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Año 27 - Edición Nº 209 – 5 de Marzo de 2021
Coyuntura de la Cadena Láctea: Aumentos de producción y exportaciones en el 2020
¿Podrán sostenerse este año?
Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre
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Contenido
Resumen Ejecutivo ............................................................................................................... 3
I. Introducción ..................................................................................................................... 6
II. Producción y precios de la leche cruda .............................................................................. 7 II.1 Nivel de actividad de los tambos ........................................................................................................ 7 II.2 Precio de la leche cruda ...................................................................................................................... 7
III. El Mercado Consumidor .................................................................................................. 9 III.1 La demanda interna ......................................................................................................................... 10 III.2 La demanda externa ........................................................................................................................ 12
IV. Escenario 2021 .............................................................................................................. 15
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Resumen Ejecutivo
• En el 2020 la cadena láctea superó los 11.100 millones de litros de producción y exportó por un volumen equivalente a 2.234 millones de litros (20,2% del total). Estos volúmenes, tanto de producción como de exportaciones, son los más elevados desde la crisis de finales de 2015.
• Un interrogante clave es si la producción podrá en el 2021 sostener el crecimiento mostrado en el año previo. Las dudas residen básicamente en lo sucedido con el precio de la leche cruda y la muy probable falta de incentivos para expandir volúmenes. Hasta el mes de enero, el escenario en materia de precios no se mostraba favorable para los tambos: el precio de la leche cruda pasó de $17,3 a $22,7 entre enero 2020 y enero 2021 (+31,7%), un aumento insuficiente para compensar la inflación (ajustando un 4,7% en términos reales).
• La ecuación de los tambos se complicó no sólo por el hecho que la leche cruda no logró acompañar la inflación, sino también porque algunos de sus costos más relevantes fueron a mucha más velocidad que esta última. En el primer semestre de 2020 un litro de leche compraba 2,1 kilos de maíz o 1,2 kilos de soja, relación que desmejoró sensiblemente en la segunda mitad del año pasado y comienzos del 2021. En enero de este año un litro de leche cruda alcanzaba para 1,3 kilos de maíz o 0,8 kilos de soja, una caída abrupta de poder de compra en solo 6 meses; debe advertirse que el poder de intercambio de la leche cruda del arranque de este año se ubicaba en un nivel similar al que se observó en la última gran crisis láctea (2015/16).
• El declive del precio real de la leche cruda, el fuerte aumento en costos muy importantes, y sus consecuentes efectos adversos sobre la rentabilidad de la actividad (en terreno negativo en muchos establecimientos) no es una buena noticia para la producción futura. Nótese que el potencial productivo de un ciclo empieza a definirse varios meses antes, cuando se confeccionan reservas, se decide retención de animales y servicios de futuras hembras lactantes, entre otras acciones, y como puede inferirse si las señales de precios no son atractivas, el flujo de inversión se reduce inexorablemente.
• El gran aumento de producción del 2020 (+7,4% i.a., 770 millones de litros) difícilmente podía ser absorbido por el mercado interno argentino, particularmente por uno afectado por tres años de crisis económica, una Pandemia y una política de aislamiento extensa, sin resignar precios y márgenes. A mediados del 2019 el valor de la integración láctea que estima IERAL (lo que paga el consumidor interno, en promedio, por cada litro de leche cruda utilizado en la elaboración cuando adquiere una canasta de productos lácteos) llegó a casi $90 por litro de leche vendida (a precios de hoy). Desde ese entonces el valor de la integración empezó a erosionarse, señal que al mercado le costaba muchísimo absorber tanta leche cruda (productos lácteos) a los precios y demás condiciones económicas vigentes.
• De acuerdo a la última estimación, la integración láctea alcanzó los $67,9 por litro elaborado en enero de 2021, cuando un año atrás se ubicaba en $80,8 (a precios de Enero’21). Según este indicador, el valor de la canasta de lácteos apenas aumentó un 16,2% en términos nominales en los últimos 12 meses, lo que representa un abaratamiento del 16% en pesos constantes (un ajuste muy fuerte en términos reales).
• Como se anticipase, el desempeño exportador del 2020 fue satisfactorio y clave para descomprimir el mercado interno, con una utilización total de leche cruda que de acuerdo a las estimaciones pasó de 1702 millones a 2234 millones (+31%, +532
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millones de litros). En términos de productos, los volúmenes colocados de leches en polvo aumentaron en un 48% y los de quesos en un 14%. Este crecimiento permitió a Argentina recuperar market share en ambos mercados mundiales: en LP se logró igualar participaciones de 2015 (2,3% a nivel global, o 3,6% excluyendo comercio intra-UE28), en el comercio de quesos, se logró incrementar las ya elevadas participaciones logradas en 2018-2019, alcanzando guarismos de 1,0% a nivel global, y 3,9% excluyendo comercio intra-UE28 (máximos niveles de participación en los últimos 14 años).
