27

docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

  • Upload
    hacong

  • View
    221

  • Download
    0

Embed Size (px)

Citation preview

Page 1: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������������

��������������������������

����������� � ����� ����� ����������������������������������������

Page 2: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������������

����� ������������������� ������� ����� ������������������� ���������������������������������������� ���������������!"����!������������#�����"�$������%���$�����!"��������&'����������$$�(��������$���)���$�"������'���!�����!(#���������"������������������$�$�����������*��������������$�����������*�����������!������������#��#�+�%���$������������������������������,$��$����������������� �������������-�&�����������.����������-�&������������������� ����������&!�)���������������$������������������#�� �#��� ���������������������#�����������������$.����$�������#�����������-�� ����!���������$.�&�������$�!����$�(����!����������&���/��"�����������$.�/��������$����0��0���������'�1���0��������������������

Page 3: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������������

������������� �������������������� ������������������ ������������������� ��� �������!�"������������� ����������!#��������������� ������������$��������������%���������������&��'��������������������������������$���������'�����������������( )���������������������������� ����'�������������������$������'��������������������������( )���������� ��������������������$�#����������������'������ ���#�����'���������&����������������������������

�*������������'���&����������������������������������$���������� ����������'��������������������� ����������*��������������������������(+����������� ���'�����������������������������������������������& ������ ����������������������������

�&'��������������������������������

Page 4: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������,�����

�������������������� ����-�� �����������������������������������������������%���������������� "�������� ���������.��( /��� ������������$'�����������������������������( /��� ��������'����$������������������$'������( ��� ���0�1�'�������'����$�������������������������������������� ��������( �������0�1�'�������'����$������������������������������������������������������������2����������������� ������������ ����������������������������������� ����'�� �������������������� �������� ����������������������&��������$������ ��������� ��$��������#����������#���� ���$�����3������'����������������� ��������� "������������#�� .��45(����'����$��������������67��8��������������� ��������������3����������������45(����'����$��������������9:�:8��������������� ��������������3����������������45(����'����$��������������99��8��������������� ��������������3���������������

�-���;����������#���� ��� ���������� �������������� ��������������������������������������"������ ������'����� �������������������� ��������

�&'����������

<�����������������������$������������;��������������������� �������������������������$���$������������������������'�����"���;�������%�����������-���������$���������=��������������������������'����� ���$�����������������������.�

( )������������� ������� �� αβ += �����

*��>��������� ������������� ����� ���$�#�� ��������=������?� �����'������������'������ ����=��������������'������������;���?�

( )( )������

������� ����� ��

������� ����

�����������

��

����

−=β

�1�!"������� �������$������ ���>�������� �������� ������;����� ������&�� ���8��������$��� ���������&���� �����8���

�&'�����

Page 5: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������:�����

������!"����!������������#�����"�$������%���$������������������������������&����������������������$����������;����������������������������@����)����1�!"�����������'������������ �����������������!"����!������������#�����"�$������%���$�.�2�34�$��5�������������������

�-������������������� ������������������������������������'��������������&����� �������;��������������*�������� ������������������������������-������������'�������������������� ���,#�78��&���� ���;��������!"����!������������#�����"�$������%���$�.�2�34�$��6��������������������

�-������ ���&����#�������������������� ���'������������������������� ���;���������������-=����������;�������� ������������������������� ���'�����������������8���

�&'��������

Page 6: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������6�����

���!"��������&'���������������������+�������$����������������������� �������������������������������� ������������'�#������#� �������������������������������������������������'�������������� ����������������'���������-������������$������ ���'��������������

�&'���������������������������������������

Page 7: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������������

�������$$�(��������$���)���$�"����*��������������� ��������������������� � !�� ��������������$������������� ��������������3���������������*����������$����������������������������������'����� ���������������������������������&����#����������������3������������������������������������������������ ��������������� ���������������������������������'���!�����!(#����+��������$������������$'�������� ��������� ���'������������������A�"��A�3��������������������'����*����@����� ������������.��( �� ���������!"����/ �����������������������������������������$'������( �� �������0������/ ���������������������������&������������$'����������#�������������������������$'��������������@���.��( �� ���������!"����/ �����������������������������'��������������������������������������( �� �������0������/ �����������������������������'�������������������������������������/��������������'�������������������������$'����� ����������'������������������������������������������������������� �� ��������3������������������� ������� ��#����� �'��������� �'����������'�������/ ����������������3������������������� ������� ��������#����#����& ���������������'�� ��$���������#����������"����3������@������������"�'���#��������� ��� ����������������������'�����������������������*�������������� ���������������� �����������"����3������������

