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Departamento de Produção
Contabilidade Gerencial
Prof. Edson Pamplonahttp://www.iepg.unifei.edu.br/edson
Slides baseados no livro do Matarazzo, em slides dos Profs J. Arnaldo, Marion e Fábio Fowler
2
Contabilidade Gerencial• Objetivo
– Capacitar os alunos a avaliar demonstrações financeiras divulgadas por empresas visando extrair informações sobre desempenho e situação econômica e financeira
• Metodologia– Os alunos deverão escolher uma empresa para análise, obter suas
demonstrações, de empresas concorrentes e dados do setor. A cada aula o professor fará uma breve exposição sobre os tópicos e resolverá os exemplos do livro texto. Os alunos apresentarão seus resultados práticos relativos à aula anterior, conforme programa. Ao final do curso os alunos apresentarão um relatório geral sobre sua empresa, comparando-a com o setor e atribuirão um conceito final a ela
• Avaliação– Frequência: 10%; Participação: 30%; Prova: 40%; Trabalho final: 20%
• Bibliografia– MATARAZZO, Dante C. Análise Financeira de balanços. 6ª ed. São
Paulo: Atlas, 2003 – Sites como: www.cvm.gov.br e artigos da área
Contabilidade GerencialPrograma• Introdução• Estrutura das Demonstrações Financeiras• Contabilidade: débito e crédito, lançamento em razonetes• Padronização das demonstrações e ìndices de Estrutura e
Liquidez• Índices de rentabilidade e Fórmula Du Pont• Índices Padrão• Modelo de Avaliação de Empresas• Análise Horizontal e vertical e Previsão de Falências• Índices de Prazos Médios• EVA – Economic Value Added• Análise de ações, beta e CAPM• Avaliações das empresas dos alunos
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Cronogramasemana Assunto leitura e atividades
1Introdução. Apresentação do programa e da metodologia. Conceitos e objetivos da Contabilidade Gerencial
Capítulo de 1 e apêndice do livro textoProcurar empresa de interesse paraanálise
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Estrutura das Demonstrações Financeiras. Principais contas do balanço de da demonstração de resultados
Cap. 2 e apêndice do livro textoApresentar Demonstrações da empresaescolhida, e identificar valor total doativo, do passivo, receita bruta e lucrolíquido do ano anterior
3Contabilidade, O Plano de contas. A Contabilização. Débito e Crédito. Lançamento em razonetes,
Livro Contabilidade Básica do MarionPegar transparências sobrecontabilidade básica na página doprofessor e resolver exercício proposto
4Padronização das demonstrações da empresa exemploAnálise através de índicesEstrutura e Liquidez
Caps 5 e 6 do livro textoPadronizar em Excel as demonstraçõesda empresa escolhida
5Análise através de índicesRentabilidade. Análise da taxa de retorno sobre investimentos, fórmula Du Pont. Como avaliar os índices. Pesos. Relatório Parcial
Cap 6 e 15 do livro texto. Cap 8 do livrode análise de demonstrações contábeisde MarionCalcular todos os índices da empresaescolhida.
6Índices Padrão Cap 7 do livro texto
Calcular índices padrão do setor de suaempresa
7Modelo de Avaliação de empresas Capítulo 8 do livro texto.
Avaliar o perfil, os pontos fortes e fracose a evolução de sua empresa
8Prova 1
9Ánalise Vertical e HorizontalPrevisão de falências
Capítulos 9 e apêndice do livro textoRealizar análise vertical e horizontal desua empresa e avaliar previsão defalência
10Índices de prazos médios Cap 11 livro texto
Calcular índices de prazo médio daempresa
Cronograma
4
11EVA Artigos da área
Os alunos deverão procurar textossobre o assunto para apresentar emsala de aula
12
Análise de ações, beta e CAPM
Levantar valor mensal das ações preferenciais da empresa nos 3 anos de análise. Calcular média, desvio-padrão, beta e o retorno esperado dos acionistas. Comparar com Ibovespa.
13Conclusão: apresentação da empresa exemplo e resumo do curso
14Apresentação dos trabalhos finais dos alunos
Entregar relatório final completo impresso e em documento Word e pdf
15 Apresentação dos trabalhos finais dos alunos
Cronograma
- Selecione a empresa- DFP – Demonstrações Financeiras Padronizadas- Clicar em consulta
Como encontrar as demonstrações da empresa escolhida
5
Escolha o Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados consolidados
- Escolha o Balanço Patrimonial e Demonstração de Resultados consolidados- Baixe o Relatório da Administração do último ano
Contabilidade Gerencial
Coleta e registro de dados
Elaboração de demonstrações
financeira
Informações financeiras
para tomada de decisões
FatosAdminstrativos:InvestimentosCompra materialVenda produtosPgtos Mão-de-obra
Índices• Liquidez• Endividamento• RentabilidadeAnálisesComparaçõesRelatórios
Ativo Passivo
Demonstração de resultadosReceitas-DespesasLucro
Invest Fontes
Usuários
AdministraçãoAcionistasBancosGovernoClientesFornecedores
Contadores Analistas
Balanço Patrimonial
6
Análise Financeira de Balanços
Dados
Este paciente esta bem!
Informação
�Objetivo: produzir informações a partir dos dadosapresentados pelos contadores.
Análise Financeira de Balanços
�As informações obtidas permitirão concluir se:• a empresa merece crédito ou não;• se vem sendo bem ou mal administrada;• se tem ou não condições de pagar suas dívidas;• se é ou não lucrativa;• se vem evoluindo ou regredindo; • se eficiente ou ineficiente; • se irá falir ou se continuará operando.
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Análise Financeira de Balanços�Em linha gerais, pode-se listar as seguinte
informações produzidas pela análise de balanços:• Situação financeira;
• Situação econômica;
• Desempenho;
• Eficiência no uso de recursos;
• Pontos fortes e fracos;
• Tendências e perspectivas;
Análise Financeira de Balanços
�Exemplo de relatório:• “O grau de endividamento da empresa
encontra-se em um nível razoável em relação ao ramo de atividade; entretanto, vem crescendo de maneira indesejável, pois há dois anos podia ser considerado bom. A composição do endividamento mostra um perfil de dívida insatisfatório devido à excessiva participação das obrigações de curto prazo. Já a liquidez da empresa pode ser considerada boa”.
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Estadão – 02/03/2004
AmBev tem lucro líquido de R$ 1,411 bilhões em 2003São Paulo - A AmBev encerrou o ano passado com lucro líquido consolidado
de R$ 1,411 bilhão. A companhia não forneceu o dado comparativo consolidado de lucro líquido de 2002. A receita líquida teve alta de 10,2%, para R$ 8,683 bilhão. O lucro bruto saiu de R$ 4,188 bilhões em 2002 para
R$ 4,639 bilhões no ano passado. As despesas operacionais totalizaram R$ 2,333 bilhões, com crescimento de 9,6% sobre o resultado de 2002. No ano passado, a companhia teve receita financeira líquida de R$ 93,110 milhões. A companhia também registrou despesa não operacional de R$ 100,665 milhões. Em 31 de dezembro, o
patrimônio líquido da companhia era de R$ 4,308 bilhões. Todos os dados são consolidados. A companhia ressalta que os dados de 2002 são pró-forma.
Pra você isso é grego?
Estadão – 03/03/2004Fusão AmBev/Interbrew é destaque na Europa
São Paulo - A fusão entre a AmBev e a belga Interbrew, por meio de um complexo intercâmbio acionário e de ativos, para criar o maior grupo
mundial por volume e o segundo em vendas, com faturamento conjunto de 9,5 bilhões de euros, é destaque hoje em grande parte dos sites dos jornais econômicos europeus na internet. O espanhol "Expansión" informa que a
Interbrew vai entrar "em cheio" no mercado latino-americano, onde existem grandes perspectivas de crescimento. O jornal traz informações de que o consumo de cerveja no Brasil - quarto maior mercado do planeta, atrás apenas da China, Estados Unidos e Alemanha - cresceu 1,9% em 2003.
Ainda de acordo com a imprensa européia, a companhia belga vai pagar 3,26 bilhões de euros aos três sócios brasileiros por 22% da AmBev, que controla 2/3 do mercado brasileiro. Além disso, informa, pagará 1,2 bilhão de euros
pelas ações ordinárias em mãos de minoritários. "A AmBev, por sua vez, vai emitir 9,5 bilhões de ações ordinárias, 13,8 bilhões de títulos preferenciais e
assumirá US$ 1,5 bilhão de dívida para ficar com a Labatt, subsidiária canadense da Interbrew, cujo valor está estimado em 4,6 bilhões de euros." A
Labatt controla 30% dos negócios da Interbrew no México e 70% nos Estados Unidos.
é grego?
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Relatórios Contábeis
OBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras)Lei das Sociedades Anônimas (6.404/76)
� Balanço Patrimonial� Demonstração do Resultado do Exercício� Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados� Demonstração de Origens e Aplicação de Recursos
NÃO OBRIGATÓRIOS
� Demonstração do Fluxo de Caixa- Direto- Indireto
� OrçamentosEtc.
Relatórios Contábeis
OBRIGATÓRIOS ( Demonstrações Financeiras)Nova Lei Contábil (11.638/07)
� Balanço Patrimonial� Demonstração do Resultado do Exercício� Demonstração de Lucros ou Prejuízos Acumulados� Demonstração do Fluxo de Caixa (DFC)� Demonstração de valor adicionado
Observações� De acordo com padrões financeiros internacionais (IFRS)� Publicação obrigatória apenas para S/A� Sociedade de grande porte (Ativo maior que R$240 milhões ou Receita maior que R$ 300 milhões), mesmo não sendo sociedade anônima, deve seguir a nova lei.
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APLICAÇÃO DA NOVA LEITipos societários
• Para correta interpretação e aplicação das novas disposições é fundamental
identificar o tipo societário da empresa:
1)S/As de capital aberto
2)S/As de capital fechado-Grande porte (Ativo > 250 milhões e Receita > 300 milhões)
3) S/As de capital fechado – PL elevado (> 2 milhões) (Ativo > 250 milhões Receita > 300
milhões)
4)S/As de capital fechado – PL reduzido (< 2 milhões)
5) Sociedades LTDA – Grande porte (Ativo > 250 milhões e Receita > 300 milhões)
6) Sociedades LTDA – Pequeno e médio porte.
