CHAPTER 3
RISK, RETURN, AND MARKET EFFICIENCY
Secara umum efisiensi pasar (Market efficiency)didefinisikan
oleh Beaver (1989) sebagai hubungan antara harga-harga sekuritas
dengan informasi. Ada beberapa definisi mengenai market efficiency
:1. Definisi Efisiensi Pasar berdasarkan pada nilai intrinsik
sekuritas.
Didefinisikan sebagai pasar yang nilai-nilai yang sekuritasnya
tidak menyimpang dari nilai-nilai intrinsiknya.
2. Definisi Efisiensi Pasar berdasarkan akurasi dari ekspektasi
harga.
suatu fungsi dari harga-harga di masa datang yang tergantung
dari sel informasi yang tersedia di periode sekarang..3. Definisi
Efisiensi Pasar efisiensi pasar berdasarkan Distribusi Informasi
Pasar dikatakan efisien terhadap suatu sistem informasi , jika
harga-harga sekuritas bertindak seakan-akan setiap orang mengamati
sistem informasi tersebut
4. Definisi Efisiensi Pasar didasarkan pada proses dinamik.
Definisi yang mendasarkan pada proses yang dinamik ini menekankan
pada kecepatan penyebaran informasi yang tidak simetris, pasar
dikatakan efisien jika penyebaran informasi ini dilakukan secra
cepat sehingga informasi menjadi simetris, yaitu setiap orang
memiliki informasi ini.
Tiga bentuk dari pasar effisiensi dapat dibagi menjadi 3 macam
yaitu :
Tests for Return Predictability
Pengujian prediktabilitas return bisa dilakukan dengan:
1. Mempelajari pola return seasonal .
2. Menggunakan data return di masa yang lalu untuk menguji
prediktabilitas return jangka pendek maupun jangka panjang. 3.
Mempelajari hubungan return dengan karakteristik perusahaan Tests
for Rapid Price AdjustmentAda dua hal yang harus dilakukan yaitu
:
1. Event studies merpuakan salah satu tools penting dalam
penelitian keuangan empiris dikarenakan kemudahan penggunaan.
2. Test of Rational information processing dimana penelitian
beberapa ahli telah menunjukkan bahwa banyaknya informasi baru
menimbulkan dampak terhadap semi strong form.
Tests for Private Information1. Early test of private
information : menghasilkan dampak yang besar pada kebingungan para
professional keuangan.
2. Test of the profitability of inside trading : analisa dari
hasil studi tentang keuntungan dari insider trading dan perdagangan
meniru aksi para insider.3. The value line enigma : analisa untuk
memilih performa mutual fund.
4. Pension fund manager investment performance : performa dari
pensiunan fund manager dipandang sebelah mata namun hasil yang
didapatkan oleh para pensiunan besar. Tests for Rational
Fundamental ValuationPasar rasional yang secara fundamental akan
mempengaruhi terhadap perbedaan harga, varietas produk, bonafiditas
lembaga keuangan dan lebih utama kualitas layanan.
3.6 Market Efficiency
