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historia economia
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LA DCADA DEL 90
Administracin Menem
Jul.89 Dic. 99
I y II
Administracin Menem 1989-1999 1
UNIDAD 5
1. El marco de referencia econmico internacional y el marco de
referencia poltico durante los aos 90
2. Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y
mercado de trabajo en hiperinflacin. Las insuficiencias de
infraestructura social bsica, la crisis fiscal. Los dficits de las
empresas pblicas nacionales y provinciales. El sector pblico
financiero y su dficit. Deuda pblica interna y externa.
3. El plan Bunge y Born (BB), julio-diciembre 1989 y la 2da hiperinflacin.
Las leyes de Emergencia Econmica y Reforma Administrativa.
4. La inflacin persistente y el segundo plan: Erman Gonzlez I; II;III y
IV, diciembre de 1989 a marzo de 1991.
5. Rebrote hiperinflacionario y Convertibilidad: antecedentes,
instrumentacin y restricciones. La reforma del sistema financiero bajo
convertibilidad con cambio fijo a Basilea Plus.
6. Fin de un modelo econmico cerrado y del Estado benefactor. La
desregulacin econmica. La Apertura econmica y el MERCOSUR.
El ingreso a la OMC.
Administracin Menem 1989-1999 2
1. Refinanciacin y ordenamiento de la deuda externa (Plan Brady). Las relaciones con los organismos internacionales (FMI, Banco Mundial). El reingreso de Argentina al mercado de crdito internacional.
2. Las crisis externas: Efecto Tequila, Crisis Asitica, Crisis Rusa y Brasilea. Los contextos externos y sus efectos internos. El dficit de la balanza comercial.
3. Crecimiento y distribucin del ingreso. La pobreza estructural. El mercado laboral y el fenmeno del desempleo durante los 90.
4. Las privatizaciones y sus marcos regulatorios. Efectos. Inversin extranjera directa y actualizacin tecnolgica en el sector industrial. Apertura econmica y competitividad.
5. El sistema previsional argentino: crisis y reforma.
6. La evolucin fiscal: Reformas fiscales de 1992 y 1996. El sistema de coparticipacin federal de impuestos y los pactos fiscales. El financiamiento del dficit del sector pblico y la deuda.
7. Anlisis de los indicadores econmicos del perodo 1989-1999
Administracin Menem 1989-1999 3
Contribucin al crecimiento componentes de la Oferta y
Demanda Global. $ constantes 1989-1999
Administracin Menem 1989-1999 4
Administracin Menem 1989-1999
Contribucin al crecimiento componentes de la Oferta y
Demanda Global. $ constantes 1984-1989.
5
1989-1999
1984-1989
Administracin Menem 1989-1999
Contribucin al crecimiento componentes de la Oferta y
Demanda Global. $ constantes. Y= C + I + G + X -M
6
OFERTA Y
DEMANDA
Administracin Menem 1989-1999 7
Administracin Menem 1989-1999 8
1. El marco de referencia econmico
internacional y el marco de referencia
poltico durante los aos 90
Internacional. Paradigma. Capitalismo global. Reformas estructrales.
CONSENSO de Washington
OMC. MERCOSUR.
Globalizacin financiera y comercial.
Auge econmico EEUU primer supervit en siglo y sper dlar. Clinton.
Guerra del golfo I (91). El fin de la ocupacin de Afganistn (92). La Rep. Islmica.
UE (93) Maastricht 92. Unificacin.
Nuevos capitalismos . Auge econmico China e India.
Rescates de deudas Latinoamericanas. Fin de la crisis de deuda.
Las crisis financieras globales. Mxico (Tequila dic 94). Asitica (97). Rusa (98). Brasil (dic 98). Argentina (01). En 1996 Greenspan y el concepto de exuberancia irracional . Bienvenidas las burbujas. En 2001 las .com. Y siguieron.
Administracin Menem 1989-1999 9
Nacional Reunificacin poltica del peronismo.
El partido de la derecha liberal (ucde) muestra desde 85 el mayor
crecimiento relativo en votos y territorial.
Debacle UCR fallas de gestin y oposicin destructiva del PJ del
87en adelante.
Se instala la idea del Mal Estado. Crisis de infraestructura.
Puertos, energa (apagones programados), telfonos, vial,
trasporte. Fin del Estado empresario. El Capitalismo sin mercado y socialismo sin plan de Argentina. Crisis eterna 1981 a 1989.
Del punto final al indulto. Ultima crisis Militar. 3-12-90 el final de
Seineldn. Anteriores 20-4-87 Semana Santa. Enero 88 Monte
Caseros. Diciembre 88 Villa Martelli.
La alianza PJ-UCDE. Alsogaray padre asesor. Alsogaray hija
primera privatizadora.
Heterodoxia poltica y ortodoxia econmica. Menos Estado ms
mercado.
Administracin Menem 1989-1999 10
Nacional
El contexto internacional favorable a las reformas.
Las crisis hiperinflacionarias y desprestigio sobre el papel
y el funcionamiento del Estado. Perdida definitiva de las
condiciones de la moneda soberana.
La pobreza de ingresos nuevo fenmeno social. Inflacin
y pobreza.
Cual es la deuda real? Los pasivos contingentes. Los
pasivos que dejaba la dcada del 80.
Insolvencia fiscal crnica y financiamiento monetario.
Estancamiento con inflacin.
Los intentos: de la heterodoxia a la ortodoxia y regreso a
la heterodoxia con mercado: (Rapanelli Gonzlez -
Cavallo y Fernndez)
Administracin Menem 1989-1999 11
Nacional
Caractersticas estructurales de partida.
1. Sector pblico Nacional, Provincial y municipal con funciones tradicionales. Insolvencia generalizada. Cuasi monedas primera versin.
2. Privado: Empresarios Nacionales y extranjeros con mercados regulados.
3. Sector pblico empresario (empresas y bancos).
4. Economa regulada y cerrada
5. Dficit fiscal y cuasi-fiscal.
Administracin Menem 1989-1999 12
Nacional. Marco legal de la reforma estructural
La ley de emergencia.
La ley de reforma administrativa.
Las privatizaciones.
La ley de administracin financiera.
La ley de convertibilidad.
La carta orgnica del BCRA.
La consolidacin de la deuda. Refinanciacin y quita.
Las AFJP. El resultado del sector publico.
La crisis internacional y las reforma financiera.
Los pactos fiscales y la coparticipacin.
La ley de convertibilidad fiscal.
Administracin Menem 1989-1999 13
1989-1999
AO PRESIDENTES DE LA
NACIN
MINISTROS DE HACIENDA Y
ECONOMIA
PRESIDENTES DEL BANCO
CENTRAL
1989 Carlos S. Menem Miguel Roig Javier Gonzlez Fraga
Nstor Rapanelli Egidio Iannella
Rodolfo Rossi
1990
Carlos S. Menem Antonio E. Gonzlez Enrique Folcini
Antonio E. Gonzlez
Javier Gonzlez Fraga
1991 Domingo F. Cavallo Roque B. Fernndez
1992
1993
1994
1995 Carlos S. Menem
1996 Roque B. Fernndez Pedro Pou
1997
1998
1999 Carlos S. Menem Roque B. Fernndez Pedro Pou
Administracin Menem 1989-1999 14
http://www.bcra.gov.ar/institucional/in080339.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080322.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080340.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080341.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080342.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080339.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080343.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080344.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080344.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080344.asphttp://www.bcra.gov.ar/institucional/in080344.aspAdministracin Menem 1989-1999 15
Claves 4: Los 4 precios
Tipo de cambio Tasa de inters Salarios y precios Tarifas Inflacin
Rapanelli Eliminacin de subastas.
