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Aufbruch nach Westen – Chinesische Direktinvestitionen in Deutschland
西方大开发―中资企业对德国直接投资
Cora Jungbluth
Aufbruch nach Westen – Chinesische Direktinvestitionen in Deutschland
西方大开发―中资企业对德国直接投资2. aktualisierte Auflage
Cora Jungbluth
5
Inhalt
Vorwort 7
Die wichtigsten Ergebnisse im Überblick 8
10 Empfehlungen zum Umgang mit chinesischen Investitionen 10
I. Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem Weg nach Westen 12
II. Zwischen Optimismus und Misstrauen: Reaktionen auf chinesische Investitionen in Deutschland und den USA 16
III. Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland 21
1. LiberalisierungdesGenehmigungsverfahrensunddesDevisenerwerbs 23
2. AufbauvonServiceangebotenfürchinesischeUnternehmen 25
IV. Motive für chinesische Direktinvestitionen 26
1. ZugangzuMärktenundVertriebsstrukturenimAusland 26
2. LangfristigeSicherungderRohstoff-undEnergieversorgung 27
3. TechnologieerwerbzumAufstieginderglobalenWertschöpfungskette 28
V. Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen 29
VI. Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA 36
1. AndereLänder,andereDaten–ähnlicheTrends 38
2. ProduktionundDienstleistungenimFokuschinesischerInvestoren 42
3. ÜbernahmenalsbevorzugteInvestitionsstrategie 47
Inhalt
6 Inhalt
4. GrundsatzderGleichbehandlung:FörderungundAnreizefür
DirektinvestitioneninDeutschlandunddenUSA 49
5. UmgangmitausländischenInvestoren:OffenheitinDeutschland,
KontrolleindenUSA? 55
6. DiewirtschaftlicheBedeutungchinesischerDirektinvestitionen–nochgering,
abermitPotenzial 63
VII. Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland 67
1. PutzmeisterundSany:den„Kommunisten“einTorzurWelt 68
2. KiekertundNorthLingyunIndustrial:HoffnungaufSynergieeffekte 71
3. SunwaysundLDKSolar:eineBeziehungunterschlechtenVorzeichen 73
4. Strategien,Motive,Herausforderungen–Erkenntnisseausden
Unternehmensbeispielen 75
VIII. Ausblick: die Zukunft chinesischer Direktinvestitionen in Deutschland und den USA 78
Appendix: das Problem unterschiedlicher Statistiken zu ausländischen Direktinvestitionen 80
Abbildungsverzeichnis 83
Tabellenverzeichnis 84
Literaturverzeichnis 85
7Vorwort
Vorwort
ZunehmendechinesischeInvestitionenhierzulandesindeinnochjungesPhänomen.UnsereStu-
diesolldasPotenzialdieserEntwicklungaufzeigen,aberauchaufdieHerausforderungenauf-
merksammachen,diedamiteinhergehen.AusunsererAnalyseleitenwirzehnEmpfehlungenab,
diesichanEntscheidungsträgerinPolitikundWirtschaftinDeutschland,aberauchinChinarich-
ten.Wirhoffen,damiteinenfaktenbasiertenBeitragfüreinemöglicheAusgestaltungderbilatera-
lenInvestitionsbeziehungenzwischendenbeidenLändernzuleisten.
DieIdeefürdievorliegendeStudiegehtaufeineenglischsprachigePublikationdesWashingtoner
BürosderBertelsmannStiftungmitdemTitel„CashinHand–ChineseForeignDirectInvestment
intheU.S.andGermany“zurück.VerfasstwurdesievonTingXu(SeniorProjectManager,Ber-
telsmannFoundation)undDr.ThießPetersen(SeniorExpert,BertelsmannStiftung)inKoopera-
tionmitTianlongWang(AssociateProfessor,ChinaCenterforInternationalEconomicExchanges).
DieseStudiefokussiertinihrerAnalyseunddendarausabgeleitetenEmpfehlungenvorallemauf
chinesischeDirektinvestitionenindenUSA.
DieStudie„AufbruchnachWesten–ChinesischeDirektinvestitioneninDeutschland“vollziehteinen
PerspektivenwechselundstelltdieSituationchinesischerUnternehmeninDeutschlandinsZentrum
derAnalyse.SiebehandeltdasThemaaufderBasisvonaggregiertenDateneinerseitsausmakro-
ökonomischerPerspektive,begibtsichzumanderenanhandvondreikonkretenFallstudienzuaktu-
ellenFirmenübernahmenchinesischerInvestoreninDeutschlandaberauchaufdieMikroebene.
AndieserStellemöchtenwirunsganzherzlichbeidenExpertenundKollegenbedanken,dieuns
beiderErstellungderStudieunterstütztunddiemitihremWissenundihrenErfahrungeneinen
wertvollenBeitraggeleistethaben.BesondererDankgebührtNorbertScheuch(Vorsitzenderder
GeschäftsleitungderPutzmeisterHoldingGmbH),Ulrich-NicolausKranz(Vorstandsmitgliedder
KiekertAG),Dr.HaraldSchäfer(LeiterUnternehmenskommunikationderSunwaysAG),OlafReus
undCarstenSenz(HuaweiTechnologies),derLutherRechtsanwaltsgesellschaft;OliverWack(Ver-
bandDeutscherMaschinen-undAnlagenbau;sowieYiCao(GermanyTrade&Invest).EricBonse
(freierJournalist),ClaraHelming,Ye-OneRhieundDr.PeterWalkenhorst(BertelsmannStiftung)
habenunsbeidenRecherchen,derErstellungderFallstudienundderÜberarbeitungderStudie
tatkräftigunterstützt.
HelmutHauschild(ProgramDirector,BertelsmannSiftung)hatdiesesProjektdurchseineUnter-
stützungundseinEngagementermöglicht.SeinekritischeAuseinandersetzungmitdemvorlie-
gendenTexthat entscheidenddazubeigetragen,dieArgumentation schärferherauszuarbeiten
unddieErgebnissepointiertdarzustellen.FürdiesenEinsatzgebührtihmganzbesondererDank.
Cora Jungbluth
ProjectManager,BertelsmannStiftung
Gütersloh,imApril2013
8 Die wichtigsten Ergebnisse im Überblick
Die wichtigsten Ergebnisse im Überblick
• Die chinesischeRegierung fördertmit der sogenannten „Going-out“-Strategie („zouchuqu“
zhanlüe)AuslandsinvestitionenchinesischerUnternehmen inRegionenund Industrien,die
siealsstrategischwichtigeinstuft.SeitEinführungderStrategieimJahr2000sinddiejähr-
lichenInvestitionsströmeausChinanachAngabenderKonferenzderVereintenNationenfür
HandelundEntwicklung(UNCTAD)von0,9MilliardenDollarauf65MilliardenDollarimJahr
2011ummehralsdasSiebzigfachegestiegen.
• ZentraleZielederGoing-out-StrategiesinddieVerringerungderExportabhängigkeitChinas,
derZugangzuwichtigenMärkten,RohstoffenundSchlüsseltechnologiensowiederAufstieg
inderglobalenWertschöpfungskette.DergeographischeFokusderStrategieliegtaufdenent-
wickeltenMärktenEuropasundNordamerikas.
• Deutschlandwird inden Investitionsleitfädenstaatlicherchinesischer Institutionenexplizit
alswichtigesundpolitischerwünschtesZiellandfürInvestitionenhervorgehoben,vorallem
imMaschinenbauundinderAutomobilindustrie.ZudembetonendiesePublikationen,dass
ausländischeUnternehmeninDeutschlandimWesentlichendengleichenMarktzuganghaben
wiedeutscheUnternehmen.AuschinesischerSichtistDeutschlanddamitvongroßerOffen-
heitgeprägtundwirdalsInvestitionszielsehrpositivwahrgenommen.
• Chinas Investitionsoffensive nach Westen startet von einem niedrigem Niveau, jedoch mit
hohenWachstumsraten:Zwischen2003und2011habensichdemchinesischenHandelsmi-
nisteriumzufolgediejährlichenDirektinvestitionenausChinainDeutschlandvonnur25Mil-
lionenDollarauf512MillionenDollarmehralsverzwanzigfacht.UnsererPrognosezufolge
kamenallein2012neue chinesischeDirektinvestitionen inHöhevon626MillionenDollar
hinzu–einZuwachsvonetwa22ProzentimVergleichzumVorjahr.SetztsichdiesesWachs-
tumfort,werdensichchinesischeInvestitioneninDeutschlandbiszumJahr2020auf2,1Mil-
liardenDollarnochmalsmehralsverdreifachen.
• ChinesischeDirektinvestitionenhaben inDeutschlandunddenUSAArbeitsplätzegeschaf-
fenundWachstumsimpulsegesetzt.GelegentlichgeäußerteBefürchtungen,siehätteninder
SummeJobsvernichtet,sindunzutreffend.ImGegenteilhabenchinesischeFirmenineinigen
FällendurchdieÜbernahmeinsolventerUnternehmensogargefährdeteArbeitsplätzeerhal-
ten.DaessichbeichinesischenDirektinvestitionenumeinrelativjungesPhänomenhandelt,
istesfüreineabschließendeAussagezurArbeitsplatzbilanzallerdingsnochzufrüh.
• ChinesischeUnternehmensetzenzunehmendaufdieÜbernahmebestehendereuropäischer
und US-amerikanischer Firmen anstelle von Neugründungen eigener Tochterunternehmen
(sogenannteGreenfieldInvestments).DerVorteilbeiÜbernahmenliegtfürsieimErwerbvon
Technologie,etabliertenVertriebsstrukturenundbekanntenMarken.
9Die wichtigsten Ergebnisse im Überblick
• Seit2009sindesmehrheitlichprivatechinesischeUnternehmen,diedeutscheFirmenakqui-
rieren.StaatlichechinesischeUnternehmen,diebis2008alsKäuferdeutscherFirmenüberwo-
gen,spieltenzuletzteinegeringereRolle.DiesstehtimGegensatzzuröffentlichenWahrneh-
mung,chinesischeInvestorenseienüberwiegendinStaatsbesitz.Weltweithaltenzwarnoch
immerStaatsunternehmendieMehrheitderchinesischenDirektinvestitionsbeständeimAus-
land.IhrAnteilistjedochseitJahrenrückläufig.
• DieüberwiegendeZahldervonchinesischenInvestorenübernommenendeutschenUnterneh-
menistdemMittelstandzuzuordnen.DiechinesischenKäuferfindendortdasgesuchteKnow-
how,verbundenmiteingespieltenVertriebsstrukturenundweltweitbekanntenIndustriemar-
ken.DieübernommenenMittelständlerwiederumprofitierenhäufigvoneinemverbesserten
MarktzuganginChinaundvonderZuführungfrischenKapitals.VielemittelständischeFami-
lienunternehmeninDeutschlandhabenNachfolgesorgenundsuchendeshalbnachexternen
Investoren.DachinesischeUnternehmenhäufigeinlangfristigesEngagementinDeutschland
beabsichtigen,begegnetihnenderdeutscheMittelstandzunehmendaufgeschlossen.
• InDeutschlandunterliegenausländischeDirektinvestitionengeringerenKontrollenalsinden
USA,wodieBehördendieÜbernahmevonUS-UnternehmeninsicherheitsrelevantenBran-
cheninEinzelfällenverbotenhaben.ChinesischeInvestorenwarendavonüberdurchschnitt-
lichhäufigbetroffen.DeutschlandgiltdeshalbbeichinesischenUnternehmenalsderoffenere
Investitionsstandort.DerschnelleAnstiegchinesischerInvestitioneninDeutschlandinjüngs-
terZeitsowiedieAussagenchinesischerRegierungs-undUnternehmensvertreterdeutenda-
raufhin,dasssichDeutschlandbeiInvestorenausderVolksrepublikwegenseinerOffenheit
gegenüberdenUSAWettbewerbsvorteileverschaffthat.
• In Deutschland gelten für ausländische Investoren die gleichen Rechtsvorschriften wie für
deutscheUnternehmen,zumBeispielbeiderBesteuerungunddemZugangzuSubventionen.
In China dagegen unterliegen chinesische und ausländische Unternehmen zum Teil unter-
schiedlichenRegelungenoderwerdenvonstaatlichenStellendefactounterschiedlichbehan-
delt.DieseAsymmetrieindenWettbewerbsbedingungenwirdvondeutschenUnternehmen
regelmäßigkritisiertundistfürdiedeutsch-chinesischenWirtschaftsbeziehungeneinbelas-
tenderFaktor.
• Chinesische Investoren stoßen in Deutschland und den USA auf Vorbehalte in Politik und
Öffentlichkeit.IndenUSAsinddieVorbehaltestärkerausgeprägt.SiereichenvonderAngst
vorungewolltemTechnologietransferundunfairenWettbewerbspraktikenbishinzumVor-
wurf der Industriespionage. Angesichts der wachsenden Finanzkraft von Staatsfonds aus
SchwellenländernwirdaberauchinderEuropäischenUnionderRufnachschärferenKontrol-
lenausländischerInvestorenlauter.ChinastehtdabeiimZentrum.DasKlimadesMisstrau-
ensgegenüberChinawirdvonchinesischenInvestorenalsungerechtfertigtempfundenund
zunehmendkritisiert.
10 10 Empfehlungen zum Umgang mit chinesischen Investitionen
10 Empfehlungen zum Umgang mit chinesischen
Investitionen
1. Chinesische Investitionen haben positive Wirkungen für den Wirtschaftsstandort Deutsch-
land.SiesolltendeshalbinDeutschlandwillkommenseinundingleicherWeisegezieltange-
worbenwerdenwieDirektinvestitionenausanderenLändern.
2. DiewachsendePräsenzchinesischerUnternehmeninDeutschlandisteinganznormalesPhä-
nomen. Historisch betrachtet haben sich Unternehmen schon immer internationalisiert und
dabeizunehmendaußerhalbihresHeimatmarktesinvestiert,wennihreWettbewerbsfähigkeit
undFinanzkrafteinbestimmtesNiveauerreichthatten.InsgesamthatDeutschlandbisherposi-
tiveErfahrungenmitchinesischenInvestorengemacht,auchhinsichtlichderSchaffungunddes
ErhaltsvonArbeitsplätzen.DiessolltenPolitikundWirtschaftdeutlicherkommunizieren.
3. FürwestlicheLänderstellenchinesischeInvestorenwegenderUnterschiedeimWirtschafts-
modell, im Rechtssystem und in der Geschäftskultur eine besondere Herausforderung dar.
PolitikundWirtschaftinDeutschlandsinddaraufbisherunzureichendvorbereitet.Siesoll-
tengemeinsameineStrategieentwickeln,umdasPotenzialchinesischerInvestitionenfürden
StandortDeutschlandoptimalzunutzenunddenHerausforderungenmitAugenmaßbegeg-
nenzukönnen.
4. SowohldeutschenalsauchchinesischenUnternehmenerscheintdas Investitionsumfeld im
jeweilsanderenLandkomplexundintransparent,dasieausunterschiedlichengeschäftlichen,
politischenundkulturellenPerspektivenherausagieren.EinbessererAustauschzwischen
Politik,VerbändenundUnternehmenisterforderlich,umdiegegenseitigenErwartungenzu
klärenundMissverständnisseabzubauen.DieEinrichtungvon„AnlaufstellenzurErleichte-
rungvonInvestitionen“,wiesiebeidenerstendeutsch-chinesischenRegierungskonsultatio-
nen2011vereinbartundzumTeilbereitsumgesetztwurde,bildeteineguteGrundlage.Doch
dieZuständigkeitensindgegenwärtignochaufzuvieleverschiedeneAkteureverteilt.Beide
Ländermüssensiestärkerbündeln,umdieInvestitionenchinesischerunddeutscherUnter-
nehmenimjeweilsanderenLandzuerleichtern.
5. DieBundesregierung solltederneuen chinesischenRegierungunterXi JinpingundLiKe-
qiangumgehendVerhandlungenaufMinisterebeneüberdieAngleichungderWettbewerbsbe-
dingungenfürdeutscheInvestoreninChinaundchinesischeInvestoreninDeutschlandanbie-
ten.DieGesprächesollteneinemstriktenZeitplanmitklardefiniertenZwischenergebnissen
folgen.FürChinasWirtschaftistDeutschlandderwichtigsteHandelspartnerinEuropa.Für
DeutschlandwiederumistChinaderwichtigsteWirtschaftspartnerinderWachstumsregion
Asien.DieseaktuellstarkenVerhandlungspositionensolltenDeutschlandundChinanutzen.
AngesichtsdergutenbilateralenBeziehungenhatdieBundesregierungbessereChancenals
jezuvor,mitihrenAnliegeninPekingGehörzufinden.GleichesgiltfürChinainBerlin.
1110 Empfehlungen zum Umgang mit chinesischen Investitionen
6. DiechinesischeRegierungsolltefürmehrTransparenzimVerhältniszwischenUnternehmen
undStaatsorgen,umVorbehalteinDeutschlandabzubauen.DieEigentumsverhältnisseinvie-
lenchinesischenUnternehmensindfürAußenstehendeeine„blackbox“.Dasgiltauchfürdie
Bedingungen,zudenenstaatlicheUnternehmenKrediteundProduktionsmittelbeziehen.Die
Aussage,dassStaatsunternehmen„normale“Wirtschaftsakteureseien,istnichtausreichend,
umdieBedenkenwestlicherPartnerzuzerstreuen.
7. DeutschlandsolltekeinestrengerenKontrollenfürausländischeDirektinvestitioneneinfüh-
renundsichvergleichbarenBestrebungenaufEU-Ebeneentgegenstellen.Restriktionendieser
ArtwidersprechendemGrundgedankeneinesoffenenInvestitionsregimes,dasfürDeutsch-
land als Exportnation lebenswichtig ist. Zudem verfügt Deutschland seit der Novelle des
Außenwirtschaftsgesetzes2009überdieMöglichkeit,Firmenübernahmeninfürdienationale
SicherheitrelevantenBereichenzuüberprüfenundgegebenenfallszuverbieten.WeitereKon-
trollenwärenkontraproduktiv,uminLändernwieChinafürmehrOffenheitzuwerbenund
gleicheWettbewerbsbedingungenfürausländischeInvestorenzuerreichen.
8. OffeneKommunikationundmaximaleTransparenztragenmaßgeblichdazubei,möglicheVor-
behaltegegendenneuenchinesischenEigentümerimFalleeinerÜbernahmezuminimieren.
KäuferundVerkäufergleichermaßenmüssendieBedenkenbeidenbetroffenenMitarbeitern
undKundensowie inderöffentlichenMeinungamStandortdesUnternehmenssehrernst
nehmen.DiesgiltauchfürdieZeitnachderÜbernahme.FürchinesischeInvestoren,diemit
Deutschlandnichtvertrautsind,empfiehltsichdieBeauftragungeinererfahrenenKommuni-
kationsagentur.
9. DirektinvestitionenchinesischerUnternehmenimAuslandmüsseninChinaineinemkomple-
xenVerfahrenvonstaatlichenStellengenehmigtwerden,dassichoftmalsüberMonatehin-
zieht.DieskannzueinerlangenPhasederUnsicherheitfürdenchinesischenInvestorund
dasdeutscheUnternehmeneinschließlichderbetroffenenMitarbeiterführen.Diechinesische
RegierungsolltefürmehrTransparenzhinsichtlichdesGenehmigungsverfahrenssorgenund
dessenLiberalisierungweitervorantreiben.
10.Deutsche Branchenverbände sollten über die Formulierung einer China-Strategie für ihre
Mitgliedsunternehmen nachdenken. Diese sollte sowohl die Situation deutscher Unterneh-
men in China als auch den Umgang mit chinesischen Investitionen in der jeweiligen Bran-
cheinDeutschlandabdecken.DabeisolltendieVerbändeberücksichtigen,dasssieinZukunft
selbsteinStückweit„chinesischer“werdenkönnten,wennzudenMitgliedernimmermehrin
Deutschlandansässige chinesischeUnternehmenzählen.Bedürfnisseund Interessendieser
neuenMitgliedergruppesolltengezieltindieArbeitderVerbändeeingebundenwerden.
12 Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem Weg nach Westen
I. Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem
Weg nach Westen
KulturschockinAichtalimbeschaulichenSchwabenland:PlötzlichistderobersteChefdeswich-
tigstenArbeitgebersindem10.000-Einwohner-StädtcheneinChineseundderdeutscheGeschäfts-
führer lernt ganz selbstverständlich Chinesisch. Als am 27. Januar 2012 die Übernahme des
Weltmarktführers für Betonpumpen, der Putzmeister Holding GmbH, durch den chinesischen
Maschinenbauer Sany Group zu einem Kaufpreis von etwa einer halben Milliarde Euro publik
wurde,beganninAichtaleineneueZeitrechnung.„MitPutzmeistererobertChinadieWelt“,ver-
kündetederSchwarzwälderBote(18.April2012)bereitswenigeWochennachderAkquisitionund
sprachvoneinem„Präzedenzfall,deranderen[chinesischen]InvestoreninDeutschlanddenWeg
ebnenkönnte“.NochseiensolcheÜbernahmenselten,resümiertedieBadischeZeitung(19.April
2012).DochSany-ChefWengenLianghabenungezeigt,„wiemanesmacht“.
Was auf den ersten Blick exotisch anmutet, wird in Deutschland zunehmend zur Normalität:
UnternehmenausChinakaufendeutscheWettbewerber.SeiteinigenJahreninvestierenFirmen
ausderVolksrepublikverstärktindenentwickeltenIndustrieländern:Immerhäufigerberichten
MedienüberchinesischeInvestitionsprojekteinEuropaundNordamerika.InDeutschlandstehen
vorallemderMaschinenbau,dieAutomobilindustrieundin jüngsterZeitauchderBereichder
ErneuerbarenEnergienaufderEinkaufsliste.MussDeutschlandeine„China-Invasion“fürchten,
wieeinegroßedeutscheBoulevard-Zeitung2011infettgedrucktenLetternwarnte?
Faktist,dassdasInteressechinesischerInvestorenamWirtschaftsstandortDeutschlandinden
vergangenenJahrenstarkzugenommenhat.DieZahlderÜbernahmendeutscherUnternehmen
durchchinesischeKäuferistkontinuierlichgestiegen:Zwischen2001und2013gingenunseren
Recherchenzufolgemindestens44deutscheUnternehmenmiteinemJahresumsatzvonmindes-
tensfünfMillionenEuroganzoderanteiliginchinesischenBesitzüber(Tabelle1).Direktinves-
titionen aus China haben sich damit von einer Randerscheinung zu einem regelmäßig auftre-
tendenPhänomenimdeutschenWirtschaftsgeschehengewandelt.DieöffentlicheWahrnehmung
dieserEntwicklungschwanktzwischenOptimismusundMisstrauen:EinerseitsbestehtdieHoff-
nung,InvestitionenausChinakönntensichalsRetterinderNoterweisenundmittelständischen
UnternehmenmitFinanzproblemenausderKlemmehelfenoderinFamilienunternehmendieoft
ungeklärteNachfolgelösen.AndererseitsverfolgenMedien,PolitikundGewerkschaftengerade
dieInvestitionenindendeutschenMittelstand,demvieleWeltmarktführerangehören,miteinem
gewissen Misstrauen. Die Bedenken sind groß, dass qualifizierte Arbeitsplätze und wertvolle
SpitzentechnologiennachChinaabgezogenwerden.ZudembestehengroßeUnterschiedeinder
GeschäftskulturzwischendeutschenundchinesischenUnternehmen,die–sodieBefürchtung–
PotenzialfürKonfliktebergenkönnten.
13Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem Weg nach Westen
Tabelle 1: Übernahmen und Beteiligungen chinesischer Investoren in Deutschland, 2001–2013Jahr Zielunternehmen1 Insolvent zum
Zeitpunkt der Übernahme
Branche Chinesischer Investor Mehrheitliche Eigentumsform2 des Investors
2013 Pfaff nein Näh- und Schweißmaschinen Shanggong Shenbei Group staatlich2012 Sunways nein Photovoltaik LDK Solar Group privat2012 Aweco nein Haushaltsgerätezulieferer Zhejiang Sanhua Group privat2012 Q-Cells/Solibro ja Photovoltaik Hanergy Holdings Group privat2012 Kion nein Flurförderzeuge Weichai Power/Shandong Heavy Industry Group staatlich2012 Schwing nein Betonpumpen Xuzhou Construction Machinery Group staatlich2012 Putzmeister nein Betonpumpen Sany Heavy Industry Group privat2012 Kiekert nein Automobilzulieferer North Lingyun Industrial Group/Norinco Group staatlich2012 Tailored Blanks nein Automobilzulieferer Wuhan Iron and Steel Corporation (WISCO) staatlich2012 Saunalux k. A. Saunaanlagen und -zubehör Saunaking privat2012 Intermix nein Fahr- und Spezialmischer Sany Heavy Industry Group/Putzmeister privat2012 Wumag Texroll nein Walzen und Maschinen Fudi Zhejiang privat2011 Medion nein Verbraucherelektronik Lenovo Group privat2011 ATB Nordenham k.A. Antriebstechnik Wolong Holding privat2011 Saargummi ja Automobilzulieferer Chongqing Light & Textile Group staatlich2011 Sellner Gruppe ja Automobilzulieferer Ningbo Huaxiang Electronic privat2011 KSM Castings nein Automobilzulieferer Citic Dicastal Wheel Manufacturing staatlich2011 Preh k.A. Automobilzulieferer Joyson Investment privat2011 Emag Salach nein Werkzeugmaschinen Jiangsu Jinsheng Industry privat2011 Vivanco Gruppe k.A. Verbraucherelektronik/
TelekommunikationNingbo Ship Investment Group k.A.
2011 KHD Humboldt Wedag k.A. Zementanlagen Catic Beijing staatlich2011 OPS Ingersoll Fundenerosion k.A. Fräs- und Funkenerosions-
maschinenGuangdong Greatoo Molds/Leeport Holdings privat
2011 Güstrower Wärmepumpen k.A. Wärmepumpen Smart Heat privat2011 Format Tresorbau k.A. Sicherheitstechnik Dutech/Tri Star Group k.A.2011 Drossbach ja Maschinenbau Dalian Sunlight Machinery privat2011 Rohde & Schwarz Professional Mobile Radio nein Mobilfunk Hytera Communications privat2010 Brückner Technology k.A. Maschinen zur Kunststoff-
verarbeitungZheijang Nanyang Technology privat
2009 Assyst Bullmer ja Schneidemaschinen New Jack Sewing Machine/Topcut Gersthofer privat2008 KSL Kuttler Automation Systems k.A. Photovoltaik Suntech Power privat2008 Vensys Energy nein Windkraftanlagen Goldwind Science and Technology Co. Ltd. staatlich2008 HPTec k.A. Werkzeuge Minmetals staatlich2007 Zhafir Plastics Machinery k.A. Spritzgießmaschinen Haitian International k.A.2006 aba z&b Schleifmaschinen k.A. Schleifmaschinen Hangzhou Machine Tool Group staatlich2005 Grosse Jacquard Webereimaschinen ja Webereimaschinen Hisun Group staatlich2005 Dürkopp Adler nein Nähmaschinen Shanggong Shenbei Group staatlich2005 Kelch ja Werkzeugmaschinen Harbin Measuring and Cutting Tool Group staatlich2005 Waldrich Coburg ja Werkzeugmaschinen Beijing No. 1 Machine Tool Plant staatlich2004 Schiess ja Werkzeugmaschinen Shenyang Machine Tool Group staatlich2004 Wohlenberg ja Werkzeugmaschinen Shanghai Electric Group staatlich2004 Lutz Maschinen- und Gerätebau ja Werkzeugmaschinen Zhongqiang Electric Tool Company privat2004 F. Zimmermann k.A. Fräsmaschinen Dalian Machine Tool Group staatlich2003 Welz Gas Cylinder ja Druckgasflaschen Shanghai Huasheng/ Huapeng Trading Group privat2002 Schneider Elektronik ja Verbraucherelektronik TCL Group k.A.2001 Hirschfelder Leinen und Textil ja Flachsverarbeitung D'Long International Strategic Investment privatQuelle: Maaß & Müller 2006: 429, BGM Associates 2013: 16 sowie eigene Recherchen und Zusammenstellung. Stand: 7. Mai 20131 Erfasst wurden Beteiligungen an deutschen Unternehmen mit einem Jahresumsatz von mindestens fünf Millionen Euro. Lediglich bei sieben Unternehmen konnten keine genauen Angaben zum Umsatz ausfindig gemacht werden. Aufgrund der Branchenzugehörigkeit und der Produktpalette ist jedoch davon auszugehen, dass auch die Umsätze dieser Firmen die Fünf-Millionen-Marke mindestens erreichen oder sogar weit darüber liegen. Die Zusammenstellung erhebt keinen Anspruch auf Vollständigkeit.2 Angaben zur Eigentumsform des chinesischen Investors beziehen sich jeweils auf die Muttergesellschaft.
14 Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem Weg nach Westen
DievorliegendeStudieanalysiertdieEntwicklungchinesischerDirektinvestitionen inDeutsch-
landanhandvonStatistikenundFallbeispielenundvergleichtsiemitderEntwicklungindenUSA.
EinbesonderesAugenmerkgiltdabeidemregulatorischenUmfeldaufbeidenSeitendesAtlan-
tiks.DieStudieuntersuchtdieChancenundRisikenchinesischerDirektinvestitionenmitdem
Ziel,eindifferenziertesBilddieser fürDeutschlandzunehmendwichtigenEntwicklungzuver-
mitteln.
Deutschland und die USA gehören unter den westlichen Industrieländern zu den wichtigsten
StandortenfürchinesischeInvestoren.DieUSAgenießentraditionelldenRufeinesoffenenund
liberalenWirtschaftsstandortesundsindgegenwärtigdasweltweitführendeZiellandfürausländi-
scheDirektinvestitionen(ADI)(UNCTAD2012).AuchchinesischeInvestorenhabeninderVergan-
genheitdieUSAfavorisiert:UnterdenwestlichenIndustrieländernhatbislangnurAustralien–
aufgrundseinerreichenRohstoffvorkommenundderfürChinagünstigenLageimPazifik–mehr
chinesischeADIempfangen.1
DeutschlandwiederumgehörtzudenwichtigstenEmpfängerländerninnerhalbderEuropäischen
Union(EU):DiejährlichenDirektinvestitionenausChinanachDeutschlandhabensichzwischen
2003und2011–alsoinnurneunJahren–verzwanzigfacht,wennauchausgehendvoneinem
sehrniedrigenNiveau(MOFCOM2012).Esbietetsichdaheran,Deutschlandalsaufstrebenden
Standort chinesischerDirektinvestitionenunddieUSAalsbesondersgefragtesZiellandeinan-
dergegenüberzustellen,umbestehendeUnterschiedeundkünftigeTrendschinesischerADI in
Deutschlandherauszuarbeiten.
