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8 • RobecoSAM • The Sustainability Yearbook 2017
Conhecimento para os séculos:Extrair o máximo dos dados sobre sustentabilidade
The Sustainability Yearbook 2017 • RobecoSAM • 9
Embora a Avaliação de Sustentabilidade Corporativa (CSA) seja mais
conhecida pela pontuação total da sustentabilidade que determina a
inclusão nos Dow Jones Sustainability Indices (DJSI), e no Sustainability
Yearbook, a RobecoSAM vem trabalhando cada vez mais para identifi car
subconjuntos de dados para gerar ideias de produtos inovadores. Manjit Jus,
Chefe de Aplicações e Operações de Sustentabilidade, oferece três exemplos
de como a RobecoSAM alavancou seus dados CSA para fornecer soluções
de investimento personalizadas que visam os objetivos específi cos de
sustentabilidade dos clientes.
A Avaliação de Sustentabilidade Corporativa (CSA) da
RobecoSAM vem sendo usada desde 1999 - tornando-a
uma das avaliações de sustentabilidade corporativa
mais antigas do mundo. Isso também signifi ca que,
até agora, coletamos 17 anos de dados não fi nanceiros
sobre milhares de empresas. Multiplique isso pelas
centenas de pontos de dados que coletamos para
todas as empresas a cada ano. Estamos falando
de um universo de dados - milhões e milhões de
pontos de dados armazenados em nosso banco de
dados. Tomados em conjunto, esses pontos de dados
oferecem insights sobre os perfi s de sustentabilidade
corporativa das empresas. Isoladamente, cada
um desses pontos de dados pode contar sua
própria história - ou serem combinados com outras
informações para formar outras novas.
Então o que acontece com toda essa informação?
Com a era digital e a crescente quantidade de dados
disponíveis em quase tudo que podemos imaginar, é
fácil fi car sobrecarregado pelo volume de informações
ao nosso alcance. Como é possível dar sentido a todas
essas informações de forma signifi cativa e sistemática?
Manjit Jus
Diretor de Aplicação de
Sustentabilidade e Operações
Tomados em conjunto, esses pontos de dados extraídos de nossa CSA oferecem insights sobre os perfis de sustentabilidade corporativa das empresas. Isoladamente, cada um desses pontos de dados pode contar sua própria história.
10 • RobecoSAM • The Sustainability Yearbook 2017
Identificação de fontes de Criação de Valor no Longo Prazo
Como parte de seus esforços para desenvolver
ferramentas práticas e abordagens para incentivar
comportamentos de longo prazo na tomada de decisões
de negócios e investimentos, o Canada Pension Plan
Investment Board (CPPIB) estava interessado em criar
um benchmark alternativo para os índices de ações
ponderados por valor de mercado que identificassem
empresas que demonstram excelentes resultados
financeiros no longo prazo e que adotam as melhores
práticas para alcançar a criação de valor no longo prazo.
Assim, em 2015, o CPPIB procurou o S&P Dow Jones
Indices (SPDJI) para desenvolver um índice com foco em
empresas voltadas à criação de valor no longo prazo.
Trabalhamos em estreita colaboração com o CPPIB e
o SPDJI para desenvolver esse índice, combinando a
Pontuação de Qualidade no longo prazo do SPDJI, que
reflete a qualidade dos lucros1 das empresas, com as
pontuações da Dimensão Econômica da nossa CSA.
Somos mais conhecidos por nossa visão holística
do desempenho das empresas em termos de
sustentabilidade, ao analisarmos a somatória de todas
essas informações isoladas - essas opiniões formam
a base para o Dow Jones Sustainability Indices (DJSI)
- e para a escolha das empresas para este Yearbook.
Essas informações podem ser usadas para classificar
empresas, selecioná-las para fundos de investimento ou
criar produtos de índice. No entanto, um dos principais
desafios do investimento em sustentabilidade é o fato
de que os investidores normalmente têm opiniões
diferentes sobre o que a sustentabilidade significa
A Dimensão Econômica capta uma série de elementos,
tais como governança corporativa, gestão de riscos e
crises, e gestão da inovação, que refletem a qualidade
da gestão da empresa e a sua orientação global para
criação de valor em longo prazo. O SPDJI conseguiu
estruturar um índice focado com baixa rotatividade - o
Long-Term Value Creation Global Index (LTVC) - que
inclui empresas com forte desempenho financeiro
no longo prazo com base na sua Pontuação de
Qualidade2 e gestão de alta qualidade voltada a
tendências de longo prazo baseada na Pontuação
de Dimensão Econômica dessas empresas.3
Embora a Pontuação de Dimensão Econômica seja
uma substituta útil para avaliar a qualidade da
gestão, a intenção do CPPIB é trabalhar com o SPDJI
e a RobecoSAM para fortalecer ainda mais o foco em
dimensões que especificamente medem atividades
relacionadas ao comportamento em longo prazo.