Modelo para Publicação das Demonstrações FinanceirasDenominação da Empresa
CGC - Tipo de Sociedade
Relatório da Administração
Demonstrações FinanceirasBALANÇO PATRIMONIAL
ATIVO PASSIVO e PL
Data Data
DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO
Receita Bruta
DEMONSTRAÇÃO DE LUCROSOU PREJUÍZOS ACUMULADOS
Data
DEMONSTRAÇÃO DE FLUXO DE CAIXA E DVA
Data
Notas Explicativas Parecer da Auditoria
Administradores
(assinatura)
Contador
(assinatura)
Conselho Fiscal
Lucro Líquido
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Patrimônio de uma empresa
BENS + DIREITOS OBRIGAÇÕES EXIGÍVEIS
Bens
Dinheiro
Mercadoria em EstoquesVeículosImóveisMáquinasFerramentasMóveis e UtensíliosMarcas e Patentes
Direitos
Depósitos em Bancos
Duplicatas a ReceberTítulos a ReceberAluguéis a ReceberAções
ObrigaçõesEmpréstimos a PagarSalários a Pagar
Fornecedores (Duplicatas a pagar)
FinanciamentosImpostos a PagarEncargos Sociais a PagarAluguéis a PagarTítulos a PagarPromissórias a PagarContas a Pagar
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Patrimônio Líquido =
Bens + Direitos (-) Obrigações
Bens +Direitos
Obrigações
PatrimônioLíquido
Patrimônio Líquido
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Ativo Passivo e Patrimônio Líquido
CirculanteCompreende contas que estão constantemente em giro- em movimento, sua conversão em dinheiro ocorrerá,no máximo, até o próximo exercício social.
Realizável a Longo PrazoBens e direitos que se transformarão em dinheiro apóso exercício seguinte.
PermanenteSão bens e direitos que não se destinam a venda e têmvida útil longa..
� InvestimentoSão as aplicações de caráter permanente que geramrendimentos não necessários à manutenção daatividade principal da empresa.
� ImobilizadoAbarca itens de natureza permanente que serãoutilizados para a manutenção da atividade básica daempresa.
� DiferidoSão aplicações que beneficiarão resultados deexercícios futuros.
CirculanteCompreende obrigações exigíveis que serão liquidadasno próximo exercício social: nos próximos 365 diasapós o levantamento do balanço.
Exigível a Longo PrazoSão obrigações exigíveis que serão liquidadas comprazo superior a um ano - dívidas a longo prazo.
Patrimônio LíquidoSão recursos dos proprietários aplicados na empresa.Os recursos significam o capital mais o seu rendimento- lucros e reservas. Se houver prejuízo, o total dosinvestimentos proprietários será reduzido.
Observação: há outras contas pertencentes ao
balanço patrimonial que serão tratadas em momento
oportuno.
Balanço Patrimonial
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Demonstração de Resultados
•• Receita bruta de vendasReceita bruta de vendas- devoluções, abatimentos, impostos
•• Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas- custo dos produtos vendidos
•• Lucro brutoLucro bruto- despesas operacionais
•• Lucro operacionalLucro operacional+/- resultado não operacional
•• Lucro antes do imposto de rendaLucro antes do imposto de renda-imposto de renda
•• Lucro líquidoLucro líquido
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Impostos e Taxas sobre vendas são aqueles gerados no momento da
venda; variam proporcionalmente à venda, ou seja, quanto maior for o total de vendas,
maior será o imposto. São os mais comuns:
Impostos e Taxas sobre vendas são aqueles gerados no momento da
venda; variam proporcionalmente à venda, ou seja, quanto maior for o total de vendas,
maior será o imposto. São os mais comuns:
Receita Bruta
(-) Deduções
Receita Líquida
� IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados (governo federal).
� ICMS- Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (governo estadual).
� ISS - Imposto Sobre Serviços de qualquer natureza (governo municipal).
� PIS - Programa de Integração Social-taxa sobre o faturamento (governo federal).
� COFINS - Contribuição para a Securidade Social.
� IPI - Imposto sobre Produtos Industrializados (governo federal).
� ICMS- Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (governo estadual).
� ISS - Imposto Sobre Serviços de qualquer natureza (governo municipal).
� PIS - Programa de Integração Social-taxa sobre o faturamento (governo federal).
� COFINS - Contribuição para a Securidade Social.
A Receita Bruta é o total bruto vendido no período. Nela estão inclusos os impostos sobre vendas (os quais pertencem ao governo) e dela não foram subtraídas as devoluções (vendas canceladas) e os abatimentos (descontos) ocorridos no período.
Demonstração de Resultados
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RECEITA BRUTA(-) Deduções
Receita Líquida(-) Custo das Vendas
Lucro Bruto(-) Despesas Operacionais
Lucro operacional
Custo das VendasPara empresas industrias o custo das vendas é formado
pelo Material direto, Mâo-de-obra direta e Custos Indiretos deFabricação e é denominado Custo dos Produtos Vandidos(CPV). Nas empresas comerciais é denominado Custo dasMercadorias Vendidas (CMV) e em Serviços Custo dosServiços Vendidos (CSV)
Despesas Operacionais: As despesas operacionais são as necessáriaspara vender os produtos, administrar a empresa e financiar as operações. Enfim, sãotodas as despesas que contribuem para a manutenção da atividade operacional daempresa. Os principais grupos de Despesas Operacionais são especificados a seguir:
a) Despesas de vendas
b) Despesas administrativas
c) Despesas Financeiras
a) Despesas de vendas
b) Despesas administrativas
c) Despesas Financeiras
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Lucro Operacional(-) Despesas não operacionais(+) Receitas não Operacionais
= Lucro Antes do Imposto de Renda (LAIR)(-) Provisão para Imposto de Renda e CSL
= Lucro Depois do Imposto de Renda(-) Doações e Contribuições(-) Participações
Lucro Líquido
As despesas e receitas não relacionadas diretamente com o objetivo do negócio da empresa são classificadas como NãoOperacionais.
O Imposto de Renda (IRPJ) e aContribuição Social (CSL) incidem sobreo lucro da empresa.
A alíquota do IRPJ é de 15% sobre o lucro,mais 10% sobre o lucro que excede a R$20.000,00 por mês.
A alíquota da CSL é de 9% sobre o lucro
O lucro líquido é a sobra líquidaà disposição dos proprietários(sócios ou acionistas).
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As participações são complementos áremuneração de empregados eadministradores.
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Demonstração de Resultados
Ver a Demonstração de Resultados de uma empresa retirada da CVM.
Ver Software Economática para obtenção de informações
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ATIVO PASSIVO e PLCapital a receber (a integralizar) 900.000 Capital subscrito 900.000
Os sócios assumem o compromisso de conceder $ 900.000 à empresaOs sócios assumem o compromisso de conceder $ 900.000 à empresa
ATIVO PASSIVO e PLBancos c/ Movimento 900.000 Capital 900.000
Os sócios integralizam o capitalOs sócios integralizam o capital
A empresa adquire a vista, um veículo por $ 800.000A empresa adquire a vista, um veículo por $ 800.000
ATIVO PASSIVO e PLCirculante
Bancos c/ Movimento 100.000Permanente
ImobilizadoVeículo 800.000
Patrimônio LíquidoCapital 900.000
Total 900.000 Total 900.000
Como se chega às demonstrações financeiras?Método dos balanços sucessivos
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A empresa adquire Móveis e Utensílios no valor de $ 120.000 a prazo (6 de 20.000 por notapromissória)A empresa adquire Móveis e Utensílios no valor de $ 120.000 a prazo (6 de 20.000 por notapromissória)
A empresa adquire um financiamento, por três anos, no valor de $ 200.000A empresa adquire um financiamento, por três anos, no valor de $ 200.000
ATIVO PASSIVO e PLCirculante
Bancos c/ Movimento 100.000Permanente
ImobilizadoVeículo 800.000Móveis e utensílios 120.000
CirculanteTítulos a pagar 120.000
Patrimônio LíquidoCapital 900.000
Total 1020000 Total 1020.000
ATIVO PASSIVO e PLCirculanteBancos c/ Movimento 300.000
PermanenteImobilizado
Veículo 800.000Móveis e utensílios 120.000
CirculanteTítulos a pagar 120.000
Exigível a longo prazoFinanciamentos 200.000
Patrimônio LíquidoCapital 900.000
Total 1220000 Total 1220.000
Como se chega às demonstrações financeiras?Método dos balanços sucessivos
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A empresa adquire Materiais de Escritório por $ 50.000. Metade desse material foi pago a vista emetade será paga em 60 dias.A empresa adquire Materiais de Escritório por $ 50.000. Metade desse material foi pago a vista emetade será paga em 60 dias.
ATIVO PASSIVO e PLCirculante
Bancos c/ Movimento 275.000Materiais de Escritório 50.000
PermanenteImobilizadoVeículo 800.000Móveis e utensílios 120.000
CirculanteFornecedores 25.000Títulos a pagar 120.000
Exigível a longo prazoFinanciamentos 200.000
Patrimônio LíquidoCapital 900.000
Total 1.245.000 Total 1.245.000
Este método é bastante simples, mas não é recomendado parauma empresa que realiza muitas operações, que é o caso dequase todas as empresas. A cada operação deveria ser montadoum Balanço!!!
Este método é bastante simples, mas não é recomendado parauma empresa que realiza muitas operações, que é o caso dequase todas as empresas. A cada operação deveria ser montadoum Balanço!!!
Como se chega às demonstrações financeiras?Método dos balanços sucessivos
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1ª Operação:1ª Operação:Constituição da Companhia Transportadora com um capital de $ 900.000 (PL) aplicado totalmente na conta Bancos c/ Movimento.Constituição da Companhia Transportadora com um capital de $ 900.000 (PL) aplicado totalmente na conta Bancos c/ Movimento.
ATIVO PASSIVO e PLBancos c/ Movimento 900.000 Capital 900.000
As contas movimentadas foram Bancos e Capital; por isso será aberto um razonete para cada conta:
Por uma questão de coerência, os $ 900.000 da conta Bancos c/ Movimento serão lançados nolado esquerdo do razonete (representa uma ficha do livro razão da empresa), pois as contas de Ativodevem ser lançadas no lado esquerdo do Balanço Patrimonial. Da mesma forma, os $ 900.000 daconta Capital serão lançado no lado direito do razonete (Capital), pois trata-se de uma conta dePatrimônio Líquido, e o Patrimônio Líquido está situado no lado direito do Balanço Patrimonial.
Bancos c/ Movimento Capital
Bancos c/ Movimento Capital900.000900.000
Conclusões: Todo acréscimo de Ativo será lançado no lado esquerdo do razonete.
Os acréscimos do Passivo serão lançados no lado direito do razonete.
a)
b)
34Método das partidas dobradas
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Tecnicamente seria inadequado denominar lado esquerdo e lado direitoda conta (ou razonete). O lado esquerdo chama-se débito e o lado direito,crédito.
Tecnicamente seria inadequado denominar lado esquerdo e lado direitoda conta (ou razonete). O lado esquerdo chama-se débito e o lado direito,crédito.
RAZONETES
Lado esquerdo
Lado direito
Débito Crédito
Lado esquerdo
Lado direito
Débito CréditoContas do Ativo Contas Passivo e PL
Dessa forma, debitar significa lançar valores no lado esquerdo de uma conta (ourazonete); creditar significa lançar valores no lado direito de uma conta (ourazonete).