ChinaalsAuslandsinvestoristnochkeineswegseineSelbstverständlichkeit,sondernstehtstell-
vertretendfüreinvergleichsweisejungesPhänomen,demwestlicheIndustrieländernmittlerweile
sehrvielAufmerksamkeitwidmen:diezunehmendeInternationalisierungvonUnternehmenaus
den Entwicklungs- und Schwellenländern. Lange Zeit wurden Direktinvestitionen wegen ihrer
KomplexitätundKapitalintensitätalsDomänewestlicherUnternehmenangesehen.Währenddie
FolgenvonADIausdenIndustrieländerninwenigerentwickelteLänderinderWissenschaftaus-
führlichanalysiertwurden,gibteszurumgekehrtenRichtung,alsoDirektinvestitionenausEnt-
wicklungs-undSchwellenländerninentwickelteLänder,bislangnurwenigeUntersuchungen(vgl.
Nunnenkamp2012:14).
UnterdenSchwellenländerngehörtChina(ohneHongkong)mittlerweilezudenmitAbstandwich-
tigstenDirektinvestoren.BeidenBeständenanDirektinvestitionenimAuslandlagChina2011an
ersterStelle,beidenjährlichenAusgabenfürDirektinvestitionenimAuslandnachRusslandan
zweiterStelle(UNCTAD2012).ZumbesserenVerständnisderHintergründedieserEntwicklung
werden indenKapiteln IIIbisVdieverbesserten innerchinesischenRahmenbedingungen,die
zentralenMotivesowiedieglobalenTrendschinesischerDirektinvestitionenerläutert.
1 Offshore-FinanzzentrenwiedieCaymanoderVirginIslandssindhiernichtberücksichtigt.
15Neue Märkte, neue Technologien: China auf dem Weg nach Westen
DarananschließendanalysiertKapitelVIdieZusammensetzungunddieAuswirkungenchine-
sischerInvestitioneninDeutschlandunddenUSA.Außerdemwirddargelegt,dasschinesische
UnternehmenindenbeidenLändernaufjeweilsunterschiedlicheRahmenbedingungenundHer-
ausforderungenstoßen.DreiaktuelleFallbeispielechinesischerFirmenübernahmenveranschauli-
chenschließlichdieSituationinDeutschland.
ImfolgendenAbschnittgehenwirjedochzunächstnäheraufdieöffentlicheWahrnehmungchine-
sischerInvestitioneninDeutschlandunddenUSAein.DeutlichwirdhierderHandlungsbedarf,
umeinedifferenzierteWahrnehmungchinesischerInvestitioneninderÖffentlichkeitundmehr
TransparenzbezüglichihrerChancenundRisikenzuerreichen.
16 Zwischen Optimismus und Misstrauen
II. Zwischen Optimismus und Misstrauen: Reaktionen auf
chinesische Investitionen in Deutschland und den USA
„ChinesenmachenimMittelstandfetteBeute“(Wirtschaftswoche,26.November2012)und„Ame-
rikaaufderHutvorChinasEinkaufstour“(DaytonDailyNews,5.Mai2012)–unterdiesenund
ähnlichenSchlagzeilenberichtendieMedienaufbeidenSeitendesAtlantiksseiteinigenJahren
überchinesische Investitionen.StetsschwingendabeiBedenkenmit,dasssolche Investitionen
dieZielländermöglicherweiseübervorteilen:ArbeitsplätzekönntenverlagertundsensibleTech-
nologiennachChinatransferiertwerden.DavieleInvestorenchinesischerHerkunftnochimmer
–zumindestanteilig–inStaatsbesitzsind,könntezudem,insbesondereausUS-amerikanischer
Sicht,dienationaleSicherheitbedrohtsein.AllerdingsfindensichauchpositiveStimmeninder
Presse,diedieVorzügechinesischerInvestitionenfürdieWirtschaftsstandorteDeutschlandund
USAunterstreichen.Sostelltez.B.derChina-SprecherderdeutschenWirtschaftundstellvertre-
tendeVorstandsvorsitzendederBASF,MartinBrudermüller,fest,dassADIausChina„keinAngst-
szenario, sondern eine Win-win-Situation“ seien (Handelsblatt, 13. Juni 2012: 15). Und in den
USAbeschäftigenchinesischeUnternehmenbereits„mindestens10.000Amerikaner“(Washing-
tonPost,19.Januar2011).
NichtnurindenMedien,auchaufpolitischerEbenegehendieMeinungeninDeutschlandund
denUSAüberADIausChinaauseinander.SogibtsichDeutschlandfürchinesischeInvestitionen
einerseitsrelativoffen.AndererseitshabennationaleSicherheitsbedenkenimZugederDiskus-
sionumInvestitionenvonStaatsfondsausEntwicklungs-undSchwellenländernindenvergange-
nenJahrenzunehmendanBedeutunggewonnen.AuchhinsichtlichchinesischerDirektinvestitio-
nenherrschtUnsicherheit,wieausgeprägtderstaatlicheEinflussdahintertatsächlichist,undob
daherstärkereKontrollensinnvollseinkönnten.BislangwurdeinDeutschlandjedochnochkeine
InvestitionausChinauntersagt,obgleichdies–zumindestbeiFirmenübernahmenmiteineraus-
ländischenBeteiligungab25Prozent– seit einerNovelledesAußenwirtschaftsgesetzes2009
möglichwäre.FürKonfliktesorgenallerdingsBranchen,indenenDumping-Vorwürfegegenchi-
nesische Hersteller erhoben werden, wie aktuell in der Solarindustrie. Hinter dem sprunghaft
angestiegenen chinesischen Export von Solarzellen sowie der neuerdings steigenden Zahl von
ÜbernahmendeutscherSolarherstellerdurch chinesischeWettbewerberwerden staatlicheKre-
diteundSubventionenvermutet.AllerdingssindauchdieSubventionenwestlicherRegierungen,
diedenAusbauErneuerbarerEnergienimeigenenLandforcieren,mitschuldigandenweltweiten
ÜberkapazitäteninderSolarbranche.
Beidenzweitendeutsch-chinesischenRegierungskonsultationeninPekingimAugust2012griff
BundeskanzlerinAngelaMerkeldasThemamitdemZielauf,dieausdeutscherSichtunfairenchi-
nesischenSubventionspraktikeneinzudämmen.Gleichzeitigabernahmsieeinevermittelnde,auf
DeeskalationzielendePositionein,indemsiesichdeutlichgegeneinAnti-Dumping-Verfahrender
EU-Kommission gegen chinesische Solarprodukte aussprach. Eine gesprächsorientierte Lösung
seisinnvoller,betonteMerkel(SüddeutscheZeitung,30.August2012).
17Zwischen Optimismus und Misstrauen
IndenUSAdagegenwurdenchinesischeImportevonSolarproduktenbereitsmitStrafzöllenvon
bis zu250Prozentbelegt (ManagerMagazin,11.Oktober2012).Generell ist diedort vorherr-
schendeHaltunggegenüberChinasehrviel zwiespältigerundvongrößerenpolitischenSpan-
nungengeprägt,alsdiesinDeutschlandderFallist.AufBundesebenestehensichdiebeidengro-
ßenParteiengegenüber:DieRepublikanerhabeninBezugaufdieWirtschaftsbeziehungenmit
ChinaerheblicheSkepsis.Die2012RepublicanPlatformhebtindieserHinsichtvorallemstaat-
licheSubventionenundunfaireWettbewerbspraktikenhervor, die amerikanische Investitionen
inChinaerschweren.HierseizunächsteinmalReziprozitäterforderlich (GOP2012).Präsident
BarackObamaundseinVizeJosephBidenhingegenhabenchinesischeInvestitionenindenUSA
imOktober2011erstmalsganzexplizitwillkommengeheißenundaufderenpositiveEffektefür
dieamerikanischeWirtschaftverwiesen(CouncilonForeignRelations2012).
EinegewisseEinigkeitüberdiepolitischenLagerhinwegherrschtindenUSAbeiInvestitionenin
sensibleIndustrien,dieeinewichtigeRollefürdienationaleSicherheitspielen,wiezumBeispiel
die Telekommunikationsbranche. In diesen Bereichen macht sich parteiübergreifend das Miss-
trauengegenübervermeintlichvonpolitischenInteressengesteuertenchinesischenUnternehmen
bemerkbarundhatinderVergangenheitbereitsmehrfachzumScheiternchinesischerInvestiti-
onsprojektebeigetragen.EinprominentesBeispielwardasVetovonPräsidentObamamittenim
Wahlkampf2012gegendieÜbernahmevonvierWindkraftprojekteninOregondurchdiechinesi-
scheRallsCorporation,dievonzweiderVizepräsidentenderchinesischenSanyGroupkontrolliert
wird(TheWhiteHouse2012).UrsachewarennationaleSicherheitsbedenken,dasichdieAnlagen
inunmittelbarerNähezueinerMarinetestbasisbefinden.
InDeutschlandhatesbisherkeinenFalleinerBlockadeodereinesVerbotschinesischerDirektin-
vestitionengegebenunddieBundesregierungwilldiesauchkünftigvermeiden.Sieversuchtviel-
mehr,positiveSignalenachChinazusendenundUnternehmenausderVolksrepublikzuermuti-
gen,nachDeutschlandzukommen.SobetonteWirtschaftsministerPhilippRösler:
„WirwollenaufräumenmitdemVorurteil,dasschinesischeInvestitionenhierschädlich
wären.DasGegenteilistderFall.Unddeshalbsindsiehierauchausdrücklichwillkom-
men“(zitiertnachHandelsblatt,13.Juni2012:15).
DennDeutschlandistalsExportnationundwichtigereuropäischerWirtschaftsstandortinhohem
MaßeaufdiegegenseitigeOffenheitbeiHandelundInvestitionenangewiesen:SoistdieNach-
frageausChinafürwichtigedeutscheBranchenwiedieAutomobilindustrieunddenMaschinen-
baueinzentralesElementderWachstumsstrategie.
Allerdings sind Deutschland und China bei Direktinvestitionen noch weit von gleichen Wettbe-
werbsbedingungen entfernt: Aus deutscher Sicht stoßen chinesische Unternehmen hierzulande
aufvergleichsweisegeringeSchwierigkeiten,währenddeutscheFirmeninChinaeinemundurch-
dringlichenBürokratie-Dschungel,mangelnderRechtssicherheitundzumTeildiskriminierenden
PraktikenvonSeitenderBehördenausgeliefertsind.Sodrängendieinstitutionellenundrechtli-
18 Zwischen Optimismus und Misstrauen
chenRahmenbedingungenausländischeUnternehmen,aberauchchinesischePrivatunternehmen,
gegenüberStaatsunternehmengenerellindieDefensive:LetzterewerdenbeiderKreditvergabe,
beimAnkaufvonGrundundBodenundoftmalsauchbeiGerichtsverfahrenbevorzugt.2Beider
VergabeöffentlicherAufträgeunterliegenausländischeInvestorenebenfallseinemunfairenWett-
bewerb,dersiegegenüberinländischenBieterndiskriminiert(JungbluthundHauschild2012:8).
Diese unausgewogene Situation in den Investitionsbeziehungen innerhalb der drei Länder –
China,DeutschlandunddenUSA–verdeutlichtderFDIRegulatoryRestrictivenessIndex(RRI)
derOrganisationfürWirtschaftlicheZusammenarbeitundEntwicklung(OECD).DieserIndexfasst
folgendevierBereichezueinemGesamtwertzusammen,derzwischen0(offen)und1(geschlos-
sen)liegt(vgl.OECD2012):
(1) BeschränkungenfürausländischesKapital;
(2) KontrollenausländischerDirektinvestitionenundGenehmigungsvorschriften;
(3) VorschriftenfürdasFührungspersonal;
(4) sonstigeEinschränkungenfürausländischeUnternehmenwiebeispielsweiseinBezugaufden
ErwerbvonGrundbesitzoderdieRückführungvonGewinnenundKapital.
DemOECD-RankingzufolgeistDeutschlandimVergleichzuChinaunddenUSAgegenüberADI
mitAbstandamoffenstenundnahm2012von56untersuchtenLänderndenneuntenPlatzein
(RRI=0,023).DieUSAerreichtentrotzihrerReputationalssehroffeneVolkswirtschaftlediglich
Rang35(RRI=0,089),währendChinadasSchlusslichtbildete (RRI=0,407):SeinIndexwerthat
sichimVergleichzurErstauflagedesIndex1997(RRI=0,633)zwardeutlichverbessert,esblieb
jedochinallenfünfAktualisierungenaufdemletztenPlatz(Tabelle2).DieForderungausdenRei-
henderIndustrieländer,dassfürausländischeUnternehmenbeiihrenInvestitioneninChinadie
gleichenBedingungengeltensollenwiefürchinesischeFirmenimAusland,istalsonochlange
nichterfüllt.ZwarhatsichauchdiedeutschePositionimRRIüberdieJahreleichtverschlechtert.
JedochliegtDeutschlandnochimmermitdeutlichemAbstandvorChinaunddenUSA.
Das regulatorische Umfeld für ADI und die generelle Einschätzung der Sicherheitsinteressen
unterscheidensichinDeutschlandunddenUSAerheblich.SogibtesindenUSAeineigenstän-
2 HintergrundgesprächmitderLutherRechtsanwaltsgesellschaftvom8.November2012.
Tabelle 2: China, Deutschland und die USA im FDI Regulatory Restrictiveness Index, 1997–2012
1997 2003 2006 2010 2011 2012
Rang von 43 Ländern
Rang von 44 Ländern
Rang von 45 Ländern
Rang von 48 Ländern
Rang von 53 Ländern
Rang von 56 Ländern
China 43 44 45 48 53 56
Deutschland 4 6 7 8 9 9
USA 19 24 28 33 34 35
Quelle: OECD 2012
19Zwischen Optimismus und Misstrauen
digesGremium,dasCommitteeonForeignInvestmentintheUnitedStates(CFIUS),zurÜberwa-
chungundGenehmigungvonÜbernahmenamerikanischerFirmendurchausländischeInvesto-
ren.DasCFIUShatdasMandat,solcheÜbernahmenbeiGefahrenfürdieSicherheitderUSAzu
verhindern.InDeutschlanderlaubtdasAußenwirtschaftsgesetzseitderNovelle2009zwareben-
falls,dassdasBundeswirtschaftsministeriumdieÜbernahmedeutscherUnternehmendurchaus-
ländischeInvestorenüberprüft.EineUntersagunghatesbisherjedochnichtgegeben.
ChinesischeInvestorenhaben indenbeidenLänderndahersehrunterschiedlicheErfahrungen
hinsichtlichderInvestitionsbedingungengemacht.DieUSAwerdeninChinamittlerweilealsein
Landwahrgenommen,dasgegenüberchinesischenADInurwenigtransparentist.2011kritisierte
der damalige Handelsminister Chen Deming kritisierte deutlich die mangelnde Offenheit des
CFIUS-GenehmigungsprozessesfürFirmenübernahmenindenUSA:
„ObwohlnureineMinderheit[derInvestorenausChina]zurückgewiesenwird,könnten
einigechinesischeFirmen,diesichgeradeimAnfangsstadiumeinerAuslandsinvestition
befinden,ausFurchtvoreinerZurückweisungseitensderUSAeinenRückziehermachen.
Wir hoffen, dass die zuständigen Vermittlungsstellen und Regierungsbehörden in den
USAunsklarersagenkönnen,wo[chinesischeUnternehmen]investierenkönnenundwo
nicht“(Caixin,10.Mai2011).
DeutschlandwirdaufgrundseinergrößerenOffenheitvonchinesischerSeitehingegennursel-
tenaufdieseWeisekritisiert,stehtchinesischenADIallerdingsauchnichtvollkommenbeden-
kenlosgegenüber.InsbesonderedaszunehmendeinternationaleEngagementchinesischerStaats-
fondswiederChina InvestmentCorporation (CIC), löste2007auchhierzulandeeine intensive
Debattedarüberaus,obDeutschlandsichgegenderenAktivitätenabsichernmüsse.DerDebatte
gingeineErklärungChinasvoraus,WährungsreserveninHöhevon200MilliardenUS-Dollarin
dieCICüberführenzuwollen.DerSachverständigenratzurBegutachtungdergesamtwirtschaftli-
chenEntwicklungbeschäftigtesichdaherinseinemJahresgutachten2007/2008intensivmitdie-
semThema.ImFazitlehntederRatdieaktiveEinschränkungausländischerInvestorendurcheine
VerschärfungderInvestitionsgesetzeinDeutschlandexplizitab(SachverständigenratzurBegut-
achtungdergesamtwirtschaftlichenEntwicklung2007:434).
EinigeMonate späterveröffentlichteauchdieEuropäischeKommissioneinenBerichtmitdem
Titel„ACommonEuropeanApproachtoSovereignWealthFunds“,derzumgleichenErgebniskam
wiederSachverständigenrat(CommissionoftheEuropeanCommunities2008).DasEuropäische
Parlament(EP)gingineinerEntschließungvon2009sogareinenSchrittweiter,indemesexpli-
zit„dieInvestitionendeschinesischenStaatsfondsundstaatlicherchinesischerUnternehmenin
derEuropäischenUnion,diezurSchaffungvonArbeitsplätzenundzumWachstumbeitragen,zum
beiderseitigenNutzensindundfürausgewogeneInvestitionsströmesorgen“,begrüßte(Europäi-
schesParlament,5.Februar2009).DieEntschließungbetonteaberauchdieBedeutungderRezip-
rozitätindengegenseitigenInvestitionsbeziehungen,diefüreuropäischeUnternehmeninChina
bislangnochnichtgegebensei.
20 Zwischen Optimismus und Misstrauen
InjüngsterZeitallerdingshatimEuropäischenParlamenteinSinneswandelstattgefundenund
derTongegenüberChina istdeutlichschärfergeworden: IneinerEntschließungvonMai2012
zudensino-europäischenHandelsbeziehungenfordertedasEPdieEinrichtungeinesGremiums
aufEU-EbenemitähnlichenBefugnissenwiedasCFIUS.AufdieseWeisesollenFirmenübernah-
mendurchUnternehmenausLändernwieChina,indenenderStaateinenerheblichenEinfluss
aufdasWirtschaftsgeschehenhat,stärkerkontrolliertunddieInteressendereuropäischenWirt-
schaftbessergeschütztwerden.AußerdemmüssedieEUgegenüberChinavieldeutlicherauffai-
rengegenseitigenHandels-undInvestitionsbeziehungenbestehen(EuropäischesParlament23.
Mai2012).
21Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland
III. Going out – Chinas Strategie zur Förderung von
Investitionen im Ausland
WährendChinasAuslandsinvestitionenzwischen1990und2000aufniedrigemNiveaustagnier-
ten,sindsieseitEinführungderGoing-out-Strategie(zouchuquzhanlüe)imJahr2000kontinu-
ierlichgestiegen.MitdieserStrategiebekenntsichdiechinesischeRegierungeindeutigzueiner
aktivenFörderungchinesischerADI.Dem2012WorldInvestmentReportderKonferenzderVer-
eintenNationenfürHandelundEntwicklung(UNCTAD)zufolgeerreichtenChinasNettokapitalab-
flüssedurchADIimJahr2011insgesamt65,1MilliardenDollar.ImVergleichzu68,8Milliarden
DollarimVorjahrwardamitzwareinleichterRückgangzuverbuchen,insgesamtlässtsichseit
2000jedocheinAnstiegumdasSiebzigfacheverzeichnen(Abbildung1).ChinesischeAuslandsin-
vestitionenmachten2011einenAnteilvon3,8ProzentandenglobalenADIaus.Siewarendamit
nachderRussischenFöderationdiezweithöchsteninderGruppederEntwicklungs-undSchwel-
lenländerundlagenweltweitanneunterStelle,nochvorDeutschland.EineStudiedesUS-ameri-
kanischenThinkTankAsiaSocietyprognostiziert,dassdieADI-StrömeausChinaimJahr2020
bei100bis200MilliardenDollarliegenwerden(RosenundHanemann2011:22).
Diese eindrucksvolle quantitative Zunahme chinesischer Auslandsinvestitionen ging Hand in
Hand mit einem starken Wandel der chinesischen ADI-Politik in den vergangenen 30 Jahren.
NachEinführungderReform-undÖffnungspolitikEndeder1970erJahrelagderaußenwirtschaft-
Quelle: UNCTAD 2012
Abbildung 1: Jährliche chinesische ADI, 1990–2011 (in Millionen Dollar)
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
2011201020092008200720062005200420032002200120001999199819971996199519941993199219911990
Finanzkrise
Going-out-Strategie
22 Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland
licheSchwerpunktzunächstdarauf,ausländischeInvestitionennachChinazulocken.Aufdiese
WeisesolltendringendbenötigtesKapitalundKnow-howinsLandgelangen.Auslandsinvestiti-
onenchinesischerUnternehmenwurdenhingegenmittelseinesrestriktivenGenehmigungsver-
fahrensundstrengerDevisenkontrollen starkeingeschränkt.Die chinesischeRegierungwollte
aufdieseWeisedievorhandenenRessourcenfürdenAufbaudernationalenWirtschaftbündeln
unddenAbflussdamalsnochknapperWährungsreservenverhindern.Zudemfehlteeschinesi-
schenUnternehmenaninternationalerErfahrungundManagementkompetenz.Sieerhieltenoft-
malserstüberJointVenturesmitausländischenUnternehmen,dieinvielenBranchennurinVer-
bindungmiteinemchinesischenPartnerinvestierendurften,zunehmenddieMöglichkeit,solche
Kapazitätenaufzubauen(vgl.Jungbluth2012:96f.).
ZuBeginnder1990erJahreerfolgtenersteLiberalisierungsansätzedesADI-RegimesdurchPar-
teiundRegierung.SoschlugderdamaligeParteichefJiangZeminaufdem14.ParteitagderKom-
munistischen Partei Chinas (KPCh) im Oktober 1992 erstmals vor, Auslandsinvestitionen und
diegrenzüberschreitendeExpansionchinesischerUnternehmenaktivauszuweiten(Jiang1992).
Dadurch kündigte sich bereits eine allmähliche Richtungsänderung in der ADI-Politik an. Im
nächstenArbeitsberichtundindarananschließendenRegierungsdokumentenwurdendieEmp-
fehlungenkonkreter:Siesahenvor,„qualifizierteUnternehmen“undUnternehmen„mitkompa-
rativenWettbewerbsvorteilen“imAuslandinvestierenzulassen,umstarkechinesische„Global
Players“aufzubauen(Jiang1997,MOFERT1999).
ChinaswachsendeBedeutungfürdieWeltwirtschaftunddernahendeBeitrittzurWelthandels-
organisation(WTO)spieltenfürdieseEntwicklungeineSchlüsselrolle:EinestärkereEinbindung
chinesischerUnternehmenindasinternationaleWirtschaftsgeschehenerschienvordiesemHin-
tergrundzunehmendunabdingbar.ZudemverfügteChinazudiesemZeitpunktbereitsübereinen
Devisenüberschuss,weshalbdieAngstvoreinemunkontrolliertenKapitalabflussdeutlichnach-
gelassenhatte.EineklareZäsurimchinesischenADI-RegimeerfolgteschließlichimOktober2000
mitderoffiziellenEinführungderGoing-out-Strategie:DieFörderungvonADIausChinawurde
damiterstmalsaufeineEbenemitADIinChinagestelltundzueinemintegralenBestandteilder
nationalenReformpolitik erklärt (XinhuaGroup2001). ImZentrumderStrategie stehen sechs
Bereiche,indenenchinesischeUnternehmenbeiihrenAuslandsaktivitätenbesondersgefördert
undunterstütztwerdensollen:3
(1) ErschließungvonRessourcenundRohstoffenimAusland,dieimInlandknappsindundzent-
raleBedeutungfürdievolkswirtschaftlicheEntwicklunghaben;
(2) WeiterentwicklungvonProjekten,diedemExportchinesischerTechnologien,Produkteund
AnlagenmitkomparativenVorteilendienensowiedenEinsatzchinesischerArbeitskräfteim
Auslandfördern;
(3) Errichtung von Forschungs- und Entwicklungszentren im Ausland, um lokal vorhandene
Hochtechnologien,ManagementexpertisenundFachkräftebessernutzenzukönnen;
(4) AusweitungvonFinanzierungsmöglichkeitenaninternationalenKapitalmärkten;
3 Vgl.hierzudiedetailliertenAusführungenbeiJungbluth2011:98–101.
23Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland
(5) AusbautechnologischerKooperationenimAusland;
(6) StärkungdereigeneninternationalenWettbewerbsfähigkeit,durchdieErschließungvonAus-
landsmärkten,denAufbaueigenerMarkenunddieEtablierungglobalerVertriebsstrukturen.
DiekonkreteUmsetzungderGoing-out-StrategieerfolgtimWesentlichendurchzweiMaßnahmen-
kataloge:ZumeinenhandeltessichumdieLiberalisierungderGenehmigungsverfahrensowohl
fürADIgenerell als auch fürdenDevisenerwerb.ZumanderenhabenstaatlicheStellen, allen
vorandasHandelsministerium(MinistryofCommerce,MOFCOM),einebreitePaletteanServi-
ceangebotenaufgebaut,dieUnternehmenbeiihrenAuslandsinvestitionenunterstützensollen.
1. Liberalisierung des Genehmigungsverfahrens und des Devisenerwerbs
Die Vereinfachung des ADI-Genehmigungsverfahrens wurde im Wesentlichen durch die „Ent-
scheidungüberdieReformdesInvestitionsregimes“desStaatsratsausdemJahr2004festgelegt.
WeitereErlassedesMOFCOMundderNationalenEntwicklungs-undReformkommission(Nati-
onalDevelopmentundReformCommission,NDRC)folgten2004,2009undzuletzt2011.Wich-
tigeSchrittewarendiedeutlicheAnhebungdesInvestitionsvolumens,dasineinemkomplexen
ProzesssowohlvonlokaleralsauchvonzentralerEbenesowieinbestimmtenFällenauchnoch
vomStaatsratgenehmigtwerdenmusste(Staatsrat2004).DamiteinhergingeineklarereAuftei-
lungderZuständigkeiteninnerhalbdesGenehmigungsverfahrens:GegenwärtigistdieNDRCfür
AuslandsinvestitionenimRohstoffsektorverantwortlich,diezwischen30und300MillionenDol-
larliegen.NDRCundMOFCOMgenehmigenADIinanderenSektorenzwischen10und100Mil-
lionenDollar.
DerStaatsratistnurnochdanndirektamGenehmigungsverfahrenbeteiligt,wennrohstoffbezo-
gene Investitionen300MillionenDollarundInvestitionen inanderenBereichen100Millionen
Dollar übersteigen. Investitionsprojekte, die unterhalb der genannten Summen liegen, werden
lediglich auf lokalerEbenegenehmigt.ChinesischeUnternehmen inunmittelbaremBesitzder
ZentralregierungwendensichnachwievordirektandiezuständigenzentralenStellen.Zusätz-
lichwurdendieFristenfürdasGenehmigungsverfahrenvonADIverkürzt.DieneuenRegelungen
schreibenvor,dassdieDauerdesgesamtenVerfahrens20bis30Arbeitstagenichtüberschreiten
sollte.FürADIunter10MillionenDollar,dienichtdenRohstoffsektorbetreffen,wurdedieFrist
sogarvonbisher15bis20TagenaufdreiWerktagereduziert(Ibid.sowieMOFCOM2009,NDRC
2011a).
DieEntwicklungderchinesischenDevisenreserven,die innerhalbeines Jahrzehntsvon165,57
MilliardenDollarEnde2000aufbeinahe3,3BillionenDollarimSeptember2012gestiegensind
(SAFE2012),stellteeinewichtigeVoraussetzungfürdieLiberalisierungdesZugangszuauslän-
discherWährungdar.Darausergab sichausSichtderRegierungdieNotwendigkeit, einegrö-
ßereDiversifizierungdesInvestitionsportfolioszuzulassenundneueAnlageformenimAusland
24 Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland
zuermöglichen.DerzeitistzwarnochimmerdergrößteTeilderchinesischenDevisenreservenin
–mehrheitlichUS-amerikanischen–Staatsanleiheninvestiert.AberauchdieAnleihentiefver-
schuldeterMitgliedstaatenderEurozonenehmenzu.DarüberhinausgeltenADI,insbesonderein
FormvonÜbernahmenausländischerUnternehmendurchchinesischeFirmen,alswichtigeMög-
lichkeit,dasADI-PortfolioinsgesamtzudiversifizierenundKapitalrenditenzuoptimieren(Söhn
2010:525).
Der Erwerb ausländischer Währung zum Einsatz in ADI-Projekten chinesischer Unternehmen
wurdeindenletztenJahrendahererheblichvereinfacht.EinzentralerSchrittzurLiberalisierung
erfolgteimJuli2009durchdie„BestimmungenüberdieDevisenverwaltunginBezugaufinländi-
scheInstitutionen“derStaatlichenDevisenverwaltung(StateAdministrationofForeignExchange,
SAFE).NachdiesenBestimmungendürfenchinesischeUnternehmenzurFinanzierungvonAus-
landsinvestitionenauffünfverschiedeneQuellenzurückgreifen:
(1) eigeneDevisenbestände;
(2) mitRenminbiangekaufteDevisenundSachkapital;
(3) inländische Kredite in Devisen, die in Übereinstimmung mit den relevanten chinesischen
GesetzenundRegulierungenstehen;
(4) immaterielleVermögenswerte;
(5) imAuslandentstandeneProfiteausbereitsgetätigtenADI;
(6) sonstigevonderSAFEgenehmigteDevisenquellen.
InfolgedieserRegelungenwurdeauchdiegesonderteÜberprüfungvonADI-Projektendurchdie
SAFEabgeschafft,diezuvoralsBestandteildesGenehmigungsverfahrenszusätzlicherforderlich
gewesen war. Unternehmen müssen für den Devisenerwerb bei den zuständigen Banken nun
lediglichdie„BescheinigungfürAuslandsinvestitionen“,diesienacherfolgreichemAbschlussdes
GenehmigungsverfahrensvoneinerlokalenZweigstellederSAFEerhalten,vorlegen(SAFE2009).
TrotzdieserbereitsdurchgeführtenLiberalisierungsmaßnahmenbleibenbeideVerfahrenjedoch
komplexundzumTeilintransparent.FürchinesischeUnternehmen,dieimAuslandinvestieren
wollen,stellensieeinenerheblichenbürokratischenAufwanddar.ZudemkannesbeiFirmenüber-
nahmenimAuslandzueinerlangenPhasederUnsicherheitfürdenchinesischenInvestorunddas
betroffeneUnternehmenkommen.
