Yaroslav Serrano Lozoya

Marzo 2012

Conductas Sancionables en el Mercado

de Valores Mexicano

Índice

Monitoreo de Operaciones

Investigación de Presuntas

Infracciones

Procedimiento de Sanción

Facultades

Conductas Sancionables

Monitoreo de las operaciones

del Mercado de Valores

Investigación de presuntas

infracciones

Procedimiento de sanción

Facultades

Conductas sancionables

Índice

Facultades

Supervisar a entidades del mercado de valores, emisoras y otros participantes, para garantizar su estabilidad y correcto funcionamiento.

Dar seguimiento a las operaciones de los mercados de valores y derivados, y realizar investigaciones para detectar posibles infracciones a la regulación.

Facultades Tipos de Visitas

• Se realizan en función del Programa Anual. Ordinarias

• Corregir situaciones especiales operativas.

• Seguimiento a resultados de visita previa.

• Derivadas de cooperación internacional. Especiales

• Cuando existen indicios de que una conducta presuntamente contravenga la legislación.

Investigación

Monitoreo de Operaciones

Investigación de presuntas

infracciones

Procedimiento de sanción

Facultades

Conductas sancionables

Índice

Monitoreo

Operaciones

Sistema Interno CNBV

• Detección de operaciones atípicas

• Parámetros preestablecidos para su detección

Sistemas de la

BMV y MexDer

SENTRA Capitales

SENTRA Derivados

SIBOLSA

EMISNET

‒ Información periódica (reportes financieros,

informes, etc.)

‒ Eventos Relevantes

Proveedores

de Información

Infosel

Reuters

Periódicos

Bloomberg

Se distribuyen al equipo de Investigaciones para su análisis

Conectados en tiempo real Conectados en tiempo real

Alarmas de variación atípica

Índice

Monitoreo de Operaciones

Investigación de Presuntas

Infracciones

Procedimiento de sanción

Facultades

Conductas sancionables

1. Análisis de

Intermediarios

2. Análisis de

Beneficiarios

Finales

5. Elementos

Adicionales

4. Hipótesis

3. Eventos Relevantes y

Noticias

Investigación

Investigación

¿Existe concentración de

volumen por intermediario?

Proporción de inversionistas

nacionales vs extranjeros.

¿Existe concentración de

volumen por inversionista?

Variaciones de precio por inversionista.

¿Qué intermediarios

propiciaron la variación en

precio?

Ubicación geográfica de los

inversionistas (clientes de

determinada región del

país).

“Brokers” involucrados (a solicitud).

2. Análisis de Beneficiarios Finales (Acceso en T+3)

1. Análisis de Intermediarios (Acceso en tiempo real)

Investigación

¿La información disponible en el mercado explica la variación

atípica?

Uso indebido de Información

Privilegiada.

Manipulación de Mercado.

Revelación inmediata de

Eventos Relevantes.

Difusión Falsa o que Induce

a Error.

4. Hipótesis

3. Eventos Relevantes y Noticias

Investigación

Visitas de investigación a

Intermediarios

Registros de voz y entrevistas

con los “brokers”.

Información relacionada a los

inversionistas involucrados.

Cooperación Internacional

Intercambio de información con

base en Acuerdos Bilaterales,

Mixtos y Multilaterales.

Principio de reciprocidad.

Visitas de investigación a

emisoras y asesores legales,

contables, financieros, etc.

Cronología.

Registro de las personas que

tuvieron acceso a información

relevante.

Documentación relevante

(contratos, correos electrónicos,

presentaciones, etc.).

Entrevistas a directivos

involucrados.

5. Elementos Adicionales

Comparecencias

Voluntarias o a solicitud de la

CNBV.

Investigación

1. Análisis de Intermediarios

2. Análisis de Beneficiarios

Finales

5. Elementos Adicionales

4. Hipótesis

3. Eventos Relevantes y

Noticias

En caso de que existan elementos que soporten la hipótesis planteada,

se envía reporte y expediente al equipo de Sanciones para su valoración.

Reporte de Investigación

Índice

Monitoreo de Operaciones

Investigación de Presuntas

Infracciones

Procedimiento de Sanción

Facultades

Conductas sancionables

Sanción

• Entidades financieras, personas físicas y morales que participan en el mercado de valores.

