1

Evolução Recente da Economia Brasileira

Maio 2008

Henrique de Campos Meirelles

2

-1012345678

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

%

6,2%

Crescimento do PIB

comparado a igual trimestre do ano anterior

Fonte: IBGE

3

PIB, Inflação e Juros

Fonte: IBGE, Bacen

PIB 1,9 4,5

Inflação 8,4 5,3

Taxa de juros nominal 22,6 15,2

Taxa de juros real 16,2 10,0

99T1-03T4 04T1-07T4

médias por período (%)

tendência

4

%

8,6%

Consumo das Famílias

-4

-2

0

2

4

6

8

10

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

Fonte: IBGE

comparado a igual trimestre do ano anterior

5

Criação de Empregos

média 00/03664 mil

média 04/081.478 mil

mil

Fonte: MTE (dado para 2008 se refere a 12 meses até abril)

-1.000

0

1.000

2.000

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

média 95/99-323 mil

1.765 mil

6

Taxa de Desemprego

Fonte: IBGE

7

8

9

10

11

12

13

14

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

%

tendência

7

Pessoal Ocupado, Rendimentoe Massa Salarial

PessoalOcupado

RendimentoReal

MassaSalarial Real

2004 3,2 -1,2 1,9

2005 3,0 1,6 4,6

2006 2,3 4,0 6,4

Abr 08/Abr 07 4,3 2,8 7,2

2007 3,0 3,2 6,3

Fonte: IBGE, Bacen

variação anual

%

8

%Massa Salarial Real

-8

-4

0

4

8

2003 2004 2005 2006 2007 abr/08

variação anual

1,9 4,6 6,4 7,26,3-8,0

Fonte: IBGE

9

Rendimento e Massa Salarial

Fonte: IBGE, Bacen

média móvel de 3 meses

96

101

106

111

116

121

126

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

massa salarial real

rendimento médio real

2003

= 1

00

10

-15

-10

-5

0

5

10

Mai03

Mai04

Mai05

Mai06

Mai07

Abr08

2

6

10

14

18

IPCA(escala direita)

rendimento médio real(escala esquerda)

%

variação anual

Fonte: IBGE

%

Rendimento Real e Inflação

11

comérciogeral

auto-móveis

tecidos evestuário

super-mercados

móveis eeletrod.

Fonte: IBGE

Vendas no Varejo

crescimento em 12 meses até março/2008

0

10

20

30

segmentos sensíveisa renda

segmentos sensíveisa crédito

%

10,2 6,9 11,9 14,9 23,4

12

variação anual

vendas(escala esquerda)

massa salarial real (escala direita)

Vendas no Varejo e Massa Salarial

Fonte: IBGE

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mar08

-12

-8

-4

0

4

8

12

% %

13

Vendas no Varejo e Crédito

crédito pessoas físicas (escala direita)

vendas(escala esquerda)

Fonte: IBGE, Bacen

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mar08

0

5

10

15

20

25

30

35

% %

variação anual

14

Vendas no Varejo e Taxa de Juros

vendas no varejo, variação anual, 6 meses defasado

(escala esquerda)

%

taxa de juros real (escala direita)

%

Fonte: IBGE, Bacen

-8

-4

0

4

8

12

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

6

8

10

12

14

16

18

15Fonte: Fecomercio SP

Confiança do Consumidor0

a 20

0

100

110

120

130

140

150

160

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

16

bens de capital(crescimento ano: +19,9%)

indústria geral(crescimento ano: +6,6%)

