CUENTA GENERAL - Ministerio de Economía y Finanzas de

Vigencia Fiscal

2016

CUENTA GENERAL

DEL TESORO

Dulcidio De La Guardia Ministro de Economía y Finanzas

Iván Zarak

Viceministro de Economía

Eyda Varela de Chinchilla Viceministra de Finanzas

Marzo 2017

1

TABLA DE CONTENIDO

I. DESEMPEÑO ECONÓMICO 2016 ............................................................................................ 9

A. Crecimiento del PIB Real por Actividades Económicas ........................................................ 10

B. Composición del PIB por Actividades Económicas ............................................................... 14

C. Sector Externo ................................................................................................................... 14

1. Balanza de Pagos ............................................................................................................. 14

2. Inversión Directa Extranjera en Panamá .......................................................................... 16

3. Nivel de Precios ................................................................................................................. 17

D. Mercado Laboral ................................................................................................................ 17

1. Tasa de Desocupación ...................................................................................................... 18

2. Crecimiento de la Ocupación ............................................................................................ 19

II. BALANCE FISCAL ................................................................................................................... 21

A. Balance del Sector Público No Financiero ............................................................................ 21

1. Resumen ........................................................................................................................... 21

2. Principales Componentes ................................................................................................. 23

3. Saldo Neto del SPNF en Bancos Oficiales ....................................................................... 26

B. Balance del Gobierno Central ............................................................................................... 27

1. Resumen ........................................................................................................................... 27


C. Balance de la Caja de Seguro Social ................................................................................ 42

1. Resumen ........................................................................................................................... 42


III. EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DEL ESTADO ................................................................... 44

A. Presupuesto General del Estado .......................................................................................... 44

1. Presupuesto de Ingresos .................................................................................................. 45

2. Ejecución Presupuestaria de Ingresos .............................................................................. 45

3. Presupuesto de Gastos ..................................................................................................... 46

4. Ejecución Presupuestaria de Gastos ................................................................................ 46

B. Presupuesto del Gobierno Central ........................................................................................ 47

2

1. Presupuesto de Ingresos .................................................................................................. 47

2. Presupuesto de Gastos ..................................................................................................... 48

C. Presupuesto del Sector Descentralizado .......................................................................... 48

1. Instituciones Descentralizadas .......................................................................................... 50

2. Empresas Públicas ............................................................................................................ 50

3. Intermediarios Financieros ................................................................................................ 50

D. Planilla del Sector Público – Servicios Personales ........................................................... 50

1. Años 2015 y 2016.............................................................................................................. 50

E. Inversión Pública ................................................................................................................... 51

1. Inversiones del Gobierno Central ...................................................................................... 52

2. Inversiones de las Instituciones Descentralizadas ............................................................ 53

3. Inversiones de las Empresas Públicas.............................................................................. 54

4. Inversiones de los Intermediarios Financieros .................................................................. 55

5. Inversiones del Sector Público Financiero ........................................................................ 55

IV. DEUDA PÚBLICA ..................................................................................................................... 57

A. Resumen de la Deuda Pública al 31 de diciembre de 2016 ................................................. 57

B. Situación de la Deuda Pública: Movimientos del Periodo ..................................................... 58

C. Desempeño de los Títulos de la Deuda Pública en los Mercados de Capitales .............. 59

D. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública ................................................ 62

V. CUENTA ÚNICA DEL TESORO .............................................................................................. 67

A. Avances de la Cuenta Única del Tesoro ............................................................................... 67

B. Pagos Efectuados en Tesorería por Concepto ..................................................................... 69

VI. FONDO DE AHORRO DE PANAMÁ ........................................................................................ 70

A. Antecedentes ......................................................................................................................... 70

B. Eventos Relevantes............................................................................................................... 71

C. Activos del FAP e Inversiones en Valores ........................................................................ 72

Activos ............................................................................................................................... 72

Inversiones en Valores ...................................................................................................... 74

D. Composición de las Inversiones ........................................................................................ 76

3

E. Retornos Estimados del FAP ................................................................................................ 79

F. Rendimientos de las Carteras versus Comparativos ............................................................ 79

G. Estado de Resultados del FAP ......................................................................................... 81

H. Presupuesto de la Secretaría del FAP .............................................................................. 82

I. Aporte al Estado .................................................................................................................... 84

VII. ANEXOS ................................................................................................................................ 85

A. Anexos Fiscales .................................................................................................................... 85

B. Anexos Presupuestarios ....................................................................................................... 88

VIII. GLOSARIO DE TERMINOS .................................................................................................. 92

4

INDICE DE CUADROS

Cuadro N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de las Principales Actividades Económicas: ..... 11

Cuadro N° 2 – Comportamiento de Algunos Indicadores de Referencia de Ciertas Actividades

Económicas: ...................................................................................................................................... 13

Cuadro N° 3 – Composición Porcentual de las Principales Activ. Económicas en el PIB: ............... 14

Cuadro N° 4 – Resumen de la Balanza de Pagos: ........................................................................... 15

Cuadro N° 5 – Número de Personas Desocupadas y Tasa de Desocupación por Tipo y Según Mes

de la Encuesta: .................................................................................................................................. 18

Cuadro N° 6 – Balance Fiscal del Sector Público No Financiero: .................................................... 22

Cuadro N° 7 – Financiamiento Neto del Sector Público No Financiero: ........................................... 25

Cuadro N° 8 – Saldo Neto Bancario del Sector Público No Financiero: ........................................... 27

Cuadro N° 9 – Balance Fiscal del Gobierno Central: ........................................................................ 28

Cuadro N° 10 – Impuestos Directos con Documentos Fiscales: ...................................................... 32

Cuadro N° 11 – Impuestos Indirectos con Documentos Fiscales: .................................................... 32

Cuadro N° 12 – Ingresos No Tributarios: .......................................................................................... 33

Cuadro N° 13 – Recaudación con Documentos Fiscales: ................................................................ 33

Cuadro N° 14 – Servicios Personales del Gobierno Central por Entidad: ........................................ 35

Cuadro N° 15 – Entidades con Mayor Ejecución y Descripción de Principales Proyectos: ............. 36

Cuadro N° 16 – Cuentas por Pagar: ................................................................................................. 38

Cuadro N° 17 – Cuentas por Pagar por Entidad y Antigüedad: ........................................................ 39

Cuadro N° 18 – Monto Otorgado en Concepto de Subsidios: .......................................................... 40

Cuadro N° 19 – Financiamiento Neto del Gobierno Central: ............................................................ 42

Cuadro N° 20 – Balance de Operaciones de la Caja de Seguro Social: .......................................... 43

Cuadro N° 21 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Ingresos del Estado: ............... 45

Cuadro N° 22 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Gastos del Estado: .................. 46

Cuadro N° 23 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Ingresos del Gobierno Central: ............. 47

Cuadro N° 24 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Gastos del Gobierno Central: ............... 48

Cuadro N° 25 – Resumen de Ejecución Presupuestaria del Sector Descentralizado: ..................... 49

Cuadro N° 26 – Saldo Bruto y Número de Empleados del Sector Público: ...................................... 51

Cuadro N° 27 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inversiones del Gobierno Central: ............. 53

Cuadro N° 28 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Inst. Descentralizadas: .... 54

Cuadro N° 29 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Empresas Públicas: ......... 55

Cuadro N° 30 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inv. de los Intermediarios Financieros: ...... 55

Cuadro N° 31 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. del Sector Financiero: ................ 56

Cuadro N° 32 – Deuda Pública Total: ............................................................................................... 57

Cuadro N° 33 – Costo Promedio de la Deuda Pública: .................................................................... 57

Cuadro N° 34 – Cambio Neto de la Deuda Pública: ......................................................................... 58

5

Cuadro N° 35 – Evolución de los Precios de los Bonos Globales más Líquidos de la República de

Panamá: ............................................................................................................................................ 59

Cuadro N° 36 – Saldo de Deuda Pública Emitida en el Mercado de Capitales Doméstico: ............ 61

Cuadro N° 37 – Principales Indicadores de Riesgo de Deuda Pública: ........................................... 64

Cuadro N° 38 – Estadística de Avance de Implementación de la CUT: ........................................... 67

Cuadro N° 39 – Estadísticas de las Cuentas por Trasladar a la CUT: ............................................ 68

Cuadro N° 40 – Pagos por Concepto: ............................................................................................... 69

Cuadro N° 41 – Balance de Situación del FAP: ................................................................................ 72

Cuadro N° 42 – Clasificación de Depósitos a Plazo y Colocaciones:............................................... 74

Cuadro N° 43 – Inversiones Netas por Administradora: ................................................................... 75

Cuadro N° 44 – Límites de Inversión por Clase de Activo: ............................................................... 77

Cuadro N° 45 – Retorno del FAP: ..................................................................................................... 79

Cuadro N° 46 – Rendimientos Comparativos vs. Benchmark por Administradora: .......................... 80

Cuadro N° 47 – Estado de Resultados del FAP: .............................................................................. 81

Cuadro N° 48 – Ganancia Neta en Valores: ..................................................................................... 82

Cuadro N° 49 – Presupuesto de la Secretaría del FAP: ................................................................... 83

Cuadro N° 50 – Ejecución Presupuestaria de la Secretaría del FAP: .............................................. 83

6

INDICE DE GRAFICAS

Gráfica N° 1 – Tasa de Crecimiento del Producto Interno Bruto de la República de Panamá: .......... 9

Gráfica N° 2 – Producto Interno Bruto a Precios Corrientes de la Rep. de Panamá:....................... 10

Gráfica N° 3 – Inversión Extranjera Directa en Panamá (economía declarante): ............................ 16

Gráfica N° 4 – Tasa de Inflación Nacional Urbana, en la República de Panamá: ............................ 17

Gráfica N° 5 – Población Ocupada de 15 Años y Más de Edad: ...................................................... 20

Gráfica N° 6 – Gasto de Capital del Sector Público No Financiero: ................................................. 25

Gráfica N° 7 – Ingresos del Gobierno Central: .................................................................................. 29

Gráfica N° 8 – Ingresos Tributarios con Documentos Fiscales: ....................................................... 30

Gráfica N° 9 – Recaudación de Ingresos Tributarios con Documentos Fiscales: ............................ 31

Gráfica N° 10 – Gastos Corrientes Gobierno Central: ...................................................................... 34

Gráfica N° 11 – Gasto de Capital del Gobierno Central: .................................................................. 35

Gráfica N° 12 – Cuentas por Pagar del Gobierno Central por Antigüedad: ..................................... 38

Gráfica N° 13 – Distribución Preliminar de las Inversiones del Sector Público: ............................... 52

Gráfica N° 14 – Curva de Rendimiento de los Bonos Globales Más Líquidos de la República de

Panamá: ............................................................................................................................................ 60

Gráfica N° 15 – Curva de Rendimiento de los Títulos Domésticos Más Líquidos de la República de

Panamá: ............................................................................................................................................ 62

Gráfica N° 16 – EMBIG vs. Calificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con Economías

Emergentes: ...................................................................................................................................... 63

Gráfica N° 17 – CDS a 5 Años vs. Calificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con Economías

Emergentes: ...................................................................................................................................... 64

Gráfica N° 18 – Principales Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública: ................................. 65

Gráfica N° 19 – Composición del portafolio de deuda por tasa de interés y moneda:……………....66

Gráfica N° 20 – Distribución de Recursos del FAP: .......................................................................... 73

Gráfica N° 21 – Composición de la Cartera por Tipo de Activo: ....................................................... 76

Gráfica N° 22 – Cartera del FAP y % de Inversión Según Topes:.................................................... 78

INDICE DE ANEXOS

Anexo N° 1 – Financiamiento Neto del Sector Púbico No Financiero: ............................................ 85

Anexo N° 2 – Financiamiento Neto del Gobierno Central: ............................................................... 86

Anexo N° 3 – Documentos Fiscales: ................................................................................................ 87

Anexo N° 4 – Ejecución Preliminar Estimada del Presupuesto General del Estado: ...................... 88

Anexo N° 5 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Gobierno Central: ..................................... 89

Anexo N° 6 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Sector Descentralizado: ............................ 90

Anexo N° 7 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inversiones del Sector Público:............ 91

7

INTRODUCCION

Con el objetivo de cumplir con el principio de rendición de cuentas en las finanzas públicas que sirve

de guía a esta administración gubernamental, el Ministerio de Economía y Finanzas presenta ante

el Pleno de la Asamblea Nacional, el Informe sobre la Cuenta General del Tesoro correspondiente a

la Vigencia Fiscal de 2016, de acuerdo a lo preceptuado en la Constitución Política de la República

de Panamá, Título V, artículo 161, numeral 8: “Son funciones administrativas de la Asamblea

Nacional: Examinar y aprobar o deslindar responsabilidades sobre la Cuenta General del Tesoro que

el Ejecutivo le presente, con el concurso del Contralor General de la República”; y de acuerdo con lo

establecido en el artículo 20, de la Ley 34 de 5 de junio de 2008, de Responsabilidad Social Fiscal.

El documento se ha estructurado con seis apartados: (i) Desempeño Económico 2016; en este, se

describe la situación económica general del país. (ii) Balance Fiscal; presenta un análisis del Balance

Fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF)1, del Gobierno Central y de la Caja de Seguro Social,

así como de sus respectivos componentes de ingresos y gastos; adicionalmente, incluye el

movimiento de las cuentas bancarias del SPNF en la banca gubernamental. (iii) Ejecución del

Presupuesto General del Estado; el cual presenta información sobre la ejecución presupuestaria

tanto de ingresos como de gastos del Gobierno Central, del Sector Descentralizado, de las Empresas

Públicas y de los Intermediarios Financieros. De igual manera, aporta un espacio para el análisis de

la planilla del Sector Público. (iv) Deuda Pública; contempla un análisis completo del movimiento de

la deuda pública, el desempeño de los títulos de deuda pública en los mercados de capitales, así

como un análisis de los riesgos financieros de la deuda pública. (v) Cuenta Única del Tesoro;

presenta el avance de las etapas de la implementación, además muestra operaciones de inversión

y pagos efectuados por el Gobierno Central. (vi) Fondo de Ahorro de Panamá; los eventos relevantes

acontecidos durante el 2016, en el cual se presenta, tanto el balance de situación con un análisis de

los activos, inversión en valores, como el estado de resultados del mismo, entre otros aspectos.

La economía de panameña para el año 2016, logró un crecimiento de 4.9% respecto al año anterior2,

con este resultado positivo el país se sigue ubicando como una de las economías con mejor

desempeño de América Latina. Las actividades económicas que lograron crecer con mayor

dinamismo y con crecimiento superiores al total en el año 2016 fueron: explotación de minas y

canteras, construcción, intermediación financiera, y actividades inmobiliarias, empresariales y de

alquiler, enseñanza privada, suministro de electricidad, gas y agua, y otra producción de no mercado.

1 La Ley de Responsabilidad Social Fiscal, en su artículo 8, establece que se aplicará el método de caja siguiendo normas internacionales de registro contable para determinar el déficit del Sector Público No Financiero. A partir del año 2012, el déficit fiscal incluye las vigencias expiradas en el año en que son devengadas en lugar del año en que son pagadas (Decreto Ejecutivo N° 71 de 2013). 2 Cifras estimadas del PIB de la Republica, a precios constantes y en medida de volumen encadenadas con año de referencia 2007. CGR – INEC.

8

El PIB Real valorado a precios constantes de 2007 registró un monto de B/.37,471.8 millones y el

PIB Nominal alcanzó la suma de B/.55,187.8 millones, el último con un crecimiento de 5.9%

comparado con el año anterior.

La tasa de inflación nacional ha sido relativamente baja a lo largo de los años. En 2016, fue de 0.7%,

levemente superior a la registrada un año antes que fue de 0.2%, pero manteniéndose por debajo

del 1% por segundo año consecutivo e inferior a las tasas experimentadas en los años anteriores.

Fue la segunda tasa de inflación más baja de los últimos 10 años.

En materia fiscal, el balance total del SPNF para el año 2016 mostró un déficit de 2.5% del PIB

Presupuestado, en términos absolutos fueron B/.1,349.9 millones, B/.141.8 millones menos que en

el año 2015, en su versión revisada. El ahorro corriente del SPNF fue B/.2,530.3 millones, lo que

implica una menor dependencia de la deuda para proyectos de inversión. Este ahorro positivo

permitió financiar el 64.0% de la inversión del SPNF.

El saldo total de la deuda pública ascendió a B/.21,601.6 millones, registrándose un incremento en

términos absolutos, de B/.1,379.9 millones (6.8%), cabe destacar, que este aumento se dio en menor

proporción en comparación con el incremento del saldo registrado al 31 de diciembre de 2015 que

fue de 10.9%, producto de las operaciones relacionadas con la Cuenta Única del Tesoro. El saldo

de la deuda externa y la interna representan el 78.2% y el 21.8%, respectivamente, de la deuda

pública total.

Cumplimiento de Metas Establecidas Ley de Responsabilidad Social Fiscal

Millones de

B/.% del PIB

Balance Total Ajustado -1.5% -808.0 -1.5%

Ahorro Corriente Positivo 2,530.3 4.7%

Relación Deuda Neta1// PIB (%) No más de 40% 37.8%

Fuente: Ministerio de Economía y Finanzas.

1/ Deuda pública menos patrimonio del Fondo de Ahorro de Panamá.

Detalle Meta 2016

Resultado 2016

9

I. DESEMPEÑO ECONÓMICO 2016

La economía panameña registró un crecimiento del Producto Interno Bruto real de 4.9% en el año

2016, totalizando B/.37,471.8 millones con metodología de medidas encadenadas de volumen, a

precios de 2015 y con año de referencia 2007, según información del Instituto Nacional de Estadística

y Censo (INEC).

En 2016 el desempeño económico fue afectado por los efectos que ocasionó el clima de

incertidumbre e inestabilidad de la economía global, lo cual se manifestó en la desaceleración de las

economías con fuertes vínculos comerciales y económicos con Panamá, tales como (según

estimaciones del FMI, enero 2017): Estados Unidos (desde 2.6% en 2015 a 1.6% en 2016), China

(desde 6.9% en 2015 a 6.7% en 2016) y la recesión que enfrentó América Latina y El Caribe en su

conjunto (de 0.1% en 2015 a -0.7% en 2016), en las cuales se refleja en el crecimiento más lento

del volumen del comercio de bienes y servicios a nivel mundial (de 2.7% en 2015 a 1.9% en 2016),

hechos que incidieron en el desempeño de las exportaciones de bienes y servicios de Panamá. No

obstante, las actividades enfocadas a la demanda interna registraron mejor ritmo de crecimiento, fue

el caso de suministro de electricidad, gas y agua, explotación de minas y canteras y construcción.

Gráfica N° 1 – Tasa de Crecimiento del Producto Interno Bruto de la República de Panamá:

Años 2012 – 2016

(En Porcentaje)

Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censo

El PIB a precios corrientes totalizó B/.55,187.8 millones en 2016, unos B/.3,055.5 millones o 5.9%

superior al registrado en 2015.

9.2

6.66.1

5.8

4.9

2012 2013 2014 2015 2016

10

Gráfica N° 2 – Producto Interno Bruto a Precios Corrientes de la Rep. de Panamá:

Años 2012 – 2016

(En millones de Balboas)


A. Crecimiento del PIB Real por Actividades Económicas

Las actividades económicas que lograron crecer con mayor dinamismo y con crecimiento superiores

al total en el año 2016 fueron: Enseñanza privada (10.9%), Suministro de electricidad, gas y agua

(10.6%), Otra producción de no mercado – Gobierno general (10.2%), Explotación de minas y

canteras (8.4%), Construcción (8.3%), Intermediación financiera (6.6%) y Actividades Inmobiliarias,

empresariales y de alquiler, en su componente de mercado (5.8%).

Respecto de algunas de las actividades económicas de mayor dinamismo es importante destacar:

Enseñanza privada, de acuerdo con información del INEC, los niveles de pre media, media

y superior influyeron en el crecimiento de la actividad.

Suministro de electricidad, gas y agua, creció por la mayor generación bruta de energía

(6.0%), sobresaliendo por su incremento las plantas solares (337.5%), eólicas (49.7%) e

hidráulicas (5.3%). También influyó positivamente la caída de los costos marginales de

generación por los menores precios de los combustibles, respecto del año 2015.

Otra producción de no mercado – Gobierno General, por las mayores remuneraciones de

funcionarios del sector público, entre ellos los de la Caja del Seguro Social, según informe

de INEC.

Explotación de minas y canteras y construcción, se favorecieron por el avance de las

inversiones de infraestructura (29.2%, según INEC), en las públicas destacaron: Línea 2 del

Metro de Panamá, Renovación Urbana de Colón y carreteras, además del programa Techos

39,954.8

44,856.2

49,165.852,132.3

55,187.8

2012 2013 2014 2015 2016

11

de Esperanza; en la construcción privada sobresalieron, una mina de cobre y una planta de

gas en la provincia de Colón. En cuanto a las demás construcciones privadas, medidas por

los avances que recoge el Censo de Construcción crecieron 6.5%, de acuerdo con informe

de INEC.

Cuadro N° 1 – Tasa de Crecimiento del PIB Real de las Principales Actividades Económicas:

Años 2012 – 2016

(En Porcentaje)

Otras actividades económicas registraron un crecimiento moderado y otras leves: Actividades de

servicios sociales y de salud privada (3.6%), Comercio al por mayor y menor (3.3%), Hoteles y

restaurantes (2.2%), Transporte, almacenamiento y comunicaciones (1.8%) y Otras actividades

comunitarias, sociales y personales de servicio (1.6%).

En relación con algunas de estas actividades resaltó:

Comercio al por mayor y menor, creció por el comercio interno, según el INEC, las ventas

mayoristas crecieron 4.1% por las de combustibles, alimentos, bebidas y tabacos; y las

ventas minoristas incrementaron 1.8% impulsadas por las de combustible para vehículos

(como gasolinas, 7.6%), automóviles (3.0%), productos alimenticios y farmacéuticos. En

tanto las ventas o reexportaciones de la Zona Libre de Colón disminuyeron 8.3%,

completando caídas por cuatro años consecutivos ante la menor demanda de sus principales

socios comerciales por las peores condiciones económicas que enfrentaron, las

Actividades Económicas 2012 2013 2014 2015 2016

Más Dinámicas

Enseñanza privada 10.3 2.3 4.3 5.8 10.9

Suministro de electricidad, gas y agua 11.3 9.3 4.7 13.6 10.6

Otra producción de no mercado (P.13): Gobierno General 2.6 -2.8 3.2 7.5 10.2

Explotación de minas y canteras 25.3 22.6 17.0 7.0 8.4

Construcción 29.9 31.1 14.0 6.8 8.3

Intermediación financiera 9.5 8.0 3.1 10.4 6.6

Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (mercado) 8.1 8.6 10.0 8.1 5.8

Moderadas y con Leve Crecimiento

Actividades de servicios sociales y de salud privada 5.5 13.7 2.4 11.6 3.6

Comercio al por mayor y al por menor 10.2 0.3 1.1 4.9 3.3

Hoteles y restaurantes 8.8 1.2 0.4 3.1 2.2

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 4.2 1.6 5.5 4.7 1.8

Otras actividades comunitarias, sociales y personales de servicio 4.7 16.8 7.4 3.6 1.6

Desempeño Inferior

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 2.2 1.5 1.2 0.4 -0.1

Industrias manufactureras 7.9 1.3 0.9 -1.3 -2.8

Pesca -5.2 14.1 40.6 -4.3 -8.4


12

restricciones cambiarias en Venezuela y las comerciales por sobretasas arancelarias que

aplicó Colombia a las manufacturas de textiles y calzados.

Transporte, almacenamiento y comunicaciones, mostró crecimiento más leve (desde 4.7%

en 2015 a 1.8% en 2016), ante la ralentización que atravesó el comercio mundial y las

economías que hacen mayor uso del aglomerado logístico, también por el atraso en la

inauguración del tercer juego de esclusas.

En cuanto a los indicadores del Canal de Panamá crecieron las toneladas netas (0.9%),

aunque los ingresos por peajes cayeron (1.0%), no obstante en el cuarto trimestre

incrementaron 7.1% y las toneladas netas, 13.1%, por el mejoramiento en el comercio

internacional, el incremento de la capacidad por la utilización del tercer juego de esclusas y

los nuevos servicios que utilizaron la vía acuática.

En el Transporte aéreo, sus ingresos por exportaciones crecieron 11.6%, recuperándose de

la caída que tuvieron el año anterior (-10.6%), por las mejoras en las condiciones desde el

segundo semestre de 2016 debido al mayor movimiento de pasajeros.

Las actividades con desempeño menor en su valor agregado fueron: Agricultura, ganadería, caza y

silvicultura (-0.1%), Industria manufacturera (-2.8%) y Pesca (-8.4%). Factores climáticos tuvieron

incidencia en la producción de algunos rubros alimenticios, lo que sumado a bajas en los precios

internacionales de materias primas y encarecimiento relativo de las exportaciones panameñas por

la apreciación del dólar de los Estados Unidos, contribuyó a la caída que registraron.

