Coyuntura económica argentina

1

Eduardo Luis Fracchia

IAE - Universidad Austral

Agosto 2017

Se consolida la recuperación

El contexto internacional

2

Perspectivas de la economía mundial• Mejoran la proyecciones de crecimiento mundialEl FMI elevó el pronóstico de crecimiento del PIB mundial para 2017 (3,5%) y lomantuvo para 2018 (3,6%). 2016 habría cerrado en 3,2%.

Causas:• Mercados financieros en alza• Recuperación cíclica de manufactura y comercio internacional

• Economías desarrolladas: repunte más vigoroso impulsado por mayorcrecimiento de EEUU y mejores perspectivas de Europa y Japón.

• Economías emergentes y en desarrrollo: mejores perspectivas decrecimiento por:• Recuperación parcial de los precios de materias primas• Crecimiento firme de la economía china y de otros importadores de MP

• Riegos para el crecimiento mundial, especialmente a mediano plazo:• Bajo crecimiento de la productividad y elevada desigualdad del ingreso• Giro hacia el proteccionismo y posible guerra comercial• Aumento de tasa de la FED y fortalecimiento del dólar

Fuente: Informe WEO Julio 2017, FMI3

Pronósticos de crecimiento según el FMI

Fuente: WEO Julio 2017, FMINota: Entre paréntesis las diferencias de proyecciones julio 2017 y abril 2017.

2016 2017 2018Mundo 3.2 (+0,1) 3.5 3.6

Avanzados 1.7 2.0 1.9 (-0,1)

EEUU 1.6 2.1 (-0.2) 2.1 (-0.4)

Área euro 1.8 (+0.1) 1.9 (+0.2) 1.7 (+0.1)

Emergentes 4.3 (+0.2) 4.6 (+0.1) 4.8

China 6.7 6.7 (+0.1) 6.4 (+0.2)

AL y Caribe -1.0 1.0 (-0.1) 1.9 (-0.1)

- Argentina -2.2 (+0.1) 2.4 (+0.2) 2.2 (-0.1)

- Brazil -3.6 0.3 (+0.1) 1.3 (-0.4)

- Mexico 2.3 1.7 (+0.2) 2.0

4

Perspectivas para América Latina

• Proceso de recuperación económica gradual luego de la recesión en 2016.

• Crecimiento impulsado por:• Leve repunte de los precios de las materias primas.• Recuperación del comercio mundial que impulsa la demanda de

exportaciones de los socios comerciales de la región.

• Los riesgos financieros y la volatilidad del mercado permanecen en niveleselevados.

• Mayor riesgo comercial por incertidumbre de políticas proteccionistas a nivelmundial y endurecimiento de condiciones financieras internacionales.

• Perspectivas de crecimiento heterogéneo según fundamentos económicosinternos y desarrollo de polítcas en cada país.

Fuente: Informe RWEO Mayo 2017, FMI5

La economía argentina

6

7

Desequilibrios macroeconómicos presentes:• Recuperación lenta de la economía (gran heterogeneidad)

• Inflación elevada (en descenso)

• Tipo de cambio real apreciado

• Déficit comercial creciente (exportaciones estancadas)

• Elevada tasa de interés (política monetaria con único objetivo: inflación)

• Distorsión precios relativos todavía presente (en corrección, ej tarifas)

• Déficit fiscal controlado parcialmente (alto nivel de gasto en términos del PBI)

• Desceleración de la inflación con crecimiento económico (industria)

• Mejora de la competitividad (TCR muy apreciado respecto niveles históricos)

• Crecimiento de las exportaciones y contención del déficit comercial

• Reducción del costo de financiamiento productivo (menor tasas de interés)

• Corrección de los precios relativos vía eliminación gradual de subsidios

• Reducción gradual del déficit fiscal (adecuación del gasto y reforma tributaria)

Correcciones esperadas para 2018:

8

Tasa de crecimiento económico – 10 años(Var % anual del PIB real y tendencia media móvil 4 períodos)

Fuente: INDEC, IAE y REM BCRA (julio 2017).

