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REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DEL ZULIA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIVISIÓN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS
MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN: GERENCIA FINANCIERA
ESTRATEGIAS FINANCIERAS APLICADAS POR LAS AGENCIAS DE ADUANAS DEL ESTADO ZULIA
Trabajo de Grado para optar al Título de Magister Scientiarium en Gerencia de
Empresas, Mención Gerencia Financiera
Maracaibo, Julio 2012
Autor: Lcda. Joselyn del C. Morán Q. Tutor : Mgs. Yelitza Silva
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DEDICATORIA
A mi Mamá Jacqueline, quien en todo momento me ha dado su apoyo incondicional en
los buenos y malos momentos.
A mi Papá Armando, que ha inculcado en mí deseos de superación y avance en mi
carrera profesional.
A mi Esposo Juan, por ser mi compañero sentimental durante este tiempo,
mostrándome su apoyo incondicional en todo momento.
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AGRADECIMIENTO
Gracias a Dios, por darme salud, tolerancia y sabiduría para lograr con éxito esta meta.
Gracias a Mis Padres, quienes en todo momento me han dado su apoyo incondicional
en los buenos y malos momentos, nunca tendré palabras suficientes para agradecerles
todo lo que han hecho por mí.
Gracias a mi Tutora, la Profesora Yelitza Silva, por ser ejemplo de profesionalismo y
apoyo académico, agradecida por ofrecernos su ayuda y orientación en el desarrollo de
éste importante proyecto, permitiendo el buen cumplimiento de la meta trazada.
A mi Esposo Juan, por ser mi compañero sentimental durante este tiempo,
mostrándome su apoyo incondicional en todo momento, gracias a ti alcancé otro éxito
en mi vida profesional y académica.
A las agencias de aduanas del Estado Zulia, quienes me abrieron sus puertas para
suministrarme toda la información necesaria para llevar a cabo esta investigación.
A todas las personas que de alguna manera, fueron un aporte al logro de esta
investigación.
A todos Muchas Gracias………
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Morán Q. Joselyn del C. Estrategias Financieras Aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia. Trabajo de Grado para optar al Título de Magister Scientiarium en Gerencia de Empresas, Mención Gerencia Financiera. República Bolivariana de Venezuela. Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Económicas y Sociales. División de Estudios para Graduados. Programa Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Julio de 2012. 234 Páginas.
RESUMEN
En el estado Zulia las agencias de aduanas se han visto afectados por la disminución de exportaciones e importaciones, causado por restricciones legales y económicas impuestas a nivel nacional. La investigación tuvo como propósito analizar las estrategias financieras utilizadas por las agencias de aduanas del estado Zulia. Es de tipo descriptiva, con diseño no experimental, transeccional descriptivo y de campo. Para la recolección de información se aplicó un cuestionario compuesto por 45 ítems dirigidos a gerentes y personal directivo de las agencias de aduanas. Para medir su confiabilidad se utilizó el coeficiente Alfa de Cronbach (0,889). La investigación se sustentó principalmente por los aportes teóricos de Diez (2001), Francés (2001), Van Horne y Wachowicz (2002), Gitman (2003), Garay y Llanos (2007), Kaplan y Norton (2000). Los resultados evidencian, que las agencias de aduanas utilizan financiamiento a corto plazo principalmente el crédito comercial, seguido del crédito bancario, pasivos laborales y préstamos tomados de los accionistas de la empresa, mientras que a largo plazo consideran mecanismos de financiamiento como: préstamos bancarios y de empresas de grupo. En cuanto a las estrategias de inversión, consideran alternativas a corto plazo y largo plazo como son depósitos a plazo fijo e inversiones productivas así como, la adquisición de activos fijos, ampliación de instalaciones, implantación de nuevas tecnologías. En cuanto a los controles estratégicos, consideran: el desempeño global, control de ganancias y pérdidas, informes contables. Del mismo modo, se constató que las agencias analizan los factores críticos de éxito orientados a la parte financiera, productiva y de crecimiento. Se concluye que las estrategias financieras de financiamiento principalmente utilizadas son a corto plazo, mientras que las de inversión son a largo plazo, y la aplicación de controles estratégicos y factores críticos de éxito mejoran su gestión financiera.
Palabras Clave: estrategias de financiamiento, estrategias de inversión, control
estratégico y Factores críticos de éxito.
Correo Electrónico: [email protected]
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Morán Q. Joselyn del C. Estrategias Financieras Aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia. Trabajo de Grado para optar al Título de Magister Scientiarium en Gerencia de Empresas, Mención Gerencia Financiera. República Bolivariana de Venezuela. Universidad del Zulia. Facultad de Ciencias Económicas y Sociales. División de Estudios para Graduados. Programa Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Julio de 2012. 234 Páginas.
ABSTRACT
In Zulia state customs agencies have been affected by the decline in exports and imports, caused by legal and economic restrictions imposed nationwide. The research was to analyze the financial strategies used by customs agencies Zulia state. Is descriptive, non-experimental design, transactional descriptive and field. For data collection, a questionnaire was composed of 45 items aimed at managers and executives of customs agencies. To measure reliability coefficient was used Cronbach's alpha (0.889). The research was supported primarily by the theoretical contributions of Ten (2001), French (2001), Van Horne and Wachowicz (2002), Gitman (2003), Garay and Llanos (2007), Kaplan and Norton (2000). The results show that customs agencies use short-term financing mainly trade credit, bank credit followed, labor liabilities and borrowings from shareholders of the company, while long-term funding mechanisms considered as bank loans and group of companies. In terms of investment strategies, alternatives considered short term and long term such as term deposits and investments and production, acquisition of fixed assets, expansion of facilities, implementation of new technologies. Regarding strategic controls, consider: overall performance, control of income, accounting reports. Similarly, it was found that agencies analyze the critical success factors aimed at the financial, production and growth. We conclude that financial strategies are used primarily to finance short-term, while the investment is long term, and implementing strategic controls and critical success factors improve its financial management.
.
Key words: financial strategies, strategies of financing, strategies of investment, strategic control and key Factors of success.
e-mail: [email protected]
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ÍNDICE GENERAL
RESUMEN……………………………………………………………………………………
ABSTRACT…………………………………………………………………………………..
INTRODUCCIÓN………………………………………………………………………………..
CAPÍTULO I. EL PROBLEMA 1.1. Planteamiento del Problema……..…………………………………………………….
1.1.1. Formulación del Problema………………………………………...........................
1.1.2. Sistematización del Problema……………………………………………………….
1.2. Objetivos de la Investigación……………………………………………………….........
1.2.1. Objetivo General………………………………………………………………..........
1.2.1 Objetivos Específicos…………………..…………..…………………………..........
1.3. Justificación de la Investigación………………………………………………………….
1.4. Delimitación de la Investigación………………………………………………………….
CAPÍTULO II. MARCO TEÓRICO 2.1. Antecedentes de la Investigación………………………………………………………
2.2. Bases teóricas……………………………………………………………………………
2.2.1. La Empresa: Agencias de Aduanas……………………………………………..
2.2.2. Funciones de las Agencias de Aduanas………….…………………..............
2.2.3. Estrategias Financieras…………………………………………………………..
2.2.3.1. Estrategia………………………………………………………….…….….
2.2.3.2. Estrategia Financiera……………………………………….…..…………
2.2.3.3. Planeación……………………….…………………..……….………….…
2.2.3.4. Planeación Financiera.……………………………………………………
2.2.3.5. Elementos del Proceso Planeación Financiera………………..….……
2.3. Clasificación de Estrategias Financieras………………………………….…………..
2.3.1. Estrategias de Financiamiento…………….…….….………………………………
2.3.2. Estrategias de Inversión……..………………………………………………………
2.4. Control……………………………….……………………………….……………………..
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ÍNDICE GENERAL
2.5. Control Estratégico…………………………………………….………………………
2.5.1. Tipos de Control Estratégico………………………………………………….
2.6. Factores Críticos de Éxito.……………………………………………………………
2.6.1. Tipos de Factores Críticos de Éxito………………...………………………..
2.7. Definición de Términos Básicos…………………………………………………………...
2.8. Sistema de Variables……………………………………………………………………
2.8.1. Definición Conceptual……………………………………………………………..
2.8.2. Definición Operacional…………………………………………………………….
2.8.3. Operacionalización de la Variable.………………………………………………
CAPÍTULO III. MARCO METODOLÓGICO 3.1. Tipo de Investigación…………………………………………………………………….
3.2. Diseño de Investigación………………………………………………………………….
3.3. Población y Muestra………………………………………………………………………
3.4. Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos………………………….…………
3.5. Validez y Confiabilidad del Instrumento……………………………….……………….
3.6. Procedimientos de la Investigación…………………………………….…………….
CAPÍTULO IV. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LOS RESULTADOS 4.1. Estudio de las Estrategias de Financiamiento Aplicados Actualmente….…………...
4.2. Estudio de las Estrategias de Inversión Aplicados Actualmente….…………......….
4.3. Análisis de las Medidas de Control Estratégico Aplicados Actualmente.....…………
4.4. Análisis de los Factores Críticos de Éxito Aplicados Actualmente…………………..
4.5. Formulación de Estrategias Financieras………………………………………….
4.6. Análisis y Discusión de las Estrategias Financieras utilizadas actualmente………
CONCLUSIONES…………………………………………………………………..…………..
RECOMENDACIONES…………………………………………………………………………
BIBLIOGRAFÍA………………………………………………………………………………….
ANEXOS…………………………………………………………………………………………
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ÍNDICE DE ANEXOS
A. Instrumento de Recolección de Datos.………………..………………………
B. Validación del Instrumento…………………..…………………………………
C. Coeficiente de Confiabilidad…………………………………..……………….
D. Tablas de Resultados SPSS…………………………………………………..
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ÍNDICE DE CUADROS
Cuadro Nº 1. Diferencias Entre el Control Estratégico y Control Presupuestario…
Cuadro N° 2. Cuadro de Operacionalización de la Variable…………………………
Cuadro Nº 3. Población de Estudio…………………………………………………….
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ÍNDICE DE FIGURAS
Figura Nº 1. Fases de los Flujos de Fondos...…………………………………………..
Figura N° 2. Tipos de Financiamiento a Largo Plazo…………………………………..
Figura Nº 3. Atención del Control Estratégico…………………………………………..
Figura Nº 4. Pasos para Realizar el Control Estratégico………………………………
Figura Nº 5. Perspectivas del Cuadro de Mando Integral……………………………...
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ÍNDICE DE TABLAS DE RESULTADOS
Tabla Nº 1. Crédito Comercial utilizado como Financiamiento Corto Plazo…………..
Tabla N° 2. Línea de Crédito utilizado como Financiamiento Corto Plazo……………
Tabla Nº 3. Pasivos acumulados utilizados como Financiamiento Corto Plazo……..
Tabla N° 4. Papel Comercial utilizado como Financiamiento Corto Plazo……………
Tabla Nº 5. Papel Comercial utilizado como Financiamiento Corto Plazo……………
Tabla N° 6. Anticipos Cliente utilizado como Financiamiento Corto Plazo…………..
Tabla Nº 7. Prestamos por Pagar utilizado como Financiamiento Corto Plazo……..
Tabla N° 8. Financiamiento a Largo Plazo Provenientes de Accionistas……………
Tabla Nº 9. Financiamiento a Largo Plazo Provenientes de Accionistas……………
Tabla N° 10. Préstamo Bancario utilizado como Financiamiento a largo Plazo……..
Tabla Nº 11. Préstamo Bancario utilizado como Financiamiento a largo Plazo……..
Tabla N° 12. Política de Dividendos utilizado como Financiamiento a largo Plazo…
Tabla N° 13. Política de Dividendos utilizado como Financiamiento a largo Plazo…
Tabla N° 14. Arrendamiento financiero utilizado como Financiamiento a largo Plazo
Tabla N° 15. Arrendamiento financiero utilizado como Financiamiento a largo Plazo
Tabla N° 16. Emisión de Obligaciones utilizado como Financiamiento a largo Plazo
Tabla N° 17. Depósitos a Plazo Fijo utilizados como Inversión Corto Plazo………….
Tabla N° 18. Papeles Comerciales utilizados como Inversión Corto Plazo…………...
Tabla N° 19. Letras del Tesoro utilizada como Inversión Corto Plazo…..…………….
Tabla N° 20. Instrumentos de Renta Fija utilizados como Inversión a Largo Plazo…
Tabla N° 21. Instrumentos de Renta Variable utilizados Inversión a Largo Plazo…..
Tabla N° 22. Inversiones Productivas utilizadas como Inversión a Largo Plazo…….
Tabla N° 23. Establecimiento de Estándares utilizado como Control Estratégico…..
Tabla N° 24. Mercadeo utilizado como Control Estratégico…………………………….
Tabla N° 25. Calidad del Servicio utilizado como Control Estratégico………………..
Tabla N° 26. Detección de Variaciones utilizado como Control Estratégico………….
Tabla N° 27. Control Interno utilizado como Control Estratégico………………………
Tabla N° 28. Control Interno utilizado como Control Estratégico………………………
Tabla N° 29. Medidas Correctivas utilizadas como Control Estratégico………………
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ÍNDICE DE TABLAS DE RESULTADOS
Tabla N° 30. La Retroalimentación utilizada como Control Estratégico………………
Tabla N° 31. Tasa Interna de Retorno utilizada como Control Estratégico………….
Tabla N° 32. Balanced Scorecard utilizado como Control Estratégico………………
Tabla N° 33. Capacidad Financiera utilizada como un Factor Crítico de éxito…….
Tabla N° 34. Solidez utilizada como un Factor Crítico de éxito………………………
Tabla N° 35. Imagen corporativa utilizada como un Factor Crítico de éxito………..
Tabla N° 36. Capacidad Productiva utilizada como un Factor Crítico de éxito…….
Tabla N° 37. Rentabilidad de la Producción utilizada como un Factor Crítico de éxito
Tabla N° 38. Innovación utilizada como un Factor Crítico de éxito………………….
Tabla N° 39. La Fusión utilizada como un Factor Crítico de éxito…………………...
Tabla N° 40. Alianzas Estratégicas utilizada como un Factor Crítico de éxito…….
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INTRODUCCIÓN
El mercado en la actualidad exige organizaciones con alto grado de competitividad, esta
situación ha hecho que las empresas implementen estrategias que garanticen su
participación y permanencia en él. En este sentido, la necesidad de administrar y
distribuir eficientemente los recursos disponibles de la empresa tanto, financieros como
humanos, da lugar al fortalecimiento o formulación de estrategias financieras que
oriente a la organización a adoptar una combinación eficaz de herramientas con el
objeto de alcanzar los objetivos generales y específicos previamente establecidos.
Sin embargo, la formulación de estrategias financieras debe estar basada en la
capacidades internas (fortalezas y debilidades) de la organización, así como los
cambios que en el entorno y sus competidores originen (oportunidades y amenazas).
Por estas razones, el planteamiento de estrategias, forma parte del proceso de
planificación, puesto que éste involucra a todas las áreas que conforman la empresa y
abarca desde el establecimiento de la visión y misión, hasta el diseño de acciones para
lograrlas.
Las agencias de aduanas no escapan de esta realidad, aun mas cuando en los últimos
años los servicios aduaneros han decaído considerablemente, debido a la disminución
de importaciones y exportaciones registradas en todo el país, todo ello, como resultado
del entorno político y económico que vive Venezuela en las últimas décadas.
Entre las causas más resaltantes se destacan, el paro petrolero del año 2002, control
cambiario en el año 2005, restricciones legales y fiscales para el otorgamiento de
permisos a importadores, dificultades con el accedo de las divisas y recientemente la
devaluación de la moneda nacional.
Por cuanto, el reto que presenta esta investigación es el de proponer a las
organizaciones de este sector las herramientas financieras necesarias para la gestión
eficiente de sus recursos financieros y no financieros, permitiéndoles al mismo tiempo,
competencia y crecimiento empresarial. En este sentido, el presente trabajo está
conformado por cuatro capítulos.
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En este sentido, en el primer Capítulo, se muestra de manera explícita y concreta el
problema de investigación, donde se formula la variable objeto de estudio y el
establecimiento de los objetivos del estudio.
Seguidamente en el Capítulo II, se reseña algunas de las investigaciones que
antecedieron a ésta y los supuestos teóricos que se encuentran íntimamente vinculados
con la variable y el sector objeto de estudio.
En el Capítulo III, Marco Metodológico: se establecen los lineamientos metodológicos
con relación al tipo de investigación, población, diseño, el instrumento utilizado para la
recolección de los datos, la validez y confiabilidad del mismo, el tratamiento, como el
análisis de la información y la descripción del procedimiento realizado en esta trabajo
investigativo.
Finalmente, en el Capítulo IV, se presentan los resultados obtenidos de la investigación,
seguidos de los aportes o sugerencias que serán presentados a las agencias de
aduanas con el propósito de mejorar su desempeño, permanencia y competitividad en
el mercado.
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CAPÍTULO I
EELL PPRROOBBLLEEMMAA
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CAPÍTULO I
EL PROBLEMA
1.1. Planteamiento del Problema.
La importancia del buen desempeño de las relaciones internacionales en el desarrollo,
político, comercial, cultural a nivel mundial es primordial hoy día para el logro del
desarrollo integral de las naciones. Por medio del comercio internacional las empresas
de una nación pueden consolidar y mejorar sus operaciones ya que suplen sus
necesidades y carencias a través del intercambio de bienes o servicios con otros
países.
Para Rodner (2005), el comercio internacional, incluye la transferencia de bienes y
servicios de un país a otro. En un sentido más amplio, el autor, explica que el comercio
internacional comprende todos los movimientos de bienes y servicios que se reflejan en
la balanza de mercancías y servicios de un país determinado.
Por otra parte, Krugman y Obstfeld (1994), explican que el comercio internacional hace
referencia, en su acepción más simple, al intercambio de bienes y servicios entre
estados considerados soberanos, haciéndose así particular referencia a la acción de
traspaso de los productos a través de las fronteras nacionales.
En las últimas décadas en Venezuela el comercio internacional ha experimentado un
auge significativo producto de un gran número de importaciones y exportaciones
registradas. El dinamismo del comercio hizo necesaria la participación de agentes
externos como intermediarios entre las Aduanas (Auxiliares de la administración
tributaria) y los particulares (empresas, personas), la legislación venezolana cataloga a
estos intermediarios como agencias de aduanas, los mismos sirven de apoyo en todo lo
relacionado en materia aduanera.
Legislec (2002), define a la Agencia de Aduanas como la persona jurídica autorizada
por el Ministerio del Poder Popular, con competencia en materia de finanzas para actuar
ante los órganos competentes en nombre y por cuenta de aquel que contrata sus
servicios, en el trámite de una operación o actividad aduanera.
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Las operaciones aduaneras deberán realizarse siempre a través de un agente de
aduanas, con las excepciones de aquellas relacionadas con equipajes, efectos de uso
personal del consignatario, efectos de auxilio en casos de catástrofe entre otros
(Legislec, 2002).
En Venezuela un gran número de empresas están en constantes relaciones
comerciales con organizaciones internacionales, donde las actividades de importación y
exportación representan la mayor parte de sus operaciones, es fundamental, que dichas
organizaciones cuenten con una línea de acciones que permitan lograr con éxito los
objetivos establecidos, aunque para diseñar tales acciones es necesario analizar el
contexto o entorno en las que actualmente están sometidas estas entidades. Ortiz
(2005), concibe las estrategias financieras como el conjunto de acciones que las
organizaciones desarrollan para asegurar una ventaja competitiva sostenible y
perdurable.
Las estrategias financieras son planes de acción que las organizaciones formulan de
acuerdo a sus necesidades, todo ello, con el propósito de alcanzar las metas u objetivos
generales y específicos establecidos por la gerencia y los demás niveles que conforman
la empresa. Entre las estrategias financieras más importantes se encuentran, las
estrategias de financiamiento, y las estrategias de inversión.
Un buen gerente debe planear con inteligencia el tamaño de sus operaciones, los
ingresos y gastos, con la mira puesta en la obtención de utilidades. El buen uso de
estrategias financieras coadyuva al logro de los objetivos, ya que a través de los
mismos se plasman la forma de cómo se alcanzarán los objetivos de la entidad y al
mismo tiempo, permite conocer con anticipación los resultados económicos de la
organización, con el fin de aplicar los correctivos necesarios para alcanzar las metas de
la empresa, mantener el nivel de competitividad y sostener de forma continua la
productividad de las operaciones.
Las operaciones aduaneras disminuyen en ciertas épocas del año producto de los
cierres operativos de las empresas que importan y exportan bienes. Estas
aseveraciones deben ser consideradas en la planeación financiera de las empresas,
con el objeto de poseer los recursos necesarios para seguir manteniéndose en el
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mercado. En estas épocas cuando los servicios aduanales disminuyen, el mercado se
vuelve sensible al precio, debido a que las agencias de aduanas para mantener su nivel
de ventas ofrecen precios más bajos que sus competidores.
Sin embargo, en los últimos años el sector aduanero en Venezuela ha sufrido cambios
a gran escala y de forma impredecible, cabe destacar que en el año 2002 el paro
petrolero produjo una paralización general en las operaciones portuarias y aduanales, la
reactivación de las actividades tardó aproximadamente cinco meses, por lo que muchas
agencias de aduanas cerraron sus puertas debido a la reducción en sus ventas.
A pesar de ello, el comercio internacional en el país ha crecido levemente, aunque en el
año 2005 el control cambiario causó nuevamente un impacto negativo para las
empresas, reduciendo de esta manera las operaciones aduaneras.
Las agencias de aduanas en el estado Zulia se han visto afectados debido a la
disminución de los trámites de importaciones y exportaciones, esto se debe a
restricciones legales y económicas impuestas a nivel nacional, lo cual ha afectado el
ritmo de sus operaciones, en la compra y venta de bienes con otros países del mundo,
estas causas han limitado el crecimiento de estas empresas privadas incluso, se han
registrado en años recientes el cierre de muchas de ellas.
Por las razones antes expuestas, las agencias de aduanas del estado Zulia requieren
mejorar o formular estrategias financieras que satisfagan las exigencias y necesidades
internas, y las particularidades o desafíos del entorno o mercado competitivo,
económico y social del país que día a día se hace más complejo. Estas estrategias
pueden incidir en la obtención de resultados óptimos, mayores utilidades y por ende,
una mayor satisfacción de las empresas y sus clientes.
De tal manera, esta investigación orientada al análisis de las estrategias financieras
implementadas por las agencias de aduanas del estado Zulia, pudiera servir como
herramienta gerencial para fomentar la productividad, y al mismo tiempo fortalecer el
crecimiento empresarial, de forma que mediante el análisis de las estrategias
financieras implementadas por las agencias de aduanas del estado Zulia.
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1.1.1. Formulación del Problema
En base a la información planteada, se formula la siguiente interrogante:
¿Cómo son las estrategias financieras aplicadas por las agencias de aduanas del
estado Zulia?
1.1.2. Sistematización del Problema.
Para poder analizar las estrategias financieras se formulan las siguientes interrogantes:
¿Cuáles son las estrategias de financiamiento aplicadas por las agencias de aduanas
del estado Zulia?
¿Cuáles son las estrategias de Inversión aplicadas por las agencias de aduanas del
estado Zulia?
¿Cómo son las medidas de control estratégico aplicadas por las agencias de aduanas
del estado Zulia?
¿Cómo son los factores críticos de éxito aplicados por las agencias de aduanas del
estado Zulia?
¿Cuáles estrategias financieras optimizan la gestión financiera de las Agencias de
Aduanas del Estado Zulia?
1.2. Objetivos de la Investigación
Los objetivos del presente trabajo se discriminan en objetivo general y en objetivos
específicos.
1.2.1. Objetivo General
Analizar las estrategias financieras aplicadas por las agencias de aduanas del estado
Zulia.
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1.2.2. Objetivos Específicos.
Estudiar las estrategias de financiamiento aplicadas por las Agencias de Aduanas
del Estado Zulia.
Estudiar las estrategias de inversión aplicadas por las Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Analizar las medidas de control estratégico aplicadas por las Agencias de Aduanas
del Estado Zulia.
Analizar los factores críticos de éxito aplicados por las Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Formular estrategias financieras que optimicen la gestión financiera de las Agencias
de Aduanas del Estado Zulia.
1.3. Justificación de la Investigación
Desde el punto de vista teórico el estudio se justifica al presentar un marco teórico
referencial respecto a las estrategias financieras. Por consiguiente, es relevante debido
a que abre nuevas expectativas en la materia, que servirá como base a futuras
investigaciones sobre el referido tema, al dejar como antecedentes fundamentos
teóricos y metodológicos que proponen modificaciones del diseño realizado, para que
de esta forma, las estrategias financieras implantadas en las agencias de aduanas del
estado Zulia logren sus objetivos.
La investigación se sustentó principalmente por los aportes teóricos de Diez (2001),
Francés (2001), Van Horne y Wachowicz (2002), Gitman (2003), Garay y Llanos (2007),
Kaplan y Norton (2000), Pérez (2011).
Por otra parte, desde el punto de vista práctico, el análisis de las estrategias financieras
de las agencias de aduanas, se ve justificada en la necesidad de esclarecer aspectos
resaltantes sobre financiación, inversión, controles y factores críticos que afectan el
éxito de la compañía, y con ello, dar soluciones a los problemas que atañen dicha
gestión. Además de contar con información de valiosa importancia para formular y
mejorar estrategias que inciden en la productividad empresarial.
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Desde el punto de vista de la ciencia y tecnología contribuye al fortalecimiento de la
economía del país, ya que es fundamental desarrollar investigaciones de aplicación en
el campo empresarial, que permitan el crecimiento del sector de servicios aduaneros.
Esta investigación sirve de base metodológica para la realización de nuevos estudios
sobre estrategias de financiamiento, inversión, controles estratégicos y factores críticos
de éxito. Asimismo, contribuye al desarrollo y fortalecimiento del conocimiento, a través
de la generación de nuevas ideas. El instrumento diseñado específicamente para esta
investigación sirve de aporte metodológico para el desarrollo de próximas
investigaciones en el área de estrategias financieras.
En cuanto al aporte social, se puede expresar que el sector de servicios aduaneros,
específicamente el de agencias de aduana es determinante en la economía y desarrollo
social del país, dado que estas empresas son las únicas facultadas por el Ministerio de
Finanzas para efectuar los tramites de nacionalización para las importaciones y
exportaciones de cualquier producto (alimento, textil, sanitario, entre otros). En tal
sentido, esta investigación muestra las formas de financiamiento e inversión utilizadas,
a fin de establecer estrategias que mejoren la gestión financiera así como su
permanencia en el mercado.
1.4. Delimitación de la Investigación
Delimitación espacial: Esta investigación se llevó a cabo en las agencias de aduanas
ubicadas en el Estado Zulia.
Delimitación Temporal: El periodo de estudio de esta investigación está comprendido
desde Febrero de 2010 hasta Julio de 2012
Delimitación Poblacional: En el presente trabajo, la población objeto de estudio fueron
39 agencias de aduanas registradas y actualizadas en la Aduana Principal de
Maracaibo (2010), ubicadas en el estado Zulia, siendo las unidades informantes su
personal directivo, administradores, contralores, gerentes y socios.
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CCAAPPÍÍTTUULLOO IIII
MMAARRCCOO TTEEÓÓRRIICCOO
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CAPÍTULO II
MARCO TEÓRICO
El marco teórico constituye uno de los capítulos primordiales de la investigación, ya que
en él se muestran los fundamentos conceptuales del objeto que se estudia mediante el
análisis de diferentes teorías, enfoques y opiniones de diversos autores e
investigadores, permitiendo de esta forma, lograr una importante base para elaborar un
instrumento de recolección de datos que guíe al estudio hacia la obtención de los
objetivos planteados.
Para Méndez (2001), el marco teórico es la descripción de los elementos planteados
por uno o diferentes autores que permiten al investigador fundamentar los procesos de
conocimientos con dos aspectos diferentes: (a) permite ubicar el tema objetivo de
investigación dentro de las teorías existentes, para precisar en qué corriente de
pensamiento se inscribe y en qué medida significa algo nuevo o complementario; (b) es
una descripción detallada de cada uno de los elementos de la teoría directamente
utilizados en el desarrollo de la investigación, incluyendo las investigaciones más
significativas que se dan entre esos elementos teóricos.
Es importante resaltar que estos elementos deben ser comparados, valorados e
integrados para caracterizar el efecto de la ampliación de ideas, dirigiéndolas hacia el
nuevo objeto de investigación, proporcionando de esta forma valor agregado a la
misma.
2.1. Antecedentes de la Investigación
Para la realización de la presente investigación fue necesaria la revisión y consulta de
investigaciones relacionadas con el tema objeto de estudio, considerados como
antecedentes para el presente trabajo, ya que abarcan en su desarrollo las variables
relacionadas y seleccionadas para el presente estudio, en este sentido, se encontraron
varios trabajos de investigación resumidos a continuación:
Chávez (2009), realizó una investigación titulada, “Estrategias Gerenciales Aplicables a
la Formulación en el Sistema Presupuestario de la Industria Petrolera en el Estado
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Zulia”, para optar al título de Magíster en Gerencia de Empresas en la Universidad del
Zulia. Este trabajo tuvo como propósito definir estrategias gerenciales aplicables a la
formulación en el sistema presupuestario de la industria petrolera en el estado Zulia. La
metodología de la investigación fue de tipo descriptivo, con un diseño no experimental
de tipo transeccional descriptivo y de campo.
La población se constituyó por 412 empleados de la nómina mayor que elaboran
presupuesto, la muestra fue calculado por el programa estadístico STATS, resultando
63 personas. Se aplicó un cuestionario conformado por 35 ítems de tipo likert y 06 de
selección simple, dicho instrumento fue validado por cinco expertos en el área de
estrategias financieras.
El citado trabajo de investigación, obtuvo como resultado, que la gerencia de
presupuesto de la industria petrolera carece de estrategias que permiten interrelacionar
las variables reales y financieras en todas las etapas del proceso de formulación
presupuestario. Se concluyó que la industria petrolera requiere definir estrategias
gerenciales, con una orientación estratégica al logro de su misión y visión
Este antecedente sirve de aporte a la investigación ya que analiza los controles
utilizados por las industrias petroleras del Estado Zulia, siendo éste uno de los objetivos
planteados en la investigación.
Quintero (2008), realizó una investigación titulada “Estrategias financieras para
empresas comercializadoras de servicios de informática en el Municipio Maracaibo del
estado Zulia”, para optar al título de Magíster en Gerencia de Empresas en la
Universidad del Zulia. Este estudio tuvo como finalidad analizar las estrategias
financieras aplicadas por las empresas comercializadoras de servicios de informática en
el Municipio Maracaibo del estado Zulia.
El tipo de investigación fue de tipo descriptivo, observacional no experimental de
campo. La población en esta investigación fue finita, por lo que se utilizó como
instrumento de recolección de datos el censo aplicado en seis (06) empresas
mayoristas, la población encuestado fueron gerentes de administración y finanzas y
propietarios de estas empresas. El instrumento aplicado fue un cuestionario tipo Likert,
27
con un total de 36 ítems, se realizaron pruebas pilotos donde se obtuvo una
confiabilidad del 90,32%. Se concluye, que entre las estrategias financieras más
aplicables son las fuentes de financiamiento a corto y largo plazo, y logrando combinar
estas con otras estrategias de la empresa, se satisface los objetivos de creación de
valor. Esta investigación contribuye como antecedente para detectar las estrategias
financieras utilizadas por las empresas de servicios, y formular estrategias financieras
adecuadas para la gestión empresarial.
Bravo (2007), realizó una investigación denominada “Estrategias financieras en
empresas de servicios de cementación de pozos petroleros en la región Zuliana”, el
objetivo de esta investigación fue analizar las estrategias financieras en empresas de
servicios de cementación de pozos petroleros. El estudio fue de tipo descriptivo, de
campo, no experimental. Se tomaron como unidades de análisis a los gerentes se seis
empresas que representan el total de la población ubicada en la región Zuliana. Se
diseñó un instrumento de medición tipo escala Likert, compuesto por 73 ítems, el cual
fue validado por cinco expertos en el área y se determinó el nivel de confiabilidad
mediante la aplicación de una prueba piloto, alcanzando un índice de 0.8062 calificado
como elevado.
Los resultados demostraron que las empresas cuentan medidas de control en sus
lineamientos estratégicos a largo plazo, políticas de inversión definidas, y la gestión de
tesorería presenta un desequilibrio entre el ciclo de cuentas por cobrar y pagar, los
cuales generan situaciones de iliquidez a corto plazo. Se concluye que las estrategias
financieras aplicadas por las empresas son adecuadas y recomienda a las empresas
acortar los plazos de cobranzas con la finalidad de mantener un capital de trabajo
adecuado que garantice la continuidad en las operaciones.
La importancia de este trabajo considerado como antecedente de investigación; es que
aporta información importante sobre el análisis de las estrategias financieras adecuadas
para mantener un ritmo adecuado en las operaciones, además, contribuye al estudio de
las medidas de control inherentes a las estrategias financieras utilizadas por las
empresas. Este antecedente tiene relación estrecha con el objetivo general y especifico
del objeto de estudio.
28
Por otra parte, Vecino (2007), realizó una investigación denominada “Estrategias
financieras aplicadas a cooperativas pertenecientes al sector servicios en el Municipio
Maracaibo del Estado Zulia”, para optar al título de Magíster en Gerencia de Empresas
en la Universidad del Zulia, la cual tuvo como objetivo fundamental analizar las
estrategias financieras que aplican las cooperativas en el sector de servicios ubicadas
en el municipio Maracaibo. Realizó un estudio de tipo descriptivo, de diseño no
experimental, transeccional y de campo. Para la recolección de la información se aplicó
un cuestionario compuesto por 93 ítems, dirigidos a 18 cooperativas que componen la
población objeto de estudio. La validez del instrumento se evidenció mediante el juicio
de criterio de 04 expertos, y la confiabilidad del mismo se logró mediante la técnica de
un cuestionario, arrojando un resultado de 0.96 de confiabilidad.
Los resultados evidencian que las estrategias de inversión utilizadas son las de tipo
productivas permitiendo beneficios permanentes en las cooperativas, tales como:
ampliación de las instalaciones, adquisición de maquinarias de última tecnología y los
proyectos dirigidos a ampliar la gama de servicios ofrecidos y, en cuanto a las
estrategias de financiamiento, las cooperativas se inclinan por los obtenidos
internamente mediante la emisión de certificados rotativos, de inversión y de aportación,
así como la utilización de los fondos d reserva. Otro de los resultados obtenidos, están
relacionados con los principales factores críticos de éxito, el cual se encuentran
asociadas al conocimiento del mercado.
Escalona (2006), desarrolló una investigación titulada “Estrategias financieras y
Rentabilidad en organizaciones privadas del sector salud del Municipio Maracaibo”,
para optar al título de Magíster en Gerencia de Empresas en la Universidad del Zulia,
cuyo propósito fundamental consiste en determinar las estrategias financieras aplicadas
por estas organizaciones tendientes a alcanzar el máximo aprovechamiento de los
recursos y mejorar su rentabilidad.
La viabilidad metodológica se logró mediante un estudio de tipo descriptivo no
experimental y de campo, con una población de 32 establecimientos de salud, la
selección fue no aleatoria. La validez del instrumento se evidenció mediante el juicio de
criterio de 05 expertos, y la confiabilidad del mismo se logró mediante la técnica de
prueba y post-prueba, arrojando un resultado de 0.95 de confiabilidad. Con los
29
resultados obtenidos se concluye que las estrategias financieras mejoran la rentabilidad
en las organizaciones privadas de salud, y a su vez las organizaciones utilizan un
financiamiento para poder cumplir con los compromisos a corto plazo.
El aporte de esta investigación para el presente trabajo de grado, se centró en
determinar las estrategias de inversión y financiamiento utilizadas en el sector de
servicios, y los factores críticos de éxito, todo ello enmarcado en los objetivos
específicos de esta investigación.
Para finalizar con los estudios citados, Girón (2005), realizó un trabajo titulado
“Estrategias Financieras Aplicadas por las Plantas Beneficiadoras de Aves en los
Municipios la Cañada y San Francisco del Estado Zulia”. El estudio se dirigió a analizar
las estrategias financieras aplicadas por las plantas beneficiadoras de aves a través de
una investigación de tipo descriptivo, observacional, cuantitativo, con diseño no
experimental.
La población estuvo compuesta por cinco gerentes de finanzas de las plantas
beneficiadoras de aves, a quienes se aplicó un cuestionario. Los resultados indicaron
que es baja la utilización de fuentes internas como es el caso de los aportes de los
socios, las utilidades de las empresas y el capital social, pero si emplean fuentes
externas de financiamiento tales como préstamos bancarios y otros instrumentos
financieros. Se concluye que las estrategias de inversión son utilizadas para disminuir
los costos operacionales, impulsar la productividad, y aumentar los activos empleados
en las actividades operacionales de las plantas beneficiadoras de aves.
Esta investigación permitió visualizar tanto estrategias de financiamiento como de
inversión desde la perspectiva teórica como práctica, especificando la orientación de los
autores en la materia, y por ende, guiando sobre la consulta bibliográfica de este
trabajo. Estas investigaciones citadas, permitieron clarificar la pertinencia de las
estrategias financieras en las organizaciones, así como conocer las distintas
alternativas de financiamiento e inversión, dentro del contexto de las empresas
venezolanas, siendo estas de interés para los fines de comparar los hallazgos que sean
obtenidos en el presente estudio.
30
2.2. Bases Teóricas.
El marco teórico representa uno de los capítulos fundamentales de la investigación, ya
que en él se exponen los fundamentos teóricos del objeto que se estudia, permitiendo
de esta manera, lograr una importante base para elaborar un instrumento de
recolección de datos que guíe al estudio hacia la consecución de los objetivos.
2.2.1. La empresa: Agencias de Aduanas
Legislec (2002), define a la Agencia de Aduanas como la persona jurídica autorizada
por el Ministerio del Poder Popular, con competencia en materia de finanzas para actuar
ante los órganos competentes en nombre y por cuenta de aquel que contrata sus
servicios, en el trámite de una operación o actividad aduanera.
Las operaciones aduaneras deberán realizarse siempre a través de un agente de
aduanas, con las excepciones de aquellas relacionadas con equipajes, efectos de uso
personal del consignatario, efectos de auxilio en casos de catástrofe entre otros
(Legislec, 2002).
El Agente de Aduanas realiza una función de naturaleza mercantil orientada a facilitar a
quienes contraten sus servicios, es decir, a sus mandantes en todo lo relativo al
cumplimiento de la normativa jurídica vigente en materia de importación, exportación,
tránsito aduanero y cualquier actividad accesoria inherente a dichas operaciones
aduaneras.
En Venezuela, esa labor de intermediación que desarrolla el Agente de Aduanas,
constituye una actividad auxiliar a la función Pública Aduanera, pero ello no significa
que posea alguna facultad pública delegada con su correspondiente autoridad coercitiva
por el contrario, recae sobre éste un estricto control fiscal.
La importancia de la designación del agente de aduanas radica en que se convierte en
un representante frente a las autoridades aduaneras. Los deberes fiscales adquiridos a
través de las declaraciones en la aduana son vinculantes para el exportador o
importador quien deberá responder ante cualquiera error u omisión.
31
2.2.2. Funciones de las Agencias de Aduanas.
La función de las agencias de aduanas es la tramitación legal o nacionalización de
mercancías por las distintas aduanas del país. Es decir, estas empresas son las
facultadas por el Ministerio de Finanzas para actuar como intermediarios (auxiliares
tributarios), entre el importador, exportador y la aduana principal o subalterna según sea
el caso.
Para Legislec (2002), las funciones más importantes de una agencia de aduana son:
Realizar los despachos de importación y exportación de las mercancías.
Tramitar y presentar certificados y solicitudes relacionados con el paso de la
mercancía por la aduana.
Presentar ante la aduana los documentos correspondientes.
Abonar en nombre del importador la deuda aduanera: aranceles, IVA, impuestos
especiales e incluso sanciones.
Coordinar y estar presente en el nombre del importador en las inspecciones
físicas de la mercancía.
Gestionar los documentos de tránsito de las mercancías y garantizar el pago de
los impuestos correspondientes.
2.2.3. Estrategias Financieras.
2.2.3.1. Estrategia.
El término estrategia, se produjo en el campo militar. La palabra estrategia es originada
por estrategas que en griego significa general. Los primeros indicios de la formulación
de las estrategias se realizaron en la ciencia y arte militar.
Para Francés (2001), señala que en la guerra los objetivos suelen estar claros, mientras
que los recursos o medios y los resultados, son inciertos. Lo mismo sucede en las
empresas en una economía de mercado; en este punto, la estrategia se refiere a la
combinación de medios a emplear para alcanzar los objetivos en presencia de
32
incertidumbre. Sin embargo, la estrategia debe ser flexible y estar sujeta a
modificaciones, a medida que cambia la situación y se dispone de nueva información.
En este mismo orden de ideas, Francés (2001), señala que una estrategia bien
formulada permite canalizar los esfuerzos y asignar los recursos de una organización, y
la lleva adoptar una posición singular y viable, basadas en sus capacidades internas
(fortalezas y debilidades), anticipando los cambios en el entorno y los posibles
movimientos del mercado y sus competidores (oportunidades y amenazas).
Gómez (2001), indica que la estrategia como término en general ha ido evolucionando
progresivamente y adaptándose a los cambios en la coyuntura empresarial, asumiendo
variados matices, de tal manera que una estrategia representa el camino trazado para
alcanzar las metas fijadas previamente por la organización.
En este sentido, Gómez (2001), expresa que la estrategia puede considerarse un acto
creativo el cual se concreta en un patrón o proceso de decisiones con el fin de generar
un conjunto de acciones dirigidas a lograr los objetivos fijados por la empresa, mediante
una acción prioritaria de los recursos manejados por la organización para alcanzar una
posición competitiva en el mercado.
Agrega David (2002), que en una organización, las estrategias forman parte del
ambiente corporativo, no pudiendo desarrollarse de forma aislada, sino por el contrario,
deberían servir de apoyo constantemente al desarrollo de misiones y objetivos, así
como también el establecimiento de las políticas y metas de la organización.
Dentro de este contexto, el autor define la estrategia como un compromiso de recursos,
realizado a largo plazo, con el objeto de alcanzar una meta especifica dentro de un
ambiente competitivo. De igual forma, representa la propuesta ideal que la empresa
posee como la mejor manera de alcanzar los objetivos trazados, para lo cual deberán
tomarse en consideración los factores cambiantes del entorno y las variables del
mercado.
Según Stanton y Futrell (2002), el término estrategia se aplicó originalmente al arte de
la guerra. En la administración de empresas, una estrategia es un plan general de
acción mediante el cual una organización busca alcanzar sus objetivos. Dos
33
organizaciones pueden perseguir el mismo objetivo, pero servirse de estrategias
distintas para cumplirlo y para lograrlo. El autor explica que las estrategias están
conformadas por unidades menores denominadas tácticas y son el medio por el cual se
realiza cada estrategia. La táctica es un curso de acción más específico y
pormenorizado que la estrategia y además, generalmente abarca periodos más breves.
Diez (2001), define la estrategia como la elección de un curso de acción, entre distintas
alternativas, para alcanzar un objetivo, en presencia de incertidumbre. Se formula en el
marco de un plan.
En este sentido, Thompson (1999: 8), indica que “la estrategia de una organización
consiste en las acciones y enfoques de negocios que emplea la administración para
lograr el desempeño organizacional promedio”.
Por otra parte, Thompson (1999), señala que las estrategias se inician en cuatro niveles
organizacionales diferentes:
Estrategia Corporativa: es el plan de acción administrativo general para una
compañía diversificada. La estrategia corporativa se extiende a nivel de toda la
compañía, cubriendo todos sus negocios diversificados. El mismo se compone
de medidas que establecen una posición de negocios en diferentes industrias y
de los enfoques que se emplean para manejar el grupo de negocios de la
compañía.
Estrategia de Negocios: se refiere al plan de acción que coloca en marcha la
administración para un solo negocio. Es decir, concierne a las acciones y los
enfoques creados por la administración, con el fin de producir un desempeño
exitoso en una línea de negocios específica, el aspecto fundamental de la
estrategia de negocios es cómo desarrollar una posición competitiva más
poderosa a largo plazo.