El BCRA se retira del
mercado. Cambio fijo. Libertad de tasas Administrados
Reguladas/por
costos
Reforma del Estado
y Emergencia.
Indultos Generales
involucrados en los
70.
Plan ByB: neo-
ortodoxo
Erman Gonzlez I
Liberado. Mercado nico y
libre de cambio.
Liberado.
Confiscacin de
depsitos
bancarios plan
bonex 89
Aumento de
emergencia de
cuanta fija.
Sistema de precios
liberado. Nueva
hiperinflacin
Se mantuvieron las
tarifas vigentes.
Priv ENTEL.
Privatiza medios de
comunicacin. Priv.
Sector de
hidrocarburos. Se
aceptan bonos de
deuda en la compra
de activos pblicos.
Privatizan A.A. P.
Zapala. P.
Carbnica
Argentina. P. Forja.
Se elimina el
rgimen de
Compre.
Consolidacin
deuda interna
Plan EG1: ortodoxo
shock de confianza.
Termina en hper.
(dic.89)
Erman Gonzlez
II Liberado. Mercado nico y libre de cambio
Liberado
Aumento de
emergencia de
cuanta fija.
Sistema de precios
liberado.
Reguladas/por
costos
Ampliacin
miembros de la
Corte
Plan EG2: comienza
expost plan bonex y
confiscacin de
depsitos. (ene.90)
Rgimen penal
tributario
Administracin Menem 1989-1999 16
Erman Gonzlez III
Liberado. Mercado nico
y libre de cambio
flotacin sucia con
incertidumbre
Liberado Mercado Reguladas/por
costos
Plan EG3: equilibrio
de caja.
Erman Gonzlez IV Poltica de no certidumbre (G. Fraga).
Liberado Mercado Reguladas/por
costos
Plan EG4: ltimo
intento. (ene.91)
Cavallo
Fijacin de bandas.
Mercado
Mercado. Crean
ONCCA.
Disminuyen
cargas sociales a
empleadores.
Crean AFJP.
Desregula parcial
obras sociales.
Privatizaciones.
Mercado,
reguladas.
Puertos,
regulaciones del
mercado elctrico.
Gas, agua.
Rgimen de riesgo
del trabajo.
Trasferencia a
provincia de serv.
Ferroviario.
Transferencia total
servicios
educativos.
Elimina monopolio
postal. Disuelven
entes estatales
varios. Peaje.
Reforma fiscal.
Reforma
financiera.
Desregulacin
econmica y
defensa de la
competencia.
Reforma
Constitucional.
Servicio Militar
voluntario
Convertibilidad Luego: dlar fijo
(convertibilidad) Cambio
de moneda Austral al
Peso.
Roque Fernndez Convertibilidad Mercado Mercado Mercado,
reguladas.
Reforma Fiscal 2.
Convertibilidad
fiscal Convertibilidad
Tipo de cambio Tasa de inters Salarios y precios Tarifas Inflacin
2. Diagnostico econmico y social hacia 1989:
pobreza, indigencia y mercado de trabajo en
hiperinflacin. Las insuficiencias de infraestructura
social bsica, la crisis fiscal. Los dficits de las
empresas pblicas nacionales y provinciales. El
sector pblico financiero y su dficit. Deuda
pblica interna y externa.
Administracin Menem 1989-1999 17
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y mercado de
trabajo en hiperinflacin El problema de inicio altamente sensible
Administracin Menem 1989-1999 18
La desocupacin
y la pobreza
La
hiperinflacin
y la pobreza.
Desocupacin e
insolvencia fiscal y
pobreza
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia
y mercado de trabajo en hiperinflacin
Administracin Menem 1989-1999 19
Administracin Menem 1989-1999 20
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y
mercado de trabajo en hiperinflacin
Administracin Menem 1989-1999 21
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y
mercado de trabajo en hiperinflacin
Administracin Menem 1989-1999 22
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y
mercado de trabajo en hiperinflacin
Tasa de Desocupacin. 1990 - 2000. Siempro - Indec
Administracin Menem 1989-1999 23
Administracin Menem 1989-1999 24
Diagnostico econmico y social hacia 1989: pobreza, indigencia y
mercado de trabajo en hiperinflacin
La pobreza por ingreso. Paridad del Poder Adquisitivo. PPA: elimina la apreciacin de una moneda respecto a otra por lo
cual se evitan ilusiones de bienestar por efectos cambiarios. Se basa en canastas de bienes idnticos y del nivel de
salario necesario para adquirirlos en un pas respecto a EEUU.
Administracin Menem 1989-1999 25
Administracin Menem 1989-1999 26
ingresos/participacin 1990 1996 Transferencias
Bajo 27,55 27,76 0,21
Medio 39,91 43,06 3,15
Alto 32,55 29,18 -3,37
100 100 3,36
ingresos/participacin 1990 1999 Transferencias
Bajo 27,55 17,76 -9,79
Medio 39,91 43,05 3,14
Alto 32,55 39,19 6,64
100 100 9,78
Distribucin del Ingreso Ciclo Menem.
Distribucin del Ingreso Ciclo Menem.
La distribucin del ingreso en la dcada del 90.
Pasada la crisis hiperinflacionaria y con el nuevo rgimen econmico
en marcha Se produce una mejora en la productividad de la fuerza de
trabajo por efecto de las condiciones del mercado luego de la
desregulacin de la economa (1991). Varios factores actuaron de
manera simultanea para el avance de actividades intensivas en capital:
Las ventajas arancelarias (0%) para bienes de capital importados e
impositivas para los de produccin local unidas con la estabilidad
cambiaria y el crdito internacional de largo plazo, crearon el contexto
favorable para el reequipamiento de la industria local. Sin embargo
actividades vegetativas intensivas en mano de obra se veran
perjudicadas por las mismas razones al no poder competir con
importaciones de reas sin moneda sobrevaluada.
La crisis del mercado laboral se muestra en 1994 y ms intensamente
luego del efecto Tequila en 1995 alcanzando record de desempleo en
mayo 95 en el mismo mes que se reelega al presidente. El desempleo
generado por las privatizaciones de empresas publicas aporto un 10%
al desempleo total.
Administracin Menem 1989-1999 27
Nunca se resolvi el problema (continua ) solo se ensayaron medidas en lnea
con el paradigma imperante:
Disminucin de los aportes patronales: se redujeron entre en un promedio del
40% las contribuciones que los empleadores efectuaban a la seguridad social.
Despido: la modificacin ms importante fue la introduccin en 1995 del
perodo de prueba en el que no se pagan aportes ni indemnizaciones en caso
de despido por un perodo mximo de 180 das. Se imponen topes
indemnizatorios.
Accidentes: Se crean las ART para descargar el pasivo contingente de las
empresas sobre el tema.
Organizacin del proceso de trabajo: se intent descentralizar las
negociaciones con acuerdo por empresa para disminuir el poder de los
sindicatos para que los salarios fueran ms compatibles con la demanda de
empleo. Se establece que las vacaciones pueden otorgarse en cualquier
momento del ao y tambin fraccionarse a lo largo de este. Se crea un seguro
de desempleo en 1997 pero solo alcanzo al 6% de los desocupados.
