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ESTRICTAMENTE PRIVADO & CONFIDENCIAL
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Earnings Call
Segundo Trimestre 2017
Resultados Financieros
4 de agosto, 2017
1 1
Disclaimer
Esta presentación puede contener proyecciones financieras y de negocio con respecto a las
adquisiciones recientes, su impacto financiero y de negocio, las expectativas y objetivos de la Gerencia
con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la Gerencia sobre el desempeño operativo y
financiero de la compañía, basándose en supuestos que actualmente se consideran válidos. Las
proyecciones financieras y de negocio son estimaciones mas no declaraciones de hechos históricos.
Las palabras “anticipa,” “podría,” “puede,” “planea,” “cree,” “estima,” “espera,” “proyecta,”
“pretende,” “probable,” “hará,” “debería,” “será,” y otra expresión similar o cualquier palabra con un
significado similar pretenden identificar esas afirmaciones como proyecciones. Es incierto si los
eventos anticipados van a suceder y en caso ocurran, el impacto que van a tener en los resultados de
las operaciones y la condición financiera individual o consolidada de Alicorp. Alicorp no asume
ninguna obligación de actualizar las proyecciones financieras y de negocio incluidas en esta
presentación para reflejar eventos o circunstancias que puedan suceder.
3 3
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
4 4
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
5
0.8%
2.9%
2.2%
2.8%
4.0%
3.8%
0.4%
2.1%
0.5%
2.6%
2.5%
4.0%
2017 2018
Panorama Macro LatAm 2017 1
El consumo en Latinoamérica continua siendo desafiante, el crecimiento en el PBI y el alza en el precio de
los commodities son las principales amenazas, aunque las presiones cambiarias han menguado
LATAM 2017E & 2018E
DIC 2016A DIC 2017E
1 Estimaciones de medianas al 30 de Junio de 2017. 2 Comparado con la anterior estimación al 28 de Abril de 2017. 3 Proyección de crecimiento basado en la estimación de analistas a Junio 2017.
4 Información del CBOT – Índice elaborado con el precio cierre de los futuros. 5 Proyección de tipo de cambio cierre 2017E. Mediana elaborada a partir de la información
de analistas y estimados de la compañía al 31 de julio de 2017.
EVOLUCIÓN DEL TRIGO Y LA SOYA4
Bolivia
Perú3
Argentina
Brasil
Colombia
Ecuador 1.9%
3.4%
4.3%
14.8%
2.7%
4.6%
1.4%
4.2%
4.0%
22.2%
2.5%
4.1%
2017 2018
CRECIMIENTO
DEL PBI (%)1
EXPECTATIVAS DE
INFLACIÓN
MONEDAS LATAM 2017E5
PAÍS
DIC 2015A
3.26 3.42 USD/BRL 3.91
15.88 18.00 USD/ARS 13.04
6.96 6.94 USD/BOL 6.90
3.36 3.37 USD/PEN 3.41
3,001 3,200 USD/COP 3,149
6080
100120140
TR
IGO
A
CE
ITE
DE
SO
YA
6080
100120140
HA
RIN
A D
E
SO
YA
6080
100120140
5
Agosto
17’ Evolución YTD
Agosto
17’ Evolución YTD
Agosto
17’ Evolución YTD
Δ2
+95% de nuestro negocio
de Alimento Balanceado
para Camarones es
exportado
6 6
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
7
Go-To-Market
7
Nuestra estrategía está enfocada en tres pilares: Crecimiento,
Eficiencias y Personas 2
PILARES ESTRATÉGICOS
Crecimiento
“Smart Growth”
• Enfoque en Categorías
core: Aceite Doméstico,
Detergentes, Pastas y
Salsas
• Continua innovación en:
i) liderazgo sostenido en
categorías clave ii) entrada
en nuevos mercados
Eficiencias
“Implementar una cultura
basada en la eficiencia a lo
largo de toda la
organización”
Impacto significativo en
Ventas, Costo de Ventas,
GAV y Utilidad Neta
Personas
PERÚ ANDINA & BRASIL1 ACUICULTURA
Alimento
Balanceado
para
Camarón
Principales
categorías
Innovación
1 Area II de Brazil: Minas Gerais, Espirito Santo y periferia urbana de Rio de Janeiro.
Palancas de Valor
Revenue
Management
Mejora Transformacional
Supply Chain
Optimización de
procesos
Marketing Excelencia
Operativa
Mejora Continua
Modelo de Gobierno
Capacitación continua
Sistemas de Información
Mentalidad “Un solo Alicorp” • Transferir conocimiento a lo largo de toda la organización
• Apalancamiento en las capacidades corporativas
• Difundir las mejores prácticas
Dietas
especiales
8
2 En cuanto a Eficiencia, hemos desplegado varias iniciativas que
impactan nuestro desempeño financiero
Metas 2019
Crecimiento
Orgánico de 6.5%
(CAGR 17’-19’)
Margen EBITDA
13.5% a 14.5%
Margen Neto
5.5% a 6.5%
ROIC
13.0% a 13.5%
Eficiencias
Gente
Crecimiento
8
UT
ILID
AD
NE
TA
V
EN
TA
S
CO
ST
O D
E V
EN
TA
S
GA
V
Iniciativas Clave Fase Fecha Objetivo
Estrategia de Pricing: Enfoque en
maximizar la Venta marginal
Gross-to-Net: Reducción de descuentos en
Ventas sin sacrificar Volumen
Procurement: Generar ahorros a través de
un programa de suministros eficiente
Lean Manufacturing: Optimizar y
estandarizar nuestros procesos industriales
Logística: Efectiva distribución interna de
materias primas y productos terminados
Marketing ROI: Incrementar la efectividad
de la estrategia de marketing sin gastos
adicionales
Estrategía Go-to-Market: Reducción de
comisiones y gastos de ventas
Estructura Org.: Dimensionamiento
adecuado para el crecimiento
ERP y Data Analytics: Real-time analytics
para la toma de decisiones clave
Capital de trabajo: Mejoramiento del Ciclo
de Conversión de Efectivo
Liability Management: Optimizar la
estructura de capital mientras se reduce el
Gasto Financiero
Estrategia de cobertura: Minimizar las
pérdidas cambiarias
4T 2017
4T 2017
4T 2018/19
3T 2018
4T 2018
4T 2018
2T 2019
2T 2019
4T 2019
4T 2017
2T 2018
4T 2017
9 9
Consecuentemente, nuestro enfoque está en generar crecimiento
sostenido en una cultura impulsada en eficiencias 2
2012 2016 Insights
• En el 1S17, hemos implementado un nuevo modelo
de gobierno para el análisis y aprobación de gastos
(ej. Zero-based-budgeting) con enfoque en la gestión
del crecimiento de los Gastos Generales y
Administrativos
• Desplegaremos varias iniciativas en los próximos 12
meses
• YTD 2017 hemos alcanzado S/ 57 millones en
ahorros normalizados, esperando alcanzar
S/ 95 millones a finales del año (excluyendo gastos
one-time de reestructuración)
• Excluyendo estos gastos one-time nuestro Margen
EBITDA del 1S17 fue 13.3%
Utilidad
Bruta
GAV
EBITDA
Ventas
• Iniciativas de Revenue Management implementadas
para maximizar las Ventas sin incrementar los
precios de lista por sobre el costo de las materias
primas
• El 1S17 hemos reducido significativamente los
descuentos, permitiendo que nuestras Ventas Netas
crezcan en 3 p.p. más que nuestras Ventas Brutas
4,474
6,629
3,067 3,418
1S 2016
1,219 2,008
930 1,069
738 1,347
644 713
560 802
358 427
1S 2017
• Durante el 1S17 implementamos iniciativas de
suministro estratégico en Perú, Brasil y Argentina
• Eficiencias en manufactura han sido logradas a
través de automatización de instalaciones
• Por lo tanto, en el 2T 17 alcanzamos el Margen Bruto
