Capítulo 3 INFLAÇÃO E JUROS 3.1 Inflação e preços 3.2 Juros Administração financeira: uma abordagem prática (HOJI)

Capítulo 3

INFLAÇÃO E JUROS

3.1 Inflação e preços

3.2 Juros

Administração financeira: uma abordagem prática (HOJI)

3.1

Inflação e preços

Inflação

Inflação: aumento generalizado de preços, que

provoca a redução do poder aquisitivo da moeda.

3.1 Inflação e Preços3.1 Inflação e Preços

Deflação: redução generalizada de preços, que

provoca o aumento do poder aquisitivo da moeda.

Quadro 3.1 Gastos e poupança em M1

Indivíduo X

Indivíduo Y

Média

Grupos de gastos Valor Valor ValorHabitação 500 300 400Educação 150 200 175Transportes -- 100 50Alimentação 200 300 250Outros gastos 250 100 175Total de gastos (A) 1.100 1.000 1.050Salário líquido (B) 1.222 1.111 1.167Poupança (C = B - A) 122 111 117


Quadro 3.2 Gastos e poupança em M2

Indivíduo X Indivíduo Y Média Grupos de gastos Valor % Valor % Valor % Habitação 500 0% 350 16,7% 425 6,3% Educação 170 13,3% 220 10,0% 195 11,4% Transportes -- -- 100 0% 50 0% Alimentação 200 0% 350 16,7% 275 10,0% Outros gastos 280 12,0% 150 50,0% 215 22,9% Total de gastos (A) 1.150 1.170 1.160

Salário líquido (B) 1.350 10,5% 1.228 10,5% 1.289 10,5%

Poupança (C = B - A) 200 14,8% 58 4,7% 129 10,0%

Inflação (AM2 / A M1 - 1) 4,5% 17,0% 10,5%


Impacto da inflação sobre as atividades empresariais

Inflação interna nas empresas: ocorre da mesma forma que para as pessoas físicas. Cada empresa tem a sua própria inflação de preços.

Indivíduo Empresa

Gastos Custos e despesas

Salário Venda

Poupança Lucro


Quadro 3.3 Apuração do lucro em M2

Empresa X Empresa Y Média Custos e Despesas Valor % Valor % Valor % Matéria-prima 500 0% 350 16,7% 425 6,3% Mão-de-obra Direta 170 13,3% 220 10,0% 195 11,4% Custos indiretos de fabricação 0 0% 100 0% 50 0% Despesas de vendas 200 0% 350 16,7% 275 10,0% Despesas de administração 280 12,0% 150 50,0% 215 22,9% Total de Custos e Despesas (A) 1.150 1.170 1.160

Receita líquida (B) 1.350 10,5% 1.228 10,5% 1.289 10,5%

Lucro (C = B - A) 200 14,8% 58 4,7% 129 10,0%

Inflação (AM2 / A M1 - 1) 4,5% 17,0% 10,5%


Cálculo da variação nos níveis de preços

Preço do dia 1.000 1.013 1.025 1.038 1.050 1.071 1.091 1.113 1.134

Preço da semana 1.044 1.123

Data 31/ mar. 7/ abr. 15 23 30 7/ maio 15 23 31/ maio

Figura 3.1 Evolução de preços.

Variação média dos preços

Variação “ponta a ponta”Inflação de maio = 1.123 / 1.044 1 = 0,076 = 7,6%

(1.071 + 1.091 + 1.113 + 1.134) / 4 1.102 1 = 1 = 0,069 = 6,9% (1.013 + 1.025 + 1.038 + 1.050) / 4 1.032

Inflação de maio


Número-índice

Quando o número-índice é empregado para medir a variação do nível de preços de produtos e serviços específicos, chama-se índice de preços.

O número-índice pode ser calculado com a equação 3.1.

In = (1 + n) x In-1 (equação 3.1)

Onde:

In = índice do período de referência; n = variação do período de referência, em percentual; In-1 = índice do período anterior ao de referência.


Para calcular a variação de um período, basta fazer a operação inversa,

conforme a equação 3.2. O termo In-1 foi substituído pelo termo Ib (índice do

período-base).

n = (In / Ib) -1 (equação 3.2)


Exemplo de construção de número-índice

Tabela 3.1 Índice de inflação (base: dezembro/ 19x6 = 1,0000)

Mês Inflação Índice

Jan./19X7 5,0% 1,0500

Fev./19X7 4,0% 1,0920

Mar./19X7 3,8% 1,1335

Abr./19X7 2,0% 1,1562

Maio/19X7 -1,5% 1,1389

Jun./19X7 1,0% 1,1503

Jul./19X7 0% 1,1503

Ago./19X7 1,8% 1,1710

Set./19X7 2,0% 1,1944

Out./19X7 1,9% 1,2171

Nov./19X7 2,0% 1,2414

Dez./19X7 1,8% 1,2637


O valor-base é o valor original (capital). O reajuste de um valor, com a utilização de número-índice, é feito mediante a seguinte equação:

VR = VB x (In / Ib) (equação 3.3)

onde:

VR = valor reajustado;

VB = valor-base.

Reajuste de valor-base


Índices de inflação

Os índices de inflação são criados para medir a variação de preços, com

diferentes finalidades. Alguns dos principais índices de preços:

IGP-DI (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DISPONIBILIDADE INTERNA)

O IGP-DI é obtido pela média aritmética ponderada de outros três índices: 60% de IPA (Índice de Preços por Atacado), 30% de IPC (Índice de Preços ao Consumidor) apurado nas cidades de Rio de Janeiro e São Paulo, e 10% de INCC (Índice Nacional de Custo da Construção). É apurado desde 1947 pela Fundação Getúlio Vargas (FGV).

