投资者交流会纪要2016年8月12日上海

---smart2015根据群友提供信息整理

参加人员

三聚：刘雷 林科 副总经理任相坤 付兴国南京农业大学：潘院士华石：李林

* 必须和金融市场有机结合* 天津碳交所-低碳新能源板块已上市4家联盟企业* 2017将对鹤壁宝马上市进行交流，欢迎机构交流* 已经与多个省市自治区和金融机构开展合作* 海淀发行10个基金，10家机构各认购了100亿左右，其中300亿左右作为并购基金，三聚和大股东发展并购基金。* 争取在适当时间建设有特色、有示范效应、可持续推广的新型产业模式，在20几家合作企业中做样板、做示范、做特色，未来作出模块化和标准体系模型。

刘雷

* 公开的信息（以往新闻发布会、交流会）都不介绍了，本次主要介绍过去半年重点领域发展的情况

林科

1-生物质，通过生物质的综合利用打造绿色航母

林科

*三聚过去的定位是：能源净化专家*现在是通过技术创新和组合技术创新实现世界上利用生物质最大的一艘航母*生物质是没有二氧化碳排放且可以替代石油和天然气的路线*可以通过悬浮床直接液化生物质，大量生产绿色化学品*目前已经实现，一期产品为生产碳基材料，生产碳基复合肥*MCT可以将生物质直接转化为油品，70-90转化率----技术已经突破*公司现有的技术已经可以保证公司5年发展，5年后的远期还要看生物质*三聚和北大荒成立的公司是三聚控股52%，北大荒是世界上最大单一的生物质资源拥有者，也是以后相关产品最大的单一用户（碳基复合肥、土壤改良剂等）。

*三聚目前已是世界上最大的生物质生产商，普通复合肥3000元每吨，我们的碳基复合肥若卖到这个价就比目前所有的项目盈利都不差*目前10套以上分布式秸秆分布式碳基复合肥利用装置已经立项并开始逐步建设，1年后就能看到，我公司是世界上最大的能生产碳基复合肥的公司，全部产能100-200万吨是定产定销。*规模的生物质项目已经落地，不是分布式的中小规模的，是大型综合的项目。

*完成生物质复合肥在12个区域的测土配方*北大荒种的水稻根以上部分增重50%多，根部增大28%，产量会大幅度提高，水稻的粗蛋白也会大幅度提高*目前北大荒土地5%-10%复合绿色有机的，用了碳基复合肥后就会改变*普通肥料75%以上都流失，炭基肥料降低肥料使用30%以上*完成产品品牌和包装和设计*三聚以后赚两方面的钱：大规模产业化、提供品牌服务及技术支持

*目前有大量的院士专家团队加入我们，搞相关研究的团队很多，我们的工业化利用也为其他高端技术提供平台和嫁接。未来碳氢材料代替煤炭等化石燃料的只有生物质。*生物质综合利用的中期（5年）目标是：世界上最大的以先进碳基材料为基础的绿色复合肥、土壤改良剂的产品及技术的拥有者和提供者；成为全球最大的绿色化学品、绿色清洁能源产品的提供者，为生物质能替代煤、石油等化石资源打下基础，成为世界上最优秀的碳减排及环保产品的引领者；成为全球领先的生物质规模利用、单元技术、系统技术提供者。*付新国副总裁，1吨绿色航空煤油16000元，欧盟要求航油要有5%的绿色成分，但三聚提供一条绿色的、清洁的、廉价的获取它的途径。*目前搞生物质的非常多，为什么没有出现大型的、规模化的项目呢？技术路线、盈利模式不行不赚钱：什么发电、制沼气、提取点什么东西。我们目前和潘院士合作就是要及解决技术问题有解决资金、收益问题和市场问题。