INDEC 2006-2016 + IAE 2017 + REM 2018-2019

8,09,0

4,1

-5,9

10,1

6,0

-1,0

2,4

-2,5

2,6

-2,3

3,0 2,8 3,2

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

(p)

2018

(p)

2019

(p)

Fuente: INDEC 9

Actividad económica – 1er trimestre 2017(Var. % interanual, serie con estacionalidad)

-1,9%

3,5%

-2,4% -2,0%

-5,9%

7,7%

0,3%

4,3%

0,9% 1,0%

3,0%

-1,8%

PIB Importaciones Consumoprivado

ConsumoPúblico

Inversión bruta Exportaciones

OFERTA GLOBAL DEMANDA GLOBAL

4trim2016 1trim2017

Fuente: INDEC 10

Evolución del EMAE (Indec)

Gráfico. Estimador Mensual de Actividad Económica, base 2004=100Per. Var.

m/m(des.)

Var.a/a

Acum

Sep -0,7% -3,3% -2,4%

Oct -0,3% -4,4% -2,6%

Nov 1,2% -1,3% -2,5%

Dic 1,7% 0,1% -2,2%

Ene 0,0% 1,6% 1,6%

Feb -1,3% -2,0% -0,2%

Mar 1,4% 1,3% 0,3%

Abril -0,2% 0,5% 0,4%

May 0,6% 3,3% 1,0%

• En mayo la actividad creció 3,3% a/a y 0,6% respecto de abril.• En los primeros 5 meses del año acumula una suba del 1%.

0,8% 0,9%

0,0%

-3,0%-3,1%

-4,9%

-5,7%

-1,9%

-3,3%

-4,4%

-1,3%

0,1%

1,6%

-2,0%

1,3%

0,5%

3,3%

EMAE Var. a/a EMAE Var. Acum. EMAE Var. m/m

11

Acum. Mayo 2017 vs. Acum. Mayo 2016

Actividad por sector (EMAE, Indec)

3,88%

29,59%

-5,99%

-1,18%

-1,07%

4,50%

-0,13%

2,62%

4,00%

2,52%

2,58%

0,53%

1,48%

1,95%

1,7%O - Otras actividades de servicios comunitarias, sociales y personales

N - Servicios sociales y de salud

M - Enseñanza

L - Administración pública y defensa; planes de seguridad social deafiliación obligatoriaK - Actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler

J - Intermediación financiera

I - Transporte y comunicaciones

H - Hoteles y restaurantes

G - Comercio mayorista, minorista y reparaciones

F - Construcción

E - Electricidad, gas y agua

D - Industria manufacturera

C - Explotación de minas y canteras

B - Pesca

A - Agricultura, ganadería, caza y silvicultura

Fuente: INDEC

Fuente: INDEC 12

Actividad industrial: Evolución del EMI (Indec)

• La actividad industrial acumuló en 2016 una caída del 4,6%.• En junio de 2017 creció 6,6% y acumula 0% en el año.

Gráfico. EMI. Variaciones porcentuales respecto a igual mes del año anterior

Fuente: INDEC 13

Evolución del EMI por sector(Var. % respecto mismo período del año anterior)

Sector Junio Acum.2017

Alimenticia 3,2 -0,6

Tabaco 15,4 -7,9

Textil -4,0 -14,6

Papel y cartón 3,5 -4,0

Edición e impresión 8,9 -4,9

Refinación de petróleo 0,3 -2,2

Sustancias y productos químicos 5,4 -0,5

Productos de caucho y plástico 9,5 0,1

Minerales no metálicos 18,0 0,8

Metálicas básicas 0,7 2,0

Automotriz 15,9 6,4

Resto de metalmecánica 15,4 5,2

Fuente: CAME14

La producción industrial en las PyMEs recorta la caída pero todavía no crecen…

(Var. % interanual, serie con estacionalidad)

-9%

-8%

-7%

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

Producción industrial PyMEs

2 per. media móvil (Producción industrial PyMEs)

Fuente: INDEC y Grupo Construya 15

El sector de la construcción impulsa el crecimiento de la economía en 2017

Gráfico: Indicadores Construcción (Var. %)

Indicador PeríodoVar %

ISAC Junio 17%

IC Julio 23,7%

IC desest. Julio 4%

CONSTRUCCIÓN

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

en

e-1

6

feb

-16

mar

-16

abr-

16

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-1

6

dic

-16

en

e-1

7

feb

-17

mar

-17

abr-

17

may

-17

jun

-17

jul-

17

ISAC (Indec)

Índice Construya

Índice Construya (desest.)

