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DIRK Kompaktkurs Investor Relations –
Christoph Schlienkamp
Managing Director Small Cap Research, Bankhaus Lampe
Mitglied des Vorstands DVFA e.V.
Köln, 24. Oktober 2016
DIRK-REGIONALKREISTREFFEN WEST –MIFID II: AUSWIRKUNGEN FÜR INVESTOR RELATIONS
BANKHAUS LAMPE // BANKHAUS LAMPE STELLT SICH VOR
24. Oktober 2016
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Bankhaus Lampe ist ein Unternehmen der Oetker-Gruppe.Zwei Unternehmen, die zusammenpassen – verbunden seit 1949
Eröffnung der Niederlassung Düsseldorf (heutige Zentrale)
1852
Rudolf-August Oetker wird Hauptgesellschafter
Eintritt von Rudolf-August Oetker in die Geschäftsleitung
Eröffnung des Stammhauses in Bielefeld
Rudolf-August Oetker wird Komplementär
Beginn Expansionskurs mit Übernahme der Conetwork GmbH
Eröffnung neuer NiederlassungenBeteiligung an der DALE Investment Advisors GmbH in Wien Fusion von Krüger & Uhen und Conetwork zur Lampe Corporate FinanceGründung der Lampe Vermögenstreuhand als Family Office des Bankhaus Lampe
Gründung Lampe Capital UK in London
Zusammenfassung der Geschäftsbereiche Privatkunden & UnternehmenAusbau KapitalmarktgeschäftGründung Lampe Credit Advisors
GründungLampe Asset Management
Gründung Lampe Privatinvest ManagementKooperation in New York
Entstehung der Lampe Equity Management aus der Umfirmierung der Lampe Corporate Finance
Gründung der Bank in Minden/Ostwestfalen durch Hermann Lampe
1944
1951 2006 2007 - 2009 2010 20122001 20131959 19641949 2014
Gründung der Einheit Private Investoren (Family Offices)Initiierung eines Mezzanine FondsNeuer Internetauftritt
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24. Oktober 2016
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Die Oetker-Gruppe ist ein diversifiziertes Unternehmen mit eigenständigen Geschäftsbereichen und starken Marken
Nahrungsmittel Bank
Bier | alkoholfreie Getränke Schifffahrt
Sekt | Wein | Spirituosen Weitere Interessen
Informationen zur Oetker-Gruppe zum 31.12.2015
Unternehmen Umsatz in Mio. € Eigenkapital in Mio. € Bilanzsumme in Mio. € Mitarbeiter
417 (davon 177 imAusland)
12.226 (davon 67,7% im Ausland)
3.613 8.812 30.787
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24. Oktober 2016
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Die Geschäftsführung der Bank trägt Verantwortung und bietet langjährige Erfahrung zum Wohl des Kunden
Persönlich haftende Gesellschafter
Mitglieder der Erweiterten Geschäftsleitung
Prof. Dr. Stephan SchüllerSprecher
Michael C. MaletzkyUte Gerbaulet Oliver Plaack
Dr. Nicolas Blanchard Werner Schuster
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24. Oktober 2016
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Bankhaus Lampe konzentriert sich auf drei ausgewählte Zielgruppen und wird durch Tochtergesellschaften unterstützt
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VermögendePrivatkunden
FirmenkundenInstitutionelle
Kunden
Entwicklung individueller Finanzierungskonzepte
� Kapitalmarktanalyse
� Aktienstrategie
� Aktienresearch
� Aktiensales/Sales Trading
� Rentensales/Sales Trading
� Institut. Asset Management
� Alternative Investments
� Strukturierte Lösungen
� Finanzierung
� Kapitalmarktgeschäft
� Liquiditäts-/Assetmanagement
� Zins-/Währungsmanagement
� Dokumentäres Auslandsgeschäft
� Mergers & Akquisitions
� Beteiligungsgeschäft
� Designated Sponsoring
� Strukturierte Lösungen
� Strategische Vermögensplanung
� Vermögensverwaltung
� Vermögensberatung
� Vermögensnachfolgeplanung
� Unternehmerische Beteiligungen
� Stiftungsberatung
� Family Office
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24. Oktober 2016
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MiFID II unterscheidet bei der Behandlung von Zuwendungen zwei Kategorien
Währungen
Liquidität
Aktien
ImmobilenGeschlossene Fonds
Immobilien/Leasing/Flugzeug/SchiffUnternehmerisches Risiko
Venture Capital/Private Equity
AAA Bonität BBkurz Duration lang
Heimatwährung Fremdwährung
kurz Duration lang
Blue Chip Small CapBranchen
Länder
Quelle: Allen & Overy LLP, 2015
Unabhängige Beratung und Portfolio Management
Nicht-unabhängige Anlageberatung
� Monetäre und nicht monetäre Anreize sind verboten
� Ausnahme für sog. „kleinere nicht-monetäre Vorteile möglich, wenn Servicequalität erhöht wird
Ausnahmen von Zuwendungen sind erlaubt, wenn
� Servicequalität erhöht wird
� Kein Interessenkonflikt besteht
� Umfängliche Kundeninformation
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Was sind kleine nichtmonetäre Vorteile?
