Culture de l’exportation 5 · En matière de financement, il faut également faire la distinction entre instruments de paiement et techniques de paiement: Instruments de paiement:

Culture de l’exportation

Gestion de la dimension financière des opérations internationales 5

Dimension financière des exportations ......................................................................................................................................... 5Point de vue d’un Exportateur africain .................................................................................................................................................7

Sommaire

1 Le paiement des opérations internationales .................................................................................................................................. 10 Point de vue d’un Exportateur africain .....................................................................................................................................................11 A Instruments de paiement ..............................................................................................................................................................12 Point de vue d’un Exportateur africain ............................................................................................................................................13 La lettre de change / traite ............................................................................................................................................................15 Les garanties de la lettre de change ............................................................................................................................................16 Le billet à ordre ................................................................................................................................................................................17 B Les techniques de paiement .........................................................................................................................................................18 Paiement par encaissement ..........................................................................................................................................................19 Schéma des opérations simples ..................................................................................................................................................20 La remise documentaire ................................................................................................................................................................21 Point de vue d’un Exportateur africain ............................................................................................................................................22 Le crédit documentaire ..................................................................................................................................................................27 Point de vue d’un Exportateur africain ............................................................................................................................................28 Le crédit documentaire ..................................................................................................................................................................39

I Le paiement des opérations internationales 9

II

III

La gestion du risque de crédit 45

La gestion du risque de change 53

A Mesure du risque de crédit ..............................................................................................................................................47 B Gestion du risque de crédit ............................................................................................................................................ 49 C Les méthodes internes à l’entreprise ............................................................................................................................ 51

Point de vue d’un exportateur africain .............................................................................................................................................. 55 A Identification et mesure du risque de change ............................................................................................................ 56 B Position de change ........................................................................................................................................................... 58 C Couverture du risque de change ................................................................................................................................... 61 1 Méthodes de couverture interne .......................................................................................................................... 62 2 Méthodes de couverture externe .......................................................................................................................... 65 Point de vue d’un exportateur africain ..................................................................................................................... 69

I. Objectifs ..................................................................................................................................................................................... 2II. Cas d’une petite commande d’une entreprise agricole .................................................................................................... 3III. Cas d’une commande assez importante d’une entreprise industrielle ......................................................................... 3

ÉTUDE DE CAS Gestion de la dimension financière des opération d’exportations 1

5

Dimension financière des exportations

Les marchandises (un flux réel) sont offertes en contrepartie d’un paiement (un flux financier)

A l’international, les flux financiers atteignent des proportions très importantes et ils sont associés à des risques plus élevés (implication de plusieurs acteurs, utilisation des devises, moins bonne connaissance du partenaire, distance longue, les contraintes règlementaires, etc.)

Ces risques peuvent potentiellement affecter les activités de l’entreprise de manière substantielle

L’exportateur devrait non seulement savoir mesurer ces risques, mais aussi connaître les méthodes internes et externes pour se couvrir contre ces risques

date de commande

prix de vente marge nette

cumul des décaissements

en prix de vente

délai de paiement

en coût de revient

coût de revient

expédition facturation

date contractuelle de paiement

temps

date d’encaissement réel

Schéma de décaissements et d’encaissements pour une vente par crédit documentaire

Besoins en fonds de roulement

important

6

Dimension financière des exportations

Les besoins de financement croissent avec l’activité d’exportation

Modification en profondeur des produitsLes besoins de financement augmentent … … alors que les ressources n’augmentent pas en proportion

Stocks et encours de fabrication Avances et acomptes reçus

Avances et acomptes versés Dettes fournisseurs

Créances clients et comptes rattachés Dettes fiscales, douanières, sociales

Autres créances (TVA, droits de douane déjà payés en attente de remboursement)

Autres dettes (banques, organismes financiers, crédits spécialisés des autorités)

A l’international, l’entreprise fait face à divers risques qui s’amplifient

Risque pays Risque de non paiement

Paiement en retard

Risque lié au transport

Risque de change

Risque de prospection

Risque d’annulation

Risque technique

Comment se couvrir

Risque technique

7

Point de vue d’un Exportateur africain

La dimension financière est la pierre d’achoppement pour beaucoup d’exportateurs africains dans le domaine des fruits tropicaux.Autrefois, les importateurs européens accordaient régulièrement des avances de campagne… trop souvent non remboursées , ou partiellement remboursées. Dans l’autre sens, de nombreux importateurs peu scrupuleux trouvent toutes sortes de raison pour ne pas régler, ou que partiellement, les factures des exportateurs.

9

Le paiement des opérations internationales I

10

Le paiement des opérations internationales

Les conditions de paiement des opérations internationales sont déterminées au moment de la rédaction d’une offre

Une description contractuelle précise des modalités et du calendrier des échéances de paiement permettra d’éviter bien des incidents

En matière de financement, il faut également faire la distinction entre instruments de paiement et techniques de paiement:

Instruments de paiement: sont les moyens matériels (supports ) utilisés pour transférer les paiements Techniques de paiement: forment la procédure pour les utiliser

I

Instruments de paiement Techniques de paiement

Espèce Paiement par encaissement

Carte bancaire Remise documentaire

Virement bancaire Crédit documentaire (documentary credit ou letter of credit « L/C »)

Mandat poste international émis par un bureau de posteAutres forme de L/C: Lettre de crédit stand-by (une garantie de paiement); Crédit transférable; Crédit revolving ou renouvelable; crédit avec « red clause » (permet au vendeur d’obtenir une avance)