más alto de nuestra historia
11.4% YoY
14.9% YoY
10.7% YoY
19.5% YoY
CAGR 10.3%
CAGR 13.3%
CAGR 16.2%
CAGR 9.4%
• Nuestro Margen Neto mejoró en 3.0 p.p. debido a
menores gastos financieros y pérdidas por
diferencia en cambio Utilidad
Neta
351 302 131 211
60.4% YoY CAGR -3.7%
Principalmente
Inorgánico 100%
Orgánico
Fase
10 10
Así, nuestras iniciativas de Revenue, Manufacturing and Liability
Management nos han permitido incrementar nuestra rentabilidad 2
RE
VE
NU
E M
AN
AG
EM
EN
T
MA
NU
FA
CT
UR
ING
MA
NA
GE
ME
NT
Análisis de Impacto
9.5% 9.4%
-5.8%
12.2%
Volumen Ventas Brutas Descuentos Ventas Netas
Key Insights
• Nuestras Ventas Netas crecieron en mayor proporción
que las Ventas Brutas, debido a un adecuado manejo
de políticas de descuentos en Ventas
• Nuestros precios se han mantenido estables, pese a la
inflación del precio de los commodities, donde la
reducción de los descuentos de Venta nos permitió
generar S/ 44.5 millones
2015 2016 2017E
-3.9% Optimización de
overhead industrial
Automatización de instalaciones y eficiencias industriales • Iniciativas de automatización industrial han permitido
optimizar nuestra utilización de fuerza laboral en 3.9%1
• En el 2018, el ahorro relacionado al cierre de plantas
alcanzaría S/ 19.0 millones
• En los próximos 12 meses, implementaremos un
nuevo programa de lean management buscando la
optimización de procesos y la excelencia operacional
+2.8 p.p
1 CAGR 2015 - 2017E.
1
2T17 YoY - Descomposición de Ventas
• La sostenible reducción del Ciclo de Conversión de
Efectivo (CCE), nos ha permitido mejorar nuestra
capacidad de generación de efectivo
• Lo anterior nos ha permitido reducir
significativamente nuestra deuda financiera y por
ende, reducir nuestro costo de deuda efectivo en 3.2
p.p. desde 2014 (“4yr all-time low”) LIA
BIL
ITY
MA
NA
GE
ME
NT
2600 1957
1333 921
11.4% 12.6%
8.4% 8.2%
2014 2015 2016 2T 17
5.35x 1.06x 2.71x 1.66x
Tasa All-in Deuda Neta/ EBITDA Deuda Neta
VE
NT
AS
U
TIL
IDA
D B
RU
TA
U
TIL
IDA
D N
ET
A
“4yr
all-time
low”
11 11
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
12
3 2T 2017 Highlights Clave
7 75
128 157
302
381
0.4% 4.6% 7.0% 2.4% 4.6% 5.5%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
157
194 242
722 802
872
9.6% 11.9% 13.2% 11.0% 12.1% 12.5%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
1,639 1,629 1,827
6,580 6,629 6,979
28.0% 30.2% 31.6% 28.4% 30.3% 30.8%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
Las Ventas Consolidadas se incrementaron en
12.2% YoY
La Utilidad Bruta incrementó en 17.2% YoY
(+ S/ 84.9 millones) mientras que el Margen Bruto alcanzó
31.6% (+1.4 p.p.)
El EBITDA incrementó en 24.4% YoY (+ S/ 47.4 millones)
mientras el Margen EBITDA fue de 13.2% (+1.3 p.p.)
La Utilidad Neta incrementó 71.4% YoY (+ S/ 53.4 million)
mientras el Margen Neto fue de 7.0% (+2.4 p.p.)
HIGHLIGHTS
(Millones de Soles)
VENTAS Y MARGEN BRUTO
EBITDA Y MARGEN EBITDA UTILIDAD NETA Y MARGEN NETO
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
Sólido crecimiento y generación de rentabilidad, pese a la desaceleración económica en Perú, respaldada en i) el
desempeño de nuestros principales negocios, ii) nuestro programa de eficiencias y iii) menor gasto financiero
39.6% 29.3%
xx % de distribución de Dividendos
12
13
2T 2017 Highlights Operacionales 3
El crecimiento en Ventas fue impulsado por un sólido desempeño en Acuicultura y el negocio en Perú junto con una
mayor rentabilidad a lo largo de todos nuestros negocios
CRECIMIENTO EN
VENTAS
RE
NT
AB
ILID
AD
• Las Ventas Consolidadas crecieron en 12.2% YoY respaldadas en: i) el crecimiento del negocio
de Acuicultura como resultado de la expansión de los mercados de Alimento para Peces y
Camarones, impulsados por el recupero del Fenómeno de “El Niño” y de Algas Nocivas; y ii) sólidos
resultados en Perú
• El Margen Bruto fue de 31.6% (+1.4 p.p. YoY) explicado principalmente por: i) Gestión de Ingresos
e iniciativas de design-to-value en el negocio de Consumo Masivo Perú, pese al incremento de los
precios de las materias primas, ii) ahorros en compras y producción como resultado de nuestro
programa de eficiencias, y iii) menores precios de materias primas en el negocio de Acuicultura
UTILIDAD
BRUTA
EBITDA
• El Margen EBITDA fue de 13.2% (+1.3 p.p. YoY) respaldado en i) un mayor Margen Bruto y
ii) eficiencias en gastos go-to-market
• Excluyendo gastos no recurrentes asociados a nuestro programa de eficiencias, nuestro margen
EBITDA incrementó a 13.3%
I
II
INNOVACIÓN
CONTINUA
• Consumo Masivo Perú: i) entramos a la categoría de Atún Enlatado con la marca “Primor”, y
ii) relanzamos una marca principal con “Casino Black” en la categoría de Galletas
• B2B: la vinagreta “Alpesa” fue lanzada en nuestra categoría de Salsas
• Acuicultura: “Care Blocks”, una nueva línea de complementos nutricionales para peces fue
lanzada
13
14
2T 2017 Highlights Financieros 3
La Utilidad Neta se incrementó en 71.4% YoY, impulsada por: i) una sólida contribución operativa de los negocios de
Acuicultura y de Consumo Masivo Perú y ii) menores gastos financieros
CAPITAL DE
TRABAJO
• El ratio Deuda Neta/EBITDA decreció a 1.06x a Junio 2017 de 1.66x a Diciembre 2016
• La Deuda Neta1 disminuyó de S/ 1,332.9 millones a Diciembre 2016 a S/ 921.1 millones a Junio
2017 (una disminución de S/ 960.5 millones YoY)
• La tasa all-in de la deuda fue de 8.2% durante el 2T17
• El Ciclo de Conversión de Efectivo, medido en una base LTM, mejoró a 17.8 días (a Junio
2017) de 37.4 días (a Diciembre 2016), debido principalmente a mejores condiciones comerciales
con proveedores
II
UTILIDAD NETA
III • La Utilidad Neta alcanzó los S/ 128.2 millones (+71.4% YoY), mientras el Margen Neto fue de
7.0% (+2.4 p.p. YoY)
• Menores gastos financieros por S/ 17.9 millones (-56.1% YoY), y menores pérdidas por tipo de
cambio por S/ 4.0 millones (-77.6% YoY)
• La UPA incrementó a S/ 0.148 al 2T17 de S/ 0.087 al 2T16
RATING
CREDITICIO
• Las clasificadoras de riesgo han reafirmado el Grado de Inversión con perspectiva estable
• En Perú, Apoyo & Asociados y PCR, afirmaron el rating crediticio de la compañía. En Abril 2017,
Apoyo & Asociados revisó su perspectiva de “negativo” a “estable”
• Internacionalmente, S&P, Fitch y Moody’s afirmaron el rating crediticio de la compañía con una
perspectiva “estable”
IV
APALANCAMIENTO
FINANCIERO
NUEVA EMISIÓN
DE BONOS
• En Julio 2017, Alicorp emitió Bonos Corporativos por S/ 138.9 millones en el mercado de
capitales peruano, con una tasa de interés de 4.91%. La nueva emisión permitió a Alicorp
refinanciar pasivos de corto plazo
• El 03 de Agosto anunciamos un nuevo programa de deuda por S/ 1,500 millones destinado a