25Going out – Chinas Strategie zur Förderung von Investitionen im Ausland
2. Aufbau von Serviceangeboten für chinesische Unternehmen
DiechinesischeRegierungsorgtseitEinführungderGoing-out-StrategiefürdenAufbaugrund-
legenderServiceangebote,umchinesischeUnternehmenbeiderDurchführungvonAuslandsin-
vestitionenstärkerzuunterstützen.InsbesondereindenBereichenFinanzierung,Versicherung,
Devisen, Besteuerung, Personalwesen, Recht, Informationsdienste und Ausreisebestimmungen
sollendieBedingungenfürADIverbessertwerden(YaoundLin2011:133).ZurErleichterungder
FinanzierungvonADIhatdieRegierungseit2000vierkleinereFondseingerichtet.Dabeihan-
deltessichumdenMarktentwicklungsfondsfürkleineundmittlereUnternehmen(2000)–diese
habentraditionellbesondereProbleme,anKreditezugelangen–,denSpezialfondsfürwirtschaft-
licheundtechnischeZusammenarbeitimAusland(2005),denSpezialfondszurRisikoerkundung
vonRohstofferschließung(2005)unddenSpezialfondsfürdieTextilindustrie(2006)(ibid.:138).
ÜberdasMOFCOMundseinelokalenZweigstellenstehtchinesischenUnternehmeninzwischen
eineVielzahlanInformationenzuausländischenMärktenzurVerfügung,diezumTeilunkompli-
ziertonlinezugänglichsind.Weiterhinorganisierendie fürADIzuständigenRegierungsstellen
Workshops,SeminareundTrainingsfürUnternehmen,dieimAuslandinvestierenwollen.Aller-
dings isthierbeidieBeteiligung invielenFällenaufstaatlicheUnternehmenodersogenannte
Schwerpunktunternehmen,diebereitsauflokalerEbenegesondertgefördertwerden,beschränkt
(Jungbluth2011:140f.).
Dies istein Indizdafür,dassdieRegierungnachwievordaran festhält,Auslandsinvestitionen
chinesischerUnternehmenbiszueinemgewissenGradzukontrollierenundanzuleiten.Der11.
Fünfjahresplan(2006–2010)führtan,dassdieRegierungchinesischeUnternehmen,diedieent-
sprechenden Voraussetzungen aufweisen, bei der Durchführung von Investitionen im Ausland
unterstützt.Dadurchstelltsiejedochauchklar,dasssiekeineInvestitionenumderInvestitionen
willenfördert,sonderneineklareunternehmensinterneStrategieerkennbarseinmuss.
AusdemPlangehtzudemhervor,dassdieRegierungdengrundsätzlichenSchutzvonAuslands-
investitionen(z.B.beidrohenderEnteignung)gewährleistet,Unternehmengleichzeitigaberihr
eigenesRisikomanagementverbessernmüssen(XinhuaGroup2006).Deraktuelle12.Fünfjah-
resplan(2011–2015)betontdaher,dassverstärktStudienzuInvestitionsstandortenimAusland
durchgeführtwerdensollen,umdieInformations-undDatenbasisfürchinesischeUnternehmen
zuverbessern.Außerdemwirdhervorgehoben,dassChinasInteressenimAuslandauchbeider
DurchführungvonADIgewahrtwerdenmüssen(NDRC2011b).
26 Motive für chinesische Direktinvestitionen
IV. Motive für chinesische Direktinvestitionen
DerobengeschildertewirtschaftspolitischeSinneswandelinBezugaufchinesischeADIbrachte
zumeinenweitreichendeÄnderungendernationalenRahmenbedingungenmitsich:Diechinesi-
scheRegierungermutigtUnternehmenmittlerweileverstärkt,höherwertigeProdukteherzustel-
lenundeigenständigeInnovationenvoranzutreiben,uminderglobalenWertschöpfungsketteauf-
zusteigen.Denn Investitionen inentwickeltenMärktenverschaffenchinesischenUnternehmen
ZugangzueinerkaufkräftigenKundschaft,zutechnischemundgeschäftlichemKnow-howsowie
zuprestigeträchtigenProduktenundfortschrittlichenTechnologien(Jungbluth2012:96).Ausdie-
sem Grund verschieben sich chinesische ADI auch immer mehr in Richtung der entwickelten
LänderindenUSAundEuropa.ZumanderenhatsichimvergangenenJahrzehntauchdasinter-
nationaleUmfeldfürchinesischeUnternehmenerheblichgewandelt.DieseEntwicklungensind
wesentlicheMotivefürchinesischeDirektinvestitionenimAusland.
1. Zugang zu Märkten und Vertriebsstrukturen im Ausland
ChinasIntegrationindieWeltwirtschaftistindenvergangenenJahrenerheblichvorangeschritten,
diegegenseitigenAbhängigkeitensindstetiggestiegen.DasLandhatsichzur„FabrikderWelt“
undeinerführendenExportnationentwickelt:2009lösteesDeutschlandalsExportweltmeister
ab.Durchdie ausgeprägteExportorientierungder chinesischenWirtschafthängenchinesische
UnternehmensehrstarkvonihrenAbsätzenaufausländischenMärktenunddendamitverbunde-
nenRisikenab.Daserweistsichalsbesondersproblematisch,daesihnenbisheroftnochschwer
fällt,eigeneeffizienteStrukturenfürdeninternationalenVertriebaufzubauen.SoistChinasFer-
tigungsbranchezwar ingroßemUmfangangrenzüberschreitendenProduktionslinienbeteiligt.
AllerdingssindchinesischeProduktions-undExportunternehmenzueinemGroßteilalsHerstel-
lervonOriginalteilenfürausländischeMarkenunternehmenaktiv,derenVertriebvondenMar-
kenherstellernselbstabgewickeltwird,inderRegelüberHandelsplätzewieHongkong.Aufdiese
WeisehabenchinesischeProduzentenkeineMöglichkeit,ihreVertriebskanäleimAuslandselbst
zusteuernundsicheineneigenständigenMarktzugangzuverschaffen(Xuetal.2012:12).
IndenvergangenenJahrenhabenchinesischeUnternehmen jedochzunehmenddenAnspruch
entwickelt, ihre internationalen Geschäftstätigkeiten selbstständig zu koordinieren und eigene
VertriebsstrukturenimAuslandaufzubauen.MitgrenzüberschreitendenFusionenundÜbernah-
men(mergersandacquisitions,M&A)lässtsichdiesesZielsehrvielschnellererreichenalsdurch
Neuansiedlungen(ibid.:13).HierinliegteinerderGründe,weshalbderM&A-Anteilandenchi-
nesischen ADI kontinuierlich zunimmt. M&A ermöglichen es chinesischen Unternehmen, ihre
GeschäftsstrukturenindenAuslandsmärktenzuoptimierenundWettbewerbsvorteileaufinter-
nationalerEbenezugewinnen.DazugehörenauchderAufbaueigeneroderderErwerbfremder
MarkensowiederAusbaueigenständigerForschungundEntwicklung(Jungbluth2011:207f.und
214f.).
27Motive für chinesische Direktinvestitionen
2. Langfristige Sicherung der Rohstoff- und Energieversorgung
MitChinasweltwirtschaftlicherRolleals„FabrikderWelt“ist–trotzkrisenbedingterEinbrüche–
aucheinsprunghafterAnstiegdesEnergie-undRohstoffverbrauchseinhergegangen.Mithohem
Ressourcen-undEnergieeinsatzsicherteChinavorallemdieFunktionstüchtigkeitdesboomen-
denExportsektors.DieProdukte,diechinesischeUnternehmenfürdenExportproduzieren,zeich-
nensichvorallemdurchressourcenintensive,starkumweltbelastendeProduktionstechnikenmit
geringer Wertschöpfung und geringen Anforderungen an Kapital und Technologie aus. Chinas
Rohstoffreservenreichendaherschonlängstnichtmehraus,umdengewaltigenVerbrauchder
Exportwirtschaftzudecken(Xuetal.2012:13).SomitistdasLandaufImporteausanderenLän-
dernangewiesen.UmeinegrößereVersorgungssicherheitzugewährleisten,hatdiechinesische
RegierungrohstoffbezogeneADIzueinemintegralenBestandteilderGoing-out-Strategiegemacht
(Jungbluth2011:100).
StaatlicheEnergie-undRohstoffkonzerneinvestierendaherseiteinigenJahrenverstärktimAus-
landundversuchen, sichZugangzustrategischwichtigenRohstoffquellenzusichern.Nurauf
dieseWeisekannChinadieStabilitätseineraufdenglobalenMarktausgerichtetenWertschöp-
fungskettegewährleisten.Mitder rasantenEntwicklungder internationalenKapitalmärktehat
außerdem die Spekulation mit Rohstoffen stark zugenommen. Das hat dazu geführt, dass die
Rohstoffpreise insgesamtvolatilergewordensindundsichzunehmendeineEntkoppelungvon
derdurchAngebotundNachfragebestimmtenPreisbildungbemerkbarmacht.ADIchinesischer
UnternehmenimRohstoffsektorkönnenChinahelfen,dieFluktuationundUngewissheithinsicht-
lichderRohstoffkostenbesserabzufedern.DafürgründenchinesischeFirmenJointVenturesmit
Unternehmen,dieinderErkundung,EntwicklungundProduktionvonEnergieundRessourcen
tätigsindodererwerbenderenAnteile(Xuetal.:13).
BeiderErschließungvonRohstoffenstehenchinesischeUnternehmenjedochvordemProblem,
dasssiealsNachzügleragieren:WesentlicheVorkommenbefindensichbereits indenHänden
westlicherKonzerne.ChinesischeFirmeninvestierendaheroftinLändernwieSudanoderIran,
dieaufgrundinternationalerEmbargosoderVerordnungenvonanderenUnternehmengemieden
werden.DaswiederumführtzueinerPolitisierungchinesischerEnergie-undRohstoffinvestitio-
nenimAusland.ChinawirdvoralleminwestlichenLändernderVorwurfgemacht,Fragender
MenschenrechteundderpolitischenEthikbeiseinerInvestitionspolitikzuvernachlässigen(vgl.
Jungbluth2011:197).
28 Motive für chinesische Direktinvestitionen
3. Technologieerwerb zum Aufstieg in der globalen Wertschöpfungskette
ChinasressourcenintensivesEntwicklungsmodellbürdetdemLandundseinerBevölkerungeine
sehr hohe Umweltbelastung und einen extrem verschwenderischen Faktoreneinsatz auf. Auf-
grunddiesermangelndenNachhaltigkeitwirddasModell langfristignichtaufrechtzuerhalten
sein.Hinzukommt,dassdieKostenfürdenFaktorArbeitinChinarapideansteigenunddamitder
VorteilniedrigerLohnkosten,aufdenendie„FabrikderWelt“basiert,schnellabnimmt.Chinawill
inderglobalenWertschöpfungskettedaherqualitativaufsteigen(Xuetal.2012:14).
DarüberhinausstößtdervonderchinesischenRegierunggeförderte–nicht immer freiwillige
–TransfervonTechnologieüberdiezumTeilobligatorischeGründungsino-ausländischerJoint
VenturesinChinaanseineGrenzen:UmdieseProblematikzuvermeiden,gehenindenIndust-
rien,indenendiesmöglichist,einezunehmendeAnzahlanausländischenUnternehmenmittler-
weileüberhundertprozentigeTöchterindenchinesischenMarkt.UndderinternationaleDruck
aufChinawächst,auchstrategischeBranchen(z.B.Automobil,Banken,Versicherungen),woder-
zeitnoch Joint-Venture-Zwangherrscht, vollständig zuöffnen.DieErschließungvonHochtech-
nologienüberAuslandsinvestitionenistdahereinweitereserklärtesZielderGoing-out-Strategie
(Jungbluth2011:214f.).
ChinesischeUnternehmenverschaffensichvordiesemHintergrundzunehmenddurchM&Ain
denentwickeltenLändernZugangzufortschrittlichenTechnologienundF&E-Kompetenzen.Auf
dieseWeisesparensieZeitundGeld,diesieansonsteninkostspieligeeigeneForschungsaktivitä-
teninvestierenmüssten.Zudemhoffensie,durchbereitsausgereifteF&E-Strukturenleichterzur
globalenSpitzenforschungaufschließenundihreinternationaleWettbewerbsfähigkeitlangfristig
stärkenzukönnen.GeradefürHochtechnologiebranchenwiedieInformations-undKommunikati-
onstechnologieoderdenWerkzeugmaschinenbauistdietechnologischeAufholjagdfürChinavon
großerBedeutung(ibid.:215).DeutschlandunddieUSAsindfürChinaaufgrundihreshohenEnt-
wicklungsniveauswichtigeDreh-undAngelpunkte,umdabeierfolgreichzusein.
29Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
V. Globale Entwicklungstrends chinesischer
Direktinvestitionen
GegenwärtigwerdenDatenzuchinesischenAuslandsinvestitionennichtnacheinheitlichenKrite-
rienerhoben.HerkunftslandundZielländerverfügenüberjeweilsunterschiedlicheAnsätzeund
InstitutionenzurDatenerhebung.HinzukommeninternationaleStatistikenwiediederUNCTAD,
dieDatenreihenübereinen längerenhistorischenZeitraumkompilieren(vgl.Abbildung1:21).
GenerellistdieDatenlagezuchinesischenADIalsosehrheterogenundschwierigzuhandhaben.4
JenachgewünschterPerspektiveistesdahersinnvoll,unterschiedlicheDatenquellenzuRatezie-
henunddiesebeiBedarfauchmiteinanderzukombinieren.DetaillierteErläuterungenzuden
BesonderheitenderverschiedenenDatensätze,ihrerMethodikundADI-Definitionenfindensich
imAppendixderStudie(S.80f.).
DieoffiziellenchinesischenDatenzuADIliefertdasStatistical Bulletin of China‘s Outward
Foreign Direct Investment,dasMOFCOMundSAFEseit2003gemeinsammitdemNationalen
StatistikamteinmalimJahrherausgeben.DasBulletinistaucheinewichtigeQuelle,wennesum
diesystematischeAufschlüsselungchinesischerADInachSektoren,RegionenundGeschäftsfel-
dernimAllgemeinengeht(MOFCOMetal.2012:59).AufGrundlagedieserDatenmaterialienlas-
sensichsechsTrendsinderEntwicklungchinesischerADIherausarbeiten:5
1) DiestetigeZunahme chinesischer ADIhältseit2003ununterbrochenan.Chinawarauch
trotz der Auswirkungen der globalen Wirtschaftskrise 2009 in der Lage, sein hohes Wirt-
schaftswachstum aufrechtzuerhalten. Das wirkte sich positiv auf die Auslandsinvestitionen
chinesischerUnternehmenaus,die–inklusivefinanzbezogenerADI–indenKrisenjahren
2008und2009bei55,9bzw.56,5MilliardenDollarlagen.ImJahr2011erreichtensieden
Rekordwert von 74,7 Milliarden Dollar. Die durchschnittliche jährliche Wachstumsrate der
ADI-StrömeausChinabetrugzwischen2003und2011bemerkenswerte50,8Prozent(Abbil-
dung2).
2) ChinesischeADI-Beständewerdennachwie vor vonStaatsunternehmen (SU) dominiert.
AllerdingshatderAnteilgroßangelegterInvestitionsprojektevonSUetwasnachgelassen.Pri-
vateUnternehmenstoßenaufgrundihreseingeschränktenZugangszuKapitalundTechnolo-
giesowieihresfehlendenMarkteinflussesnochimmeraufgroßeProblemebeiderDurchfüh-
rungvonADIundtragendeshalbvergleichsweisewenigzudiesenbei.2011hieltenSU62,7
ProzentderchinesischenADI-Bestände,wohingegenPrivatunternehmenauflediglich1,7Pro-
zentkommen.DieübrigenAnteileverteilensichderKlassifizierungdesMOFCOMzufolgeauf
überwiegendgemischteEigentumsformen,wiez.B.KollektivunternehmenoderUnternehmen
mitbeschränkterHaftung(Abbildung3).DerAnteilderSUistindenvergangenenzehnJah-
renallerdingskontinuierlichgesunken.
4 Vgl.Schüler-Zhou,Yun/Schüller,Margot(2009).DieseProblematikbetrifftallerdingsnichtnurAuslandsinvestitionen,sondernchinesischeWirtschaftsstatistikengenerell.EineausführlicheAbhandlunghierzufindetsichbeiFischer,Doris(2002).
5 DieSystematisierungderTrendsorientiertsichandenAusführungenbeiXuetal.2012:6–11.
30 Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
3) ChinesischeM&A habenindenvergangenenJahren–ausgehendvonknappeinemFünftelder
gesamtenADI-StrömefürdasersteErhebungsjahr2003–deutlichzugenommen,weisenaber
prozentualgesehenstarkeSchwankungenzwischeneinzelnenJahrenauf:SomachtenM&Aim
Jahr 2008, insbesondere durch krisenbedingte Investitionsgelegenheiten, mehr als die Hälfte
derchinesischenAuslandsinvestitionenaus.DanachisteindeutlicherRückgangbisaufetwas
mehralseinDrittelimJahr2011zuverzeichnen(Abbildung4).Weltweitbetrachtetsindnachwie
vorNeuansiedlungen(GreenfieldInvestments)diedominierendeFormchinesischerADI.M&A
erleichternchinesischenUnternehmenjedochdenZugangzuMärkten,RohstoffenundTechnolo-
gien.AußerdemtragensiezurinternationalenDiversifizierungundzumErwerbglobalerMarken
bei.Esistdaherzuerwarten,dasschinesischeM&AimAuslandweiterhinzunehmenwerden.
4) Diesektorale ZusammensetzungderjährlichenchinesischenADIhatsichindenvergangenenJah-
renstarkdiversifiziertunddecktnundiemeistenWirtschaftszweigeab.Insgesamterfolgten90Pro-
zentderAuslandsinvestitionenausChinaimJahr2011indenBereichenLeasingundunternehmens-
naheDienstleistungen,Bergbau,Finanzwesen,Groß-undEinzelhandel,Produktion,Transportund
Logistik(Abbildung5).InvestitioneninderFinanzbranchenehmendabeiamschnellstenzu.Diese
wachsendeDiversifizierunglässtsichaufdiegenerellzunehmendeIntegrationChinasindieWelt-
wirtschaftzurückführen.InternationalitätwirdmehrundmehrzueinerNotwendigkeit,wodurchsich
zwangsläufigdieMotivationchinesischerUnternehmenerhöht,aufglobalerEbenezuexpandieren.
Quelle: MOFCOM et al. 2012, 2011a, 2004a
Abbildung 2: Wachstumsraten der jährlichen chinesischen ADI im Vorjahresvergleich, 2003–2011 (in Prozent)
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
120
130
201120102009200820072006200520042003
5,5
1,1
21,7
8,5
92,6
110,9
50,3
43,8
123
Proz
ent
Durchschnittliches Wachstum für den Zeitraum 2003–2011= 50,8 Prozent
Anmerkung: Ab 2007 enthalten die Angaben des MOFCOM auch finanzbezogene ADI.
31Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 3: Chinesische ADI-Bestände nach Eigentumsform1, 2011 (in Prozent)
Sonstige 0,2%
Staatsunternehmen 62,7%
Unternehmen mit beschränkter Haftung
24,9%
Aktiengesellschaften 7,6%
Genossenschaftlich organisierte Unternehmen 1,6%
Privatunternehmen 1,7%
Ausländische Unternehmen 0,9%
Kollektivunternehmen 0,2% Unternehmen mit Kapital-beteiligung aus Hongkong/Macao/Taiwan 0,2%
1 Eigentumsform gemäß der Klassifizierung in MOFCOM et al. 2012
0
10
20
30
40
50
60
201120082003
Quelle: MOFCOM et al. 2012, 2009, 2004a
Abbildung 4: M&A-Anteil an den jährlichen chinesischen ADI für die Jahre 2003, 2008 und 2011 (in Prozent)
36%
54%
18%
Proz
ent
32 Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
5) Dergeographische SchwerpunktderjährlichenchinesischenADIliegtderzeitnochimmer
aufAsien.DessenAnteilgehtjedochkontinuierlichzurückundsank2011vonzweiDritteln
imVorjahraufknappüber60Prozent.EuropasAnteilmachteelfProzentausundnähertsich
damitLateinamerikaan,dasmit14ProzentderzeitnochimmerdiezweitwichtigsteRegionfür
chinesischeADIist–allerdingsmitsinkenderTendenz.Nordamerikakonnte2011lediglich
3,3ProzentderInvestitionenausChinaaufsichvereinigen(Abbildung6).Bislanggehenalso
nochetwavierFünftelderchinesischenADI-StrömeinandereEntwicklungs-undSchwellen-
länder.DiedortigenBeständebelaufensichsogarauffast90Prozent(Abbildung7).Dasliegt
vorallemdaran,dasssichderZugangzudenkomplexenausgereiftenMärktenindenent-
wickeltenLändernwesentlichschwierigergestaltetalsdort.InEntwicklungsländernkönnen
chinesischeUnternehmennochmiteinerNiedrigpreisstrategieimlokalenWettbewerbbeste-
hen.VielederEntwicklungs-undSchwellenländerinAsienundLateinamerikasindaußerdem
reichanBodenschätzen,dieChinafürseineWirtschaftsentwicklungdringendbenötigt.
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 5: Jährliche chinesische ADI nach Branchen, 2011 (in Millionen Dollar)
0 5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000
Sonstige
Hotel- und Gastronomiegewerbe
Wasserbau-, Umwelt- und Infrastrukturmanagement
Haushaltsnahe und andere Dienstleistungen
Wissenschaftliche Forschung, Technologie-Dienstleistungen und
geologische Untersuchungen
Informationstechnologie
Land-und Forstwirtschaft, Tierzucht, Fischerei
Bauwesen
Produktion und Bereitstellung von Strom, Gas und Wasser
Immobilien
Transport, Warenlagerung und Postservice
Finanzsektor
Produktion
Groß- und Einzelhandel
Bergbau
Leasing und unternehmens-nahe Dienstleistungen
Millionen Dollar
25.597,3
706,6
14.446,0
10.324,1
7.041,2
6.070,5
2.563,9
1.974,4
1.875,4
1.648,2
797,8
776,5
328,6
131,5
116,9
255,3
33Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 6: Jährliche chinesische ADI nach Regionen, 2011 (in Prozent)
Afrika 4,3%
Asien 60,9%
Lateinamerika 16%
Nordamerika 3,3%Ozeanien 4,4%
Europa 11,1%(davon EU 10,1% )
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 7: Chinesische ADI-Bestände nach Regionen, 2011 (in Prozent)
Afrika 3,8%
Lateinamerika 13%
Nordamerika 3,2%Ozeanien 2,8%
Asien 70,4%
Europa 5,8%(davon EU 4,8% )
34 Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
DieZielländerwiederumkönnen(chinesisches)Kapitalgutgebrauchen,umdieEntwicklung
ihrer eigenen Wirtschaft voranzutreiben. An den Jahresstatistiken des MOFCOM lässt sich
allerdingssehen,dassderTrendseitEinführungderGoing-out-StrategietrotzallerSchwierig-
keiteninRichtungentwickelteLändergeht:IhrAnteilandenADI-Strömenhatsichvonrund
fünfProzentimJahr2003aufknappunter20ProzentimJahr2011vervierfacht.Langfristig
bietensichchinesischenUnternehmendortdielukrativerenEntwicklungsmöglichkeiten.
6) Die wichtigsten entwickelten Zielländer in Europa und Nordamerika waren 2011 Frank-
reich,dieUSAundGroßbritannien.DeutschlandlagbeidenADI-StrömenansechsterStelle
(Tabelle3).Chinesische Investitionen indenUSAhabensichzwischen2003und2011von
65,1Millionenauf1,8MilliardenDollarnahezuverdreißigfacht.InsbesondereseitBeginnder
Finanz- und Wirtschaftskrise 2007/2008 ist hier ein steiler Aufwärtstrend zu verzeichnen
(Abbildung8:37).Einebensolchermachtsichauch inDeutschland, jedocherstseit2010,
bemerkbar.InsgesamtsinddiechinesischenADI-StrömenachDeutschlandvongeradeeinmal
25,1MillionenDollarimJahr2003auf512,4MillionenDollarimJahr2011ummehralsdas
Zwanzigfachegestiegen(Abbildung8:37).InnerhalbderEUspieltDeutschlandeinewichtige
RollealsZiellandundwarindenJahren2005–2006und2008sogarSpitzenreiter,bevores
2009vonLuxemburgundGroßbritannienüberholtwurde.Frankreichlagnochbis2010deut-
lichhinterDeutschland.DerEinstiegderChina InvestmentCorporationbeiGazdeFrance
Suez2011katapultiertechinesischeInvestitioneninFrankreichjedochweiternachvorne:Der
Deallagbei2,3MilliardenEuro(DeBrauwBlackstoneWestbroek2012).2011stelltefürFrank-
reichinsoferneinAusnahmejahrdarundlässtnichtaufeinenanhaltendenTrendschließen.
Tabelle 3: Wichtige entwickelte Zielländer jährlicher chinesischer ADI in Europa und Nordamerika, 2011 (in Millionen Dollar und Prozent)
Millionen Dollar Prozent
1. Frankreich 3.482 4,7
2. USA 1.811 2,4
3. Großbritannien 1.420 1,9
4. Luxemburg 1.265 1,7
5. Kanada 554 0,74
6. Deutschland 512 0,69
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Anmerkung: Noch 2010 hatte Frankreich lediglich 26,4 Millionen Dollar und damit gerade einmal 0,04 Prozent der gesam-ten chinesischen ADI-Ströme empfangen. Der große Sprung im Jahr 2011 war vor allem dem Einstieg der China Investment Corporation bei Gaz de France Suez in Höhe von 2,3 Milliarden Euro geschuldet.
35Globale Entwicklungstrends chinesischer Direktinvestitionen
InsgesamtsindchinesischeADIinderEUnochschnellergestiegenalsindenUSA:2011lagen
siemit7,6MilliardenDollarummehralsdasVierzigfachehöherals2003(185MillionenDol-
lar).DieschnelleZunahmederAuslandsinvestitionenchinesischerUnternehmeninderEUund
denUSAlässtsichunseresErachtensimWesentlichenaufdreiFaktorenzurückführen:Erstens
sinddurchdieFinanzkrisevieleInvestitionsgelegenheiten,voralleminFormvonUnterneh-
mensübernahmen,entstanden.ZweitenssinddieseRegionenimweltweitenVergleichdurch
einerelativhohepolitischeStabilitätundrechtlicheSicherheitsowieeinenoch immerhohe
Kaufkraftgekennzeichnet.DrittenskommtkeinUnternehmeninseinerInternationalisierungs-
strategieandiesenbeidenzentralenMärktenvorbei.OhnederenDurchdringungistderAuf-
baueinerwirklichglobalenUnternehmens-undVertriebsstrukturheutzutageeinvergebliches
Unterfangen.
36 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
VI. Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische
Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DerfolgendeTeilunsererStudiebefasstsichmitdemrelativneuenTrendeinesverstärktenInter-
esseschinesischerUnternehmenanInvestitioneninentwickeltenLändernwieDeutschlandund
denUSA.GenerellsinddiesebeidenLänderbedeutendeStandortefürausländischeDirektinvesti-
tionen.DieUSAverfügenimAllgemeinenzwarüberoffeneundattraktivewirtschaftlicheRahmen-
bedingungen.AuchsindsieinwichtigenIndizeszumländerspezifischenGeschäftsumfeld–wie
z.B.demAtKearneyFDIConfidenceIndexoderdemEaseofDoingBusinessReport–regelmäßig
indenvorderenRängenvertreten(vgl.Xuetal.2012:32).SpeziellinBezugaufADIschneidendie
USA–wiedereingangserwähnteFDIRegulatoryRestrictivenessIndex(RRI)zeigt–jedochweni-
gergutab.HierliegtDeutschland(Rang9)ganzeindeutigvorneundbietetausländischenInvesto-
rensomiteinwenigerrestriktivesInvestitionsumfeldalsdieUSA(Rang35).Ursachedafüristdie
großeOffenheitdertraditionellaufExportausgerichtetendeutschenVolkswirtschaft.Deutschland
schafftesauchindenmeistenanderenIndizes,sichindenTopTenzuplatzieren.2012überrundete
essogarerstmalsdieUSAimGlobalCompetitivenessIndex–einZeichendafür,dassseineinter-
nationaleWettbewerbsfähigkeitdeutlichzu-,diederUSAhingegenabgenommenhat(Tabelle4).
FürchinesischeUnternehmen,dieineinenVerbrauchermarktexpandierenmöchten,bietendieUSA
denstärkstenAbsatzmarktfürKonsumgüterweltweit.WesentlicheGründehierfürsindeinegroße
KaufkraftundKonsumfreude.ImBereichInnovationnehmendieUSAweltweitdenSpitzenplatzein:
Sievereinten2012knappeinDritteldergesamtenglobalenAusgabenfürForschungundEntwick-
lung(F&E)aufsich.ZumVergleich:Chinaschaffteesaufetwa14Prozent,Europazusammengenom-
menaufknappeinViertel(Battelle2012).DieUSAsindzudemimKontextderGoing-out-Strategie
als rohstoffreichesLand fürchinesischeUnternehmen interessant.UndzuguterLetztverspricht
EnglischalsallgemeineVerkehrsspracheniedrigesprachlicheBarrieren(vgl.Xuetal.2012:24).
Jedochspieltseitdem11.September2001indenUSAdasThemaNationaleSicherheiteineheraus-
ragendeRolle,wasauchAnpassungeninderRegulierungausländischerInvestitionenbewirkthat.
GleichzeitigsollaberdietraditionelleOffenheitderamerikanischenMärktegewährleistetbleiben.
Tabelle 4: Platzierungen Deutschlands und der USA in wichtigen Indizes zum Geschäfts- und Investitionsumfeld, 2012
2012 Venture Capital and Private Equity
Attractiveness Index
2012 At Kearney FDI Confidence
Index
2012 Global Competitive-ness Index
2012 Ease of Doing Business
Report
2012 FDI Regulatory Restrictiveness
Index
Deutschland 9 5 6 20 9
USA 1 4 7 4 35
Zum Vergleich:
China 22 1 29 91 56
Quelle: eigene Recherchen und Zusammenstellung
37Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DieseEntwicklunghatzueinemSpagatzwischenpolitischenAnreizenfürADIaufdereinenSeite
undneuenVorschriftenzurbesserenKontrollevonADIaufderanderenSeitegeführt(ibid.:32).
InnerhalbEuropasstelltDeutschlandeinausgesprochenattraktivesZiellandfürchinesischeADI
dar:DeutscheTechnologienundMarkengenießenebensowiedasLabel„MadeinGermany“in
ChinaeinesehrhoheReputation.DurchInvestitioneninDeutschlandkönnenchinesischeUnter-
nehmendavonprofitieren.DeutschlandverfügtwiedieUSAüberexzellentepersonelleRessour-
cen,dieForschungundEntwicklungaufhöchstemNiveauerlauben.DieReformendervergan-
genenJahrehabendazubeigetragen,denArbeitsmarktzuflexibilisieren. InnerhalbderEUist
DeutschlanddergrößteLändermarktmiteinerderkaufkräftigstenKonsumentenstrukturen.Chi-
nesischeUnternehmenkönnensichdurchADIZugangzudiesemVerbrauchersegmentverschaf-
fen.AufgrundseinerzentralenLagegiltDeutschlandunterInvestorenaußerdemals„Tornach
Europa“(vgl.Jungbluth2012:97ff.).