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Como se chega às demonstrações financeiras?Método das partidas dobradas
34
�Todo aumento de Ativo (lança-se no lado esquerdo do razonete): debita-se.�Toda diminuição de Ativo (lança-se no lado direito do razonete): credita-se.�Todo aumento de Passivo e PL (lança-se no lado direito do razonete): credita-se.�Toda diminuição de Passivo e PL (lança-se no lado esquerdo do razonete): debita-se.
REGRAS GERAIS:
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ATIVO PASSIVO e PL
Aumenta Diminui
(-)+Diminui Aumenta
+(-)
DÉBITO CRÉDITO
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+
Como se chega às demonstrações financeiras?Método das partidas dobradas
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A Cia transportadora adquire um veículo por $ 800.000, a vistaA Cia transportadora adquire um veículo por $ 800.000, a vista2ª Operação:2ª Operação:
Bancos c/ Movimento Capital
900.000900.000
34
ATIVO PASSIVO e PL
800.000
Veículos800.000
100.000
Como se chega às demonstrações financeiras?Método das partidas dobradas
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A Cia transportadora adquire Móveis e Utensílios a prazo por $120.000 (notas promissórias)A Cia transportadora adquire Móveis e Utensílios a prazo por $120.000 (notas promissórias)
3ª Operação:3ª Operação:
Bancos c/ Movimento
Capital900.000
900.000
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ATIVO PASSIVO e PL
800.000
Veículos800.000
Móveis e utensílios120.000
Títulos a pagar
120.000
100.000
19
37
A Cia transportadora contrai um financiamento de $200.000A Cia transportadora contrai um financiamento de $200.000
4ª Operação:4ª Operação:
Bancos c/ Movimento
Capital900.000
900.000
34
ATIVO PASSIVO e PL
800.000
Veículos800.000
Móveis e utensílios120.000
Títulos a pagar
120.000
300.000Financiamentos
200.000
200.000
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A Cia transportadora adquire Materiais de Escritório por $50.000, metade a vista e metade com fornecedoresA Cia transportadora adquire Materiais de Escritório por $50.000, metade a vista e metade com fornecedores
5ª Operação:5ª Operação:
Bancos c/ Movimento
Capital900.000
900.000200.000
34
ATIVO PASSIVO e PL
800.000
Veículos800.000
Móveis e utensílios120.000
Títulos a pagar
120.000275.000
Financiamentos
200.000
Fornecedores
25.00025.000
Materiais de escritório50.000
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39
O Balancete de Verificação é um resumo ordenado de todas as contasutilizadas pela contabilidade.
O Balancete de Verificação é um resumo ordenado de todas as contasutilizadas pela contabilidade.
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ContasBancos c/ movimento
Fornecedores
Material de escritório
Veículos
Móveis e utensílios
Títulos a pagar
Fianciamentos
Capital
Total
Débito275.000
50.000
800.000
120.000
1.245.000
Crédito
25.000
120.000
200.000
900.000
1.245.000
Balancete de Verificação
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A contabilização das contas de resultados, como será vista adiante, é decorrência da própria
contabilização das contas de balanço. Daí a necessidade de rápida recordação.
A contabilização das contas de resultados, como será vista adiante, é decorrência da própria
contabilização das contas de balanço. Daí a necessidade de rápida recordação.
39
BALANÇO PATRIMONIAL.BALANÇO PATRIMONIAL.Contas de Ativo Contas de Passivo e PL
Qualquer Conta de Ativo Qualquer Conta de Ativo Qualquer Conta de Passivo e PLQualquer Conta de Passivo e PL
DébitoDébito CréditoCréditoAumento de
conta de Ativo
Aumento deconta de
Ativo
Diminuiçãode contade Ativo
Diminuiçãode contade Ativo
DébitoDébito CréditoCréditoDiminuição de conta de
Passivo e PL
Diminuição de conta de
Passivo e PL
Aumentode conta de
Passivo e PL
Aumentode conta de
Passivo e PL
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É fácil compreender que toda receita aumenta o lucro: quanto maior areceita, maior o lucro; que todo lucro não distribuído aumenta o PatrimônioLíquido: quanto maior o lucro, maior o reinvestimento pelos proprietários,maior o PL. Assim:
É fácil compreender que toda receita aumenta o lucro: quanto maior areceita, maior o lucro; que todo lucro não distribuído aumenta o PatrimônioLíquido: quanto maior o lucro, maior o reinvestimento pelos proprietários,maior o PL. Assim:
Balanço Patrimonial
Ativo Passivo e PL
_______ ___
_______ ___
_______ ___
_______ ___
_______ ___
_______ ___
P. Líquido_______ __________ ___
Lucros
Acumulados +
DRE (Apuração do Resultado)
Receita
(-) DespesaReceita
LucroLucro
+
+
+PL
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Aumento da Receita: Crédito
Aumento da despesa: Débito
Aumento da Receita: Crédito
Aumento da despesa: Débito
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A Cia transportadora obteve receitas de $ 300.000, $200.00 a vista e $100.000 para receber em 45 dias, edespesas de salário de $100.000 e de combustível de$50.000
A Cia transportadora obteve receitas de $ 300.000, $200.00 a vista e $100.000 para receber em 45 dias, edespesas de salário de $100.000 e de combustível de$50.000
6ª Operação:6ª Operação:
Bancos c/ Movimento
Capital900.000
900.000200.000
ATIVO PASSIVO e PL800.00025.000
Veículos
800.000Móveis e utensílios
120.000
Títulos a pagar
120.000325.000
Financiamentos
200.000
Fornecedores
120.000
Contas de Resultados de ResultadosReceitas
300.000
Desp. Salários
100.000
Desp. Combustíveis
50.000
200.000 100.00050.000
Contas a receber
100.000
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Apuração do resultado do exercício
300.000
Lucros acumulados
100.000
50.000
150.000150.000
150.000
ATIVO PASSIVO e PLCirculante
Bancos c/ Movimento 325.000Materiais de Escritório 50.000Contas a receber 100.000
PermanenteImobilizado
Veículo 800.000Móveis e utensílios 120.000
CirculanteFornecedores 25.000Títulos a pagar 120.000
Exigível a longo prazoFinanciamentos 200.000
Patrimônio LíquidoCapital 900.000Lucros acumulados 150.000
Total 1.395.000 Total 1.395.000
Receita de Vendas 300.000(-) Custos dos serviços 150.000
= Lucro Antes do IR 150.000(-) Provisão para IR
Lucro Líquido
Apuração do Resultado e Balanço Patrimonial:
44
Em 2001 ocorreram os seguintes fatos resumidos (em $ mil) em uma empresa de serviços detinturaria
1. A empresa prestou serviços de $ 100.000; $ 40.000 foram a prazo e o restante à vista;
2. Adquiriu a prazo, com fornecedores, $ 20.000 de material de tintura para consumo;
3. Pagou $ 40.000 de salários referente ao pessoal de tinturaria;
4. Liquidou os títulos a pagar;
5. A empresa fez Financiamento de $ 30.000 com prazo de pagamento de cinco anos, com carência dedois anos;
6. A empresa adquiriu, a vista, um veículo no valor de $ 35.000;
7. Foram consumidos na prestação de serviços $ 15.000 de material de tintura do estoque;
8. A empresa pagou juros de $ 2.000 e propaganda de $ 5.000
Fazer os lançamentos de débito e crédito em razonetes, o balancete de verificação, o Balanço Patrimonial ea Demonstração de Resultados
Em 2001 ocorreram os seguintes fatos resumidos (em $ mil) em uma empresa de serviços detinturaria
1. A empresa prestou serviços de $ 100.000; $ 40.000 foram a prazo e o restante à vista;
2. Adquiriu a prazo, com fornecedores, $ 20.000 de material de tintura para consumo;
3. Pagou $ 40.000 de salários referente ao pessoal de tinturaria;
4. Liquidou os títulos a pagar;
5. A empresa fez Financiamento de $ 30.000 com prazo de pagamento de cinco anos, com carência dedois anos;
6. A empresa adquiriu, a vista, um veículo no valor de $ 35.000;
7. Foram consumidos na prestação de serviços $ 15.000 de material de tintura do estoque;
8. A empresa pagou juros de $ 2.000 e propaganda de $ 5.000
Fazer os lançamentos de débito e crédito em razonetes, o balancete de verificação, o Balanço Patrimonial ea Demonstração de Resultados
ATIVO PASSIVO e PLCirculante
Caixa / Bancos 20.000
ImobilizadoEquip. tintura 20.000Móveis e utensílios 10.000(-) Dep. Acumulada (3.000)
CirculanteTítulos a pagar 10.000
Patrimônio LíquidoCapital 20.000
Lucros acumulados 17.000
Total 47.000 Total 47.000
23
45
Caixa / Bancos
20.000
ATIVO PASSIVO e PL
Títulos a pagar10000
Fornecedores
...
Contas de Resultados
Contas a receber
Equip tintura
...
Veículos
Dep. Acunulada
3000
Estoque
20000
Móveis e utensílios
10000
Financiamentos
...
Capital
20000
Lucros acumulados
17000
Receita de serviços Salários
... ...
Desp. Juros
... ...
Primeiro passo: escrituração
Materiais Desp. Vendas
35.000
46
Segundo passo: balancete de verificaçãoContas Débito CréditoCaixa / Bancos
Total
Contas a receber
Estoque
Equip tintura
Móveis e utensíliosVeículos
Dep. Acunulada
Fornecedores
Financiamentos
CapitalLucros Acumulados
Receita de Serviços
Salários
Materiais
Despesas de juros
Despesas de vendas
Títulos a pagar
24
47
Apuração do resultado do exercício
Lucros acumulados
Receita de Vendas
- Deduções
Receita líquida
(-) Custos dos serviços
Lucro bruto
- Despesa operacionais
de vendas
administrativas
financeiras
Lucro operacional
- Despesa não operac
= Lucro Antes do IR
(-) Provisão para IR
Lucro Líquido
48
ATIVO PASSIVO e PL
CirculanteCaixa / Bancos
Duplicatas a receber
Estoque
PermanenteImobilizado
Veículos
Equip. tintura
Móveis e utensílios
(-) Dep. Acumulada
CirculanteFornecedores
Exigível a Longo PrazoFinanciamentos
Patrimônio LíquidoCapitalRes. CapitalLucros acumulados
Total Total
25
Análise Financeira de Balanços
�Etapas:• extraem-se índices das demonstrações
financeiras;
• comparam-se os índices com os padrões;
• ponderam-se as diferentes informações e chega-se a um diagnóstico ou conclusões;
• tomam-se decisões.
Padronização para análiseBalanço
26
Balanço
Padronização para análise
Demonstração de resultados
Padronização para análise
27
Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Balanço
Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Balanço
28
Empresa a ser analisada(CIA. BIG)
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Demonstração de resultados
Análise Através de Índices
� Índice é a relação entre contas ou grupos de contas das demonstrações financeiras, que visa evidenciar determinado aspecto da situação econômica ou financeira de uma empresa.