refinanciar pasivos existentes
I
1 Deuda Neta entendida como Deuda Financiera menos Efectivo y equivalentes de efectivo al 2T17.
14
15 15
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
16
• Tenemos una Estrategia de Sostenibilidad respaldada en la
educación del consumidor y políticas de marketing responsable
así como un compromiso para desarrollar productos
“Buenos para ti”
• Buscamos activamente fortalecer la comunicación con nuestros
consumidores a través de Mejor Información Nutricional en
nuestros empaques y campañas de marketing, como la
publicación de una Guía de Nutrición Diaria (con información
nutricional detallada) que va más allá de la regulación actual
Update en la Ley de Alimentación Saludable (Peru) – El compromiso
de Alicorp 4
16
NU
ES
TR
O C
OM
PR
OM
ISO
Estamos comprometidos con nuestros Stakeholders, ofreciendo productos nutricionales y de alta calidad a nuestros
consumidores
1
2
17
“Ley de Promoción de la Alimentación Saludable para Niños, Niñas y
Adolecentes” (LAS) 4
17
Estamos en cumplimiento con la regulación actual y los requerimientos aprobados de etiquetado. Adicionalmente,
estamos a la espera de los “Lineamientos de Etiquetado de Nutrientes Clave” de la recientemente emitida “Ley de
Alimentación Saludable” para adaptarnos
CONTEXTO
OPORTUNIDADES DE ETIQUETADO
• Oportunidad para comunicar mejor la
composición nutricional de nuestros productos
• Alicorp está en capacidad de adaptar el
empaque y publicidad de productos que no
estén en cumplimiento en el tiempo estipulado
• Promoción de la Nutrición Saludable soportada en las siguientes iniciativas:
I. Restricciones de Marketing para los menores de 16 años
II. Etiquetado adicional para nutrientes clave
• Productos que no cumplan con LAS serán prohibidos en escuelas y programas
gubernamentales de nutrición
• Lanzamiento del Observatorio Nutricional y de un Estudio de Sobrepeso
• Publicada en el 2013, se espera que la ley tenga efecto desde Abril 2018, con
parámetros nutricionales basados en el modelo chileno
• Inicialmente apuntaba a regular las interacciones de marketing con la población
joven, actualmente LAS sigue los Lineamientos de Acción Estratégica de la
Organización Panamericana de la Salud (PAHO), los que recomiendan establecer
parámetros para la promoción, publicidad y etiquetado de la comida empaquetada
ALCANCE NORMATIVO PARA ALICORP
ACUICULTURA B2B CMP
IMPLICACIONES
REGULATORIAS
Los productos de Alicorp cumplen con los requerimientos regulatorios
18 18
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
19
Guidance Consolidado para FY 2017
FY 2016
0.7%
12.1%
S/123.8 MM
1.66x DEUDA NETA/EBITDA
(x)
4.6% MARGEN NETO (%)
CRECIMIENTO
VENTAS (PEN) (%)
MARGEN EBITDA (%)
CAPEX
5
La actualización de nuestro Guidance Consolidado FY 2017 refleja los notables resultados de este primer semestre. Así, el
crecimiento en Ventas ha sido ajustado a 5.0% - 7.0% impulsado por: i) el sólido desempeño en Perú, y ii) la recuperación y el
crecimiento de mercado del negocio de Acuicultura
• La ejecución del
paquete de
estímulos del
Gobierno Peruano
• Tendencias de
crecimiento
internacional,
especialmente para
Brasil y Argentina
• Comportamiento de
las monedas y el
precio de los
commodities durante
el 2S 2017
Consideraciones
19
GUIDANCE
Previo
3.0% - 5.0%
12.0% - 12.5%
S/200 - 250M
1.30x - 1.40x
5.0% - 5.5%
2T GUIDANCE
2017
5.0% - 7.0%
12.0% - 12.5%
S/150 - 200M
1.00x - 1.20x
5.5% - 5.8%
Resultados
1S 2017
11.4%
12.5%
S/ 34.3M
1.06x
6.2%
20 20
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
21
91 106
132
393
434
474
15.3% 17.3% 19.8% 16.2% 17.4% 18.3%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
592 616 667
2,424 2,500 2,588
35.2% 38.2% 40.1% 35.6% 38.1% 39.0%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
Consumo Masivo Perú
21
Las Ventas y el Volumen incrementaron 8.3% YoY and 3.0% YoY
respectivamente, respaldado en los resultados de Atún Enlatado,
Detergentes, Aceites Domésticos y Salsas
El Margen Bruto incrementó por 1.9 p.p. YoY explicado principalmente
por Gestión de Ingresos e iniciativas de design-to-value
El EBITDA alcanzó los S/ 131.8 millones (+23.9% YoY) y el Margen
EBITDA incrementó en 2.5 p.p. YoY a 19.8% principalmente explicado
por i) el incremento del Margen Bruto y ii) menores gastos GAV, impulsados
por una eficiente gestión a nivel de marketing
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
HIGHLIGHTS
VENTAS Y MARGEN BRUTO
6
EBITDA Y MARGEN EBITDA
INNOVACIÓN & POSICIONAMIENTO 2T 2017 INSIGHTS
Atún Enlatado
Galletas
Cereales
Categoría Ranking1
Aceites
Domésticos #1
#1
Pasta #1
#1
Cereales #1
Gelatina #1
Market share (Δ% YoY) > -0.5 p.p. -0.6 p.p. <Market share (Δ% YoY) < -0.9 p.p. Market share (Δ% YoY) < -1.0 p.p.