Estrategia funcional: este tipo de estrategia se refiere al plan de acción
administrativo para una actividad funcional, un proceso de negocios o un
departamento clave particular dentro de una compañía. Una organizacional
necesita de estrategias funcionales para cada actividad de negocio y para cada
34
unidad organizacional pertinente desde el punto de vista competitivo. Las
estrategias funcionales bien ejecutadas le proporcionan a la empresa,
competencia, habilidades y fortalezas. La estrategia funcional en el área de
finanzas consiste en cómo se administran las actividades financieras, con el fin
de respaldar la estrategia de negocios, lograr los objetivos y la misión del
departamento de finanzas.
Estrategia de Operación: conciernen a la forma de administrar las unidades
organizacionales de primera línea dentro de un negocio (plantas, distritos de
ventas, centros de distribución) y la forma de desempeñar estratégicamente
tareas de operación significativas (compra de materiales, control de inventarios,
mantenimiento, envíos, campañas publicitarias entre otros).
Es importante destacar que en una empresa, el diseño de sus estrategias se inicia con
la estrategia de negocio, el mismo corresponde al objetivo general, maximizar el valor
de la empresa, seguido por las estrategias funcionales, éstas involucran las áreas o
actividades medulares de la organización. Las estrategias financieras se encuentran
dentro de éste renglón, su importancia radica en que proporcionan a la entidad distintos
cursos de acción para las decisiones concernientes a inversión, asignación y
distribución de los recursos de la organización.
2.2.3.2. Estrategias Financieras.
Diez (2001), define las estrategias financieras, como la elección de los caminos a seguir
para el logro de los objetivos financieros. Dichas estrategias son subestrategias que
deben estar en consonancia con la estrategia general y con las estrategias de las otras
áreas funcionales.
Las estrategias financieras se centran en los aspectos financieros de las decisiones
estratégicas, ha de estar ligada al interés de los accionistas por un lado, y los mercados
financieros por el otro, y en la medida de su poder sobre la empresa también debe tener
en cuenta a los participantes internos y externos. Las estrategias financieras están
inspiradas por el objetivo, pero su relación con él es mucho mayor en la medida que su
eficacia se mide por la contribución de los resultados al objetivo planteado.
35
Van Horne y Wachowicz (2002), expresa que una estrategia financiera comprende un
conjunto de acciones relacionadas entre sí, enfocadas en lograr un propósito financiero
específico, el cual usualmente se centra en consolidar financieramente a las empresas,
de forma tal que se logre su competitividad en el entorno económico y comercial donde
se desarrolla.
Brealey y Myers (2002), definen a las estrategias financieras como el conjunto de
acciones o actividades que involucran las finanzas de las empresas y por consiguiente
se concreta la gestión financiera, denotando alternativas que guían a la dirección y
condensan los aspectos relativos a la toma de decisiones relativos a financiamiento,
inversión y elementos que afectan la estructura financiera y determinan el logro de la
estabilidad y desarrollo de las organizaciones.
Gitman (2003), define las estrategias financieras como planes funcionales que apoyan
las estrategias globales de la firma, previendo suficientes recursos monetarios y
creando una apropiada estructura financiera.
Las estrategias financieras pueden definirse como los patrones que diseñan las
organizaciones para lograr de manera eficiente y eficaz, la consecución de las metas u
objetivos generales y específicos propuestos, por su parte, la organización además de
formular tales estrategias es quien debe mejorar las estrategias implantadas evitando
insuficiencias de los recursos (Thompson, 1999).
En resumen, se puede decir que las necesidades de implantar las estrategias
financieras en las organizaciones satisfacen el interés de lograr el máximo
aprovechamiento de los recursos físicos monetarios y humanos que concurren en los
procesos económicos basados en el intercambio de bienes y servicios.
La idea es determinar dónde ha estado la empresa, dónde se halla ahora y hacia dónde
va. Estos pasos que llevan a un plan o estrategias financieras a abarcar decisiones
gerenciales tales como: de inversión, operación, financiamiento, administración de
activos y dividendos, porque los resultados de la empresa es el producto de dichas
decisiones.
36
Para efectos de este trabajo, interesa conocer la estrategia financiera, entendida por
Van Horne y Wachowicz (2002), como el análisis de los flujos financieros de una
compañía por medio de una planeación financiera donde se efectúan proyecciones de
las diversas decisiones de inversión y financiamiento; y sopesar los efectos de las
alternativas que se presentan con el objeto de alcanzar las metas establecidas.
2.2.3.3. Planeación.
Van Horne y Wachowicz (2002), acota que la planeación consiste en fijar el curso
concreto de acción que ha de seguirse, estableciendo los principios que habrán de
orientarlo, la secuencia de operaciones para realizarlo, y la determinación de tiempos y
números necesarios para su realización. La planeación financiera es un proceso que las
organizaciones deben adoptar, ya que es fundamental plasmar o planificar las acciones
que se desean emprender en el futuro.
2.2.3.4. Planeación Financiera.
Para los autores Besley y Brigham (2001), la planeación financiera implica la
elaboración de proyecciones de ventas, ingresos y activos con base en estrategias
alternativas de producción y ventas y decidiendo posteriormente cómo deberán
satisfacerse los requerimientos financieros pronosticados.
La planeación financiera es un proceso que comienza con la fijación de objetivos
financieros, continua con la determinación de las estrategias financieras y culmina con
la elaboración de un plan (Stanton, 1998).
Tanto las estrategias como el plan, tienen en común que tratan de decisiones que
conducen al objetivo y que tienen en cuenta las limitaciones de los recursos disponibles
y del entorno.
Según Gitman (2003), el proceso de planeación financiera comienza con los planes
financieros a largo plazo, que a su vez conducen a la formulación de los planes
operacionales y presupuestos a corto plazo. En términos generales, dichos planes y
presupuestos son guía operacionales para alcanzar los objetivos a largo plazo de la
empresa. Para el autor, los planes financieros estratégicos, se refieren a las decisiones
37
financieras a largo plazo y la estimación por anticipado de los efectos financieros de
tales decisiones, éstos tienden a cubrir periodos que van de dos a diez años con
actualizaciones periódicas; y los planes financieros a corto plazo (operativos), son las
decisiones financieras planeadas a corto plazo y los efectos financieros anticipados
para tales decisiones estos suelen abarcar periodos de uno o dos años.
La planeación financiera se puede decir, que es un proceso en virtud del cual se
proyectan y se fijan las bases de las actividades financieras con el objeto de minimizar
el riesgo y aprovechar las oportunidades y los recursos. Dicha técnica administrativa
reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de establecer en la
empresa pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar, tomando en
cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlo.
También se puede decir, que la planeación financiera es un procedimiento en tres fases
para decidir qué acciones se deben realizar en lo futuro para lograr los objetivos
trazados: planear lo que se quiere hacer, llevar a cabo lo planeado y verificar la
eficiencia de cómo se hizo la planeación financiera a través de un presupuesto dará a
la empresa una coordinación general de funcionamiento.
A su vez Stanton (1998), indica que la planeación financiera es un aspecto que reviste
gran importancia para el funcionamiento y, por ende, la supervivencia de la empresa.
Seguidamente se explican los tres elementos claves en el proceso de planeación
financiera de acuerdo al aporte de stanton (1998):
La planeación del efectivo: consiste en la elaboración de presupuestos de caja.
Sin un nivel adecuado de efectivo y pese al nivel que presenten las utilidades la
empresa está expuesta al fracaso.
La planeación de utilidades: se obtiene por medio de los estados financieros
proforma, los cuales muestran niveles anticipados de ingresos, activos, pasivos y
capital social.
Los presupuestos de caja y los estados proforma: son útiles no sólo para la
planeación financiera interna; forman parte de la información que exigen los
prestamistas tanto actuales como futuros.
38
2.2.3.5. Elementos del Proceso de Planeación Financiera.
Francés (2001) y Van Horne y Wachowicz (2002), señalan que la planeación financiera
proporciona aspectos importantes para la ejecución del proceso, estas son:
Fines: establecer en la empresa pronósticos y metas económicas y financieras
por alcanzar.
Medios: elegir políticas, programas, procedimientos y práctica con lo que habrán
de alcanzarse los objetivos. Para llevar a cabo lo planeado se requiere
organización, ejecución y dirección.
Recursos: determinar tipos y cantidades de los recursos que se necesitan definir
como se habrá de adquirir o generar y como se habrán de asignar a las
actividades.
Realización: elaboración de los presupuestos de operación, de inversiones
permanentes y financiero. Delinear los procedimientos para toma de decisiones,
así como la forma de organizarlos para que el plan pueda realizarse.
Control: para llevar un buen control se requiere evaluar los resultados
comparándolos con patrones o modelos establecidos previamente. Delinear un
procedimiento parar prever o detectar errores o las fallas, así como para
prevenirlos o corregirlos sobre una base de continuidad.
2.3. Clasificación de las Estrategias Financieras.
2.3.1. Estrategias de Financiamiento.
Afirma Vera (2009), en el campo de las fuentes de financiamiento para la empresa cada
una de ellas involucra un costo de financiamiento, por tanto, puede considerarse un
portafolio de financiamiento, el cual debe buscar minimizar el costo de las fuentes de
recursos para un nivel dado de riesgo.
Normalmente, las empresas cuentan en su mayoría con acceso a fuentes de
financiamiento tradicionales, entre las que se encuentra principalmente la banca
comercial. Sin embargo, también se puede acceder al mercado de valores, que puede
poseer ventajas comparativas con relación al financiamiento de la banca comercial
39
como son: reducciones en el costo financiero, mayor flexibilidad en la estructura de
financiamiento, mejoramiento en la imagen de la empresa, etc. Por tanto, es necesario
que las empresas sepan efectuar un análisis cuidadoso de las alternativas que
enfrentan, debiendo estudiar los costos y beneficios de cada una de ellas.
Señala Suárez (2003), que para establecer los tipos de fuentes de financiamiento se
tiene en cuenta las siguientes clasificaciones:
Según su procedencia: los recursos financieros pueden ser propios o ajenos. Los
primeros son los que fueron puestos a disposición de la empresa cuando se
constituyó la misma y en principio este no tiene que ser reembolsado, los
segundos son los fondos prestados por elementos exteriores a la empresa. Otra
fuente de financiamiento es la que se conoce como financiamiento de guerrillas.
Estas técnicas se han desarrollado como resultado de tácticas desesperadas
para lograr mantener a flote a una empresa, mientras esta se recupera de
cualquier falla en el flujo de capital. Lo más valioso de esta técnica es el uso de
recursos ajenos que permita generar ingresos pero que no generen costos
directos. Por ejemplo, negociar para que las cuentas al proveedor sean pagadas
directamente por los clientes, quedándose la empresa con el precio de su valor
agregado. Esto funciona muy bien en empresas con una alta rotación de
inventario.
Según su nivel de exigibilidad: estos pueden ser a corto o largo plazo sobre los
que se prestará mayor atención. Para los fines de esta investigación se
clasificará el financiamiento de acuerdo a su exigibilidad, ya que la estructura
financiera de una empresa se analiza de forma corriente (endeudamiento a corto
plazo) y no corriente (endeudamiento a largo plazo) (Chillida, 2003).
Fuentes de Financiamiento a Corto Plazo.
Vera (2009) y Suárez (2003), concuerdan en las siguientes afirmaciones introductorias
sobre el financiamiento a corto plazo:
40
La empresa tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para el desarrollo
y cumplimiento de sus actividades operativas.
El financiamiento a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que
venzan en menos de un año y que son necesarias para sostener gran parte de
los activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar e
inventarios.
Las empresas necesitan una utilización adecuada de las fuentes de
financiamiento a corto plazo para una administración financiera eficiente.
El crédito a corto plazo es una deuda que generalmente se programa para ser
reembolsada dentro de un año ya que generalmente es mejor pedir prestado
sobre una base no garantizada, pues los costos de contabilización de los
préstamos garantizados frecuentemente son altos pero a su vez representan un
respaldo para recuperar.
Las empresas siempre deben tratar de obtener todo el financiamiento a corto
plazo sin garantía que pueda conseguir y esto es muy importante porque el
préstamo a corto plazo sin garantías normalmente es más barato que el
préstamo a corto plazo con garantías. También es importante que la empresa
utilice financiamiento a corto plazo con o sin garantías para financiar
necesidades estacionales de fondos en aumento correspondientes a cuentas por
cobrar o inventario.
Francés (2001), señala que entre las fuentes de financiamiento a corto plazo más
usadas por las organizaciones son las siguientes:
Crédito Comercial.
Representan el crédito en cuenta abierta que ofrecen los proveedores a la empresa y
que se originan generalmente por la compra de materia prima. Es una fuente de
financiamiento común a casi todas las empresas. Incluyen todas las transacciones en
las cuales se compra mercancías pero no se firma un documento formal, no se exige a
la mayoría de los compradores que pague por la mercancía a la entrega, sino que
permite un período de espera antes del pago. En el acto de compra el comprador al
aceptar la mercancía conviene en pagar al proveedor la suma requerida por las
condiciones de venta del proveedor, las condiciones de pago que se ofrecen en tales
41
transacciones, normalmente se establecen en la factura del proveedor que a menudo
acompaña la mercancía.
Gitman (2003), expresa que los efectos de un cambio de nivel en los pasivos a corto
plazo sobre su relación rentabilidad-riesgo puede demostrarse usando la razón de
pasivo corriente respecto del activo total. Este índice señala el porcentaje de activo total
que sido financiado mediante el pasivo a corto plazo.
Sobre la base de la idea anterior, cabe destacar que generalmente las cuentas por
pagar que posee una entidad están relacionadas con los bienes o servicios prestados al
consumidor o cliente. En el ámbito empresarial las organizaciones ofrecen diversas
formas para mantener y captar nuevos clientes, hoy día no basta ofrecer un servicio y
un producto de calidad, esto debe ir acompañado de precios bajos y formas de pagos
flexibles. Por tales motivos, las empresas deben establecer políticas de crédito
ajustadas a las condiciones financieras de los clientes y al mismo tiempo que dichas
políticas se encuentren alineadas al contexto económico de la organización.
De acuerdo a lo establecido por Chillida (2003), cuando una empresa utiliza
financiamiento mediante las cuentas por pagar a corto plazo, y que el mismo
corresponde a una venta a crédito, es decir; cuentas por cobrar, lo ideal es que ciclo de
convertibilidad de dichas cuentas por cobrar debe ser más rápido que el ciclo de
exigibilidad del pasivo. Si esto no ocurre, puede que la empresa no cumpla con los
plazos de pagos, tal situación incide en la credibilidad de la entidad, y hasta puede que
los proveedores suspendan el crédito.
Chillida (2003), explica una de las características presente en el ciclo financiero, es el
aspecto de la conversión a efectivo y el ciclo de exigibilidad del pasivo, transcurre
tiempo; el cual existe más tiempo para el primer caso comparado con el segundo, dado
que para lograr la conversión a efectivo se deben dar varios pasos, para el caso de las
agencias de aduanas, estas pudiesen utilizar el crédito con proveedor del ramo
aduanero, donde el tiempo del crédito se inicia desde ese momento, mientras que para
recuperar el efectivo, estas empresas deben culminar sus procedimientos aduaneros
para facturar y cobrar a sus clientes tales servicios.
42
Debido a lo planteado anteriormente, las empresas deben analizar las condiciones de
crédito otorgadas a sus clientes, ya que la no recuperación de las cuentas por cobrar en
los lapsos establecidos puede afectar el cumplimiento oportuno de las obligaciones
contraídas. Para ilustrar la íntima relación entre las partidas cuentas por cobrar y
cuentas por pagar, se muestra la Figura N° 1 las fases de los flujos de fondos.
Figura N° 1.
Fases de los Flujos de Fondos.
Fuente: Weston y Brigham, (1993)
43
Línea de Crédito.
Es un acuerdo que se celebra entre un banco y un prestatario en el que se indica el
crédito máximo que el banco extenderá al prestatario durante un período definido.
(Francés, 2001)
Gitman (2003) y Francés (2001), concuerdan que el crédito bancario es una de las
formas más utilizadas por parte de las empresas para la obtención de financiamiento
tanto a corto como a largo plazo. Para el caso de una línea de crédito representa un
crédito bancario en donde la empresa puede disfrutar y acudir al mismo cuando existan
necesidades de efectivo, aunque este instrumento posee ciertas desventajas.
Entre las desventajas de las líneas de crédito se puede mencionar las siguientes: se
debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada, este
tipo de financiamiento está reservado para los clientes más solventes del banco,
algunos casos el banco puede solicitar garantía colateral antes de extender la línea de
crédito, la institución financiera exige que la empresa mantenga la línea de crédito
"Limpia", es decir; pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
Pasivos Acumulados.
Una segunda fuente de financiamiento espontánea a corto plazo para una empresa son
los pasivos acumulados, estos son obligaciones que se crean por servicios recibidos
que aún no han sido pagados, los renglones más importantes que acumula una
empresa son impuestos y salarios, como los impuestos son pagos al gobierno, la
empresa no puede manipular su acumulación, sin embargo puede manipular de cierta
forma la acumulación de los salarios (Francés, 2001).
Entre los pasivos acumulados con mayor frecuencia por empresas de servicios son: los
créditos comerciales, pasivos laborales, crédito bancario, anticipos clientes.
a) Crédito Bancario: Para Van Horne y Wachowicz (2002), es una de las maneras
más utilizadas por parte de las empresas hoy en día de obtener un
financiamiento necesario. Casi en su totalidad son bancos comerciales que
manejan las cuentas de cheques de la empresa y tienen la mayor capacidad de
44
préstamo de acuerdo con las leyes y disposiciones bancarias vigentes en la
actualidad y proporcionan la mayoría de los servicios que la empresa requiera.
Como la empresa acude con frecuencia al banco comercial en busca de recursos
a corto plazo, la elección de uno en particular merece un examen cuidadoso. La
empresa debe estar segura de que el banco podrá auxiliar a la empresa a
satisfacer las necesidades de efectivo a corto plazo que ésta tenga y en el
momento en que se presente.
Entre las ventajas del crédito bancario es si el banco es flexible en sus condiciones,
habrá más probabilidades de negociar un préstamo que se ajuste a las necesidades de
la empresa, lo cual la sitúa en el mejor ambiente para operar y obtener utilidades,
permite a las organizaciones estabilizarse en caso de apuros con respecto al capital.
Ahora bien, entre las desventajas del crédito bancario es que existen bancos muy
estricto en sus condiciones, puede limitar indebidamente la facilidad de operación y
actuar en detrimento de las utilidades de la empresa, un crédito bancario acarrea tasa
pasivas que la empresa debe cancelar esporádicamente al banco por concepto de
intereses (Gitman, 2003).
b) Crédito Comercial: de acuerdo a lo señalado por Van Horne y col. (2002), el
crédito comercial es una de las fuentes espontaneas de financiamiento a las que
pueden tener acceso las empresas de cualquier tipo de actividad, este tipo de
endeudamiento en la mayor parte de los casos no genera costos adicionales por
financiamiento, salvo por incumplimiento en los plazos de pago
c) Anticipo de clientes: Los clientes pueden pagar antes de recibir la totalidad o
parte de la mercancía que tiene intención de comprar. Esta modalidad se ajusta
al tipo de actividad u operaciones efectuadas por las agencias de aduanas, dado
que las mismas efectúan una serie de pagos en nombre del importador o
exportador de mercancías, por lo que normalmente las agencias solicitan en
calidad de anticipo (Vera, 2009).
Brito (2009), señala que los anticipos de clientes representan ingresos que ya han sido
cobrados por conceptos de bienes o servicios que no han sido prestados o entregados,
45
y por clasificarse como un pasivo a corto plazo el mismo representa una fuente de
financiamiento.
d) Pasivos Laborales: las prestaciones sociales pueden acumularse en diversas
formas, ya sea bajo un fondo con un banco (fideicomiso), en fondo del gobierno o
en la contabilidad de la empresa, las empresas que utilizan ésta última opción
aprovechan de financiamiento interno como resultado de la acumulación de las
prestaciones sociales de los trabajadores (Garay, 2000)
Papeles Comerciales.
Señala Gitman (2003), que los mismos, son obligaciones quirografarias emitidas por
empresas grandes y bien establecidas con el objeto de financiar capital de trabajo;
constituyen, conjuntamente con los préstamos bancarios y los pagarés, una alternativa
de financiamiento de corto plazo a disposición de las empresas. Pueden gozar de la
garantía de un banco u otra empresa financiera.
Pérez (2011), señala que una opción de renta fija interesante son los papeles
comerciales, ya que generalmente tienen una tasa superior a la de los instrumentos de
la banca, estas emisiones tienen una calificación de riesgo que sirve de ayuda a la hora
de tomar una decisión. Por otra parte, indica que los papeles comerciales ofrecen un
menor costo de alquiler del dinero para las empresas con respecto a las tasas
crediticias que está cobrando actualmente el sistema financiero. La tasa de interés que
devenga puede ser fija o variable. Las empresas que emiten papeles comerciales
deben cumplir con ciertos parámetros establecidos por la banca y la comisión nacional
de valores del país, para que las empresas puedan emitir dichos instrumentos deben en
primer lugar acudir a una calificadora de riesgos, posteriormente solicitar autorización
ante la Comisión Nacional de Valores, publicación en prensa nacional especificando las
condiciones de la oferta (Pérez, 2011)
Préstamos Por Pagar.
Para Van Horne y col. (2002), los préstamos por pagar son simplemente compromisos
adquiridos con instituciones financieras o empresas comerciales en calidad de
préstamos y que generalmente causan un interés. En este tipo de endeudamiento
46
(préstamos por pagar); se analizaran tres fuentes: bancos, accionistas y empresas
relacionadas o de grupo.
Los Préstamos bancarios por pagar, representan una forma de financiamiento obtenido
por instituciones financieras, a las cuales están sujetas a la cancelación de intereses, en
algunos casos, existen otras condiciones en estos tipos de préstamos, como garantías
o colateral, entro otros, el crédito bancario a corto plazo es una de las formas de
endeudamiento más común en el sector empresarial (Van Horne y Wachowicz, 2002).
Las Fuentes de Financiamiento con garantías específicas consiste en que el
prestamista exige una garantía colateral que muy comúnmente tiene la forma de un
activo tangible tal como cuentas por cobrar o inventario. Además el prestamista obtiene
participación de garantía a través de la legalización de un convenio de garantía. Y se
utilizan normalmente tres tipos principales de participación de garantía en préstamos a
corto plazo, los cuales son: Gravamen abierto, Recibos de depósito y Préstamos con
certificado de depósito.
Por otra parte, existen los préstamos tomados por parte de los accionistas, resulta más
provechoso y oportuno en términos financieros la obtención de financiamiento interno,
el cual es menos costoso que el préstamo bancario.
El uso de préstamos sin garantía a corto plazo de los accionistas sin duda, es una
forma de endeudamiento de menor riesgo, y en muchos casos los accionistas que sean
adinerados pueden estar dispuestos a prestar dinero para sacarla adelante en una crisis
(Vera, 2009).
En este sentido, es importante resaltar que los préstamos pueden provenir de empresas
relacionadas o de grupo, el financiamiento proveniente de estas empresas puede en
muchos casos ser a menor costo que las comparadas con la banca.
Para Brito (2009), los préstamos por pagar a empresas relacionadas o de grupo
representan otra forma de compromisos provenientes de acuerdos de entidades que
celebran alianzas estratégicas o de socios relacionados estrechamente con otras
compañías (empresas filiales).
47
Fuentes de Financiamiento a Largo Plazo
Vera (2009), señala que las fuentes de financiamiento a largo plazo, incluye las deudas
a largo plazo y el capital. Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo formal
para proveer fondos por más de un año y la mayoría es para alguna mejora que
beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Los préstamos a largo plazo
usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe seguirse en las
decisiones de crédito para este tipo de financiamiento, implica basarse en el análisis y
evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá
definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. El destino de los
financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo
carácter.
Vera (2009), acota que los objetivos que persigue una estrategia de financiamiento son:
Maximizar el precio de la acción o el aporte inicial y la maximización de la
productividad del capital o maximización del valor de la empresa.
Cuantificar y proveer los fondos necesarios para desarrollar las demás
estrategias de la empresa.
Generar ventajas comparativas mediante la obtención de menos costos
financieros. Minimizar riesgos de insolvencias.
Mantener la posibilidad de obtener recursos en forma inmediata, cuando sea
necesario.
Por otra Parte, Vera (2009), explica que una política de financiamiento implica una
elección entre el riesgo y el rendimiento esperado. Hay directivos financieros que
prefieren trabajar con altos niveles de capitalización aunque esto le conlleve a alcanzar
un menor beneficio.
Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de financiamiento ajeno para
generar fondos propios pueden invertir el capital propio en otros objetivos, además de
proveer a la empresa de un ahorro fiscal.
Vera (2009), explica algunas de las fuentes de financiamiento a largo plazo de mayor
frecuencia en las empresas:
48
Financiamiento Proveniente de Accionistas.
Vera (2009), explica que el financiamiento a largo plazo se refiere a fuentes de
financiamiento (deuda o patrimonio) que aportan recursos a la empresa para que éstos
sean devueltos o pagados en un período de tiempo medio o largo (generalmente,
períodos mayores al ciclo de operaciones de negocios de la empresa, que suele ser de
1 año), o en algunos casos, sin esperar que estos recursos sean devueltos a sus
fuentes originarias (por ejemplo, las acciones de capital). El financiamiento a largo plazo
proviene de diferentes tipos de fuentes; las más comunes se resumen en la Figura N° 2.
Figura N° 2
Tipos de Financiamiento a Largo Plazo
Fuente: Vera (2009)
Vera (2009), señala que el financiamiento proveniente de accionistas (propietarios), es
un tipo de financiamiento que se encuentra presente en la mayoría de las
corporaciones; corresponde a los recursos que aportan los propietarios (socios) para
financiar las operaciones de la empresa. Estos recursos están representados por títulos
de propiedad denominados "acciones", y constituyen el capital social; asimismo, pueden
49
ser consecuencia de un aporte de los accionistas existentes o de nuevos accionistas
(emisión de acciones). Aplica a empresas en operación, o a nuevas empresas, y puede
involucrar o no la participación de la empresa en los mercados de capitales (bolsas de
valores). La emisión de acciones puede clasificarse en acciones comunes y acciones
privilegiadas:
a) Emisión de acciones comunes: este tipo de acciones otorga el mismo derecho
sobre la propiedad de la empresa a todos los accionistas que las han adquirido;
además, todos los accionistas tienen la misma participación sobre las utilidades
de la empresa, en caso de que haya una repartición de dividendos.
Los recursos que la empresa recauda a través de la emisión de acciones
comunes tienen un costo asociado, aún cuando este costo no se refleja en los
estados de resultados contables; puede decirse que se trata de un costo de
oportunidad, del rendimiento que podrían estar recibiendo los inversionistas si
colocaran sus recursos en otro tipo de inversión de riesgo similar, de la
rentabilidad que ellos esperan recibir en el futuro como compensación al riesgo
que han tomado al invertir en la empresa (Vera, 2009).
Para Van Horne y Wachowicz (2002), los accionistas estarán satisfechos si el
rendimiento que generan las operaciones de la empresa es igual o superior a sus
expectativas iniciales. Si se toma en cuenta el principio de que mientras mayor
es el riesgo de una inversión mayor será el rendimiento a exigir por los
inversionistas, son los accionistas comunes los que soportan el mayor nivel de
riesgo entre el conjunto de proveedores de recursos, y por ende, son los que
exigirán el mayor rendimiento por el uso de su dinero.
b) Emisión de acciones privilegiadas: los tenedores de este tipo de acciones tienen
prioridad sobre los activos y utilidades de la empresa, y por ende, al momento de
repartir dividendos (dividendos privilegiados); puede establecerse el monto de los
futuros dividendos a repartir al momento de emitir los títulos. Los privilegios de
los tenedores de estas acciones dependerán del caso particular de cada
empresa, y de las condiciones establecidas en el contrato de emisión de las
mismas (Vera, 2009).
50
Pero las condiciones más comunes establecen que, en caso de liquidación de la
empresa, los accionistas privilegiados son compensados por su patrimonio, antes
que los accionistas comunes; también es frecuente observar que éstos reciban
montos preestablecidos de dividendos, mientras que en el caso de los
accionistas comunes no se conoce el monto de los dividendos a recibir o si se
llegará a recibir alguna cantidad de dinero por este concepto (Vera, 2009).
Al igual que las acciones comunes, las privilegiadas tienen un costo de
oportunidad asociado al riesgo asumido. Si se compara con el riesgo de los
accionistas comunes, los accionistas privilegiados se enfrentan a un nivel de
riesgo menor, ya que este tipo de acciones les garantizan un conjunto de
condiciones más favorables que al capital común. Por esta razón, el costo de
financiamiento de estas acciones (relacionado con las expectativas de
rendimiento de sus propietarios) suele ser inferior al de las acciones comunes.
Puede decirse que la emisión de acciones le proporciona nuevos recursos a la
empresa, recursos que provienen de "fuentes externas" a ella, en este caso
accionistas que hacen aportes iniciales o adicionales para financiar las
operaciones del negocio.
Sin embargo, la empresa puede autofinanciar total o parcialmente su actividad,
reinvirtiendo las utilidades o excedentes que genera año tras año; estos
excedentes pertenecen a los accionistas comunes (ya los accionistas
privilegiados han recibido el dividendo establecido), y normalmente deberían ser
distribuidos entre ellos, a través del reparto de dividendos. Pero si la empresa
posee oportunidades de inversión que prometan una rentabilidad que justifique la
retención de estos excedentes, estos se convierten en una "fuente interna" de
financiamiento. Esta fuente interna puede funcionar bajo diferentes modalidades:
c) Utilidades no distribuidas (retenidas): esta es una de las denominaciones
contables que agrupa los recursos que pertenecen a los inversionistas, y que
representa los montos de utilidades que se han generado en uno o más períodos
que no han sido entregadas a sus propietarios, a los accionistas comunes. Estos
recursos se utilizan para financiar otras operaciones de la empresa, y al
51
pertenecer a los accionistas, tienen un costo asociado (que tampoco se visualiza
en los estados de resultados contables). El importe de utilidades retenidas
pertenece a los accionistas, y si ellos dispusieran del dinero en efectivo podrían
decidir qué destino darle a esos recursos (Van Horne y Wachowicz, 2002)
Al quedarse en la empresa como fuente de financiamiento, esos recursos deben
garantizarle al accionista un rendimiento igual o superior al que recibirían en
otros negocios de riesgo similar; este análisis permite suponer que tal costo es
igual al asignado a los recursos provenientes de acciones comunes, con la
diferencia que en el caso de las utilidades retenidas no se realiza una emisión y
la empresa se ahorra costos de transacción en los mercados financieros. Sólo
por esta razón puede pensarse que el costo de estos recursos puede ser
ligeramente inferior al de las acciones comunes.
d) Dividendos en acciones: en algunos casos la gerencia prefiere decretar
dividendos en acciones (y no en efectivo), y automáticamente los recursos
generados por las operaciones de la empresa permanecen en ella, total o
parcialmente. Aunque en este caso las implicaciones jurídicas y contables de
estos recursos difieren de las utilidades retenidas, el costo asociado en ambos
casos presenta características similares (Vera, 2009).
Dada la importancia del nivel o grado de financiamiento a largo plazo proveniente de los
accionistas, se indagará en el sector objeto de estudio, las distintas formas en las que
éstas se pueden financiar con los socios, es decir: prestamos tomados por parte de los
accionistas, aportes de capital, y los tipos de acciones en que se aumenta dicho capital,
o si por el contrario, el aumento del mismo corresponde a la capitalización de utilidades
retenidas.
Por otra parte, Vera (2009), indica que existen otras fuentes de financiamiento a largo
plazo de gran relevancia, entre las que se pueden mencionar: el préstamo bancario,
emisión de deudas, el arrendamiento operativo, cabe agregar a ésta otra alternativa de
financiamiento de gran relevancia como lo es la política de dividendos quien es muy
bien explicada por Van Horne y Wachowicz (2002).
52
Préstamo Bancario Largo Plazo
Vera (2009) y Van Horne y Wachowicz (2002), concuerdan en que las empresas
pueden acudir al mercado bancario a solicitar los recursos que necesita, bajo la
modalidad de préstamos con vencimiento a mediano y largo plazo. Las instituciones
financieras actúan como intermediarios en el sistema financiero, captando recursos de
los agentes que poseen excedentes de efectivo (operaciones de captación) y pagando
a cambio un rendimiento representado por la "tasa de interés pasiva"; los recursos
captados son colocados en diferentes tipos de inversión que ofrezcan un rendimiento
superior a esa tasa pasiva, inversiones entre las que se cuentan el otorgamiento de
préstamos a las organizaciones empresariales a cambio de una "tasa de interés activa",
superior a la anterior.
La diferencia entre ambas tasas (spread) le permite a las instituciones financieras cubrir
sus gastos de operación y generar un rendimiento por su negocio. Es importante
resaltar, que antes de obtener financiamiento por medio de crédito bancario o
préstamos con terceros, es fundamental analizar todos las condiciones o elementos
financieros que intervienen en la operación.
Gitman (2003), y Álvarez (2005), coinciden que deben evaluarse todos los elementos
que afectan la operación financiera, a continuación se explican cada uno de los factores
o condiciones que intervienen en el proceso de financiamiento:
a) Tasa de Interés: tasa de interés a la que se le aplica al capital o préstamo,
expresada en porcentaje aplicable durante la vida del préstamo, éste representa
el número de unidades que se pagan por un capital en una unidad de tiempo, por
cada unidad de capital prestado. Entre más alta sea una tasa de interés mayor
serán los costos por financiamiento.
b) Tiempo: para los efectos del interés, el tiempo representa el lapso comprendido
entre la fecha en la cual el capital prestado comienza a producir intereses y
aquella en la que termina de producirlos.
53
c) Garantía o colateral: los préstamos bancarios pueden estar garantizados con
activos de la empresa solicitante o no estar garantizados; si es así la institución
bancaria puede solicitar el aval de terceras personas que se comprometan al
pago de la deuda si el principal no lo hace (fiador).
d) Amortización: proceso de asignar un gasto o pago de un préstamo a ciertos
periodos o intervalos de tiempo, un programa de préstamo amortizable exige
pagos iguales en cada periodo durante la vigencia del préstamo, empleando para
ello una tasa de interés estipulada.
e) Saldos Mínimos o de compensación: éste puede ser un requisito del banco para
conceder el préstamo, y consiste en solicitarle a sus clientes que paguen una
comisión o tarifa por el servicio o mantengan un saldo promedio en la cuenta.
Cuando los saldos compensatorios se exigen para obtener un préstamo, la
cantidad requerida suele calcularse como un porcentaje de los préstamos
pendientes por cancelar que tiene el cliente.
f) Rapidez en la Aprobación: de acuerdo a la necesidad inmediata de las empresas
que requieren financiamiento, en muchos casos la selección del mismo depende
del tiempo en que el mismo es aprobado.
Asimismo, es significativo acotar que las condiciones de un préstamo bancario varían
de acuerdo al tipo de institución financiera, uno de los elementos que se mantienen
igual sea cual sea el banco, es la tasa de interés, ya que las mismas se encuentran
controladas por la Sudeban y el Banco Central de Venezuela.
En Venezuela existe un gran número de instituciones de financiamiento de tipo
comunitario, privado público e internacional. Estas instituciones otorgan créditos de
diverso tipo, a diferentes plazos, a personas y organizaciones. En nuestro país las
instituciones financieras son regulas por la Superintendencia de Bancos y otras
Instituciones Financieras (SUDEBAN), estas instituciones se clasifican como:
a) Instituciones financieras privadas: bancos, sociedades financieras, asociaciones
mutualistas de ahorro y crédito para la vivienda, cooperativas de ahorro y crédito
que realizan intermediación financiera con el público (Acosta, 1996).
54
b) Instituciones financieras públicas: bancos del Estado, cajas rurales de
instituciones estables. Estas instituciones se rigen por sus propias leyes, pero
están sometidas a la legislación financiera de cada país y al control de la
superintendencia de bancos (Acosta, 1996).
c) Entidades financieras: este Es el nombre que se le da a las organizaciones que
mantiene líneas de crédito para proyectos de desarrollo y pequeños proyectos
productivos a favor de las poblaciones pobres. Estas entidades se rigen por las
políticas de cooperación técnica y económica internacional y han logrado
indudables niveles de calificación y experiencia que las habilitan en la prestación
del crédito (Acosta, 1996).
En el mismo orden de ideas, se explica a continuación otro mecanismo de
financiamiento que influye de manera significativa en las operaciones de cualquier
empresa, más aun cuando éstas mantienen altos niveles de utilidades.
Política de Dividendos.
Van Horne y Wachowicz (2002), expresan que la política de dividendos forma parte de
las decisiones de financiamiento de las empresas. la razón de pago de dividendos
establece la cantidad de utilidades que se puede retener en las compañías como fuente
de financiamiento.
Sin embargo, retener una cantidad mayor de utilidades corrientes en las empresas
significa que se dispondrá de menos recursos para los pagos corrientes de dividendos,
por lo que un aspecto importante de la política de dividendos consiste en establecer la
asignación adecuada de utilidades entre pagos de dividendos y adiciones a las
utilidades retenidas de las empresas.
Pero dicha política tiene otros aspectos importantes como el legal, la liquidez y el
control; la estabilidad de los dividendos; los dividendos y las divisiones de las acciones,
la readquisición de acciones y las cuestiones administrativas.
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Gitman (2003) y Van Horne y Wachowicz (2002), concuerdan que para lograr una
óptima o adecuado nivel de solvencia y liquidez, deben adoptar una política de
dividendos que se ajuste tanto a las necesidades de dinero de la empresa y de sus
accionistas, los dividendos están relacionados con los elementos mencionados con
anterioridad, debido a que los dividendos representan una salida de efectivo, cuanto
más sea la posición de efectivo y la liquidez general de una compañía, mayor será su
capacidad de pagar dividendos.
Es posible que las empresas que crecen y son rentables no sean líquidas porque tal vez
sus fondos se conviertan en activos fijos y capital permanente de trabajo.
Por lo general las empresas desean mantener cierto margen de liquidez para tener
flexibilidad financiera y protección contra la incertidumbre, es posible que no estén
dispuestos a poner en peligro esta posición por pagar fuertes cantidades de dividendos.
Dadas las consideraciones anteriores, Gitman (2003) y Van Horne y Wachowicz (2002),
señalan incluir en la política de dividendos, razones de pagos ajustadas a las
necesidades de la empresa, a continuación se explican cada una de ellas:
a) Pago Dividendos en Acciones: representa el pago de los dividendos a los socios
mediantes acciones, en este proceso se capitalizan las utilidades acumuladas
para el aumento del capital social.
Weston y Copeland (2001), señalan que las acciones pueden ser preferentes o
comunes. Las acciones comunes constituyen una de las formas de
financiamiento de los activos de una empresa y representan el aporte realizado
por los socios de la misma. Las acciones comunes u ordinarias son valores de
rendimiento variable sin privilegios especiales, que proporcionan dividendos a
sus tenedores.
Asimismo, las acciones preferentes son acciones que gozan de ciertos privilegios
con respecto a las acciones comunes u ordinarias. Estos privilegios pueden ser:
el número de votos que otorguen en la asamblea, el derecho a percibir un
dividendo fijo o dividendos antes de las acciones comunes.
56
b) Pago Dividendo regular: dividendo que normalmente se espera que pague la
empresa, en esta forma, la empresa paga un porcentaje ya sea trimestral,
semestral o de acuerdo a la política fijadas por la organización.
c) Pago Dividendo Extraordinario: dividendo único pagado a los accionistas, a parte
del dividendo regular, se presenta en circunstancias extraordinaria.
Finalmente para concluir la investigación sobre las fuentes de financiamiento a largo
plazo, se explicarán a continuación: arrendamiento financiero, arrendamiento operativo,
y la emisión de obligaciones.
Arrendamiento Financiero.
Para Van Horne y Wachowicz (2002) y Vera (2009), el arrendamiento financiero es una
fuente externa de financiamiento de las empresas. Un arrendamiento es un contrato por
el que ambas partes se obligan recíprocamente, una a conceder el uso o goce temporal
de una cosa, y la otra a pagar por ese uso o goce un precio. Este tipo de arrendamiento
es de naturaleza fija, que se extiende por un período largo de tiempo. Al vencer el
contrato puede optar por: comprar el bien, prolongar el plazo pagando una renta menor
o que la arrendadora venda el bien y le dé participación de los beneficios.
Arrendamiento Operativo.
Es un contrato contractual por medio del cual el arrendatario conviene en hacer pagos
periódicos al arrendador durante 5 años o menos por los servicios de un activo.
Generalmente tales arrendamientos son cancelables a opción del arrendatario a quien
se le puede exigir que pague una sanción predeterminada por la cancelación.
Suárez (2003), expresa que los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo
plazo, aún cuando no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como
activos, ni como pasivos, pueden ser considerados como fuentes alternativas de
financiamiento, por la siguiente razón: si la empresa no arrienda esos activos, debe
comprarlos y financiarlos para cumplir sus operaciones de negocio. En el arrendamiento
operativo el arrendador mantiene la propiedad del activo, y la empresa arrendataria
simplemente lo utiliza y realiza el pago de los alquileres correspondientes; no se registra
57
la utilización de estos bienes como activos propios, ni el compromiso con el arrendador
como una deuda.
Emisión de Obligaciones.
Vera (2009), explica que una emisión pública de obligaciones consiste en un contrato
en el que la empresa vende títulos que representan una fracción del monto total a
emitir, y se compromete a realizar pagos de intereses y capital a quienes adquieran
estos títulos, a lo largo de un período determinado (mayor a un año). Entre las
obligaciones en las que emiten las grandes corporaciones se señalan:
a) Las emisiones de bonos: las mismas presentan ventajas y desventajas con
respecto al financiamiento bancario. La principal ventaja es que pueden disminuir
sus costos de financiamiento, aunque en el caso de empresas pequeñas, esta
ventaja puede anularse porque sólo realizarían emisiones pequeñas que no
justificarían los costos relacionados con la emisión (Vera, 2009).
Entre las desventajas, Weston y Brigham (1994), señalan que las obligaciones
presentan tres desventajas principales con respecto a los préstamos bancarios:
la velocidad, flexibilidad y bajos costos de emisión; estos autores afirman que en
el caso de los préstamos bancarios se negocia directamente entre el prestamista
y el prestatario y los requerimientos de documentación formal se ven
minimizados.
Existen diferentes modalidades de bonos, dependiendo de las condiciones que se fijen
en el contrato de emisión: tasas de interés fijas o variables (flotantes), nominales o al
portador, con o sin garantías, con diferentes vencimientos. Además de estas
modalidades, hay dos categorías de bonos que se han popularizado en los últimos
años: los bonos convertibles, y los bonos con certificados de acciones.
b) Bonos convertibles: ofrecen un rendimiento inferior, pero le otorgan a su dueño la
opción de intercambiar el monto que representan sus bonos por acciones de la
empresa, a un precio fijo, al vencimiento del plazo estipulado en los bonos.
(Vera, 2009)
58
c) Bonos Emitidos con Certificado de Acciones (Warrants): se asemejan a la
modalidad anterior, sólo que en este caso el bono no es convertible, sino que el
inversionista tiene la opción de comprar un determinado número de acciones a
un precio fijo. Igual que en el caso anterior, este privilegio es compensado por un
rendimiento más bajo en el bono, si se le compara con los títulos que no ofrecen
este tipo de oportunidades (Vera, 2009).
Es importante señalar que a la hora de elegir la fuente de financiamiento, se debe
considerar la capacidad de pago, es decir; el grado de liquidez y solvencia así como
otros aspectos de carácter cuantitativo (financiero).
Suárez (2003), indica que la política de financiamiento implica una elección entre el
riesgo y el rendimiento esperado. Hay directivos financieros que prefieren trabajar con
altos niveles de capitalización aunque esto le conlleve a alcanzar un menor beneficio.
Los mismos no tienen en cuenta que al utilizar la fuente de financiamiento ajeno para
generar fondos propios pueden invertir el capital propio en otros objetivos, además de
proveer a la empresa de un ahorro fiscal.
Por otro lado, Francés (2001), señala que existe otro grupo de directivos financieros que
prefieren utilizar altos niveles de endeudamiento, aunque esto conlleve a un elevado
nivel de riesgo financiero, con el fin de obtener mayores rendimientos. Ahora bien, es
necesario tener en cuenta que si el financiamiento ajeno rebasa determinados límites
provocaría costos financieros elevados, además de exponerse a una posible
suspensión de pagos, así como también a una posible quiebra técnica.
Weston y Brigham (1994), definen: "La óptima estructura de capital es la que logra un
equilibrio entre el riesgo y el rendimiento y por tanto maximiza el precio de la acción".