UnsererPrognosezufolgewerdenchinesischeInvestitioneninDeutschlandunddenUSAinden
kommenden Jahrendaherweiterhinschnell zunehmen:2020werdenUnternehmenausChina
hierzulandemehralszweiMilliardenDollar,indenUSAetwasiebenMilliardenDollarinvestie-
ren.DieEUbautihrenAbstandalswichtigsteEmpfängerregionchinesischerADIinderGruppe
derentwickeltenLändergegenüberdenUSAweiteraus:IndieEUwerden2020voraussichtlich
fastviermalsovieleADIausChinafließenwieindieUSA(Abbildung8).
DeutschlandEU USA
Quelle: MOFCOM et al. 2012 für die Jahre 2005–2011. Für die Jahre 2012–2020 Prognose der Prognos AG im Auftrag der Bertelsmann Sitftung basierend auf den Daten bei MOFCOM et al. 2012, 2009, 2004a.
Abbildung 8: Jährliche chinesische ADI in die EU, USA und nach Deutsch-land, 2005–2020 (in Millionen Dollar)
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
2020201920182017201620152014201320122011201020092008200720062005
38 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
1. Andere Länder, andere Daten – ähnliche Trends
WährendobenderFokusderAnalyseaufdenStatistikendesMOFCOMunddamitdesHerkunfts-
landeslag,beleuchtenwirimFolgendenauchdieDatenlageausSichtderZielländerundarbeiten
diewichtigstenMerkmaleheraus,diechinesischeADIinDeutschlandunddenUSAkennzeich-
nen.AußerdemanalysierenwirdieRahmenbedingungen,aufdieausländischeInvestorenvorOrt
stoßen.
DatenfürDeutschlandliefernhauptsächlichdieDatenreihenderDeutschen Bundesbank(bis
einschließlich2011)undderStandortmarketinggesellschaftdesBundes,Germany Trade und
Invest.DerkommerzielleDienstleisterfDi MarketsliefertfürdenZeitraumzwischen2003und
2009ergänzendbranchenspezifischeDaten.6DieeuropäischeStatistikbehördeEurostatermög-
lichteinenBlickaufdiechinesischenBeständeinnerhalbderEU(biseinschließlich2011).
ZurAnalysechinesischerADIindenUSAgreifenwiraufdieStatistikendesU.S. Bureau of Eco-
nomic Analysis (BEA)undaufdenChina Investment Monitor (CIM) derRhodiumGroup
zurück(jenachArtderDatenbis2010oder2011).DetaillierteErläuterungenzudenDatensätzen
findensichimAppendixderStudie(S.80f.).
BeidenchinesischenADI-BeständeninDeutschlandundderEUlassensicherheblicheDiskre-
panzenzwischendenDatenquellenfeststellen,dieaufdieunterschiedlichenErhebungsmethoden
undDefinitionenvonADIzurückgehen:LautMOFCOMerreichtendieBestände2011inDeutsch-
land2,4MilliardenDollar(ca.1,7MilliardenEuro7)imVergleichzu268,4MillionenDollar(ca.
215,7MillionenEuro)2005.BeiderDeutschenBundesbankhingegenwarenes1,1Milliarden
bzw.253MillionenEuro(Abbildung9).
DieBeständeinderEUerreichten2011denchinesischenZahlenzufolge20,3MilliardenDollar
(ca.14,6MilliardenEuro).2005warenes768MillionenDollar(ca.617,3MillionenEuro).Eurostat
zufolgewuchsendiechinesischenADI-Beständezwischen2005und2011von1,2auf15Milliar-
denEuro(Abbildung10).
TrotzdergroßenDiskrepanzenweisendieDatenreiheneineneindeutigengemeinsamenTrend
auf:EinbesondersschnellerAnstiegistsowohlfürDeutschlandalsauchfürdieEUnach2005
zuverzeichnen.SowuchsderchinesischeADI-BestandinnerhalbderEUjenachQuellezwischen
2005und2011um1141Prozent(Eurostat)bzw.2542Prozent(MOFCOM).InDeutschlandbelie-
fensichdieSteigerungenbis2011auf365Prozent(Bundesbank)bzw.795Prozent(bezogenauf
dieDollarangabendesMOFCOM).
ChinesischeADI-BeständeindenUSAbietenzwischen2005und2011einähnlichesBildwiein
DeutschlandundderEU:AlledreiDatenquellenweisentrotzerheblicherDiskrepanzenfürdiesen
6 WirdankenunserenKollegenDr.ThießPetersenundTingXudafür,dasssieunsdiesenDatensatzzurVerfügunggestellthaben.
7 WährungsumrechnungerfolgenanhandderhistorischenWechselkursratenunterwww.bundesbank.de/Navigation/DEStatistiken/ Zeitreihen_Datenbanken/Makrooekonomische_Zeitreihen/its_details_value_node.html?tsId=BBK01.WJ5636&listId=www_s331_ b01012_1zumjeweiligenJahresdurchschnitt.
39Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Quelle: MOFCOM et al. 2012, Deutsche Bundesbank 2013, Eurostat 2013
Abbildung 9: Chinesische ADI-Bestände in Deutschland – Vergleich zwischen MOFCOM und Bundesbank, 2005 vs. 2011 (in Millionen Euro)
43%
0
500
1.000
1.500
2.000
BundesbankMOFCOMBundesbankMOFCOM
2005 2011
216 235
1.725
1.093
Anmerkung: Die Angaben des MOFCOM erfolgen in Dollar. Ihre Umrechnung basiert auf den durchschnittlichen Wechselkursen für die Jahre 2005 und 2011 der Deutschen Bundesbank.
Quelle: MOFOM et al. 2012, Eurostat 2013
Abbildung 10: Chinesische ADI-Bestände in der EU – Vergleich zwischen MOFCOM und Eurostat, 2005 vs. 2011 (in Millionen Euro)
43%
0
3.000
6.000
9.000
12.000
15.000
EurostatMOFCOMEurostatMOFCOM
2005 2011
14.577
617 1.211
15.029
Anmerkung: Die Angaben des MOFCOM erfolgen in Dollar. Ihre Umrechnung basiert auf den durchschnittlichen Wechselkursen für die Jahre 2005 und 2011 der Deutschen Bundesbank.
40 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
ZeitraumeinenbesondersraschenAnstiegderBeständeauf.DasMOFCOMdokumentierteineelf-
facheSteigerungvon822,7MillionenDollaraufknappneunMilliardenDollar.DemBEAzufolge
habensichdieBeständevon574Millionenauf3,8MilliardenDollarnahezuversiebenfacht.Und
derCIMführteinenZuwachsumdasSechsfachevon2,8MilliardenDollarimJahr2005auf16
MilliardenDollar2011auf(Abbildung11).
DieWachstumsratenchinesischerADIinDeutschland,derEUunddenUSAindenvergangenen
Jahrensindzweifelsohneeindrucksvoll.ProportionalbetrachtetmachenInvestitionenausChina
jedochimmernochlediglicheinenBruchteilandenADI-BeständenindiesenLändernaus.
Sobelief sichderchinesischeADI-Bestand inDeutschlandvon19898bis2004durchschnittlich
gerade einmal auf0,05ProzentderGesamtbestände (DeutscheBundesbank2013). 2011waren
es trotzdesdeutlichenAnstiegsseit2005 immernoch lediglich0,2Prozent.Chinabliebdamit
auch2011weithinterdenHauptinvestoreninDeutschland,wiedieNiederlande,Luxemburgund
dieUSA,zurück.AllerdingsblickendiesedreiLänderauchaufhistorischgewachsene Investiti-
onsbeziehungenzuDeutschlandzurück(Abbildung12).DasgleicheMusterzeigtsichinderEU:
Hierentfielen2011aufChinanur0,4Prozentvoninsgesamt3,8BillionenEuroanADI-Beständen
(Eurostat2013).
8 Seit1989sinddieDatenüberdieStatistikenderBundesbankunterwww.bundesbank.de/Navigation/DE/Statistiken/Zeitreihen_Datenbanken/Makrooekonomische_Zeitreihen/its_list_node.html?listId=www_s130_adi_720zugänglich.
Quelle: MOFCOM et al. 2012, BEA 2012, CIM 2012
Abbildung 11: Chinesische ADI-Bestände in den USA – Vergleich zwischen MOFCOM, BEA und CIM, 2005 vs. 2011 (in Millionen Dollar)
823 574
2.752
3.815
16.343
8.993
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
China Investment Monitor (CIM)
Bureau of Economic Analysis (BEA)Ministry of Commerce (MOFCOM)
20112005
Anmerkungen: Erhebungen des CIM setzen im Jahr 2000 ein. Erhebungen des BEA zu den ADI-Beständen in den USA basieren auf historischer Kostengrundlage.
41Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
EsbestehenallerdingsVermutungen,dasschinesischeADIzumTeildenUmwegüberHongkong
nehmen,sodassderenVolumeninsgesamthöheranzusetzenwäre(vgl.Xuetal.2012:19f.).Auf-
grundseinerspezifischenSituationwirdHongkongindenADI-StatistikensowohlderZielländer
alsauchChinasalseigenerWirtschaftsraumaufgeführt.InvestitionenausHongkongsindinden
festlandchinesischenDatendahernichtenthalten.
AllerdingsmachtderenEinberechnung fürDeutschlandkeinen signifikantenUnterschiedaus:
DerAnteildergemeinsamenADI-BeständederVolksrepublik(VR)ChinaundHongkong(265Mil-
lionenEuro)hierzulandebeliefsich2011aufinsgesamt1,4MilliardenEuro,alsoetwa0,25Pro-
zent(DeutscheBundesbank2013).InderEUliegendiechinesischenBeständebeiBerücksichti-
gungHongkongs(63,9MilliardenEuro)deutlichhöheralsohne:2011warenes78,9Milliarden
Eurobzw.2,1Prozent(Eurostat2013).
DieRelationenindenUSAgebeneinähnlichesBildab:SowarendieUSAmit2,5BillionenDol-
larkumuliertenADIimJahr2011dasweltweitgrößteZiellandfürADI.ChinesischeInvestitionen
nehmenjedochnureinenBruchteildieserSummeein.AuchwenndieInvestitionenausHongkong
indenUSAzudenchinesischenInvestitionenhinzugerechnetwerden,beläuftsichdieGesamt-
summeaufwenigerals0,5ProzentderADIindenUSA.ChinasADI-Beständestehendamitin
deutlichemGegensatzzuJapanunddentraditionelleneuropäischenIndustriemächten,wieGroß-
britannien,DeutschlandoderFrankreich(Abbildung13).
Quelle: Deutsche Bundesbank 2013
Abbildung 12: Chinesische ADI-Bestände in Deutschland nach Herkunfts-land, 2011 (in Prozent)
Sonstige 35,7%
Niederlande 23,5%
Frankreich 8,3% China 0,2%
Großbritannien 8,9%
Luxemburg 14,2%
USA 9,2%
Anmerkungen: Die Angaben der Deutschen Bundesbank beziehen sich auf die Summe der unmittelbaren und mittelbaren ausländischen Direktinves-titionsbestände in Deutschland.
42 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
ImmerhinlassensichtrotzderHeterogenitätderverwendetenDatensätzezweigenerelleBefunde
generieren:ZumeinensindchinesischeADIinDeutschlandunddenUSAgegenwärtigzahlen-
mäßignochunbedeutendundspielenfürdiejeweiligenVolkswirtschafteneinegeringeRolle.Das
hoheMaßanAufmerksamkeit,dassieindenMedienerhalten,sprichtihnenalsoeineBedeutung
zu,diesiezumgegenwärtigenZeitpunkt(noch)nichthaben.ZumanderenlassensichbeiAus-
landsinvestitionenausChinaindiesenbeidenLändern–unabhängigvonderverwendetenQuelle
–seiteinigenJahreneindeutigeAufwärtstendenzenfeststellen.IhrzukünftigesEntwicklungspo-
tenzialsolltedaherkeineswegsunterschätztwerden.
2. Produktion und Dienstleistungen im Fokus chinesischer Investoren
DieschwierigeDatenlagesetztsichbeieinerAufgliederungderchinesischenADIinDeutschland
unddenUSAnacheinzelnenBranchenundGeschäftsbereichen,die inbeidenLändernzudem
unterschiedlichdefiniertwerden, fort (sieheAppendix).DieKombinationverschiedenerDaten-
sätzelässtaberimmerhineinigeMerkmalederspezifischenVerteilungchinesischerADIinder
EUundDeutschlandbzw.denUSAerkennen(vgl.auchXuetal.2012:22-28).
Quelle: BEA 2012
Abbildung 13: ADI-Bestände in den USA nach Herkunftsland, 2011 (in Prozent)
Schweiz 8,3%
Niederlande 9,4%
Kanada 8,3%
Luxemburg 7,5%
Frankreich 7,8%
Deutschland 8,5%
Sonstige 21,2%
Großbritannien 17,4%
Hongkong 0,19%China, Festland 0,15%
Japan 11,4%
Anmerkungen: Erhebungen des BEA zu den ADI-Beständen in den USA basieren auf historischer Kostengrundlage.
43Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
GeschäftsaktivitäteninVertrieb,HandelundMarketingmachengegenwärtigdenLöwenanteilchi-
nesischerADI-BeständeinderEUundDeutschlandaus.IndenUSAspielendieseBereicheeben-
fallseineherausragendeRolle.DaserklärtauchdenbislangnochhohenAnteilanNeuansied-
lungen,diehäufig inFormvonVertriebs-undHandelsbürosoderServiceeinrichtungenfürdie
jeweiligenProduktedurchgeführtwerden.Groß-undEinzelhandelsowieLeasingundunterneh-
mensnaheDienstleistungennahmen2011inderEUnahezu45ProzentundindenUSAknapp
einViertelderchinesischenADI-Beständeein(Abbildung14und15).InDeutschlandentfielenfDi
Marketszufolgezwischen2003und2009fast60ProzentderchinesischenInvestitionsprojekte
aufVertrieb,MarketingundSupport(Abbildung16:45).DieserSchwerpunktlässtsichvorallem
mitChinasnochimmerstarkausgeprägterExportorientierungerklären:ADIindenobenerwähn-
tenDienstleistungsbereichenunterstützenvorallemdenExport.
IndenUSAspieltenInvestitioneninderProduktionmitetwa26ProzentderchinesischenGesamt-
beständeeineetwaswichtigereRollealsdieobengenanntenBereiche.InderEUlagensiemitknapp
einemFünftelanzweiterStelle.DeutschlandistinderEUdaswichtigsteZiellandfürADIimpro-
duzierendenGewerbe (MOFCOMet al. 2012). Immerhin flossen zwischen2003und2009neun
ProzentderchinesischenNeuansiedlungen inDeutschland indieProduktion (Abbildung17:46).
BeiFirmenübernahmendominiertdasproduzierendeGewerbehingegeneindeutig(Tabelle1:13).
Deutschland,dieUSAunddieEUfallendamitdeutlichausdemRahmen:Andengesamtenchinesi-
schenADIhatdasproduzierendeGewerbeeinenAnteilvonlediglich5,6Prozent.Daszeigtdeutlich,
wiewichtigfürchinesischeUnternehmendieentwickeltenLänderalsProduktionsstandortesind.
AufdieseWeisekönnensiedortvorhandenesKnow-howundKaufpotenzialleichterabschöpfen.
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 14: Chinesische ADI-Bestände in der EU nach Sektoren und Geschäftsbereichen, 2011 (in Prozent)
Bergbau 18,5%
Leasing und unternehmensnahe
Dienstleistungen 40,1%
Produktion 18,9%
Sonstige 8,3%
Groß- und Einzelhandel 4%
Finanzsektor 10,2%
44 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
In den USA spielt weiterhin der Finanzsektor – trotz seines Bedeutungsverlusts im Zuge der
Finanzkrise–eineRolle:2011nahmdieserrund16ProzentderBeständeeinimVergleichzu46
ProzentimJahr2008(MOFCOMetal.2012,2009).InderEUlagderAnteilderchinesischenADI-
BeständeimFinanzsektor2011beietwasüberzehnProzent(Abbildung14und15).Deutschland
rangierteinseinerBedeutungfürdiesenSektorhinterGroßbritannien–demwichtigsteneuro-
päischenFinanzplatz–aufPlatzzwei.AndengesamtenchinesischenADI-Beständennimmtder
Finanzsektoretwa16Prozentein,sodassdieEUindiesemBereichdeutlichunterdemDurch-
schnittunddieUSAetwasdarüberliegen(MOFCOMetal.2011).NachwievorsinddieUSAindie-
serHinsichtalsoeinwichtigererInvestitionsstandortalsEuropa.
DieUSA-bezogenenDatensätzedesCIMzudeneinzelnenGeschäftsbereichenbieteneineetwas
bessereVergleichbarkeitmitdenErhebungenvonfDiMarketszuDeutschland.EineGegenüber-
stellung zeigt, dass der Maschinenbau, der Elektroniksektor sowie Informations- und Kommu-
nikationstechnologie als Zielbranchen für chinesische Investitionen sowohl in Deutschland als
auchindenUSAeinewichtigeRollespielen:InDeutschlandentfielenzwischen2003und2009
30 Prozent der chinesischen Neuansiedlungen auf die Automobilbranche und den Maschinen-
bau.SoeröffnetederMaschinenbauerShenyangMachineTools2006seinneuesF&E-Zentrumin
Deutschland,dasdieÜbernahmederSchiessAG,einemWerkzeugmaschinenbauer,zwei Jahre
zuvorergänzte(Fuchs2007:234).
Quelle: MOFCOM et al. 2012
Abbildung 15: Chinesische ADI-Bestände in den USA nach Sektoren und Geschäftsbereichen, 2011 (in Prozent)
Sonstige 17,9%
Leasing und unternehmens-nahe Dienstleistungen 8,1%
Groß- und Einzelhandel 14,3%
Produktion und Bereitstellung von Strom, Gas und Wasser
17,6%
Finanzsektor 16,2%
Produktion 25,9%
45Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Die Elektronik- und Halbleiterindustrie stellt mit 16 Prozent den zweitwichtigsten Sektor dar,
gefolgtvondenInformations-undKommunikationstechnologien(einschließlichSoftware)mit13
Prozent(Abbildung17).DerElektronikkonzernHaiergründetez.B.2006eineeigeneNiederlas-
sunginDeutschland(Sohmetal.2009:121).ZTE,einbekannterchinesischerTelekommunikati-
onsausrüster,isthierzulandebereitsseit2005miteinerTochtergesellschaftvertretenundverfügt
mittlerweileüberelfNiederlassungen(ZTE2012).
IndenUSAnahmderMaschinenbauzwischen2000und2011etwa17Prozentderchinesischen
ADI-Beständeein,ElektronikundITzusammengenommen21Prozent(Abbildung18).Eindeut-
licherUnterschiedzeigtsichbeimprozentualgrößtenSektor:IndenUSAsinddasmitknapp31
ProzentfossileBrennstoffeundChemie.DerGrundhierfürliegtvornehmlichindernatürlichen
FaktorenausstattungderbeidenLänder.DafürhatDeutschland traditionell imMaschinen-und
AutomobilbaueinestarkePosition.
Adaptiert von: GTAI 2011: 18.Originalquelle: fDi Markets, Oktober 2010Anmerkung: ADI-Projekte beziehen sich auf Neu- und Erweiterungsinvestitionen. M&A-Projekte sind nicht inkludiert.
Abbildung 16: Chinesische ADI-Projekte in Deutschland nach Geschäftsbereichen, 2003–2009 (in Prozent)
Hauptsitz 18%
Verkauf, Marketing und Support 58%
Sonstige 4%Logistik, Vertrieb und Transport 2%
Design, Entwicklung und Testdurchführung 3%Einzelhandel 4%
Produktion 9%
Unternehmensnahe Dienstleistungen 4%
46 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Quelle: CIM 2012
Abbildung 18: ADI-Bestände in den USA nach Sektoren, 2000–2011 (in Prozent)
Luftfahrt, Automobil und Transport 8,4%
Konsumgüter 2,4%
Metalle und Mineralien 2%
Erneuerbare Energien 4%
Logistik 0,1%
Gastronomie und Immobilien 7,6%
Industriemaschinen 18,1%
Gesundheitswesen und Pharmabranche 3,5%
Fossile Brennstoffe und Chemikalien 32,3%
Finanzsektor und unternehmensnahe
Dienstleistungen 1,2%
Elektronik und IT 20,4%
Anmerkung: Erhebungen des CIM setzen im Jahr 2000 ein.
Abbildung 17: Chinesische ADI-Projekte in Deutschland nach Sektoren, 2003–2009 (in Prozent)
ICT und Software 13%
Automobilbranche, Industriemaschinen und -anlagen 30%
Sonstige 3%Erneuerbare Energien 2% Hotel, Tourismus und Unterhaltung 1%
Transportwesen, Lagerung und Logistik 2%Chemikalien, Plastik und Papier 3%
Textilien 5%
Unternehmensnahe und Finanzdienstleistungen 5%
Elektronik und Halbleiter 16%
Energie, Mineralien und Metalle 6%
Gesundheitswesen, Pharmabranche und Biotechnologie 6%
Konsumgüter (inkl. Lebensmittel und Getränke) 8%
Adaptiert von: GTAI 2011: 18.Originalquelle: fDi Markets, Oktober 2010Anmerkung: ADI-Projekte beziehen sich auf Neu- und Erweiterungsinvestitionen. M&A-Projekte sind nicht inkludiert.
47Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Erwähnenswert ist darüber hinaus das zunehmende Engagement chinesischer Investoren im
BereichderErneuerbarenEnergieninDeutschland.ObwohlderrelativeAnteilderADI-Bestände
indieserBranchemitzweiProzentimmernochniedrigist,gehtdieGTAIvoneinerschnellwach-
sendenPräsenzchinesischerInvestorenaus(Xuetal.2012:24).EineStraßeinMünchen,inder
vielechinesischeUnternehmenausdemBereichErneuerbareEnergienihreBüroseröffnen,wird
vomchinesischenWebdienstSina.combereitsals„Solarstraße“angepriesen(Sina.com,15.Sep-
tember2011).DaszunehmendeEngagementchinesischerInvestorenindieserBrancheliegtvor
allemandermassivenFörderungErneuerbarerEnergiensowohlinChinaalsauchinDeutschland.
DiechinesischeRegierunghatessichzumZielgesetzt,daswenignachhaltige,ressourceninten-
siveEntwicklungsmodellChinasinRichtungeiner„GreenEconomy“umzugestalten.Einwichti-
gerSchritthierzuistderverstärkteEinsatznicht-fossilerEnergieträger(vgl.Fischer2012).Dazu
istjedochweiterhinTechnologieundKnow-howausdemAuslandgefragt.InDeutschlandspie-
lendieEnergiewendeunddiedamitverbundenenSubventionenfürdiesenBereicheinezentrale
Rolle.DadieNachfrageinChina–z.B.fürPhotovoltaik-Anlagen–nichtmitdemschnellwachsen-
denInlandsangebotmithaltenkann,expandierenchinesischeSolarfirmenverstärktinsAusland
undmachendortzunehmendauchdurchM&Avonsichreden.EinaktuellerFallistz.B.dieÜber-
nahmederSunwaysAGdurchLDKSolar,derinKapitelVIInäherbetrachtetwird.
EininteressantesPhänomenistaußerdemdieTatsache,dass–entgegenderlandläufigenWahr-
nehmungunddemallgemeinenTrendchinesischerADI–sowohlinderEUalsauchindenUSA
wesentlichmehrprivatealsstaatlicheUnternehmenaktivsind:DerCIMverzeichnetzwischen
2000 und 2011 insgesamt 558 chinesische Investitionsprojekte in den USA. Rund 70 Prozent
(388)davongingenaufprivateUnternehmenzurückundnur170aufstaatliche.EinähnlichesBild
ergibteineweitereStudiederRhodiumGroupfürdengleichenZeitraummitSchwerpunktaufchi-
nesischeInvestitioneninderEU:EtwazweiDrittel(359)voninsgesamt573ADI-Projektenwur-
denvonprivatenInvestorendurchgeführt,214vonstaatlichen(HanemannundRosen2012:45).
DieAnnahme,chinesische InvestitionsprojektewürdenüberallvonstaatlichenAkteurendomi-
niert,istalsoeineverzerrteWahrnehmungderWirklichkeit.Dieserührtvornehmlichdaher,dass
StaatsunternehmenaufgrundihrerhöherenFinanzkraftgrößereSummeninvestierenunddaher
fastDreivierteldesgesamtenKapitalvolumens,daszwischen2000und2011ausChina indie
EUfloss,aufsichvereinen.IndenUSAsindes60Prozent(ibid.:46),weltweitetwazweiDrittel
(MOFCOMetal.2012:7).
3. Übernahmen als bevorzugte Investitionsstrategie
DerMangelansystematischemDatenmaterialerlaubtesnicht,chinesischeADIinDeutschland
nachNeuansiedlungenundÜbernahmenaufzugliedern.ErhebungenderRhodiumGroupfürdie
EU-27von2011lassenjedochdaraufschließen,dasschinesischeM&AinderEU–unddamitauch
inDeutschlandalseinemderwichtigsteneuropäischenZielländer–zunehmendanBedeutung
gewinnen.M&AstelleneinesehrkomplexeTransaktionsformdar,könnenUnternehmenjedoch
48 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
zueinemschnellerenZugangzulokalenTechnologienundMärktenverhelfen.DemCIMzufolge
entfielen2011etwa8,6MilliardenDollar(ca.6,2MilliardenEuro)–fast90Prozent–derchinesi-
schenADIinderEUaufM&Aund1,2MilliardenDollar(ca.0,9MilliardenEuro)aufNeuansied-
lungen.DasM&A-Transaktionsvolumen lagdamit etwaumdasSiebenfachehöheralsdasvon
Neuansiedlungen.ImVergleichzumVorjahrlässtsichaußerdemeinmassiverZuwachsbeiM&A
feststellen,währendNeuansiedlungenweiterzurückgingen:Ersterelagen2010nochbeilediglich
2,1MilliardenDollar(ca.1,6MilliardenEuro),letzterebei1,5MilliardenDollar(ca.1,1Milliarden
Euro)(HanemannundRosen2012:95).
DasTransaktionsvolumenvonÜbernahmenübertrifftdasvonNeuansiedlungenmittlerweileauch
indenUSA:WährendderCIMfür2000keineeinzigeM&A-Transaktionauflistet,sowarenesim
Jahr2011bereits41miteinemGesamtvolumenvon3,8MilliardenDollarundeinemAnteilvon
über80ProzentandenchinesischenADIindenUSA.DerAnteilderNeuansiedlungenbeliefsich
2011mitlediglich767MillionenDollaraufknappeinFünftel(ChinaInvestmentMonitor2012).
GenerellistdasdurchschnittlicheKapitalvolumenchinesischerNeuansiedlungenundM&Ainden
vergangenen Jahren signifikant gestiegen: In den USA lag dem CIM zufolge 2003 der Durch-
schnittswertfürNeuansiedlungenbei1,3MillionenDollarundfürM&Abei20,9MillionenDollar.
2011erreichteerbereits11,1bzw.92,9MillionenDollar.InderEUbeliefsichderDurchschnitts-
wertfürNeuansiedlungenzwischen2000und2011auf12,4MillionenDollar,fürM&Aauf107,9
MillionenDollar (HanemannundRosen2012:97). InbeidenLändernweisenM&A-Transaktio-
nenalsoeinwesentlichhöheresVolumenaufalsNeuansiedlungen,dieohnehinhäufiginkleiner
angelegteProjektefließen.
Unabhängigdavon,welcheDatenmanzugrundelegt,lässtsichalsodasFazitziehen,dasschine-
sischeADIinDeutschland,derEUunddenUSAseiteinigenJahrensehrhoheWachstumsraten
aufweisen,wennauchausgehendvoneinemniedrigenNiveau.DamithatsichdiePrognosedes
chinesischenWirtschaftsmagazinsForeignTrade&Economybestätigt.Dieseshatte2006speziell
Deutschlandals„neuenfruchtbarenBodenderGoing-out-Strategie“deklariert,nachdemindenJah-
renzuvoreinigespektakulärechinesischeInvestitionenimdeutschenMaschinenbaufürAufsehen
gesorgthatten(Deng2006).Dazuzähltenu.a.dieÜbernahmederSchiessAGdurchdieShenyang
MachineToolGroupoderdesWerkzeugmaschinenherstellersWaldrich-CoburgdurchBeijingNo.1
MachineToolPlant.Tabelle1(S.13)zeigt,dasssichdieseEntwicklungindenJahrendanachfort-
gesetztundsogarverstärkthat.DachinesischeUnternehmenbeiihrenAuslandsinvestitionennoch
immergroßenNachholbedarfaufweisen,gehenwirdavonaus,dassdieseTendenzvorerstanhal-
tenwird.
NachwievorsindchinesischeInvestorenhierzulandeebensowieindenUSAjedochnocheine
ungewohnteVorstellungundstoßeninderÖffentlichkeitnichtimmeraufGegenliebe.Indenfol-
gendenbeidenTeilkapitelnwidmenwirunsdaherderFrage,wiesichdieRahmenbedingungen
fürausländischeInvestitionenindenbeidenLänderngestaltenundobsichinstitutionelleUnter-
schiedehinsichtlichdesUmgangsmitchinesischenInvestorenfeststellenlassen.
49Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
4. Grundsatz der Gleichbehandlung: Förderung und Anreize für Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DeutschlandlegtalsbedeutendeExportnationgroßenWertaufwirtschaftlicheOffenheitgegen-
über seinen Investitions-undHandelspartnern, erwartet indieserHinsicht jedochauchRezip-
rozität.DasBundeswirtschaftsministeriumbetontausdrücklich,dass„einoffenesInvestitionsre-
gime[...]zudenGrundpfeilernderwirtschaftlichenEntwicklungderBundesrepublikDeutschland
gehört“ (Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie der Bundesrepublik Deutschland
2009a).