1 Los colores siguen el siguiente criterio:
Detergentes
Mayonesa
22
B2B
22
Las Ventas y el Volumen se incrementaron en 4.4% y 4.0% YoY,
respectivamente, principalmente debido al crecimiento de nuestra
plataforma de Food Service
El Margen Neto disminuyó ligeramente en 0.5 p.p. YoY
El EBITDA alcanzó los S/ 33.4 millones (-13.6% YoY) y el Margen
EBITDA fue de 8.5% (-1.8 p.p. YoY) principalmente explicado por
i) mayores gastos relacionados a ventas y ii) la reducción de la Utilidad
Bruta
HIGHLIGHTS
6
INNOVACIÓN DE PRODUCTOS 2T 2017 INSIGHTS
357 374 390
1,459 1,512 1,544
21.6% 24.4% 24.0% 21.9% 25.3% 24.9%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
Salsas Industriales
30 39
33
106
168 161
8.3% 10.3% 8.5% 7.3% 11.1% 10.4%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
23
Consumo Masivo Internacional
23
Las Ventas y el Volumen decrecieron en 2.9% YoY y 10.6% YoY,
respectivamente. Las Ventas en Argentina y Brasil alcanzaron los
S/ 128.9 millones (-7.5% YoY) y S/ 123.8 millones (-0.9% YoY),
respectivamente
El Margen Neto se incrementó en 4.8 p.p. YoY, explicado principalmente
por el incremento de la Utilidad Bruta de S/ 15.3 millones (+ 12.7 p.p. YoY)
El EBITDA alcanzó los S/ 7.8 millones (-17.0% YoY) y el Margen
EBITDA fue de 2.6% (-0.4 p.p.)
HIGHLIGHTS
6
333 313 304
1,280 1,185 1,215
32.2% 31.0% 35.8% 32.3% 32.3% 33.8%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
19
9 8
75
40
32
5.7%
3.0% 2.6%
5.8% 3.4% 2.6%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
Pasta Lavavajillas
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
2T 2017 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
24
Acuicultura
24
Las Ventas y el Volumen se incrementaron 43.1% y 45.1% YoY,
respectivamente. Las Ventas alcanzaron los S/ 466.6 millones y el
Volumen alcanzó las 129.1 mil toneladas
El Margen Bruto se incrementó en 2.0 p.p. YoY a 23.0%, principalmente
debido a menores precios de materia prima
El EBITDA alcanzó los S/ 76.4 millones (+70.4% YoY) y el Margen
EBITDA fue de 16.4% (+2.6 p.p.), principalmente explicado por un mayor
Margen Bruto y eficiencias en la gestión de gastos
HIGHLIGHTS
6
356 326
467
1,418 1,430
1,632
19.0% 21.1% 23.0% 19.2% 20.2% 21.0%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
49 45
76
191 181
226
13.7% 13.8% 16.4% 13.5% 12.7% 13.9%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
Alimento para Peces
VENTAS Y MARGEN BRUTO EBITDA Y MARGEN EBITDA
(Millones de Soles) (Millones de Soles)
2T 2017 INSIGHTS INNOVACIÓN DE PRODUCTOS
25 25
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
27 27
Agenda
6
7 Q&A
Ley de Alimentación Saludable
3
4
Resultados Operativos y de Negocio 2T17
5 Guidance FY 2017
2T17 Highlights
Panorama Macro LatAm 2017 1
8 Anexos
2 Actualización de nuestra estrategia: Eficiencias
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Estrategia Corporativa
29
Nuestra estrategia para crear valor: Crecimiento, Eficiencia y
Personas 8
29
Creación de
Valor
1
2
3 4
5
Crecimiento
Eficiencias Personas
Valor de Mercado de
Alicorp
Valor
Fundamental de
Alicorp
Alicorp Post
Optimización de
Portafolio
Incrementar nuestros
márgenes apalancándonos
en nuestras Ventajas
Competitivas
Gestión de Marcas
Estrategia Go-To-Market
Compra de Materia Prima
Desarrollo de Productos
Enfoque en nuestras
Categorías Core
Aceites Domésticos
Detergentes
Pastas
Salsas
Valor
Fundamental
de Alicorp post
iniciativas
internas
Valor
Fundamental
de Alicorp Post
iniciativas
inorgánicas
Crecimiento inorgánico
Perú: Categorías “Core”1
Región Andina
Area II y III en Brasil
Optimización de
Capital
Enfoque en ROIC y
Rentabilidad
Venta de Activos
(Terrenos, activos no
operativos y activos no
estratégicos)
1 Aceites, Detergentes, Pastas y Salsas.
30
NO
PA
T / IC
AP
ITA
L IN
VE
RT
IDO
2 Hoja de Ruta de Creación de Valor
NO
PA
T1
Cap
. In
v.
EBIT
Imp.
WK
Activos
Fijos
Netos
Estrategia de Crecimiento:
∆ Enfoque e n Perú (Aceites Domésticos, Detergentes, Pastas, y
Salsas), la Región Andina (Ecuador y Bolivia) y el Área II y III de
Brasil
Constante innovación para incrementar participación de
mercado en nuestras principales categorías
Iniciativas de Revenue Management
Revisión de la Estrategia de Pricing
Optimización de la Estrategia de Branding
Iniciativas a nivel de Costo de Ventas
∆ Consolidación de líneas de producción en Argentina y Brasil
∆ Estandarización de procesos de producción en Brasil
∆ Optimización de capacidad de almacenes en Perú
Iniciativas a nivel de GAV
∆ Optimización de Estrategia de Distribución y Go-to-Market en Perú
∆ Re-estructuración Organizacional
CCE Junio 2016: 48 días CCE Junio 2017 : 17.8 días
• Tasa de Impuesto Efectiva Ponderada
Metas al 2019
Crecimiento
Orgánico de
Ventas de 6.5%
(CAGR 17’-19’)
Margen EBITDA
13.5% - 14.5%
Margen Neto
5.5% - 6.5%
ROIC
13.0% - 13.5%
RO
IC
Eficiencia
Personas
Crecimiento
Logrado
∆ En proceso
Re
torn
o T
ota
l A
cc
ion
ista
Red
uc
ció
n
de d
eu
da
Va
lor
Re
torn
ad
o
Ratio Deuda Neta/ EBITDA se redujo de 2.71x al 4T15 a 1.06x al 2T17
S/ 411.9 Millones en reducción de Deuda Neta desde el 2016
Sólido compromiso con la generación de valor para los accionistas
Ratio de pago de Dividendos para el 2016 alcanzó los 39.6% de la
Utilidad Neta. El monto distribuido fue de S/ 120 Millones o S/ 0.14 por
acción (+ S/ 0.09 más que en el 2015)
Rotación de AFN se incrementó de 3.1x in 2013 a 3.4x in 2016
∆ Venta de activos no estratégicos (PEN 302.2M)
1 NOPAT: Utilidad Operativa después de Impuestos. 30
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Desempeño de la Acción
32
Estimados de Analistas de ALICORC1 8
32
Comprar 75%
Mantener 25%
Actual4
Comprar 78%
Mantener 11%
Vender 11%
Previo3
0 2 4 6 8 10 12
Mediana Actual: 9.354 Precio 31 de Julio :8.31 Mediana previa: 8.83
-0.7%
4.7%
4.7%
7.1%
25.2%
17.9%
20.3%
20.3%
Actual Previo Upside 2
Alza Potencial: 5.9% Alza Potencial : 12.5%
1
Precio Acción según Analistas Actual Vs. Previo Rendimiento de ALICORC1, EPU y BVL – 2T17 LTM