• Una muy buena noticia que proviene del frente externo y que puede ser clave para mejorar la ecuación económica de la producción primaria en el 2021 (y, vale reconocer, para generar también algunos dolores de cabeza en otros actores de la cadena) es la revalorización de los lácteos en el mundo.
• En el último remate quincenal del Global Dairy Trade (comienzos de marzo), con directo impacto en los Futuros operados en la NZX (New Zealand Exchange), la leche en polvo entera registró un salto en sus futuros más próximos de alrededor del 16%, superando los USD 4.300 en las posiciones más cercanas (Mar-Abr). Estos precios son los mejores observados desde 2014. De mantenerse este nuevo escenario, el precio de la LPE Puertos Argentinos debería superar los USD 3.700 a mediados de año y los USD 4.000 hacia fines.
• La revalorización internacional de las commodities lácteas aumenta la capacidad de pago por la leche cruda del sector exportador. Bajo una serie de supuestos se estima cuál puede ser esta capacidad de pago en los próximos meses (se toman valores ROFEX para dólar futuro, se supone margen bruto industrial exportador estabilizado en el 30%, política comercial sin cambios, no intervención vía precios máximos, etc.). De convalidarse los precios de exportación antes referidos, la industria polvera podría ofrecer (no implica que lo vaya a hacer) $26,9 pesos por litro en marzo, $32,3 pesos en Junio’21, $36,2 pesos en Sep’21, y $40,3 pesos en Dic’21.
• Estos mayores precios de leche cruda que podrían convalidar los exportadores es una referencia para el mercado, que seguramente empujará hacia arriba los precios actuales, pero con una fuerza a priori difícil de precisar. Ello dependerá, en gran medida, de la capacidad y velocidad del sector exportador para colocar volúmenes crecientes de producto, pero también de lo que suceda con las otras dos variables relevantes del mercado: el consumo interno y la producción de leche cruda.
• Con respecto al consumo interno, se espera una recuperación económica en el 2021, pero ésta no resultará tan profunda y existen dudas respecto de la posibilidad cierta de lograr recomposición de poder de compra de los salarios. Si bien parece inevitable un reacomodamiento en los precios de los lácteos en los próximos meses (luego del retroceso del 2020), el cuándo y el cuánto dependerán de la escasez relativa de productos y de la mejora que se termine logrando en los ingresos generales de la población.
• En relación a la producción de leche cruda, si bien el año arrancó con buenos volúmenes, el deterioro en la rentabilidad de la actividad ha limado seguramente incentivos a canalizar mayores recursos, fenómeno que no elimina, pero sí reduce las chances de sostener este año el ritmo de crecimiento mostrado en el 2020.
• Considerando todos los elementos anteriores, un sendero de precios de leche cruda base para una planificación podría ser el siguiente: $25,5 pesos por litro en Marzo’21, $30,7 pesos en Junio’21, $34,3 pesos en Sep’21, y $38,3 pesos en Dic’21. Este sendero supone que el contexto externo se mantiene favorable, que la economía argentina se recupera en 2021 (un crecimiento de entre 4% y 5%), y que el gobierno
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no aplica mayores intervenciones a los mercados (aumentos de DEX, cupos de exportación, precios máximos y persecución a empresas, etc.).
• El sendero de precios definido debe interpretarse como una referencia de planificación, siendo aconsejable en aquellos que deben tomar decisiones en las que interviene el precio de la leche cruda (tamberos, usinas), incorporar volatilidad a este sendero, es decir, construir otros escenarios alternativos (con precios que difieran en ¿+/-5%?; ¿+/- 8%?), a los efectos de evaluar las implicancias que podrían tener otras situaciones de mercado.
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Coyuntura de la Cadena Láctea: Aumentos de producción y exportaciones en el 2020 ¿Podrán sostenerse este año?
Por Juan Manuel Garzón y Nicolás Torre
I. Introducción
Este documento continúa la serie de trabajos que IERAL elabora a los fines de monitorear la coyuntura de la cadena láctea argentina.
En el 2020 la cadena superó los 11.100 millones de litros de producción; a su vez, se exportaron productos lácteos por un volumen equivalente a 2.240 millones de litros1. Tanto en producción como en exportaciones, la cadena mostró buenos números, de hecho, los más elevados desde la crisis de finales de 2015.
En materia de precios, y viniendo más al presente, la industria pagó en enero de este año (en promedio) $22,74 por litro de leche cruda, un valor muy cercano a la media de los últimos 15 años ($22,39), pero insuficiente para evitar la desmejora de los márgenes en tambos (afectados por suba de costos claves, particularmente vinculados a la alimentación de los animales), y probablemente, para sostener el crecimiento de la producción a futuro.
De las referencias anteriores se derivan interrogantes varios, entre ellos: ¿podrá la cadena sostener el crecimiento de sus volúmenes cuando el insumo clave viene perdiendo poder de compra desde hace ya más de un año? ¿Por qué el precio de la leche cruda no está logrando hacer pie? ¿Este precio bajo de la leche cruda está siendo acompañado o se corresponde con precios bajos de los lácteos en góndola? ¿Se requiere de una leche cruda “barata” para que el sector exportador siga enviando volúmenes a los mercados externos? ¿Podrán los exportadores pagar más a partir de lo que está sucediendo en los mercados externos? ¿Cómo puede seguir la película en los próximos meses?
