CARBON ASSET MANAGEMENT EXPERIENCE SHARING 碳资产管理经验分享

James Liu, Statkraft

刘轩华, 挪威国家电力

January 18th, 2016, Beijing

2016年1月18日, 北京

Content 内容

Value Drivers of Emissions Trading

碳交易的价值来源

Carbon Asset Management

碳资产管理

Value Drivers of Emissions Trading 碳交易的价值来源

Emissions trading is interesting to compliance entities because

碳交易对控排企业有价值的原因是:

1. Instrument flexibility

排放权使用有弹性

2. Time flexibility

上缴时间有弹性

3. Value of certificate changes as supply and demand changes

凭证的价值会因供需的变化有所波动

Instrument Flexibility 排放权使用的弹性

Kyoto Unit 京都协议排放权

EU-ETS Unit

欧盟碳交易体系排放权

AAUAssigned Amount Unit

RMURemoval Unit

CERCertified Emission

Reduction

ERUEmission Reduction

Unit

EUAEU Allowance

EUAAEU Aviation Allowance

Credits are surrendered periodically

上缴义务是有周期性的(年度)

有 储存多余配额 (banking) 或 预借未来配额 (borrowing)的可能性 (视地方规则而定)

Time Flexibility 上缴时间的弹性

欧盟第一阶段 欧盟第二阶段 欧盟第三阶段

可储存 可预借 但不可跨阶段

可储存 可预借 储存可跨至下阶段

可储存 可预借 (较有限)

Carbon Asset Management 碳资产管理

Meet certain objectives while satisfying the requirements/constrains

在满足公司条件/限制的情况下达成订立的目标

(e.g.: compliance with maximum benefit under acceptable/minimal risk)

(范例：在承担合理/最小风险的条件下, 既合规又优化成本/利润)

Major types of risks:

- Regulatory/eligibility risk

- Project/operational risk

- Market risk

- Liquidity risk

- Credit/counterparty risk

主要风险类型:

- 法规/合格性风险

- 项目/ 营运风险

- 市场风险

- 流动性风险

- 信用/成交方风险

Regulatory / Eligibility Risk 法规 /合格性风险

国际减排实例- CER和 ERU

- HFC & adipic N2O restriction (Grey vs. Green)

HFC 和 adipic N2O方法学的限制

- Registration deadline for CDM projects

CDM项目注册的期限

- Future restrictions?

未来的新限制?

欧盟配额实例– EUA 和 EUAA

- Suspension of 2012 compliance for int. aviation

2012年航空业控排暂停

- 配额分发延迟 (Backloading) & 市场稳定储备 (MSR)

How to manage

最佳应对之道:

- Understand policies & political processes

了解政策和决策、执行程序

- Robust contracting

严谨的合约条款

CER Certified Emission

Reduction

ERU Emission Reduction

Unit

EUA EU Allowance

EUAA EU Aviation Allowance

Project / Operational Risk 项目 / 营运风险

Characteristics of a primary project

减排项目的特徵：

Large initial investment

前期投资较高

Volume of credits is uncertain

减派量的产量具不确定性

Timing of credits is uncertain

减派量的时间点具不确定性

Methodology/baseline risk

方法学/基准线风险

Credits might not be accepted in the future

政策变动可使未来减派量不被接受

How to manage

最佳应对之道:

Project diversification

项目类型多样化

Robust contracting

严谨的合约条款

Cost & risk sharing

合约方成本/风险共享

Risk-adjusted hedging

阶段性对冲

Market, Credit and Liquidity Risk 市场、流动性 以及 信用风险

Risk associated with trading:

市场参与的风险

- Exposure to prices today

今日价格波动

- Exposure to future prices

未来价格波动

Liquidity risk

流动性风险

Credit/counterparty risk

信用/成交方风险

How to manage

最佳应对之道:

Measure risks (delta, VaR, etc.) 量化、检测风险数值

Risk modeling/scenario analysis/stress-testing 风险建模/方案分析/极限测试

Portfolio hedging/balancing 投资组合对冲 及 每日仓位平衡

Liquidity premium/discount

流动性溢价/折价

Split-up deal volumes & Proxy hedging

分批交易 & 借代理商品对冲

Credit/CSR check

交易方尽职调查

Collateral / margin / prepayments

抵押/ 保证金 / 预付款

www.statkraft.com

THANK YOU James Liu

Manager China, Statkraft Global Environmental Markets

Amsterdam, the Netherlands

DIRECT +31 20 7957 848

MOBILE +31 650 690 314

EMAIL james.liu@statkraft.com

刘轩华

中国经理, Statkraft 国际环境市场

荷兰, 阿姆斯特丹

电话 +31 20 7957 848

手机 +31 650 690 314

EMAIL james.liu@statkraft.com

Annex 附录

Statkraft: No.1 Renewable Energy Producer in Europe挪威国家电力 – 欧洲产量最大的可再生能源电力公司

NORWAY 12 988 MW

ZAMBIA 6 MW SRI LANKA

SWEDEN 1 511 MW

GERMANY 2 692 MW

TURKEY 122 MW

BRAZIL 172 MW

Statkraft

SN Power

INDIA 91 MW

NEPAL 23 MW

THE PHILIPPINES 146 MW

THAILAND SN Power office

LAOS 50 MW

PANAMA

PERU 295 MW

CHILE 140 MW

THE NETHERLANDS

UK 243 MW

FRANCE

BELGIUM Treasury Centre

SINGAPORE SN Power office

SOUTHEAST EUROPE

USA California

Project

ALBANIA Project

Project

Project

装机量

18 480 MW 电力年产量

56 TWh

99% 为可再生能源

全球雇员

4 200

MOZAMBIQUE SN Power office

挪威国电

子公司SN Power

Statkraft in the Carbon Markets 挪威国家电力在碳市场的角色

•参与碳认购基金

(如世行和德国发展银行的基金)

•自行认购项目碳减派量

•平衡上游和下游业务的仓位

•按市场和政策的变动调整投资组

合仓位

•管理集团的碳仓位

•管理客户的碳仓位(内包)

•提供市场通路

Active across the entire value chain 业务含括整条产业链

Upstream

Project offsets

Midstream Trading &

portfolio management

Downstream

Client business

上游业务

项目减排

中游业务 交易及 投资组合管理

下游业务

客户业务

Fundamentals of Carbon Market 碳市场的基本面

Carbon Price

碳价 Economic Growth

经济成长

Fuel Prices

燃料价格

Weather 天气

Offsets and

Links with Other Systems

减排量以及与其他系统的连接

Regulatory Developments

法规发展

Fundamentals of carbon

market are all about

supply and demand

碳市场基本面终究

取决于供给和需求