Ausländische Investoren in Deutschland erhalten Unterstützung von Germany Trade & Invest
(GTAI),derGesellschaftderBundesrepublikDeutschlandfürAußenwirtschaftundStandortmarke-
ting.Dieseging2009ausderBundesstellefürAußenhandelsinformation(BfAi)unddemIndustrial
InvestmentCouncil(IIC)hervor.AufgabederGTAIistes,DeutschlandalsWirtschafts-undTechno-
logiestandortzufördern,deutscheUnternehmenbeiihrerAuslandsexpansionzuunterstützenund
ausländische Unternehmen über Investitionsmöglichkeiten in Deutschland zu informieren (Ger-
manyTrade&Invest2012).GTAIbietetausländischenUnternehmenUnterstützungvonderVor-
bereitungdesMarkteintrittsbishinzurExistenzgründunginDeutschlandmitdemZiel,dieZahl
vonArbeitsplätzeninDeutschlandzuerhöhen.DabeiarbeitetdieOrganisationnachdemPrinzip
derGleichbehandlung:Egal,wiegroßderpotenzielleInvestoroderseineInvestitionist,welcher
IndustriezweigbetroffenistundauswelchemLanderkommt,jederInvestorwirdaufgleicheWeise
behandelt.DiedeutscheADI-Politikkennt inBezugaufausländischeInvestoren inDeutschland
alsokeinerleiDiskriminierung,wasdieGesetzgebungzuADIebenfallswiderspiegelt.
AusländischeInvestorenkönneninDeutschlanddahervondengleichenFörderungsprogrammen
profitierenwiedeutsche.DieMitteldafürwerdenvomBund,denLändernoderderEUzurVer-
fügung gestellt. Ein besonderer Fokus liegt auf der Förderung von neuen Produktionsstandor-
tensowieForschungs-undEntwicklungsaktivitäten(GermanyTrade&Invest2012).Investoren
könnenaußerdemzinsgünstigeKredite bei derKreditanstalt fürWiederaufbau (KfW)beantra-
gen. Die ostdeutschen Bundesländer verfügen zusätzlich über ein Instrumentarium zur Förde-
rungderlokalenWirtschaftsentwicklung.DazuzählenInvestitionszulagen,Steuererleichterungen
und eine prozentual höhere anteilige Erstattung von Investitionskosten (bei kleinen Unterneh-
menbis50Prozent).DieseAngebotestehenebenfallsallenpotenziellenInvestorenoffen(ibid.).
Grundsätzlich unterscheidet Deutschland bei seiner Investitionsförderung also im Allgemei-
nennichtzwischeneinheimischenundausländischenUnternehmen.Insbesonderediesespezi-
elleFörderungvonInvestitioneninOstdeutschlandhataufchinesischerSeiteInteressegeweckt
und wurde in der Wirtschaftszeitschrift Commercial Research bereits 2005 ausführlich vorge-
stellt(Weng2005).ChinesischeInvestorenhabenseitdemimmerwiedervondiesenMöglichkei-
tenGebrauchgemacht.ImJuli2011startetez.B.daschinesischeUnternehmenGreatviewAseptic
Packaging(GAPack,vormalsTralinPak)denBaueinesWerksinHalle,Sachsen-Anhalt.DasInves-
titionsvolumenbeläuftsichauf50MillionenEuro.BisEnde2013willdieFirma110neueArbeits-
plätzeschaffen(MinisteriumfürWirtschaftundArbeitdesLandesSachsen-Anhalt,7.März2011).
50 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
JedochwarnichtalleindiefinanzielleUnterstützungausschlaggebendfürdieStandortwahl.Die
professionelle InvestitionsförderungundBetreuungdurchLandundKommunespielteGAPack
zufolgeebenfallseineSchlüsselrolle(ExpoReal,9.März2011).
NichtnurSachsen-Anhalt,auchdieübrigen15BundesländerverfügenüberspezielleInvestitions-
undStandortförderungen,zuderenAufgabenbereichauchdiegezielteAnwerbungundBetreuung
ausländischerInvestorengehört.ChinesischeUnternehmensinddabeiindenletztenzehnbis15
JahrenzueinerdeutlichsichtbarenZielgruppeavanciert,derinzunehmendemMaßespezialisierte
BetreuungsangebotezurVerfügunggestelltwerden.DieseAngebotevariierenjenachBundesland.
Soverfügennahezualle–nämlich15der16 InvestitionsförderungsgesellschaftenderLänder–
übereinenchinesischsprachigenService,dervonImagebroschürenübereigeneWebsitesbishin
zuchinesischsprachigenMitarbeiternreicht(Tabelle5:51).NeunderGesellschaftenhabensogar
eineeigeneRepräsentanzinChina,diepotenziellenInvestorenkostenloseBeratunganbietet.Dazu
gehörenz.B. einBranchen-undRegionalüberblickodereineMarktanalyse.VorOrt inDeutsch-
landunterstützendieGesellschaftenchinesischeUnternehmen–ebensowiealleanderenausländi-
schenInvestoren–beiderGründungeinerNiederlassung,helfenbeiderBürosuche,Behördengän-
genundVisumsfragen.AußerdemvermittelnsieKontaktezuRechts-undSteuerberatungensowie
zuanderenBranchenvertreternundchinesischenUnternehmeninderjeweiligenRegion.
Auf regionalerEbene finden sichweitere Initiativen zurAnwerbungausländischer Investoren:
Der Freistaat Sachsen gründete zusammen mit der Stadt Leipzig im Jahr 1998 z.B. das Maxi-
CoMEuro-AsiaBusinessCenterLeipzig,dasUnternehmenausAsienundEuropabeiderAnsied-
lung unterstützt. China ist eines der Schwerpunktländer des MaxiCoM, das deshalb über chi-
nesischsprachigeMitarbeiterundInformationsmaterialienverfügt.DasKonzeptgleichtdemder
„DeutschenHäuser“imAusland:InsbesonderekleineundmittelständischeUnternehmenerhal-
tenquasiein„Rundum-sorglos“-PaketfürihrenAnsiedlungsprozess:SiehabendieMöglichkeit,
imMaxiComGeschäftsräumeanzumieten,werdenbeiMarkteintritt,Behördenangelegenheiten,
BüroorganisationsowieKommunikationunterstütztundberaten(vgl.MaxiCoM2012a).Bislang
habensichbereits17chinesischeInvestorenangesiedelt,diehauptsächlichinternationalenHan-
del indenBereichenBaukonstruktionen,Chemie,Umwelttechnik sowieMaschinen-undAnla-
genbautreiben(MaxiCoM2012b).EinvergleichbaresAngebotstelltauchdasEuro-AsiaCenter
FrankfurtRheinMaininDietzenbach,naheFrankfurt,zurVerfügung,dasEnde2010aufInitiative
einesprivatenUnternehmersmitkommunalerUnterstützungentstandenist(StadtDietzenbach,
23.Februar2011).
ChinesischeUnternehmen–undausländischeInvestorengenerell–treffeninDeutschlandsomit
aufeineVielfaltanFörderungsmöglichkeitenundBeratungsangeboten,dieihnendenEinstiegin
ein fremdesGeschäftsumfelderleichternsollen.ZumTeilkönnenchinesische Investorendiese
sogarimVorfeldihresInvestitionsvorhabensindenRepräsentanzenderInvestitionsförderungen
inChina inAnspruchnehmen.Daszeigt,dassDeutschlandseinBekenntniszueinemoffenen
nicht-diskriminierendenWirtschaftsstandorternstnimmtundeineStrategiederaktivenUnter-
stützungausländischerInvestorenverfolgt.
51Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Tabelle 5: Investitionsförderungsgesellschaften der deutschen Bundesländer und ihr Service für chinesische Investoren
Bundesland Investitionsförderungsgesell-schaft
Standort China Chinesischsprachiges Material
Service für chinesische Investoren1
Baden- Württemberg
Baden-Württemberg International
Nanjing Imagebroschüren Marktüberblick über Regionen und Branchen; Unterstützung bei der Gründung von Niederlassungen (z. B. Behördengänge etc.)
Bayern Invest in Bavaria Qingdao Guangdong
Ja Branchen- und Regionenüberblick; Standortvergleiche; Bürosuche; Visafragen; Kontakte zu Steuerberatern und Rechtsanwälten
Berlin Berlin Partner k. A. Ja Grundlegender Service: Finanzielle Förderungsmöglichkeiten; Behördengänge etc.
Brandenburg Zukunftsagentur Brandenburg GmbH
Nein (nur Delegationsrei-sen und Kontaktpflege)
Ja Grundlegender Service wie für andere Länder auch; chinesischsprachige Mitarbeiter
Bremen Wirtschaftsförderung Bremen GmbH/ Bremen Liaison Office
Shanghai Ja Grundlegender Service wie für andere Länder auch
Hamburg Hamburgische Gesellschaft für Wirtschaftsförderung MBH (HWF)/Hamburg Liaison Office
Shanghai Hong Kong
Informationen rund um Hamburg (Lebens- und Wirtschaftsraum)
Unterstützung bei der Gründung von Niederlassungen sowie bei Rechts- und Steuerberatung; Hilfe bei Visumsfragen und Aufenthaltsgenehmigungen; Identifikation potenzieller Geschäftspartner; Vernetzung mit anderen Unternehmen und Branchenvertretern; Organisation von Community Events und Veranstaltungen; Unterstützung bei interkulturellem Training
Hessen Invest in Hessen Kein eigenes Büro, aber zwei Büros der Frankfurt Rhein Main GmbH: Shanghai Beijing
Ja „Service aus einer Hand“ (wie für andere Länder auch)
Mecklenburg-Vorpommern
Invest in Mecklenburg-Vor-pommern
Nein Ja Vorstellung des Landes auf Messen etc.
Niedersachsen Innovatives Niedersachsen Shanghai Ja Wirtschaftsraumüberblick; Behördengänge; Gruppensupport
Nordrhein-Westfalen
NRW Invest Beijing Nanjing Shanghai
Infobroschüren und Website
Akquise und Besichtigung; Unterstützung bei der Gründung von Niederlassungen, z. T. auch Hilfe bei Genehmigungsver-fahren etc.
Rheinland-Pfalz
Investment and Economic Development Bank of Rheinland-Pfalz
Nein Infobroschüren Unterstützung bei Behördengängen und Beantragung einer Arbeitserlaubnis
Saarland gw Saar Nein Ja (wenn gewünscht anfragenspezifische Ergänzung in chinesi-scher Sprache)
Grundlegender Service wie für andere Länder auch
Sachsen Invest in Saxony Nein Ja Grundlegender Service wie für andere Länder auch
Sachsen-Anhalt
Invest in Saxony Anhalt Jiangyin vor Ort in China erhältlich
Grundlegender Service wie für andere Länder auch
Schleswig-Holstein
Wirtschaftsförderung und Technologietransfer Schleswig-Holstein GmbH
Hangzhou Infobroschüren und Website
One-Stop-Agentur (Standortsuche, Finanzierung, Vermittlung)
Thüringen Landesentwicklungsgesell-schaft Thüringen
Xi´an Ja Grundlegender Service wie für andere Länder auch; chinesischsprachige Mitarbeiter
1 Der Großteil der hier aufgeführten Dienstleistungen richtet sich nicht ausschließlich an chinesische Unternehmen, sondern steht ausländischen Investoren im Allgemeinen offen.
Quelle: eigene Recherchen sowie telefonische Angaben der einzelnen Gesellschaften
52 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DieUSAbetreibentraditionellebenfallseinePolitikderNicht-Diskriminierungzwischeninländi-
schenundausländischenInvestoren.DieRegierungbewirbtdenInvestitionsstandortUSAgenau
wieDeutschlandaktivimAusland.DementsprechendverfügendieUSAübereineReihevonFör-
dermechanismen,diesie imLaufder Jahre immerwiederangepassthaben (Jackson2010).So
strebtedieUS-Regierung zuletzt imHandelsgesetz von2002eineklarereAusgestaltung ihrer
ADI-Politikan,umBarrierenfürausländischeInvestitionen–z.B.Ausnahmeregelungenbeider
InländerbehandlungodererzwungenenTechnologietransfer–zureduzierenoderzubeseitigen
(Xuetal.2012:32).
DergegenwärtigwichtigsteMechanismuszurFörderungausländischerInvestitionenistdieIni-
tiative„InvestinAmerica“,diedieUS-RegierungimMärz2007unterderLeitungderInternati-
onalTradeAdministration(ITA)begonnenundimJuni2011indasProgramm„SelectUSA“inte-
grierthat.Dieses„sorgtfüreineweiterführendeKoordinationvonexistierendenRessourcenund
Funktionen innerhalb des US-Handelsministeriums sowie aller bundesstaatlicher Abteilungen
undBehörden,derenTätigkeitsfeldfürdieDurchführungvonInvestitionenrelevantist“(Select
USA2012a).SelectUSAbetreutsowohleinheimischealsauchausländischeInvestorenundfunkti-
oniertdamitebenfallsnachdemPrinzipderNicht-Diskriminierung.AufseinerInternetseitekön-
nensichpotenzielleInvestorenz.B.einenÜberblicküberallebundesstaatlichenFörderungspro-
grammeverschaffen.DazugehörenunteranderemdasKreditprogrammfürFahrzeugproduktion
mitfortschrittlichenTechnologienunddasKreditgarantieprogrammfürSaubereEnergie(Select
USA2012b).DaschinesischeSolarunternehmenYingliGreenEnergykonnteindiesemKontext
voneinemzinsgünstigenKreditüber4,5MillionenDollarprofitieren(Xuetal.2012:32).
DasSelectUSA-Teilprogramm„InvestinAmerica“sollspezielldieAbwicklungvonGeschäftsan-
fragenausländischerInvestorenvereinfachenunddurchInvestitionsrichtlinienfürmehrTrans-
parenzsorgen.ZudemunterstütztesbestimmteBundesstaatenbeiderenStandortwerbungdurch
eigensdafürentwickelteVeranstaltungenunddieBereitstellungvonRichtlinien,dieüberlokale
Investitionsfördermöglichkeiteninformieren.„Invest inAmerica“organisiertauchVeranstaltun-
gen,dieaufbestimmteHerkunftsländerzugeschnittensind.EinEventfürchinesischeUnterneh-
menfandbeispielsweiseinLouisianastatt,dadieserBundesstaatChinaalsbesonderswichtigen
Investoridentifizierthat(ibid.).
NebendergezieltenstaatlichenFörderunglassensicheinigegesamtwirtschaftlicheFaktorenals
AnreizefürADInennen.EinTrend,derDeutschlandbegünstigt,isthierbeidieEntwicklungder
Lohnstückkosten indenvergangenen15Jahren.ObwohlDeutschlandeinHochlohnland ist, lag
derenAnstiegseitMitteder1990er Jahre–und inFolgederArbeitsmarktreformen insbeson-
dereseit2000–deutlichunterdemandererIndustrieländer(Xuetal.2012:46).NebendenRefor-
menderrot-grünenBundesregierungsinddieniedrigenLohnsteigerungeninDeutschlandauch
aufdieabnehmendeVerhandlungsmachtderGewerkschaftenzurückzuführen,dieimmerweni-
gerArbeitnehmerrepräsentieren:Noch1991lagihreMitgliederzahl9bei11,8Millionen;bis2011
nahmsieauf6,2Millionenab(DeutscherGewerkschaftsbund).Darüberhinaushabensichdie
9 BezogenaufdieMitgliederdervomDeutschenGewerkschaftsbund(DGB)vertretenenGewerkschaften.
53Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
GewerkschafteninfolgederhohenArbeitslosigkeitbeiihrenLohnforderungenindenvergange-
nenJahrenstarkzurückgehalten.SeitMitteder1990erJahrebis2006lagdieArbeitslosenquote
inDeutschlandkontinuierlichzwischen9,5und11,5Prozent.Erst2008beganndieArbeitslosen-
quotewiederdeutlichzusinken.2010erreichtesie7,7Prozentundnahmbis2012auf6,8Prozent
ab(BundesagenturfürArbeit2012).
DieseEntwicklungenhattenzurFolge,dassdieLohnstückkostenvon1996bis2008mehroder
wenigeraufdemgleichenNiveaublieben.StelltmandieEntwicklungderLohnstückkosteninver-
schiedenenLändernalsIndexmitdemJahr2000alsBasiswert(=100)dar,zeigtsich,dassdie
LohnstückkosteninDeutschlandzwischen1995und2010nurumfünfProzentpunkteangestie-
gensind(Abbildung19).10DieLohnstückkostenindenUSAhingegenhabensichimgleichenZeit-
raumumfast30Prozentpunkteerhöht.ImErgebnishatDeutschlandbeimFaktorLohnkostenfür
ausländischeInvestorenalsoanAttraktivitätgewonnen(Xuetal.2012:46).
10WirdankenunserenKollegenDr.ThießPetersenundTingXudafür,dasssieunsdieDatensätzefürdieAbbildungen19und20zurVerfügunggestellthaben.
Quelle: OECD sowie Berechnungen des Instituts zur Zukunft der Arbeit
Abbildung 19: Index der Lohnstückkosten für ausgewählte Industrieländer, 1990–2010 (Basisjahr 2000 = 100)
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 201060
70
80
90
100
110
120
130
140
Kanada Großbritannien USADeutschlandFrankreich
54 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
EinähnlichesBildlässtsichbeiderUnternehmensbesteuerungzeichnen.Relativgesehenzuden
USAkannDeutschlandpotenziellenInvestoreneinenSteuervorteilanbieten:DerOECDzufolge
lagdieKörperschaftssteuerinDeutschlandimJahr2000bei50Prozent,zwischen2001und2007
bei40Prozentundseit2008beietwa30Prozent.IndenUSAbliebderKörperschaftssteuersatz
hingegenkonstantbei40Prozent(Abbildung20).SelbstwenndielaufendenPlänezurHerabset-
zungdiesesSatzesumsiebenProzentumgesetztwürden,wärederSteuersatzindenUSAimmer
nochhöheralsinDeutschland(Xuetal.:47).
Dieser Unterschied trifft auch auf den effektiven Steuersatz auf Kapitaleinkünfte zu, der in
DeutschlanderheblichniedrigerliegtalsindenUSA.IneinerUntersuchung,diedeneffektiven
SteuersatzaufKapitaleinkünfte in15Ländern fürdenZeitraumzwischen1995und2007ver-
gleicht,weisendieUSAeinendurchschnittlichenSteuersatzvon36,4Prozentauf,Deutschland
hingegenlediglich23,4Prozent(ibid.).
DaderGrundsatzderNicht-DiskriminierungausländischenInvestorenauchbeiderBesteuerung
zukommt,stehtderStandortDeutschlanddurch–mittlerweile–niedrigereSätzebeidengenann-
tenSteuerartenimVergleichzudenUSAalsovorteilhafterda.
Quelle: OECD 2013
Abbildung 20: Körperschaftssteuer1 ausgewählter Industrieländer im Vergleich, 2000–2012
0
10
20
30
40
50
60
USA Großbritannien Deutschland Frankreich
2012201120102009200820072006200520042003200220012000
1 Die Angaben beziehen sich auf die kombinierte Besteuerung durch zentralstaatliche Stellen und Gebietskörperschaften.
55Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
5. Umgang mit ausländischen Investoren: Offenheit in Deutschland, Kontrolle in den USA?
ObgleichdieamerikanischeInvestitionsförderungvomGrundsatzhergenauwiediedeutscheauf
OffenheitundgleichberechtigteBehandlungausgelegtist,habenseitdem11.September2001die
BedenkengegenüberADI,insbesondereimZusammenhangmitderNationalenSicherheit,stark
zugenommen.ImZugedieserEntwicklungenfordertederKongressstärkereKontrollenausländi-
scherDirektinvestitionen,wasunmittelbareKonsequenzenfürderenregulatorischesUmfeldin
denUSAnachsichzog(Jackson2010).
EineSchlüsselrollenimmthierbeidasCommitteeonForeignInvestmentintheUS(CFIUS)ein.
CFIUSistfürdieÜberwachungausländischerM&AindenUSAzuständig.Neuansiedlungenfal-
lennichtinseinenAufgabenbereich.DerCFIUSwurde1975eingerichtetund1988mitderExon-
Florio-BestimmungimDefenseProductionAct(Abschnitt721)verankert.DieseKlauselgibtdem
US-Präsidenten weitreichende Kompetenzen hinsichtlich der Überprüfung und gegebenenfalls
VerhinderungausländischerM&A,solltedieNationaleSicherheitbedrohtwerden.Dasentspre-
chendeVerfahrenläuftstellvertretendüberdenCFIUS.AllerdingswurdeerstnachdenAngriffen
vom11.September2001imGesetz„USAPATRIOTAct“transparentergemacht,welcheIndustrien
fürdieNationaleSicherheiteineRollespielenunddaherbesondersauffälligfüreineÜberprü-
fungdurchdenCFIUSsind.DabeihandeltessichumTelekommunikation,Energie,Finanzdienst-
leistungen,Wasser,TransportundbestimmteIT-Dienstleistungen.Seit2006darfderCFIUSeine
bereitserfolgteZustimmungzueinemInvestitionsprojektjederzeitwiderrufen,fallszuirgendei-
nemZeitpunktZweifelandessenÜbereinstimmungmitdennationalenSicherheitsrichtlinienauf-
kommensollten(vgl.Xuetal.2012:35).
ImJahr2007verabschiedetederKongresszusätzlichdenForeignInvestmentandNationalSecu-
rityAct(FINSA),dereinerseitsgrößereKlarheitüberdenÜberprüfungsprozessdurchdenCFIUS
bringen sollte, andererseits aber auch die Kontrolle von ADI durch den Kongress stärkte. Der
FINSA sieht außerdem vor, dass das CFIUS alle ausländischen Investitionsprojekte gesondert
untersuchensoll,indenenderInvestorimBesitzeinerausländischenRegierungistodervonihr
kontrolliertwird–ungeachtetderGeschäftstätigkeit(ibid.).EineweitereÄnderungerfolgte2008,
alsdetaillierteRichtlinienzumVerfahrendesCFIUSergänztwurden,diefürnochmehrTranspa-
renzaufSeitenpotenziellerInvestorensorgensollen(U.S.TreasuryDepartment2008).
EinBlickaufdieländerspezifischenZahlendesCFIUSlässtbeichinesischenADIeindeutliches
UngleichgewichtzwischenderenAnteilandenAuslandsinvestitionenindenUSAundderAnzahl
andurchgeführtenVerfahrenerkennen.SountersuchtedasCFIUS2011 insgesamt111 Investi-
tionsvorhaben.ZehndieserVorhaben,mitetwa6,5ProzentzunächsteinerelativniedrigeZahl,
betrafenchinesischeInvestoren.JedochnahmChina2010lediglich0,15ProzentderADI-Bestände
indenUSAein.BeidenwichtigstenADI-HerkunftsländernlässtsicheinderartauffälligesMiss-
verhältnisnichtfeststellen(Tabelle6).
56 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
ChinesischeM&AindenBereichenEnergieundRohstoffe,BankwesenundHigh-Techwarenin
denvergangenenJahrzehntenwiederholtvonUntersuchungendurchdasCFIUSbetroffen.1990–
kurznachderNiederschlagungderTian’anmen-Proteste–scheitertedieÜbernahmevonMAMCO
Manufacturing,einemHerstellervonFlugzeugteilenausSeattle,durchChinaNationalAeroTech-
nologyImportandExportCorporation(CATIC),nachdemdasCFIUSmassiveRisikenfürdieNati-
onaleSicherheitausgewiesenhatte(Xuetal.2012:36).
DieChinaNationalOffshoreOilCorporation(CNOOC)machte2005einAngebotinHöhevon18,5
MilliardenDollarzurÜbernahmederamerikanischenÖlgesellschaftUnocalundlegtedieTrans-
aktionfreiwilligdemCFIUSzurÜberprüfungvor.NationaleSicherheitsbedenkenlöstenjedoch
heftigenpolitischenWiderstandimKongressaus,woraufhindieCNOOCihrAngebotzurückzog.
DenZuschlagerhieltschließlichderamerikanischeWettbewerberChevron,obwohldessenAnge-
boteineMilliardeDollarniedrigerlag(Schortgen2006).2009und2011konntederchinesische
TelekommunikationsausrüsterHuaweidasCFIUSzweimalinFolgenichtdavonüberzeugen,dass
seinAngebotfürdenErwerbdesNetzwerkausrüsters3ComunddiegeplanteAkquisitiondesSer-
vertechnologie-Unternehmens3LeafkeineBedrohungfürdieNationaleSicherheitderUSAdar-
stellten(Xuetal.2012:36).
Der jüngste Fall sorgte 2012 im Vorfeld der Präsidentschaftswahlen für internationales Aufse-
hen:BarackObamaschrittaufEmpfehlungdesCFIUSpersönlichein,umdieAkquisitionvonvier
WindkraftprojektenimBundesstaatOregondurchdaschinesischePrivatunternehmenRalls–in
BesitzvonzweiVizepräsidentenderSanyGroup–zublockieren(TheWhiteHouse2012).Ralls
hieltdieVorwürfejedochfürunbegründetundreichteimSeptember2012daherKlagegegendas
CFIUSein(BloombergNews,28.September2012).
ObgleichdiegesetzlichenRegelungendaspräsidentielleVerboteinerFirmenübernahmedurch
einenausländischenInvestorindenUSAermöglichen,handeltessichumeineextremseltene
Vorgehensweise,diezuletzt1990zumEinsatzkam–imFallderobenerwähntenAkquisitionvon
MAMCOManufacturingdurchCATIC.NationaleSicherheitsbedenkengabenauchindiesemFall
denAusschlagfürdasVerbot(TheWhiteHouse1990).
Tabelle 6: CFIUS-Verfahren vs. Anteil an ADI-Beständen in den USA, 2011
Land CFIUS-Verfahren Anteil ADI-Bestände in %
Anzahl in % in Mio. Dollar in %
GESAMT 111 100 2.547.828 100
Großbritannien 25 28 442.179 17,3
Japan 7 7,5 289.490 11,3
Niederlande 2 2,2 240.306 9,4
China 10 6,5 3.815 0,15
Quelle: CFIUS 2012, BEA 2012; eigene Berechnungen
Anmerkung: Erhebungen des BEA zu den ADI-Beständen in den USA basieren auf historischer Kostengrundlage.
57Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
AufEU-EbenegibtesgegenwärtigkeinmitdemCFIUSvergleichbaresGremium.Allerdingshat
dasEuropäischeParlamentimvergangenenJahreinenVorstoßindieseRichtunggemacht:Sofor-
dertendieAbgeordnetenimMai2012inderEntschließungzumThema„DieEuropäischeUnion
undChina:einHandelsungleichgewicht?“dieEuropäischeKommissionunddieEU-Mitgliedstaa-
tenauf,
„einGremiumnachdemMusterdesAusschussesfürausländischeInvestitioneninden
USA(CommitteeonForeignInvestmentintheUS–CFIUS)einzurichten,dasfürdieVor-
abbewertung strategischer Investitionen aus dem Ausland zuständig ist, um konkrete
Informationenüberdie imHoheitsgebietderEUtätigenunddort investierendenUnter-
nehmenzuerhalten,unddemParlamentregelmäßigdarüberzuberichten(Europäisches
Parlament,23.Mai2012,Abschnitt25).“
KonkreteMaßnahmenzurUmsetzungdiesesVorschlagswurdenbislangnochnichtergriffen.Die
EuropäischeKommissionsiehtinihrerAntwortvom18.Juli2012aufdieEntschließungzunächst
vor,denPolitikansatzgegenüberADIeinergenerellenÜberprüfungzuunterziehen(Europäische
Kommission,18.Juli2012).FürDeutschlandwürdensichEU-weite–möglicherweiseobligatori-
sche–BeschränkungenvonADIvermutlichnegativauswirken,dasiezuVergeltungsmaßnahmen
seitensderbetroffenenLänder führenkönnten.Dashätte füreineexportorientierteWirtschaft
hohevolkswirtschaftlicheKostenzurFolge(vgl.JungbluthundHauschild2012).
Gegenwärtig obliegt die Regulierung ausländischer Investitionen nach wie vor den einzelnen
EU-Mitgliedstaaten. In Deutschland sind dafür drei Regelwerke zuständig (Xu et al. 2012: 38):
(1)AußenwirtschaftsgesetzundAußenwirtschaftsverordnung;(2)dieEU-Verträge;(3)bilaterale
Abkommen(BilateralInvestmentTreatiesBITs).
(1) DasAußenwirtschaftsgesetz(AWG)–implementiertdurchdieAußenwirtschaftsverord-
nung (AWV) – ist das wichtigste nationale Gesetz für die Regelung ausländischer Investi-
tionen in Deutschland. Es sieht zwar keine grundsätzlichen Kapitalverkehrskontrollen vor,
eineAusnahmebestehtjedochinBezugaufRechtsgeschäfteüberden(auchnuranteiligen)
Erwerb deutscher Unternehmen, wenn diese Kriegswaffen, bestimmte andere Rüstungsgü-
ter oder bestimmte Kryptosysteme herstellen oder entwickeln (Außenwirtschaftsgesetz § 7
Abs.2Nr.5):WilleinausländischerInvestoraneinemsolchenUnternehmenmindestens25
ProzentderStimmrechteerwerben,bestehteineMeldepflichtgegenüberdemBundesminis-
terium für Wirtschaft und Technologie.Das Ministerium kann den Erwerb innerhalb eines
MonatsnachEingangdervollständigenErwerbsunterlagenuntersagenoderauchAnordnun-
generlassen,soweitdieserforderlichist,umwesentlicheSicherheitsinteressenderBundes-
republikDeutschlandzugewährleisten(Außenwirtschaftsverordnung§52).BiszumAblauf
dieserFrististdasRechtsgeschäftschwebendunwirksam.EswirdnachAblaufderFristwirk-
sam,fallsdasMinisteriumvorFristablaufkeineanderweitigeEntscheidungtrifft(Außenwirt-
schaftsgesetz§31Abs.2).
58 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Mitderam24.April2009inKraftgetretenenNovelledesAWGwurden–zumindestaufdem
Papier–dieKontrollmechanismengegenüberausländischenInvestitioneninDeutschlandver-
schärft.DasBundeswirtschaftsministeriumwurdemitneuenBefugnissenzurÜberprüfung
vonADIausgestattet,dieüberdenMilitärsektorhinausgehen.Sobestehtnuneineweitere
Ausnahme in Bezug auf Rechtsgeschäfte über den (wiederum mindestens 25-prozentigen)
ErwerbdeutscherUnternehmen,
„soweit unabhängig von dem Unternehmensgegenstand infolge des Unternehmens-
erwerbs die öffentliche Ordnung oder Sicherheit der Bundesrepublik Deutschland
gefährdetwäre(Außenwirtschaftsgesetz§7Abs.2Nr.6)“.
Das Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie kann in einem solchen Fall inner-
halb von drei Monaten nach Vertragsabschluss den Erwerb daraufhin prüfen, ob eine ent-
sprechendeGefährdungvorliegt.HatdasMinisteriumdenErwerberüberseineEntscheidung
unterrichtet,einesolchePrüfungdurchzuführen,istdieserverpflichtet,demMinisteriumdie
vollständigenErwerbsunterlagenzuübermitteln.InnerhalbvonzweiMonatennachEingang
der vollständigen Unterlagen kanndas Ministeriummit Zustimmungder Bundesregierung
denErwerbuntersagenoderAnordnungenerlassen,soweitdieserforderlichist,umdieöffent-
licheOrdnungoderSicherheitderBundesrepublikDeutschlandzugewährleisten.Betroffene
InvestorenkönnendasVerfahrenbeschleunigen,indemsiebeimMinisteriumschonimVor-
feldeinenAntragaufAusstellungeinerUnbedenklichkeitsbescheinigungstellen(Außenwirt-
schaftsverordnung§53).DerEintrittderRechtswirkungendesRechtsgeschäftsstehtbiszum
AblaufdesgesamtenPrüfverfahrensunterderauflösendenBedingung,dassdasBundesmi-
nisteriumfürWirtschaftundTechnologiedenErwerbinnerhalbderZweimonatsfristuntersa-
genkann(Außenwirtschaftsgesetz§31Abs.3).