En búsqueda de respuestas, se repasan a continuación las principales variables del mercado, utilizando información secundaria (oficial) y también algunos indicadores propios de IERAL.
El documento se estructura en cuatro secciones. En la primera sección se analiza la dinámica de la producción y del precio de la leche cruda. En el segundo apartado se focaliza en la demanda, tanto interna como externa. La tercera sección presenta referencias del contexto actual del mercado internacional de lácteos, en especial de leche en polvo y quesos. Por último, en la cuarta sección se discute el escenario 2021, y se construye un sendero de precios de leche cruda que se entiende podría ser útil para la planificación y la toma de decisiones de los actores de la cadena.
1 Siguiendo metodología de no incluir los productos elaborados a partir de la grasa (manteca, butteroil,
crema), en vistas de que duplican la aplicación de litros de leche originales aplicados a producir Leches en Polvo y Quesos.
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II. Producción y precios de la leche cruda
II.1 Nivel de actividad de los tambos
A diferencia de lo sucedido en 2019, cuando la producción de leche cruda sufrió un arranque de año difícil, con importante baja en relación a 2018, durante el primer semestre de 2020 la producción creció un 9,3% interanual, por buena disponibilidad de alimento y un clima más favorable para la actividad tambera (medido por el IHT: Índice de Humedad Temperatura).
Durante el segundo semestre, la producción continuó en ascenso a un ritmo del 6% interanual, para promediar durante 2020 un crecimiento del 7,4% anual. De esta manera, la producción de leche cruda ascendió a 11.113 millones de litros, según estimaciones de la Dirección Nacional de Lechería (DNL), la cifra más alta de los últimos 5 años.
Evolución de la producción de leche cruda, últimos 5 años
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea, según datos de la DNL-Agroindustria de la Nación.
Al mes de enero de este año la producción continúa en crecimiento (+7,7% i.a.), aunque existen dudas respecto de si podrá mantenerse en expansión.
Debe señalarse que el nivel de producción lechera (actividad primaria) es resultado de los precios relativos y demás condiciones económicas y ambientales que enfrenta el productor entre 9 y 15 meses antes o previos al momento en que se alcanza la producción; en otras palabras, la oferta responde a los precios y demás factores relevantes con un rezago de varios meses (como referencia puede considerarse un año). Con lo anterior quiere decirse que el buen desempeño productivo del 2020 no respondería tanto a las condiciones específicas de ese mismo año, sino que sus causas deben rastrearse más bien en lo sucedido en la segunda mitad del 2019 y el verano 2019/2020 (buenos precios de leche cruda, mejora en las condiciones climáticas).
II.2 Precio de la leche cruda
El precio de la leche cruda pagado a productor (SIGLEA) pasó de $17,26 a 22,74 en los últimos 12 meses (+31,7%, ene20-ene21). Este aumento nominal fue insuficiente para
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Avance 1er Semestrey Total Anual
+9,3% +6,0%
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compensar la inflación, el poder de compra de la leche frente a la canasta básica de bienes y servicios (canasta IPC) se redujo en 4,7% durante igual período, otorgando un poder adquisitivo un 9% inferior al segundo semestre de 2019 (momento en el que se comenzó a determinar el potencial productivo de 2020: inicio de confección de reservas, retención y servicio de futuras hembras lactantes, etc.).
Los $22,74 por litro pagados durante enero de este año equivalen a US$ 26,5 centavos al tipo de cambio oficial BCRA, y acumulan una contracción de -8% interanual, y -10% en relación al segundo semestre de 2019, momento en que la brecha entre dólar oficial y dólar libre no superaba el 20% (actualmente ronda el 80%).
Evolución del precio de la leche cruda
En Pesos, US$ y Pesos Constantes de Enero’21 por litro
Nota: El programa de subsidios para Mar’15-May’15 fue de $0,30 para los productores con producción menor a 2.900 lts/día (por CUIT), el de Jun’15-Jul’15 era de $0,30 para todos los productores por los primeros 2.900 lts/día (por CUIT), el de Oct’15-Dic’15 fue de $0,40 para todos los productores por los primeros 3.000 lts/día (por CUIT), y el de Feb’16-Mar’16 fue de $0,50 para los primeros 3.000 lts/día de todas las unidades productivas declaradas (se aceptaban cada una de las unidades bajo el mismo CUIT).
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a DNL-MinAgro, RMA, BCRA, INFOLEG, INDEC, IPEC Santa Fe, DPEyC San Luis, IPC Congreso, EyC CABA y DGEyC Córdoba.
Como se discutirá con más detalle a continuación, en la baja del precio de la leche cruda (tanto en poder de compra como en moneda extranjera) parecerían haber confluido tanto factores internos como externos.
