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股票期貨棒棒堂
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期交所2011年5月一共有三項新制度上路,包括修改標
的證券選股標準、簡化除息契約調整標準,以及推出常
態性造市者制度。新制度上路之後,不僅股票期貨檔數
增加,除息契約調整標準也不再複雜,更重要的是促成
了市場流動性的良性循環,進一步活絡了股票期貨這個
新商品。
‧236檔股票期貨可供交易
期交所為了讓交易人的選擇更多,且將更多具話題性
的個股納為股票期貨標的,特別放寬股票期貨的證券選
股標準,比照上市權證,標的市值由先前的250億元降到
基本篇
三項新制上路後,不僅
股票期貨檔數增加,除息契
約調整標準也不再複雜,促
成了市場流動性的良性循環,更進
一步活絡了股票期貨新商品。
新制上路
股票期貨活跳跳
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100億元,新制實施後,已有236檔股票期貨可供市場交
易,且期交所每季將公告股票期貨新增標的。目前236檔
股票期貨已涵蓋各產業,當類股族群輪動時,交易人可
因應市況進行多元化交易。
‧除息契約更貼近現貨市場
為了讓股票期貨的除息契約更簡單易懂且貼近現貨市場,
新制改為發放現金股利一律調整契約,這樣的做法與現貨、
權證相同,交易規則明確,大大提升了市場接受度。
舉例來說,假設2011年7月7日台化期貨7月契約(DGF)
結算價77元,每口契約價值154000元(77×2000),7月8
日台化除息4.5元,開盤參考價72.5元,買賣雙方未平倉
部位,因開盤參考價調整,會使得買方未平倉損益-9000
元(4.5×2000),而賣方+9000元,期交所新制上路後,
直接調整契約不再含息,並將買賣雙方權益數做調整,
買方+9000而賣方-9000,因此,僅除息的標的不會再增
加掛牌契約數,不僅加掛的契約將大幅減少,也可讓交
易量更為集中,提升流通性。
簡化除息契約的優點,是可以避免過去小額股票股利
需調整,但大額現金股利不調整的情形,且商品易於評
價,也可避免股息發放不確定風險。由於目前約有50%的
股票期貨標的僅發放現金股利,因此,因除權息而增加
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掛牌契約數的情形也大幅獲得改善。
‧交易人可進行主動詢價
期交所2011年5月的新制,還包括推出常態性造市者制
度。造市者須具專(兼)營期貨自營商資格,只須申請「股
票期貨」造市資格即可,無須依各檔標的逐一申請,「股
票期貨」造市者,每月須有3檔以上符合報價規定,才可
維繫造市者資格。新制上路後,對交易人而言,除可獲得
報價資訊外,亦可進行主動詢價,大大增加了交易人進場
與出場的機會。� (嚴雅芳)
期交所除息契約簡化前後調整標準對照表
以台化2011年除息為例試算契約價值新舊制比較表以台化除息前一日結算價77元,除息4.5元為例
。
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多空皆宜
股票期貨成本低
股票期貨的交易成本比現股
低,又具有多空皆宜的優勢,從
投資報酬率來看,財務槓桿操作
更靈活。
2011年8月全球股災,美國債信評等被信評機構標準普
爾調降一級,打了第一槍,隨即歐洲也爆出債信危機,
希臘倒債延燒,造成整個歐元區的危機,在全球蒙上歐
美債信危機陰霾下,全球股市由歐美股市重挫領跌,投
資機構也紛紛有二次衰退的說法。台股現貨市場加權指
數從八千點一路向下。此時,若想在現貨市場賺上錢,
就非得進行融券信用交易,反觀期交所股票期貨則具有
多空皆宜的優勢,交易成本低,操作更加靈活。
‧股票期貨避險�可以防雙輸�
要在台股現貨市場放空,就需進行融券的信用交易,
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姑且不論融券信用交易的前提,必須是投資人下單的券
商,要有足夠的現股(券)可以借給投資人先行賣出,融
券交易的交易成本又是現股價格的9成;這代表著若投資
人看壞(空)一檔股票,必須要拿出9成現股的價格才能進
行操作,更遑論當趨勢往反方向走時,投資人更可能需
認賠買進高價的現股來進行解套,這可能衍生出最壞的
投資結果,就是投入的成本高(高成本)與認賠產生的損
失,有雙輸的危險。
反觀股票期貨多空皆宜的特性,原始保證金分二級,
分別是契約價值的13.5%或16.2%,這兩者的不同,就看
現股的價格波動度來決定,由於期貨商品最重風險控
管,若現股價格波動過大,大到主管機關期交所規定的
一個區間程度,期交所就會藉由將原始保證金調高,來
有效降低風險。
‧做一口台積電�不到2萬元�
所謂契約價值就是股票期貨一口是2000股,比現股
的1000股多出一倍,以台積電期貨為例,2011年10月13
日台積電收盤價為70.4元,在現股買進融資是70.4元的
40%,約當買一張台積電融資要付出28160元(以下皆不加
計手續費及交易稅),若要做一張台積電融券則要70.4元
的90%,約當63360元,反觀做一口台積電期貨多單,只
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要付出70.4元×2000股×13.5%=19008元,做一口台積電
期貨空單,也是19008元,其成本效益遠比現股的一半還
要高。
‧以小搏大�投資快易通�
整體來看,股票期貨不用看期貨商手上有沒有足夠的
券可以借給投資人先賣出(放空),只要有造市者願意報
價就能成交,且股票期貨的交易成本又比現股低,若投
資人站在賣方(放空),投入的資金成本是現股融券交易
的15%,若投資人站在買方(看多),投入的資金成本約是
現股融資交易的34%,以投資報酬率來說,財務槓桿操作
確實更靈活了。
� (吳瑞菁)
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國際股市動盪不安,台股也難置身事外,臺灣期貨
交易所發行的股票期貨由於具備以小搏大的特質,在交
易成本明顯較現貨市場低許多的情況下,投入的本金更
是現貨融資交易的三分之一、融券交易的六分之一。由
於財務槓桿高以及交易成本低,期貨專家建議,可從股
票期貨裡挑成交量大、各產業龍頭股進行一籃子股票策
略,以參與股市跌深反彈時的獲利契機。
‧抗跌標的�從成交量去找
股市裡有句俗話云,「股價漲多就是最大的利空,股
價跌多就是最大的利多。」而當股市受到外在國際情勢
專家傳授操作祕訣:從股票
期貨裡挑成交量大、各產業龍頭
股,進行一籃子股票策略,可參
與股市跌深反彈時的獲利契機。
選股有撇步…
一籃子股,挑大的!
