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La Inversin

La inversinLa inversin es un flujo de producto que en un perodo dado se usa para mantener o incrementar el stock de capital.

Un aumento en el stock de capital presente aumenta la capacidad productiva del futuro.

Supuestos (Estamos en los principios clsicos):

El trabajo siempre est en pleno empleo, por lo tanto la oferta agregada est en el nivel de pleno empleo.

Cambios en la oferta solo provienen de cambios en el capital u otros shocks del lado de la oferta, y no de la demanda agregada.

La inversin3 tipos de inversin en cuentas nacionales:

Activos fijos: plantas, estructura fsica ocupada por una fbrica o empresa, equipo y maquinaria.Inversin en inventarios: stock de materia prima, bienes en proceso de produccin.Inversin residencial: nuevas y mantenimiento.

La inversin es utilizada tanto para cubrir la depreciacin y realizar inversin nueva.

A)

La inversinPor tanto un aumento en stock de capital es igual a la inversin neta:

B)Resolviendo para A y B se obtiene la frmula de acumulacin de capital:

La inversin es una forma de asignar el consumo a lo largo del tiempo.

La familias (empresas) generan producto y ese producto futuro puede cambiar con decisiones de inversin en perodos corrientes por lo tanto hay un vnculo entre:

Teora Bsica de la Inversin

Las familias disponen de dos maneras de transferir poder adquisitivo del presente al futuro, mediante activos financieros o mediante la acumulacin de capital. En consecuencia, el gasto de inversin debe incrementarse cuando la tasa de retorno que se obtiene ahorrando para el futuro mediante la compra de bienes de inversin es ms alta que la que se obtiene mediante la compra de activos (bonos). Este vinculo lo podemos observar a travs de la funcin de produccin, que nos ofrece un modelo formal de describir los nexos entre el monto de los insumos, como el capital, que se emplean en la produccin y en los niveles de produccin que resulten.

Funcin de Produccin:

Teora Bsica de la Inversin

La figura A muestra el nivel del producto como funcin del monto del capital, manteniendo constante la cantidad de trabajo empleado en el proceso de produccin, para niveles bajos K, la pendiente es muy pronunciada, en tanto que para altos niveles de k, la curva tiende a ser mas horizontal, si k ya es grande agregar mas de k aade poco al producto, esta observacin refleja una vez ms la productividad marginal decreciente del capital. (A)

La figura B, muestra la propensin marginal de capital (PMK), como una funcin del monto de capital, se ha trazado la curva de PMK para un monto dado de trabajo, Qu sucedera, sin embargo, si sbitamente hubiera mas trabajo disponible para el trabajo de produccin? Para cualquier nivel dado de k supondramos que un mayor L, lleva a un incremento de la productividad marginal de k. De este modo, la curva de PMK en la figura B se desplazara tambin hacia arriba cuando L crece.(B)

Las decisiones de inversin del grupo familiarLas familias tienen dos formas distintas de transferir poder adquisitivo a lo largo del tiempo: pueden prestar dinero a los mercados financieros a la tasa de inters (r), o pueden invertir para incrementar el producto futuro, esto puede expresarse as:

Primer periodo:

Segundo periodo:

Reordenando periodo uno y periodo dos:

Comprobar

Las decisiones de inversin del grupo familiar.

La nica diferencia que tiene esta ecuacin con la restriccin presupuestaria intertemporal de la familia es que ahora, adems de ahorrar en forma de bonos las familias tambin invierten en el primer periodo para generar mas producto en el segundo periodo. En este contexto, la riqueza, que esta disponible para el consumo presente y futuro, se define como el valor presente del producto corriente y futuro, neto del gasto de inversin.

Separacin de las decisiones ptimas de inversin y consumoComo sabemos, las familias maximizan su riqueza cuando la productividad marginal de capital es igual a la tasa de inters y sta es la forma como pueden determinar su nivel ptimo de inversin, de ah se establece que la demanda de inversin es una funcin negativa de la tasa de inters.Esta notacin significa que es una funcin de r. El signo menos bajo la tasa de inters r significa que la inversin es una funcin negativa de la tasa de inters. As pues al nivel de la familia la productividad marginal decreciente del capital explica la respuesta negativa de la demanda de inversin a un cambio en la tasa de inters.