�Técnica de análise mais empregada.
� Fornece uma visão ampla da situação da empresa.
�A quantidade de índices a se utilizar depende do objetivo da análise.
29
Análise Através de Índices
• Aspectos da empresa revelados pelos índices:– Situação financeira
• Estrutura de capital (4)
• Liquidez (3)
– Situação econômica• Rentabilidade (4)
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a estrutura de capitais:– Mostram as grandes linhas de decisões
financeiras, em termos de obtenção e aplicação de recursos.
30
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada $100 de capital próprio investido.
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital×
1
– Interpretação: quanto menor, melhor.
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
31
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185CT/PL 155% 183%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital×
1
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827CT/PL 155% 183% 239%
100Líquido Patrimônio
terceirosde Capital×
1
32
Participação de capitais de terceiros da Cia. BIG
Principais índices(estrutura de capitais)
• Participação de capitais de terceiros: CT/PL– Relaciona duas grandes fontes de recurso da empresa;– Indicador de risco ou de dependência a terceiros por
parte da empresa;– Também pode ser chamado índice de Grau de
Endividamento;– Do ponto de vista financeiro, quanto maior este índice
maior a dependência a terceiros;– Não faz a análise do ponto de vista de obtenção de
lucros;– O índice da Cia BIG mostra que seu endividamento
piorou.
33
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento: PC/CT– Fórmula:
– Indica: qual o porcentual de curto prazo em relação às obrigações totais;
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo×
2
– Interpretação: quanto menor, melhor.
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
34
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865PC/CT 81% 55%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo×
2
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Capitais de terceiros (CT) 1655317 2576865 3985508PC/CT 81% 55% 49%
100 terceirosde Capital
Circulante Passivo×
2
35
Composição do endividamento Cia. BIG
0%
50%
100%
19X1 19X2 19X3
PC/CT
Principais índices(estrutura de capitais)
• Composição do endividamento: PC/CT– Reconhece o perfil da dívida;
– Avalia a participação de capital de terceiros que precisam ser devolvidos no curto prazo;
– A Cia BIG melhorou neste índice, uma vez que os valores diminuíram nestes últimos exercícios.
36
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada $100 de Patrimônio Líquido;
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
3
– Interpretação: quanto menor, melhor.
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
37
Posição das contas no balanço
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/PL 72% 122%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
3
38
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/PL 72% 122% 163%
100Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
3
0%
50%
100%
150%
200%
19X1 19X2 19X3
AP/PL
Imobilização do Patrimônio Líquido Cia. BIG
39
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização do Patrimônio Líquido: AP/PL– Na Cia BIG em 19x1 o índice indica que 72% foram investidos no
Ativo Permanente; 28% ficam no ativo circulante (chamado de Capital Circulante Próprio - CCP).
– O ideal em termos financeiros é a empresa dispor de PL suficiente para cobrir o Ativo Permanente e ainda sobrar uma parcela para financiar o Ativo Circulante.
– Nos outros anos a situação da empresa piorou quanto a este índice. O Ativo Circulante é totalmente financiado por Capitais de Terceiros, os quais ainda financiam uma parte do Ativo Permanente.
– Independentemente dos padrões, pode-se dizer que a situação da empresa que chegou a esse nível de imobilização, não é tranqüila.
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Fórmula:
– Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente;
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
+
4
– Interpretação: quanto menor, melhor.
40
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
41
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185AP/(PL+ELP) 55% 67%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
+4
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Permanente (AP) 765698 1714879 2719760Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231Patrimônio Líquido (PL) 1070861 1407185 1667827AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%
100Prazo Longo a Exígivel Líquido Patrimônio
Permanente Ativo×
+4
42
0%
20%
40%
60%
80%
19X1 19X2 19X3
AP/(PL+ELP)
Imobilização dos Recursos não Correntes da Cia. BIG
Principais índices(estrutura de capitais)
• Imobilização dos Recursos não Correntes: AP/(PL+ELP)– Este índice demonstra que a empresa dedicou 55%, 67% e 74% de
seus Recursos não correntes no Ativo Permanente;
– A diferença é aplicada no Ativo Circulante, parcela que se denomina Capital Circulante Líquido (CCL);
– O CCL representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, financiamentos que a empresa dispõe para seu giro e que não serão cobrados a curto prazo;
– A Cia BIG soube manter seu CCL positivo com financiamento de longo prazo;
– A Cia. BIG esta diminuindo sua qualidade neste índice com o passar do tempo.
43
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a liquidez:– Mostram a base da situação financeira da
empresa.
– Muitos os confundem com índices de capacidade de pagamento.
– Não são índices extraídos do fluxo de caixa.
– Através do confronto dos Ativos Circulantes com as dívidas, procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa.
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Geral: LG– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada $ 1 da dívida total.
Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo
Prazo Longo a Realizável Circulante Ativo
+
+
1
– Interpretação: quanto maior, melhor.
44
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
45
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788AC/(PC+ELP) 1,18 0,88
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo
Prazo Longo a Realizável Circulante Ativo
+
+ 1
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277Exígivel a Longo Prazo (ELP) 314360 1170788 2028231AC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74
Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo
Prazo Longo a Realizável Circulante Ativo
+
+ 1
46
0,00
0,50
1,00
1,50
19X1 19X2 19X3
AC/(PC+ELP)
Índice de Liquidez Geral da Cia. BIG
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Geral: LG– Em 19x1 o índice é 1,18 o que significa que a empresa
poderia pagar suas dívidas totais, mesmo as de longo prazo, com recursos que possui hoje, no Ativo Circulante, e ainda haveria uma sobra de 18%.
– Em 19x2 e 19x3 a empresa não conseguiria pagar a totalidade das suas dívidas.
– Entretanto as dívidas de longo prazo não vencem já.
– A partir de 19x2 a empresa criou uma dependência de geração futura de recursos para liquidar suas dívidas.
47
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Corrente: LC– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1 de Passivo Circulante.
Circulante Passivo
Circulante Ativo
2
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
48
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077AC/PC 1,46 1,61
ObterObter
EstesEstes
dadosdados Circulante Passivo
Circulante Ativo 2
49
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277AC/PC 1,46 1,61 1,50
Circulante Passivo
Circulante Ativo 2
1,30
1,40
1,50
1,60
1,70
19X1 19X2 19X3
AC/PC
Índice de Liquidez Corrente da Cia. BIG
50
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Corrente: LC– Os investimentos no Ativo Circulante na Cia BIG são
suficientes para cobrir as dívidas de curto prazo e ainda permitem uma certa folga.
– É a margem de folga para manobras de prazos, visando equilibrar as entradas e saídas de caixa. Quanto maiores os recursos, maior esta margem, maior a segurança da empresa, melhor a situação financeira.
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Seca: LS– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada $ 1 de Passivo Circulante.
Circulante Passivo
Estoques - Circulante Ativo
3
– Interpretação: quanto maior, melhor.
51
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
52
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171Estoques 751206 1039435Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077(AC-estoques)/PC 0,90 0,87
ObterObter
EstesEstes
dadosdados Circulante Passivo
Estoques - Circulante Ativo 3
Principais índices(liquidez)
• Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo Circulante (AC) 1960480 2269171 2933575Estoques 751206 1039435 1317514Passivo Circulante (PC) 1340957 1406077 1957277(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83
Circulante Passivo
Estoques - Circulante Ativo 3
53
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
19X1 19X2 19X3
(AC-estoques)/PC
Índice de Liquidez Seca da Cia. BIG
Principais índices(liquidez)
• Liquidez Seca: LS– Visa medir o grau de excelência da situação financeira
da empresa.
– Abaixo de determinados limites pode indicar alguma dificuldade financeira, mas raramente tal conclusão será mantida quando o índice de Liquidez Corrente for satisfatório.
– A Cia BIG tem bons índices, mas esta em queda.
54
Análise Através de Índices
• Índices relacionados com a rentabilidade:– Mostram as rentabilidade dos capitais
investidos; ou seja o grau de êxito econômico da empresa.
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo: GA– Fórmula:
– Indica: quanto a empresa vendeu para cada $ 1 de investimento total.
Ativo
Líquidas Vendas
1
– Interpretação: quanto maior, melhor.
55
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
56
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Ativo 2726178 3984050GA 1,76 1,11
ObterObter
EstesEstes
dadosdados Ativo
Líquidas Vendas 1
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Ativo 2726178 3984050 5653335GA 1,76 1,11 1,04
Ativo
Líquidas Vendas 1
57
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
19X1 19X2 19X3
GA
Giro do Ativo da Cia. BIG
Principais índices(rentabilidade)
• Giro do Ativo: GA– Nota-se uma queda no volume de vendas da Cia BIG.
– Retração do mercado?
– Perda da participação?
– Estratégia da Empresa?
58
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida: ML– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 vendidos.
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro×
2
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
59
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866Lucro Líquido 223741 167116ML 4,67% 3,78%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro×
2
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Vendas 4793123 4425866 5851586Lucro Líquido 223741 167116 165956ML 4,67% 3,78% 2,84%
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro×
2
60
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
19X1 19X2 19X3
ML
Margem Líquida da Cia. BIG
Principais índices(rentabilidade)
• Margem Líquida: ML– Como se pode notar houve uma sensível queda na
margem de lucro da empresa.
– A hipótese de a empresa ter diminuído vendas em função da margem de lucro fica descartada.
61
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo: RA– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de investimento total.
100 Ativo
Líquido Lucro×
3
– Interpretação: quanto maior, melhor.
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
62
Posição das contas no balanço
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050Lucro Líquido 223741 167116RA 8,21% 4,19%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
100 Ativo
Líquido Lucro×
3
63
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Ativo 2726178 3984050 5653335Lucro Líquido 223741 167116 165956RA 8,21% 4,19% 2,94%
100 Ativo
Líquido Lucro×
3
0,00%
5,00%
10,00%
19X1 19X2 19X3
RA
Rentabilidade do Ativo da Cia. BIG
64
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Ativo: RA– É uma medida do potencial de geração de lucro da parte
da empresa.
– É ainda uma medida do desempenho comparativo da empresa ano a ano.
– Na empresa BIG esta havendo uma apreciável queda de rentabilidade entre os anos analisados.
– Segundo dados do ano 19x1, a empresa demoraria 9 anos para dobrar o Ativo.
– Segundo dados do ano 19x2, a empresa demoraria 17 anos para dobrar o Ativo.
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– Fórmula:
– Indica:quanto a empresa obtém de lucro para cada $ 100 de capital próprio investido.
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro×
4
– Interpretação: quanto maior, melhor.