AusjuristischerSichtgleichtdasneuedeutschePrüfverfahrendemdesCFIUSundstattetdas
BundeswirtschaftsministeriumauchmitähnlichenKompetenzenaus(ThalundEyb2011:4).
DasMinisteriumhebtallerdingsexplizithervor,dass „industriepolitischeErwägungen“ für
dasVerfahrenkeineRollespielenundÜberprüfungensowiesonurin„seltenenAusnahme-
fällen“ angestrengt werden sollen (Bundesministerium für Wirtschaft und Technologie der
BundesrepublikDeutschland2009b).TatsächlichliegtunseremWissennach–imGegensatz
zudenUSA–bislangkeinFallvor,indemausländischeBeteiligungenandeutschenUnter-
nehmenvomMinisteriumuntersagtwurden.DaderdeutscheKontrollmechanismuseinever-
gleichsweisejungeInstitutionist,lassensichseineAuswirkungenaufdenUmgangmitADI
jedochnochnichteindeutigbewerten.
(2) Die EU-Verträge sind für Deutschland als Mitglied der Europäischen Union eine wichtige
GrundlagefürdienationaleGesetzgebung.DieRahmenbedingungenfürausländischeDirek-
tinvestitionenbestimmenhauptsächlichArtikel206–207des„VertragsüberdieArbeitsweise
derEuropäischenUnion“(AEUV)überdieGemeinsameHandelspolitik(GHP)inderFassung,
dieaufdenVertragvonLissabonzurückgeht.SeitdessenInkrafttretenzum1.Dezember2009
59Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
verfügtdieEUexplizitüberdieausschließlicheZuständigkeitfürdieGHPunddamitauchüber
Auslandsinvestitionen(Artikel207,AEUV).DiesbedeutetinersterLinie,dassdieEUgegen-
über Drittstaaten auftreten, verhandeln und internationale Abkommen schließen darf, nicht
jedoch,dasssieindiesonstigeKompetenzverteilungzwischenderUnionunddenMitgliedstaa-
teneingreifenkann.DierechtlichenMöglichkeitenundGrenzenchinesischerInvestitionenin
Deutschlandwerdendaheralsoweiterhin–solangeeskeininternationalesAbkommenzwi-
schenderEUundChinagibt–vomdeutschenGesetzgeberfestgelegt.
DieEUhatsichindieserHinsichtdasZielgesetzt,BeschränkungenbeiausländischenDirek-
tinvestitionenschrittweiseabzubauen.DieGemeinsameHandelspolitikwird„nacheinheitli-
chenGrundsätzen“gestaltet,diesichandenBestimmungenzumauswärtigenHandelderEU
orientieren(Artikel207,AEUV).DiesezieleneinerseitsaufMultilateralitätundinternationale
Kooperationab,verfolgengleichzeitigaberauchdieWahrungdereigenenWerteundInter-
essen,wasgeradeimKontextvonADIeinBalanceaktist.DasspiegeltsichauchinderMit-
teilung„AufdemWegzueinerumfassendeneuropäischenAuslandsinvestitionspolitik“der
EuropäischenKommissionvomJuli2010wider,diedenUmgangmitADIals„neueHeraus-
forderung fürdieGemeinsameHandelspolitik“bezeichnet (EuropäischeKommission7. Juli
2010). Dort werden ausländische Direktinvestitionen von Portfolioinvestitionen abgegrenzt.
ADIsinddemnachInvestitionen,dieaufeinemlangfristigenEngagementdesInvestorsberu-
henundsichsomitpositivaufWachstumundBeschäftigung inner-undaußerhalbderEU
auswirken.DerMitteilung lassensich folgende fünfPrinzipienentnehmen,andersichdie
AuslandsinvestitionspolitikderEUundihrerMitgliedstaaten,alsoauchDeutschlands,künftig
orientierensoll(ibid.):
Reziprozität:DieEUbieteteinoffenesInvestitionsumfeldundheißtausländischeInvestoren
willkommen.InvestitionsbeziehungenmitDrittstaatendürfenaberkeineEinbahnstraßesein.
DaherwilldieEUinZukunftaktiverdafürsorgen,dassdieseGegenseitigkeitgewährleistet
wird.FürchinesischeInvestitioneninDeutschlandbedeutetdasFolgendes:WenndieEUmit
ChinaeininternationalesAbkommenschließensollte,dasimGegenzugzumSchutzeuropäi-
scherInvestitioneninChinaumgekehrtauchdenSchutzchinesischerInvestitioneninEuropa
vorsieht,danndürfteDeutschlandkeingeringeresSchutzniveau fürchinesische Investoren
vorsehen.
Nichtdiskriminierung:GegenwärtigverfügendieEU-Mitgliedstaatenübersehrunterschied-
lichebilateraleInvestitionsabkommenmitDrittländern.DieEUwilldurchmulti-undbilaterale
AbkommenaufEU-EbenelangfristiggleichberechtigteInvestitionsbedingungenfürUnterneh-
menausihrenMitgliedstaatenimAuslandundfürUnternehmenausDrittstaateninallen27
MitgliedstaatenderEUschaffen.
Gemeinsame Auslandsinvestitionspolitik: Analog zu anderen Politikbereichen sollen
KooperationenundVerhandlungeninBezugaufADIebenfallsaufEU-EbeneinAngriffgenom-
menwerden,umEU-weitgleicheInvestitionsbedingungenzuschaffenundInvestorenbedürf-
60 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
nissen besser gerecht werden zu können. Abkommen mit Drittstaaten sollen möglichst in
FormvölkerrechtlichverbindlicherVerpflichtungengestaltetwerden.DiekonkreteFörderung
vonADIverbleibtbeidenMitgliedstaaten.
Investitionsverhandlungen:PrioritäthabenVerhandlungenmitLändern,dieindengegen-
wärtigenInvestitions-undHandelsströmenbereitseinewichtigeRollespielen,alsovornehm-
lich entwickelte Länder. Kurz- bis mittelfristig soll überprüft werden, inwieweit die Aus-
handlungeineseigenständigenEU-weiten InvestitionsabkommensmitChinaundeventuell
Russlandwünschenswertundvorteilhaftseinkönnte.ImFallChinasmussdabeiderSchutz
geistigerEigentumsrechtegewährleistetsein.
Investorenschutz:DieEUstrebtgenerelleeinheitlicheStandardszurBehandlungvonInves-
toren an. Diese sollen dem Prinzip der Nichtdiskriminierung folgen sowie den Schutz vor
Enteignung gewährleisten. Unklar ist bislang aber, ob der Eigentumsschutz überhaupt in
denKompetenzbereichderEUfällt.BilateraleVereinbarungenzumSchutzgeistigenEigen-
tumszwischeneinzelnenEU-MitgliedstaatenundDrittländerndürftendaherdurchneueEU-
Abkommennichtberührtwerden.
IneinerReaktionaufdieseMitteilungderEU-KommissionempfahldasEuropäischeParla-
mentimApril2011zusätzlich,dassdieEUsichdasRechtbewahrensolle,sichvorpotenziell
schädlichenAuslandsinvestitioneninbestimmtenstrategischenSektorenzuschützen,sowie
Investitionenbesonderszu fördern,diesich inBezugaufdieArbeitsbedingungenundden
UmgangmitRessourcenalsnachhaltigerweisen(EuropäischesParlament2011:5 f.).Auch
hierzeigtsichwiederderInteressenkonfliktzwischeneinemoffenen,nichtdiskriminierenden
InvestitionsumfeldeinerseitsundderWahrungeigenerwirtschaftlicher,politischeroderkul-
turellerInteressenandererseits.
(3) Bilaterale Investitionsabkommen(BilateralInvestmentTreatiesBITs)sinddasdrittewich-
tige Instrument der deutschen ADI-Politik. Generell haben BITs die Aufgabe, gegenseitige
InvestitionenzwischenzweiLändernzufördernundzuerleichtern.Deutschlandhatinsge-
samt139Verträgeabgeschlossen,vondenenachtallerdingsnochnichtinKraftgetretensind
(Stand:11.April2013;BundesministeriumfürWirtschaftundTechnologie2012).2005tratein
AbkommenmitderVRChinaüber„dieFörderungunddengegenseitigenSchutzvonKapital-
anlagen“inKraftmitdemZiel,eingünstigesKlimafürAuslandsinvestitionendeseinenLan-
desimjeweilsanderenLandzuschaffen(Bundesgesetzblatt9.August2005).InArtikel2(S.
734)desAbkommenswirddieexpliziteErmutigungundZulassunggegenseitigerKapitalan-
lagenvereinbart.
WeiterhingarantierendieVertragspartnerSchutzundSicherheitvonInvestitionenimjeweili-
genHoheitsgebiet.Artikel4(S.735)regelt–ausSichtdeutscherInvestorenbesonderswichtig
–dieEntschädigungbeiSchadenundVerlustsowieEnteignungvonKapitalanlagen.Zentrale
BestandteiledesAbkommenssindaußerdem–wieinArtikel3festgehalten–Nichtdiskrimi-
61Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
nierungundInländerbehandlungvonInvestorenausdemjeweilsanderenLand(ibid.:734f.).
AuchübersiebenJahrenachInkrafttretendesVertragsbestehengeradeindieserHinsichtauf
chinesischerSeitejedochnocherheblicheDefizite:DeutscheInvestorensindinChinaz.B.bei
öffentlichenAufträgenerheblichbenachteiligtundunterliegenineinigenBranchennachwie
vordemZwang,miteinemchinesischenPartnereinJointVenturezubilden.Hierbestehen
alsoweiterhinMängelinderpraktischenUmsetzung.
DennochwurdedievonDeutschlandundChinagemeinsamgetragenePolitikdergegensei-
tigenUnterstützungvonAuslandsinvestitionenbeidenerstenDeutsch-ChinesischenRegie-
rungskonsultationenEndeJuni2011inBerlinvorerstbestätigt.AusdiesemAnlassunterzeich-
neten beide Länder eine „Gemeinsame Erklärung über die gegenseitige Erleichterung von
Investitionen“(BundesministeriumfürWirtschaftundTechnologieundMinisteriumfürHan-
delderVolksrepublikChina2011).AuchhierstehtdieReziprozitätganzklarimVordergrund.
DerErklärungzufolgebegrüßtdiedeutscheSeiteausdrücklich„daswachsendeInteressechi-
nesischerUnternehmen,inDeutschlandzuinvestierenunddadurchArbeitsplätzeinDeutsch-
landzuschaffenunddendeutschenundeuropäischenMarktzuerschließen“.
AußerdemwurdengegenseitigeAnlaufstellen„zurErleichterungvonInvestitionen“eingerich-
tet,fürdieaufdeutscherSeitedasBundeswirtschaftsministerium,aufchinesischerSeitedas
Handelsministeriummit ihren jeweiligen Investitionsabteilungenzuständigsind (ibid.).Bei
denzweitenKonsultationenimAugust2012wurdevonchinesischerSeitezudemdieGrün-
dung einer „Handelskammer der chinesischen Unternehmen in Deutschland“ angedacht.
ZudemplanenChinaundDeutschland,„dieZusammenarbeitzwischendenInvestitionsförde-
rungsgesellschaftenbeiderLänderweiterzuverstärken“(BundesministeriumfürWirtschaft
undTechnologieundMinisteriumfürHandelderVolksrepublikChina2012).
Allerdings ist zu bedenken, dass in Zukunft eine Pflicht der Bundesrepublik Deutschland
bestehenkönnte,dasInvestitionsschutzabkommenmitChinaneuzuverhandelnodersogar
zukündigen,wenndieEUaufgrundihrernachdemVertragvonLissabonneuerworbenen
KompetenzeinInvestitionsschutzabkommenmitChinaschließt,daseinenKonfliktmitdem
Deutschland-ChinaBITaufweist(Johannsen2009:22f.).BilateraleInvestitionsschutzabkom-
menbleibenaberweiterhinerforderlich.DenndieAußenkompetenzderEUerstrecktsichnur
aufdieausländischenDirekt-,nichtaberaufdiePortfolioinvestitionen.SolchePortfolioinvesti-
tionenbleibenweiterhinGegenstandbilateralerAbkommen(ibid.:31).
GenerellbekennensichalsosowohlDeutschlandalsauchdieUSAdazu,dassderfreieFluss
vonInvestitioneneinwichtigesStandbeinihrerjeweiligenWirtschaftsentwicklungist.Gleich-
zeitigspielenaberauchReziprozitätunddieWahrungeigenerInteresseneinewichtigeRolle.
DahermüssendiebeidenLänder in ihremADI-RegimeeinenSpagatzwischengrundsätzli-
cherOffenheitihrerVolkswirtschaftenundzunehmendenBedenkenbezüglicheinerGleichbe-
handlungsowiederNationalenSicherheitvollziehen.DieUSAverfügenmitdemCFIUSüber
einlangzeiterprobtesundausgefeiltesInstrumentarium,umunliebsameM&A-Transaktionen
62 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
ausdemAuslandabzuwehren.Deutschlandhateinenvergleichbarenbranchenunabhängigen
Mechanismuserst2009eingeführt,bislangallerdingsnochkeinepraktischenErfahrungen
mitkonkretenVerbotsfällenvonADIgemacht.BesondereKontrollenvonNeuansiedlungen(so
genannteGreenfieldInvestments)werdeninkeinemderbeidenLänderdurchgeführt.Diese
werdenimGegenteilaktivumworbenundkönnenaufeinebreitePalettevonUnterstützungs-
angebotenzurückgreifen.
Vor diesem Hintergrund hängt Chinas unterschiedliche Wahrnehmung von Deutschland
unddenUSAalsZielefürchinesischeADIauchdamitzusammen,dassdasCFIUSchinesi-
scheInvestitionsabsichtenindenvergangenenJahrenwiederholtdurchkreuzthat.Diehohe
Medienaufmerksamkeit,diesichsowohlindenUSAalsauchinChinanaturgemäßaufver-
boteneAkquisitionsprojektekonzentriert,haterheblichdazubeigetragen,dasschinesische
InvestorenindenUSAaufgrundihrerNationalitätbenachteiligterscheinen.InDeutschland
hingegenwurdenbislangnochkeineFälleaktiverDiskriminierunggegenüberUnternehmen
ausChinadokumentiert.
AllerdingszeigensichauschinesischerSichtdieInvestitionsbedingungeninDeutschlandin
andererHinsichtkomplexund intransparent,dadieRechtsvorschriftenunddasGeschäfts-
umfeldinDeutschlandchinesischenInvestorenfremdsind:Alsbesonderskompliziertgelten
Steuer-undArbeitsrechtsowiedieBeantragungvonBaugenehmigungenundUnternehmens-
gründungen.11DarüberhinauserscheinenchinesischenInvestorendiedeutschenRegularien
äußerststarr.Während inChinamithilfeguterBeziehungendurchausAusnahmenvonder
Regelmachbarsind,istdiesinDeutschlandkaummöglich.
UmgekehrtkritisierenDeutschlandunddieUSAamchinesischenADI-Regimedieoffensicht-
licheDiskriminierungausländischerInvestoreninChina,dietrotzWTO-Beitrittundgemein-
samenErklärungenoderAbkommeninbestimmtenBereichenweiterhinbesteht.So istder
EinstieginsBank-undVersicherungswesennurtheoretischmöglich,dadieAnforderungen
anausländischeUnternehmenzuhochangesetztwerden.Darüberhinausbestehen–z.B.bei
derLizenzvergabe–erheblicheUnterschiedezwischendeneinzelnenProvinzen,vondenen
einheimischeUnternehmennichtingleichemMaßebetroffensind.12BeiderNichtdiskriminie-
rungausländischerUnternehmenistfürChinanocherheblicherNachbesserungsbedarfaus-
zumachen.
11HintergrundgesprächmitderLutherRechtsanwaltsgesellschaftvom8.November2012.
12ibid.
63Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
6. Die wirtschaftliche Bedeutung chinesischer Direktinvestitionen – noch gering, aber mit Potenzial
AusländischeDirektinvestitionenwirkensichaufgrundihrerlangfristigundstrategischangeleg-
tenAusrichtunginderRegelvorteilhaftaufdievolkswirtschaftlicheEntwicklungindenZiellän-
dernaus.SieversprecheneinMehranArbeitsplätzenundzusätzlicheWertschöpfung.Inexpor-
torientierten Ländern wie Deutschland können Auslandsinvestitionen positive Effekte auf die
ExporteundInvestitionenausdiesemLandhaben.SpeziellinDeutschlandkanndieÜbernahme
durcheinenausländischenInvestorzudemmittelständischenUnternehmenhelfen,ihreSchwie-
rigkeitenbeiderNachfolgersuchezuüberwinden(vgl.Jungbluth2012:98f.).
IndenvergangenenJahrenhabenchinesischeADIsowohlinDeutschlandalsauchdenUSAstark
zugenommen. Diese Entwicklung weist zwar auf eine wachsende volkswirtschaftliche Bedeu-
tungChinasalsAuslandsinvestorindenbeidenLändernhin.Dietatsächlichdamiteinhergehen-
denAuswirkungensindaufgrunddesniedrigenInvestitionsvolumensgegenwärtigjedochnoch
gering. Das lässt sich mit einem Blick auf wichtige Kenngrößen chinesischer Unternehmen in
DeutschlandunddenUSAverdeutlichen.DazuzählenderenAnzahl,UmsatzundBeschäftigte.
DenStatistikenderDeutschenBundesbankzufolge,dieallerdingsnurUnternehmenmiteiner
BilanzsummevonüberdreiMillionenEuroberücksichtigen(sieheAppendix,S.80f.),gabes2011
inDeutschland14.590ausländischeUnternehmen,die insgesamtrund2,7MillionenMitarbei-
terbeschäftigten.DavonwarenlautBundesbanklediglich55Firmen(0,4Prozent)mitetwa6.000
Beschäftigten(0,2Prozent)inchinesischemBesitz(Tabelle7).ChinesischeUnternehmensindim
VergleichzuDeutschlandswichtigstenInvestoren–etwaausdenNiederlandenoderdenUSA–
hierzulandebislangalsowenigundvorallemübereinenkürzerenZeitraumpräsent.Daherhaben
sieauchnureinegeringeAnzahlanArbeitsplätzengeschaffen.KeineAngabenliegenunshin-
gegendarübervor,wievieleStellenimKontextchinesischerFirmenübernahmenmöglicherweise
abgebautwurden.
Tabelle 7: Wichtige Kenngrößen ausländischer Unternehmen in Deutsch-land – China im Vergleich zu den drei größten Investoren, 2011
Anzahl der Unternehmen (Stück) Beschäftigte (in Tausend) Umsatz (in Mrd. Euro)
Alle Länder 14.590 2.670 1.407
Niederlande 2.777 621 289
Luxemburg 1.869 296 121
USA 1.415 293 148
China 55 6 2,5
Quelle: Deutsche Bundesbank 2013
64 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DerUmsatzallerausländischenUnternehmeninDeutschlandbetrugimJahr2011mehrals1.407
MilliardenEuro.DerAnteilchinesischerFirmenlagmit2,5MilliardenEurobeilediglich0,2Pro-
zent.Insgesamtvollziehtsicheinlangsames,aberkontinuierlichesWachstum:Sohabensichder
BundesbankzufolgeimVergleichzumJahr2000sowohlUmsatz-alsauchMitarbeiterzahlenchi-
nesischerUnternehmeninDeutschlandimmerhinverfünf-bzw.versechsfacht(DeutscheBundes-
bank2013).
AufgrundderstarkenEinschränkungderBundesbankstatistikenistesauchhiersinnvoll,weitere
Datenhinzuzuziehen,umdieSituationchinesischerFirmeninDeutschlanddetaillierterzuerfas-
sen(Xuetal.2012:31).SogehtGermanyTrade&Invest(GTAI)(2011:12),derenStatistikenauch
kleineundmittelständischeUnternehmenberücksichtigen,für2010von700chinesischenUnter-
nehmenmitetwa6.600MitarbeiterninDeutschlandaus.DasBundesministeriumfürWirtschaft
undTechnologie(2009c:11)sprach2009sogarvonungefähr1.000FirmenimBesitzchinesischer
Investoren–ohneBerücksichtigungderzahlreichenchinesischenRestaurantsundReisebüros.
DatenerhebungenderGTAIzeigenaußerdem,wieviele JobseinzelnechinesischeADI-Projekte
seit2003inDeutschlandgeschaffenhaben:DiehöchsteAnzahllagimmerhinbei100,dienied-
rigstebeilediglich15(Tabelle8).
Die Auswirkungen chinesischer Auslandsinvestitionen auf den amerikanischen Arbeitsmarkt
gebeneinähnlichesBildabwieinDeutschland:DemBureauofEconomicAnalysis(BEA)zufolge
beschäftigtenausländischeUnternehmen2010indenUSAinsgesamt5,8MillionenMitarbeiter.
Lediglich11.200(0,2Prozent)davonwareninchinesischenFirmentätig.ImVergleichzuGroß-
britannienoderJapan–denbeidenwichtigstenausländischenInvestorenindenUSA–istdiese
Zahlwinzig:BritischeUnternehmenlagenimgleichenJahrbei879.200(15,2Prozent),japanische
Unternehmen bei 654.900 Beschäftigen (11,3 Prozent). Die Umsatzzahlen weisen dementspre-
chendebenfallseinedeutlicheKluftauf(Tabelle9).
Tabelle 8: Zehn wichtige chinesische ADI-Projekte in Deutschland nach Zahl der entstandenen Arbeitsplätze seit 2003
Chinesischer Investor Standort (Bundesland)
Neu geschaffene Stellen
Branche
Goldwind Science and Technology Co. Ltd. Saarland 100 Windturbinen
Evoc Intelligent Technology Nordrhein-Westfalen 80 IT-Ausrüstung
Cosco Hamburg 80 Transportwesen/Logistik
Huapeng Trading Group Brandenburg 46 Elektroausrüstung
Hangzhou Donghua Chain Group Nordrhein-Westfalen 40 Metallverarbeitung
ZTE Nordrhein-Westfalen 30 Telekommunikationsausrüstung
Sany Heavy Industry Group Nordrhein-Westfalen 30 Betonpumpen
Zhongqiang Electric Tool Company Bayern 20 Werkzeugmaschinen
Xi‘an Typical Industries Rheinland-Pfalz 17 Nähmaschinen
Zoje Rheinland-Pfalz 13 Nähmaschinen
Quelle: Adaptiert von Xu et al. 2012: 53 und ergänzt durch eigene Recherchen.
Originalquelle: fDi Markets
65Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
Auffällig istdieTatsache,dassdiedreiwichtigstenADI-Geberländerseit2000– insbesondere
im Zuge der Finanzkrise – in den USA substanziellen Stellenabbau betrieben haben. Chinesi-
scheUnternehmenhingegenhabenihreBeschäftigtenzahl–ungeachtetderKrise–von2.500auf
11.200nahezuverfünffacht(BureauofEconomisAnalysis2012).
DasBEA liefertdarüberhinausDatenzurBruttowertschöpfungausländischerUnternehmen in
denUSA.NatürlichliegenGroßbritannienundJapanauchhierweitvorChina:Währendbritische
undjapanischeFirmenfürdasJahr2010eineWertschöpfunginHöhevon116bzw.77Milliar-
denUS-Dollarerreichten,betrugdieseinchinesischenUnternehmenlediglich663MillionenUS-
Dollar(Tabelle11).AllerdingslagdiedurchschnittlichejährlicheWachstumsratederWertschöp-
fungdurchchinesischeADI indenKrisenjahren2008–2010mit ca.65Prozentkontinuierlich
sehrhoch,währendbritischeundjapanischeUnternehmenkrisenbedingteEinbrüchehinnehmen
mussten(BureauofEconomicAnalysis2012).BeiallenAngabenistaußerdemzuberücksichtigen,
dassbeideLänderschonsehrviellängerindenUSAinvestierenalsChina.
Tabelle 9: Wichtige Kenngrößen ausländischer Unternehmen in den USA – China im Vergleich zu den drei größten ADI-Herkunftsländern, 2010
Beschäftigte (in Tausend) Umsatz (in Mio. Dollar) Bruttowertschöpfung (in Mio. Dollar)
Alle Länder 5.802,2 3.085.949 649.337
Großbritannien 879,2 428.608 116.013
Japan 654,9 514.020 77.092
Niederlande 359,5 293.516 40.257
China 11,2 4.187 663
Quelle: BEA 2012 (Majority-owned U.S. Affiliates)
Anmerkung: Systematische Angaben zur Anzahl ausländischer Unternehmen in den USA liegen nicht vor. Seit 2007 erhebt das BEA die Daten ausländischer Nicht-Banken und Banken in den USA gemeinsam. Die Statistiken vor und nach 2007 sind daher nicht eins zu eins miteinander vergleichbar. Daten für das Jahr 2011 lagen bei Abschluss der Studie (8. Mai 2013) noch nicht vor.
Tabelle 10: Wichtige Kenngrößen gegenseitiger ADI – Deutschland und China im Vergleich, 2011
Deutschland in China China in Deutschland
ADI-Bestände (in Mrd. Euro) 38,8 1,1
Beschäftigte (in Tausend) 500 6
Umsatz (in Mrd. Euro) 166 2,5
Quelle: Deutsche Bundesbank 2013
Anmerkung: Die Angaben der Deutschen Bundesbank beziehen sich auf die Summe der unmittelbaren und mittelbaren ausländischen Direktinvestitionsbestände.
66 Später Start, hohe Wachstumsraten: chinesische Direktinvestitionen in Deutschland und den USA
DadasStichwortReziprozität indengegenseitigenBeziehungenzwischenChinaundDeutsch-
landbzw.denUSAsooftangeführtwird,istesinteressant,einenBlickindieumgekehrteRich-
tungzuwerfen–alsoaufdieSituationdeutscherundUS-amerikanischerUnternehmeninChina.
DiefolgendenbeidenTabellengebeneinenÜberblicküberwichtigeKenngrößenderADIbeider
Länder inderVolksrepublikundstellendiese–zurErinnerung–den jeweiligenchinesischen
Zahlengegenüber.DieseDarstellungzeigtganzklar,dassbeidengegenseitigenInvestitionsbe-
ziehungenquantitativgesehenvonReziprozitätnochkeineRedeseinkein:DasEngagementdeut-
scherundUS-amerikanischerUnternehmeninChinaübertrifftdieAktivitätenchinesischerFir-
menindenbeidenLänderngegenwärtignochumeinVielfaches.AufchinesischerSeitebesteht
theoretischbetrachtetalsowesentlichmehrGrund,sichGedankenüberdieAuswirkungenaus-
ländischerDirektinvestitionenaufdieeinheimischeWirtschaft–undimweiterenSinnauchauf
dieGesellschaft–zumachen.
DievolkswirtschaftlichenAuswirkungenchinesischerADIsowohlinDeutschlandalsauchinden
USA sind hingegen noch ausgesprochen gering. Die Entwicklung der letzten Jahre lässt aller-
dingsaufeinekontinuierlicheZunahmeschließen.InsbesondereimVergleichzuanderenwich-
tigenADI-HerkunftsländernweistChinanocherheblichesPotenzialauf.ChinesischenAuslands-
investoren hat die Finanzkrise zudem nur wenig geschadet. Sie hat im Gegenteil sogar eine
VielzahlneuerInvestitionsmöglichkeitengeschaffen(Schüler-Zhouetal.2010).Darüberhinaus
werdenchinesischeUnternehmenihreAufholjagdimHinblickaufMarkterschließung,Technolo-
gieundManagementexpertisedurchAkquisitionenundNeuansiedlungenimAuslandfortsetzen.
DeutschlandunddieUSAwerdenunsererAnsichtnachdaheralsDestinationenfürADIausChina
wichtigerwerden.AufgrundseinerTechnologieführerschaftinwichtigenIndustriezweigen,seiner
zentralenLageinEuropaundseinergutausgebildetenFachkräftehatDeutschlandbesondersgro-
ßesPotenzial,chinesischeInvestorenanzuziehen.
Tabelle 11: Wichtige Kenngrößen gegenseitiger ADI – USA und China im Vergleich, 2010
US-amerikanische Unternehmen in China
Chinesische Unternehmen in den USA
ADI-Bestände (in Mrd. Dollar) 58,5 3,2
Beschäftigte (in Tausend) 1.026 11.200
Umsatz (in Mrd. Dollar) 170,5 4,2
Quelle: BEA 2012
Anmerkung: Erhebungen des BEA zu den ADI-Beständen in den USA basieren auf historischer Kostengrundlage.
67Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
VII. Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
Deutschland istmittlerweileeinwichtigerAbsatzmarkt fürchinesischeProdukte. Investitionen
ausChinaspielenfürDeutschlandhingegen–wiedieDatenanalyseinKapitelVIgezeigthat–
volkswirtschaftlichgesehen(noch)keineherausragendeRolle.IndenvergangenenJahrenlässt
sichjedocheinschnellerAnstiegchinesischerADIfeststellen,insbesonderebeiÜbernahmendeut-
scher,inderRegelmittelständischer,UnternehmendurchchinesischeInvestoren(Tabelle1:13).
Hier scheint es gegenwärtig sogar einen kleinen „Deutschland-Boom“ zu geben. Deutschland
eröffnetchinesischenUnternehmenals„TornachEuropa“Zugangzueinemdernochimmerkauf-
kräftigstenMärkteweltweit.ChinesischeFirmenhabendarüberhinausgroßesInteresseanHoch-
technologieundPremiummarkenundwerdenhierzulandeindieserHinsichtleichtfündig(Jung-
bluth2012:98f.).Hinzukommt,dasschinesischeRegierungsinstitutionen,diemitderFörderung
vonAuslandsinvestitionendurchchinesischeUnternehmenbefasstsind, in ihrenInformations-
materialieneinäußerstpositivesBildvomStandortDeutschlandvermitteln.EinvomHandelsmi-
nisteriumerstellterInvestitionsleitfadenhebtalsbesondereErrungenschaftenDeutschlandsdas
Gütesiegel„MadeinGermany“,dieVielzahlanweltbekanntenMarken,dastiefinderGesellschaft
verankerteUmweltschutzbewusstseinsowiedenRufalsHochtechnologie-Nationhervor(Investin
Germany2010:17f.).
