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Coyuntura Económica y Mercados RESUMEN SEMANAL
Semana del 28 de Noviembre al 2 de diciembre de 2016
ESTA SEMANA EN LOS MERCADOS
ENTORNO MACRO: EL PODIUM DE LOS DATOS SEMANALES.
ATENTOS A LOS DE LA SEMANA QUE VIENE A…
ENTORNO MACRO
EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
2
Análisis del dato
EE.UU: PIB
El producto interior bruto (PIB) es publicado por la Oficina de Análisis Económico. Es un
indicador económico utilizado para medir la producción y el crecimiento económico del país. Se
obtiene a partir de la suma de todos los bienes y servicios finales que produce Estados Unidos,
elaborados dentro del territorio nacional tanto por empresas nacionales como extranjeras, y que se registran en un periodo determinado
Descripción de indicador
El producto interior bruto (PIB) estadounidense aumentó un 3,2% en el tercer trimestre del año
en tasa anualizada, tres décimas más que en la primera estimación divulgada a finales de
octubre. Este crecimiento trimestral fue el más sólido desde el segundo trimestre de 2014. La
revisión era motivada por el mayor apoyo del consumo privado, que pasaba a avanzar un 2,8%
trim. a. (2,1% ant.), al tiempo que el lastre de la inversión residencial habría tenido un impacto
menor al inicialmente estimado (desde -6,2% trim. a. hasta -4,4%). Una situación que convivía
con la confirmación de la destacada aportación de la demanda externa (+0,87 p.p) mayor de lo
previsto, quedando como punto de inquietud el deterioro de la inversión en bienes de capital.
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EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
3
Análisis del dato
EE.UU: ISM MANUFACTURERO
El Índice Manufacturero ISM, consiste en una encuesta mensual realizada a los responsables
de compras de las principales compañías americanas acerca de las circunstancias del sector
manufacturero. Sirve para medir el estado en el que se encuentra la economía con respecto al
sector de la fabricación. Es un indicador económico adelantado, es decir, que nos ayuda a
anticipar la evolución futura de otros indicadores, por ejemplo del PIB en este caso. Si el dato
ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es inferior, indica contracción
Descripción de indicador
el ISM manufacturero avanzaba en noviembre hasta 53,2 puntos (51,9 anterior y 52,2 previsto)
gracias a las componentes de producción (56,0) y órdenes (53,0), compensando el tono algo
más modesto del empleo (52,3) y los pedidos foráneos (52,0). El dato de noviembre alcanzaba
el segundo mejor nivel de 2016. Parece que la actividad manufacturera vuelve a acelerarse,
saliendo del terreno negativo, según los datos de los últimos dos meses.
ENTORNO MACRO
EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
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La economía estadounidense creó en noviembre 178.000 empleos, una cifra que queda en
línea con los 175.000 que esperaba el mercado. Mientras, la tasa de paro se redujo en tres
décimas hasta el 4,6%, mínimos de nueve años y por debajo de lo previsto por los analistas,
que era un 4,9%. Sin embargo, la tasa de participación laboral cayó por segundo mes
consecutivo (62,7% frente a 62,8%) y se ha revisado a la baja la creación de empleo del mes
anterior a 142.000, frente a los 161.000 empleos publicados inicialmente. Esta revisión, en
cualquier caso, se ha visto compensada con la mejora al alza del dato de septiembre de
191.000 a 208.000, por lo que pérdida neta en las previsiones es solo de 2.000 personas. Las
ganancias por hora cayeron un 0,1% de media, aunque crecieron un 2,5% interanual.
Análisis del dato
El informe de empleo se publica mensualmente por el Departamento de Trabajo de Estados
Unidos. Es un informe completo sobre la situación del mercado laboral estadounidense e
incluye varios datos entre los que destacan, la creación de empleo (excluyendo el sector
agrario), la tasa de paro y la evolución de los salarios. Este informe permite realizar un
pronóstico de la marcha de la economía estadounidense. Si el mercado laboral está creciendo,
aumenta la renta disponible de los habitantes, por lo que podrá subir el gasto del consumidor, lo
que llevará a una subida del PIB y, por consiguiente, una mejora en la economía del país.