13

Cuadro N° 2 – Comportamiento de Algunos Indicadores de Referencia de Ciertas

Actividades Económicas:

Años 2014 – 2016

2014 2015 2016

Electricidad

Generación bruta, miles de kwh 3.6 11.3 6.0

Facturación, miles de kwh 4.4 7.3 2.3

Construcción

Inversión, valor de permisos 6.9 7.7 -3.2

Producción de concreto premezclado -36.8 -36.1 -12.8

Producción de cemento -7.7 -8.6 -5.1

Comercio

Ventas de autos, unidades 7.4 7.3 3.0

Ventas de combustibles, miles de galones 6.0 3.2 4.0

Valor de las reexportaciones de la Zona Libre de Colón -12.0 -12.3 -8.3

Valor de las importaciones de bienes de consumo 4.9 -16.7 2.2

Transporte

Canal de Panamá

Ingresos por peajes 3.1 3.5 -1.0

Toneladas netas 1.4 3.4 0.9

Toneladas largas 7.5 -5.6 -3.3

Movimiento de carga de los puertos, toneladas métricas 5.5 8.0 -12.8

Valor de las exportaciones de transporte aéreo 5.0 -10.6 11.6

Turismo

Valor de las exportaciones de viajes 6.8 12.8 5.6

Agricultura y Ganadería

Peso neto de exportaciones de bananos 1.5 4.7 -6.8

Sacrificio de ganado vacuno -2.3 -2.5 -12.7

Sacrificio de ganado porcino -0.2 5.0 9.0

Producción de carne de pollo 8.5 6.2 6.7

Pesca

Valor de las exportaciones de la pesca 16.7 -6.8 -10.8

Industria Manufacturera

Leche natural, miles de kilos 7.9 -1.8 -2.6

Derivados del tomate, miles de kilos 9.8 4.9 -0.9

Azúcar, miles de kilos -10.4 3.5 -2.5

Bebidas alcohólicas, miles de litros 5.2 -3.8 1.5

Bebidas gaseosas, miles de litros 0.6 4.0 -6.2

Peso neto de exportaciones de aceite y harina de pescado 44.3 -41.7 9.7


IndicadoresVariación Porcentual

14

B. Composición del PIB por Actividades Económicas

La economía panameña mantuvo la diversificación de las actividades económicas, sobresalieron por

sus aportes (referencia 2016): Comercio al por mayor y menor (17.4%), Construcción (16.5%),

Actividades Inmobiliaria, empresariales y de alquiler en sus componentes de mercado y para uso

final propio (14.7%) y Transporte, almacenamiento y comunicaciones (13.9%).

Cuadro N° 3 – Composición Porcentual de las Principales Activ. Económicas en el PIB:

Años 2012 – 2016

C. Sector Externo

1. Balanza de Pagos

El Saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos registró un déficit de B/.3,098.1 millones en

el año 2016, equivalente a un 5.6% del PIB corriente, esté déficit fue menor que el registrado el año

anterior en B/.700.7 millones o 18.4%.

La Balanza de bienes totalizó un déficit de B/.8,785.1 millones, 9.5% inferior que el observado en

2015, disminuyeron las exportaciones (8.4%) y las importaciones (8.9%), influyeron en el

comportamiento la caída de los precios de las materias primas, el menor crecimiento de economías

demandantes de bienes y la apreciación del dólar de los Estados Unidos.

En cuanto a la balanza de servicios registró un superávit de B/.10,310.5 millones, 2.7% superior que

el registrado el año previo. Las exportaciones sumaron B/.14,637.7 millones, representando un

26.5% del PIB corriente, y registraron crecimiento de 0.7%, las exportaciones que crecieron más

fueron de: transporte aéreo, viajes, comunicaciones y servicios culturales; mientras que

disminuyeron: seguros, empresariales, servicios financieros, marítimos, regalías y Gobierno. Por su

Actividades Económicas 2012 2013 2014 2015 2016

Comercio al por mayor y al por menor 19.8 18.6 17.8 17.6 17.4

Construcción (mercado y para uso final) 12.0 14.7 15.8 16.0 16.5

Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (mercado y para uso final) 14.0 14.1 14.7 14.7 14.7

Transporte, almacenamiento y comunicaciones 15.3 14.5 14.5 14.3 13.9

Intermediación financiera 7.5 7.6 7.4 7.7 7.9

Otra Producción de no mercado (P.13): Gobierno General 7.2 6.5 6.4 6.5 6.8

Industrias manufactureras 6.4 6.1 5.8 5.4 5.0

Suministro de electricidad, gas y agua 3.5 3.6 3.5 3.8 4.0

Hoteles y restaurantes 3.0 2.9 2.7 2.7 2.6

Agricultura, ganadería, caza y silvicultura 2.6 2.5 2.4 2.2 2.1


15

parte, las importaciones disminuyeron 3.8%, mayormente las de seguro, fletes por transporte y

servicios financieros.

La balanza de rentas continuó en déficit (B/.4,468.8 millones), incrementando 11.2% en comparación

con el de 2015, por el crecimiento de las rentas pagadas a no residentes (10.1%), mayormente por

las correspondientes a la inversión directa (11.6%). También crecieron las rentas recibidas (8.0%),

por la inversión directa, de cartera y otras inversiones.

El saldo de la balanza de transferencias incrementó su déficit 45.9%. Cayeron las transferencias

efectuadas 12.8% y las recibidas 19.6%. En las efectuadas la disminución la causó las relativas a

pensiones y otras transferencias del Gobierno (84.6%), ya que las remesas que enviaron los

trabajadores inmigrantes a no residentes crecieron (1.2%). En las recibidas disminuyeron las del

Gobierno (14.0%) por los recaudos consulares y de la marina mercante; también por las remesas de

trabajadores (9.9%) y otras (40.6%).

La cuenta de capital y financiera alcanzó un saldo superavitario por B/.5,207.6 millones, 33.4%

superior que el observado el año anterior, financiando el déficit de la cuenta corriente.

Cuadro N° 4 – Resumen de la Balanza de Pagos:

Años 2015 y 2016

2015 2016

Cuenta Corriente -3,798.8 -3,098.1 -18.4

Bienes -9,709.1 -8,785.1 -9.5

Exportaciones 12,783.2 11,704.6 -8.4

Importaciones 22,492.3 20,489.7 -8.9

Servicios 10,036.4 10,310.5 2.7

Exportaciones 14,535.2 14,637.7 0.7

Importaciones 4,498.8 4,327.2 -3.8

Rentas -4,020.0 -4,468.8 11.2

Exportaciones 2,083.3 2,250.6 8.0

Importaciones 6,103.3 6,719.4 10.1

Transferencias -106.0 -154.7 45.9

Recibidas 921.4 741.1 -19.6

Efectuadas 1,027.4 895.8 -12.8

Cuenta de Capital y Financiera 3,902.7 5,207.6 33.4

Capital 26.9 24.0 -10.8

Financiera 3,875.8 5,183.6 33.7

Errores y Omisiones -103.9 -2,109.5 1,930.3


DetalleMillones de Balboas Variación

Porcentual

16

2. Inversión Directa Extranjera en Panamá

La Inversión Directa extranjera (IDE), en la economía declarante continuó marcando record históricos

al sumar B/.5,209.3 millones, incrementando 15.9% respecto de la registrada en el año 2015, hechos

que corroboran la confianza que tienen los inversionistas en recibir buen rendimiento por sus

inversiones en el país. En cambio, el contexto regional de América Latina y El Caribe en su conjunto

la IDE habría disminuido hasta un 8.0%, según proyecciones de la Comisión Económica para

América Latina y el Caribe (CEPAL).

Gráfica N° 3 – Inversión Extranjera Directa en Panamá (economía declarante):

Años 2012 – 2016



El principal componente de la IDE correspondió a utilidades reinvertidas al totalizar B/.3,462.6

millones, representando un 66.5% del total, así los empresarios tuvieron confianza en continuar

recibiendo retornos por su inversión. Los sectores con incremento fueron empresas no financieras

y las empresas de la Zona Libre de Colón.

El componente de otra inversión sumó B/.965.6 millones, representando un 18.5% del total de la IDE,

mayormente correspondió a las que hicieron empresas no financieras B/.935.8 millones.

En cuanto al componente de acciones y otras participaciones de capital sumó B/.781.1 millones,

representando un 15.0% del total de la IDE, y creció 917.1% respecto del año previo. Los sectores

que destacaron fueron otras empresas (B/.429.9 millones) y bancos de licencia internacional

(B/.291.3 millones).

3,210.53,567.2

4,458.7 4,494.2

5,209.3

2012 2013 2014 2015 2016

17

3. Nivel de Precios

La tasa de inflación nacional ha sido relativamente baja a lo largo de los años. En 2016, fue de 0.7%,

levemente superior a la registrada un año antes (0.2%), pero manteniéndose por debajo del 1.0%

por segundo año consecutivo e inferior a las tasas experimentadas en los años anteriores. Fue la

segunda tasa de inflación más baja de los últimos 10 años.

Gráfica N° 4 – Tasa de Inflación Nacional Urbana, en la República de Panamá:

Años 2012 – 2016


La volatilidad de los precios en 2016 fue de 0.24 puntos, 0.12 puntos menos que en 2015. Al

observar la variabilidad de los precios en los diversos grupos de bienes y servicios que integran el

índice de precios al consumidor, 10 de los 12, reflejaron mayor estabilidad en los precios,

sobresaliendo: Restaurantes y hoteles, Transporte y Bebidas alcohólicas y tabaco.

En general en 2016, los consumidores percibieron precios más accesibles en los grupos de artículos

y servicios de: Transporte (2.0%), Vivienda, agua, electricidad y gas (1.0%), Prendas de vestir y

calzado (0.9%) y Recreación y cultura (0.1%). En los demás el nivel de precios fue mayor,

principalmente: Restaurantes y hoteles (5.6%), Bebidas alcohólicas y Tabaco (3.1%) y Salud (2.9%).

D. Mercado Laboral

Los resultados de la Encuesta de Mercado Laboral de agosto de 2016, indicaron que la población

de 15 años y más creció en 63,361 o 2.2% personas respecto a agosto 2015. En referencia a la

población económicamente activa (PEA), esta presentó un incremento de 47,544 o 2.6% personas,

la misma está compuesta por la población ocupada y desocupada del país, las cuales aumentaron

en 36,860 y 10,684 personas respectivamente.

5.7

4.0

2.6

0.2 0.7

2012 2013 2014 2015 2016

18

1. Tasa de Desocupación

Si bien, la tasa de desocupación aumentó de 5.1% a 5.5% en relación al año anterior, también las

expectativas de conseguir un empleo. Las estadísticas continuaron describiendo, al igual que en

2015, una oferta laboral con disposición al trabajo. Es así que, el número de personas que no

trabajaron durante la semana de referencia a la encuesta, buscaron activamente un empleo durante

esa semana y estuvieron disponibles para trabajar de inmediato. En el desempleo abierto,

representaron el 79.2% del total de desocupados, superando la proporción del año anterior (75.9%).

En tanto, el número de personas desocupadas y que no buscaron trabajo, ya sea porque no creían

posible encontrarlo, no hicieron gestiones para conseguirlo, y si lo hicieron no estaban disponibles

para aceptar la oferta laboral (desocupación oculta), disminuyó de 24.1% a 20.8%.

A pesar que el número de desocupados disminuyó de 104,854 a 102,944 entre marzo y agosto, lo

que muestra una leve recuperación en el mercado laboral para este año, la cantidad fue superior a

la reportada en agosto 2015. No obstante, cabe destacar que la cantidad de ocupados también

aumentó, en relación al año anterior.

Cuadro N° 5 – Número de Personas Desocupadas y Tasa de Desocupación por Tipo y Según

Mes de la Encuesta:

Años 2013 – 2016

Del total de desocupados (102,944 personas), 24,541 o 23.8% reportaron haber trabajado en la

actividad de Comercio al por mayor y al por menor, 17,367 o 16.9% en la Construcción y 13,953 o

13.6%, los que por primera vez buscaban una experiencia laboral (nunca habían trabajado).

Tanto en número, como la tasa de desocupación, aumentó principalmente en las provincias de

Panamá y Panamá Oeste. En la primera, el incremento de desocupados fue de 11,591 personas, la

tasa de desocupación pasó de 5.4% a 6.7%, 1.3 puntos porcentuales más. En esta los principales

Total Abierto Oculto Total Abierto Oculto

mar-13 75,135 53,628 21,507 4.5 3.2 1.3

ago-13 71,469 54,623 16,846 4.1 3.1 1.0

mar-14 76,126 54,553 21,573 4.3 3.1 1.2

ago-14 85,905 61,616 24,289 4.8 3.5 1.4

mar-15 94,518 74,291 20,227 5.2 4.1 1.1

ago-15 92,260 70,049 22,211 5.1 3.8 1.2

mar-16 104,854 79,186 25,668 5.6 4.2 1.4

ago-16 102,944 81,546 21,398 5.5 4.4 1.1


Mes y año de

la Encuesta

Número de Personas Desocupadas, por tipo Tasa de Desocupación, por tipo (%)

19

incrementos en términos absolutos se dieron en las siguientes actividades económicas: Comercio al

por mayor y al por menor (3,356), los que nunca habían trabajado y entraron a la población

económicamente activa (1,850) y los que se dedicaron a Actividades financieras y de seguros

(1,359). En la segunda, la variación de la tasa fue menor a 1.0 punto porcentual, al pasar de 5.8%

a 6.6%; fueron 3,056 desocupados adicionales. En las actividades en donde más se registraron

nuevos cesantes fueron: Comercio al por mayor y al por menor (1,804) y Construcción (1,029).

Por el contrario, la desocupación disminuyó principalmente en las provincias atlánticas del país. En

la provincia de Bocas del Toro, la cantidad de desocupados descendió en 2,120 personas, lo que se

tradujo en que la tasa se redujera aproximadamente a la mitad de la presentada el año anterior, al

pasar de 8.2% a 4.2%; especialmente, se redujo el número de desocupados en las actividades de:

Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y actividades de servicios conexas (798), probablemente

por la temporada alta de cosecha de plátano y banano; y Construcción (441), debido a la ejecución

de programas estatales como Techos de Esperanza y la construcción de canchas sintéticas. En

Colón, la tasa de desocupación bajó en un punto porcentual, de 10.4% a 9.4%; 1,460 desocupados

menos en comparación a los últimos doce meses. Hubo menos desocupados en categorías como:

Hoteles y restaurantes (810), Enseñanza (227) y Servicios sociales y relacionados con la salud

humana (156).

2. Crecimiento de la Ocupación

Un total de 36,860 nuevos puestos de ocupación se generaron en 2016, así el total de ocupados en

el país ascendió a 1,770,711. En 2016 se registró el segundo mayor incremento en el número de

ocupados de los últimos tres años, puesto que en 2015 hubo 38,490 nuevos ocupados y en 2014,

23,009 nuevos ocupados.

20

Gráfica N° 5 – Población Ocupada de 15 Años y Más de Edad:

Encuesta de Mercado Laboral de agosto de 2013 – 2016

(En número de Personas)


En 2016, las provincias con mayor crecimiento en el número de ocupados fueron: Panamá (14,645

o 2.1% más) y Panamá Oeste (14,144 más o 5.6% más); ambas provincias concentran más de la

mitad (56.3%) de la población ocupada del país, 41.2% y 15.1%, respectivamente. Otras provincias

que destacaron por su crecimiento de ocupados fueron: Bocas del Toro (5,387 o 10.3% adicionales),

Coclé (6,203 o 5.6% adicionales), Darién (2,085 u 8.9% adicionales) y la comarca Ngäbe Buglé

(1,875 o 2.5% adicionales).

En cuanto a las ramas de actividades económicas con mayor crecimiento en el número de ocupados

destacaron: Agricultura, ganadería, caza, silvicultura y actividades conexas (17,588 o 6.9% más),

Hoteles y restaurantes (10,621 u 11.9% más), Actividades inmobiliarias (5,266 o 39.2% más),

Transporte, almacenamiento y correo (4,538 o 3.5% más), Enseñanza (4,497 o 4.7% más) y

Construcción (3,933 o 2.3% más).

1,672,352

1,695,361

1,733,851

1,770,711

2013 2014 2015 2016

21

II. BALANCE FISCAL

A. Balance del Sector Público No Financiero

1. Resumen

En el año 2016, el Balance Total del SPNF presentó un déficit de B/.1,349.9 millones, es decir 2.5%

del PIB, y que comparado con el resultado del año 2015 refleja una disminución de B/.141.8 millones.

La Ley 38 de 2012, que crea el Fondo de Ahorro de Panamá (FAP) establece un aporte del Gobierno

Central (GC) al FAP por la contribución de la Autoridad del Canal de Panamá (ACP) al Tesoro que

exceda un 3.5% del PIB nominal del año en curso, a partir del año fiscal 2015. A su vez, la Ley del

FAP modifica la LRSF respecto al indicador fiscal sobre el cual se aplica el límite que de ser el

Balance Fiscal (BF) pasa a ser el Balance Fiscal Ajustado (BFA) del SPNF. El ajuste al balance fiscal

en relación a las contribuciones de la ACP busca que el gasto del GC no se vea afectado por

variaciones en el valor de las contribuciones de la ACP causadas por el ciclo del comercio

internacional que impacta el tráfico del Canal y los ingresos de la ACP. De esa forma, por un lado el

gasto del GC no se debe disminuir por caídas temporales en las contribuciones de la ACP y por otro

lado, las bonanzas temporales deben ahorrarse.

El BFA del SPNF se define como el BF del SPNF menos los aportes al FAP resultantes de aplicar

la regla de acumulación respecto a la contribución de la ACP establecida en la Ley del FAP.

BFA = BF – Aporte al FAP = BF – (Contribución ACP – 3.5%).

Por lo tanto,

Si la contribución de la ACP es mayor a 3.5% del PIB, el BF es menor que el BFA

Si la contribución de la ACP es menor a 3.5% del PIB, el BF es mayor que el BFA

Para el año 2016, la contribución de la ACP fue de 2.0% del PIB, por lo que el ajuste permitido era

de 2.0% - 3.5% = - 1.5%, con lo cual dado el límite sobre el Balance Total Ajustado de -1.5% del PIB,

el Balance Total podría haber sido de hasta - 3.0% del PIB. Sin embargo, el déficit del SPNF en 2016

fue de 2.5% del PIB, con lo cual el sobrecumplimiento del límite impuesto por la LRSF alcanzó 0.5%

del PIB utilizándose solamente un ajuste de 1.0% del PIB, es decir, B/. 541.9 millones como se

muestra el Cuadro N° 6.

22

Cuadro N° 6 – Balance Fiscal del Sector Público No Financiero:

Al 31 de diciembre de 2016 y 2015


Diciembre Diciembre

2016 2015

Preliminar Revisado Absoluta Relativa

1 2 3= (1-2) 4=3/2

Ingresos Totales 11,554.9 10,700.9 854.0 8.0%

Ingresos Corrientes Gobierno General 11,069.3 10,315.9 753.4 7.3%

Gobierno Central 7,493.8 7,067.0 426.8 6.0%

CSS 3,379.9 3,048.5 331.4 10.9%

Agencias Consolidadas 195.6 200.4 -4.8 -2.4%

Balance Operacional de las Empresas Públicas 76.0 123.0 -47.0 -38.2%

Agencias no Consolidadas y Otros 357.3 197.9 159.4 80.5%

Ingresos de Capital 43.0 47.8 -4.7 -9.9%

Donaciones 9.3 16.3 -7.0 -42.9%

Gastos Totales 12,904.9 11,909.0 995.9 8.4%

Gastos Corrientes 8,972.2 8,285.0 687.2 8.3%

Gastos Corrientes (excluye pago de intereses) 7,967.9 7,344.7 623.2 8.5%


CSS 2,982.1 2,727.8 254.3 9.3%

Agencias Consolidadas 255.8 238.8 17.1 7.1%

Intereses 1,004.3 940.4 64.0 6.8%

Intereses Externos 796.7 750.7 46.0 6.1%

Intereses Internos 207.6 189.7 17.9 9.5%

Gastos de Capital 3,932.6 3,623.9 308.7 8.5%

% del PIB 7.3% 7.0% 0.3%

Ahorro Corriente del Gobierno General 2,097.0 2,030.9 66.2 3.3%

% del PIB 3.9% 3.9% 0.0%

Ahorro Corriente del SPNF 2,530.3 2,351.8 178.6 7.6%

% del PIB 4.7% 4.5% 0.2%

Ahorro Total (Ingresos Totales menos Gastos Corrientes) 2,582.7 2,415.8 166.8 6.9%

% del PIB 4.8% 4.6% 0.2%

Balance Primario -345.6 -267.7 -77.9 29.1%

% del PIB -0.6% -0.5% -0.1%

Balance Total -1,349.9 -1,208.1 -141.8 11.7%

% del PIB -2.5% -2.3% -0.2%

Aporte (+) al FAP / Ajuste (-) 1/ y 2/ -541.9 -165.5 -376.5

% del PIB -1.0% -0.3% -0.7%

Balance Total Ajustado -808.0 -1,042.7 234.6% del PIB -1.5% -2.0% 0.5%

1/ El ajuste permitido por la LRSF es igual a las contribuciones de la ACP menos 3.5% del PIB.2/ Para el año 2016, el ajuste ascendió a B/.808.0 millones (1.5% del PIB), del cual se hizo uso de los B/.541.9 millones.

PIB Nominal Presupuestado 2016 = B/. 53, 869 millones

PIB Nominal Preliminar 2015 = B/. 52,132 millones

Fuente: CGR, Superintendencia de Bancos, BNP, CA, Entidades Descentralizadas, MEF.

Diferencia

Detalle2016 vs 2015

23

Los ingresos totales del SPNF del año 2016, comparados con el 2015, crecieron 8.0%, es decir,

B/.854.0 millones, mientras que los gastos totales incrementaron B/.995.9 millones, es decir 8.4%.

El SPNF alcanzó un ahorro corriente de B/.2,530.3 millones, el cual permitió financiar el 64.3% de

los gastos de capital, disminuyendo la dependencia a los recursos del crédito. Por otro lado, el déficit

del Balance Total Ajustado del SPNF 2016, en su versión revisada, fue de B/.808.0 millones, es decir

1.5% del PIB, B/.234.6 millones menos que el registrado en el 2015.

2. Principales Componentes

a. Ingresos Totales

El incremento de los ingresos totales del SPNF a diciembre 2016, fue de B/.854.0 millones, es decir

8.0% con respecto al mismo periodo del año pasado, producto del mejor comportamiento de ingresos

de Gobierno General, Agencias No Consolidadas y Otros.

Los ingresos corrientes del Gobierno General3 aumentaron B/.753.4 millones respecto a igual

periodo del año 2015, el cual se descompone de la siguiente manera: (i) Gobierno Central, aumentó

B/.426.8 millones; es decir 6.0%; (ii) Caja de Seguro Social, aumentó B/.331.4 millones; es decir, un

incremento del 10.9%, explicado por la contribuciones de cuotas; (iii) Agencias Consolidadas, tuvo

una disminución de B/.4.8 millones; es decir, -2.4% comparado con el año anterior.

Respecto al resto de los sectores: El Balance Operacional de las Empresas Públicas disminuyó su

posición a diciembre 2016, en B/.47.0 millones debido, en su mayor parte, a menores ingresos de la

Autoridad Marítima de Panamá y Zona Libre de Colón; las Agencias No Consolidadas y Otros a

diciembre 2016, alcanzaron la cifra de B/.357.3 millones, B/.159.4 millones más que en diciembre

2015.

Los ingresos de capital, totalizaron B/.43.0 millones en el 2016, presentando una disminución de

B/.4.7 millones respecto al 2015; y las donaciones fueron por B/.9.3 millones, B/.7.0 millones menos

que en el 2015.

3 Gobierno General lo componen el Gobierno Central, CSS y las Agencias Consolidadas.

24

b. Gastos Totales

Los gastos totales consolidados del SPNF en el año 2016 fueron de B/.12,904.9 millones,

presentando un incremento de B/.995.9 millones respecto a 2015. Del total de gastos en el año 2016

el 69.5% corresponden a gastos corrientes y 30.5% a gastos de capital; en el año 2015 el 69.6%

correspondieron a gastos corrientes y el 30.4% a gastos de capital.

Los gastos corrientes del Gobierno General (excluyendo el pago de intereses) aumentaron B/.623.2

millones, de los cuales el 56.5% son explicados por el Gobierno Central, 40.8% por la Caja de Seguro

Social y 2.7% por las Agencias Consolidadas.

El gasto de capital en el 2016, equivalente al 7.3% del PIB, presento un aumento de B/.308.7 millones

respecto al año 2015, lo cual se debe a una importante inversión que se realizó en los siguientes

proyectos: mantenimiento y rehabilitación vial, en el cual se destaca la Rehabilitación de la carretera

Pedregal-Gonzalillo, Agua Fría-Santa Fe, entre otras; en el sector salud proyectos como: el

Saneamiento de la Bahía, Mi Salud Primero, Saneamiento Ciudad de Arraiján y Chorrera,

Construcción y Mejoramiento de instituciones de salud; proyectos de construcción de viviendas,

como Renovación Urbana de Colón y Techos de Esperanza; en el sector de educación el proyecto

de Capacitación Panamá Bilingüe y Mi Escuela Primero; construcción de la Segunda Línea del Metro

de Panamá e inversión Metro Bus.

La siguiente gráfica presenta la evolución del gasto de capital del SPNF en millones de balboas y

como porcentaje del PIB en el período 2011 - 2016.

25

Gráfica N° 6 – Gasto de Capital del Sector Público No Financiero:

Años 2011 – 2016

Fuente: MEF y Contraloría General de la República

c. Financiamiento Neto

El financiamiento neto del Balance Total del SPNF, equivalente a 2.5% del PIB, refleja

endeudamiento neto consolidado de B/.1,369.5 millones y una ligera acumulación de activos por

B/.19.6 millones producto de acumulación de reservas de la CSS y depósitos de las Agencias No

Consolidadas, como se muestra en el cuadro siguiente.

Cuadro N° 7 – Financiamiento Neto del Sector Público No Financiero:



2,698.6

3,142.0

4,014.1 3,830.4

3,623.9

3,932.6

7.9% 7.9%

8.9%7.8%

7.0%

7.3%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Gasto de Capital % del PIB

Detalle 2016 2015 Variación

Balance Total -1,349.9 -1,208.1 -141.8Porcentaje del PIB -2.5% -2.3%

Financiamiento Neto 1,349.9 1,208.1 141.8

A. Endeudamiento Neto Consolidado 1,369.5 1,998.6 -629.1

B. Uso de Activos Líquidos -19.6 -790.5 770.9

PIB Nominal 53,869.0 52,133.0

Fuente: DPP-MEF

26

3. Saldo Neto del SPNF en Bancos Oficiales

El Cuadro N° 8 presenta el saldo neto bancario del SPNF en los bancos oficiales, el mismo muestra

el saldo de los depósitos y préstamos de todas las entidades públicas exceptuando la Caja de

Ahorros, Banco Nacional de Panamá, la Autoridad del Canal de Panamá, Empresa de Transmisión

Eléctrica, S.A., Aeropuerto Internacional de Tocumen, S.A., y Empresa Nacional de Autopistas. En

este cuadro se presentan los depósitos y las inversiones con signo positivo y los créditos con signo

negativo.