DassogenannteLänder-Industrie-Verzeichnis,daschinesischeInvestorenaufbesondersvorteil-
hafteInvestitionsmöglichkeitenhinweisensoll,empfiehltfürDeutschlanddaheru.a.denMaschi-
nenbau(MOFCOMetal.2004b).IndiesemBereichistDeutschlandtechnologischstarkundverfügt
übereinegroßeAnzahlanbedeutendenIndustriemarken.DasVerzeichnisistseit2004bereits
viermalerschienenundwirdvomchinesischenHandelsministerium(MOFCOM),vonderNatio-
nalDevelopmentandReformCommission(NDRC)unddemAußenministeriumgemeinsamher-
ausgegeben.DieaktuelleAusgabedesVerzeichnissesvon2011weistchinesischeUnternehmen
zudemdaraufhin,dassdiedeutscheRegierungexplizitausländischeInvestitionenimMaschinen-
bau,aberauchinderAutomobilbranche,derInformationstechnologieoderneuenEnergieträgern
unterstützt(MOFCOMetal.2011:196).
DerStellenwertvonUmwelttechnologieundErneuerbarenEnergienimKontextderEnergiewende
wirdmehrfachhervorgehoben,umaufdieChancenaufmerksamzumachen,diesichdarausfür
chinesischeUnternehmenergebenkönnen.AußerdembetontderAbschnittzuDeutschlandexpli-
zit, dass ausländische Investoren in Deutschland im Wesentlichen den gleichen Marktzugang
habenwieeinheimischeUnternehmenundinderRegelkeineEinschränkungenfürbestimmte
Sektoren bestehen (ibid.). Aus chinesischer Sicht ist Deutschland als Investitionsziel demnach
vongroßerOffenheitgeprägtundheißtausländischeInvestorenunabhängigvonihrerHerkunft
grundsätzlichwillkommen.
WiesichdasinderPraxisgestaltenkann,zeigenwirimFolgendenanhanddreierchinesischer
ÜbernahmenindeutschenVorzeigebranchen:DerBetonpumpenherstellerPutzmeisteristinsei-
nerBranchetechnologischweltweitführend,alsoeinsogenannter„HiddenChampion“.Dasgilt
68 Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
auchfürdenAutomobil-ZuliefererKiekert,nacheigenenAngabenErfinderdermodernenZent-
ralverriegelung.SunwayshatsichalsHerstellervonPhotovoltaik-ModuleneinenNamengemacht.
DiebeidenerstgenanntenBranchen,insbesonderederMaschinenbau,sind–wieTabelle1zeigt
–schonseiteinigen Jahren imFokuschinesischerUnternehmen. Investitionen imBereichder
ErneuerbarenEnergiensindhingegeneinrelativneuesPhänomen.
Zwei derFallstudien–PutzmeisterundKiekert –basierenmaßgeblich auf Interviewsmit der
Geschäftsführung,ergänztdurcheigeneRecherchen,undweisendeshalbeinenetwasanderen
CharakteraufalsdiedritteFallstudiezurSunwaysAG.HiergabdasUnternehmenanstelleeines
ausführlichenInterviewseinFeedbackzumfertigerstelltenText,dervorallemaufoffenzugäng-
liche Unternehmensquellen und Zeitungsberichte zurückgreift. Wir haben Sunways trotzdem
berücksichtigt,daesaufgrundderandauerndenöffentlichenDebattezurEnergiewende,zuden
ErneuerbarenEnergienundderenFörderungvongroßerWichtigkeit ist,sichmitchinesischen
InvestitionenindiesemBereichauseinanderzusetzen.AuchaufGrundlagederimFallSunways
eingesetztenQuellenlassensicheinigewichtigeSchlüsseziehen,diefürdieallgemeineEinschät-
zungchinesischerInvestitionenhilfreichseinkönnen.
WährendeinevorangegangeneStudiederBertelsmannStiftungchinesischeUnternehmenunter-
sucht hat (vgl. Sohm et al. 2009), die bereits seit mehreren Jahren in Deutschland operieren,
habenwirbewusstaktuelleFälleaufgegriffen.DiesesteheninerheblichemMaßeimFokusder
öffentlichenundmedialenDiskussion,sindjedochnochwenigsystematischanalysiertworden.
UnsereFallstudien liefernhierfürersteAnhaltspunkte,könnengeradeaufgrundderAktualität
jedochkeineabschließendeBewertungderÜbernahmenvornehmen.
1. Putzmeister und Sany: den „Kommunisten“ ein Tor zur Welt
Voneiner„perfektenEhe“sprachdasHandelsblatt(14.Juni2012),alsdieinPrivatbesitzbefind-
licheSanyGroup(Mitarbeiter2012ca.50.000,Umsatz2011ca.10MilliardenEuro),chinesischer
MarktführerimBereichBaumaschinen,Anfang2012dendeutschenBetonpumpenherstellerPutz-
meister(Mitarbeiter2012ca.4.500,Umsatz2012geschätzt620MillionenEuro),erwarb.Keine
anderechinesischeÜbernahmeinDeutschlandhatsovielöffentlicheAufmerksamkeiterfahren.
DerweitereVerlaufder„Ehe“vonPutzmeisterundSanywirddeshalbmaßgeblichenEinflussauf
dieöffentlicheStimmunggegenüberchinesischenFirmenkäufeninDeutschlandhaben.Nichtnur
umdereigenenReputationwillenistSanyquasizumErfolgverpflichtet,esgehtumdenRufchi-
nesischerInvestoreninsgesamt.
PutzmeisterausAichtalbeiStuttgartwurde1959vonKarlSchlechtgegründet.BiszurÜbernahme
durchSanywardasUnternehmenzu99ProzentimBesitzderKarlSchlechtGemeinnützigenStif-
tung,dieseit1998besteht.Putzmeisterverfolgtevon jehereineexportorientierteAusrichtung.
HeuteerwirtschaftetdasUnternehmen90ProzentseinesUmsatzesimAusland.Zwischen2004
und2007durchliefPutzmeistereineWachstumsphase,dieimRekordumsatzvonrundeinerMil-
69Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
liardeEurogipfelte.AufgrundderweltweitenWirtschaftskrisefolgtedaraufjedocheinTief,das
einenUmsatzeinbruchvon60Prozentnach sich zog.Nurdurch radikaleUmstrukturierungen
konntesichdasUnternehmenbis2009wiedererholen.DieUmsatzzahlenvonvorderKrisewur-
denjedochnichtmehrerreicht.
VordiesemHintergrunderschienesderGeschäftsführungsinnvoll,einenstrategischenInvestor
zufinden,umeinenachhaltigeundlangfristigeStabilisierungdesUnternehmenszuerreichen.
EingewichtigerFaktorbeidieserEntscheidungwardarüberhinausdieFragenacheinemgeeig-
netenNachfolger,dersichPutzmeisterfrüheroderspäterhättestellenmüssen.DerVerkaufdes
UnternehmenssolltedurcheineAuktionmiteineminternationalenBieterpooldurchgeführtwer-
den,deminsgesamtauchfünfchinesischeUnternehmenangehörten.
DaChinanachSaudi-ArabienundvorIndienderweltweitzweitwichtigsteMarktist,standPutz-
meister chinesischen Investoren von Anfang an aufgeschlossen gegenüber. Das Unternehmen
hatteseinEngagementinChinabereitsMitteder1990erJahrebegonnenundavancierteinsei-
nemSegmentbaldzumMarktführer.DieEintrittskartehierfürwar–wieauchheuteineinigen
BrancheninChinanochüblich–einerzwungenesJointVenturemiteinemchinesischenPartner.
Dadurch konnte Putzmeister jedoch wertvolle Erfahrungen über den chinesischen Markt sam-
meln,diesichbeiderspäterenZusammenarbeitmitSanyalsnützlicherwiesen.Zwischenzeit-
lichhattedasUnternehmenseinePrioritätenallerdingsaufandereMärkteverlegtunddiesichin
ChinabietendenWachstumschancenunterschätzt.PutzmeisterverpasstedaherdenAnschlussan
dieplötzlichgestiegeneNachfrageundmussterelativgeseheneinedeutlicheSchrumpfungseines
Marktanteilshinnehmen.ZudemhattedasUnternehmenmitderGrößeundderKomplexitätdes
Markteszukämpfen.Plagiate–fürvieledeutscheUnternehmeninChinaeinzentralesThema–
spieltenfürPutzmeisterhingegenkeineRolle.„WoPutzmeisterdraufsteht,daistauchPutzmeis-
terdrin“,sagtGeschäftsführerNorbertScheuch.InIndiendagegenseiendreisteProduktkopien
einsehrgroßesProblem.
DieSanyGroupsetztesichgegenihreMitbewerberdurch,indemsiePutzmeisterrundeinehalbe
MilliardeEurobot,umdieFortführungderAuktionzuverhindern.Hinzukam,dassdieUnter-
zeichnungdesÜbernahmevertragsinnerhalbeinesMonats(Dezember2011bisJanuar2012)ohne
diebeiÜbernahmensonstüblicheDue-Diligence-Prüfungerfolgte.ImÜbernahmeprozessnahm
PutzmeisterkeinerleiexterneUnternehmensberatunginAnspruch.DaswareinerseitsderSchnel-
ligkeitderTransaktiongeschuldet,wurdeandererseitsaberauchnichtalsnotwendigerachtet.
DerGrundfürdieEileseitensSanylagindengroßenErwartungenderChinesenanihreerste
Auslandsübernahme: Putzmeister sollte dem vergleichsweise wenig internationalisierten Sany-
Konzerndas „TorzurWelt“öffnen.Sany-EigentümerWengenLiang,MitgliedderKommunisti-
schenParteiChinas,setztaufeinedeutlicheErhöhungdesBekanntheitsgradsseinesUnterneh-
mensimAusland,einenerleichtertenZugangzuminternationalenBaumarktunddenZugangzu
hochwertigemKnow-how.DaSanyinZukunftauchalsZuliefererfürPutzmeisterfungierenwird,
hofftdasUnternehmenzudemaufeineautomatischeQualitätssteigerungdereigenenProdukte:
70 Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
DiegesamteProduktionskettebeiPutzmeisterunterliegtstrengenQualitätskontrollen.Produkte,
diediehohenAuflagennichteinhaltenkönnen,werdennichtverwendet.
PutzmeisterselbsthattebeidemVerkaufhingegenzweiganzandereZielevorAugen:Zumeinen
solltedieSicherungundStabilisierungderzukünftigenUnternehmensführunggewährleistetwer-
den.ZumanderenkonnteaufdieseWeiseeinerdergrößtenKonkurrentenaufdemBaumarkt–
denndaswäreSanyinderZukunftgeworden–präventiveingeschränktwerden:DieProduktpa-
lettederbeidenUnternehmenimBetonpumpen-Bereichistnahezuidentisch.
Die Reaktionen von Mitarbeitern und Kunden auf die Übernahme von Putzmeister durch Sany
waren zunächst wenig enthusiastisch. Von Seiten der Arbeitnehmervertretung wurde diese als
„VerkaufandieKommunisten“betrachtet.EsbestandengroßeBedenkeninBezugaufArbeitsplatz-
verlagerungenundTechnologietransfernachChina.NachdemsichbeideSeitenandenVerhand-
lungstischgesetzthatten,konntejedochschnelleineEinigungerzieltwerden:SowurdederErhalt
desStandortsundderArbeitsplätzeinDeutschlandbis2020garantiert.„EinAusverkaufdeserwor-
benenUnternehmens“,sobetontScheuch,„passtohnehinnichtindaslangfristigePlanungskon-
zeptvonSany.“DiesesseivorallemaufdenGewinnvonKnow-howausgelegt.Putzmeisterenga-
gierteaußerdemeinePR-Agentur,diedieweitereÖffentlichkeitsarbeitimKontextderÜbernahme
professionellbegleitete,undbemühtesichsoaktivumdieRelativierungbestehenderBedenken.
PutzmeistersinternationaleKundschafthegtehinsichtlichderÜbernahmevorallemdieSorge,die
ProduktekönntenzukünftignichtmehrdenbisherigenQualitätsmerkmalenentsprechen.Diese
Bedenkenkonntenjedochzunächstentkräftetwerden,daProduktionundVermarktungauchwei-
terhinindeutscherHandverblieben.Darüberhinausvereinbartendiechinesischeunddiedeut-
scheGeschäftsführung,dassPutzmeisternachderÜbernahmeinderbisherigenStrukturerhalten
undweitergeführtwerdensollte.Sanysagtezu,sichnichtindasoperativeGeschäfteinzumischen.
NorbertScheuchwurdezudem–alsersterwestlicherManagerineinemchinesischenUnterneh-
men–indenVorstandvonSanyberufen,wassichebenfallspositivaufdieIntegrationderbeiden
Unternehmenauswirkendürfte.
AußerhalbChinaswurdediebisherigegeographischkomplementäreMarktufteilungbeibehalten,
umfirmeninterneKonkurrenzzuvermeiden.InChinaverfolgtdasManagementweiterhineine
Zwei-Marken-Strategie: Während Putzmeister das Premiumsegment im Betonmaschinenmarkt
bedient,zieltSanyaufdasMassensegmentab.
DiegrößteHerausforderungimÜbernahmeprozessundderPost-Merger-Integrationsinddieinter-
kulturellenDifferenzen,dieinSprachbarrieren–insbesondereimchinesischenSeniorManage-
mentmangeltesanEnglischkenntnissen–sowieinunterschiedlichenFührungsstilenbestehen.
AuchderflexiblechinesischeUmgangmitZahlenerweistsichfürdiekaufmännischorientierten
Schwabenalsgewöhnungsbedürftig.ScheuchführtdieseDifferenzenaufdenpolitischenKontext
Chinasals„kommunistischeDiktatur“sowieaufseine3.000-jährigeGeschichtezurück,die im
VergleichzuEuropaoderDeutschlandsehrunterschiedlichverlief.
71Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
AbgesehenvondieseninterkulturellenAnlaufschwierigkeitenseienbislangnochkeineProbleme
beiderEinhaltunggetroffenerVereinbarungenaufgetreten.ObwohlScheucheinefundierteBeur-
teilungderÜbernahmeerstinzweiJahrenfürmöglichhält,lässtsichvorerst–wennauchnicht
voneinerperfekten–soaberdochvoneinerfürbeideSeitenvorteilhaften„Ehe“sprechen.
2. Kiekert und North Lingyun Industrial: Hoffnung auf Synergieeffekte
Die Geschichte des deutschen Autotürschloss-Herstellers Kiekert (Mitarbeiter 2012 ca. 4.000,
erwarteterUmsatzfür2012ca.550MillionenEuro)liestsichwieeinWirtschaftskrimi.DasUnter-
nehmenausHeiligenhausbeiDüsseldorfmachtemiteinembundesweitbeachteten„Lieferstreik“
(FinancialTimesDeutschland,26.Februar2007),demEinstiegvonFinanz-“Heuschrecken“(Han-
delsblatt,13.März2012)undschließlichderÜbernahmedurcheinenchinesischen„Rüstungskon-
zern“(WestdeutscheAllgemeineZeitung,13.März2012)Schlagzeilen.Alsam13.März2012die
MeldungübereinenEinstiegderNorthLingyunIndustrialGroupCorporationausPeking(k.A.zu
Mitarbeitern,Umsatz2011ca.770MillionenEuro)–unddamitüberdasEndejahrelangerQuere-
len–kam,wurdediesvonnahezuallenBeobachternmitgroßerNeugier,teilweiseaberauchmit
Skepsisaufgenommen.
KiekerthateinebewegteGeschichtehintersich.1857alsFamilienbetriebgegründet,entwickelte
sich das Unternehmen zielstrebig zum Weltmarktführer für automobile Schließsysteme. Doch
1998gerietderErfinderderZentralverriegelung,der1995andieBörsegegangenwar,inTurbu-
lenzen.KiekertweigertesichdemVernehmennach,niedrigerePreiseseinesHauptkundenFord
zuakzeptierenundstelltedieLieferungein.DiesbereitetenichtnurFordenormeProbleme–der
AutoherstellermusstemehrereTagedieProduktioneinstellen-,sondernstürzteauchKiekertin
denBeginneinerKrise.
ImJahr2000erwarbderinternationaleFinanzinvestorPermiraeineMehrheitsbeteiligung.Per-
mirabürdetederFirmaeinenSchuldenberginHöhevoneinerhalbeMilliardeEuroauf,umdie
eigenenÜbernahmekostenzurefinanzieren.Ende2006übernahmenHedgefondsdasUnterneh-
menkurzvorderdrohendenInsolvenz.ZudemwurdeeinDebt-to-EquitySwapdurchgeführt.Die
neuen,überwiegendbritischenEigentümerrettetenKiekertdamitvorderInsolvenzundsetzten
einneuesManagementein.ZudemstartetensieeinengrundlegendenRestrukturierungsprozess.
VonAnfanganwarjedochklar,dassdieHedgefondsnichtstrategischmotiviertwaren,sondern
dasUnternehmenfrüheroderspäterwiederverkaufenwürden.
EinchinesischerInvestorgaltdabeivonvornhereinalsWunschpartner.Kiekertwarschonlange
aufdemchinesischenMarktaktiv.2008wurdeeineeigeneTochterfirmagegründet,nachdemman
bereitsvieleJahreeinJointVentureinChinabetriebenhatte.AusSichtdesManagementssprach
fürdasReichderMitte,dassesnichtnureinWachstumsmarkt,sonderngeradefürdeutscheAuto-
mobilzulieferereinerderwichtigstenZukunftsmärkteist.KiekertsProdukt-undLeistungsportfo-
72 Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
lioermöglichtdenSpagat,sowohlfürPremiummarkenalsauchfürdasVolumensegmentzufer-
tigen.DankseinerweltweitenTechnologieführerschaftsowieeinerhervorragendenVernetzung
imBereichderinternationalenAnfertigungvonOriginalteilenpasstdasUnternehmenalsoausge-
sprochengutzuChina.
BedingungfüreineZusammenarbeitwarjedoch,dassderkünftigeInvestornichtindemselben
SegmentwiedasdeutscheUnternehmentätigseinsollte.„WirwolltenkeinenWettbewerberals
neuenEigentümer“,betontVorstandsmitgliedUlrich-NicolausKranz.Gesuchtwurdevielmehrein
komplementärerstrategischerInvestorausderAutomobilbranche.DabeihatteKiekertzunächst
mitVorbehaltenundHindernissenzukämpfen. InEuropamachtensicheinigeKundenSorgen
umdieQualitätderProduktesowieumdenErhalteinessobewährtenZulieferers.DieBedenken
konntennachAngabendesUnternehmensjedochdurchintensiveKommunikationmitdenKun-
denundeineaktiveEinbindungderArbeitnehmervertreterausgeräumtwerden.
SchwierigererwiessichdieÜberzeugungsarbeitinChina.ZwarwarderneuePartnerschnellaus-
gemacht. Doch die chinesischen Verhandlungsführer waren unerfahren mit dem Erwerb einer
westlichenFirmaundhattenAngst,zuscheitern.VorallembeimKaufvertragkamesimmerwie-
derzuVerzögerungen.InsgesamtdauertederProzessca.zweiJahre–vonderAnbahnungder
GesprächeAnfang2010überdiegrundsätzlicheEinigungimAugust2011biszumKaufvertragim
März2012.DanachfolgtenochdasClosing,fürdasinChinastaatlicheStandardgenehmigungen
eingeholtwerdenmussten.
PolitischeoderbürokratischeSchikanenhabeesnichtgegeben,betontKiekert-VorstandKranz.Im
GegenteilseiesfürKiekerthilfreichgewesen,dassderneueInvestoreinstaatlichesUnternehmen
ist.DieNorthHebeiLingyunIndustrialGroupCorporationisteineTochterderstaatlichkontrol-
liertenNorinco-Gruppe,dieFahrzeugeallerArt,aberauchMaschinen,AnlagenundRüstungspro-
dukteherstellt.DasUnternehmenerhofftsich,überKiekertZugangzuweltweitenVertriebsstruk-
turenundeinemausgereiftenF&E-Systemzuerhalten (NorthHebeiLingyun IndustrialGroup,
15.September2012).DieNorinco-Gruppewill ihreKompetenz inderAutomobilbrancheweiter
ausbauenundwardaheraneinerunbürokratischenEinigungmitKiekertinteressiert.Auchdie
GenehmigungdurchdieNationalDevelopmentandReformCommission(NDRC)seikeinProblem
gewesen,soKranz.
BisherhältsichNorincoandieBestandsgarantiefürdendeutschenStandort.DiedeutscheFir-
menzentraleseiderThinkTankdesUnternehmensunddaherunverzichtbar,heißtesbeiKiekert.
DieEntwicklunginChinaundaufanderenMärktenseierfreulich.VorstandsmitgliedKranzzieht
eine „uneingeschränkt positive“ Bilanz: Nach Jahren der Existenzangst habe Kiekert sich „die
besteOptionfürnachhaltigesWachstumerarbeitet“.
FüreinUrteil,obdieerhofftenSynergieeffektetatsächlicheintretenunddieZusammenarbeitzu
einemwirtschaftlichenErfolgwird, istesnochzufrüh.KiekertmöchtemitdenneuenEignern
dieProduktpaletteerweiternunddenUmsatznichtnurinChina,sondernauchinbenachbarten
73Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
MärktenwieSüdkorea,JapanoderRusslandsteigern.MitkonkretenErgebnissenwirderstindrei
Jahrengerechnet.
3. Sunways und LDK Solar: eine Beziehung unter schlechten Vorzeichen
„DeutscheSpitzentechnologietrifftchinesischeKostenvorteile“.SostelltdieSunwaysAG(Mitar-
beiter2011ca.330,Umsatz2011ca.116MillionenEuro)aufihrerInternetseitedieeigeneÜber-
nahmedurchdenchinesischenSolarprodukte-HerstellerLDKSolardar (SunwaysPressemittei-
lung,2.Januar2012).DerersteAktienerwerberfolgtezum31.Dezember2011imRahmeneiner
KapitalerhöhungderSunwaysAGzugunstenvonLDKSolar(Mitarbeiter2011ca.22.000,Umsatz
2011ca.1,7MilliardenEuro).DurcheinfreiwilligesÜbernahmeangebotandieAktionärebaute
LDKSolarbisApril2012seineBeteiligungvonzunächstetwaeinemDrittelaufinsgesamt70,88
Prozentaus.
DerSloganstehtexemplarischfüreinenTrend:ChinesischeUnternehmenkaufendeutscheFir-
men,dieüberfortschrittlicheTechnologienverfügen,undhelfendiesenimGegenzug,sichchine-
sischeKostenvorteileinderProduktionzunutzezumachenoderamchinesischenMarktFußzu
fassen.NachdemlangeZeitderMaschinenbauimFokusstand,rücktnunmitdemBereichErneu-
erbareEnergieneineweiteredeutscheVorzeigebrancheinsBlickfeldchinesischerInvestoren.
LDK Solar machte als erste chinesische Übernahme in diesem Bereich den Auftakt (Financial
TimesDeutschland,2.Januar2012).AllerdingsstanddasAufeinandertreffenvonTechnologieund
KostenvorteilenvonAnfanganuntereinemschlechtenStern.DenndasUnternehmenausKon-
stanzwarbereitsangeschlagen,alsesvonLDKübernommenwurde.DieDurststreckeaufdem
SolarmarkthatteSunwaysschwerzugesetzt.DerBesitzerwechselhatdarankaumetwasgeändert:
NachdemEinstiegderChinesenbrachderUmsatzimerstenQuartal2012über50Prozentein.Im
zweitenQuartalsetztesichderTrendfort.DieFirmaführtediesaufdie„weltweitenÜberkapazi-
tätenund[die]KonsolidierungstendenzenderBranche“zurück.
DämpfendhättensichauchFertigungsengpässebeiSolarmodulenausgewirkt,dieinderProduk-
tionbeiLDKSolarauftraten.DortwerdenSunwaysModuleseitEnde2010gefertigt. (Sunways
Pressemitteilung,5.Oktober2012).EineweitereUrsachewardiedrastischeundausBranchen-
sichtvielzuschnelleRücksetzungderEinspeisevergütungenvonSeitenderdeutschenPolitik.
DiesführtezeitweisezueinerstarkrückläufigenNachfrage,wasdenDruckaufdiePreisezusätz-
licherhöhte.InsofernkamenhiermehrereFaktorenzusammen,diedergesamtenSolarbranche
erheblicheSchwierigkeitenbereiteten.SunwayswarnureinesderUnternehmen,dieaufdiese
WeiseinsStrauchelngerieten.
DabeihatteSunwaysvielversprechendbegonnen.Das1993gegründeteUnternehmenmitHaupt-
sitzinKonstanzundAblegerninArnstadt,BarcelonaundBolognabautqualitativguteWechsel-
74 Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
richter,mitdenenSolarstromnetztauglichgemachtwird,undleistungsstarkeSpezialmodule.Es
bezeichnetsichselbstals„internationaltätigenTechnologieführerinderPhotovoltaik-Industrie“,
dersichauf„kundenorientierteLösungen“spezialisierthabe(SunwaysUnternehmensprofil).Sun-
wayshateinigetechnischeNeuentwicklungenrealisiert,diefürLDKinteressantsind,z.B.trans-
parenteSolarzellen,aberauchdieWechselrichter,diedemUnternehmeninseinerPV-Wertschöp-
fungskettebisdahingefehlthatten.
LDKSolar(Unternehmensmotto:„LightourFuture“)istimVergleichzuSunwayseinjungesUnter-
nehmen.DieChinesengingenerstzwölfJahrespäter–imJuli2005–andenStart.Dankstaat-
licherHilfenentwickeltesichdasUnternehmenjedochinkurzerZeitzumzweitgrößtenchinesi-
schenHerstellervonPolysilizium-WafersundzueinemderweltweitführendenProduzentennach
Kapazitäten(LDKSolar).EinemBerichtderEurope-ChinaCommercialUnion(ECCU)zufolgeist
LDKSolarmit2,7MilliardenDollarindenrotenZahlenundlebtnuraufgrundderBereitwillig-
keitderchinesischenRegierungfort,derSolarindustrieauchweiterhinKreditezurVerfügungzu
stellen(ECCU7.August2012).
Dass LDK Solar in Deutschland einkaufen würde, war noch vor wenigen Jahren nicht absehbar.
ZunächstliefertendieChinesennurRohstoffeanSunways.Seit2010kooperierenbeideFirmenbei
derHerstellungvonSolarmodulen.SunwaysprofitiertewievieleUnternehmenderSolarbranche
vomErneuerbare-Energien-Gesetz(EEG).DiestaatlicheFörderunglösteeinenBoombeimBauvon
Photovoltaik-Anlagenaus.DieserriefbaldauchchinesischeFirmenaufdenPlan,diesichvonrei-
nenZulieferernimmermehrzugezieltenKäufernvonKnow-howundTechnologieentwickelten.Vie-
lenMarktbeobachterngiltSunwaysalsdasersteundeklatantesteBeispielfürdieseEntwicklung.
2011gerietSunwaysineineSchieflage.DerUmsatzhalbiertesichindenerstenneunMonaten,
deroperativeVerluststiegauf21,6MillionenEuro–nacheinemGewinnimVorjahr.DieSchuld
gabSunwaysnebenallgemeinsinkendenPreismargen,insbesonderebeiSolarmodulen,auchder
DebatteumdieöffentlicheFörderungfürdiePhotovoltaikinDeutschland(SunwaysPressemittei-
lung,14.November2011).HauptsächlichdürftedieUrsachejedochindenÜberkapazitätenauf
demWeltmarktgelegenhaben,dieerstdenallgemeinenPreisverfallinderSolarbranchebewirk-
ten–Überkapazitäten,zuderenAufbauchinesischeHersteller,nichtseltenmithilfedeutscher
Technologie,wesentlichbeigetragenhaben(vgl.FrankfurterRundschau,2.August2012).
WieeszurÜbernahmekam,istschlechtdokumentiert.DiversenPresseberichtenzufolgegriffen
dieChinesenzu,nachdemdieSunways-AktiemassivunterDruckgeratenwar.DasÜbernahme-
angebotsahzwaraufdemPapiergutaus–eslageinViertelüberdemBörsenkurs.Mitrund20
MillionenEuroerwarbLDKSolarseinendeutschenKonkurrentenjedochzueinem„Schnäppchen-
preis“,urteiltz.B.dieFrankfurterRundschau(2.Januar2012).ÄhnlicheSchlüssezogendiemeis-
tendeutschenMedien.LDKSolarwolltedurchdenEinsatzdeutscherTechnologieeinegrößere
Wettbewerbsfähigkeit der eigenen Produkte erreichen. Zudem hoffte das Unternehmen, durch
einenStandortinderEUHandelsbarrieren,z.B.Anti-Dumping-RegelungeninBezugaufchinesi-
scheSolarprodukte,umgehenzukönnen(Young’sChinaBusinessBlog,4.Januar2012).
75Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
Der – mittlerweile ehemalige – Sunways-Vorstandsvorsitzende Michael Wilhelm begrüßte den
Abschluss:Manhabe„einenstrategischenAnkerinvestorgefunden“,der„unsereVisionderPho-
tovoltaik-Zukunftteilt.“ErerwartedurchdenEinstiegvonLDKtrotzschwierigerRahmenbedin-
gungen„deutlicheErhöhungenbeimUmsatzundVerbesserungenimErgebnis“(SunwaysPres-
semitteilung,2.Januar2012).AllerdingsstelltesichbalddaraufErnüchterungein.Dererhoffte
wirtschaftlicheErfolgbliebaus;dieLageverschlechtertesichzunehmend:IndenerstendreiQuar-
talen2012steigertesichderVerlustnochweiterauf24,5MillionenEuro.ImJanuar2013legte
WilhelmschließlichseinVorstandsamtnieder.IhmfolgteMarioZennach,derbisdahinalsVize-
präsidentimBereichBusinessDevelopmentbeiLDKSolarundManagingDirectorderLDKSolar
EuropeHolding fungierte (SunwaysPressemitteilung,28. Januar2013).Darüberhinauswurde
auchderAufsichtsratpersonellumstrukturiert.NebenBingZhu,derdemGremiumbereitsange-
hörte,wurdenmitXiaofengPengundYuepengWanzweiweitereVertretervonLDKSolarberufen.
DamitsindnunalledreiKontrollpositionenmitVertreterndesMutterkonzernsbesetzt(Sunways-
Pressemitteilung,6.Februar2013).
LDKSolarselbststehtallerdingsebenfallsvorerheblichenProblemen.DeutscheMedienberich-
tenvoneinem„taumelndenRiesen,dersichkaumselbstaufdenBeinenhaltenkann“(Spiegel,
20.August2012)oderverweisenaufNettoumsatzeinbrücheinHöhevon75Prozentalleinfürdas
ersteQuartal2012unddenVerlustvonmehrals5.000Arbeitsplätzen(SüddeutscheZeitung,27.
Juni2012).GegenEnde2012sankderKursdesanderNewYorkerBörsenotiertenKonzernssogar
unterdenfürdieBörsennotierungnotwendigenMindestwertvoneinemDollarproAktie.Anfang
2013konnteersichaberzunächstwiedererholen(LDKSolar-Pressemitteilung,7.Januar2013).
