Embed Size (px)
Citation preview
1
中粮信托
铸康应收款收益权集合资金信托计划
尽职调查报告
2019 年 3 月
2
目录
第一部分 项目简介 ........................................................................................................................ 3
一、业务背景说明 ................................................................................................................... 3
二、业务设计方案简介 ........................................................................................................... 3
三、合规性说明 ....................................................................................................................... 6
第二部分 地区经济及财政情况 ..................................................................................................... 8
一、成都市概况 ....................................................................................................................... 8
二、温江区 ............................................................................................................................. 10
第三部分 融资人介绍 .................................................................................................................. 18
一、企业基本情况 ................................................................................................................. 18
二、公司简介及历史沿革 ..................................................................................................... 19
三、组织架构及高管简介 ..................................................................................................... 22
四、财务状况 ......................................................................................................................... 23
五、信用及或有债务情况 ..................................................................................................... 34
六、涉黑情况调查 ................................................................................................................. 37
第四部分 债务人介绍 .................................................................................................................. 38
一、基本情况 ......................................................................................................................... 38
二、 公司简介及股东情况 ................................................................................................... 38
三、组织架构及高管简介 ..................................................................................................... 40
四、财务状况 ......................................................................................................................... 41
五、 信用及或有债务情况 ................................................................................................... 49
六、涉黑情况调查 ................................................................................................................. 50
第五部分 业务存在风险............................................................................................................... 50