16

Sector agropecuarioProducción de los principales productos agrícolas

Fuente: MAGyP

-9,0% -7,1%

-33,5%

53,1%

-5,0%

18,2%

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

3.000.000

3.500.000

4.000.000

-40,0%

-20,0%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

2011/122012/132013/142014/152015/162016/17

GirasolVar. % a/a

Producción

-10,9%

51,5%

3,0% 2,2%

17,7%

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

35.000.000

40.000.000

45.000.000

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

40,0%

50,0%

60,0%

2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16

Maíz

Var. % a/aProducción

-18,0%

23,0%

8,3%

15,1%

-4,3%

0

10.000.000

20.000.000

30.000.000

40.000.000

50.000.000

60.000.000

70.000.000

-30,0%

-20,0%

-10,0%

0,0%

10,0%

20,0%

30,0%

2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16

Soja

Var. % a/a

Producción

-8,7%

-44,7%

14,5%

51,6%

-18,8%

62,6%

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

-60,0%

-40,0%

-20,0%

0,0%

20,0%

40,0%

60,0%

80,0%

2011/12 2012/13 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17

TrigoVar. % a/a

Producción

Fuente: Ministerio de Economía

Leve repunte en commodities agropecuarios(dólares por tonelada)

17

0,0

200,0

400,0

600,0

800,0

1.000,0

1.200,0

1.400,0

1.600,0

1.800,0

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

350,0

I 10

II 1

0

III 1

0

IV 1

0

I 11

II 1

1

III 1

1

IV 1

1

I 12

II 1

2

III 1

2

IV 1

2

I 13

II 1

3

III 1

3

IV 1

3

I 14

II 1

4

III 1

4

IV 1

4

I 15

II 1

5

III 1

5

IV 1

5

I 16

II 1

6

III 1

6

IV 1

6

I 17

II-1

7

Trigo Maiz CebadaCarne Bovina Cerdo PolloAlgodón Arroz (eje der.) Poroto de soja (eje der.)Aceite de girasol (eje der.)

18

Consumo

• En 2016 cayeron 4,7% en ventas de los productos de la canasta básica (alimentos y bebidas, artículos de tocador y limpieza)

Gráfico. Evolución del consumo masivo, 2008-2016(Variación % respecto del año anterior)

5,5%

1,6%

3,9%

2,2% 2,1% 1,9%

-1,4%

-0,2%

-4,7%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: Consultora CCR

19Fuente: KPMG Argentina, informe julio 2017

Cambio de hábitos de consumo por la inflación

• El consumidor ahora:

Elige segundas marcas

Elige según mejor relación entre precio y calidad

Opta por canales de venta mayorista y otras alternativas (ferias)

Visita una mayor cantidad de puntos de venta antes de comprar

Presta más atención a las promociones

Restringe sus compras respetando listado

Consecuencias: Menor consumo Marcas líderes pierden terreno Crecimiento de las marcas propias de supermercados Crecimiento de ventas mayoristas (durante 2016 el volumen de consumo cayó

un 4%, las cadenas mayoristas aumentaron su volumen de ventas un 20%)

Fuente: Universidad Torcuato Di Tella 20

Índice de Confianza del Consumidor (UTDT)(Índice Nacional y var. % mensual)

60,35

42,48

0

10

20

30

40

50

60

70

no

v.-1

5

dic

.-1

5

ene

.-16

feb

.-16

mar

.-1

6

abr.

-16

may

.-1

6

jun

.-1

6

jul.-

16

ago

.-16

sep

.-16

oct

.-16

no

v.-1

6

dic

.-1

6

ene

.-17

feb

.-17

mar

.-1

7

abr.

-17

may

.-1

7

jun

.-1

7

jul.-

17

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%Variación mensual ICC Nacional (eje der.)