*目前全世界没有一个MCT一次开车成功，也没有连续开车3个月（长周期安全平稳运行），三聚实现了，所有指标超出三聚自己的预期。*7月份已经按计划停工，MCT技术是由开车技术、工艺技术、催化技术、事故处理技术、停工技术组合起来完整的技术，8月11日打开，本人也是第一次看到，机构也去了很多人，爬到几十米高的塔上看。系统无结焦（光亮如新，不是有没有的问题），核心装备无结焦无磨损，大规模产业化推广没有任何问题。（8月12日调研现场有用户参加）*未来得长周期（1-3年）平稳运行没有问题*世界上没有人把生物质扔到MCT里面生产绿色的液体化学品和燃料，没有MCT、FT和分质利用技术，三聚不会对生物质进行产业化推广

2-MCT

*考虑到信息披露的要求，有些信息不能说，但可以说国内外几十家公司（炼油企业、媒体等）到北京三聚和化石进行技术交流，现场参观。其中有10家以上已经推进到具体的项目，有的百万吨的工艺包已经做完了。

*两年多时间在美国推行相关实验示范已经结束，美国子公司手续正在办理，估计还有一两个月才能完全办完。*在华石已经实现第一套浆态法脱硫装置的实验。煤化工项目的第一套大型浆态床脱硫装置正在设计当中，明年年底投入运行，能够解决：脱硫的低成本、脱硫材料的循环使用、可以任意的使用高中低硫的原料。*污水气化技术的大规模工业装置正在建设，可以实现煤化工中的用水取之于煤、用之于煤，并实现煤化工焦化的高效资源化利用（煤化工耗水，有污水排放）。七台河已经能够处理25吨/时。节能减排。*脱硫脱硝，开发出新的材料超越别人，不是高温也不是低温，在乌海项目上首次运行，实现超低排放*10万吨催化剂生产基地，实现铜系、锌系和铁系催化剂的循环利用

3-脱硫净化环保技术

*两年多时间在美国推行相关实验示范已经结束，美国子公司手续正在办理，估计还有一两个月才能完全办完。*在华石已经实现第一套浆态法脱硫装置的实验。煤化工项目的第一套大型浆态床脱硫装置正在设计当中，明年年底投入运行，能够解决：脱硫的低成本、脱硫材料的循环使用、可以任意的使用高中低硫的原料。*污水气化技术的大规模工业装置正在建设，可以实现煤化工中的用水取之于煤、用之于煤，并实现煤化工焦化的高效资源化利用（煤化工耗水，有污水排放）。七台河已经能够处理25吨/时。节能减排。*脱硫脱硝，开发出新的材料超越别人，不是高温也不是低温，在乌海项目上首次运行，实现超低排放*10万吨催化剂生产基地，实现铜系、锌系和铁系催化剂的循环利用

4-脱硫净化环保技术

*是我国重点支撑项目，X院士16年的研发成果。*大规模工业应用已经突破，首套低压低能耗合成氨将在今年底建成投产。全国有300多套合成氨装置：高能耗200-300公斤。新技术较低到100公斤以下，全中国独家，全部知识产权都在三聚福大国家工程中心有限公司。*争取改造30%以上的中国合成氨装置*能干多少活，不是市场问题，是企业资源（人员、规模等）不够，活多干不完。*三聚产业布局都不是随机的、单一的。*我们提到中国煤化工产业升级服务于石油化工，马上就要实现，焦化的产业升级我们大量的生产气化焦，所有MCT都用三聚技术控制的气化焦提供氢源，只此一项要节省10%的油资源，过去炼油整个的动能来自于石油。这样就为我们碳基复合肥提供基础化工原料、为大型的石油化工提供高等的FT原料。

金融创新、服务模式创新。

5-钌基催化

*华石进行工艺包设计，武汉金钟进行工艺设计，三聚和福大进行催化剂开发*委内瑞拉重油比例大*实现30多项自主知识产权的核心技术，已获得6项发明专利，正在申请23项发明专利。*MCT技术的重大难点：反应器及系统的结焦、关键设备及管道的堵塞、重要阀门和设备的磨损。以往项目都没有很好的解决。*三聚和华石主要在催化剂、反应器和关键工艺进行研发*轻油收率从50%-55%到85%-95%*停工干什么，还会继续强化平稳长周期运行的能力*地沟油、废弃润滑油都可以通过MCT加工，今年就会开干*鹤壁项目已经和重要设备供应商进行技术交流*和美国西南院开发新型反应器、和德国SHuF合作生产新型阀门、和意大利、和德国** 合作生产特种分离设备。*石油领域将掀起几千元规模的投资热潮