(一) 合规风险 ....................................................................................................................... 50
(二) 信用风险 ....................................................................................................................... 50
(三) 市场风险 ....................................................................................................................... 51
(四) 操作风险 ....................................................................................................................... 51
第六部分 重大风险解决方案 ....................................................................................................... 51
第七部分 结论 ............................................................................................................................ 52
第 3 页
第一部分 项目简介
一、业务背景说明
中粮信托-铸康应收款收益权集合资金信托计划为我部门自主开发的项目，
融资人成都铸康实业有限公司（以下简称“融资人”或“铸康实业”，联合资信
AA，非平台），融资规模为 30,000 万元（可分期发行），信托期限 2 年，信托
资金用于投资受让铸康实业持有的对成都光华资产管理有限公司（以下简称“债
务人”或“光华资产”或“保证人”，中诚信 AA，平台）金额不低于 3.86 亿元
的应收款收益权（以下简称“标的债权”），信托资金用于融资人及子公司补充
日常营运资金。
铸康实业于 2012 年 8 月 22 日成立，公司股东为成都市温江区国资金融办公
室，公司注册资本金3亿元。截至2018年9月底，铸康实业总资产为1,361,730.66
万元，负债总额 627,776.36 万元，净资产 733,954.29 万元，资产负债率 46.10%。
铸康实业分别于 2015 年 10月 28日和 2016 年 12月 1日在上交所非公开发
行 5 亿元公司债券和 5 亿元的公司债券，其中 2015 年 10 月发行债券已于 2018
年 10 月到期兑付；2016 年 12 月发行债券于 2017 年 12 月及 2018 年 12 月已按
期足额支付利息。根据联合资信评估有限公司 2018 年 10 月 30 日出具的信用等
级报告显示，成都铸康实业有限公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定。
保证人成都光华资产管理有限公司于 2007 年 12 月 28 日成立，公司实际控
制人为成都市温江区国资金融办公室，公司注册资本肆亿玖仟贰佰叁拾叁万壹仟
玖佰元。截至 2018 年 9 月底，光华资产总资产 1,360,226.01 万元，负债
498,666.78 万元，资产负债率 36.66%。
根据中诚信国际信用评级有限责任公司于 2018 年 8 月 9日出具评级报告显
示，成都光华资产管理有限公司主体信用等级为 AA，评级展望为稳定。
本项目转让方铸康实业、保证人光华资产与我司无关联关系。
二、业务设计方案简介
（一）信托资金运作方式
信托资金用于投资受让铸康实业持有的对成都光华资产管理有限公司金额
不低于 3.86 亿元的应收款收益权，具体用于融资人及子公司补充日常营运资金，
第 4 页
铸康实业溢价回购标的债权。成都光华资产管理有限公司为铸康实业按期足额支
付基础价款和溢价款提供连带责任保证担保。
信托计划交易模式图
（二）信托要素
1、信托计划名称：中粮信托-铸康应收款收益权集合资金信托计划
2、信托类型：集合，非结构化
3、融资人：成都铸康实业有限公司（联合资信 AA）
4、融资方式：应收款收益权转让及回购
5、融资用途：信托资金用于投资受让铸康实业持有的对成都光华资产管理
有限公司金额不低于 3.86 亿元的应收款收益权，具体用于融资人及子公司补充
日常营运资金。
6、信托规模：不超过 30,000 万元。
7、信托期限：信托总期限不超过 30 个月。
8、项目发行计划（适用于集合类项目）：
代销或市场部发行
9、信托收益分配：分配时间【按季分配】、分配比例【100%】
10、信托业务当事人/交易对手
委托人：合格投资人
受托人：中粮信托有限责任公司
受益人：合格投资人
第 5 页
融资人：成都铸康实业有限公司（AA）
回购人：成都铸康实业有限公司（AA）
保证人：成都光华资产管理有限公司(AA)
保管人：中信银行成都分行（暂定）
监管人：中信银行成都分行（暂定）
11、担保措施
（1）成都光华资产管理有限公司（中诚信 AA）为融资人按期足额支付回购
价款提供连带责任保证担保；
（2）成都铸康实业（联合资信 AA）将其持有的金额不低于 3.86 亿元的应
收款作质押担保。
12、还款来源及还款计划
本信托计划还款来源为铸康实业经营收入或光华资产偿还标的债权，铸康实
业向我司支付的价款包括溢价回购款和基础价款，铸康实业按季度向我司支付溢
价回购款，并于信托计划到期时一次性支付基础价款和剩余溢价回购款。
13、资金监管方案
我司同融资人、银行签订三方监管协议，委托银行进行监管，在监管协议中
落实关键条款，即我司委托银行进行监管，银行负责审核用款申请的相关文件，
符合贷款用途后放款给融资人使用。
14、信托计划的退出及终止
信托计划届满 24 个月之日，信托计划项下的现金资产足以支付信托计划项
下全部应付相关税费及信托利益的，我司以信托财产支付相关信托税费和受益人
的信托利益后，本信托计划终止。
若信托计划届满 24 个月之日，信托计划项下的现金资产不足以支付信托计
划项下应付的相关税费及信托利益的，则我司先以本信托计划项下现金资产扣除
应承担的相关税费后的余额为限，向受益人分配信托利益，同时本信托计划自动