Chèque

Effets de commerce: - Lettre de change ou traite - Billet à ordre

11


…../…. L’importateur s’engage, dans le respect des exigences de qualité/

présentation/Normes européennes, à importer: 200 colis/semaine, soit 2 palettes/semaine d’environ 100 colis

chacune. Prix FOB aéroport Conakry de 8,00 (huit) euros/colis (fruits et

manchon). Compagnie aérienne recommandée : SN Brussels ou DHL Transitaire recommandé à Conakry : Elite Cargo Transitaire à Bruxelles : Adelantex Adresse de livraison à Rungis : PRODIVA 3 S, 69 rue de Perpignan,

94632 RUNGIS Règlement par virement bancaire sur compte bancaire en Guinée. 50 % à réception de la LTA 50%, 15 jours après la date du vol et disponibilité compte de

vente

…/…

Extrait d’un contrat d’importation de mangues-avion entre l’importateur français VB International

et

l’exportateur guinéen Fédération des Producteurs de Kindia

12

Instruments de paiement AI Espèces: seul instrument ayant un caractère

libératoire. Son utilisation est limitée à de petites sommes

Chèques: titre émis sous la forme d’un mandat de paiement d’un tireur au profit d’un bénéficiaire. La dette n’est éteinte qu’après virement au compte du bénéficiaire. Encore faut-il qu’il y ait une provision

Les principaux chèques: d’entreprise (normal); de banque émis par la banque de l’acheteur (grande sécurité); barré (encaissement par un établissement bancaire)

Le virement bancaire C’est un transfert d’un compte à un autre opéré

par une banque sur ordre de l’importateur débiteur au profit de l’exportateur créancier et réalisé dans la devise de paiement spécifiée par le débiteur

Le paiement par virement met en jeu quatre opérateurs:

Le débiteur (importateur): qui initie l’opération et donne l’ordre

La banque de l’importateur: qui débite le compte de l’importateur par le crédit du compte de la banque de l’exportateur

La banque de l’exportateur: qui crédite le compte de l’exportateur par le débit de la banque de l’importateur

Le créancier (exportateur) dont le compte bancaire est crédité

13


Le virement bancaire est le système de règlement le plus utilisé par les exportateurs de la CEDEAO, le mieux adapté à la plupart des règlements qui y sont majoritairement inférieurs à 20.000 euros.Il s’agit d’une option fiable, rapide, sécurisée et peu onéreuse mais impliquant une confiance totale entre les deux partenaires.Pour effectuer les virements, il faut toujours communiquer le RIB (Relevé d’Identité Bancaire) du compte à créditer, avec les codes IBAN et BIC.

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Instruments de paiement AIEffets de commerce: un effet de commerce est un titre négociable qui constate, au profit du porteur, une créance de somme d’argent, et sert à son paiement

Il existe deux formes d’effets de commerce : la lettre de change ou traite qui est émise par le vendeur bénéficiaire du paiement; le billet à ordre qui est émis par l’acheteur qui promet le paiement

Avec le billet à ordre, l’exportateur perd le contrôle du processus de paiement. C’est pourquoi il n’est pas très utilisé dans le commerce international contrairement à la lettre de change couramment utilisée

15

La lettre de change / traiteAI C’est un écrit par lequel un

tireur (l’exportateur) donne l’ordre à un tiré (l’importateur ou sa banque) de payer une somme dans une devise spécifiée à une date déterminée à un bénéficiaire (généralement l’exportateur lui-même)

À la différence du chèque, la traite est un instrument de crédit puisque payable à l’avenir

La domiciliation est l’acte par lequel le tiré autorise son banquier à payer à l’échéance

Le cadre juridique de la traite est complexe; une convention internationale signée à Genève en 1930 fixe ses principes d’application.

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Les garanties de la lettre de changeAIL’ordre donné par l’exportateur de payer à une certaine échéance ne garantit évidemment pas le paiement. Deux dispositions augmentent la sécurité d’un paiement par une lettre de change:

L’acceptation: par sa signature avant l’échéance, l’importateur double l’ordre de payer par son engagement à payer. L’acceptation n’augmente pas réellement la sécurité de l’exportateur, mais elle peut facilité la mobilisation de créances auprès d’un établissement financier.

L’aval: une traite est avalisée lorsqu’un tiers extérieur à la transaction s’engage à payer en cas de défaillance de l’acheteur. Cette possibilité reste théorique en commerce international où on utilise plutôt le crédit documentaire.

Avantages de la lettre de changeAvantages Freins

Utilisation très courante entre entreprises Risque important d’impayé sans aval bancaire

Date d’échéance précise lorsqu’elle est émise par l’exportateur Contexte légal pas toujours bienveillant

Double fonction: paiement et crédit Processus long s’il ne passe pas par les banques

Transmission par endossement Informatisation pas toujours suffisante dans les entreprises

Bonne garantie lorsqu’il y a soit acceptation par une banque, soit son aval

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Le billet à ordreAI Il s’agit d’une reconnaissance de dette entre deux parties dont les particularités sont proches de celles de

la lettre de change. En effet, c’est l’engagement d’un souscripteur de payer à un bénéficiaire une somme déterminée à une

échéance convenue. Il peut circuler par endossement et être garantie par un tiers Ses caractéristiques sont définies par la même convention que celle sur la lettre de change Peu utilisé dans beaucoup de pays, il doit être garanti par une banque sous forme d’aval pour qu’il puisse y

avoir un recours

18

Les techniques de paiementBIL’exportateur peut proposer à son client trois types de paiement (présentant différents niveaux de sécurité du paiement):

par encaissement par acompte à la commande, et comptant ou à quelques jours date d’établissement de la facture;

par remise documentaire; par crédit documentaire.