李林

*加盟时三聚环保市值28亿。*主要介绍十三五在节能环保和新技术方面的信息*和国内外很多大学及科研院所开展合作科研*山西孝义举例，找到12个节能点*正在开发的新的环保技术：末端治理（脱硫脱硝脱VOC）-脱硫净化新材料（铁基），美国脱硫技术是未来的页岩气天然气脱硫主流技术（现有的技术复杂、成本高、二次污染）。

副总经理任相坤（以前在神华煤制油项目）介绍技术创新和节能环保方面

*低温脱硝（300-500度）有千亿空间，和国际相关公司合作推出一体式脱硫脱硝装置。焦化行业第一个硫和氮氧化合物装置在内蒙古美方示范。*污水息焦，在东北建设了一个项目，投资一个亿，但收益远超过其他的环保项目*三聚在科研方面的投入已经超过了国家规定高科技企业投入的上限

南京农业大学潘院士介绍生物质和农业产业化方面知识

*炭基肥2.0（园林废弃物、秸秆均、牲畜粪便可作为原料）、土壤改良剂、重金属污染治理环保新材料、液体有机肥*安全无害、原料收集、工程化 、增值*反应无外部能源消耗，自己产生热能供自身反应。*秸秆里的重金属被固化在生物质炭中，吸附并保持水分*炭基肥在南京六合区实验：高抗倒伏，缓效长效，施肥量每亩54公斤（普通肥料，分3次追肥）对40.4公斤（碳基复合肥，分2次施肥）,产量701.7公斤/亩,720公斤/亩,肥料成本150元/亩对79.5元/亩。*东北大农场可以用飞机喷叶面肥。*秸秆等生物质原料的来源是分布式的，这样需要农民进行初步处理，这样提供相关就业岗位，精准扶贫。*在土壤中增加有机质（形成黑土），炭基复合肥可以增碳减排，增加土壤有机质*能够将食物和肥料全程合在我们的生物质产业链中*秸秆原料收集5000吨产能投资15万元（120亿产业空间），碳化设备1吨/时投入是100万元（500亿）。碳化产品炭基肥假若生产1500万吨（需要500万吨炭，也需要1500万吨秸秆）约占目前全国化肥产量的1/5,这样市值是400亿；土壤改良剂和修复剂（2000亿）*原料增值50元-80元每吨（秸秆原料收集成本170-200元/吨，原料颗粒化成本300-350元/吨，外面销售600元/吨）*炭的效益，通过做炭基肥可以升值150元/吨

问答环节：

*生物质炭是含碳的高浓缩有机质，可以做肥料的载体。*生物质原料的收集成本：分散的农户收集成本高，但农业产业化规模化集中是趋势，可以降低成本，比如北大荒等。*当前合成氨使用铁基催化剂，压力太高耗能高，单层转化率约10%-14%，钌基低压条件下单层转化率超过20%以上。*MCT反应器的阀抗磨损是通过非常巧妙的设计和特殊涂层解决的。*国家对生物质有一些补贴，但有些地方取消了，三聚没有考虑这方面补贴，及时不能使用这个补贴也是能够持续盈利的。*焦化厂的脱硫脱硝用于电厂也没有问题，从综合效益来讲没有用到燃煤电厂。未来在水泥玻璃和冶金行业会有应用。*各种煤焦油、沥青、废渣油全干过。开起来后实验各种油：减压渣油、常压渣油等*走保理主要是为了应收账款和现金流好看，有的是合同能赚更多的钱，利润够。*MCT15万吨比100万吨难，设备小了不好做，没有失败可能，100%以上把握。经济规模是100万吨，但如果按照中石化的规模应该要干到200万吨。设计100万吨主要是考虑到面对的客户主要是中小规模的地炼等。*三聚和华石在MCT项目中就是一家，也是一体的，后面会体现如何是一体的，可能收购可能兼并。*应收账款高的原因是高增长，新技术的推广（BT模式），三聚会对客户进行尽职调查（产业基金做调查）。MCT以后是拿钱干活，但也要注意是把控风险而不是规避风险。林科说以后可以参股客户，但需要董事会批准。*去年林科定增了1个亿，都是借的，每年的分红都用于支付利息。*林科认为当前的人力是能干3套的，但团队认为能干4-5套。如果市场认识到悬浮窗的巨大效益，就会掀起建设热潮。*MCT比传统的炼油多盈利1000元/吨左右。*林科希望MCT未来5年为公司带来1150亿元的收入。*未来生物质推广会在经济效益最好的地方应用，比如东北，比如新疆（新疆的化肥都是内地运过去的3000元每吨），保证企业效益的前提下再逐步推广社会效益。