Al 31 de diciembre de 2016, el saldo neto bancario del SPNF, fue de B/.5,716.2 millones, de los

cuales 20.0% corresponde al Gobierno Central y 80.0% a las Entidades Descentralizadas que

componen el SPNF. Respecto al año 2015 el saldo neto presenta un aumento de B/.298.0 millones,

es decir 5.5%, explicado principalmente por las operaciones de las entidades Descentralizadas en

el BNP.

El SPNF presento una mejor posición con el BNP, con un incremento del saldo neto de B/.311.4

millones, el cual es explicado principalmente por una disminución en el crédito del Gobierno Central

por B/.347.3 millones y un aumento en los depósitos de las Entidades Descentralizadas por B/.

212.4 millones.

En la Caja de Ahorros el saldo neto del SPNF presentó una disminución de B/.13.5 millones, el cual

responde a una disminución tanto en los depósitos como en los créditos por B/.12.3 millones y B/.1.2

millones respectivamente.

27

Cuadro N° 8 – Saldo Neto Bancario del Sector Público No Financiero:



B. Balance del Gobierno Central

1. Resumen

El Balance Fiscal Preliminar del Gobierno Central en el 2016, cuyo detalle se muestra en el cuadro

N°9, presentó un déficit de B/.2,383.8 millones equivalente al PIB de 4.4%. Este desempeño

comparado con el resultado fiscal revisado del año 2015 es producto de un incremento en los

ingresos totales de B/.408.8 millones y en los gastos totales de B/. 782.6 millones.

El ahorro corriente pasó de B/.1,212.9 millones en el 2015 a B/.1,267.9 millones en el 2016,

aumentando B/.55.1 millones, es importante señalar que es positivo y refleja que después de la

cobertura de los gastos corrientes, incluyendo los intereses, el gasto de capital es financiado en un

34.2% por este ahorro.

Absoluta Relativa

Total 5,716.2 5,418.2 298.0 5.5%


Entidades Descentralizadas 4,571.5 4,352.4 219.1 5.0%

Banco Nacional de Panamá 5,106.5 4,795.1 311.4 6.5%


Depósitos 2,401.1 2,748.3 -347.3 -12.6%

Créditos -1,304.6 -1,743.3 438.7 -25.2%

Entidades Descentralizadas 4,010.1 3,790.1 220.0 5.8%

Depósitos 4,117.0 3,904.6 212.4 5.4%

Créditos -106.9 -114.5 7.6 -6.6%

Caja de Ahorros 609.7 623.2 -13.5 -2.2%

Gobierno Central 48.3 60.8 -12.6 -20.7%

Depósitos 190.3 201.7 -11.4 -5.6%

Créditos -142.0 -140.8 -1.2 0.8%

Entidades Descentralizadas 561.4 562.3 -0.9 -0.2%

Depósitos 561.4 562.3 -0.9 -0.2%

Créditos 0.0 0.0 0.0 (..)

Fuente: Informes del Banco Nacional de Panamá y la Caja de Ahorros

(..) Dato no aplicable


28

Cuadro N° 9 – Balance Fiscal del Gobierno Central:



Diciembre Diciembre

2016 2015

Preliminar Revisado Absoluta Relativa

1 2 3 = (1-2) 4 = 3/2


Ingresos Corrientes 7,617.8 7,206.2 411.6 5.7%

1. Tributarios 5,537.4 5,071.6 465.8 9.2%

Directos 2,936.2 2,576.5 359.7 14.0%

Indirectos 2,601.2 2,495.1 106.1 4.3%

d/c Documentos fiscales 166.4 161.6 4.8 3.0%

2. No Tributarios 2,080.4 2,134.6 -54.2 -2.5%

Ingresos de Capital 49.4 45.2 4.2 9.2%

Donaciones 9.3 16.3 -7.0 -42.9%

Gastos Totales 10,060.3 9,277.7 782.6 8.4%


Servicios Personales 2,503.5 2,187.0 316.5 14.5%

Bienes y Servicios 653.4 542.7 110.7 20.4%

Transferencias 1/ 2,026.6 2,108.1 -81.5 -3.9%

d/c Documentos fiscales 166.4 161.6 4.8 3.0%

Intereses de la Deuda 997.3 933.3 64.0 6.9%

Otros 169.1 222.2 -53.1 -23.9%

Ahorro Corriente 1,267.9 1,212.9 55.1 4.5%

% del PIB 2.4% 2.3% 0.0%

Ahorro Total (Ing. Totales menos Gastos Corrientes) 1,326.6 1,274.4 52.2 4.1%

% del PIB 2.5% 2.4% 0.0%

Gastos de Capital 3,710.4 3,284.4 426.1 13.0%

% del PIB 6.9% 6.3% 0.6%

Balance Primario -1,386.5 -1,076.7 -309.9 28.8%

% del PIB -2.6% -2.1% -0.5%

Balance Total -2,383.8 -2,010.0 -373.8 18.6%

% del PIB -4.4% -3.9% -0.6%

Fuente: CGR, Superintendencia de Bancos de Panamá, BNP, CA, Entidades Descentralizadas, MEF.

1/ Incluye B/.180.0 millones en el 2016 y B/.157.5 millones en el 2015 del programa 120 a los 65.

Nota: los ingresos y gastos totales incluyen los subsidios al gas licuado e interés preferencial.

PIB Nominal Presupuestado 2016 = B/. 53, 869 millones

PIB Nominal Preliminar 2015 = B/. 52,132 millones

Detalle2016 vs 2015

Diferencia

29


a. Ingresos Totales

Los ingresos totales del Gobierno Central con documentos fiscales, en el año 2016 alcanzaron la

suma de B/.7, 676.5 millones, los cuales comparados con el 2015 incrementaron B/.408.8 millones,

es decir 5.6%.

Gráfica N° 7 – Ingresos del Gobierno Central:

Años 2016 – 2015


Fuente: DGI - MEF

Respecto al resultado del año 2015, los ingresos corrientes del 2016 aumentaron B/.411.6 millones,

es decir 5.7%.

En la presentación del Balance Fiscal se incluyen documentos fiscales, utilizados para el pago de

subsidios, tanto en el ingreso como en el gasto y corresponden a subsidios al sector privado para el

tanque de gas de 25 libras, B/.66.3 millones en el 2016 y B/.81.7 millones en el 2015, e intereses

hipotecarios preferenciales, B/.100.2 millones en el 2016 y B/.79.9 millones en el 2015. Al hacerse

el registro de estas operaciones de forma bruta, no solamente no se pierde información y

transparencia respecto a estas operaciones, sino que también se entrega información correcta sobre

la carga tributaria efectiva y sobre el pago de subsidios totales, lo que no es el caso si no se registran

los ingresos y los gastos, es decir, si el registro se hace en forma neta.

45.2

2,134.6

5,071.6

49.4

2,080.4

5,537.4

INGRESOS DE CAPITAL

NO TRIBUTARIOS

TRIBUTARIOS

2016

2015

30

Los resultados preliminares de la recaudación de los Ingresos Tributarios con documentos fiscales

en 2016, alcanzaron la cifra de B/.5,537.4 millones, lo cual representa un incremento de 9.2% sobre

el año 2015. Debido a que los Impuestos tributarios aumentaron por encima del crecimiento de la

economía, de 9.7% del PIB en el 2015 a 10.0% del PIB en 2016.

La cifra de recaudación de Ingresos Tributarios con documentos fiscales alcanzada en 2016

sobrepasó en 1.4% la meta prevista en el Presupuesto General del Estado.

Gráfica N° 8 – Ingresos Tributarios con Documentos Fiscales:

Años 2010 – 2016


Fuente: DGI - MEF

En vista de que Panamá es un país con muchas exoneraciones y con una alta tasa de evasión fiscal,

es perfectamente sustentable que los ingresos tributarios crezcan menos que el crecimiento

económico. Sin embargo, en el año fiscal 2016, los ingresos tributarios con documentos fiscales,

tuvieron un crecimiento superior al de la economía, sin necesidad de incrementar los impuestos, lo

que refleja la implementación de los programas para fortalecer la recaudación tributaria. Los

programas puestos en práctica son los referentes a la Fiscalización Masiva; Centro de Cobro

Telefónico de la DGI; reactivación de la Jurisdicción Coactiva; Operativos de Presencia Fiscal en la

Calle; Nuevos Agentes de Retención de ITBMS; Auditorías a Grandes Contribuyentes; Auditorías de

Precios de Transferencia; Cruces de Información con e-Tax 2.0 y otros. Es importante mencionar

que en la recaudación de los Ingresos Tributarios también se refleja el trabajo de la Autoridad

Nacional de Aduanas.

3,265.3

3,675.7

4,672.25,004.6 4,998.6 5,071.6

5,537.4

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

9.2%

31

Del incremento en la recaudación de los ingresos tributarios el 77.2% corresponde a impuesto

directos y el 22.8% a impuestos indirectos.

Gráfica N° 9 – Impuestos Directos e Indirectos con Documentos Fiscales:

Años 2015 – 2016


Fuente: DGI - MEF

Los impuestos directos con documentos fiscales, presentaron un aumento de B/.359.7 millones

respecto a igual periodo de 2015, es decir 14.0%. Destacando el incremento en los rubros de Renta

Persona Jurídica con B/.196.5 millones, gracias al plan de fiscalización masiva y cobros; el Impuesto

de Ganancias de Capital con B/.61.3 millones, apoyado por Ingresos no recurrentes por ventas de

acciones; y Planilla con B/.62.3 millones, la cual incluye recuperación de morosidad CSS.

Los impuestos indirectos con documentos fiscales, aumentaron B/.106.1 millones comparados con

la recaudación 2015, es decir un 4.3%, explicado por aumentos en los rubros I.T.B.M.S – Ventas que

refleja un aumento de B/.144.1 millones (es importante resaltar el logro obtenido con la puesta en

marcha de un nuevo medio para combatir la evasión fiscal con la ampliación de mecanismos de

retención del ITBMS) y el de consumo de Combustible con B/.27.9 millones.

2,495.1 2,601.2

2,576.52,936.2

2015 2016

Directos

Indirectos

9.2%

32

Los Cuadros N°10 y N°11 presentan el detalle de la recaudación en concepto de impuestos directos

e indirectos, ambos con documentos fiscales, respectivamente y su comparación con la recaudación

efectuada en el año 2015.

Cuadro N° 10 – Impuestos Directos con Documentos Fiscales:



Cuadro N° 11 – Impuestos Indirectos con Documentos Fiscales:



Absoluta Relativa

Total de Impuestos Directos1/ 2,936.2 2,576.5 359.7 14.0%% de los ingresos tributarios 53.0% 50.8%

Renta Jurídica (ISR) 1,127.7 931.2 196.5 21.1%

Planilla 815.9 753.6 62.3 8.3%

Impuestos de Dividendos y Complementarios 283.7 265.0 18.6 7.1%

Impuestos de Inmuebles 168.5 151.1 17.5 11.5%

Licencias Comerciales / Avisos de Operación 122.4 119.8 2.7 2.2%

Ganancia de Capital 212.4 151.2 61.3 40.5%

Otros 205.6 204.6 0.8 0.5%

Fuente: Dirección General de Ingresos y Estado Mensual de las Rentas Nacionales de CGR

1/ Incluye el subsidio de interés preferencial.

Detalle 2016 2015Variación

Absoluta Relativa

Total de Impuestos Indirectos1/ 2,601.2 2,495.1 106.1 4.3%% de los ingresos tributarios 47.0% 49.2%

Importación 344.9 390.6 -45.7 -11.7%

ITBMS - Importación 522.3 559.4 -37.1 -6.6%

ITBMS - Ventas 941.7 797.6 144.1 18.1%

Consumo Combustible 266.7 238.8 27.9 11.7%

Otros 525.6 508.7 16.9 3.3%


1/ Incluye el subsidio al tanque de gas de 25 libras

2015Variación

Detalle 2016

33

Los ingresos no tributarios, al cierre 2016, alcanzaron la cifra de B/. 2,080.4 millones, disminuyeron

B/.54.2 millones respecto a igual periodo 2015. La categoría de dividendos y peajes del canal

presentó un aumento de B/.65.3 millones, seguido del Banco Nacional de Panamá con B/.21.5

millones por encima del año anterior.

Cuadro N° 12 – Ingresos No Tributarios:



Cuadro N° 13 – Recaudación con Documentos Fiscales:

Años 2016 y 2015


Absoluta Relativa

Total Ingresos No Tributarios 2,080.4 2,134.6 -54.2 -2.5%% de los ingresos corrientes 27.3% 29.6%

Dividendos y Peajes 1,274.0 1,224.2 49.8 4.1%

Cable and Wireless 39.6 38.8 0.8 2.1%

Autoridad del Canal 1,055.7 990.4 65.3 6.6%

Dividendos 669.8 610.5 59.3 9.7%

Peajes y Servicios del Canal 385.9 379.9 6.0 1.6%

Empresas Eléctricas 69.6 114.4 -44.8 -39.2%

Banco Nacional 75.0 53.5 21.5 40.2%

PTP y CALV 14.1 9.3 4.8 51.6%

Caja de Ahorro 0.0 6.0 -6.0 -100.0%

AITSA 20.0 11.8 8.2 69.5%

Transferencias Resto Sector Público No Financiero 283.2 290.6 -7.4 -2.5%

Otros 523.2 619.8 -96.6 -15.6%


2016 2015Variación

Detalle


Total 188.4 178.5 9.9

Impuestos Tributarios 188.4 178.5 9.9

Impuestos Directos 112.2 88.0 24.2

Renta Natural 0.0 0.0 0.0

Renta Jurídica 109.2 86.7 22.5

Dividendo y Complementario 0.1 1.0 -0.9

Inmueble 0.2 0.1 0.1

Licencia Comercial 0.5 0.2 0.3

Otros 2.2 0.0 2.2

Impuestos Indirectos 76.2 90.5 -14.3

ITBMS Importación 1.6 0.8 0.8

ITBMS Ventas 4.5 1.5 3.0

Importación 0.3 0.0 0.3

Consumo de Gasolina 66.3 85.1 -18.8

Otros 3.5 3.1 0.4

Impuestos No Tributarios 0.0 0.0 0.0

Tasa Única, S.A. 0.0 0.0 0.0

Otros Ingresos Varios 0.0 0.0 0.0

Fuente: Dirección General de Ingresos

34

La recaudación con documentos fiscales en el año 2016 fue B/.188.4 millones; 59.5% corresponde

a impuestos directos cuyo rubro principal es renta jurídica, y 40.5% a impuestos indirectos cuyo rubro

principal es consumo de gasolina. Con respecto al año 2015 presentó un aumento de B/.9.9 millones.

b. Gastos Totales

Los gastos del Gobierno Central en el año 2016 totalizaron B/.10,060.3 millones, lo cual generó un

incremento de B/.782.6 millones en comparación al año 2015.

Los gastos corrientes aumentaron B/.356.6 millones, es decir 5.9% respecto al año 2015, explicados

por incrementos de B/.316.5 millones en los servicios personales que corresponde a aumentos

salariales y leyes especiales; B/.110.7 millones en bienes y servicios; y B/.64.0 millones en el rubro

de intereses de la deuda; y una disminución de B/.81.5 millones en las transferencias corrientes que

corresponde a la eliminación del subsidio eléctrico del Facilidad de Compensación Energética

(FACE).

Gráfica N° 10 – Gastos Corrientes Gobierno Central:

Años 2016 y 2015


Fuente: DIPRENA - MEF y Contraloría General de la República

El siguiente cuadro presenta un detalle de los servicios personales por entidad para los años 2016.

2,187.0

542.7

2,108.1

933.3

222.2

2,503.5

653.4

2,026.6

997.3

169.1

ServiciosPersonales

Bienes yServicios

Transferecias Intereses Otros

2015

2016

35

Cuadro N° 14 – Servicios Personales del Gobierno Central por Entidad:

Años 2016 y 2015


El gasto de capital en el año 2016 fue de B/.3,710.4 millones que equivale al 6.9% del PIB y

representa B/.426.1 millones más que en el 2015.

La Gráfica N° 11, muestra la evolución del gasto de capital del Gobierno Central en millones de

Balboas y como porcentaje de Producto Interno Bruto Nominal durante el período 2011 – 2016.

Gráfica N° 11 – Gasto de Capital del Gobierno Central:

Años 2011 – 2016

Fuente: MEF y Contraloría General de la República

2016 2015

Educación 931.8 883.2 48.6 5.5%

Seguridad 433.8 389.9 43.9 11.3%

Salud 428.7 334.2 94.5 28.3%

Resto 709.3 579.7 129.5 22.3%

Total 2,503.6 2,187.0 316.5 14.5%

Fuente: Dirección De Presupuesto De La Nación.

EjecuciónEntidad

Variación

Abs.Variación %

2,514.2

2,955.5

3,815.9

3,358.4 3,284.4 3,710.4

7.3% 7.4%

8.5%

6.8%6.3%

6.9%

2011 2012 2013 2014 2015 2016

Gasto de Capital % del PIB

36

El cuadro N°15 presenta un detalle de las entidades con mayor ejecución y descripción de principales

proyectos. Entre las entidades del Gobierno Central con mayor pago en proyectos se destaca:

Ministerio de Obras Públicas, Ministerio de Vivienda y Ordenamiento Territorial, Ministerio de

Desarrollo Social y Ministerio de la Presidencia, entre otros.

Cuadro N° 15 – Entidades con Mayor Ejecución y Descripción de Principales Proyectos:

Año 2016


Entidad / Proyecto Ejecución

Gobierno Central 1,970.9

Ministerio de Obras Públicas 736.7

Construcción Tramo Santiago - Vigui 167.4

Construcción Tramo Vigui - San Félix 123.0

Construcción Tramo San Juan - La Pita 87.4

Construcción Tramo La Pita - David 46.2

Construcción Obras para la Preservación del Patr. Histo. de Pmá 37.9

Construcción Ensanche Ave. Domingo Díaz (Metrobus) 34.0

Construcción Tramo San Félix - San Juan 33.9

Rehabilitación Caminos de Producción 33.6

Construcción Corredor Via Brasil-Transistmica-Ricardo J. Alfaro 30.4

Mantenimiento Rehabilitación Ptos Criticos CPA Agua Fria-Sta Fe 24.1

Rehabilitación Asfaltando tu Ciudad 17.8

Ampliación Carretera Paso Canoa - Puerto Armuelles 16.5

Construcción Caminos de Producción (Agropecuarios) 11.0

Desarrollo Cartografía Digital de la Rep·blica de Panamá 11.0

Construcción Calzada de Amador a Cuatro Carriles 10.0

Rehabilitación Puente de las Américas 8.4

Otros 44.0

Ministerio de Vivienda 332.1

Construcción Renovación Urbana Colon 135.0

Subsidio Fondo Solidario de Vivenda de interés Social 47.4

Construcción Complejo Habitacional en Arraiján 17.3

Construcción Techos de Esperanza - Chiriquí 17.0

Construcción Techos de Esperanza - Panamá Oeste 15.4

Construcción Construcción de Viviendas- Provincial 11.3

Construcción Techos de Esperanza - Bocas del Toro 11.2

Construcción Techos de Esperanza - Panamá Este 9.6

Construcción Techos de Esperanza - Coclé 9.5

Construcción Techos de Esperanza - Veraguas 8.8

Construcción Techos de Esperanza - Los Santos 8.5

Construcción Techos de Esperanza - Comarca Ngabe Buglé 8.1

Otros 33.1

Ministerio de Desarrollo Social 243.2

Transferencia "120 para los 65" 179.6

Transferencia del Sistema de Protección Social (Transferencias) 37.2

Transferencia a Personas con Discapacidad Severa Angel Guardián 12.9

Desarrollo de Acciones por una Esperanza 8.0

Asistencia Alimentaria Bono Nutricional 5.5

Fuente: Dirección de Programación de Inversiones - MEF

37

Entidad / Proyecto Ejecución

Continuación

Ministerio de la Presidencia 235.6

Construcción Primera Linea del Metro de Panamá 70.5

Ampliación Mej. Sostenible y para los Sist. de Acueductos 35.9

Fortalecimiento de la Infraestructura Social 32.8

Construcción del Edificio del Instituto Técnico Superior del Este 18.0

Desarrollo Proyectos Logísticos del Palacio Presidencial 12.6

Fortalecimiento al Programa de Asistencia Social 11.6

Construcción Sistema de Energía para Poblaciones Dispersas 11.5

Mejoramiento al Transporte Público / Metro Bus 11.4

Otros 31.3

Ministerio de Economía y Finanzas 122.8

Administración Suscripción de Acciones CAF 25.0

Adquisición de Maquinaria y Equipo 22.7

Administración Maddem - Colón 18.3

Adquisición de Maquinaria y Equipo 12.5

Administración Banco Centroamericano Integración Económica (BCIE) 12.3

Mejoramiento de la Eficiencia en el Sector Público 10.4

Manejo Corporacion Andina de Fomento (CAF) 10.0

Otros 11.6

Ministerio de Salud 121.8

Mantenimiento Operación del Sistema de Redes y Colectoras 21.3

Construcción Colectora Cuenca del Río Juan Díaz 20.1

Construcción Planta de Tratamiento de Aguas Residuales Ciudad 15.9

Construcción Redes de Alcantarillados San Miguelito-II Etapa 11.5

Fortalecimiento Redes Integradas de Servicios de Salud 11.3

Construcción Redes de San Miguelito 3ra. Etapa 9.1

Otras 32.7

Ministerio de Educación 48.3

Capacitación Panamá Bilingue 27.8

Desarrollo Innovación de la Infraestructura Escolar 10.9

Equipamiento Masificación de Tecnología para las Escuelas 9.6

Ministerio de Seguridad Pública 44.1

Mejoramiento Capacidad de Respuesta Operacional Marítima 20.7

Implementación de Programa de Seguridad Ciudadana 10.1

Mejoramiento del Equipo Aereo y Maritimo 6.9

Equipamiento Para la Polícia Nacional 6.3

Asamblea Nacional 35.5

Fortalecimiento de la Administración 28.2

Mejoramiento Apoyo Logístico. 7.3

Ministerio de Desarrollo Agropecuario 20.9

Equipamiento Planta Productora de Moscas Estériles 13.8

Fortalecimiento de la Producción Nac. de Granos 7.1

Ministerio de Gobierno 17.6

Construcción de Centro Penitenciario de Chiriquí 9.7

Construcción del Centro Penitenciario La Nueva Joya 7.9

Órgano Judicial 7.1

Rehabilitación de Infraestructura - Sist. Penal Acusatorio 7.1

Ministerio de Relaciones Exteriores 5.1

Restauración y remodelación edifcio Antiguo Colegio Javier 5.1

Fuente: Dirección de Programación de Inversiones - MEF

38

c. Cuentas Por Pagar

Las cuentas por pagar del Gobierno Central a 31 de diciembre de 2016 ascendieron a B/.1,624.1

millones, que respecto al saldo registrado al 31 de diciembre de 2015 aumentó B/.122.0 millones.

Cuadro N° 16 – Cuentas por Pagar:

Años 2011 - 2016


El 80.3% de las cuentas por pagar corresponden a los Ministerios de: Obras Públicas, Salud,

Educación, Presidencia, y Ordenamiento y Desarrollo Territorial. Mayor detalle se presenta en el

Cuadro N°17 y en la Gráfica N°12.

Gráfica N° 12 – Cuentas por Pagar del Gobierno Central por Antigüedad:

Año 2016

Fuente: Módulo del Tesoro - SIAFPA e ISTMO.

Saldo al 31 de Pagado Diferencia Variación de Variación

diciembre Efectivo Saldo del Pagado

2011 431.9 369.1 -62.8

2012 488.4 241.0 -247.4 56.5 -128.1

2013 576.2 531.6 -44.6 87.8 290.6

2014 1,201.8 1017.8 -184.0 625.6 486.2

2015 1,502.1 1317.6 -184.5 300.3 299.8

2016 1,484.1

Fuente: Módulo del Tesoro SIAFPA- ISTMO

Año

0 a 30 días39%

30 a 60 días31%

60 a 90 días8%

90 días y más22%

39

Cuadro N° 17 – Cuentas por Pagar por Entidad y Antigüedad:

Año 2016


d. Principales Subsidios Pagados4

El total de subsidios en el año 2016 fue B/.1,375.6 millones, de los cuales el 54.4% fueron dirigidos

a los hogares; el 32.3%, a la Caja de Seguro Social; y el 13.3% a las empresas. El siguiente cuadro

presenta el detalle de los subsidios otorgados por el Gobierno Central para los años 2016 y 2015.

4 Los subsidios buscan apoyar el ingreso familiar de los hogares de menores recursos y mitigar el costo de la energía. Generalmente son de tipo monetario y en consideraciones especiales son pagados a ciertos contribuyentes a través de documentos fiscales.