65
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
66
Posição das contas no balanço
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116PL inicial 821827 1070861PL final 1070861 1407185PL médio 946344 1239023RPL 23,64% 13,49%
ObterObter
EstesEstes
dadosdados100
Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro×
4
67
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG:
19X1 19X2 19X3Lucro Líquido 223741 167116 165956PL inicial 821827 1070861 1407185PL final 1070861 1407185 1667827PL médio 946344 1239023 1537506RPL 23,64% 13,49% 10,79%
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro×
4
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
19X1 19X2 19X3
RPL
Rentabilidade do Patrimônio Líquido da Cia. BIG
68
Principais índices(rentabilidade)
• Rentabilidade do Patrimônio Líquido: RPL– A verificação pura e simples do valor do lucro líquido
de uma empresa não é esclarecedora. É preciso comparar esse valor com o Capital Próprio Investido.
– Mostra qual a rentabilidade do Capital Próprio.
– Esta taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos do mercado (poupança, CDB, fundos, aluguéis, etc...)
– A Cia BIG esta remunerando cada vez menos o Capital Próprio.
Relatório sobre os índices
• A Cia. BIG aumentou seu endividamento de 155%, em
19X1, para 183% em 19X2 e 239% em 19X3, e passou a
depender muito mais de capitais de terceiros. Entretanto,
em 19X2, alterou o perfil de sua dívida, pois o percentual
de dívidas de curto prazo, que era 81% no ano anterior,
passou a ser de 55% e 49% respectivamente, dando-lhe
mais prazo para pagamento dos mesmas. O grau de
imobilização do Patrimônio Líquido que era de 72% em
19X1, subiu para 122% em 19X2 e 163% em 19X3,
absorvendo assim todo o patrimônio líquido e ainda uma
parcela de capital de terceiros.
69
Relatório sobre os índices
• Com isto a empresa ficou sem Capital Circulante Próprio a partir de 19X2. Entretanto, a imobilização de recursos não correntes permaneceu dentro de níveis equivalentes garantindo Capital Circulante Líquido. Por não ter Capital Circulante Próprio o índice de liquidez geral caiu para 0,88 (19X2) e 0,74 (19X3). A relativa tranqüilidade de 19X1 deixa de existir a partir de 19X2, pois a longo prazo a empresa dependerá de geração de recursos para manter boa liquidez. Contudo, em decorrência do Capital Circulante Líquido, a empresa conseguiu melhorar ligeiramente a liquidez corrente; isto indica que no curto prazo não haverá problemas de liquidez. Quanto a liquidez seca houve queda insignificante.
Relatório sobre os índices
• Do ponto de vista econômico a situação piorou
completamente. Para cada $1,00 investido na empresa
percebe-se uma queda nas vendas. A margem líquida
também é decrescente. Devido a estes fatos, a
rentabilidade do ativo decresce de forma significativa
neste três anos. Em quanto em 19X1 a empresa levaria 9
anos para dobrar seu ativo, já em 19X2 levaria cerca de
17 anos e em 19X3 cerca de 24 anos. Como reflexo, a
remuneração do Patrimônio Líquido vem caindo,
conseguindo remuneração modesta de seu capital.
70
Alguns índices das empresa brasileiras
�Desde 1974, a exame tem contribuído com os indicadores das 500 maiores empresas do Brasil, por meio da edição “Melhores e Maiores”.
�Vejamos alguns índices de 1974 a 2000.�Os porcentuais são a mediana, significando
50% das empresa estarão acima, e os outros 50%, abaixo.
Endividamento Geral
Endividamento Geral
55,4
58,7
55,6
41,3 41,7
49
37,9
42 42,8
48,7
51,9
0
10
20
30
40
50
60
70
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
% d
ívid
a
Ativo
Prazo Longo a Exigível Circulante Passivo +
71
Liquidez Geral
1,15 1,14
0,99 1,01
1,09
0,930,87
0,98 0,96
0,81
0,7
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Liqu
ide
z G
era
l
Prazoa Longo Exigível Circulante Passivo
Prazoa Longo l Realizáve Circulante Ativo
+
+
Liquidez Corrente
Circulante Passivo
Circulante Ativo
1,24
1,37
1,25
1,3
1,24
1,22
1,24
1,26
1,28
1,3
1,32
1,34
1,36
1,38
1994,5 1995 1995,5 1996 1996,5 1997 1997,5 1998 1998,5 1999 1999,5
Ano
Liq
uid
ez
co
rre
nte
72
Giro do Ativo
Ativo
Líquidas Vendas
1,41
1,56 1,581,54
1,571,62
1,13
1,22
0,87
0,79 0,77
0
0,2
0,4
0,6
0,8
1
1,2
1,4
1,6
1,8
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Gir
o A
tivo
Giro
Margem Líquida
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro×
6,4
5,7
2,5
4,4
2,4
4,9
-2
1,7
3,6
3
-1,8
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
7
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Mar
gem
líqu
ida
73
Rentabilidade do Patrimônio Líquido
100 Médio Líquido Patrimônio
Líquido Lucro×
16
13,8
9,2
12,7
6,5
14
-3,6
3,1
54,2
-2,7
-5
0
5
10
15
20
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
Ano
Re
nta
bili
da
de
PL
Rentabilidade e ramos de atividade
Empresas Margem Giro TRI
01 - Telesp02 - Rhodia Nordeste03 - Votorantim04 - Suzano05 - Açonorte06 - Brahma07 - Petroflex08 - Arapuã09 - Goodyear10 - Sé Supermercados11 - Cooxupé12 - Sto. Amaro (Veíc.)13 - Atlantic
54,2%29,8%28,3%18,3%13,2%
8,4%6,9%4,7%3,6%3,2%2,9%2,4%1,6%
0,190,300,350,510,721,221,552,092,163,313,354,276,03
XXXXXXXXXXXXX
=============
10,4%8,8%9,8%9,3%9,5%
10,2%10,7%
9,8%7,8%
10,7%9,6%
10,3%9,7%
100 Líquidas Vendas
Líquido Lucro×
Ativo
Líquidas Vendas
74
Margem versus giro
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
0 1 2 3 4 5 6 7
Giro
Ma
rgem
Telesp
Rhodia
Votorantin
Suzano
Aço NorteBrahma
Petroflex AtlanticSanto Amaro
Cooxupé
Sé Super
Goodyear
Arapuã
Empresas que ganham na margem
Empresas que ganham no giro
Fórmula Du Pont
PL
Ativox
Vendasx
Vendas
LL
Ativo PL
LL=
Ativo Ativo
LL Vendasx
Vendas
LL=
Rentabilidade do Ativo = Margem líquida x Giro do Ativo
Rentabilidade do PL = Margem líquida x Giro do Ativo x Multiplicador do PL
75
Estudo de caso
�Calcular os 11 índices estudados para uma empresa de sua escolha para os últimos 3 anos
�Dividir a turma em equipes de 2 elementos;
�Preparar um relatório sobre a análise destes índices;
Como avaliar os índices
• Há três tipos básicos de avaliação de um índice:– pelo significado intrínseco;
– pela comparação ao longo de vários exercícios;
– pela comparação com índices de outras empresas.
76
Índices-Padrão
�A análise de Balanços através de índices só adquire consistência e objetividade quando os índices são comparados com padrões, pois, do contrário, as conclusões se sujeitam à opinião.
�A idéia é comparar o desempenho da empresa com um grupo de empresas.
Índices-Padrão(exemplificação)
� Toma-se inicialmente o maior número possível de empresas do ramo de certa localidade.
� Por exemplo, suponha-se 200 empresas do ramo têxtil de São Paulo. Haverá 200 índices de cada tipo.
� Toma-se inicialmente os 200 índices de Liquidez Corrente (AC/PC).
� Estes índices devem ser colocados em ordem crescente.
� São tomados os decis, distribui-se os dados em fatias, cada uma com 10% dos elementos.
77
Posição dos decis na distribuição normal
Índices-Padrão(exemplificação)
a) Anota-se os valores de 30 empresas do ramo de tintas e vernizes, que apresentam os seguintes índices de Liquidez Corrente:
1,76-0,89-1,01-1,40-0,80-1,05-1,14-1,22-1,13-1,66-1,80-1,54-1,34-1,43-1,60-1,20-1,26-1,09-1,50-1,82-1,07-0,93-1,11-1,21-1,70-0,82-1,47-1,24-1,18-1,30.
Circulante Passivo
Circulante AtivoLC =
78
Índices-Padrão(exemplificação)
b) Coloca-se as informações em ordem de grandeza crescente:
0,80-0,82-0,89-0,93-1,01-1,05-1,07-1,09-1,11-1,13-1,14-1,18-1,20-1,21-1,22-1,24-1,26-1,34-1,40-1,43-1,47-1,50-1,54-1,60-1,66-1,70-1,76-1,80-1,82.
Circulante Passivo
Circulante AtivoLC =
c) Estes valores serão separados em grupos, definidos pela divisão em decis, o primeiro decil é o valor que deixa 10% dos elementos do conjunto abaixo de si e 90% acima. No caso em análise:
Índices-Padrão(exemplificação)
91,02
93,089,010
=+
=decil
79
Índices-Padrão(exemplificação)
73,1923,15
57,1819,14
45,1712,13
32,1606,12
00
00
00
00
==
==
==
==
decildecil
decildecil
decildecil
decildecil
d) Demais decis:
Índices-Padrão(exemplificação)
e) Figura mostrando as posições das medidas estatísticas em relação aos elementos desse conjunto.
80
Percentual acumulado de elementos do conjunto
Circulante Passivo
Circulante AtivoLC =
Índices-Padrão
• Em resumo para obtenção dos índices:– Separam-se as empresas em ramos de atividade;
– De cada empresa, dentro de um mesmo ramo, toma-se determinado índice financeiro;
– Os índices assim obtidos são colocados em ordem crescente de grandeza.
– Os índices-padrão são dados pelos decis.
81
Índices-Padrão
• Cuidados a serem considerados na obtenção de tabelas de índices-padrão:– definir os ramos de atividade próprios para o
fim a que se destinam;
– criar subdivisões dentro deste ramos;
– separar grandes, pequenas e médias empresas;
– para cada um dos subconjuntos assim obtidos, calcular os decis.
Índices-Padrão
• Utilidades:– comparar determinada empresa com outras
semelhantes;
– representam elementos extraordinariamente úteis para análise macroeconômicas;
– ramos de atividades podem ser comparados entre si.
82
Índices de vários setores
Para se fazer uma avaliação qualitativa e quantitativa dos
índices de determinada empresaEscala para índices que quanto maior melhor
Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto
Conceito Péssimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom ÓtimoNota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Decil Piso 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Teto
Conceito Ótimo Bom Satisfatório Razoável Fraco Deficiente PéssimoNota 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0
Escala para índices que quanto menor melhor
83
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
Quanto maior melhor
LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
Tabela para avaliação
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom Ótimo
PéssimoDeficiente
Fraco
Razoável
Satisfatório
BomÓtimo
Passos para a avaliação
�Primeiro passo: listagem dos índices;
�Segundo passo: tabela de índices padrão;
�Terceiro passo: posição relativa de cada índice;
�Quarto passo: avaliação dos índices;
�Quinto passo: avaliações gerais.
