy piacgazdaságban, amiben élünk az

a természetes, hogy a dolgok ára folyamatosan változik, ahogy a kereslet és kínálat

elmozdul. Van, ami nagyobb mértékben, van ami kisebb mértékben. Van amelyik szinte percről

perce, megint más sokkal ritkábban. Az is teljesen normális, hogy a piaci szereplők ezt

igyekeznek a saját javukra fordítani, és pozíciójukat a várakozásoknak megfelelően úgy alakítani,

hogy akár rövid távon is profitra tegyenek szert. (akinek ez lelkiismereti problémát okoz, az

manapság talán csak Észak-‐Koreában talál megnyugvást). Descartes után szabadon:

"Spekulálunk, tehát vagyunk".


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 29

A Cél kitűzésének fontossága

Az alábbi képen Sun-‐Tzu (magyarul Sun Zi, vagy magyarosan Szun Ce) látható, aki egy

kínai hadvezér volt, valamikor az időszámítás előtti 6. századból illetve annak

környékéről (a pontos időszakról a kutatók a mai napig vitatkoznak).

Sikereit egy máig is legendás könyvben, a Háború Művészete című művében írta le

elméletként. Ebben erősen gyakorlati tanácsokat ad hadvezéreknek, hogy miként kell

stratégiát alkotni a harctéren.

Bár a történelemkönyvek talán sosem fognak megegyezni abban, hogy ki is volt ő

valójában, és mikor is élt, a könyvét manapság mégis számos üzleti, menedzser iskola és

tanító tekinti alapműnek. A kötet ugyanis olyan tanácsokat és praktikus vagy elméleti

bölcseleteket tartalmaz, amelyek bármilyen konfliktus helyzetben felhasználhatóak. Bár

Szun-‐Ce eredetileg erre nem gondolhatott, de nemcsak egy véres csatamezőn, hanem

üzleti tárgyalások, családi konfliktusok esetén is használhatjuk a tanácsokat

(amennyiben persze elfogadjuk, hogy a másik féllel harcban állunk, és mindenáron

háborút akarunk nyerni ellene).


ISBN 978-‐963-‐08-‐5673-‐7 30

Talán felesleges is kiemelnem, hogy a befektetési terület ha nem is mindig, de gyakran

harcmező. A csatát pedig legtöbbször az nyeri, aki a felkészültebb. A híres, és sokszor

idézett "Minden csata eldőlt már, mielőtt megvívják" idézet ugyan szó szerint nincs

benne a könyvben, de ehhez hasonló megállapítás van. A lényeg a felkészülés és

célkitűzés. A másik fontos tanulság: Nem a nagy áldozatokkal járó, véres győzelem a cél,

hanem a minél gyorsabb és kevés áldozattal járó, kevésbé látványos győzelem.

A legtöbben diadalt akarnak aratni, de tévúton járnak, akár a valós, akár a befektetési

harcmezőn indulnak csatába. A valós célokat kell szem előtt tartani, ezért mint egy

Documents

FaluvégiBalázs%€¦ · FaluvégiBalázs:BefektetésekrőlEgyszerűen)) )Díjmentestippek)magas)hozamcélú)befektetésekhez:)))) ISBN%978)963)08)5673)7% % % % % % % % % 1%