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的影響而大跌時,基本上所有的股票都會同時回檔,少
數未回檔的或是回檔幅度較少的就是抗跌的族群,如何
在股票期貨中去尋找抗跌的績優標的,建議首先要從成
交量去找。
‧熱絡標的�多屬中低價股
回顧2011年9月股票期貨成交量排名前十名,分別是
勝華期貨、友達期貨、第一金期貨、台積電期貨、奇美
電期貨、中信金期貨、彰銀期貨、日月光期貨、鴻海期
貨、長榮航期貨。上述9月成交量前十名的股票期貨,月
成交量第一到第十名約落在19207口至5809口之間,日均
量約是914口至276口(21個交易日)。
為何要先從成交量去選股,主要是考量到流通性的問
題,而從2011年8月及9月的股票期貨前十名成交量可以
看到,股票期貨熱絡的標的多在中低價股,高價股最熱
絡的就屬聯發科期貨了。
‧投資標的�各族群各挑2~3檔
期貨業者建議採一籃子股票策略,主要是因為跌深反
彈行情多以類股輪動的方式來上演,投資人將投資標的
區分為三大族群,如電子、金融以及傳產,然後在各族
群裡挑選2到3檔具有代表性或有產業龍頭地位的標的,
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如以原物料為例,台泥、台塑以及中鋼為代表,航空運
輸則以長榮航、長榮、陽明為代表,電子產業可以集團
或次產業去區分,集團就有聯電集團、鴻海集團、正崴
集團等,產業則可以挑半導體、智慧型手機、面板等。
‧股票期貨�槓桿倍數大
不過,多元布局的同時,也代表了付出的資金相對
會較大,所幸股票期貨具備槓桿倍數大的特質,期交所
規定的原始保證金分別為13.5%或16.2%,兩個層級視股
票股價波動度來做調整,主要是風險控管的機制。投資
人透過槓桿倍數大的股票期貨,進行股市跌深反彈的布
局,一籃子股票策略也可以分擔以小搏大的風險。
� (吳瑞菁)
股票期貨涵蓋的產業類別及檔數
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全球股市在2011年下半年面臨嚴峻考驗,歷經7月歐
債危機、8月美債降評及9月希臘倒債危機後,股市多頭
結構已全然遭受破壞,全球經濟扭轉向下,景氣下探的
程度不明,股市位置是在下探過程的半山腰,抑或是已
達谷底,都還有待時間證明。受歐美不景氣影響,外銷
為主的電子股也備受衝擊,不少投資人因此住進「大套
房」,在電子產業多空未明之際,投資人可伺機利用個
股期貨進行「一對一」完全避險。
‧現股輪動時�有更多元選擇
個股期貨一對一
避險+求利
當投資人買進或持有標的股
票,可利用賣出股票期貨進行避
險;同樣的,當融券放空標的股
票時,也可買進期貨避險。
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期交所在2011年8月18日增掛24檔股票期貨,現行股
票期貨已來到236檔,8月並新增「生技醫療業」與「玻
璃陶瓷業」兩個產業項目,使得總計236檔股票期貨的標
的證券,分屬26項產業,於證交所28項產業類別中占了
26類。期交所藉由擴大標的證券產業類股涵蓋面,使交
易人在現貨市場類股輪動時,能有更多元化的選擇,並
方便更多交易人進場交易股票期貨。目前26類產業項目
中,又以半導體業和光電業各有27檔股票期貨標的,檔
數最多,另外,金融保險業有25檔居次。
台股投資人2011年受到歐債風暴和美國恐二次衰退
的威脅,不僅大盤指數自2011年年初以來已跌掉了近
2000點,個股股價更是直直落,友達(2409)、奇美電
(3481)2011年以來股價早已腰斬,鴻海(2317)2011年以
來股價下跌近4成,聯發科(2454)、宏達電(2498)股價下
跌幅度也超過兩成。
‧股票期貨趨吉避凶好工具
投資人過去習慣利用現貨作多,不過,若全球股市進
入熊市,面對空方氣燄炙熱的市場,期交所推出的股票
期貨不失為「趨吉避凶的好工具」。當投資人買進或持
有標的股票,可利用賣出股票期貨進行避險,同樣的,
當融券放空標的股票時,也可買進期貨避險。
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舉例來說,投資人買進瑞昱(2379)股票10張,價格
49.9元,則需支付總價款為499000元(49.9元×1000股×
10張);若希望利用股票期貨避險,可賣出瑞昱11月份期
貨5口,賣出價位50元,賣出契約價值為500000元(50元
×2000股×5口)。一旦瑞昱股票跌價至40元,則證券總
市值滑落至400000元(40元×1000股×10張),換言之,
投資人損失了99000元。但若有利用股票期貨進行避險,
雖然在股票上蒙受損失,但當股價跌到40元時,期貨獲
利為100000元〔(50-40)元×2000股×5口〕,彌平了股
票的損失還貢獻了1000元的利得。
� (嚴雅芳)
產業類別 檔數 股票期貨標的證券
水泥工業 3 台泥、亞泥、嘉泥
食品工業 6 統一、大成、佳格、聯華、南僑、味全
塑膠工業 9 南亞、台塑、台化、台聚、亞聚、國喬、聯成、中石化
、東陽
紡織纖維 6 遠東新、新纖、新紡、南紡、力麗、聚陽
電機機械 5 東元、永大、中砂、AIRTAC、上銀
電器電纜 2 華新、中電
玻璃陶瓷 1 台玻
鋼鐵工業 5 中鋼、東鋼、中鴻、豐興、大成鋼
橡膠工業 6 南港、台橡、中橡、正新、建大、厚生
汽車工業 3 裕隆、中華、三陽
建材營造 15 國建、國產、太子、中工、冠德、宏盛、宏普、興富發
、皇翔、日勝生、華固、遠雄、鄉林、長虹、欣陸
航運業 9 長榮、陽明、華航、益航、新興、榮運、長榮航、台船
、大榮
觀光事業 2 國賓、晶華
金融保險 25 富邦金、華南金、國泰金、兆豐金、台新金、中信金、
彰銀、新光金、永豐金、寶來證、玉山金、元大金、第
一金、合庫、京城銀、台中銀、華票、中壽、台壽保、
臺企銀、遠東銀、大眾銀、元富證、國票金、群益證
貿易百貨 5 潤泰全、遠百、特力、農林、三商行
其他 8 寶成、大華、成霖、宏全、潤泰新、統一實、美利達、
裕融
化學工業 8 榮化、東聯、永光、和桐、中纖、台肥、中碳、信昌化
生技醫療業 2 喬山、永信
半導體業 27 聯電、台積電、日月光、矽品、旺宏、聯發科、華邦電
、矽統、瑞昱、凌陽、京元電、義隆、強茂、晶豪科、
聯詠、智原、揚智、景碩、創意、綠能、尚志、KY晨
星、力成、同欣電、立錡、松翰、致新
