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E L A B O R A D O P O R
H O R A C I O C A T A L Á N Y L U I S A D A L B E R T O A Q U I N O C A R D O N A
ESTIMACIÓN DEL PIB POTENCIAL
Y BRECHA DEL PRODUCTO
R E D I B
A C E N
UNA EVALUACIÓN EMPÍRICA PARA EL CASO DE EL SALVADOR
27 agosto 2014
AGENDA
• Justificación
• Antecedentes y hechos estilizados del crecimiento económico de El Salvador
• Marco teórico y metodología
• Uso de Filtros Univariados para estimar PIB* Potencial y GAP del producto Hodrick-Prescott
Baxter King
Christiano Fitzgerald
Corbae-Ouliaris
• Función de Producción Cobb-Douglas Estimación de Stock de capital
Capital inicial
Productividad Total de los Factores (TFP)
• Resultados y Conclusiones
JUSTIFICACIÓN
• La economía de El Salvador ha enfrentado cambios en su
estructura productiva:
• Conflicto armado
• Nacionalización-privatización de la banca
• Mayores vínculos financieros: remesas y flujos de deuda
• Apertura comercial 74.0%, Tratados de Libre Comercio y AA
• Dolarización 2001
• Desastres naturales son frecuentes y de costos elevados comparado con la región y generan pérdida de acervo de capital
• Internacionalización del sistema financiero
• Crisis Internacional 2008-09 cambio la trayectoria previa del crecimiento de largo plazo y aun no se ha retornado a ella.
• Otros
• Crecimiento económico ha sido irregular en el período
• Otros países presentan mejores perspectivas de crecimiento
económico que El Salvador
Fuente: Elaboración de los autores, con base de datos FMI, abril 2013
VOLATILIDAD DEL PIB: CRISIS 2008-09
Fuente: Elaboración de los autores.
DESASTRES NATURALES: IMPACTO ECONÓMICO
Año Mes Directos Indirectos TOTAL PIB nom Directos Indirectos TOTAL
Huracán Mitch 1998 179.4 218.7 398.1 12,008.4 1.5 1.8 3.3
Terremotos 2001 Ene-feb 938.8 665.0 1,603.8 13,812.7 6.8 4.8 11.6
Daños Pérdidas TOTAL PIB nom Daños Pérdidas TOTAL
Tromenta Stand y erupción Volcán Ilamatepec 2005 Oct 196.1 156.4 352.5 17,093.8 1.1 0.9 2.1
Tormenta IDA 2009 Nov 210.7 104.1 314.8 20,661.0 1.0 0.5 1.5
Tomenta AGATHA 2010 Mayo 44.1 68.0 112.1 21,418.3 0.2 0.3 0.5
Depresión Tropical 12-E 2011 Oct-nov 569.7 332.9 902.6 23,139.0 2.5 1.4 3.9
TOTAL 2,138.8 1,545.1 3,683.9 13.1 9.8 22.9
Millones de dólares corrientes Porcentaje del PIB de cada año
• El impacto es alto comparado con la región
• Los daños ocasionaron una pérdida del Acervo de Capital, restando
capacidad al producto potencial
Fuente: Elaboración de los autores, con base en informes de CEPAL. Fuente: Informe 2013 Consulta Artículo IV de El Salvador
OBJETIVO DE LA INVESTIGACIÓN
Objetivo de la Investigación
• Realizar una medición del
Producto Potencial, y de la brecha del producto
(Output GAP).
Definición del Problema
1. ¿Cuál es la tasa de
crecimiento del Producto
Interno Bruto Potencial de El
Salvador y cómo han
incidido los factores de
capital, trabajo y tecnología
en su comportamiento?
2. ¿Qué tan alejado está el PIB
observado respecto al
producto potencial?
PIB POTENCIAL: DEFINICIÓN
• Aquel que mide el nivel de producción máximo que un país puede alcanzar con
el trabajo, capital y tecnología existentes, sin provocar presiones inflacionistas.
Indica la capacidad productiva a largo plazo de una economía a través de la
cantidad máxima que puede producirse manteniendo los precios estables.
• El PIB observado suele diferir del potencial y a la diferencia entre ambos se le
denomina “output gap ó brecha del producto”.
