ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y RATIOS FINANCIEROS

7/25/2019 ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y RATIOS FINANCIEROS

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UNIVERSIDAD CATOLICA LOS ANGELES DE CHIMBOTE

FACULTAD DE CIENCIAS CONTABLES FINANCIERAS Y ADMINISTRATIVAS

ESCUELA PROFESIONAL DE CONTABILIDAD

ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y RATIOS FINANCIEROS

CURSO:

FINANZAS CORPORATIVAS

DOCENTE:

Dr. VICTOR DANIEL QUIONES JAICO

INTEGRANTES:

ALVA YEPEZ WENDY

FERNANDEZ LOPEZ CARLOS

RAMIREZ CAMONES OMAR

SILVA DE CHU MARY

CHIMBOTEPERU

2016


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INTRODUCCION

El mtodo de anlisis mediante el clculo de razones o indicadores es el procedimiento

de evaluacin financiera ms extendido. Se basa en la combinacin de dos o ms grupos

de cuentas con el fin de obtener un ndice cuyo resultado permita inferir alguna

caracterstica especial de dicha relacin. Debido a que el tamao de las empresas puede

diferir notoriamente de un caso a otro aunque pertenezcan a un mismo sector, la

comparabilidad entre ellas o an de la misma empresa si su tamao ha variado

significativamente con el paso de los aos, slo puede hacerse a travs de razones o

ndices.


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EL ESTADO DE SITUACION FINANCIERA

Balance general o estado de situacin. Es el documento contable que presenta la

situacin financiera de un negocio en una fecha determinada.

El Balance general presenta la situacin financiera de un negocio, porque muestra clara

y detalladamente el valor de cada una de las propiedades y obligaciones, as como el

valor del capital.

La situacin financiera de un negocio se advierte por medio de la relacin que haya

entre los bienes y derechos que forman su Activo y las obligaciones y deudas que

forman su pasivo.

El Balance general nicamente presenta la situacin financiera de un negocio en una

fecha determinada, o sea, la del da en que se practica, porque si se hiciera un nuevo

Balance al da siguiente, no presentara exactamente la misma situacin, debido a que

los saldos de las cuentas seran distintos, aun cuando no se practicara ninguna

operacin, pues hay operaciones que se realizan solas, es decir, sin la intervencin de

ninguna persona; por ejemplo, la baja de valor que sufre el mobiliario por el transcurso

del tiempo; la amortizacin que sufren los gastos de instalacin; la prdida de valor que

provoca la volatilizacin de lquidos almacenados, etctera

La situacin financiera de la empresa no slo le interesa conocerla al propietario, socios

o accionistas; existen otras personas, principalmente el Estado, a las que tambin les

importa, por lo siguiente:

A los propietarios, socios, o accionistas les interesa conocer la situacin financiera de la

empresa, para saber si los recursos invertidos en ella han sido bien administrados y si

han producido resultados satisfactorios.


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Al Estado, o sea, al gobierno le interesa conocer la situacin financiera de la empresa,

para saber si el pago de los impuestos respectivos ha sido determinado correctamente.

A los acreedores (instituciones de crdito, particulares que otorgan prstamos o

proveedores que conceden crdito) les interesa conocer la situacin financiera de la

empresa, para conceder el crdito que alcancen a garantizar ampliamente los recursos de

la empresa.

Para que la situacin financiera indicada en el Balance sea lo ms exacta posible, se

deben incluir absolutamente todo el Activo y todo el Pasivo, correctamente

valorizados, es decir, con su verdadero valor, pues cualquier alteracin, tanto de ms

como de menos, se reflejar directamente en el capital.

A fin de que el balance se pueda interpretar con mayor facilidad, el Activo y el Pasivo

deben aparecer correctamente clasificados.


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ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS

1. OBJETIVOS

El anlisis de los estados financieros tiene por objetivo la evaluacin de la situacin

econmica y financiera de una empresa, a partir de las condiciones de equilibrio de su

estructura financiera y econmica y de sus flujos financieros. A travs del anlisis de los

estados financieros de una empresa es posible evaluar el desempeo anterior, la

condicin actual del negocio y en cierta manera, hasta predecir el potencial futuro y la

capacidad de la empresa para adaptarse a condiciones variantes. Casi todas las

decisiones tomadas por una empresa se ven reflejadas en ltima instancia en los estados

financieros, por lo que estos informes proporcionan una gran ayuda a los usuarios

internos y externos que deben hacer juicios acerca de la empresa.

