El papel del ICO en la financiación de los proyectos ... · Tramo proveedores ICO . Medio Plazo • Eliminación de barreras a la creación de empresas • Promoción y financiación

El papel del ICO en la financiación de los proyectos empresariales

Fernando Navarrete Rojas Director General de Estrategia y Financiación de ICO

Madrid, 16 de febrero de 2012

1

La financiación a las empresas

Actuaciones del ICO

Conclusiones

2

La financiación a las empresas Deterioro en la inversión y la actividad en un contexto de desapalancamiento financiero…

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1

PIB E INVERSIÓN (% var. interanual)

INVERSIÓN EN BIENES DE EQUIPO PIB

Fuente: INE

Pérdida de impulso de la inversión en bienes de equipo por la debilidad de la demanda, el deterioro de las expectativas económicas y las dificultades de financiación

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CRÉDITO, PIB E INVERSIÓN (% crecimiento interanual)

Crédito hogares (vivienda y consumo)Crédito sociedades no financierasCrédito a OSRPIB NOMINALFORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL FIJO

FUENTE: BE , INE

La caída del crédito se ha intensificado a lo largo de 2011, especialmente del crédito a sociedades no financieras

La financiación a las empresas … que induce un proceso de ajuste

4

Reajuste del desequilibrio exterior a través de la caída de la inversión

Durante 2011 empresas y familias han afrontado un proceso de desapalancamiento

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AHORRO, INVERSIÓN Y CAPACIDAD (+)/NECESIDAD (-) DEL CONJUNTO DE LA ECONOMÍA

(Media móvil 4 trimestres, % del PIB)

Capacidad (+) / Necesidad (-) de financiación (eje dcho)Ahorro (eje izdo)Inversión (eje izdo)

Fuente: INE

217,3

135,0

82,3

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11

DEUDA DEL SECTOR PRIVADO NO FINANCIERO MATERIALIZADA EN VALORES DISTINTOS DE ACCIONES Y EN

PRÉSTAMOS (% DEL PIB)

TOTAL DEUDA S.PRIVADO NO FINANCIEROSociedades no financierasHogares

Fuente: Banco de España

La financiación a las empresas La crisis ha dañado la actividad de las empresas

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1

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 sep-11

RENTABILIDAD Y COSTE FINANCIERO DE LAS EMPRESAS NO FINANCIERAS

(porcentajes)

Diferencia rentabilidad-coste financieroRentabilidad ordinaria del activo netoCoste financiero del pasivo con coste

Fuente: Banco de España, Central de Balances

Caída de la actividad productiva de las empresas no financieras en 2011 y deterioro de los resultados empresariales

Disminución de los niveles de rentabilidad empresarial e incremento del coste de la financiación ajena, por lo que se reducen incentivos a la inversión

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2005 2006 2007 2008 2009 2010 sep-11

VAB AL COSTE DE LOS FACTORES Y RESULTADO ECONÓMICO BRUTO DE LAS EMPRESAS NO

FINANCIERAS (% variación anual)

VAB Resultado económico brutoResultado ordinario neto

Fuente: Banco de España, Central de Balances

La financiación a las empresas La caída del crédito al sector privado se ha

intensificado

6

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1

CRÉDITO POR ACTIVIDADES PRODUCTIVAS(% var. interanual)

IndustriaConstrucciónActividades inmobiliariasServicios (excl. act.inmobiliarias)Total actividades productivasCrédito a AAPP

Fuente: BE


7

Condiciones de los nuevos préstamos

Por el lado de las cantidades, en España un menor porcentaje de empresas obtienen toda la financiación solicitada

0%

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30%

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80%

90%

Tipos de interés Otros costes de financiación Garantías

CONDICIONES DE LA FINANCIACIÓN BANCARIA A LAS PYMES (% neto*)

ESPAÑA ZONA EURO

Fuente: BCE, Encuesta sobre la financiación bancaria a las pymes

(*) Diferencia entre el porcentaje de empresas que informó un incremento del factor y el porcentaje de empresas que informó una disminución del factor

Según la encuesta del BCE, en España un 80% de las pymes señala que se ha producido un incremento en los tipos de interés establecidos en los préstamos por las entidades financieras