電腦及週 18 仁寶、佳世達、華碩、廣達、宏碁、緯創、光寶科、神
邊設備業 達、精英、藍天、技嘉、微星、群光、可成、晟銘電、
威達電、銘異、和碩
光電業 27 友達、奇美電、勝華、晶電、光磊、佳能、億光、國碩
、瑞軒、東貝、大立光、亞光、璨圓、新世紀、揚明光
、昱晶、昇陽科、穎台、新日光、艾笛森、洋華、TPK
、輔祥、瑞儀、台表科、玉晶光、陞泰
通信 12 中華電、友訊、神腦、全新、兆赫、宏達電、明泰、合
網路業 勤控、啟碁、華寶、台灣大、建漢
電子 19 川湖、台達電、華通、正崴、飛宏、華新科、欣興、晶
零組件業 技、新日興、嘉澤、健策、嘉聯益、聯茂、康舒、台虹
、達方、廣孙、健鼎、台郡
電子通路業 5 聯強、燦坤、華立、文曄、大聯大
資訊服務業 1 訊連
其他電子業 7 鴻海、金寶、鴻準、漢唐、科風、震旦行、普安
現行236檔股票期貨分屬26項產業
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產業類別 檔數 股票期貨標的證券
水泥工業 3 台泥、亞泥、嘉泥
食品工業 6 統一、大成、佳格、聯華、南僑、味全
塑膠工業 9 南亞、台塑、台化、台聚、亞聚、國喬、聯成、中石化
、東陽
紡織纖維 6 遠東新、新纖、新紡、南紡、力麗、聚陽
電機機械 5 東元、永大、中砂、AIRTAC、上銀
電器電纜 2 華新、中電
玻璃陶瓷 1 台玻
鋼鐵工業 5 中鋼、東鋼、中鴻、豐興、大成鋼
橡膠工業 6 南港、台橡、中橡、正新、建大、厚生
汽車工業 3 裕隆、中華、三陽
建材營造 15 國建、國產、太子、中工、冠德、宏盛、宏普、興富發
、皇翔、日勝生、華固、遠雄、鄉林、長虹、欣陸
航運業 9 長榮、陽明、華航、益航、新興、榮運、長榮航、台船
、大榮
觀光事業 2 國賓、晶華
金融保險 25 富邦金、華南金、國泰金、兆豐金、台新金、中信金、
彰銀、新光金、永豐金、寶來證、玉山金、元大金、第
一金、合庫、京城銀、台中銀、華票、中壽、台壽保、
臺企銀、遠東銀、大眾銀、元富證、國票金、群益證
貿易百貨 5 潤泰全、遠百、特力、農林、三商行
其他 8 寶成、大華、成霖、宏全、潤泰新、統一實、美利達、
裕融
化學工業 8 榮化、東聯、永光、和桐、中纖、台肥、中碳、信昌化
生技醫療業 2 喬山、永信
半導體業 27 聯電、台積電、日月光、矽品、旺宏、聯發科、華邦電
、矽統、瑞昱、凌陽、京元電、義隆、強茂、晶豪科、
聯詠、智原、揚智、景碩、創意、綠能、尚志、KY晨
星、力成、同欣電、立錡、松翰、致新
電腦及週 18 仁寶、佳世達、華碩、廣達、宏碁、緯創、光寶科、神
邊設備業 達、精英、藍天、技嘉、微星、群光、可成、晟銘電、
威達電、銘異、和碩
光電業 27 友達、奇美電、勝華、晶電、光磊、佳能、億光、國碩
、瑞軒、東貝、大立光、亞光、璨圓、新世紀、揚明光
、昱晶、昇陽科、穎台、新日光、艾笛森、洋華、TPK
、輔祥、瑞儀、台表科、玉晶光、陞泰
通信 12 中華電、友訊、神腦、全新、兆赫、宏達電、明泰、合
網路業 勤控、啟碁、華寶、台灣大、建漢
電子 19 川湖、台達電、華通、正崴、飛宏、華新科、欣興、晶
零組件業 技、新日興、嘉澤、健策、嘉聯益、聯茂、康舒、台虹
、達方、廣孙、健鼎、台郡
電子通路業 5 聯強、燦坤、華立、文曄、大聯大
資訊服務業 1 訊連
其他電子業 7 鴻海、金寶、鴻準、漢唐、科風、震旦行、普安
資料來源:臺灣期貨交易所
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過去投資人習慣利用融資、融券來擴大
交易槓桿倍數,不過,期交所推出的新商品股票期貨享
有低交易成本、更高乘數槓桿等優勢,加上股票期貨所
需資金量相對融資券低,只要有足夠保證金就可交易,
相對彈性更高,滿足投資者不同的需求,加強資金使用
效率,因此,2011年以來股票期貨的交易口數不斷攀
升,並成為信用交易的最佳替代品。
‧當沖交易還有成本優勢
股票期貨多空皆宜,且具融資券效果,對當沖交易者
而言,具成本優勢,可視為信用交易之最佳替代品。以操
作相同規模所需準備的資金而言,股票期貨約是現股買賣
股票期貨
信用交易最佳替代品
以操作相同規模所需準備的資
金而言,股票期貨約是現股買賣
的七分之一,是融資買進的三分
之一、是融券賣出的六分之一。
股票期貨棒棒堂
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的七分之一,是融資買進的三分之一、是融券賣出的六分
之一。
舉例來說,若現股交易兩張股價50元的股票,所需的
資金是10萬元,若利用融資買進,需要自備款4成,也就
是4萬元,若想要融券賣出,融券保證金為9成,也就是
資金成本為9萬元,而若是利用股票期貨,不論進行作多
或是放空,原始保證金皆為契約價值的13.5%,換言之,
資金成本僅1.35萬元(50元×2000股×13.5%)。
‧股票期貨少了利息支出
再由交易成本做比較。股票期貨的手續費按口計收,自
行議訂,假設手續費每口100元,標的股價50元、手續費約
占契約價值之千分之一;但一般現股交易的手續費為千分
之1.425,信用交易為千分之1.425外,融券尚有融券手續
費千分之0.8。而與信用交易相較,股票期貨更少了利息
支出。在稅負方面,股票期貨的交易稅是買賣各課徵期貨
契約價值的10萬分之4,一般股票交易在賣出時課徵成交
價金的千分之3,而信用交易在賣出時也是課徵成交價金
的千分之3。因此,股票期貨享有交易成本低的優勢。
‧股票期貨更為彈性靈活
若以買賣約70元的標的證券而言,股票期貨當沖交易
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成本約為股票當沖交易成本的四分之一,股價愈高者,
交易成本差異愈大。以宏達電為例,股票期貨當沖交易
成本約為股票當沖交易成本的三十分之一。
此外,信用交易有停資、停券期間不得交易的限制,而
融券更有強制回補或是券源不足等問題,且除台灣50及中
型100成分股外,平盤下不得放空,而這些限制都是股票
期貨所沒有的,操作起來更為彈性、靈活。 (嚴雅芳)
股票期貨財務槓桿高,以買進兩張股價50元的股票為例
股票期貨vs.股票vs.信用交易比較
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股票期貨是一個對應台股現貨市場股票在
期貨市場的標的,因此,當現貨市場進行配