以下是三聚家景微信上发的 三聚环保于8月12日召开了投资者见面会：1、林科表示，有信心让三聚环保在各位投资者的股票池中增值是最大的。

2、各位领导反复强调，三聚环保是一家以创新为核心驱动力的技术公司，公司有500多人从事研发，发展过程中也存在一些瑕疵，但那是发展过快造成的短期现象，公司也都知道，但不想花太多时间去改正，公司现在要把主要精力放在创新上，对其他一些瑕疵确实无暇顾及，希望投资者能够理解。

3、林科强调，三聚是一家非常开放的公司，我们不怕别人看、别人学，欢迎投资者、合作伙伴甚至竞争对手来公司视察。只要他在公司，一定会出来亲自接见我们的投资者朋友。

4、有投资者担心将鹤壁15.8万吨超级悬浮床加氢装置工业化放大到百万吨是否会存在失败的风险，林科表示可以很明确地告诉大家，成功的概率是100%。运行4个月后检查表明，市场担心的结焦问题，实际结果远超预期，无结焦无磨损，光亮如新。延河悬浮床加氢根本就不行，这不光是设备的问题，是很综合的系统性问题。

5、林科在回答投资者提问时提到说，说到数量，我希望，超级悬浮床加氢在5年内能够为公司创造1150亿的收入。

6、跟传统催化裂化工艺相比，超级悬浮床加氢至少可以增加效益1000元/吨。

7、百万吨超级悬浮床加氢工艺包设计已经全部完成，目前在谈判的有十几家，很快就可以大规模推进。全国有2亿吨重油、渣油装置，还有5000万吨焦油装置。

8、有投资者担心三聚与华石的关系问题，林科明确表示，华石和三聚是一体的，今后会考虑通过并购等方式装入上市公司，希望投资者放心。

9、林科表示，现在公司最大的瓶颈不是没活干，而是发展太快、来不及干的问题，根本就慢不下来。

10、关于钌基催化剂与合成氨，传统装置高压（300公斤以上）、高能耗，三聚技术可以降低到100公斤以内，不仅大幅降低能耗，而且收率可以从传统技术的10-12%提高到40%以上。全国规模以上的合成氨装置600多套，假如一半被改造，市场空间就是3000多亿（这个3000多亿是我估算的，公司半年报披露在执行订单中有两套合成氨改造，合同金额分别为9.7亿元和12.5亿元）。

11、关于生物质分质利用，要做成标准化产品，固体、液体和气体分别回收利用，不需要消耗外部能源，生产的肥料是绿色碳基复合肥、绿色化工品和绿色燃料。我国雾霾有20%的因素是桔杆燃烧所致，这是国家环保治理的一个痛点，好像提到全国有5亿吨的桔杆（数量听得不是很清楚，请参加现场会议的球友确认）。12、有投资者提到应收账款和保理的事，林科表示，三聚承接的项目都是经过尽职调查的，财务和资信状况不好的业主，它们是不会承接项目的。三聚不缺钱，之所以做保理，就是为了迎合投资者的诉求，让现金流好看一些。

13、美国页岩油/页岩气脱硫脱销会很快进行推广。