延期，我司将督促融资人及时采取应对措施。
（三）委托人及受益人
本信托项目预计以集合资金信托计划发售，非单一委托人及受益人。
（四）信托财产的管理、运用和处分
第 6 页
中粮信托作为受托人，发行信托计划募集信托资金 30,000 万元，设立“中
粮信托-铸康应收款收益权集合资金信托计划”，信托资金用于投资受让铸康实
业持有的对成都光华资产管理有限公司金额不低于 3.86 亿元的应收款收益权，
具体用于融资人及子公司补充日常营运资金，信托到期后由铸康实业溢价回购。
（五）资金来源
本信托计划资金由公司发行筹集或由银行代销。
（六）法律文件说明
信托项目所涉法律文件目录
编号 交易主体名称 签署合同名称 需在合同中约定的特殊事项
1 委托人 《信托合同》
2 成都铸康实业有限公
司
《应收款收益权转让
与回购合同》
投资受让铸康实业持有的应收款收益权，
到期由铸康实业回购
3 成都光华资产管理有
限公司 《保证合同》 提供连带责任保证担保
4 保管银行 《保管合同/协议》 在银行开立本信托计划银行保管账户
三、合规性说明
（一）资金运作方式合规性说明
中粮信托作为受托人，发行信托计划募集信托资金 3亿元，设立“中粮信托
-铸康应收款收益权集合资金信托计划”资金用于投资受让铸康实业持有的成都
光华资产管理有限公司金额不低于 3.86 亿元的应收款收益权，具体用于融资人
及子公司补充日常营运资金。融资人于信托计划到期前，按约定时间、金额支付
溢价回购款和基础价款，实现信托资金的退出。
上述运作方式较为成熟，符合现行法律法规、规章、规范性文件及公司相关
制度。
（二）信托资金来源合规性说明
本信托的信托资金均为合格投资者客户的自有资金，符合反洗钱法律法规及
公司有关反洗钱制度的要求。
（三）信托资金投向合规性说明
本信托计划信托资金的投向符合法律法规、监管政策及公司相关制度等要
求。
（四）标的债权形成
第 7 页
本信托计划项下信托资金用于投资受让铸康实业持有的对成都光华资产管
理有限公司的金额不低于 3.86 亿元的应收款。形成原因系光华资产下属子公司
成都康城投资开发有限公司为修建“康城嘉苑 A区三组团”而形成的应收款，获
得的相关政府批复文件及材料如下：
康城嘉苑 A区三组团
名称 编号
1 成都市温江区国土资源局关于康城嘉苑A区三组
团配套设施及幼儿园项目用地预审意见的函 温国土资函【2016】43 号
2
成都市温江区发展和改革局关于成都康城投资
开发有限公司建设“康城嘉苑 A区三组团”项目
可行性研究报告的批复
温发改投资【2016】176 号
3
成都市温江区环境保护局关于成都康城投资开
发有限公司康城嘉苑A区三组团环境影响报告表
审批批复
温环建评【2016】104 号
4 建设用地规划许可证 地字第 51011520161001 号
5 规划选址意见
6 建筑工程施工许可证 编号：5101152001805080201
510123201712120101
7 现场照片
第 8 页
第二部分 地区经济及财政情况
一、成都市概况
成都位于中国四川省中部，是四川省省会，中国副省级城市之一，是国务院
确定的中国西南地区的科技中心、商贸中心、金融中心和交通、通讯枢纽；也是
四川省政治、经济、文教中心。是国家经济与社会发展计划单列市，国家历史文
化名城。成都古为蜀国地，秦并巴、蜀为蜀郡并建城，汉因织锦业发达专设锦官
管理，故有“锦官城”之称，五代蜀时遍种芙蓉，故别称“芙蓉城”，简称“蓉”，
1921 年设市。2016 年 5 月，国务院批复的《成渝城市群发展规划》，明确将成
都定位为国家中心城市，成都也成为继北京、上海、天津、广州、重庆之后第六
座被定位为国家中心城市的城市。
成都市是四川省省会，也是全国 15 个副省级城市之一。2018 年，全市下辖
20 个区（市）县和高新区、天府新区成都直管区，面积 14335 平方公里，常住
人口 1633 万人，GDP15,342.77 亿元。
2017 年，成都市全市实现地区生产总值 13,889.39 亿元，按可比价格计算，
比上年增长 8.1%，高于全国 1.2 个百分点，与全省持平。分产业看，第一产业
增加值 500.9 亿元，增长 3.9%；第二产业增加值 5,998.2 亿元，增长 7.5%；第
三产业增加值 7,390.3 亿元，增长 8.9%。三次产业结构为 3.6∶43.2∶53.2。
2017 年，全市一般公共预算收入完成 1,275.5 亿元，占预算的 106.5%，同
口径增长 11.3%。加上上级补助收入、一般债券转贷收入、调入预算稳定调节基
金、调入资金、上年结转等 1,071.3 亿元，收入总计 2,346.8 亿元。全市一般
第 9 页
公共预算支出完成 1,759.6 亿元，占预算的 93.7%，增长 10.3%。加上上解省支
出、一般债券还本支出、援助其他地区支出、安排预算稳定调节基金、调出资金
等 468.3 亿元，支出总计 2,228 亿元。收支相抵，结转结余 118.9 亿元，按规
定结转下年继续使用。
成都市各区域 GDP 排名情况
区域 GDP（亿元） 增速（%）
1、成都高新区 1,665.8 10.00%
2、龙泉驿区 1,200.9 9.00%
3、金牛区 1,061 7.70%
4、青竿区 1,056.9 7.70%
5、武侯区 972.4 8.00%
6、锦江区 931.8 8.00%
7、成华区 848.3 8.10%
8、双流区 743.8 8.80%
9、新都区 722.7 8.90%
10、郫都区 525 8.00%
11、溫江区 488 9.10%
12、青白江区 421.5 8.90%
13、筒阳市 413.7 8.00%
14、彭州市 412.6 8.90%
15、金堂县 375 10.90%
16、成都天府新区 371.9 13.40%
17、都江堰市 348.5 8.70%
18、新律县 301.4 10.50%
19、崇州市 300.4 10.50%
20、邛崃市 264.4 10.70%
21、大邑县 230.7 8.40%
22、蒲江县 136 10.40%
总计成都市 13889.39 8.10%
成都市经济财政情况
年度 2015 年 2016 年 2017 年
第 10 页
数额（亿元） 增速 数额（亿元） 增速 数额（亿元） 增速
GDP 10,801.2 7.90% 12,170.2 7.70% 13,889.39 8.10%
地方公共财
政预算收入 1,157.6 12.90% 1,175.00 7% 1,275.5 11.30%
税收收入 800.1 3% 840.3 4.80% 900.85 10.80%
注：上述数据“关于成都市 2017 年财政预算执行情况和 2018 年财政预算草案的报告”、