El anlisis de los estados financieros es til para muchas personas. Por un lado, los

acreedores estn interesados en la liquidez de la empresa para el repago de sus deudas;

los accionistas estn interesados en la rentabilidad del negocio; la gerencia est

interesada en la gestin, etc. Por esta razn, los diferentes usuarios de los estados

financieros suelen emplear diferentes procesos analticos y enfatizan el anlisis de la

informacin de acuerdo con sus propsitos individuales.

2. CLASES

El anlisis de los estados financieros puede ser realizado de diversas formas, las cuales

no son excluyentes sino ms bien complementarias. Las modalidades ms utilizadas de

anlisis estn conformadas por: el anlisis porcentual, los ratios o ndices financieros, el


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anlisis del flujo de fondos y flujo de efectivo y finalmente, para fines de presentacin,

el anlisis grfico.

Anlisis porcentual. La mayora de los analistas inicia el estudio de los estados

financieros con un examen de las relaciones y cambios generales porcentuales que se

muestran en los estados financieros. Este anlisis consiste en transferir los valores

absolutos mostrados en los estados financieros a valores relativos con el objeto de

realizar un anlisis ms objetivo.

El anlisis porcentual puede ser de dos tipos. El primero es el anlisis vertical, que

traducen los montos de los estados financieros como porcentajes de una partida bsica.

En el caso del Estado de Ganancias y Prdidas, todas las partidas suelen ser expresadas

como un porcentaje de las ventas. En el caso del Balance General, todos los rubros del

activo, pasivo y patrimonio se convierten en porcentajes respecto al total del activo o, lo

que es lo mismo, al total de pasivo y patrimonio. En los cuadros siguientes se adjuntan

los estados financieros de Plsticos S.A., una empresa hipottica la cual ser utilizada

para fines ilustrativos. Asimismo, en el cuadro adjunto se muestra el anlisis vertical del

Estado de Ganancias y Prdidas.


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La segunda forma de anlisis porcentual es el anlisis horizontal, el cual tiene por

objetivo el mostrar la forma en que las partidas individuales cambian de un periodo a

otro. Para esto, todas las partidas de un periodo con expresadas como porcentaje del

periodo base, de manera que se calcula un incremento o decremento porcentual respecto

al ao anterior.

Ratios o ndices financieros. Suelen conformar la parte central del anlisis de los

estados financieros. Se definen como coeficientes que vinculan diferentes partes de los

estados financieros, en un intento por encontrar claves sobre ciertos aspectos

particulares del negocio.

Las razones financieras suelen centrarse en cuatro reas especficas, como son: la

liquidez a corto plazo, la solvencia a largo plazo, la gestin o eficiencia y la

rentabilidad. El detalle del anlisis basado en ratios ser explicado en detalle en el

presente documento.

Flujo de fondos y flujo de efectivo. El anlisis del flujo de fondos y del flujo de

efectivo tiene por objetivo el analizar en detalle el movimiento financiero de la empresa,

sobre la base de las fuentes de fondos disponibles en el periodo y el uso al que se han

destinado dichas fuentes. La fuente de informacin para este anlisis proviene de los

Estados de Flujo de Efectivo y del Estado de Cambios en la Situacin Financiera. Para

efectos de anlisis, los flujos pueden ser analizados desde el punto de vista de fuentes y

usos. Tambin es conveniente analizar los flujos tomando en cuenta el origen de su

movimiento, clasificndolos en actividades de operacin, actividades de inversin y

actividades de financiamiento.


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Anlisis grfico. El anlisis grfico es utilizado para fines de presentacin y no

presenta una forma definida sino que puede ser ampliamente utilizado de acuerdo al

propsito del anlisis, el pblico objetivo, y la imaginacin del analista para trasmitir

los resultados de la manera ms clara posible.