84
Primeiro passo: listagem dos índices(Cia BIG)
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL Participação de capitais de terceiros 155% 183% 239%PC/CT Composição de individamento 81% 55% 49%AP/PL Imobilização do PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez Geral 1,18 0,88 0,74AC/PC Liquidez Corrente 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC Liquidez Seca 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) Giro do Ativo 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) Margem líquida 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) Rentabilidade do Ativo 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido 23,64% 13,49% 10,79%
Segundo passo: tabela de índices padrão
(339 empresas do ramo de produtos elétricos - ano 19x1)
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
EstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37
RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%
85
Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
EstruturaCT/PL 47% 66% 85% 114% 146% 171% 218% 262% 430%PC/CT 52% 64% 73% 80% 86% 93% 100% 100% 100%AP/PL 22% 33% 42% 51% 57% 67% 81% 98% 130%AP/(PL+ELP) 20% 27% 34% 41% 47% 53% 61% 68% 83%LiquidezAC/(PC+ELP) 0,84 0,97 1,06 1,13 1,23 1,37 1,55 1,74 2,22AC/PC 1,04 1,19 1,30 1,43 1,54 1,7 1,93 2,22 2,76(AC-estoques)/PC 0,50 0,66 0,76 0,87 0,98 1,08 1,22 1,38 1,37
RentabilidadeGA (V/AT) 0,71 0,92 1,14 1,21 1,3 1,42 1,59 1,71 2,12ML (LL/V) -2,80% 0,20% 1,30% 2,30% 3,40% 4,50% 6,70% 8,40% 12,20%RA (LL/AT) 5,00% 0,30% 1,50% 3,20% 5,01% 6,87% 8,31% 11,06% 15,97%RPL (LL/PL) 8,50% 2,00% 5,13% 9,20% 13,41% 16,63% 23,35% 32,07% 48,80%
BIG
155%81%72%55%
1,181,460,90
1,764,67%8,21%
23,64%
Terceiro passo: posição relativa de cada índice (Cia BIG - ano 19x1)
Índice Valor Posição em relação aos padrões Decil mais próximoEstruturaCT/PL 155% Pouco acima da mediana 5PC/CT 81% Pouco acima do 4 decil 4AP/PL 72% Acima do 6 decil 6AP/(PL+ELP) 55% Pouco acima do 6 decil 6LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 Pouco abaixo da mediana 5AC/PC 1,46 Pouco acima do 4 decil 4(AC-estoques)/PC 0,90 Pouco acima do 4 decil 4RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 Acima do 8 decil 8ML (LL/V) 5% Acima do 6 decil 6RA (LL/AT) 8,21% Pouco abaixo do 7 decil 7RPL (LL/PL) 23,64% Pouco acima do 7 decil 7
86
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
Quanto maior melhor
LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom Ótimo
PéssimoDeficiente
Fraco
Razoável
Satisfatório
BomÓtimo
Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)
Quarto passo: avaliação dos índices(Cia BIG)
Índice Nota ConceitoEstruturaCT/PL 5 SatisfatórioPC/CT 6 SatisfatórioAP/PL 4 RazoávelAP/(PL+ELP) 4 RazoávelLiquidezAC/(PC+ELP) 5 SatisfatórioAC/PC 4 Razoável(AC-estoques)/PC 4 RazoávelRentabilidadeGA (V/AT) 8 BomML (LL/V) 6 SatisfatórioRA (LL/AT) 7 BomRPL (LL/PL) 7 Bom
87
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
�Conhecida a avaliação de cada índice, sabe-se o que esta bem e o que esta mal.
�Neste passo atribui-se uma nota, para cada grupo (Estrutura, Liquidez e Rentabilidade).
�As notas são atribuídas de acordo com fórmulas.
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
Índice Fórmula NotaEstrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8CT/PL E1 5PC/CT E2 6AP/PL E3 4AP/(PL+ELP) E4 4Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3AC/(PC+ELP) L1 5AC/PC L2 4(AC-estoques)/PC L3 4Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1GA (V/AT) R1 8ML (LL/V) R2 6RA (LL/AT) R3 7RPL (LL/PL) R4 7
Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62
88
Quinto passo: avaliações gerais(Cia BIG)
Nota 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Conceito Pessimo Deficiente Fraco Razoável Satisfatório Bom Ótimo
Quadro final para atribuição das notas
NLNL4,34,3 NRNR
7,17,1
NGENGE5,625,62
NENE4,84,8
• NE - Razoável • NL - Razoável• NR - Satisfatório
• NGE - Razoável
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 155% 183% 239%PC/CT 81% 55% 49%AP/PL 72% 122% 163%AP/(PL+ELP) 55% 67% 74%LiquidezAC/(PC+ELP) 1,18 0,88 0,74AC/PC 1,46 1,61 1,50(AC-estoques)/PC 0,90 0,87 0,83RentabilidadeGA (V/AT) 1,76 1,11 1,04ML (LL/V) 4,67% 3,78% 2,84%RA (LL/AT) 8,21% 4,19% 2,94%RPL (LL/PL) 23,64% 13,49% 10,79%
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas
89
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos e anos
Índice 19X1 19X2 19X3EstruturaCT/PL 5 4 2PC/CT 6 10 10AP/PL 4 1 0AP/(PL+ELP) 4 3 3LiquidezAC/(PC+ELP) 5 1 0AC/PC 4 7 6(AC-estoques)/PC 4 5 5RentabilidadeGA (V/AT) 8 4 3ML (LL/V) 6 5 5RA (LL/AT) 7 5 4RPL (LL/PL) 7 5 4
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) – Notas dos 3 anos
Índice Fórmula 19X1 19X2 19X3Estrutura NE=0,6E1+0,1E2+0,2E3+0,1E4 4,8 3,9 2,5CT/PL E1 5 4 2PC/CT E2 6 10 10AP/PL E3 4 1 0AP/(PL+ELP) E4 4 3 3Liquidez NL=0,3L1+0,5L2+0,2L3 4,3 4,8 4AC/(PC+ELP) L1 5 1 0AC/PC L2 4 7 6(AC-estoques)/PC L3 4 5 5Rentabilidade NR=0,2R1+0,1R2+0,1R3+0,6R4 7,1 4,8 3,9GA (V/AT) R1 8 4 3ML (LL/V) R2 6 5 5RA (LL/AT) R3 7 5 4RPL (LL/PL) R4 7 5 4
Nota Global da Empresa NGE=0,4NE+0,2NL+0,4NR 5,62 4,44 3,36
90
Sexto passo: avaliações dos 3 anos(Cia BIG) - Notas
Estrutura de
capital Liquidez Rentabilidade Globalano ano ano ano
Categoria 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3 19X1 19X2 19X3ÓtimoBom
Satisfatório *Razoável * * * * * * * *Fraco * * *DeficientePéssimo
� Comentários gerais:• “A CIA. BIG apresenta elevados níveis de
endividamento e imobilização, em 19X3, que pioraram significativamente em relação à posição dos exercícios anteriores. A sua liquidez é razoável em 19X3, mas também declinou relativamente aos anos anteriores. Destaca-se negativamente o índice de liquidez geral em 19X3. Os resultados da empresa foram fracos em 19X3. Os resultados eram melhores em 19X1. De maneira geral, a empresa caiu do nível razoável para o nível fraco de 19X1 para 19X3”.
Avaliação final
91
Avaliação final(resumo)
�Deve-se repetir para os outros 2 anos toda o procedimento realizado para o ano de 19x1;
�Para cada análise deve-se usar os índices do setor do ano do estudo;
�Pode-se assim verificar a evolução da empresa através dos anos;
�No caso da empresa BIG ela esta com uma tendência geral declinante.
Exercício
�Avaliar a empresa Santista em relação as outras empresas do setor textil brasileiro, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.
92
Índice 1 decil 2 decil 3 decil 4 decil 5 decil 6 decil 7 decil 8 decil 9 decil
Quanto maior melhor
LiquidezAC/(PC+ELP) Liquidez GeralAC/PC Liquidez Corrente(AC-estoques)/PC Liquidez SecaRentabilidade 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10GA (V/AT) Giro do AtivoML (LL/V) Margem líquidaRA (LL/AT) Rentabilidade do AtivoRPL (LL/PL) Rentabilidade do Patrimônio Líquido
Quanto menor melhorEstrutura 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0CT/PL Participação de capitais de terceirosPC/CT Composição de individamentoAP/PL Imobilização do PLAP/(PL+ELP) Imobilização dos recursos não correntes
PéssimoDeficiente
FracoRazoável
Satisfatório Bom Ótimo
PéssimoDeficiente
Fraco
Razoável
Satisfatório
BomÓtimo
Quarto passo: avaliação dos índices(Santista)
Exercício
�Avaliar a sua empresa escolhida em relação as outras empresas brasileiras do mesmo setor, e atribuir uma nota e um conceito a esta empresa.
93
Análise Vertical/Horizontal
�Uma vez tendo realizado a avaliação geral da empresa, pode-se aprofundar a análise com o uso de técnicas adicionais.
�A análise Vertical/Horizontal se presta a isto.
Análise Vertical
�Baseia-se em valores percentuais das demonstrações financeiras;
�Calcula-se o porcentual de cada conta em relação a um valor base;
�Para esta análise calcula-se o porcentual de cada conta em relação ao total do ativo.
94
Análise Vertical
Análise Vertical
95
Análise Vertical
Análise Horizontal
�Baseia-se na evolução de cada conta de uma série de demonstrações financeiras em relação à demonstração anterior e/ou em relação a uma demonstração financeira básica, geralmente a mais antiga da série.
96
Análise HorizontalATIVO 31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 100 26309 76 25000 72Aplicações Financeiras 128969 100 80915 63 62000 48Subsoma 163634 100 107224 66 87000 53OPERACIONALClientes 1045640 100 1122512 107 1529061 146Estoques 751206 100 1039435 138 1317514 175Subsoma 1796846 100 2161947 120 2846575 158
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 100 2269171 116 2933575 150
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 100 156475 217 228075 316Imobilizado 693448 100 1517508 219 2401648 346Diferido 40896 90037SOMA 765698 100 1714879 224 2719760 355
TOTAL DO ATIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207
O que este número significa? O estoque aumentou em 75%
relativamente a 19X1!