股配息或者現金增資等動作時,股票期貨契
約也會同步進行調整,首先,我們先來認識
股票期貨在何種情況下,會進行契約調整。
‧6種情況�契約進行調整
依據股票期貨契約交易規則第21條規定,當標的證券
的發行公司(亦即台股上市櫃公司)有下述的6種情況之
一,台灣期貨交易所就會進行該對應的股票期貨契約調
整,也會在調整生效日之前公告調整的內容。
6種情況分別有「分派現金股利」、「以資本公積或
盈餘轉作資本」、「現金增資」、「合併後為消滅公
現股有好康
股票期貨好處少不了
投資人放心,只要現貨市場
有任何的股票權益,相對應的股
票期貨標的也會有一樣的權益。
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司」、「消除累積虧損之減資」、「其他致使股東所持
股份名稱、種類或收量變,或受分配他利益之情事」。
‧買方賣方權益加起來是零
換言之,這6種情況的前5種就是「配現金股息」、
「配股票股利」、「現金增資」、「被合併後不是存續
公司」、「為彌補虧損而進行減資」,與第6種一起加
計進入,簡單說就是當台股現貨股票有任何改變股份數
量、有任何公司給予股東的權益利益,相對應的股票期
貨就要進行契約的調整。
再仔細探究,當現股分派現金時,股票期貨也會跟著
調整契約,不過,由於分派現金不會影響一口股票期貨
是2000股的情況,買方與賣方只在權益數的部分做現金
股息的調整數,舉例來說,假設台積電7月8日每股配發
現金股利3元,那麼,前一個交易日台積電期貨7月份契
約結算價為73元,7月8日為契約調整生效日,契約代號
不變,仍是CDF,7月CDF開盤參考價是70元(73-3),7月
CDF契約價值則為(7月CDF期貨價格×2000股)元,有參
與到現金股息的契約,期交所會在調整生效日(7月8日)
開盤前進行調整,買方權益數加項:+6000元(3元×2000
股),賣方權益數減項:-6000元(3元×2000股)。
由於期貨市場是一個零和的賽局,有人站在買方就有
另一人站在賣方,買方與賣方的權益加起來是零。
股票期貨棒棒堂
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‧現股除權�就會有個新掛契約
配發股票股利由於會影響到契約標的的股數,就不若
配現金股息只是調整權益數的部分,舉例如下,假設中
信金2011年8月31日每股配發股票股利0.5元。前一個交
易日中信金期貨9月份契約結算價為21元,時間到8月31
日的契約調整生效日,原契約CNF調整契約代號為CN1,
調整後契約CN1,CN1標的物為2100股除權後的中信金股
票,開盤參考價20元【21元÷(1+0.05)】,9月CN1契約
值則是 (9月CN1期貨價格×2100股)元。除了調整契約
CN1外,還會有一個新掛契約CNF。
此外,若股票期貨對應的現股股票標的,不僅除息也
有除權,那麼就直接會有一個調整契約和一新掛契約。原
則上,股票期貨投資人需認識的是,只要現貨市場有任何
的股票權益,相對應的股票期貨標的也會有一樣的權益。
(吳瑞菁)
股票期貨在何種情況會進行契約調整?
股票期貨棒棒堂
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題材篇
股票期貨現在共有236檔,分布在26項產業,由於每
項產業都有其淡旺季,在股市投資裡的幾大面向-基本
面、技術面、籌碼面及消息面中,消息面又屬於點火性
質的題材,投資人只要能把握住市場的主流題材往那兒
走,資金就往那兒匯集的訣竅,多能擁有獲利的絕佳位
置。
蘋果iPhone 4S新機全球正夯,使得整體股市聚焦的蘋
果iPhone 4S股,跟著水漲船高,事實上,股票期貨也能
布局iPhone概念股。
‧勝華期、鴻海期人氣旺
蘋果iPhone概念股主要分布在期交所股票期貨26項產
蘋果概念夯
股票期貨幫你賺iPhone推新機,想抓住當季題
材進行布局嗎?以鴻海為例,買
一口鴻海期,作多,投入的資金
僅現股信用交易的七分之一…
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業裡的4項,分別是電腦及周邊設備業、光電業、電子零
組件業以及其他電子業,依次約是可成、勝華、TPK、大
立光、玉晶光、正崴、嘉聯益、鴻海、鴻準等,再細分
各電子次產業則分別是機殼廠可成及鴻準、觸控面板相
關廠勝華及TPK、光學相機鏡頭廠大立光及玉晶光、蘋果
通路商正崴、印刷電路板廠嘉聯益以及代工組裝廠鴻海
等。
將電子次產業畫分出來後,已可初步了解這些個股在
產業鏈的位置如何,投資人還需注意的是,股票期貨有
一最大的優勢,就是投入的資本相較現貨市場的信用交
易(融資及融券)低了許多,百元價格以下的股票期貨在
這效應下更受到市場的熱愛,如勝華期及鴻海期幾乎是
股票期貨電子族群裡成交量排行的前十名,主要還是其
成本相較現貨市場低廉許多。
‧股期成本較現貨低許多
以鴻海期為例,鴻海期2011年11月合約在11月1日收盤
價是87.2元,上漲4.5元,若投資人想買一口股票期貨只
要付出87.2元×2000股×13.5%=23544元,再加上期貨商
收交易人一口約50元手續費(各家期貨商有所不同)與期
交稅是10萬分之4,作多和作空的投入資金都相同。
在現貨市場買上兩張鴻海股票,若要作多,就有兩
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途徑,一是現股,投入的資金就會是87.2元×2000股
=174400元,另外就是融資交易,投入的資金就是87.2元
×2000股×40%=69760元,反之,若是作空,就是融券交
易,投入的資金為87.2元×2000股×90%=156960元。上
述來看,買一口鴻海期,作多,其投入的資金是現股信
用交易的13.5%(約七分之一),是融資的33.75%(約三分
之一),若是作空,其投入的資金就是融券的15%(約七分
之一)。
(吳瑞菁)
以蘋果概念股鴻海為例,2011年11月1日收盤價87.2元(暫不算手續費等費用
進行比較)。
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股票市場裡的高價股之所以能享受高股價,
主要還是來自於其高獲利的本質,所以享有市場給的高
本益比,不過,高獲利人人愛,高股價卻不是人人都親
近的了。
‧花小錢抱股王股后
