Upload
others
View
0
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
雪球访谈展博投资余爱斌聊市场趋势观察
10月16日
免责声明本报告由系统自动生成。所有信息和内容均来源于雪球用户的讨论,雪球不对信息和
内容的准确性、完整性作保证 , 也不保证相关雪球用户拥有所发表内容的版权。报
告采纳的雪球用户可能在本报告发出后对本报告所引用之内容做出变更。
雪球提倡但不强制用户披露其交易活动。报告中引用的相关雪球用户可能持有本报告
中提到的公司所发行的证券并进行交易,也可能与这些公司或相关利益方发生关系,
雪球对此并不承担核实义务。
本报告的观点、结论和建议不构成投资者在投资、法律、会计或税务等方面的任何操
作建议。投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险,根据本报告做出的任何决
策与雪球和相关雪球用户无关。
股市有风险,入市需谨慎。
版权声明除非另有声明,本报告采用知识共享“署名 3.0 未本地化版本”许可协议进行
许可(访问 http://creativecommons.org/l icenses/by/3.0/deed.zh 查看该
许可协议)。
1
聪明的投资者都在这里
访谈嘉宾
余爱斌 V 展博投资总监 余爱斌
访谈简介
趋势是自然界普遍规律,资本市场同样存在,前瞻性地把握市场、行业以及个股
中的趋势机会顺势而为,可以获取超额收益。那么投资者应该如何观察和把握行
业变化以及市场趋势?雪球此次邀请到了投资总监兼基金经理余爱斌做客雪球访
谈,谈谈对观察市场趋势的理解以及对当下市场的看法,欢迎提问。
嘉宾简介:
余爱斌人民银行总行研究生部金融学硕士,深圳展博投资管理有限公司投资总监
兼基金经理,投资决策委员会委员
历任国信证券经济研究所交通运输行业、机械行业研究员,机械行业小组负责
人,银华基金管理有限公司特定资产管理部投资经理;拥有8年证券投资、研究
工作经历。
展博观点:
市场惟一不变的是变化,金融市场是一个人们参与程度最为广泛的复杂性系统,
从微观的个人、企业到宏观周期与政策,各级系统之间交互影响,互为因果。
投资者可以通过观察市场,让市场告诉我们买入什么股票。所谓“选美”,就是
选大众情人。在大众审美标准一致的时期,只要选中或者跟随大家选中的组合,
在这一特定时期,这个组合就可以获得超额收益。但是每一场选美比赛都有结
束,我们尊重集体智慧,也要防范集体疯狂。“审美情趣”发生变化的时候,及
2
聪明的投资者都在这里
以下内容来自雪球访谈,想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧!
[问] 黑暗时代:对@余爱斌 说:上个月你们的净值大涨20%,请问你们是否买了比较多的创业板
股票?
[答] 余爱斌:我们重点配置了信息、传媒等龙头板块
[问] 一日食三餐:对@余爱斌 说:买入后跌多少会止损?一般持股多少时间?
[答] 余爱斌:我们的止损位一般在5%-10%,但也要根据具体情况而定,持股周期根据趋势的长短
而定。
[问] 小鱼儿爸爸:对@余爱斌 说:展博这种趋势投资,组合中一般会有多少股票,仓位集中度如
何,如何让较大的资金量顺利出入?
[答] 余爱斌:我们会集中在强势板块,但个股相对会分散,组合股票一般在20只左右。
[问] 小鱼儿爸爸:对@余爱斌 说:展博这种趋势投资,组合中一般会有多少股票,仓位集中度如
何,如何让较大的资金量顺利出入?
[答] 余爱斌:同时我们会使用部分仓位投资于行业、风格指数,方便资金进出
[问] WILL_WEI:对@余爱斌 说:请问9月份你们是从哪些方面判断出TMT板块的上涨趋势尚未结
束,目前对TMT板块的观点如何
4
聪明的投资者都在这里
[答] 余爱斌:我们结合行业基本面和市场趋势判断传媒板块在9月份仍有一波明显的上涨行情,所以
加大了对该板块的投资,目前,我们判断TMT板块行情已经阶段性结束,可能进入中
期的调整,所以已经相应调整了仓位。
[问] 德荣:对@余爱斌 说:请问一下。趋势出现前有很多种可能,你们是如何确认趋势的出
现?趋势出现后,其未来有成功与失败的可能,你们是如何选择?面对其不确定性,
你们在操作上是如何应对的?谢谢!