Produção Industrial

dessazonalizado, média móvel de 3 meses

2002

= 1

00

Fonte: IBGE

90

100

110

120

130

140

150

160

170

180

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mar08

17

Indústria Automobilística

variação em 12 meses

Fonte: Anfavea

-10

0

10

20

30

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

produção

vendas internas

19,7%

28,7%

18

%Utilização da Capacidade na Industria

Fonte: CNI, FIESP, Bacen

FIESP São Paulo

CNI Brasil

75

77

79

81

83

85

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mar08

83.8

82.9

dessazonalizado, média móvel de 3 meses

19

Investimento

Fonte: IBGE

%

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

16,0%

comparado a igual trimestre do ano anterior

20

PIB e Investimento

-10

-5

0

5

10

15

1T99

1T00

1T01

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

investimento

PIB

%

13,4%

5,4%

Fonte: IBGE

variação em 12 meses

21Fonte: CNI

0 a

100

40

45

50

55

60

65

70

1T04

1T05

1T06

1T07

2T08

Confiança Empresarial

22

0

20

40

60

80

100

120

Arge

ntina

Méxic

o

Bras

il

Coréi

a

Filipi

nas

Chile

Tailâ

ndia

Malás

ia%

do

PIB

140

Crédito/PIB: Brasil vs. Países Emergentes Selecionados

Fonte: FMI

36

23

% d

o PI

B

Austr

ália

0

50

100

200

Bras

il

Reino

Unido

Espa

nha

EUA

Cana

dá

150

Suéc

ia

Fonte: FMI

Crédito/PIB: Brasil vs. Países Desenvolvidos Selecionados

36

24Fonte: Bacen

Crédito e Inflação

Crédito/PIB(escala direita)

expectativa de inflação(escala esquerda)

%

% d

o PI

B

3

5

7

9

11

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

20

24

28

32

36

40

25Fonte: Bacen

Crédito Livre: Prazo e Inadimplência

mes

es

%

inadimplência(escala esquerda)

prazo médio (escala direita)

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Abr08

6

7

8

9

10

11

12

13

26

Crédito Imobiliário: Brasil vs. Países Selecionados

Bras

ilÍnd

iaMé

xico

China

Chile

Tailâ

ndia

Malás

iaHo

ngKo

ngCa

nadá

EU-15

% d

o PI

B

0

10

20

30

40

50

60

70

USA

Fonte: Banco Mundial

27

Crédito Imobiliário

0

4

8

12

16

20

2002 2003 2004 2005 2006 20070

40

80

120

160

200

novos contratos(escala esquerda)

Unidades financiadas(escala direita)

mil

Fonte: Bacen

R$

bilh

ões

28

US$

bilh

ões

Reservas Internacionais

Fonte: Bacen

0

40

80

120

160

200

Jan02

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

198,7

Abr15,9

29Fonte: Bacen

-40

0

40

80

120

US$

bilh

ões

160

200

1T02

1T03

1T04

1T05

1T06

1T07

1T08

Jun166,7

-15,1

Dívida Externa Líquida

30

Risco Brasil & Aversão ao Risco

Jan03

Sep03

Jun04

Mar05

Nov05

Aug06

Apr07

Mai08

100

300500

700

900

1.000

1.300

1.500

-2,4

-1,8

-1,2

-0,6

0,0

0,6

1,2

1,8

pont

osba

se

Índice de aversão a risco(escala direita)

risco Brasil(escala esquerda)

grauinvest.

Fonte: Merrill Lynch, JP Morgan Chase

31

Prêmio de Risco de Crédito (CDS 5 anos)

variação desde Jul/2007

Fonte: Thompson Financial

0

100

200

300

400

Bras

ilCh

ileMé

xico

Rúss

iaFil

ipina

sTu

rquia

Áfric

a Sul

Vene

zuela

Arge

ntina

banc

os U

Kba

ncos

EUA

nãosoberanos

pont

os b

ase

32

variação desde Jul/2007 (em dólares)

Mercado de Ações: Bovespa vs. Países Selecionados

Fonte: Bloomberg

%

-20

-10

0

10

20

30

40

50

Tóqu

ioLo

ndres

S&P 5

00Pa

risB.

Aire

sNa

sdaq

Fran

kfurt

Méxic

oXa

ngai

Madr

idMu

mbai

Hong

Kong

São P

aulo

33

IsraelBrasilMéxicoHungriaSingapuraÁfrica do SulTaiwanChile VietnãPolônia CazaquistãoTurquiaArgentina ÍndiaMalásia Ucrânia