在現貨市場要介入高價股須將財務槓桿拉到最大,向
證券商進行融資的信用交易,也要拿出股價的40%~50%的
資金,然而,在期貨市場變得親民許多了,想要擁有股王股
后級的高價股大立光(3008)與宏達電(2498),在期貨市場的
股票期貨交易裡,只要拿出現貨13.5%的金額就能擁有。
不過,並不是投入的資金比較低,就代表了這筆投資是
股期淘金
股王股后價親民
想要擁有股王股后級的高價股大立
光與宏達電,在期貨市場的股票期貨
交易裡,只要拿出現貨13.5%的資金
就能擁有。
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穩賺不賠的,首先我們還是要從期交所推出的股票期貨去
認識契約的內容特色,才能知己知彼讓投資獲得佳績。
‧看商機、題材押寶
首先,投資人需認識股票期貨契約是採5個月份的契
約在期貨市場上交易,約是兩個連續月份和三個接續的
季月,若以11月為例,就是掛11月、12月、3月、6月及9
月,以此類推,若時序推移到12月(即已經沒有11月合約
時),就會掛12月、1月、3月、6月及9月,字面看上去似
乎只是幾個月份的不同,但是月份也透露了可能蘊含的
中長線的趨勢與題材面。因此,投資人可直接選擇看好
的月份契約進行交易,不用像現貨市場得從頭抱到尾,
不過,投資人也需留意契約到期日,要決定是要進行平
倉還是轉倉。
舉例來說,大立光是電子次產業中的光學鏡頭龍頭廠,
在全球智慧型手機產業如日中天之際,大立光坐擁全球一
線手機品牌客戶訂單,題材面就是觀察其在各季節可能的
會潛在商機,如蘋果習慣在每年3~4月之間召開年會,藉著
年會可能推出全新的產品,過去如iPhone及iPad都是在年
會正式亮相,相關概念股可能受惠年會效應而漲聲四起,因
此,股票期貨的契約月份合約也透露了淘金機會,5個月份
的契約,提供投資人選擇自己看好的布局時機。
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‧個股期貨三優點
投入資金的優勢是期貨市場最大的利基,股票期貨一
口是2000股,也就是想要介入高價股的股票期貨還是需
要多一點的資金,不過,即便如此,細算起來還是比現
貨市場的融資交易便宜許多,以期交所原始保證金的規
定,要交易股票期貨的交易人,需存入買入價格的13.5%
或16.2%,這兩個比率也是期交所依照股票期貨對應到現
貨的股票標的,看股價波動度如何來做風險控管的調整。
若是個股期貨原始保證金為股價的13.5%,遠比現股融資
為股價的40%來得低許多。不過,可留意的是,高價股高獲
利吸引人,但在市場波動大,本益比被調整時,下修力道也
不容忽略,建議投資人可以將原始保證金的比率自行往上
調整,令投資股票期貨呈現投入資金低於現貨融資的40%比
率,卻又達到控制投資風險,讓自己的投資享受多空皆宜、
投入資金低卻又相對風險低的投資環境。 (吳瑞菁)
運用股票期貨來買進股王,以2011年12月1日大立光為例。
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受到全球經濟環境影響,台股在2011年初走至高點
後,不升反降,在7000~8000點區間之內,來回整理,許
多個股越跌越低,甚至腰斬,多數投資人憂心2008年金
融海嘯舊事重演,紛紛縮手,離場觀望。不過,自從期
交所2010年推出股票期貨之後,投資人的交易選擇更多
元,不僅交易成本低,也可讓投資人針對股票進行多空
交易,在時局變動時,可說是相當不錯的交易工具。
‧選舉行情有影沒影?
若說近期有什麼題材最受市場關注,非選舉時行情莫
屬,然而,受到歐債以及全球經濟成長趨緩影響,台股
指數走勢呈現溫溫吞吞。
選舉概念
現貨期貨通吃一旦看好選舉行情,投資人若選
擇股票期貨投資,只要詳細了解過
去總統大選前後股市走勢,並深入
對個股做功課,即可自行研判多空
方向,進行投資。
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根據法人統計,過去10年來總統大選,選前行情均呈
現上漲,選後一周雖有修正,不過,上漲次數依舊大於
下跌次數,選後一個月上漲機率更高達71%,並以總統大
選年當月以及次月震幅最大。
‧選舉概念股成交量大
掌握了選舉前後走勢,接下來,可關注題材面。目前
市場上也有分藍、綠營概念股,不過,以藍營的友馬概
念股較受關注,成交量也大,投資人若選擇股票期貨投
資,只要詳細了解過去總統大選前後股市走勢,並深入
對個股做功課,即可自行研判多空方向,進行投資。
以交易成本來說,股票期貨所需負擔的交易成本大概
是現股的六分之一到十一分之一之間。讓我們來比較看
看兩者之間的差異,假設股票價格50元,交易人買進並
持有近月契約30天股票期貨,與以融資買進相同規模的
股票比較,股票期貨所需的交易成本為買進手續費50元、
買進交易稅4元、保證金資金成本8元、賣出手續費50元、
賣出交易稅4元,總計116元;但若以融資買進股票,融資
買進手續費約143元、資金成本24元、賣出融資手續費143
元、賣出融資交易稅300元、融資買入利息成本295元,總
計905元,一來一往之間,兩者所需交易成本差價竟高達
789元。
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‧長線布局記得換月轉倉
不過,提醒投資人,買賣股票期貨必須預繳保證金,
不像現股交易後,只要兩日內存入資金即可,且股票期
貨有到期日限制,投資人如果是想要進行長線布局,須
注意在契約到期日之前,進行換月轉倉。
� (馬瑞璿)
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兩岸投保協議未能在第七次江陳會中正
式簽訂,一度讓投資人對金融股略顯失望,加上歐債風
暴肆虐,更導致金融股反彈無力,但向來被視為政策指
標的金融股,在跌深之際,包括金融期指與金融類的個
股期貨,都隱約可看到長線投資客的默默布局,等待政
策利多上菜。
‧八次會�兩岸投保協議簽署機會濃
2011年代表總統馬英九出席APEC會議的連戰,曾於出
發前的記者會上表示,希望透過這次會議與大陸國家主
席胡錦濤會面機會,針對ECFA後續的貨品貿易、服務業
金融類股期貨比現股買賣更具優
勢,多空無限制且不受停資券的影
響,現已吸引短線當沖客。此外,
在除權息時也具節稅效益,是金融期
貨相較現股投資的最大優勢。
政策利多
金融期指怎麼操作?