Im Falle einer unabhängigen Anlageberatung oder Portfolio-Management werden Zuwendungen erheblich eingeschränkt
„… ist es dieser Wertpapierfirma nicht gestattet, für die Erbringung der Dienstleistung an die Kunden Gebühren, Provisionen oder andere monetäre und nichtmonetäre Vorteile einer dritten Partei oder einer Person, die im Namen einer dritten Person handelt, anzunehmen und zu behalten.“
„Kleinere nichtmonetäre Vorteile, die die Servicequalität für den Kunden verbessern können und die von ihrem Umfang und ihrer Art nicht vermuten lassen, dass sie die Einhaltung der Pflicht der Wertpapierfirma, im bestmöglichen Interesse ihrer Kunden zu handeln, beeinträchtigen, sind unmissverständlich offenzulegen und fallen nicht unter diesen Buchstaben..“
Quelle: ESMA
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24. Oktober 2016
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Wie wirkt sich dies in Bezug auf Research aus?
Aktuelle Research-Leistungen sind durch diese Auslegung der ESMA direkt betroffen
Zukünftig nicht mehr ohne weiteres möglich:
� Tailored bzw. in Auftrag gegebenes Research
� Corporate Access (Roadshows, Field Trips, Konferenzen etc.)
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Wie soll Research künftig bezahlt werden?
ESMA zeigt zwei Wege auf, um künftig Research gegen Bezahlung zu beziehen
1. Bezahlung via Asset Manager:Direkte Bezahlung aus der P&L des Asset Managers, d.h. aus der Management Fee
2. Bezahlung via Research-Konto:Neueinführung eines Research-Kontos mit Kundengeldern: Nur erlaubt, wenn a) Kosten für Research budgetiert werden und b) dies nicht an das Volumen oder den Wert von ausgeführten Transaktionen gebunden ist
Research-Budget muss mit dem Kunden abgestimmt werden, Research-Kostendürfen Budget nicht übersteigen
Qualität des gekauften Research soll regelmäßig analysiert werden
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Einige direkte Implikationen durch die neuen Research-Regelungen
1. Research wird zukünftig einen separaten Preis erhalten müssen (unabhängig von Transaktionskosten)
2. Aufgrund zunehmender Transparenz wird der Preis/Qualität von Research wichtiger
3. Neustrukturierung der Research-Landschaft (wer covert wie viele und welche Aktien) wird erwartet
4. Umverteilung der heutigen Ressourcen ganz oder teilweise auf Emittenten, Dienstleister und/oder Investoren
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Wird sich die Research-Abdeckung von Small Caps ändern?
� 17% der Teilnehmer erwarten, dass sich das Research-Universum nicht verändern wird
� 39% der Teilnehmer erwarten, dass das Research-Universum um rund ein Viertel schrumpfen wird
� 43% der Teilnehmer erwarten, dass das Research-Universum um mindestens 50% schrumpfen wird
Quelle: DVFA Round Table Sell-Side, 2015
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Wie wirkt sich MiFID II auf die Zahl der Analysten aus?