Administracin Menem 1989-1999 28
La dbil capacidad de la sociedad para establecer instituciones monetarias y
fiscales slidas y luego de 30 aos de persistente y alta emisin generaron
alta inflacin (hiper 75, 89, 90) generaron el repudio de la moneda y el final,
por el momento, del intento de financiar el gasto pblico con impuesto
inflacionario.
Dficit fiscal nacional y cuasi fiscal del BCRA unido a el dficit provincial y el
uso de cuasi monedas (primera versin) la extendida funcin del Estado
empresario crearon un contexto caracterizado por:
Extendida e ineficiente funciones regulatorias del Estado. Economa cerrada.
Ineficiente funciones empresarias tanto a nivel nacional como provincial.
Colapso de la infraestructura bsica por falta de financiamiento e inadecuada
gestin llev al limite la disponibilidad de servicios de electricidad, gas,
telfonos, agua corriente, combustibles, puertos ineficientes, sistema de
trasporte vial deteriorado, sistema de transporte ferroviario colapsado y una
muy lenta incorporacin de poblacin conectada al sistema de cloacas y
agua potable.
Todo esto: desprestigio de instituciones fiscales y monetarias, unida a la
insuficiente disponibilidad de bienes y servicios prestado por el Estada junto
a una deteriorada capacidad para sostener la prestacin de bienes publico.
Abri la puerta social para las reformas estructurales.
Administracin Menem 1989-1999 29
Las insuficiencias de infraestructura social
bsica, la crisis fiscal.
Administracin Menem 1989-1999 30
Los pasivos contingentes al inicio del periodo y la sustentabilidad fiscal de largo plazo.
STOCK DE DEUDA PUBLICA BRUTA EN 1989.MILLONES DE U$S
Melconin Santngelo. El endeudamiento pblico argentino periodo 1983-1995 Proyecto Arg./91/RO3 PNUD(1990)
1989 1995 1997
Deuda en moneda
nacional 1.854
Deuda en moneda
extranjera 61.818
Total deuda publica 63.672 87.091 109.359
Deuda pendiente de
consolidar 25.745 5.000
Deuda Provincias,
empresas 7.055 616
Total deuda publica 96.472 92.707 109.359
Administracin Menem 1989-1999 31
Administracin Menem 1989-1999
Dic. 83 209,7
Dic. 84 688,0
Dic. 85 385,4
Dic. 86 81,9
Dic. 87 174,8
Dic. 88 387,7
Dic. 89 4.923,6
Dic. 90 1.343,9
Dic. 91 84,0
Dic. 92 17,5
Dic. 93 7,4
Dic. 94 3,9
Dic. 95 1,6
Dic. 96 0,1
Dic. 97 0,3
Dic. 98 0,7
Dic. 99 -1,8
Inf lacin Variacin diciembre de
cada ao respecto a diciembre del
ao anterior
32
Administracin Menem 1989-1999 33
95% de incremento
75% incremento
Administracin Menem 1989-1999 34
54% de incremento
Administracin Menem 1989-1999 35
158% de incremento
Administracin Menem 1989-1999 36
1983-1990: 8%. 1990 2000: 35%
Empresas Privatizadas (Segn Ley 23.696), Liquidadas (Segn Ley 23.696) y/o Disueltas
Empresas Privatizadas (Segn Ley 23.696), Liquidadas (Segn Ley 23.696) y/o Disueltas
1 Administracin General de Puertos AGP Privatizacin 34 Ferrocarriles Metropolitanos S.A. Concesionado
2 Aerolneas Argentinas S.E. Privatizacin 35 Flota Fluvial del Estado Argentino Disuelta
3 Aeropuertos Concesionados 36 Fondo Nacional de la Marina Mercante Disuelto
4 Agua y Energa Elctrica S.E. / Sector Elctrico Privatizacin 37 Forja Argentina S.A. Disuelto
5 Area Material Crdoba Aviones Privatizacin 38 Gas del Estado S.E. Privatizacin
6
Argentina Televisora Color S.E. LS 82 tv Canal 7 (A.T.C.) Disuelta
39
Hidroelctrica Norpatagnica S.A. - HIDRONOR / Sector Elctrico Privatizacin
7 Astillero Ministro Manuel Domecq Garca - DOMECQ Disuelta 40 Hierro Patagnico de Sierra Grande S.A. Minera HIPASAM Privatizado
8 Astilleros y Fbricas Navales AFNE S.A. Provincializado 41 Hipdromo Argentino Concesionado
9 Banco Hipotecario Nacional Privatizado 42 Induclor Sociedad Annima Mixta Privatizacin
10 Banco Nacional de Desarrollo BANADE Disuelto 43 Indupa S.A. Privatizacin
11 Caja Nacional de Ahorro y Seguro Privatizacin 44 Instituto Nacional de Reaseguros S.E. INDER Disuelto
12 Canal 11, Dicon Difusin S.A. LS 84 tv Privatizacin 45 Interbaires S.A. Privatizado
13 Canal 13, Ro de la Plata S.A. LS 85 tv Privatizacin 46 Intercargo S.A. Privatizado
14 Carboqumica Argentina Sociedad Annima Mixta Privatizacin 47 Junta Nacional de Carnes Disuelta
15 Carolina S.A. Minera Disuelta 48 Junta Nacional de Granos Privatizacin
16 Compaa Azucarera las Palmas S.A.I.C.A.P.U. Disuelta 49 LR3 Radio Belgrano Concesionada
17 Conarsud S.A. Asesora y Consultora Disuelta 50 LR5 Radio Exclsior Concesionada
18 Consultara S.A. Consultara de la Armada Disuelta 51 LV3 Radio Crdoba Concesionada
19 Corporacin Argentina de Productores (CAP) Disuelta 52 Llao Llao Holding Privatizado
20 Empresa Desarrollos Especiales S.A. EDESA Disuelta 53 Monmetros Vinlicos Privatizado
21 Empresa Lneas Martimas Argentinas ELMA Privatizacin 54 Obras Sanitarias de la Nacin - OSN Concesionada
22 Empresa Nacional de Correos y Telgrafos ENCOTEL Disuelta 55 Petropol Privatizacin
23 Empresa Nacional de Telecomunicaciones - ENTEL Privatizacin 56 Petroqumica Baha Blanca S.A Privatizacin
24
Empresa Nuclear Argentina de Centrales Elctricas S.A. ENACE Disuelta
57
Petroqumica General Mosconi S.A.I. y C. Privatizacin
25 Establecimientos Altos Hornos Zapla Privatizacin 58 Petroqumica Ro Tercero Privatizacin
26 Fbrica Militar de Acido Sulfrico Privatizacin 59 Polisur Sociedad Mixta Privatizado
27 Fbrica Militar de Tolueno Sinttico Privatizacin 60 Redes de Acceso a grandes ciudades Concesionadas
28
Fbrica Militar de Vainas y Conductores Elctricos ECA Privatizacin
61
Servicios Elctricos del Gran Buenos Aires - SEGBA / Sector Elctrico Privatizacin
29 Fbrica Militar General San Martn Privatizacin 62 Sociedad Mixta Siderurgia Argentina SOMISA Privatizacin
30 Fbrica Militar Pilar Privatizacin 63 Talleres Navales Drsena Norte S.A.C.I. y N. TANDANOR Privatizados
31 Fbrica Militar San Francisco Privatizacin 64 Tanque Argentino Mediano S.E. TAMSE Disuelto
32 Ferrocarril Belgrano S.A. Concesionado 65 Tecnologa Aeroespacial S.A. TEA Disuelta
33 Ferrocarriles Argentinos S.A. Concesionado 66 Yacimientos Carbonferos Fiscales - Y.C.F. Concesionadas
67 Yacimientos Petrolferos Fiscales S.E. - Y.P.F. Privatizacin
http://mepriv.mecon.gov.ar/privatizaciones.htm
Administracin Menem 1989-1999 37
Las empresas privatizadas, cerradas o concesionadas en los 90
CONSENSO DE Washington
Willamson J. Institute for
Internacional Economics,
Washington . Prestamos para el
ajuste estructural. O prestamos de
facilidades ampliadas.
