EXPANSION OF CORRESPONDENT BANKS IN BRAZIL ......3.090 5.614 Ordens de Pagamento 6 27,5 0 1.394 5.614 Recepção e encaminhamento de pedidos de empréstimos e financiamentos 15,6 114,7

EXPANSION OF CORRESPONDENT BANKS IN BRAZIL – AN EMPIRICAL ASSESSMENT

Eleonora Rodrigues Loureiro, Gabriel de Abreu Madeira e Fani Lea Cymrot Bader

Motivation

Financial intermediation is crucial for development social mobility and welfare:• Efficient allocation of savings (e.g. Greenwood e Jovanovic (1990))• Risk sharing (Townsend, 1994)• Project financing(e.g. Banerjee e Moll, 2010)• Payments and transfers (Jack e Suri, 2014)

Motivation

Financial market are plagued by frictions. This implies that economic policy sometimes have a role: • Asymmetric information (e.g. Stiglitz and Weiss, 1981)• Limited commitment(e.g. Evans and Jovanovic, 1989)• Systemic risks (e.g. Diamond and Dybvig, 1983)• Need of physical structure with fixed costs(Burgess and Pande, 2005)

Motivation

Substantial financial deepening process in Brazil in the last decade. • Legal reforms: crédito consignado, lei de falências, alienação

fiduciária.• Expansion in the network of correspondent banks. Correspondent Banks: non-bank business enterprises that provide access to

bank services. Created by CMN in 2000 Intermediate relationship with banks such as CEF, Bradesco and BB.

Objective of the Paper

Investigate the expansion of bank correspondent between 2000 and 2008, before the financial crisis.• Document the expansion• Investigate how expansion relates with socio economic variables. • Conjecture about the role of correspondents using co-movements

and correlations with economic variables.

ServicesServiços definidos na Resolução 3110, art. 1

I Recepção e encaminhamento de propostas de abertura de contas de depósitos à vista, a prazo e de poupança

IIRecebimentos e pagamentos relativos a contas de depósitos à vista, a prazo e de poupança, bem como a aplicações e resgates emfundos de investimento

IIIRecebimentos, pagamentos e outras atividades decorrentes de convênios de prestação de serviços mantidos pelo contratante na forma da regulamentação em vigor

IV Execução ativa ou passiva de ordens de pagamento em nome do contratanteV Recepção e encaminhamento de pedidos de empréstimos e de financiamentosVI Análise de crédito e cadastroVII Execução de serviços de cobrançaVIII Recepção e encaminhamento de propostas de emissão de cartões de créditoIX Outros serviços de controle, inclusive processamento de dados, das operações pactuadasX Outras atividades, a critério do Banco Central do Brasil

Estatística Descritiva de Correspondentes e Agências em 2008

Variáveis MédiaDesvio Padrão

Mínimo Máximo Observações

Instalações de Correspondentes 22,8 148,7 0 7.911 5.614

Recepção e encaminhamento de propostas de abertura de contas de

depósito à vista, a prazo e de poupança

6,6 29,5 0 1.612 5.614

Recebimentos e pagamentos relativos a contas de

depósitos à vista, a prazo e de poupança, e aplicações e resgastes

de fundos de investimento

8,4 35,1 0 1.887 5.614

Recebimentos, pagamentos e outras atividades decorrentes de convênios

de prestação de serviço mantidos pelo contratante

13,8 61,2 0 3.090 5.614

Ordens de Pagamento 6 27,5 0 1.394 5.614

Recepção e encaminhamento de pedidos de empréstimos e

financiamentos15,6 114,7 0 6.091 5.614

Análise de Crédito e Cadastro 6,1 36,1 0 1.909 5.614

Serviços de Cobrança 12,3 58,3 0 3.006 5.614

Recepção e encaminhamento de propostas de emissão de cartões de

crédito7,7 42,4 0 2.205 5.614

Outros serviços de controle 10 47,9 0 2.482 5.614

Agências bancárias 2,9 30 0 1.901 5.614

Correspondents and Bank Branches by Year

050

,000

1000

0015

0000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Abert. de Contas Pag. e Rec.Pag. e Rec. de Conv. Emp. e Fin.Instalações Agências

Correspondents versus Bank Branches

Metodology

Econometric investigation about the determinants of the presence of correspondents (and co-movements). • Industrial Organization literature shows that factors determining

entrance and exit of firms are informative about their roles. (e.g. Bresnahan and Reiss, 1991; Assunção, 2013; Sanches et. Al, 2016)

• Large amount of reduced form regressions. • Emphasis in the relationship with the presence and the entry of firms.