IGP-M (ÍNDICE GERAL DE PREÇOS DO MERCADO)

Esse índice tem a mesma composição e estrutura do IGP-DI, mas o período de coleta de dados vai do dia 21 de um mês até o dia 20 do mês seguinte.


INPC-IBGE (ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR DA FIBGE)

Esse índice começou a ser calculado a partir de setembro de 1979 pela FIBGE (Fundação Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística) e reflete a variação dos preços pagos pelos consumidores das principais regiões metropolitanas.

IPCA (ÍNDICE NACIONAL DE PREÇOS AO CONSUMIDOR AMPLO DA FIBGE)

O IPCA é um importante índice de preços para a execução da política monetária do Banco Central do Brasil, pois é utilizado para o acompanhamento dos objetivos estabelecidos no sistema de metas de inflação, adotado a partir de julho de 1999.

IPC-FIPE (ÍNDICE DE PREÇOS AO CONSUMIDOR DA FIPE)

Esse é um dos índices de preços mais antigos do Brasil e é medido pela FIPE-USP. Mede o custo de vida da família paulistana durante o mês.

ICV-DIEESE (Índice do Custo de Vida do DIEESE)

Esse índice é apurado pelo DIEESE (Departamento Intersindical de Estatística e Estudos Sócio-Econômicos), com a finalidade de medir o custo de vida da classe trabalhadora.


3.2

Juros

Introdução3.2 Juros3.2 Juros

O juro é a remuneração do capital.

O governo utiliza a taxa de juro como instrumento de política econômica e monetária para controlar o nível de propensão ao consumo e incentivar a poupança.

A taxa de juro é determinada no mercado financeiro, basicamente, em função da oferta e procura de recursos financeiros.

Termos comuns em transações financeiras

• capital

• prazo

• forma de resgate ou amortização

• taxa de juro

• forma de pagamento de juros

• período de capitalização

• spread

3.2 Juros3.2 Juros

%%

%

%

%

Porcentagem e taxas de juros

A taxa é expressa geralmente em porcentagem, isto é, em fração de 100 (por cento), em quase todas s aplicações (exemplos: taxa de juro, taxa de crescimento demográfico, taxa de dispersão etc.).

Porcentagem = por + cento + agem

Exemplo: 10% = 10/100 = 0,1

Para cálculos de juros, utiliza-se a forma unitária.

3.2 Juros3.2 Juros

Juro comercial e juro exato3.2 Juros3.2 Juros

Juro comercial: é calculado com taxa expressa em porcentagem, com base em ano comercial convencionado de 360 dias.

Juro exato: é calculado considerando o ano civil de 365 dias e de 366 dias em anos bissextos.

Por praxe, as operações financeiras são calculadas com base em ano comercial, mas existem operações financeiras em que as taxas de juros devem ser calculadas com base em juros exatos, pois os períodos abrangem efetivamente o calendário civil. É o caso de operação de leasing, em que as prestações mensais são pagas 12 vezes no ano.

Taxas fixas e taxas flutuantes

Taxas fixasSão taxas predeterminadas e válidas para todo o período da operação financeira, mesmo que haja mais de um período de capitalização.

EXEMPLO.3% a.m. pelo prazo de 90 dias, com pagamentos mensais.=> 3% no primeiro mês, 3% no segundo mês e 3% no terceiro mês.

3.2 Juros3.2 Juros

Taxas FlutuantesSão taxas que variam a cada período de capitalização. Geralmente, é composta de uma parte variável e uma parte fixa.

EXEMPLO.

TJLP + 2% a.a. pelo prazo de 12 meses, com pagamentos trimestrais (suponha TJLP em % a.a., de 6,5%, 6,0%, 5,8% e 5,5%, respectivamente para 1º, 2º, 3º e 4º trimestres).

=> pagamentos trimestrais de: 8,5% a.a., 8,0% a.a., 7,8% a.a. e 7,5% a.a., respectivamente, para 1º, 2º, 3º e 4º trimestres.

3.2 Juros3.2 Juros

Estrutura da taxa de juro

Figura 3.2 Componentes da taxa de juro.

Taxa de risco

Taxa livre de risco

Inflação

Taxade

juroreal

Taxabruta

dejuro

A taxa bruta de juro é composta de

(a) taxa de juro real

(b) taxa de inflação.A taxa de juro real, por sua vez,

é composta de

(a) taxa de risco

(b) taxa livre de risco.

3.2 Juros3.2 Juros

Cálculo de juro real

Quando a taxa bruta de juro é maior do que a taxa de

inflação, a taxa de juro real é positiva; quando é

menor, a taxa de juro real é negativa.

(1 + ie)

ir = 1 (equação 3.4)

(1 + D)

= Taxa de juro real;

ie= Taxa de juro efetiva do período;

D= Deflator (inflação do período).

Onde: ir

3.2 Juros3.2 Juros

Cupom cambial

Cupom cambial: taxa de rendimento em dólar das

aplicações em moeda local.

(1 + ie) 360

iUS$ = 1 x (equação 3.5)

(1 + VC) p

Onde: iUS$ = cupom cambial;ie = taxa de juro efetiva do período;VC = taxa de variação cambial;p = número de dias do período.

3.2 Juros3.2 Juros

Documents

Capítulo 3 INFLAÇÃO E JUROS 3.1 Inflação e preços 3.2 Juros Administração financeira: uma abordagem prática (HOJI)