Entidad 0 a 30 días 30 a 60 días 60 a 90 días 90 días y más Total DIST%

TOTAL 581.2 453.4 117.2 331.7 1,483.5 100.0%

Participación (en %) 39.2% 30.6% 7.9% 22.4% 100.0%

Ministerio de Salud 70.7 60.7 67.7 123.5 322.6 21.7%

Ministerio de Obras Públicas 161.0 141.6 0.4 1.5 304.5 20.5%

Ministerio de Educación 47.3 89.9 12.2 97.5 246.9 16.6%

Ministerio de la Presidencia 113.1 30.6 11.5 19.4 174.6 11.8%

Ministerio de Vivienda y Ordenamiento Territorial 50.0 59.4 3.4 30.5 143.3 9.7%

Ministerio de Economía y Finanzas 28.6 43.9 0.8 3.0 76.3 5.1%

Ministerio de Gobierno 20.0 7.6 2.4 44.6 74.6 5.0%

Ministerio de Seguridad 43.4 6.3 7.7 1.4 58.9 4.0%

Procuraduría de la Nación 9.9 1.7 2.2 1.5 15.3 1.0%

Asamblea Nacional 12.4 1.0 0.2 0.3 13.9 0.9%

Órgano Judicial 7.0 3.2 2.2 0.5 12.8 0.9%

Ministerio de Desarrollo Agropecuario 1.4 2.1 1.5 3.6 8.6 0.6%

Ministerio de Ambiente 3.1 1.4 3.1 0.8 8.4 0.6%

Ministerio de Relaciones Exteriores 2.8 2.1 0.1 0.5 5.5 0.4%

Tribunal Electoral 1.9 0.3 0.1 2.8 5.1 0.3%

Contraloría General de la República 3.5 0.7 0.8 0.0 5.0 0.3%

Ministerio de Desarrollo Social 2.6 0.5 0.4 0.1 3.6 0.2%

Ministerio de Trabajo y Desarrollo Laboral 1.6 0.1 0.3 0.2 2.2 0.1%

Fiscalía de Cuentas 0.2 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0%

Tribunal de Cuentas 0.3 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0%

Procuraduría de la Administración 0.2 0.0 0.0 0.0 0.3 0.0%

Otros Gastos de la Administración 0.0 0.3 0.0 0.0 0.3 0.0%

Fiscalía Electoral 0.1 0.0 0.1 0.0 0.1 0.0%

Defensoría del Pueblo 0.1 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Tribunal Administrativo Tributario 0.0 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0%

Ministerio de Ambiente 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0%

Fuente: Dirección Nacional de Contabilidad (ITSMO) - MEF

40

Cuadro N° 18 – Monto Otorgado en Concepto de Subsidios:

Años 2016 y 2015


Los mayores beneficiarios en subsidios en la vigencia fiscal 2016 fueron los hogares, cuyo monto

totalizó B/.748.0 millones, que comparado con el subsidio del año 2015 refleja una disminución de

B/.174.0 millones. Las principales variaciones se dieron en los siguientes rubros:

(i) El subsidio eléctrico presentó una disminución de B/.142.6 millones, explicado

principalmente por dos factores: FET que hasta diciembre de 2015 de manera escalonada

Absoluta Relativa

TOTAL 1,375.6 1,619.8 -244.2 -15.1

A. Hogares 748.0 921.9 -174.0 -18.9

Intereses Preferenciales 100.2 79.9 20.2 25.3

Gas Licuado 66.3 85.1 -18.8 -22.1

Transporte Público (Diesel) 0.0 1.1 -1.1 -100.0

Subsidio Eléctrico 32.4 175.0 -142.6 -81.5

FACE 0.0 125.0 -125.0 -100.0

FTO 23.1 0.0 23.1 (..)

FET 9.3 50.0 -40.7 -81.4

Fondo Solidario de Vivienda 21.8 9.1 12.6 138.5

Programa 120/65 180.6 156.7 23.8 15.2

Red de Oportunidades 39.7 43.5 -3.8 -8.7

Beca Universal 183.0 233.8 -50.8 -21.7

Angel Guardián 15.0 12.8 2.2 16.8

Uniformes y Útiles Escolares 0.0 0.4 -0.4 -90.4

Metrobus 86.7 99.6 -12.9 -13.0

Metro 22.4 24.9 -2.5 -10.0

B. Caja de Seguro Social 444.5 485.3 -40.7 -8.4

Aporte para sostenibilidad del régimen IVM 140.0 140.0 0.0 0.0

0.8% de los Salarios Básicos y Pagos a Jubilados 72.0 86.4 -14.4 -16.7

Aumento de Pensiones (2007-2009-2011) y FEJUPEN 164.9 181.6 -16.7 -9.2

Aporte Especial para Maternidad y Enfermedad 25.0 25.0 0.0 0.0

Aporte de Intereses del 2% sobre valores del Estado 20.5 20.6 -0.1 -0.2

Aporte- Junta Técnica Actuarial 0.1 0.1 0.0 -39.5

Part. del Imp. Selectivo al Consumo de Bebidas 9.7 16.1 -6.4 -39.7

Pensión Vitalicia Dietilenglicol 9.2 12.3 -3.1 -24.9

Pensión de Viudez 1.6 2.5 -0.9 -36.4

Subsidio a Víctimas Afectadas en Changuinola 1.5 0.7 0.7 100.0

Aporte para Neonatos Afectados por Intoxicación con Heparina 0.1 0.0 0.1 (..)

C. Empresas 183.1 212.6 -29.5 -13.9

CAT, CEFA, CFI 14.0 5.9 8.1 137.5

Eurocertificados 0.0 0.0 0.0 (..)

CPC, Devolución de Impuestos 7.1 7.5 -0.4 -5.4

Subsidio Tasa de Interés (FECI) 52.5 51.2 1.4 2.7

Exoneración de Impuesto de Importación 85.8 124.3 -38.5 -31.0

Exoneración de Impuestos Sobre la Renta 23.6 23.6 0.0 0.0

Fuente: DGI, Superintendencia de Bancos, DIPRENA, Secretaría de Energía, ASEP, CGR, CSS.

Partidas Informativas:

(..) Dato no aplicable.

Detalle 2016 (P) 2015Variaciones

41

se focalizó, disminuyendo la contribución del Estado a los clientes en el rango de consumo

de 301-350kWh, en el año 2016, solo se pagó B/.9.3 millones que concierne al I Semestre;

y FTO, que se creó a partir de 1 de julio de 2015, con la finalidad de garantizar la

estabilización de las tarifas de los clientes de Empresas de Distribución Eléctrica Chiriquí

(EDECHI), los cuales con la eliminación de FACE hubieran sufrido aumentos muy elevados

en su tarifas ya que la tarifa real es muy alta en comparación con la tarifa subsidiada, durante

el año 2016 se pagaron $23.1 millones que incluyeron los aportes del Estado del II Semestre

2015 y del I Semestre de 2016;

(ii) La Beca Universal disminuyó B/.50.8 millones respecto al año anterior, debido a que, en el

año 2015, se realizó el pago correspondiente al último trimestre de 2014 y los cuatro pagos

correspondientes a la vigencia corriente. En el año 2016, se regularizó el desembolso;

(iii) Subsidio de Metrobus disminuyó B/.12.9 millones.

El subsidio a la Caja de Seguro Social presentó una disminución de B/.40.7 millones; debido

principalmente a la disminución del subsidio del 0.8% de los salarios básicos y pagos a jubilados, y

a la disminución del subsidio de Aumento de Pensiones.

El subsidio total a las empresas reflejo una disminución de B/.29.5 millones, el cual se vio afectado

por un menor beneficio a la exoneración del impuesto de importación.

e. Financiamiento Neto

Para financiar el déficit del Gobierno Central de B/.2,383.8 millones se utilizaron B/.1,351.1 millones

de recursos de crédito y se usó B/.1,032.7 millones de activos líquidos.

42

Cuadro N° 19 – Financiamiento Neto del Gobierno Central:



C. Balance de la Caja de Seguro Social

1. Resumen

El balance de operaciones de la CSS5 presentó un superávit de B/.532.7 millones, monto inferior en

B/.16.3 millones al superávit registrado en el año 2015, explicado por un incremento de los gastos

totales de 9.8% y una disminución en las transferencias del gobierno central de B/.63.8 millones, es

decir, 16.7%.


a. Ingresos Totales

Los ingresos de la CSS en 2016, totalizaron B/.3,379.9 millones, reflejando un incremento de

B/.331.4 millones respecto al año 2015, explicados principalmente por el rubro de ingresos por cuotas

a la seguridad social y prima de riesgos profesionales.

Las transferencias del Gobierno Central a la CSS disminuyeron un 16.7% en el 2016, principalmente

debido a una disminución del subsidio del 0.8% de los salarios básicos y pagos a jubilados.

b. Gastos Totales

Los gastos totales ascendieron a B/.3,166.2 millones, reflejando un incremento de B/.283.9 millones

respecto al año 2015.

5 Excluye las cuentas de ahorro y capitalización individual del subsistema mixto de la CSS, tal como lo exige la Ley 34 de RSF de 2008.


Superávit (+) / Déficit (-) -2,383.8 -2,010.0 -373.8

Porcentaje del PIB -4.4% -3.9%

Financiamiento Neto 2,383.8 2,010.0 373.8

A. Endeudamiento Neto Consolidado 1,351.1 1,968.3 -617.2

B. Uso de Activos Líquidos 1,032.7 41.7 991.0

PIB Nominal 53,869 52,133

Fuente: DPP-MEF

43

Los gastos corrientes aumentaron en B/.254.3 millones, de los cuales el 61.1% corresponde a

sueldos y salarios y el 41.9% transferencias. Los gastos de capital presentaron un incremento

B/.29.6 millones atendiendo principalmente los pagos realizados por el proyecto Ciudad de la Salud.

Cuadro N° 20 – Balance de Operaciones de la Caja de Seguro Social:



Absoluta Relativa


Ingresos Corrientes 1/ 3,379.9 3,048.5 331.4 10.9%

Ingresos de Capital 0.0 0.0 0.0 (..)

Gastos Totales 3,166.2 2,882.3 283.9 9.8%


d/c Transferencias Corrientes 1,726.8 1,620.4 106.5 6.6%

Gastos de Capital 184.2 154.6 29.6 19.1%

más: Transferencias del Gobierno Central 2/ 319.0 382.8 -63.8 -16.7%

Superávit o Déficit 532.7 549.0 -16.3 -3.0%

Fuente: CSS

1/ Incluye las Cuotas Obrero Patronales y no incluye las transferencias del Gobierno Central2/ Transferencias del Gobierno Central producto de la ley 51 y Otras

(..) Dato no aplicable

2015Variación

Detalle 2016

44

III. EJECUCIÓN PRESUPUESTARIA DEL ESTADO

La evaluación presupuestaria está constituida por un conjunto de procesos de análisis que permiten

determinar, a partir de una base continua en el tiempo, los avances financieros alcanzados en un

momento determinado y la comparación con el Presupuesto Modificado e igualmente la incidencia

en la obtención de los objetivos establecidos en el período de análisis.

Con el presente documento, “Informe Preliminar de la Ejecución Presupuestaria al 31 de diciembre

de 2016”, damos continuidad al proceso de presentación de la evaluación presupuestaria, a través

del análisis de los resultados de la ejecución presupuestaria.

Mediante la Ley No. 69 de 24 de noviembre de 2015, la Asamblea Legislativa aprobó el Presupuesto

General del Estado, la misma fue promulgada en Gaceta Oficial No. 27916 del 24 de noviembre de

2015. El mismo totalizó B/.22,747.3 millones, considera éste B/.2,621.2, millones en concepto de

Transferencias Interinstitucionales.

A. Presupuesto General del Estado

El Presupuesto General del Estado, constituye la estimación de los ingresos y la autorización máxima

de los gastos que podrían comprometer las Instituciones del Gobierno Central, las Instituciones

Descentralizadas, Empresas Públicas y los Intermediarios Financieros.

Durante el período enero a diciembre, el Presupuesto General del Estado se vio modificado a través

de créditos extraordinarios y traslados, que ascendieron a B/.2,149.4 millones; como resultado de

ello, el Presupuesto Modificado alcanza para el período de análisis, B/.24,896.8 millones, lo que

representa un incremento de 9.4% con respecto al Presupuesto Ley. Del monto total de créditos y

traslados, B/.1,083.1 millones corresponden a Gobierno Central, B/.1.8 millones a Instituciones

Descentralizadas, B/.272.2 millones a Empresas Públicas y B/.796.0 millones a Intermediarios

Financieros.

Al excluir las transferencias al Presupuesto General del Estado (B/. 2,621.2 millones) este asciende

a B/.20,126.1 millones. Adicionalmente, se realizaron modificaciones hasta el mes de diciembre por

un monto de B/.1,934.8 millones, como resultado de créditos extraordinarios y traslados, alcanzando

el Presupuesto Modificado B/.22,060.9 millones.

En cuanto a la ejecución del Presupuesto de Ingresos y Gastos netos hasta el mes de diciembre de

2016, fueron ejecutados B/.19,836.4 millones (89.9%) y B/.19,408.6 millones (88.0%),

45

respectivamente. Por otro lado, el presupuesto de Inversiones Públicas alcanzó una ejecución de

B/.8,405.0 millones, lo que representó el 87.2%.

1. Presupuesto de Ingresos

El Presupuesto Modificado de Ingresos del Sector Público al mes de diciembre de 2016, alcanzó los

B/.22,060.9 millones (excluyendo transferencias interinstitucionales por B/.2,835.9 millones). Es así,

que le corresponden B/.12,416.3 millones al Gobierno Central, B/.6,319.7 millones a las Instituciones

Descentralizadas, B/.2,603.7 millones a las Empresas Públicas, y B/.3,557.0 millones a los

Intermediarios Financieros. El Cuadro N° 21 resume esta información y muestra los montos

recaudados y el porcentaje de ejecución de los ingresos del Sector Público.

Cuadro N° 21 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Ingresos del Estado:

Al 31 de diciembre de 2016


2. Ejecución Presupuestaria de Ingresos

Cifras preliminares de la ejecución presupuestaria de Ingresos del Gobierno Central totalizan hasta

el 31 de diciembre de 2016, B/.11,272.2 millones; las Instituciones Descentralizadas registran

B/.5,861.0 millones; en tanto que las Empresas Públicas B/.1,836.9 millones y los Intermediarios

Financieros B/.3,383.0 millones.

Los ingresos totales del Sector Público, incluyendo las Transferencias Interinstitucionales

ascendieron a B/.22,353.1 millones, en tanto que al excluirlas, los ingresos totales netos alcanzaron

los B/.19,836.4 millones.

Presupuesto Creditos y Presupuesto % de

Ley Traslados Modificado Ejecución

Ingresos

Gobierno Central 11,333.1 1,083.1 12,416.3 11,272.2 90.8

Instituciones Descentralizadas 6,321.6 -1.8 6,319.7 5,861.0 92.7

Empresas Públicas 2,331.6 272.2 2,603.7 1,836.9 70.5

Intermediarios Financieros 2,761.0 796.0 3,557.0 3,383.0 95.1

Subtotal 22,747.3 2,149.5 24,896.8 22,353.1 89.8

Menos: Transf. Interinstitucionales 2,621.2 214.6 2,835.9 2,516.7 88.7

Total de Ingresos 20,126.1 1,934.8 22,060.9 19,836.4 89.9

Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación - MEF y Contraloría General de la República

RecaudadoEntidades

46

3. Presupuesto de Gastos

El presupuesto modificado de gastos al 31 de diciembre de 2016 es de B/.24,896.8 millones,

excluyendo las transferencias interinstitucionales por B/.2,835.9 millones. Del total, corresponden

B/.12,416.3 millones al Gobierno Central, B/.6,319.7 millones a Instituciones Descentralizadas,

B/.2,603.7 millones a las Empresas Públicas, y B/.3,557.0 millones a Intermediarios Financieros.

El cuadro a continuación resume esta información y muestra, además, los montos y el porcentaje de

ejecución de los gastos del Sector Público.

Cuadro N° 22 – Ejecución Preliminar del Presupuesto General de Gastos del Estado:



4. Ejecución Presupuestaria de Gastos

La ejecución presupuestaria neta (excluye transferencias interinstitucionales) de los gastos del

Sector Público al 31 de diciembre de 2016 alcanzó B/.19,408.6 millones. En tanto que la ejecución

total de gastos, considerando las transferencias interinstitucionales registra B/.21,925.3 millones;

observando el detalle, se tiene que el Gobierno Central ejecutó B/.11,323.5 millones; las Instituciones

Descentralizadas B/.5,482.5 millones; las Empresas Públicas B/.1,759.3 millones y los Intermediarios

Financieros B/.3,360.1 millones.

Observando los niveles de ejecución en términos porcentuales, se destacan los intermediarios

financieros con 94.5% y gobierno central con 91.2%.



Gastos

Gobierno Central 11,333.1 1,083.1 12,416.3 11,323.5 91.2

Instituciones Descentralizadas 6,321.6 -1.8 6,319.7 5,482.5 86.8

Empresas Públicas 2,331.6 272.2 2,603.7 1,759.3 67.6

Intermediarios Financieros 2,761.0 796.0 3,557.0 3,360.1 94.5

Subtotal 22,747.3 2,149.5 24,896.8 21,925.3 88.1

Menos: Transf. Interinstitucionales 2,621.2 214.6 2,835.9 2,516.7 88.7

Total de Gastos 20,126.1 1,934.8 22,060.9 19,408.6 88.0


RecaudadoEntidades

47

B. Presupuesto del Gobierno Central

1. Presupuesto de Ingresos

Para la vigencia 2016, fue considerado en el Presupuesto Ley, que el Gobierno Central recaudaría

ingresos por B/.11,333.1 millones. Se han realizado créditos por B/.1,083.1 millones, quedando el

presupuesto modificado en B/.12,416.3 millones.

La ejecución de los ingresos al 31 de diciembre de 2016 fue de B/.11,272.2 millones, de los cuales

B/.7,591.5 millones corresponden a Ingresos Corrientes y B/.3,680.7 millones a Ingresos de Capital.

Esto significa una ejecución del 90.8% del presupuesto asignado (B/.12,416.3 millones) de ingresos.

Cuadro N° 23 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Ingresos del Gobierno Central:



Cabe señalar que los ingresos corrientes representan el 67.3% y en tanto que los ingresos de capital

representan el 32.6% del total de ingresos ejecutados del Gobierno Central.



Ingresos

Ingresos Corrientes

Ingresos Tributarios 5,459.3 114.8 5,574.1 5,559.3 99.7

Ingresos No Tributarios 1,807.9 6.1 1,814.0 1,640.2 90.4

Aportes al Fisco 313.7 0.9 314.6 279.3 88.8

Otros Ingresos Corrientes 100.1 23.8 123.9 1.1 0.9

Rendimiento del FAP 16.2 0.0 16.2 0.0 0.0

Saldo en Caja y Banco 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Ingresos Corrientes Incorporados 101.8 20.1 121.9 111.4 91.4

Total de Ingresos Corrientes 7,799.1 165.7 7,964.8 7,591.5 95.3

Ingresos de Capital 3,534.1 917.4 4,451.5 3,680.7 82.7

Total de Ingresos 11,333.1 1,083.1 12,416.3 11,272.2 90.8


EjecuciónDetalle

48

2. Presupuesto de Gastos

Al 31 de diciembre de 2016, el Gobierno Central ha elevado su presupuesto de gastos a B/.12,416.3

millones, de los cuales fueron ejecutados B/.11,323.9 millones (91.2%). De este monto, B/.6,394.4

millones se ejecutaron en gastos corrientes y B/.4,929.5 millones en gastos de capital.

Cuadro N° 24 – Ejecución Preliminar del Presupuesto de Gastos del Gobierno Central:



C. Presupuesto del Sector Descentralizado

El Sector Descentralizado muestra cifras preliminares de recaudación de ingresos al 31 de diciembre

de 2016, por un total de B/.11,080.9 millones y ejecutó gastos por B/.10,601.9 millones. El cuadro

que se presenta a continuación, muestra un resumen de la ejecución presupuestaria del sector

descentralizado al 31 de diciembre de 2016.



Gastos

Gastos Corrientes

Servicios Personales 2,641.6 -43.4 2,598.2 2,510.3 96.6

Servicios No Personales 488.6 2.9 491.6 395.6 80.5

Materiales y Suministros 336.0 -27.6 308.4 259.1 84.0

Transferencias Corrientes 1,019.1 -97.2 921.9 867.8 94.1

Subsidios Corrientes 1,303.4 18.6 1,322.1 1,189.3 0.0

Intereses de la Deuda 1,090.1 -25.2 1,064.9 1,048.6 98.5

Asignaciones Globales 14.4 -0.1 14.3 13.1 91.5

Seguro Educativo 113.8 0.0 113.8 110.7 97.2

Total de Gastos Corrientes 7,007.1 -171.9 6,835.2 6,394.4 93.6

Gastos de Capital

Inversión 3,742.9 404.4 4,147.3 3,539.2 85.3

Corrientes 2,749.5 237.3 2,986.8 2,093.8 70.1

Transferencias de Capital 993.4 167.2 1,160.5 1,445.4 124.5

Otros Gastos de Capital 28.0 4.9 32.9 21.1 64.3

Amortización de la Deuda 555.2 845.7 1,400.9 1,368.8 97.7

Total de Gastos de Capital 4,326.0 1,255.0 5,581.0 4,929.5 88.3

Total de Gastos 11,333.1 1,083.1 12,416.3 11,323.9 91.2


EjecuciónDetalle

49

Cuadro N° 25 – Resumen de Ejecución Presupuestaria del Sector Descentralizado:



Presupuesto Creditos y Presupuesto % de Total de % de

Ley Traslados Modificado Ejecución Compromiso Ejecución

Total Instituciones Descentralizadas 6,321.6 -1.8 6,319.7 5,861.0 92.7 5,482.5 86.8 378.6

AMPYME 14.9 -1.9 13.0 13.0 100.0 9.2 70.4 3.8

Autoridad del Transito 179.4 -32.8 146.5 91.7 62.6 124.5 84.9 -32.8

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 23.3 0.0 23.3 20.6 88.5 18.5 79.4 2.1

ANATI 20.5 3.0 23.5 14.5 61.7 19.2 81.7 -4.7

Autoridad Nacional de Aduanas 45.6 0.0 45.6 33.2 72.8 32.1 70.5 1.0

Caja de Seguro Social 4,707.0 0.1 4,707.2 4,504.4 95.7 4,062.2 86.3 442.2

Instituto Conmemorativo Gorgas 16.1 0.3 16.5 14.4 87.4 12.9 78.2 1.5

CENETIM 0.2 0.0 0.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

Autoridad de Proteccion al Consumidor 11.0 0.0 11.0 11.0 100.0 10.0 90.6 1.0

SIACAP 1.6 -0.1 1.6 1.6 100.0 1.2 75.8 0.4

Inst. de Form. y Aprov. de los Rec. Humanos 362.4 12.9 375.3 277.2 73.9 362.4 96.6 -85.2

SENADIS 8.9 0.4 9.3 9.0 96.1 8.4 89.6 0.6

AUPSA 6.8 0.3 7.1 6.8 95.8 6.7 94.7 0.1

Instituto de Investigaciones Agropecuarias 19.0 0.1 19.0 18.1 95.0 18.0 94.5 0.1

ARAP 9.8 0.0 9.8 9.3 94.5 9.2 93.3 0.1

Contrataciones Publicas 6.8 -0.5 6.3 4.1 64.4 3.7 58.0 0.4

Tribunal Administrativo de Contrataciones Publicas 2.0 0.0 2.0 1.9 94.2 1.5 76.9 0.3

Instituto Nacional de Cultura/1 41.4 -0.7 40.7 34.7 85.3 33.5 82.3 1.2

SERTV 15.2 0.1 15.3 13.0 84.7 12.4 80.8 0.6

SENACYT 33.4 0.0 33.4 27.8 83.2 30.0 89.9 -2.2

Instituto Nacional de la Mujer 4.6 0.2 4.8 4.8 99.9 3.6 75.1 1.2

Secretaria de Niñez, Adolescencia y Familia 6.1 0.0 6.1 5.9 97.1 4.3 70.3 1.6

PANDEPORTES 73.7 5.7 79.5 35.7 44.9 47.5 59.8 -11.8

INADEH 45.7 -6.4 39.3 40.2 102.4 34.2 87.0 6.1

Instituto Panameño de Habilitación Especial 42.4 0.0 42.4 42.0 99.2 42.0 99.2 0.0

Autoridad de Pasaportes de Panamá 6.0 0.0 6.0 5.0 82.9 4.9 81.3 0.1

Instituto Panameño Cooperativo 13.2 0.1 13.2 13.5 102.5 10.3 78.1 3.2

Autoridad de Turismo de Panamá 91.9 0.0 91.9 81.4 88.5 82.4 89.7 -1.1

Innovacion Gubernamental 21.4 11.3 32.7 18.6 57.0 21.6 66.2 -3.0

Registro Público 78.0 0.0 78.0 76.1 97.6 73.7 94.5 2.5

Autoridad Nacional de Transparencia 3.0 1.0 4.0 4.0 100.0 3.1 78.1 0.9

Universidad Autónoma de Chiriquí 51.1 3.5 54.5 54.6 100.1 52.2 95.7 2.4

Universidad de Panamá 230.4 0.1 230.5 247.1 107.2 213.8 92.8 33.3

Universidad Maritima Inter. De Panama 10.9 0.0 10.9 9.9 90.7 7.6 69.3 2.3

UDELAS 22.0 0.2 22.3 26.0 116.7 21.9 98.2 4.1

Universidad Tecnológica 95.5 1.3 96.8 89.8 92.7 83.8 86.5 6.0

Zona Franca del Baru 0.4 0.0 0.4 0.4 96.4 0.4 87.6 0.0

Total Empresas Públicas 2,331.6 272.2 2,603.7 1,836.9 70.5 1,759.3 67.6 77.5

Aeropuerto Internacional de Tocumen 606.9 22.0 628.9 474.2 75.4 405.3 64.4 69.0

Autoridad Maritima de Panamá 178.0 0.3 178.2 154.8 86.8 154.9 86.9 -0.1

Bingos Nacionales 0.8 0.0 0.8 0.8 107.2 0.5 67.6 0.3

Autoridad Aeronáutica Civil 36.9 1.9 38.8 41.8 107.5 32.1 82.7 9.7

Inst. de Acueductos y Alcantarillados Nacionales 335.4 6.9 342.3 216.2 63.2 211.9 61.9 4.3

Instituto de Mercadeo Agropecuario 54.4 -8.7 45.7 43.7 95.6 42.5 92.9 1.2

Empresa de Generacion Electrica 56.2 -41.4 14.7 11.1 75.4 3.7 24.9 7.5

ENA 2.9 140.1 143.0 1.7 1.2 1.3 0.9 0.5

ETESA 203.5 0.0 203.5 94.7 46.5 112.4 55.2 -17.8

Cadena de Frio 13.1 -4.0 9.1 9.1 100.0 5.5 59.9 3.7

Metro de Panamá 471.7 16.8 488.5 446.3 91.4 450.3 0.0 -3.9

Transporte Masivo de Panamá 0.0 126.4 126.4 6.4 5.0 6.4 0.0 0.0

Loteria Nacional de Beneficiencia 219.1 2.0 221.0 228.1 103.2 213.1 0.0 14.9

Zona Libre de Colón 77.0 0.0 77.0 54.8 71.2 51.2 0.0 3.7

Agencia Panama Pacifico 10.8 -2.0 8.8 7.9 89.3 6.5 1.3 1.4

Autoridad de Aseo Urbano y Domiciliario 64.8 12.0 76.8 45.2 58.8 62.0 28.0 -16.8

Total de Intermediarios Financieros 2,761.0 796.0 3,557.0 3,383.0 95.1 3,360.1 94.5 23.0

Superintendencia de Bancos 18.4 0.1 18.5 19.3 104.1 16.8 90.6 2.5

Superintendencia de Seguros y Reaseguros 3.4 0.0 3.4 3.4 100.4 2.7 81.5 0.6

Banco de Desarrollo Agropecuario 75.9 24.6 100.5 87.0 86.6 73.1 72.7 13.9

Banco Hipotecario Nacional 20.4 0.0 20.4 18.6 91.5 16.9 82.7 1.8

Banco Nacional de Panamá 1,825.2 501.2 2,326.4 2,280.2 98.0 2,280.2 98.0 0.0

Caja de Ahorros 793.1 270.0 1,063.1 950.6 89.4 950.6 89.4 0.0

Comision Nacional de Valores 6.7 0.0 6.7 5.4 81.8 3.5 52.0 2.0

Instituto de Seguro Agropecuario 18.0 0.0 18.0 18.5 102.4 16.3 90.3 2.2

Total del Sector Descentralizado 11,414.2 1,066.3 12,480.5 11,080.9 88.8 10,601.9 84.9 479.1

Fuente: DIPRENA - MEF

Presupuesto Gastos

DetalleRecaudado

Superávit /

Déficit

50

1. Instituciones Descentralizadas

Las Instituciones Descentralizadas presentan una recaudación al 31 de diciembre de 2016, por un

total de B/.5,861.0 millones en concepto de ingresos y una ejecución en gastos por B/.5,482.5

millones, generando un superávit de B/.378.5 millones.

a. Caja de Seguro Social

La Institución encargada de la Seguridad Social, recaudó ingresos por B/.4,504.4 millones y ejecutó

gastos por B/.4,062.2 millones, alcanzando un excedente presupuestario de B/.442.2 millones,

producto de mayores recaudaciones y transferencias recibidas del Gobierno Central.