Generellstehtfest,dassdiederzeitigenAussichtenfürLDKals„taumelnderRiese“undfürSun-
waysals„strauchelnderZwerg“ungewissundallesanderealsrosigerscheinen.EineMischung
ausunternehmensinternenundbranchenspezifischen,aberauchpolitischenFaktorenhatdazu
beigetragen,dassdieserFallsichzunehmendalsaktuellesBeispielfüreineäußerstproblemati-
schechinesischeÜbernahmeinDeutschlandherauskristallisiert.
4. Strategien, Motive, Herausforderungen – Erkenntnisse aus den Unternehmensbeispielen
AusdenvorgestelltenFällenlassensich–unterstütztdurchdieErgebnissedervorangegangenen
Analyse–einigezentraleErkenntnissehinsichtlichderÜbernahmeaktivitätenchinesischerInves-
toreninDeutschlandziehen.SiehabengroßesstrategischesInteressedaran,dieeigeneInterna-
tionalisierungdurchdieÜbernahmeeinesbereitsinternationalisiertendeutschenUnternehmens
voranzutreibenunddessenglobaleVertriebsstrukturenundNetzwerkezunutzen.Deutschland
bietetals„TornachEuropa“zudemeineguteAusgangsbasis fürdieExpansion inweitereEU-
Märkte.DeutscheFirmenkönnendahermiteinemlängerfristigangelegtenEngagementderInves-
torenrechnen,wasgeradefürmittelständischeUnternehmenvongroßemInteresseist.Durchdas
ZusammengehenmiteinemchinesischenWettbewerberlässtsichaußerdemzukünftigeKonkur-
76 Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
renzneutralisieren.EinesinnvolleAufteilungderAuslandsmärkteistindiesemFalljedochvon
großerBedeutung.GenerellistesvonVorteil,wenndiedeutscheSeitebereitsGeschäftsbeziehun-
geninChinaodersogarmitdemKäuferhatte.VondiesenErfahrungenkannsieimÜbernahme-
fallerheblichprofitierenunddieGesamtsituationbessereinschätzen.
ChinesischeInvestorenwollensichbeimKaufeinesdeutschenUnternehmensZugangzuSpitzen-
technologienundKnow-howsichern.DeshalbzielensieinihrenÜbernahmenmitVorliebeaufdie
„HiddenChampions“desMittelstandsab.DieerfolgreicheIntegrationeinessolchen„Kleinods“
ermöglicht ihneninvielenFällendieErschließungdesPremiumsegments, fürdasdieeigenen
Produktenochnichtausreichen.EinebekanntedeutscheMarkeimPortfolioeineschinesischen
UnternehmenskannimAuslandzudemzurÜberwindungvonVorurteilenbeitragenunddieinter-
nationaleReputationdereigenenMarkenerhöhen.
Staatlicheundprivate InvestorenausChinaunterscheidensich in ihrenstrategischenMotiven
fürAuslandsinvestitionennichtwesentlich.AllerdingssindvieleStaatsunternehmen(SU),noch
immerschwerfälligerinihrenEntscheidungsprozessenundrisikoaverseralsPrivatunternehmen
–insbesonderebeigeringemInternationalisierungsgrad.WennderchinesischeKäuferinStaats-
besitzist,kanndasdennochsehrhilfreichimUmgangmitderchinesischenBürokratiesein.Denn
nachwievoristeinestaatlicheGenehmigungfürÜbernahmenchinesischerUnternehmenimAus-
landverpflichtend.FinanzielleUnterstützungvonRegierungsseiteerhaltennichtnurStaatsunter-
nehmen,sondern–instrategischenBranchen–auchprivate.AuchhierhabenSUjedochwesent-
lichbesserenZugangzuKrediten.
FürdeutscheUnternehmenistdieEinbindungineinchinesischesUnternehmenvorteilhafthin-
sichtlich der Markterschließung und Expansion in China – insbesondere für mittelständische
Unternehmen handelt es sich dabei um eine Mammutaufgabe, die allein äußerst schwierig zu
bewältigenist.WennderchinesischePartnerdarüberhinausindieregionalenVertriebs-undLie-
ferstrukturen integriert ist, öffnet sichnichtnurein „TornachChina“, sonderneventuellauch
„nachAsien“.AußerdembietetsichdieMöglichkeit,durcheinesinnvolleArbeitsteilunginder
Produktion–HightechinDeutschland,LowtechinChina–Kostenvorteilezuerzielen.
ChinesischeKäufertendierendazu,dasdeutscheManagementimAmtzubelassenundoperativeEin-
griffeinsTagesgeschäftzunächstzuvermeiden.Dasresultiertausihrermangelndeninternationalen
ErfahrungundausfehlendenKenntnissenderspeziellengeschäftlichenundrechtlichenRahmenbedin-
gungeninDeutschland.EinesehrrealistischeSelbsteinschätzungundsinnvolleVorgehensweise,wie
sichbereitsbeivielenÜbernahmefällengezeigthat.EinNovumbeiPutzmeisterwaraußerdemdieper-
sonelleIntegrationderdeutschenGeschäftsführungindasManagementdeschinesischenKonzerns,
wasaufeinepartnerschaftlicheZusammenarbeitundgroßesVertrauenaufbeidenSeitenhinweist.
Der Zusammenschluss zwischen einem chinesischen und einem deutschen Unternehmen bie-
tet potenziell also zahlreiche Vorteile für beide Seiten, birgt aber auch große Herausforderun-
gen.Die Investition ineinemhochentwickelten IndustrielandwieDeutschlandmitkomplexen
77Beispiele chinesischer Übernahmen in Deutschland
StrukturenundbereitssehrausgereiftenMärktenistfürchinesischeUnternehmeneineäußerst
anspruchsvolleAufgabe.Sounterscheidensichetwadiepolitischen,rechtlichenundbetriebswirt-
schaftlichenRahmenbedingungeninDeutschlanderheblichvondenjenigeninChina.Chinesische
UnternehmensindaneinUmfeldgewöhnt,indemBeziehungenundNetzwerkesehrflexibelund
profitabelausgenutztwerdenkönnen.HierzulandemüssensiesichindieserHinsichtumstellen,
daBeziehungeneinegänzlichandereRollespielenundnurindenseltenstenFällenformalePro-
zesseersetzenkönnen.
SprachlicheundinterkulturelleBarrierenerschwereneschinesischenInvestorenzusätzlich,sich
indiesemfremdenUmfeldzurechtzufinden.InsbesonderebeiÜbernahmen,wennesumdieInte-
grationstarkdivergierenderUnternehmensstrukturengeht,kommendieseProblemezumTragen.
DarüberhinausgestaltetsichderUmgangmitZahleninchinesischenUnternehmengrundsätzlich
andersalsderinderdeutschenKaufmannskultur.ZahlendienenoftmalsalsMittelzumZweck
undkönnenjenach„Zielgruppe“möglicherweiseangepasstwerden.FürdiedeutscheSeitestellen
interkulturelleUnterschiededaherebenfallseineerheblicheHerausforderungdar–zusehrwei-
chenFührungsstile,GeschäftsauffassungenundHerangehensweisevoneinanderab.
AußerdemstehtfürdeutscheUnternehmenimFalleinerchinesischenÜbernahmeanganzzent-
ralerStellederUmgangmitKunden,BeschäftigtenundderÖffentlichkeit.Kundenhegenoftgro-
ßesMisstrauenhinsichtlichdesErhaltsderProduktqualität.SiefürchtennegativeAuswirkungen
durcheinenneuenEigentümer,desseneigeneProdukte„MadeinChina“sindunddeshalbals
minderwertigeBilligwareangesehenwerden.DieMitarbeiterhabenAngstvorderVerlagerung
ihrerArbeitsplätzeunddemVerlustinternationalerReputation,wenneindeutschesTraditionsun-
ternehmenplötzlichinchinesischerHandist.InderöffentlichenWahrnehmungspieltzudemdas
SchreckgespensteinestechnologischenAusverkaufsDeutschlandsanChinaeineRolle.
ObgleichdieseWahrnehmungenvielfachaufVorurteilenberuhen,istdieFrage,wiediedeutsche
unddiechinesischeSeitemiteinersolchenSituationumgehen,ganzentscheidendfürdenErfolg
oderMisserfolgeinesInvestitionsprojekts.AuchdieDarstellungderInvestorenindenMedienund
damitinderbreitenÖffentlichkeitinDeutschlandwirddadurcherheblichbeeinflusst.Sany/Putz-
meisterundHebeiLingyunIndustrial/Kiekerthaben–wieesunsscheint–sinnvolleUmgangs-
strategien gewählt: Sie haben die aktive Einbindung der verschiedenen Parteien in den Über-
nahmeprozessvorangetriebenundversucht,eingewissesMaßanTransparenzzuschaffen.Die
BeibehaltungderdeutschenGeschäftsführungversprichtvorerstKontinuität,dasBekenntniszum
deutschenStandortsprichtfürdenErhaltvonArbeitsplätzenundhohenQualitätsstandards.Erst
dienächstendreibisfünfJahrekönnenjedochmehrKlarheithinsichtlichderlängerfristigenTrag-
barkeitdieserstrategischenVorgehensweisebringen.
78 Ausblick: die Zukunft chinesischer Direkt-investitionen in Deutschland und den USA
VIII. Ausblick: die Zukunft chinesischer Direkt-
investitionen in Deutschland und den USA
ChinasADIinDeutschlandunddenUSAweisenhoheWachstumsratenauf.Zwarwachsensieaus-
gehendvoneinemsehrniedrigenNiveau,dochesistrelativunstrittig,dassihrevolkswirtschaftli-
cheBedeutungfürdiesebeidenLänderinZukunftweiterzunehmenwird.2020wirdDeutschland
unsererPrognosezufolgemindestenszweiMilliardenDollaranchinesischenDirektinvestitionen
erhalten;indenUSAwerdendiesebeisiebenMilliardenDollarliegen–imVergleichzumJahr
2012eineZunahmeum237beziehungsweise306Prozent.
DerschnelleAnstiegderAuslandsinvestitionenchinesischerUnternehmeninDeutschlandund
denUSAlässtsichunseresErachtensimWesentlichenaufdreiFaktorenzurückführen:Erstens
fördert die Regierung durch die Going-out-Strategie explizit Investitionen in entwickelten Län-
dern.ZweitenssinddieseLänderimVergleichzuanderenRegionendurcheinerelativhohepoli-
tischeStabilitätundrechtlicheSicherheitundnochimmereinehoheKaufkraftgekennzeichnet.
DrittenskommtkeinUnternehmeninseinerInternationalisierungsstrategieandiesenbeidenzen-
tralenMärktenvorbei.OhnederenDurchdringungistderAufbaueinerwirklichglobalenUnter-
nehmens-undVertriebsstrukturheutzutageeinvergeblichesUnterfangen.
GegenwärtigstoßenchinesischeUnternehmeninDeutschlandunddenUSAteilweiseallerdings
aufrelativnegativeReaktionsmuster.SoschlägtihneninPolitik,Wirtschaft,MedienundÖffent-
lichkeitinbeidenLänderneingewissesMisstrauenentgegen:SiestehenunterGeneralverdacht,
nurdieTechnologieabsaugenzuwollen,ArbeitsplätzezuverlagernunddienationaleSicherheit
zubedrohen,dasieauseinemnicht-demokratischenLandstammen.
InsbesonderefürdieUSAspieltderletzteFaktoreineganzherausragendeRolle.Generellkön-
nendieseBefürchtungenzwarauchaufUnternehmenausanderenLändernzutreffen,kommen
imFallChinasaberbesonderszumTragenundsindäußerstschwierigbeizulegen.Diezentra-
lenUrsachenhierfürsinddieUnterschiedeimpolitischenSystem–Demokratievs.Autokratie–
sowiedieWahrnehmungChinasalsaufstrebendeWeltmachtunddamitalswirtschaftlichenund
politischenKonkurrentenfürdieUSAalsetablierteWeltmacht.AuschinesischerSichtdientdas
obenerläutertePrüfverfahrendesCFIUS–obgleichesnurM&Abetrifft–alsBarometerfürden
UmgangmitAuslandsinvestitionenausChinaundderenWahrnehmungindenUSA.Chinesische
UnternehmenundPolitikerattestierendemVerfahrenmangelndeTransparenz,waszugroßen
UnsicherheitenführenundfürbeideSeitenvorteilhafteInvestitionenverhindernkann.Obwohl
chinesischeÜbernahmeninnurwenigenFällentatsächlichverbotenwerden,prägengeradediese
dieBerichterstattungindenUSAebensowieinChina.SoentstehtderEindruck,dasschinesische
Unternehmendortbesondersdiskriminiertwerden.EsliegtandenUSA,diesemBildaktivent-
gegenzuwirken.
79Ausblick: die Zukunft chinesischer Direkt-investitionen in Deutschland und den USA
ObwohlDeutschlandseitderAWG-Novelle2009übereinendemCFIUSvergleichbarenMechanis-
musverfügt,werdendieADI-RahmenbedingungenhierzulandevonchinesischenInvestorenals
wenigerrestriktivoderdiskriminierendempfunden.ZudemverfügtDeutschlandinChinaimAll-
gemeinenübereinausgesprochenpositives Image.DiedeutscheRegierung istdarüberhinaus
sehrbemüht,positiveSignalezusendenundversucht,chinesischenInvestorendeneigenenWirt-
schaftsstandortnäherzubringen.ZunehmendbetrachtenchinesischeUnternehmenDeutschland
deshalbals„fruchtbarenBoden“(Deng2006)ihrerInvestitionsstrategiegenWesten.Deutschland
weistimVergleichzudenUSAnocheinigeweitereVorteileauf:Soistesaufgrundseinerzentra-
lenLageinEuropaundseinerwichtigenRolleindereuropäischenWirtschafteingünstigerStand-
ort–insbesonderefürInvestoren,diedenEU-Binnenmarkterschließenwollen.Zudemgiltesals
Hochtechnologie-StandortmithoherinternationalerReputationundkannmiteinergünstigenEnt-
wicklungderLohnstückkostensowiemittlerweilegeringereneffektivenSteuersätzenaufwarten.
DeutschlandverfügtalsoüberguteVoraussetzungen,unterdenentwickeltenLändernzumwich-
tigstenStandort fürchinesischeADInachdenUSAzuavancieren. InnerhalbderEUwirdsich
Deutschland – unseren Prognosen zufolge – dauerhaft als eines der führenden Zielländer für
InvestitionenausChinaetablieren.
TrotzderunterschiedlichenAnsätzeinihrenADI-RegimensehensichbeideLänder–Deutsch-
land,aberauchdieUSA–grundsätzlichalsoffeneVolkswirtschaften.SiebetrachtenADIalswich-
tigenFaktorfürdieWirtschaftsentwicklung,derzurSchaffungvonArbeitsplätzenundzurSteige-
rungdesallgemeinenWohlstandsbeitragenkann.BeideLänderverfügenüberMechanismenzur
Anwerbungausländischer Investoren. In ihrer InvestitionsförderungspielenchinesischeUnter-
nehmeneinezunehmendwichtigeRolle:SiegeltenalsInvestorenmithohemzukünftigenPoten-
zial,umdieDeutschlandunddieUSAimWettbewerbstehen.
BeideLänderlegenjedochauchWertaufReziprozitätinbilateralenInvestitions-undHandelsbe-
ziehungen–Chinahathier,wiewirgezeigthaben,erheblichenNachholbedarf.DerUmgangmit
unddieFörderungvonchinesischenADIistdahereineschwierigeGratwanderungzwischendem
AnspruchaufwirtschaftlicheOffenheitundderWahrungnationalerInteressen.Bislangverfolgen
aberwederdieUSAnochDeutschlandoderdieEUindieserHinsichteineklareStrategie.
AusunsererSicht istdaher eine intensiveunddifferenzierteAuseinandersetzungmit chinesi-
schenADIinPolitikundWirtschaftinbeidenLändernunabdingbar.DerFokussolltehiernicht
aufmöglichenBedrohungsszenarienliegen.ZentralistvielmehrdieFrage,inwieweitdieChan-
cenderchinesischenADIergriffenundausgebautwerdenkönnen,ohnedieeigenenInteressen
ausdenAugenzuverlieren.Dafüristesessenziell,dassDeutschlandunddieUSAdieWahrneh-
mungchinesischerInvestorenimjeweiligenLandüberdenkenunddieEntwicklungeinerlangfris-
tigangelegtenpolitischenStrategiemitFokusaufeinergezieltenAnwerbungchinesischerInves-
titioneninErwägungziehen.
80 Appendix: das Problem unterschiedlicher Statistiken zu ausländischen Direktinvestitionen
Appendix: das Problem unterschiedlicher Statistiken zu
ausländischen Direktinvestitionen
DieAnalysederverschiedenenADI-Statistiken,diewirindervorliegendenStudieeinsetzen,zeigt,
dassdiejeweiligenInstitutionenbeiderErhebungvonADI-Datensehrunterschiedlicheinhaltli-
cheSchwerpunktesetzen.Dasmachtesschwierig,denUmfangunddenCharakterchinesischer
AuslandsinvestitionenindenUSAundDeutschlandinihrerGänzezubewerten.Üblicherweise
erfolgtaußerdemeineEx-post-AnpassungderStatistikenindenFolgejahren.JenachZugriffszeit-
punktkönnendieDatensätzealsovoneinanderabweichen.
DieFragenacheiner standardisiertenDatenerfassungwird inZukunft somit zu einem immer
drängenderenProblemwerden.ZumbesserenVerständnisdieserSituationerläuternwirimFol-
gendendiespezifischenCharakteristikadereinzelnenDatensätze.
DerChina Investment Monitor(CIM)verfolgtseit2000spezielldieInvestitionenchinesischer
UnternehmenindenUSAundzwarsowohlNeuansiedlungenalsauchM&A.DieDatendesCIM
basierenaufkommerziellenDatenbanken,ZeitungsberichtenundaufVor-Ort-Informationender
RhodiumGroupinChina.CIMliefertauchbranchenspezifischeInformationen.Allerdingsunter-
scheidensichdieKategorienvonanderenDatensätzen,wiez.B. fDiMarkets.DerHauptvorteil
desCIM-DatensatzesliegtaufseinemEchtzeit-EinblickinchinesischeInvestitionen.DerCIMlis-
tetdaherdeutlichmehrInvestitionenindenUSAaufalsdieBEA.DieserVorteilwirddadurch
geschmälert,dassdieDaten–wiebeimMOFCOM–erstseitwenigenJahrenzurVerfügungste-
hen(http://rhgroup.net/interactive/china-investment-monitor).
DieStatistikenderDeutschen BundesbankerfassendieBestandsangabenzudenunmittelbaren
undmittelbarenausländischenDirektinvestitionen inDeutschland sowiewichtigeKenngrößen
ausländischerUnternehmeninDeutschland.AlsADIzählenNeuansiedlungenausdemAusland,
ausländischeM&AsowieAuslandskrediteund-anleihen.NachderAußenwirtschaftsverordnung
sindalleinländischenUnternehmenmiteinerBilanzsummevondreiMillionenEuroodermehr
gesetzlichverpflichtet, jährlichdieUnternehmensbeteiligungeines ausländischen Investors zu
melden,diezehnProzentodermehrbeträgt (DeutscheBundesbankApril2013:69–71).Durch
denSchwellenwertvondreiMillionenEurowerdenkleineundmittlereUnternehmenimDaten-
materialderBundesbankjedochnichtberücksichtigt.DadieseamWirtschaftsstandortDeutsch-
landjedocheinewesentlicheRollespielen,istesratsam,weitereQuellenhinzuziehen(www.bun-
desbank.de).
EurostaterhebtdieBeständederausländischenDirektinvestitioneninnerhalbderEU,aufgeglie-
dertnachExtra-EU-Kapitalgeberland.DieDatenbeziehensichbis2000aufdieEU-15,von2001
bis2003aufdieEU-25undseit2004aufdieEU-27.Direktinvestitionen(DI)werdenvonEuro-
stat(2013)definiertals„internationaleInvestitionen,dieeineineinemWirtschaftsgebietansäs-
sigeEinheittätigt(Direktinvestor),umeinelangfristigeBeteiligunganeinemineinemanderen
81Appendix: das Problem unterschiedlicher Statistiken zu ausländischen Direktinvestitionen
Wirtschaftsgebiet ansässigen Unternehmen zu erwerben (Direktinvestitionsobjekt). Das dauer-
hafteInteressewirdvermutet,wennderInvestorwenigstenszehnProzentdesAktienkapitalsdes
Unternehmens erwirbt. DI-Bestände sind der Wert von DI-Forderungen (DI-Bestände aufgrund
vonAbflüssen)undvonDI-Verbindlichkeiten(DI-BeständeaufgrundvonZuflüssen)amEndedes
Berichtszeitraums“(ec.europa.eu/eurostat).
fDi Markets wertet zur ADI-Datengenerierung für alle Länder Quellen wie Regierungsstellen,
Investoreninformationen und Pressemitteilungen aus. Erfasst werden sowohl Neuansiedlungen
alsauchErweiterungs-undReinvestitionen.M&A-Projekte,Auslandskrediteund-anleihenwer-
den–imGegensatzzurDeutschenBundesbank–nichtausgewiesen.BeifDiMarketsexistiert
keineBeschränkunginBezugaufBilanzsummenoderUnternehmensbeteiligungen(fDiMarkets:
Crossborder InvestmentMonitor).Darüberhinausermöglicht fDiMarketsaucheineAufgliede-
rungchinesischerInvestitionsprojektenachBranchenundgeschäftlichenAktivitäten(www.fdi-
markets.com).
Germany Trade and Invest(GTAI)berücksichtigtinihrenErhebungenUnternehmenmiteiner
BilanzsummevonunterdreiMillionenEuro.AllerdingsbasierendieseausschließlichaufNeuan-
siedlungen,waswiederumkeineRückschlüsseaufM&Azulässt.BegründetwirddieseEinschrän-
kungdamit,dassArbeitsplätzevorallemdurchNeuansiedlungengeschaffenwerden.DesWei-
terenfußtdasLänder-RankingderGTAIaufderAnzahlderInvestitionsprojekte,nichtaufdem
Investitionsvolumen(vgl.Xuetal.2012).
MOFCOM, SAFEunddaschinesischeNationale Amt für Statistik veröffentlichenseit2003
imStatisticalBulletinofChina‘sOutwardForeignDirectInvestmentdieoffiziellenchinesischen
Daten.DasBulletinbasiertaufdem„StatistiksystemfürADI“,daszum1.Januar2003eingeführt
wurde,undUnternehmendazuverpflichtet,ihreAuslandsinvestitionenzustatistischenZwecken
offenzulegen(MOFERT/SAFE2002).ErfasstwerdenAuslandsinvestitionen,beideneneinechine-
sischeFirmamithilfevonliquidenMitteln,AnlagevermögenoderimmateriellenVermögenswer-
teneinUnternehmenimAuslandgründetoderübernimmt,dabeimindestenszehnProzentder
AnteiledesUnternehmenshältundeinenKontrollanspruchimHinblickaufdessenManagement-
aktivitätenausübt.DieimBulletinaufgeführtenDatenweichenfürmancheJahrevondenender
UNCTADab,da finanzbezogeneundnicht-finanzbezogeneADIab2007 inderGesamtstatistik
gemeinsamaufgeführtwerden.
DieDatenfürdasBulletinwerdenzunächstausdenBerichtenderlokalenDepartmentsofCom-
merce (DOFCOMs) zusammengetragen und dann vom Handelsministerium aggregiert. Grund-
sätzlichwirddafürgesorgt,dassbetroffeneUnternehmen regelmäßigeAngaben fürdieStatis-
tik machen (MOFCOM et al. 2004c). Das Bulletin unterscheidet nicht zwischen Branchen und
Geschäftsbereichen,sondernführtsieineinergemeinsamenTabelleauf.Zudemweistesbeider
AufschlüsselungnurvereinzeltländerspezifischeAnteileauf,beispielsweisefürdieUSA.DieEU
wird alsWirtschaftsregion ebenfalls extra aufgeführt,während fürDeutschlandkeine eigenen
Prozentzahlengenanntwerden(MOFCOMetal.2012).
82 Appendix: das Problem unterschiedlicher Statistiken zu ausländischen Direktinvestitionen
Das U.S. Bureau of Economic Analysis(BEA)sammeltüberPflichtumfragenDatenbeiauslän-
dischenBeteiligungsgesellschaften,dieüber20MillionenUS-DollaranBeteiligungen,Jahresum-
satzundNettojahresgewinnaufweisen,oderbeiUS-amerikanischenFirmen,andenenausländi-
scheUnternehmenmehralszehnProzentderAnteilehalten.DieseDatenwerdennachLandund
Industriegeordnetpubliziert,bildenjedochnureinenTeilderADIab.DieErhebungenerfolgen
aufhistorischerKostengrundlage.DieBEAveröffentlichtebenfallsDatenzuwichtigenKenngrö-
ßenausländischerUnternehmenindenUSA(www.bea.gov).
83Abbildungsverzeichnis
Abbildungsverzeichnis
Abbildung1: JährlichechinesischeADI,1990–2011(inMillionenDollar) 21
Abbildung2: WachstumsratenderjährlichenchinesischenADIimVorjahresvergleich,
2003–2011(inProzent) 30
Abbildung3: ChinesischeADI-BeständenachEigentumsform,2011(inProzent) 31
Abbildung4: M&A-AnteilandenjährlichenchinesischenADIfürdieJahre2003,
2008und2011(inProzent) 31
Abbildung5: JährlichechinesischeADInachBranchen,2011(inMillionenDollar) 32
Abbildung6: JährlichechinesischeADInachRegionen,2011(inProzent) 33
Abbildung7: ChinesischeADI-BeständenachRegionen,2011(inProzent) 33
Abbildung8: JährlichechinesischeADIindieEU,USAundnachDeutschland,
2005–2020(inMillionenDollar) 37
Abbildung9: ChinesischeADI-BeständeinDeutschland–Vergleichzwischen
MOFCOMundBundesbank,2005vs.2011(inMillionenEuro) 39
Abbildung10: ChinesischeADI-BeständeinderEU–VergleichzwischenMOFCOM
undEurostat,2005vs.2011(inMillionenEuro) 39
Abbildung11: ChinesischeADI-BeständeindenUSA–VergleichzwischenMOFCOM,
BEAundCIM,2005vs.2011(inMillionenDollar) 40
Abbildung12: ADI-BeständeinDeutschlandnachHerkunftsland,2011(inProzent) 41
Abbildung13: ADI-BeständeindenUSAnachHerkunftsland,2011(inProzent) 42
Abbildung14: ChinesischeADI-BeständeinderEUnachSektorenundGeschäfts-
bereichen,2011(inProzent) 43
Abbildung15: ChinesischeADI-BeständeindenUSAnachSektorenundGeschäfts-
bereichen,2011(inProzent) 44
Abbildung16: ChinesischeADI-ProjekteinDeutschlandnachGeschäftsbereichen,
2003–2009(inProzent) 45
Abbildung17: ChinesischeADI-ProjekteinDeutschlandnachSektoren,2003–2009
(inProzent) 46
Abbildung18: ChinesischeADI-BeständeindenUSAnachSektoren,2000–2011
(inProzent) 46
Abbildung19: IndexderLohnstückkostenentwicklungfürausgewählteIndustrieländer,
1990–2010(Basisjahr2000=100) 53
Abbildung20: KörperschaftssteuerausgewählterIndustrieländerimVergleich,
2000–2012(inProzent) 54
84 Tabellenverzeichnis
Tabellenverzeichnis
Tabelle1: ÜbernahmenundBeteiligungenchinesischerInvestorenin
Deutschland,2001–2013 13
Tabelle2: China,DeutschlandunddieUSAimFDIRegulatory
RestrictivenessIndex,1997–2012 18
Tabelle3: WichtigeentwickelteZielländerjährlicherchinesischerADIinEuropa
undNordamerika,2011(inMillionenDollarundProzent) 34
Tabelle4: PlatzierungenDeutschlandsundderUSAinwichtigenIndizeszum
Geschäfts-undInvestitionsumfeld,2012 36
Tabelle5: InvestitionsförderungsgesellschaftenderdeutschenBundesländer
undihrServicefürchinesischeInvestoren 51
Tabelle6: CFIUS-Verfahrenvs.AnteilanADI-BeständenindenUSA,2011 55
Tabelle7: WichtigeKenngrößenausländischerUnternehmeninDeutschland–
ChinaimVergleichzudendreigrößtenADI-Herkunftsländern,2011 63
Tabelle8: ZehnwichtigechinesischeADI-ProjekteinDeutschlandnachZahlder
entstandenenArbeitsplätzeseit2003 64
Tabelle9: WichtigeKenngrößenausländischerUnternehmenindenUSA–China
imVergleichzudendreigrößtenADI-Herkunftsländern,2010 65
Tabelle10: WichtigeKenngrößengegenseitigerADI–DeutschlandundChina
imVergleich,2011 65
Tabelle11: WichtigeKenngrößengegenseitigerADI–USAundChinaim
Vergleich,2010 66
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Über die Autorin
Cora Jungbluth istProjectManagerinimProgramm„DeutschlandundAsien“derBertelsmann
StiftunginGüterslohunddortzuständigfürdenRegionalbereichGreaterChina.IhrFachgebiet
sinddiewirtschaftlichenundpolitischenBeziehungenzwischenDeutschlandundChina.
BisJuli2012warCoraJungbluthalswissenschaftlicheMitarbeiterinamInstitutfürSinologieder
UniversitätFreiburgtätig.IhreSchwerpunkteinForschungundLehrelagenaufderchinesischen
Wirtschaftsentwicklungseit1978undderFörderungvonUmwelttechnologieinChina.Von2009
bis2012forschtesiealsProjektmitarbeiterinund-koordinatorinamHeidelbergerExzellenzclus-
ter„AsienundEuropaimglobalenKontext:dieDynamikderTranskulturalität“zudenbilateralen
InvestitionsströmenzwischenChinaundEuropa.
Cora Jungbluth studierte Sinologie und Volkswirtschaftslehre mit Schwerpunkt internationale
WirtschaftspolitikinHeidelberg,ShanghaiundBeijingundpromovierteinHeidelbergmiteiner
ArbeitzurInternationalisierungchinesischerUnternehmen.
Impressum
© 2013 Bertelsmann Stiftung
BertelsmannStiftung
Carl-Bertelsmann-Straße256
33311Gütersloh
www.bertelsmann-stiftung.de
www.bertelsmann-stiftung.de/asien
Verantwortlich
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CoraJungbluth
Lektorat
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Grafikdesign
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Produktion
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Adresse | Kontakt
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33311 Gütersloh
Helmut Hauschild
Programm Deutschland und Asien
Telefon +49 5241 81-81521
Cora Jungbluth
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