Millán (1998), plantea que no existe una estructura óptima de capital de la empresa,
pero sí cabe estar de acuerdo en lo conveniente que resulta una estructura donde los
capitales permanentes, ya sean capitales propios o deuda, predominen sobre la deuda
a corto plazo.
59
Por lo anteriormente expuesto, es importante resaltar que la provisión de financiamiento
eficiente y afectivo ha sido reconocida como un factor clave para asegurar que aquellas
empresas con potencial de crecimiento puedan expandirse y ser más competitivas.
2.3.2. Estrategias de Inversión.
Respecto a las estrategias financieras, Van Horne y Wachowicz (2002), afirma que las
mismas están formadas por todos aquellos recursos que promueven el uso de capital
para obtener más dinero y para la obtención de beneficios económicos por parte de una
entidad o ente particular. Para ello se deben tener en cuenta una serie de análisis o
estudios que van a permitir aumentar las posibilidades de conseguir los objetivos que se
proyecten a futuro.
Los riesgos y los retornos potenciales varían mucho en función de las estrategias
aplicadas, por ello antes de seleccionar una combinación de medios de inversión, es
esencial que la empresa considere las alternativas de inversión.
Para Francés (2001), las estrategias de inversión deben estudiarse desde dos puntos:
corto y largo plazo. A corto plazo, hacen referencia al capital de trabajo necesario para
cumplir con los compromisos con los proveedores, trabajadores, la posibilidad de poder
vender a crédito, y la disponibilidad de inventario, de tal manera que la organización
realice sus operaciones normales.
A largo plazo, se necesita saber la cantidad de recursos para asignar a investigadores
de mercado y desarrollo de nuevos productos, y la cantidad de activos fijos requeridos
para actualizar la tecnología y las inversiones que garanticen la flexibilidad a los
cambios del entorno, lo cual se evidencia fácilmente dadas las condiciones de
crecimiento imperante en la planificación de las organizaciones, la cual tendrá su base
en el interactuar de las empresas con su entorno (Francés, 2001).
Por su parte, Van Horne y Wachowicz (2002), considera que ésta es la más importante
de las decisiones, la cual busca determinar el activo necesario para las operaciones de
las organizaciones.
60
Las decisiones de inversión tratan de establecer una pauta de selección de inversiones,
están formadas por todos aquellos recursos que promueven el uso de capital para
obtener más dinero y para la obtención de beneficios económicos por parte de una
empresa o ente particular. Para ello se deben tener en cuenta una serie de análisis o
estudios que van a permitir aumentar las posibilidades de conseguir los objetivos que se
proyecten a futuro.
Gitman (2003), refiere que las estrategias de inversión son aquellos medios o
instrumentos seleccionados por la empresa para orientar y concretar las decisiones de
inversión financiera. Indica que para el análisis de las decisiones de inversión, se
analizan los flujos de efectivo que se espera generar de un proyecto, por lo cual deben
analizarse diversos aspectos que incluyen las fuentes de generación de beneficios, los
efectos de los impuestos, el capital de trabajo, el valor de desecho, la base para la
determinación de los lujos de efectivo de un proyecto, el efecto de los intereses de
financiamiento y el efecto de la depreciación.
Del mismo modo, Ortiz (2005), acota que la estrategia financiera es una combinación de
decisiones de inversión enfocada en generar rentabilidad y utilidad en las empresas.
Dichas inversiones financieras, se centran en combinar instrumentos establecidos en
los mercados financieros que permiten la obtención de un beneficio económico por
parte de una persona o empresa. Dichas estrategias pueden concebirse a corto o largo
plazo.
La inversión estratégica involucra la colocación de dinero de diferentes maneras,
diversificando entre diferentes planes. Una vez que se haya evaluado los objetivos,
determinado cuánto dinero se va a invertir, aceptado el nivel de riesgo con el cual la
empresa se siente confortable, entonces, se estará listo para construir un portafolio con
diversas inversiones (Pérez, 2011).
Estrategias de Inversión a Corto Plazo.
Gitman (2003), señala que las inversiones a corto plazo son aquellos medios o
instrumentos seleccionados por la empresa para orientar y concretar las decisiones de
inversión financiera en un periodo no mayor de un año.
61
Para la toma de decisiones de inversión, se analizan los flujos de efectivo que se
espera que sean generados por el proyecto, por lo cual deben analizarse diversos
aspectos que incluyen la fuentes de generación de beneficios, los efectos de los
impuestos, el capital de trabajo, el valor de desecho, la base para la determinación de
los flujos de efectivo de un proyecto, los efectos de los intereses de financiamiento y el
efecto de la depreciación, siendo interesante considerar las distintas alternativas
(Gitman, 2003).
Certificados de Depósito a Plazo Fijo
Para Van Horne y Wachowicz (2002), es un instrumento emitido por un banco donde se
acredita al tener del instrumento como tenedor como de un depósito a plazo,
devengando intereses en una institución bancaria determinada. El certificado de
depósito no es más que un titulo representativo de una obligación del banco receptor
del depósito. En la mayoría de los casos, estos instrumentos son nominales (no
negociable) y se conservan hasta su vencimiento.
Por otra parte, Mazón (2003), explica que el plazo fijo es una alternativa de inversión,
que permite un rendimiento conocido desde el inicio de la operación.
Sin embargo, analizar el contexto económico cuando se invierte en este tipo de
inversión, de acuerdo a los aportes teóricos de Pérez (2011), señala que el rendimiento
puede verse afectado si la tasa de inflación supera la tasa de rendimiento conocida al
momento de efectuar la colocación.
Conocido los aportes de Mazón (2003) y Pérez (2011), es fundamental analizar y
comparar el rendimiento o beneficios (tasas de intereses) que producen los distintos
instrumentos de inversión con la tasa o índice inflacionario.
Papeles Comerciales.
Pérez (2011), señala que estos títulos a corto plazo generalmente tienen una tasa de
interés superior a la de los instrumentos de la banca, aunque por un lado, dichas
emisiones tienen una calificación de riesgo que sirve de ayuda a la hora de tomar
decisiones. Los papeles comerciales ofrecen un menor costo de alquiler del dinero para
62
las empresas respecto a las tasas crediticias que está cobrando actualmente el sistema
financiero.
En cuanto al rendimiento, las tasas de interés para las emisiones en bolívares suelen
tener un rendimiento menor a las tasas activas del sistema bancario (lo que resulta
conveniente para las empresas emisoras) y, a su vez, mayor a las tasas pasivas
(siendo beneficioso desde esta perspectiva, también para los inversores).
Para Garay y Llanos (2007), los papeles comerciales son títulos de deuda a corto plazo
que no están garantizados y que son emitidos por las corporaciones para el
financiamiento de su capital de trabajo, el cual se define como el capital necesario para
financiar las actividades a corto plazo de la empresa. la oferta y negociación de papeles
comerciales están reguladas y autorizadas por la Comisión Nacional de Valores.
Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro (LT), son obligaciones a corto plazo emitidas por la República
Bolivariana de Venezuela, con la intención de mantener la regularidad de los pagos del
Tesoro Nacional. Las letras del tesoro son instrumentos de renta fija que no devengan
cupones. El rendimiento que obtiene el inversionista con la adquisición de estos
instrumentos proviene del hecho de que la Letra del Tesoro es adquirida a un precio
inferior (a descuento) al valor facial al cual ésta es redimida por el Ministerio de
Finanzas en la fecha de su vencimiento (Garay y Llanos, 2007).
Pérez (2011), señala que el rendimiento generado por la compra de Letras del Tesoro
(LT) está en función de la tasa de descuento aplicada al momento de adquirirla, en
estos casos es menos riesgosa la inversión dado que se conoce el beneficio desde el
principio de la operación.
Es frecuente observar como los planes estratégicos corporativos plantean objetivos que
implican la realización de nuevas inversiones. La gerencia financiera debe tener la
habilidad necesaria para evaluar la contribución de esos proyectos a los objetivos
deseados, y especialmente, su contribución a la creación de valor para los propietarios.
Por ello, es vital analizar tanto las inversiones a corto y largo plazo.
63
Con anterioridad se explicó las estrategias a corto plazo, por lo que seguidamente se
estudiarán las distintas alternativas de inversión a largo plazo.
Estrategias de Inversión a Largo Plazo
Instrumentos de Renta Fija a Largo Plazo
Hernández (2003), indica que los instrumentos de renta fija son emitidos por entes
privados o gubernamentales en los cuales se comprometen a pagar el valor del título en
su totalidad cuando se venza, mientras se obtiene periódicamente una cantidad de
dinero fija que variará de acuerdo a la calidad del bono, pero que normalmente será
mayor a las tasas de interés ofrecidas por las cuentas de ahorro y otras cuentas que
devenguen algún tipo de interés.
Pérez (2011), indica que las inversiones de renta fija, representa un conjunto de valores
cuyos intereses son conocidos con certeza de antemano. Los tirulos de renta fija son
aquellos cuya rentabilidad se encuentra establecida para toda la vida de la emisión.
Las empresas o el estado emiten títulos con los que se financian, a cambio, el
inversionista percibe una rentabilidad que se determina por el pago de intereses. El
inversor es una persona que busca un ingreso asegurado; en ocasiones se busca la
renta fija para compensar el riesgo de otras inversiones (Pérez, 2011).
Entre los instrumentos de renta fija a largo plazo en los que se puede invertir a fin de
diversificar el riesgo se mencionan los siguientes:
a) Bonos: para Pérez (2011), los bonos son prestamos que los inversionistas hacen
a entes emisores – gobiernos, corporaciones, para que los emisores puedan
financiar y/o expandir sus operaciones. Ellos pueden ser utilizados como base
para crear un portafolio de inversión balanceado.
Esto se debe a que ofrecen una amplia variedad de vencimientos, pagos de interés y
calidades crediticias para ajustarse a sus necesidades de inversión.
64
Por otra parte, Garay y Llanos (2007), señalan que los bonos de la deuda pública
nacional, son bonos emitidos por el estado venezolano para atender sus compromisos
de pago e inversión en el sector público. Hoy en día quedan muy pocas emisiones en
circulación, pues el gobierno ha ido sustituyendo estos instrumentos por los vebonos.
Durán (2001), los bonos representan una promesa y son emitidos por las corporaciones
o por los gobiernos: otorgan a su tenedor el derecho de percibir intereses o una renta
fija por un determinado periodo, al final del cual el capital es reembolsado. El objetivo de
los bonos emitidos por el gobierno central es financiar el déficit fiscal, tal es el caso de
las letras del tesoro y de los bonos de la deuda, mientras que los títulos de deuda
emitidos por cada banco central de los países representan uno de los instrumentos de
la política monetaria.
Explican, Emery y Finnerty (2001), que los bonos Brady consisten en una serie de
bonos soberanos denominados en dólares y emitido por varios países emergentes a
principios de los años noventa como parte de un cambio de los préstamos bancarios
que habían recibido anteriormente. El rendimiento devengado por estos instrumentos se
emplea para calcular el denominado “riesgo-país”.
Por su parte, plantean los autores antes mencionados, que los bonos corporativos
poseen riesgos de incumplimiento de pagos, bien sea del principal o de los intereses,
cuando la empresa que los emite atraviesa por una situación de tensión financiera. Los
bonos (deuda), conjuntamente con las acciones (capital), constituyen las formas de
financiamiento de los activos de la empresa.
Emery y Finnerty (2001), agregan que la inexistencia de un mercado de renta fija de
largo plazo en algunos países ha dificultado significativamente la emisión de deuda a
largo plazo en moneda local. Es por ello que, en diversas oportunidades las empresas
se han visto en la necesidad de obtener financiamiento a largo plazo en el exterior (en
moneda extranjera), con el consecuente riesgo cambiario.
b) Vebonos: son títulos de la Deuda Pública Nacional que el estado venezolano
utiliza para pagar pasivos laborales y para el financiamiento del gobierno a través
del Ministerio de Finanzas. Los vebonos devengan cupones trimestrales
variables, ajustados cada tres meses a las condiciones del mercado, calculados
65
sobre la base del rendimiento de las letras del tesoro. Dichos instrumentos
cuentan con plazos de vencimiento relativamente largos, de tres a cuatro años
(Garay y Llanos, 2007).
c) Títulos Quirografarios: Garay y Llanos (2007), explican que los mismos son
títulos de deuda negociables vendidos por una sociedad a los inversionistas.
Para la empresa emisora las obligaciones quirografarias representan una deuda.
Estas obligaciones están respaldadas por todos los activos de la empresa y no
por alguno en específico; es decir no están garantizadas ni tienen un activo
específico que las respalde. La emisión de obligaciones quirografarias está
regulada y debe ser autorizada por la Comisión Nacional de Valores.
Instrumentos de Renta Variable.
De acuerdo a lo señalado por Garay y Llanos (2007); las acciones son instrumentos
emitidos por las empresas a sus accionistas. Estos instrumentos otorgan una serie de
derechos a sus tenedores, incluso el derecho a percibir dividendos. En el caso de
Venezuela, las acciones de empresas que han sido inscritas en la Bolsa de Valores de
Caracas pueden ser compradas y vendidas en ésta, lo único que se necesita es abrir
una cuenta en alguna casa de bolsa. El riesgo de invertir en acciones puede ser
relativamente alto cuando se hace sólo en una o en muy pocas acciones, o cuando se
invierte con un horizonte de inversión a muy corto plazo.
En Venezuela, entre las ventajas de invertir en acciones está la de obtener un
rendimiento potencialmente superior a las otras alternativas existentes si su horizonte
de tiempo es a mediano y largo plazo (Pérez, 2011).
En el ambiente de control de cambio vigente en Venezuela desde comienzos del año
2003, la inversión en acciones de la Bolsa de Valores de Caracas ha representado una
de las pocas alternativas que ha ofrecido rendimientos por encima de las tasas de
inflación. Por tales motivos, son muy pocas las empresas que se dirigen a la bolsa para
efectuar inversiones, dado que las empresas demandantes de dinero que normalmente
son las organizaciones públicas en el presente no ofrecen tanta credibilidad como para
invertir en instrumentos que proporcionan alto riesgo financiero (Pérez, 2011).
66
Inversiones Productivas.
Para Ortiz (2005), las inversiones productivas están constituidas por todas las iniciativas
que plantean el empleo de recursos financieros en planes que comulgan con la
vocación del negocio. Sin importar la naturaleza de las iniciativas, éstas deberán
guardar relación con el tipo de estrategia seleccionada por la organización. En el caso
de adaptar estrategias concernientes a la diferenciación, las estrategias de inversión
pueden girar alrededor de proyectos de inversión inherentes a la ampliación o la
sustitución de bienes técnicos, a la investigación o al desarrollo de nuevos productos.
En este sentido Mazón (2003), indica que las decisiones de inversión productivas deben
ser bien analizadas por la empresa dado que comprometen la situación de la
organización durante periodos largos de tiempo. Dentro de las estrategias productivas
se mencionan las siguientes:
a) Inversiones en Activos Fijos: Mazón (2003), opina que esta estrategia estará
condicionada por el volumen de actividad que la empresa prevea o proyecte en
un periodo determinado; puesto que si el volumen de ventas va en aumento será
necesario disponer de elementos materiales adicionales tales como: vehículos,
maquinarias, terrenos, entre otros; que garanticen la producción en el caso de
productos, mejore la prestación del servicio, y por ende cubran las necesidades
de los clientes o mercado.
b) Ampliación de las instalaciones: cuando la organización ha logrado un
desempeño eficiente en el mercado y ha logrado penetrar en nuevos mercados,
la oportunidad de inversión en nuevas instalaciones se hace presente.
c) Ampliación de la gama de servicios y productos ofrecidos: este tipo de inversión
busca ampliar los volúmenes de ventas motivando las compras por parte de la
clientela actual y la captación de nuevos mercados o consumidores. Para ello, la
organización puede alcanzar este objetivo mediante tres formas: en primer lugar,
la organización busca mayor participación de mercado mediante la ampliación
del volumen de negocios acudiendo a un mayor esfuerzo de comercialización por
67
parte de sus sistemas de distribución con base a los productos que actualmente
integran la mezcla.
En segundo lugar; la entidad puede realizar actividades concernientes al
mejoramiento de los productos a través de modificaciones en sus empaques,
tamaño, usos del producto y el contenido. Y por último, el diseño o creación de
nuevos bienes y servicios lo cual requiere de una gran planificación y evaluación
que involucra una análisis del entorno actual así como del mercado al cual van
dirigidos dichos productos y servicios.
López (2002), plantean que las decisiones de inversión deben analizarse
minuciosamente dado que estas:
Son decisiones a mediano o largo plazo, lo que supone un horizonte temporal
plurianual.
Supone una cuantía elevada en términos de compromiso monetario.
Tienen carácter singular; es decir, debe ser objeto de análisis individual.
Suelen recogerse en los presupuestos de inversión, si éstos existen.
Las decisiones de inversión se requieren fundamentalmente a los nuevos activos
a largo plazo que la empresa necesita para llevar a cabo su labor, tanto de tipo
material como inmaterial, o de naturaleza física o financiera. En la medida en que
estas nuevas inversiones en activos materiales, supongan nuevas necesidades
de activos circulantes netos, éstos deben incluirse.
De igual forma señala Hernández (2001), las estrategias de inversión representan una
de las bases financieras indispensables en la estructura económica-financiero de la
entidad, por lo que el plan de inversión así como las decisiones de financiamiento
deben estar ajustadas a los objetivos que se desean alcanzar en el corto y largo plazo
Para este estudio se entiende que la estrategia de inversión representa la consideración
de diversas alternativas que conduzcan a colocar el dinero de la empresa para producir
una mayor rentabilidad que en posición ociosa, y que en ocasiones dichas inversiones
pueden representar un riesgo, el cual debe ser evaluado para verificar la dolencia que
demuestra la empresa hacia el mismo.
68
Para la investigación se consideró los planteamientos de la diversidad de autores
citados, en tanto Durán (2001), Emery y Finnerty (2001), Hernández (2001), Van Horne
y Wachowicz (2002), Gitman (2003), Garay y Llanos (2007), Pérez (2011), los mismos
coinciden en sus apreciaciones esenciales y se complementan entre sí para permitir
analizar las estrategias de inversión aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado
Zulia.
2.4. Control.
Tradicionalmente, se ha concebido el control como una serie de procedimientos que se
utilizan para corregir defectos o desviaciones en la ejecución de los planes, una vez que
han sucedido.
Munch y Martínez (2005), expresan que el control es el proceso para determinar lo que
se está llevando a cabo, valorizándolo y al mismo tiempo aplicando acciones
correctivas, de manera que la ejecución se desarrolle de acuerdo con lo planeado, es
decir; el control consiste en verificar si todo ocurre de conformidad con el plan
adoptado, con las instrucciones emitidas y con los principios establecidos, teniendo con
objeto indicar las debilidades y errores a fin de rectificarlos y evitar que se produzcan
nuevamente. Por otro lado, el control implica la medición de lo logrado en relación con
el estándar y la corrección de las desviaciones, para asegurar la obtención de los
objetivos de acuerdo con el plan.
Entre los elementos del control destacados en las definiciones antes expuestas se
mencionan las siguientes.
Relación con lo Planeado: el control siempre existe para verificar el logro de los
objetivos que se establecen en la planeación.
Medición: para controlar es imprescindible medir y cuantificar los resultados.
Detectar desviaciones: una de las funciones inherentes al control, es descubrir
las diferencias que se presentan entre la ejecución y la planeación.
Establecer medidas correctivas: el objeto del control es prever y corregir los
errores.
69
Para Besley y Brigham (2001), el control financiero es la fase mediante la cual se
implantan los planes financieros; el control trata del proceso de retroalimentación y de
ajuste que se requerirá para asegurar la adhesión a los planes y su modificación,
debido al surgimiento de cambios imprevistos.
Munch y Martínez (2005), señalan que el control en las organizaciones es de vital
importancia dado que:
Establece medidas para corregir las actividades, de tal forma que se alcancen los
planes de forma exitosa.
Determina y analiza rápidamente las causas que pueden originar desviaciones,
para que no se presenten nuevamente en el futuro.
Localiza a los sectores responsables de la administración, desde el momento en
que se establecen medidas correctivas.
Proporciona información acerca de la situación de la ejecución de los planes,
sirviendo como fundamento al reiniciarse el proceso de planeación.
Reduce costos y ahorra tiempo al evitar errores.
Su aplicación incide directamente en la racionalización de la administración y
consecuentemente, en el logro de la productividad de todos los recursos de la
empresa.
Principios del Control.
Para Munch y Martínez (2005), la aplicación racional de cualquier control ya sea
financiero, estratégico u organizacional debe fundamentarse en los siguientes
principios:
Equilibrio.
A cada grupo de delegación conferido debe proporcionarse el grado de control
correspondiente. De la misma manera que la autoridad se delega y la responsabilidad
se comparte, al delegar autoridad es necesario establecer los mecanismos suficientes
para verificar que se está cumpliendo con la responsabilidad conferida, y que la
autoridad delegada está siendo debidamente ejercida. Este principio es fundamental en
cualquier tipo de control, ya sea interno, estratégico o financiero.
70
De los objetivos
Se refiere a que el control existe en función de los objetivos, es decir, el control no es un
fin, sino un medio para alcanzar los objetivos preestablecidos. Ningún control será
válido si no se fundamenta en los objetivos y si, a través de él, no se evalúa el logro de
los mismos. Por lo tanto, es imprescindible establecer medidas específicas de
actuación, o estándares, que sirvan de patrón para la evaluación de lo establecido,
mismas que se determinan con base en los objetivos.
De la oportunidad
El control, para que sea eficaz, necesita ser oportuno, es decir, debe aplicarse antes de
que se efectúe el error, de tal manera que sea posible tomar medidas correctivas, con
anticipación. Un control, cuando no es oportuno, carece de validez y, obviamente,
reduce la consecución de los objetivos al mínimo.
De las Desviaciones.
Todas las variaciones que se presenten en relación con los planes deben ser
analizados detalladamente, de tal manera que sea posible conocer las causas que lo
originaron, a fin de tomar las medidas necesarias para evitarlas en el futuro. Es inútil
detectar desviaciones si no se hace el análisis de las mismas y si no se establecen
medidas preventivas y correctivas.
Costeabilidad.
El establecimiento de un sistema de control debe justificar el costo que éste represente
en tiempo y dinero, en relación con las ventajas reales reportadas. Un control sólo
deberá implantarse si su costo se justifica ante los resultados que se esperan de él; de
nada servirá establecer un sistema de control si los beneficios financieros que reditúe
resultan menores que el costo y el tiempo que implica su implantación.
De excepción.
El control debe aplicarse, preferentemente, a las actividades excepcionales o
representativas, a fin de reducir costos y tiempo, delimitando adecuadamente cuáles
funciones estratégicas requieren de control.
71
De la función controlada.
La función controladora por ningún motivo debe comprender a la función controlada, ya
que pierde efectividad el control. Este principio es básico, ya que señala que la persona
o función que realiza en control no debe estar involucrada con la actividad a controlar.
2.5. Control Estratégico.
Para Hernández (2000), el control estratégico consiste en determinar si las estrategias
trazadas están contribuyendo a alcanzar las metas y objetivos de la organización. Para
ilustrar la importancia del control tanto estratégico como de gestión como es el caso por
ejemplo, del control presupuestario, la citada autora muestra diferencias bien marcadas
entre estos dos tipos de controles, el mismo se muestra en el Cuadro Nº 1.
Cuadro N° 1.
Diferencias entre el Control Estratégico y el Control Presupuestario.
CONTROL ESTRATÉGICO CONTROL PRESUPUESTARIO
Largo plazo entre 3 y hasta 10 años. El periodo de tiempo es de un año o
menos.
La medición es cuantitativa y cualitativa. La medición es cuantitativa.
Concentración en los aspectos internos y
externos de la organización
Concentración hacia los factores internos
de la organización.
La corrección es sobre la marcha de las
acciones.
Las acciones correctivas se realizan
después que el tiempo del presupuesto
culminó.
Fuente: Hernández (2000)
Si se define la estrategia adecuada pero se continúa evaluando el desempeño sobre la
base de sistemas de control de gestión heredados del pasado, la estrategia queda
condenada al fracaso, porque en la práctica se están tomando decisiones basadas en
objetivos locales y reglas de gestión obsoletas que persiguen otras estrategias
implícitas y diferentes a la enunciada (Hernández, 2000).
72
Las fuerzas del macro entorno deben ser monitoreadas continuamente ya que los
cambios en el mismo siempre tienen impactos sobre la organización. En este aspecto el
control se dirige a la modificación de las operaciones de la organización para auto
defenderse de las amenazas externas y aprovechar las oportunidades.
En el caso del control al entorno de la industria se adoptan criterios similares al anterior,
sin embargo, se dirige a emplear al máximo de capacidad las fortalezas y minimizar las
debilidades.
Hernández (2000), señala que la atención del control estratégico es, tanto sobre
aspectos internos, como externos; estos dos elementos no deben verse de manera
aislada, es decir, la atención se centra tanto en el macro y microambiente como en el
medio interno de la organización, dichos aspectos se ilustran en la Figura Nº 3.
Figura N° 3.
Atención del Control estratégico.
Fuente: Hernández, (2000)
73
Operaciones Internas.
El monitoreo y evaluación de la estrategia (formulación e implementación) realizando
correcciones, de ser necesario. ¿Cuán efectiva es la estrategia de la organización para
cumplir la misión y los objetivos?
Estándares del Control Estratégico.
Hernández (2000), expresa que el control a través de la medición del desempeño
multinivel: se establece y mide los estándares individuales, funciones, sistemas,
factores claves de éxito y Áreas de Resultados Claves. En el nivel individual se controla
el desempeño sobre los objetivos Individuales para tributar al cumplimiento de los
objetivos de su sistema. En el nivel funcional se mide el volumen de servicios
prestados. En marketing se valora el volumen de ventas, el nivel de satisfacción del
cliente a través de encuestas, cuestionarios, entrevistas, mientras que en el nivel de
sistema evalúa el incremento de los servicios, ventas, crecimiento, cómo se logra
sinergia entre los sistemas y su repercusión en el desarrollo del negocio. Para realizar
el control estratégico deben efectuarse una serie de pasos, según la autora antes
citada, ilustra la consecución de los mismos a través de la Figura Nº 4.
Figura N° 4.
Pasos para Realizar el Control Estratégico
Fuente: Hernández, (2000)
74
Munch y Martínez (2005), indican que los controles pueden estar situados en el nivel
institucional, en el nivel intermedio o en el nivel operacional, o incluso diseminados en
todos ellos, según las características de la empresa. Ya sea en el nivel institucional,
intermedio, o en el operacional, el control es un proceso cíclico e interactivo,
conformado por cuatro fases:
Establecimiento de estándares de desempeño.
Evaluación del desempeño.
Comparación entre el desempeño y el patrón.
Acción correctiva.
Análisis del Retorno sobre la Inversión.
Esta es una técnica de control global utilizada para medir el éxito absoluto o relativo de
una organización o de una unidad departamental, en razón de las ganancias con
respecto a la inversión de capital. Con el análisis del retorno de la inversión, la entidad
evalúa sus diferentes líneas de productos y verifica donde está siendo empleado el
capital con mayor eficiencia, además de poder realizar una aplicación equilibrada del
capital para alcanzar una mayor ganancia global.
2.5.1 Tipos de Control Estratégico
El control estratégico se denomina también control organizacional: es el sistema de
decisiones de la cúpula, que controla el desempeño y los resultados de la empresa en
su totalidad, teniendo como base las informaciones de retroalimentación que provienen
del ambiente externo a la empresa y del nivel intermedio.
Establecidos los objetivos que se pretende alcanzar y elaborados los planes para
lograrlos, la función del control implica la observación de las condiciones reales, su
confrontación con los patrones y el inicio de una retroalimentación que pueda utilizarse
para coordinar la acción empresarial como un todo, enfocar el verdadero rumbo y
facilitar el logro de los objetivos que se buscan (Kaplan y Norton, 2000).
Así como existe una jerarquía en las actividades de planeación, es necesario que haya
una jerarquía de tipos de control. El control global se relaciona con los objetivos
75
generales de la empresa. La planeación estratégica o plan global involucra algún
mecanismo de control. Los controles son más difusos y amplios a medida que se
asciende en la escala jerárquica de la empresa.
Kaplan y Norton (2000), explican los diferentes tipos de control estratégico, a
continuación se explican cada uno de ellos:
a) Desempeño Global de la Empresa
De acuerdo a los planteamientos de Kaplan y Norton (2000) y Munch y Martínez (2005),
el nivel institucional utiliza sistemas de control para medir el desempeño global de la
empresa. En algunos casos, se vuelven necesarios los sistemas de control para medir
el desempeño de una o de todas las unidades, departamentos o divisiones de la
empresa o incluso de ciertos proyectos prioritarios.
La eficiencia organizacional se refiere a la manera como se asignan y se aplican los
recursos de una empresa. Lo ideal sería incluir todas las entradas y salidas del sistema,
para evaluar la eficiencia desde este concepto.
Para Kaplan y Norton (2000), existen tres razones básicas para la existencia del control
sobre el desempeño global de la empresa:
1. La planeación estratégica se aplica a la empresa en su totalidad, en el
sentido de alcanzar los objetivos empresariales globales. Para observarlos
y medirlos es necesario efectuar algunos controles igualmente globales, a
fin de permitir las acciones correctivas por parte de la dirección de la
empresa.
2. En la medida en que se da la descentralización de la autoridad,
especialmente en los departamentos o divisiones por productos o por
localización geográfica, las unidades pasan a ser semiautónomas en sus
decisiones, lo cual exige controles globales capaces de medir y evaluar
los resultados.
76
3. Los controles globales permiten medir el esfuerzo total de la empresa
como un todo, o de un área integrada, en vez de medir algunas partes de
ella.
Casi siempre, los controles globales en la empresa son de carácter financiero, lo cual
representa una distorsión. Aunque la existencia de los negocios sea justificada en
términos de generación de utilidades y el dinero sea cada vez mas un recurso escaso y
costoso, la evaluación de la eficiencia de una empresa, cuando se mide solamente por
el dinero, no siempre es completo y adecuado. A pesar que en todas las formas de
empresas el control del desempeño global es predominantemente financiero, existen
factores igualmente importantes que no se miden por índices financieros.
Cabe destacar, que para medir el desempeño global de la organización, la misma debe
establecer estándares que servirán de patrón o guía para el control de las operaciones
financieras y productivas, tales estándares deben implementarse al evaluar las técnicas
de mercadeo empleadas y sobre todo para medir la calidad del producto o servicio
ofrecido. A continuación se estudian los elementos involucrados en este tipo de control:
Establecimiento de Estándares.
Munch y Martínez (2005), explican que un estándar puede ser definido como una
unidad de medida que sirve como modelo, guía o patrón con base en la cual se efectúa
el control.
Kaplan y Norton (2000), afirman que el establecimiento de estándares representa el
estado de ejecución deseado, que no es más que los objetivos definidos por la
organización, dichos estándares no deben limitarse a establecer niveles operativos de
los trabajadores, sino que, preferentemente, deben abarcar las funciones básicas y
áreas clave de resultados.
Mercadeo (Marketing)
Para Munch y Martínez (2005), señalan que las organizaciones deben adoptar
estándares que permitan medir la efectividad o desempeño de las técnicas de
mercadeo empleados para maximizar el volumen en ventas. El aumento de posición en
77
el mercado o cuota de mercado, es un indicador que muestra un crecimiento en las
ventas, es fundamental establecer estándares para determinar la aceptación de algún
producto en el mercado, y la efectividad de las técnicas mercadológicas.
Por otro lado, Kaplan y Norton (2000), alegan que casi siempre los controles globales
de una organización son de carácter financiero, pero, es fundamental que las
corporaciones incluyan el control de factores de tipo no financiero como es el caso del
recurso humano, dado que en una empresa de servicios la satisfacción del cliente y la
permanencia de éste en la compañía depende de la calidad del servicio prestado. Por
tal motivo otro elemento del desempeño global de la institución es la calidad del
servicio. Adicionalmente, al establecimiento de estándares y mercadeo, existe otro
elemento fundamental relacionado con el desempeño global de una organización, como
lo es la calidad del servicio o fabricación y comercialización de un producto.
Calidad del Producto y/o Servicio
Munch y Martínez (2005), expresan que es fundamental establecer controles que midan
la calidad del producto elaborado o servicio prestado, este estándar se establece para
determinar la primacía en cuanto a la calidad del producto o servicio, en relación con la
competencia.
Por otra parte, Kaplan y Norton (2002), señalan que debe existir mecanismos de
desarrollo y capacitación del personal, medir los programas impartidos por la gerencia y
de la misma manera evaluar la actuación del personal, para lograrlo se debe establecer
primeramente condiciones y parámetros para que el trabajo se desempeñe
satisfactoriamente, sirve para determinar, objetivamente, los límites de productividad del
personal de la empresa, para alcanzar de esta forma los niveles de calidad deseados.
b) Control de Ganancias y Perdidas
El balance de ganancias y pérdidas ofrece una visión resumida de la situación de los
resultados obtenidos de la empresa en un determinado periodo. Al comparar los
balances de los periodos anteriores, se pueden verificar las variaciones y detectar las
áreas que necesitan mayor atención por parte de la administración (kaplan y Norton,
2000).
78
Indican Munch y Martínez (2005), que esta etapa consiste en medir la ejecución y los
resultados, mediante la aplicación de unidades de medida, que deben ser definidas de
acuerdo con estándares. Para llevar a cabo su función, esta etapa se vale
primordialmente de los sistemas de información; por tanto la efectividad del proceso de
control dependerá directamente de la información recibida, la misma debe ser oportuna,
confiable y válida, con unidades de medida apropiadas, y fluida.
Una vez efectuada la medición y obtenida dicha información, será necesario comprar
los resultados medidos en relación con los estándares preestablecidos, determinándose
así las desviaciones, mismas que deberán reportarse inmediatamente (Munch y
Martínez, 2005).
Para controlar las ganancias y pérdidas la empresa debe establecer estados financieros
proyectados, y comparar los resultados reales obtenidos con lo presupuestado, con el
objeto de visualizar las desviaciones o variaciones y responsabilizar al departamento o
persona por los hechos o resultados presentes.
Detección de Variaciones o Desviaciones
Munch y Martínez (2005), explican que detectar desviaciones: es una de las funciones
inherentes al control, es descubrir las diferencias que se presentan entre la ejecución y
la planeación.
c) Informes Contables
Kaplan y Norton (2000), señalan que el control de desempeño global de la empresa, por
lo general, toma la forma de informes contables que constituyen una conclusión de
todos los principales hechos de la empresa, como volumen de ventas, volumen de
producción, gastos, costos, utilidades, utilización del capital, retorno sobre la inversión,
entre otros.
Dentro de una interrelación que varía de una empresa a otra. Así, la administración en
el nivel institucional puede saber si la empresa, como un todo, está siendo bien o mal
manejada en relación con sus objetivos.
79
Dado que los informes o reportes financieros pueden verse afectados o manipulados es
fundamental aplicar otros controles inherentes, como lo son: el control interno, medidas
correctivas y retroalimentación.
Control Interno
Es inobjetable la importancia que reviste para la recuperación de la economía el control
de los recursos materiales, financieros y humanos. Dentro de una organización el
proceso administrativo constituye un desarrollo armónico donde están presentes las
funciones de planeación, organización, dirección y control.
Para Hernández (2000), el control interno es una trama bien pensada de métodos y
medidas de coordinación ensambladas de forma tal que funcionen coordinadamente
con fluidez, seguridad y responsabilidad, que garanticen los objetivos de preservar con
la máxima seguridad, el control de los recursos, las operaciones, las políticas
administrativas, las normativas económicas, la confiabilidad, la exactitud de las
operaciones anotadas en los documentos primarios y registradas por la contabilidad. En
fin, debe coadyuvar a proteger los recursos contra el fraude, el desperdicio y el uso
inadecuado.
Dentro de una organización el proceso administrativo constituye un desarrollo armónico
donde están presentes las funciones de Planeación, Organización, Dirección y Control.
El control en su concepción más general examina y censura con anterioridad suficiente,
determinada realidad que aprueba o corrige. Este puede ser externo, de gestión e
interno. Es conveniente destacar que en la práctica los dos últimos convergen en uno
solo (Hernández, 2000).
En este mismo orden de ideas, Hernández (2000), explica que el sistema de control
interno se desarrolla y vive dentro de la organización, cumple y/o alcanza los objetivos
que persigue ésta. Los grandes avances tecnológicos aceleran los procesos
productivos que indiscutiblemente repercuten en una mejora en los campos de la
organización y la administración, pues ésta debe reordenarse para subsistir. Ya a
finales del siglo XIX se demostró la importancia del control sobre la gestión de los
negocios y que éste se había quedado rezagado frente a un acelerado proceso de la
producción.
80
El control interno debe su existencia dentro de una entidad por el interés de la propia
administración. Ningún administrador desea ver pérdidas ocasionadas por error o
fraude o a través de decisiones erróneas basadas en informaciones financieras no
confiables. Así, el control interno es una herramienta útil mediante la cual la
administración logra asegurar, la conducción ordenada y eficiente de las actividades de
la empresa (Hernández, 2000).
El control interno tiene como objetivos: Asegurar la exactitud y confiabilidad de los datos
de la contabilidad y de las operaciones financieras, Proteger los recursos contra el
despilfarro, el fraude o el uso ineficiente, así como evaluar el desempeño de todas las
divisiones administrativas y funcionales de la entidad (eficacia y eficiencia de las
operaciones), y, Asegurar el cumplimiento de las políticas normativas económicas de la
entidad (Hernández, 2000).
De lo anteriormente expuesto, se deduce que el control interno es el sistema nervioso
de una empresa ya que abarca toda la organización, sirve como un sistema de
comunicación de dos vías, y está diseñado únicamente para hacer frente a las
necesidades de una empresa específica. Incluye mucho más que el sistema contable y
cubre cosas tales como: las prácticas de empleo y entrenamiento, control de calidad,
planeación de la producción, política de ventas y auditoría interna. Toda operación lleva
implícito el control interno. El trabajador lo ejecuta sin percatarse de que es miembro
activo de su ejecución. Cuando se ejecuta un proceso el concepto de control debe
funcionar dentro de él.
Las organizaciones deben establecer líneas de supervisión, con el objeto de controlar y
vigilar que las acciones se orienten según lo planeado, y al mismo tiempo se
inspecciona el trabajo durante todas las etapas del proceso.
Medidas Correctivas
Para Munch y Martínez (2005), la utilidad concreta y tangible del control está en la
acción correctiva para integrar las desviaciones en relación con los estándares. El tomar
acción correctiva es función de carácter netamente ejecutivo; no obstante, antes de
iniciarla, es de vital importancia reconocer si la desviación es un síntoma o una causa,
81
ya que de esta forma se implantan correcciones en la raíz del problema. Una vez
establecidas los correctivos necesarios debe verificarse que los mismos no sigan
ocasionándose. El establecimiento de medidas correctivas da lugar a la
retroalimentación; es aquí en donde se encuentra la relación más estrecha entre la
planeación y el control.
Retroalimentación
Continuando con el mismo autor, esta etapa es básica en el proceso de control, ya que
a través de la retroalimentación, la información obtenida se ajusta al sistema
administrativo al correr del tiempo. De la calidad de la información, dependerá el grado
y rapidez con que se retroalimente el sistema. La retroalimentación puede ser de forma
escrita (mediante informes) o de forma comunicacional (oral) (Munch y Martínez, 2005).
d) Análisis del Retorno de la Inversión
Esta es una técnica de control global utilizada para medir el éxito absoluto o relativo de
una empresa o de una unidad departamental, en razón de las ganancias con respecto a
la inversión de capital. Con la utilización de la tasa interna de retorno, la empresa
evalúa sus diferentes líneas de productos y verifica donde está siendo empleado el
capital con mayor eficiencia, además de poder realizar una aplicación equilibrada del
capital para alcanzar una mayor ganancia global. Esto permite identificar los productos
rentables, así como mejorar los otros que están aportando negativamente.
Tasa Interna de Retorno
Para Álvarez (2005), la tasa interna de retorno la define como aquella que hace el valor
de los ingresos de un proyecto sea equivalente al valor presente de los egresos.
Por otro lado, Gitman (2003), señala que la tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa
que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno también es
conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversión de los flujos netos de
efectivo dentro de la operación propia del negocio y se expresa en porcentaje. También
es conocida como Tasa crítica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mínima
de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversión específico.
82
La evaluación de los proyectos de inversión cuando se hace con base en la Tasa
Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de
Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima
un rendimiento mayor al mínimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos
netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa
de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al
mínimo requerido.
e) Cuadro de Mando Integral (Balanced Scorecard)
Kaplan y Norton (2000), señalan que el.Balanced Scorecard (BSC), es un sistema de
control estratégico de gestión que apunta a construir indicadores de desempeño claves,
adecuados a la naturaleza de la empresa, al tipo de información de gestión estratégica
que requieren sus ejecutivos y a los roles que éstos deben desempeñar. Dichos
indicadores claves de desempeño se construyen balanceados en medidas de costo,
calidad y tiempo y permiten monitorear continua y sinérgicamente el cumplimiento de
los objetivos estratégicos y de roles definidos inicialmente.
Tal como indican Kaplan y Norton (2000), esta herramienta-metodología-enfoque, se
basa en la configuración de un mapa estratégico gobernado por las relaciones causa-
efecto. De acuerdo a lo planteado por los diferentes autores, puede definirse el
Balanced Scorecard como una herramienta de gestión que traduce la estrategia de la
organización en un balance coherente de indicadores financieros y no financieros.
Beneficios del Balanced Scorecard
Kaplan y Norton (1997), expresan que el Balanced Scorecard induce una serie de
resultados que favorecen la administración de la compañía, pero para lograrlo es
necesario implementar la metodología y la aplicación para monitorear, y analizar los
indicadores obtenidos del análisis. Entre otras ventajas se mencionan:
Alineación de los empleados hacia la visión de la empresa.
Comunicación hacia todo el personal de los objetivos y su cumplimiento.
Redefinición de la estrategia en base a resultados.
Traducción de la visión y estrategias en acción.
83
Favorece en el presente la creación de valor futuro.
Integración de información de diversas áreas de negocio.
Capacidad de análisis.
Mejoría en los indicadores financieros.
Desarrollo laboral de los promotores del proyecto.
Kaplan y Norton (2000), indican que esta herramienta estratégica posee 4 categorías de
negocio: Financieras, Clientes, Procesos Internos y Formación y Crecimiento y, el BSC
sugiere que estas perspectivas abarcan todos los procesos necesarios para el correcto
funcionamiento de una empresa y deben ser considerados en la definición de los
indicadores.
A pesar de que son 4 las perspectivas o indicadores estratégicos que tradicionalmente
identifican un BSC, no es indispensable que estén todas ellas; estas perspectivas son
las más comunes y pueden adaptarse a la gran mayoría de las empresas que no
constituyen una condición indispensable para construir un modelo de negocios. En la
Figura N° 5 se muestran las perspectivas más relevantes que incluye un Balanced
Scorcard (Cuadro de Mando Integral).
Figura N° 5
Perspectivas del Cuadro de Mando Integral (Balanced Scorecard)
Fuente: Kaplan y Norton (2000)
84
Perspectiva Financiera.
Históricamente los indicadores financieros han sido los más utilizados, pues son el
reflejo de lo que está ocurriendo con las inversiones y el valor añadido económico, de
hecho, todas las medidas que forman parte de la relación causa-efecto, culminan en la
mejor actuación financiera.
Perspectiva del Cliente.
Como parte de un modelo de negocios, se identifica el mercado y el cliente hacia el cual
se dirige el servicio o producto. La perspectiva del cliente es un reflejo del mercado en
el cual se está compitiendo.
Brinda información importante para generar, adquirir, retener y satisfacer a los clientes,
obtener cuota de mercado, rentabilidad.
Perspectiva Procesos Internos.
Para alcanzar los objetivos de clientes y financieros es necesario realizar con
excelencia ciertos procesos que dan vida a la empresa. Esos procesos en los que se
debe ser excelente son los que identifican los directivos y ponen especial atención para
que se lleven a cabo de una forma perfecta, y así influyan a conseguir los objetivos de
accionistas y clientes.
Perspectiva de Formación y Crecimiento.
En esta perspectiva se identifican la infraestructura necesaria para crear valor a largo
plazo. Se debe lograr formación y crecimiento en 3 áreas: personas, sistemas y clima
organizacional. Normalmente son intangibles, pues son identificadores relacionados con
capacitación a personas, software o desarrollos, máquinas e instalaciones, tecnología y
todo lo que hay que potenciar para alcanzar los objetivos de las perspectivas anteriores.
