EL GOBIERNO CORPORATIVO EN LA LEY

964 DE 2005

CARLOS FRADIQUE – MÉNDEZNOVIEMBRE 9 DE 2005

AGENDA

I. Introducción

II. Accionistas

A. Consultas

B. Acuerdos de Accionistas

III. Juntas Directivas

A. Mecanismos de elección

B. Composición

C. Concepto de miembro independiente

IV. Capitalización

V. Readquisición de acciones y posterior enajenación

VI. Comité de Auditoría

I. INTRODUCCIÓN

La Ley 964 de 2005 recoge los principios de la OECD en materia de Gobierno Corporativo en el Título Quinto que regula el tema sobre protección de los inversionistas.

Estas normas buscan incrementar la confianza del público inversionista en el mercado y a su vez introducir conceptos de eficiencia y competitividad en las empresas emisoras de valores.

La mayoría de las normas sobre buenas prácticas de Gobierno Corporativo son aplicables a los emisores de valores en general.

Por su naturaleza, algunas normas se aplican exclusivamente a las sociedades inscritas: Mecanismos de elección Consultas y acuerdos de accionistasCapitalizaciónReadquisición de acciones

II. Accionistas

Formulación de Consultas (Art.40).

Cuando un número plural de accionistas que represente, cuando menos, el 5% de las acciones suscritas presente propuestas a la Junta Directiva de las sociedades inscritas, dichos órganos deberán considerarlas y responderlas por escrito a quienes las hayan formulado, indicando claramente las razones que motivaron las decisiones.

Esta norma obliga a los accionistas de sociedades inscritas a registrar los acuerdos de accionistas en el RNVE inmediatamente sean suscritos.

Los acuerdos no registrados no producirán ningún efecto entre las partes, frente a la sociedad, frente a los demás socios o frente a terceros.

Los acuerdos entre accionistas realizados antes de la entrada en vigencia de la ley han debido registrarse dentro de los tres meses siguientes a su expedición.

Acuerdos de Accionistas vs. Acuerdos de voto Límites sustantivos vs. Divulgación

Acuerdos de accionistas (Art.43)

III. Juntas Directivas

Mecanismos de elección de miembros de junta directiva diferentes al cuociente electoral (Art.39)

Facultad de las sociedades inscritas para adoptar un sistema de votación diferente al de cuociente electoral El Gobierno debe establecer cuales son mediante

decreto.

El nuevo sistema sólo será válido si permite que los minoritarios aumenten el número de miembros de junta. Se debe tener en cuenta la distribución de los

accionistas minoritarios y los diferentes escenarios de votación.

Composición (Art.44).

Juntas directivas de emisores de valores integradas por un mínimo de 5 y un máximo de 10 miembros principales.

25% deberán ser independientes.

Concepto de Director independiente

La ley no define quienes son directores independientes pero si establece 6 grupos de personas que no lo son Grupo

Empleado o DirectivoSocio o Empleado de Consultor o Contratista (ingresos superiores al

20%) Emisor

Accionista Donatario – Empleado o directivo de la fundación o asociaciónRemunerado

Administradores de entidades donde participe un representante legal del emisor

Cumplimiento de norma sobre Directores Independientes (Art.86).

Emisores deberán nombrar cuanto antes por lo menos un Director independiente y a más tardar en las asambleas de marzo de 2006.

Norma del 25% aplica a partir del 8 de julio de 2006.

Sociedades que emitan valores por primera vez después de la entrada en vigencia de la ley deben nombrar un director independiente durante el primer año de la emisión y cumplir con el porcentaje del 25% a partir del primer aniversario de la emisión.

IV. Capitalización

Reglamento de suscripción de acciones (Art.41)

La reforma plantea dos modificaciones importantes al contenido del reglamento de suscripción de acciones previsto en el C.Co.

(i) Se extiende el plazo de la oferta hasta por un término de un año, y

(ii) Se señala que el precio al cual se ofrezcan las acciones debe ser el resultado de un estudio realizado por una entidad independiente.

Busca facilitar el proceso de emisión y colocación de acciones para sociedades inscritas.

V. Readquisición de acciones

Los procesos de readquisición de acciones y enajenación posterior se deben realizar mediante mecanismos que garanticen igualdad de condiciones a todos los accionistas, para lo cual el precio de readquisición se debe fijar con base en un estudio realizado por una entidad independiente, de conformidad con procedimientos reconocidos técnicamente.

Readquisición de acciones y posterior enajenación (Art.43)

VI. Comité de Auditoría

Art. 45. Comité de auditoría

Los emisores deberán constituir un comité de auditoría a partir del 8 de julio de 2006 compuesto por tres miembros de la junta directiva incluyendo todos los independientes. Este comité tiene la función de supervisar el cumplimiento del programa de auditoria interna que deberá tener en cuenta los riesgos del negocio y evaluar íntegramente la totalidad de las áreas de la compañía y velar por que la preparación, presentación y revelación de la información financiera se ajuste a lo dispuesto en la ley.

Carlos Fradique-MéndezBRIGARD & URRUTIA

Calle 70 No. 4-60Bogotá D.C. – Colombia

cfradique@brigardurrutia.com.co

Tel. (57) (1) 346 2011 Ext. 230 Fx. (57) (1) 310 0609

Cel. (57) (310) 233 3771

www.brigardurrutia.com.co