Le processus de paiement

L’instrument de paiement : le support de paiement

La technique de paiement : le traitement de support

Encaissement simple

Sécurité faible Sécurité élevée

Remise documentaire

Crédit documentaire

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Paiement par encaissementBI Lorsqu’un exportateur demande à son client de régler sa créance au vu de la facture, le terme

« encaissement simple » ou plus souvent de « paiement sur facture » est employé La sécurité de ce mode de paiement est très faible. L’exportateur exécute la prestation, livre les produits et

laisse à l’acheteur la maîtrise du processus de paiement Ce mode de paiement est utilisé dans deux situations:

Ancienneté et proximité relationnelles entre les partenaires

Mise en place d’une solution alternative pour la gestion du risque (Exemple: encaissement par un factor, assurance crédit, etc.)

20

Schéma des opérations simples BI

En jouant sur la variable temps, l’encaissement simple peut devenir une technique de sécurisation d’une partie au moins du paiement

Acompte à la commande => marque d’engagement de l’acheteur et prise de risque pour ce dernier Paiement avant expédition => pratique utilisée pour les petites commandes, mais peu attractif pour

l’importateur Paiement contre remboursement => l’exportateur demande au transporteur de ne délivrer la marchandise

que contre paiement

EXPORTATEUR IMPORTATEUR

Phase 1:Expédition de la marchandise

Phase 2:Envoi direct des documents

Phase 3:Réglement

21

La remise documentaire BI Par cette technique, l’acheteur paie ou remet les instruments de paiement à une banque désignée

« banque présentatrice » en échange des documents lui permettant de retirer les marchandises chez le transporteur

Ces documents sont établis par le vendeur qui les transmet à sa « banque remettante » pour transmission à la banque présentatrice avec instruction de remettre les documents à l’acheteur contre paiement intégral des marchandises

Elle a donné lieu à un besoin de normalisation qui conduit la Chambre de commerce international (ICC) a publié les règles et usances uniformes

22


La remise documentaire (page 1) Dans cette procédure simple et non onéreuse, la banque de l’exportateur

remet les documents de libération de la marchandise contre le paiement intégral de la facture.

A noter qu’il n’y a aucun contrôle des banques sur le contenu des documents mais uniquement sur leur disponibilité.

Cette procédure ne garantit donc pas: le règlement de la facture. la qualité de la marchandise, ni l’acceptation de la marchandise par

l’importateur (qui dans ce cas ne règlera donc pas la facture).

La remise documentaire (page 2) Cette procédure est en général utilisée par un exportateur: Quand il connait suffisamment l’acheteur Lorsque la situation politique, économique et monétaire du pays de

l’acheteur est stable. Lorsque la marchandise peut être revendue facilement.

23


Extrait d’un contrat d’importation de mangues-avion entre l’importateur français VB International

et

l’exportateur guinéen Fédération des Producteurs de Kindia

24

La remise documentaire BI

Nb: Il n’y a pas d’engagement de payer de la part de l’acheteur, ni de garantie bancaire L’acheteur ne paie que s’il a l’intention de se voir délivrer les marchandises Il n’y a aucune obligation à son encontre si ce n’est morale Ainsi, la remise documentaire sera utilisée quand l’acheteur est sûr

VENDEURACHETEUR

Schéma d’initiation d’une remise documentaire

(1) Devis/Proforma

2) accord et demande par remise documentaire

• documents contre paiement (D/P) ou

• documents contre acceptation (D/A)

25

(7) Paiement


ACHETEUR

BANQUE DE L’ACHETEUR PRÉSENTATRICE

VENDEUR

BANQUE DU VENDEUR REMETTANTE

TRANSPORTEUR

Schéma d’exécution d’une opération de remise documentaire

(1) Marchandises contre document de transport

(5) Documents de transport contre marchandises

(4) Documents

contre paiement

(2) Remise des documents pour transmission

(3) Transmission des documents

(6) Transmission du paiement

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Documents contre paiement(Documents against payment) D/P

Documents contre acceptation(Documents against acceptance) D/A

La banque de l’acheteur informe le tiré de l’arrivée des documents et ne lui remet que contre paiement immédiat.

La banque de l’acheteur l’informe de la réception des documents et ne lui remet que contre la mise en place d’un instrument de paiement aux échéances fixées dans le contrat de vente. Ce peut être une lettre de change, que le vendeur lui demande souvent d’avaliser.

L’exportateur est payé et bénéficie de la fiabilité du virement.

La mise en place de l’instrument de paiement ne garantit pas la solvabilité du débiteur à l’échéance. Elle ne supprime pas le risque d’impayé.

Avantages Freins

- Facilité de mise en œuvre par l’acheteur: son formalisme est très nettement réduit par rapport au crédit documentaire

- Pas d’utilisation de ligne de crédit bancaire

- Facilité d’utilisation par le vendeur

- Les banques ne contrôlent pas les documents comme pour le crédit documentaire

- Faible coût

- Banques non engagées: aucune garantie bancaire de paiement, ni d’assurance sur la bonne gestion du procédé par la banque présentatrice

- Délivrance des documents à l’acheteur sans paiement ou sans acceptation de traite si l’opération est mal montée

- Refus de l’acheteur de prendre possession des documents et des marchandises. Ainsi le vendeur se trouve avec du matériel lui appartenant dans le pays de l’acheteur

- Délivrance des marchandises par le transporteur: il n’y a que le B/L qui empêche ce dernier de délivrer la marchandise si le document n’est pas remis

Les formes de remise documentaire

Avantages et freins de cette technique

27

Le crédit documentaire BI Du latin credere: qui signifie croire dans les documents. Le terme en anglais est souvent employé (letter of

credit « L/C ») Un technique de paiement qui permet de distinguer deux opérations: celle entre l’acheteur et le vendeur

avec l’expédition et celle entre le vendeur et le banquier pour la bonne exécution du paiement Il permet au vendeur de ne pas avoir à se soucier du comportement de son client qui refuserait le produit

ou le paiement de la prestation pour quelque cause que ce soit.