En el plano local, la mayor oferta de leche/lácteos en relación a 2019 se encontró con un consumo doméstico afectado por la Pandemia y la política de aislamiento obligatorio; el valor de la integración láctea destinada al mercado interno que monitorea IERAL mostró una baja importante en términos reales (precios de productos lácteos que no lograron seguirle al ritmo a la inflación, seguramente por un exceso de productos). En el plano internacional, se observaron precios externos en baja hacia mediados de 2020 que, en un
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Programa de Compensaciones a Productores Tamberos
2005-2020 = 22,39
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contexto de derechos de exportación del 9% en LP y 5% en Quesos, redujeron el valor de la integración láctea destinada al mercado externo.
Por otra parte, para complicar más aún la ecuación de los tambos, el buen poder de compra que mostraba la leche cruda en términos de granos durante el primer semestre de 2020 (2,1 kilos de maíz por litro de leche, 1,23 kilos de soja / litro), desmejoró sensiblemente durante el segundo por combinación de una leve baja del precio de la leche en USD frente a significativas subas en dólares de ambos granos. En enero de este año un litro de leche cruda compraba 1,3 kg de Maíz / Lt (-37%) y 0,78 kg de Soja / Lt (-36%); la contracción en el poder de compra de la leche cruda ha sido realmente importante, descendiendo hasta niveles mínimos, similares a los observados durante la crisis láctea de 2015/16.
Valor implícito litro de leche en integración Láctea y precio productor
En US$ por litro
Poder de compra de la leche cruda en términos de maíz y soja
-Kilos de grano que se compran con 1 litro de leche-
* Valor implícito mercado externo EXW (precio estimado a salida de fábrica). ** Valor implícito integración mercado interno EXW. *** Precio MAGyP.
Fuente: DNL-MAGyP, INDEC, DGEyC-CABA, DGEyC-Sta.Fe, y BCRA.
Fuente: DNL-MAGyP, Bolsa de Cereales de Rosario.
III. El Mercado Consumidor
Durante 2020 las exportaciones lácteas se habrían aproximado al equivalente de 2.234 millones de litros (20,2% de la producción total de leche cruda), si se sigue la metodología de no incluir los productos elaborados a partir de la grasa (manteca, butteroil, crema); en base a la estimación anterior y el dato de producción, surge que el mercado doméstico habría absorbido el equivalente a 8.879 millones de lts (+2,8% i.a.), en un contexto de precios en baja como se comentara previamente.
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Evolución de la Producción, Exportaciones y Mercado Interno (acumulado 12 meses)
Nota: Siguiendo metodología de no incluir los productos elaborados a partir de la grasa (manteca, butteroil, crema), en vistas de que duplican la aplicación de litros de leche originales aplicados a producir Leches en Polvo y Quesos.
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a DNL-MinAgro e INDEC.
III.1 La demanda interna
Desde el tercer cuatrimestre de 2018 hasta la actualidad, la cadena láctea, al igual que otras actividades productivas, viene enfrentando una demanda interna debilitada, con la capacidad de consumo de las familias, particularmente de los segmentos asalariados, muy afectada por una crisis económica extendida en el tiempo y profunda (particularmente en el 2020).
A mediados de 2019, y no obstante lo antes dicho, se observa una fuerte suba de precios de productos lácteos en el mercado interno, difícil de explicar desde las condiciones de demanda, por lo que debe obedecer (aunque las estadísticas no son tan contundentes) a un faltante de oferta, a una insuficiencia de productos terminados o de leche cruda para elaboración de nuevos productos. En ese entonces el valor de la integración láctea (lo que paga el consumidor, en promedio, por cada litro de leche cruda utilizado en la elaboración de una canasta de productos lácteos) llega casi a los $90 por litro de leche vendida (a precios de hoy), una cifra alta en perspectiva histórica. Y desde ese momento el valor de la integración empieza a mostrar fatiga, a erosionarse, señal que el mercado no está logrando absorber tanta leche cruda (productos lácteos) a los precios y condiciones económicas vigentes.
De acuerdo a la última estimación de IERAL, la integración láctea alcanzó los $67,9 por litro elaborado en enero de 2021, cuando un año atrás se ubicaba en $80,8 (a precios de Enero’21). Según este indicador, el valor la canasta de productos lácteos apenas aumentó un 16,2% en términos nominales en los últimos 12 meses, lo que representa un abaratamiento del 16% en pesos constantes (un ajuste muy fuerte en términos reales).
Si bien no se dispone de suficiente información como para corroborarlo, es probable que los controles de precios impuestos por el gobierno nacional sobre varios productos de la cadena hayan influido en el relativo estancamiento de los precios de los lácteos en el
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2020, particularmente en determinados canales comerciales (grandes superficies); estos controles al operar sobre los precios de unas pocas empresas líderes pero de referencia en el mercado, pueden tener cierta efectividad (a corto plazo) para contener los precios de las restantes empresas del mercado y competidoras.