�&'�����������������������������

Page 8: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������7�����

�����"������-�������<�������� �����'������������������������������ ��������������� �������������'������������������������

�&'������������������������������������������������

Page 9: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

�������9�����

������������$�$������������������������������ ���� ���� �� �������������������� ����'���������� ������ ��������������������� ��������� ��������� �������'�������� ���������

�"5��B����������������������������*������=�����'�������������������������� ���������"��������� �� ���������������������������������������

���

��"6��B�����������������������������������'��������������#�����������������'��� �������� ��$��������������������'�����2��������$�������������������

���

��7�5��B���������������������&������-��'�����'���� ���������������"���������������������' �����*��������&���������������������

�����

���7�6��B�������������������&������-��'��������� ������� ��������'����������������&������

���

���3�������������� ��������������#�����.���"�6��-'��������������-������������������������$���������������������.��������������� ������� ��������������7��6��-'�����'�����-������������������������$�����������������������������"�5��C����������������������� ��������������������������������������������������������������7��5��C���������������������'��������������������������������-������������������������������� ����������������������"��������������*��B������������� ������'�� ��$�����������������������������������������������������������"���&������������ "�������� ����������������������� ���'��3�������'%������������2�����$��������������������������1�!"�����������������������

Page 10: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������A�����

����������������������������������� ����� �������'������������������'�� ��$�������������#������������������ ��������������������������"��������� ����������� ������������������&������D��B��������������������������������������������� ����������������������������� �������������������������

�&'�����

��������*��������������$����<������������������ ����'���������������"��������������������������������*��=�����������������&� 8!#�"���������������������������$�����������.��( ������������'��E�������������������( �����������'��E����������&��������-��������� ��������������������'����� �����1�!"���.���������*��������������$����2�34�$��5������������������

��������*��������������$����2�34�$��6����������������������

Page 11: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

��-��'������ �%������������������������������������������������'������'�����������;����������*��������������$����2�34�$��8���������������������������������*��������������$����2�34�$��9��������������������

��&'���

��������*�����������!������������#��#�+�%���$���<���������������������������������'����������"�������������������������������������������'�����"�������������������;���������������)��'�����������'�������� ���&�������������������������������$����������������;������)��'����������'������������ ����������������������������������$����������������;���������������-��������� ��������������������'����� ����&�����.���������*�����������!������������#��#�+�%���$����2�34�$��5��-����&���������������'���� #������� �����������������'����'������������ �����;���� (����,8!��������������������� ����#�� �������������������'����������'�� ���78!��-��������������#���'�����������"������������� ���;���#�� ��������$������������ ��������������������������� ������

Page 12: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

������������������

��������*�����������!������������#��#�+�%���$���2�34�$��6��-���������������������#���'������������������������ ���������������������� ���������;���� �9�,98!#������������������������ ����#�� ����������������'���������������;�����������'�� (A�9�8!����������������

��&'���

�������������������������

Page 13: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

���������-�� ���������������������$����������� ��������������������� �������������������������$���������������������������������-��<�/2������� ������ ���$���������$'����=����������������������$���� ���=����������������������� ���������$����������������������F��������;���� ��&��"��� �!�"� ������������� ���� �!�� ��������������������������;���������������-�������������������������������������@���.��5+�����$�!'�����������$$�(������:���� ��!����C�������������������� ����������������������������EG����������������������&���������������

�C�������������������� ����������������������������EG�����������������������������&�����

������������������

�6+ ����$��������$���������;����$������������������������%��������( C���.������ ��� ��������;�����<�/2� �� �!���������������������������HFI�*� ��&�!����( /�����.������ ��� ��������;�����<�/2� �� �!����������������������������HFI�*� ��&�!���

��&'���

����������<)��$��������!"��+++=����������������������

Page 14: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������,�����

<�����������������/����� �������'����������'�����"����������������������3������3�����������������������������������'������������� ��������$#���� �;�#������������$�����������-������������$������ ���'�������������<���������������������������� �����������������������#������ �����& ���������'��#�� �������������� ������������������������������������������������������-����������@�������������� �������������� ������������� ������;��������������"��������� ����������������������������

�&'����

����������,$��$����I������������� ���������������%������������'�� ���������������� ����������'�����"��������+��J��������������� ����*���������� ����������� ��������������� ����.��( ��#�� �#��� ���������( ��$����������( ��������� ����������&!�)������( ������#�������( �.����������-�&���( ���$.����$�������#����( ������ �������������-�&����

�&'����������������� �������������-�&���-�� �����������'���������������� ������ ���$��� ��������$'�����������"����'�������������������������"�������&��������������*����������������������������.��( )�����������3�������������������� ������� ������<���<$'��������������( ���#+����3��������������I���'�������������������������� ��������>������>�������������&��������������"� ���������������������������������

( ���#+����3�������������I���'�������������������������� ��������>������>�������������@�������������"� ��������������������������������

�*���'����$��������������� �������������� ��.�

( )�

��������

�� � −=

�� �

����.�)���E������������������

)!����E������������������

����� �� ������������ � ���� �� ����� ��������� += �

*�����������������"�'����� ��������������'%��������������.���� �������$�!"����( -�������������������������������������>��������� ������ �����������!����( B�����.������������������������� ���� ;���������!��� ���������������=����������������� �������#�������( -���������������������������&�����������>���������������� �;���'�!����( B�����.�K�����#�������������������� ���� ;���������!��� ����������&�����;����������������

�������������� �������������-�&���2�34�$��5��

Page 15: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������:�����

�������������������

���$.�&���+$�!���$�!����������"��3!��������� <���<$'��!L�A�:� 2�'��-�������-�����!L�A� 2�'��-������������!��

�&'�����

���������.����������-�&�������������������������������#� ���������������������������������������$��� ����������������������3����������������������&�������� ����������$�.��-���������;����%���������������=������������&�����;��������������-�����#�� �����������������������������������������&������;���BH*�+M.�*������������$������� ������ ��������������;����� ���� ������ ��� ������������ ���������$�!���%���������������=������������� �������!��M����#�� ��������������;����� ����������� ��� ������ ��� ������������ ���������$�!���%�������&�����;������������� >�&����!�����������.����������-�&���2�34�$��5�����������������

�-�������������������� ������@���.���� ������$�!"����( -���������������������� ;���������!������������������������������������( B�����.������������������������� ���� ;���������!��#���� ��� ���������#���"���� �����=���������������N����������������������� ����������������������� ������#������(�O ���������������� ;���������!���%�������&�����;������������#������������������������&���

Page 16: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������6�����

(�B�����.������������������������� ���� ;���������!��#��������� ��� ������������ ���������$�#�����;��������������/����������;������������ ������������&�����������>!�������������� ����������������� ������������������� � ����#�"��������������:�� ������ ������ ����������������"��:������ ���������������������������������� �����

�&'����

����������������� ����������&!�)������<���������������� ��������������#�������"���&��#�"����� �����������#�"�������������������������������F���������������@���.���� �������$�!"����������� ��������������������� ����������������������������"���&��#�� ���� �'������"���� ������������� ���#�"���������������������������������'������ �������#������������� �������������������������� ���������������������"���&��#�� ���� �'���������� ������������� ������-��������� ��������������������'���$����������������@������������"�'����������.��-��������� ���������������������������.��( <�������� ���� <M!.�������'����( <���������� </!.���������&����( <����������"���&��� <N*!.��������� �������������������� ����������&!�)������2�34�$��5��*���@������������������;��� ���.������������������������������������

Page 17: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

���������������� ����������&!�)������2�34�$��6��K�����@����'���.������������

VENTA��MC<MHL<MO�

�������

��&'���

����������$���������-����������<�/2��������� "���������������$'���=���������� -<�!�������� ������3������$�� ��.�������

�����.�����E��������������������

�E��������$��������������-���������� ������ �������.��( 2���������$'����=������������������� ������<�/2#� ��������������������"��������������9����( M����<����$'���=��������#��9�������#���������� �������HFI�*����-������������������@���.���� �������$�!"�����( / ������<�/2� �;�������!��������������������������HFI�*� �;�����&�!����( BH*�+M.�"�����#�����������;����� ������ ������ ��� ���������������=����������������� �������#�������( / ������<�/2� �;�������!�������������������������HFI�*� �;���+�&�!����( BH*�+M.�"�����#�����������;����� ������ ��#���� ��� ���������#�����;�����������������������

Page 18: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������7�����

��������

����������������������������������

���$.�&���+$�!���$�!����������������� ����������������������������6�P����P�9���

�&'�������������#�� �#��� ���������-�� ����������������������������<����<$'����������#� ����������"���������������������)���!�����!(#���<��=������� �������.�����

�����.�)�E������������������

��E��3������������������������������������������ ����-������������������@���.���� ���������!"�����<< :!�����'����<< �A!����������������.�������/���������������������� ����BH*�+M.�<<�� :!����������������<<� �A!�4���������;����� ������ �������=������������

Page 19: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������9�����

�� �������0�������<< :!�����'����<< �A!���������������.�������C�������������������� �����BH*�+M.�<<� :!�����������&���<<� �A!�4���������;����� ������ ���������&�����;��������������������������������

�2������ �� ���������������������'����������������"����� ������������ �����������������3�������:�;������������ ������� �����!�����������������3��������A�;��#������������ ����@��������������������������������@����'������*������������� ���������'��������������������������������������������������������������������������������-�������������'�� ����@������������ �������� �������������"������=���� ���������������������� ������ �����������5������&������=���5�;�����������������$.�&���+$�!���$�!������������� ������������������������ ��������������$'���.�<����/����������.�:L�<����*����������.��A��

�&'������������������#�������������������������������������������� �����������������������%��������Q�����B ����+����'�� +���H�!���-����������+�H�����������������������������������"�����'����"������������������������������������������$�����������������������"�'�����-����'������������ ������'������������������������������ �� ���������������"�������������������������������*�������������������� �������.��( )������.�I�������������������� �����+�H����������.�:���( )����������'>�?&���.�C�������$'�����������������$�������+�H����������.�:���( �#������#&����.�I�'�����������������+�H�� ���������������������'�����*�������������������� ��������� ������������"������� �������.�R�AA(�I�'���' ���S����-�������������������� ������@���.���� ������$�!"����( -��+�H�����������&���0I�'���C ���1� ������������� ���������:#�"���3���������������������������������'�����( BH*�+M.�K�����#�������������������� ���� ;���������!��� ���������������=����������������� ������#������( -��+�H����������������R�AA� (�0I�'���C ���1S� ������������� ���������:#�"���3�������������������������&���������'�����( BH*�+M.�K�����#�������������������� ���� ;���������!��� ����������&�����;���������������������

Page 20: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������A�����

�������������#�������2�34�$��5�������������������������

���$.�&���� ��$�!������ �& ����� ���� ������ � � �� �������� ���� ����� ��� +�H� I�'�� � ' ���!� ��� ���$������'��������������'������-���������� "�'���������������'����������������������� -&�.��A(�A!��-��������������'�������������������&������������������������� -&�.�,A(6A!���

�&'����

�����������$.����$�������#����-����������-����������������������������$�������'��������������������������������=����"��;������ �����������������I��������#���������������$�#�����������������' �����������������$���������� �������������� ��������� ���.��

-������������������������������ �������"������#������#��3������������������������������ ��������������-�����������

�������������������

Page 21: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

�����������$.����$�������#����2�34�$��5�����������������������

��� ��������!"���( *;���T� �� �!��� ������������������������;���2� ��&�!���( BH*�+M.�K�����#�������������������� ���� ;���������!��� ���������������=������������ ������!����� ������0�����( *;���T� �� �!��� �����������������������;���2� ��&�!���( BH*�+M.�K�����#�������������������� ���� ;���������!��� ����������&�����;������������� ������!��

����"����������$3�$&���?&�����:������&����*��"�����4�$������59��-��������� ��������&���������������������$���������� ������������������

�&'���������������������������

Page 22: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

������-�� ����!���������$.�&�����H��������3������������ ��������������������������������'���-����=�����3����������������#���������� ������������ �������������� ���������� ���%��������#������#��������� ��������������� ��������������0*�+FM1����� ��������������������0B)-+�1���� ����� �������������������*��������� �������������������� ����.��( ��#�� �#��� �������� '��<����<�'�����'����/����!��( ��$�������� '��<����<���/����!��( ��������� ����������&!�)����� '��<����*�����+������<� �������!��( ������#������ '��<����+���+'����!��( �.����������-�&�� '��<����/������>��J� �!��( ���$.����$�������#��� '��<���������������/�����'�!��( ������ �������������-�&�� '��<����>������ ��>����>��J� �!���

��&'���

���$�!����$�(����!������*������������������������������� ��������������������������������������������������;���������������������������� ����2���������������������������������������������������������$�����������'������"�'�� �������� ��������������������������������������-����������������������'������������"������ ���������3����������������������������'������������=����������������������������������������������������������������&������������� �����������.����$�!����$�(����!������2�34�$��5��������������������������

�*���� �������������������������� ���.��(�-����������������������������$����4&���#������#������������������������������������'������

��

Page 23: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

( -�� ��� �������������������������� �������� �����������#�������&���� ��������������������������������� ��������������������!��-��� �����������������$�!"��������&'����U���

( �������������� ���������������� ����������������������&�������� ���������������;����������������� ��� �!������������$�����

( <�������� ������������������ ����� ����@����'���#���������������������$��!�����������( / ������������ ���������������$��#���������'�1����U��������� ������������� ��� ��������������'���� ������'�����������&�!���

( �����'���������������� �����'������������������ �����������'��'����������4&�������( �����'������������������������'����� �������������������������!����������$�!"��������&'����U�� ������������������ � ��� ���������������

�&'��������������������������������������������������������

Page 24: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������,�����

����&���/��"������I�'����������������������������� �� ������������������$�������#��������� ���� ����� ���� �������$��������'���������&�������-���������������� � ��� ���������������������� ����������'�����"����� ��#�������������������������2������������ ������������������� �� ����������'���������� ����������������� ���� ��������'�������������&���/��"������2�34�$��5����������������������

��&'���

�����������������������������

Page 25: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������:�����

�����$.�/��������$����I�'����������������������������� �� �������������$���������"�������������#������"� ������������������������$������'�������������������$.�/��������$�����2�34�$��5�����������������������

����� ������������������������������������������������������$����������������������*��������������������'����������������$�����=���� ����'�������������$����'�� ��#�� ����'���� �������$���������'�������������������)����'���������5+����������������������������'��� ����������'�����"��������������������$�������������������

�&'����������������������������

Page 26: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������6�����

0���������'�1������+�������$���'����������&��� ������������'���-�� ��������'�����������&��������������'���������'�������������������������&������'����������-������������$������ ���'�������������<�������������������������-/N+)*-��/M<�����������������#������ �����& ���������'��#�� �������������� �����������������������'��������'��� ?'��������&��?!���0���������'�1������2�34�$��5�������������������

�&'����0������������<������������'����������� ��'����������'%�������'����$����������������������������������������������������� �'����������0������������2�34�$��5��-������������������'������.��5+ <��������������#�������������&����#�'����������@�����'��������������������6+ B��������'�����������������������������������=���������'�����������8+ <�������������#�������������$�#�����������������'������������&���������������/ ��������� �� ���������������'���������� ��������������� �������'���$��"��� ��������=� �������'������������"����������������������$�����������������������

�0������������2�34�$��6��-��������������� �������������'������������ ��� �;�����&�!�������0'������1�� ����'������������������� �;����� �!�"�%������� �'������'�������� ����'����������� ��� �;�������!��2����������#��

Page 27: docs.bankinter.com · Curso_asesoramientoV2 Author: mtorre Created Date: 5/17/2010 12:10:52 PM

��

��������������

��������������$������'������������ ���� ���������������������������$�������'���������������������������������������������������

�0������������2�34�$��8��-�� ���������'����������H�=��:���-������������������'����������'������������������������'���� "��'������������������� �����������������������*��� ������������ ���'�������������������������������������'������ ����������������������������

�*��'������������������������#���� ���$��������������� ��.��( C������������ ��.����:��8���( C������������������.�,���9�8���( C����������� ��.�:�����8��

�*��'����������� �����������';������� ��������������������� �������#���������� ������� ���"�������������������'��'�������������������'�������������'�����������'������������������ ������ ������� ���'�����������������������0����������1#�� �'���������������������

���&'���

�@����-�����A��++���������������$.��������#����+