• En las fases expansivas, la actividad económica se mantiene durante un periodo
de tiempo por encima de su potencial, generándose un output gap, es decir,
“una brecha positiva”. En las recesiones, ocurre lo contrario: la actividad
económica cae por debajo de su nivel potencial y el output gap es negativo,
Cuando esa brecha negativa es grande significa que la economía se encuentra
en una crisis económica y que se ubica por debajo de su Frontera de Posibilidades
de Producción.
• Frontera de Posibilidades de Producción: Muestra varias combinaciones de
producción que se pueden alcanzar cuando todos los recursos se utilizan de la
manera más eficiente, dado el estado actual de la tecnología.
FILTROS UNIVARIADOS
•
FILTRO DE HODRICK-PRESCOTT
8.2
8.4
8.6
8.8
9.0
9.2
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Log PIB
Filtro HP Log PIB
PIB observado y fi ltro Hodrick-Prescott
(escala logarítmica)
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Brecha calculada por el fi ltro Hodrick-Prescott
(Porcentaje)
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
FILTRO DE BAXTER Y KING
8.2
8.4
8.6
8.8
9.0
9.2
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Log PIB Filtro BK Log PIB
PIB observado y filtro Baxter-King
(escala logarítmica)
-8
-4
0
4
8
12
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Brecha calculada por el filtro Baxter-King
(Porcentaje)
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
FILTRO DE CHRISTIANO FITZGERALD
8.2
8.4
8.6
8.8
9.0
9.2
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
LOG PIB
Filtro CF Log PIB
PIB observado y fi ltro Christiano-Fitzgerald
(Escala Logarítmica)
-6
-4
-2
0
2
4
6
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Brecha calculada por el filtro Christiano-Fitzgerald
(Porcentaje)
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
FILTRO CORBAE-OULIARIS
8.2
8.4
8.6
8.8
9.0
9.2
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Log PIB
Filtro CO Log PIB
PIB observado y filtro Corbae-Ouliaris
(escala logarítmica)
-10.0
-7.5
-5.0
-2.5
0.0
2.5
5.0
7.5
10.0
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010
Brecha calculada por el filtro Corbae-Ouliaris
(Porcentaje)
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
• Se calculó la serie de Acervo de Capital, usando el modelo de
Inventario Perpetuo , (Epstein and Macchiarelli (2010), Teixeira de Silva,
(2001), período 1970-2012, donde:
Donde:
δ = Tasa de depreciación del capital, (0.05 ó 5%)
Ko = Stock de capital inicial
I* = Inversión Benchmarck, promedio del
ratio de I/PIB = 0.16634
g = Tasa de crecimiento promedio del
PIB= 2.13%, en el mismo período
TASA DEPRECIACIÓN DEL CAPITAL
•
Fuente: Tomado de “Itsmo Centroamericano y República Dominicana: Análisis del desempeño de las Productividades individuales y
totales de los factores”, Carlos Guerrero de Lizardi (2009), LC/MEX/L.906 25 de mayo de 2009, página 9, consultor de Unidad de
Desarrollo Económico de la Sede Subregional de la CEPAL en México.
FACTOR DE AJUSTE AL ACERVO DE CAPITAL
•
SERIE DE CAPITAL: NO AJUSTADO Y CON AJUSTE
Fuente: Elaboración de los autores, con datos del BCR
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
Brecha del PIB según la Función Cobb-Douglas:
Se calcula como un porcentaje del PIB Potencial, así
Una aproximación logarítmica sería de la forma siguiente:
PRINCIPALES RESULTADOS
• Los Filtros Univariados, a excepción de
CF- indican que la economía salvadoreña
crece por debajo de su producto potencial,
derivado de la contracción de 2009 por la crisis
internacional.
• La función de producción Cobb-Douglas indica
que el dinamismo del crecimiento económico
en los 90´s se apoyó en la expansión del capital
y en un fuerte impulso en el factor trabajo.
• No obstante se observa una pérdida en la
dinámica del capital y su contribución al
crecimiento se reduce de manera importante,
siendo el factor trabajo el que muestra un mayor aporte al crecimiento de la economía
salvadoreña en los últimos diez años
• La productividad total de los factores (TFP) es
negativa y sigue una trayectoria decreciente
FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN COBB-DOUGLAS
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
ELASTICIDAD DEL CAPITAL Y TRABAJO
•
* Citados por Cabrera (2003)
CONTABILIDAD DEL CRECIMIENTO
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
..SE ENCUENTRA UN DETERIORO DE LA TFP
Fuente: Elaboración de los autores, con base en estimaciones
-4.2
-4.1
-4.1
-4.0
-4.0
-3.9
1990 1995 2000 2005 2010
Esc
ala
lo
ga
rítm
ica
Evolución de la Productividad Total de los Factores
FTP CON TENDENCIA SEGMENTADA
-4.15
-4.10
-4.05
-4.00
-3.95
-3.90
1990 1995 2000 2005 2010
Esc
ala
Logar
ítm
ica
FTP con tendencia segmentada
FTP Tendencia con cambio estructural
• Suavizada la serie del residuo de la función de producción (Acevedo, F.E 2009). Scacciavillani y Swagel (1999), así como Cahn y Saint-Guilhem (2007).