“关于成都市 2016 年财政预算执行情况和 2017 年财政预算草案的报告”、“关于成都市
2015 年财政预算执行情况和 2016 年财政预算草案的报告”。
二、温江区
1、温江区概况
温江区古称“柳城”，被誉为天府之国的天府，是成都中心城区的重要组成
部分，国家级生态示范区腹心，川派盆景发源地。是全省县（区）级经济综合评
价十强之列，全国服务业综合改革试点区、四川省生产性服务业示范基地、天府
新区现代服务业综合功能区、四川省健康服务业集聚区。
温江地处成都平原腹心，土地肥美、物产丰饶；系都江堰自流灌溉区，既孕
育了源远流长的古蜀文明，又创造了发达富庶的近代农业文明，素有“金温江”
之美誉。
温江是 4000 多年前古蜀鱼凫王国的发祥地，自西魏恭帝建制以来，一直是
川西政治、经济、文化重镇。1950 年设温江专区，属川西行署区，辖 12 县。1983
年 3 月，国务院决定撤销温江地区。2002 年 4 月，温江县撤销，设立成都市温
江区。温江区高校云集，区域内有西南财经大学、四川农业大学、成都中医药大
学等几十余所大中专院校，形成了温江大学城；此外有科研院所 20 多家，是成
都重要的科教中心，科技创新、文化创意基地。
2017 年，温江区围绕全面体现新发展理念宜业宜居宜游的新中心城区发展
定位，始终坚持“三医两养一高地”产业定位，以产业生态圈为核心，奋力推进
“五个之城”建设，经济社会发展取得新成绩。位居“全国综合实力百强区”第
71 位，四川省县级经济综合评价第 5 位；农村产权制度改革经验在全国推广，
成功创建全国街道服务管理创新实验区、国家级农村垃圾分类和资源化利用示范
区，获评全国群众体育工作先进区、四川省工业强区（县）示范区称号。
近几年，温江区获得“联合国全球生态恢复和环境保护杰出成就奖”“中国
第 11 页
最佳人居环境示范奖”“国际花园城”“迪拜国际改善居住环境最佳示范奖”等
多项殊荣。温江区芙蓉大道、光华大道、成温邛高速、成温邛快速路等多条主干
道联通成都市区，成青旅游快速通道、成新蒲快速路直连天府新城，成都地铁 4
号线二期已运营，路网密度、四通八达。区域位置图如下：
2015 年～2017 年，温江区的地区生产总值分别为 391.58 亿元、426.46 亿
元和 487.97 亿元，同比分别增长 8.20%、8.10%和 9.10%。其中，第一产业增加
值 18.79 亿元，增长 3.5%；第二产业增加值 246.08 亿元，增长 8.7%；第三产业
增加值 223.10 亿元，增长 10.1%。三次产业对经济增长的贡献率分别为 1.6%、
48.4%和 50.1%。人均地区生产总值 96876 元，增长 7.7%。三次产业结构调整为
3.9:50.4:45.7。
2015 年～2017 年温江区主要经济指标情况单位：亿元、%
各项经济指标 2015 年 2016 年 2017 年
数额 增速 数额 增速 数额 增速
地区生产总值 391.58 8.20% 426.46 8.10% 487.97 9.10%
工业增加值 190.47 8.00% 203.41 8.00% - 8.90%
固定资产投资 327.01 0.60% 368.09 13% 412.54 8.80%
第 12 页
2、温江区概况
温江区幅员面积 277 平方公里，常住人口 85 万，连续 5 年位居中国综合实
业百强区，素有“金温江”的美誉。
温江按照“全面体现新发展理念宜居宜游的新中心城区”，总体目标，全面
建设三医融合产业之城、创新开放进取之城、便捷高效畅通之城、天蓝地绿亲水
之城、文明和谐幸福之城。
2.1 全域专注健康产业城市
温江按照“三医两养一高地”产业定位，全城规划建设成都医学城、成都健
康服务业集聚区、成都市现代农业高新技术产业园三大产业功能区。
成都医学城规划总面积 65 平方公里、分为 A、B 两区，A 区聚焦发展医药和
医疗器械制造，B 区聚焦发展医学研发和医疗服务，规划形成“一轴两区五组团”
的空间格局，打造“三医+”产业生态圈。
成都健康服务业聚区规划总面积 45 平方公里，重点发展精准医疗、健康管
理，配套生产性、生活性服务业，规划形成“一核五区”的空间格局，打造“健
康服务+”产业生态圈。
成都市现代农业高新技术产业园规划总面积 167 平方公里，重点发展高端养
生养老、都市现代农业、生态旅游等产业，规划形成“一核一区三片”的空间结
构，打造“都市农业+”产业生态圈。
全区聚焦了药明康德、科伦药业、海思科药业、高济医疗、中国太平、前海
人寿、博奥生物、华西医院温江园区等 300 余家“三医”类企业和机构，为健康
第 13 页
产业发展奠定了坚实基础。
2.2 创新生态最具活力城市
温江拥有 20 余所科研院校，85 个国家级、省部级重点实验室及研发机构，
20 余万科研创新人才。实施“一个脑袋、两只手”校地企协同创新模式，与四
川大学、电子科大等知名高校建立战略合作关系。
温江规划建设有三医创新中心等创新载体 200 万平方米、人才公寓 110 万平
方米。制定出台《成都市温江区促进产业发展若干政策》、《成都医学城高层次
人才创新创业支持政策》等产业政策。
2.3 绿色生态宜居城市典范
南城北林，北林是温江生态涵养区，167 平方公里生态大公园生机盎然，20
万亩花木郁郁葱葱，7000 多个川西林盘星罗棋布，350 公里生态绿道串珠成链。
南城规划面积 110 平方公里，是现代田园城市生态宜居典范，实施引风贯城、引
绿 城、引水润城三大工程，打造清新温江、醉绿温江、水韵温江，进可享都市
繁华、退则拥田园静谧，先后荣获“联合国杰出绿色生态城市”、“国际生态宜
居典范城市”。
第 14 页
2.4 便捷高效和谐幸福城市
温江交通便捷高效，距双流国际机场 30 分钟车程，天府国际机场 60 分钟车
程，蓉欧快铁始发站 60 分钟车程，规划有“三高八快七轨”交通体系。
拥有西南财经大学、四川农业大学、成都中医药大学等国内知名高校，引进
成都实验外国语学校、北京二十一世纪、王府国际等国际化学校。拥有华西医院
温江园区、成都市第五人民医院、八一康复中心等高端医疗机构。拥有新光天地、
珠江国际等高端商业综合体，构建了 15 分钟公共服务圈。
3、温江区具体财政情况分析
3.1 公共财政预算执行情况
2018 年温江区全区一般公共预算收入完成 406,236 万元，同口径增长 9.1%。
一般公共预算收入中，税收收入完成 324,208 万元，同口径增长 12.5%；一般公
第 15 页
共预算收入加转移性收入、上年结余、调入资金、地方政府债券转贷收入、调入
预算稳定调节基金等 350,763 万元，收入共计 756,999 万元。