1. Die Anzahl an Finanzanalysten bei Brokern wird schrumpfen
2. Es wird mehr Research-Kapazität in non-MiFID II Regionen verlagert werden
3. Die Buy-side wird ihre Research-Kapazitäten ausbauen und damit faktisch Research "insourcen"
4. Es werden neue Anbieter von Research für Small und Mid Caps in den Markt drängen, vermutlich mit anderen Geschäftsmodellen
5. Emittenten müssen verstehen, dass sie selber für die Herstellung der institutionellen Reichweite verantwortlich sind und ggf. Research selber bezahlen
Quelle: DVFA Round Table Sell-Side, 2015
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Wie gehen die Broker künftig mit Corporate Access um?
� 45% der Teilnehmer planen keine Veränderung des Angebots
� 11% der Teilnehmer planen alternative Set-ups wie z. B. Outsourcing
� 18% der Teilnehmer erwarten, dass sich die Investoren selbst um Gespräche kümmern
� 25% der Teilnehmer erwarten, dass sich die börsennotierten Gesellschaften selbst um Gespräche kümmern
Quelle: DVFA Round Table Sell-Side, 2015
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Fazit
� Viele Aspekte sind bis heute noch nicht in die Praxis umgesetzt
� Die Regelungen werden jedoch die Marktstrukturen (deutlich) verändern
� Dies gilt für Broker, Dienstleister und Emittenten und damit für Investor Relations
BANKHAUS LAMPE //
24. Oktober 2016
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Ihre Ansprechpartner
Ralf MenzelFon + 49 (0)211 [email protected]
HEAD OF EQUITY
EQUITY SALES
Ute GerbauletFon + 49 (0)211 [email protected]
CAPITAL MARKETS & ADVISORY
Justin BarnebeckFon + 49 (0)211 [email protected]
Ulrich KlingmüllerFon + 49 (0)211 [email protected]
Frank AlbrechtFon + 49 (0)211 [email protected]
André GollmerFon + 49 (0)211 [email protected]
Yusuf Bilgiç (London)Fon + 44 (0)203 [email protected]
Frank HabbigFon + 49 (0)211 [email protected]
Bill Dixon (New York)Fon + 1 212 218 [email protected]
Maribelle Beckmann (London)Fon + 44 (0)203 [email protected]
Björn Kahl (New York)Fon + 1 212 218 [email protected]
Matthias RolkeFon + 49 (0)211 [email protected]
EQUITY SALES-TRADINGNils CarstensFon + 49 (0)211 [email protected]
Nils Christoph BeckerFon + 49 (0)211 [email protected]
Kim Last (New York) Fon + 1 212 218 [email protected]
Per Hallgren (New York) Fon + 1 212 218 [email protected]
Christopher Ford (London)Fon + 44 (0)203 405 [email protected]
Marc GabrielFon + 49 (0)211 [email protected]
Dr. Karsten IltgenFon + 49 (0)211 [email protected]
Dr. Georg KandersFon + 49 (0)211 [email protected]
Andreas SchäferFon + 49 (0)211 [email protected]
Christian LudwigFon + 49 (0)211 [email protected]
Heiko FeberFon + 49 (0)211 [email protected]
Christoph SchlienkampFon + 49 (0)211 [email protected]
EQUITY RESEARCH
Volker BraunFon + 49 (0)211 [email protected]
EQUITY STRATEGY
ECONOMIC RESEARCH
Dr. Bastian HepperleFon + 49 (0)211 [email protected]
Dr. Ulrike RondorfFon + 49 (0)211 [email protected]
Guido RohlfingFon + 49 (0)211 [email protected]
Peter LohrenFon + 49 (0)211 [email protected]
Brigitte VigenerFon + 49 (0)211 [email protected]
Wolfgang Wiemers (London)Fon + 44 (0)203 [email protected]
Stephan BauerFon + 49 (0)211 [email protected]
Christoph BastFon + 49 (0)211 [email protected]