Cette technique repose sur l’engagement bancaire de payer les documents dès lors qu’ils sont crédibles, c.à.d. conformes aux attentes

Différence concernant l’engagement bancaire:

Il est utilisé :

pour un nouveau client inconnu;

les devises sont strictement contrôlées et le paiement des produits importés est soumis à de longs délais;

l’exportateur a déjà connu des problèmes ou des retards dans l’obtention du paiement de l’acheteur en question

Crédit documentaire Remise documentaire

La banque paie contre remise des documents conformes aux attentes de l’acheteur

La banque présente les documents contre le paiement ou l’acceptation d’un effet de commerce

28


La lettre de Crédit ou Crédit documentaire: Il s’agit d’un mode de règlement très utilisé en commerce

international, car il est le seul à présenter une sécurité satisfaisante pour les deux parties.

Avantage: L’exportateur a la garantie d’être payé de sa facture, que

l’importateur accepte ou non la marchandise. Inconvénients: - L’importateur n’a aucune garantie sur la qualité de la

marchandise reçue. - C’est un système lourd en administratif, avec de longs délais de

règlement. - C’est un système coûteux rarement mis en place pour des

montants inférieurs à 20.000 euros.

29


Déroulement de La Lettre de Crédit ou Crédit Documentaire 1 Lorsque l’importateur a reçu l’offre de son fournisseur, il s’adresse à son banquier pour lui demander d’ouvrir

le crédit documentaire : c’est la demande d’ouverture. Cette demande indique notamment les documents que l’importateur exige de l’exportateur (factures, documents de transport, liste de colisage, certificat d’origine, certificat d’inspection, etc.).

2 La banque émettrice, après avoir examiné la situation économique de son client (l’importateur), ouvre le crédit documentaire (émission), et transmet l’ouverture à une banque, appelée banque notificatrice, située dans le pays de l’exportateur (il peut s’agir de la propre banque de l’exportateur), en lui demandant de notifier ce crédit à l’exportateur

3 L’exportateur qui a reçu cette notification est donc en possession d’un engagement de payer émanant de la banque émettrice. Il vérifie son contenu, et s’il ne constate pas d’anomalies, expédie les marchandises.

4 L’exportateur rassemble ensuite les documents exigés dans l’ouverture, et les présente à la banque notificatrice, dans les délais prévus par l’avis d’ouverture.

30


Exemple d’ouverture de Crédit documentaire/

Letter/ Credit

(voir en annexe de ce chapitre les documents de transport concernés)

31


Exemple d’ouverture de Crédit Documentaire (Letter /Credit)

32


Exemple de l’exportation d’un container 40’ cartons d’emballage ananas d’Afrique du Sud vers Cotonou

Proforma page 1 avec détail du transport et Incoterm CFR retenu

33


Proforma page 2, avec

Validité de l’offre

Evolution du Rand/USD

34


Facture commerciale

35


Documents pour L/C

Bill of Lading Connaissement page 1

36


Documents pour L/C

Bill of Lading Connaissement page 2

37


Documents pour L/C

Liste de colisage

38


Documents pour L/C

Certificat d’origine

39

Le crédit documentaire BI Le champ d’application du crédit documentaire est déterminé par les Règles et usances uniformes (RUU

600, révision 2006) qui codifient la pratique du L/C Ces règles, largement utilisées au niveau international, mais comme ce ne sont pas des lois, le contrat

commercial doit y faire référence si le paiement se fait par crédit document Les RUU spécifient un rôle à chaque intervenant Le L/C a des exigences documentaires … originaux: documents de transport (B/L, etc.); certificats

d’assurance (CIP, CIF, …); factures commerciales, etc. Le L/C a des exigences de dates à respecter

40

Le crédit documentaire BILes dates clés du crédit documentaire

1 2

Date d’ouverture Délai de validité

Date limite d’expédition

Date d’expiration

Date limite de présentation des documents

3

4 5

Délai de présentation fixé par l’acheteur ou, à défaut par les règles

et usances

41

Le crédit documentaire BICouverture des risques

Deux banques, a minima, interviennent dans un crédit documentaire et elles peuvent s’engager selon les modalités

Forme du crédit documentaire

Engagement des banques

Crédit irrévocable Banque émettrice Engagement ferme de la banque émettrice. L’acheteur ne peut amender le crédit qu’avec l’accord de la banque notificatrice et du bénéficiaire

Crédit irrévocable et confirmé

Banque émettrice et banque notificatrice

L’engagement de la banque émettrice est doublé par l’engagement irrévocable de la banque notificatrice « confirmatrice » dans le pays du vendeur. C’est une garantie absolue d’être payé.