Recomendación de Analistas
1 Target price bajo revisión.
2 Potencial de apreciación de la acción respecto al precio de mercado de 31 de Julio (PEN 8.31) .
3 Al 31 de marzo de 2017. 4 Al 31 de julio de 2017.
La perspectiva de los analistas sobre el target price de la acción permanece positiva
Reconocimientos Recientes
“La Voz de Mercado” “Top Mover” Índice de Buen
Gobierno
Corporativo
70
80
90
100
110
120
ago/1
6
sep/1
6
oct
/16
nov/1
6
dic
/16
ene/1
7
feb/1
7
mar/
17
abr/
17
may/1
7
jun/1
7
jul/17
ago/1
7
ALICORC1 EPU BVL
Rendimiento Acum. LTM:
ALICORC1: +9.0%
EPU: +4.2%
BVL: +9.7%
Rendimiento Acum. YTD:
(Enero – 02 Agosto 2017)
ALICORC1: +16.6%
EPU: +8.1%
BVL: +3.6%
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Guidance por Negocio
34 34
Guidance por Negocio FY 2017 8
Los estimados de crecimiento en Ventas para el FY 2017 han sido revisados al alza para nuestros negocios de
Consumo Masivo Perú, Consumo Masivo Brasil y Acuicultura, impulsado por su sólido desempeño durante el 1S 2017
1 Tipos de Cambio a Diciembre 2016 (contra el Dólar). 2 Tipos de cambio para el 2017 – Estimados de la compañía (contra el Dólar). 3 Tipo de cambio USDARS estimado. La depreciación implícita del ARSPEN para el 2017 es de 13.3%. 4 Tipo de cambio USDBRL estimado. La depreciación implícita del BRLPEN para el 2017 es de 5.0%. 5 Tipo de cambio USDPEN estimado. 6
Incluye el crecimiento de ventas de otros países del exterior. 7 La tasa de crecimiento esperada para el mercado de Acuicultura incluye un crecimiento esperado de: i) El mercado de alimento para camarones de 8.6% en Ecuador, 6.2% en
Centro América y 2.3% en Perú y ii) Un 8.2% de crecimiento en el mercado de alimento para peces en Chile.
FX - 20172
3.375
18.003
3.375
3.424
CMP
2.0% - 4.0%
PE
RÚ
3.5% - 5.5%
B2B
4.5% - 6.5%
5.5% - 6.5% ARGENTINA
CM
I6
BRASIL
ACUICULTURA
2.5%
2.6%
0.5%
Crecimiento
Ventas ∆ % PBI FX - 20161
3.36
15.88
8.0%7 3.36 12.0% - 14.0%
3.26
TOTAL 3.0% - 5.0%
COMENTARIOS
Los buenos resultados del
1T 17 y las iniciativas de
Revenue Management
compensarían el menor
crecimiento esperado del
PBI
Menor presión sobre tipos
de cambio compensarían
menores perspectivas de
crecimiento
Acuicultura se recupera del
fenómeno de “El Niño” sin
experimentar un impacto
negativo por “El Niño
Costero”
2.5% - 4.5%
2.0% - 4.0%
3.5% - 4.5%
5.5% - 6.5%
Guidance
Previo
4.0% - 6.0%
2.0% - 4.0%
K:\ADVANCED GRAPHICS\2016\1. Covers and Templates\Alicorp 2016 https://dealworks-ap.jpmorgan.com/dw/drl/objectId/0b01551f8173c86f
Negocios
36 36
PRINCIPALES
HITOS
Hitos 2T 2017 8
PREMIOS Y
RECONOCIMIENTOS
• Alicorp fue seleccionado para formar parte del Índice de Buen Gobierno Corporativo (“IBGC”) de la
Bolsa de Valores de Lima (“BVL”) por décimo año consecutivo.
• Alicorp fue incluida dentro del top 10 de las compañías más atractivas para trabajar
• Alicorp fue galardonada con dos premios “Effie de oro 2017” reconociendo su liderazgo en marketing y
efectividad comunicativa
REPUTACIÓN
10 productos fueron lanzados como parte de nuestra estrategia de innovación, entre ellos:
INVESTIGACIÓN Y DESARROLLO
CONTINUA EFICIENCIA EN CAPITAL DE TRABAJO
MENOR ENDEUDAMIENTO
Reducción del Ciclo de Conversión de Efectivo (“CCE”) a 17.9 días de 37.4 días en el 4T16
Los días de Cuentas por Cobrar se redujeron a 48.4 días (-6.0 días YoY) y los días de Inventario a 63.5
días (-17.6 días YoY)
Se continúa reduciendo el nivel de apalancamiento, el ratio Deuda Neta/ EBITDA decreció de 1.66x a
Diciembre 2016 a 1.06x a Junio 2017. Asimismo, la Deuda Neta se redujo en S/ 411.8 millones en el
mismo periodo
"Casino Black"
Presentación de 750 g
del spaghetti a base de
huevos y sémola
"Santa Amalia"
Vinagreta
“Alpesa”
"Care Block"
Productos de solución
compacta
37
2T 2017 Desempeño por Negocio y Región
37
616 667
313 304
929 971
2T16 2T17
Peru Internacional
3.0%
17.3%
2.6%
19.8%
10.3% 8.5%
374 390
2T16 2T17
12.5% 14.4%
-0.4 p.p.
+2.5 p.p.
1.9 p.p. -1.8p.p.
2T16 2T17 Var. 2T16 2T17 Var.
-2.9%
+8.3%
+4.5%
+4.4% +43.1%
Mix de Ventas Perú Ecuador Chile Argentina Brasil Otros
(%) 58.8% 14.8% 9.0% 7.1% 6.8% 3.5%
326 467
2T16 2T17
13.8% 16.4% +2.6p.p.
2T16 2T17 Var.
8
CONSUMO MASIVO B2B1 ACUICULTURA1
Ma
rge
n E
BIT
DA
(%
) V
en
tas
(M
illo
ne
s d
e S
ole
s)