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貿易、爭端解決和兩岸投保協議交換意見,為第八次江
陳會解決兩岸投保協議鋪路,透露出兩岸投保協議於日
後簽署機會增濃。
國票期貨陳錦雪表示,兩岸金融政策逐年鬆綁,台灣
大多數金融機構也紛紛往中國增設據點或開設分行,有
些還透過與大陸金融機構合作,擴展中國的行銷據點,
這些進軍中國金融市場的舉動,將有助於我金融業搶先
到中國市場卡位,對未來市場觸角的延伸,及各項金融
商品的營運,均具正面助益。
‧集團股、官股�可列為布局重心
在金融股的操作上,可挑選集團股及官股為布局重
心。集團股部以基本面獲利佳的富邦金(2881)、中信金
(2891)為主,另國泰金(2882)和合併後外資回補較多的
元大金(2885),及壽險類的中壽(2823)也是觀盤重點。
尤其是國泰金與富邦金,在互搶金控龍頭的爭霸戰
中,雙方你來我往火力四射,也帶動兩檔的個股期貨,
跟著活潑起來,比價效應也感染其他金融期貨個股。
‧除權息時�金融期貨更具節稅效益
由於操作金融類股期貨,相較現股買賣成本為低,交
割時只需買賣價金的13.5%到16.5%,相較起融資4~5成準
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備金及融券9成保證金都來的低,手續費以口數計算及來
回各10萬分之4的交易稅,都比現股買賣更具優勢,且多
空無限制又不受停資券的影響,現已吸引短線當沖客進
場。此外,在除權息時也具節稅效益,是金融期貨相較
現股投資的最大優勢所在。
不過由於金融類股票期貨推出時間較短,目前市場的
參與度還不如其標的現股多,因此交易量及流動性的問
題是交易人須注意的地方。此外,金融類股票期貨契約
有時也會遇到如除權息等契約調整因素,及契約到期需
換倉等情況,也是投資人需留意的地方。
畢竟金融類股票期貨仍屬衍生性金融商品,買賣標的
期貨與現貨價格之間仍存在「基差」風險,因此交易人
買賣時應注意期貨與現股之間價格的差異。最後仍要提
醒,金融類股票期貨是高槓桿的衍生性金融商品,並不
適合過度投機,交易人如果過度放大財務倍數,容易產
生自己能力無法負擔的虧損。
(林超熙)
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IMF預估中國2025年消費占全球比重將增加至28.8%,
內需消費力道也會在區域內擴散,可望刺激亞洲區域內
消費景氣,市場持續看好中國為首的消費內需概念股,
讓中概內需股成為盤面上題材豐富的族群。不過,歐債
風暴讓台股系統性風險增加,中概內需股也免不了隨大
盤修正,此時利用連結的股票期貨,可望帶來增益或避
險的效果,幫助投資人放大投資利得或是減少虧損。
中國GDP成長率目前仍居全球主要國家中最高,GDP目
前占全球經濟約一成多,預估未來將持續升高。中國不
斷透過政策調整其經濟結構,預期即使未來歐債仍持續
歐債風暴讓台股系統
性風險增加,中概內需股也
免不了隨大盤修正,此時利用
連結的股票期貨,可望帶來增
益或避險的效果,幫助投資人
放大投資利得或是減少虧損。
看好中國內需…
股期增益又避險
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干擾全球市場與經濟表現,但中國內需股的業績表現,
仍較有防禦力。
‧通路、食品、電子�搶搭內需列車
目前期交所推出的股票期貨中,與中國內需相關的
包括貿易百貨類中的潤泰全期、遠百期、特力期,這幾
檔個股期貨因皆具備中國通路,直接與內需零售產業相
關;食品工業類中的統一期、大成期、聯華期、南僑
期、味全期等5檔則是以中國13億人口「食」的需求當後
盾;電子通路類中的聯強期積極搶占中國大陸的通訊市
場,而華立期、文曄期、大聯大期則是所代理的半導體
產品,成功打進大陸市場,業績也受大陸內需所帶動,
另外,還有其他類中的寶成期、大華期、成霖期、宏全
期、潤泰新期、統一實期、美利達期則各擁題材,也搭
上內需列車。
‧人民幣升值�中概內需類股間接受惠
中國不僅在長線經濟表現獲得高度認同,人民幣長線
升值的題材,也一直是各方關注焦點。從2005年以來人民
幣幾乎每年都維持升值表現,即使是2008年爆發金融海
嘯,人民幣當年仍升值逾7%,另外,爆發雷曼倒閉事件至
當年底期間,人民幣依然是微幅升值0.34%,凸顯人民幣
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在新興市場中,貨幣保持穩定的升值趨勢,讓坐擁人民幣
的中概內需類股間接受惠。而中國每年持續性地調漲薪
資,也為民生消費品提供長線動能。
台股的中概內需股盤面氣氛最熱的往往是中國每年的
五一、十一黃金周,由於連
續假期是當地最大的銷售檔
期,內需股往往能優先受
惠。此外,農曆年前也是傳
統消費旺季,通常會有提前
拉貨需求,加上近年來中國
政府積極提振內需市場,在
政策上也偏多。
(嚴雅芳)
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相較於其他電子股,
觀光、航運族群股票期貨
成交量相對較小,僅有現
股成交量放大的時候,股
票期貨成交量才有機會跟
進放大。
每逢農曆假期,不管是台灣,還
是中國大陸,都有一段長假。旅遊
旺季開跑,旅遊、航運股成為投資
人持續關注的目標,想要投資股票期貨,又該如何操作
呢?
‧卡位�把握進場時點
2011年中國十一長假,受假期天數減少影響,消費成
長力道不若去年,不過,2012年中國春節假期較長,中
國民眾除了國內旅遊之外,也有不少人來到台灣旅遊,
觀光航運股期
長假望春風
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飯店、航空、觀光以及內需消費股,自然成為2012年第
一季最受關注的族群,在這些族群之中,同步擁有股票
期貨的個股,包含華航(2610)、長榮航(2618)、國賓
(2704)、晶華(2707)、遠百(2903)以及統一(1216)等。
2012年第一季可望走高的族群,消費者如何布局呢?