Condicionalidades cruzadas.
Administracin Menem 1989-1999 38
El nuevo paradigma. La revolucin conservadora y el fin del
Estado Benefactor
Disciplina Fiscal: dficit
consolidado sin impuesto
inflacionario.
Exigencia dficit operativo de
mximo 2% del PBI. Supervit
primario, es decir antes de
vencimientos de deuda externa, lo
cual supone habilitacin para
refinanciar.
Administracin Menem 1989-1999 39
Reorientacin del gasto. Suspensin
de asistencia por subsidios al sector
privado.
Reforma fiscal: ampliar la base
imponible. Mas contribuyentes
Poltica cambiaria: tipo de cambio
nico.
Liberacin comercial: eliminacin de
las restricciones cuantitativas. Arancel
entre 10 y 20% pocos o un solo nivel
de arancel.
Administracin Menem 1989-1999 40
Inversiones: eliminacin de barreras
equiparacin de las legislaciones en el
tratamiento para inversiones de
externas como locales.
Privatizaciones. Venta de empresas
nacionales o de cualquier jurisdiccin.
Retirada del estado como agente
econmico.
Administracin Menem 1989-1999 41
Desregulacin: eliminacin de
barreas de ingreso y egreso en los
mercados.
Derechos de propiedad: sistema
legal que proteja los derechos de
propiedad sin costo excesivo
Administracin Menem 1989-1999 42
La reforma estructural de los 90. El
marco normativo de base
Reforma del Estado: leyes 23.696 y 23.697. Reforma
Administrativa y Emergencia. Retrocede el Estado.
Privatizaciones
Desregulacin econmica: Decreto 2284 1991.
Competitividad interna = a la externa.
Descentralizacin de funciones: Transferencias a las
provincias del sistema educativo y sanitario
Apertura econmica: OMC y Mercosur
Administracin Menem 1989-1999 43
Reforma Monetaria: ley 23928 1991.
Prohibicin de financiacin del tesoro por el
BCRA. Supervit primario obligatorio.
Reforma Provisional: ley 24241 1993. Rgimen
de capitalizacin y de reparto (mixto)
Reforma Administrativa y Financiera del Sector
Publico. Ley 24156.
Reforma del Sistema de Inversin Pblica ley
24354.
Reforma Constitucional 1994.
Administracin Menem 1989-1999 44
Los planes anteriores a la
Convertibilidad
1: El BB: julio a diciembre
89:Bunge y Born. Pocos cambios.
Apertura lenta a importadores y
particularmente rpida para
exportadores. Tipo de cambio fijo A
650. Precios administrados.
Administracin Menem 1989-1999 45
EL FINAL DE LA EXPERIENCIA BB
El 14 de diciembre de 1989 el dlar cerr a
A1.550, y cerrado el horario bancario
continu devalundose el austral. La
devaluacin de mercado y la decisin
oficial de reprogramar el pago de la deuda
interna colocada entre 1985 y 1989 en
esos momentos hizo que la brecha
cambiaria se ubicara en torno al 55%.
Administracin Menem 1989-1999 46
Las tasas de inters en australes
aumentaron al 40% EM.
El BCRA mantena posicin
vendedora. El an Ministro
Rapanelli blanqueo la
devaluacin de mercado cuando
reconoci que la fuerza
compradora era muy importante.
Ese mismo da el austral se volvi
a devaluar en 24hs. en un 17%.
Administracin Menem 1989-1999 47
La Secretara de Comercio (CHALLU)
autoriz un incremento de precios en los
medicamentos de entre el 36% y 52%,
con lo cual la poltica de precios oficial
comenzaba a reconocer la devaluacin
del mercado. La actitud gener una
incertidumbre respecto a la evolucin de
los precios internos. A partir de entonces
las transacciones eran a precio abierto.
Administracin Menem 1989-1999 48
Los bancos con el objeto de retener
los depsitos en australes llegaron a
pagar 10% semanal por los depsitos.
Menem ofrece el cargo de ministro a
Erman Gonzlez, antiguo ministro de
economa de La Rioja y entonces
Ministro de Bienestar Social y BCRA.
El 18 de diciembre asume en medio
de la segunda Hiperinflacin,
consecuencia del manejo del grupo
BB en el Ministerio
Administracin Menem 1989-1999 49
LAS MEDIDAS DEL EG 1
Mercado nico y libre de cambio
para todas las operaciones sin
restriccin. Se eliminaron todas
las restricciones en este mercado.
El BCRA no intervendra en
operaciones a futuro con la divisa.
Administracin Menem 1989-1999 50
Los pagos en moneda extranjera que
debiera realizar el Estado nacional se
haran al precio de mercado vigente al
momento de contar, el gobierno, con
la partida en moneda domstica.
Se liber totalmente el rgimen de
precios vigente.
Se suspendi el aumento a las
retenciones agropecuarias. Se fijo un
cronograma para su eliminacin total.
Administracin Menem 1989-1999 51
Se mantuvieron las tarifas pblicas
vigentes.
Se mantuvo la reprogramacin de la
deuda interna de Rapanelli. Aunque
se brind la posibilidad de cambiarla
por Bonex
Se dispuso un aumento salarial de
emergencia para el sector pblico y
privado de A 20.000
Administracin Menem 1989-1999 52
Este shock pretendi dar cierta tranquilidad
al mercado. Pretendi ser, como algunos
asesores del gobierno (A.A.) insinuaban, un
shock de confianza. No obstante, no
funcion: los desbordes se generalizaron y
se perciba una insolvencia crnica del
Estado. Otros funcionarios del gobierno
(Curia) informaban a la prensa de una
posible convertibilidad a un valor de A 3.000
a A 4.000 con una nueva moneda llamada el
Federal.
Administracin Menem 1989-1999 53
Este comentario bast para generalizar el pnico ya
que ello implicaba una nueva devaluacin y la
consiguiente licuacin de activos en moneda local
Nuevamente el sistema de precios se rompe y se
retiran del mercado los oferentes, hasta los de
combustible.
Nueva corrida hacia el dlar por los comentarios del
Secretario Curia. El 25/12/89 no se realizaban
operaciones ya que no haba oferta. Las
operaciones financieras tenan una tasa anualizada
del 2.000 o 2.600%, es decir, que la tasa diaria era
del 6%.