1 Cifras financieras consolidadas para B2B y Acuicultura.
38 38
8 P
ER
Ú
Consolidado 2015 2016 2017 Variación
2T 17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Ventas 1509 1639 1699 1734 6580 1438 1629 1751 1811 6629 1590 1,827 12.2% 14.9%
Utilidad Bruta 416 459 500 492 1867 438 492 533 545 2008 492 577 17.2% 17.4%
GAV1 290 317 329 348 1284 308 336 349 353 1347 347 366 8.8% 5.5%
EBITDA 149 157 223 193 722 163 194 226 219 802 186 242 24.4% 30.1%
Margen Bruto 27.5% 28.0% 29.5% 28.4% 28.4% 30.4% 30.2% 30.4% 30.1% 30.3% 30.9% 31.6% 1.4% 0.7%
GAV(% de Ventas) 19.2% 19.3% 19.3% 20.1% 19.5% 21.4% 20.7% 20.0% 20.0% 20.3% 21.8% 20.0% -0.7% -1.8%
Margen EBITDA 9.9% 9.6% 13.1% 11.1% 11.0% 11.4% 11.9% 12.9% 12.1% 12.1% 11.7% 13.2% 1.3% 1.5%
Consumo Masivo
Perú 2015 2016 2017
Variación
2T 17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Ventas 528 592 650 654 2424 548 616 658 678 2500 585 667 8.3% 14.1%
Utilidad Bruta 180 208 241 233 863 208 235 250 259 952 232 267 13.6% 15.4%
GAV1 121 136 145 148 551 134 149 151 155 589 144 153 2.8% 6.5%
EBITDA 78 91 117 108 393 93 106 117 118 434 107 132 23.9% 23.3%
Margen Bruto 34.2% 35.2% 37.1% 35.6% 35.6% 38.0% 38.2% 38.0% 38.1% 38.1% 39.6% 40.1% 1.9% 0.5%
GAV(% de Ventas) 23.0% 22.9% 22.4% 22.6% 22.7% 24.4% 24.2% 23.0% 22.9% 23.6% 24.6% 23.0% -1.2% -1.6%
Margen EBITDA 14.7% 15.3% 18.0% 16.5% 16.2% 16.9% 17.3% 17.8% 17.4% 17.4% 18.3% 19.8% 2.5% 1.5%
B2B 2015 2016 2017 Variación
2T 17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Ventas 331 357 394 376 1459 338 374 398 403 1512 353 390 4.4% 10.4%
Utilidad Bruta 76 77 89 77 320 87 91 102 103 383 86 94 2.4% 9.0%
GAV1 55 57 63 72 246 56 60 61 62 239 61 66 10.5% 8.5%
EBITDA 29 30 35 12 106 35 39 49 46 168 33 33 -13.6% 1.5%
Margen Bruto 23.1% 21.6% 22.5% 20.6% 21.9% 25.6% 24.4% 25.7% 25.7% 25.3% 24.3% 24.0% -0.4% -0.3%
GAV(% de Ventas) 16.6% 15.9% 16.0% 19.0% 16.9% 16.6% 16.0% 15.3% 15.4% 15.8% 17.2% 16.9% 0.9% -0.3%
Margen EBITDA 8.8% 8.3% 9.0% 3.2% 7.3% 10.3% 10.3% 12.2% 11.4% 11.1% 9.3% 8.5% -1.8% -0.8%
Desempeño por Negocio y por Región (1) C
ON
SO
LID
AD
O
1 No incluyen gastos diversos ni gastos relacionados a la cobertura de Materias Primas.
39 39
8 IN
TE
RN
AC
ION
AL
Consumo Masivo
Internacional 2015 2016 2017
Variación
Q2 17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Ventas 312 333 317 317 1280 257 313 312 302 1185 297 304 -2.9% 2.4%
Utilidad Bruta 98 107 105 102 413 83 97 101 101 383 99 109 12.1% 10.0%
GAV1 90 96 94 94 375 83 97 105 99 384 105 106 9.8% 1.7%
EBITDA 14 19 17 25 75 7 9 11 13 40 0.3 8 -17.0% 2427.3%
Margen Bruto 31.4% 32.2% 33.2% 32.3% 32.3% 32.2% 31.0% 32.4% 33.6% 32.3% 33.4% 35.8% 4.8% 2.4%
GAV(% de Ventas) 28.8% 28.9% 29.8% 29.7% 29.3% 32.1% 31.0% 33.8% 32.7% 32.4% 35.3% 35.0% 4.0% -0.3%
Margen EBITDA 4.6% 5.7% 5.2% 7.8% 5.8% 2.6% 3.0% 3.5% 4.3% 3.4% 0.1% 2.6% -0.4% 2.5%
CMI Brasil 2015 2016 2017 Variación
Q2 17
Ventas 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Utilidad Bruta 123 119 110 113 464 97 125 137 131 490 125 124 -0.9% -0.7%
GAV1 46 42 41 36 166 29 36 49 54 168 50 51 42.8% 1.9%
EBITDA 37 36 31 33 138 33 42 50 43 167 46 44 4.1% -5.2%
Margen Bruto 13 9 12 19 53 -1 -3 6 17 19 9 11 -456.9% 24.6%
GAV(% de Ventas) 37.8% 35.8% 36.9% 32.2% 35.7% 29.4% 28.7% 35.7% 41.4% 34.2% 40.3% 41.4% 12.7% 1.1%
Margen EBITDA 29.8% 30.7% 28.6% 29.4% 29.7% 33.6% 33.8% 36.5% 32.4% 34.1% 37.2% 35.6% 1.8% -1.6%
Ventas 10.2% 7.6% 11.1% 17.1% 11.5% -1.2% -2.4% 4.3% 13.0% 3.8% 7.0% 8.8% 11.2% 1.8%
CMI Argentina 2015 2016 2017 Variación
Q2 17
Ventas 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Utilidad Bruta 148 160 156 149 614 119 139 121 113 492 127 129 -7.5% 1.6%
GAV1 36 45 47 45 173 38 43 33 25 138 32 37 -13.6% 16.6%
EBITDA 43 46 48 47 184 37 41 39 43 160 45 49 18.4% 8.7%
Margen Bruto -5 3 0 -2 -5 3 5 0 -14 -6 -13 -11 -329.1% -15.5%
GAV(% de Ventas) 24.2% 28.2% 30.1% 30.5% 28.2% 31.7% 30.7% 27.0% 22.4% 28.1% 25.0% 28.7% -2.0% 3.7%
Margen EBITDA 28.9% 28.6% 30.9% 31.6% 30.0% 30.8% 29.7% 32.6% 37.8% 32.5% 35.5% 38.0% 8.3% 2.5%
Ventas -3.3% 1.6% 0.0% -1.7% -0.8% 2.8% 3.5% -0.3% -12.2% -1.2% -10.5% -8.8% -12.3% 1.7%
Desempeño por Negocio y por Región (2)
1 No incluyen gastos diversos ni gastos relacionados a la cobertura de Materias Primas.
40 40
8 A
CU
ICU
LT
UR
A
Acuicultura 2015 2016 2017 Variación
Q2 17
PENM 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T 3T 4T FY 1T 2T YoY QoQ
Ventas 338 356 337 387 1418 295 326 382 428 1430 356 467 43.1% 31.2%
Utilidad Bruta 61 67 66 78 273 60 69 79 81 289 75 108 56.6% 42.9%
GAV1 22 25 24 34 105 34 30 31 35 130 37 40 31.7% 9.2%
EBITDA 44 49 47 51 191 32 45 55 50 181 45 76 70.4% 70.3%
Margen Bruto 18.0% 19.0% 19.6% 20.3% 19.2% 20.4% 21.1% 20.7% 19.0% 20.2% 21.2% 23.1% 2.0% 1.9%
GAV(% de Ventas) 6.5% 7.1% 7.1% 8.7% 7.4% 11.6% 9.3% 8.1% 8.2% 9.1% 10.3% 8.6% -0.7% -1.7%
Margen EBITDA 13.1% 13.7% 13.8% 13.2% 13.5% 10.7% 13.8% 14.4% 11.6% 12.7% 12.6% 16.4% 2.6% 3.8%
Desempeño por Negocio y por Región (3)