首先要考慮的部分,是進場時點,市場雖然預期2012年
中國農曆假期會有旺季效應,不過,近期看來,相關個
股還未有明顯反映,甚至還有部分個股跌破季線,可考
慮逢低布局。
‧押寶�看量也看題材
第2個必須考慮的部分,是成交量。相較於其他電子
股,觀光、航運族群股票期貨成交量相對較小,僅有現
股成交量放大的時候,股票期貨成交量才有機會跟進放
大,也就是說,這些族群基本面以及題材面看漲時,成
交量明顯上升,但如果遇到基本面弱,或者是淡季時,
交易量也隨之清淡。
以2011年11月18日國賓股票期貨交易狀況為例,受
到大盤走弱影響,國賓現貨表現交易清淡,早盤股票期
貨成交量更為零,不過,期貨分析師認為,這檔個股在
2011年8月、9月下跌時均已找到支撐,若投資人看好1月
表現,可選擇買進12月近月合約或者1月合約。
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‧避險�從近月合約下手
期貨分析師也提醒,股票期貨當月流動性跟價差都不
會太大,但如果投資人想要做遠月份合約的話,價差可
能更大,流動性也會比較差,建議投資人可以先買近月
合約,等轉倉時候再換倉,可以更精確掌握股票期貨的
脈動。
(馬瑞璿)
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雖然泰國水患影響少部分日系車廠零件供應,但根據
工研院ITIS對2011年第四季車市的展望認為,此非全面
性的影響,並預期對第四季整體生產規模的影響有限,
第四季整車產值將較第三季提升,成長率約4.5%,並預
估全年產值較2010年成長13.2%。汽車類股同時也是2011
年上漲幅度次大的類股,持有汽車股的投資人可利用相
關的股票期貨鎖定獲利,仍持續看好或看空的投資人,
也可買進汽車相關股票期貨,將槓桿倍數放大。
‧看空或看多�股期好操作
目前期交所推出的236檔股票期貨中,與汽車股相關的
包括整車方面的裕隆期、中華期、三陽期3檔個股期貨,
操作股票期貨需先詳細了解
個股基本面關係,遵循個股主趨
勢操作,而當長趨勢與短趨勢不同方向時,
可減碼或退場觀望;當趨勢明確時,且進場
部位已獲利時,可嘗試分批加碼操作。
股票期貨
幫車股鎖獲利
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另外在塑膠工業類的東陽期,則是汽車零組件的代表
股。不論是看空或是看多汽車產業的投資人都可善用與
汽車股鏈結的個股期貨,在盤面作靈活配置與操作。
以裕隆(2201)為例,2011年因為有中國納智捷題材,
2011年11月11日收盤價與年初水準相當,足見個股表現相
對抗跌。不過,該股2011年一度上漲來到78.7元的價位,
高點回檔幅度約兩成。市場普遍認為,裕隆旗下的納智捷
長線成長動能未變,大陸納智捷於2011年9月底開賣,未來
將成為裕隆主要營運獲利金雞母,但受景氣影響,2012年
成長速度恐趨緩;此外,在台灣推出的New March、Tiida
和GP5新產品,使其2012年成長率可望優於產業平均,但
就整體車市而言,因經濟成長走降,前景有趨緩隱憂。
‧資金成本比融券低�且槓桿更大
在多空因素激盪下,手上持有現貨,而屬保守型的投
資人,可利用裕隆期鎖住獲利。進場放空一口裕隆期,
相當於幫2張現貨持股買保險,若投資人目前在現貨是有
盈餘的,則有鎖定獲利的功能。而對積極型的投資人來
說,若是看空裕隆未來將受車市景氣影響,造成業績不
如預期者,甚至可以進場放空裕隆期,個股期貨享有資
金成本比融券低且槓桿更大的好處,而若是持續看好內
需產業與納智捷前景的投資人,買進裕隆期同樣具有交
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易成本低,以及放大槓桿倍數等優勢。
‧不管賺賠�設定點到就該出場
期貨分析師建議,操作股票期貨需先詳細了解個股基
本面關係,遵循個股主趨勢操作,而當長趨勢與短趨勢
不同方向,可減碼或退場觀望;當趨勢明確時,且進場
部位已獲利時,可嘗試分批加碼操作。盤整區間則建議
靜待行情突破或新趨勢產生後再進場。操作個股期貨並
要注意合約到期日。
另外,操作絕不可貪心,要照擬定策略走,遇到行情
波動劇烈時,不管對錯、賺賠,設定點到就該出場。由
於期貨槓桿倍率高、風險大,短線絕不能拗單,貪心通
常是導致操作失利主因。 (嚴雅芳)
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2011年第4季,手機大廠蘋果、諾基亞、三星、宏達電
(2498)陸續發表新機,為的就是想搶感恩節、聖誕節買
氣,甚至一路延續到中國農曆新年,只是業績戰打完,
幾家歡樂幾家愁,2012年初該如何布局手機族群,又該
如何藉由股票期貨,為自己賺滿荷包,手機廠業績,成
為關鍵!
‧投資�先瞭解手機業冷暖
手機產業中,推出股票期貨的業者相對較少,除了品
手機冷暖
股期可拚多空雙贏
想要投資手機股票期
貨,就得先瞭解手機產
業。品牌廠銷售表現不
一,連帶會影響代工廠、零組件廠表現,
在諾基亞推出WP7新機、三星登上智慧型
手機銷售冠軍寶座後,諾基亞概念股、三
星概念股都出現了一波漲幅。
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牌廠宏達電之外,僅手機零組件廠大立光(3008)、勝華
(2384)、洋華(3622)以及手機代工廠華寶(8078)等,有
推出股票期貨。
想要投資手機股票期貨,就得先瞭解手機產業。品牌
廠銷售表現不一,連帶會影響代工廠、零組件廠表現,在
諾基亞推出WP7新機、三星登上智慧型手機銷售冠軍寶座
後,諾基亞概念股、三星概念股都出現了一波漲幅,換言
之,如果手機業者財報不佳,也會在市場坐冷板凳。
‧股王�多空短打都具優勢
以宏達電為例,宏達電2011年11月23日無預警調降財
測,市場不看好宏達電基本面表現,導致宏達電連兩天
跌停,股價一度跌落至500元大關以下,此時投資人操作
該如何進場?