2. Empresas Públicas

Las Empresas Públicas registran para el período de ejecución, ingresos por el orden de B/.1,836.9

millones y gastos por B/.1,759.3 millones, lo cual generó un excedente de B/.77.5 millones. Entre

las Empresas que registraron mayor superávit están: AITSA con B/.69.0 millones y Lotería Nacional

de Beneficencia con B/.14.9 millones.

3. Intermediarios Financieros

Los ingresos recaudados por los Intermediarios Financieros ascendieron a B/.3,383.0 millones y en

tanto que los gastos efectuados fueron de B/.3,360.1 millones, dando como resultado un excedente

presupuestario de B/.22.9 millones; este excedente fue producto en parte del manejo presupuestario

realizado por el Banco de Desarrollo Agropecuario, con un superávit de B/.13.9 millones.

D. Planilla del Sector Público – Servicios Personales

1. Años 2015 y 2016

Al 31 de diciembre de 2016 se ejecutó la suma de B/.3,146.3 millones, para una planilla de 230,823

funcionarios del Sector Público, mientras que para el 31 de diciembre del año 2015 se ejecutó la

suma de B/.2,787.5 millones, con una planilla de 222,125 funcionarios, representando un incremento

neto en B/.358.9 millones y neto de 8,698 funcionarios, respectivamente.

Dicho aumento se debe principalmente al incremento del número de funcionarios de las siguientes

instituciones: Ministerio de Educación 7,397, Ministerio de Seguridad Pública 1,151, Universidad

51

Especializada de las Américas 71, Órgano Judicial 912, Ministerio de Salud 669 y, Procuraduría

General de la Nación 888.

Cuadro N° 26 – Saldo Bruto y Número de Empleados del Sector Público:

Años 2016 y 2015

El Gobierno Central es el que muestra un mayor incremento en el número de funcionarios y a su vez,

continúa siendo el mayor empleador, representando el 63.7% de los empleados públicos.

Es importante recalcar que durante el año 2016 se aprobaron leyes especiales adicionales, producto

de acuerdos gremiales, para el aumento en el sueldo a funcionarios de los sectores: Seguridad

Pública, Salud, Educación y los de las Ciencia Agropecuarias, razón por la cual se explica gran parte

del incremento del monto de la planilla del Sector Público.

E. Inversión Pública

Para la vigencia fiscal 2016, la cifra preliminar del Presupuesto Modificado de Inversiones del Sector

Público fue de B/.9,642.3 millones, del cual se ejecutó la suma de B/.8,405.0 millones, lo que

representa 87.2% de lo programado para inversiones.

En cuanto al monto total ejecutado, el Sector Público No Financiero ejecutó la suma de B/.4,410.4

millones, equivalente al 52.5% de las inversiones del Sector Público; mientras que el Sector Público

Financiero ejecutó la suma de B/.3,994.6 millones, equivalente al 47.5% de las inversiones del Sector

Público.

La Gráfica N° 13 muestra la distribución porcentual del monto ejecutado en inversiones, de cada

parte integrante del Sector Público.

2016 2015 Diferencia 2016 2015 Diferencia

TOTAL 230,823 222,125 8,698 3,146.3 2,787.5 358.8

Gobierno Central 147,034 139,844 7,190 1,961.0 1,703.8 257.2

Instituciones Descentralizadas 62,212 61,525 687 927.2 850.2 77.0

Empresas Públicas 14,676 13,891 785 161.4 136.6 24.8

Intermediarios Financieros 6,901 6,865 36 96.8 97.0 -0.2

Fuente: Contraloría General de la República

1/ En unidades de personas

Número de Empleados/1 MontoEntidades

52

Gráfica N° 13 – Distribución Preliminar de las Inversiones del Sector Público:


Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación – MEF, con datos de la Contraloría General de la Rep.

1. Inversiones del Gobierno Central

El Gobierno Central ejecutó la suma de B/.2,601.2 millones, representando el 86.9% de lo planeado.

El cuadro siguiente muestra las entidades con mayor monto de presupuesto ejecutado en inversiones

del Gobierno Central.

SECTOR PÚBLICO

FINANCIERO47.5%

GOBIERNO CENTRAL

30.9%

INST. DESCENTRALIZ

ADAS9.4%

EMPRESAS PÚBLICAS

11.4%

INTERMED. FINANCIEROS

0.8%

53

Cuadro N° 27 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inversiones del Gobierno Central:



2. Inversiones de las Instituciones Descentralizadas

Las Instituciones Descentralizadas muestran una ejecución de B/.786.4 millones, siendo esta cifra el

76.0% de lo planificado y representando el 17.8% de las inversiones del Sector Público No Financiero

y el 9.4% de las inversiones del Sector Público.

Presupuesto % de

Modificado Ejecución

Gobierno Central 2,992.8 2,601.2 86.9

Obras Públicas 924.6 819.9 88.7

Vivienda 404.0 381.3 94.4

Presidencia de la República 416.7 319.0 76.6

Ministerio de Des. Social 264.3 259.9 98.4

Economia y Finanzas 249.3 228.1 91.5

Salud 231.1 167.7 72.6

Educación 171.1 148.5 86.8

Seguridad Publica 77.6 67.7 87.2

Desarrollo Agropecuario 61.5 55.4 90.0

Asamblea Legislativa 58.9 43.2 73.3

Gobierno 39.3 35.9 91.3

Organo Judicial 24.0 20.2 84.2

Procuradoria General de la Nación 15.5 10.6 68.1

Ministerio de Ambiente 25.1 16.3 64.9

Tribunal Electoral 9.8 9.4 95.6

Relaciones Exteriores 7.9 7.5 94.3

Contraloría General 5.1 4.4 86.5

Comercio e Industrias 2.9 2.6 91.0

Trabajo y Desarrollo Laboral 2.8 2.5 91.8

Tribunal de Cuentas 0.7 0.6 97.1

Fiscalia de Cuentas 0.2 0.2 93.0

Defensoria del Pueblo 0.3 0.2 51.3


Detalle Ejecutado

54

Cuadro N° 28 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Inst. Descentralizadas:



3. Inversiones de las Empresas Públicas

Las empresas públicas contaban con un presupuesto modificado de B/.1,395.4 millones, del cual se

ejecutó el 68.4% del mismo, siendo por la suma de B/.955.0 millones y representando a su vez, el

21.6% de las inversiones del SPNF y 11.4% de las inversiones del SP.

Presupuesto % de


Instituciones Descentralizadas 1,034.5 786.4 76.0

IFARHU 350.8 342.7 97.7

C.S.S. 334.2 187.9 56.2

Autoridad de Turismo de Panamá 68.9 61.6 89.4

PANDEPORTES 62.7 32.2 51.4

SENACYT 28.3 25.5 90.1

INADEH 25.4 22.7 89.3

Autoridad del Transito 27.1 17.9 66.0

Autoridad de Innovación Gubernamental 27.1 17.3 63.9

INAC 17.9 13.8 77.0

Universidad de Panamá 14.3 9.8 68.8

IDIAP 8.0 7.4 92.7

Registro Publico 6.5 6.1 94.3

AMPYME 8.7 5.8 66.9

Instituto Conmemorativo Gorgas 7.4 5.3 71.0

Universidad Tecnologica 7.3 5.1 70.6

UNACHI 5.0 3.1 62.2

UDELAS 3.1 3.1 99.1

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 5.0 3.0 59.3

SENADIS 2.6 2.4 93.9

ANATI 2.4 2.0 83.6

IPHE 2.0 2.0 98.7

Autoridad de Pasaportes de Panamá 2.5 1.9 75.2

SERTV 2.7 1.7 63.1

ADUANAS 5.0 1.3 25.0

Universidad Maritima Int. de Panama 2.5 1.2 48.8

ARAP 1.2 1.2 97.0

Contrataciones Publicas 3.0 0.7 24.2

Instituto Nacional de la Mujer 1.1 0.7 61.1

Secretaria Nal. de la Niñez , Adolecencia y Familia 0.7 0.5 66.5

IPACOOP 1.0 0.5 47.4

Autoridad de Protección al Consumidor 0.3 0.2 94.4


Detalle Ejecutado

55

Cuadro N° 29 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. de las Empresas Públicas:



4. Inversiones de los Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros cuentan con un presupuesto modificado menor al resto, toda vez que

el mismo es por la suma de B/.92.0 millones, del cual se ejecutó la suma de B/.67.9 millones, siendo

una ejecución del 73.8%, representando 1.5% de las inversiones del SPNF y 0.8% de las inversiones

del SP.

Cuadro N° 30 – Ejecución Presupuestaria Prel. de las Inv. de los Intermediarios Financieros:



5. Inversiones del Sector Público Financiero

El Sector Financiero se compone por las inversiones financieras que realizan la Caja de Seguro

Social, la Caja de Ahorros y el Banco Nacional de Panamá. Las 3 entidades cuentan con altos

Presupuesto % de


Empresas Públicas 1,395.4 955.0 68.4

Metro de Panamá 438.9 412.3 94.0

AITSA 366.0 268.8 73.5

IDAAN 161.7 75.0 46.4

ETESA 115.4 57.6 49.9

Transporte Masivo 56.2 56.2 100.0

IMA 37.9 35.8 94.6

AAUD 19.2 13.5 70.3

AMP 16.4 12.0 73.0

ZLC 15.0 8.2 54.5

AAC 11.3 5.9 52.6

Cadena de Frio 6.3 5.6 88.7

LNB 2.8 2.4 87.3

AAPP 2.4 1.2 51.7

ENA 6.0 0.4 6.3

EGESA 140.1 0.0 0.0


Detalle Ejecutado

Presupuesto % de


Intermediarios Financieros 92.0 67.9 73.8

BDA 74.1 51.3 69.2

ISA 11.2 10.1 90.4

BHN 6.6 6.4 96.5


Detalle Ejecutado

56

niveles de ejecución, toda vez que se planeó un presupuesto de B/.4,127.6 millones y se ejecutó la

suma de B/.3,994.6 millones.

Cuadro N° 31 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inv. del Sector Financiero:



Las inversiones financieras de la Caja de Seguro Social alcanzaron la suma de B/.989.8 millones

(95.6% de lo planeado), con el fin de fortalecer los recursos necesarios para el mantenimiento de los

programas sociales de la entidad.

El Banco Nacional de Panamá cuenta con el portafolio de inversiones más fuerte del sector y en

dicha entidad se ejecutó la suma de B/.2,205.1 millones, representando el 55.2% del monto total

ejecutado en el sector financiero, para la vigencia fiscal 2016.

Presupuesto % de


Sector Público Financiero 4,127.6 3,994.6 96.8

BNP 2,230.2 2,205.1 98.9

CSS 1,035.0 989.8 95.6

CA 862.4 799.7 92.7


Detalle Ejecutado

57

IV. DEUDA PÚBLICA

A. Resumen de la Deuda Pública al 31 de diciembre de 2016

Al 31 de diciembre de 2016, el saldo total de la deuda pública alcanzó los B/.21,601.6 millones, lo

que representa en términos absolutos un aumento de B/.1,379.9 millones (6.8%) en comparación al

saldo registrado al 31 de diciembre de 2015. Al finalizar el año 2016, el saldo de la deuda pública

externa representó 78.2% del total de la deuda pública, mientras la deuda pública interna el 21.8%.

Cuadro N° 32 – Deuda Pública Total:

Año 2016 y 2015


El costo promedio ponderado del portafolio de la República al cierre de diciembre 2016 fue de 4.8%,

donde el costo promedio ponderado de la deuda interna aumentó en veintisiete puntos básicos

(27pbs), mientras que el de la deuda externa disminuyó en (6 pbs).

Cuadro N° 33 – Costo Promedio de la Deuda Pública:

Año 2016 y 2015


Absoluta Porcentual (%)

Total de Deuda Pública 21,601.60 20,221.70 1,379.90 6.80%

Deuda pública Externa 16,901.90 15,648.30 1,253.60 8.00%

Deuda pública Interna 4,699.70 4,573.40 126.3 2.30%

Fuente: Dirección de Financiamiento Público - MEF

Fuente 31-dic-16 31-dic-15Variación

Variación

31-dic-01 31-dic-15 Anual

Deuda Pública Externa 4.90% 4.96% -0.06%

Deuda Pública Interna 4.60% 4.30% 0.27%

Total de Deuda Pública 4.83% 4.81% 0.02%


Concepto

Costo Promedio

Ponderado

58

B. Situación de la Deuda Pública: Movimientos del Periodo

El flujo de desembolsos recibidos durante el año 2016, asciende a B/.3,090.5 millones (B/.3,075.8

millones recibidos en efectivo y B/.14.7 millones producto del descuento en precio de las

colocaciones de instrumentos de deuda emitidos en el mercado de capitales); destacándose la

emisión del Bono Global 2028 a un plazo de 12 años y con cupón de 3.875% por un monto total de

B/.1,000, millones; las reaperturas del Bono del Tesoro 2024 con cupón 4.95% por B/.698.5 millones

y las reaperturas de la Nota del Tesoro 3% con vencimiento en junio de 2019 por B/.317.7 millones.

Por su lado el servicio de deuda ascendió a B/.2,762.5 millones, en donde resalta la amortización

parcial de la Nota del Tesoro 2018 por B/.324.3 millones; el reembolso anticipado de dos (2)

empréstitos con el Banco Nacional de Panamá por B/.166.4 millones; la redención de Letras del

Tesoro por B/.698.0 millones y el pago, en concepto de intereses, de diversos Bonos Globales por

B/.646 millones.

El efecto de la variación cambiaria sobre la cartera de préstamos externos de la República aumentó

el saldo de la deuda pública en B/.15.3 millones en comparación al año 2015. Lo anterior obedeció

principalmente al fortalecimiento del yen japonés frente al dólar.

Cuadro N° 34 – Cambio Neto de la Deuda Pública:

Año 2016


Detalle

Financiamiento Bruto - Aumento en Deuda Pública 3,090.5

Financiamiento por acreedores públicos 720.3

Multilaterales / Bilaterales 703.6

Financiamiento de Bancos Oficiales 16.7

Financiamiento por acreedores privados 2,370.2

Letras del Tesoro 346.0

Notas del Tesoro 317.7

Bonos Globales 1,000.0

Bonos del Tesoro 698.5

Proveedores 8.0

Amortizaciones - Disminución en Deuda Pública 1,725.8

Financiamiento por acreedores públicos 553.7

Financiamiento de Bancos Oficiales 234.0

Multilaerales / Bilaterales 319.7

Financiamiento por acreedores privados 1,172.1

Letras del Tesoro 698.0

Notas del Tesoro 324.3

Proveedores 4.3

Banca Comercial 145.4

Variación cambiaria 15.3

Cambio Neto en la Deuda Pública Total 1,379.9


Monto en millones de B/.

59

C. Desempeño de los Títulos de la Deuda Pública en los Mercados de Capitales

Al 31 de diciembre de 2016, la deuda pública externa, denominada en Bonos Globales de la

República de Panamá, refleja un saldo de B/.11,387.4 millones; monto que se incrementó en

B/.1,000.0 millones a razón de la emisión en el mercado de capitales internacional del Bono Global

2028.

Durante el año 2016, los mercados internacionales se vieron afectados por un alto nivel de

volatilidad, por la elección de Donald Trump como Presidente de los Estados Unidos de América,

causando que los inversionistas migraran hacia mercados de resguardo como los instrumentos del

Tesoro de EE.UU; elevando sus rendimientos. Asimismo el dólar americano se vio fortalecido frente

a las principales monedas, siendo el principal afectado el peso mexicano y el yen japonés. Por otro

lado, la FED de los EE.UU. liderada por Janet Yellen tomó la decisión de iniciar el proceso de alza

de las tasas, después de que el Comité llegara a un consenso de que la situación macroeconómica

del país favorecía un mejor ambiente para iniciar el proceso de incrementos graduales hasta llegar

a una tasa de referencia de 2%. En este sentido, el rango de referencia de las tasas de interés fue

incrementado a 0.50%-0.75% desde el último ajuste en diciembre de 2015 de 0.25%-0.50%. Estos

dos hechos, sumados a la reunión que sostuvo el Comité común de Gran Bretaña para definir la

estrategia de salida para el BREXIT han generado un nivel de incertidumbre que los inversionistas

esperan balancear durante el primer trimestre de 2017.

Al finalizar el año 2016, los rendimientos de los Bonos Globales denominados en dólares, al igual

que los de varios países latinoamericanos comparables, disminuyeron, en términos generales, frente

al año 2015.

Cuadro N° 35 – Evolución de los Precios de los Bonos Globales más Líquidos de la República de Panamá:

Años 2016 y 2015

En fecha de

Emisióndic-16 dic-15

En fecha de


Bono Global 2020 5.20% 1,500.0 99.8 107.2 108.4 5.2 2.7 3.0

Bono Global 2024 4.00% 1,250.0 99.5 101.6 100.1 4.1 3.7 4.0

Bono Global 2025 3.80% 1,250.0 98.9 99.4 98.0 3.9 3.8 4.0

Bono Global 2026 7.10% 980.0 98.2 123.6 124.3 7.3 4.0 4.2

Bono Global 2027 8.90% 975.0 99.6 137.1 138.3 8.9 4.5 4.6

Bono Global 2028 3.90% 1,000.0 99.0 98.1 0.0 4.0 4.1 0.0

Bono Global 2029 9.40% 951.4 99.9 141.3 143.6 9.4 4.9 4.9

Bono Global 2036 6.70% 2,033.9 103.4 121.5 119.4 6.4 5.0 5.1

Bono Global 2053 4.30% 750.0 100.0 89.9 85.1 4.3 4.9 5.2

10,690.3


Total

Bonos Globales CupónSaldo

(en millones de B/.)

Precio (%) Rendimiento (%)

60

En este sentido, y tal y como se puede observar en la gráfica siguiente, la parte media de la curva

de rendimiento de los instrumentos de deuda emitido por la República en el mercado internacional

presenta un desplazamiento hacia el extremo inferior.

Gráfica N° 14 – Curva de Rendimiento de los Bonos Globales Más Líquidos de la República

de Panamá:


Durante el año 2016, la República de Panamá continuó su actividad en el mercado de capitales

doméstico, con el programa de Nota y Letras del Tesoro.

Las emisiones en el mercado doméstico mostraron un gran dinamismo, adjudicándose en Títulos

valores de deuda pública, entre Letras, Notas y Bonos del Tesoro, un monto total de B/.1,362.2

millones. Del total adjudicado, B/.698.5 millones corresponden a la reapertura del Bono del Tesoro

con vencimiento en el año 2024 y cupón de 4.95%, a un precio promedio ponderado de 107.22% y

rendimiento promedio ponderado de 3.87%. Además, se realizaron siete (7) subastas de la Nota del

Tesoro con vencimiento en el año 2019 y cupón de 3.00%, adjudicándose B/.317.7 millones, a un

precio promedio ponderado de 99.94% y un rendimiento promedio ponderado de 3.01%. Las

emisiones de Letras del Tesoro realizadas durante el año 2016, alcanzaron la suma de B/.346.0

millones, mientras que las amortizaciones sumaron un total de B/.698.0 millones, resultando en un

2020

2024

20252026 2027

2029

2028

2036

2053

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

5.5

6.0

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Ren

dim

ien

to (

%)

Duración (años)

Externa Diciembre 2015

Externa Diciembre 2016

61

pago neto de deuda de B/.352.0 millones y un saldo total en circulación al 31 de diciembre de

B/.252.0 millones.

Los recursos captados a través de estas subastas fueron utilizados para satisfacer las necesidades

estacionales del flujo de caja del Tesoro Nacional. Con el programa de Letras del Tesoro, el Gobierno

Nacional busca satisfacer las necesidades de financiamiento de manera ordenada y transparente;

mantener la diversificación de las fuentes de financiamiento, promover el ahorro interno y generar

un mercado secundario doméstico y líquido para instrumentos de deuda.

Por otro lado, la República ejecutó la operación de manejo de pasivos que consistió en la recompra

parcial por B/.324.3 millones del saldo de la Nota del Tesoro con vencimiento en el 2018, mitigando

así el riesgo de refinanciamiento y mejorando el perfil de amortización de deuda interna, operación

que se logró con la reapertura del Bono del Tesoro B/.698.5 millones con vencimiento en el año 2024

y cupón de 4.95%.

Al cierre de diciembre del año 2016, la deuda pública emitida en el mercado doméstico a mediano y

largo plazo cerró con un saldo de B/.4,105.04 millones.

Cuadro N° 36 – Saldo de Deuda Pública Emitida en el Mercado de Capitales Doméstico:

Años 2016 y 2015

Por su lado, los rendimientos de los Títulos de Deuda, colocados en el mercado doméstico de

capitales, denominados en dólares, al igual que los internacionales, disminuyeron, en términos

generales, frente al año 2015.

En fecha de


En fecha de


Panota 2018 5.0% 669.6 102.6 104.2 105.9 4.6 2.0 2.5

Panota 2019 3.0% 607.7 100.2 101.2 100.1 3.0 2.5 3.0

Panota 2021 4.9% 665.2 102.6 106.2 104.7 4.5 3.3 3.9

Panota 2022 5.6% 1,364.0 110.3 110.4 108.6 4.4 3.6 4.1

Panota 2024 5.0% 798.5 99.6 106.0 102.8 5.0 4.0 4.6

Total 4,105.0


Instrumentos

LocalesCupón

Saldo (en

millones de B/.)

Precio (%) Rendimiento (%)

62

Gráfica N° 15 – Curva de Rendimiento de los Títulos Domésticos Más Líquidos de la

República de Panamá:


D. Análisis de los Riesgos Financieros de la Deuda Pública

En lo concerniente al riesgo crediticio o soberano, el indicador de riesgo soberano EMBIG para

Panamá al 31 de diciembre del 2016 se posicionó en 186 pbs, índice inferior en 28pbs en

comparación del 31 de diciembre de 2015; este comportamiento también es menor al compararlo

con los niveles de sus pares latinoamericanos que poseen mejor o igual calificación de riesgo, como

México (295 pbs) y Colombia (224 pbs), misma percepción que se mantiene en el resultado de los

Credit Default Swaps (CDS).

2018

2019

2021

2022 2024

0.25

1.25

2.25

3.25

4.25

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Ren

dim

ien

tos

(%

)

Duración (años)

Interna Diciembre 2015

Interna Diciembre 2016

63

Gráfica N° 16 – EMBIG vs. Calificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con

Economías Emergentes:

Diciembre 2016


En este sentido, el CDS a 5 años de Panamá, al 31 de diciembre de 2016, se vio disminuido

significativamente al compararlos con sus pares de la región (127 pbs), siendo inferior a Colombia

(164 pbs), a México (156 pbs) y superior a Perú (108 pbs). Estos resultados, consolidan la posición

de la República en la región como un país atractivo en materia de inversión dada su posición de

importador neto de commodities, sus fundamentos macroeconómicos y el uso a nivel nacional del

dólar.