ChinaArábia SauditaTailândiaEgito RússiaPaquistãoIndonésia

Filipinas

Economias Emergentes

23,122,7

17,1

25,1

21,1

28,5

23,423,5

27,227,3

63,8

40,340,2

42,742,3

44,8

60,246,6

31,3

38,9

33,0

31,4

36,036,1

Peso da Alimentação nos IPCs

%

Fonte: Bacen

34

Taxa Básica de Juros em Países com Metas de Inflação

pont

os b

ásic

os

variação últimos 12 meses

-200

-100

0

100

200

300C

anad

áFi

lipin

asIn

doné

sia

Rei

no U

nido

Tailâ

ndia

Isra

elZo

na E

uro

Méx

ico

Suíç

aH

ungr

iaN

. Zel

ândi

aA

ustr

ália

Col

ômbi

aPe

ruR

ep. T

chec

aSu

écia

Chi

leN

orue

gaPo

lôni

aIs

lând

iaÁ

fric

a Su

l

Fonte: Bancos Centrais

35

IPCA: Principais Variações

8

4,59 4,75

3,69

4,44

3,673,31

7,52

6,39 6,42

4,38

6,09

4,63 4,88

7,75

IPCA sem feijãocarne e

leite

sem alimentos

sem alimentose admin.

núcleo com suavização núcleo sem

suavizaçãoserviços

0

2

4

6

Jan-Abr 07 Jan-Abr 08

%

(variação anualizada)

Fonte: IBGE, Bacen

36

Núcleo por Exclusão (IPCA)%

média móvel de 3 meses, anualizada

2

3

4

5

6

7

Jan07

Abr07

Jul07

Out07

Jan08

Abr08

meta

6,51

Fonte: IBGE, Bacen

37

Núcleo por Exclusão (IPCA-15)

variação em 12 meses

%

2

3

4

5

Jan07

Mar07

Mai07

Jul07

Set07

Nov07

Jan08

Mar08

Mai08

4,84

meta

Fonte: IBGE, Bacen

38

IPC-FIPE

Fonte: FIPE

0,0

0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

Mai07

Jul07

Set07

Nov07

Jan08

Mar08

Mai08

3a quadr1,08%

%

variação quadrissemanal

39

IGP e IPA: Principais Variações

Jan-Abr 07 Jan-Abr 08

IPA semalimentos

(variação anualizada)

1,94

4,323,10

3,89

19,59

4,86

14,16

4,24

11,6813,82

10,00 10,22

IPA IGP IGP semalimentos

0

5

10

15

20

Set-Dez 07

%

Fonte: FGV

40

IGP-DI%

10,24

3,5

5,5

7,5

9,5

11,5

Abr07

Jun07

Ago07

Out07

Dez07

Fev08

Abr08

Fonte: FGV

41

% %

2

3

4

5

6

7

8

9

Fonte: FGV

industriais(escala direita)

agrícolas(escala esquerda)

5

10

15

20

25

30

Out06

Jan06

Abr07

Jul07

Out07

Jan08

abr08

27,90

7,96

Preços no Atacado

variação em 12 meses

42

Expectativas de Inflação%

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

Jan07

Mar07

Mai07

Jul07

Set07

Nov07

Jan08

Mar08

Mai08

2008(5,24%)

2009(4,5%)

Fonte: Bacen

meta

43

%

taxa swap180 dias

taxa swap360 dias

Selic

10

15

20

25

30

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Mai08

Taxa de Juros

44

Convergência da Inflação para as Metas

Fonte:IBGE, Bacen

IPCA em 12 meses

%

0

3

6

9

12

15

18

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

Dec09

2008:5,24%

meta

consenso

45

Índice de Distribuição de Renda

Fonte: IBGE

Índice de Gini (varia de 0 a 1, correspondendo a distribuição igualitária e concentração absoluta de renda, respectivamente).

0,56

0,57

0,58

0,59

0,60

0,61

1995 1996 1997 1998 1999 2001 2002 2003 2004

piora

melhora

46

Classe A/B15%

Classe A/B15%

Classe C34%

Classe C46%

Classe D/E39%

Classe D/E51%

Distribuição da População por Classes de Consumo

2005 2007

Fonte: Observador Brasil 2008

47

Evolução Recente da Economia Brasileira

Maio 2008

Henrique de Campos Meirelles

Evolução Recente da �Economia BrasileiraConvergência da Inflação para as MetasEvolução Recente da �Economia Brasileira