VENDEURACHETEUR

BANQUE DE L’ACHETEUR BANQUE DU VENDEUR

Schéma d’émission d’un crédit documentaire

(1) Devis/Proforma

(2) demande d’émission

(4) notification d’ouverture

(3) ouverture

42

Le crédit documentaire BI

VENDEUR

BANQUE DU VENDEUR

ACHETEUR

BANQUE DE L’ACHETEUR

TRANSPORTEUR

Schéma d’exécution d’un crédit documentaire sur marchandises

(5) Documents de transport contre marchandises

(1) Marchandises contre documents de transport

(4) Documents

contre paiement

(4) Documents

contre paiement

(3) Documents contre virement

43

Le crédit documentaire BIMode de réalisation du crédit documentaire

Mode de paiement Conséquences

Paiement à vue La banque émettrice ou confirmatrice paie au vu des documents reconnus conformes

Paiement différé à échéance La banque émettrice ou confirmatrice s’engage à payer à l’échéance indiquée

Paiement par acceptation La banque émettrice ou confirmatrice accepte un effet tiré sur elle-même à l’échéance indiquée

Paiement par négociation La banque désignée pour réaliser le crédit documentaire achète des traites tirées sur une autre banque qu’elle-même et/ou les documents jugés conformes en acceptant d’avancer les fonds au bénéficiaires

Crédits documentaires adaptés à des situations particulières Crédit transférable

Crédit adossé ou « back to back »

Crédit revolving ou renouvelable

Crédit avec « red clause »

La lettre de crédit stand-by Ce n’est pas une technique de paiement mais une garantie donnée par la banque. Lorsqu’elle est utilisée

dans le cadre du processus de paiement, elle permet une couverture des incidents de paiement

44

45

La gestion du risque de crédit II

46

La gestion du risque de crédit

Comme dit l’adage « Vendre c’est bien, être payé c’est mieux »

Le risque de crédit, c.à.d. celui celui de ne pas être payé, est l’un des risque majeur auquel se trouve confronté un exportateur

avant les opérations, il est nécessaire de savoir mesurer ce risque, déterminer les besoins de couverture et gérer ce risque

une fois les ventes internationales effectuées, il est indispensable d’utiliser des méthodes de paiement appropriées afin de réduire le risque de non-paiement

Lors de la négociation des conditions de paiement, il faut considérer:

quand le paiement aura-t-il lieu?

comment le paiement aura-t-il lieu?

II

Identification de l’origine du risque-crédit

Mesurer l’exposition au risque-crédit

Gestion du risque-crédit

Au niveau de l’encours

Au niveau de l’opération

Au niveau du risque pays

Les étapes

47

Mesure du risque de créditAII Le management du risque nécessite l’identification de l’origine du risque (« fait générateur du sinistre »

selon les assurances) de non-paiement à l’échéance

Origine du fait générateur Causes Qui est concrètement

concerné?

Commercial- Insolvabilité ou comportement du client (non-paiement ou retard)- Rupture du contrat- Réduction de l’ordre

Un client et l’encours avec ce client

Economique

- Situation économique interne- Hyperinflation; absence de devises;

situation sociale entrainant des retards- Mesure de contrôle des capitaux

L’ensemble des opérations avec le pays donné

Origine du fait générateur Causes Qui est concrètement

concerné?

Politique

- Instabilité politique et sociale intérieure- Tensions internationales- Conflit armé bloquant ou perturbant les opérations logistiques, douanières et financière- Blocus économique pour les marchandises et non-transfert de devises vers l’étranger- Acteurs publics, acheteurs et autorités administratives, ne prenant plus de décision- Catastrophe naturel

L’ensemble des opérations avec le pays donné

Bancaire- Défaillance ou négligence de la banque de l’acheteur d’où retard ou non-exécution de

l’ordre de paiement- Défaillance de certaines banques dans le cadre d’un système bancaire local

Toutes opérations transitant par la banque

48

Ainsi, selon l’origine du risque, le sinistre concerne un client ou un ensemble de clients

Il est important de mesurer l’exposition au risque au niveau de l’opération, de l’encours client et du risque pays

L’opération ou le contrat: le risque doit être évalué au moment de la préparation de l’offre, base de négociation avec l’acheteur

L’encours client: l’entreprise entretient une relation plus ou moins continue avec chacun de ses clients; l’évaluation de l’encours client mesure le risque pris sur ce client, toutes opérations confondues

Le risque-pays global: fournie par les assurances et agences spécialisées, l’évaluation du risque-pays indique dans quelle mesure les engagements financiers sur un pays doivent être adaptés aux perspectives économiques, financières et politiques de ce pays

De manière générale, les besoins de couverture dépendent du:

Type d’opération: montant unitaire, nature des biens vendus, nombre d’opérations, relation continue avec le client, etc.

Pays concerné: situation économique, politique et sociale

Statut juridique de l’acheteur: acheteur public (administration, service de l’État ou société commerciale appartenant à l’État) ou acheteur privé

Mesure du risque de créditAII

49

Gestion du risque de créditBIIGestion

du risque-crédit

Prévention par l’information

Couverture par l’assurance-crédit

Transfert du risque à un tiers

Couverture par l’assurance-crédit

Moyen Technique

Prévention

- Information sur le pays (agence de notation comme Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch) et l’acheteur- Rédaction de l’offre (précontrat et contrat) avec l’aide d’un spécialiste (durée de validité de l’offre, entrée en

vigueur du contrat, séparation des clauses commerciales et financières, réserve de propriété)- Exécution très suivie du contrat (respect des engagements et échéances)

Couverture - Assurance-crédit

Transfert du risque - Banques avec crédit documentaire irrévocable et confirmé- Société d’affacturage « factor » à qui l’exportateur vend l’ensemble de ses créances

Auto-couverture - Avec l’assurance-crédit, une part reste toujours à la charge de l’exportateur- Couverture par lui-même (client connu ou cas très particulier)

50

Gestion du risque de créditBIIPour une gestion efficace du risque-crédit, il faut:

Sensibiliser toute l’entreprise: le management du risque de crédit se rattachant à plusieurs services (financier, juridique, commercial, technique et logistique, comptabilité, etc.)