2018 年温江区全区一般公共预算支出完成 568,257 万元，同口径增长
10.96%；一般公共预算支出加上上解支出、债券还本支出等，支出共计 637,679
万元。收支品迭，年终滚存结余 119,320 万元，其中按规定安排预算稳定调节基
金 83,820 万元，各类专款、专项收入结转 35,500 万元。
3.2 政府性基金预算执行情况
2018 年温江区全区政府性基金预算收入完成 408,955 万元，同口径下降
20.43%；政府性基金预算收入加转移性收入、上年结余、地方政府债券转贷收入
等 253,159 万元，收入共计 662,114 万元。
2018 年温江区政府性基金预算支出完成 508,247 万元，同口径增长 35.73%；
政府性基金预算支出加上解支出、调节资金、债务还本支出等 121,027 万元，支
出共计 629,274 万元。收支品迭，政府性基金预算滚存结余 32,840 万元，按政
府性基金管理政策规定全部结转下年支出。
3.3 财政收支情况
温江区 2016 年-2018 年财政收支情况 单位：万元
项目 2016 年 2017 年 2018 年
地方综合财力=（一）+（二）
+（三） 754,978.00 983,180.00 916,902.00
（一）公共财政收入 365,655.00 369,056.00 406,236.00
其中：税收收入 290,207.00 284,858.00 324,208.00
非税收入 75,448.00 84,198.00 82,028.00
（二）上级补助收入 88,049.00 100,190.00 101,711.00
其中：返还性收入 14,075.00 25,572.00 22,257.00
一般性转移支付收入 30,227.00 29,784.00 33,027.00
专项转移支付收入 43,747.00 44,834.00 46,427.00
（三）政府性基金收入 301,274.00 513,934.00 408,955.00
其中：土地出让收入 248,270.00 423,892.00 349,872.00
财政支出=（一）+（二）+
（三） 682,112.00 922,067.00 1,130,807.00
（一）公共财政支出 412,957.00 512,119.00 568,257.00
（二）政府性基金支出 247,036.00 374,261.00 508,247.00
（三）上解上级支出 22,119.00 35,687.00 54,303.00
数据来源：上述数据来源于“成都市温江区 2018 年财政预算执行情况和 2019 年财政预算草案的报告”、
第 16 页
“成都市温江区 2017 年财政预算执行情况和 2018 年财政预算草案的报告”和“成都市温江区 2016 年财
政预算执行情况和 2017 年财政预算草案的报告”
温江区一般公共预算收入逐年增长，税收收入占比较高，财政实力较强。
温江区财政收入以一般公共预算收入和政府性基金收入为主。2016 年～
2018 年，温江区财政收入分别为 754,978 万元、983,180 万元和 916,902 万元，
其中一般公共预算收入和政府性基金收入合计占比分别为 88.34%、89.81%和
88.91%。
近年来，温江区一般公共预算收入保持增长，其中税收收入占比较高。2016
年～2018 年，温江区一般公共预算收入分别为 365,655 万元、369,056 万元和
406,236 万元。同期，温江区税收收入分别为 290,207 万元、284,858 万元和
324,208 万元，占一般公共预算收入的比重分别为 79.37%、77.19%和 79.81%，
占比较高。
2016 年～2018 年，温江区政府性基金收入分别为 301,274 万元、513,934
万元和 408,955 万元，受房地产市场波动等因素的影响有所下降，未来亦存在一
定的不确定性。
2016 年～2018 年，温江区上级补助收入分别为 88,049 万元、100,190 万元
和 101,711 万元，在占财政收入中占比分别为 11.66%、10.19%和 11.09%。
温江区一般公共预算支出逐年增长，刚性支出占比较高
2016 年～2018 年，温江区财政支出分别为 682,112 万元、922,067 万元和
1,130,807 万元，其中一般公共预算支出和政府性基金支出合计占比分别为
96.76%、96.13%和 95.20%。
3.4 温江区财政实力分析
3.4.1 地方财政收入规模
年度
2016 年 2017 年 2018 年
金额（万元） 金额（万元） 增速 金额（万元） 增速
公共财政预算收入 365,655.00 369,056.00 0.93% 406,236.00 10.07%
政府性基金收入 301,274.00 513,934.00 70.59% 408,955.00 -20.43%
地方综合财力 754,978.00 983,180.00 30.23% 916,902.00 -6.74%
注：地方综合财力=公共财政预算收入+政府性基金收入+上级补助收入
第 17 页
2016 年-2018 年，温江区的综合财力分别为 754,978 万元、983,180 万元和
916,902 万元。2017 年综合财力增幅较大，主要原因受益于良好的区位优势。2018
年温江区基金预算收入增幅有所下降，主要原因为土地出让收入的减少。
3.4.2 地方财政收入稳定性
年度 2016 年 2017 年 2018 年
税收收入占比 79.37% 77.19% 79.81%
政府性基金收入占比 39.91% 52.27% 44.60%
注：税收收入占比=税收收入/公共财政预算收入、政府性基金收入占比=政府性基金收入/地方综
合财力
近三年，温江区税收收入占比较高，主要得益于区内企业众多。政府性基
金收入在地方综合财力中占比有所波动，主要原因为近年来，土地收入的波动导
致基金收入的大幅变动。
3.4.3 地方财政均衡性
年度 2016 年 2017 年 2018 年
财政平衡率 88.55% 72.06% 71.49%
注：财政平衡率=公共财政预算收入/公共财政预算支出
近三年，温江区的财政平衡率分别为 88.55%、72.06%以及 71.49%，财政平衡
率基本一致，平衡率较好。
3.5 温江区财政偿债能力分析
3.5.1 政府债务规模
年度 2015 年 2016 年 2017 年
金额（亿元） 金额（亿元） 增速 金额（亿元） 增速
一般债务余额 13.09 13.19 0.76% 19.68 49.20%