Dentro del anlisis grfico, podemos distinguir entre otros, los grficos de barras, los

grficos de participacin circular llamados pie o tortas, y grficos de tendencias basados

en ordenadas (valores o montos) y abscisas (tiempo o ao).


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RATIOS FINANCIEROS

Los ndices, ratios o razones financieras son cocientes numricos que miden la relacin

que existe entre determinadas cuentas de los estados financieros de las empresas, ya sea

tomada individualmente o agrupadas por sectores o tamaos. Algunos de ellos se

calculan a partir de Balance General, otros a partir del Estado de Resultados, y algunas

veces, a partir de ambos informes financieros.

Estos ndices son de una gran variedad y se utilizan en la evaluacin de las empresas y

de la gestin empresarial, es decir, buscan reflejar la situacin de la empresa, la

eficiencia con que han desarrollado sus operaciones y el grado de correccin con el que

han manejado sus recursos.

El anlisis e interpretacin de estos ndices tiende a dar un conocimiento mejor sobre la

condicin financiera y el desempeo de un negocio del que se obtendra con un anlisis

simple de los datos.

1. LIMITACIONES

No obstante la validez reconocida de los ndices financieros en todo el mundo, estos

presentan algunas limitaciones tanto en su significado como en su interpretacin, el cual

vara segn el enfoque empleado desde el punto de vista de empresarios, gerentes,

banqueros, inversionistas o acreedores.

Desde el punto de vista de su significado, usualmente los ndices se expresan en forma

numrica y es muy corriente que se les considere como una medida exacta del estado

econmico y financiero de una empresa. Con frecuencia, los empresarios consideran

que los estados contables reflejan con exactitud la realidad econmica de una empresa;

sin embargo, es necesario ir ms all de estas cifras para analizar razonablemente la


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situacin de un negocio y tener una idea ms aproximada de una realidad concreta. Por

ejemplo, datos contables como la depreciacin, las provisiones y las reservas

constituyen cifras estimadas que no necesariamente reflejan la depreciacin econmica.

En otros casos, por ejemplo, las letras por cobrar en algunas empresas no resultan ser

tan claramente parte del activo corriente como para medir con rigurosidad la liquidez de

una empresa, por lo que es necesario en ocasiones descartar la porcin que no es

corriente y combinar el anlisis con el ndice del perodo de cobros para opinar sobre la

realizacin de la cuenta.

Desde el punto de vista de su interpretacin, el anlisis puede tener un significado

diferente para distintas personas. Por ejemplo, para un analista de crditos o para un

acreedor, su inters principal est en que la empresa tenga el ms alto nivel de liquidez

posible a corto plazo, de manera que no tenga ninguna dificultad para pagar sus

obligaciones. Pero por otro lado, para los accionistas, esta situacin puede no ser

igualmente favorable porque significa que estn financiando una mayor proporcin de

activos corrientes o que se cuenta con un exceso de activos de corto plazo que no

generan rentabilidad para la empresa.

Por estas razones, es necesario tener en cuenta para el anlisis de los ndices financieros,

que stos estn calculados sobre la base de los informes financieros (Balance General y

Estado de Resultados), y que por lo tanto, presentan las mismas limitaciones que tiene

la informacin contable sobre la cual se basan. Adems, es fundamental tener presente

que no existen ndices ideales para todos, y quetodo anlisis siempre debe realizarse

de acuerdo con el tipo de negocio de la empresa, las condiciones macroeconmicas en

las que se encuentre y el punto de vista del analista. Por ejemplo, la estacionalidad en el

nivel de ventas, como es el caso de la cerveza, puede generar distorsiones en los ndices

que es necesario tomar en cuenta para su interpretacin. La presencia de ndices que


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pueden ser indicativos de alta liquidez tambin pueden ser seales de excesos que llevan

a ineficiencias en el uso de los recursos financieros. Otro caso es el de empresas en las

que la cobertura para existencias puede parecer excesiva y alcanzar hasta unos 5 o 6

meses pero que se justifican por factores estacionales, para aprovechar descuentos por

volumen que justifican importantes compras, o perspectivas de precios de mercado que

proyectan una ventaja significativa (como la cosecha de algodn que obliga a comprar

en grandes volmenes).