Com isso em mente, o CPPIB e nossos Analistas de
Investimentos de Sustentabilidade da RobecoSAM
trabalharam juntos para desenvolver um novo
critério de “Materialidade” para a CSA de 2016.
para eles e como ela deve ser definida e medida.
Isso significa que, quando se trata de investimentos
em sustentabilidade, uma abordagem ‘tamanho
único’ que dependa de pontuações agregadas pode
não ser adequada para todos os investidores. Por
esta razão, temos liberado cada vez mais todo o
valor desses dados ao abordar essas informações
em maior detalhe. Pontos de dados individuais da
CSA podem ser recombinados para abordar novos
tópicos, agrupados em novas questões para enfatizar
tendências de sustentabilidade emergentes ou focar
em tópicos que são de interesse específico do cliente.
Ao longo das próximas páginas, analisaremos
mais de perto o nosso processo de pesquisa e
desenvolvimento - e destacaremos algumas das
colaborações bem-sucedidas com parceiros e clientes
externos nos quais aplicamos os dados da CSA de
maneiras novas e inovadoras - e de que forma isso
pode agregar valor para empresas e investidores.
Temos explorado todo o valor desses dados da CSA ao abordar essas informações em em um nível mais granular.
1 Conforme evidenciado por (i) retorno sobre o patrimônio líquido, (ii) provisão de balanço e (iii) índice de alavancagem financeira.
2 Utilizando pelo menos dados referentes a 3 anos para determinar a Pontuação de Qualidade média e, sempre que possível, até 5 anos de dados.
3 Para ressaltar ainda mais a orientação de longo prazo do índice LTVC, uma estrutura tradicional de re-balanceamento é aplicada. Os pesos das empresas no índice são determinados usando um rodízio de três índices anuais tradicionais, desenvolvidos ao longo de um período de três anos. Cada índice contém as 150 ações mais bem posicionadas, conforme classificação obtida através das pontuações combinadas da Pontuação da Dimensão Econômica da RobecoSAM e da Pontuação de Qualidade da S&P.
The Sustainability Yearbook 2017 • RobecoSAM • 11
Estímulo ao crescimento econômico através do Desenvolvimento do Capital Humano
O critério de materialidade pede diretamente às empresas
que identifiquem suas três fontes mais importantes de
criação de valor no longo prazo. Mais especificamente,
o critério pede às empresas que identifiquem:
• As estratégias de negócios associadas às
fontes de criação de valor no longo prazo.
• Métricas, metas e prazos usados
para medir o progresso.
• Metas de remuneração de executivos
sênior vinculadas a esses objetivos.
Em dezembro de 2015, o Bank of Japan anunciou
sua intenção de investir em fundos negociados em
bolsa (ETFs), constituídos por empresas japonesas
proativas no investimento em capital físico e humano.4
Embora a iniciativa fosse certamente ambiciosa do
ponto de vista econômico, não existiam ETFs desse
tipo no momento do anúncio. Para possibilitar esses
investimentos, a SPDJI e o Japan Exchange Group (JPX)
recorreram à RobecoSAM para ajudar a desenvolver
um índice voltado a empresas japonesas com bom
desempenho em fatores de capital humano e que
seriam atraentes do ponto de vista de investimento.
Para criar esse índice, seguimos uma abordagem
semelhante à do Índice LTVC: combinamos fatores
financeiros e de sustentabilidade. O SPDJI contribuiu
com sua métrica de Eficiência de Capital, que
identifica empresas que demonstram sucesso em
seus investimentos de capital, enquanto fornecemos
É importante destacar que o critério de materialidade
também avalia a transparência das empresas em relatar
os seus assuntos mais relevantes aos investidores a
fim de avaliar a qualidade da divulgação corporativa
em questões que gerrem valor no longo prazo. Através
do processo anual da CSA, no qual as empresas
participam diretamente por meio do questionário
on-line, o critério de materialidade serve como uma
forma de envolvimento, incentivando as empresas a
melhorar sua divulgação aos investidores e direcionar
os reportes para as questões de longo prazo.