Descripción de indicador
EE.UU: INFORME DE EMPLEO
Tasa de paro
ENTORNO MACRO
EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
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EUROPA: PMI MANUFACTURERO
El Índice PMI final del Sector Manufacturero de la Zona Euro de Markit aumentó de 53.5 en
octubre hasta 53.7 en noviembre, su máxima de treinta y cuatro meses, y se mantuvo sin
cambios frente a su estimación flash precedente. El estudio encargado de la encuesta señalaba
que la reciente depreciación del euro frente al dólar estaba favoreciendo temporalmente las
exportaciones comunitarias. Por países, Alemania se desaceleró ligeramente en noviembre
(54,3 desde 55), aunque el dato de octubre fue el de nivel más alto en casi tres años. En
España, Italia e Irlanda se registraron ritmos de expansión más fuertes, mientras que el
crecimiento se desaceleró ligeramente en Francia.
Análisis del dato
PMI Manufacturero, consiste en una encuesta mensual realizada a los profesionales de
compras y a los ejecutivos de empresas acerca de las circunstancias del sector manufacturero
en la zona euro. Sirve para medir el estado en el que se encuentra la economía con respecto al
sector de la fabricación. Es un indicador económico adelantado, es decir, que nos ayuda a
anticipar la evolución futura de otros indicadores, por ejemplo del PIB en este caso. Si el dato
ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es inferior,
indica contracción.
Descripción de indicador
ENTORNO MACRO
EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
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EUROPA: IPC
El índice de precios al consumo en la eurozona ascendió un 0,6 por ciento en noviembre en su
lectura preliminar, en línea con lo esperado por el mercado, frente al 0,5 por ciento de octubre.
El índice de precios subyacente fue del 0,8 por ciento en noviembre, en línea con lo esperado y
repitiendo la tasa de octubre. En Alemania, el IPC de noviembre fue del 0,7% anualizado, una
décima menos que en octubre,según los datos preliminares. Su homólogo español repetía en el
0,5% anualizado. Repunte de dos décimas de los precios en Francia e Italia, situándose en
0,7% anualizado y 0,1% anualizado, respectivamente.
Análisis del dato
El IPC, se elabora mensualmente por Eurostat/Banco Central Europeo. Es un indicador que
muestra la evolución del nivel de precios del conjunto de bienes y servicios básicos que
consumen los hogares europeos, lo que se conoce comúnmente como "cesta de la compra".
No recoge el precio de los productos, sino cuánto ha aumentado o disminuido de media su
valor de forma porcentual. Su variación determina la inflación del país.
Descripción de indicador
ENTORNO MACRO
EL PÓDIUM DE LOS DATOS SEMANALES
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CHINA: PMI FABRICACIÓN Y NO FABRICACIÓN
La actividad del sector manufacturero en China se expandió más de lo esperado en noviembre
y aumentó por segundo mes consecutivo, una señal más de la fortaleza de la que goza la
segunda mayor economía del mundo. El PMI manufacturero oficial avanzó a 51,7 en noviembre
frente a 51,2 en octubre, superando las expectativas de 51. El índice encadena así cuatro
meses por encima de 50, que separa el crecimiento de la actividad de la contracción. Sin
embargo, el de Caixin, descendió en noviembre a 50,9, desde 51,2 en octubre. Según este
último indicador, la producción y los nuevos pedidos volvieron a crecer el mes pasado, aunque
a un ritmo más lento que en octubre. En cuanto al PMI no manufacturero, repuntó en
noviembre por tercer mes consecutivo al situarse en 54,7, frente a 54 en octubre
Análisis del dato
PMI Manufacturero/Servicios, consiste en una encuesta mensual realizada a los profesionales
de compras y a los ejecutivos de empresas acerca de las circunstancias del sector
manufacturero. Sirve para medir el estado en el que se encuentra la economía con respecto al
sector de la fabricación/servicios. Es un indicador económico adelantado, es decir, que nos
ayuda a anticipar la evolución futura de otros indicadores, por ejemplo del PIB en este caso. Si
el dato ofrecido resulta superior a 50, indica expansión económica; si, por el contrario, es
inferior, indica contracción.