Administracin Menem 1989-1999 54
De los continuos feriados cambiarios y
bancarios impuestos en el perodo Machinea-
Sourrouille y luego con Pugliese, y los
reiterados y prolongados feriados financieros
del ltimo ministro Radical Jos Luis Rodrguez
durante la hiperinflacin, generaron una
concentracin de los depsitos. Esto hizo que
todos los vencimientos en australes se
concentraran los viernes con lo cual la liquidez
aumentaba peligrosamente ese da. A esta
situacin se sum el feriado de fin de ao y los
rumores del mercado. La 2 hiper ya estaba
instalada
Administracin Menem 1989-1999 55
LAS MEDIDAS DEL EG II
EL PLAN BONEX
Se suspendi la recepcin y renovacin de
plazos fijos en australes.
Se autoriz a los titulares de certificados un retiro
en efectivo de hasta 1 milln de australes. Las
diferencias seran pagadas por el BCRA en un
ttulo BONEX (89) al valor tcnico del da
28/12/99.
Confiscacin de depsitos bancarios.
Administracin Menem 1989-1999 56
Las empresas que justificaran el pago de
salarios podran retirar el efectivo.
Los agentes que tuvieran ttulos de deuda
pblica interna (MACHINEA) seran
canjeados por Bonex 89 en igual forma que
los depsitos en billetes. Sin ningn
adelanto en efectivo.
Los depsitos a la vista fueron devueltos
hasta el 100%.
Administracin Menem 1989-1999 57
Se autorizan los depsitos en dlares en los
bancos.
Las rentas de aduana seran cobradas en
dlares y ese tributo sera aplicable al rescate
de los Bonex 89.
Se autoriza a las empresas a contabilizar en
los balances los bonex 89 al valor nominal y
no al precio de mercado. (75% mayor)
Esta operacin del BCRA (ROSI) implic una
emisin de bonos en dlares a 10 aos de
3.000 millones de u$s.
Administracin Menem 1989-1999 58
Se estableci que el presupuesto 90
sera igual al 89, sin actualizarlo y con
una quita del 30%.
Se cre el fondo unificado de
empresas pblicas. Caja nica.
Se prohibieron las compras del
Estado Nacional por 4 meses.
Se pondra en prctica el cobro de
avales cados con el sector privado
( BCRA ME Bancos oficiales)
Administracin Menem 1989-1999 59
Se cre el Instituto Movilizador de Activos
para realizar las ventas de activos de los
bancos liquidados en poder del BCRA. ( D.
GASPARRE)
Se restructurara la banca oficial.
Se propici la apertura econmica. Con una
baja promedio de aranceles del 5%. El
mximo pas de 30 al 24%, la escala era
decreciente hasta el 5%
Se estableci un aumento salarial de suma
fija de A 30.000
Administracin Menem 1989-1999 60
El BCRA en el canje de deuda a partir de una cotizacin de la divisa del A 1.830
El jueves 4 de enero reabrieron los bancos
El Bonex 89 cotiz entre el 25% y el 40% de su valor tcnico y la bolsa debi suspender la rueda en varias oportunidades. El balance de la rueda fue de 30%.Molinos 30 millones de u$s.???
Administracin Menem 1989-1999 61
El objetivo fue recuperar el equilibrio de caja
del Estado y del BCRA. Para ello afectaron el
equilibrio de los particulares. La fuerte
contraccin de la oferta de dinero que implic
el plan Bonex fren una nueva hiper inflacin
Hacia octubre de 1989 los depsitos en el
sistema financiero Argentino eran unos 7.000
millones de dlares si los valuamos en el tipo
de cambio fijo BB. Si lo valuamos en dlares
de A 1800 (valor de confiscacin del BCRA) el
total de deposito se reduce a 3.500 millones
de dlares.
Administracin Menem 1989-1999 62
LAS MEDIDAS DEL EG III EL
EQUILIBRIO DE CAJA
El Plan Bonex no fue suficiente freno
para evitar una nueva hiper inflacin. La
iliquidez solo sirvi transitoriamente.
El decreto 435/90 de 71 artculos
intenta poner un nuevo limite a la
presin inflacionaria, esta vez desde el
lado fiscal.
Administracin Menem 1989-1999 63
Instrumentos:
Prohben el financiamiento del Tesoro con el
BCRA.
Cesan al Hipotecario como banco de primer
piso. Hoy privatizado
Declaran vencido los plazos de deuda de la
entidades con el Central. Podan optar por un
plan de cancelacin entre el 30 de marzo y el 30
de septiembre de 1990.
Se intervino el Banco Nacional de Desarrollo
(BANADE). Hoy liquidado
Administracin Menem 1989-1999 64
Se reconvierte la Caja de Ahorro. Hoy
privatizada
Se prohben las operaciones de redescuento
al Central o cualquier otra que implique
expansin monetaria.
Se suspenden todos los sistemas de
contratacin pblicos.
Se suspenden las actualizaciones por
mayores costos de las contrataciones
pblicas.
De 112 sub secretaras se pasa a un mximo
de 32.
Administracin Menem 1989-1999 65
Se pasa a jubilacin a todos los empleados
pblicos con edad.
Se deja en disponibilidad a todo el personal
hasta con menos dos aos para jubilarse.
Se transfiere al Ministerio de Economa la
direccin de las empresas Pblicas.
Cae un acuerdo con el FMI de octubre del 89.
Se comienza a negociar un nuevo acuerdo.
Se desregulan mercados. Preparativos
privatizacin.
Administracin Menem 1989-1999 66
El final del perodo Erman Gonzlez. El
ltimo intento de enero de 1991
Un escndalo de caractersticas polticas
(Swift) obliga cambios en el gabinete. La
salida de (G.O., A.K., E.Y.) funcionarios muy
cercanos al Presidente luego de la queja
formalizada del embajador Todman fueron el
comienzo de un nuevo cambio en economa.
A principios del ao 1991 el dlar ya cotizaba
a A 6.800.
Administracin Menem 1989-1999 67
Esto unido a la perdida de credibilidad y
aumento de criticas hacia el gobierno central
impulsan un conjunto de medidas tendientes a
retirar del clearing a 4 bancos de provincia:
Chaco, Ro Negro, Corrientes y Tucumn.
Se duplica el impuesto al dbito bancario
(cheques),
Se prohbe a los restantes bancos de
provincia la operatoria de alquiler de Bonex.
Se desregula totalmente el comercio exterior.
Administracin Menem 1989-1999 68
Se adelantan las fechas de vencimientos con
el fisco para evitar el financiamiento del
Central.
Se preve un supervit de caja de 4 % del
PBI.
Se sanciona la Ley penal tributaria.
Se obliga a la DGI destinar el 5% de la
recaudacin diaria para la compra de divisas
por parte del Central.
Se disuelve el Ministerio de Obras y Servicios
Pblicos (DROMI) luego de algunos
inconvenientes en las concesiones de peaje y
la privatizacin de AA.
Administracin Menem 1989-1999 69
Las medidas no pueden frenar una nueva corrida
cambiaria y el Presidente del BCRA ( G. Fraga.),
que impusiera la no certidumbre como poltica de
cambio oficial, renuncia ante la probabilidad cierta
de una devaluacin de mercado.
El 28 de enero de 1991 una fuerte devaluacin
de mercado eleva el dlar a A 8.000. El Central
vende en una sola jornada ms de 45 millones, lo
que indica las preferencias del pblico. El
mercado devalo en una sola jornada 12% y en
las cuatro siguientes 30%.