PIB POTENCIAL Y BRECHA CON TS EN PTF
•
8.4
8.5
8.6
8.7
8.8
8.9
9.0
9.1
9.2
1990 1995 2000 2005 2010
Log PIB
Log PIB potencial
PIB observado y PIB potencial Función de Producción
(Escala logarítmica)
-6
-4
-2
0
2
4
1990 1995 2000 2005 2010
Brecha calculada con base en la Función de Producción
(Porcentaje)
TASA DEL PIB POTENCIAL
Nota: HP = Hodrick-Prescott, BK = Baxter-King, CF = Christiano-Fitzgerald, CO = Corbae-Ouliaris
PeriodoPIB
observadoFiltro HP Filtro BK Filtro CF Filtro CO
Función de
Producción
1971-1973 4.9 3.2 3.7 5.4
1974-1978 5.1 1.3 2.9 4.5 3.1
1979-1983 -6.2 -1.7 -4.1 -5.4 -3.9
1984-1988 1.3 0.4 0.9 1.5 0.1
1989-1993 4.9 3.8 4.6 4.3 5.6 3.0
1994-1998 4.4 4.4 4.5 4.8 3.8 5.2
1999-2003 2.4 3.1 2.6 2.5 3.3 2.6
2004-2008 2.9 2.1 2.3 2.3 1.7 2.7
2009-2012 0.6 1.5 1.2 0.9 1.7 0.7
Comparado con estudios recientes
1970-2012 2.2 2.0 1.8 2.1 2.2
1994-2011 2.7 2.9 2.8 2.8 2.7 2.8
1998-2012 2.2 2.4 2.2 1.9 2.3 2.3
CRECIMIENTO POTENCIAL
• El crecimiento potencial de la economía de El Salvador se ha reducido, de
un valor de 5% entre 1990 a 1994, a un valor de 2.07% considerando el
periodo de 2000 a 2012.
• La crisis internacional ha tenido repercusiones negativas en el crecimiento
a largo plazo
PIB POTENCIAL
2.0% 2.8%
2.2%
BRECHA DEL PIB: PROMEDIO DE FILTROS
• Se estima un “output gap negativo”, cercano a uno porciento, que persiste por cuarto año consecutivo.
• La crisis internacional ha generado la disminución del crecimiento potencial de El Salvador en un punto porcentual.
Arriba del producto potencial
Output gap positivo
Abajo del producto potencial
Output gap Negativo
BRECHAS DEL PIB ESTIMADAS
Fuente: Informe Consulta Art IV (2013), FMI
CONCLUSIONES
• El uso de filtros univariados permite identificar que el crecimiento
del PIB de El Salvador se ubica por debajo de su producto
potencial.
• Se estima una “brecha negativa - “output gap” del producto
indicativo de que la economía se ubica por debajo de su
Frontera de Posibilidades de Producción.
• El PIB potencial se estima cercano a 2.08% durante el período
1970-2012, de 2.07% período 2000-2012 y de 2.76% si se toma en
cuenta las últimas dos décadas (1992-2012)
• Se estima, según la función de Producción Cobb-Douglas, la
contribución del capital en 0.33%, del trabajo en 0.67%.
CONCLUSIONES
• El crecimiento económico ha estado determinado principalmente
por la contribución de la mano de obra y en segundo lugar, por el
capital.
• La productividad total de los factores (TPF) ha sido negativa y
sigue una trayectoria decreciente.
• La crisis internacional se estima redujo en un punto porcentual el
producto potencial.
• Es impostergable la adopción de medidas económicas que
incentiven la inversión en infraestructura y mejoras de la
productividad, para contener y revertir la caída de la contribución
del capital y de la productividad total de los factores, y ubicarnos
en una trayectoria creciente del producto potencial.