专项债务余额 60.06 64.31 7.08% 64.48 0.26%
合计 73.15 77.5 5.95% 84.16 8.59%
注：上述数据来源于“成都市温江区 2017 年财政预算执行情况和 2018 年财政预算草案的报告”、“成
都市温江区 2016 年财政预算执行情况和 2017 年财政预算草案的报告”和“成都市温江区 2015 年财政预算
执行情况和 2016 年财政预算草案的报告”。
2015 年-2017 年，温江区的债务余额分别为 73.15 亿元、77.5 亿元和 84.16
亿元。总体来说，温江区的债务较为稳定。
3.5.2 政府债务负担
第 18 页
年度 2016 年 2017 年
负债率 18.17% 17.25%
债务率 102.65% 85.60%
注：负债率=债务规模/GDP，国际上通常以《马斯特里赫特条约》规定的负债率 60%作为政府
债务风险控制标准参考值。
债务率=综合负债/地方综合财力，国际货币基金组织确定的债务率控制标准参考值为 90%-150%。
近二年，温江区的债务率和负债率都有所降低，且远低于国际对债务标准的
控制标准，总体而言，当地政府对债务的控制较好。2018 年政府债务情况未披
露。
3.5.3 上级政府支持力度
年度 2016 年 2017 年 2018 年
上级补助收入占比 11.66% 10.19% 11.09%
年度 2015 年 2016 年 2017 年
GDP 占比 3.63% 3.50% 3.51%
注：上级补助收入占比=上级补助收入/地方综合财力、GDP 占比=新津县 GDP/成都市 GDP
2016年-2018年温江区上级补助收入在地方综合财力中占比分别为11.66%、
10.19%以及 11.09%，上级补助收入占比总体较为稳定。
第三部分 融资人介绍
一、企业基本情况
成都铸康实业有限公司（以下简称“融资人”或“铸康实业”，联合资信
AA，非平台）于 2012 年 8 月 22 日成立，公司股东为成都市温江区国资金融工作
办公室，公司注册资本金 30,000.00 万元。截至 2018 年 9 月底，铸康实业总资
产为 1,361,730.66 万元，总负债 627,776.37 万元，净资产 733,954.29 万元，
资产负债率 46.10%。2018 年 1-9 月营业收入 96,477.17 万元。
基本信息表
名称 成都铸康实业有限公司
注册地址 成都市温江区永宁芙蓉古城川西区 11 号
联系地址及邮编 成都市温江区永宁芙蓉古城川西区 11 号 611130
法定代表人 徐晓蓉 电话、传真 /
第 19 页
营业执照号码 91510115052514310G
成立时间 2012 年 8 月 22 日 是否年检：■是□否
经营范围
项目投资与资产管理；物业管理；房屋经纪服务；招商引资；企业经营策
划；现代农业产业化项目开发；花卉苗木种植、销售；货运代理；计算机
软件开发及其他无需许可或审批的合法项目。（依法需经批准的项目，经
相关部门批准后方可开展经营活动）
组织类别 有限责任公司（国有独资）注册资本/实收
资本 （人民币）叁亿元
2017 年末总资产 1,260,306.78 万元 净资产 712,487.60 万元
负债总计 547,819.19 万元 营业收入 72,746.35 万元
二、公司简介及历史沿革
1、公司简介
成都铸康实业有限公司由成都市温江区委、区政府决定，温江区国有资产监
督管理办公室于 2012 年 8 月 22 日全额出资成立的自主经营、独立核算的国有独
资公司，公司注册资本 3 亿元。办公地点位于温江区永宁镇芙蓉古城川西区 11
号，公司类型为有限责任公司。
公司秉承“诚信、务实、创新、团结、敬业、高效”的企业文化精髓，以与
世界对话的视野和高度，正着力打造一座以产业化为核心，国际化为目标，城市
化为形态的国际一流的健康新城——成都国际医学城。
成都国际医学城，作为世界现代田园城市高端健康产业先行者、成都市 26
个现代服务业重点建设项目之一，总占地面积 30.5 平方公里，总投资约 350 亿
元人民币。是目前亚洲规模最大、功能最为完善的现代医疗产业园区，将形成以
高端医疗、健康预防、生物研发、医学检测、综合康复、医疗旅游为一体的产业
集群。
铸康公司开展代建项目包括康城嘉苑配套设施一期项目、温江区永宁镇公建
民营养老机构项目。目前康城嘉苑配套设施一期项目建设内容包括修建商业、办
公、科研用房及总平、景观绿化等设施，目前已完成修建商业、办公、科研用房；
温江区永宁镇公建民营养老机构项目已完工，主体工程已于 2015 年 6 月末前验
收结算。
2016 年温江区委区政府为促进国有公司发展，将铸康公司职能定位为主要
第 20 页
负责交通类项目投资，承接全区交通基础设施和交通项目的投融资建设和经营管
理。开展项目包括和声悦色配套道路、九斗渠路南段、A4 线道路排水工程、天
乡路道路提升改造工程 1 期 2 期、成大路、李川路等，计划 2017 年启动建设。
2、股东情况
股东名称 持股比例 认缴金额（万元） 实缴金额(万元)
成都市温江区国资金融工作办公室 100% 30,000.00 30,000.00
合计 100% 30,000.00 30,000.00
3、经营情况分析
铸康实业作为温江区主要的基础设施建设主体之一，主要从事温江区范围内
的交通类基础设施业务，同时也承接部分保障性住房和政府指定基建项目。
2015-2017 年，公司分别实现营业收入 4.55 亿元、4.12 亿元和 7.27 亿元，年均
复合增长 26.49%。公司营业收入主要为委托代建收入、资产管理收入和租赁收
入。2015 年-2017 年，委托代建收入波动较大，分别为 4.24 亿元、0.71 亿元和
2.80 亿元，主要系各年度项目结算进度变化较大所致；公司依托政府注入资产，
自 2016 年起确认资产管理收入，2016 年和 2017 年分别实现 2.80 亿元和 4.44
亿元，主要系 2016 年下半年新签署租赁或政府购买服务合同较多所致；租赁收
入主要来自向成都嘉河物业管理有限公司出租上医国际广场的出租收入，2017
年租赁合同终止故不再确认收入；劳务派遣收入为子公司成都恒信人力资源管理
有限责任公司的劳务派遣业务，收入规模较小。
2015~2017 年公司营业收入和毛利率情况（单位：万元、%）
①委托代建
铸康实业与温江区财政局就交通类基础设施和安置房等项目分别签署框架
性的代建协议，约定项目款按项目支出金额（含前期费用、工程价款、拆迁支出、
第 21 页
利息资本化金额、项目管理费等）*1.18 确定。铸康实业需要负责项目前期的拆