El resumen, el punto que es necesario tener claro es que los ndices financieros ayudan a

la evaluacin de un negocio pero no son sustitutivas de un juicio slido. Lo mejor que

se puede esperar de un anlisis de ndices financiero es sealar las excepciones y las

variaciones, es decir, las relaciones que parecen estar fuera de lnea en relacin de las

tendencias y las cuales podran causas problemas. Las razones financieras no indican

problemas especficos ni causas; pero son tiles para sealar las reas que pueden ser

problemticas o que pueden requerir de mayores investigaciones

2. LA COMPARACIN

La comparacin es la clave en el anlisis de estados financieros. Por un lado, se deben

comparar los ndices de la situacin presente con ndices de situaciones pasadas o

esperadas en el futuro para la misma empresa para un periodo de tiempo que cubra

varios aos.

Tambin, los ndices pueden ser calculados sobre estados financieros proyectados y ser

comparados con ndices presentes y actuales. Este tipo de comparacin permite analizar

la naturaleza de los cambios y determinar si se ha presentado una mejora o deterioro en

la condicin financiera y en el desempeo de la firma en el tiempo.


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El otro tipo de comparacin comprende la relacin entre los ndices de una empresa con

aquellos que muestran empresas similares o con ndices promedio de la industria en el

mismo punto en el tiempo. En este caso, la comparacin proporciona una visin relativa

de la condicin financiera y del desarrollo de la empresa. Aunque las comparaciones

con el promedio de la industria no siempre revelan la fortaleza o debilidad financiera,

son tiles para identificar empresas que estn fuera de lo normal. La identificacin de

desviaciones significativas permite determinar aspectos relevantes que deben ser

examinados para determinar las causas que estn detrs de ese hecho.

En el caso de Estados Unidos, existen firmas independientes que proporcionan

informacin sobre ndices promedio de la industria, como son Dun & Bradstreet y

Robert Morris Asociados.

En el caso peruano, la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) proporciona

algunos ndices relativos a las industrias locales. Estos datos son calculados sobre los

estados financieros auditados de las empresas que estn legalmente obligadas a

presentar dicha informacin a la SMV, de acuerdo con el Reglamento para la

Preparacin de Informacin financiera.

En cualquier tipo de comparacin es imprescindible tomar en cuenta de que, a pesar de

que se cuente con ratios estandarizados de la industria, se debe ser cauteloso en la

interpretacin de las comparaciones.

3. CLASES DE NDICES FINANCIEROS

Tradicionalmente los libros de texto han clasificado a los ndices financieros en cuatro

grupos: los que tienen que ver con la liquidez, la gestin, la solvencia y de rentabilidad

de la empresa. Sin embargo, los diferentes textos que existen tienden a ser confusos en


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la presentacin de los ndices, considerndolos con denominaciones diferentes y

presentando diferentes tipos de clasificaciones.

En el presente documento los ndices financieros han sido divididos en cuatro grupos,

de acuerdo con la clasificacin realizada por la Comisin Nacional Supervisora de

Empresas y Valores: de liquidez, gestin, solvencia y rentabilidad. Se ha decidido

considerar esta clasificacin dado que son estos los indicadores financieros con los que

se cuenta a nivel consolidado por actividad econmica de las principales empresas del

pas.

Asimismo, dentro de cada clase de ndices, existen un gran nmero de ratios financieros

y es posible calcular siempre nuevas relaciones en funcin de los datos financieros con

los que se cuente. Sin embargo, en el presente documento solamente se resumen

aquellos ndices financieros fundamentales que son utilizados en el anlisis financiero y

econmico de las empresas. La razn de esta distincin es que, en la mayora de casos

de anlisis financiero, los ndices relevantes tienden a ser pocos en nmero, y el calcular

ndices innecesarios solamente genera una mayor confusin y una mayor complejidad al

problema.

Es importante aclarar que la lista de los ndices presentados no implica que deban ser

calculados necesariamente para cada anlisis financiero. En realidad, solamente deben

ser tomados en cuenta aquellos indicadores que sean relevantes para el caso analizado y

que generen informacin til, descartando aquellos ndices que no sean importantes para

el caso.