Administracin Menem 1989-1999 70
Asume Cavallo como ministro de Economa y
convalida la devaluacin fijando bandas
cambiaras de conversin. La brecha era del
25%, entre 8.000 y 10.000.
Ultimo intento antes de la convertibilidad.
Ultima corrida cambiaria iniciada por los
bancos. El BCRA pierde 250 millones en un par
de das. Comienza a disearse la
convertibilidad monetaria a cambio fijo. Fin de la
moneda fiduciaria. Abril 1991 convertibilidad.
Administracin Menem 1989-1999 71
El rgimen de convertibilidad fue la ultima instancia para rescatar a la economa del caos. Fue una alternativa no necesariamente deseada. Era lo posible. No era una solucin. Solo poda convertirse en un instrumento transitorio mientras se avanzaba sobre otros aspectos del plan.
La historia inflacionaria atada a la histrica insolvencia publica la explican.
Las hiperinflaciones: 75, 89; 90; 91 (febrero 27% mensual) explicadas por los dficit fiscales y cuasi fiscales.
Administracin Menem 1989-1999 72
La Convertibilidad.
Administracin Menem 1989-1999 73
Resultado consolidado.
Administracin Menem 1989-1999 74
AO
Resultado Primario
Consolidado en % del
PBI
Resultado Financiero
Consolidado en %
del PBI
Resultado
Primario en %
del PBI
Resultado
Financiero en
% del PBI
1989 -0,3 -6,2 0,6 -4,2
1990 0,2 -4,3 1,6 -1,4
1991 1,2 -1,4 1,9 0,2
1992 2,2 -0,1 2,5 0,6
1993 1,6 -0,5 2,4 1,2
1994 0,3 -2 1,2 0
1995 -0,2 -3,3 1,1 -0,5
1996 -0,7 -3,2 -0,2 -1,9
1997 0,5 -1,9 0,5 -1,5
1998 0,02 -3,1 0,7 -1,4
1999 -0,2 -5,1 1,2 -1,7
2000 -0,2 -5,4 1 -2,4
2001 -1,8 -8,9 0,5 -3,2
Administracin Menem 1989-1999 75
La Ley de convertibilidad.
ARTICULO 1.- El peso ser convertible para la
venta, a una relacin de un peso ($ 1) por un
dlar de los Estados Unidos de Amrica
ARTICULO 2.- El BANCO CENTRAL DE LA
REPUBLICA ARGENTINA vender las divisas
que le sean requeridas para operaciones de
conversin a la relacin establecida en el artculo
anterior, debiendo retirar de circulacin los
Australes recibidos en cambio
Administracin Menem 1989-1999 76
ARTICULO 3.- El BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA podr comprar divisas a precios de mercado, con sus propios recursos, por cuenta y orden del GOBIERNO NACIONAL, o emitiendo los Australes.
ARTICULO 4.- En todo momento, las reservas de libre disponibilidad del BANCO CENTRAL DE LA REPUBLICA ARGENTINA en oro y divisas extranjeras, sern equivalentes a por lo menos el CIENTO POR CIENTO (100 %) de la base monetaria. Cuando las reservas se inviertan en depsitos, otras operaciones a inters, o en ttulos pblicos nacionales o extranjeros pagaderos en oro, metales preciosos, dlares estadounidenses u otras divisas de similar solvencia, su cmputo a los fines de esta ley se efectuar a valores de mercado.
Administracin Menem 1989-1999 77
ARTICULO 10. - Derganse, con efecto a partir del 1 del
mes de abril de 1991, todas las normas legales o
reglamentarias que establecen o autorizan la
indexacin por precios, actualizacin monetaria,
variacin de costos o cualquier otra forma de
repotenciacin de las deudas, impuestos, precios o tarifas
de los bienes, obras o servicios. Esta derogacin se
aplicar aun a los efectos de las relaciones y
situaciones jurdicas existentes, no pudiendo
aplicarse ni esgrimirse ninguna clusula legal,
reglamentaria, contractual o convencional -inclusive
convenios colectivos de trabajo- de fecha anterior,
como causa de ajuste en las sumas de Australes que
corresponda pagar, sino hasta el da 1 de abril de 1991,
en que entra en vigencia la convertibilidad del Austral.
Administracin Menem 1989-1999 78
En 1992 se reforma la Carta Orgnica del BCRA. Se le
retiran las funciones de prestamista de ultima instancia
ya que se limitan las posibilidades de otorgar
redescuentos a bancos.
Solo pudo manejar la liquidez entre entidades
compensando entre ellas. Se le permiti exigir a las
entidades mantenimiento de indisponibles.
Se le permiti comprar ttulos de la tesorera a valor de
mercado para su constitucin como reserva pero solo
hasta un 20%. Se le prohibi los prestamos y garantas
de prestamos a todas las jurisdicciones.
Se completa el esquema de funcionamiento
econmico con la desregulacin y la apertura.
Administracin Menem 1989-1999 79
Se desvincula la poltica fiscal de la
monetaria. Se acotan las facultades de
intervencin de la poltica monetaria. (caja
de conversin a tipo de cambio fijo).
El supervit fiscal y/o la capacidad de
financiar al tesoro con deuda tomada en el
mercado fue el prerrequisito bsico de
funcionamiento.
Administracin Menem 1989-1999 80
La adopcin de la convertibilidad y el
bimonetarismo facilit el desarrollo de las
transacciones econmicas, porque elimin la
obligatoriedad de tener que demandar moneda
local. Esto constituy un efecto positivo, porque
permiti a la economa salir de la parlisis en que
haba cado entre el segundo trimestre de 1989 y
el primer trimestre de 1991. No se pens en un
plan B para cuando se presentase una fase
recesiva. La reforma (2001convertibilidad
ampliada) a una canasta llego tarde.
Administracin Menem 1989-1999 81
La explicacin del regimen monetario:
Las crisis.
La reforma del sistema de previsin social
Las provincias y el comportamiento pro-cclico
La recesin post 98. La crisis de Brasil.
La estrategia ante la ausencia del impuesto inflacionario.
Las histricas dificultades fiscales obligaron a sucesivas
reformas y pactos fiscales con las provincias:
Las reformas:
1990-92: Incrementos en la participacin del IVA y base de
Ganancias.
Eliminacin de impuestos distorsivos al comercio exterior.
Eliminacin de montos fijos en impuestos a combustibles.
Cambio de sistema de registro fiscal y rgimen de facturacin
Administracin Menem 1989-1999 82
1995-1998:
Compensacin del efecto cambiario sobre las
exportaciones. Reintegros, rembolsos.
Reduccin de los costos laborales
Aumento de aranceles de importacin con el AEC-
MS.
A causa de la crisis Tequila: se revisa la estructura de
impuestos a BK impuesto al robot. Se retorna a los
aportes patronales, se disminuyen los incentivos
fiscales diversos como el de planta llave en mano y
reintegros.
Administracin Menem 1989-1999 83
Recuperado el nivel de actividad se revisa el costo
fiscal para productores: aportes patronales y
disminucin del impuestos a los BK.