69%79%

72%

52% 52% 54%

75% 76% 76%

64% 66%61% 57% 56%

63% 63% 66% 63%

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18%23%

23%21% 19%

16% 17%18% 18%

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4% 1%5%

2%2% 1%

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3%5%

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11% 10%10% 9%

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16%14% 11% 11% 10%

6% 5% 7% 5% 6% 6% 5% 1% 2% 4% 3% 3% 6% 7% 5% 5% 4% 5%

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2S2010

1H2011

Alemania España Francia Italia Otros países ZE ZE

PETICIONES DE CRÉDITO POR PARTE DE LAS PYMES (% de empresas que han solicitado un préstamo)

Petición aceptada Petición aceptada en parte Petición aceptada pero a un coste alto Petición rechazada No saben

Fuente: BCE, Encuesta sobre la financiación a las pymes


Caída del crédito: ¿oferta o demanda?

8

Las condiciones de oferta de crédito por parte de las entidades financieras se endurecieron primero; posteriormente disminuyó la demanda solvente de préstamo habiéndose alcanzado un equilibrio muy precario.

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Cambio

s en la

ofert

a

Cambio

s en la

dema

nda

EMPRESAS NO FINANCIERAS

Cambios en la demanda de préstamos (eje izdo) (*)Cambios en los criterios de aprobación de los préstamos (**) (eje dcho, escala invertida)

(*) Indicador=% de entidades que señalan un aumento considerable x 1 + % de entidades que señalan un cierto aumento x 1/2 − % de entidades que señalan un cierto descenso x 1/2 − % entidades que señalan un descenso considerable x 1

(**) Indicador= % entidades que han endurecido considerablemente los criterios x 1 + % entidades que han endurecido en cierta medida los criterios x ½ - % entidades que han relajado en cierta medida los criterios de aprobación x ½ - % entidades que han relajado considerablemente los criterios x 1.

Fuente: BE, Encuesta de Préstamos Bancarios


Actuaciones del ICO

Conclusiones

9

Marco conceptual

10

Tensiones de liquidez y/o de solvencia en partes del sistema financiero han deteriorado su capacidad de asumir riesgos…

S

D

i

C D’

i’

C’

S’

i’’

C’’ Crédito

Marco conceptual

11

… mientras el traslado de la crisis al sector real ha reducido la demanda solvente de crédito

S

D D’

i i’

C C’ Crédito

Marco conceptual

12

Objetivo: revertir el proceso y reactivar el flujo de crédito bancario

S

D

i

C D’

i’

C’

S’

i’’

C’’

Marco conceptual

13

Se requieren actuaciones tanto sobre la OFERTA …

Objetivo Horizonte Instrumento/s

Mejorar la solvencia del sistema financiero

• E.g. RDL 2/2012, de 3 de febrero, de saneamiento del

sistema financiero

Medio Plazo Mejorar las condiciones estructurales de liquidez a medio y largo plazo de las

EECC (más allá de la LTRO)

• Papel del ICO 1. Líneas ICO de Mediación 2. Líneas de Financiación para

Entidades Territoriales – Tramo de refinanciación:

concentra la oferta de crédito de EECC privadas en PYME

– Tramo proveedores: Inyección extraordinaria de liquidez

Medio Plazo

• Retroalimentación solvencia-liquidez

Corto plazo para cubrir el

gap

Marco conceptual

14

…como sobre la DEMANDA

Objetivo Horizonte

Medio Plazo

Instrumento/s

• Incrementar la demanda solvente de crédito de empresas existentes

• Reducir la demanda inducida para financiar morosidad

Reformas estructurales de mercados de bienes y factores

E.g. Reforma laboral.

Tramo proveedores ICO

Medio Plazo • Eliminación de barreras a

la creación de empresas

• Promoción y financiación de nuevos proyectos

• Promoción procesos de internacionalización

Ley de Emprendedores

Instrumentos de internacionalización y creación de empresas

ICO: Líneas de internacionalización y capital riesgo

Corto Plazo

Líneas de Mediación

¿Qué? • Apoyo a las empresas españolas mediante la financiación

de sus inversiones productivas.

• Financiación del activo circulante de las PYMES.

¿Cómo?