Fuente: IAE en base a INDEC, Gob. de San Luis, Córdoba, Santa Fe e IPC Congreso. 21

PRECIOSLa inflación nacional se acelera en términos mensuales pero persiste la tendencia decreciente en la variación interanual

3,9%

3,5%

3,1%

5,3%

4,2%

2,8%

2,0%

0,3% 1,2%

2,3%

1,3%

1,3%

1,4%

2,4% 2,

8%

2,5%

1,5%

1,2

%

1,7%

31,1%36,1%

21,9%3,8%

1,4%

1,9%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

en

e-1

6

feb

-16

mar

-16

abr-

16

may

-16

jun

-16

jul-

16

ago

-16

sep

-16

oct

-16

no

v-1

6

dic

-16

en

e-1

7

feb

-17

mar

-17

abr-

17

may

-17

jun

-17

jul-

17

IPC Nacional IAE (var. m/m, eje der.) IPC Nacional IAE (var. a/a)

Promedio ene-jun2016 Promedio jul-dic2016

Promedio Ene-jul2017

22

2016

• Caída promedio del salario real: 4,7%

2017

• En los primeros 5 meses del año seobservó un crecimiento promedio delsalario real de 2,3%.

• La brecha entre salarios e inflaciónfue positiva en todos los meses de2017.

Gráfico.Brecha Inflación nacional IAE vs Salarios IAE (var i.a.)

Fuente: INDEC, Congreso, GCBA, Gob. San Luis, Gob. Córdoba, Gob. Santa Fe y IAE

Evolución del salario real

-0,9%

-0,5%

2,5%

-1,4%

0,4%

3,0%

3,9%

4,1%

4,6%

4,7%

5,4%

2,5%

-0,1%

-2,0%

-4,4%

-5,2%

-8,0%

-12,5%

-11,1%

-9,0%

-8,4%

-7,8%

-7,4%

-3,3%

1,2%

2,2%

1,8%

4,0%

5,4%

-15,0% -10,0% -5,0% 0,0% 5,0% 10,0%

ene-15

feb-15

mar-15

abr-15

may-15

jun-15

jul-15

ago-15

sep-15

oct-15

nov-15

dic-15

ene-16

feb-16

mar-16

abr-16

may-16

jun-16

jul-16

ago-16

sep-16

oct-16

nov-16

dic-16

ene-17

feb-17

mar-17

abr-17

may-17

Brecha Inflaciónnacional IAE vs

Salarios IAE (var i.a.)

23Fuente: INDEC y IAE

El salario real comienza a recuperarse pero todavía se ubica casi 7% por debajo del nivel de Noviembre de 2015.

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

80

85

90

95

100

105

Var. % a/a (eje der.)

Salario real (base Nov-15=100)

Fuente: INDEC 24

Pobreza e indigenciaDatos 2do semestre 2016. Total aglomerados urbanos.

Indigencia:

Hogares bajo la línea de indigencia 4,5 % (401.122 hogares)

Personas bajo la línea de indigencia 6,1 % (1.657.221 personas)

Pobreza:

Hogares bajo la línea de pobreza 21,5 % (1.906.215 hogares)

Personas bajo la línea de pobreza 30,3 % (8.277.085 personas)

25

Pobreza e indigencia por región del país (%)Datos 2do semestre 2016.

Pobreza Indigencia

Región Hogares Personas Hogares Personas

Gran Buenos Aires 20,8 29,6 4,8 6,4

Cuyo 25,9 35,7 3,3 4,3

Noreste 23,5 33,0 3,8 5,1

Noroeste 24,2 31,6 4,2 5,3

Pampeana 21,3 30,5 4,7 6,7

Patagónica 16,8 23,7 2,8 3,3

Total 21,5 30,3 4,5 6,1

Fuente: INDEC

NIVEL DE EMPLEO Y TASA DE DESEMPLEO

Fuente: Ministerio de Economía 26

Indicador I Trim2017

Tasa de empleo

41,3%

Tasa de desempleo

9,2%

43,4%

42,2%

41,7%

41,3%

9,1%

5,9%

9,3% 9,2%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

40%

41%

41%

42%

42%

43%

43%

44%

44%

I.0

8

II.0

8

III.

08

IV.0

8

I.0

9

II.0

9

III.

09

IV.0

9

I.1

0

II.1

0

III.

10

IV.1

0

I.1

1

II.1

1

III.

11

IV.1

1

I.1

2

II.1

2

III.

12

IV.1

2

I.1

3

II.1

3

III.

13

IV.1

3

I.1

4

II.1

4

III.

14

IV.1

4

I.1

5

II.1

5

III.

15

IV.1

5

I.1

6

II.1

6

III.