Cada empresa deberá adecuar las perspectivas y, sobre todo, la información que cada
una de ellas tendrá, pero la principal importancia recae en que se comuniquen los
resultados alcanzados, no en el número de perspectivas.
85
Kaplan y Norton (2000), indican que el punto inicial para diseñar un modelo de BSC es
la definición de la visión y estrategias, no es sencillo, sin embargo, normalmente la
gente llega a acuerdos en este sentido, pues son muy genéricos los objetivos de
crecimientos que se persiguen. Donde la mayoría tropieza es en la interpretación de las
estrategias. Llegar a consensos sobre las estrategias lleva a establecer tanto objetivos
como indicadores que midan los objetivos.
Por lo anteriormente expuesto, es importante definir cuáles son los Indicadores que
deben establecer las organizaciones, entendida la visión y estrategias de la empresa es
posible determinar los objetivos que hay que cumplir para lograr la estrategia y
aterrizarlos en indicadores.
Es importante que los indicadores no controlen la actividad pasada solamente, los
indicadores deben reflejar los resultados muy puntuales de los objetivos, pero también
deberán informar sobre el avance para alcanzar esos objetivos. Esto es, la mezcla
balanceada entre indicadores de resultados e indicadores de actuación es lo que
permitirá comunicar la forma de conseguir los resultados y, al mismo tiempo, el camino
para lograrlo. Otro aspecto que hay que resaltar es el número de indicadores que
deberán formar parte del escenario principal o maestro.
Para Kaplan y Norton (2000), un número adecuado para esta labor es de 7 indicadores
por perspectiva y si son menos, mejor. Se parte de la idea de que un Tablero con más
de 28 indicadores es difícil de evaluar cabalmente, además de que el mensaje que
comunica el BSC se puede difuminar y dispersar los esfuerzos en conseguir varios
objetivos. El ideal de 7 indicadores por perspectiva no significa que no pueda haber
más, simplemente pueden consultarse en caso de hacer una análisis más a conciencia,
pero los mencionados serán aquellos que se consulten frecuentemente y puedan,
verdaderamente, indicar el estado de salud de la compañía o área de negocio.
Objetivos Principales del Balanced Scorecard (Cuadro de Mando Integral)
Obtener claridad y consenso alrededor de la estrategia, alcanzar enfoque, desarrollar
liderazgo, intervención estratégica, educar a la organización, fijar metas estratégicas,
alinear programas e inversiones, mejorar el sistema de indicadores actuales.
86
Para efectos de esta investigación, el control estratégico estará definido de acuerdo a
los aportes de Munch y Martínez (2005), Hernández (2000), Kaplan y Norton (2000), y
Álvarez (2005).
2.6. Factores Críticos de Éxito.
Para López (2002), los factores claves de éxito son los elementos que le permiten al
empresario alcanzar los objetivos que se ha trazado y distinguen a la empresa de la
competencia haciéndola única. Más allá de inversionistas y planes de negocios, es
importante que el emprendedor conozca con certeza cuáles son estos factores que
hacen único su proyecto porque sino los identifica no puede saber cómo va a competir
en el mercado, ni porque los clientes preferirán sus productos o servicios.
Giraldo (2005), explica que las organizaciones actualmente se desenvuelven en un
mundo cada vez más competitivo que les obliga a incorporar tecnologías y nuevas
estrategias para mantener o aumentar su participación en el mercado. La permanencia
en el tiempo de las organizaciones, así como su éxito o fracaso, están íntimamente
ligados a la manera cómo éstas gestionen sus recursos tanto materiales como
humanos.
Para identificar los factores claves de éxito se debe mirar hacia adentro del negocio,
saber cuáles son los procesos o características que distinguen su producto o servicio y
cuáles son los que debe dominar a plenitud para crear la ventaja competitiva. Esta
identificación suele ser fácil en la mayoría de los casos en que el producto o servicio es
innovador pero no lo es tanto cuando se entra a un mercado muy competido en el cual
la similitud de los procesos, productos y servicios es alta.
2.6.1. Tipos de Factores Críticos de Éxito.
En México como en otros países, existen muchas organizaciones que no tienen
orientado o encaminado sus metas, prioridades y recursos, por lo que, el utilizar los
factores críticos de éxito serán la base para generar un nuevo perfil. Los factores
críticos de éxito permitirán a los altos ejecutivos delinear sus prioridades y orientar sus
87
recursos. La clave del éxito de las organizaciones actuales se puede definir en enfocar
los recursos críticos de las actividades diferenciales entre el éxito o el fracaso de ellas.
Esto se toma en consideración para el aprovechamiento de los recursos críticos dando
como resultado un mejor desempeño y resultados de cada proceso en la organización.
Coplin (2005), resalta la importancia de las capacidades de la firma, las cuales deben
ser valiosas, de modo que el cliente perciba y reconozca el valor financiero y de
mercado que existe en el producto o servicio que la empresa ofrece; debe ser poco
común; ya que la abundancia de ofertas similares anularía la ventaja adquirida de la
empresa; costosas de imitar por su nivel de complejidad, con la finalidad que reditúe a
la empresa una posición ventajosa que vaya más allá del corto plazo y, finalmente,
insustituibles, en la medida en que tengan equivalentes actuales en el mercado.
Porter (2002), expresa que para visualizar un panorama completo de los elementos
centrales de la propuesta de valor, hay que tener presente que ésta deberá ser
sostenible en el tiempo.
En mercados altamente cambiantes, con clientes a veces desleales a una marca y cada
vez mas orientados a exigir innovaciones, excelente servicio, atención personalizada y
bajos precios, se puede prever que las ventajas competitivas creadas por las empresas
no tengan una larga vida.
Yoguel (2004), señala que normalmente las grandes empresas tienen mayores
facilidades para imponer sus condiciones, por lo que la pequeñas organizaciones han
de buscar los máximos beneficios centrándose en determinados factores, denominados
factores claves de éxito, incluyendo factores financieros, de producción y de
crecimiento, definidos seguidamente:
a) Factores Financieros: Yoguel (2004), indica que los factores financieros
comprenden el conjunto de variables económicas y financieras que deben ser
consideradas a los fines de promover el logro de los objetivos y el éxito de las
organizaciones.
88
Por su parte, Van Horne y Wachowicz (2002), indican que el éxito financiero se
relaciona con múltiples factores de esta índole, siendo por ello esencial la
actividad del gerente de finanzas. Entre los aspectos financieros claves se
consideran los siguientes:
Capacidad Financiera: Yoguel (2004) la define como la amplitud
financiera de una empresa que le permite moverse dentro de un mercado,
realizando financiamiento de sus actividades, así como decisiones
acordes con sus requerimientos.
El autor antes citado, señala que las organizaciones deben establecer un
proceso analítico (diagnóstico Financiero), para conocer su situación
económica real, para identificar problemas o necesidades de efectivo así
como las áreas de oportunidad, con el objeto de corregir los primeros y
aprovechar lo segundo. Una empresa que conoce sus necesidades
actuales como las del futuro, orientará sus recursos y esfuerzos para
alcanzar sus objetivos (Van Horne y Wachowicz, 2002).
Solidez: Yoguel (2004), indica que la solidez financiera se relaciona
con la capacidad de la empresa para mantenerse estable en tiempo de
crisis, inclusive para aprovechar las oportunidades del entorno, por contar
con suficientes reservas para mantener sus operaciones bajo cualquier
condición o variable externa.
Van Horne y Wachowicz (2002) y Gitman (2003), explican que toda
organización debe conocer o determinar su grado de solvencia o solidez
para mantener seguridad en la permanencia de las operaciones, los
mismos coinciden en que solvencia es la capacidad financiera (capacidad
de pago) de la entidad para cumplir sus obligaciones de vencimiento a
corto plazo y los recursos con que cuenta para hacer frente a tales
obligaciones, es decir; una relación entre lo que una empresa tiene y lo
que debe.
89
Para que una empresa cuente con solvencia, debe estar capacitada para
liquidar los pasivos contraídos, al vencimiento de los mismos y demostrar
también mediante el estudio correspondiente que podrá seguir una
trayectoria normal que le permita conservar dicha situación en el futuro.
Imagen Corporativa Financiera: Yoguel (2004), relaciona la imagen
corporativa con la reputación de la cual goza la empresa en un mercado
determinado, indicando, que una imagen fuerte en el mercado puede
constituir una ventaja competitiva diferenciable, siendo un factor crítico de
éxito para operar con reconocimiento dentro de un mercado.
Ortiz (2003) y Coplin (2005), señalan la necesidad de considerar la
imagen que proyecta la empresa en el mercado, la cual puede determinar
su penetración, estabilidad y crecimiento financiero dentro del mismo, en
tanto involucra el reconocimiento y el sentido de estabilidad dentro del
mismo.
b) Factores de Producción: Para Diez (2001) y López (2002), comprende el
conjunto de elementos que intervienen en el proceso productivo de una empresa,
los cuales afectan con su participación y evolución la administración financiera y
las finanzas corporativas de las organizaciones.
Yoguel (2004) advierte que los factores de producción pueden constituir valiosos
elementos clave para el éxito, en tanto también pueden comprometer su
actividad productiva. Entre los factores de producción claves en una organización
se consideran los siguientes:
Capacidad Productiva / Soporte Técnico: Diez (2001) y López
(2002), consideran que la capacidad productiva es la producción máxima
que se puede obtener con las instalaciones materiales, el equipo y los
edificios. Muchos mencionan la infraestructura y los servicios esenciales
necesarios para la producción, así como el soporte técnico requerido para
ejecutar las actividades productivas. Otros apuntan a la capacitación y
desarrollo de los recursos humanos. Comprende el conjunto de recursos
90
productivos, capacidades empresariales y vinculaciones con la producción
de bienes o servicios.
Rentabilidad de la Producción: Van Horne y Wachowicz (2002) y
Coplin (2005), señalan que la misma es la medida del rendimiento que en
un determinado periodo de tiempo producen los capitales utilizados en el
mismo. Para el autor, implica la remuneración al capital invertido. Se
expresa en porcentaje sobre dicho capital. Aplicada a un activo, en su
cualidad de producir un beneficio o rendimiento. Habitualmente en dinero.
Innovación – Modernización: Ortiz (2003) y Coplin (2005), expresan
que la innovación aportada por la empresa de reciente creación debe
proporcionarle ventajas competitivas claras y defendibles que compensen
sus debilidades. El proceso de innovación se define como al conjunto o al
uso de nuevas tecnologías implantadas a medio y largo plazo, por lo cual
gran parte de las empresas se apoyan en esta estrategia para lograr
competitividad y ventajas sostenibles.
c) Factores de Crecimiento: respecto al crecimiento, Buckley (2000), afirma
que las organizaciones que dominan competencias genéricas que permiten el
crecimiento tales como la habilidad para realizar adquisiciones, la estructuración
de negocios, el financiamiento, el manejo del riesgo y la administración del
capital, tienen una ventaja importante en cuanto a su poder de crecimiento
sostenible.
Mientras que las competencias operacionales tienden a ser especificas a cada
uno de los negocios de una compañía, estas competencias que permiten el
crecimiento son transferibles de un mercado a otro u otra.
Fusión: para Van Horne y Wachowicz (2002) y Gitman (2003), la
fusión constituye una operación usada para unificar inversiones y
criterios comerciales de dos compañías de una misma rama o de
objetivos compatibles. Constituye una fusión la adsorción de una
91
sociedad por otra, con desaparición de la primera, y realizada mediante
el aporte de los bienes de ésta a la segunda entidad.
Alianzas Estratégicas: Van Horne y Wachowicz (2002) y Gitman
(2003), señalan que a veces las empresas carecen de recursos para
alcanzar todos sus objetivos estratégicos mediante adquisición o
inversión directa.
Las alianzas estratégicas, o los convenios corporativos entre
empresas, ofrecen una tercera opción. Las alianzas estratégicas
diferentes de las fusiones en el sentido de que los miembros se
mantienen como empresas independientes pueden tomar muchas
formas e implican a distintos participantes.
Se puede dar una colaboración entre proveedores y sus clientes, entre competidores en
el mismo sector, o entre competidores con capacidades complementarias.
Para el presente estudio, se consideraron los factores críticos de éxito, explicado por
Yoguel (2004), Van Horne y Wachowicz (2002) donde estos señalan la importancia de
los factores financieros, por su parte, Coplin (2005), Diez (2001) y López (2002),
sustentan como puntos o elementos claves, los factores de producción.
Por último se tomó los aportes teóricos de Buckley (2000) y Van Horne y Wachowicz
(2002), los mismos indican la relación que tienen los factores de crecimiento con otros
aspectos internos y externos de la organización, en tanto se corresponden con los
objetivos del presente estudio, uno de ellos enfocados en analizar los factores claves de
éxito utilizados por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
2.7. Definición de Términos Básicos.
Agencias de Aduanas: persona jurídica autorizada por el Ministerio del Poder Popular,
con competencia en materia de finanzas para actuar ante los órganos competentes en
nombre y por cuenta de aquel que contrata sus servicios, en el trámite de una operación
aduanera (Legislec, 2002).
92
Balanced Scorecard (cuadro de mando integral): herramienta de gestión que traduce la
estrategia de la organización en un balance coherente de indicadores financieros y no
financieros. (Kaplan y Norton, 2000).
Comercio Internacional: es la transferencia de bienes y servicios de un país a otro
(Rodner, 2005).
Control Estratégico: sistema de decisiones de la cúpula, que controla el desempeño y
los resultados de la empresa en su totalidad (Kaplan y Norton, 2000).
Factores críticos de éxito: son los elementos que le permiten a la organización alcanzar
los objetivos generales y específicos trazados. Los factores críticos de éxito permitirán a
los altos ejecutivos delinear sus prioridades y orientar sus recursos (López, 2002).
2.8. Sistema de Variables.
Variable de estudio: Estrategias financieras.
2.8.1. Definición Conceptual: Estrategias Financieras.
Según Van Horne y Wachowicz (2002), las estrategias financieras comprende un
conjunto de acciones relacionadas entre sí, enfocadas en lograr un propósito financiero
especifico, donde se analizan los flujos financieros de una compañía por medio de una
planeación financiera, proyecciones de las diversas decisiones de inversión y
financiamiento, de forma tal, que se logre la competitividad en el entorno económico y
comercial donde se desarrolla la organización.
2.8.2. Definición Operacional: Estrategias Financieras.
Las estrategias financieras, puede definirse operacionalmente como al conjunto de
acciones financieras, entre la que se destacan principalmente las estrategias de
inversión y financiamiento, con el objeto de satisfacer y lograr los requerimientos u
objetivos generales de la organización controlando estratégicamente los hechos del
pasado y futuro, de tal manera, que la compañía alcance la competitividad y los factores
críticos de éxito en el entorno económico, financiero y comercial donde se desenvuelve.
93
2.8.3. Operacionalización de la Variable.
A través del Cuadro N° 2, se establece la operacionalización de la variable de estudio.
La misma se discrimina por objetivos específicos, seguido por las dimensiones, sub-
dimensiones, y finalmente los indicadores correspondientes a cada aspecto. La variable
Estrategias financieras se operacionaliza en cuatro objetivos específicos relacionados
con los siguientes aspectos: estrategias de financiamiento, estrategias de inversión,
controles estratégicos, factores críticos de éxito. El objetivo de aporte se desarrolló en el
capítulo cuatro una vez analizado y estudiado el contenido y resultados de los objetivos
anteriores.
94
Objetivos Específicos Variable Dimensión Sub - Dimensión Indicadores Items
Crédito Comercial 1, 2
Líneas de Crédito 3
Pasivos Acumulados 31
Papel comercial 4, 32
Anticipos de Clientes 33
Préstamos de Terceros o por Pagar 34
Provenientes de accionistas 35, 36
Préstamos Bancarios 5, 37
Politica de Dividendos 6, 38
Arrendamiento Financiero 7, 39
Emisión de Obligaciones 40
Depositos a Plazo Fijo 8
Papeles Comerciales 9
Letras del Tesoro 10
Instrumentos de Renta Fija 41
Instrumentos de Renta Variable 11
Inversiones Productivas 42
Establecimiento de Estándares 12
Marketing (Mercadeo) 13
Calidad del Servicio 14
Control Interno 17, 43
Medidas Correctivas 18
Retroalimentación 19
Estudiar las estrategias
de inversion aplicadas
por las Agencias de
Aduanas del Estado
Zulia.
Detección de Variaciones 15, 16
Estrategias de
Inversión
Largo Plazo
Desempeño global
Corto Plazo
Largo Plazo
Corto Plazo
Medidas de
Control
Estratégico
OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE
Estrategias
Financieras
Estrategias de
Financiamiento
Informes
Contables
Analizar las medidas de
control estratégico
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Estudiar las estrategias
de financiamiento
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Cuadro Nº 2
Control de
Ganancias y
Perdidas
95
Objetivos Específicos Variable Dimensión Sub - Dimensión Indicadores Items
Capacidad Financiera 23, 24
Solidez 25
Imagen Corporativa 26, 27
Capacidad Productiva 44
Rentabilidad de la producción 28
Innovación / Modernización 29
Fusión 30
Alianzas Estratégicas 45
Fuente: Elaboración Propia (2010)
Analizar los factores
críticos de éxito
aplicados por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Analizar las medidas de
control estratégico
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Estrategias
Financieras
Cuadro de Mando
Integral Indicadores estratégicos 21, 22
Análisis de
Retorno sobre la
Inversión
Tasa Interna de Retorno 20
OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE
Factores
Financieros
Factores Críticos
de Éxito
Medidas de
Control
Estratégico
Formular estrategias
financieras que
optimicen la gestión
financiera de las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Este objetivo se logra despues del alcance de los anteriores.
Continuación. Cuadro Nº 2
Factores de
Producción
Factores de
Crecimiento
95
CAPÍTULO III
MMAARRCCOO MMEETTOODDOOLLÓÓGGIICCOO
96
CAPÍTULO III
MARCO METODOLÓGICO
El presente capítulo está relacionado al aspecto metodológico de este estudio,
identificando el tipo de investigación al que se refiere, el diseño asimilado, las técnicas
de recolección de datos y el análisis de información. Según Méndez (2001), el proceso
de investigación implica el cumplimiento de etapas que el investigador debe considerar
para construir conocimientos acerca de la realidad que ocupa su interés.
3.1. Tipo de Investigación.
El tipo de investigación va orientado hacia la organización de las actividades que se
deben ejecutar para alcanzar los objetivos predeterminados en un estudio, lo cual
evidencia la vinculación armónica entre método, técnicas y recursos; además indica el
nivel de profundidad que se pretende alcanzar con la investigación. En este sentido, los
aspectos metodológicos de este estudio, obedecen a una serie de criterios, los cuales
según su propósito permiten tipificarlo como de carácter aplicado debido a que persigue
la solución del problema de investigación.
Tamayo y col. (2004), explican que la investigación es un proceso que mediante la
aplicación del método científico, procura obtener información relevante/fidedigna para
entender el conocimiento, permitiendo de esta forma el entendimiento más a fondo del
problema por parte del investigador, pudiendo manejar los datos con más seguridad. El
tipo de investigación está determinado de acuerdo con el tipo de problema, objetivos
que pretende lograr y disponibilidad de recursos.
El presente trabajo de investigación es de tipo descriptivo, el mismo se orientó en
analizar las estrategias financieras aplicadas por las agencias de aduanas del estado
Zulia.
Sabino (1998), señala que este tipo de estudio se orienta a explicar, diagnosticar,
identificar y analizar las dimensiones de las variables que involucran el problema.
97
Asimismo, esta investigación se cataloga de forma descriptiva porque constituye la
descripción, registro, análisis e interpretación de la variable objeto de estudio.
Por su parte, Méndez (2001), indica que los estudios descriptivos buscan desarrollar
una imagen o fiel representación (descripción) del fenómeno estudiado a partir de sus
características.
Para Tamayo y Tamayo (2004), los estudios aplicados son aquellos realizados en
organizaciones específicas, focalizándose un problema el cual se estudia para dar
potenciales soluciones al mismo.
En este sentido, Méndez (2001), indica que los estudios de carácter cuantitativos se
enfocan sobre el tratamiento de datos obtenidos a través de la organización de la
técnica de observación directa, más precisamente con la aplicación de instrumentos de
recolección de datos.
3.2. Diseño de la Investigación.
Esta investigación puede considerarse de campo, debido a que la información
analizada, fue extraída de la realidad, es decir, en el lugar donde se realizó la
investigación, específicamente en las agencias de aduanas ubicadas en el estado
Zulia.
Hernández y col. (2006), afirma que los estudios con diseño de campo, los datos de
interés se recogen en forma directa de la realidad, mediante el trabajo concreto del
investigador y su equipo. Dicha información obtenida directamente de la experiencia
empírica, son llamados primarios, denominación que alude al hecho de que son datos
de primera mano, originales, producto de la investigación en curso sin intermediación de
ninguna naturaleza.
Arias (2004), expresa que la investigación de campo, consiste en la recolección de
datos directamente de la realidad donde ocurren los hechos, sin manipular o controlar
variable alguna.
98
De igual manera, este trabajo en el diseño de investigación se clasifica como no
experimental, pues en el mismo se analizaron las estrategias financieras en las
agencias de aduanas del estado Zulia, sin ejercer ningún tipo de influencia sobre el
comportamiento natural de las mismas.
Hernández y col. (2006), explican que en este tipo de diseño se observan situaciones
ya existentes, sin manipular intencionalmente la variable de estudio, ya que la labor del
investigador se limita exclusivamente a observar el fenómeno de estudio tal y como se
presenta en el contexto real.
Dentro de las clasificaciones de los diseños no experimentales, el mismo se enmarcó
como un diseño transeccional descriptivo, pues se analizaron las estrategias financieras
aplicadas por las agencias de aduanas del estado Zulia, describiendo el
comportamiento de esta variable en un momento determinado.
Hernández y col (2006), plantean que este tipo de diseño tiene como propósito
fundamental, describir el comportamiento de las variables en un momento dado,
realizando una única medición del objeto de estudio.
3.3. Población y Muestra.
Hernández y col (2006), indica que el universo de estudio está conformado por un
conjunto de todos los elementos, seres u objetos que contienen las características,
mediciones u observaciones de interés para una investigación. Asimismo, indican que la
unidad de observación es aquella por medio de la cual se obtiene información, es decir,
es la unidad informante.
Por lo tanto, en este estudio, la población estuvo compuesta por 39 agencias de
aduanas del estado Zulia, las mismas están registradas, actualizadas y en operación,
según la Aduana Principal de Maracaibo (2010), siendo las unidades informantes los
gerentes, administradores, contralores, socios y demás personal directivo.
Para que las agencias de aduanas puedan operar en la aduanas del estado Zulia deben
presentar anualmente los recaudos actualizados al cierre económico, entre los
99
documentos que se consignan se señalan: solvencia municipal, declaración de ISLR,
estados financieros auditados, entre otros. Las características de la población y
unidades informantes están reflejadas en el Cuadro N° 3.
Cuadro Nº 3.
Población de Estudio.
No. De
Empresas Nombre de las Empresas
Cargos y No. De personas
(Unidades Informantes)
1 Agentes De Aduanas Adualmar Srl (01) Gerente General
2 Aduaneros,C.A. (01) Contralor
3 Agadal, C.A. (01) Director
4 Agencia Aduanal Dhl, C.A. (01) Gerente General
5 Aieca (01) administrador
6 Amaca (01) Gerente General
7 Servicios Aduanales Angel Mar Ca (01) Gerente General
8 Asesores Aduaneros, CA (01) Contralor
9 Clover Internacional, C.A. (01) Director
10 Comuca (01) Presidente
11 Conavenca (01) Gerente General
12 Conemzuca (01) Gerente General
13 Corpasa (01) Administrador
14 Dsv Air&Sea, C.A. (01) Gerente General
15 Energy Freight, S.A. (01) Gerente General
16 Expotran, S.A. (01) Contralor
17 Gelvis, C.A. (01) Director General
18 Gonlara, C.A. (01) Socio
19 Hd Aduanas Consultores Empresariales, C.A.
(01) Gerente General
20 Kuehne+Nagel,S.A. (01) Gerente General
Fuente: Aduana Principal de Maracaibo (2010)
100
Cuadro Nº 3.
Población de Estudio.
(Continuación)
No. De
Empresas Nombre de las Empresas Cargos y No. De personas
(Unidades Informantes)
21 Panalpina, C.A. (01) Director General
22 Representaciones Aduanales Irca, C.A. (01) Coordinador General
23 Representaciones Arcaya Ca (01) Gerente General
24 Representaciones Maritimas Aereas Y Terrestres, C.A.
(01) Contralor.
25 Rinferca (01) Gerente General
26 Saff Servicios Aduanales Fernandez Fuentes Ca
(01) Administrador.
27 Servicios De Transporte Y Agenciamiento De Aduanas Express, C.A.
(01) Gerente General
28 Servimex Aduana Ca (01) Director General
29 Servitrans, C.A. (01) Director General
30 Schenker De Venezuela,S.A. (01) Gerente General
31 Soluciones Técnicas Aduaneras,C.A. (01) Administrador.
32 Tecadisa (01) Administrador.
33 Tradmarca (01) Presidente
34 Tramites Aduanales Casanova, C.A. (01) Gerente General
35 Ven Mex Occidente, S.A. (01) Gerente General
36 Venezolana De Aduana, C.A. (01) Presidente
37 Agencia Aduanal Caridad & Asociados (01) Gerente General
38 Stanzione Sa (01) Gerente General
39 Taurel, C.A. (01) Gerente General
Fuente: Aduana Principal de Maracaibo (2010)
101
Sabino (1998), define el censo poblacional como el análisis de la totalidad del universo
de estudio, es decir, su enumeración completa.
Para efectos de esta investigación la población es considerada finita y accesible, pues
es posible de contarse en su totalidad, por lo cual no se utilizó la técnica de muestreo.
Asimismo, se pudo constatar que las agencias en su totalidad estuvieron a disposición
de participar en el estudio, por lo cual se realizó un censo poblacional.
3.4. Técnicas e Instrumentos de Recolección de Datos.
En el presente estudio se recurrió a la técnica de observación mediante la encuesta
definido por Hernández y col (2006), como aquel en que el investigador recurre a la
aplicación de instrumentos de recolección de datos, con el fin de obtener datos
primarios.
Para esta investigación la técnica utilizada fue la encuesta y el instrumento para
recolectar la información fue un cuestionario autoadministrado, donde se presentaron
preguntas cerradas y de opción múltiple. Arias (2004), señala que un cuestionario auto
administrado es un instrumento en papel contentivo de una serie de preguntas y, se
denomina autoadministrado porque el mismo debe ser llenado por el encuestado sin
intervención del investigador o encuestador.
Para construir el instrumento, se diseñó una versión un cuestionario con escala tipo
Likert compuesto por 30 afirmaciones redactadas en función de cada indicador de la
variable de estudio y 15 preguntas de opción múltiple, para un total de 45 Ítems.
Para Hernández y col. (2006), el método tipo Likert consiste en un conjunto de ítems
presentados en forma de afirmaciones ante los cuales se pide la reacción de los
sujetos. Las alternativas de respuesta seleccionadas por el investigador fueron:
Totalmente de acuerdo
De acuerdo
Ni de acuerdo ni en desacuerdo
En desacuerdo
Totalmente en desacuerdo.
102
Por medio del cuestionario se podrá recolectar información estratégica de las agencias
de aduanas, como el de analizar las estrategias de financiamiento e inversión, las
medidas de control estratégico y factores críticos de éxito, dicha información permitirá
establecer estrategias financieras que optimicen la gestión financiera y competitiva de
las agencias de aduanas en el estado Zulia. En el Anexo A, se muestra el instrumento
de recolección de datos.
3.5. Validez y Confiabilidad del Instrumento
En toda investigación es necesario medir la factibilidad del contenido del o los
instrumentos que se utilicen, a fin de constatar el rendimiento que se obtenga con la
técnica de recolección de datos aplicada. Según Hernández y col. (2006), la validez del
contenido de un instrumento de investigación, va referido al logro que este refleje, del
dominio acerca del contenido de lo que se quiere medir en la investigación objeto de
estudio; razón por la cual, dicho instrumento debe contener todos los ítems de medición
de la variable, dimensiones e indicadores del estudio de la investigación.
Hernández y col. (2006), señalan que la validez comprende asegurar que el instrumento
mida aspectos de interés para el estudio, es decir la validez de su contenido. La validez
de contenido asegura que los ítems diseñados se enmarquen dentro del contexto
teórico de la variable de estudio. Para este proceso se utilizó la opinión de siete (07)
expertos en materia de estrategias financieras. En el Anexo B, se muestra el formato de
validación del instrumento por parte de los expertos.
Del mismo modo, Hernández y col (2006), explican que existen distintos métodos para
calcular la confiabilidad de un instrumento de medición; sin embargo, todos en general
utlizan formulas que producen coeficientes de confiabilidad. Los mismos pueden oscilar
entre 0 y 1, donde un coeficiente cero (0) significa confiabilidad nula, mientras un
coeficiente que se acerque a uno (1) representa el máximo de confiabilidad.
Para medir el grado de confiabilidad, se aplicó como procedimiento el cálculo de
coeficiente de alfa de cronbach, el cual según Hernández y col (2006), solo requiere de
103
una sola administración del instrumento de medición. La fórmula para este cálculo se
presenta a continuación:
Donde:
: es la varianza del ítem i,
: es la varianza de la suma de todos los ítems y
K: es el número de preguntas o ítems
Para la obtención de los datos necesarios para el cálculo de la confiabilidad, se realizó
una prueba piloto a una población con similares características de la población objeto
de estudio. La población tiene un total de 39 unidades informantes el número
seleccionado para la aplicación de la prueba piloto a fin de medir la confiabilidad del
instrumento, fue de cuatro unidades informantes, que representan el 10% del total a
estudiar.
La forma de calcular la confiabilidad, se tabularon los datos de las encuestas, en el
paquete estadístico SPSS 15; a fin de correlacionar ítems por ítems y determinar si
indicaban o no lo que se deseaba. El método utilizado fue el Coeficiente Alfa de
Cronbach, el cual según Chávez (1999), se aplica a cuestionarios de varias alternativas
y exige una sola aplicación del instrumento de datos.
El Coefeciente de Confiabilidad Alfa Cronbach obtenido para las 30 afirmaciones tipo
Likert fue de 0,889; mientras que para las 15 alternativas de selección múltiple el
coeficiente fue de 0,880. Este resultado indica que el instrumento es confiable en un
rango de alta confiabilidad (Ver Anexo C).
104
3.6. Procedimientos de la Investigación
Las actividades que se desarrollaron para la elaboración de la investigación, se indican
a continuación:
Selección del objeto de estudio, seguido del desenvolvimiento del planteamiento
y formulación del problema.
Planteamiento de los objetivos para llevar a cabo la investigación.
Revisiones bibliográficas relacionadas con el tema, así como también otras
fuentes como internet, a fin de fundamentar las variables objeto de estudio.
Elaboración del plan de trabajo para someterlo a consideración y aprobación del
comité.
Definición de la variable objeto de estudio, tanto conceptual como
operacionalmente, así como el cuadro de operacionalización de la variable
previamente establecida.
Planteamiento de la metodología para la recolección y procesamiento de los
datos necesarios para la investigación, así como también el diseño del
instrumento y validación del mismo.
Posteriormente se procedió a calcular el coeficiente de confiabilidad.
Se aplicó el instrumento de recoleccion de datos (cuestionario) a la población.
Tabulación de la información en el Sistema de SPSS 15.
Generar y analizar los resultados de la investigación con sus aportes, así como
las respectivas conclusiones y recomendaciones.
Por último, se plantearon la bibliografía consultada y los anexos utilizados.
105
CAPÍTULO IV
AANNÁÁLLIISSIISS EE IINNTTEERRPPRREETTAACCIIÓÓNN
DDEE LLOOSS RREESSUULLTTAADDOOSS
106
CAPÍTULO IV
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LOS RESULTADOS
En este capítulo se muestran los resultados obtenidos mediante la aplicación del
cuestionario autoadministrado a las (39) agencias de aduanas ubicadas en el Estado
Zulia. Las evidencias de tales encuestas, se segregan en dos partes.
La primera parte, compuesta por 30 ítems de selección simple presentadas bajo el tipo
de escala Likert, incluyendo cinco alternativas de respuesta a saber: Totalmente de
Acuerdo (5), De Acuerdo (4), Ni de Acuerdo Ni en Desacuerdo (3), En Desacuerdo (2),
Totalmente en Desacuerdo (1). La segunda parte, está compuesta por 15 Ítems de
selección múltiple.
Para el análisis e interpretación de los resultados esta investigación consideró; que una
respuesta entre las alternativas número cinco (5) y cuatro (4), indican la presencia de
los elementos estratégicos. Por otra parte, las respuestas seleccionadas bajo las
alternativas número tres (3), dos (2) y uno (1), indican la ausencia de los elementos o
indicadores presentados en la investigación.
Los resultados se muestran a través de tablas en donde se agrupan los ítems que
componen un Indicador, con los cuales fueron medidos las dimensiones
correspondientes a la variable objeto de estudio, con el propósito de facilitar la
comprensión, el análisis y discusión de los hallazgos obtenidos.
Las tablas de resultados se muestran ordenados por objetivos específicos, siendo el
primero: el estudio de las estrategias de financiamiento, seguido de las estrategias de
inversión, análisis de los controles estratégicos y los factores críticos de éxito.
El análisis de los indicadores segregados por los objetivos antes señalados conllevan al
establecimiento de estrategias financieras diseñadas de acuerdo a las metas y fines
primordiales de una entidad, como es la de maximizar su valor patrimonial, por medio
del buen uso de los recursos financieros, así como también, el de mantener y lograr
107
diferenciarse de la competencia a corto y largo plazo, a través de la prestación de un
servicio aduanal de calidad.
4.1. Estudio de las Estrategias de Financiamiento Aplicadas por las Agencias de
Aduanas del Estado Zulia.
Es importante destacar que las estrategias financieras en la actualidad, son
caracterizadas como herramientas estratégicas que coadyuvan al logro de los objetivos
planteados por cualquier organización, puesto que de acuerdo a las metas establecidas,
se diseñan y seleccionan los planes funcionales que apoyan las estrategias globales de
las corporaciones, previendo suficientes recursos monetarios y creando una apropiada
estructura financiera.
Con referencia a lo anteriormente expuesto, las estrategias financieras abarcan
decisiones de diversas índoles; tales como: financiamiento, inversión, administración de
activos y dividendos.
El personal directivo, al igual que los accionistas, buscan incrementar los beneficios
económicos de sus empresas, enfocados a incrementar su cuota de participación en el
mercado, brindar un servicio o un producto de calidad permitiendo diferenciarse de la
competencia, sin embargo, para lograr tales ambiciones, los altos directivos deben no
sólo corregir las fallas detectadas en sus procesos operativos y financieros, sino que
además, proveer de un conjunto de acciones financieras enfocadas al logro de los
objetivos.
Por lo tanto, las necesidades de implementar estrategias financieras satisfacen el
interés de lograr el máximo aprovechamiento de los recursos físicos monetarios y
humanos que concurren en los procesos económicos basados en el intercambio de
bienes y servicios.
Resulta oportuno señalar que las estrategias de financiamiento se encuentran
íntimamente vinculadas con las decisiones de inversión que se plantea una entidad.
Puesto que las inversiones pueden estar dirigidas a diversificar la gama de los servicios
que presta, adquirir equipos de última tecnología que permitan brindar un servicio más
108
rápido a sus clientes, ampliar las instalaciones existentes o la apertura de sucursales
dentro y fuera del país, o simplemente cubrir ciertas necesidades básicas para
mantener en marcha el negocio. Dadas las consideraciones descritas, surge la
necesidad de obtener financiamiento para cumplir con las metas establecidas, dicho
financiamiento puede provenir tanto de recursos internos o propios de la entidad como
de terceros o externos.
Para Vera (2009), las fuentes de financiamiento para las organizaciones involucra un
costo asociado, el mismo depende de la clase de financiamiento que se desea obtener
(Vera, 2009), cabe mencionar, que normalmente las entidades cuentan en su mayoría
con acceso a fuentes de financiamiento tradicionales, entre las que se encuentran la
banca comercial.
Vera (2009) y Suárez (2003), coinciden en las siguientes afirmaciones; una entidad
tiene la necesidad del financiamiento a corto plazo para el desarrollo y cumplimiento de
sus actividades operativas. Las agencias de aduanas se clasifican como empresas de
servicios aduanales, las mismas llevan a cabo las operaciones relacionadas con la
nacionalización y despacho de mercancías importadas como de exportación.
De acuerdo a lo plasmado en el planteamiento del problema, estas organizaciones
mantienen una lucha con la competencia, por lo que se han visto en la obligación de
ofrecer a sus clientes políticas de crédito flexibles, para sostener gran parte de los
activos circulantes de la empresa, como efectivo, cuentas por cobrar y otros, es
importante que éstas utilicen el crédito con proveedores con quienes tienen relaciones
constantes vinculados con el servicio aduanero, como lo son: las empresas de carga y
consolidación, almacenes fiscales, transportistas, entre otros.
En este sentido, fue oportuno indagar en las agencias de aduanas dos aspectos
importantes: en primer lugar: conocer sí las mismas mantienen crédito comercial y en
segundo lugar, saber sí el límite de crédito obtenido por los diferentes proveedores o
acreedores es superior al límite de crédito ofrecido a los clientes es decir; si el ciclo de
exigibilidad de los pasivos es mayor al ciclo de convertibilidad de las cuentas por cobrar,
109
dado que este aspecto pudiese orientar a dichas empresas a la utilización de otras
fuentes de financiamiento.
Por tales razones, los resultados obtenidos sobre el uso y gestión del crédito comercial
como estrategia de financiamiento a corto plazo se muestran en la Tabla N° 1
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Crédito Comercial
TABLA N° 1
CRÉDITO COMERCIAL UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
1. Mantienen crédito comercial con diversos proveedores como estrategia a corto plazo.
97%
3%
2. Los créditos obtenidos de los proveedores poseen un periodo de pago mayor al periodo de exigibilidad de las cobranzas.
26%
74%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 1 muestra que el 97% de las agencias de aduanas utilizan como
financiamiento a corto plazo el crédito comercial. Este resultado coincide con las
postulados teóricos de Vera (2009) y Francés (2001); los mismos señalan que entre las
fuentes de financiamiento a corto plazo más usadas por las organizaciones son: las
cuentas por pagar, éstas son obligaciones que se originan por el crédito recibido por los
proveedores, es decir, financiamiento provenientes de fuentes externas o lo que es lo
mismo de terceros.
Esta forma de financiamiento es sin duda alguna, una de las mejores alternativas de
financiamiento, ya que ésta no genera en la mayoría de los casos, costos de
financiación a diferencia de otras opciones como por ejemplo; el crédito bancario, sin
embargo, pueden generar, costos por intereses de mora, por incumplimiento en los
110
pagos. Cabe agregar, que las empresas para gozar y mantener el crédito comercial,
deben cumplir con los plazos establecidos. Para que las agencias de aduanas cumplan
con dichos plazos, deben obtener recursos económicos a la brevedad, con el objeto de
hacerle frente a sus obligaciones, de esa forma sostienen su credibilidad con terceros.
Suarez (2003), indica que las entidades necesitan una utilización adecuada de las
fuentes de financiamiento a corto plazo, para una administración financiera eficiente.
Una adecuada selección de alternativas de financiación sin costos es un elemento
positivo, como es el caso del crédito comercial.
El uso de dicho financiamiento es una ventaja para estas empresas debido a que
pueden financiar necesidades comunes de carácter operativo, sin el uso de efectivo o
mientras recuperan otros activos como las cuentas por cobrar. En los marcos de las
observaciones anteriores, fue necesario analizar si las agencias de aduanas recuperan
sus cobranzas en un plazo menor que el del periodo de pago o crédito recibido por los
proveedores, ya que resulta difícil para cualquier entidad, efectuar pagos a terceros
cuando los flujos de fondos son negativos. Como se observa en la Tabla N° 1, sólo el
26% de las agencias de aduanas poseen un plazo de crédito con los proveedores
mayor al periodo de exigibilidad de las cobranzas, mientras que el 74% de los
encuestados manifestaron lo contrario.
El resultado obtenido difiere con Gitman (2003) y Chillida (2003), los mismos expresan,
que las organizaciones deben mantener un periodo de exigibilidad de las cuentas por
pagar mayor al ciclo de convertibilidad de las cobranzas, con la finalidad de cubrir
económicamente necesidades básicas como lo es; el pago del personal y gastos fijos.
Desde el punto de vista empresarial, establecer un sistema de créditos tiene como
objetivo principal incrementar el volumen de las ventas mediante el otorgamiento de
facilidades de pago al cliente, esto por una parte, permite a la organización generar
mayores ingresos y rentabilidad. En efecto, no puede negarse que para conservar a los
clientes y atraer nueva clientela, la mayoría de las empresas encuentran necesario
ofrecer crédito, sin analizar los elementos que involucran la aprobación y condiciones
de créditos, como lo son los plazos, limites por importes monetarios, sanciones por
demora, entre otros.
111
Gitman (2003), expresa que toda empresa que otorga créditos a sus clientes debe
analizar constantemente las políticas crediticias así como también la capacidad
financiera del cliente, también señala que los costos de financiamiento también
llamados costos de capital se dan, cuando una empresa toma la decisión de otorgar
créditos debiendo por lo tanto financiar dicha inversión, puesto que la empresa tiene
que pagar al personal, a los proveedores, al personal de limpieza, pago de servicios
públicos, pago al personal que administra la empresa, así como al personal que se
encarga de vender el servicio. Estos costos de financiamiento aumentan mientras
permanezcan las cuentas más tiempo sin cobrar ya que la empresa debe pagar
intereses por cada día transcurrido.
Vera (2009) y Suárez (2003), indican que toda entidad debe tratar de obtener
financiamiento a corto plazo sin garantías, que permitan cubrir los costos y gastos para
el desarrollo normal de las operaciones, por lo que las agencias de aduanas deben
orientar sus esfuerzos para lograr financiación de esta clase, sin embargo, cuando no
es posible alcanzar tales aspiraciones deben analizarse otras alternativas de
financiamiento. Por lo antes expuesto, se presentan en la Tabla N° 2 los hallazgos
sobre otro tipo de financiamiento a corto plazo como lo es las líneas de crédito.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Línea de Crédito
TABLA N° 2
LÍNEA DE CRÉDITO UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
3. La organización utiliza líneas de crédito con bancos como forma de financiamiento a corto plazo
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
112
La Tabla N° 2 evidencia que las agencias de aduanas en un 100% no utilizan como
fuente de financiamiento a corto plazo la línea de crédito, estos resultados difieren con
las bases teóricas plasmadas por los autores Francés (2001) y Gitman (2003), ya que el
crédito bancario es una de las maneras más utilizadas por parte de las empresas hoy
en día, a pesar de que las agencias utilizan otro mecanismo de financiamiento como el
crédito comercial ya se analizó que las mismas tienen igualmente necesidades de
dinero para cumplir con los pagos a proveedores, por tal situación es cuando más
deben recurrir a mecanismos de financiación para obtener efectivo que les permita
cubrir no solo con los pagos a proveedores si no también con otros gastos orientados a
las actividades normales de las empresas.
Sin embargo, es importante destacar que las líneas de crédito poseen ciertas
desventajas, por lo que es indispensable analizarlas, ya que las mismas pueden ser las
razones que justifican la inutilización de este tipo de financiamiento por parte de las
agencias de aduanas.
Entre las desventajas de las líneas de crédito se puede mencionar las siguientes: se
debe pagar un porcentaje de interés cada vez que la línea de crédito es utilizada, este
tipo de financiamiento está reservado para los clientes más solventes del banco,
algunos casos el banco puede solicitar garantía colateral antes de extender la línea de
crédito, la institución financiera exige que la empresa mantenga la línea de crédito
"Limpia", es decir; pagando todas las disposiciones que se hayan hecho.
Por otra parte, los pasivos acumulados son considerados como una de las fuentes
principales de financiamiento espontaneo a corto plazo, estos son obligaciones que se
crean por servicios recibidos que aun no han sido pagados, o por las cantidades de
dinero recibido para la prestación de un servicio o entregas de productos (Francés,
2001).