[答] 余爱斌:我们会持续跟踪确认,仓位上也会反复试错纠错
[问] 黑暗时代:对@余爱斌 说:也就是说你们还是买了不少创业板股票?这么大的资金量如何买
入这种小盘股?以后又如何顺利推出呢?听说目前规模已经达到30亿,还在不断增加
中。。
[答] 余爱斌:我们会使用指数投资的工具,以一揽子股票作为买卖标的,这样可以解决中小股票流
动性不足的问题。
[问] pushuoyou:对@余爱斌 说:对于创业板今天的大幅下跌,余总有何评论,是否认为创业板见
顶了?
[答] 余爱斌:创业板今天大跌主要是传媒板块领跌带动前期强势股回调,创业板阶段性顶部可能已
经出现,未来需要休整一段时间。
[问] 黑暗时代:对@余爱斌 说:请问由于你们资金规模比较大,买入股票时,是不是借助电脑程
序按照事先设定的买入股票,买入量来操作?如果人手工下单估计会太慢也会影响股
5
聪明的投资者都在这里
价吧?
[答] 余爱斌:我们会使用指数投资的工具,以一揽子股票作为买卖标的,主要是解决中小股票流动
性不足的问题。
[问] 黑暗时代:对@余爱斌 说:请具体点讲讲你的指数投资工具?如果是指ETF或指数基金之类
好像又不符合你们队个股和行业的挑选?
[答] 余爱斌:我们不是投资指数基金,因为指数基金同样也有流动性不足的问题。
[问] 锐越财富-王德慧:对@余爱斌 说:您好,我们还有一个问题,你们现在有没有使用对冲工具呢?
[答] 余爱斌:暂时没有使用对冲工具,主要是通过仓位调整来控制风险
[问] 十九号公馆:对@余爱斌 说:那你们应该不是那种抱着股票不卖的那种基金,对吗?
[答] 余爱斌:我们会根据对市场趋势的判断及时调整组合仓位
[问] Witten:对@余爱斌 说:8/9月份有没有参与上海自贸区主题概念?
[答] 余爱斌:我们在主题投资方面参与的不多。
[问] 锐越财富-王德慧:对@余爱斌 说:我觉得你们水平还是很高的,和博颐资产比起来各有千秋,不过
6
聪明的投资者都在这里
你们风控回撤管理的更好。你们净值长时间横盘是在半仓做高抛低吸吗
[答] 余爱斌:市场弱势的环境下,我们会以低仓位参与个股投资。
[问] 十九号公馆:对@余爱斌 说:对智能手机产业链,未来的增长,余总是怎么判断的?
[答] 余爱斌:大体上看,智能手机产业链的阶段性周期高点已过,未来一段时间这一产业链可能只
会有个股行情,而不大容易有板块性的投资机会。
[问] 锐越财富-王德慧:对@余爱斌 说:请问下根据基金经理的风格类型分类,您公司的基金经理应该属
于什么风格:
[答] 余爱斌:我们应该属于趋势投资的风格为主。
[问] 土豆111:对@余爱斌 说:对于强周期煤炭股,阶段性周期低点是否已过?未来作为防御,
可否配置?
[答] 余爱斌:传统周期板块的这一轮调整周期会相对漫长,目前还不能确定见底
[问] 锐越财富-王德慧:对@余爱斌 说:请问你们公司基金一般配置多少只股票,每只股票持股仓位不超
过总基金5%还是另有标准
[答] 余爱斌:单一个股仓位一般不超过10%
7
聪明的投资者都在这里
[问] 十九号公馆:对@余爱斌 说:余总,你们有投资医药股吗?
[答] 余爱斌:医药板块一直是我们的重点关注板块之一。
[问] 许千:对@余爱斌 说:介绍下你们的选股模式吧,怎么选出来的? 投资时点怎么判
断的?
[答] 余爱斌:我们的选股首先要基于市场风格与偏好的判断,同时要结合基本面与股价的动态对照
分析,对于不同类型股票采取不同的分析逻辑与操作模式。
[问] 小鱼儿爸爸:对@余爱斌 说:除了管理产品净值表现的原因外,展博不长线持股的原因是什
么?展博不认同A股的长期投资价值吗?另外趋势型交易的私募和个人投资者很多,但
很少有展博这样的表现,展博在趋势交易上有什么独特的理念和方法吗?
[答] 余爱斌:我们非常认可A股的长期投资价值,但市场趋势会周期性波动,我们的仓位需要根据市
场趋势的变化及时调整,才能有效的控制产品净值的回撤。
[问] 十九号公馆:对@余爱斌 说:余总,对于利润增速你们有什么要求?
[答] 余爱斌:这也要根据具体的情况而定
(完)
以上内容来自雪球访谈,想实时关注嘉宾动态?立即下载雪球客户端关注TA吧!
8
聪明的投资者都在这里