Modelo del acelerador de la inversinLa evidencia emprica que se muestra en la figura indica una clara relacin entre la tasa del gasto de inversin y la variacin del producto agregado, aunque los movimientos en inversin son mas pronunciados que los del producto. Esta observacin tuvo una gran importancia en el desarrollo del acelerador, la teora ms antigua de la inversin que todava se usa empricamente.

Este modelo parte del supuesto de que existe una relacin estable entre el stock de capital que una empresa desea y su nivel de producto. Ms precisamente, sugiere que el monto deseado de capital (K) es una fraccin constante (h) del producto (Q):

Ahorro, Inversin y Cuenta Corriente

Ahorro e Inversin y la Cuenta Corriente En una economa cerrada .

Al mismo tiempo, el ingreso percibido de las familias es igual a Q=C+S. Por lo tanto:

En una economa abierta, donde los residentes de una nacin intercambian bienes y activos financieros con residentes de otras economas, el ahorro no es igual a la inversin que tienen dentro del pas.

Las familias pueden querer ahorrar ms de lo que intentan invertir a nivel interno, prestando el exceso de ahorro a inversionistas de otros pases. En este caso, el pas acumula activos financieros netos contra residentes del exterior. El producto nacional que se genera pero no se consume ni se invierte, se exporta al extranjero. Por lo tanto, existe una relacin entre el saldo de ahorro-inversin y sus exportaciones netas.

Ahorro e Inversin y la Cuenta Corriente Supervit: Cuando los residentes de un pas prestan ms al extranjero de lo que toman en prstamo, acumulando de esta manera ttulos financieros netos contra el resto del mundo, o cuando el ahorro nacional es mayor que la inversin nacional, ya que la diferencia se presta al exterior.

Dficit:Los residentes aumentan su deuda con el resto del mundo y dado que la tienen que pagar, el pas baja su consumo interno. Cuenta Corriente:Por lo que, el saldo de la cuenta corriente esta estrechamente relacionada con el saldo de las exportaciones netas. Las exportaciones de un pas constituyen en esencia, su forma de pagar la carga de intereses sobre los pasivos que ha acumulado al operar con dficit de cuenta corriente.

Equilibrio entre ahorro e inversin y la tasa de inters en una economa cerradaEn una economa cerrada, el ahorro debe ser igual a la inversin. Tanto el ahorro como la inversin son funciones de la tasa de inters domstica r. La tasa de inters nacional se ajusta de modo que el ahorro y la inversin se igualen al nivel dado por el punto de equilibrio E.

Shocks sobre el ahorro nacional, la inversin y las tasas de intersUn incremento transitorio del producto (ejm. Mayor cosecha) lleva a un ahorro mayor, de ah, que a cualquier tasa de inters dada, las familias querrn ahorrar ms, de modo que la curva de ahorro se desplazar a la derecha, como se muestra en la figura a). Sin embargo la cuerva de inversin (I) no se mover, si el cambio del producto es estrictamente temporal. En la medida en que la funcin de produccin futura permanezca inalterada, la curva I no se desplaza. En consecuencia, el resultado del incremento transitorio del producto es una cada en las tasas de inters y un incremento del ahorro y la inversin corrientes al desplazarse el equilibrio de E a E en la figura (a).

Equilibrio entre ahorro e inversin y la tasa de inters en una economa cerrada

Consideremos un efecto futuro anticipado del ingreso, que en el futuro tambin desplaza hacia arriba la productividad marginal del capital. En este caso, el ahorro corriente, tender a bajar, ya que las familias se endeudan con cargo a su mayor ingreso futuro; por su parte, para aprovechar el mayor nivel de productividad marginal del capital, la inversin tender a crecer. El resultado se muestra en la figura (b) como un desplazamiento a la izquierda en la curva de ahorro y un desplazamiento a la derecha en la curva de inversin. Con certeza podemos afirmar que las tasas de inters subirn, en tanto que el ahorro y la inversin globales podrn subir o bajar.