16

IV.1

6

I.1

7

Tasa de empleo Tasa de desempleo (eje derecho)

SECTOR FISCAL

27Fuente: Secretaría de Hacienda, Mecon

Gráfico. Déficit fiscal primario(en millones de pesos)

-195.000

-144.286

-250.000

-200.000

-150.000

-100.000

-50.000

0

50.000

ene-17 feb-17 mar-17 abr-17 may-17 jun-17

Metafiscal1sem2017(2%delPIB)

Déficitfiscalprimario

Déficitfiscalprimarioacumulado

SECTOR EXTERNO

28Fuente: INDEC

Balanza de pagos

Gráfico. Balanza de pagos, 2012-2017. (en millones de dólares)

-10.000

-5.000

-

5.000

10.000

15.000

20.000

Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1

2012 2013 2014 2015 2016 2017

Cuenta Corriente

Cuenta de capital y Financiera

Errores y omisiones

Variación de reservas internacionales

29

TÉRMINOS DEL INTERCAMBIO COMERCIAL

• En el primer semestre de 2017, los TI cayeron 1,1%.

Fuente: INDEC

1sem2017

Índice Precios Exportaciones

4,7%

Índice Precios Importaciones

5,8%

Índice de TI -1,1%

0

0

0

0

0

0

0

0

50

100

150

200

250

I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13 IV-13 I-14 II-14 III-14 IV-14 I-15 II-15 III-15 IV-15 I-16 II-16 III-16 IV-16 I-17 II-17

Índice de TI (var. % i.a. eje der.)Indice de Precios de ImportaciónIndice de Precios de Exportación

Tipo de Cambio Real

30

El tipo de cambio real (TCR) con respecto al dólar se depreció 12,2% respecto de Nov-15. Sin embargo, la apreciación respecto de Dic-01 alcanza el 30%.

Gráfico. Evolución del tipo de cambio real (base Dic-2001=1)

Fuente: IAE

Promedio Dic01-hoy1,472

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

dic

-01

may-0

2

oct-

02

mar-

03

ago

-03

ene

-04

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7

POLITICA MONETARIA

Fuente: BCRA y IAE31

La tasa de crecimiento interanual de la base monetaria con tendencia decreciente siguiendo la desaceleración de la inflación.

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Inflación nacional (IAE, var. % m/m, eje der.)

Base Monetaria (var. % m/m, eje der.)

Inflación nacional (IAE, var. % a/a)

Base Monetaria (var. % a/a)

POLITICA CAMBIARIA

Fuente: BCRA 32

• El tipo de cambio dólar nominal mayorista se depreció 12% en lo que va del 2017.

Gráfico: Tipo de cambio dólar mayorista, 4/1/2016 al 10/08/2017

17,71

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33

SECTOR FINANCIERO

• El MERVAL se ubica en máximos históricos.

• En lo que va del 2017, el índice Merval creció 33%

Fuente: Instituto Argentino de Mercado de Capitales (IAMC)

Gráfico: Índice Merval

34

• El riesgo país medido por el índice EMBI+Argentina continúa con su tendenciadecreciente de largo plazo pero le cuesta quebrar los 400 pb y se estabiliza entorno a los 450 pb.

Fuente: Banco Ciudad

Estimaciones y proyecciones IAE

35

2017 (p)

ActividadEstimaciones – IAEPIB (en millones de dólares, promedio del período) 566.800

PIB Corriente (en millones de pesos) 9.749.543

Crecimiento del PIB real (%) 3,0%

PIB per cápita (en dólares, promedio del período) 13.000

Crecimiento del Consumo Privado real (%) 2,1%

Crecimiento de la IBIF real (%) 9,5%

Crecimiento del Consumo Público real (%) 2,0%

Crecimiento de la Industria (%) 1,8%

Crecimiento del Comercio (%) 1,8%

Desempleo (fin de período) 7,8%Precios

IPC en base a inflación nacional (acumulado al final del período) 20,5%

Tasa de inflación, IPIM INDEC (acumulado al final del período) -Índice de salarios (acumulado al final del período) 23%

Estimaciones y proyecciones IAE

36

2017Sector Fiscal

Recaudación tributaria (en millones de pesos) 2.727.858

Resultado Primario del Gob.Nac., base caja (en millones de pesos) -428.980

Sector Externo

Balance comercial de bienes, f.o.b. (en millones de dólares) -4.000

Exportaciones de bienes, f.o.b. (en millones de dólares) 58.000

Importaciones de bienes, f.o.b. (en millones de dólares) 62.000

Cuenta corriente (en millones de dólares) -10.500

Sector Monetario y Financiero

Tipo de cambio de referencia (pesos por dólar, fin de período) 18,50

Depósitos Totales (valuados en millones de pesos, fin de período) 2.475.875

Depósitos en Pesos Totales (valuados en millones de pesos, fin de período) 1.692.621

