Upload
alton
View
67
Download
7
Embed Size (px)
DESCRIPTION
Eesti majanduse hetkeseis ja tuleviku väljavaated Ülo Kaasik 5.oktoober 2007. Millel peatuksin. Kuidas on Eesti majandusel läinud ja millised võiksid olla väljavaated pikemas perspektiivis Majanduse hetkeseis Lähituleviku võimalikud arengud ja ohud. Senise kiire kasvu taga ühtlustumine. - PowerPoint PPT Presentation
Citation preview
Eesti PankBank of Estonia
Eesti majanduse hetkeseis ja tuleviku väljavaated
Ülo Kaasik
5.oktoober 2007
2
Eesti PankBank of Estonia
Millel peatuksin• Kuidas on Eesti majandusel läinud ja millised
võiksid olla väljavaated pikemas perspektiivis
• Majanduse hetkeseis
• Lähituleviku võimalikud arengud ja ohud
3
Eesti PankBank of Estonia
Senise kiire kasvu taga ühtlustumine
EL keskmine
Eesti
Y
t
4
Eesti PankBank of Estonia
Tulutasemed ja hinnad kipuvad ühtlustuma käsikäes
Hinnatase ja tulutase EL-s (v.a. Luksemburg)Allikas: Eurostat
R2 = 0,9101
0
20
40
60
80
100
120
140
0 20 40 60 80 100 120 140 160
gdp per capita
pri
ce
lev
el
5
Eesti PankBank of Estonia
Eesti majandus• Viimastel aastatel äärmiselt kiire majanduskasv –
2006. aastal 11,4%• ELi laienemine andis uue hoo ekspordile• Välisinvesteeringute maht kasvab
– Kokku 193,9 miljardit kr (2003: 86,9 mrd kr)• Inflatsioonitase kõrgem eurole ülemineku
nõuetest (2006 4,4%)• Riigi rahanduse olukord seni hea (riigieelarve
ülejääk mullu 3,8% SKPst)
6
Eesti PankBank of Estonia
Peamised küsimused Eesti Panga viimasest majanduskommentaarist
• Kas majanduskasvu aeglustumise kiirus on olnud üllatav?
• Kas midagi viitab veel sellele, et majanduse sujuv kohandumine ei lähe ootuspäraselt?
• Millal hinnatõusukõver pöördub?
• Mida arvata maailma finantsturgude tõmbetuulte mõjust Eesti majandusele?
7
Eesti PankBank of Estonia
Majanduskasvu aeglustumine oli ootuspärane
• Eriti arvestades väliskeskkonna täiendavat survet
SKP reaalkasv
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
SKP reaalkasv Prognoos kevad 2007
8
Eesti PankBank of Estonia
Sisemaine nõudlus on aeglustunudJaemüügi mahu kasv
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
20,0%
25,0%
30,0%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006* 2007*
9
Eesti PankBank of Estonia
Kinnisvaraturg “kohandub tavaeluga”
0
200
400
600
800
1 000
1 200
1 400
1 600
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2006
2007
2007
2007
2007
2007
2007
2007
2007
01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08
Allikas: maaamet
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
Tehingute arv (v.s.) Mediaanhinna aastane kasv (p.s.)
10
Eesti PankBank of Estonia
Kasvu aeglustumine väljendub ka väiksemas laenuvõtmises
Reaalsektori krediidi kasv
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Krediidi kasv Prognoos kevad 2007
11
Eesti PankBank of Estonia
Ekspordil läheb samas päris hästi
12
Eesti PankBank of Estonia
Välistasakaal pole enam halvenenud
-20%
-18%
-16%
-14%
-12%
-10%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II* III IV I II III IV I II III IV
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Jooksevkonto Prognoos kevad 2007
Jooksevkonto % SKPst
* kiirhinnang
13
Eesti PankBank of Estonia
Mis võiks veel viidata, et kohandumine ei lähe ootuspäraselt?
• Esiteks: Endiselt jätkuv ülikiire palgatõus
– Seni puuduvad veel märgid selle kohta millal ja kui kiiresti taandub ülikiire palgatõus.
– Taandumine on vajalik, et tagada majanduse konkurentsivõime
• Teiseks: rahvusvaheliste rahaturgude ja idakaubanduse mõju Eesti majandusele veel ebaselge
14
Eesti PankBank of Estonia
Palgakasv on olnud oodatust pigem kiirem
• Alles suve keskel esimesed andmed, mis võimaldaksid näha muutusi
Keskmine brutopalk
0%
5%
10%
15%
20%
25%
I II IIIIV I II IIIIV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II IIIIV I II IIIIV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Keskmine brutopalk (nominaalne) Prognoos kevad 2007
15
Eesti PankBank of Estonia
Palgakasv survestab hinnatõusu
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
2002 2003 2004 2005 2006 2007
0%
5%
10%
15%
20%
25%
Alusinflatsioon Muud teenused Keskmise brutopalga kasv (sa, parem skaala)
16
Eesti PankBank of Estonia
Püsivalt liiga kõrge palgakasv muudab hinnatõusu alanemise raskemaks
• Inflatsiooni ja majanduskasvu aeglustumine toimub siis mõnevõrra hiljem, kuid seda valusamalt
Inflatsioon
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Harmoniseeritud tarbijahinnaindeks Prognoos kevad 2007
17
Eesti PankBank of Estonia
Üldjoontes on meie hinnatõus vastanud tasemele, mida meie rikkuse kasv eeldab
(Võrdlus: 1997 - - - 2006)
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90%
Suhteline sissetulekute tase (EL-25=100)
Suh
teli
ne h
inna
tase
(E
L-2
5=10
0)
Rumeenia
LätiSlovakkia
Leedu
Poola
Bulgaaria
Eesti
Ungari Tšehhi
Sloveenia
19
Eesti PankBank of Estonia
Teine murelaps on väliskeskkond
• Maailma finantsturgude tormidest on Eesti esialgu suhteliselt kergesti pääsenud
– Edasist mõju praktiliselt võimatu hinnata seni, kuni on selgem, kas ja kui palju see mõjutab ikkagi maailma majanduskasvu
20
Eesti PankBank of Estonia
Segadus finantsturgudel suur
2
2.5
3
3.5
4
4.5
5
5.5
6
6.5
10-Jul 24-Jul 7-Aug 21-Aug 4-Sep 18-Sep
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
4
USA 4-nädalane valitsusvõla paber USD 1-kuu LIBOR
Saksamaa 6-kuuline valitsusvõla paber 6-kuu EURIBOR
US intressivahe (p. sk) EUR intressivahe (p. sk)
22
Eesti PankBank of Estonia
Kokkuvõtteks• Majanduses on oodata “pehmet maandumist”
• Majanduse kohanemine toimub loomuliku turuarengu kaudu ja nõuab senise poliitika järjekindlat elluviimist
• Vara on hinnata välisturgudel toimuva mõju Eestile