Los renglones más importantes que acumula una empresa son los pasivos laborales:
como sueldos y salarios, utilidades, vacaciones de empleados, así como también las
prestaciones sociales, adicionalmente, las demás partidas incluidas en este grupo de
pasivos acumulados se mencionan: el crédito comercial y el crédito bancario (línea de
113
crédito), además de los anticipos recibidos de los clientes para la futura prestación de
bienes y servicios.
De acuerdo a las alternativas señaladas con anterioridad, se presenta la Tabla N° 3
(pregunta de selección múltiples), donde se evidencia la utilización simultánea de
diversos pasivos acumulados por parte de las agencias de aduanas.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Pasivos Acumulados
TABLA N° 3
PASIVOS ACUMULADOS UTILIZADOS COMO
FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO.
Ítem Respuestas
% casos
31. La organización con frecuencia se financia a corto plazo por medio de:
N°
Porcentaje
Pasivos Laborales 28 41,2% 71,8%
Crédito Comercial (proveedores) 32 47,1% 82,1%
Crédito Bancario 6 8,8% 15,4%
Anticipos clientes 2 2,9% 5,1%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 68 100,0% 174,4%
Elaboración Propia (2012)
En la Tabla N° 3 evidencia que la mayoría de las empresas encuestadas consideran
paralelamente los pasivos laborales (71,8%), y el crédito comercial (82,1%), como sus
principales fuentes de financiamiento a corto plazo, y en menor proporción las agencias
recurren al crédito bancario la cual representa solo el 15,4% y por último los anticipos
de clientes en un 5,1%.
Los resultados obtenidos coinciden con los aportes teóricos de Francés (2001), Vera
(2009), Gitman (2003), Van Horne y Wachowicz (2002) y Brito (2009), los cuales
114
afirman que entre las fuentes principales de financiamiento a corto plazo son los
créditos comerciales, es decir; los convenidos con los proveedores, y los pasivos
laborales, que son los servicios y gastos generados por el personal empleado en la
organización.
Entre otras estrategias de financiamiento a corto plazo se mencionan los papeles
comerciales, según Gitman (2003), son obligaciones quirografarias, constituyen
conjuntamente con los préstamos bancarios y los pagarés, una alternativa de
financiamiento de corto plazo a disposición de las empresas. Por ello, fue necesario
indagar si este sector lo utiliza, por tanto en la Tabla N° 4 se muestran los resultados
obtenidos.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Papeles Comerciales
TABLA N° 4
PAPEL COMERCIAL UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
4. La organización emite papeles comerciales como forma de financiamiento a corto plazo
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
En la Tabla N° 4 se observa que el 100% de las agencias de aduanas no emiten
papeles comerciales como mecanismo de financiamiento. A pesar de que los papeles
comerciales representan una forma de financiamiento menos costosa que el crédito
bancario por ejemplo, se evidencia que este sector no lo usa, tal situación puede
obedecer a varias razones: en primer lugar, falta de conocimiento, en segundo lugar,
dicho instrumento puede no estar alineado con las características de la empresa, ya
que ésta debe cumplir con ciertas formalidades para poder emitir tales títulos valores.
115
Los hallazgos anteriores no corresponden con los aportes de Gitman (2003) y Pérez
(2011), ya que los mismos expresan que la utilización del papel comercial como fuente
de recursos a corto plazo es ideal para toda empresa, no sólo porque es menos costoso
que el crédito bancario sino también porque constituye un complemento de los
préstamos bancarios usuales. Es necesario resaltar que el papel comercial se usa
primordialmente para financiar necesidades de corto plazo, como es el capital de
trabajo, y no para financiar activos de capital a largo plazo.
Gitman (2003) y Pérez (2011), señala que las organizaciones que emiten papeles
comerciales son empresas grandes y bien establecidas, reconocidas en el mercado, las
mismas deben estar inscritas en la Comisión Nacional de Valores, esta última
representa una formalidad obligatoria para las empresas que desean ofertar al publico
dichos instrumentos a corto plazo. Adicionalmente, según informaciones de la
Asociación de Agentes Aduanales del estado Zulia (ASADAEZ), son consideradas
pequeñas y Medianas Empresas (Pymes), por los planteamientos expuestos
anteriormente se comprenden los resultados anteriores.
La Tabla N° 5 muestra los resultados sobre el cumplimiento de ciertos aspectos
establecidos por la Comisión Nacional de Valores para la emisión de papeles
comerciales.
TABLA N° 5
PAPEL COMERCIAL UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Ítem Respuestas % casos
32. La organización antes de colocar papeles comerciales en el mercado:
N°
Porcentaje
Acude a una calificadora de Riesgo 0 0% 0%
Solicita autorización ante la Comisión Nacional de Valores
0 0% 0%
Publica aviso en la prensa nacional especificando la oferta
0 0% 0%
Ninguna de las Anteriores 39 100% 100%
Total 39 100,0% 100%
Elaboración Propia (2012)
116
La Tabla N° 5 muestra que el 100% de las agencias de aduana no aplican ninguno de
los requerimientos anteriores, esto se debe a que la población objeto de estudio no
emite papeles comerciales, resultado obtenido en la pregunta anterior. La afirmación
mostrada en la Tabla en referencia, intenta verificar en aquellos sujetos que utilizan el
papel comercial como fuente de financiamiento a corto plazo el análisis financiero y las
exigencias que se deben cumplir para colocar en el mercado dichos instrumentos.
Continuando con las diversas fuentes de financiamiento a corto plazo que pueden
utilizar las organizaciones, sin importar la actividad a la que se dediquen, es importante
resaltar que las Agencias de Aduanas son entidades de Servicios que actúan como
intermediario entre una organización importadora o exportadora de mercancías y la
Servicio Nacional de Administración Tributaria (SENIAT).
La gestión del agente aduanal implica efectuar pagos cuantiosos a terceros
(Transportistas, almacenadoras, consolidadores de carga, navieras, entre otros.), por lo
que dichas organizaciones trabajan sobre la figura de los anticipos recibidos de los
clientes, la finalidad de los mismos es con el único propósito de pagar los gastos de
reconocimiento y despacho de mercancías.
Dadas las consideraciones anteriores, es fundamental conocer el uso o destino de los
anticipos recibidos de los clientes, en la Tabla N° 6 se destacan los resultados
obtenidos sobre el pasivo antes señalado.
TABLA N° 6
ANTICIPOS DE CLIENTES UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Ítem Respuestas
% casos
33. La organización utiliza los anticipos recibidos de sus clientes para:
N°
Porcentaje
Gastos Aduaneros (manejo, almacenaje, flete, otros) 39 100% 100%
Gastos de Administración 0 0% 0%
Otros gastos distintos de aduana y administración 0 0% 0%
Ninguna de las Anteriores 0 0% 0%
Total 39 100,0% 100%
Elaboración Propia (2012)
117
La Tabla N° 6, muestra que el 100% de las agencias de aduanas destinan el dinero
recibido (anticipos Recibidos), únicamente para la cancelación de los gastos
reembolsables de sus clientes, es decir; los mismos corresponden al pago de servicios
relacionados con el trámite aduanero, como por ejemplo: manejo de documentos,
almacenajes, fletes y otros gastos relacionados con el reconocimiento y despacho de
las cargas consignadas a los importadores o exportadores de bienes.
En efecto tales resultados coinciden con los aportes teóricos de Brito (2009) y Vera
(2009), los mismos alegan que los anticipos de clientes representan ingresos que ya
han sido cobrados por conceptos de bienes o servicios que no han sido prestados o
entregados, se evidencia entonces que el efectivo recibido corresponde al pago en este
caso, exclusivamente a gastos de índole aduanera, mas no al financiamiento de otros
gastos distintos a la prestación del servicio de aduana.
Normalmente las organizaciones desean resguardar su autonomía financiera a través
del autofinanciamiento, pero, cuando estos recursos no son suficientes, estas deben
recurrir a fuentes externas ya sean a corto o largo plazo.
Existen diversas fuentes externas para obtener capitales de trabajo, tal es el caso de los
prestamos, aunque el mismo puede provenir tanto de forma interna (socios u
accionistas), como de terceros, (bancos o empresas), sin embargo, es importante
analizar las características de cada una con el objeto de seleccionar aquella que mas
beneficie a la entidad.
Los préstamos por pagar son simplemente compromisos adquiridos con instituciones
financieras o empresas comerciales en calidad de préstamos y que generalmente
causan un interés (Van Horne y Wachowicz, 2002).
Después de las consideraciones anteriores, resultó oportuno indagar si este sector
específico, acude a la obtención de préstamos, y adicionalmente, conocer el benefactor
de dichos recursos, ya que dependiendo del origen (bancos, empresas o socios).
Las características varían, dado que algunos préstamos son con garantías y otros no, y
los costos de los mismos cambian en función de las políticas de la entidad o persona
118
que otorga el recurso económico. Los resultados sobre los aspectos antes planteados
se muestran en la Tabla N° 7.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Préstamos de Terceros o por Pagar
TABLA N° 7
PRÉSTAMOS POR PAGAR UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A CORTO PLAZO
Ítem Respuestas %
casos
34. Las operaciones en el corto plazo se financian por medio de:
N°
Porcentaje
Préstamos Bancarios 4 6,0% 10,3%
Prestamos por Pagar Accionistas 31 47,0% 79,5%
Prestamos por Empresas relacionadas o de grupo 30 45,5% 76,9%
Ninguna de las Anteriores 1 1,5% 2,6%
Total 39 100,0% 100%
Elaboración Propia (2012)
Al respecto, la Tabla N° 7 muestra que el 10,3% de las agencias de aduanas, obtienen
prestamos provenientes de instituciones financieras, mientras que simultáneamente,
dichas organizaciones financian sus operaciones al corto plazo mediante préstamos de
accionistas en un 79,5% y también por prestamos de empresas relacionadas o de grupo
en un 76,9%.
En efecto tales resultados concuerdan con los aportes teóricos de Vera (2009), Brito
(2009) y Van Horne y Wachowicz (2002), los mismos señalan que las entidades que
requieren capitales de trabajo para cubrir sus compromisos de pago en el corto plazo,
es conveniente recurrir primeramente al préstamo sin garantías, y éste está
representado por los aportes que hace un accionista a la empresa en calidad de
préstamos.
119
Sin embargo, se evidencia que al mismo tiempo las agencias de aduanas utilizan como
mecanismo de financiamiento el préstamo bancario y prestamos de empresas
relacionadas o de grupo, estas últimas corresponden a empresas del mismo ramo
aduanero, lo cual puede deberse a la carencia o falta de capital de trabajo para
responder a los compromisos de pagos menores a un año.
A manera de resumen final, es importante señalar que las fuentes de financiamiento a
corto plazo analizadas con anterioridad, permiten una economía y continuidad de las
actividades cotidianas de la empresa. El financiamiento espontaneo en una empresa es
de vital importancia, así como el grado de endeudamiento, este ultimo dependerá del
crecimiento operativo de la empresa. Una organización estable debe seleccionar el
financiamiento que le proporcione mayores beneficios, es decir; menores costos y
riesgos, aunque el mismo dependerá del propósito que se desea alcanzar.
Van Horne y Wachowicz (2002), aseguran que para tener una adecuada gestión
financiera de sus pasivos, es necesario que los requerimientos de créditos a corto plazo
sean para cubrir necesidades o problemas menores o de operatividad de la empresa,
pero cuando se trata de utilizar los recursos obtenidos a través de financiamiento a
largo plazo éstos deben estar dirigidos a proyectos que proporcionen mayores
rendimientos a futuros. El financiamiento a Largo plazo es utilizado por empresas en
crecimiento. Existe una relación directa entre el crecimiento de una empresa con la
necesidad de financiamiento a largo plazo, ya que lleva a pensar en la necesidad de
adquisición de activos fijos como soporte básico de dicho crecimiento.
Vera (2009), señala que las fuentes de financiamiento a largo plazo, incluyen las
deudas a largo plazo y el capital. Una deuda a largo plazo es usualmente un acuerdo
formal para proveer fondos por más de un año y la mayoría es para alguna mejora que
beneficiará a la compañía y aumentará las ganancias. Los préstamos a largo plazo
usualmente son pagados de las ganancias. El proceso que debe seguirse en las
decisiones de crédito para este tipo de financiamiento, implica basarse en el análisis y
evaluación de las condiciones económicas de los diferentes mercados, lo que permitirá
definir la viabilidad económica y financiera de los proyectos. El destino de los
financiamientos a largo plazo debe corresponder a inversiones que tengan ese mismo
120
carácter. En tal sentido, la Tabla N° 8 muestra los resultados obtenidos sobre la
financiación a largo plazo proveniente de los accionistas o socios de las agencias de
aduanas.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Provenientes de Accionistas
TABLA N° 8
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO PROVENIENTES DE ACCIONISTAS
Ítem Respuestas
% casos
35. La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante:
N°
Porcentaje
Préstamos de los accionistas 6 15% 15,4%
Nuevos aportes de capital (nuevos socios) 1 2,5% 2,6%
Aumento del capital mediante decreto de dividendos 32 80% 82,1%
Ninguna de las Anteriores 1 2,5% 2,6%
Total 40 100,0% 100%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 8 evidencia que las agencias de aduanas cuando requieren financiamiento,
los accionistas o socios de estas organizaciones decretan sus dividendos en acciones
mas no en efectivo, dado que el 82,1% de la población respondió que ante esta
necesidad deciden un aumento del capital social por medio del decreto de dividendos
en acciones, de igual forma las agencias obtienen fondos en calidad de préstamos de
sus accionistas representando ésta última un 15,4%, por otro lado, el 2,6% de la
población aumentan su capital (emisión de nuevas acciones) en busca de aportes en
efectivo (financiamiento), mientras el 2,6% no utiliza financiamiento provenientes de los
socios de dichas entidades.
Lo antes expuesto, coincide con la sustentación teórica de Van Horne y Wachowicz
(2002) y Vera (2009), ellos indican que las empresas obtienen financiamiento a largo
plazo a través de dos vertientes, una de ellas está relacionada con el financiamiento
proveniente de accionistas, las cuales representa la forma más fácil de obtener recursos
121
ya que la misma corresponde a financiamiento interno. Esta forma de financiamiento no
implica riesgos ni costos para la empresa por lo que se convierte en una manera segura
e idónea para el fortalecimiento de la entidad.
En este mismo orden de ideas, resultó relevante investigar si ante la necesidad de
atraer o captar aportes mediante el aumento del capital, las agencias de aduanas
deciden emitir acciones comunes o preferentes, ya que éstas tienen características
diferentes. Por tal motivo, se formuló una pregunta de selección múltiple para ampliar la
información en cuanto a este instrumento de financiamiento. Los resultados se
muestran en la Tabla N° 9.
TABLA N° 9
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO PROVENIENTES DE ACCIONISTAS
Ítem Respuestas
% casos
36. La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante la emisión de:
N°
Porcentaje
Acciones comunes 33 84,6% 84,6%
Acciones Preferentes 1 2,6% 2,6%
Ninguna de las Anteriores 5 12,8% 12,8%
Total 39 100,0% 100%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 9 evidencia que el 84,6% de la población emiten acciones comunes para
aumentar el capital social con el objeto de obtener recursos monetarios, mientras que
una agencia aduanal emite acciones preferentes representando el 2,6% de la población,
por su parte el 12,8% seleccionó ninguna de las alternativas anteriores, esto puede
deberse a que sencillamente no aumentan el capital a la hora de requerir financiamiento
y prefieren pues acumular las utilidades.
Tales hallazgos coinciden con los aportes de Vera (2009) y Van Horne y Wachowicz
(2002), la misma expresa que las empresas emiten principalmente acciones comunes y
con muy poca frecuencia acciones preferentes, ya que ésta última representa un costo
para las organizaciones en el periodo en que no se obtenga utilidades.
122
En este mismo orden de ideas, es relevante manifestar que otra fuente de
financiamiento a largo plazo y de gran importancia corresponde al Préstamo Bancario,
este instrumento es utilizado tanto a corto como a largo plazo, normalmente este
instrumento de endeudamiento permite a las organizaciones estabilizarse en tiempos de
crisis y por otro lado, contribuye a efectuar inversiones que proporcionen beneficios
económicos en el futuro. Por tradición, el préstamo obtenido a través de instituciones
financieras es una de las formas más comunes para adquirir financiamiento a largo
plazo, por tal motivo, se hizo necesario indagar sí el sector objeto de estudio utiliza éste
mecanismo de endeudamiento, dichos resultados se muestran en la Tabla N° 10
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Préstamo Bancario
TABLA N° 10
PRÉSTAMO BANCARIO UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
5. La organización utiliza el préstamo bancario
para financiarse en el largo plazo
80%
20%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 10 demuestra que el 80% de las agencias de aduanas utilizan el préstamo
bancario como forma de financiamiento a largo plazo, tal resultado concuerda con los
aportes teóricos de Vera (2009), Van Horne y Wachowicz (2002), y Gitman (2003), los
mismos indican que el préstamo o crédito bancario representan una forma tradicional de
financiamiento a largo plazo que las organizaciones recurren con la finalidad de cubrir
requerimientos permanentes de fondos, y en otros casos para concretar proyectos de
inversión, ya sea en activos fijos, adquisiciones o ampliación de planta, productos o
servicios.
123
Los autores antes citados, hacen referencia a que este tipo de endeudamiento conlleva
un costo (tasa de interés) elevado comparado con un préstamo a corto plazo, aunque la
ventaja más importante es su flexibilidad, debido a que el prestatario trata de manera
directa con el prestamista, y el crédito se puede ajustar a sus necesidades mediante
una negociación directa.
Álvarez (2005), establece que cada alternativa de financiamiento debe evaluarse los
términos y condiciones, como por ejemplo: la tasa de interés a la que se está pactando
la negociación, el plazo para el pago del préstamo, la forma de amortización del capital
y los intereses, garantías requeridas, periodo de gracia, incluso la rapidez en la
aprobación del crédito. Por las razones planteadas, se hizo necesario indagar cuáles
son los elementos considerados por las agencias de aduanas al momento de
seleccionar la banca que proporcionará el financiamiento, los resultados de esto se
muestra en la Tabla N° 11.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Préstamo Bancario
TABLA N° 11
PRÉSTAMO BANCARIO UTILIZADO COMO FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas
% casos
37. Antes de financiarse con préstamos bancarios a largo plazo, se selecciona la institución bancaria que ofrece atractivas condiciones en:
N°
%
Tasa de Interés 32 45,7% 82,1%
Vencimiento 1 1,4% 2,6%
Amortización 2 2,9% 5,1%
Garantía o colateral 0 0% 0%
Rapidez en la aprobación 33 47,1% 84,6%
Ninguna de las alternativas anteriores 2 2,9% 5,1%
Total 70 100,0% 179,5%
Elaboración Propia (2012)
124
La Tabla N° 11 muestra que las agencias de aduanas consideran en mayor proporción
únicamente dos elementos o condiciones del préstamo bancario, es decir; los mismos
seleccionan a la banca que le ofrece en primer lugar; rapidez en la aprobación del
crédito representando un 84,6%, y en segundo lugar la tasa de interés en un 82,1%,
solo dos agencias consideran adicionalmente la forma de amortización constituyendo el
5,1%, por su parte, una agencia aduanal consideró el plazo o vencimiento del préstamo
representando el 2,6% de la población encuestada.
Esta posición va en contra de las opiniones de Álvarez (2005), Gitman (2003), Van
Horne y Wachowicz (2002) y Vera (2009), quienes afirman que es necesario evaluar y
considerar todos los aspectos y condiciones que exige o propone la institución
financiera para otorgar el crédito antes de seleccionarla como proveedora; ya que cada
uno de estos factores influyen de manera económica y financiera a la empresa, a pesar
que las agencias de aduanas consideran dos elementos importantes como es el interés,
cuyo elemento representa el costo del dinero a través del tiempo, factor que ninguna
empresa puede dejar de analizar.
Específicamente Álvarez (2005), señala que toda empresa al momento de tomar
cualquier decisión ya sea de inversión o financiamiento, se debe en primer lugar,
evaluar y analizar las características y condiciones de una operación financiera. Es vital
comparar y medir los beneficios y las desventajas que contraen la selección de una
deuda en particular.
Por otro lado, se observa con detenimiento que las organizaciones al considerar más
relevante el factor de rapidez en la aprobación, esto puede obedecer a que las agencias
en un momento de desesperación para obtener fondos pues, recurren a la banca que le
proporcione aprobación en el menor tiempo posible, aunque no se puede dejar a un
margen, los demás factores que de algún modo pueden afectar e incluso comprometer
los activos de la empresa.
De acuerdo con los razonamientos que se han venido realizando sobre el
endeudamiento a largo plazo, resulta oportuno analizar si las agencias de aduanas
utilizan la política de dividendos.
125
Van Horne y Wachowicz (2002), expresan que la política de dividendos forma parte de
las decisiones de financiamiento de las empresas, también manifiestan que la razón de
pago de dividendos establece la cantidad de utilidades que se puede retener en las
compañías como fuente de financiamiento. Sin embargo, retener una cantidad mayor de
utilidades corrientes en las organizaciones significa que se dispondrá de menos
recursos para los pagos corrientes de dividendos.
En base al planteamiento anterior, se hizo necesario evaluar en este sector en particular
si existe el uso de este mecanismo de financiamiento, por lo que dichos resultados se
destacan en la Tabla N° 12.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Política de Dividendos
TABLA N° 12
POLÍTICA DE DIVIDENDOS UTILIZADO COMO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
6. La organización utiliza la política de dividendos
para repartir sus utilidades.
12%
88%
Elaboración Propia (2012)
La tabla N° 12 muestra que el 88% de las agencias de aduanas no consideran una
política de dividendos para repartir las utilidades obtenidas, esta posición va en contra
de los aportes teóricos de Van Horne y Wachowicz (2002), Gitman (2003) y Weston y
Copeland (2001), quienes afirman que las empresas deben incluir una política de
dividendos para lograr una gestión financiera optima.
Las entidades al evaluar sus necesidades de recursos económicos, a través del uso de
herramientas financieras como el presupuesto de efectivo, verifican si cuentan con
126
disponibilidad de dinero o fondos residuales, para hacerle frente a los pagos por
compromisos operativos.
Van Horne y Wachowicz (2002) y Gitman (2003), también concuerdan que la repartición
de dividendos juega un papel vital en la valoración de la empresa, ya que la misma
incide en varios factores, uno de ellos, la liquidez, debido a que los dividendos
representan una salida de efectivo, cuanto más elevada sea la posición de efectivo y la
liquidez general de la compañía, mayor será su capacidad para pagar dividendos.
La sustentación teórica de esta investigación y la experiencia de grandes empresarios
señalan la importancia de mantener cierto margen de liquidez para tener flexibilidad
financiera y protección contra la incertidumbre, es posible que los mismos (directores,
socios o propietarios), no estén dispuestos a poner en peligro esta posición por pagar
fuertes cantidades de dividendos.
Siendo la política de dividendos un factor predominante a la hora de tomar decisiones
de financiamiento, resultó oportuno conocer la forma en cómo las agencias de aduanas
reparten sus utilidades, por lo que tales hallazgos se evidencian en la Tabla N° 13.
TABLA N° 13
POLÍTICA DE DIVIDENDOS UTILIZADO COMO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas
% casos
38. Los accionistas de la empresa deciden repartir las utilidades por medio de:
N°
Porcentaje
Decreto de dividendos en acciones 39 50% 100%
Pagos Regulares 39 50% 100%
Pagos regulares y Extraordinarios 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 78 100,0% 200%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 13 evidencia que las agencias de aduanas reparten sus utilidades
utilizando dos modalidades, es decir; 100% de la población manifestó que decreta los
dividendos en acciones y adicionalmente, realizan la repartición de utilidades a través
127
de pagos regulares (decreto de dividendos en efectivo). Aunque con anterioridad, se
evidenció que dichas organizaciones no cuentan con una política de dividendos lo que
resulta una debilidad en materia financiera.
Por otro lado, se observa que este sector decreta sus dividendos en acciones, esta
modalidad no implica salidas de efectivo, al contrario, los socios deciden por esta vía
reinvertir su retribución (beneficios o rendimientos) en la compañía, aumentando el
capital de la organización, es evidente entonces que las empresas decretan una porción
de utilidades en acciones con el objeto de mantener efectivo.
Tales hallazgos concuerdan con las opiniones de Gitman (2003), Van Horne y
Wachowicz (2002) y Weston y Copeland (2001), los mismos aseveran que una
organización debe mantener una distribución adecuada de las utilidades ganadas, por
lo que el decreto simultaneo de dividendos en efectivo y en acciones representa una
equilibrada forma de repartir utilidades cuando no se requiere financiamiento inmediato.
Continuando con el análisis de los instrumentos de financiamiento utilizadas por las
agencias de aduanas, se analiza otro indicador de endeudamiento a largo plazo, como
lo es el arrendamiento.
Para Van Horne y Wachowicz (2002), un arrendamiento es simplemente un contrato
bajo el cual una de las partes, el arrendador (dueño) de un activo, permite o cede el uso
de un activo a la otra parte, el arrendatario, a cambio del pago periódico de una renta.
Esta modalidad representa una ventaja para aquellas empresas (arrendatarias), ya que
pueden usar un activo sin tener que comprarlo y para aprovecharla, asume varias
obligaciones.
Existen dos categorías de arrendamiento, el operativo y el financiero. Como se indicó
en el marco teórico, estas dos formas de arrendamiento poseen características muy
bien diferenciadas. El arrendamiento financiero por ejemplo, es una forma de
financiamiento utilizada por lo general para financiar la adquisición de cualquier activo
fijo, con el objeto de no afectar drásticamente el capital de trabajo y sin reducir la
disponibilidad del crédito tradicional.
128
Normalmente, el arrendamiento financiero es comúnmente utilizado por grandes
corporaciones industriales, aunque las agencias de aduanas son empresas de
servicios, estas brindan una infinidad de servicios relacionadas con el trámite aduanero,
como por ejemplo, el transporte terrestre, que permite trasladar las mercancías desde
cualquier punto del país hasta las zonas de carga fiscales, (puerto de Maracaibo y
aeropuerto), las agencias contratan a otras entidades (proveedores) para ofrecer el
servicio, pudiendo éstas adquirir camiones o flotas de vehículos que de alguna forma
podrían incrementar las ganancias de la organización.
De acuerdo al planteamiento anterior se demuestran en la Tabla N° 14 los resultados
obtenidos sobre el arrendamiento financiero como mecanismo de endeudamiento a
largo plazo.
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Arrendamiento Financiero
TABLA N° 14
ARRENDAMIENTO FINANCIERO UTILIZADO COMO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
7. La organización utiliza el arrendamiento
financiero para adquirir activos fijos o a largo
plazo
12,8%
87,2%
Elaboración Propia (2012)
Los resultados que se observan en la Tabla N° 14, se evidencia que solo el 12,8% de la
población utiliza el arrendamiento financiero como forma de financiamiento a largo
plazo, mientras el 87,2% no utilizan este mecanismo como medio para la adquisición de
activos fijos, por lo que puede deducirse varias hipótesis, una de ellas, es que la
mayoría de las agencias de aduanas poseen un desconocimiento sobre los beneficios o
129
condiciones que rigen este tipo de instrumento financiero, por otra parte, pudiesen estar
utilizando otras formas de financiamiento ajustadas a sus necesidades, o simplemente
pueden estar aplicando la segunda alternativa de financiamiento relacionada con el
arrendamiento (operativo).
Los hallazgos de la mencionada Tabla N° 14 coincide con los aportes de Van Horne y
Wachowicz (2002) y Vera (2009), los mismos argumentan que usualmente son las
empresas industriales quienes adoptan el arrendamiento financiero como forma de
financiamiento a largo, siendo las agencias de aduanas empresas de servicios pues se
comprenden los resultados obtenidos.
Por los argumentos expuestos, se diseñó una pregunta de selección múltiple para
conocer realmente en que categoría de arrendamiento están utilizando las agencias de
aduanas, por lo que en la Tabla N° 15 se presentan los resultados.
TABLA N° 15
ARRENDAMIENTO FINANCIERO UTILIZADO COMO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas % casos
39. La organización utiliza como estrategia de financiamiento a largo plazo el arrendamiento:
N°
Porcentaje
Financiero 7 16,3% 17,9%
Operativo 6 14,0% 15,4%
Ninguna de las alternativas anteriores 30 69,8% 76,9%
Total 43 100,0% 110,3%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 15, muestra en una porción pequeña de agencias de aduanas utilizan al
mismo tiempo tanto el arrendamiento financiero como el operativo, representado en un
17,9% para el financiero y 15,4% para el operativo, solo esta cantidad de población
hace uso del arrendamiento operativo como forma de financiamiento, esto puede
deberse a que estas organizaciones por dedicarse a la prestación de servicios
aduaneros, requieren el uso de software que no requieren compra directa, si no el
alquiler de los mismos, es decir: pagar alquiler por el uso y que el proveedor de tal
130
servicio brinde el soporte técnico para la actualización y cambios, como se puede
observar, en Venezuela en las últimas décadas, ha celebrado muchos convenios o
tratados de libre comercio con otros países, y esto implica cambios en los sistemas
donde se liquidan y valoran (aranceles) las distintas mercancías de importación o
exportación.
Suarez (2003), expresa que los contratos de arrendamiento operativo a mediano y largo
plazo, aún cuando no aparecen reflejados en los balances de la empresa ni como
activos, ni como pasivos, pueden ser considerados como fuentes alternativas de
financiamiento, por la siguiente razón: si la empresa no arrienda esos activos, debe
comprarlos y financiarlos para cumplir sus operaciones de negocio. En el arrendamiento
operativo el arrendador mantiene la propiedad del activo, y la empresa arrendataria
simplemente lo utiliza y realiza el pago de los alquileres correspondientes; no se registra
la utilización de estos bienes como activos propios, ni el compromiso con el arrendador
como una deuda.
Los resultados obtenidos en la Tabla N° 15 no coinciden con los aportes de Suarez
(2003), Van Horne y Wachowicz, Vera (2009), ya que a pesar de las bondades de estas
dos alternativas de financiamiento (arrendamiento financiero y arrendamiento
operativo), el 76,9% de la población analizada, no utiliza estos instrumentos de
endeudamiento lo cual muestra una debilidad para el logro de una gestión financiera
adecuada, salvo que las organizaciones hayan analizado o convenido el uso de otras
formas de financiamiento más apropiadas en cuanto a sus necesidades, costos entre
otros.
Cabe agregar, que además de los instrumentos de financiamiento analizados con
anterioridad existen otras alternativas para recaudar recursos financieros, como por
ejemplo, acudir directamente al mercado de capitales, sin utilizar la intermediación
bancaria. Esto es posible a través de la emisión pública de títulos valores
representativos de deuda, comúnmente conocidos como bonos u obligaciones. Estas
emisiones deben ser autorizadas por el organismo regulador del mercado de capitales
(en el caso de Venezuela, por la Comisión Nacional de Valores), al igual que sucede
con las emisiones de acciones comunes y privilegiadas.
131
Existen diferentes modalidades de bonos, dependiendo de las condiciones que se fijen
en el contrato de emisión: tasas de interés fijas o variables (flotantes), nominales o al
portador, con o sin garantías, con diferentes vencimientos. Además de estas
modalidades, hay dos categorías de bonos que se han popularizado en los últimos
años: los bonos convertibles, y los bonos con certificados de acciones.
En base a las alternativas de financiamiento, se formuló una pregunta de selección
múltiple, para conocer si las agencias de aduanas emiten obligaciones de esta
magnitud, por lo que tales evidencian se presentan en la Tabla N° 16
Dimensión: Estrategias de Financiamiento
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Emisión de Obligaciones
TABLA N° 16
EMISIÓN DE OBLIGACIONES UTILIZADO COMO
FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas
% casos
40. La organización para obtener financiamiento a largo plazo emite:
N°
Porcentaje
Bonos 0 0% 0%
Bonos Convertibles 0 0% 0%
Certificado de Acciones (Warrants) 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 39 100% 100%
Total 39 100% 100%
Elaboración Propia (2012)
Claramente en la Tabla N° 16, muestra que el 100% de la población no emite
obligaciones o deudas es decir; instrumentos de pasivo y patrimonio, para la obtención
de recursos económicos, los resultados obtenidos pueden fundamentarse de acuerdo a
los aportes teoricos de Van Horne y Wachowicz, (2002), quienes afirman que la
mayoría de las pequeñas y medianas empresas no tienen acceso a los mercados de
capital y por ende, no pueden hacer fácilmente una emisión publica de obligaciones.
132
Como se planteó en el capítulo II de esta investigación, estas agencias de aduanas se
clasifican como Pymes, de acuerdo a lo establecido en las normas de información
financiera en Venezuela, se considera una Pyme, a aquella empresa que no cotiza en la
bolsa de Valores.
Por otra parte, dichos resultados coinciden con Vera (2009), Weston y Brigham (1994),
los mismos argumentan que las obligaciones presentan tres desventajas principales con
respecto a los préstamos bancarios: la velocidad, flexibilidad y bajos costos de emisión;
estos autores afirman que en el caso de los préstamos bancarios se negocia
directamente entre el prestamista y el prestatario y los requerimientos de
documentación formal se ven minimizados.
Por otro lado, manifiesta Vera (2009), que las emisiones de bonos presentan ventajas y
desventajas con respecto al financiamiento bancario. La principal ventaja es que
pueden disminuir sus costos de financiamiento, aunque en el caso de empresas
pequeñas, esta ventaja puede anularse porque sólo realizarían emisiones pequeñas
que no justificarían los costos relacionados con la emisión, éste último aspecto es un
factor que incide en la no utilización de financiamiento por medio de emisión de
obligaciones a largo plazo.
En términos generales, los resultados obtenidos para el objetivo orientado a conocer las
estrategias de financiamiento utilizadas en la actualidad por las agencias de aduanas
ubicadas en el estado Zulia, demostraron que las mismas recurren a distintas formas de
financiamiento tanto a corto y largo plazo.
En este sentido, dichas organizaciones se inclinan con mayor fuerza hacia fuentes de
financiamiento a corto plazo, como es el endeudamiento espontaneo del crédito
comercial, pasivos acumulados, anticipos de clientes, prestamos por pagar (obtenidos
por socios y empresas relacionadas o de grupo), los indicadores de financiamiento
mencionados son considerados por este sector como sus primeras opciones al
momento de requerir financiamiento.
Sin embargo, cuando dichos instrumentos a corto plazo no son suficientes y es
necesario acudir al financiamiento a largo plazo, las agencias aduanales prefieren el
uso del tradicional préstamo bancario, así como también el financiamiento proveniente
133
de accionistas. De igual forma, se evidenció debilidades en cuanto al uso de
instrumentos que permitirían una óptima estructura de financiamiento, como es el caso
de las políticas de dividendo, ya que las empresas deben tratar de establecer una
política de dividendos que maximice la riqueza de los accionistas y por ende el valor de
la organización.
4.2. Estudio de las Estrategias de Inversión Aplicadas por las Agencias de
Aduanas del Estado Zulia.
Las decisiones de inversión son una de las grandes problemáticas de la empresa y una
parte importante de las decisiones financieras; sobre ellas gira el uso adecuado de los
capitales generados y los fondos obtenidos por financiamiento.
Las decisiones referentes a las inversiones empresariales van desde el análisis de las
inversiones en capital de trabajo como la caja, inversión en bancos, asumir cuentas por
cobrar y manejo de inventarios; así como las inversiones de capital representado en
activos fijos tales como edificios, terrenos, maquinaria, tecnología etc.
Para tomar las decisiones correctas la organización debe tener en cuenta elementos de
evaluación que se centran principalmente en el análisis de los flujos de fondos
asociados a las inversiones, el riesgo de las inversiones y la tasa de retorno requerida.
Existen diversas alternativas de inversión, las mismas posees características similares y
diferentes representando para la empresa una situación delicada, ya que éstas pueden
estimular el desempeño empresarial, comprometer el futuro de la entidad, alentar el
posicionamiento comercial y fortalecer o limitar la liquidez y solvencia.
Las inversiones pueden ser productivas y financieras, las primeras van dirigidas a
desarrollar proyectos relacionados con la operatividad y actividad de la empresa, y las
segundas buscan mayor rentabilidad de los excedentes es decir; beneficios por los
capitales ociosos o excedentes. Las inversiones productivas estan conformadas por
aquellas iniciativas que plantean el empleo de recursos financieros en planes que
134
comulgan con la vocación del negocio, tales como; adquisición de activos a largo plazo,
ampliación de instalaciones, productos y servicios ofrecidos (Gitman, 2003).
Por otra parte, las inversiones pueden analizarse en función del ciclo de retribución de
los beneficios, es decir; toda organización debe evaluar los beneficios y riesgos que
conllevan cada uno de los instrumentos de inversión existentes.
Es importante resaltar, que las decisiones que tome una entidad deben estar ajustadas
a sus necesidades de corto y largo plazo, con el objeto de mantener capitales de trabajo
adecuado que permita lograr la consecución de las actividades operativas de la
empresa de forma exitosa.
Para Sánchez (1992), las estrategias de inversión deben estudiarse desde dos puntos:
corto y largo plazo. A corto plazo, hacen referencia al capital de trabajo necesario para
cumplir con los compromisos con los proveedores, trabajadores, la posibilidad de poder
vender a crédito, y la disponibilidad de inventario, de tal manera que la organización
realice sus operaciones normales.
A largo plazo, se necesita saber la cantidad de recursos para asignar a investigadores
de mercado y desarrollo de nuevos productos, y la cantidad de activos fijos requeridos
para actualizar la tecnología y las inversiones que garanticen la flexibilidad a los
cambios del entorno, lo cual se evidencia fácilmente dadas las condiciones de
crecimiento imperante en la planificación de las organizaciones, la cual tendrá su base
en el interactuar de las empresas con su entorno.
Por las razones antes expuestas, esta investigación se centrará en el análisis de las
estrategias de inversión a corto y largo plazo. Entre los instrumentos de inversión a
corto plazo se mencionan: los certificados de depósitos a plazo fijos, los papeles
comerciales y letras del tesoro.
Para Mazón (2003), el plazo fijo es una alternativa de inversión, que permite obtener un
rendimiento conocido desde el inicio de la operación. El inversor realiza el depósito de x
cantidad de dinero durante un plazo previamente establecido, durante ese tiempo el
135
banco o institución financiera utiliza el dinero libremente, pero se compromete a pagarle
al inversor al momento de devolverle el depósito una tasa de interés predeterminada.
El compromiso asumido entre el inversor y el banco se documenta en un certificado de
depósito que incluye: datos del inversor y del banco; el monto depositado; la tasa de
interés; la fecha de constitución y vencimiento; y el monto final a cobrar. Con ese
certificado el depositante puede, al finalizar el período preestablecido, retirar su dinero
inicial más los intereses ganados.
Dado las ventajas o beneficios de las colocaciones de efectivo en certificados de
depósitos a corto plazo, fue necesario indagar sobre su utilización por parte de las
agencias de aduanas, por lo que en la Tabla N° 17 se evidencias los resultados.
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Depósito a Plazo Fijo
TABLA N° 17
DEPÓSITOS A PLAZO FIJO UTILIZADO COMO INVERSIÓN A CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
8. La organización coloca a plazo fijo (inversión
temporal) el excedente de efectivo en
instituciones financieras
18%
82%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 17 indica que solo el 18% de las agencias de aduanas colocan a plazo fijo
el excedente de efectivo, mientras el 82% de la población no invierte en certificados de
depósito a corto plazo, a pesar de que este instrumentos de inversión genera un
rendimiento conocido la cual puede catalogarse como una inversión segura y sin
riesgos, tales resultados no coinciden con Mazón (2003), dado que se observa poca
136
presencia es decir; solo 7 agencias utilizan esta alternativa de inversión, y el resto de la
población (32 agencias) no lo utiliza.
Por otra parte, este hallazgo puede justificarse por la teoría explicada por Pérez (2011),
el mismo señala que Venezuela por ser un país que vive altas tasas de inflación, las
organizaciones deben evaluar la magnitud de esta variable macroeconómica, ya que
cuando se hace una colocación de dinero a una tasa conocida y a un tiempo fijado,
también se está corriendo una cierta cantidad de riesgo, en el hecho de aquello que no
compres hoy puede subir de precio mañana (inflación), y ante esta situación, de las
cuales no escapa ninguna empresa venezolana, se requieren herramientas (estrategias
de inversión), que no solo preserven el capital ahorrado sino que además, los
rendimientos obtenidos (interés) esté por encima del nivel inflacionario.
Se revela en la Tabla N° 18 los resultados sobre la utilización de los papeles
comerciales como estrategia de inversión por parte de las agencias de aduanas.
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Papeles Comerciales
TABLA N° 18
PAPELES COMERCIALES UTILIZADO COMO INVERSIÓN A CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
8. La organización invierte en la compra de
papeles comerciales emitidos por entidades
privadas
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
137
En este mismo orden de ideas, Pérez (2011), explica que entre otras alternativas de
inversión se encuentran los papeles comerciales, estas generalmente tienen una tasa
superior a la de los instrumentos de la banca; aunque por un lado dichas emisiones
tienen una calificación de riesgo que sirve de ayuda a la hora de tomar una decisión.
La Tabla N° 18 evidencia que el 100% de las agencias de aduanas no invierten en la
compra de papeles comerciales, tales resultados no coinciden con Pérez (2011) y
Garay y Llanos (2007), dado que estos exponen que generalmente estos instrumentos
tienen una tasa superior a la de los instrumentos de la banca.
En tal sentido, estos instrumentos poseen tasas de interés mucho más atractivas que
algunos instrumentos de la banca, y por otro lado, ofrecen un menor costo de alquiler
del dinero para las empresas respecto a las tasas crediticias que está cobrando
actualmente el sistema financiero, y en cuanto al rendimiento, las tasas de interés para
las emisiones en bolívares suelen tener un rendimiento menor a las tasas activas del
sistema bancario (lo que resulta conveniente para las empresas emisoras) y, a su vez,
mayor a las tasas pasivas (siendo beneficioso, desde esta perspectiva, también para los
inversores), a pesar de las bondades de este instrumento ninguna agencia de aduanas
invierte en la adquisición de papeles comerciales.
Tal y como explica Pérez (2011), el mercado de valores venezolano es pequeño y poco
desarrollado, por lo que el mercado de renta fija (que incluye los papeles comerciales)
es bastante reducido.
Por los planteamientos realizados es claro la gran posibilidad de que exista
desconocimiento de este sector en cuanto a los beneficios y riesgos de este
instrumento, aunque por otra parte Garay y Llanos (2007), señalan que los papeles
comerciales son títulos de deuda de corto plazo que no están garantizados, siendo esta
una debilidad o un aspecto importante para no invertir en el mismo.
Por otra parte, en los últimos años el Gobierno Venezolano ha emitido letras del tesoro
con atratactivos rendimientos, por ello se hizo necesario conocer si las agencias de
aduanas invierten en dichos instrumentos de inversión, los hallazgos se muestran en la
Tabla N° 19.
138
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Corto Plazo
Indicador: Letras del Tesoro
TABLA N° 19
LETRAS DEL TESORO UTILIZADA COMO INVERSIÓN A CORTO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
10. La organización invierte en la compra letras
del tesoro emitidos por el estado venezolano
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
A pesar de que las letras del tesoro son a corto plazo, lo cual conlleva a que la inversión
puede retornar más rápidamente para el inversionista, se muestra en la Tabla N° 19,
que el 100% de las agencias de aduanas no invierten en la adquisición de este
instrumento, aun cuando los beneficios de esta alternativa financiera es aceptable en
materia de inversiones, ninguno de los sujetos la utiliza, los resultados pueden
fundamentarse por desconocimiento o por algunas características del mismo, ya que
como indican Garay y Llanos (2007) y Pérez (2011), las letras del tesoro son
instrumentos de renta fija que no generan cupones, y se adquieren a un precio de
descuento con respecto a su valor facial, dicho instrumento solo se cotizan en el
mercado extrabursátil.
Garay y Llanos (2007), indican que cada instrumento financiero posee características
particulares, en cuanto al riesgo, tiempo, y rendimiento, por lo que una combinación de
instrumentos disponibles en los mercados se puede diseñar carteras de inversión
adaptadas a cualquier perfil. Es fundamental para una empresa establecer sus objetivos
de rendimiento, ya que en función de ello se seleccionaran alternativas de a corto y
largo plazo.
139
Dada las condiciones y análisis sobre las estrategias de inversión a corto plazo, se
observa que existe una gran limitación para el sector de las agencias de aduanas
incluso para cualquier organización, ya que en Venezuela el problema inflacionario
afecta las operaciones financieras, como es el caso de los depósitos a plazo fijo, una
organización que decide hacer colocaciones de dinero en un banco no le será tan
productivo, ya que la tasas inflacionarias superan las tasas de interés ofrecidas por las
instituciones financieras.