MEX

PERPAN

FIL

COLURU

RUM

BRA

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

500

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

EM

BIG

(b

ps

)

64

Gráfica N° 17 – CDS a 5 Años vs. Calificación de Riesgo de Países Latinoamericanos con

Economías Emergentes:

Diciembre 2016


Finalmente, el portafolio de deuda de la República continúa presentando indicadores robustos de

exposición a riesgos de refinanciamiento y de mercado lo que supone una fortaleza ante la volatilidad

de los mercados financieros.

Cuadro N° 37 – Principales Indicadores de Riesgo de Deuda Pública:

Años 2016 y 2015

MEX

PER

COL

PANFIL

BRA

RUM

0

50

100

150

200

250

300

350

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11

CD

S a

5Y

(b

ps

)

Indicador dic-16 dic-15

Riesgo de Refinanciamiento

Vencimiento promedio de la Deuda Externa (años) 10.40 11.10

Vencimiento promedio de la Deuda Interna (años) 4.30 4.10

Vencimiento promedio de la Deuda Total (años) 9.00 9.50

Riesgo de Mercado

Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Externa (años) 9.00 10.00

Tiempo promedio de re-fijación de la Deuda Interna (años) 4.20 4.10

Tiempo promedio de re-fijación Total [1] (años) 8.00 8.10

% de la deuda a tasa fija 83.40% 84.60%

Riesgo Cambiario

% de la deuda en B/. 97.60% 97.50%


65

La disminución en los vencimientos de los próximos tres años en comparación con el mismo período

del año anterior, es producto de la estrategia de mitigar el riesgo de financiamiento, lo cual se logró

a través de la reducción de la Nota del Tesoro 2018 y la disminución del saldo en circulación de

Letras del Tesoro de B/.604.0 millones al cierre 2015 a B/.252.0 millones en diciembre 2016.

Gráfica N° 18 – Principales Vencimientos Acumulados de la Deuda Pública:

Diciembre de 2016 y 2015


Por otro lado el portafolio de la deuda pública está compuesto en 83.4% a tasa fija disminuyendo en

1.2% en comparación a diciembre de 2015, y en términos de moneda se ha mantenido la contratación

de la deuda en un 97.0% en dólares americanos durante el periodo evaluado; lo que indica que el

comportamiento del mercado de divisas así como las fluctuaciones de las tasa de interés no ha

impactado significativamente el desempeño del servicio de la deuda panameña.

16%

13%

34%36%

15%16%

35%34%

hasta 3 años 3 a 5 años 5 a 10 años más de 10 años

diciembre de 2015

diciembre de 2016

66

US$ (B/.) -Tasa Fija,

81.1%

US$ (B/.) -Tasa Variable,

16.5%

Otras Monedas -Tasa Fija,

2.3%

Otras Monedas -

Tasa Variable, 0.03%

Gráfica N° 19 – Composición del portafolio de deuda por tasa de interés y moneda:

Diciembre de 2016 y 2015

Diciembre 2016 Diciembre 2015


US$ (B/.) -Tasa Fija,

82.1%

US$ (B/.) -Tasa Variable

15.4%

Otras Monedas -Tasa Fija

2.5%

Otras Monedas -Tasa Variable

0.03%

67

V. CUENTA ÚNICA DEL TESORO

La Cuenta Única del Tesoro (CUT) tiene como objetivo maximizar la liquidez del Estado, mejorar el

rendimiento de los recursos inactivos en cuentas bancarias gubernamentales y aumentar el

control de los ingresos y gastos públicos.

A. Avances de la Cuenta Única del Tesoro

La implementación de la Cuenta Única del Tesoro inició en noviembre del 2014 luego que se

aprobara su reglamentación mediante Decreto Ejecutivo N°554 del 30 de octubre de 2014. La misma

se dividió en tres Fases: FASE I: Entidades de Gobierno Central, FASE II: Entidades

Descentralizadas y FASE III: Empresas Públicas.

Durante los años 2015 y 2016 se estuvo desarrollando la FASE I, en la cual el objetivo era trasladar

las cuentas de las Entidades de Gobierno Central. Para el 31 de diciembre del 2016 se alcanzó un

80% logrando incorporar a la CUT 26 entidades más 78 Municipios para un total de 272 cuentas

oficiales distribuidas en Cuentas de Fondos Rotativos, Cuentas Presupuestarias y Cuentas

Financieras y manteniendo en el Banco Nacional de Panamá un total de 120 cuentas identificadas

como recaudadoras, pagadoras, de organismos internacionales y con montos correspondientes a

cheques en circulación que serán cerradas al quedar con montos cero.

A la fecha se han incorporado un total de 181 cuentas de instituciones de Gobierno Central y una de

instituciones Descentralizadas, y en atención a la Ley de Descentralización, se incorporaron 78

Cuentas correspondientes a los municipios a nivel nacional de los Fondos de Inversión del Impuesto

de Bien Inmueble (IBI).

Cuadro N° 38 – Estadística de Avance de Implementación de la CUT:


Saldos

en millones de B/.

Gobierno Central 181 512.4

Descentralizadas 1 22.2

Municipios 78 111.3

Tesoro Nacional 12 769.6

Total 272 1,415.5

Fuente: Dirección de Tesorería - MEF

Detalle No. Cuentas

68

Se hizo un gran esfuerzo en incorporar a la CUT las cuentas de las entidades en que se ha

implementado el Sistema de Contabilidad Istmo, con el fin de que, además de tomar en

consideración en cuenta los fondos presupuestarios, también se contemplen los fondos de cuentas

financieras o no presupuestaria, mayoritariamente las que están sujetas Leyes especiales.

Para año 2017, se espera terminar con cuentas que quedaron pendiente de la Fase I de Gobierno

Central y dar inicio a la Fase II con el traslado de los fondos de las cuentas de las Entidades

Descentralizadas. Se espera trasladar unas 4,363 cuentas que representan $910.8 millones.

Cuadro N° 39 – Estadísticas de las Cuentas por Trasladar a la CUT:


Es importante destacar que la Dirección General de Tesorería inició a partir del mes de mayo de

2016, operaciones de inversión con la Caja de Ahorros y el Banco Nacional de Panamá,

principalmente en depósitos a plazos, logrando al 31 de diciembre de 2016 el monto de B/.915,836.3

de intereses ganados.

Entre los sub proyectos que se ha estado trabajando en el Tesoro Nacional, se puede mencionar la

Consulta en Línea para las entidades adscritas a la Cuenta Única del Tesoro que se espera iniciar

en productivo a partir del enero de 2017 y la Boleta de Depósito para las Cuentas de Tesorería de

Ingresos correspondiente a las entidades en la CUT que ya se concreta en el Banco Nacional de

Panamá y en el Ministerio de Economía y Finanzas que será el piloto. Posteriormente se

incorporarán las entidades que realizan depósitos por diversos rubros en sus cuentas de Tesorería

en la CUT.

Los beneficios más importantes que trajo la implementación de la Cuenta Única del Tesoro para el

año 2016 podemos mencionar:

Saldos

en millones de B/.

Fase I - Gobierno Central 4,154 538.3

Fase II - Descentralizadas 209 372.5

Total 4,363 910.8


Detalle No. Cuentas

69

o Ahorro al Estado en contratación de nueva deuda por el orden de los $1,200.0 millones lo

que generó un ahorro en intereses de aproximadamente $50.0 millones anuales.

o Reducción en los costos de confección de cheques por parte de las entidades por

aproximadamente $500.0 mil balboas.

o Disminución de pagos a través de cheques, de un 50.0% a un 5.0% del total de pagos,

siendo el mayor volumen a través de ACH.

o Reducción en los costos de transacción y comisiones bancarias.

B. Pagos Efectuados en Tesorería por Concepto

Durante este período se ha efectuado pagos por B/. 12,662.4 millones. De los pagos totales, el rubro

más significativo es el correspondiente a proveedores con un total de B/.7,938.9 millones. Los pagos

de capital o de inversión hechos a proveedores representan más 40.0% del monto de proveedores,

entre los que podemos mencionar los programas sociales como Renovación Urbana, Asistencia

Habitacional, Saneamiento de la Bahía, el Metro de Panamá, Programa 120 a los 65 y la Beca

Universal, entre otros.

Cuadro N° 40 – Pagos por Concepto:

Los pagos de proveedores representan el 62.7% del total y el Servicio de la Deuda un 21.4% y las

transferencias Corrientes, y otros pagos el 16.0%.

Monto

Concepto (en millones de B/.) %

Proveedores 7,938.9 62.7

Servicio de la deuda 2,712.4 21.4

Transferencias Corrientes y otros pagos 1,996.7 15.8

Otros pagos 14.4 0.1

Total General 12,662.4 100.0


70

VI. FONDO DE AHORRO DE PANAMÁ

A. Antecedentes

o El Fondo Fiduciario para el Desarrollo fue creado mediante la Ley 20 de 15 de mayo de

1995, y derogado a través Ley 38 del 5 de junio de 2012, que crea el actual Fondo de Ahorro

de Panamá (FAP), y que además modifica la Ley 34 de 2008 sobre Responsabilidad Social

Fiscal. Entre los objetivos de la nueva Ley, se pretende establecer mecanismos de ahorro a

largo plazo para el Estado panameño; crear una cobertura en casos de emergencia por

desastres naturales; establecer mecanismos de estabilización por desaceleración

económica y prepagar o retirar deuda soberana emitida por el Estado a través del Gobierno

Central.

o En el evento de cobertura por casos de emergencia declarada por el Consejo de Gabinete,

se establece el uso de los recursos del FAP, siempre que el valor de los desastres excedan

al 0.5% del Producto Interno Bruto (PIB) de la República de Panamá, regla que comenzó a

regir en el año 2012, con una utilización máxima de los recursos del FAP, es decir el

equivalente a 1.0% del PIB; en cuanto a la desaceleración económica, la regla sólo aplica

a partir del año 2015 e implica una dispensa cuando la economía panameña experimente un

crecimiento de 2.0% o inferior durante dos trimestres consecutivos. En ambos casos el uso

de los recursos está condicionado a que los activos del FAP sean superiores al 2.0% del PIB

nominal del año anterior.

o En el mes de diciembre del 2012, se nombra la Junta Directiva como órgano gestor, cuyo

objetivo principal es definir la política de inversiones de los activos del Fondo, enmarcada

dentro de las directrices de inversión definidas por el MEF. La citada Junta es conformada

por siete miembros, con designaciones iniciales por periodos escalonados.

o Para abril de 2013, se nombra al Secretario Técnico, con el objetivo de brindar apoyo técnico

a la Junta Directiva del Fondo de Ahorro de Panamá.

o El Banco Nacional de Panamá, en su calidad de Fiduciario del Fideicomiso FAP, ejerce

varias funciones, entre las cuales está la de remitir a la Secretaría Técnica del Fondo de

Ahorro de Panamá, las Líneas de Colocación para Depósitos Interbancarios del Fideicomiso,

y la relación con los administradores externos.

71

o En los años 2013, 2014 y 2016 se realizan revisiones a las Directrices de Inversión del FAP,

habiendo algunas modificaciones, siempre con el propósito de actualizar las normas que

fundamentan el manejo financiero de los activos del Fondo.

B. Eventos Relevantes de 2016

o Marzo – Se remite nota a la Secretaria del FAP en la cual se expresa el interés y principio

de preservación de capital de los recursos del FAP.

o Abril – Mediante Decreto Ejecutivo No.84 de 12 de abril de 2016, se nombran tres (3)

miembros a la Junta Directiva del FAP, ratificados por la Asamblea Nacional, a través de las

Resoluciones Nos. 58, 59 y 60 de 28 de abril de 2016.

o Mayo – Mediante nota se solicita a la Secretaria del FAP la proyección de los rendimientos

correspondientes a la Vigencia Fiscal 2017.

o Julio – Se publicó en Gaceta Oficial, la Resolución Ministerial No.002-DICRE de 25 de julio

de 2016, por la cual se modifica la Resolución Ministerial No.02-DICRE de 19 de junio de

2013, que define las Directrices de Inversión para establecer la Política de Inversiones de

los activos del Fondo de Ahorro de Panamá.

o Agosto – Mediante Decreto Ejecutivo No.187 de 31 de agosto de 2016, se nombra a un (1)

miembro en la Junta Directiva del FAP, ratificada a través de la Resolución No.20 de 11 de

noviembre del 2016.

o Septiembre – Se remitió nota a la Secretaria del FAP para corroborar algunas inquietudes

que guardan relación con el grado de inversión de los instrumentos en cartera de los

portafolios de cada una de las administradoras.

o Diciembre – Se inicia revisión de la Ley 38 de 5 de junio de 2012, con el propósito de

modificar algunos de sus artículos, tomando en consideración las propuestas elaboradas por

el FAP, así como revisiones y nuevos aportes por parte de este Ministerio, mediante la

preparación de un Proyecto de Ley que logre mejorar el contenido de la misma.

72

C. Activos del FAP e Inversiones en Valores

Activos

Al 31 de diciembre de 2016, las cifras preliminares reflejan que los activos del Fondo de Ahorro de

Panamá (FAP) sumaron B/.1,384.4 millones, lo que representa una disminución de 0.4%, es decir,

B/.5.1 millones en comparación al año 2015 cuando se registraron B/.1,389.4 millones. La

composición de los activos está concentrada principalmente en las Inversiones en Administradoras

de Fondos, lo que representa un 76.7% del total de activos, es decir, B/.1,061.3 millones. Los pasivos

para este periodo disminuyeron en un total de B/.44.2 millones en comparación al 2015, compuesto

en su gran mayoría por las cuentas por pagar objeto de la compra de instrumentos financieros. El

patrimonio aumentó en un 3.2%, es decir, B/.39.1 millones para alcanzar B/.1,264.7 millones, en

comparación al 2015 de B/.1,225.6 millones.

En el Cuadro N°41 se presenta el Balance de Situación del Fondo de Ahorro de Panamá, así como

el análisis vertical y horizontal del resultado de estos dos años.

Cuadro N° 41 – Balance de Situación del FAP:

Años 2016 y 2015

(En Balboas)

Var. B/. %

Activos

Depósitos a la Vista 11,377,681 814,820 10,562,860 1296.3% 4.4%

Depósitos a Plazo en Bancos Extranjeros 248,428,804 250,157,000 -1,728,196 -0.7% 95.6%

Depósitos a Plazo en Bancos Locales 66,137 9,276 56,861 613.0% 0.0%

Total de Depósitos en Bancos 259,872,621 250,981,096 8,891,525 3.5% 18.8%

Liquidaciones en Tránsito en casas administradoras de inversiones 32,719,672 0 32,719,672 (..) 2.4%

Inversiones en Valores 1,061,316,150 1,118,569,129 -57,252,979 -5.1% 76.7%

Otros Activos - Instrumentos Derivados 7,508,281 1,893,593 5,614,688 296.5% 0.5%

Cuentas por cobrar por venta de Inversiones 17,955,944 12,071,238 5,884,707 48.7% 1.3%

Intereses acumualdos por cobrar bancos del exterior 59,467 26,912 32,554 121.0% 0.0%

Intereses acumulados por cobrar en casas administradoras de inversiones 4,621,517 5397715.91 -776,199 -14.4% 0.3%

Cuentas por cobrar a la Secretaría Técnica del FAP 324,085 531,663 -207,578 -39.0% 0.0%

Total de Activos 1,384,377,737 1,389,471,346 -5,093,609 -0.4% 100.0%

Pasivos

Cuentas por Pagar por Compra de Inversiones 116,993,492 160,148,464 -43,154,972 -26.9% 97.8%

Comisiones, Cuentas por Pagar y Otros Pasivos 2,672,784 3,735,435 -1,062,651 -28.4% 2.2%

Total de Pasivos 119,666,276 163,883,899 -44,217,624 -27.0% 100.0%

Patrimonio

Capital Aportado 1,165,902,045 1,165,902,045 0 0.0% 92.2%

Excedente acumulado de Ingresos sobre Gastos 98,809,418 59,685,403 39,124,015 65.6% 7.8%

Total de Patrimonio 1,264,711,463 1,225,587,448 39,124,015 3.2% 100.0%

Total de Pasivo y Patrimonio 1,384,377,738 1,389,471,347 -5,093,609 -0.4% 100.0%

Fuente: Estados Financieros Interinos de Fondo de Ahorro de Panamá - Banco Nacional de Panamá.

Detalle 2016 2015

Análisis

HorinzontalVertical

73

Las cuentas con mayores variaciones fueron: Inversiones en Valores con una disminución de

B/.57.3 millones y Liquidaciones en tránsito en Casas Administradoras de inversiones con un

aumento de B/.32.7 millones. En cuanto a los pasivos aumentaron 27% principalmente por Cuentas

por Pagar por Compra de Inversiones de B/. 43.2 millones; por otro lado, el patrimonio refleja un

aumento de 3.2%, es decir, B/.39.1 millones para alcanzar un total de B/.1,264.7 millones, en

comparación a su periodo anterior de B/.1,225.6 millones.

Gráfica N° 20 – Distribución de Recursos del FAP:

Fuente: Estados Financieros Interinos del año 2016 elaborados por Banco Nacional de Panamá.

La exposición al riesgo de tasas de interés se evalúa a través del perfil de vencimientos de los

instrumentos que se manejan en un portafolio de inversiones. Del total de los principales activos,

aproximadamente 18.8% de estos se mantienen con vencimiento inferior a los 21 días y por un monto

de B/.248.4 millones concentrados en los Depósitos a Plazo en Bancos mayormente en el Extranjero.

Otros activos líquidos disponibles de manera inmediata y correspondiente a los Depósitos a la Vista,

solo representa el 1.0% del total de los activos.

La mayor parte de las inversiones, está concentrada en vencimientos superiores a los tres y cinco

años y corresponde a las inversiones en valores por las tres administradoras de inversión. Esto se

fundamenta en que la cartera de valores a valor razonable con cambios en resultados e instrumentos

derivados incluye títulos valores de deuda con vencimientos a largo plazo, bajo la expectativa de

obtener un rendimiento al corto plazo.

4%

46%

50%

Total de Pasivos Total de Patrimonio Total de Activos

74

El Cuadro N°42, muestra el detalle de todas las líneas de colocación de los Depósitos a Plazo con

sus topes, concentración geográfica aprobadas por el Banco Nacional de Panamá en enero de 2016.

El cuadro también refleja el monto efectivo de las colocaciones realizadas en estos bancos al cierre

de 2016 y la calificación de corto plazo de Standard & Poor´s (S&P) registradas en la terminal de

Bloomberg.

Cuadro N° 42 – Clasificación de Depósitos a Plazo y Colocaciones:

El total de los Depósitos en Bancos representan un 18.8% del total de los activos, es decir, B/.259.9

millones. Sin embargo, la mayor parte de estos depósitos estuvo compuesto principalmente en

Depósitos a Plazos en Bancos del Exterior; mayormente con una concentración en los bancos de

Canadá por un total de B/.107.4 millones y los otros Depósitos a Plazo en la Corporación Andina de

Fomento y Wells Fargo por un monto de B/.70.5 millones cada uno.

Inversiones en Valores

Las inversiones netas a valor de mercado, en instrumentos de países con grado de inversión que se

manejan a través de las tres administradoras de fondos; Goldman Sachs, BlackRock y Morgan

Stanley sumaron B/.1,016.9 millones al cierre de 2016 y se distribuyeron de la siguiente forma:

Goldman Sachs con un 56.0%, es decir, B/.569.3 millones;

BlackRock con un 29.0% lo que suma B/.291.4 millones; y,

Morgan Stanley con B/.156.3 millones; equivalente al 15.0%.

Royal Bank of Canada Canada x A-1+ 70.5 36.9

Bank of Montreal Canada x A-1 70.5 0.0

Canadian Imperial Bank of Commerce Canada x A-1 70.5 0.0

National Bank of Candada Canada x A-1 70.5 70.5

The Bank of Nova Scotia Canada x A-1 70.5 0.0

Rabobank Nederland Holanda x A-1 70.5 0.0

Corporación Andina de Fomento Supranacional x A-1+ 70.5 70.5

Bank of New York Estados Unidos x A-1 70.5 0.0

CitiGroup Inc. Estados Unidos x A-2 70.5 0.0

JP Morgan Chase & Co. Estados Unidos x A-1 70.5 0.0

Wells Fargo Estados Unidos x A-1 70.5 70.5

Total 775.5 248.4


Monto Colocado

(en millones de B/.)Bancos

Concentración

Geográfica

Lineas Aprobadas

por el BNP

Calificación

Corto Plazo S&P

Monto Aprobado

(en millones de B/.)

75

Cuadro N° 43 – Inversiones Netas por Administradora:

Años 2016 y 2015

(En Balboas)

Como se puede observar también en el Cuadro N°43, la mayor cartera de inversiones se concentra

en Goldman Sachs desglosado de la siguiente forma:

o Cuenta Global con B/.309.4 millones;

o Cuenta Multilateral con B/.53.5 millones, y,

o Cuenta de Acciones B/.206.4 millones.

Goldman Sachs es la única de las tres administradoras de inversión que maneja una cuenta de

acciones con un tope de hasta un 30.0% del total de los activos del FAP y un referencial del

desempeño evaluado por el MSCI All Country World Index (MSCI ACWI). El indicador mide el

desempeño de una canasta de inversiones en acciones en 23 mercados de países desarrollados y

23 mercados de países en vías de desarrollo.

De manera consolidada, a diciembre 2016, los montos de las inversiones en las tres administradoras

presentan un aumento por el orden del 4.0% comparativamente a su periodo anterior lo que equivale

a B/.42.1 millones adicionales en el valor de mercado de las carteras de renta fija y renta variable.

Este aumento en los valores de mercado de las carteras de inversión se explica por las siguientes

razones:

o Renta Variable o Acciones: un desempeño anual de 7.9% en las acciones industriales, de

tecnología, energía, consumo y cuidados de la salud en las que está invertido el portafolio;

o Renta Fija: Al cierre de 2016 el Dow Jones cerró el año con el nivel más alto alcanzando los

19,762.6 puntos lo que es un claro indicativo de que los temores por la elección de la

presidencia de los Estados Unidos han tenido un impacto mucho menor a lo esperado y el

2016 2015 Var. B/ Var. %

Goldman Sachs 569,232,847 540,878,239 28,354,608 5% 56%

Morgan Stanley 156,289,282 153,910,541 2,378,742 2% 15%

BlackRock Financial 291,415,691 280,073,817 11,341,874 4% 29%

Total 1,016,937,820 974,862,596 42,075,224 4% 100%

Goldman Sachs 569,232,847 540,878,239 28,354,608 5% 100%

Cuenta Global 309,375,457 296,827,037 12,548,420 4% 54%

Cuenta Multilateral 53,491,699 52,889,036 602,663 1% 9%

Cuenta de Acciones 206,365,691 191,162,166 15,203,525 8% 36%


Años HorizontalVerticalAdministradora

76

desempeño favorable en la Bolsa de Valores de Nueva York así lo ha demostrado.

Indicadores como contrataciones de trabajadores del sector no agrícola con 161 mil nuevos

puestos solo en octubre y las revisiones al alza de los meses previos también lo contempla.

La subida de 0.3% en la tasa de interés de la reserva Federal en reunión del Comité del 13

de diciembre demuestran la confianza de que la economía de los Estados Unidos está por

buen ritmo.

Por tipo de activo y de manera consolidada, la cartera de renta fija generó un aumento de B/.23.8

millones mientras que la de renta variable, constituida por acciones, B/.15.2 millones. La cartera

constituida por hipoteca y sus derivados solo tuvo incremento de B/.2.4 millones en el 2016.

D. Composición de las Inversiones

De manera global, el portafolio de inversiones de la cartera del Fondo de Ahorro se compone de

Renta Fija: Bonos Soberanos, Corporativos y Multilaterales 64.0%, Activos Líquidos 20.0% y

Acciones 16.0%.

Gráfica N° 21 – Composición de la Cartera por Tipo de Activo:

Año 2016

Fuente: Estados Financieros Interinos del año 2016 elaborados por Banco Nacional de Panamá.

16%

20%

64%

Renta Variable (Acciones)

Activos Líquidos

Renta Fija (BonosSoberanos, Corporativos,Multilaterales y Otros)

77

Según Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de julio de 2016 se aprueba modificación a

Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 19 de junio de 2013 que define las directrices para

establecer la Política de Inversiones de los activos del Fondo de Ahorro de Panamá. Tres son los

principales aspectos contemplados en dicha resolución y que afectan directamente la composición

del portafolio de inversiones:

o Cambio en los límites de inversión por clase de activos;

o Comparativos del desempeño de las carteras por tipo de activos;

o Inclusión de Inversiones Alternativas por hasta un 5.0% de las inversiones;

o Límites en los contratos forward para minimizar el riesgo cambiario con hasta un 5.0% del

valor de mercado de la cartera que cada administradora gestione.

En cuanto al tope de las inversiones por tipo de activos, se establecen la mayor proporción en activos

líquidos con hasta un 100.0%, seguido de la adquisición de Bonos Soberanos, Bonos Soberanos

Indexados a la Inflación, Supranacionales, Multilaterales y Otros Relacionados con un 70% y el resto

definidos como, Bonos Corporativos, y Renta Variable con un 30.0% cada uno. Los Valores

Hipotecarios y Estructurados tendrán un tope de un 15.0% (ver siguiente cuadro).

Cuadro N° 44 – Límites de Inversión por Clase de Activo:

De acuerdo a la reglamentación según Decreto Ejecutivo No. 1068 de 6 de septiembre de 2012,

dichos topes establecidos consideran la totalidad de los recursos del Fondo de Ahorro de Panamá,

entendiéndose por recursos principalmente la totalidad de los Activos del extinto Fondo Fiduciario

para el Desarrollo Económico (FFD).