1 No incluyen gastos diversos ni gastos relacionados a la cobertura de Materias Primas.
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Evolución de la Utilidad Neta y EBITDA
42
6.0% 5.9% 6.6% 7.4% 6.5%
14.6% 14.1% 13.4% 14.4% 13.5%
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
Gastos Generales y Administrativos Ventas
42
El crecimiento del EBITDA fue resultado de una
mayor Utilidad Bruta (+S/ 84.11 millones YoY)
explicado por i) Revenue Management e iniciativas
de design-to-value en el negocio de Consumo Masivo
Perú; ii) ahorros en compras y manufactura como
resultado de nuestro programa de eficiencias y
iii) menores costos de materia prima en el negocio de
Acuicultura
20.6% 21.8% 20.0% 20.0% 20.0%
EVOLUCIÓN DE LOS GASTOS ADMIN. Y DE VENTAS
8
194.3 241.7
84.1 29.8
6.9
Utilidad Bruta GAV Otros Gastos Operativos
11.9% 13.2%
1 2
PRINCIPALES CONTRIBUYENTES DEL EBITDA (YoY)
+1.1% +0.5% -0.3%
Principales componentes del EBITDA (YoY)
(Como % de las Ventas Consolidadas )
1 La Utilidad Bruta no incluye la depreciación industrial.
2 Los gastos Administrativos y de Ventas no incluyen la depreciación y amortización.
EBITDA 2T16 EBITDA 2T17
43
74.8
128.2
48.3
17.9 6.3
4.0 2.5
13.0
Utilidad Neta 2T16 Utilidad Operativa Gastos FinancierosNetos
Gastos IFD de tasa ymoneda
Pérdida/ Gananciapor tipo de cambio
Otros Impuestos Utilidad Neta 2T17
43
4.6% 1.6% 1.2% 0.3% 1.3% 0.3% 0.1% 7.0% 0.5%
La Utilidad Neta incrementó en S/ 53.4 millones,
alcanzado los S/ 128.2 millones in 2T17, explicado
por:
i) Una sólida contribución operativa de los negocios
de Acuicultura y Consumo Masivo Perú
ii) Un menor Gasto Financiero y menores pérdidas
de diferencia en cambio
8
2.0% 2.2% 1.9% 1.1% 0.8%
0.3% 0.2%
0.2%
0.1% 0.1%
0.1% 0.8% 0.2%
0.1%
0.5%
2.4% 3.2% 2.3%
1.3%
1.4%
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
IFD de cobertura de tasa y monedaPérdidas/Ganancias por tipo ed cambioGastos Financieros
Evolución de la Utilidad Neta y del Margen Neto (%)
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA UTILIDAD NETA (YoY)
EVOLUCIÓN DEL GASTO FINANCIERO
(Como % de las Ventas Consolidadas)
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Gestión de Deuda y Efectivo
45
2.43x 2.08x
1.66x 1.35x
1.06x
T2 16' T3 16' T4 16' T1 17' T2 17'
i) Actualmente, las tasas de interés en el mercado de capitales
son menores que las tasas bancarias
ii) A Junio de 2017, solo el 0.1% del total de la Deuda Financiera
tiene exposición efectiva a la volatilidad contra el USD
iii) Alicorp apunta a reducir su nivel de vencimientos de los años
2017 - 2018
iv) Las líneas bancarias serán liberadas a través de emisiones en
el mercado de capitales
8.9%
8.3% 8.4% 8.5%
8.2%
45
ESTRATEGIA FINANCIERA
RATIO DEUDA NETA/EBITDA
(Millones de Soles)
COMPOSICIÓN DE LA DEUDA
1 El costo all-in de la deuda se define como el gasto por intereses financieros acumulado LTM más costo de cobertura, más diferencia por TC dividido entre el saldo promedio LTM de la deuda
financiera.
2 Deuda después de Swap. 3 Deuda antes de Swap.
Glo
bal
AAA / Negativo
AAA / Estable
RATING CREDITICIO
BBB- / Estable
BBB / Estable
Baa3 / Estable
AAA / Estable
AAA / Estable
+ =
BBB- / Estable
BBB / Estable
Baa3 / Estable = = =
Dic-15 Dic-16 Jun-17
4.7%
92.0%
3.3%
11.6%
77.5%
7.1% 3.8%
5.0%
89.5%
5.1% 0.4%
USD PEN BRL ARS
8
Los lineamientos financieros de Alicorp son: i) Reducir los gastos financieros (Tasa all-in), ii) Cambiar la deuda hacia Soles para
reducir la diferencia por tipo de cambio, iii) Suavizar el perfil de deuda y iv) Ampliar las fuentes de financiamiento, tanto en
bancos como en el mercado de capitales (local e internacional)
DEUDA
TOTAL2
Lo
cal
Po
r m
on
ed
a3
Po
r f
uen
te
Agencia Dic-16 Jun-17
921 1,882 1,613 1,333 1,111
872 774 776 802 825
1,624 2,041 1,816 1,606 1,644
La estrategia de financiamiento de deuda de Alicorp le ha permitido
generar importantes ahorros financieros
12.9%
52.6%
1.4% 33.1%
Bono internacional Bono local Deuda Bancaria CP Deuda Bancaria LP
12.4%
52.0%
14.5%
21.1% 10.3%
29.7%
11.6%
48.4%
S/ 1,606 MM S/ 2,070 MM S/ 1,624 MM
Deuda Neta EBITDA LTM Costo de Deuda, tasa All-in1 Deuda
46
236
403
256
97 7
361
50 100 100 100 100 50
2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Bonos locales Bonos internacionales Deuda de largo plazo Deuda de corto plazo
116
104
392
98 8
367
50 100 100 100 100
50
2017 2018 2019 2020 2023 2025 2026 2027 2028 2029 2030
Durante el 2016, se refinanció la deuda de corto plazo con la Tercera y Cuarta Emisión de Bonos Locales, las cuales
ascendieron a un total de S/_230.2 millones
A junio, Alicorp redujo exitosamente el ratio Deuda Neta / EBITDA alcanzando un nivel de 1.06x.
Asimismo, en julio se realizó la Quinta Emisión de Bonos Locales por S/ 138.9 millones. Esta nueva emisión permitirá el
reperfilamiento de los pasivos de corto plazo
A
B
8
242
15% 24% 6% 0.5% 23% 3% 6% 6% 6% 6% 3%
70 160
Duration: 4.25
25% 16% 6% 0.5% 22% 3% 6% 6% 6% 6% 3%
Duration: 3.73 Junio 2017: Deuda Total: S/ 1,624 millones
207
70
201
160 116 51
A
B
C
C
46
PERFIL DE AMORTIZACIONES1: LA DURATION A JUNIO 2017 FUE 3.73 AÑOS VS. 4.25 AÑOS A DICIEMBRE 2016
Diciembre 2016: Deuda total: S/ 1,606 millones
1Deuda antes de Swap expresada en millones de Soles.