Définir la politique globale de la gestion du risque-crédit: outils informatiques de gestion globale (Ex: « CofaNet Policy Master » de COFACE); choix du prestataire (société d’assurance-crédit et d’affacturage ou passer par un courtier); choix de la technique de paiement;

51

Les méthodes internes à l’entrepriseCII Réflexion méthodologique: identification et le choix des sources d’information externes et internes

pertinentes d’une part, la mise en place d’outils d’évaluation d’autre part;

Constitution d’un dossier client

Adoption de méthodes d’évaluation (scoring par exemple) s’appuyant sur des critères pertinents (ancienneté et taille, forme juridique, nombre de clients, ancienneté de la relation, certification et agrément, indicateurs financiers, etc.)

Fixation des plafonds d’engagement

Traitement des incidents de paiement

Une surveillance globale du risque

53

La gestion du risque de change III

54

La gestion du risque de changeIIIRisque de change: est le risque majeur auquel sont confrontées les entreprises et les institutions financières dans leurs relations internationales

Raisons

exportation ou importation dans des devises et développement de firmes multinationales

fluctuation des taux de change => sources de gains ou de pertes

Il existe 3 grandes catégories:

le risque de change de transaction ou commercial

le risque de change de consolidation ou patrimonial

le risque de change économique

Face à ce risque, deux attitudes alternatives:

1 Ne pas se couvrir

Prévisions du taux de change favorables ; Utilisation de devises stables ; clause pour reporter la totalité du risque sur son partenaire ; méconnaissance du risque.

Il existe toujours un risque: variations non anticipée

2 Se couvrir

Fixation à la vente (signature du contrat) de la contrepartie en monnaie nationale des flux futures en devises

Deux cas: couverture systématique vs sélective

55


A l’intérieur de l’espace UEMOA, et vers l’Europe, la monnaie de référence est le Franc cfa, lié à l’Euro. Seuls les pays à monnaie non-convertible (Ghana, Guinée, Sierra-Leone, Liberia,…sont exposés au risque de change.Vers le reste du monde, souvent lié au dollarUS, ce risque existe mais les exportations typiques de la région atteignent rarement des montants importants et se dénouent en quelques semaines.Conclusion de l’entrepreneur: Se couvrir contre les risques de change serait dans la plupart des cas une procédure trop longue et onéreuse

Exemple de règlement de cartons d’emballage (en euros ou USDollar) à un fournisseur sud-africain (coût en ZAR /Rand)

-Règlement cash à la commande, par virement bancaire.

Validité de l’offre précisée: - 30 jours - Sujet à une fourchette de parité Rand-US dollar.

Le risque de change est faible sur une période de 30 jours.

56

Identification et mesure du risque de changeIII A

offre ou catalogue avec prix indiqués en devises

commande paiement par le client

réception des fonds

expédition facturation en devises

entrée en risque de change

sortie du risque de change

Le risque de change pour un exportateur

risque latent

57

Identification et mesure du risque de changeIII AL’exposition au risque de change se mesure à travers deux éléments :

la détermination du cours de change de référence qui permet de connaître la contre–valeur du montant pour lequel l’entreprise s’est engagée.

cours au comptant;

cours à terme qui intègre la notion temps à travers le report et le déport

la position de change qui constitue l’outil de base du trésorier devise.

La gestion rationnelle du risque de change, UNE FOIS MESURÉ, est un processus qui comporte cinq étapes:

1 la détermination de la position de change

2 la surveillance en temps réel de la position de change

3 l’évaluation de la probabilité de variation du taux de change

4 le calcul des coefficients de risque

5 la mise en œuvre des techniques adéquates de couverture

58

Position de changeIII B La position de change résulte de la présence

dans le patrimoine d’une entreprise d’avoirs ou d’engagements libellés en devises différentes de la monnaie de référence (MR)

De façon générale, la position de change devrait comprendre tous les actifs et engagements

libellés en devises

de nature commerciale ou financière

Pour surveiller en temps réel la position de change d’une entreprise, il est indispensable d’établir:

un tableau de position de change qui permet d’enregistrer toutes les opérations susceptibles d’influencer sa position de change

la position de change est élaborée par devises et par échéances

très court terme: une semaine

court terme: un mois

moyen terme: trois à six mois

long terme: un an

un tableau en position nette

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Position de changeIII BUSD JPY GBP Autres devises

Facturations commerciales

Clients (+)

Fournisseurs (–)

Opérations financières

Prêts (+)

Emprunts (–)

Autres transactions com et fin (Divers)

Brevets et licences (+ ou –)

Soumissions à des appels d’offre (+)

Ventes sur catalogue (+)

Dividendes et intérêts (+ ou –)

Activités de négoce (+ ou –)

POSITION DE CHANGE DE TRANSACTION

Commandes en carnet non encore facturées

Vente (+) ou Achats (–)

Autres éléments (+ ou –)

POSITION DE CHANGE ÉCONOMIQUE

60

Position de change (nette)III BCréances en dollar

Dettes en euro

Dettes en dollar

Créances en euroPosition courte

en dollar

Position fermée: créances = dette

Absence de risque de change

Position longue en euro

Perte de change en cas de hausse du dollar Gain de change en cas de hausse de l’euro