Descripción de indicador
ENTORNO MACRO
ATENTOS LA SEMANA QUE VIENE A…
Fecha Zona Indicador Previsión
05/12 Japón PMI Nikkei servicios Japón --
05/12 China Servicios PMI de China Caixin --
05/12 Japón Índice de confianza del consumidor 42.8
05/12 España Producción industrial SA interanual 1.4%
05/12 España Markit PMI servicios España 55.0
05/12 Italia Markit/ADACI Italia servicios PMI 51.6
05/12 Francia Markit Francia Servicios PMI 52.6
05/12 Alemania Markit Alemania Servicios PMI 55.0
05/12 Eurozona Markit Eurozona Servicios PMI 54.1
05/12 Reino Unido Markit/CIPS RU Servicios PMI 54.0
05/12 Eurozona Confianza del inversor Sentix 14.3
05/12 Eurozona Ventas al por menor interanual 1.7%
05/12 Estados Unidos Composite ISM no manufacturero 55.5
06/12 Alemania Órdenes de fábricas MoM 0.6%
06/12 Eurozona PIB SA trimestral 0.3%
06/12 Estados Unidos Balanza comercial -$42.0b
06/12 Estados Unidos Productividad no agrícola 3.3%
06/12 Estados Unidos Costes laborales unitarios 0.3%
06/12 Estados Unidos Pedidos de fábrica 2.5%
06/12 Estados Unidos Órdenes bienes duraderos 2.0%
07/12 Alemania Producción industrial SA Mensual 0.8%
08/12 Japón Balanza comercial base BoP ¥603.0b
08/12 Japón PIB SA trimestral 0.5%
08/12 Francia Bank of France sentimiento emp 100
08/12 Eurozona Tipo de refinanciación principal BCE 0.000%
08/12 Estados Unidos Peticiones iniciales de desempleo 255k
08/12 Estados Unidos Reclamos continuos 2048k
08/12 China Exportaciones interanual -5.0%
08/12 China Importaciones interanual -1.9%
09/12 China IPC interanual 2.2%
09/12 Alemania Exportaciones SA Mensual 0.9%
09/12 Alemania Importaciones SA Mensual 1.1%
09/12 Francia Producción industrial mensual 0.6%
09/12 Estados Unidos Inventarios al por mayor MoM -0.4%
09/12 Estados Unidos Ventas de comercio al por mayor Mensual 0.7%
09/12 Estados Unidos Sentimiento Universidad de Michigan 94.4
ESTA SEMANA EN LOS MERCADOS
DIVISAS/ MATERIAS PRIMAS:
La posibilidad de que Reino Unido mantenga un acceso
preferencial al mercado único de la UE alejó los temores a
un 'Brexit duro' y reforzó la subidas de la divisa británica,
alcanzando máximos de tres meses frente al euro. El Yen
continuó depreciándose frente al euro y el dólar se movió en
un rango estrecho. Por último, destacar que el acuerdo
alcanzado para el primer recorte de producción de la OPEP
desde 2008 disparó el precio del Brent por encima de los 50
dólares, que supone un respiro para los márgenes de los
países productores.
RENTA FIJA:
El Respaldo del BCE a la deuda italiana otorgó un colchón
de seguridad a los inversores y la renta fija italiana registró
su mejor semana desde el pasado mes de julio. Esta
referencia sirvió también de estímulo para la deuda
española, que mejoró su prima de riesgo hasta los 126pb.