La significativa baja en el precio real de los lácteos recompuso, en parte, el poder de compra del salario de los trabajadores formales medido contra estos productos; en efecto, un salario medio pasó de comprar 936 litros mes a 1.072 litros mes (valuados al precio medio de los litros incorporados y vendidos en una canasta de producto representativa) en los últimos 12 meses. A pesar de esta mejora, el poder adquisitivo en lácteos del salario actual seguía estando a comienzos de este año por debajo del observado durante el período 2012-2018.
En moneda dura, el valor de la integración láctea se aproximó a 0,79 dólares oficiales por litro elaborado en enero 2021, cayendo 19% en relación a un año atrás, y ubicándose en valores mínimos en relación a los últimos 12 años.
Valor del Litro de Leche Implícito en Integración Láctea destinada a Mercado Interno
En pesos por Litro En dólares (TC oficial BCRA) por Litro
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En pesos constantes de Enero’21 por Litro Lts de Leche Cruda (contenido en Producto Lácteo) adquirible con 1 salario registrado
** Calculada según Metodología definida en Garzón J.M., Torre N. (2016) “¿Cuál es la incidencia actual de la leche cruda en el valor de los lácteos en góndola?” Documento de Trabajo de IERAL Nº 154
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a DNL-MAGyP, INDEC, DGEyC-CABA y BCRA.
III.2 La demanda externa
El mercado externo cumple un rol fundamental en la cadena, le da la posibilidad de trascender el techo natural que le impone el mercado interno (de una limitada capacidad de absorción de leche cruda / lácteos, en torno a los 8.500-9-000 millones de lts/año2).
Durante 2020 la producción de los países líderes en la lechería mundial creció significativamente: el acumulado de 12 meses hasta Dic’20 del bloque compuesto por la Unión Europea (UE-28)3, Reino Unido, EE.UU., Australia, Nueva Zelanda, Argentina, Uruguay, Ucrania, Turquía y Bielorrusia (principales exportadores mundiales) creció +1,7% en relación a 2019. Los que más aportaron al crecimiento son la UE-28 y EE.UU. (aportando el equivalente a 0,6 y 0,6 puntos porcentuales, respectivamente). Le siguen Argentina (+0,3%), Australia (+0,1%), Turquía (+0,1%) y Bielorrusia (+0,1%). En tanto, Nueva Zelanda y Uruguay repitieron igual producción de 2019.
A pesar de la mayor oferta, en febrero’21 los principales commodities lácteos de referencia origen Nueva Zelanda cotizaron en alza: la Leche en Polvo Entera cotizó en torno a US$ 3.200 la tonelada, +23% que en junio’20, y +6,4% que un año atrás. El Queso Cheddar (queso fresco) se pagó US$ 4.231, acumulando una suba de 9,2% desde junio, pero -4,5% respecto a un año atrás. La buena noticia es que el mercado de futuros de lácteos de Nueva Zelanda (NZX) arroja a comienzos de marzo valores sostenidos para la LPE durante los 6
2 Siguiendo metodología de no incluir los productos elaborados a partir de la grasa (manteca, butteroil,
crema), en vistas de que duplican la aplicación de litros de leche originales aplicados a producir Leches en Polvo y Quesos.
3 Desde el 1/01/2021 el Reino Unido está fuera de la UE-27, sin embargo, se presenta aquí información agrupada bajo etiqueta UE-28, en vistas de que la producción es agregable sin modificar el total conjunto.
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Leche fluida (sachet) Leche en polvoQueso p.blanda Queso p.semiduraQueso p.dura Integracion Lactea**
+14,6%
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meses venideros, lo que presagia una demanda internacional de Lácteos sostenida de momento.
Evolución de la producción de leche en principales países y precio FOB en Oceanía
(a) Producción. Principales Países Exportadores. Variación % últimos 12 meses vs 12 m. previos.
Aporte relativo.
(b) Precio FOB de Principales Lácteos origen NZ ( US$ por Tn )
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a USDA, Eurostat, DCANZ, DairyAustralia, Minagro, INALE y CLAL.
¿Qué ha sucedido en el comercio mundial de lácteos? De acuerdo a la base de comercio GTA, las exportaciones de los 10 principales exportadores de Leches en Polvo (Entera + Descremada) repitieron en 2020 similar volumen que en 2019 (+0,2%). Nueva Zelanda y UE-27*, exportadores líderes, contrajeron despachos en 1% y 7%, mientras que EE.UU. creció al 15%. Argentina, en tanto, con un crecimiento de +48%, escaló hasta el cuarto lugar (siendo el país de mayor crecimiento entre los del conjunto). Por el lado de la demanda, entre los mayores compradores netos de 2020, se observó crecimientos en Indonesia (+2%), Brasil (+45%) y Sri Lanka (+4%); en tanto, se contrajeron China (-4%), Filipinas (-13%), Malasia (-10%), y Tailandia (-8%).
Comercio de Leche en Polvo por fuera de UE-27, 2020 (en Tn)
(a) Principales exportadores (b) Principales importadores
* Comercio Extra-UE / ** INDEC
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a GTA (vía EU Milk Market Observatory) e INDEC.