Simple Correlations

Correlações entre Agências e Correspondentes

CorrelaçõesTotal

Cidades Grandes

Cidades Pequenas

Agências Agências AgênciasInstalações de

correspondentes0,8875* 0,8856* 0,1307*

Encaminhamento de abertura de contas

0,9179* 0,9209* 0,0817*

Recebimentos e pagamentos de contas

0,8955* 0,8976* 0,1075*

Recebimentos e pagamentos de convênios

0,8448* 0,8438* 0,1232*

Encaminhamento de pedidos de empréstimos e

financiamentos 0,9035* 0,9022* 0,0920*

Valores para os anos de 2000 a 2008, “*” se refere à significância a 1%.

RegressionsVariável Dependente : Instalações de Correspondentes per Capita

Total

Sem EF Com EFAgências 0,0986** -0,244***

(0,0436) (0,0547)Beneficiários INSS 2,42e-05 0,000158**

(4,90e-05) (8,00e-05)Bolsa Família -0,000934*** -0,00138***

(0,000135) (0,000122)População 1,73e-06*** -6,93e-06***

(5,52e-07) (1,83e-06)Área -8,71e-06*** 0

(3,33e-06) (0)Salário Médio -2,69e-06*** -7,93e-07**

(7,04e-07) (3,34e-07)PIB per capita -0,00276 0,0268***

(0,00495) (0,00909)Crédito/PIB -0,000628*** 0,00237***

(0,000158) (0,000261)PIB/PIB da Microregião -0,00407** -0,0154**

(0,00190) (0,00760)Observações 49.477 49.477R-Quadrado 0,450 0,575Municípios 5.507


Sem Cidades GrandesSem EF Com EF

Agências 0,0325 -0,256***(0,0461) (0,0540)

Beneficiários INSS 9,17e-05* 0,000124*(4,72e-05) (7,43e-05)

Bolsa Família -0,000972*** -0,00147***(0,000137) (0,000128)

População -1,80e-05*** -0,000152***(2,29e-06) (1,16e-05)

Área -4,20e-06 0(3,28e-06) (0)

Salário Médio -2,26e-06*** -1,06e-06***(6,68e-07) (3,62e-07)

PIB per capita -0,0101** 0,0170*(0,00405) (0,00871)

Crédito/PIB -0,000457*** 0,00234***(0,000176) (0,000224)

PIB/PIB da Microregião 0,00326 -0,00367(0,00210) (0,00794)

Observações 46.975 46.975R-Quadrado 0,454 0,567Municípios 5.229


Cidades PequenasSem EF Com EF

Agências -0,0169 -0,118*(0,0479) (0,0645)

Beneficiários INSS 0,000224** -5,36e-05(9,14e-05) (7,66e-05)

Bolsa Família -0,000726*** -0,00103***(0,000164) (0,000160)

População -0,00111*** -0,00136***(7,02e-05) (0,000171)

Área -1,16e-05 0(6,90e-05) (0)

Salário Médio -1,87e-06 -6,53e-07(1,47e-06) (1,13e-06)

PIB per capita -0,0444*** -0,0213(0,0132) (0,0245)

Crédito/PIB 0,000513 0,00206***(0,000367) (0,000560)

PIB/PIB da Microregião 0,0215 0,111*(0,0182) (0,0665)



Cidades MédiasSem EF Com EF

Agências -0,0590 -0,364***(0,0395) (0,0828)

Beneficiários INSS 0,000225*** 0,000501***(6,18e-05) (0,000141)

Bolsa Família -0,000837*** -0,00113***(0,000212) (0,000205)

População -9,27e-05*** -0,000236***(8,85e-06) (2,74e-05)

Área 5,23e-06 0(5,43e-06) (0)

Salário Médio -1,03e-06 -1,12e-06***(7,13e-07) (3,74e-07)

PIB per capita 0,00380 0,0136(0,00625) (0,00998)

Crédito/PIB 0,000861*** 0,00242***(0,000214) (0,000290)