Por otro lado, el mercado financiero en el país es pequeño y reducido, lo que limita a las
empresas a involucrarse como inversionistas en títulos de renta fija.
Para resumir el punto sobre las estrategias de inversión a corto plazo, es fundamental
resaltar que estas inversiones son las mejores para los inversores que esperan
ganancias rápidas, porque permiten invertir dinero con mayor rendimiento de los tipos
de interés, aunque no se puede dejar a un lado las condiciones del país argumentadas
en el párrafo anterior.
Por otra parte, existen instrumentos de inversión que ofrecen mayores rendimientos,
pero los mismos transan mayores riesgos y tiempo, aquí entran en juego las
alternativas de inversión a largo plazo, las cuales pueden estar orientadas a la parte
productiva o financiera de la empresa. Los instrumentos de inversión a largo plazo,
están sujetos a una maduración de larga duración es decir: mayor a un año.
Con referencia a lo anterior, resulta oportuno manifestar que entra las inversiones a
largo plazo, se encuentran los instrumentos de renta fija y de renta variable.
Para Garay y Llanos (2007), los instrumentos de renta fija se desglosan en: los
soberanos (Bonos de la deuda pública nacional y Vebonos), y los corporativos
(representados por los títulos quirografarios). En este sentido, se formuló una pregunta
de selección múltiple que involucra todos los instrumentos de renta fija, los resultados
se muestran en la Tabla N° 20
140
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Instrumentos de Renta Fija
TABLA N° 20
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA UTILIZADAS COMO
INVERSION A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas
% casos
41. La organización invierte en los siguientes instrumentos de inversión a largo plazo:
N°
Porcentaje
Bonos 0 0% 0%
Vebonos 0 0% 0%
Títulos Quirografarios 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 39 100% 100%
Total 39 100% 100%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 20 refleja la poca receptividad de las agencias aduanales hacia la
adquisición o compra de los instrumentos financieros de renta fija, debido a que el
100% de la población no utiliza las referidos mecanismos, el desconocimiento por parte
de este sector hace que el uso de estos instrumentos de inversión sea poco frecuente,
estos resultados van contrariamente a los postulados teóricos de los autores Pérez
(2011), Garay y Llanos (2007), los autores citados afirman que dichos instrumentos de
inversión de renta fija pueden ser utilizados para crear un portafolio de inversión
balanceado, esto se debe a que ofrecen una amplia variedad de vencimientos, pagos
de intereses (cupón) y calidades crediticias para ajustarse a sus necesidades de
inversión.
En tal sentido, fue conveniente conocer si las agencias de aduanas compran acciones
(ordinarias o privilegiadas) como estrategia de inversión a largo plazo, los hallazgos se
muestran en la Tabla N° 21.
141
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Instrumentos de Renta Variable
TABLA N° 21
INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE UTILIZADOS COMO
INVERSIÓN A LARGO PLAZO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
11. La organización invierte en la compra de
acciones de otras corporaciones.
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
Se muestra en la Tabla N° 21, que el 100% de las agencias de aduanas no adquiere
acciones de otras compañías como mecanismo o estrategia de inversión, aun cuando
dicho instrumento posee ciertas ventajas, como la obtención de grandes rendimientos
concebidos por los dividendos que pudiese generar una compañía, aunque los
resultados pueden estar apoyados en las afirmaciones que expresan Pérez (2011) y
Garay y Llanos (2007), los mismos señalan que el riesgo de invertir en acciones puede
ser relativamente alto cuando se hace sólo en una o en muy pocas acciones, o cuando
se invierte con un horizonte de inversión a muy corto plazo.
No obstante, en Venezuela, entre las ventajas de invertir en acciones está la de obtener
un rendimiento potencialmente superior a las otras alternativas existentes si su
horizonte de tiempo es a mediano y largo plazo. En el ambiente de control de cambio
vigente en el país desde comienzos del año 2003, la inversión en acciones de la Bolsa
de Valores de Caracas ha representado una de las pocas alternativas que ha ofrecido
rendimientos por encima de las tasas de inflación.
El hecho de que este sector no haga inversiones de este tipo, también puede deberse
a la falta de liquidez de algunas de las acciones de empresas relativamente pequeñas
142
inscritas en la Bolsa de Valores de Caracas, y el bajo número de empresas emisoras, lo
cual impide que el inversionista pueda colocar sus recursos en todos los sectores que
existen en la economía venezolana.
Para concluir con las estrategias de inversión a largo plazo, se mencionan las
inversiones productivas las cuales están constituidas por todas las iniciativas que
plantean el empleo de recursos financieros en planes de crecimiento y expansión del
negocio, tales como la adquisición de activos fijos, ampliación de las instalaciones, y
ampliación de la gama de servicios o productos ofrecidos (Gitman, 2003).
Las inversiones en activos fijos, resultan importantes para las agencias de aduanas así
como para el resto de las organizaciones, ya que según Mazón (2003), esta estrategia
permite a la entidad mantenerse a la par tecnológica con las empresas con quien se
relaciona en el mercado donde desarrolla sus actividades.
Asimismo, cuando el volumen de ventas por servicios para el caso de las agencias de
aduanas, es necesario disponer de los recursos materiales o físicos, como los equipos
computacionales y un sistema operativo actualizado a los cambios en materia de
comercio exterior, la inversión en este tipo de activos, garantiza un mejoramiento
continuo en la prestación del servicio por lo que las probabilidades de satisfacer las
necesidades de los clientes es mucha más elevada.
Así pues, los resultados reflejados en la Tabla N° 22, indican que el 82,1% de las
agencias de aduanas adquieren activos fijos como equipos de computación y
tecnologías (software aduaneros), como estrategia de inversión a largo plazo, los
resultados coinciden con los aportes de Gitman (2003), Ortiz (2005) y Mazón (2003),
quienes afirman que la inversión en activos fijos como tecnologías, equipos,
maquinarias y otras herramientas, permiten no solo mantener la continuidad de las
actividades productivas sino que además, permite que el recurso humano trabaje en
condiciones óptimas para ofrecer a los clientes respuestas y soluciones rápidas, con el
objetivo de captar nuevos clientes, y por ende aumentar los ingresos.
143
Dimensión: Estrategias de Inversión
Sub-Dimensión: Largo Plazo
Indicador: Inversiones Productivas
TABLA N° 22
INVERSIONES PRODUCTIVAS UTILIZADAS COMO INVERSIÓN A LARGO PLAZO
Ítem Respuestas % casos
42. En pro del crecimiento permanente, la organización realiza las siguientes inversiones:
N°
Porcentaje
Adquisición de activos fijos (equipos, local, tecnología) 32 66,7% 82,1%
Ampliación de las instalaciones 3 6,3% 7,7%
Ampliación de la gama de servicios 12 25,0% 30,8%
Ninguna de las alternativas anteriores 1 2,1% 2,6%
Total 48 100% 123,1%
Elaboración Propia (2012)
Cabe mencionar, que las agencias de aduanas deben contar con tecnología de punta,
para brindar un servicio de calidad y libre de sesgos significativos (errores), ya que los
mismos están relacionados con la valoración arancelaria de cualquier tipo de
mercancías, y en el estado venezolano, los cambios sobre comercio exterior, es decir;
tratados de libre comercio, en otros, son modificados constantemente, por otro lado, las
agencias de aduanas requieren de redes tecnológicas que permitan transmitir en línea
(internet banda ancha y sistema Sidunea), la declaración electrónica de aduanas, por
los planteamientos anteriores es vital que las agencias de aduanas posean apoyo
tecnológico.
Otro tipo de inversión que va en función de los requerimientos del mercado y del
volumen de las operaciones, es la ampliación de las instalaciones. Estas ampliaciones
pueden estar relacionadas con las aéreas productivas, de almacén, administrativas o si
es una empresa de servicios como es el caso del sector estudiado (agencias de
aduanas), simplemente ampliación de oficinas o lugar de trabajo.
144
En este sentido, solo el 7,7% de la población invierte en la ampliación de las
instalaciones, tal como lo muestra la Tabla N° 22, como se puede entender, este
pequeño número de empresas posiblemente estén en crecimiento ya que, la ampliación
de oficinas para una agencia de aduanas implica, mayor volumen de operaciones, por
lo que requieren más personal y por ende mayor espacio de trabajo.
Por otro lado, la ampliación o la adquisición de oficinas puede involucrar nuevas
sucursales en otros sectores del país, donde las operaciones aduaneras tienen mayor
auge que en el estado Zulia, como por ejemplo (Maiquetía, La Guaira, Puerto Cabello,
Valencia, Barcelona y Guanta – Puerto La Cruz).
Los resultados muestran que la mayoría de las agencias de aduanas no efectúan tales
inversiones productivas (ampliación de instalaciones), y esto indica que no existe
desarrollo o crecimiento, ya que Gitman (2003), afirma que cuando una organización
realiza fuertes inversiones de recursos económicos para la ampliación del área de
trabajo, es por consecuencia de un aumento en el nivel de operaciones, mayor
participación de mercado, ejecución de nuevos proyectos, entre otros.
La ampliación de la gama de productos y/o servicios es otra de las formas de inversión
a largo plazo. En este sentido, los resultados reflejados en la Tabla N° 22, muestra que
el 30,8% de las agencias de aduanas invierten en proyectos de diversificación de
servicios, se aprecia entonces, que la mayoría de las agencias de aduanas actualmente
no invierte en la explotación de nuevos mercados o espacios teniendo la oportunidad de
hacerlo, ya que en el ámbito aduanero (un mismo mercado), están constituidos muchos
servicios aduaneros relacionados con la llegada, reconocimiento y despacho de
mercancías bajo el régimen de importación y exportación, como por ejemplo: transporte
internacional, consolidadores de carga, transporte terrestre nacional, almacén, navieras,
entre otros.
De acuerdo a este otro indicador evaluado (ampliación de la gama de servicios), se
afirma que un gran número de agencias de aduanales no están en crecimiento, si bien
es cierto, Ortiz (2003), indica que las inversiones dirigidas a la ampliación de productos
y servicios buscan acrecentar los volúmenes de ventas motivando las compras por
145
parte de la clientela actual y mediante la captación de nuevos mercados o
consumidores.
Cabe mencionar, que as agencias que expresaron invertir en la diversificación de los
servicios simultáneamente realizan otras inversiones a largo plazo, como es el caso del
indicador analizado con anterioridad (adquisición de activos fijos).
Luego del análisis relacionado con las inversiones productivas a largo plazo, es
evidente que la mayoría de las agencias de aduanas operan con la intención de solo
continuar con el mismo nivel operativo, es decir, mantener el mismo nivel de ventas y
clientes, ya que no muestran signos de inversiones a largo plazo que permitirían un
crecimiento global de la empresa como lo son la ampliación de las instalaciones y la
diversificación de los servicios aduaneros.
Como resultado del análisis dirigido al estudio de las estrategias de inversión utilizadas
por las agencias de aduanas, se constató según las evidencias obtenidas, que la
población estudiada manifestaron que no realizan inversiones de tipo financiero a corto
plazo (papeles comerciales, letras de cambio), aunque, una parte de ella efectúan
colocaciones a través de la adquisición de certificados de depósito a plazo fijo.
Sin embargo, es de suma importancia evaluar el rendimiento de dicha inversión en el
contexto venezolano, ya que como se explicaba anteriormente, Venezuela vive en las
últimas décadas aumentos progresivos de las tasas inflacionarias, lo que es evidente
entonces, invertir en instrumentos de inversión que proporcione rendimientos superiores
a dicho índice (inflación).
Por otra parte, entre las inversiones a largo plazo, esta población tampoco realiza
inversiones en instrumentos de renta fija (bonos, vebonos, títulos quirografarios), ni en
instrumentos de renta variable (acciones), los cuales puede deberse en parte al
desconocimiento de las empresas sobre los beneficios que ofrecen cada alternativa de
inversión.
146
Por otro lado, el contexto venezolano es un factor determinante, ya que los mercados
financieros y de capitales son muy pequeños y poco predominante, el Ministerio de
Finanzas y los organismos competentes deben incentivar e impulsar el desarrollo de
estas inversiones para poder ofrecer a los inversionistas un menú de inversiones para
que puedan conformar un portafolio de inversiones diversificado.
Finalmente, existe multitud de estrategias de inversión y desde mi punto de vista, creo
que ninguna de ellas es ideal para todo el mundo. Cada una tiene sus ventajas y sus
desventajas, sus riesgos, y sus objetivos de rentabilidad, cada inversor debe elegir la
estrategia o estrategias que mejor se adapten a sus necesidades, deseos y filosofía de
empresa, dependiendo de múltiples factores. No hay por qué elegir una única
estrategia, pueden combinarse varias de las analizadas en esta investigación o en
cualquier otro espacio.
4.3. Análisis de las medidas de control estratégico aplicadas por las agencias de
aduanas del Estado Zulia.
El funcionamiento organizativo está ligado tanto a factores externos como internos y
está encaminado a la consecución de los fines y objetivos de la empresa. Para alcanzar
los fines toda empresa y, en particular, cada una de las unidades y personas que
forman parte de ella, establecen una determinada política y realizan una serie de
funciones y actividades que se orientan finalmente a la venta de un producto o servicio.
Para la realización de estas actividades la empresa obtiene y utiliza una serie de
recursos que provienen de su entorno. Con el objeto de lograr su supervivencia la
dirección de una empresa trata de asegurarse de que las actividades se realicen de la
manera más adecuada y de que el costo de estos recursos sea inferior a los ingresos
que obtenga de su transformación y comercialización, es decir, que se produzca un
valor añadido. Para ello, es necesario que existan mecanismos de control que faciliten
que las actividades internas sean coherentes con los fines de la empresa y las
exigencias del entorno.
147
El control estratégico supone la adaptación del sistema de control a los requerimientos
de la Dirección Estratégica. Para García y Álamo (1993), el control estratégico se centra
en dos puntos: si la estrategia se está implementando como se planificó, y si los
resultados producidos por la estrategia son los esperados.
En el control estratégico la verificación de lo pasado tiene como propósito fundamental
la identificación de los problemas relacionados con el logro de los objetivos del plan
estratégico, el análisis de sus causas y efectos para diseñar las acciones correctivas
que garanticen la buena marcha hacia el futuro. Enfrenta por lo tanto, problemas
diferentes de acuerdo con el área en donde se ejerce el control y es necesario diseñar
estrategias específicas para su aplicación.
Las estrategias de financiamiento e inversión están involucradas en el plan estratégico
de cada unidad organizativa, el desarrollo y alcance de los objetivos vienen dados por la
ejecución de una estrategia o varias estrategias, por lo que la empresa debe aplicar
mecanismos y medidas de control que garanticen el logro exitoso de cada una de las
estrategias utilizadas, de esta manera la entidad obtendrá los objetivos trazados.
Por los argumentos expuestos, esta investigación se trazó como objetivo, examinar las
medidas de control estratégico utilizadas para el logro de cada estrategia financiera
seleccionada para su plan de negocios.
Para Kaplan y Norton (2000), los tipos de controles estratégicos más relevantes en una
unidad organizativa son cuatro: desempeño global, Control de Ganancias y Pérdidas,
informes contables y el cuadro de mando integral. Antes de analizar las medidas de
control estratégico utilizadas por el sector de agencias aduanales, es importante
conocer si las empresas establecen estándares, ya que a cualquier nivel jerárquico, sea
institucional, intermedio, o en el operacional, el control es un proceso cíclico e
interactivo, conformado por primeramente por el establecimiento de estándares, el cual
será el patrón que permitirá comparar los resultados obtenidos con el planificado.
Los hallazgos sobre el establecimiento de estándares como control estratégico en las
agencias de aduanas se muestran en la Tabla N° 23.
148
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Desempeño Global
Indicador: Establecimiento de estándares
TABLA N° 23
ESTABLECIMIENTO DE ESTÁNDARES UTILIZADO
COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
12. La organización para medir su rentabilidad
primeramente establece estándares para
posteriormente compararlo con el rendimiento
real alcanzado
89,8%
10,2%
Elaboración Propia (2012)
Como se ilustra en la Tabla N° 23 el 89,8% de las agencias de aduanas utilizan
estándares relacionados con los niveles de rentabilidad que la empresa desea alcanzar,
esto muestra que dicho sector posee un aspecto positivo en cuanto a medidas de
control efectivas, dichos resultados van acordes teóricamente por lo explicado por
Kaplan y Norton (2000) y Munch y Martínez (2005), los mismos explican que para
evaluar los resultados financieros se debe primeramente, establecer patrones que
sirvan de guía para la comparación de los resultados realmente obtenidos.
En función de la comparación del estándar o patrón y los resultados reales alcanzados
se podrá constatar el cumplimiento o no de los objetivos, para posteriormente aplicar las
medidas correctivas necesarias que corregirán las desviaciones.
Como se expresó anteriormente, los estándares deben establecerse en todos los
niveles jerárquicos, desde el operativo hasta el directivo o gerencial, los resultado
obtenidos coinciden con los aportes teóricos de los autores antes citados, dado que
solo 10,2% de la población no aplica patrones antes de la ejecución de las actividades
financieras.
149
Por otro lado, una organización puede alcanzar un crecimiento constante en sus
ingresos a través de las técnicas de mercadeo, por medio de las mismas se pueden
captar nuevos clientes, explorar nuevos espacios, campañas de publicidad, y por ende
tener mayor participación en el mercado.
De acuerdo a la teoría estudiada en el capítulo II, es fundamental que toda organización
emplee herramientas que permitan medir la efectividad de los mecanismos de
mercadeo utilizados, por tal motivo, se encuestó a la población sobre este aspecto de
gran relevancia, los resultados se muestran a continuación en la Tabla N° 24.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Desempeño Global
Indicador: Mercadeo
TABLA N° 24
MERCADEO (MARKETING) UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
13. Miden la efectividad de las técnicas
mercadológicas empleadas, por medio del
crecimiento en las ventas
89,7%
10,3%
Elaboración Propia (2012)
Las agencias de aduanas muestran otro aspecto positivo en cuanto a las políticas
financieras que permiten evaluar su desempeño a nivel global, esto se afirma por los
resultados reflejados en la Tabla N° 24, donde el 89,7% de la población, ciertamente
mide la eficiencia y efectividad de las técnicas de mercadeo, estableciendo estándares
en el crecimiento de las ventas. Los hallazgos obtenidos coinciden con la sustentación
teorica de Munch y Martínez (2005) y Kaplan y Norton (2000), quienes aseveran que los
beneficios sobtenidos por la empresa resultan, de la comparación o relación entre las
utilidades y el capital empleado en cada una de las funciones que permitan hacer esto
posible, como es el caso de la efectividad de las técnicas mercadológicas.
150
Casi siempre, los controles globales en la empresa son de carácter financiero, lo cual
representa una distorsión. Aunque la existencia de los negocios sea justificada en
términos de generación de utilidades y el dinero sea cada vez más un recurso escaso y
costoso, la evaluación de la eficiencia de una empresa, cuando se mide solamente por
el dinero, no siempre es completa y adecuada.
A pesar que en todas las formas de empresas el control del desempeño global es
predominantemente financiero, existen factores igualmente importantes que no se
miden por índices financieros como por ejemplo la calidad del servicio, los resultados
relacionados con este indicador se muestran en la Tabla N° 25.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Desempeño Global
Indicador: Calidad del Servicio
TABLA N° 25
LA CALIDAD DEL SERVICIO UTILIZADA COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
14. La organización mide la calidad del servicio
prestado, a través del grado de satisfacción del
cliente
90%
10%
Elaboración Propia (2012)
En base a las consideraciones anteriores, es importante analizar sí las agencias de
aduanas miden la calidad del servicio prestado, ya que de alguna forma, un cliente
satisfecho puede convertirse en un cliente leal, y si la empresa no evalúa la calidad del
servicio y éste en algún momento se deteriora, posiblemente el cliente buscará otras
opciones, y sin duda alguna, un cliente menos seria igual a una disminución de los
ingresos, esta situación no es el caso para este sector, ya que de acuerdo a los
resultados ilustrados en la Tabla N° 25 el desempeño global también es medido a
través del grado de satisfacción del cliente, esta información coincide con la
151
sustentación aportada por Kaplan y Norton (2000) Y Munch y Martínez (2005), quienes
afirman que para medir el desempeño o el rendimiento de la unidad organizativa se
deben emplear herramientas que permitan mejorar los beneficios económicos, como
por ejemplo la calidad del producto o servicio prestado.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Control de Ganancias y Perdidas
Indicador: Detección de Variaciones o Desviaciones
TABLA N° 26
DETECCIÓN DE VARIACIONES UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
15. La organización detecta las variaciones a
través de la comparación de los resultados
(Estado de ganancias y Pérdidas) obtenidos con
los de años anteriores.
84,6%
15,4%
16. Luego de analizar las desviaciones se
responsabiliza a cada área o departamento por
los resultados obtenidos.
94,9%
5,1%
Elaboración Propia (2012)
Continuando con el análisis de los tipos de controles estratégicos, fue importante
conocer sí las mismas aplican controles sobre las ganancias y pérdidas (resultados),
obtenidos en un periodo de tiempo determinado. Kaplan y Norton (2000) y Munch y
Martínez (2005), explican que una empresa debe tener una visión resumida de la
situación de sus resultados en un plazo de tiempo especifico, y que estos deben
compararse con los balances de los periodos anteriores, para verificar y determinar las
variaciones en las áreas que necesitan mayor atención por parte de la administración o
directiva.
152
Tal posición se ajusta a los resultados observados en la Tabla N° 26, en la misma se
evidencia que las agencias de aduanas en un 84,6% determinan e informan
oportunamente sobre las variaciones detectadas al comparar los resultados actuales
con los de años anteriores, mientras el 15,4% de la población no utiliza esta medida de
control estratégico.
Por otra parte, en la Tabla N° 26 se refleja claramente, que el 94,9% de las agencias de
aduanas responsabilizan al departamento o área por las desviaciones detectadas , con
el objeto de que los mismos corrijan los malos procedimientos que impidieron el logro
de los objetivos, y solo el 5,1% de la población no compromete al departamento o
personas por las variaciones detectadas.
En este sentido, hay que agregar que el control de desempeño global de la empresa,
por lo general, toma la forma de informes contables que constituyen una conclusión de
todos los principales hechos de la empresa, como volumen de ventas, volumen de
producción, gastos, costos, utilidades, utilización del capital, retorno sobre la inversión,
entre otros.
Por medio de los informes el nivel institucional puede saber si la empresa, como un
todo, está siendo bien o mal manejada en relación con sus objetivos.
Es bien conocido, que la información presentada en dichos informes puede ser
manipulada por ello, la importación de aplicar medidas de control que permitan
corroborar la confiabilidad de los mismos es de suma importancia, desde esta
perspectiva, este tipo de control (informes contables), se despliegan otros factores,
como lo son: el control interno, medidas correctivas y la retroalimentación (Kaplan y
Norton, 2000).
Para Hernández (2000), el control interno es una trama bien pensada de métodos y
medidas de coordinación ensambladas de forma tal, que funcionen coordinadamente
con fluidez, seguridad y responsabilidad, que garanticen los objetivos de preservar con
la máxima seguridad, el control de los recursos, las operaciones, las políticas
administrativas, las normativas económicas, la confiabilidad, la exactitud de las
operaciones anotadas en los documentos primarios y registradas por la contabilidad.
153
En la Tabla N° 27 se muestran los hallazgos sobre la utilización del control interno como
medida de control estratégico.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Informes Contables
Indicador: Control Interno
TABLA N° 27
CONTROL INTERNO UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
17. La organización emplea mecanismos para
asegurar la exactitud y confiabilidad de la
información mostrada en los estados financieros
100%
0%
Elaboración Propia (2012)
Los resultados reflejados en la Tabla N° 27 muestra que el 100% de las agencias de
aduanas emplean mecanismos de seguridad que garantizan la fiabilidad de la
información resumida en los estados financieros.
Los resultados obtenidos están alineada con los planteamientos de Hernández (2000),
Kaplan y Norton (2000) y Munch y Martínez (2005), quienes afirman que ninguna
empresa desea ver pérdidas ocasionadas por errores y fraudes, o a través de
decisiones erróneas basadas en informaciones financieras no confiables.
Así pues, el control interno es una herramienta útil utilizada por este sector con el objeto
de asegurar la conducción ordenada y eficiente de las actividades de la empresa.
Siendo el control interno, una herramienta estratégica la misma debería ser aplicada en
todos sus niveles, por tal razón resultó oportuno formular una pregunta de selección
múltiple para conocer sí este control es empleado en toda la pirámide organizacional.
Asimismo, fue necesario conocer si las agencias de aduanas establecen controles en
todos los niveles de la organización, los hallazgos se muestran en la Tabla N° 28.
154
TABLA N° 28
CONTROL INTERNO UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Respuestas % casos
43. Se establecen controles internos a nivel:
N°
Porcentaje
Institucional 3 6,8% 7,7%
Intermedio 2 4,5% 5,1%
Operacional 38 86,4% 97,4%
Ninguna de las alternativas anteriores 1 2,3% 2,6%
Total 44 100% 112,8%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 28 muestra que las agencias de aduanas se inclinan mayormente en el
establecimiento de controles internos a nivel operativo, representado así por el 97,4%
de la población, mientras que el nivel institucional está representado por el 7,7% de la
población, y nivel intermedio solo con el 5,1%, esta posición va contrariamente a lo
sustentado por Hernández (2000), Munch y Martínez (2005) y Kaplan y Norton (2000),
los mismos afirman que un control interno eficiente debe ser uniforme e implementado a
todos los niveles jerárquicos, ya que todos son vulnerables a errores y fraudes.
La utilidad concreta y tangible del control está en la acción correctiva para integrar las
desviaciones en relación con los estándares. El tomar acción correctiva es función de
carácter netamente ejecutivo; no obstante, antes de iniciarla, es de vital importancia
reconocer si la desviación es un síntoma o una causa, ya que de esta forma se
implantan correcciones en la raíz del problema.
Para aplicar medidas correctivas de forma oportuna, es indispensable que todos los
departamentos o áreas de la organización consignen informes de su gestión y
desempeño, no se podrán aplicar correctivos si la información se analiza de forma
tardía, ya que los fraudes así como la mala praxis de los gerentes pueden
desencadenar conflictos tras conflictos, debido a la importancia de esta información fue
necesario conocer si las agencias de aduanas obtienen oportunamente los resultados
obtenidos en un periodo determinado, dicha evidencia se muestra en la Tabla N° 29.
155
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Informes Contables
Indicador: Medidas Correctivas
TABLA N° 29
MEDIDAS CORRECTIVAS UTILIZADAS COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
18. Se entregan oportunamente los informes de
desempeño a la gerencia de manera que puedan
emprender las acciones correctivas.
89,8%
10,2%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 29 muestra que el 89,8% de la población entrega oportunamente los
informes de desempeño a la gerencia de manera que puedan emprender a tiempo las
acciones correctivas donde amerite, sin embargo solo 10,2% de las agencias de
aduanas no lo hace, esta posición coincide con las afirmaciones de Munch y Martínez
(2005) y Kaplan y Norton (2000), los mismos explican que una vez establecidas los
correctivos necesarios se debe verificar que los errores no sigan ocasionándose, los
autores antes señalados resaltan la importancia de entregar a la gerencia los informes
de desempeño a tiempo, ya que a través de los mismos se puede corregir las
planificaciones o estrategias implantadas en el proceso de gestión empresarial.
Munch y Martínez (2005), indican que la etapa de retroalimentación es básica en el
proceso de control, ya que a través de la misma, la información obtenida se ajusta al
sistema administrativo al correr del tiempo. De la calidad de la información, dependerá
el grado y rapidez con que se retroalimente el sistema. La retroalimentación puede ser
de forma escrita (mediante informes) o de forma comunicacional (oral). El
establecimiento de medidas correctivas da lugar a la retroalimentación; es aquí en
donde se encuentra la relación más estrecha entre la planeación y el control. Por tal
razón, se formuló una afirmación sobre la retroalimentación de las empresas a través de
los informes los hallazgos se plasman en la Tabla N° 30.
156
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Informes Contables
Indicador: Retroalimentación
TABLA N° 30
LA RETROALIMENTACIÓN UTILIZADA COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
19. Se realiza constantemente una
retroalimentación en todos los niveles de la
organización, para mejorar la calidad de la
información y de los procesos.
89,7%
10,3%
Elaboración Propia (2012)
De acuerdo a los resultados mostrados en la Tabla N° 30 el 89,7% de las agencias de
aduanas mantienen una comunicación tanto escrita como de forma verbal, y los
mismos funcionan en todos los niveles de la empresa, es decir; institucional, intermedio
y operacional, con el fin de mejorar la calidad de la información y los procesos internos,
este hallazgo coincide con los aportes teóricos de Munch y Martínez (2005) y Kaplan y
Norton (2000), ya que los mismos explican que para lograr la calidad de los productos y
servicios debe existir un proceso de retroalimentación que funcione como un ciclo en
todos los niveles departamentales.
De acuerdo a lo planteado anteriormente, se podrán detectar los errores o desviaciones
para que los mismos sean corregidos a tiempo, cabe destacar que solo el 10,3% de la
población no efectúa este ciclo de retroalimentación, éste grupo de empresas
posiblemente desconozcan la importancia de discutir y analizar con los líderes de cada
departamento el estatus operativo y financiero de la entidad.
Entre las medidas del control estratégico es importante resaltar, que toda organización
cuando emprende proyectos de inversión, se ven en la necesidad de evaluarlos, para
determinar si son viables o no, es decir; diagnosticar si los mismos son rentables; y
157
seleccionar a aquel que ofrezca mayores beneficios. Lo fundamental de estas
situaciones es que la empresa no debe conformarse al obtener resultados positivos, al
contrario debe utilizar herramientas financieras que permitan determinar con exactitud el
grado de rentabilidad o beneficio y compararla con los resultados anteriores con el
objeto de medir realmente el logro de la meta cuantitativa.
Una empresa que desea hacer una inversión, espera obtener una utilidad, la cual,
expresada en porcentaje, se denomina tasa interna de retorno. Álvarez (2005), la define
como aquella que hace que el valor de los ingresos de un proyecto sea equivalente al
valor presente de los egresos. Éste es uno de los principales indicadores utilizados en
la evaluación de un proyecto de inversión; sin embargo, se debe tener en cuenta que
este indicador no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, por lo que al momento
de evaluar un proyecto, siempre es recomendable utilizarlo junto con otros indicadores
financieros, tales como el valor presente neto.
Por las razones antes expuestas, fue oportuno indagar en las agencias de aduanas si
éstas utilizan este indicador para medir la rentabilidad de proyectos de inversión, ya sea
de carácter financiero o productivo, los resultados se reflejan en la Tabla N° 31.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Análisis del Retorno Sobre la Inversión.
Indicador: Tasa Interna de Retorno
TABLA N° 31
TASA INTERNA DE RETORNO UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
20. La organización utiliza el indicador (tasa
interna de retorno), para medir la rentabilidad de
las inversiones financieras.
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
158
De acuerdo a los resultados obtenidos en la Tabla N° 31, se observa claramente que el
100% de la población no utiliza este indicador financiero (tasa interna de retorno), esto
contradice a los aportes teóricos de Kaplan y Norton (2000), Álvarez (2005) y Gitman
(2003), quienes afirman que ésta es una técnica de control global utilizada para medir el
éxito absoluto o relativo de una organización o de una unidad departamental, en razón
de las ganancias con respecto a la inversión de capital.
Con el análisis del retorno de la inversión, la entidad evalúa sus diferentes líneas de
productos y verifica donde está siendo empleado el capital, además de poder realizar
una aplicación equilibrada del capital para alcanzar una mayor ganancia global. Cabe
agregar, que los resultados puede sustentarse en la hipótesis de que las agencias están
utilizando otros indicadores financieros como el valor presente neto, margen de utilidad
neta, rentabilidad de los activos, rentabilidad del patrimonio. En otro sentido, el
Balanced ScoreCard (Cuadro de Mando integral), es otro tipo de control estratégico que
induce una serie de resultados que favorecen la administración de la compañía, en la
Tabla N° 32 se evidencian los resultados sobre este indicador.
Dimensión: Medidas de Control Estratégico
Sub-Dimensión: Balanced ScoreCard (Cuadro de Mando Integral)
Indicador: Indicadores estratégicos
TABLA N° 32
EL BALANCED SCORECARD UTILIZADO COMO CONTROL ESTRATÉGICO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
21. Se utiliza el cuadro de mando integral como
herramienta para mejorar las estrategias
financieras implantadas.
0%
100%
22. Se utiliza el cuadro de mando integral para
analizar y balancear los indicadores externos
(clientes, proveedores, mercado) e internos
(tecnología, procesos, personal)
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
159
La Tabla N° 32 muestra que dos aspectos importantes, por un lado se observa que el
100% de la población no utiliza el cuadro de mando integral, y por otra parte el 100% de
las agencias de aduanas tampoco hace uso de la herramienta para analizar y equilibrar
los indicadores externos e internos, a pesar de los grandes beneficios que posee este
control estratégico, los resultados no concuerdan con lo expresado por Kaplan y Norton
(2000), quienes alegan que el cuadro de mando integral es un control que debe
implantarse en toda la unidad organización, por medio de él; se analizan las causas y
efectos de cuatro perspectivas o indicadores (Financieras, clientes, procesos internos y,
formación y crecimiento), el balance o equilibrio de estas perspectivas, los cuales
mantienen una relación intrínseca, la empresa puede lograr al máximo cada uno de los
objetivos propuestos.
Los resultados pueden apoyarse en la teoría de que este sector no conoce a ciencia
cierta los beneficios o grandes bondades del Balanced ScoreCard (cuadro de mando
integral), y por tal motivo, las agencias de aduanas no utilizan el mismo como control
estratégico.
Concluyendo el análisis sobre los controles estratégicos, se constató que la mayoría de
las agencias de aduanas utilizan las distintas medidas que conforman los controles
estratégicos.
Se observó, que este sector evalúa el desempeño global de la empresa a partir del
establecimiento de estándares o patrones que servirán de guía para el análisis de los
resultados financieros, de igual forma, miden la efectividad de las técnicas de mercadeo
empleadas por medio de un aspecto importante, (crecimiento en las ventas), al igual
que la calidad de servicio, a través del grade de satisfacción del cliente.
Es importante resaltar que este sector utiliza medidas para corregir las actividades o
resultados futuros, para que alcancen los objetivos exitosamente, adicionalmente se
comprobó que además de utilizar medidas correctivas para las desviaciones
detectadas, responsabilizan a las personas o departamentos en quienes recae dicha
responsabilidad.
160
Otro punto fundamental, es que las agencias de aduanas determinan y analizan
rápidamente las causas que pueden originar desviaciones, partiendo de las
comparaciones de los resultados de los estados financieros con respecto a años
anteriores, esto es primordial en cualquier empresa, ya que de esta manera se podrán
emplear las acciones correctivas donde ameriten con el objeto de que las desviaciones
o errores no se vuelvan a presentar en el futuro.
En este mismo orden de ideas, es vital puntualizar que las agencias de aduanas usan
mecanismos como el control interno, sin embargo, éste es implantado a mayor
proporción a nivel operativo, lo cual debería ser equitativo a todos los niveles
organizacionales.
De todos los controles estratégicos examinados por este sector, se evidencia que el
análisis del retorno de la inversión, a través del apoyo del método de la tasa interna de
retorno no es utilizado por las agencias aduanales al igual que el Balanced ScoreCard
(cuadro de mando integral).
4.4. Análisis de los Factores Críticos de Éxito Aplicados por las Agencias de Aduanas
del Estado Zulia.
Las organizaciones en la actualidad se enfrentan a mercados altamente competitivos,
sobre todo el sector objeto de estudio, ya que las agencias de aduanas en Venezuela,
han sido potencialmente afectadas por una serie de condiciones económicas y políticas
arraigadas desde los años 2002, ya que estas entidades se basan en la prestación de
servicios aduanales (importaciones y exportaciones), y a pesar que nuestro país es en
mayor parte importador, el control de cambio y las medidas restrictivas implementadas
desde los años 2005 han hecho que muchas empresas dejen de importar, mientras que
otras optan por vías ilegales para mantener el curso de sus operaciones.
En tal sentido, son pocas las empresas que siguen importando y exportando productos
o mercancías, y dicha situación ha hecho más difícil la sobrevivencia del sector
aduanero. La situación planteada obliga a estas empresas incorporar nuevas
161
estrategias e identificar las áreas claves en las que son absolutamente necesarios los
resultados favorables para que se logren con éxito las metas propuestas.
Para efectos de esta investigación, se estableció como objetivo específico, definir los
factores críticos de éxito para el sector agencias de aduanas, es decir; los factores
financieros, productivos y de crecimiento.
Este análisis permite identificar y determinar en qué aspectos o actividades se destaca
la empresa y cuáles son aquellas áreas que necesitan ser atendidas frecuentemente,
con el objeto de lograr ventaja competitiva sostenida y diferenciada, ya que al utilizar los
factores críticos de éxito permitirán a los altos ejecutivos delinear sus prioridades y
orientar sus recursos.
Es importante resaltar que la clave del éxito de las organizaciones actuales se puede
definir en enfocar los recursos críticos de las actividades diferenciales entre el éxito o el
fracaso de ellas. Esto se toma en consideración para el aprovechamiento de los
recursos críticos dando como resultado un mejor desempeño y resultados de cada
proceso en la organización.
Para Yoguel (2004), explica que las Pymes deben buscar los máximos beneficios
centrándose en determinados factores, denominados factores claves de éxito,
incluyendo factores financieros, de producción y de crecimiento.
Los factores financieros comprenden el conjunto de variables económicas y financieras
que deben ser consideradas a los fines de promover el logro de los objetivos y el éxito
de las organizaciones.
El éxito financiero se relaciona con múltiples factores de esta índole, siendo por ello
esencial el análisis de la capacidad financiera, solidez y la imagen corporativa
financiera.
En relación con la capacidad financiera, esta se centra en la amplitud financiera que le
permite moverse dentro de un mercado, realizando financiamiento de sus actividades,
así como las decisiones acordes a sus requerimientos. Para el análisis de este
elemento, se formuló dos afirmaciones, las cuales se muestran en la Tabla N° 33.
162
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Financieros
Indicador: Capacidad Financiera
TABLA N° 33
CAPACIDAD FINANCIERA UTILIZADA COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
23. La organización determina la capacidad
financiera adecuada que le permite financiar sus
actividades
94,9%
5,1%
24. La capacidad financiera de la empresa le
permite efectuar inversiones para fortalecer su
crecimiento empresarial.
23,1%
76,9%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 33 evidencia que el 94,9% de las agencias de aduanas determinan la
capacidad financiera adecuada que le permite financiar sus operaciones, este resultado
refleja un aspecto positivo del sector al coincidir con los aportes teóricos de Yoguel
(2004) y Van Horne y Wachowicz (2002), los mismos aseveran que las organizaciones
deben efectuar un diagnostico financiero para determinar su capacidad financiera
óptima que le permitirá financiar sus operaciones con la certeza de hacerle frente a los
compromisos de pago. Las organizaciones que no efectúan un diagnostico financiero
para conocer su posición económico-financiero no son conscientes de sus puntos
débiles y por tanto, son más vulnerables al entorno competitivo.
Por otra parte, se observó que el 76,9% de las agencias de aduanas no posee una
capacidad financiera que le permita efectuar inversiones que coadyuvan a fortalecer su
crecimiento empresarial mientras el 23,1% del sector sí posee una capacidad financiera
que le permite realizar otras inversiones de crecimiento, este resultado muestra una
debilidad financiera, lo cual implica que las empresas deben realizar cambios que
permitan el éxito integral en cuanto al factor financiero (financiamiento e inversión).
163
Por otra parte, Van Horne y Wachowicz (2002), señalan que las entidades deben
orientar sus esfuerzos y recursos para lograr altos beneficios, por lo que se denota que
las agencias de aduanas no tienen excedentes de efectivo para invertirlos, y si los tiene
pues tampoco los invierte, es decir; que no poseen una posición económica adecuada.
Por lo antes analizado, es importante que este sector realice un análisis financiero que
permita determinar su posición financiera actual, de esta forma les permitirá identificar
en tiempo y forma los posibles problemas económicos y financieros de la empresa,
identificar sus causas y, lo más importante, establecer medidas correctivas con el
tiempo suficiente para que actúen. Otro de los elementos de gran relevancia que
incluyen en los factores financieros es la solidez. Yoguel (2004), señala que la solidez
financiera se relaciona con la capacidad de la organización para mantenerse estable en
tiempo de crisis, a continuación se muestra en la Tabla N° 34 los resultados obtenidos
sobre el indicador de solidez.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Financieros
Indicador: Solidez
TABLA N° 34
SOLIDEZ UTILIZADO COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
25. La organización cuenta con una estructura
económica solida que le permita mantener su
capacidad financiera en tiempos de crisis.
23%
77%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 34 muestra que solo el 23% de las agencias cuentan con una estructura
económica solida, que le permite mantener su capacidad financiera en tiempos de
crisis, mientras que el 77% del sector no posee una estructura económica y financiera
equilibrada que le permita mantener su capacidad financiera ante situaciones de
emergencia o contingencias, esto refleja una desventaja financiera más aun para las
164
agencias de aduanas, debido a que esta población se ha visto afectada potencialmente
por las situaciones económicas y políticas desarrolladas en el país (paro petrolero del
año 2002, control cambiario, restricciones para la importación de productos).
Los resultados obtenidos difieren con los aportes teóricos de Yoguel (2004), Van Horne
y Wachowicz (2002) y Gitman (2003), los mismos indican que toda organización debe
contar con una estructura financiera y económica solida, es decir; que ante cualquier
situación externa la misma cuente con la capacidad de cumplir con sus compromisos de
pago, logrando mantener su credibilidad ante los acreedores, inclusive para aprovechar
las oportunidades del entorno, manteniendo la continuidad de las operaciones bajo
cualquier condición o variable externa.Por otro lado, en la Tabla N° 35 se evidencias los
hallazgos sobre el indicador imagen corporativa como control estratégico.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Financieros
Indicador: Imagen corporativa
TABLA N° 35
IMAGEN CORPORATIVA UTILIZADA COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
26. La organización es reconocida en el mercado
con una reputación que genera confianza
97,4%
2,6%
27. La organización posee una imagen
corporativa sólida que la diferencia de la
competencia.
87,1%
12,9%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 35 muestra que el 97,4% de las agencias de aduanas son reconocidas en
el mercados por su excelente reputación, al mismo tiempo, se evidencia que el 87,1%
de la población encuestada posee una imagen corporativa solida que la diferencia de la
competencia, tales resultados muestra otro aspecto positivo para este sector,
165
coincidiendo de esta manera con los fundamentos teóricos de Yoguel (2004), Ortiz
(2003) y Coplin (2005), quienes afirman que una imagen fuerte en el mercado puede
constituir una ventaja competitiva bien diferenciable, siendo un factor crítico de éxito
para operar con reconocimiento dentro de un mercado. Ortiz (2003), afirma la
necesidad de considerar la imagen que proyecta la empresa en el entorno, ya que de
esa forma puede determinar su penetración, estabilidad y crecimiento financiero dentro
del mismo.
Por otra parte, es esencial que las organizaciones evalúen los factores de producción,
es decir; aquellos elementos que intervienen en el proceso productivo de una entidad.
Los factores de producción pueden constituir valiosos elementos claves para el éxito,
pero también pueden comprometer su actividad productiva. Entre los factores de
producción claves en una organización se consideran: la capacidad productiva, la
rentabilidad de la producción, la innovación – modernización. En la Tabla N° 36 se
muestran los resultados sobre el indicador capacidad productiva.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Productivos
Indicador: Capacidad Productiva
TABLA N° 36
CAPACIDAD PRODUCTIVA UTILIZADO COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Respuestas % casos
44. La organización mejora su capacidad productiva manteniendo una adecuada:
N°
Porcentaje
Infraestructura 8 7,5% 20,5%
Equipos y herramientas tecnológicas 30 28,3% 76,9%
Materiales de información actualizada (arancel, leyes) 34 32,1% 87,2%
Capacitación constante del recurso Humano 34 32,1% 87,2%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 44 100% 112,8%
Elaboración Propia (2012)
166
La Tabla N° 36 evidencia que las agencias de aduanas consideran simultáneamente
varios elementos para mejorar sus capacidad productiva. Los resultados muestran que
este sector mantiene una infraestructura adecuada para el nivel de sus operaciones
representado por el 20,5%, al mismo tiempo mantienen herramientas de tecnología que
fortalecen su proceso productivo representado por el 76,9% este aspecto es
fundamental para estas entidades, ya estas deben contar con sistemas específicos que
les permita conectarse por internet para la declaraciones aduaneras. En este mismo
orden, se constata que las agencias utilizan materiales de información actualizadas y al
mismo tiempo mantienen una capacitación constante para el recurso humano, reflejado
para estos dos últimos elementos por el 87,2%.