Análise HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 100 639065 90 688791 97Outras Obrigações 275623 100 289698 105 433743 157Subsoma 984159 100 928763 94 1122534 114FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 100 83429 126 158044 239Duplicatas Descontadas 290633 100 393885 136 676699 233Subsoma 356798 100 477314 134 834743 234
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 100 1406077 105 1957277 146
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 252 1494240 475Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 372 2028231 645
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 156 3985508 241
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 100 1194157 182 1350830 206Lucros (Prej.) Acumulados 413778 100 213028 51 316997 77SOMA 1070861 100 1407185 131 1667827 156
TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 3984050 146 5653335 207
97
Análise Horizontal
Exercício31/12/19X1 AH 31/12/19X2 AH 31/12/19X3 AH
Receita Líquida de Vendas 4793123 100 4425866 92 5851586 122(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 100 3273530 90 4218671 116LUCRO Bruto 1171593 100 1152336 98 1632915 139(-) Despesas Operacionais 495993 100 427225 86 498025 100(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 100 742692 109 1162667 170(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 100 442816 156 863298 304LUCRO Operacional 410546 100 307438 75 305304 74Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 100 307438 75 305304 74Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 100 167116 75 165956 74
Análise Vertical/Horizontal(objetivos)
�Vertical: • mostrar a importância de cada conta em relação
a demonstração financeira a que pertence e, através da comparação com padrões do ramo ou com porcentuais da própria empresa em anos anteriores, permitir inferir se há itens fora das proporções normais.
98
Análise Vertical/Horizontal(objetivos)
�Horizontal: • mostrar a evolução de cada conta das
demonstrações financeiras e, pela comparação entre si, permitir tirar conclusões sobre a evolução da empresa.
Análise Vertical/HorizontalATIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 1 100 26309 1 76 25000 0,4 72Aplicações Financeiras 128969 5 100 80915 2 63 62000 1,1 48Subsoma 163634 6 100 107224 3 66 87000 1,5 53OPERACIONAL 0 0 0Clientes 1045640 38 100 1122512 28 107 1529061 27 146Estoques 751206 28 100 1039435 26 138 1317514 23 175Subsoma 1796846 66 100 2161947 54 120 2846575 50 158
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 72 100 2269171 57 116 2933575 52 150
REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 0 0 0
PERMANENTE 0 0 0Investimentos 72250 3 100 156475 4 217 228075 4 316Imobilizado 693448 25 100 1517508 38 219 2401648 42 346Diferido 0 40896 1 90037 2SOMA 765698 28 100 1714879 43 224 2719760 48 355
TOTAL DO ATIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335 100 207
99
Análise Vertical/HorizontalPASSIVO 31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONAL
Fornecedores 708536 26 100 639065 16 90 688791Outras Obrigações 275623 10 100 289698 7 105 433743Subsoma 984159 36 100 928763 23 94 1122534FINANCEIRO 0 0Empréstimos Bancários 66165 2 100 83429 2 126 158044Duplicatas Descontadas 290633 11 100 393885 10 136 676699Subsoma 356798 13 100 477314 12 134 834743TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 49 100 1406077 35 105 1957277EXIGÍVEL A LONGO PRAZO 0 0Empréstimos 314360 12 792716 20 252 1494240Financiamentos 0 378072 9 533991SOMA 314360 12 1170788 29 372 2028231CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 61 2576865 65 156 3985508PATRIMÔNIO LÍQUIDO 0 0Capitais e Reservas 657083 24 100 1194157 30 182 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 15 100 213028 5 51 316997SOMA 1070861 39 100 1407185 35 131 1667827TOTAL DO PASSIVO 2726178 100 100 3984050 100 146 5653335
Análise Vertical/Horizontal
Exercício
31/12/19X1 AV AH 31/12/19X2 AV AH 31/12/19X3 AV AH
Receita Líquida de Vendas 4793123 100 100 4425866 100 92 5851586 100 122
(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 76 100 3273530 74 90 4218671 72 116
LUCRO Bruto 1171593 24 100 1152336 26 98 1632915 28 139
(-) Despesas Operacionais 495993 10 100 427225 10 86 498025 9 100
(+) Receitas Operacionais 8394 0 17581 0 27777 0
LUCRO Operacional antes result. Financeiro683994 14 100 742692 17 109 1162667 20 170
(+) Receitas financeiras 10860 0 7562 0 5935 0
(-) Despesas financeiras 284308 6 100 442816 10 156 863298 15 304
LUCRO Operacional 410546 9 100 307438 7 75 305304 5 74
Resultado não operacional 1058 0 0 0
Lucro antes do IR 411604 9 100 307438 7 75 305304 5 74
Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 4,67 100 167116 3,78 75 165956 2,84 74
100
Estudo de caso
�Fazer a análise vertical e horizontal para a empresa escolhida, para os últimos 3 anos;
�Equipes de 2 alunos;
�Preparar um relatório sobre a análise;
Fórmulas de Previsão de Falências
Análise DiscriminantePoderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento
pertence a uma população X ou a uma população Y
O mecanismo pode ser resumido assim:� escolhem-se dois grupos: empresas solventes e insolventes
� Coletam-se dados e busca-se uma equação matemática, baseada em vários índices, que melhor separe os dois grupos.
� A variável dependente da função é comparada a um número fixo, chamado ponto crítico, que indica se a empresa é solvente ou insolvente.
101
Fórmulas de Previsão de Falências
Fórmula de KanitzFI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 – 1,06x4 – 0,33x5
FI = Fator de insolvênciaX1 = Lucro líquido/patrimônio líquidoX2 = Ativo circulante + realizável a longo prazo / exigível totalX3 = Ativo circulante – estoques / passivo circulanteX4 = Ativo circulante / passivo circulanteX5 = exigível total / patrimônio líquidoSe FI for menor que –3 a empresa estará insolvente. Se estiver entre –3 e
0, sua situação estará indefinida e, se estiver acima de 0 estará na faixa de solvência
Para a empresa BIG: FI = 3,1 2,2 1,8
Fórmulas de Previsão de Falências
Fórmula de PereiraZ = 0,722 – 5,124E23 + 11,0116L19 – 0,342L21 – 0,048L26 + 8,605R13 –
0,004R29
Z = Total de pontosE23 = Duplicatas descontadas/duplicatas a receberL19 = Estoques (final) / Custo das mercadorias vendidasL21 = Fornecedores / vendasL26 = Estoque médio/Custo de mercadorias vendidasR13 = (LO + Desp. Fin) / (AT – Investimento médio)R29 = Exigível total /(LL – 0,1 Imobilizado médio + Saldo devedor da CM)
Se Z for menor que 0 (zero) a empresa estará insolvente.
102
PLANEJAMENTO DE CAIXA Índices de prazos médios
� Prazo Médio de Renovação de Estoques - PMRE
� Prazo Médio de Recebimento de Vendas - PMRV
� Prazo Médio de Pagamento de Compras - PMPC
Índices de prazos médios
� Devem ser analisados em conjunto
�Análise separada dos outros índices analisados
�Permitem a análise dos ciclos operacional e de caixa
�Fundamentais para a determinação de estratégias empresariais
�A partir destes índices são construídos modelos de análise de capital de giro e de fluxo de caixa
103
PRAZO MÉDIO DE RENOVAÇÃO DE ESTOQUES - PMRE
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
� E - Estoques
� CMV - Custo da Mercadoria Vendida
PRAZO MÉDIO DE RECEBIMENTO DE VENDAS - PMRV
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
� DR - Duplicatas a receber
�V - Vendas
104
PRAZO MÉDIO DE PAGAMENTO DE COMPRAS - PMPC
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
� F - Fornecedores
� C - Compras
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
Índices de Prazos Médios, Ciclos Operacional e de Caixa
ou Ciclo Financeiro
105
Índices – situações possíveisFornecedores financiam totalmente os estoques e
parte das vendas
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
COMPRAS VENDAS
PMRE
RECEBIMENTOS
PMRV
Ciclo Operacional
PAGAMENTOS
PMPC
Ciclo de Caixa
Índices – situações possíveisFornecedores financiam apenas parte dos estoques
106
Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530PMRE=360*(E/CMV) 75 114
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
107
Exercício31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
Receita Líquida de Vendas 4793123 4425866 5851586(-) Custo dos Prod. Vendidos 3621530 3273530 4218671LUCRO Bruto 1171593 1152336 1632915(-) Despesas Operacionais 495993 427225 498025(+) Receitas Operacionais 8394 17581 27777LUCRO Operacional antes result. Financeiro 683994 742692 1162667(+) Receitas financeiras 10860 7562 5935(-) Despesas financeiras 284308 442816 863298LUCRO Operacional 410546 307438 305304Resultado não operacional 1058Lucro antes do IR 411604 307438 305304Lucro (Prejuízo) Líquido 223741 167116 165956
Posição das contas na demonstração de resultados
Prazo Médio de Renovação de Estoques (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Estoques 751206 1039435 1317514Custos das mercadorias vendidas 3621530 3273530 4218671PMRE=360*(E/CMV) 75 114 112
PMRE=(E/CMV) * 360 (dias)
108
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512Vendas 5960227 6043114PMRV=360*(DR/V) 63 67
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
ATIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEFINANCEIRODisponível 34665 26309 25000Aplicações Financeiras 128969 80915 62000Subsoma 163634 107224 87000OPERACIONALClientes 1045640 1122512 1529061Estoques 751206 1039435 1317514Subsoma 1796846 2161947 2846575
TOTAL DO ATIVO CIRCULANTE 1960480 2269171 2933575
REALIZÁVEL A LONGO PRAZOPERMANENTEInvestimentos 72250 156475 228075Imobilizado 693448 1517508 2401648Diferido 40896 90037SOMA 765698 1714879 2719760
TOTAL DO ATIVO 2726178 3984050 5653335
Posição das contas no balanço
109
Prazo Médio de Recebimento de Vendas (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Duplicatas a receber 1045640 1122512 1529061Vendas 5960227 6043114 7820143PMRV=360*(DR/V) 63 67 70
PMRV=(DR/V) * 360 (dias)
110
Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065Compras 3001587 2766402PMRC = 360*(F/C) 85 83
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
ObterObter
EstesEstes
dadosdados
Posição das contas no balanço
PASSIVO 31/12/19X1 31/12/19X2 31/12/19X3
CIRCULANTEOPERACIONALFornecedores 708536 639065 688791Outras Obrigações 275623 289698 433743Subsoma 984159 928763 1122534FINANCEIROEmpréstimos Bancários 66165 83429 158044Duplicatas Descontadas 290633 393885 676699Subsoma 356798 477314 834743
TOTAL PASSIVO CIRCULANTE 1340957 1406077 1957277
EXIGÍVEL A LONGO PRAZOEmpréstimos 314360 792716 1494240Financiamentos 378072 533991SOMA 314360 1170788 2028231
CAPITAIS DE TERCEIROS 1655317 2576865 3985508
PATRIMÔNIO LÍQUIDOCapitais e Reservas 657083 1194157 1350830Lucros (Prej.) Acumulados 413778 213028 316997SOMA 1070861 1407185 1667827
TOTAL DO PASSIVO 2726178 3984050 5653335
111
Prazo Médio de Pagamento de Compras (Cia BIG)
19X1 19X2 19X3Fornecedores 708536 639065 688791Compras 3001587 2766402 3387266PMRC = 360*(F/C) 85 83 73
PMPC = (F/C) * 360 (dias)
112
Posicionamento dos índices da CIA BIG
19X1 19X2 19X3PMRE 75 114 112PMRV 63 67 70PMPC 85 83 73Ciclo Operacional 138 181 183Ciclo de Caixa 53 98 110
Padrões 19X1 19X2 19X3PMRE 66 67 70PMRV 75 79 77PMPC 69 76 78Ciclo Operacional 141 146 147Ciclo de Caixa 72 70 69
Relatório sobre os índices
• A Cia. BIG tinha, em 19X1,ciclo de caixa inferior
ao padrão mediano do ramo: a empresa tinha
uma folga de 20 dias em relação ao padrão,
necessitando de prazos menores para
financiamento de seu giro. Isto se devia a seu
menor ciclo operacional e a um maior prazo de
pagamentos de seus fornecedores.