Equilibrio entre ahorro e inversin y la tasa de inters en una economa cerrada

Economa Abierta: La cuenta corriente y el cambio de los activos externos netosDefinimos la cuenta corriente de un pas (CC), como el cambio en su posicin de activos externos netos respecto al resto del mundo :

Se suele llamar a B* la posicin de inversin internacional neta o la posicin de activos externos de un pas. La ecuacin indica que la cuenta corriente de este periodo es el cambio en los activos externos netos, que designamos como B*, entre este periodo y el periodo anterior.

La posicin de activos externos netos de un pas es igual a la suma de los saldos de la cuenta corriente en los aos entre 0 y t:

Relacin entre la cuenta corriente con el ahorro y la inversinLa ecuacin anterior , se puede escribir ahora: Esta ecuacin se puede interpretar, ya que la podemos volver a escribir como , la cual nos dice que el ahorro interno puede utilizarse para dos fines; inversin interna , o inversin externa neta .Estas ecuaciones dejan en claro que la cuenta corriente puede expresarse como la diferencia entre el ahorro y la inversin nacionales: .

.

AbsorcinSi A = Absorcin = Gasto total de los residentes nacionales

Por tanto,

Los pases entran en dficit cuando gastan (absorben) ms de su ingreso, o cuando invierte ms de sus propios ahorros.

Ahorro e Inversin y la cuenta corriente en una economa abiertaSupongamos que la economa es abierta, y sus residentes pueden tomar o conceder prestamos libremente a una tasa dada de inters mundial, que llamamos r. Supongamos tambin que se trata de un pas pequeo que no afecta la tasa de inters mundial. Para un r mundial dado, el ahorro y la inversin en este pas no necesitan ser iguales; su diferencia refleja el dficit o supervit de cuenta corriente del pas. Si la tasa de inters mundial es relativamente alta, como rh, en la figura (a), el ahorro en la economa interna ser mayor que la inversin y la cuenta corriente del pas tendr supervit. A la inversa, si la tasa de inters mundial es relativamente baja, como r1, la inversin exceder al ahorro nacional y la economa tendr un dficit de cuenta corriente.

Haciendo variar la tasa de inters, podemos dibujar la curva CC en la figura (b). Y advertimos que la curva CC es siempre menos pronunciada que la curva S, porque unan tasa de inters ms alta no slo incrementa el ahorro sino que tambin reduce la inversin, y ambos efectos mejoran la cuenta corriente.

Determinantes de la Cuenta CorrienteTasa de inters mundial:

Flujo financiero: al subir r* la inversin interna cae, el ahorro aumenta y la CC se mueve a un supervit. Relacin positiva entre CC y r*

Flujo Comercial: Al subir r* aumenta el ahorro, baja el consumo, baja la absorcin, bajan las importaciones, y aumentan las exportaciones.

La cuenta corriente ante mejores oportunidades de inversin2- Shocks de inversinMejoran las perspectivas de la inversin en una economa pequea que enfrenta una tasa dada de inters mundial. Esto se representa en un desplazamiento a la derecha de la curva de inversin. Si la economa parti del equilibrio en el punto A, la cuenta corriente se mueve a un dficit de magnitud AB. En una economa abierta, la tasa de inters interna est dada por la tasa mundial. Por lo tanto, un auge de la inversin tiene como efecto un deterioro de la cuenta corriente, en tanto que las tasas de inters permanecen invariables.

La cuenta corriente frente a una declinacin transitoria del producto3..- Shocks de Oferta

Tomemos el caso de un pas agrcola que sufre el impacto de una severa sequa, por lo que, tiene una cada transitoria del producto. La teora del ciclo de vida predice que sus habitantes querrn mantener un nivel estable de consumo a pesar de la declinacin transitoria del producto, por lo cual el ahorro agregado declinar en respuesta al shocks.