Por ejemplo, para una empresa de servicios pblicos, no resulta relevante analizar la

rotacin de existencias, puesto que estas empresas venden servicios y no mercaderas o

productos terminados; sus existencias estn conformadas por repuestos y suministros y


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sus montos no son tan significativos, por lo que la rotacin de existencias resulta

bastante elevada.

Tambin, es importante tener en cuenta que para cualquier anlisis financiero, ninguno

de los ndices es capaz de suministrar por s solo la informacin necesaria como para

juzgar la condicin financiera y el desempeo de un negocio. Para poder llegar a

obtener un juicio razonable sobre una empresa, es imprescindible analizar un grupo de

ndices y obviamente, teniendo en cuenta las caractersticas propias del negocio y de la

industria en la que se encuentra.

3.1. INDICES DE LIQUIDEZ

Los ndices de liquidez buscan medir la capacidad de la empresa para hacer frente a sus

compromisos de corto plazo que se derivan del ciclo operativo. Los diferentes

indicadores que existen al respecto miden en diferente grado la capacidad de pago

corriente.

Liquidez Corriente

El ndice de liquidez corriente relaciona los activos corrientes frente a los pasivos de la

misma naturaleza, es decir, indica el grado de cobertura que tienen los activos de mayor

liquidez sobre las obligaciones de menor vencimiento o mayor exigibilidad. Se le

conoce tambin como Razn Circulante. Una razn de liquidez general mayor a 1 indica

que parte de los activos circulantes de la empresa estn siendo financiados con capitales

de largo plazo.

Cuanto ms alto sea el coeficiente, la empresa tendr mayores posibilidades de

satisfacer las deudas de corto plazo. Sin embargo, la presencia de ndices de liquidez

demasiado altos tambin puede indicar una ineficiencia en la gestin de los activos


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corrientes y pasivos corrientes en la empresa, causada por un exceso de inversin en los

primeros que va en detrimento de la rentabilidad del negocio.

Adems, los ndices de liquidez deben interpretarse en relacin con el tipo de negocio y

las condiciones econmicas generales. En las empresas con flujos de fondos

provenientes de operaciones relativamente estables, es aceptable una razn de liquidez

ms baja que en aquellas empresas que tienen flujos de fondos con mayor

incertidumbre. Por esto, una razn circulante menor que 1 no necesariamente refleja un

alto nivel de riesgo, sino que podra indicar una buena administracin financiera.

En cuanto al ndice de liquidez corriente, ste debe interpretarse con cautela porque no

toma en cuenta la liquidez6 de los diferentes componentes de los activos corrientes. En

el caso que los activos corrientes de una empresa estn compuestos principalmente por

caja y cuentas por cobrar, se obtendr una posicin ms lquida que otra empresa cuyos

activos estn compuestos principalmente por inventarios. Por esto, en la medida en la

que se sospeche de la existencia de desequilibrios o problemas en algunos de los

componentes de los activos corrientes, se deber examinar separadamente la

participacin de cada uno de estos componentes en la liquidez.

Prueba cida

Si se desea ser ms exigente en el anlisis de liquidez, se descartan del ndice los activos

de ms difcil realizacin y se obtiene un coeficiente que compara el activo corriente

deducidos los inventarios y los gastos pagados por anticipado, con el pasivo corriente. A

este coeficiente se le denomina prueba cida y es una medida ms directa de la liquidez

que el ndice anterior puesto que descarta los bienes de cambio del activo corriente y los


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gastos pagados por anticipado por constituir los activos menos realizables y los ms

sujetos a prdida en caso de liquidacin del negocio.

Esta prueba normalmente resulta menor a 1, lo que no debe interpretarse como que no

hay capacidad para cumplir con los compromisos a corto plazo, porque se supone que

las existencias sern vendidas y cobradas en los prximos meses. En el Per, esta razn

suele estar en el nivel de 0.50 a 0.70, pero tambin hay casos extremos como el de las

empresas de generacin elctrica que muestran un ndice alto superior a 1.30, y la

industria azucarera, donde la Prueba cida puede llegar a 0.18.