El impacto de la reforma previsional sin solucin
Retorno a impuestos anticompetitivos,
combustibles
Se amplia la base imponible del IVA y la alcuota
(en el periodo va del 13% al 21% . Se crean
Ganancia mnima presunta, a los intereses
pagados y al endeudamiento empresario,
Administracin Menem 1989-1999 84
Las crisis bancarias del periodo influencia de la
inestabilidad internacional e inestabilidad institucional
Si bien la experiencia electoral de 1995 ense que la
temtica econmica deba ser abordada con suma
prudencia, en particular lo referente a la poltica cambiara
y financiera, muestra nuevamente, como el efecto anuncio
en la campaa de 1999 impact en la economa domestica
en forma ms significativa que la devaluacin Brasilea de
enero 99.
Tales comportamientos, en este caso recurrentes,
indicaran que la volatilidad de los mercados en la
Argentina en las dos ltimas elecciones aunque estuvieron
vinculados a fenmenos econmicos endgenos (1995
crisis financiera local) y exgenos (1999 devaluacin
Brasilea), tuvieron un alto componente en el impacto
Administracin Menem 1989-1999 85
meditico que las declaraciones de los candidatos realizaron en
torno a definiciones e intenciones de poltica econmica
Comprobndose que el simple anuncio de medidas o
expresiones sea o no totalmente comprendida- no son
neutras en trminos de efectos econmicos ya que influyen en
el comportamiento general de los agentes econmicos.
Existen dificultades para valorar la cuanta de los efectos
debidos al anuncio de una medida, ya que los comportamientos
tambin pueden estar afectados por apreciaciones racionales
sobre la realidad econmica. No obstante, se puede observar
que durante los dos ltimos procesos electorales de
autoridades presidenciales se verifican comportamientos
generales no necesariamente relacionados con la observacin
objetiva de la realidad econmica.
Administracin Menem 1989-1999 86
Administracin Menem 1989-1999 87
Tequila Elecciones
95
Administracin Menem 1989-1999 88
Brasil Elecciones
99
Administracin Menem 1989-1999 89
Las Privatizaciones
67 empresas Privatizadas, Disueltas,
Concesionadas, Trasferidas, y fusionadas.
Ingresos fiscales de la operacin: 18.200
millones de dlares. Por su parte al Estado
Argentino reconoci deudas de esas
mismas empresas por 20.000 millones de
dlares.
Administracin Menem 1989-1999 90
La primera etapa tuvo como objetivo desprenderse
de pasivos y lograr liquidez.
Eso mismo impulso a tentar con altos retornos a los
eventuales compradores.
AA. Decreto 1591/89 precio base u$s 623 M Iberia
nica oferta.
ENTEL dec. 731/89 Norte y Sur (60%). Concesin
por 99 aos. La Norte se vendi por 100 mill u$s
contado y 2.485 en bonos a valor nominal, 177,6 en
documentos a favor de ENTEL a tres aos.
El Sur se vendi por 114 M al contado, 2.720 M en
ttulos y 202 M en documentos.
Los ttulos cotizaban al 15% del valor nominal.?
Administracin Menem 1989-1999 91
Petrleo: el dec. 2778/90 transformo la
compaa en S.A. Decretos posteriores
permitieron que cotizara en bolsa. El dec.
1212/90 permiti la desregulacin del
mercado (impor. Y export) en plena guerra
del golfo I. Se libero la instalacin de
refineras y de bocas de ventas.
Peajes: Al ao 80 el estado solo poda
lograr recursos para repavimentare el 3,5%
de la red por ao.
Administracin Menem 1989-1999 92
Se intento racionalizar el uso del recurso
(?). Usa paga. Para mantener los de bajo
uso.
Los nuevos caminos ((?) se haran por el
sistema llave en mano.
Se adjudicaron 9.000 km de rutas. De los
20 corredores se entregaron 18 por 12
aos. No se contemplo subsidio solo para
la ruta 6 (?).
Se comprometan a repavimentar 1 vez en
los 12 aos y pagaran al Estado un canon
de (890 mill de dlares)
Administracin Menem 1989-1999 93
En la primera etapa tambin se privatizaron A. H.
Zapla, Carboquimica, Forja, Petroqumica Ro
Tercero, Polisur, y todas las dependientes del
Ministerio de Defensa.
El dec. 830/89 adjudico la explotacin de los
canales 11 y 13. + Radios. Todos los medios
privados.
El dec. 2074/90 dispuso la concesin de Gas del
Estado, SGBA, OSN, Puertos, ECOTEL,
SUBTERRANEOS, Casa de la Moneda. Se
dispuso la venta de ELMA, YCF, Junta Nacional
de Granos.
Administracin Menem 1989-1999 94
La segunda etapa: (Cavallo al frente del M. de
Economa). La situacin era muy distinta. El
Estado comenzaba a solucionar sus problemas
de caja y no haba inestabilidad de precios.
De esa manera se disearon reglas y se puso
orden en los procesos. Entre otras se obligaba a
ofertar bonos de deuda en partes iguales de
ttulos de deuda externa e interna.
Entre las primeras decisiones de esta etapa
estuvieron la renegociacin de contratos de
peaje.
Administracin Menem 1989-1999 95
Que implico la perdida de canon que cobraba el
Estado pero se redujo el costo para los usuarios
en un 50%.
Se concluye con el proceso de privatizacin de
Gas del Estado con un marco regulatorio
aprobado por el Congreso. En la primera etapa la
participacin del Congreso era nula dadas las
facultades que otorgaba las leyes de la
emergencia.
Por primera vez se entregara un servicio
privatizado con marco regulatorio diseando con
anterioridad.
Administracin Menem 1989-1999 96
Se estableci un sistema general para la
reconversin de todo el sistema elctrico.
Bsicamente se identificaban proveedores
mayoristas y minoristas . Se diseo un marco
regulatorio.
Se establecan como servicio publico al
transporte y distribucin de energa elctrica
Administracin Menem 1989-1999 97
Se intentaba crear un marco de
competencia en un monopolio natural
regulado esto actu a favor de la
estabilidad de precios que se busc con la
implementacin del plan de convertibilidad,
y mejor el funcionamiento del sistema de
precios como asignador de los recursos
Administracin Menem 1989-1999 98
El control privado de las empresas prestadoras
de servicios pblicos, aument la calidad y la
cantidad de los mismos.
Genero importantes flujo de Inversin Extranjera
Directa, contribuyeron a la insercin de la
Argentina en los mercados de capitales
internacionales y al desarrollo del mercado de
capitales local.
El Estado nacional obtuvo recursos
extraordinarios y pas a recaudar impuestos
sobre esas actividades, al tiempo que elimin
fuentes importantes de erogaciones
improductivas y redujo el stock de deuda pblica.
Administracin Menem 1989-1999 99
Sector Efectivo en Ttulos Total
millones u$s millones u$s millones u$s
Petrleo 5,483.2 2,276.8 7,760.0
Comunicaciones 2,271.0 5,000.0 7,271.0
Energa Elctrica 1,627.4 2,021.9 3,649.3
Gas 1,142.4 1,540.9 2,683.3 Pas Participacin
Trans. Areo 260.0 1,610.0 1,870.0 Estados Unidos 26.6
Inmuebles 202.5 202.5 Espaa 23.3
Siderurgia 143.3 41.8 185.1 Italia 13.3
Defensa 85.6 4.4 90.0 Chile 11.3
Sector financiero 86.3 86.3 Francia 10.3
Otros 61.5 61.5 Otros 15.2
Buques tanque 27.0 27.0 100.0
Agricultura y gas 18.1 18.1
Hoteles 3.7 12.0 15.7
Transporte mart. 14.6 14.6
Canales TV y otr. 13.9 13.9
Agua CONCESIN CONCESIN CONCESIN
Ferrocarriles CONCESIN CONCESIN CONCESIN
Caminos CONCESIN CONCESIN CONCESIN
TOTAL 11,440.5 12,507.8 23,948.3
PRIVATIZACIONES EN LOS NOVENTA. INGRESOS Y
VALORES DE VENTA
Administracin Menem 1989-1999 100
No obstante tener en cuenta que la inversin
externa directa se concentro en sectores no
transables y en menor medida en sectores
trazables pero vinculados especialmente con el
mercado Mercosur.