迁工作，拆迁费用由铸康实业承担。于工程交付使用后向温江区财政局提交结算
申请，温江区财政局收到结算申请后 10 个工作日内分期支付至公司。2015-2017
年，公司分别实现代建收入 4.24 亿元、0.71 亿元和 2.80 亿元。截止 2017 年底。
温江区财政局累计有 3.87 亿元项目款未到位。此外，金态合和光华资产就相关
基建项目与公司签订协议，并以其自有资金对项目进行回购。上述项目已完工进
入确认收入阶段，截止 2017 年底，金态合和光华资产累计有 5.15 亿元项目款未
到位。截止 2018 年 6 月底，在建工程项目共有 17 个，合计总投资为 10.42 亿元，
已完成投资 0.99 亿元，尚需投资 9.43 亿元。拟建项目计划总投资 14.02 亿元。
2018 年 6 月底公司在建和拟建项目投资情况（单位：万元）
②资产管理
第 22 页
2015-2016 年，温江区金融办陆续向铸康实业注入道路桥梁、学校等资产，
反映在“固定资产”和“资本公积”。 所注入资产（除温郫大道温江段）均已
由温江区交通局、教育局和建设局与铸康实业签订租赁或政府购买服务协议，约
定各期租赁价格和期限（出租期限为 10 年或 15 年）。已签署合同的项目共 7
个，2016 年和 2017 年，公司分别确认资产管理收入 2.80 亿元和 4.44 亿元。截
至 2017 年底，铸康实业尚有 6.78 亿元资产管理费未收到。
三、组织架构及高管简介
公司设有 5 个职能部门:财务部、投融部、总工办、合约造价部和综合管理
部。
高管简历如下：
徐晓蓉，1970 年生，大专学历，曾任德阳市丝绢总厂财务科长，什邡高金
元一食品有限公司（后调至成都办事处）财务部负责人，光华资产财务部副经理，
2014 年 5 月至今任金态合财务部负责人、成都铸康实业有限公司董事长、总经
理。
雷激，男，1972 年 11 月出生，研究生学历，曾任职于四川省经济贸易委员
会、成都玥影文化传播有限公司、四川江山科技集团有限公司、成都温江第六届
中国花卉博览会执行委员会、成都隆博投资有限责任公司、成都市温江区三联融
资担保有限公司、成都金态合公司、成都光华公司等单位。现任融资人董事。
郑宇亨，男，1986 年 12 月出生，大专学历，曾任职于成都金态合公司、成
第 23 页
都光华公司等单位。现任融资人职工董事。
四、财务状况
（一）财务报表数据
融资人 2015-2017 年财务报告均经立信会计师事务所审计，分别出具了编号
为信会师报字【2016】第 820388 号、信会师报字【2017】ZD20314 号、信会师
报字【2018】ZD20277 号均为无保留意见，2018 年 9 月财务报表未经审计。
2015 年-2018 年 9 月财务数据
单位：万元
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 9 月
货币资金 42,984.89 65,002.41 20,063.95 32,431.85
应收账款 65,271.75 103,343.52 154,317.39 252,179.55
预付款项 2,236.84 41.82 1,060.60 2,789.46
其他应收款 169,702.06 401,453.62 337,886.03 344,223.87
存货 252,986.93 337,749.16 338,990.94 338,990.94
流动资产合计 533,382.46 907,590.53 852,318.91 970,615.67
固定资产 93,687.60 436,918.80 403,177.01 386,305.32
递延所得税资产 910.88 1,540.32 2,574.02 2,572.83
其他非流动资产 2,236.84 2,236.84 2,236.84
非流动资产合计 94,598.47 440,695.96 407,987.87 391,114.99
资产总计 627,980.94 1,348,286.49 1,260,306.78 1,361,730.66
短期借款 - 10,000.00 - 30,000.00
应付票据 - 12,500.00 - -
应付账款 1,530.69 54,097.69 2,252.49 2,498.61
预收账款 - - - 60.10
应付职工薪酬 - - - 36.35
应交税费 11,095.81 18,394.11 25,754.09 34,437.74
应付利息 1,012.09 2,079.55 2,004.85 6,898.60
其他应付款 3,060.84 11,545.72 2,085.74 48,190.41
一年内到期的非流动负
债 29,500.00 113,861.98 77,665.45 126,318.05
第 24 页
流动负债小计 46,199.43 222,479.07 109,762.63 248,439.85
长期借款 162,949.00 319,972.02 388,056.56 329,336.51
应付债券 50,000.00 100,000.00 50,000.00 50,000.00
非流动负债小计 212,949.00 419,972.02 438,056.56 379,336.51
负债合计 259,148.43 642,451.08 547,819.19 627,776.37
实收资本 30,000.00 30,000.00 30,000.00 30,000.00
资本公积 326,670.21 656,160.32 656,160.32 656,160.32
盈余公积 1,213.13 1,959.74 2,627.35 2,627.35
未分配利润 10,949.16 17,715.35 23,699.93 45,166.63
股东权益合计 368,832.50 705,835.41 712,487.60 733,954.30
负债和股东权益总计 627,980.94 1,348,286.50 1,260,306.79 1,361,730.66
营业收入 45,469.79 41,168.79 72,746.35 96,477.17
减：营业成本 36,525.66 26,764.10 58,223.27 66,782.87
营业税金及附加 1,470.07 401.91 148.27 436.67
管理费用 523.97 1,472.51 1,616.05 632.14
财务费用 -28.34 -6.00 -1.68 -0.36
资产减值损失 2,797.69 2,517.78 4,134.81 -