Los resultados obtenidos confirman los postulados teóricos de los autores Diez (2001) y
López (2002), quienes explican que la capacidad productiva es la producción máxima
que se puede obtener con las instalaciones materiales, el equipo, infraestructura,
capacitación del talento humano para el logro de los objetivos. En la Tabla N° 37 se
establecen los hallazgos sobre la utilización o no del indicador rentabilidad de la
producción como factor crítico de éxito
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Productivos
Indicador: Rentabilidad de la Producción
TABLA N° 37
RENTABILIDAD DE LA PRODUCCIÓN UTILIZADO COMO
FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
28. La organización evalúa su rentabilidad en
base lo producido (utilidad Neta) y los capitales
invertidos en el proceso productivo.
89,8%
10,2%
Elaboración Propia (2012)
167
Continuando con el análisis de los factores críticos de éxito relacionados en el ámbito
productivo, se observa a través de la Tabla N° 37 que el 89,8% de las agencias de
aduanas evalúan sus rendimientos o rentabilidad de acuerdo a las utilidades netas
obtenida y los capitales invertidos en dicho proceso productivo (servicios), estos
resultados confirman los postulados teóricos de Van Horne y Wachowicz (2002) y
Coplin (2005), los mismos alegan que toda organización debe evaluar sus razones de
rentabilidad, las cuales surgen de dos tipos, las que presentan la rentabilidad en
relación con las ventas y las que lo hacen con respecto a la inversión.
La rentabilidad de la inversión está vinculada con el indicador de rentabilidad
denominado Rendimiento sobre el Capital, el rendimiento del capital es un parámetro
resumido del desempeño general de una empresa, este indicador compara la utilidad
neta después de impuestos con el capital que invierten en la empresa los accionistas.
Esta razón financiera indica el poder productivo sobre el valor contable de la inversión
de los accionistas y adicionalmente, es utilizado para comparar dos o más empresas del
mismo ramo. Es importante destacar que un alto rendimiento del capital muchas veces
refleja la aceptación de grandes oportunidades de inversión por parte de una entidad y
la administración eficaz del gasto.
En el mismo orden de ideas, otro de los factores productivos vitales en una entidad es
la innovación - modernización, es decir: tecnologías, esta herramienta de vanguardia
proporciona muchas fortalezas, en cuanto la implantación de sistemas más sofisticados
de mayor y mejor velocidad, permitiendo el logro de ventajas competitivas en el proceso
productivo.
Este elemento (herramientas tecnológicas) representa uno de los primeros factores de
producción para las agencias de aduanas, ya que las mismas prestan un servicio
relacionado con la declaración electrónica de aduana, es decir; por medio de un
sistema, clasifican y valoran mercancías (importación y exportación), el cual a través de
un Sistema Nacional Aduanero (SIDUNEA), y una conexión vía internet pueden efectuar
dicha declaración. Para que éste proceso fluya con rapidez y sin contra tiempos es
fundamental que este sector cuente con una plataforma tecnológica de gran escala.
168
Por los argumentos expuestos con anterioridad, se hizo necesario analizar si este
sector en particular implanta o actualiza las herramientas tecnologías utilizadas los
hallazgos se reflejan en la Tabla N° 38.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores Productivos
Indicador: Innovación - Modernización
TABLA N° 38
INNOVACIÓN – MODERNIZACIÓN UTILIZADO COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
29. La organización realiza innovaciones
(servicio, procesos) e implanta tecnologías que
permiten lograr ventajas competitivas sostenibles
94,8%
5,2%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 38 muestra que el 94,8% de las agencias aduanas realiza innovaciones en
cuanto al servicio ofrecido e implanta tecnologías que permiten lograr ventajas
competitivas sostenibles, sin embargo el 5,2% de este sector no considera este factor
crítico de éxito.
Los resultados obtenidos se ajustan a los postulados teóricos de Ortiz (2003) y Coplin
(2005), quienes expresan que la innovación o el conjunto de nuevas y actualizadas
tecnologías a corto y largo plazo, proporcionan ventajas competitivas claras y
sostenidas y a su vez compensan parte de sus debilidades.
Cabe agregar, que la innovación involucra, mejoras en los servicios, formas de
comercialización, sistemas administrativos, procesos operativos, es fundamental que
las agencias de adunas evalúen constantemente las necesidades de los clientes, con el
propósito de mejorar sus procesos de trabajo ya que de esta forma pueden estar por
encima de sus competidores.
169
Para concluir con el análisis de los factores críticos de éxito, se menciona los factores
de crecimiento, Buckley (2000), expresa que las organizaciones que dominan
competencias genéricas permiten el crecimiento empresarial por medio de la habilidad
para realizar adquisiciones, estructuración del negocio, financiamiento, manejo del
riesgo y la administración del capital, todos ellos poseen una ventaja importante en
cuanto a su poder de crecimiento sostenible.
Muchos de estos elementos ya fueron analizados directamente en las estrategias de
inversión y financiamiento, sin embargo, se analizará a continuación dos factores
importantes, como la fusión y las alianzas estratégicas.
A continuación se reflejan en la Tabla N° 39 los hallazgos obtenidos sobre la fusión
como factor crítico de éxito.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores de Crecimiento
Indicador: Fusión
TABLA N° 39
LA FUSIÓN UTILIZADA COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Elemento Estratégico
Presencia Ausencia
30. La organización se ha fusionado con otras
compañías para su desarrollo y crecimiento
0%
100%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 39 muestra que el 100% de las agencias de aduanas nunca se han
fusionado con otras empresas como mecanismo o forma de crecimiento. Los resultados
obtenidos difieren con los postulados teóricos de Gitman (2003) y Van Horne y
Wachowicz (2002), ya que una fusión constituye una operación usada para unificar
inversiones y criterios comerciales de dos compañías de una misma rama o de
170
objetivos compatibles, a pesar que existen empresas con las mismas características
aduaneras y exista intención de fusión es imposible de momento unificar inversiones.
Es importante destacar que las empresas del sector aduanero como lo son: agencias de
adunas, almacene fiscales, consolidadores de carga, navieras, poseen Autorización
para operar bajo una figura jurídica definida, la mismas son emanadas por el Ministerio
de Finanzas.
Este aspecto de fusión, el cual la empresa absorbida jurídicamente deja de existir, se
presenta un proceso complejo ante la Intendencia de Aduanas, ya que las claves o
permisos de operatividad están vinculados a una personalidad jurídica específica.
Por lo antes expuesto, la fusión entre una agencia de aduana y un almacén fiscal por
ejemplo, no es conveniente ni adecuado jurídicamente hablando, pero pueden
establecerse otros mecanismos similares, como es el caso de las alianzas estratégicas
para expandir las operaciones o crecimiento de la organización.
El crecimiento de la empresa esta a menudo relacionado con las modificaciones e
incrementos de tamaño de la compañía, el cual está vinculado con la creación de
nuevos productos o servicios, o sencillamente con la ampliación del lugar de trabajo.
Es importante destacar que el crecimiento de una entidad está orientado de igual forma
en las estrategias de inversión que permiten incrementar el volumen de las operaciones
y a su vez el logro de mayores rendimientos.
Es importante destacar que entre las razones validas en las que desea establecer una
fusión se mencionan: eficiencias operativas, recursos complementarios, beneficios
fiscales, uso fondos excedentes, crecimiento y competencia.
Por otro lado, entre las motivaciones discutibles ante la aprobación de una fusión se
destacan: diversificación, sinergias financieras, aumento de las ganancias por acción,
control o compra de activos por debajo del costo.
Por otra parte, la expansión o las alianzas estratégicas utilizadas por una empresa
hacen posible el crecimiento sostenido de una corporación, por ello, se hizo necesario
171
conocer no sólo si éste sector utiliza alianzas sino además, identificar con quienes las
realizan en la Tabla N° 40 se presentan los hallazgos tabulados.
Dimensión: Factores Críticos de Éxito
Sub-Dimensión: Factores de Crecimiento
Indicador: Alianzas Estratégicas
TABLA N° 40
ALIANZAS ESTRATÉGICAS UTILIZADAS COMO FACTOR CRÍTICO DE ÉXITO
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
45. La organización para potenciar sus actividades económicas mantiene alianzas estratégicas con:
N°
Porcentaje
Clientes 37 50,0% 94,9%
Proveedores distintos al ramo aduanero 4 5,4% 10,3%
Empresas del mismo ramo aduanero (almacén, transportistas, consolidadores, navieras, aerolíneas)
33 44,6% 84,6%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 74 100% 189,7%
Elaboración Propia (2012)
La Tabla N° 40 muestra que las agencias de aduanas realizan alianzas estratégicas, el
cual permite incrementar el nivel o volumen de sus operaciones, esto representa un
aspecto positivo para este sector dado que los resultados confirman los aportes teóricos
de Van Horne y Wachowicz (2002) y Gitman (2003), los mismos señalan que las
vinculaciones con los socios estratégicos, establecen una relación de importancia
absolutamente central para el valor de la compañía.
Analizando este factor crítico de éxito, se evidencia que las agencias de aduanas
establecen alianzas simultáneamente con clientes y proveedores del ramo aduanero,
los cuales están representados en un 94,9% y 84,6% respectivamente, mientras que
solo el 10,3% de este sector realiza alianzas con proveedores diferentes a los del ramo
aduanero.
172
Las alianzas estratégicas entre compañías, se han convertido en una forma de vida
para las organizaciones grandes y pequeñas, y el mejoramiento de las políticas de
negociación e interrelación con sus clientes y proveedores, los cuales permiten suprimir
las barreras externas de las empresas al superar este tipo de obstáculos, de esta
manera se reflejan resultados positivos en muchas estrategias de comercialización,
distribución, producción y alianzas que generan crecimiento y expansión de la entidad.
Los resultados para el objetivo dirigido a analizar los factores críticos de éxito para las
agencias de aduanas, se constató que estas entidades determinan la capacidad
financiera adecuada para llevar a cabo sus operaciones. Sin embargo, no cuentan con
una capacidad económica que les permita realizar inversiones que fortalezcan su
crecimiento empresarial. Otro aspecto negativo identificado, es que estas empresas
carecen de una estructura financiera solida, que les permita cumplir con sus
compromisos de pago en tiempos de crisis aunque por otro lado, gozan de una imagen
corporativa confiable, es decir; que la diferencia de la competencia.
Por otra parte, los factores de producción asociados con las agencias de aduanas, se
evidencia que este sector reconoce, que para mejorar su capacidad productiva debe
considerar ciertos elementos fundamentales (factores productivos), como lo es la
infraestructura, tecnología, materiales de información actualizada, capacitación del
recurso humano. Los aspectos antes señalados son sin duda factores críticos de éxito,
los mismos representan elementos claves de los cuales de ellos depende el éxito o
fracaso de la entidad. Por otra parte, se constató que las agencias de aduanas evalúan
la rentabilidad productiva en base a la relación entre las utilidades netas obtenidas y el
capital invertido por los accionistas.
Otro de los factores de producción considerada por las agencias de aduanas se ubica la
Innovación - Modernización, el cual implica no sólo la implantación o actualización de
nuevas tecnologías, sino que además involucra mejoras en los servicios, procesos de
trabajo, formas de comercialización, el cual permite sorprender, satisfacer y captar la
atención de los clientes. Cabe agregar que el sector estudiado reveló que nunca se han
fusionado con otras compañías, sin embargo, mantienen alianzas estratégicas con
clientes y proveedores del mismo ramo aduanero (consolidadores de carga,
173
transportistas, almacenes, aerolíneas, otros), este aspecto evidencia una fortaleza
importante ya que de esta manera también se logra un crecimiento empresarial,
basados en relaciones o sociedades potenciales que proporcionan un alto nivel de
operaciones y a su vez mayores beneficios.
Tal y como se ha visto, los factores críticos de éxito identificados y analizados en esta
investigación, guiarán a el establecimiento de las estrategias financieras que permitan
lograr ventajas competitivas, mayores rendimientos y un crecimiento empresarial
sostenido, enfocados a mantener niveles óptimos de su capacidad financiera y
productiva. Como indican Van Horne y Wachowicz (2002), toda entidad debe identificar
aquellos elementos o factores críticos de éxitos, ya que a través del conocimiento de
estos, se establecen estrategias que permitan el logro de los objetivos.
4.5. Formulación de Estrategias Financieras que optimicen la Gestión Financiera de
las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
De acuerdo a lo explicado desde el inicio de esta investigación, el sector objeto de
estudio es un componente de negocio relacionado directamente con el comercio
exterior o internacional. Las agencias de aduanas son organizaciones autorizadas por el
Ministerio de Finanzas para actuar como auxiliar de la administración tributaria de
Venezuela, donde éste ofrece sus servicios a corporaciones (importadores y
exportadores), para efectuar los trámites aduaneros correspondientes para la
nacionalización de bienes o la exportación de productos desde el interior del país.
El comercio internacional consiste en la transferencia de bienes y servicios de un país a
otro. Existen otras unidades de negocio que están relacionadas directamente con las
transacciones internacionales, en pocas palabras, en una transacción supóngase una
importación de válvulas que desea realizar una empresa venezolana, ésta debe
primeramente contactar un agente internacional que preste el servicio de flete
internacional (aéreo, marítimo o terrestre), para que la mercancía llegue al punto de
destino, ya sea aeropuerto o puerto, una vez arribado dicho producto en el país, es
almacenado en zona primaria (aduanera), para que la empresa importadora obtenga su
mercancía, debe primero nacionalizarse, este proceso únicamente puede hacerlo una
174
agencia de aduana, el proceso aduanal implica ciertos gastos a proveedores aduaneros
como lo son: almacén, consolidadores, navieras, transportistas nacionales, entre otros.
Tal y como se planteó en el capítulo I, las transacciones internacionales en la última
década han decaído considerablemente, muchas empresas importadoras han cerrado
sus puertas debido a los conflictos económicos y políticos del país, de los cuales se
mencionan: control cambiario, restricciones para empresas importadoras, altos precios
por almacenaje. Adicionalmente, en los últimos años el gobierno nacional expropió
muchas empresas almacenadoras ubicadas en varios puertos como es el caso del
Puerto de Maracaibo, que ahora es Bolivariana de Puertos (BOLIPUERTO, S.A.).
Analizando la naturaleza y los amplios conocimientos en materia aduanera que poseen
las agencias de aduanas, y considerando el entorno actual del país, se plantean las
siguientes estrategias:
A. Estrategias de Diversificación: dado que las agencias de aduanas se relacionan
con otros proveedores que prestan servicios que son necesarios para la
nacionalización y despachos de mercancías, éstas pueden ampliar su línea de
servicios, como el de transporte nacional, ya que en vez de contratar a terceros
para la prestación de éste servicio pudiesen invertir productivamente en la
compra de camiones y gandolas que satisfagan este servicio, esto representaría
otros ingresos por servicios específicamente fletes.
Por otra parte, para garantizar la supervivencia de las empresas (agencias de aduanas),
y maximizar los beneficios logrando una marcada diferenciación de la competencia, es
importante la implantación de estrategias de diversificación, ya que de esta forma
pudiesen convertirse en organizaciones que brindan múltiples soluciones integrales en
operaciones de comercio exterior.
De acuerdo a la naturaleza y relaciones de este sector, es vital explotar sus fortalezas,
dado el amplio conocimiento y experiencia de estas empresas en el comercio
internacional, pueden plantearse las posibilidades de crear nuevas líneas de negocio en
el exterior, como por ejemplo las empresas que brindan servicios de fletes internacional
a nivel mundial (Forwarding), estas organizaciones se encargan básicamente de
175
recolectar mercancía por empresas o personas que en muchos casos no poseen
agente aduanal pero, a partir de este punto se pudiese captar nuevos clientes y
adicionalmente la obtención de ingresos en otra moneda. Otra diversificación de
servicios que pueden implantar las agencias de aduanas, es la de invertir
productivamente en otra línea de negocio (constitución de otra empresa), con la
intención de prestar servicios de almacenaje aéreo, de esta forma se pudiese captar
mayor segmentación del mercado ofreciendo bajos precios por almacenaje.
Las estrategias de diversificación representan una herramienta clave para la situación
del sector estudiado, ya que éstas responden al deseo de crecimiento de las agencias
de aduanas, a través del uso utilización de recursos productivos, manteniendo un grado
de supervivencia aceptable (estabilidad) sobre todo en las condiciones del entorno
presentes en el país, otro de los aspectos positivos de estas alternativas múltiples es la
de proporcionar mayor rentabilidad y competitividad en servicios de comercio exterior.
Para Villalba (1996), las estrategias de diversificación se basa en la incorporación de
productos o servicios nuevos, que pueden estar relacionadas o no con la actividad
fundamental de la empresa.
B. Combinación de estrategias Ofensivas y Defensivas: de acuerdo a lo planteado
con anterioridad el mercado o clientes (importadores y exportadores) han
disminuido considerablemente, por lo que es importante establecer estrategias
ofensivas para captar nuevos clientes, para lograrlo es importante que las
entidades deben poseer suficientes recursos para soportar el ataque.
Entre las medidas ofensivas se pueden mencionar: reducción de precios,
campañas publicitarias, aplicación de técnicas o estrategias de mercadeo, entre
otras. Cabe agregar, que la organización que no utiliza estrategias ofensivas en
algún momento se verá afectada por los ataques de sus competidores por lo que
es vital la implementación de estrategias defensivas, es decir; implantación de
acciones orientadas a resistir un ataque, en estos casos es fundamental ofrecer y
mantener rapidez de respuesta a sus clientes, reducción de precios, innovación
en la forma de prestación del servicio, desarrollo de relaciones tecnológicas,
176
financieras y operativas con el fin de defender el campo de acción de la misma.
Una combinación de estrategias ofensivas y defensivas representa una
herramienta de gran fuerza en el campo empresarial.
Villalba (1996), explica que las estrategias ofensivas tienen como propósito quitar
del medio a la competencia, o aumentar la participación de un competidor
establecido. La efectividad aumenta cuando, además de existir recursos
suficientes para sostener el ataque, los atacados se encuentran impedidos para
reaccionar con rapidez.
Por otra parte, las estrategias defensivas son estrategias orientadas a resistir un
ataque, o a infringir perdidas al atacante que sean lo suficientemente grandes
para hacerlo desistir de su propósito (Villalba, 1996).
C. Fortalecimiento y aplicación adecuada de estrategias de financiamiento e
inversión: es fundamental fortalecer aquellas estrategias de inversión que
permitan mayores beneficios en el futuro, así como la elección de mecanismos
de financiamiento adecuadas que contribuyan al éxito y diversificación de las
operaciones.
Para lograr una óptima gestión financiera es fundamental analizar el entorno
económico, político y social donde opera la entidad, se propone que las agencias de
aduanas desarrollen o construyan un portafolio de inversión de acuerdo a sus
necesidades u objetivos, considerando los efectos de la inflación y el poco movimiento
de la bolsa de Valores del país.
Se plantean como alternativas rentables de inversión: los papeles comerciales, letras
del tesoro, bonos, vebonos (tanto a nivel nacional como internacional) inversiones
productivas como: adquisición de activos fijos que permitan otras fuentes de ingresos, o
mejoramiento de los procesos internos, ampliación de las instalaciones con miras a la
aplicación de nuevas líneas de negocio.
En cuanto a las estrategias de financiamiento, es primordial analizar los costos que
generan cada alternativa de financiación, entre los mecanismos de financiamiento
177
adecuadas para estas entidades se mencionan en el siguiente orden: crédito comercial,
prestamos provenientes de accionistas, uso de políticas de dividendos (es preferible el
financiamiento interno que el externo debido a los costos), prestamos de empresas
relacionadas o de grupo, y préstamos bancarios. Para cada alternativa de financiación
se recomienda evaluar cada elemento de valor (tasa de interés, tiempo, amortización,
garantía, entre otros).
A manera de resumen final, un adecuado equilibrio entre un portafolio de inversión, la
adopción de mecanismos de financiamiento de bajos costos, la implantación de
estrategias ofensivas y defensivas, y sobre todo la aplicación de estrategias de
diversificación que amplíen las líneas de servicios o la incursión de nuevos negocios, el
conjunto de éstas generan ventajas competitivas, rentabilidad y crecimiento sostenible
de cualquier organización.
4.6. Análisis de las Estrategias Financieras utilizadas por las Agencias de Aduanas
del estado Zulia.
Los resultados obtenidos en la presente investigación dan respuesta al objetivo general
establecido en el Capítulo I, a través de éste estudio se determinó que las agencias de
aduanas utilizan tanto estrategias de inversión como de financiamiento.
Sin embargo, las agencias no poseen en algunos casos, lineamientos para seleccionar
la mejor alternativa, a pesar de que el sector aduanero en los últimos años ha
experimentado fuertes impactos económicos y políticos que han obligado el cese de sus
operaciones, aun sobreviven muchas entidades en el estado Zulia que brindan servicios
aduaneros para importaciones y exportaciones. Por lo que resulta oportuno y de gran
valor los aportes que proporciona este estudio. Hechas las consideraciones anteriores
se discutirá en forma general aquellas acciones de inversión y financiación que
actualmente utilizan las agencias de aduanas:
De acuerdo a los resultados obtenidos las agencias de aduanas gozan de crédito
comercial como unas de sus principales fuentes de financiamiento a corto plazo, sin
embargo, el sector debe analizar las políticas de crédito del mismo, ya que el plazo de
convertibilidad de las cuentas por cobrar son mayores que el periodo de exigibilidad de
178
los pasivos, y esto obliga a que las empresas recurran a otras fuentes de financiamiento
para cumplir oportunamente con los compromisos de pago.
Entre otros mecanismos de financiamiento a corto plazo, las agencias de aduanas
recurren a pasivos laborales, y préstamos recibidos por accionistas y empresas de
grupo o relacionadas, desde este punto de vista estas empresas poseen ventajas, ya
que según Ortiz (2005), el financiamiento interno genera menos costos comparados con
los costes de un financiamiento externo. Por otro lado, es preocupante que dichas
empresas a la hora de obtener financiamiento a largo plazo recurren a préstamos
bancarios donde no analizan todos los elementos que intervienen en una operación
financiera de endeudamiento, ya que de acuerdo a los resultados se selecciona la
banca que apruebe rápidamente el crédito, es necesario que para seleccionar la banca
proveedora del crédito, se analicen y consideren todos los elementos que intervienen
en la transacción o decisión de financiamiento.
Según Álvarez (2005), los elementos que intervienen en una decisión de inversión y
financiamiento son: tasa de interés, plazo, amortización, colateral o garantía, entre
otros; éste aspecto es de vital importancia dado que los bancos pueden demandar
condiciones que comprometen la estabilidad económica de la empresa. En este mismo
orden de ideas, se observó que este sector no utiliza como financiamiento a largo plazo
el arrendamiento financiero ni la emisión de instrumentos de pasivo, esto puede
fundamentarse en el hecho de que este sector es netamente Pymes, ya que son las
grandes corporaciones o empresas reconocidas en el mercado quienes recurren al
arrendamiento financiero y a la emisión de deudas.
Cabe agregar, que tampoco utilizan una política de dividendos, y esto refleja una
debilidad para las organizaciones, ya que según Van Horne y Wachowicz (2002), la
política de dividendos forma parte de las decisiones de financiamiento de las empresas,
la razón de pago de dividendos establece la cantidad de utilidades que se puede
retener en las compañías como fuente de financiamiento, es decir; a través de una
política de dividendos se establece una asignación adecuada de utilidades,
considerando aspectos de liquidez y solvencia de la entidad.
179
En cuanto a las decisiones de inversión, las agencias de aduanas no utilizan estrategias
de inversión a corto plazo (papeles comerciales, letras del tesoro), sin embargo, una
pequeña porción de este sector realiza depósitos a plazo fijo, es importante resaltar que
la inflación es un fenómeno que en los últimos años ha crecido considerablemente,
resulta oportuno señalar a este sector que debe analizar los rendimientos obtenidos por
colocaciones de dinero en estos instrumentos, ya que la empresa puede invertir en
otras alternativas de inversión que generen intereses superior al índice inflacionario. En
cuanto a estrategias de inversión a largo plazo se observa de igual forma, que el sector
en referencia no invierte en bonos, vebonos ni títulos quirografarios, estos hallazgos
pueden fundamentarse en lo señalado por Pérez (2011), quien explica que el mercado
de valores de Venezuela es pequeño y poco desarrollado por lo que se pierde el
atractivo de invertir en estos mercados, por otro lado este sector no cotiza en la bolsa
de valores de caracas.
Cabe acotar, que gran parte de las agencias de aduanas utilizan inversiones
productivas que generan beneficios en el futuro, como la adquisición de activos fijos y la
ampliación de las instalaciones, la utilización de estas acciones indican que las
empresas poseen un gran número de operaciones que exigen mayor capacidad o
espacio, aunque resulta oportuno que el sector analice realmente el nivel de crecimiento
de sus actividades, se plantea la idea de implantar estrategias de diversificación.
Incluso otros servicios nacionales involucrados con el servicio aduanero nacional, a
tales efectos pudiesen incrementar la cota de su participación en el mercado,
reduciendo incluso riesgos que se asumen al poseer solo una unidad de negocio, de
esta manera el grado de operaciones aumentaría acompañado de un alto nivel de
ingresos.
Finalmente, se les presenta a las agencias de aduanas la necesidad de establecer un
equilibrio entre las estrategias financieras y su entorno, es preciso que estas diseñen
estrategias que logren los objetivos planteados, es importante que al momento de tomar
decisiones de financiamiento seleccionen aquellas que generen menos costos y
riesgos, igualmente al invertir deben evaluar cada alternativa y construir un portafolio de
inversiones considerando los efectos económicos del país, con el fin de lograr
exitosamente los objetivos, así como la visión estratégica de la empresa.
180
CONCLUSIONES
Una vez analizados e interpretados los resultados obtenidos mediante la aplicación del
cuestionario dirigido a determinar las estrategias financieras utilizadas por las agencias
de aduanas ubicadas en el estado Zulia, se procede a plantear las conclusiones de
acuerdo a los objetivos establecidos al inicio de la investigación.
En este sentido, con respecto al objetivo dirigido a identificar las estrategias de
financiamiento aplicadas por las agencias de aduanas ubicadas en el estado Zulia, se
constató que las mismas utilizan diversas formas de financiamiento; a corto y largo
plazo, de los cuales están orientadas principalmente al uso de financiamiento interno, el
cual resulta una aspecto positivo para las empresas, debido a que los costos y los
riesgos por financiamiento externo son más elevados que el endeudamiento interno, de
esta forma las empresas están menos expuestas a condiciones legales y económicas
impuestas por usuarios externos.
Entre las alternativas de endeudamiento interno a corto plazo las agencias de aduanas
utilizan los pasivos laborales y prestamos de accionistas, aunque, cabe destacar que
este sector manifestó preferencia en la utilización del crédito comercial, sin embargo,
las políticas de crédito con los proveedores es un factor que las agencias de aduanas
deben analizar minuciosamente, ya que los plazos para los pagos de dichos
compromisos son menores a los plazos de convertibilidad de las cuentas por cobrar, por
lo que esta situación las obliga a recurrir financiamiento a terceros, (accionistas, banca,
otros), para cumplir con los compromisos de pago oportunamente.
En el caso del financiamiento a largo plazo, se evidenció que las agencias de aduanas
utilizan préstamos bancarios y prestamos por parte de sus accionistas, aunque estas
empresas decretan sus dividendos en acciones para reinvertir las utilidades o fondos en
la empresa debido a necesidades de liquidez se constató que las mismas no poseen
una política de dividendos definida por lo que resulta apropiado analizar por parte de
estos entes, dado que la repartición de utilidades debe hacerse en función de varios
aspectos financieros, como lo es la liquidez, solvencia, entre otros.
181
Otro aspecto que se destacó en la investigación, es el hecho de que al momento de
seleccionar la banca para la obtención de créditos, las agencias de aduanas muestran
poco interés en evaluar las distintas condiciones que establece el ente financiero,
olvidando que dichos elementos afectan la situación financiera de la corporación.
Por otro lado, con relación al objetivo destinado a estudiar las estrategias de inversión
que actualmente aplican las agencias de aduanas ubicadas en el estado Zulia, se
determinó que las cooperativas se inclinan hacia las inversiones a largo plazo
específicamente a inversiones productivas que generen beneficios a futuro para la
corporación.
En este sentido, proyectos como la ampliación de las instalaciones, la adquisición de
activos fijos, modernización e implantación de nuevas tecnologías, capacitación
constante del personal, actualización periódica de las fuentes de información
(aranceles, leyes, otros), y ampliación en la gama de servicios, para éste ultimo fueron
pocas las agencias de aduanas que invierten en él.
A pesar que muchas de estas estrategias de inversión son de gran envergadura, es
necesario que las empresas examinen su capacidad financiera y la viabilidad de dichas
inversiones antes de optar o encaminarse en inversiones de este tamaño, no obstante,
se evidenció que las agencias de aduanas no aplican técnicas de evaluación y
valoración como la tasa interna de retorno.
En otro orden de ideas, con relación al objetivo orientado a examinar las medidas del
control estratégico aplicadas por las agencias de aduanas ubicadas en el Estado Zulia,
se evidenció que éste sector utiliza diversas modalidades de control estratégico, entre
ellas, el establecimiento de estándares de desempeño.
Es importante resaltar que en todo organización primero deben implantarse estándares
para controlar cualquier aspecto, ya que se tendrían patrones o guías a seguir de
acuerdo a cada proceso interno, para el aspecto en referencia las agencias de aduanas
establecen estándares para medir la rentabilidad obtenida, igualmente miden la
efectividad de las técnicas de mercadeo empleadas en función del crecimiento de las
182
ventas, asimismo, emplean mecanismos para medir la calidad del servicio a través de la
satisfacción del cliente.
Otro aspecto relevante en este objetivo, es que las agencias de aduanas establecen
controles de sus rendimientos, específicamente Ganancias y pérdidas, las mismas
comparan la información proyectada con los resultados reales obtenidos con el
propósito de detectar variaciones o desviaciones y responsabilizar al departamento o
persona encargada, asimismo emplean controles internos para corroborar la exactitud y
veracidad de la información plasmada en los informes o estados financieros.
Se evidenció que dichos controles internos son aplicados en mayor proporción a nivel
operativo a diferencia del resto de los niveles (institucional e intermedio). Un aspecto
positivo observado es que las agencias de aduanas efectúan una constante
retroalimentación para mejorar los procesos internos de la corporación.
De los controles estratégicos se verificó que en su mayoría las agencias de aduanas
adoptan por dichas medidas excepto la utilización de la tasa interna de retorno,
indicador que mide o analiza el retorno de la inversión y la viabilidad de proyectos de
inversión, se destacó además que no utilizan el cuadro de mando integral como control
estratégico.
Finalmente, en cuanto al objetivo dirigido a analizar los factores críticos de éxito
aplicados por las agencias de aduanas del estado Zulia, se determinó que las agencias
de aduanas analizan sus puntos críticos de éxito, es decir; orientan sus esfuerzos para
mejorar sus factores financieros, de producción y de crecimiento para el logro de sus
objetivos, las mismas determinan la capacidad financiera que les permite financiar sus
actividades operacionales, aunque no poseen una estructura solida que les proporcione
una estabilidad económica en tiempos de crisis.
Por otro lado, las agencias cuidan su imagen corporativa para que sean reconocidas en
el mercado con el fin de diferenciarse de su competencia, al mismo tiempo, se enfocan
en otros puntos críticos, como lo es la capacidad productiva, las agencias dirigen sus
esfuerzos para mejorar elementos que afectan su capacidad productiva como lo es: la
instalación de herramientas tecnológicas, esto refleja un punto crítico ya que las mismas
183
dependen de conexión y sistemas automatizados para transmitir en línea las
declaraciones de aduana, así como también la uitlizacion de materiales de información
(leyes, aranceles, reglamentos, decretos, entre otros),
De igual modo, se constató que uno de los elementos determinantes para el éxito de las
agencias de aduanas estudiadas lo componen el recurso humano, los mismos
constituyen un pilar principal de la compañía, ya que son ellos quienes mediante la
prestación de sus servicios, es decir; en parte son ellos quienes conducen a la empresa
hacia el éxito o fracaso.
Así pues, es evidente que las agencias de aduanas tienen claro este elemento, puesto
que para mejorar la capacidad productiva de la empresa éstas capacitan
constantemente a su personal.
Otro aspecto importante, destacado en este objetivo, es el uso de indicadores que
miden la rentabilidad en base a los capitales invertidos en el proceso productivo, al igual
que la aplicación de avanzada tecnologías que proporcionan ventajas competitivas al
obtener respuestas o trabajos más rápidos y efectivos.
Finalmente, un aspecto de relevancia en este objetivo son los factores de crecimiento,
dado que el objetivo de cada organización al momento de su constitución es crecer en
el tiempo, sin embargo, a veces las empresas carecen de recursos para alcanzar todos
sus objetivos estratégicos mediante la adquisición o inversión directa.
Para el caso de las agencias de aduanas, se evidenció que las mismas utilizan
mecanismos para potenciar el crecimiento o la expansión de sus empresas, a través de
alianzas estratégicas con clientes y proveedores del mismo ramo aduanero.
De acuerdo a los resultados, se demuestra que las agencias de aduanas establecen
factores críticos que contribuyen al éxito de los objetivos, es preciso saber qué es lo que
se debe hacer en cada momento y hacerlo correctamente, tratando de alcanzar los
mejores resultados, logrando además la satisfacción del personal y clientes, la
aplicación de dichos factores permite dirigir sus esfuerzos y recursos hacia lo
consecución de las metas establecidas a corto y largo plazo.
184
RECOMENDACIONES
En esta sección se presentan recomendaciones de acuerdo a los resultados obtenidos
en la investigación.
Al momento de recurrir a mecanismos de financiamiento, se sugiere analizar las
ventajas y desventajas de las diferentes alternativas de endeudamiento, con el
propósito de seleccionar aquella que más se ajuste a la necesidad de la empresa. De
acuerdo a las estrategias de financiamiento estudiadas, las agencias de aduanas optan
por el crédito espontaneo o tradicional (crédito comercial), lo cual resulta un aspecto
positivo para las empresas, dado que a corto plazo pueden realizar sus operaciones sin
afectar de inmediato los flujos de caja.
Sin embargo, se recomienda analizar las políticas de crédito con los proveedores y las
políticas de crédito con los clientes; ya que lo ideal sería recuperar en menor tiempo las
cuentas por cobrar con el objeto de pagar posteriormente los compromisos con
terceros, de esta forma los flujos de efectivo de las empresas estarían menos
comprometidos, por lo que optimizarían sus capitales de trabajo.
Por otra parte, cuando se requiera financiamiento de instituciones financieras, se
recomienda estudiar y evaluar todos los elementos planteados por el ente bancario,
tales como: vencimiento, garantía o colateral, condiciones de pago, tasa de interés,
entre otros, antes de seleccionar la banca y presentar solicitudes de crédito. Esta
evaluación es importante, dado que el análisis y resultado del conjunto de estas
variables determina la mejor opción de financiamiento relacionado con líneas de crédito
y préstamos bancarios.
Se recomienda a las agencias de aduanas incluir en sus decisiones de financiamiento la
política de dividendos, dado que un aspecto importante de ésta, consiste en establecer
la asignación adecuada de utilidades entre pagos de dividendos y adiciones a las
utilidades retenidas de las empresas
En este sentido, el uso de una política para el pago de dividendos influye en aspectos
de liquidez y control así como la estabilidad de los dividendos, puesto que si existen
185
necesidades de recursos económicos para efectuar inversiones o para la consecución
de las operaciones, es preferible el financiamiento interno proveniente de las utilidades
retenidas, el mismo resulta más conveniente para la empresa comparado con otras
fuentes de financiamiento externas.
Con relación a las estrategias de inversión, es evidente que las agencias de aduanas no
invierten en instrumentos financieros, posiblemente por el estudio o análisis del entorno,
dado que en la actualidad los niveles de inflación en el país se incrementan
considerablemente, y el dinero colocado en estos instrumentos no producen
rendimientos superiores al Índice inflacionario.
De acuerdo a las condiciones económicas del país, y la naturaleza de las operaciones
de las agencias de aduanas se recomienda a las mismas, efectuar inversiones de
carácter productivo orientadas a generar beneficios económicos y crecimiento a futuro
de la corporación, como lo son: la implantación y renovación constante de tecnologías
que permitan efectuar trabajos mas rápidos y efectivos, capacitación o entrenamiento
del recurso humano, diversificación en la gama de servicios de comercio internacional y
servicios aduaneros en el territorio nacional.
Así pues, se recomienda que todas las decisiones de inversión, ya sean financieras o
de carácter productivas, sean evaluadas y priorizadas, mediante el uso de técnicas
diseñadas para tal fin. Estas técnicas varían de acuerdo a cada acción o alternativa, sin
embargo, el uso de métodos como la tasa interna de retorno, combinados con otros
indicadores, resultan adecuados para medir la viabilidad de los diferentes proyectos de
inversión en el futuro. Es importante que las agencias de aduanas realicen estas
mediciones, ya que con ello se minimizan riesgos e incertidumbres.
En lo que concierne a los controles estratégicos, se sugiere a las agencias de aduanas,
aplicar controles internos equitativos a todos los niveles de la empresa, es decir
operativo, intermedio e institucional, dado que la información puede ser manipulada en
cualquier nivel empresarial.
Por otra parte, se recomienda el uso del cuadro de mando integral como control
estratégico de las estrategias de inversión y financiamiento utilizadas por la empresa,
186
puesto que a través del cuadro de mando la empresa podrá diseñar un tablero
balanceado de control, donde incluye el balance adecuado entre indicadores financieros
(inversión, financiamiento) y no financieros (cliente, procesos internos, aprendizaje), por
medio de éste se mide el progreso actual de la compañía, al mismo tiempo suministra la
dirección futura de la misma, que le permitirá convertir la visión en acciones, por medio
de un conjunto coherente de objetivos e indicadores.
Un sistema de medición que solamente se enfoque en los indicadores financieros es
inadecuado, ya que el éxito de una organización también debería medirse por cuán
eficiente y eficazmente las necesidades de sus usuarios, el cuadro de mando integral es
una herramienta estratégica que considera simultáneamente dichas variables.
Finalmente, en cuanto a los factores críticos de éxito, las agencias poseen una ventaja,
dado que las mismas analizan los aspectos o factores que pudiesen afectar o
comprometer el éxito de la empresa desde diferentes perspectivas ya sea financiero,
productivo o de crecimiento, por ello, se recomienda al sector evaluar su capacidad
financiera contantemente, dado que en tiempos de crisis las agencias de aduanas no
cuentan con una estructura económica que le permita mantener una capacidad
financiera adecuada, esta situación compromete la estabilidad económica de la entidad
impidiendo el logro de la misión y visión estratégica establecida.
187
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188
Garay, Urbi y Llanos Javier. (2007). Invertir a Largo Plazo. Caracas, Venezuela. Ediciones IESA García, J. M. y Alamo, F. R. (1993): La importancia de los sistemas de control estratégico para la alta dirección de la empresa. Barcelona: Alta Dirección, vol.171. Giraldo Prato, Marisela. (2005). Modelo de Autogestión para el Cooperativismo. Cayapa Revista Venezolana de economía social/ISSN 1317-5734, NO. 10, Pp 64-79. Disponible: http://www.saber.ula.ve/cayapa/. Consultada: 24/05/2010. Gitman, Lawrence.( 2003). Principios de Administración Financiera. México. Editorial Pearson Educación. Gómez, F. (2001). Análisis de los Estados Financieros. Venezuela. Ediciones Frangor. Hernández, Roberto; Fernández Collado, Carlos y Batista Pilar, Lucio. (2006). Metodología de Investigación. Cuarta Edición. México. Editorial Mc Graw Hill Interamericana S.A. Hernández, Danilo. (2001). Manual Didáctico de Situaciones Problemitas Contables y Financieras. Colombia. Ediciones Corporación Universitaria de la Costa. Revista Colombiana. Hernández Torres, Maritza. (2000). El control de Gestión Empresarial, criterios para la evaluación del desempeño. Habana, Cuba. Kaplan, Robert y Norton, David. (2000). Artículo: The Balanced Scorecard – Measures That Drive Performance. La organization enforced en la strategic. Harvard Business Review. Krugman, Paul y Obstfeld, Maurice. (1994). Economía Internacional. Madrid. Editorial Mc Graw-Hill. López, Carlos. (2002). Plan de Negocios. Factores Claves de Éxito. Caracas, Venezuela. Mazón, Fernando; Olsina, Francesc Xavier y Agula Santiago. (2003). Finanzas de la Planificación a Largo Plazo a la Gestión Diaria de la tesorería. Barcelona, España. Ediciones gestión 2000, S.A. Méndez A., Carlos E. (2001). Metodología, Diseño y Desarrollo del Proceso de Investigación con Énfasis en Ciencias Empresariales. Cuarta Edición. México. Editorial Limusa. Munch Galindo, L. y Martínez García J. (2005). Fundamentos de Administración. México. Editorial Trillas, S.A.
189
Ortiz Gómez, Alberto. (2005). Gerencia Financiera y Diagnostico Estratégico. México. Editorial McGraw-Hill. Ortiz Gómez, Alberto. (2003). Fundamentos de Finanzas Corporativas. 7ma. Edición. México. Editorial Mc Graw Hill Interamericana S.A. Parra, J. (2000). Guía de Muestreo. Colección F.C.E.S. Maracaibo, Venezuela. Porter, J. 2002 Ventaja Competitiva. Creación y Sostenimiento de un Desempeño. México. Editorial CECSA. Pérez Montenegro, José (2011). El Portafolio de Inversión. Caracas, Venezuela. Editorial Panapo de Venezuela. Rodner, James-Otis. (2005). Elementos de Finanzas Internacionales. Tercera Edición. Caracas, Venezuela. Ediciones Anauco. Sabino, C. (1998). Cómo Hacer una Tesis. Buenos Aires: Lumen-Humanitas. Stanton, William y Futrell, CH. (2002). Fundamentos de mercadotecnia. México editorial Pretince Hall. Stanton, William. (1998). Fundamentos de Mercadotecnia. México. Editorial Mc Graw Hill Interamericana S.A. Suárez, A. (2003). Decisiones Óptimas de Inversión y Financiación en la Empresa. 20ma. Edición. Madrid: Ediciones Pirámide. Tamayo y Tamayo, Mario. (2004). El Proceso de la Investigación Científica. 4ta. Edición. México. Editorial Limusa. Thompson, Strickland. (1999). Administración Estratégica. 11ª Edición. México. Ediciones, Mc Graw Hill Interamericana S.A. Van Horne, J. y Wachowicz, (2002). Administración financiera. México. Editorial Mc Graw-Hill. Vera, Mary. (2009). Guía para el estudio de la asignatura: Estrategias financieras empresariales. Bogotá, Colombia Villalba, Julián (1996). Menú estratégico. El arte de la Guerra Competitiva. Caracas, Venezuela. Ediciones IESA. Weston, J. y Copeland, T. (2001). Administración Financiera de Empresas. México. Editorial McGraw-Hill. Weston, F. y E. Brigham. (1995). Fundamentos de Administración Financiera. España. 10ma Edición. Editorial McGraw Hill.
190
Yoguel, G. (2004). Competitividad y Factores Clave de Éxito. México. Editorial McGraw-Hill. Leyes - Reglamentos.
Garay, Juan (2000). Legislación Laboral Práctica: Ley Orgánica del Trabajo con casos Prácticos. Caracas, Venezuela. Editorial Garay.
Legislec (2002). Gaceta Oficial Extraordinaria Nº 38.875, Decreto Nº 5.879. (2002). Ley Orgánica de Aduanas. Caracas, Venezuela. Editorial Legislación Económica. Universidad del Zulia. Consejo Universitario (2004). Reglamento para la presentación de trabajos en la Universidad del Zulia. [Electrónico]. Tesis / Trabajos de Investigación.
Chávez, Aleyda. (2009). Estrategias Gerenciales Aplicables a la Formulación en el Sistema Presupuestario de la industria Petrolera en el Estado Zulia. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela.