PIB/PIB da Microregião 0,00818** 0,00482(0,00383) (0,0106)



Cidades GrandesSem EF Com EF

Agências 1,108*** 1,068(0,192) (0,683)

Beneficiários INSS 0,000691*** 0,00216***(0,000135) (0,000522)

Bolsa Família -0,00153*** -0,00296***(0,000226) (0,000371)

População -4,75e-08 -3,67e-06**(1,16e-07) (1,62e-06)

Área -4,72e-06 0(3,19e-06) (0)

Salário Médio -4,50e-06** 6,79e-06***(1,83e-06) (1,54e-06)

PIB per capita -0,0309*** -0,0220(0,0109) (0,0335)

Crédito/PIB 0,000339 0,00100(0,000330) (0,000845)

PIB/PIB da Microregião 0,00342 0,00985(0,00249) (0,0166)


RegressionsVariável Dependente : Instalações de Correspondentes per Capita - Encaminamento de proposta para abertura de contas

TotalSem EF Com EF

Agências 0,298*** -0,0212(0,0410) (0,0438)

Beneficiários INSS -0,000142*** -8,71e-05**(4,34e-05) (4,32e-05)

Bolsa Família 0,000348*** -6,13e-06(7,74e-05) (6,27e-05)

População 1,04e-06*** -1,58e-05***(3,52e-07) (3,51e-06)

Área -2,36e-06 0(2,54e-06) (0)

Salário Médio -2,11e-06*** 1,72e-07(5,49e-07) (2,21e-07)

PIB per capita -0,00784** 0,00636(0,00307) (0,00492)

Crédito/PIB -0,00171*** -3,81e-05(0,000255) (0,000145)

PIB/PIB da Microregião -0,0185*** -0,00672(0,00180) (0,00430)


RegressionsVariável Dependente : Instalações de Correspondentes per Capita - Encaminhamento de pedidos de empréstimos e financiamentos

TotalSem EF Com EF

Agências 0,0921** -0,0753*(0,0453) (0,0434)

Beneficiários INSS -8,83e-05** -4,62e-05(4,07e-05) (2,97e-05)

Bolsa Família -0,000308*** -0,000659***(7,27e-05) (5,70e-05)

População 1,92e-06*** -2,23e-07(5,74e-07) (1,11e-06)

Área -9,93e-06*** 0(3,08e-06) (0)

Salário Médio -1,13e-06** 1,93e-07(5,19e-07) (2,94e-07)

PIB per capita 0,000870 0,0341***(0,00460) (0,00687)

Crédito/PIB -0,00104*** 0,00106***(0,000208) (0,000158)

PIB/PIB da Microregião -0,00473*** -0,0171***(0,00179) (0,00625)


RegressionsVariável Dependente : Instalações de Correspondentes per Capita - Pagamentos e recebimentos de contas

TotalSem EF Com EF

Agências 0,312*** -0,0563(0,0429) (0,0438)

Beneficiários INSS -0,000111** -1,96e-05(4,42e-05) (4,00e-05)

Bolsa Família 0,000126 -0,000251***(8,06e-05) (6,73e-05)

População 9,92e-07*** -1,93e-05***(3,46e-07) (4,18e-06)

Área -1,42e-06 0(2,69e-06) (0)

Salário Médio -2,72e-06*** -1,27e-07(6,36e-07) (2,24e-07)

PIB per capita -0,00563* 0,00545(0,00332) (0,00568)

Crédito/PIB -0,00151*** 0,000523***(0,000219) (0,000156)



RegressionsVariável Dependente : Instalações de Correspondentes per Capita - Pagamentos e recebimentos de convênios

TotalSem EF Com EF

Agências 0,287*** -0,169***(0,0420) (0,0536)

Beneficiários INSS -2,36e-05 0,000111(4,82e-05) (6,96e-05)

Bolsa Família -0,000294** -0,000711***(0,000128) (0,000115)

População 8,72e-07** -2,09e-05***(3,43e-07) (4,28e-06)

Área -1,97e-06 0(2,85e-06) (0)

Salário Médio -3,57e-06*** -8,11e-07**(7,95e-07) (3,18e-07)

PIB per capita -0,00807** 0,0119(0,00356) (0,00777)

Crédito/PIB -0,00109*** 0,00172***(0,000167) (0,000227)



Robust Results

• Positive coeeficient for branches in the case with fixed effects and negative without fixed. Suggestive of substitutability between banks and correspondents.