Sujetos Objeto de Sanción

• Multa económica

• Amonestación

• Remoción, suspensión e inhabilitación

Tipos de Sanción

Sanción

Emplazamiento debidamente

motivado y fundamentado

Notificación a presunto infractor

Presunto Infractor puede presentar

pruebas y alegatos

Revisión de respuesta

Resolución administrativa de

sanción

Sin imposición de sanciones

Con imposición de sanciones

Sanción

Medios de Impugnación a la Resolución

٭ Recurso de Revisión promovido ante la CNBV.

٭ Juicio de nulidad promovido ante el Tribunal

Federal de Justicia Fiscal y Administrativa.

٭ Amparo promovido ante el Poder Judicial de la

Federación para determinar constitucionalidad.

Índice

Monitoreo de Operaciones

Investigación de Presuntas

Infracciones

Procedimiento de Sanción

Facultades

Conductas Sancionables

Conductas

Sancionables

Manipulación de Mercado

Difusión de Información

Falsa o Induce a Error

Información

Privilegiada

Revelación Inmediata de

Eventos Relevantes

Conductas

Sancionables

Uso Indebido de Información Privilegiada

Evento Relevante: actos o hechos que influyan o puedan influir en el

precio.

Información privilegiada: conocimiento de eventos relevantes que

no hayan sido revelados al público.

Las personas que dispongan de información privilegiada no podrán:

• Efectuar o instruir la celebración de operaciones (1 a 2 veces

beneficio obtenido).

• Proporcionar o transmitir la información a otras personas (rango

aprox. $19,000 a $100,000 dólares).

• Emitir recomendaciones (rango aprox. $19,000 a $100,000 dólares).

Conductas

Sancionables

Manipulación de mercado: interferir o influir en la libre interacción

de oferta y demanda, haciendo variar artificialmente el volumen o

precio (rango aprox. $2,500 a $50,000 dólares; 1 a 2 veces beneficio

obtenido).

Obligación de emisoras de revelar inmediatamente los eventos.

Pueden diferir la revelación siempre y cuando:

• No se trate de hechos consumados

• No exista información en medios de comunicación

• No existan movimientos atípicos en precio y/o volumen

(rango aprox. $1,000 a $480,000 dólares)

Manipulación de Mercado

Revelación Inmediata de Eventos Relevantes

Conductas

Sancionables

Las personas obligadas a revelar información al público

inversionista tienen prohibido divulgar información falsa o que

induce a error.

Se considera que existe información falsa o que induce a error

cuando se haya omitido información relevante en:

• Prospectos de colocación de valores

• Eventos relevantes

• Reportes

• Suplementos o folletos

(rango aprox. $50,000 a $100,000 dólares)

Difusión Información Falsa o Induce a Error

Conductas

Sancionables

Algunas conductas anteriormente descritas pueden ser

tipificadas como delito siempre que se acredite dolo.

• Información Privilegiada y Manipulación:

Beneficio ≤ $480,000 dólares: prisión de 2 a 6 años

Beneficio > $480,000 dólares: prisión de 6 a 12 años

• Difundir Información Falsa: prisión de 1 a 5 años

Cuando una conducta prevista en la legislación bursátil es

acreditada como dolosa, la CNBV emite una opinión de

delito, misma que es turnada a la Procuraduría General de la

República.

Conductas

Sancionables

2008 2009 2010 2011 Total

C I C I C I C I C I

Información

Privilegiada 3 10 0 0 3 5 1 2 7 17

Información Falsa 4 5 1 2 1 2 2 10 8 19

Información que

Induce a Error 1 2 2 4 4 8 2 4 9 18

No Revelar a

Tiempo 0 0 2 3 4 8 3 6 9 17

Manipulación 2 3 1 5 0 0 0 0 3 8

Simulación 2 2 5 8 0 0 1 1 8 11

Total 12 22 11 22 12 23 9 23 44 90

C = Número de casos investigados sancionados o en proceso de sanción

I = Número de infractores sancionados o en proceso de sanción

Casos e infractores sancionados o en proceso de sanción

Yaroslav Serrano Lozoya

Marzo 2012

Conductas Sancionables en el Mercado

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