• Los préstamos se conceden, con las condiciones marcadas por el ICO, por las entidades de crédito privadas, que son quienes asumen o comparten el riesgo de crédito.

• El negocio del ICO NO consiste en competir con la banca minorista …

• … sino en establecer colaboraciones público-privadas eficientes con ella: 1. El ICO concede préstamos (a medio plazo) a las entidades de crédito

en condiciones preferentes 2. Y son estas las que luego prestan a las PYMES y a los autónomos

aprovechando su red y capacidad de evaluación del riesgo, bajo ciertos criterios previamente establecidos por el ICO


Claves

• Largos plazos de amortización

• Períodos de carencia

• Tipos de interés preferenciales

• Accesibilidad: Los préstamos se solicitan en las entidades de crédito privadas (convenios de colaboración con la mayoría de bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crédito)

• Simplicidad en la tramitación

Líneas para Entidades Territoriales

CCAA

• 10.000 millones de euros (ampliables a 15.000)

• Apoyo financiero transitorio a las CCAA condicionado al cumplimiento de los objetivos de disciplina fiscal y financiera Dos tramos:

EELL

1. Tramo refinanciación: Financiación del pago de las obligaciones pendientes asociadas al vencimiento de deuda financiera autonómica contraída antes del 1 de enero de 2012 y con vencimiento antes del 30 de junio de 2012.

2. Tramo proveedores: Financiación de obligaciones pendientes de pago con proveedores (suministros, obras o servicios) que hubieran sido contabilizadas previamente como déficit.

• 3.000 millones de euros (julio – noviembre 2011)

• Financiación de obligaciones pendientes de pago con proveedores (facturas emitidas hasta el 30 de abril de 2011)

Capital riesgo

AXIS

• Sociedad gestora de fondos de capital riesgo participada al 100% por el ICO

• Dos fondos bajo gestión con un tamaño combinado de 922 millones de euros (ampliable hasta los 1.422 millones)

• A través de estos dos fondos, AXIS participa, con carácter temporal, en el capital de PYMES

• Sus objetivos de inversión se orientan a empresas en funcionamiento (o de reciente constitución) con beneficios reales o potenciales

Énfasis en actividades de capital semilla así como en la promoción de procesos de internacionalización empresarial

Jeremie • Fondo de 70 millones de euros cofinanciado por ICO y

FEDER

• Financiación de proyectos tecnológicos

Impacto de las actuaciones del ICO

19

Respuesta anticíclica: Presencia activa en el sistema

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12.000

14.000

16.000

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26.000

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ICO

En

tid

ad

es

de

Cré

dit

o

IMPORTE DE LAS NUEVAS OPERACIONES (Saldo acumulado 12 meses, mill.€)

Total Préstamos y créditos de las Entidadesde Crédito a las sociedades no financierasICO

Fuente: Banco de España e ICO

8,5

14,9

10,5

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11

INVERSIÓN CREDITICIA ICO /TOTAL CRÉDITO A SOCIEDADES NO FINANCIERAS (%)

% sobre total crédito OSR% sobre crédito a más de 5 años% sobre crédito a más de 1 año

Fuente: ICO, BE

Impacto de las actuaciones del ICO

20

La financiación ICO alivia la evolución del crédito

10,9

4,9

0,8

-1,7-2,8

0,1

2,23,1 2,7

0,1-0,8

10,4

3,9

-0,5

-3,3-4,6

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0,6

0,1

-1,9 -2,4

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( % c

rec.

inte

ranu

al)

Saldo vivo del crédito a activ. productivas (excl. construcción y act. inmobiliarias)

(% variación interanual)

TOTAL ENTIDADES CRÉDITOTOTAL ENTIDADES CRÉDITO (excl.ICO)

Fuente: Elaboración propia a partir de datos ICO y BE


Actuaciones del ICO

Conclusiones

21

Conclusiones

ICO

¿Qué puede hacer el ICO para mejorar el acceso a la financiación de las PYMES en España?

Mejorar las condiciones de liquidez estructural

de las EECC y concentrar su actuación

sobre las PYME

Promover creación de empresas (capital semilla)

y procesos de internacionalización y resolver la demanda de

crédito para financiar mora


Líneas Entes Territoriales

Capital Riesgo

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