El comercio de quesos, en tanto, creció en el 2020 a un mayor ritmo que la LPE (top-10: +2,2%). La UE-27 incrementó sus colocaciones fuera de la unión en +3%; también
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Manteca Queso Cheddar
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2019 2020 var. % 2019 2020 var. %Nueva Zelanda 1.908.618 1.889.139 -1% China 988.239 953.537 -4%UE-27* 1.255.091 1.169.129 -7% Indonesia 209.456 214.258 +2%EE.UU. 743.882 857.383 +15% Filipinas 188.857 164.030 -13%Argentina** 118.475 175.923 +48% México 155.763 149.357 -4%Uruguay 153.099 155.993 +2% Malasia (nov) 162.003 145.338 -10%Australia 169.295 166.584 -2% Tailandia 123.736 113.706 -8%Bielorrusia (oct) 124.018 123.334 -1% Singapur 113.233 107.825 -5%Reino Unido (oct) 123.444 94.528 -23% Brasil 61.347 88.923 +45%Canadá 46.674 39.462 -15% Sri Lanka 85.435 88.558 +4%Turquía 40.718 20.178 -50% Rusia (oct) 117.482 78.121 -34%
Top 10 (**) 4.683.314 4.691.653 +0,2% Top 10 (**) 2.205.551 2.103.653 -4,6%
14
crecieron Bielorrusia (+12%), frente a bajas en Estados Unidos (-1%), Nueva Zelanda (-2%).Por su parte, los principales compradores también se muestran muy activos: Rusia (+8%), Corea del Sur (+13%)y China (+13%), frente a mermas considerables en Reino Unido (-7%), Japón (-4%) y EE.UU.
Comercio de Quesos por fuera de UE-27, 2020 (en Tn)
(a) Principales exportadores (b) Principales importadores
* Comercio Extra-UE / ** INDEC
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a GTA (vía EU MilkMarketObservatory) e INDEC.
El crecimiento exportador le permitió a Argentina recuperar market share en ambos mercados mundiales (LP y Queso): en LP se logró igualar participaciones de 2015 (2,3% a nivel global, o 3,6% excluyendo comercio intra-UE28), sin requerir de Venezuela como destino (mercado que ha dejado de comprarnos lácteos en 2016, tras representar casi el 30% de las colocaciones de LP entre 2011-2015). En el comercio de quesos, Argentina logró incrementar las ya elevadas participaciones logradas en 2018-2019, alcanzando guarismos de 1,0% a nivel global, y 3,9% excluyendo comercio intra-UE28, lo que representa máximos niveles de participación internacional en los últimos 14 años.
Participación de Argentina en mercado mundial de Leches en Polvo y Quesos, 2005-2020
(a) Leches en Polvo. Toneladas y participación (%) (b) Quesos. Toneladas y participación (%)
*Valores estimados, no definitivos. Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a GTA (vía EU Milk Market Observatory) e INDEC.
Considerando datos de exportaciones disponibles para 2021, merece una mención especial el volumen acumulado 12 meses hasta enero’21 en Quesos: totalizan 71.365 Ton
2019 2020 var. % 2019 2020 var. %UE-27* 1.312.300 1.355.081 +3% Reino Unido (oct) 433.482 405.037 -7%EE.UU. 361.141 358.544 -1% Japón 302.601 291510 -4%Nueva Zelanda 334.898 326.967 -2% Rusia (oct) 226.748 245.088 +8%Bielorrusia 244.058 273.956 +12% UE-27* 199.872 204.579 +2%Reino Unido (oct) 157.973 157.103 -1% EE.UU. 180.148 165.459 -8%Australia 159.969 154.219 -4% Corea del Sur 131354 148.002 +13%Suiza 71.290 72.320 +1% China 114.862 129.265 +13%Argentina** 61.266 69.557 +14% Australia 96.823 97.939 +1%Turquía 55.103 53.328 -3% Suiza 64.135 71663 +12%Uruguay 25.629 26.515 +3% México (nov) 55.997 68.299 +22%
Top 10 (**) 2.783.627 2.847.590 +2,3% Top 10 (**) 1.806.022 1.826.841 +1,2%
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2,3%1,6%
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% Comex Mundial % Comex fuera EU-28
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(+6,6% que en el récord anterior - Mayo’12-, se considere o no exportaciones a Venezuela). Este volumen récord histórico se apalancó principalmente en compras desde Brasil, Chile, Paraguay, Rusia y Japón.
Un comentario similar puede hacerse para el envío de Leches en Polvo, que en el acumulado 12 meses hasta enero’21 suman 182.292 Ton, el volumen más elevado desde 2007 si se excluyen colocaciones realizadas entonces en Venezuela.
Evolución de las exportaciones de Leche en Polvo y Quesos según principales destinos
(a) Leche en Polvo (toneladas, acumulado 12 meses)
(b) Quesos (toneladas, acumulado 12 meses)
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a datos de Min. de Agroindustria e INDEC.