o elemento de capital humano, focando nos critérios
da CSA que avaliam o desempenho do capital
humano. Especificamente, a RobecoSAM criou
uma pontuação de Capital Humano personalizada
com base nos seguintes critérios da CSA:
• Desenvolvimento do Capital Humano
• Atração e Retenção de Talentos
• Indicadores de Práticas Trabalhistas e
Direitos Humanos
Através da Pontuação de Capital Humano resultante,
conseguimos identificar empresas japonesas que
entendem os benefícios do valor agregado de seus
investimentos em capital humano e, portanto, são líderes
nessa área. Combinando nossa Pontuação de Capital
Humano com os indicadores de eficiência de capital
do SPDJI, a RobecoSAM e o SPDJI conseguiram criar
um benchmark atraente para os investidores, tanto em
termos de sustentabilidade quanto do ponto de vista
financeiro. E o mais importante, ao alavancar os dados
de capital humano da CSA, o SPDJI e o JPX conseguiram
lançar um instrumento que permite ao Bank of Japan
canalizar seus investimentos para empresas que investem
em seus trabalhadores e, assim, contribuem para o
crescimento em longo prazo da economia japonesa.
4 http://www.boj.or.jp/ en/announcements/ release_2015/k151218a.pdf
12 • RobecoSAM • The Sustainability Yearbook 2017
Em 2014, o fundo sueco Fourth Swedish National
Pension Fund (AP4) estava interessado em utilizar
os seus investimentos para promover a igualdade de
gêneros e buscava um gestor de ativos que tivesse as
capacidades - e os dados - para abordar as questões de
gênero no mercado de ações. A CSA da RobecoSAM já
estava avaliando a igualdade de gêneros em nível de
diretoria desde 2002 e, desde 2012, temos colaborado
com a EDGE Certifi ed Foundation - uma organização que
está na vanguarda para ajudar as empresas a abordar
o tema de igualdade de gêneros – para desenvolver e
defi nir os critérios da CSA para avaliar o desempenho
das empresas quanto à diversidade de gêneros em toda
a força de trabalho. Usando esses dados, desenvolvemos
uma metodologia de pontuação única - a Pontuação
de Gênero da RobecoSAM (RobecoSAM Gender
Score) - para classifi car as empresas com base em seu
desempenho em uma série de critérios fundamentais de
trabalho e gênero que vão muito além da diversidade
na diretoria e que aborda os tópicos mais importantes
quando se trata de investimentos com foco em gênero.
Esses critérios incluem:
• a capacidade de desenvolver e reter talento
feminino em todos os níveis da administração.
• uma comparação dos níveis de remuneração entre
os trabalhadores do sexo masculino e feminino
(salário base e prêmios).
• disponibilidade de equilíbrio entre trabalho e vida
pessoal e soluções de trabalho fl exíveis.
• capacidade de acompanhar os níveis de satisfação
dos colaboradores, discriminados por gênero.
A Pontuação de Gênero extraída da CSA pode então
ser usada para identifi car empresas que se destacam
na igualdade de gêneros e na diversidade. Não apenas
acreditamos que essa abordagem da seleção de ações
ajuda a promover a igualdade de gêneros corporativa,
mas também estamos convencidos de que as empresas
que lideram a diversidade de gêneros têm maior
probabilidade de ganhar uma vantagem competitiva
por sua capacidade de atrair e reter os melhores
talentos femininos.
Promoção da igualdade de gêneros
A CSA e o grande volume de dados de sustentabilidade
coletados ao longo dos anos nos proporcionaram
mais de 17 anos de insights, permitindo-nos promover
inovações na integração da sustentabilidade em
decisões de investimentos. Mas à medida que um
número crescente de investidores, particularmente
investidores institucionais, se tornam mais sofi sticados
na forma como desejam refl etir suas próprias convicções
de sustentabilidade através de suas carteiras de
investimento, também reconhecemos que é importante
ter uma abordagem mais diferenciada para oferecer
soluções inovadoras e personalizadas que aproveitam
ao máximo nossa base de dados sobre sustentabilidade.
Esse conjunto único de informações constitui a base de
nossas colaborações, parcerias e pesquisas próprias que
nos ajudam a avançar em nossa missão de promover o
pensamento sustentável nos mercados fi nanceiros. E, por
sua vez, continuaremos a trabalhar com nossos clientes
e parceiros para identifi car os fatores ESG específi cos da
CSA que sejam mais relevantes para seus objetivos de
sustentabilidade – enquanto promovemos mudanças
reais e mensuráveis em empresas em todo o mundo.
Olhando adiante