Base Monetaria (en millones de pesos, fin del período) 1.006.210

Reservas internacionales del BCRA (en millones de dólares, fin del período) 46.500

Pronósticos REM (Julio 2017)*

37

* Promedio de los valores reportadosFuente: REM –BCRA (Jul-17)

Variables 2017

Precios minoristas IPC-GBA 22,4

IPC-GBA Núcleo 20,2

IPC Nacional 22,1

Tasa de política monetaria Pases a 7 días 23,7

Tipo de cambio nominal $/US$ 18,4

Nivel de actividad Var. % i.a. del PIB 2,7

Resultado primario del Sector Público Miles de millones de $ -425,7

Presupuesto 2017 - Proyecciones

38

Variables Unidad de medida 2016 2017

Precios minoristas Var. % i.a. IPC (fin del período) - 12-17

IPI PIB Var. % i.a. 37 19,4

Tipo de cambio nominal $/US$ (prom. anual) 14,99 17,92

Devaluación Var. % anual del TC 55,5 19,5

Nivel de actividad Var. % i.a. del PIB -1,5 3,5

Consumo Var. % i.a. -0,9 3,5

Inversión Var. % i.a. -3,5 14,4

Exportaciones Var. % i.a. 6,9 7,7

Importaciones Var. % i.a. 10,2 9,8

Saldo comercial Millones de dólares -646 -1.866

Resultado primario Miles de millones de $ -373,3 -405

% del PIB -4,7 -4,2

Recaudación tributaria Var. % i.a 29,9 26,8

Gasto Primario Var. % i.a. 32,5 21,0

Resultado financiero % del PIB -5,0 -4,9

Fuente: Proyecto de Ley de Presupuesto Nacional 2017 y MECON

El sector agropecuario

39

40

Estimaciones agrícolas

Fuente: Informe mensual de Julio 2017, Ministerior de Agroindustria.

Superficie implantada (ha) Producción (ton)

Campaña 2016/2017

Campaña 2017/2018

Var. %Campaña

2016/2017Campaña

2017/2018Var. %

Trigo 6.360.000 5.900.000 -7,2% 18.390.000 - -

Girasol 1.435.000 1.860.000 29,6% 3.000.000 3.550.000 18,3%

Maíz 6.900.000 8.480.000 22,9% 39.800.000 49.500.000 24,4%

Soja 20.480.000 18.000.000 -12,1% 58.800.000 55.000.000 -6,5%

Sorgo 850.000 750.000 -11,8% 3.000.000 2.600.000 -13,3%

Arroz 214.600 206.500 -3,8% 1.400.000 1.330.000 -5,0%

Algodón 406.000 258.600 -36,3% 640.000 670.000 -4,5%

• La campaña 2016/2017 fue record y alcanzó las 137 millones de toneladas.• En la campaña 2017/2018, la siembra alcanza el 76% de la intencion, a nivel

nacional, vs.73% del ciclo precedente, supeditada a la mejoria de los suelos.

41

PERSPECTIVAS DEL SECTOR AGROPECUARIOEl escenario económico favorable para el sector

• La producción de cereales:– la campaña 2017/18 no alcanzaría un nuevo record debido al impacto negativo de las condiciones

climáticas

– los precios de los commodities permanecerán estables con un leve crecimiento

– el incremento del tipo de cambio mejorará la rentabilidad del sector.

• La producción de carne:– enfrenta un tipo de cambio apreciado y elevados costos del producción

– fuerte interés en el sector debido a los buenos precios domésticos que se mantienen por encima delos valores históricos.

– gran complemento para minimizar el riesgo climático de la agricultura

– La recuperación de la economía impulsará la demanda doméstica en el sector

• El escenario externo:– Mejores o iguales precios internacionales

– Recuperación del comercio internacional

– Posible impacto de los aumentos de la tasa de interés por parte de la FED.

• Principal desafío del sector: productividad, eficiencia y producción exportadora.