• Negative relationship with wages.

Regression ComparisonsVariável Dependente - Agências Bancárias ou Correspondentes

TotalAgências - Sem EF Correspondentes – Sem EF

Beneficiários INSS 0,000378*** 2,42e-05(4,47e-05) (4,90e-05)

Bolsa Família 0,000186*** -0,000934***(2,10e-05) (0,000135)

População -1,28e-07 1,73e-06***(9,10e-08) (5,52e-07)

Área 5,57e-06*** -8,71e-06***(1,43e-06) (3,33e-06)

Salário Médio -2,30e-07 -2,69e-06***(1,75e-07) (7,04e-07)

PIB per capita 0,0162*** -0,00276(0,00318) (0,00495)

Crédito/PIB 0,00129*** -0,000628***(0,000247) (0,000158)

PIB/PIB da Microregião -0,00827*** -0,00407**(0,000886) (0,00190)

Observações 49.477 49.477R-Quadrado 0,533 0,450Municípios

Regression ComparisonsVariável Dependente - Agências Bancárias ou Correspondentes

TotalAgências - Com EF Correspondentes - Com EF

Beneficiários INSS 0,000167*** 0,000158**(5,57e-05) (8,00e-05)

Bolsa Família 0,000126*** -0,00138***(1,59e-05) (0,000122)

População -7,77e-07*** -6,93e-06***(2,61e-07) (1,83e-06)

Área 0 0(0) (0)

Salário Médio 1,71e-07** -7,93e-07**(6,90e-08) (3,34e-07)

PIB per capita 0,00770*** 0,0268***(0,00265) (0,00909)

Crédito/PIB 0,000852*** 0,00237***(0,000106) (0,000261)

PIB/PIB da Microregião 0,000630 -0,0154**(0,00158) (0,00760)

Observações 49.477 49.477R-Quadrado 0,119 0,575Municípios 5.507 5.507

Regressões - TobitVariável Dependente- Agências Bancárias

Total Sem Cidades GrandesTobit Tobit

Beneficiários INSS 0,000688*** 0,000649***(1,94e-05) (1,83e-05)

Bolsa Família 0,000176*** 0,000129***(3,05e-05) (3,14e-05)

População -5,39e-07*** -1,67e-05***(1,83e-07) (1,14e-06)

Área 1,09e-05*** 8,58e-06***(2,90e-06) (2,22e-06)

Salário Médio 4,72e-08 8,97e-07***(2,74e-07) (2,50e-07)

PIB per capita 0,0186*** 0,0169***(0,00359) (0,00340)

Crédito/PIB 0,00169*** 0,00211***(0,000284) (0,000125)

PIB/PIB da Microregião -0,00614*** 0,00329***(0,000961) (0,00121)

Sigma 0,990*** 0,983***(0,0262) (0,0251)

Observações 49.477 46.975

Comparative results

• Branches are more likely in regions of higher wealth and wages. • Bolsa família positively related with branches and negatively with

correspondents. Despite being substitutes, branches and correspondents are distinct objects, with different roles.

Regressions – Proximity with branches

Variável de Pendente : Correspondenres - Variáveis Explicativas: Agências per capita nas cidades dentro de um determinado raio

Total Sem Cidades Grandes Cidades Pequenas Cidades Médias Cidades Grandes

Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF

Instalações de correspondentes

30 km -3,13e-05*** -1,71e-05 -3,06e-05*** -1,88e-05* 0,000700 0,00192*** -1,91e-05 1,53e-05 2,55e-05 5,86e-05

(6,38e-06) (1,07e-05) (6,02e-06) (1,02e-05) (0,00109) (0,000181) (1,33e-05) (1,00e-05) (0,000117) (0,000131)

50 km -0,000295** 0,000275 -0,000429*** 0,000303* -0,0601 0,804** -0,000180 0,000496 0,000993 -0,00281**

(0,000142) (0,000168) (0,000134) (0,000155) (0,0954) (0,331) (0,000698) (0,000469) (0,00184) (0,00122)

100 km -8,66e-05 0,000770* 0,000502 0,000691*** 0,134 1,948*** 0,0291* 0,0195*** -0,000326 0,000325