...A la par que mejoramos el perfil de amortización de nuestra deuda
47
54.4 52.2 50.3 48.9 48.4
81.1 77.0 72.1
66.6 63.5
88.0 86.7 84.9 87.0 94.2
2T 16 3T 16 4T 16 1T 16 2T 17
Cuentas por CobrarInventariosCuentas por Pagar
Gestión de Capital de Trabajo y CAPEX para el 2T17
47
HITOS PRINCIPALES
• Alicorp redujo exitosamente el Ciclo de Conversión de Efectivo de 28.6 días en 1T17 a 17.8 en 2T17, como consecuencia de
una reducción en sus niveles de inventario en 17.2% YoY (S/ 174.4 millones), e incremento de sus cuentas por pagar en 13.2% YoY
(S/ 145.2 millones)
• Adicionalmente, la Compañía fue capaz de reducir sus requerimientos de inversión de capital sin comprometer su
crecimiento
A
B
A
(Millones de Soles)
EVOLUCIÓN DEL CAPEX A B
1 El Capital de Trabajo es definido como el promedio de los últimos 12 meses (LTM) de las Cuentas por Cobrar más Inventarios menos Cuentas por Pagar. 2 Días de Cuentas por Cobrar. 3 Días promedio como media de los últimos 12 meses de las cuentas de balance. 4 Ciclo de Conversión de Efectivo.
(Días)
CCE4 42.5 47.5 37.4 17.8
(Millones de Soles)
EVOLUCIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO1
DÍAS DE CAPITAL DE TRABAJO3 A
42 174
145
882
521
2T 16 Cuentas por Cobrar Inventarios Cuentas por Pagar 2T 17
Mill
ares
28.6
Incrementamos los cobros en
S/ 42.9 millones, reduciendo los
DCC2
(48.4 días)
Manejo proactivo de nuestros
inventarios de productos terminados
(S/ 44.2 millones), junto con
eficiencias en los stock de harina de
pescado y trigo (S/ 58.8 millones),
Condiciones en el mercado de
materias primas nos permitió
acceder a facilidades comerciales
con proveedores.
5
23 44
23 19 15
1.4% 2.5%
1.3% 1.2% 0.8%
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
Mill
ares
Propiedad, Planta y Equipo PP&E como % de las Ventas
48 48
HIGHLIGHTS
El Flujo de Caja proveniente de Actividades de Operación fue S/ 598.7 millones, S/ 378.2 millones mayor comparado
al obtenido a Junio 2016 principalmente explicado por mayores ventas y mejoramiento en las cuentas de capital de
trabajo
El Flujo de Caja utilizado en Actividades de Inversión fue de S/ -16.6 millones. Un monto total de S/ 34.2 millones fue
utilizado como CAPEX, S/ 22.6 millones menor comparado a lo invertido durante el mismo periodo 2016
El Flujo de Caja utilizado en Actividades de Financiamiento fue de S/ -152.2 millones, comparado a los S/ -128.7
millones al 2T16, principalmente debido a un mayor pago de dividendos
8
2
273.5
703.4
708.7
27.6 66.4
43.6 16.6 -
52.4
119.6
7.8
Caja Neta enDic - 16
Flujo de Cajagenerado deOperaciones
Impuestos Otros gastosoperativos
Actividades deInversión
Deuda Pago deintereses
Pago dedividendos
Otrasactividadesfinancieras
Caja Neta enJun - 17 1
Flujo de Caja Operativo S/ 598.7
Flujo de Caja de Financiamiento S/ 152.22
Flujo de Caja de Inversión S/ -16.61
PRINCIPALES COMPONENTES DE LA EVOLUCIÓN DEL FLUJO DE CAJA
(Millones de Soles)
Flujo de caja a Junio 2017
1 Incluye Propiedad, Planta y Equipo, adquisiciones, software y otras actividades de inversión. 2 Incluye efecto por traslación de S/ -4.5 millones.
49
Evolución FCO & FCL 8
49
1 Flujo de Caja Libre excluye CAPEX inorgánico 2 LTM (Last Twelve Months) 3 Impactado por las extraordinarias de operaciones de cobertura
FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y FLUJO DE CAJA LIBRE1
286 389
1,081 929
1,308
70 79
934 826
1,232
2013 2014 2015 2016 2T17
Flujo de Caja Operativo Flujo de Caja Libre
CONVERSIÓN DE FLUJO DE CAJA OPERATIVO Y FLUJO DE CAJA LIBRE1
38% 56%
150%
116%
150%
9% 11%
129% 103%
141%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
2013 2014 2015 2016 2T17
Flujo de Caja Operativo / EBITDA Flujo de Caja Libre / EBITDA
Desde el 2015, más del 100% de nuestro EBITDA ha sido convertido en Flujo de Caja
(Millones de Soles)
1
2
2 3
3
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Operaciones Internacionales
51
456
597 621
1,785
2,150 2,279
1.6% 3.5% -8.8%
-0.1% -1.4% -8.0%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
51
Las Ventas en Pesos Argentinos incrementaron en 4.0% YoY y el Volumen decreció en 14.2% YoY. Menor
Volumen resultó de una contracción de mercado impulsada por el rezagado poder adquisitivo de la población y
los aún altos niveles de inflación
El EBITDA decreció en ARS 75.4 millones a ARS -54.4 millones, mientras el Margen EBITDA decreció
12.3 p.p. YoY a -8.8%
TC USD/ARS1
TC USD/PEN1
14.23
3.32
14.96
3.34
15.73
3.26
14.23
3.32
8.95
3.15
9.26
3.19
14.76
3.38
TC PEN/ARS1 4.29 4.48 4.82 4.29 2.91 4.37 2.85
15.46
3.40
4.55
HIGHLIGHTS
597 540 513
604 621
3.5%
-0.3%
-12.2% -10.5%
-8.8%
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
15.67
3.29
4.76
8
15.73
3.26
4.82
15.45
3.32
4.65
Consumo Masivo Internacional - Argentina
VENTAS Y MARGEN EBITDA
(Millones de Pesos Argentinos) (Millones de Pesos Argentinos)
1 Tipo de cambio promedio para el periodo.
TC USD/ARS1
TC USD/PEN1
TC PEN/ARS1
52
116 109 122
482 502 501
7.6% -1.3% 8.8% 11.8% 3.5% 8.2%
2T15 2T16 2T17 FY2015
FY2016
Últimos12M
52
El Volumen y las Ventas en Reales Brasileños decreció en 13.6% YoY y 7.9% YoY, respectivamente. Esta
reducción fue impulsada por una contracción de 1.1 p.p. QoQ en el mercado de la categoría de pastas, junto con
la migración del consumo hacia el segmento económico
El EBITDA fue de BRL 10.7 millones comparado a los BRL –3.2 millones en el 2T16, mientras el Margen
EBITDA se incrementó 11.2 p.p YoY a 8.8%
132 133 127 119 122
-2.4% 4.2% 12.9% 7.0% 8.8%
2T16 3T16 4T16 1T17 2T17
3.51
3.32
3.26
3.34
3.22
3.26
3.51
3.32
3.07
3.15
3.30
3.19
3.49
3.38
1.06 0.97 0.98 1.06 1.04 1.03 0.98
3.29
3.40
0.97
HIGHLIGHTS
3.14
3.29
0.96
8
3.22
3.26
0.98
3.22
3.32
0.97
Consumo Masivo Internacional - Brasil
VENTAS Y MARGEN EBITDA
TC USD/BRL1
TC USD/PEN1
TC USD/BRL1
TC USD/PEN1
TC PEN/BRL1 TC PEN/BRL1
(Millones de Reales Brasileros) (Millones de Reales Brasileros)
1 Tipo de cambio promedio para el periodo.