La Gráfica N°22 compara dos aspectos para evaluar los topes y composición de las inversiones que

se hicieron al cierre de 2016:

Clase de Activos Limites

Activos Liquidos 100%

Bonos Soberanos, Supranacionales / Multilaterales y Otros Relacionados 70%

Bonos Soberanos Indexados a la Inflación 70%

Bonos Corporativos 30%

Renta Variable 30%

Valores Hipotecarios / Esctructurados 15%

Fuente: Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de Julio de 2016

78

o Las inversiones efectivamente realizadas por tipo Activos al cierre de 2016 y como

proporción del total de los Activos del FAP que sumaron B/.1,384.4 millones. Esto para

evaluar si se ha cumplido con los topes establecidos Resolución Ministerial No. 002-DICRE

de 25 de julio de 2016, y,

o El monto total invertido por tipo de activos al cierre de 2016 como proporción de la totalidad

de las inversiones netas en manos de las tres administradoras de inversiones (BlackRock,

Morgan Stanley y Goldman Sachs) que sumó B/.1,016.9 millones.

Gráfica N° 22 – Cartera del FAP y % de Inversión Según Topes

Fuente: Informe de las Administradoras de Inversión al cierre de 2016

De las inversiones por los tipos de Activos, la de los Valores Hipotecarios y Restructurados

representa un 18.7% de la cartera neta en manos de las Administradoras de Inversión y 13.7% del

total de los Activos del FAP lo que hace que este tipo de inversión sea algo elevada considerando el

tope y proporción.

Sin embargo, es importante aclarar que, por efectos de valorización de mercado de los instrumentos

en cartera, estos porcentajes invertidos por tipo de activos cambian al cierre de cada mes lo que

requeriría un rebalanceo de la cartera en caso de que los montos invertidos sobrepasen los límites

establecidos por estas directrices.

0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Activos Líquidos y Efectivo

Bonos Soberanos

Bonos Supranacionales/Multilaterales y otros ActivosRelacionados

Renta Variable (Acciones)

Bonos Corporativos

Valores Hipotecarios/Reestructurados

Bonos Indexados a la Inflación

% del total de Activos del FAP por B/.1,384.4 millones

% del Valor Total Neto de las Inversiones en Manos de las Administradoras por B/.1,016.9 millones

79

E. Retornos Estimados del FAP

Como se aprecia en el Cuadro N°45 de Retornos del FAP, al 31 de diciembre del 2016, los

rendimientos sobre el total de activos (ROA) estimado al cierre de diciembre 2016 fue de 2.9%

mientras que el Retorno Sobre el Patrimonio (ROE) cerró en 3.2% para este mismo periodo. Las

carteras de inversiones administradas por BlackRock, Morgan Stanley y Goldman Sachs, en

conjunto, tuvieron un retorno acumulado estimado de 4.2%, mientras que en los Depósitos a Plazo,

se estima un rendimiento promedio ponderado de tan solo 0.4%. Estas estimaciones toman en

cuenta los intereses generados por los depósitos interbancarios a plazo fijo y las inversiones en

valores, así como el excedente de ingresos y gastos netos de los costos operativos de la Secretaría

del FAP y neto de ganancias/pérdidas realizadas y no realizadas reconocidas en la cartera de

inversiones.

Cuadro N° 45 – Retorno del FAP:

Estimación Financiera de Retornos – Diciembre 2016

F. Rendimientos de las Carteras versus Comparativos

La rentabilidad del FAP es resultado de la combinación de dos factores, el primero llamado tipo Alfa

utilizado para medir la destreza del gestor con su equipo de su portafolio sobre su benchmark o

comparativos y la segunda el beta relacionado con los movimientos en bonos, acciones y divisas en

Detalle En Balboas

Total de Activos 1,384,377,737

Inversiones en Administradores del Fondo - Neto 1,016,937,820

Total del Patrimonio 1,264,711,462

Intereses Generados

Depósitos a Plazos con Bancos 1,050,146

Inversiones en Casas Administradoras 20,147,061

Excedente de Ingresos Sobre Gastos del Periodo 40,302,571

Retornos Estimados Neto de Operación %

Tasa de Interes Promedio Ponderada de los DPF 0.42%

Retorno sobre Activos (ROA) 2.91%

Retorno Sobre Patrimonio (ROE) 3.19%

Retorno de Cartera de las Administradoras 4.21%

Fuente: Estados Financieros Interinos de FAP - Banco Nacional de Panamá.

80

el mercado. En resumen el mercado 2016 presentó volatilidad acompañado de apreciación del Dólar

respecto a otras divisas y el pasado diciembre de 2016 en la reunión del Comité de la Reserva

Federal, los miembros votaron a un ajuste de la tasa de interés de la FED para ubicarla en 0.8%, por

otro lado existe tendencias al alza en sus principales índices Dow Jones, S&P 500 y Nasdaq en parte

sustentado por las expectativas de los inversionistas de incremento del gasto público con el nuevo

gobierno del Presidente Trump.

La tasa de interés de la FED es parte del instrumento principal utilizado para la política monetaria de

los Estados Unidos para contener presiones inflacionarias. En Europa, los mercados presentan un

pobre desempeño y un bajo crecimiento económico por otro lado eventos coyunturales como el Brexit

dilatan las relaciones en la Unión Europea.

Cuadro N° 46 – Rendimientos Comparativos vs. Benchmark por Administradora:

El desempeño de las carteras depende de la composición del portafolio de cada cartera de inversión,

condiciones de mercado y su tracking error, es decir, la desviación del desempeño del portafolio con

relación al comparativo.

El rendimiento en la cartera más grande Goldman Sachs en su cuenta de acciones presenta una

diferencia positiva de 4 bps comparado a su benchmark MSCI ALL Country. Para la Cuenta Global

el exceso del retorno comparado al referencial del benchmark fue de 31 puntos bases mientras que

en el caso de la Cuenta Gubernamental fue de 13 puntos.

La cartera de Blackrock presenta 23 puntos bases por encima de su referencial al cerrar el año 2016

con 4.13% de retorno comparado a su referencial del Barclays Global Aggregate Index de 3.9%.

Morgan Stanley, por su parte fue la única cartera que estuvo por debajo del desempeño de su

comparativo o benchmark. Al cierre de 2016, el desempeño de la misma fue de 12 puntos bases por

debajo del desempeño del referencial definido como el Barclays Mortgage Index que cerró el año en

1.7% comparado al desempeño de la cartera de 1.6%.

Bancos Cuentas Benchmark Name Bloomberg Code Proveedor Value Benchmark

Reporte

Value Portfolio

Reporte

Excess Return

Reporte

Goldman Sachs Acciones MSCI ACWI Unhedged USD NDUEACWF Index MS 7.86 7.90 0.04

Goldman Sachs Fixed Income Barclays Global Aggregate Index (100% Hedged to USD) LEGATRUH Index Barclays 3.95 4.26 0.31

Goldman Sachs Gubernamental Barclays US Supranational Index (TR, Unhedged, USD) LUSPTRUU Index Barclays 1.09 1.22 0.13

Morgan Stanley Mortgages Barclays Mortgage Index LUMSTRUU Index Barclays 1.67 1.55 -0.12

BlackRock Global (Bond Fund) Barclays Global Aggregate Index (US Hedge) LG71TRUH Index Barclays 3.90 4.13 0.23

Fuente: Informe de las Administradoras de Inversión al cierre de 2016

81

De acuerdo a la Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 25 de julio de 2016 en la cual se aprueba

la modificación a Resolución Ministerial No. 002-DICRE de 19 de junio de 2013 y que define las

directrices para establecer la Política de Inversiones de los activos del Fondo de Ahorro de Panamá,

se establece un “tracking error” anual de hasta 70 puntos bases (ex ante) por cada uno de los tipos

de activos del FAP. Y, aunque las cuentas no están agrupadas por tipo de activos, sino por categoría

de cuentas, se puede concluir de manera consolidada se cumplen con esta condición.

G. Estado de Resultados del FAP

Al cierre de diciembre 2016, existe un excedente de ingresos sobre gastos de B/.40.3 millones en

comparación a la pérdida de B/.4.4 millones para el mismo periodo del año 2015.

Cuadro N° 47 – Estado de Resultados del FAP:

Años 2016 y 2015

(En Balboas)

Fuente: Estados Financieros Interinos de FAP – Banco Nacional de Panamá.

Las ganancias para el año 2016 se explican por los siguientes motivos:

1- Ganancia neta en valores por B/.17.3 millones;

2- Intereses Ganados de B/.21.2 millones; y,

3- Dividendos Ganado Sobre Acciones B/.4.8 millones;

La Ganancia Neta Acumulada para el año 2016 se refleja básicamente como resultado del aumento

en la valorización de la cartera comparado al valor en libros de la adquisición de cada uno de los

Var. B/. %

Intereses ganados sobre:

Depósitos a plazo en bancos 1,050,146 288,038 762,108 264.6% 5.0%

Inversiones en Casas Administradoras 20,147,061 20,646,553 -499,492 -2.4% 95.0%

Total de Intereses Ganados 21,197,207 20,934,591 262,616 1.3% 100.0%

Pérdida (Ganancia) neta realizada en valores 9,621,472 11,423,184 -1,801,712 -15.8% 55.5%

Ganancia (Pérdida) neta no realizada en valores a valor razonable

con cambios en resultados e intrumentos derivados7,728,298 -36,373,431 44,101,729 -121.2% 44.5%

Ganancia (Pérdida) Neta en Valores 17,349,770 -24,950,246 42,300,017 -137.0% 100.0%

Dividendos Ganados Sobre Acciones 4,822,706 3,483,640 1,339,066 38.4% 11.1%

Otros Ingresos 92,324 4,352 87,972 2021% 0.2%

Total de Ingresos (déficit) 43,462,007 -527,663 43,989,670 -8336.7% 100.0%

Gastos:

Asignación de Presupuesto para la Secretaria del FAP 3,148,857 3,892,645 -743,788 -19.1% 7.2%

Otros Gastos 10,579 506 10,073 1990.5% 0.0%

Total de Gastos 3,159,436 3,893,151 -733,715 -18.8% 7.3%

Excedente (Déficit) de Ingresos Sobre Gastos 40,302,571 -4,420,814 44,723,385 -1011.7%

Detalle 2016 2015

Análisis

Horinzontal Vertical

82

instrumentos y a la liquidación de posiciones en el año que resultaron en una Ganancia Neta

Realizada en la Venta de los Valores de Inversión.

Cuadro N° 48 – Ganancia Neta en Valores:

Año 2016


H. Presupuesto de la Secretaría del FAP

Para el año fiscal 2016 le fue aprobado un presupuesto total de B/.4.4 millones. Este presupuesto se

compone en un 78.0% de recursos para el pago de la Gestión de Activos contemplados como pago

a las administradoras de inversión, custodio y otros relacionados; un 12.0% para cubrir la

remuneración del Secretario Técnico de la Secretaria del FAP y del personal de apoyo, y el 10.0%

restante distribuidos en la asignación presupuestaria para asignación de gastos de la Junta Directiva

y la Comisión Evaluadora, gastos administrativos, equipo y una reserva en caso de contingencia.

El mecanismo contemplado es que el BNP como Fiduciario asigna un monto mensual a una cuenta

operativa de la Secretaría del Fondo de Ahorro de Panamá. De acuerdo al Cuadro N°49, el BNP

asignó un total de B/.3.1 millones, es decir, B/.1.1 millones por debajo del presupuesto anual

aprobado por el MEF. Parte de esta diferencia se explica en parte debido a que parte de los

honorarios de las administradoras de inversión correspondientes al último trimestre del año son

pagados posterior al cierre del último trimestre culminado en diciembre 2016.

DetalleAcumulado

2016

1 Ganancia Neta Realizada en Valores 9.6

2Ganancia Neta No Realizada en Valores a Valor Razonable

con cambios en resultados e instrumentos derivados 7.7

3=1+2 Ganancia Neta en Valores 17.3

Fuente: Estados Financieros Interinos de FAP - Banco Nacional de Panamá.

83

Cuadro N° 49 – Presupuesto de la Secretaría del FAP:

Año 2016

(En Balboas)

El año 2016 cierra con una ejecución presupuestaria estimada en un 74.7% mayormente

concentrada en la Gestión de Activos, ver Cuadro N°49 y N°50.

Cuadro N° 50 – Ejecución Presupuestaria de la Secretaría del FAP:

Año 2016

Administrativos 135,920

Equipamiento 32,400

Remuneraciones y Prestaciones Laborales 531,296

Junta Directiva y Comisión Evaluadora 184,250

Gestión de Activos 3,408,488

Reserva de Contingencia 85,847

Total del Presupuesto 4,378,201

Asignación Presupuestaria del BNP 3,148,857

Diferencial Asignado BNP Vs Presupuesto MEF 1,229,344

Asignación PresupuestariaPresupuesto Total

2016

Fuente: Informe de Ejecución Presupuestaria de la Secretaría del FAP y Estados

Financieros Interinos al cierre de 2016 del BNP

Detalle% de Ejecución

Total

Administrativos 72%

Equipamiento 77%

Remuneraciones y Prestaciones

Laborales 83%

Junta Directiva y Comisión Evaluadora 49%

Gestión de Activos 77%

Reserva de Contingencia 0.0%

Total de Ejecución 74.7%

Fuente: DICRE - MEF

84

I. Aporte al Estado

Para estimar aportes al Tesoro Nacional se estima el Excedente de Ingresos Sobre Gastos

acumulado en un año fiscal y basado en los estados financieros auditados previa verificación de los

auditores externos y aprobación de la Junta Directiva.

Para el cálculo se toma en consideración el total de los ingresos generados tanto en Intereses de los

Depósitos a Plazo Fijo como de los Dividendos de las acciones y de las inversiones, las Ganancias

y/o Pérdidas Realizadas y No Realizadas, así como también los gastos administrativos de la

Secretaria del FAP.

Según Nota 030522016-522 de 5 de marzo de 2016, la no realización de aportes al Tesoro Nacional

es justificada por la ocurrencia de un déficit de ingresos sobre gastos de B/.4.4 millones.

85

VII. ANEXOS

A. Anexos Fiscales

Anexo N° 1 – Financiamiento Neto del Sector Púbico No Financiero:

Conciliación entre el Financiamiento Neto y la Ejecución Fiscal


AÑO 2016 AÑO 2015

Prel. Rev.

FINANCIAMIENTO NETO

I. Saldo de la Deuda Consolidada 1/

Al Final de Período 2/ 21,756.0 20,386.5

Al Inicio del Período 20,386.5 18,387.9

Sub-Total 1,369.5 1,998.6

II. Uso de Activos Líquidos y Otros

Depósitos y Colaterales -52.2 -565.6

Fideicomisos en Banco Nacional de Panamá -111.9 -21.5

Fideicomiso Desarrollo de Colón 0.1 0.1

Fondo de Compensación Tarifaria 0.0 0.0

Fondo para el Desarrollo de Inversiones (PRODEC) 6.0 2.7

Solidaridad Alimentaria -10.3 -13.9

Competitividad Agropecuaria 0.1 2.7

Fondo de Compensación Energética 32.4 -14.9

Fideicomiso Pro Competitividad - Serv. 0.0 0.5

Fideicomiso CSS-IVM -140.2 1.3

INADEH 0.0 0.0

ATTT 0.0 0.0

Otros 144.5 -203.5

Sub-Total -19.6 -790.5

Total (I + II) 1,349.9 1,208.1

Financiamiento Neto del SPNF 1,349.9 1,208.1

I. Balance Total del SPNF -1,349.9 1,208.1% del PIB -2.5 2.3

II. Ahorro Corriente 2,530.3 2,351.8% del PIB 4.7 4.5

III. Balance Primario -345.6 -267.7% del PIB -0.6 -0.5

Fuente: MEF

Prel. = Preliminar

Rev. = Revisado

1/ Excluye: Fuentes Gubernamentales, Financiamiento Interinstitucional y Caja de Seguro Social.2/ Corresponde al informe de Deuda Contractual de GC (CGR), saldo antes de f luctuaciones.

86

Anexo N° 2 – Financiamiento Neto del Gobierno Central:

Conciliación entre el Financiamiento Neto y la Ejecución Fiscal


AÑO 2016 AÑO 2015

Prel. Rev.

FINANCIAMIENTO NETO

I. Saldo de la Deuda 1/

Al Final de Período 21,623.0 20,272.0

Al Inicio del Período 20,272.0 18,303.6

Sub-Total 1,351.1 1,968.3

II. Uso de Activos Líquidos y Otros

Depósitos y Colaterales 2/ 459.4 -345.9

Fideicomisos en Banco Nacional de Panamá -111.9 -21.5

Desarrollo de Colón 0.1 0.1

Fondo para el Desarrollo de Inversiones (PRODEC) 6.0 2.7

Solidaridad Alimentaria -10.3 -13.9

Competitividad Agropecuaria 0.1 2.7

Facilidad de Compensación Energética 32.4 -14.9

Pro Competitividad - Serv. 0.0 0.5

Fideicomiso CSS-IVM -140.2 1.3

Otros 685.2 409.1

Sub-Total 1,032.7 41.7

Total (I + II) 2,383.8 2,010.0

Más Discrepancia Estadística

Financiamiento Neto del GC 2,383.8 2,010.0

EJECUCIÓN FISCAL

I. Balance Fiscal del GC -2,383.8 -2,010.0

% del PIB -4.4 -3.9

II. Ahorro Corriente 1,267.9 1,212.9% del PIB 2.4 2.3

III. Balance Primario -1,386.5 -1,076.7% del PIB -2.6 -2.1

Fuente: CGR, MEF

1/ Saldo de Deuda Contractual no incluye f luctuaciones monetarias

respectivamente.

2/ Incluye suscripción de acciones Organismos Multilaterales 2015 y 2016 por B/.36.6 y B/.47.3 millones,

87

Anexo N° 3 – Documentos Fiscales:

(En Balboas)

Diferencia

2016 2015 2016 / 2015

Ingresos Corrientes 188,388,282 178,463,334 9,924,948

Ingresos Tributarios 188,378,663 178,458,524 9,920,139

Impuestos Directos 112,180,432 87,975,625 24,204,807

Renta Natural 22,664 1,280 21,384

Renta Jurídica 109,245,076 86,668,938 22,576,138

Planilla 93,752 10,463 83,289

Dividendos 0 0 0

Complementario 2,075,143 981,211 1,093,932

Zona Libre de Colón 0 0 0

Inmueble 181,430 103,637 77,793

Licencia Comercial 562,367 210,096 352,271

Seguro Educativo 0 0 0

Transferencia de Bienes Inmuebles 0 0 0

Ganancia de Capital - Inmuebles 0 0 0

Impuestos Indirectos 76,198,231 90,482,899 -14,284,668

I.T.B.M. Importación 1,571,038 782,357 788,681

I.T.B.M. Ventas 4,538,162 1,538,676 2,999,485

Impuesto Importación 252,958 44,934 208,024

Prima de Seguro 2,378,038 2,197,274 180,764

Consumo de Gasolina 66,290,042 85,084,323 -18,794,280

I.S.C - Cerveza 0 0 0

I.S.C - Licores y Vinos 0 0 0

I.S.C. - Televisión, Cable y Microonda 0 0 0

I.S.C. - Cigarrillo - Varios Importados 0 0 0

Declaración de Timbres 212,272 237,950 -25,678

Banco Casa de Cambio 955,720 597,385 358,335

Ingresos No Tributarios 9,619 4,810 4,809

Ing. por Venta de Bienes 0 0 0

Tasa Única S.A. 9,619 4,335 5,284

Otros Ingresos Varios 0 475 -475

Fuente: DGI - MEF

Total PagadoDetalle

88

B. Anexos Presupuestarios

Anexo N° 4 – Ejecución Preliminar Estimada del Presupuesto General del Estado:


(En miles de Balboas)

Presupuesto Creditos y Presupuesto Asignado % de

Entidades Ley Traslados Modificado Modificado Ejecución Ejecución

1 2 3=1+2 4 5 6=5/4*100

Ingresos

Gobierno Central 11,333,124 1,083,130 12,416,254 12,416,254 11,272,154 90.8

Instituciones Descentralizadas 6,321,587 -1,840 6,319,747 6,319,747 5,861,043 92.7

Empresas Públicas 2,331,561 272,182 2,603,743 2,603,743 1,836,859 70.5

Intermediarios Financieros 2,761,041 795,987 3,557,028 3,557,028 3,383,044 95.1

Subtotal 22,747,314 2,149,459 24,896,772 24,896,772 22,353,100 89.8

Menos: Transf. Interinstitucionales 2,621,233 214,627 2,835,860 2,835,860 2,516,700 88.7

Total de Ingresos 20,126,080 1,934,832 22,060,912 22,060,912 19,836,400 89.9

Gastos

Gobierno Central 11,333,124 1,083,130 12,416,254 12,416,254 11,323,454 91.2

Instituciones Descentralizadas 6,321,587 -1,840 6,319,747 6,319,747 5,482,490 86.8

Empresas Públicas 2,331,561 272,182 2,603,743 2,603,743 1,759,324 67.6

Intermediarios Financieros 2,761,041 795,987 3,557,028 3,557,028 3,360,067 94.5

Subtotal 22,747,313 2,149,459 24,896,772 24,896,772 21,925,335 88.1

Menos: Transf. Interinstitucionales 2,621,233 214,627 2,835,860 2,835,860 2,516,700 88.7

Total de Gastos 20,126,080 1,934,832 22,060,912 22,060,912 19,408,635 88.0

Superávt / Déficit 0 0 0 0 427,764 -


89

Anexo N° 5 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Gobierno Central:




Detalle Ley Traslados Modificado Modificado Ejecución Diferencia Ejecución

1 2 3=1+2 4 5 6=5-4 7=5/4*100

Ingresos

Ingresos Corrientes

Ingresos Tributarios 5,459,346 114,769 5,574,115 5,574,115 5,559,349 -14,766 99.7

Ingresos No Tributarios 1,807,909 6,132 1,814,041 1,814,041 1,640,225 -173,816 90.4

Aportes al Fisco 313,698 872 314,570 314,570 279,325 -35,245 88.8

Otros Ingresos Corrientes 100,097 23,844 123,941 123,941 1,136 -122,805 0.9

Rendimiento del FAP 16,200 0 16,200 16,200 0 -16,200 0.0

Ingresos Corrientes Incorporados 101,817 20,119 121,936 121,936 111,419 -10,517 91.4

Total de Ingresos Corrientes 7,799,067 165,735 7,964,802 7,964,802 7,591,454 -373,348 95.3

Ingresos de Capital 3,534,057 917,395 4,451,452 4,451,452 3,680,700 -770,752 82.7

Total de Ingresos 11,333,124 1,083,130 12,416,254 12,416,254 11,272,154 -1,144,100 90.8

Gastos

Gastos Corrientes

Servicios Personales 2,641,626 -43,386 2,598,240 2,598,240 2,510,308 87,932 96.6

Servicios No Personales 488,632 2,932 491,564 491,564 395,567 95,997 80.5

Materiales y Suministros 335,968 -27,611 308,357 308,357 259,067 49,290 84.0

Transferencias Corrientes 1,019,101 -97,162 921,939 921,939 867,788 54,151 94.1

Subsidios Corrientes 1,303,445 18,636 1,322,081 1,322,081 1,189,255 132,826 0.0

Intereses de la Deuda 1,090,089 -25,176 1,064,913 1,064,913 1,048,613 16,300 98.5

Asignaciones Globales 14,407 -125 14,282 14,282 13,071 1,211 91.5

Seguro Educativo 113,836 0 113,836 113,836 110,686 3,150 97.2

Total de Gastos Corrientes 7,007,103 -171,891 6,835,212 6,835,212 6,394,355 440,857 93.6

Gastos de Capital

Inversión 3,742,876 404,419 4,147,294 4,147,294 3,539,576 607,718 85.3

Corrientes 2,749,511 237,262 2,986,773 2,986,773 2,093,788 892,985 70.1

Transferencias de Capital 993,365 167,156 1,160,521 1,160,521 1,445,788 -285,267 124.6

Otros Gastos de Capital 27,965 4,887 32,852 32,852 21,109 11,743 64.3

Amortización de la Deuda 555,180 845,716 1,400,896 1,400,896 1,368,833 32,063 97.7

Total de Gastos de Capital 4,326,021 1,255,021 5,581,042 5,581,042 4,929,518 651,524 88.3

Total de Gastos 11,333,124 1,083,130 12,416,254 12,416,254 11,323,873 1,092,381 91.2

Diferencia Financiera 0 0 0 0 -51,719 -51,719 0.0


90

Anexo N° 6 – Ejecución Presupuestaria Preliminar del Sector Descentralizado:



Presupuesto Creditos y Presupuesto Asignado % de Asignado Total de % de

Ley Traslados Modificado Modificado Recaudado Ejecución Modificado Compromiso Ejecución

1 2 3=1+2 4 5 6=5/4*100 7 8 9=8/7*100 10=5-8

Total Instituciones Descentralizadas 6,321,587 -1,840 6,319,747 6,319,747 5,861,043 93 6,319,747 5,482,490 87 378,553

AMPYME 14,910 -1,905 13,005 13,005 13,005 100 13,005 9,159 70 3,846

Autoridad del Transito 179,379 -32,830 146,549 146,549 91,707 63 146,549 124,475 85 -32,768

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 23,300 0 23,300 23,300 20,617 88 23,300 18,493 79 2,124

ANATI 20,450 3,000 23,450 23,450 14,479 62 23,450 19,164 82 -4,685

Autoridad Nacional de Aduanas 45,600 -30 45,570 45,570 33,164 73 45,570 32,135 71 1,029

Caja de Seguro Social 4,707,046 117 4,707,163 4,707,163 4,504,430 96 4,707,163 4,062,201 86 442,229

Instituto Conmemorativo Gorgas 16,139 324 16,463 16,463 14,394 87 16,463 12,878 78 1,516

CENETIM 200 0 200 200 0 0 200 0 0 0

Autoridad de Proteccion al Consumidor 11,006 0 11,006 11,006 11,006 100 11,006 9,972 91 1,034