Prueba Defensiva

Si el anlisis pretende ser ms exigente an y se desea medir la capacidad efectiva de

pago de las empresas en relacin con su pasivo corriente en el muy corto plazo, se

consideran nicamente los activos mantenidos en caja y bancos y valores negociables o

aquellos de realizacin inmediata; no tomando en cuenta la influencia de la variable

tiempo y la incertidumbre de las dems cuentas del activo corriente. Al indicador que

pondera la situacin antes descrita se le denomina prueba defensiva, el cual indica el

periodo durante el cual la empresa puede operar con sus activos muy lquidos, sin

recurrir a sus flujos de ventas, la realizacin de existencias o la cobranza de cuentas

pendientes.

A esta prueba se le conoce tambin como razn de pago inmediato. Normalmente, la

prueba defensiva suele ubicarse dentro del rango de 0.10 al 0.20 del pasivo corriente.


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Capital de Trabajo

Por otro lado, tambin resulta til considerar en el anlisis de la liquidez, el clculo del

capital de trabajo para la empresa. Si bien este dato no constituye en el sentido estricto

un ndice financiero, su inclusin resulta sumamente til en el anlisis.

El capital de trabajo se define como la diferencia entre el valor del activo corriente

menos el valor del pasivo corriente, por lo que est definido en una unidad monetaria, lo

que no permite efectuar una comparacin significativa entre empresas de diferente

tamao. Conceptualmente, el capital de trabajo se refiere a aquel nivel de activos y

pasivos relacionados con las actividades a corto plazo del negocio. La determinacin de

los niveles apropiados de capitales de trabajo, o sea, de los activos corrientes y pasivos

corrientes, involucra decisiones fundamentales respecto a la liquidez de la empresa y a

la composicin de los vencimientos de sus pasivos, decisiones muy relacionadas con la

rentabilidad y el riesgo de la empresa.

Este indicador es muy utilizado por las instituciones financieras para evaluar la

concesin de crditos a sus clientes. Inclusive, se suele establecer una clusula sobre

montos mnimos de capital de trabajo para proteger la posicin corriente de la empresa

y por lo tanto, su capacidad para repagar los prstamos obtenidos.

3.2. INDICES DE GESTION

Los ndices de gestin permiten evaluar los efectos de las decisiones y de las polticas

seguidas por la empresa en la utilizacin de sus recursos respecto a cobros, pagos,

inventarios y activos.

Estos ndices evalan el nivel de actividad de la empresa y la eficacia con la cual sta

ha utilizado sus recursos disponibles, a partir del clculo de rotaciones de determinadas


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partidas del Balance durante el ao, de la estructura de las inversiones y del peso

relativo de los diversos componentes del gasto sobre los ingresos que genera la empresa

a travs de las ventas.

Rotacin de Cuentas por Cobrar

La rotacin de cobros muestra el nmero de veces en que una venta se refleja en las

cuentas por cobrar, es decir, el plazo medio de crditos que se concede a los clientes.

Por su parte, el ndice de periodo medio de cobranza indica la misma informacin pero

expresada en das, es decir, el periodo promedio que transcurre entre que la empresa

realiza una venta y el momento que recibe el pago, o en otras palabras, la cantidad

media de das que la empresa se demora en ejecutar una cobranza.

Estos dos ndices son inversos y complementarios. El nmero de das en el ao, 365,

dividido por el periodo medio de cobranza, da el ndice de rotacin de las cuentas por

cobrar. Mientras ms alta sea la rotacin de cuentas por cobrar, ms corto ser el

intervalo entre la venta y la cobranza en efectivo. A su vez, el nmero de das en el ao

dividido por el ndice de rotacin, da el periodo medio de cobranza. Por lo tanto, a pesar

de ser inversos, cualquiera de los dos ndices puede ser utilizado.

Rotacin de Cuentas por Pagar

La rotacin de cuentas por pagar o de pagos muestra el nmero de veces en que una

compra se refleja en las cuentas por pagar, es decir, el plazo medio de pago que se

recibe de los proveedores. Por su parte, el ndice de periodo medio de pago indica la

misma informacin pero expresada en das, es decir, el periodo promedio que transcurre


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entre que la empresa realiza una compra y el momento que paga, o en otras palabras, la

cantidad media de das que la empresa se demora en ejecutar un pago.