Adicionalmente tambin es importante destacar la
absorcin por parte de empresas extrajeras de
empresas argentinas con mercados desarrollados
(Bagley, Terrabusi, etc.). Curiosamente empresas
extranjeras adquirieron las empresas de dos
presidentes de la UIA ( Mantagna y De
Mendigurem)
Administracin Menem 1989-1999 101
El Estado argentino (nacin, provincias ms
municipios) tuvo dficit financiero, a pesar de que
la recaudacin creci fuertemente en trminos
reales por efecto de las reformas fiscales (92 y 96)
y a la trasferencia de 67 empresas del Estado. La
ausencia del impuesto inflacionario y los alcances
de las reformas fiscales no fueron suficientes. En
la dcada del 90 se financi con endeudamiento,
en especial con ttulos pblicos emitidos en
moneda extranjera.
Administracin Menem 1989-1999 102
En la dcada del 90, la deuda pblica total mostr
un comportamiento ascendente permanente, con
excepcin de 1993, ao en el cual el acceso al Plan
Brady ms que compens la colocacin de nuevas
emisiones por parte del Estado nacional (los
rescates de deuda pblica por privatizaciones fueron
muy bajos en aquel ao).
Administracin Menem 1989-1999 103
Administracin Menem 1989-1999 104
% del PBI
1980 7.278,3 14.459 21.737 11,40
1981 9.764,5 20.024 29.788 26,52
1982 6.360,2 24.280 30.640 55,22 1983 9.345,2 31.709 41.054 64,23 1984 5.198,8 35.527 40.726 54,58 1985 ... 40.868 ... 54,58 1986 2.493,1 44.726 47.219 55,88 1987 3.651,0 51.793 55.444 74,14 1988 2.291,3 53.468 55.759 61,39 1989 5.980,0 58.397 64.377 118,22 1990 4.707,0 55.125 59.832 48,54 1991 7.309,0 52.739 60.048 35,73 1992 12.572 50.678 63.250 30,09 1993 17.492 53.620 71.112 30,04 1994 20.553 61.268 81.820 31,75 1995 21.520 67.192 88.711 34,39 1996 24.933 74.113 99.046 36,37 1997 28.806 74.912 103.718 35,34 1998 31.023 83.111 114.134 38,17 1999 38.616 84.750 123.366 43,52 2000 44.814 84.936 129.750 45,61 2001 56.359 87.907 144.266 54,03 2002 61.733 91.247 152.980 154,89 2003 72.916 105.895 178.811 140,52 2004 75.412 115.884 191.296 125,95
Deuda
Pblica Total
Consolidada
US$ M
Ao
Deuda Pblica
Interna
Deuda Pblica
Externa
Deuda Pblica
Total
Consolidada
Sntesis: Anlisis de consistencia de las polticas econmicas aplicadas en Argentina en la dcada de 1990 J
Ledesma; P. Lara; F. Etchebehere; G. Caamao; E. Dorsch; D. Corallini; S. Papendieck . Agencia Suiza para el
Desarrollo y la Cooperacin (COSUDE)Bs. As. 2004
En este contexto, el tipo de cambio real (TCR)
acumul una apreciacin de 30,3% entre abril de 1991
y fines de 1998. Desde finales de 1997 la trayectoria
descendente de los trminos de intercambio, comenz
a impactar negativamente sobre la economa. Sin
embargo, los flujos de capitales netos continuaron
creciendo y financiaron el dficit corriente creciente
que implicaba el menor poder de compra relativo de
nuestras exportaciones. No obstante lo cual, hay
que sealar que entre 1997 y 1999 los flujos de
capitales netos captados por el sector privado se
redujeron en forma significativa, pasando de US$
9.462 M. en 1997, a US$ 1.749 M. en 1999 y se
hicieron negativos en 2001.
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En 1987 se refinancian los GRA de 1985 y los TCA de 1983 y 1985. Con vencimientos a 1992.
La deuda externa en 1983 ascenda a 45 mil millones de u$s. En 1988 la deuda llegaba a los 58,3 mil millones de u$s. En 1988 la Argentina capitaliza en forma forzosa los intereses de la deuda refinanciada. Cesacin de pagos. Solo se normaliza con el Plan Brady. Situacin irregular entre 1988 y 1992. Con el cambio de gobierno la Argentina propone un pago mensual a los acreedores con carcter simblico ya que el monto era menor a los vencimientos por intereses.
La deuda aumento en 5 aos 13.404 mil millones de u$s. La deuda paso de representar un 23% del PBI en 1983 a representar el 46,1% del PBI en 1998.
EL PROBLEMA DE LA DEUDA
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La argentina comienza a negociar el plan Brady con la
reforma monetaria sancionada. Esta situacin trae
aparejado un problema central: el BCRA no es propietario
de los dlares de sus reservas sino que los son los
tenedores de pesos. La reservas deberan reconocerse
como inembargables. Esto supone que el problema se
converta en fiscal.
Mxico, el primer pas en comenzar a negociar con los
bancos comerciales acreedores (agosto de 1982), fue
tambin el primer pas de reestructurar el marco del Plan
Brady (1989-1990). Adems de Mxico Argentina, Brasil,
Bulgaria, Costa Rica, Repblica Dominicana, Ecuador,
Costa de Marfil, Jordania, Nigeria , Panam, Per,
Filipinas, Polonia, Rusia, Uruguay, Venezuela y Vietnam.
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Brady: por el capital la Argentina ofreci 2 tipos de bonos, uno con descuento (Discount Bond) paga intereses semestrales (LIBOR ms 13/16%)con quita del capital del 35% y vencimiento de este en el 2023. El otro, (Par Bond) que no incluyo quita de capital pero si una quita futura ya que se estableci una tasa fija inferior a la tasa de los bonos largos de EEUU, los intereses de estos tambin vencen semestralmente y el capital en el 2023.
Por los intereses devengados no pagados por Argentina se realizo un pago inicial de 700 millones de dlares y el saldo se consolido con un tercer titulo a tasa flotante (Floatig Rate Bond) a 13 aos.
El total de bonos Brady asciende a 27.277 millones de dlares. 50% a tasa fija sin quita. 15% a tasa LIBOR ms 16% con quita del 35% del capital. 34% a tasa flotante sin quita por los intereses no pagados.
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Ao
Indicadores de
la Actividad
Industrial
Estimador
mensual
Industrial
Indice de
Produccion
Industrial Fiel
1988
1989 -0,73
1990 -2,73
1991 4,86
1992 5,76
1993 5,17
1994 2,97 3,30
1995 -3,98 -5,13 -5,27
1996 4,96 4,87 7,32
1997 10,03 9,06 8,61
1998 3,65 2,17 1,16
1999 -1,17 -6,51 -5,39
2000 -2,83 -0,25 -0,60
1999-1990 36,4 3,6
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