Dr. Alexander KrügerFon + 49 (0)211 [email protected]
Dr. Ralf ZimmermannFon + 49 (0)211 [email protected]
Wolfgang SpechtFon + 49 (0)211 [email protected]
Neil SmithFon + 49 (0)211 [email protected]
Gordon SchönellFon + 49 (0)211 [email protected]
Peter SteinerFon + 49 (0)211 [email protected]
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Bankhaus Lampe: Vor Ort präsent
Carmerstraße 13D-10623 BerlinTelefon +49 (0)30 319002-0Telefax +49 (0)30 319002-324
BerlinAlter Markt 3D-33602 BielefeldTelefon +49 (0)521 582-0Telefax +49 (0)521 582-1195
BielefeldHeinrich-Brüning-Straße 16D-53113 BonnTelefon +49 (0)228 850262-0Telefax +49 (0)228 850262-99
Bonn
Altenwall 21D-28195 BremenTelefon +49 (0)421 985388-0Telefax +49 (0)421 985388-99
BremenKäthe-Kollwitz-Ufer 82D-01309 DresdenTelefon +49 (0)351 207815-0Telefax +49 (0)351 207815-29
DresdenJägerhofstraße 10D-40479 DüsseldorfTelefon +49 (0)211 4952-0Telefax +49 (0)211 4952-111
Düsseldorf
Freiherr-vom-Stein-Straße 65D-60323 Frankfurt/MainTelefon +49 (0)69 97119-0Telefax +49 (0)69 97119-119
Frankfurt/MainBallindamm 11D-20095 HamburgTelefon +49 (0)40 302904-0Telefax +49 (0)40 302904-18
HamburgBrienner Straße 29D-80333 MünchenTelefon +49 (0)89 29035-600Telefax +49 (0)89 29035-799
München
Domplatz 41D-48143 MünsterTelefon +49 (0)251 41833-0Telefax +49 (0)251 41833-50
MünsterSchloßstraße 28/30D-49074 OsnabrückTelefon +49 (0)541 580537-0Telefax +49 (0)541 580537-99
OsnabrückBüchsenstraße 28D-70174 StuttgartTelefon +49 (0)711 933008-0Telefax +49 (0)711 933008-99
Stuttgart
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Bankhaus Lampe Tochtergesellschaften
Lampe Beteiligungsgesellschaft mbH
Lampe Asset Management GmbH Jägerhofstraße 10 40479 Düsseldorf Telefon +49 211 95742-500 Telefax +49 211 95742-570
Lampe Equity Management GmbHSpeersort 10 20095 Hamburg Telefon +49 40 688788-0 Telefax +49 40 688788-70
Lampe Credit Advisors GmbHJägerhofstraße 1040479 DüsseldorfTelefon +49 211 4952-390Telefax +49 211 4952-849
Bockenheimer Anlage 44 60322 Frankfurt/MainTelefon +49 69 2444878-0 Telefax +49 69 2444878-99
Lampe Privatinvest Management GmbHSpeersort 10 20095 Hamburg Telefon +49 40 688788-0 Telefax +49 40 688788-70
Lampe Capital UK Limited2 Savile RoadLondon W1S3PA Großbritannien Telefon +44 203 405-1037
DALE Investment Advisors GmbH Wollzeile 16/9 1010 Wien ÖsterreichTelefon +43 1 8903507-0 Telefax +43 1 8903507-50
Jägerhofstraße 1040479 DüsseldorfTelefon +49 211 4952-197Telefax +49 211 4952-188
Lampe Capital North America LLC712 Fifth Avenue, 28th floorNew York, NY 10019USATelefon +1 212 218-7410
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Diese Ausarbeitung ist nur für den Empfänger bestimmt, dem die Bankhaus Lampe KG die Ausarbeitung willentlich zur Verfügung gestellt hat. Soll diese Ausarbeitung einem Kunden zur Verfügung gestellt werden, so gilt allein der Kunde als Empfänger, auch wenn einem Angestellten oder sonstigen Repräsentanten des Kunden diese Ausarbeitung übergeben wird. Die Ausarbeitung darf vom Empfänger weder veröffentlicht noch an Dritte weitergeleitet oder Dritten zugänglich gemacht werden.
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24. Oktober 2016
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