Al igual que los ndices relacionados con las cuentas por pagar, estos dos ndices son

inversos y complementarios. El nmero de das en el ao, 365, dividido por el periodo

medio de pago, da el ndice de rotacin de las cuentas por pagar. A su vez, el nmero de

das en el ao dividido por el ndice de rotacin, da el periodo medio de pago. Por lo

tanto, a pesar de ser inversos, cualquiera de los dos ndices puede ser utilizado.

Para el clculo del ndice, el dato de las compras puede ser obtenido del mayor auxiliar

de compras. En el caso de que no se cuente directamente con esta informacin, es

posible deducir el monto de las compras del periodo a travs del costo de ventas,

adicionando o restando la variacin de existencias. En todo caso, si tampoco se cuenta

con esta informacin, tambin es posible considerar el costo de ventas en vez de la cifra

de compras como una aproximacin del ndice, siempre y cuando se trate de empresas

comerciales; para empresas industriales o de servicios es necesario contar con la

informacin de las compras. Asimismo, las cifras correspondientes a las cuentas por

pagar comerciales deben ser promedios para el periodo, calculados en forma semejante

al promedio de cuentas por cobrar comerciales.

Rotacin de Inventarios

La rotacin de inventarios mide el nmero de veces que cambian los inventarios cada

ao, o en otras palabras, la rapidez con la que los inventarios se convierten en cuentas

por cobrar o efectivo a travs del proceso de ventas. Este ndice tambin puede ser


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expresado en das, indicando el nmero de das que los inventarios permanecen

inmovilizados en el ao.

La cifra del costo de ventas utilizada en el clculo del ndice corresponde al periodo

analizado; mientras que el valor del inventario debe ser un promedio entre los valores al

comienzo y al final del periodo considerado. Sin embargo, y al igual que para las

cuentas por cobrar o cuentas por pagar, puede ser necesario calcular un promedio ms

exacto cuando se tiene un fuerte componente estacional.

La rotacin de inventarios debe ser interpretada segn las caractersticas del negocio y

el tipo de producto; por ejemplo, la rotacin de inventarios en una joyera es

significativamente ms baja que la de un supermercado sin que el resultado indique una

mayor eficiencia en cualquiera de los negocios. Generalmente es preferible una rotacin

de inventarios ms rpida puesto que se relaciona con la eficiencia en su manejo. Sin

embargo, un ndice muy alto tambin puede indicar que los niveles de existencia

mantenidos por la empresa son demasiado bajos respecto a los niveles de ventas;

originados a su vez por la faltas de existencias o de rdenes de compra muy pequeas

para la reposicin de inventarios. Por el contrario, la presencia de un ndice de rotacin

bajo puede indicar que el lento movimiento de los inventarios o la obsolescencia de los

mismos.

3.3. INDICES DE SOLVENCIA O ENDEUDAMIENTO.

Los ndices de solvencia, tambin llamados de endeudamiento o apalancamiento,

analizan la capacidad de la empresa para responder por las obligaciones tanto a corto

como a largo plazo, satisfaciendo los pagos de intereses y el pago uniforme de


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dividendos. En consecuencia, permiten evaluar la capacidad de endeudamiento de las

empresas, mostrando el respaldo con que cuentan frente a sus deudas totales. La

solvencia de la empresa depender de la correspondencia que existe entre el plazo de

recuperacin de las inversiones y el plazo de vencimiento de los recursos financieros

propios o de terceros

Endeudamiento Total.

El principal ndice de solvencia utilizado en el anlisis financiero relaciona las deudas

totales de la empresa (incluyendo el pasivo corriente y el pasivo no corriente) y el

patrimonio con los activos totales, indicando la proporcin de los activos que est

financiada con terceros y por los accionistas, respectivamente. Estos indicadores se

denominan Endeudamiento Total y pueden ser presentado de dos formas: la primera

mide las deudas totales con los activos totales (12a), denominado Grado de

Endeudamiento; y la segunda relaciona el patrimonio con los activos totales (12b),

denominado Grado de Propiedad. Ambos ndices resultan complementarios, es decir, si

la relacin deuda/activo es de 40%, la relacin patrimonio/activo tendr que ser de 60%.