SIACAP 1,647 -50 1,597 1,597 1,597 100 1,597 1,211 76 386

Inst. de Form. y Aprov. de los Rec. Humanos 362,436 12,861 375,297 375,297 277,166 74 375,297 362,412 97 -85,246

SENADIS 8,941 399 9,340 9,340 8,972 96 9,340 8,370 90 602

AUPSA 6,818 250 7,068 7,068 6,774 96 7,068 6,695 95 79

Instituto de Investigaciones Agropecuarias 18,987 59 19,046 19,046 18,096 95 19,046 18,007 95 89

ARAP 9,829 0 9,829 9,829 9,285 94 9,829 9,168 93 117

Contrataciones Publicas 6,782 -487 6,295 6,295 4,055 64 6,295 3,650 58 405

Tribunal Administrativo de Contrataciones Publicas 1,972 19 1,991 1,991 1,875 94 1,991 1,532 77 343

Instituto Nacional de Cultura 41,379 -698 40,681 40,681 34,705 85 40,681 33,477 82 1,228

SERTV 15,159 148 15,307 15,307 12,960 85 15,307 12,366 81 594

SENACYT 33,358 41 33,399 33,399 27,791 83 33,399 30,028 90 -2,237

Instituto Nacional de la Mujer 4,600 185 4,785 4,785 4,780 100 4,785 3,593 75 1,187

Secretaria de Niñez, Adolescencia y Familia 6,124 0 6,124 6,124 5,944 97 6,124 4,303 70 1,641

PANDEPORTES 73,738 5,713 79,451 79,451 35,677 45 79,451 47,517 60 -11,840

INADEH 45,731 -6,432 39,299 39,299 40,240 102 39,299 34,175 87 6,065

Instituto Panameño de Habilitación Especial 42,351 0 42,351 42,351 42,010 99 42,351 41,996 99 14

Autoridad de Pasaportes de Panamá 5,991 0 5,991 5,991 4,964 83 5,991 4,872 81 92

Instituto Panameño Cooperativo 13,150 50 13,200 13,200 13,536 103 13,200 10,312 78 3,224

Autoridad de Turismo de Panamá 91,925 0 91,925 91,925 81,384 89 91,925 82,436 90 -1,052

Innovacion Gubernamental 21,430 11,266 32,696 32,696 18,624 57 32,696 21,640 66 -3,016

Registro Público 78,000 0 78,000 78,000 76,137 98 78,000 73,679 94 2,458

Autoridad Nacional de Transparencia 2,999 1,000 3,999 3,999 3,999 100 3,999 3,125 78 874

Universidad Autónoma de Chiriquí 51,052 3,452 54,504 54,504 54,555 100 54,504 52,150 96 2,405

Universidad de Panamá 230,358 96 230,454 230,454 247,073 107 230,454 213,753 93 33,320

Universidad Maritima Inter. De Panama- 10,860 34 10,894 10,894 9,877 91 10,894 7,550 69 2,327

UDELAS 22,014 242 22,256 22,256 25,973 117 22,256 21,864 98 4,109

Universidad Tecnológica 95,508 1,334 96,842 96,842 89,787 93 96,842 83,764 86 6,023

Zona Franca del Baru 420 0 420 420 405 96 420 368 88 37

Total de Empresas Púbicas 2,331,561 272,182 2,603,743 2,603,743 1,836,859 71 2,603,743 1,759,324 68 77,535

Aeropuerto Internacional de Tocumen 606,930 22,000 628,930 628,930 474,249 75 628,930 405,252 64 68,997

Autoridad Maritima de Panamá 177,956 260 178,216 178,216 154,769 87 178,216 154,857 87 -88

Bingos Nacionales 783 0 783 783 839 107 783 529 68 310

Autoridad Aeronáutica Civil 36,945 1,894 38,839 38,839 41,751 107 38,839 32,101 83 9,650

Inst. de Acued. y Alcantarillados Nacionales 335,359 6,907 342,266 342,266 216,240 63 342,266 211,895 62 4,345

Instituto de Mercadeo Agropecuario 54,430 -8,726 45,704 45,704 43,689 96 45,704 42,455 93 1,234

Empresa de Generacion Electrica 56,188 -41,439 14,749 14,749 11,118 75 14,749 3,666 25 7,452

ENA 2,937 140,082 143,019 143,019 1,745 1 143,019 1,276 1 469

ETESA 203,511 0 203,511 203,511 94,667 47 203,511 112,436 55 -17,769

Cadena de Frio 13,118 -4,000 9,118 9,118 9,118 100 9,118 5,460 60 3,658

Metro de Panamá 471,705 16,830 488,535 488,535 446,329 91 488,535 450,276 0 -3,947

Transporte Masivo de Panamá 0 126,414 126,414 126,414 6,356 5 126,414 6,356 0 0

Loteria Nacional de Beneficiencia 219,087 1,960 221,047 221,047 228,082 103 221,047 213,144 0 14,938

Zona Libre de Colón 76,973 0 76,973 76,973 54,822 71 76,973 51,166 0 3,656

Agencia Panama Pacifico 10,835 -2,000 8,835 8,835 7,892 89 8,835 6,464 1 1,428

Autoridad de Aseo Urbano y Domiciliario 64,806 11,998 76,804 76,804 45,193 59 76,804 61,991 28 -16,798

Total de Intermediarios Financieros 2,761,041 795,987 3,557,028 3,557,028 3,383,044 95 3,557,028 3,360,067 94 22,977

Superintendencia de Bancos 18,371 150 18,521 18,521 19,279 104 18,521 16,787 91 2,492

Superintendencia de Seguros y Reaseguros 3,363 0 3,363 3,363 3,378 100 3,363 2,741 82 637

Banco de Desarrollo Agropecuario 75,937 24,591 100,528 100,528 87,010 87 100,528 73,104 73 13,906

Banco Hipotecario Nacional 20,370 0 20,370 20,370 18,640 92 20,370 16,856 83 1,784

Banco Nacional de Panamá 1,825,210 501,234 2,326,444 2,326,444 2,280,223 98 2,326,444 2,280,223 98 0

Caja de Ahorros 793,106 270,012 1,063,118 1,063,118 950,612 89 1,063,118 950,612 89 0

Comision Nacional de Valores 6,655 0 6,655 6,655 5,441 82 6,655 3,458 52 1,983

Instituto de Seguro Agropecuario 18,029 0 18,029 18,029 18,461 102 18,029 16,286 90 2,175

Total del Sector Descentralizado 11,414,189 1,066,329 12,480,518 12,480,518 11,080,946 89 12,480,518 10,601,881 85 479,065

Fuente: Dirección de Presupuesto de la Nación - MEF

GastosSuperávit/

Déficit

IngresosPresupuesto

Detalle

91

Anexo N° 7 – Ejecución Presupuestaria Preliminar de las Inversiones del Sector Público:




Detalle Ley Traslados Modificado Modificado Compromiso Diferencia Ejecución

1 2 3=1+2 4 5 6=4-5 7=5/4*100

TOTAL 8,168,402 1,473,896 9,642,298 9,642,298 8,405,040 1,237,258 87.2

SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO 4,979,065 535,618 5,514,683 5,514,683 4,410,438 1,104,245 80.0

Gobierno Central 2,749,511 243,298 2,992,809 2,992,809 2,601,151 391,658 86.9

Asamblea Legislativa 14,019 44,915 58,934 58,934 43,200 15,734 73.3

Contraloría General 910 4,170 5,080 5,080 4,393 687 86.5

Presidencia de la República 362,758 53,906 416,664 416,664 319,048 97,616 76.6

Relaciones Exteriores 5,430 2,502 7,932 7,932 7,482 450 94.3

Educación 219,872 -48,803 171,069 171,069 148,457 22,612 86.8

Comercio e Industrias 2,528 365 2,893 2,893 2,632 261 91.0

Obras Públicas 817,463 107,165 924,628 924,628 819,872 104,756 88.7

Desarrollo Agropecuario 63,585 -2,041 61,544 61,544 55,370 6,174 90.0

Salud 366,300 -135,164 231,136 231,136 167,719 63,417 72.6

Trabajo y Desarrollo Laboral 2,475 287 2,762 2,762 2,536 226 91.8

Vivienda / 1 240,060 163,968 404,028 404,028 381,340 22,688 94.4

Economia y Finanzas 255,902 -6,586 249,316 249,316 228,068 21,248 91.5

Gobierno 40,729 -1,383 39,346 39,346 35,935 3,411 91.3

Seguridad Publica 50,455 27,169 77,624 77,624 67,725 9,899 87.2

Ministerio de Des. Social 240,439 23,827 264,266 264,266 259,937 4,329 98.4

Ministerio de Ambiente 28,130 -3,020 25,110 25,110 16,291 8,819 64.9

Organo Judicial 18,511 5,442 23,953 23,953 20,180 3,773 84.2

Procuradoria General de la Nación 11,701 3,833 15,534 15,534 10,585 4,949 68.1

Tribunal Electoral 7,371 2,467 9,838 9,838 9,410 428 95.6

Tribunal de Cuentas 531 129 660 660 641 19 97.1

Fiscalia de Cuentas 80 106 186 186 173 13 93.0

Defensoria del Pueblo 262 44 306 306 157 149 51.3

Inst. Descentralizadas 993,590 40,942 1,034,532 1,034,532 786,433 248,099 76.0

AMPYME 10,600 -1,895 8,705 8,705 5,827 2,878 66.9

Autoridad del Transito 25,879 1,216 27,095 27,095 17,893 9,202 66.0

Autoridad Nacional de los Servicios Públicos 5,018 0 5,018 5,018 2,976 2,042 59.3

ANATI 1,750 608 2,358 2,358 1,972 386 83.6

ADUANAS 5,000 0 5,000 5,000 1,252 3,748 25.0

C.S.S. 327,001 7,199 334,200 334,200 187,928 146,272 56.2

Instituto Conmemorativo Gorgas 7,401 0 7,401 7,401 5,254 2,147 71.0

Autoridad de Protección al Consumidor 250 0 250 250 236 14 94.4

IFARHU 334,237 16,536 350,773 350,773 342,665 8,108 97.7

SENADIS 2,141 409 2,550 2,550 2,394 156 93.9

IDIAP 7,935 59 7,994 7,994 7,410 584 92.7

ARAP 1,167 48 1,215 1,215 1,178 37 97.0

Contrataciones Publicas 3,500 -487 3,013 3,013 728 2,285 24.2

INAC 18,729 -810 17,919 17,919 13,804 4,115 77.0

SERTV 2,599 149 2,748 2,748 1,734 1,014 63.1

SENACYT 28,233 41 28,274 28,274 25,489 2,785 90.1

Instituto Nacional de la Mujer 1,000 118 1,118 1,118 683 435 61.1

Secretaria Nal. de la Niñez , Adolecencia y Familia 702 0 702 702 467 235 66.5

PANDEPORTES 57,041 5,703 62,744 62,744 32,234 30,510 51.4

INADEH 29,552 -4,157 25,395 25,395 22,670 2,725 89.3

IPHE 1,700 293 1,993 1,993 1,967 26 98.7

Autoridad de Pasaportes de Panamá 2,500 0 2,500 2,500 1,881 619 75.2

IPACOOP 950 0 950 950 450 500 47.4

Autoridad de Turismo de Panamá 66,475 2,397 68,872 68,872 61,573 7,299 89.4

Autoridad de Innovación Gubernamental 15,875 11,268 27,143 27,143 17,331 9,812 63.9

Registro Publico 6,342 115 6,457 6,457 6,089 368 94.3

UNACHI 5,000 0 5,000 5,000 3,108 1,892 62.2

Universidad de Panamá 14,139 132 14,271 14,271 9,817 4,454 68.8

Universidad Maritima Int. de Panama 2,500 0 2,500 2,500 1,219 1,281 48.8

UDELAS 2,850 250 3,100 3,100 3,072 28 99.1

Universidad Tecnologica 5,524 1,750 7,274 7,274 5,132 2,142 70.6

Empresas Públicas 1,170,079 225,284 1,395,363 1,395,363 954,979 440,384 68.4

AITSA 330,296 35,706 366,002 366,002 268,836 97,166 73.5

AMP 11,135 5,248 16,383 16,383 11,960 4,423 73.0

AAC 10,365 894 11,259 11,259 5,919 5,340 52.6

IDAAN 150,000 11,668 161,668 161,668 75,005 86,663 46.4

IMA 46,600 -8,726 37,874 37,874 35,812 2,062 94.6

ENA 0 6,000 6,000 6,000 376 5,624 6.3

EGESA 40,000 100,082 140,082 140,082 0 140,082 0.0

ETESA 113,199 2,202 115,401 115,401 57,640 57,761 49.9

CADENA DE FRIO 10,000 -3,700 6,300 6,300 5,585 715 88.7

METRO DE PANAMÁ 422,033 16,830 438,863 438,863 412,346 26,517 94.0

TRANSPORTE MASIVO 0 56,150 56,150 56,150 56,150 0 100.0

LNB 2,100 700 2,800 2,800 2,444 356 87.3

ZLC 15,989 -999 14,990 14,990 8,171 6,819 54.5

AAPP 5,362 -3,000 2,362 2,362 1,221 1,141 51.7

AAUD 13,000 6,229 19,229 19,229 13,514 5,715 70.3

Intermd. Financieros 65,885 26,094 91,979 91,979 67,875 24,104 73.8

BDA 49,090 25,043 74,133 74,133 51,337 22,796 69.2

BHN 5,625 1,021 6,646 6,646 6,415 231 96.5

ISA 11,170 30 11,200 11,200 10,123 1,077 90.4

Sector Público Financiero 3,189,337 938,278 4,127,615 4,127,615 3,994,602 133,013 96.8

CSS 1,037,959 -2,999 1,034,960 1,034,960 989,789 45,171 95.6

BNP 1,549,392 680,815 2,230,207 2,230,207 2,205,128 25,079 98.9

CA 601,986 260,462 862,448 862,448 799,685 62,763 92.7


92

VIII. GLOSARIO DE TERMINOS

1. Agencias Consolidadas: Son organismos administrativos que actúan con autonomía del

Gobierno Central en cuanto a su consolidación jurídica y responsabilidades en el cumplimiento

de sus funciones y están orientados a ejecutar políticas del Estado, destinadas al logro de

objetivos económicos y sociales de alcance nacional y cuyos precios, tarifas u operación

generalmente son subsidiadas. Estos organismos forman parte del Gobierno General y se

diferencian de las Empresas Públicas, que realizan funciones de carácter industrial o comercial

y están constituidas por sociedades de capital que venden bienes y servicios al público en gran

escala a precios de mercado.

2. Ahorro Corriente: Diferencia entre los ingresos corrientes y gastos corrientes.

3. Balance Fiscal del Sector Público No Financiero (SPNF). Es el resultado Déficit (-) /Superávit

(+) del flujo de efectivo del SPNF, representa el saldo obtenido durante un periodo fiscal de las

entradas por concepto de ingresos corrientes (tributarios, no tributarios y otros, incluyendo los

aportes de la Autoridad del Canal de Panamá), donaciones, ingresos de capital y el saldo de

préstamo neto (préstamo menos recuperación en aquellas entidades que no son captadoras de

depósitos y que se dedican a efectuar préstamos con fines de política económica); menos las

salidas en concepto de gastos corrientes y de capital efectivamente pagados excluyendo la

amortización de préstamos. El Balance Fiscal Consolidado de la vigencia fiscal corriente deberá

ajustarse en el periodo enero – abril por el uso de las reservas de caja constituidas con cargo al

presupuesto de la vigencia fiscal anterior y al cierre fiscal por la constitución de reservas de caja

al 31 de diciembre. Este Balance deberá ser igual al resultado del cálculo de financiamiento del

Balance Fiscal del SPNF, con el signo contrario.

4. Balance Fiscal Ajustado del SPNF: El Balance Fiscal del SPNF menos los aportes al FAP

resultantes de aplicar la regla de acumulación respecto a la contribución de la Autoridad del

Canal de Panamá establecida en la Ley 38 de 5 de junio de 2012, que crea el Fondo de Ahorros

de Panamá y modifica la Ley 34 de 2008, sobre Responsabilidad Social Fiscal.

5. Balance Primario del SPNF: Es el Balance Fiscal del SPNF, excluyendo los pagos por concepto

de intereses de la Deuda Pública.

6. Calificadora de Riesgo: Empresas privadas, según la Guía para Compiladores y Usuarios de

la Deuda Externa, que se dedican a la evaluación de un país desde el punto de vista político,

económico y social, los cuales dan una calificación que sirve de instrumento para las decisiones

93

de inversión y permite mitigar el riesgo que supone invertir en activos financieros de diversos

prestatarios, ya sea en estos países, entidades estatales, ciudades o empresas.

7. Deuda Flotante: Es la acumulación de cuentas por pagar en relación con bienes y servicios

recibidos, excluidas las obligaciones contractuales estructuradas a ser pagadas en plazos

mayores a un año.

8. Deuda Pública Externa: Son obligaciones por convenio específico y cuya amortización y su

servicio se satisfacen mediante pagos a acreedores fuera de Panamá y que están sujetas

primeramente a las Leyes de uno o más países extranjeros y la jurisdicción de tribunales

extranjeros.

9. Deuda Pública Interna: Son obligaciones internas de pagos que se satisfacen en Panamá, cuya

amortización principal o saldos y su servicio de intereses, comisiones y cargos están sujetas de

manera exclusiva a las Leyes panameñas y la jurisdicción de sus tribunales.

10. Deuda Pública Total: Toda obligación financiera o económica adquirida por cuenta de las

Instituciones Públicas, interna o externa, que ha cumplido con las normas legales y disposiciones

administrativas que regulan esta materia.

11. Deuda Pública Neta del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda externa y de la

deuda interna, de todas las Entidades Públicas del Sector Público No Financiero, menos el

patrimonio del Fondo de Ahorro de Panamá.

12. Deuda Pública Consolidada del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda externa

la deuda interna de todas las entidades del SPNF, compensándose las operaciones de deuda

del Gobierno Central y el Resto del Sector Público No Financiero.

13. Deuda Pública Consolidada Neta del Sector Público No Financiero. La suma de la deuda

externa y la deuda interna de todas las entidades del SPNF, compensándose las operaciones

de deuda del Gobierno Central y el Resto del Sector Público No Financiero menos el Patrimonio

del Fondo de Ahorro de Panamá.

14. Donaciones. Son transferencias recibidas o pagadas en efectivo, no obligatorias, sin

contraprestación y no recuperables para el donante.

15. Ejecución del Presupuesto General del Estado: La ejecución del Presupuesto General del

Estado es el conjunto de decisiones y acciones operativas, administrativas y financieras para la

94

realización de los programas y proyectos contemplados en el Presupuesto General del Estado.

La ejecución del presupuesto de ingresos se fundamenta en el concepto de caja, que es la

captación física de los recursos financieros, cuya disponibilidad permite la ejecución del

presupuesto de gastos. Con el objeto de evaluar la eficiencia de la gestión presupuestaria

institucional, la información sobre la ejecución presupuestaria de gastos se elaborará sobre la

base del compromiso, el devengado y el pago realizado por todos los bienes y servicios que

reciben las instituciones que integran el Sector Público, excluyendo la Autoridad del Canal de

Panamá y ENA.

16. Empresas Públicas No Financieras: Unidades Industriales o Comerciales de propiedad del

Gobierno, que vendan bienes y servicios al público en gran escala, y que estén constituidas en

sociedades de capital o de otra de tipo personería jurídica. Están fuera del Gobierno General y

forman parte del Sector de Empresas No Financieras.

17. Fondos Especiales del Sector Público No Financiero (Fideicomisos u otros). Son Fondos

que se crean para fines específicos cuyos recursos forman parte de las cuentas del Gobierno y

en consecuencia están consolidadas en las cuentas fiscales. Para los fines de transparencia,

dentro del Informe del Balance Fiscal del SPNF se detallará la información financiera de estos

Fondos.

18. Fases de la Ejecución del Presupuesto de Gastos:

La ejecución del Presupuesto de Gastos se registrará en forma oportuna y completa atendiendo

tres etapas secuenciales: Compromiso, Devengado y Pago, cuyos conceptos que se definen a

continuación:

18.1. Compromiso es el registro de la obligación adquirida por una Institución Pública, conforme

a los procedimientos y a las normas establecidas, que conlleva una erogación a favor de

terceros con cargo a la disponibilidad de fondos de la respectiva partida presupuestaria

del período fiscal vigente, y constituye la compra de bienes o servicios

independientemente de su entrega, pago o consumo.

18.2. Devengado es el registro de la obligación de pagar por los bienes o servicios recibidos,

entregados por el proveedor, sin considerar el momento en que se consume. Su registro

se hará mediante los informes de recepción de almacén o de servicios.

18.3. Pago es el registro de la emisión y entrega de efectivo por caja menuda, cheque o

transferencia electrónica de fondos a favor de los proveedores, por los bienes y servicios

recibidos.

95

19. Financiamiento del Balance Fiscal del SPNF: El financiamiento del Balance Fiscal del SPNF,

se obtiene mediante la emisión neta de obligaciones crediticias que serán amortizadas en el

futuro por cambios netos en los saldos en activos líquidos; por lo tanto, el financiamiento total es

igual al Balance Fiscal, pero lleva signo contrario.

Aspectos Complementarios al Balance Fiscal del SPNF:

En la Caja del Seguro Social (CSS), las inversiones y los préstamos netos se registrarán como

parte del financiamiento.

En el caso de la enajenación o concesión de las tierras y mejoras, serán registradas como

ingresos de capital y deberán formar parte del flujo de caja del financiamiento de inversiones.

20. Gasto de Capital del Sector Público No Financiero. Son los gastos pagados destinados

directa e indirectamente a la formación bruta de capital (estudios, proyectos, construcciones y

transferencias de capital) y a la compra de tierra, activos intangibles y otros activos no financieros

para uso durante más de un año en el proceso de producción, así como para donaciones de

capital.

21. Gastos Corrientes del Sector Público No Financiero. Son los gastos pagados destinados al

consumo y operación ordinaria de la administración pública. Incluyen remuneraciones, compra

de bienes y servicios, comisiones, transferencias corrientes, intereses y otros.

22. Gastos Totales del Sector Público No Financiero: La suma de todos los gastos efectivamente

pagados por el SPNF, tanto corrientes como de capital.

23. Gasto Tributario. Concesiones o exenciones (subsidios u otros) a una estructura tributaria que

reducen la recaudación de ingresos del gobierno.

24. Gobierno Central: Está conformado por la Asamblea Nacional, la Contraloría General de la

República, los diferentes Ministerios, el Órgano Judicial, el Ministerio Público y el Tribunal

Electoral.

25. Gobierno General: Está compuesto por el Gobierno Central, la Caja de Seguro Social (CSS) y

las Agencias Consolidadas.

26. Grado de Inversión: El grado de inversión es una calificación otorgada a un país sobre una

evaluación concedida por las agencias calificadoras de riesgo crediticio como son Fitch Ratings,

96

Standard & Poor's y Moody's, que dan diferentes grados calificadores a la deuda gubernamental,

la libertad de prensa y la distribución de la renta

27. Instituciones Financieras Públicas: Abarca a las Entidades Públicas que incurren en pasivos

y adquieren activos financieros en el mercado, aceptan depósitos y ejecutan funciones de

intermediación financiera. Estas Entidades Públicas no forman parte del SPNF.

28. Ingresos Corrientes: son los recursos en efectivo generados por las entidades públicas, sean

provenientes de: tributos (impuestos, contribuciones, tasas y otros), venta de bienes muebles,

prestación de servicios, rentas de la propiedad, ingresos propios (incluyendo las multas y

sanciones), cobro de seguros, transferencias no reembolsables provenientes de otros gobiernos

(donaciones), personas jurídicas nacionales o extranjeras o personas naturales.

29. Ingresos de Capital: Son los recursos financieros que se obtienen de manera eventual y que

alteran de manera inmediata la situación patrimonial del Estado, incluye la venta de bienes de

capital y transferencia de capital. Además, se incluye el saldo de préstamo neto (préstamo

menos recuperación en aquellas entidades que no son captadoras de depósitos y que se dedican

a efectuar préstamos con fines de política pública).

30. Ingresos Totales del Sector Público No Financiero: Está compuesto por los ingresos

corrientes y los ingresos de capital y donaciones.

31. Pasivo Contingente: Son obligaciones que tienen su origen en hechos específicos e

independientes que pueden ocurrir o no en el futuro.

32. Presupuesto General del Estado: El Presupuesto General del Estado es la estimación de los

ingresos y la autorización máxima de los gastos que podrán comprometer las Instituciones del

Gobierno Central, las Instituciones Descentralizadas, las Empresas Públicas y los Intermediarios

Financieros para ejecutar sus programas y proyectos, así como lograr los objetivos y metas

instituciones de acuerdo con las políticas del Gobierno, en materia de desarrollo económico y

social.

33. Producto Interno Bruto: Es igual a la suma de los valores agregados brutos de todas las

unidades institucionales residentes dedicadas a la producción (más cualquier impuesto menos

cualquier subvención sobre los productos, no incluidos en el valor de los mismos). Sistema

Nacional de Cuentas (SCN)- 93 párrafo 1.28.

34. Producto Interno Bruto Nominal: Es el valor monetario de todos los bienes y servicios que

produce un país o economía a precios corrientes en el año en que los bienes son producidos.

97

35. Producto Interno Bruto Real: Se define como el valor monetario de todos los bienes y/o

servicios producidos por un país a una economía valorados a precios constantes, es decir,

valorados según los precios del año que se toma como base o referencia en las comparaciones.

36. Sector Público No Financiero (SPNF): Está compuesto por todas las Entidades del Gobierno

General y las Empresas Públicas No Financieras. Difiere del Sector Público Total que incluye a

las Instituciones Financieras Públicas captadoras de depósitos y a la Autoridad del Canal de

Panamá (ACP), AITSA, ETESA y ENA.

Documents

CUENTA GENERAL - Ministerio de Economía y Finanzas de