113
Relatório sobre os índices
• A empresa não consegue manter esta performance nos últimos exercícios, não mantendo o prazo de fornecedores acima da média do ramo e aumentando o seu ciclo operacional, que cresceu em virtude do aumento do prazo médio de renovação de estoques, que passou de 74 (19X1) para 112 (19X3) dias.
• Parece haver um descontrole com a política de estoques da empresa. Com isto o ciclo de caixa passou para 110 dias muito acima da média do ramo.
EVA – Economic Value Added
• Estimativa do lucro econômico da empresa para o ano
• Representa o lucro que excede ao custo de recuperação do Capital (Capital Próprio e Exigível a Longo Prazo
EVA = NOPAT – WACC * Capital’
EVA = Lucro operacional líquido depois dos impostos – (Custo médio ponderado de capital) * (Patrimônio Líquido + Exigível a Longo Prazo)
114
Custo Médio Ponderado de CapitalCusto Médio Ponderado de Capital -- WACCWACC
Ativo
Permanente(9000)
Circulante(2000)
Passivo
Cap PróprioE
(7500)
Exigível a LPD (2500)
RD =
10 %
WACC = E / (D + E) x RE + D / (D + E) x RD x (1 – τ )
Dessa forma:
D / (D + E) = 25%
E / (D + E) = 75%
τ = 34%
WACC = 0,75 x 15 % + 0,25 x 10 % x (1 – 0,34) = 12,90 %
TMA TMA EMPRESAEMPRESA = 12,90 %= 12,90 %
RE =
15 %
Passivo Circulante(1000)
NOPAT�� Receita líquida de vendasReceita líquida de vendas 1000010000
-- custo dos produtos vendidoscusto dos produtos vendidos --52005200
�� Lucro brutoLucro bruto 48004800
-- despesas operacionais sem desp. financeirasdespesas operacionais sem desp. financeiras --20002000
Lucro Operacional antes Lucro Operacional antes
dos resultados financeiros (EBIT) dos resultados financeiros (EBIT) 28002800
-- Despesas FinanceirasDespesas Financeiras --250250
�� Lucro operacionalLucro operacional 25502550
-- + resultado não operacional+ resultado não operacional 00
�� Lucro antes do imposto de renda Lucro antes do imposto de renda 25502550
-- imposto de renda e contribuição socialimposto de renda e contribuição social -- 867867
�� Lucro líquidoLucro líquido 16831683
NOPAT = Lucro Operac. antes result fin x (1 - imposto renda e contrib. social)NOPAT = 2800 (1 – 0,34) = 1848
115
EVA – Economic Value Added
EVA = NOPAT – WACC * Capital’
EVA = 2800 * (1- 0,34) – 12,9% * (7500 + 2500)
EVA = 1848 – 1290 = 558
MVA – Market Value Added
É a diferença entre o valor de mercado do patrimônio líquido da empresa e a quantia de capital próprio que foi fornecida pelos acionistas.
MVA = (ações em circulação)*(preço da ação) – Patrimônio Líquido total
Brigham, Eugene F e outros (2001)
116
MVA – Market Value Added
Suponha que a empresa analisada tenha 11826 ações ao preço de mercado de $ 1.
Dessa forma o MVA é:
MVA = 11826 – 7500 = 4326
MVA – Market Value AddedOutra forma de cálculo do MVA:
MVA = NOPAT / WACC – Capital’OuMVA = EVA / WACC
MVA = 2800 * (1- 0,34) / 12,9% - (7500 + 2500)MVA = 4326Ou MVA = 558 / 12,9% = 4326
117
Análise de Ações
• Uso da Internet ou do Economática para obtenção da dados
• Avaliação do comportamento das ações da empresa nos três anos de análise
• Cálculo da Média, Desvio Padrão e Beta
• Cálculo da taxa requerida pelos acionistas através do Modelo de Precificação de Ativos - CAPM
Como obter os dados pelo Yahoo.com.br
• Ir para http://br.financas.yahoo.com/• Pesquisar símbolo de sua empresa:
4 letras e um númeroExemplo: ASTA4 (Santista preferencial)
• Entrar com símbolo em cotações• Buscar cotações dos último 3 anos em “histórico”• Defina faixa da datas e faça o download do
histórico no excel• Use “converter texto em tabela” do Word, com
separador “,”• Copie tabela no excel e substitua os pontos por
vírgulas.
118
Pelo Economática
119
Variação Santista versus IBOVESPASantista PN Ibovespa Variação Variação
Data SATA4 IBOV Santista Ibovespa
abr/02 8,01 13085
mai/02 7,01 12861 -12,5% -1,7%
jun/02 7,01 11139 0,0% -13,4%
jul/02 7,53 9762 7,4% -12,4%
ago/02 7,89 10382 4,8% 6,4%
…….set/06 17,00 36449 -9,1% 0,6%
out/06 16,00 39262 -5,9% 7,7%
nov/06 16,20 41931 1,3% 6,8%
dez/06 17,85 44473 10,2% 6,1%
jan/07 17,00 44641 -4,8% 0,4%
fev/07 19,20 43892 12,9% -1,7%
mar/07 16,00 45804 -16,7% 4,4%
abr/07 24,85 48956 55,3% 6,9%
mai/07 24,50 50518 -1,4% 3,2%
Variação Santista versus IBOVESPA
0
0,5
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
4,5
1 5 9 13 17 21 25 29 33 37 41 45 49 53 57 61
Santista cresc
Ibovespa cresc
120
Conceitos de riscoRisco Total = risco sistemático + risco não-sistemático
Risco Sistemático = risco de mercado, não há como ser diversificado
Risco não-sistemático = risco específico da empresa ou do setor, pode ser diversificado através de carteiras
Não há prêmio de retorno devido ao risco não-sistemático, pois ele pode ser reduzido pela diversificação
Há prêmio apenas pelo risco sistemático, que é do mercado e não pode ser diversificado
Conceitos de Risco
O risco total pode ser medido pelo desvio-padrão dos retornos das ações.
Parâmetro Ibovespa Santista
Média 2,4% 2,5%
Desvio-Padrão 11,1% 7,3%
Considerando dados de maio de 2002 a maio de 2007:
121
Conceitos de Risco
O risco sistemático pode ser medido pelo Beta da ação
Se considerarmos no eixo x as variações (retorno percentual) do mercado (Ibovespa) e, no eixo y, as variações da ação A, o Beta é o coeficiente angular da reta que representa os pontos
Beta maior que 1: Risco sistemático da ação maior que do mercado
Beta menor que 1: Risco sistemático da ação menor que do mercado
Conceitos de Risco
yCemig = 1,0915x + 0,0009
yAmbev = 0,5677x + 0,0049
-30,00%
-20,00%
-10,00%
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
-20,00% -15,00% -10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00% 20,00%
Cemig tem mais risco sistemático que o mercado e deve dar retorno maior, enquanto que Ambev tem risco menor que mercado, podendo dar retorno menor
122
Modelo de precificação de ativos - CAPM
Retorno de uma ação = retorno livre de risco (Rf) + Prêmio pelo risco da ação
Ri = Rf + Prêmio pelo risco da ação
Prêmio pelo risco da ação = Beta x Prêmio pelo risco do mercado
Prêmio pelo risco do mercado= Retorno mercado –Retorno livre de risco
Modelo de precificação de ativos - CAPM
Ri = 9% + Beta x 8%
Prêmio pelo risco da ação = Beta x 8%
Prêmio pelo risco do mercado= 16% – 9% = 8%
Supondo, para uma longa série histórica:
Retorno livre de risco = 9% ao ano
Retorno mercado = 16% ao ano
O modelo CAPM fica assim:
123
Modelo de precificação de ativos - CAPM
RCemig = 9% + Beta x 8%RCemig = 9% + 1,09 x 8% = 17,7% ao ano
O retorno esperado pelos acionistas da Cemig é:
Este é o custo de Capital próprio da cemig: 17,7% ao ano
RAmbev = 9% + Beta x 8%RAmbev = 9% + 0,56 x 8% = 13,5% ao ano
O retorno esperado pelos acionistas da Ambev é:
Este é o custo de Capital próprio da Ambev: 13,5% ao ano
Variação Santista versus IBOVESPA
y = 0,1889x + 0,0191
R2 = 0,0155
-30,0%
-20,0%
-10,0%
0,0%
10,0%
20,0%
30,0%
40,0%
50,0%
60,0%
-20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0%
124
Variação Santista versus IBOVESPAConsiderando dados de janeiro de 2003 a abril de 2006:
Parâmetro Ibovespa Santista
Média 2,4% 2,5%
Desvio-Padrão 11,1% 7,3%
Beta 1 0,19
•O risco total (7,3%) é mais alto que o do mercado, mesmo com média bem abaixo.•O risco sistemático beta (0,19) é menor que 1, ou seja, bem abaixo do mercado
Modelo de precificação de ativos - CAPM
RSantista = 9% + Beta x 8%RSantista = 9% + 0,19 x 8% = 10,52% ao ano
O retorno esperado pelos acionistas da Santista é, teoricamente:
Este seria o custo de Capital próprio da santista: 10,52% ao ano
125
A taxa mínima de atratividade (TMA) a ser usada pela Santista é, baseada no WACC:
Ativo
Permanente(9000)
Circulante(2000)
Passivo
Cap PróprioE
(516.000)
Exigível a LPD (237.000)
RD =
8 %
WACC = E / (D + E) x RE + D / (D + E) x RD x (1 – τ )
Dessa forma:
D / (D + E) = 32%
E / (D + E) = 68%
τ = 34%
WACC = 0,68 x 10,52 % + 0,32 x 8 % x (1 – 0,34) = 8,9 %
TMA TMA EMPRESAEMPRESA = 8,9 %= 8,9 %
RE =
10,52 %
Passivo Circulante(1000)
Cia. BIG
small
Avaliação final