(0,00105) (0,000418) (0,000418) (0,000263) (0,198) (0,550) (0,0169) (0,00687) (0,000768) (0,000776)

Regressions – Proximity with branches

Variável de Pendente : Correspondenres - Variáveis Explicativas: Agências per capita nas cidades dentro de um determinado raio (incluindo o município em questão)




30 km 0,117* 0,199* 0,137** 0,266** 0,0632 0,882*** 0,161* 0,0679 -0,163* -0,371**

(0,0602) (0,102) (0,0619) (0,105) (0,107) (0,290) (0,0897) (0,0966) (0,0918) (0,170)

50 km 0,119 0,293** 0,164* 0,375*** -0,0828 1,141*** 0,262* 0,127 -0,308** -0,680**

(0,0895) (0,141) (0,0929) (0,145) (0,131) (0,430) (0,140) (0,140) (0,136) (0,332)

100 km 0,120 0,668*** 0,185* 0,831*** 0,108 1,880*** 0,251** 0,379* -0,479** -1,777***

(0,0986) (0,191) (0,101) (0,196) (0,202) (0,553) (0,121) (0,217) (0,202) (0,513)

Importance of Isolation

Variável Dependente: Correspondentes - Variáveis Explicativas: População nos municípios dentre de um determinado raioTotal Sem Cidades Grandes Cidades Pequenas Cidades Médias Cidades Grandes

Instalações de correspondentes30 km 2,01e-07* 1,81e-08 -2,98e-09 -7,84e-09 2,95e-06***

(1,13e-07) (3,77e-08) (1,96e-08) (2,33e-08) (1,08e-06)50 km 1,22e-07 1,20e-08 2,45e-09 -1,09e-08 2,00e-06**

(1,09e-07) (2,44e-08) (1,44e-08) (1,66e-08) (8,83e-07)100 km 6,48e-08 3,96e-09 3,25e-09 -1,15e-08 1,11e-06**

(5,92e-08) (1,36e-08) (7,43e-09) (1,15e-08) (5,23e-07)

Importance of Isolation

Variável Dependente: Correspondentes - Variáveis Explicativas: População nos municípios dentre de um determinado raio (incluindo mun.)Total Sem Cidades Grandes Cidades Pequenas Cidades Médias Cidades Grandes

Instalações de correspondentes30 km -1,36e-07 4,05e-09 -2,28e-09 -8,30e-09 -6,36e-06

(2,72e-07) (2,96e-08) (2,03e-08) (2,56e-08) (3,96e-06)50 km -1,35e-07 8,76e-09 5,61e-09 -1,44e-08 -3,30e-06

(2,48e-07) (2,56e-08) (1,49e-08) (1,71e-08) (2,47e-06)100 km -2,27e-07 1,12e-08 3,54e-09 -1,47e-08 -9,52e-07

(1,57e-07) (1,66e-08) (7,67e-09) (1,15e-08) (1,43e-06)

Distance and Isolation Analysis

• Results not robust for banks in nearby locations.• Weak results for isolation.

Bolsa Família and Correspondents

Variável de Pendente : Correspondentes - Variável Explicativa: Bolsa Família




Bolsa Família 0,00173*** 0,00143*** 0,00172*** 0,00147*** 0,00143*** 0,00148*** 0,00160*** 0,00129*** 4,79e-05 0,000505

em 2003 (9,59e-05) (8,68e-05) (9,83e-05) (9,08e-05) (0,000183) (0,000173) (0,000131) (0,000128) (0,000488) (0,000395)

Bolsa Família -0,00105*** -0,00147*** -0,00109*** -0,00158*** -0,000856*** -0,00116*** -0,000948*** -0,00123*** -0,00153*** -0,00297***

(0,000137) (0,000127) (0,000139) (0,000133) (0,000171) (0,000167) (0,000216) (0,000214) (0,000225) (0,000373)

Bolsa Família and Correspondents

Variável de Pendente : Agências Bancárias - Variável Explicativa: Bolsa Família



Agências Bancária

Bolsa Família -0,000216*** -0,000108*** -0,000201*** -0,000109*** -0,000220*** -7,94e-05* -0,000223*** -0,000110*** 0,000222*** -4,48e-06

em 2003 (2,24e-05) (1,69e-05) (2,17e-05) (1,81e-05) (6,29e-05) (4,57e-05) (2,19e-05) (1,76e-05) (7,30e-05) (2,31e-05)