Bravo, Adriana (2007). Estrategias Financieras en Empresas de Servicios de Cementación de Pozos Petroleros en la Región Zuliana. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela. Escalona, Gilberto. (2006). Estrategias Financieras y Rentabilidad en Organizaciones Privadas del Sector de Salud del Municipio Maracaibo, Estado Zulia. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela. Girón, Alberto. (2005). Estrategias Financieras Aplicadas por las Plantas Beneficiadoras de Aves en los Municipios la Cañada y San Francisco del Estado Zulia. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela. Vecino, Katerine. (2007). Estrategias Financieras Aplicadas a Cooperativas Pertenecientes al Sector de Servicios en el Municipio Maracaibo del Estado Zulia. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela. Quintero, Gledys. (2008). Estrategias Financieras para Empresas Comercializadoras de Servicios de Informática en el Municipio Maracaibo del Estado Zulia. Trabajo de Grado presentado ante la Universidad del Zulia, para optar al título de Magister en Gerencia de Empresas, Mención: Gerencia Financiera. Maracaibo, Venezuela.
191
ANEXO A
INSTRUMENTO DE RECOLECCIÓN DE DATOS
192
CUESTIONARIO PARA EL PERSONAL DIRECTIVO DE LAS AGENCIAS DE
ADUANAS UBICADAS EN EL ESTADO ZULIA.
Estimados Señores;
La siguiente encuesta está dirigida al personal directivo que ocupen los cargos de
Administradores, Gerentes y Presidentes de las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
La información que se adquiera por medio de este instrumento permitirá al investigador
de la Maestría de Gerencia de Empresas de la Universidad del Zulia, establecer
estrategias financieras para mejorar el desempeño del sector en el mercado de
servicios aduaneros, lo cual requiere que las respuestas sean lo más sinceras y
objetivas posible.
Agradezco su valiosa colaboración.
Atentamente.
Lcda. Joselyn Moran Quintero.
Teléfono: 0414-6419383
e-mail: [email protected]
193
CARACTERÍSTICAS DE LA ORGANIZACIÓN.
Datos generales de la empresa.
a) Razón Social:_______________________________________
El siguiente cuestionario se basa en una serie de ítems de acuerdo a la escala de Likert,
donde usted colocará según su criterio una “X” en una de las casillas descritas conforme
a las siguientes opciones:
Nº Ítems
TO
TA
LM
EN
TE
DE
AC
UE
RD
O
DE
AC
UE
RD
O
NI
DE
AC
UE
RD
O N
I
EN
DE
SA
CU
ER
DO
EN
DE
SA
CU
ER
DO
T
OT
AL
ME
NT
E
EN
DE
SA
CU
ER
DO
1.- Mantienen crédito comercial con diversos
proveedores como estrategia a corto plazo
2.-
Los créditos obtenidos de los proveedores poseen
un periodo de pago mayor al periodo de
exigibilidad de las cobranzas
3.- utiliza líneas de crédito con bancos como forma
de financiamiento a corto plazo
4.- emite papeles comerciales como forma de
financiamiento a corto plazo
5.- utiliza el préstamo bancario largo plazo
6.- La organización utiliza la política de dividendos
para repartir sus utilidades
7.- La organización utiliza el arrendamiento financiero
para adquirir activos
8.-
La organización coloca a plazo fijo (inversión
temporal) el excedente de efectivo en bancos
194
Ítems
TO
TA
LM
EN
TE
DE
AC
UE
RD
O
DE
AC
UE
RD
O
NI
DE
AC
UE
RD
O N
I
EN
DE
SA
CU
ER
DO
EN
DE
SA
CU
ER
DO
TO
TA
LM
EN
TE
EN
DE
SA
CU
ER
DO
Nº
9.- invierte en la compra de papeles comerciales emitidos
por entidades privadas
10.- invierte en la compra de letras del tesoro emitidos por
el estado venezolano
11.- invierte en la compra de acciones de otras
corporaciones
12.-
para medir su rentabilidad primeramente establece
estándares para posteriormente compararlo con el
rendimiento real alcanzado
13.- Miden la Efectividad de las técnicas mercadológicas
empleadas, por medio del crecimiento en las ventas
14.- mide la calidad del servicio prestad, a través del grado
de satisfacción del cliente
15.-
detecta las variaciones a través de la comparación de
los resultados (estado de ganancias y pérdidas)
obtenidos con los de años anteriores
16.-
Luego de analizar las desviaciones se responsabiliza a
cada área o departamento por los resultados
obtenidos.
17.- emplean mecanismos para asegurar la exactitud y
confiabilidad de los estados financieros
18.-
Se entregan oportunamente los informes de
desempeño a la gerencia de manera que puedan
emprender las acciones correctivas
19.-
realizan constantemente una retroalimentación en
todos los niveles de la organización, para mejorar la
calidad de la información y de los procesos
20.- utilizan el indicador (tasa interna de retorno), para
medir la rentabilidad de las inversiones financieras
21.- utilizan el cuadro de mando integral como herramienta
para mejorar las estrategias financieras implantadas
195
Nº
Ítems TO
TA
LM
EN
TE
DE
AC
UE
RD
O
DE
AC
UE
RD
O
NI
DE
AC
UE
RD
O N
I
EN
DE
SA
CU
ER
DO
EN
DE
SA
CU
ER
DO
TO
TA
LM
EN
TE
EN
DE
SA
CU
ER
DO
22.-
Se utiliza el cuadro de mando integral para
analizar y balancear los indicadores externos
(clientes, proveedores, mercado) e internos
(tecnología, procesos, personal)
23.- La organización determina la capacidad financiera
adecuada que le permite financiar sus actividades
24.-
La capacidad financiera de la empresa le permite
efectuar inversiones para fortalecer su crecimiento
empresarial
25.-
La organización cuenta con una estructura
económica solida que le permita mantener su
capacidad financiera en tiempos de crisis
26.- La organización es reconocida en el mercado con
una reputación que genera confianza
27.- La organización posee una imagen corporativa
solida que la diferencia de la competencia
28.-
La organización evalúa su rentabilidad en base a
lo producido (utilidad neta) y los capitales
invertidos en el proceso productivo
29.-
La organización realiza innovaciones e implanta
tecnologías que permiten lograr ventajas
competitivas sostenibles
30.- La organización se ha fusionado con otras
compañías para su desarrollo y crecimiento
196
A continuación se presentan una serie de preguntas de selección múltiple, en las cuales
Usted deberá seleccionar marcando “X” en una o varias de las opciones o respuestas
que considere pertinentes.
31- La organización con frecuencia se financia a corto plazo por medio de:
a) Pasivos Laborales
b) Crédito Comercial
c) Crédito Bancario
d) Anticipo clientes
e) Ninguna de las anteriores
32.- La organización antes de colocar papeles comerciales al mercado:
a) Acude a una calificadora de riesgo
b) Solicita autorización ante la Comisión Nacional de Valores
c) Publica aviso en la prensa nacional especificando la oferta.
d) Ningunas de las anteriores.
33.- La organización utiliza los anticipos recibidos de sus clientes para:
a) Gastos aduaneros (manejo, almacenaje, flete, tasas, timbres y otros)
b) Gastos de administración.
c) Otros gastos de Oficina distintos de las operaciones de aduanas.
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
34.- Las operaciones en el corto plazo se financian por medio de:
a) Préstamos Bancarios
b) Préstamos tomados de los accionistas
c) Préstamos de empresas relacionadas o de grupo
d) Ninguna de las anteriores
197
35.- La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante:
a) Préstamos de los socios.
b)Nuevos aportes de capital (nuevos socios)
c) Aumento de capital mediante la capitalización de dividendos
d)Ninguna de las anteriores
e)Otro:
36.- La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante la emisión de:
a) Acciones comunes
b) Acciones Preferentes o privilegiadas
c) Ninguna de las anteriores
d) Otro:
37.- La organización antes de financiarse con préstamos bancarios a largo plazo,
selecciona la banca que le proporcione atractivas condiciones en:
a) Tasas de Interés.
b) Vencimiento.
c) Amortización
d) Garantía o colateral
e) Rapidez en la aprobación
f) Ninguna de las anteriores
g) Otro:
38.- Los accionistas de la empresa deciden repartir las utilidades por medio
a) Decreto de dividendos en acciones
b) Pagos Regulares
c) Pagos Extraordinarios
d) Ninguna de las anteriores
198
39.- La organización utiliza como estrategia de financiamiento a largo plazo el
arrendamiento:
a) Financiero
b) Operativo
c) Ninguna de las anteriores
d) Otro:
40.- La organización para obtener financiamiento a largo plazo emite:
a) Bonos
b) Bonos Convertibles
c) Certificado de acciones (Warrants)
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
41.- La organización invierte en los siguientes instrumentos de inversión a largo plazo
a) Bonos
b) Vebonos
c) Titulos Quirografarios
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
42.- En pro del crecimiento permanente, la organización realiza las siguientes
inversiones:
a) Adquisición de activos fijos (equipos, local, tecnología, bienes muebles)
b) Ampliación de las instalaciones cuando se requiera.
c) Ampliación de la gama de servicios
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
199
43.- Se establecen controles internos a nivel:
a) Institucional
b) Intermedio
c) Operacional
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
44.- La organización mejora su capacidad productiva manteniendo una adecuada:
a) Infraestructura
b) Equipos o herramientas tecnológicas
c) Materiales de información actualizada (aranceles, leyes aduaneras)
d) Capacitación constante del recurso humano
e) Ninguna de las anteriores
f) Otro:
45.- La organización para potenciar sus actividades económicas mantiene alianzas
estratégicas con:
a) Clientes
b) Proveedores distintos del ramo aduanero
c) Empresas del mismo ramo aduanero (almacenes, consolidadores, otros)
d) Ninguna de las anteriores
e) Otro:
200
ANEXO B
VALIDACIÓN DEL INSTRUMENTO
201
REPÚBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA UNIVERSIDAD DEL ZULIA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y SOCIALES DIVISIÓN DE ESTUDIOS PARA GRADUADOS
MAESTRÍA EN GERENCIA DE EMPRESAS MENCIÓN: GERENCIA FINANCIERA
VALIDACION DEL INSTRUMENTO DE RECOLECCIÓN DE DATOS PARA
ANALIZAR LAS ESTRATEGIAS FINANCIERAS APLICADAS POR LAS AGENCIAS
DE ADUANAS DEL ESTADO ZULIA.
Autor: Tutor: Lcda. Joselyn Moran Mgs. Yelitza Silva
Maracaibo, Junio 2010
202
Maracaíbo, 28 de Junio de 2010
Profesor (a):
Estimado Experto (a),
Por medio de la presente me dirijo a usted para solicitarle su valiosa opinión sobre el
contenido del instrumento conformado por un cuestionario, que tiene como propósito
recopilar información apropiada para la evaluación de las variables de investigación,
con la intención de culminar la investigación realizada como trabajo de grado, titulado:
ESTRATEGIAS FINANCIERAS APLICADAS POR LAS AGENCIAS DE ADUANAS DEL
ESTADO ZULIA, requisito fundamental para optar al título de Magíster en Gerencia de
Empresas, mención Gerencia Financiera, en la Universidad del Zulia.
Se agradece su valiosa colaboración en la validación del contenido del presente
instrumento de medición, en lo referente a la pertinencia con los objetivos, indicadores,
variables, tipos de preguntas y redacción, así como cualquier observación que usted
considere pertinente proponer.
Atentamente,
Lcda. Joselyn del C. Moran Q.
Teléfono: 0414-6419383
e-mail: [email protected]
203
1. Identificación del Experto
Nombre y Apellido: ____________________________________________________
C. I. ___________________ Profesión: ____________________________________
Institución donde trabaja: _______________________________________________
Cargo que desempeña: _________________________________________________
2. Título de la Investigación
ESTRATEGIAS FINANCIERAS APLICADAS POR LAS AGENCIAS DE ADUANAS DEL
ESTADO ZULIA.
3. Objetivos
3.1. Objetivo General
Analizar las estrategias financieras aplicadas por las agencias de aduanas del estado
Zulia.
3.2. Objetivos Específicos
Estudiar las estrategias de financiamiento aplicadas por las Agencias de Aduanas
del Estado Zulia.
Estudiar las estrategias de inversión aplicadas por las Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Analizar las medidas de control estratégico aplicadas por las Agencias de Aduanas
del Estado Zulia.
Analizar los factores críticos de Éxito aplicados por las Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Formular estrategias financieras que optimicen la gestión financiera de las Agencias
de Aduanas del Estado Zulia.
204
4. Variable que se Pretende Medir
La variable: Estrategias Financieras
4.1. Definición Conceptual: Estrategias Financieras.
Según Van Horne (2002), las estrategias financieras comprenden un conjunto de
acciones relacionadas entre sí, enfocadas en lograr un propósito financiero especifico,
donde se analizan los flujos financieros de una compañía por medio de una planeación
financiera, proyecciones de las diversas decisiones de inversión y financiamiento, de
forma tal, que se logre la competitividad en el entorno económico y comercial donde se
desarrolla la organización.
4.2. Definición Operacional: Estrategias Financieras.
Las estrategias financieras, pueden definirse operacionalmente como al conjunto de
acciones financieras, entre la que se destacan principalmente las estrategias de
inversión y financiamiento, con el objeto de satisfacer y lograr los requerimientos u
objetivos generales y específicos de las Agencias de Aduanas del Estado Zulia,
controlando estratégicamente los hechos del pasado y futuro, de tal manera, que la
organización alcance la competitividad y mantenga los factores críticos de éxito en el
entorno económico, financiero y comercial donde se desenvuelve.
5. Indicadores.
Ver Cuadro Nº 1 Matriz de Ítems.
205
Objetivos Especificos Variable Dimensión Sub - Dimensión Indicadores Items
Crédito Comercial 1, 2
Lineas de Credito 3
Pasivos Acumulados 31
Papel comercial 4, 32
Anticipos de Clientes 33
Préstamos de Terceros o por Pagar 34
Provenientes de accionistas 35, 36
Préstamos Bancarios 5, 37
Politica de Dividendos 6, 38
Arrendamiento Financiero 7, 39
Emisión de Obligaciones 40
Depositos a Plazo Fijo 8
Papeles Comerciales 9
Letras del Tesoro 10
Instrumentos de Renta Fija 41
Instrumentos de Renta Variable 11
Inversiones Prodcutivas 42
Establecimiento de Estándares 12
Marketing (Mercadeo) 13
Calidad del Servicio 14
Control Interno 17, 43
Medidas Correctivas 18
Retroalimentación 19
Estudiar las estrategias
de inversion aplicadas
por las Agencias de
Aduanas del Estado
Zulia.
Detección de Variaciones 15, 16
Corto Plazo
Largo Plazo
Corto Plazo
Estrategias de
Inversión
Largo Plazo
Desempeño global
Medidas de
Control
Estratégico
OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE
Estrategias
Financieras
Estudiar las estrategias
de financiamiento
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Cuadro Nº 2
Control de
Ganancias y
Perdidas
Estrategias de
Financiamiento
Informes
Contables
Analizar las medidas de
control estrategico
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
206
Objetivos Especificos Variable Dimensión Sub - Dimensión Indicadores Items
Capacidad Financiera 23, 24
Solidez 25
Imagen Corporativa 26, 27
Capacidad Productiva 44
Rentabilidad de la producción 28
Innovación / Modernización 29
Fusión 30
Alianzas Estratégicas 45
Cuadro de Mando
Integral Indicadores estratégicos 21, 22
Fuente: Elaboración Propia (2010)
Analizar los factores
criticos de éxito
aplicados por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Analizar las medidas de
control estrategico
aplicadas por las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Estrategias
Financieras
Medidas de
Control
Estratégico
Analisis de
Retorno sobre la
Inversión
Tasa Interna de Retorno 20
OPERACIONALIZACIÓN DE LA VARIABLE
Factores
Financieros
Factores Críticos
de Éxito
Formular estrategias
financieras que
optimicen la gestión
financiera de las
Agencias de Aduanas del
Estado Zulia.
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Este objetivo se logra despues del alcance de los anteriores.
Continuación. Cuadro Nº 2
Factores de
Producción
Factores de
Crecimiento
207
6. Población y Muestra de la Investigación
Para Tamayo y Tamayo (2006), la población es la totalidad del fenómeno a estudiar,
donde las unidades de población poseen una característica común, la cual se estudia y
da origen a los datos de la investigación.
Hernández y Col. (2003), señalan que una muestra es un conjunto de personas,
sucesos, objetos tomada de la población, sobre el cual se recolecta la información. A
los fines de esta investigación la población es finita y accesible por lo que se realizará
un censo poblacional que incluirá a todos los sujetos de la población.
Arias (2004), indica que el censo busca recabar información acerca de la totalidad del
universo. En tal sentido, las unidades informantes estarán constituidas por 39 personas
pertenecientes al personal directivo: administradores, gerentes y presidentes,
pertenecientes a las agencias de aduanas ubicadas en el Estado Zulia.
7. Técnica o Instrumento de Recolección de Datos
Para esta investigación la técnica a utilizar es la encuesta y el instrumento para
recolectar la información es un cuestionario autoadministrado, donde se presentan
preguntas cerradas y de opción múltiple. Arias (2004), señala que un cuestionario auto
administrado es un instrumento en papel contentivo de una serie de preguntas y, se
denomina autoadministrado porque el mismo debe ser llenado por el encuestado sin
intervención del investigador o encuestador.
208
Para construir el instrumento, se procedió a diseñar una versión preliminar de un
cuestionario con escala tipo Likert compuesto por 30 afirmaciones redactadas en
función de cada indicador de la variable de estudio y 15 preguntas con alternativas o de
opción múltiple, para un total de 45 Items.
Para Hernández y Col. (2006), el método tipo Likert consiste en un conjunto de ítems
presentados en forma de afirmaciones o juicios ante los cuales se pide la reacción de
los sujetos.
Las alternativas de respuesta seleccionadas por el investigador fueron:
Totalmente de acuerdo
De acuerdo
Ni de acuerdo ni en desacuerdo
En desacuerdo
Totalmente en desacuerdo.
209
Información Adicional para el Experto.
Para la evaluación de cada ítem, se mostrará en el cuadro Nº 2 (Matriz OVIR), los ítems
para cada indicador, donde se debe seleccionar la pertinencia o no, en relación al
objetivo, variable, indicador y redacción.
a. La información será suministrada de la siguiente forma:
Objetivos
Específicos Variable Dimensión
Sub
Dimensión Indicadores Ítems
Evaluación
Objetivo Variable Indicador Redacción
P NP P NP P NP P NP
b. Escoger selección de acuerdo a:
Pertinencia de acuerdo al Objetivo
Pertinencia de acuerdo al Variable
Pertinencia de acuerdo al Indicador
Pertinencia de acuerdo a la Redacción
c. Marcar la casilla correspondiente con los símbolos que se indican:
PERTINENTE NO PERTINENTE
Gracias por su valiosa colaboración.
210
8.- Opinión del Especialista.
Criterios de Validación SI NO
¿Según su opinión los ítems están acordes con los objetivos?
¿Según su opinión los ítems miden las dimensiones?
¿Según su opinión los ítems miden los indicadores?
¿Según su opinión los ítems están acordes con las variables?
¿La redacción de los ítems están de acuerdo a lo exigido (claridad, precisión y pertinencia o propiedad)?
¿Considera que el instrumento posee adecuada diagramación y presentación?
Parámetros de Evaluación S MS IS
1.- Los ítems están relacionados con los objetivos.
2.- Los ítems miden las dimensiones.
3.- Los ítems miden los indicadores.
4.- Los ítems están relacionados con las variables de estudio.
5.- La redacción de los ítems está de acuerdo a lo exigido.
6.- El instrumento posee adecuada diagramación y presentación.
De acuerdo a los criterios mencionados le otorga validez de contenido al presente instrumento.
SI NO
Categorías:
S: Suficiente MS: Medianamente Suficiente IS: Insuficiente
Observaciones:
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
_______________________________________________________________
Firma del Especialista: ___________________________
211
P NP P NP P NP A I
1. La organización mantiene crédito
comercial con diversos proveedores
como estrategia de financiamiento a
corto plazo. (*)
2. Los créditos comerciales obtenidos
por los proveedores poseen un periodo
de pago mayor al periodo de exigibilidad
de las cobranzas. (*)
Lineas de
Crédito
3. La organización utiliza lineas de
credito con bancos como forma de
financiamiento a corto plazo. (*)
Pasivos
acumulados
31. La organización con frecuencia se
financia a corto plazo por medio de:
a) Pasivos laborales
b) credito comercial
c) credito bancario
d) Ninguna de las anteriores
4. La organización emite papeles
comerciales como fuente de
financiamiento a corto plazo. (*)
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
MATRIZ OVIR
Objetivo VariableItems Indicador
Crédito
Comercial
Redacción
Evaluación
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Sub
DimensiónIndicadores
NP: No Pertinente
Estrategias
Financieras
Estrategias de
FinanciamientoCorto Plazo
32. La organización antes de colocar
papeles comerciales al mercado:
a) acude a una calificadora de riesgos
b) solicita autorizacion ante CNValores
c) Publica aviso en la prensa nacional
d) Ninguna de las anteriores
Papel
Comercial
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo
P: Pertinente A: Adecuado
I: Inadecuado
Estudiar las
estrategias de
financiamiento
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
212
P NP P NP P NP P NP
Anticipos de
Clientes
33. Se utiliza los anticipos recibidos de
clientes para:
a) Gastos aduaneros
b) Gastos de administración
c) Otros gastos de oficina distintos de
las operaciones de aduana
d) Ninguna de las anteriores
Préstamos de
terceros o Por
Pagar
34. Las operaciones en el corto plazo se
financian por medio de:
a) Préstamos Bancarios
b) Préstamos recibidos por los
accionistas
c) Préstamos de empresas relacionadas
o de grupo
d) Ninguna de las anteriores
35. Obtienen financiamiento a largo plazo
mediante:
a) Préstamos de los socios
b) nuevos aportes de capital
c) aumento de capital mediante decreto
de dividendos en acciones
d) Ninguna de las anteriores
36. Obtienen financiamiento a largo plazo
mediante la emision:
a) acciones comunes
b) acciones preferentes
c) Ninguna de las anteriores
Estrategias
Financieras
Indicador Redacción
Estudiar las
estrategias de
financiamiento
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Matriz OVIR
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Sub
DimensiónVariable
Largo PlazoProvenientes de
accionistas
Corto Plazo
Estrategias de
Financiamiento
Indicadores Items
Evaluación
Objetivo
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo P: Pertinente A: Adecuado
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo NP: No Pertinente I: Inadecuado
213
P NP P NP P NP P NP
5. La organización utiliza el prestamo
bancario para financiarse a largo plazo.
(*)
37. Antes de financiarse con prestamos
bancarios a largo plazo, se selecciona la
banca que proporcione atractivas
condiciones en:
a) Tasa de interes
b) Vencimiento
c) Amortizacion
d) Garantias
e) Rapidez en la aprobación
f) Ninguna de las anteriores
6. La organización utiliza una politica de
dividendos para repartir sus utilidades.
(*)
38. Los accionistas deciden repartir los
dividendos por medio de:
a) Decreto de dividendos en acciones
b) Pagos regulares
c) Pagos extraordinarios
d) Ninguna de las anteriores
7. Utilizan el arrendamiento financiero
para adquirir activos. (*)
39. Utilizan como estrategia de
financiamiento el arrendamiento:
a) Financiero
b) Operativo
c) Ninguna de las anteriores
Matriz OVIR
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Sub
DimensiónIndicadores Items
Evaluación
Objetivo Variable Indicador Redacción
Estudiar las
estrategias de
financiamiento
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Estrategias
Financieras
Estrategias de
Financiamiento
Prestamos
Bancarios
Politica de
Dividendos
Arrendamiento
Financiero
Largo Plazo
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo P: Pertinente A: Adecuado
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo NP: No Pertinente I: Inadecuado
214
P NP P NP P NP P NP
Estudiar las
estrategias de
financiamiento
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Estrategias de
FinanciamientoLargo Plazo
Emision de
Obligaciones
40. Para obtener financiamiento a largo
plazo la empresa emite:
a) Bonos
b) Bonos Convertibles
c) Certificados de acciones
d) Ninguna de las anteriores
Depositos a
plazo fijo
8. La organización coloca el excedente
de efectivo en depositos a plazo fijo (*)
Papeles
Comerciales
9. La organización invierte en la compra
de papeles comerciales a corto plazo (*)
Letras del
Tesoro
10. Se invierte en en la compra de
lestras del tesoro del estado venezolano
(*)
Instrumentos
Renta Variable
11. Se invierte en la compra de acciones
otras compañias (*)
Inversiones
Productivas
42. En pro del crecimiento se efectuan
inversiones:
a) Adquisicion activos fijos
b) Ampliaciones de las instalaciones
c) Ampliacion de la gama de servicios
d) Ninguna de las anteriores
Matriz OVIR
Evaluación
Redacción
P: Pertinente
Objetivo Variable Indicador
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo A: Adecuado
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo
41. Se invierten a largo plazo en :
a) Bonos
b) Vebonos
c) Titulos quirografarios
d) Ninguna de las anteriores
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Sub
DimensiónIndicadores
Estrategias de
Inversión
Corto Plazo
NP: No Pertinente I: Inadecuado
Instrumentos de
Renta Fija
Largo Plazo
Estudiar las
estrategias de
inversión
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Estrategias
Financieras
Items
215
P NP P NP P NP P NP
Establecimiento
de estandares
12. La organización para medir su
rentabilidad primeramente establece
estandares para posteriormente
compararlo con el rendimiento real
alcanzado (*)
Mercadeo
13. Miden la efectividad de las tecnicas
mercadologicas empleadas, por medio
del crecimiento en las ventas (*)
Calidad del
Servicio
14. Miden la calidad del servicio prestado
a través del grado de satisfacción del
cliente (*)
15. Se detectan las variaciones a tarves
de la comparacion de los resultados
obtenidos con los de años anteriores (*)
16. Luego de analizar las desviaciones
se responzabiliza a cada área o
departamento por los resultados
obtenidos (*)
17. Se emplean mecanismos para
asegurar la exactitud y confiabilidad de la
informacion mostrada en los estados
financieros (*)
43. Se establecen controles a nivel :
a) Institucional
b) Intermedio
c) Operacional
d) Ninguna de las anteriores
Detección de
Variaciones
Control de
Ganancias y
Perdidas
Informes
Contables
Items
Evaluación
Objetivo Variable Indicador Redacción
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
Especificos
Sub
DimensiónIndicadores
P: Pertinente
Matriz OVIR
Variable Dimensión
Analizar las
medidas de
control
estratégico
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Estrategias
Financieras
Medidas Control
Estratégico
Desempeño
Global
Control Interno
I: Inadecuado
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo A: Adecuado
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo NP: No Pertinente
216
P NP P NP P NP P NP
Medidas
Correctivas
18. Se entregan oportunamente los
informes de desempeño a la gerencia de
manera que puedan emprender las
acciones correctivas (*)
Retro-
alimentación
19. Se realiza constantemente una
retroalimentacion en todos los niveles de
la organización, para mejorar la calidad
de la informacion y de los procesos (*)
Analisis
Retorno
Sobre la
inversion
Tasa Interna de
Retorno
20. Se utiliza el indicador Tasa interna de
retorno para medir la rentabilidad de las
inversiones financieras (*)
21. Se utiliza el cuadro de mando integral
como herramienta para mejorar las
estrategias financieras implantadas (*)
22. Se utiliza el cuadro de mando integral
para analizar y comparar los indicadores
externos e internos (*)
23. La organización determina la
capacidad financiera adecuada que le
permite financiar sus actividades. (*)
24. La capacidad financiera de la
empresa le permite efectuar inversiones
para fortalecer su crecimiento
empresarial. (*)
Informes
Contables
Cuadro de
Mando
Integral
Indicadores
Estrategicos
Variable Indicador Redacción
Medidas Control
Estratégico
Sub
DimensiónIndicadores Items
Evaluación
Objetivo
NP: No Pertinente I: Inadecuado
Estrategias
Financieras
Matriz OVIR
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Analizar las
medidas de
control
estratégico
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Analizar los
factores
críticos de
éxitos
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Factores
Críticos de
Éxitos
Capacidad
Financiera
Factores
Financieros
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo P: Pertinente A: Adecuado
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo
217
P NP P NP P NP P NP
Solidez
25. La organización cuenta con una
estructura solida que le permite
mantener su capacidad financiera en
tiempos de crisis. (*)
26. La organización es reconocida en el
mercado con una reputación que genera
confianza. (*)
27. La organización posee una imagen
corporativa sólida que la diferencia de la
competencia (*)
Capacidad
Productiva
44. La organizacion mejora su capacidad
productiva manteniendo una adecuada :
a) Infraestructura
b) Equipos, tecnologia
c) Material de informacion leyes, otros
d) Capacitacion constante del personal
e) Ninguna de las anteriores
Rentabilidad de
la Producción
28. Se evalúa la rentabilidad en base a lo
producido y a los capitales invertidos en
la producción(*)
Innovación/
Modernización
29. Se actualiza e implanta tecnologías
que permiten lograr ventajas
competitivas sostenibles. (*)
Fusión
30. Se han fusionado con otras
empresas para su desarrollo y
crecimiento (*)
Alianzas
estrategicas
45. Mantienen alianzas con:
a) clientes
b) proveedores distintos de aduana
c) Proveedores del ramo aduanero
d) Ninguna de las anteriores
Analizar los
factores
críticos de
éxitos
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Factores
Críticos de
Éxitos
Factores
Financieros
Matriz OVIR
Objetivo General: Analizar las estrategias financieras aplicadas por las Agencias de Aduanas del Estado Zulia.
Objetivos
EspecificosVariable Dimensión
Evaluación
Objetivo VariableSub
DimensiónIndicadores
Analizar los
factores
críticos de
éxitos
aplicadas por
las Agencias
de Aduanas
del Estado
Zulia.
Factores
Críticos de
Éxitos
(*) Alternativas de Respuesta: a) Totalmente de acuerdo, b) De acuerdo, c) Ni de acuerdo ni en desacuerdo P: Pertinente
d) En desacuerdo, e) Totalmente en desacuerdo NP: No Pertinente
Estrategias
Financieras
Items
I: Inadecuado
Factores de
Producción
Factores de
Crecimiento
Indicador Redacción
A: Adecuado
Imagen
Corporativa
218
ANEXO C
COEFICIENTE DE CONFIABILIDAD
219
Su licencia temporal de SPSS for Windows caducará dentro de 18527 días.
/SCALE('preguntas likert') ALL/MODEL=ALPHA.
Análisis de fiabilidad [Conjunto_de_datos1] C:\Program Files\SPSS\TESIS JOSELYN.sav
Escala: preguntas likert Resumen del procesamiento de los casos
N %
Casos Válidos 4 100,0
Excluidos(a) 0 ,0
Total 4 100,0
a Eliminación por lista basada en todas las variables del procedimiento. Estadísticos de fiabilidad
Alfa de Cronbach
N de elementos
,889 30
Análisis de fiabilidad [Conjunto_de_datos1] C:\Program Files\SPSS\TESIS JOSELYN.sav
Escala: preguntas Multiples Resumen del procesamiento de los casos
N %
Casos Válidos 4 100,0
Excluidos(a) 0 ,0
Total 4 100,0
a Eliminación por lista basada en todas las variables del procedimiento. Estadísticos de fiabilidad
Alfa de Cronbach
N de elementos
,880 15
220
ANEXO D
TABLAS DE RESULTADOS
221
219
TABLA N° 1
CRÉDITO COMERCIAL
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
1. Mantienen crédito comercial con diversos proveedores como estrategia a corto plazo.
38
7,4%
1
2,6%
39
100%
2. Los créditos obtenidos de los proveedores poseen un periodo de pago mayor al periodo de exigibilidad de las cobranzas.
10 25,6% 29 74,4% 39 100%
TABLA N° 2
LÍNEA DE CRÉDITO
Ítem
Totalmente en
Desacuerdo
Total
Fr % Fr %
3. La organización utiliza líneas de crédito con bancos como forma de financiamiento a corto plazo
39
100%
39
100%
TABLA N° 3
PASIVOS ACUMULADOS
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
31. La organización con frecuencia se financia a corto plazo por medio de:
N°
Porcentaje
Pasivos Laborales 28 41,2% 71,8%
Crédito Comercial (proveedores) 32 47,1% 82,1%
Crédito Bancario 6 8,8% 15,4%
Anticipos clientes 2 2,9% 5,1%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 68 100,0% 174,4%
TABLA N° 4
222
PAPEL COMERCIAL
Ítem Totalmente en
Desacuerdo
Total
Fr % Fr %
4. La organización emite papales
comerciales como forma de
financiamiento a corto plazo
39
100%
39
100%
TABLA N° 5
PAPEL COMERCIAL
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
32. La organización antes de colocar papeles comerciales en el mercado:
N°
Porcentaje
Acude a una calificadora de Riesgo 0 0% 0%
Solicita autorización ante la Comisión Nacional de Valores
0 0% 0%
Publica aviso en la prensa nacional especificando la oferta
0 0% 0%
Ninguna de las Anteriores 39 100% 100%
Total 39 100,0% 100%
TABLA N° 6
ANTICIPOS DE CLIENTES
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
33. La organización utiliza los anticipos recibidos de sus clientes para:
N°
Porcentaje
Gastos Aduaneros (manejo, almacenaje, flete, otros) 39 100% 100%
Gastos de Administración 0 0% 0%
Otros gastos distintos de aduana y administración 0 0% 0%
Ninguna de las Anteriores 0 0% 0%
Total 39 100,0% 100%
223
TABLA N° 7
PRESTAMOS POR PAGAR
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
34. Las operaciones en el corto plazo se financian por medio de:
N°
Porcentaje
Préstamos Bancarios 4 6,0% 10,3%
Prestamos por Pagar Accionistas 31 47,0% 79,5%
Prestamos por Empresas relacionadas o de grupo 30 45,5% 76,9%
Ninguna de las Anteriores 1 1,5% 2,6%
Total 39 100,0% 100%
TABLA N° 8
PROVENIENTES DE ACCIONISTAS
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
35. La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante:
N°
Porcentaje
Préstamos de los accionistas 6 15% 15,4%
Nuevos aportes de capital (nuevos socios) 1 2,5% 2,6%
Aumento del capital mediante decreto de dividendos 32 80% 82,1%
Ninguna de las Anteriores 1 2,5% 2,6%
Total 40 100,0% 100%
TABLA N° 9
PROVENIENTES DE ACCIONISTAS
Ítem Respuestas Porcentaje de casos
36. La organización obtiene financiamiento a largo plazo mediante la emisión de:
N°
Porcentaje
Acciones comunes 33 84,6% 84,6%
Acciones Preferentes 1 2,6% 2,6%
Ninguna de las Anteriores 5 12,8% 12,8%
Total 39 100,0% 100%
224
TABLA N° 10
PRÉSTAMO BANCARIO
Ítem
Totalmente De Acuerdo
En desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
5. La organización utiliza el préstamo bancario para financiarse en el largo plazo
31
79,5%
8
20,5%
39
100%
TABLA N° 11
PRESTAMO BANCARIO
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
37. Antes de Financiarse con préstamos bancarios a largo plazo, se selecciona la banca que ofrece atractivas condiciones en:
N°
Porcentaje
Tasa de Interés 32 45,7% 82,1%
Vencimiento 1 1,4% 2,6%
Amortización 2 2,9% 5,1%
Garantía o colateral 0 0% 0%
Rapidez en la aprobación 33 47,1% 84,6%
Ninguna de las alternativas anteriores 2 2,9% 5,1%
Total 70 100,0% 100%
TABLA N° 12
POLITICA DE DIVIDENDOS
Ítem De Acuerdo
En desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
6. La organización utiliza el préstamo bancario para financiarse en el largo plazo
5
12,4%
34
87,6%
39
100%
225
TABLA N° 13
POLITICA DE DIVIDENDOS
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
38. Los accionistas de la empresa deciden repartir las utilidades por medio de:
N°
Porcentaje
Decreto de dividendos en acciones 39 50% 100%
Pagos Regulares 39 50% 100%
Pagos regulares y Extraordinarios 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 78 100,0% 200%
TABLA N° 14
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Ítem De Acuerdo
Totalmente En desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
7. La organización utiliza el arrendamiento financiero para adquirir activos fijos o a largo plazo
5
12,8%
34
87,2%
39
100%
TABLA N° 15
ARRENDAMIENTO FINANCIERO
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
39. La organización utiliza como estrategia de financiamiento a largo plazo el arrendamiento:
N°
Porcentaje
Financiero 7 16,3% 17,9%
Operativo 6 14,0% 15,4%
Ninguna de las alternativas anteriores 30 69,8% 76,9%
Total 43 100,0% 110,3%
226
TABLA N° 16
EMISION DE OBLIGACIONES
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
40. La organización para obtener financiamiento a largo plazo emite:
N°
Porcentaje
Bonos 0 0% 0%
Bonos Convertibles 0 0% 0%
Certificado de Acciones (Warrants) 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 39 100% 100%
Total 39 100% 100%
TABLA N° 17
DEPOSITOS A PLAZO FIJO
Ítem
Totalmente De Acuerdo
En desacuerdo Total
Fr % Fr % Fr %
8. La organización coloca a plazo fijo (inversión temporal) el excedente de efectivo en instituciones financieras
7
17,9%
32
82,1%
39
100%
TABLA N° 18
PAPELES COMERCIALES
Ítem
Totalmente en Desacuerdo
Total
Fr % Fr %
9. La organización invierte en la compra de papeles comerciales emitidos por entidades privadas
39
100%
39
100%
227
TABLA N° 19
LETRAS DEL TESORO
Ítem
Totalmente en Desacuerdo
Total
Fr % Fr %
10. La organización invierte en la compra letras del tesoro emitidos por el estado venezolano
39
100%
39
100%
TABLA N° 20
INSTRUMENTOS DE RENTA FIJA
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
41. La organización invierte en los siguientes instrumentos de inversión a largo plazo:
N°
Porcentaje
Bonos 0 0% 0%
Vebonos 0 0% 0%
Títulos Quirografarios 0 0% 0%
Ninguna de las alternativas anteriores 39 100% 100%
Total 39 100% 100%
TABLA N° 21
INSTRUMENTOS DE RENTA VARIABLE
Ítem
Totalmente en Desacuerdo
Total
Fr % Fr %
11. La organización invierte en la compra de acciones de otras corporaciones.
39
100%
39
100%
228
TABLA N° 22
INVERSIONES PRODUCTIVAS
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
42. En pro del crecimiento permanente, la organización realiza las siguientes inversiones:
N°
Porcentaje
Adquisición de activos fijos (equipos, local, tecnología) 32 66,7% 82,1%
Ampliación de las instalaciones 3 6,3% 7,7%
Ampliación de la gama de servicios 12 25,0% 30,8%
Ninguna de las alternativas anteriores 1 2,1% 2,6%
Total 48 100% 123,1%
TABLA N° 23
ESTABLECIMIENTO DE ESTANDARES
Ítem
Totalmente De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
12. La organización para medir su rentabilidad primeramente establece estándares para posteriormente compararlo con el rendimiento real alcanzado
35
89,8%
4
10,2%
39
100%
TABLA N° 24
MERCADEO (MARKETING)
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
13. Miden la efectividad de las técnicas mercadológicas empleadas, por medio del crecimiento en las ventas
35
89,8%
4
10,2%
39
100%
229
TABLA N° 25
CALIDAD DEL SERVICIO
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
14. La organización mide la calidad del servicio prestado, a través del grado de satisfacción del cliente
35
89,7%
4
10,3%
39
100%
TABLA N° 26
DETECCIÓN DE VARIACIONES O DESVIACIONES
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
15. La organización detecta las variaciones a través de la comparación de los resultados (Estado de ganancias y Pérdidas) obtenidos con los de años anteriores.
33
84,6%
6
15,4%
39
100%
16. Luego de analizar las desviaciones se responsabiliza a cada área o departamento por los resultados obtenidos.
37 94,9% 2 5,1% 39 100%
TABLA N° 27
CONTROL INTERNO
Ítem
Totalmente De Acuerdo
De Acuerdo Total
Fr % Fr % Fr %
17. La organización emplea mecanismos para asegurar la exactitud y confiabilidad de la información mostrada en los estados financieros
35
89,7%
4
10,3%
39
100%
230
TABLA N° 28
CONTROL INTERNO
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos 43. Se establecen controles internos a nivel: N° Porcentaje
Institucional 3 6,8% 7,7%
Intermedio 2 4,5% 5,1%
Operacional 38 86,4% 97,4%
Ninguna de las alternativas anteriores 1 2,3% 2,6%
Total 44 100% 112,8%
TABLA N° 29
MEDIDAS CORRECTIVAS
Ítem
Totalmente De Acuerdo
En Desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
18. Se entregan oportunamente los informes de desempeño a la gerencia de manera que puedan emprender las acciones correctivas.
35
89,7%
4
10,3%
39
100%
TABLA N° 30
RETROALIMENTACIÓN
Ítem
Totalmente De Acuerdo
En Desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
19. Se realiza constantemente una retroalimentación en todos los niveles de la organización, para mejorar la calidad de la información y de los procesos.
35
89,7%
4
10,3%
39
100%
231
TABLA N° 31
TASA INTERNA DE RETORNO
Ítem
En Desacuerdo
Totalmente en Desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
20. La organización utiliza el indicador (tasa interna de retorno), para medir la rentabilidad de las inversiones financieras.
20
51,2%
19
48,7%
39
100%
TABLA N° 32
INDICADORES ESTRATÉGICOS
Ítem
En Desacuerdo
Totalmente en Desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
21. Se utiliza el cuadro de mando integral como herramienta para mejorar las estrategias financieras implantadas.
0
0%
39
100%
39
100%
22. Se utiliza el cuadro de mando integral para analizar y balancear los indicadores externos (clientes, proveedores, mercado) e internos (tecnología, procesos, personal)
28
71,7%
11
28,3%
39
100%
TABLA N° 33
CAPACIDAD FINANCIERA
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
23. La organización determina la capacidad financiera adecuada que le permite financiar sus actividades
37
94,9%
2
5,1%
39
100%
24. La capacidad financiera de la empresa le permite efectuar inversiones para fortalecer su crecimiento empresarial.
9 23,1% 30 76,9% 39 100%
232
TABLA N° 34
SOLIDEZ
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
25. La organización cuenta con una estructura económica solida que le permita mantener su capacidad financiera en tiempos de crisis.
9
23%
30
77%
39
100%
TABLA N° 35
IMAGEN CORPORATIVA
Ítem
Totalmente De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
26. La organización es reconocida en el mercado con una reputación que genera confianza
38
97,4%
1
2,6%
39
100%
27. La organización posee una imagen corporativa solida que la diferencia de la competencia.
34 87,1% 5 12,9% 39 100%
TABLA N° 36
CAPACIDAD PRODUCTIVA
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
44. La organización mejora su capacidad productiva manteniendo una adecuada: N° Porcentaje
Infraestructura 8 7,5% 20,5%
Equipos y herramientas tecnológicas 30 28,3% 76,9%
Materiales de información actualizada (arancel, leyes) 34 32,1% 87,2%
Capacitación constante del recurso Humano 34 32,1% 87,2%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 44 100% 112,8%
233
TABLA N° 37
RENTABILIDAD DE LA PRODUCCIÓN
Ítem De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
28. La organización evalúa su rentabilidad en base lo producido (utilidad Neta) y los capitales invertidos en el proceso productivo.
35
89,8%
4
10,2%
39
100%
TABLA N° 38
INNOVACIÓN – MODERNIZACIÓN
Ítem
Totalmente De Acuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
29. La organización realiza innovaciones (servicio, procesos) e implanta tecnologías que permiten lograr ventajas competitivas sostenibles.
37
94,8%
2
5,2%
39
100%
TABLA N° 39
FUSIÓN
Ítem
En Desacuerdo
Totalmente en desacuerdo
Total
Fr % Fr % Fr %
30. La organización se ha fusionado con otras compañías para su desarrollo y crecimiento
35
89,8%
4
10,2%
39
100%
234
TABLA N° 40
ALIANZAS ESTRATÉGICAS
Ítem Respuestas
Porcentaje de casos
45. La organización para potenciar sus actividades económicas mantiene alianzas estratégicas con:
N°
Porcentaje
Clientes 37 50,0% 94,9%
Proveedores distintos al ramo aduanero 4 5,4% 10,3%
Empresas del mismo ramo aduanero (almacén, transportistas, consolidadores, navieras, aerolíneas)
33 44,6% 84,6%
Ninguna de las alternativas anteriores 0 0% 0%
Total 74 100% 189,7%