Gain de change en cas de baisse du dollar Gain de change en cas de hausse de l’euro

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Couverture du risque de changeIII C1 Techniques de réduction de l’exposition de l’entreprise au risque de change (niveau interne)

2 Mise en œuvre de techniques adéquates de couverture

Couverture interne Couverture externe

Monnaie de facturation Contrats d’assurance

Auto-couverture Avances et dépôts en devise

Recours aux clauses monétaires Marché interbancaire à terme

Termaillage (leading and lagging) Contrats à termes (Futures et Forwards)

Compensation (netting) Marché swaps

Marché des options

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Méthodes de couverture interneIII C 1Choix de la monnaie de facturation

Facturation en monnaie nationale

Élimine toute incertitude (l’exportateur connaît parfaitement la somme à recevoir)

Son principe: si l’on ne peut contrôler les effets du risque encouru, soit:

par non maîtrise du risque de change

en raison d’une très forte aversion au risque

Il faut alors éliminer les causes

Souvent impossible

le risque de change est donc subi par le partenaire étranger;

les échanges avec l’extérieur risque de disparaître (concurrence)

Choix de la monnaie de facturation

Facturation en devise

Consiste à facturer en une monnaie étrangère

souvent impossible puisque les intérêts sont divergents entre importateurs et exportateurs

dépend de la nature des produits, habitudes commerciales, etc. Exemple: matières premières tjrs en dollar

Compensation des positions de change opposées

Cette technique consiste à utiliser les mêmes devises à l’export et à l’import afin de réduire naturellement l’exposition au risque de change dans une devise

63

Méthodes de couverture interneIII C 1Auto-couverture

L’auto couverture consiste en la détention simultanée d’une créance et d’une dette libellées dans la même devise et de termes (échéances) proches.

L’entreprise peut donc payer ses dettes en devises avec les devises reçues après le règlement de ses créances

Difficile d’avoir des dettes et des créances dans la même monnaie et encore moins de mêmes termes

Termaillage

Une méthode consistant à modifier, cas par cas, en accélérant (leading) ou en retardant (lagging), les délais de règlement des importations et des exportations selon les prévisions des cours de change

Recours aux clauses monétaires

Adaptation des prix aux fluctuations de change: l’exportateur et l’importateur acceptent que les fluctuations du cours de la devise de facturation se répercutent sur les prix facturés

Adaptation avec franchise: détermination d’un seuil (franchise) à partir duquel on adapte les prix aux fluctuation de change

Clause de risque partagé: effets des fluctuations partagés (généralement 50% chacun)

Clause d’option: utilisation d’une devise différente de la monnaie de facturation dans certaines conditions

Clause multidevise: prix libellés en plusieurs monnaies

Importations Exportations

La devise s’apprécie

Accélérer le paiement

Retarder le paiement

La devise se déprécie

Retarder le paiement

Accélérer le paiement

64

Méthodes de couverture interneIII C 1Compensation multilatérale ou « netting »

Le netting permet la compensation généralisée de toutes créances et les dettes et tous les mouvements de fonds des différentes filiales au sein d’un groupe

Compensation multilatérale ou « netting » (après compensation)

Filiale suisse

Filiale suisse

Filiale canadienne

Filiale canadienne

Filiale japonaise

Filiale japonaise

Filiale française

Filiale française

400.000 USD 200.000 USD

150.000 USD 100.000 USD

600.000 USD

50.000 USD

200.

000

USD

250.000 USD

150.000 USD

300.

000

USD

100.

000

USD

100.000 USD

70.000 USD

110.000 USD40.000 USD

400.000 USD

50.000 USD

350.000 USD

65

III Méthodes de couverture externeC 2Contrats d’assurance

Ces contrats permettent aux entreprises de proposer des offres à des clients étrangers en monnaie étrangère sans subir de risque de change

Assurance change import-export (Cime) proposée par COFACE aux firmes exportatrices et importatrices qui couvre le risque de change sur un courant d’affaires

Contrats d’assurance

Fonctionnement de Cime

Le cours garanti est égal au taux de change à terme du jour où la garantie débute;

Durée variable: 3 mois à dix-huit mois;

La garantie porte sur un montant fixé par le client en fonction de ses prévisions de vente ou d’achat;

Chaque trimestre, comparaison entre prévisions et montants réellement facturés;

Si prévisions > montants, alors assurance de montants

Si prévisions < montants, alors assurance de prévisions

Possibilité de clause pour bénéficier d’évolutions favorables;

Coût est fonction de: la devise, le montant garanti, la durée de la garantie, ...

66

III Méthodes de couverture externeC 2L’avance en devise

L’avance en devises (trois phases)1 Exportateur emprunte auprès d’une banque le

montant de devise correspondant à la créance sur son client;

Pour être parfaitement couvert, il emprunte un montant inférieur correspondant à la valeur actuelle de sa créance.

2 Les devises empruntées sont immédiatement vendues sur le marché au comptant;

3 Remboursement de l’avance par les devises versées par l’importateur à l’échéance de la créance.

NB: La banque facture à la firme les intérêts calculés à partir du taux interbancaire majoré d’une marge

Marché interbancaire à terme

Pour prendre en compte les aléas liés aux délais de règlement, les firmes ont recours au marché à terme.

Transaction est passé aujourd’hui, mais liquidation n’intervient que dans le futur.

En général, maturités à 30, 90, 180 jours, voire plusieurs années.

Ici agents vendent/achètent des devises à terme !