IV. Escenario 2021
El sector lechero se encuentra recalculando costos e ingresos tras la importante suba de las commodities lácteas en el último remate quincenal del Global Dairy Trade (02/03/21), con directo impacto en los Futuros operados en la NZX (New Zealand Exchange). La leche en polvo entera registró un salto en sus futuros más próximos de alrededor del 16%; superando los USD 4.300 en las posiciones más próximas (Mar-Abr), y el diferencial con respecto a las cotizaciones de la semana previa se sostiene hasta fin de año. Estos precios son los mejores observados desde 2014.
En este marco, sería de esperar que el precio de la LPE puertos argentinos (FOB) inicie una convergencia hacia la referencia futura NZX. De consolidarse esta tendencia, es posible que antes de mitad de año la tonelada de LPE FOB Argentina supere los USD 3.700, y para finales de año ronde en USD 4.000.
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*Feb'19
(*) sin Venezuela
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Escenario de Precios Lácteos NZX 2021*
Evolución precio LPE FOB-NZ y FOB-ARG posible Escenario hasta Dic’21
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a GlobalDairyTrade e INDEC.
Considerando esta información como una perspectiva internacional “de base”, se puede realizar un ejercicio de estimación del precio que podría pagar el industrial lácteo polvero mes a mes hasta finales de año, para luego inferir un nivel y sendero posible de evolución de los precios medios a nivel de todo el mercado (precios que se definirán no sólo por la demanda externa y su capacidad de pago, sino también por las condiciones locales y lo que pueda pasar con la producción).
Para estimar lo que podría pagar el complejo exportador se utilizará el indicador de margen bruto en las operaciones de venta de leche en polvo entera desarrollado por IERAL.4
Para estimar valores de referencia hasta fin de año vía el modelo de margen bruto, se consideran los siguientes supuestos:
• TC $/USD futuro: serie ROFEX, con valor de $ 119 en Dic’21. • Industriales polveros operan con un margen bruto del 30% durante 2021. • Derechos de exportación del 9% sobre valor FOB. Reintegros de 0,75% FOB.
Bajo este marco, de sostenerse la demanda externa de LPE de forma tal de llevar los valores FOB Argentina al sendero antes señalado, la industria polvera podría ofrecer (atención que no implica que lo vaya a hacer) en Marzo’21 a los productores $26,9 pesos por litro, $32,3 pesos en Junio’21, $36,2 pesos en Sep’21, y $40,3 pesos en Dic’21.
4 Este margen bruto resulta del cociente entre el precio de exportación (FOB observado, neto de derechos de exportación
en caso de existir) y el costo de la leche cruda incorporado en el producto exportado (a precios de mercado del mes en curso). En promedio, durante momentos de volúmenes exportados sostenidos, el valor del indicador ronda en torno al 30%, indicando viabilidad del negocio.
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LPE Oceanía LPE ARGLPE Oceanía FUT LPE ARG proyectado
17
Valor Lt de leche implícito en LPE exportada ($)* y Margen industrial sobre precio pagable a
productor (%)
Capacidad de pago del Industrial de LPE Precio por Lt de Leche Cruda
Proyección y poder de compra ($ const; USD)
* A comienzos de marzo 2021. ** Margen bruto, expresado en % del precio de la leche cruda.
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea en base a DNL-Agroindustria, Global Dairy Trade, INDEC y BCRA.
Dado que la cadena coloca entre el 20-25% de la leche afuera, el sendero de precios que podrían convalidar los exportadores de leche en polvo es una referencia importante del mercado, que empujará el precio medio de la leche cruda hacia arriba, pero con una fuerza que a priori es difícil de precisar, dependiendo en gran medida de la capacidad del sector exportador de aprovechar los mayores precios y colocar volúmenes crecientes de producto (de los volúmenes de leche cruda que se logren reasignar de manera concreta desde el mercado interno hacia el externo), pero también de lo que suceda con las otras dos variables relevantes del mercado, el consumo interno y la producción de leche cruda.
Con respecto al circuito interno, el interrogante principal es si los actores que lo protagonizan (industrias grandes con bajo perfil exportador, industriales queseros pymes, consumidores) pueden convalidar (y en qué magnitud) aumentos de precios, ya sea de leche cruda y/o de productos lácteos.
Con respecto al consumo interno, se espera una recuperación económica en el 2021, pero ésta no resultará sencilla ni tan rápida y existen dudas respecto de la posibilidad cierta de lograr recomposición de poder de compra de los salarios. El gobierno impulsa una discusión de paritarias con cláusulas de ajustes (+30%/32%) que lucen insuficientes para los niveles de inflación que se esperan en el mercado (+40%, los más optimistas). Si bien parece inevitable un reacomodamiento en los precios de los lácteos en los próximos meses, el cuándo y el cuánto dependerán de la escasez relativa de productos y de la mejora que terminen mostrando finalmente los ingresos generales de la población.