Para un monto dado de inversin, la cuenta corriente experimentar deterioro, como en la figura. Si el pas parti del equilibrio en el punto A, el dficit de cuenta corriente despus del shocks es AC.

La restriccin presupuestaria del pas y la cuenta corrienteSupongamos que no hay oportunidades de inversin. Bajo estas condiciones, la nica decisin de la economa es cunto consumir hoy y cunto ahorrar.

En la figura se muestra, la restriccin presupuestaria del pas que se muestra por la lnea CC. Para todos los puntos CC, hacia arriba del punto Q, la economa tendra un dficit de cuenta corriente en el primer periodo, con C1 >Q1. Hacia abajo del punto Q, el pas tendra un supervit de cuenta corriente.

Del anlisis anterior se desprenden tres conclusiones

1.- Si el consumo es mayor que el producto en el primer periodo (C1 > Q1), entonces el consumo tiende hacer menor en el segundo periodo.

2.- Cuando no hay inversin, el supervit de la balanza comercial es la diferencia entre el producto y el consumo, por lo que el dficit del primer periodo debe equipara un supervit comercial en el segundo periodo.

3.- Si el pas opera con dficit de cuenta corriente en el primer periodo, incurriendo de este modo en deuda externa, debe operar con supervit en el futuro a fin de pagar su deuda.

Limitaciones a la contratacin y concesin de prestamos externosEn una economa abierta los residentes de un pas pueden contratar o conceder prestamos en el mercado internacional de capitales a una tasa de inters dada r, sin embargo, muchos gobiernos en especial de los pases en desarrollo imponen restricciones a la capacidad de los residentes nacionales para pactar prestamos externos, si el gobierno decide imponer controles el exceso de ahorro interno no puede utilizarse para adquirir bonos extranjeros o para invertir en el exterior; con ahorro mas alto que la inversin, rh no puede ser la tasa de equilibrio local. Como la cuenta corriente tiene que equilibrase, la tasa interna tendr que caer hasta que el ahorro sea igual que la inversin. Esto ocurre a la tasa ra. El efecto neto de los controles es reducir las tasas internas de inters, aumentar la inversin y bajar el ahorro. Con controles totales de capitales un alza en la tasa de inters mundial no tiene un efecto directo sobre la tasa de inters, el ahorro o la inversin a nivel local de un pas pequeo.

Efectos de pas grande en la tasa de inters mundialesLa figura muestra la tasa de inters mundial de equilibrio, como aquella tasa para la cual el dficit de cuenta corriente de Estados Unidos es igual en valor al supervit de la cuenta corriente exterior. Si las dos regiones comienzan con controles de capitales, las tasas de inters de equilibrio se fijaran separadamente en los dos mercados. Como se presenta en el grfico, la tasa interna en Estados Unidos (ra) sera mayor que la tasa en el resto del mundo r*a. Si se estableciera una movilidad completa de capitales, resultara una tasa de inters mundial nica. La tasa interna de inters en la economa norteamericana caera y la tasa en le resto del mundo subira hasta que ambas tasas se igualaran.

Efectos globales de una declinacin en el ahorro de Estados UnidosPara un pas grande los desplazamientos en el ahorro y la inversin provocan efectos en las tasas de inters mundiales (locales), as como en la cuenta corriente. Consideremos una cada en la tasa de ahorro de Estados Unidos. A la tasa de inters inicial (r0), la declinacin del ahorro conduce a un exceso de inversin mundial sobre el ahorro mundial. Las tasas de inters mundiales suben por tanto a r1 , donde , es nuevamente igual a

ror1

Efectos globales de una declinacin en el ahorro de Estados UnidosEl efecto final es un incremento en la tasa de inters mundial y un deterioro en la cuenta corriente en Estados Unidos (de AB a CD), junto con un mejoramiento de la cuenta corriente en el resto del mundo (de AB de CD). Cuanto mayor sea el tamao de Estados Unidos en los mercados mundiales, mayor ser el ajuste que tiene lugar a travs de la alza en las tasas de inters.