DespreDespre eticaetica sisi administrareaadministrarea

profesionistaprofesionista a a investitiilorinvestitiilor

Dr. Mugur Popescu, CFADr. Mugur Popescu, CFA

CFA RomaniaCFA Romania

6 6 –– DecDec--20122012

Agenda

• Provocari macroeconomice

• Rolul asociatiilor profesionale in administrarea investitiilor sipensiilor

• CFA Institute si CFA Romania• CFA Institute si CFA Romania

• Codul managerului de investitii

• Consideratii privind administrarea profesionista a investitiilor

2

Estimarile de crestere economica globala scad

Performantele de crestere sunt mixte in Europa

Se poate si mai rau …

Asistam la o explozie a nivelului datoriilor

General Government Gross Debt Ratio (% of GDP)

Rolul asociatiilor profesionale in adminsitrarea investitiilor si

managementul pensiilor

� Credibilitatea pietei fondurilor de

pensii va depinde de profesionalismul

administratorilor.

� Asociatiile profesionale, precum CFA

Institute, stimuleaza atingerea si

mentinerea celor mai inalte standarde

Asociata Romana a Analistilor Financiari: CFA Romania

7

mentinerea celor mai inalte standarde

de practica si etica in administrarea

investitiilor.

CFA Institute

• Membri: peste 109.000 profesionisti in investitii din 130

de tari din care peste 100.000 detinatori ai titlului CFA

• 135 asociatii profesionale afiliate, in 130 de state

• Stabileste standarde globale pentru profesionistii in

investitii (fonduri de investitii, fonduri de pensii)

8

Misiunea CFA Institute

Firme cu cel mai mare numar de angajati

CFA la nivel global:

• Bank of America Barclays Group

• Citigroup Credit Suisse Group• Citigroup Credit Suisse Group

• Deutsche Bank Goldman Sachs

• Lehman Brothers JP Morgan Chase

• Merrill Lynch Morgan Stanley

• UBS Wachovia Corporation

9

Conditiile pentru obtinerea calificarii CFA

• Studii superioare

• Absolvirea a 3 examinari anuale, cu un curriculum ce acopera toata zona

investitiilor

• Experienta in domeniul investitiilor de cel putin 3-4 ani• Experienta in domeniul investitiilor de cel putin 3-4 ani

• Angajarea in scris la respectarea Codului de Etica si a Standardelor de Conduita

Profesionala

• Mentinerea afilierii la CFA Institute si la Asociatia locala (CFA Romania),

comportament profesional si etic

10

Asociatia CFA Romania

• 142 membri, din care peste 130 detinatori ai titlului CFA

• Misiunea asociatiei: de a promova cele mai inalte standarde etice si profesionale, in domeniul analizei financiare, managementului investitiilor, analizei de investitii, si altor profesii similare, in conditiile respectarii Codului de Etica si Standardelorde Conduita Profesionala

• Angajatori: Banci, fonduri de pensii, fonduri de investitii, societati de asigurari, SSIF, universitati, reglementatori etcSSIF, universitati, reglementatori etc

Administratori de pensii in care activeaza detinatori ai titlului CFA:

• ING PENSII

• ALLIANZ PENSII

• AVIVA PENSII PRIVATE

• ALICO PENSII

Reglementatori: CSSPP, BNR

11

Codul managerului de investitii

(Asset Management Code of Professional Conduct)

• Codul Managerului de Investitii stabileste responsabilitatile etice si profesionale

ale firmelor si profesionistilor ce administreaza active in numele clientilor

• Ce este: set de standarde de etica; se aplica voluntar, insa odata acceptat in

interiorul organizatiei devine misiune

• La ce foloseste:

Protejeaza investitorii si adauga incredere

Ofera un cadru sistematic pentru managerii de investitii, in oferirea

serviciilor in mod corect si profesionist

• Unde se aplica: la nivel global

Alte coduri de etica dedicate: Pension Trustee Code of Conduct

12

Exemple de prevederi ale Codului Etic

• Loialitate. Managerii isi vor mentine independenta si obiectivitatea si vor plasa

interesele clientilor inaintea celor proprii. Codul specifica, de ex, ca managerii nu

vor accepta nici o asociere, sau beneficiu, care le-ar putea afecta obiectivitatea

sau loialitatea fata de clienti.

• Procesul de investire. Managerii sunt obligati sa actioneze cu grija si prudenta in

administrarea activelor clientilor, si se asigura ca investitiile facute in numele

clientilor sunt potrivite pentru acestia.clientilor sunt potrivite pentru acestia.

• Trading. Managerii vor cauta cea mai buna executie pentru tranzactiile in

numele clientilor.

• Prezentarea performantei si evaluare. Managerii vor prezenta informatii corecte,

complete, si la timp, privind performanta.

• Furnizarea de informatii. Managerii vor informa publicul investitor asupra

oricaror conflicte de interese, factorilor de risc relevanti, comisioanelor de

management si tuturor costurilor.

13

Consideratii privind administrarea profesionista a

investitiilor

• Administrarea investitiilor adauga cea mai mare valoare pe piete in scadere (“bear”)

• Profesionalism, disciplina, focus, costuri reduse, pregatire profesionala continuua,

afiliere la asociatii profesionale respectabile - sunt doar cateva dintre atuurile

managerului de succes

• Administrarea investitiilor fondurilor de pensii este unul dintre putinele domenii

public-privat, in care performanta economica se poate masura (si deci recompensa)

obiectiv si transparent;

14

• Performanta sustinuta pe termen lung este foarte greu de

obtinut iar diversificarea este o strategie fezabila deoarece nici

un manager de investitii nu poate fi corect in toate deciziile si la

toate momentele;

• Aplicarea disciplinata a procedurilor, regulilor, cutumelor de

diversificare sunt cateva elemente care definesc calitatea

procesului investitional - ceea care face, in cele din urma,

diferenta intre succes si performanta medie

• Managerii de portofoliu trebuie sa isi convinga sistematic

angajatorii, angajatii si publicul investitor atat despre ideile lor

originale, cat si despre repetabilitatea competentei lor

investitionale.;

• Cea mai dificiala intrebare pentru un manager ? Este

performanta portofoliului administrat de tine, in mod sustinut,

mai buna decat piata ?

15

Va multumesc !Va multumesc !

16