Le contrat est conclu au jour J à un prix négocié au jour J (taux de change à terme), mais l’échange de devises n’intervient qu’au jour J + T (le terme)

Importateur Exportateur Banque

1 L’importateur paie en devises

1 L’exportateur emprunte des devises et les vend au comptant.

3 L’exportateur paie en devisesIl obtient ainsi un financement de l’exportation. Ce qui lui permet de faire face à ses besoins de trésorerie.

67

III Méthodes de couverture externeC 2Marché interbancaire à terme

L’exportateur qui redoute une baisse du cours de la devise vend à terme à une banque le montant de sa créance.

Il détermine avec précision la contre partie en monnaie nationale qu’il recevra;

Il transmet le risque de change à la banque.

Contrats à termes

Forwards: contrat d’échange de deux monnaies à un taux de change prédéfini à une date future, de gré à gré

Futures: contrat à terme échangé sur des marchés organisés, via une chambre de compensation, avec échéances précises et montants standardisés

Moins flexible que les forwards

Mais avantages: pas de risque de contrepartie; prises en charge par la chambre de compensation ; peuvent être revendues (cours coté sur un marché); frais de transactions moins élevés, non obligation de prendre la livraison ou de livrer les devises à l’échéance;

Mais, dépôt de garantie (margin)

Peu utilisé: avantages compensés par les inconvénients

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III Méthodes de couverture externeC 2Marché SWAPS

Définition: Un swap de change correspond à la vente d’une monnaie au comptant combinée avec son rachat à terme.

Le recours aux swaps pour se protéger contre le risque de change est l’un des faits marquants de la finance internationale. 2ème après le marché SPOT

Également utilisés pour:

le risque de taux d’intérêt;

le risque de prix des matières premières;

le risque de crédit; etc.

Les swaps sont très utiles pour gérer le risque de change à long terme. Il est donc souvent associé à des emprunts ou placements à moyen et long terme.

Marché des options

Définition: un contrat qui offre à son détenteur le droit (et non l’obligation) d’acheter ou de vendre une certaine quantité de monnaie à un prix préétabli (prix d’exercice), à n’importe quel moment précédent l’échéance du contrat (Américain) et à l’échéance (Européen) et moyennant le paiement d’une prime.

Détenteur peut ou pas exercer le droit.

Contrepartie (le vendeur) est obligée d’honorer contrat si détenteur lève option.

Option d’achat: call et Option de vente: put.

Option négociable: sur un marché organisé (MATIF en France)

Option non négociable: de gré à gré

Prime (prenium) = prix de l’option Date d’exercice, d’échéance ou d’expiration

ou la maturité: le dernier jour où l’acheteur peut exercer son option. Distinctions entre option dite Européenne et Américaine

69


Dans la réalité, ces méthodes de couverture de change sont surtout utilisées par de grandes sociétés pour de grands projets se développant sur plusieurs années.L’immense majorité des exportateurs de l’espace UEMOA travaillent sur des contrats courts, en Francs CFA lié à l’Euro. La meilleure façon de se couvrir dans les autres cas est:

fixer une révision des prix chaque trimestre. fixer une fourchette acceptable de l’évolution relative

des devises (voir exemple slide 39)

1

Gestion de la dimension financière des opération d’exportations

5ÉTUDE DE CAS

2

I. Objectifs

• Voir comment les entreprises exportatrices peuvent faire face aux risques de crédit et de change en s’appuyant sur des instruments qui existent réellement dans chaque pays.

• Considérer le cas deux entreprises ayant des caractéristiques différentes

A l’international les risques auxquels les entreprises sont confrontées sont plus importants, notamment les risques de crédit et de change. La gestion de ces risques est un facteur clé de la réussite des entreprises exportatrices. Si le risque de non paiement existe et est bien pris en compte par les entreprises dans les pays membres de l’UEMOA, la gestion du risque de change est relativement ignorée. En effet, les entreprises des pays membres de l’UEMOA sont moins confrontées au risque de change en raison de l’appartenance de leur pays à un espace d’intégration monétaire et de la parité fixe entre le Franc CFA et l’EURO.

Au sein de l’UEMOA, le faible développement des instruments financiers, notamment de couverture, réduit considérablement les possibilités des entreprises.


3


II. Cas d’une petite commande d’une entreprise agricole

Soit une entreprise agricole d’un pays de l’UEMOA qui a reçu une commande de son partenaire historique américain d’une valeur de 30 000 USD.

• Quel moyen de financement serait adapté pour cette opération ? Motivez votre choix.

• Les deux partenaires optent pour le paiement par crédit documentaire, décrivez le mécanisme de cette technique de financement.

Les prévisions montrent que le taux de change du dollar US pourrait varier de 10% entre la période de facturation et le paiement.

• Combien l’entreprise risque de perdre ou de gagner ?

• Si le dollar s’apprécie de 10%, l’entreprise a-t-elle intérêt à se couvrir pour un coût de la couverture de 1 000 USD ?

• Même question si l’on prévoit une dépréciation du dollar de 10%.

III. Cas d’une commande assez importante d’une entreprise industrielle

Soit une entreprise industrielle d’un pays de l’UEMOA qui a reçu une commande importante d’une valeur de 50 000 USD d’un nouveau partenaire.

• Quel est le moyen de financement adapté pour cette opération ? Motivez votre choix.

• Remplissez les documents relatifs au crédit documentaire pour un paiement via cette technique de financement.

• Quels sont les avantages et inconvénients de cette technique ?

• Décrire au moins deux méthodes que cette entreprise peut adopter pour se couvrir contre le risque de change.