Sin embargo, los tipos alemanes repuntaron por efecto
contagio de EE.UU. En Norteamérica, éstos continuaron al
alza, auspiciados por los buenos datos macro y sobre todo,
por la continuidad de las alzas del crudo, que seguían
pesando en las expectativas de inflación.
BOLSAS
Semana con comportamientos dispares en los mercados
bursátiles. Europa terminaba en negativo y EE.UU y
emergentes cerraron con saldo mixto. El Nikkei subió
ligeramente. El foco de atención de los inversores estuvo
centrado en la Cumbre de la OPEP y el referéndum italiano,
quedando en un segundo plano los buenos datos macro
publicados. El pasado miércoles, los miembros de la OPEP
cerraron finalmente un acuerdo para limitar la producción de
Brent. La industria petrolera celebró la noticia con subidas
generalizadas. Sin embargo, la cautela imperaba en los
mercados bursátiles a la espera del resultado del
referéndum constitucional italiano que se ha celebrado este
domingo. Como consecuencia del “no” contundente a la
reforma, Renzi ha presentado su dimisión, lo que abre la
puerta a una nueva fase de inestabilidad política en la
mayor economía periférica de la eurozona. Esto perjudica
aún más la recapitalización de su banca. Sin embargo,
antes de conocer la noticia, los rumores de el BCE tendría
previsto aumentar sus compras de deuda italiana si el
referéndum provocaba una desbandada en este activo,
sirvió de apoyo a la bolsa transalpina y a todo el sector
bancario europeo. Este, junto al energético, fueron los
únicos que se salvaron de las caídas. En EE.UU, ambos
sectores auparon al Dow Jones, único índice
norteamericano que terminó en positivo.
INDICES PRECIO%Variación
Semanal
% Var
2016
MSCI WORLD (Local) 1.323,10 -0,87 3,55
IBEX 35 8.607,10 -0,78 -9,82
DJ EURO STOXX 50 3.015,13 -1,09 -7,72
DJ STOXX 50 2.810,21 -0,90 -9,36
FTSE 6.730,72 -1,61 7,82
S&P 500 2.191,95 -0,97 7,24
Dow Jones 19.170,42 0,10 10,02
NASDAQ 5.255,65 -2,65 4,96
NIKKEI 225 18.426,08 0,24 -3,19
MSCI EMERGENTES (Local)47.258,83 -0,48 6,24
MEXBOL 44.555,26 -1,77 3,67
BOVESPA 60.316,13 -2,02 39,14
SHANGHAI 3.396,71 -0,55 -8,30
Rusia Rts Moscú 1.050,21 3,11 38,73
Tipos Gobiernos NivelVariación
Semanal
ALEMANIA 2 AÑOS -0,74 0,01
ESPAÑA 2 AÑOS -0,14 -0,03
EE.UU 2 AÑOS 1,10 -0,02
ALEMANIA 10 AÑOS 0,28 0,04
ESPAÑA 10 AÑOS 1,54 -0,03
EE.UU. 10 AÑOS 2,38 0,03
ALEMANIA 30 AÑOS 0,95 0,05
ESPAÑA 30 AÑOS 2,80 0,00
EE.UU. 30 AÑOS 3,06 0,06
Spread de credito (pb)
MARKIT ITRX EUROPE 12/21 78,43 -2,62
MARKIT ITRX EUR XOVER 12/21 333,15 -6,87
Divisas Nivel%Variación
Semanal
% Var
2016
Dólar / Euro 1,07 0,63 -1,77
Yen / Euro 121,06 1,03 -7,37
Libra/ Euro 0,84 -1,48 13,73
Materia Primas Nivel%Variación
Semanal% Var 2016
Petroleo (Brendt) 53,87 15,65 50,69
Oro 1.177,25 -0,56 10,91
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