El ndice mencionado vara segn la naturaleza y los flujos de fondos de las empresas;

una empresa con flujos de fondos regulares y estables suele presentar un ndice mayor

que otra con flujos menos regulares. Por ejemplo, una empresa de generacin elctrica,

con flujos de caja bastante estables, suele tener un ndice de endeudamiento mayor que

el de una tienda por departamentos cuyos flujos de caja son menos regulares y estables.

En general, una razn patrimonio/activo ms alta indica una mayor fuerza financiera a

largo plazo porque se hace un menor uso de las deudas que tienen fechas definidas de

vencimiento y pagos peridicos obligatorios. A su vez, una razn deuda/activo ms alta

indica un mayor palanqueofinanciero. A mayor nivel de endeudamiento, la empresa


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est sujeta a un mayor riesgo financiero que si no estuviera tan altamente financiada por

terceros.

Asimismo, las razones de endeudamiento permiten juzgar la capacidad de la empresa

para adquirir fondos adicionales en el futuro. Una razn de bajo endeudamiento/activos

significa espacio para expansin de capital mediante prstamos adicionales, bonos o

emisin de acciones. En este sentido, se utiliza el nombre de colchn financiero para

indicar cunto podra perder la empresa en activos sin que el capital de los acreedores se

pusiera en peligro.

Endeudamiento Patrimonial

Este ndice relaciona las deudas totales de la empresa (incluyendo el pasivo corriente y

el pasivo no corriente) con el patrimonio, indicando la proporcin de ste que est

comprometido por las deudas asumidas.

3.4. INDICES DE RENTABILIDAD

Los ratios de rentabilidad evalan los resultados de la gestin empresarial. Constituyen

los ndices ms importantes porque reflejan el poder de generacin de utilidades de la

empresa y la capacidad de obtener un rendimiento sobre los recursos invertidos.

Rentabilidad del Patrimonio

El principal ndice de rentabilidad relaciona las utilidades del ejercicio con el

patrimonio de la empresa. Tambin se utiliza frecuentemente el ndice de rentabilidad


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por accin, el cual se obtiene dividiendo la utilidad neta del periodo entre el nmero de

acciones emitidas. El ratio debe ser calculado preferentemente sobre el patrimonio

promedio en vez del patrimonio total, dado que la utilidad neta se ha logrado a travs de

un perodo de tiempo, por lo general un ao.

Es importante tomar en cuenta que para hacer comparables los ndices de varias

empresas es necesario homogeneizar el valor nominal de las acciones consideradas en el

clculo del ndice. Las rentabilidades obtenidas deben ser comparadas con las de la

industria y dependen del tipo de negocio del que se trata.

Rentabilidad del Activo

La rentabilidad del activo permite mostrar la eficiencia en el uso de los activos de una

empresa, relacionando las utilidades netas con el monto de los activos. Al igual que la

rentabilidad del patrimonio, los ndices varan segn el tipo de negocio y la industria en

la que se encuentran. Por ejemplo, en el caso de la industria pesada, donde se requiere

una alta inversin en capital fijo, la rentabilidad del activo resulta menor que en el caso

de sectores como servicios o agroindustria, donde se requieren menores niveles de

inversin en activos para generar una mayor proporcin de utilidades. Algunos autoresprefieren medir la rentabilidad del activo relacionando la utilidad operativa con el activo

total promedio.


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Rentabilidad sobre Ventas

La rentabilidad sobre ventas relaciona el nivel de utilidades obtenidas respecto al nivel

de ventas generadas. Al igual que el resto de ndices de rentabilidad, ste tambin

depende del tipo de negocio y la industria en la que se encuentran. Por ejemplo, los

negocios que se caracterizan por tener un gran volumen de ventas suelen obtener bajos

niveles de rentabilidad sobre ventas (supermercados, por ejemplo); mientras que

negocios con altos niveles de rentabilidad sobre ventas, suelen caracterizarse por

obtener bajos niveles de rotacin de inventarios (una joyera, por ejemplo).


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CONCLUSIONES


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BIBLIOGRAFIA

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ESTADO DE SITUACION FINANCIERA Y RATIOS FINANCIEROS