Bolsa Família 0,000200*** 0,000132*** 0,000145*** 0,000129*** 8,15e-05 -5,25e-07 0,000215*** 0,000160*** 4,06e-05 2,06e-05

(2,17e-05) (1,67e-05) (2,01e-05) (1,85e-05) (5,61e-05) (5,41e-05) (1,92e-05) (1,75e-05) (3,73e-05) (2,10e-05)

Bolsa família

• Introduction of bolsa família hasd positive relationship withcorrespondents and negative relationship with banks.

• Oposite happens for the whole period.

INSS and Consignado - Correspondentes

Tabela 20 – Beneficiários INSSTotal Sem Cidades Grandes Cidades Pequenas Cidades Médias Cidades Grandes

VariávelNúmero deBeneficiários Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF


INSS -0,000351*** -0,000411*** -0,000265*** -0,000401*** 0,000125* -0,000669*** -0,000125*** 8,08e-05 0,000178 0,00132**(4,17e-05) (9,21e-05) (3,97e-05) (8,55e-05) (7,09e-05) (0,000101) (3,75e-05) (0,000125) (0,000196) (0,000539)

INSS de 0,000613*** 0,000636*** 0,000580*** 0,000592*** 0,000136 0,000689*** 0,000659*** 0,000556*** 0,000652*** 0,000847***2005 a 2008 (5,15e-05) (4,51e-05) (5,63e-05) (4,56e-05) (0,000112) (9,20e-05) (7,13e-05) (6,47e-05) (0,000149) (0,000184)

INSS and Consignado - Agências

Tabela 20 – Beneficiários INSSTotal Sem Cidades Grandes Cidades Pequenas Cidades Médias Cidades Grandes

VariávelNúmero deBeneficiários Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF Sem EF Com EF

Agências Bancarias

INSS 0,000487*** 0,000260*** 0,000472*** 0,000264*** 0,000761*** 0,000333*** 0,000368*** 0,000229*** 0,000303*** 2,33e-05(2,40e-05) (4,76e-05) (2,22e-05) (4,65e-05) (5,94e-05) (5,63e-05) (1,93e-05) (2,23e-05) (6,57e-05) (2,28e-05)

INSS de -0,000185*** -0,000107*** -0,000205*** -0,000116*** -0,000459*** -0,000204*** -0,000122*** -6,40e-05*** -5,28e-05 -2,29e-052005 a 2008 (4,14e-05) (1,29e-05) (3,76e-05) (1,32e-05) (0,000111) (3,69e-05) (1,19e-05) (1,01e-05) (4,48e-05) (1,44e-05)

Consignado and INSS

• Correspondents have no positive relation with INSS, unless afterconsignado for retirement. Possibly correspondentes give support toconsignado.

• Opposit signals for bank branches.

Main Results

• Important expansion of bank correspondents, covering all thecountry.

• Evidence of substitutibility between correspondents and banks.• Entry behavior of correspondents diferente from behavior of bank

branches. • Some indication of provision of public services.• Suggestive evidence that correspondents are used to provide access

to consignado.

Expansion of Correspondent Banks in Brazil – An Empirical Assessment�MotivationMotivationMotivationObjective of the PaperServicesNúmero do slide 7Correspondents and Bank Branches by YearCorrespondents versus Bank BranchesCorrespondents versus Bank BranchesCorrespondents versus Bank BranchesMetodologySimple CorrelationsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRegressionsRobust ResultsRegression Comparisons Regression ComparisonsRegressões - TobitComparative resultsRegressions – Proximity with branchesRegressions – Proximity with branchesImportance of IsolationImportance of IsolationDistance and Isolation Analysis Bolsa Família and CorrespondentsBolsa Família and CorrespondentsBolsa famíliaINSS and Consignado - CorrespondentesINSS and Consignado - AgênciasConsignado and INSSMain Results

Documents

EXPANSION OF CORRESPONDENT BANKS IN BRAZIL ......3.090 5.614 Ordens de Pagamento 6 27,5 0 1.394 5.614 Recepção e encaminhamento de pedidos de empréstimos e financiamentos 15,6 114,7