Una tercera variable en juego es la producción de leche cruda. Si bien el año arrancó con buenos volúmenes, el deterioro en la rentabilidad de la actividad ha limado seguramente incentivos a canalizar mayores recursos, fenómeno que no elimina, pero sí reduce las
17,2
6 22,7
426
,89 32
,34 36
,15 40
,28
20,7
6
28,6
3 34,9
6 37,4
7 42,0
5 46,9
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6-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%110%120%130%
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12,0016,0020,0024,0028,0032,0036,0040,0044,0048,0052,0056,00
ene-
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)
Margen Bruto Venezuela (eje derecho)Margen Bruto** (eje derecho)Precio a productor (observado)Valor teórico del Lt (Expo Totales)Valor teórico del Lt (Expo Venezuela)Valor teórico del Lt (Expo Resto)
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15,1517,26 22,74
26,89
32,34
36,1540,28
18,60
26,9523,87 26,58
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0,100,150,200,250,300,350,400,450,500,550,600,650,700,750,800,850,90
0,00
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36,00
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$ por Litro$ constantes/Lt (Ene'21)USD/Litro
2005-2020 = 22,39
(capacidad de pago industrial LPE)
18
chances de sostener este año el ritmo de crecimiento que mostraron los volúmenes en el 2020.
Nótese que un escenario que combinase producción de leche cruda estancada (o en retroceso), con mayor demanda externa e importante recuperación económica interna será mucho más reactivo en precios de leche cruda (permitirá subas mayores), que un escenario donde subyace un contexto externo favorable, pero la oferta de leche cruda se mantiene en crecimiento (aunque sea a tasas más bajas) y el mercado interno no logra recuperar muchos empleos ni poder de fuego en sus segmentos asalariados.
Considerando todos los elementos anteriores, un sendero de precios de leche cruda, base para una planificación, podría ser el siguiente: $25,5 pesos por litro en Marzo’21, $30,7 pesos en Junio’21, $34,3 pesos en Sep’21, y $38,3 pesos en Dic’21. Este sendero supone que el contexto externo se mantiene favorable, que la economía argentina se recupera en 2021 (un crecimiento de entre 4% y 5%), y que el gobierno no aplica mayores intervenciones a los mercados (aumentos de DEX, cupos de exportación, precios máximos y persecución a empresas, etc.).
El sendero de precios definido debe interpretarse como una referencia de planificación, siendo aconsejable para aquellos que deban tomar decisiones en las que interviene el precio de la leche cruda (tamberos, usinas), incorporar volatilidad a este sendero, es decir, construir otros escenarios alternativos (que seguramente tienen probabilidad de ocurrencia), con precios que diverjan respecto del case base (¿en +/-5%?; ¿+/- 8%?), a los efectos de evaluar las implicancias que podrían generar otras situaciones de mercado.
Nótese que de cumplirse este sendero de valores de referencia permitiría recomponer la ecuación económica del tambo frente a actividades alternativas, como la producción de granos (soja, maíz). Dados los Futuros FOB de Soja y Maíz hasta fin de año, y considerando nivel de DEX constantes, las principales relaciones insumo / producto de los tambos iniciarían una corrección hacia niveles promedio 2004-2018; en diciembre’21 un litro de leche cruda compraría 1,81 kg de maíz y 0,96 kg de soja.
19
Proyección Precio por Lt de Leche Cruda y poder de compra (en $ const. y USD)
mix Exportación + Mdo.Interno
Precio relativo de la Leche Cruda en relación a Maíz y Soja (kilos de grano que se compran con
1 litro de leche) Proyección hasta Dic’21
Fuente: IERAL de Fundación Mediterránea. Esta publicación es propiedad del Instituto de Estudios sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) de Fundación Mediterránea. Dirección Marcelo L. Capello. Dirección Nacional del Derecho de Autor Ley Nº 11723 - Nº 2328, Registro de Propiedad Intelectual Nº 57200637. ISSN Nº 1850-9800 (correo electrónico). Se autoriza la reproducción total o parcial citando la fuente. Sede Buenos Aires y domicilio legal: Viamonte 610, 2º piso (C1053ABN) Buenos Aires, Argentina. Tel.: (54-11) 4393-0375. Sede Córdoba: Campillo 394 (X5000GTH) Córdoba, Argentina. Tel.: (54-351) 472-6525/6523. E-mail: [email protected] [email protected]
6,75
15,1517,26 22,74
25,54
30,73
34,34
38,26
18,60
26,9523,87 25,25
24,85
0,254
0,3460,288
0,265
0,3120,322
0,100,150,200,250,300,350,400,450,500,550,600,650,700,750,800,850,90
0,00
4,00
8,00
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1se
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1en
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2
U$S
/ Li
tro
Pes
os p
or L
t de
Lech
e
$ por Litro$ constantes/Lt (Ene'21)USD/Litro
2005-2020 = 22,39
3,33
1,23
2,27
1,31
1,621,81
1,64
0,79
1,26
0,780,94 0,96
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
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Kgs
de
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no /
Lt d
e Le
che
Cru
da
Kilos de maíz por litro de leche Kilos de soja por litro de leche
Prom 2004-2018 = 2,12
Prom 2004-2018 = 1,06