假設投資人不看好宏達電未來走勢,想要作空宏達
電,在現貨市場跌停鎖死打不開,市場又借不到券來放
空的情況下,就可以藉著股票期貨進行放空操作。
但如果投資人認為,宏達電未來表現可望轉佳,連幾
天的下跌已經來到底部位置,想要進場布局,那麼,股
票期貨也是很不錯的選擇,相較於現貨融資買進需要花
費4成資金,股票期貨僅要13.5%的保證金,就可以買進
宏達電股票期貨,所需成本較少,特別是對於高價股來
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說,股票期貨相對具有優勢,短線較好進出。
‧押寶�可選近月遠月合約�
只要看準投資趨勢,投資人可以選擇近月合約,或
者是遠月合約,但必須提醒投資人的是,如果選擇長期
交易,投資人必須在契約到期前進行換約轉倉,此外,
股票期貨交易人因不具有股東身分,因此,當投資標的
現股進行除權、除息時,股票期貨也會配合進行契約調
整。
(馬瑞璿)
股票期貨棒棒堂
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2008年金融海嘯過後的這幾年,國際
原物料價格出現一波大幅上漲,同時,
原物料價格波動幅度也隨之加劇,不管是農金、油金、
塑化、水泥或是鋼鐵等原物料相關產品,其價格波動均
相當激烈,投資人可透過原物料相關的股票期貨,留意
與原物料價格波動有關資訊,進行布局投資,賺取價格
波動時的價差利益。
在食品股的股票期貨計有統一、佳格、味全等;塑化
則有台塑、南亞、台化、台聚、遠東新、新纖、南紡、
新紡等;水泥有台泥、亞泥等;鋼鐵則有中鋼等;橡膠
類有台橡、中橡、正新、厚生、南港等;而載運原物
料,與原物料價格息息相關的航運業的股票期貨,則有
原物料相關股期
價差賺更大
原物料價格波動幅度加劇,透
過投資原物料相關的股票期貨,
可賺取價格波動時的價差利益。
股票期貨棒棒堂
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陽明、長榮、長榮航等。
‧黃金期貨商品��吸引交易人目光
統一期貨分析師李宗霖分析指出,在歐美金融風暴
下,國際避險與炒作資金,大舉介入下原物料相關產
品,其中代表性的貴金屬--黃金,更成為美元的替代商
品,是這一年來漲勢最犀利的商品。
這幾年來,國內投資人積極關注國際原物料價格變
動,國內金融行庫也推出金幣、金條、黃金存摺等商
品,而國內期貨交易所,也有黃金期貨商品,供投資大
眾運用,其高財務槓桿的特性,吸引不少交易人目光。
‧油價漲跌�率動航運、替代能源股
航運產業部分,不論是航空的華航與長榮航,或是
航運的陽明、長榮等,對油價反應也極為敏感,主因航
空或航運的燃油成本高達40~45%,因此,國際油價漲跌
將大幅影響航空業獲利表現,以華航而言,年耗用航空
用油約1700萬桶,長榮航則約1300萬桶,估計油價每桶
若上漲20美元,則該兩大航空公司毛利約降7%,影響甚
鉅。另從油價飆漲衍生替代能源題材,如太陽能的茂
迪、綠能,LED節能概念的晶電、億光等股票期貨,也常
獲投資人青睞。� (林超熙)
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台積電董事長張忠謀於2011年近四季
間,提出半導體業未來黃金十年論,及未來
一年恐看不到春燕的警訊,乍看下,兩者似有矛盾,但
再更深入探討,其實是「短空長多」。
‧法人眼中的半導體指標�
張忠謀並未看壞全球半導體長線景氣,且認為半導體
仍有黃金十年契機。張忠謀在半導體產業高峰論壇會上
指出,智慧型手機、平板電腦、電子書等行動裝置,是
台灣半導體業未來黃金十年最大契機,過去台灣賭對了
發展方向,未來十年半導體將成世人追求高科技生活最
台積電是全球法人機構
在半導體產業上的投資指標
之一,長期以來法人進進出
出,活絡其股票交易熱度,也
對台積電的股票期貨,提供頗
佳的投資角度。
錢進半導體股期
從台積看起...
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不可或缺的必需品。同時,綠能、太陽能、LED固態照明
等節能產業,也是未來十年值得關注的重點。
由於台積電是全球法人機構在半導體產業上的投資
指標之一,長期以來法人進進出出,活絡其股票交易
熱度,也對台積電的股票期貨,提供一個頗佳的投資角
度,也常帶動其他半導體相關股票期貨的交易熱。
‧兩項數據透露投資潛力
日盛期貨副總錢怡成表示,台積電的基本面變化,
2011年第四季營收預期將季減1%~3%,可優於市場預期季
減5%。另毛利率的趨勢也將往上,加上28奈米製程將對
營收貢獻上升至2%,因此在高階代工的領域,台積電將
繼續穩占八成以上市場,長線看好,下檔空間有限。
錢怡成預期2011年台積電的EPS約5.16~5.2元,2012
年EPS可望成長至5.41~5.7元,若以目標價本益比14倍
來看,2012年股價上看75.7~79.8元;若再考慮歷史本
益比區間11~19倍算,中間值約15倍,則目標價落於
81.1~85.5元。再就每股淨值來看,2011年至少25.42
元,2012年可望增至27.2元;目前股價淨值比僅2.87
倍,低於過去五年2.98倍的平均水準,若樂觀預期上調
至3.1倍,則股價可上看84.3元。
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‧法人多單向長天期靠攏
根據前十大交易人與特定法人資料,台積電於2011年
11月8日後,多單布局動作與趨勢較為明顯,且對遠月
份的期貨部位,明顯要比近月份的期貨部位要來的大,
這似乎透露,2011年11月初因歐債風暴,引發全球股市
下挫,並衝擊台積電現貨股價走勢,進而影響投資人對
台積電股票期貨短期月份的布局誘因,但對長期趨勢而
言,對於台積電應該是明顯偏多操作。因長線有張忠謀
黃金十年期許的利基,吸引著長線投資客,轉往長月份
的股票期貨進行長線布局。
‧封測、面板雙雄也熱門
此外,IC封測業的日月光、矽品,面板股的友達、奇
美電,以及組裝廠鴻海等,均是半導體股票期貨中,交
易量熱度相對較高的族群。2012年封裝產業景氣審慎樂
觀,日月光與矽品吸引投資客的進駐;面板產業在諸多
利空夾擊下,2011年第四季可視為景氣谷底期,未來有
觸底反彈利基;鴻海則是Apple概念股,Apple未來仍將
陸續推出更火紅的產品,鴻海受惠度仍將看俏。
(林超熙)
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2012年1月初版
有著作權‧翻印必究
Printed in Taiwan
出版者:聯合晚報
新北市22161汐止區大同路一段369號
發 行 人 黃 年
社 長 項國寧
總 編 輯 游美月
作 者 群 嚴雅芳、吳瑞菁、馬瑞璿、林超熙
文字企畫 嚴珮華
責任編輯 王敬慈
美術編輯 李月英
版權所有 臺灣期貨交易所
印 刷 九億彩色印刷事業有限公司