加：投资收益 3.87 1.47 - -
营业利润 4,184.60 10,019.96 9,159.54 28,625.85
加：营业外收入 0.20 0.14 15.45 1.50
减：营业外支出 - 0.96 298.00 -
利润总额 4,184.80 10,019.14 8,876.99 28,627.35
减：所得税费用 1,048.99 2,506.34 2,224.80 7,161.33
净利润 3,135.81 7,512.80 6,652.18 21,466.02
一、经营活动产生的现
金流量
销售商品、提供劳务收
到的现金 91,242.39 1,990.32 19,941.35 31,669.58
收到的其他与经营活动
有关的现金 17,069.45 37,901.45 50,446.01 83,077.32
经营活动现金流入小计 108,311.84 39,891.77 70,387.36 114,746.90
购买商品、接受劳务支
付的现金 18,916.86 32,964.01 80,692.77 23,328.29
第 25 页
支付给职工以及为职工
支付的现金 317.19 - 153.42 867.61
支付各项税费 59.65 17.57 62.87 6.44
支付的其他与经营活动
有关的现金 33,175.68 612.02 13,175.56 78,608.49
经营活动现金流出小计 52,469.38 33,593.60 94,084.62 102,810.83
经营活动产生的现金流
量净额 55,842.46 6,298.17 -23,697.26 11,936.07
二、投资活动产生的现
金流量
投资活动现金流入小计 0.00 0.00 0.00 0.00
购建固定资产、无形资
产和其他长期资产所支
付的现金
0.63 33,001.64 6.44 -
投资支付的现金 100.00 50.00 - -
支付其他与投资活动有
关的现金 136,785.27 244,703.63 - -
投资活动现金流出小计 136,885.90 277,755.27 6.44 0.00
投资活动产生的现金流
量净额 -136,885.90 -277,755.27 -6.44 0.00
三、筹资活动产生的现
金流
吸收投资所收到的现金 - - - -
取得借款所收到的现金 162,950.00 303,500.00 98,000.00 40,000.00
发行债券取得的现金 - - 599.50 -
收到其他与筹资活动有
关的现金 50,000.00 48,250.00 - -
筹资活动现金流入小计 212,950.00 351,750.00 98,599.50 40,000.00
偿还债务所支付的现金 74,001.00 52,115.00 96,111.98 19,187.14
分配股利、利润或偿付
利息所支付的现金 8,796.35 3,975.00 10,462.85 19,814.04
支付其他与筹资活动有
关的现金 7,434.79 2,436.85 13,259.44 567.00
筹资活动现金流出小计 90,232.15 58,526.85 119,834.27 39,568.18
筹资活动产生的现金流
量净额 122,717.85 293,223.15 -21,234.77 431.82
现金及现金等价物净增
加额 41,678.28 22,017.53 -44,938.46 12,367.90
加：年初现金及现金等
价物余额 - 42,984.89 65,002.41 20,063.95
年末现金及现金等价物
余额 - 65,002.42 20,063.95 32,431.85
第 26 页
（二） 资产负债表分析
1、资产分析
1.1 流动资产情况
流动资产构成情况
单位：万元,%
项目
2018-09-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
货币资金 32,431.85 2.38% 20,063.95 1.59% 65,002.41 4.82% 42,984.89 6.84%
应收账款 252,179.55 18.52% 154,317.39 12.24% 103,343.52 7.66% 65,271.75 10.39%
预付款项 2,789.46 0.20% 1,060.60 0.08% 41.82 0.00% 2,236.84 0.36%
其他应收款 344,223.87 25.28% 337,886.03 26.81% 401,453.62 29.78% 169,702.06 27.02%
存货 338,990.94 24.89% 338,990.94 26.90% 337,749.16 25.05% 252,986.93 40.29%
其他流动资产 - - - - - - - -
流动资产合计 970,615.67 71.28% 852,318.92 67.63% 907,590.54 67.31% 533,182.47 84.90%
资产总计 1,361,730.66 100.00% 1,260,306.79 100.00% 1,348,286.50 100.00% 627,980.94 100.00%
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司流动资产分别为
533,182.47 万元、907,590.54 万元、852,318.92 万元及 970,615.67 万元，占
总资产的比重分别为 84.90%、67.31%、67.63%及 71.28%。公司流动资产主要为
存货和其他应收款。2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，存货
分别为 252,986.93 万元、337,749.16 万元、338,990.94 万元和 338,990.94 万
元，占流动资产的比重为 47.45%、37.21%、39.77%和 34.92%。其他应收款分别
为 169,702.06 万元、401,453.62 万元、337,886.03 万元及 344,223.87 万元，
占流动资产的比重为 31.83%、44.23%、39.64%及 35.46%。
①货币资金
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司货币资金分别为
42,984.89 万元、65,002.41 万元、20,063.95 万元及 32,431.85 万元，占流动
资产的比例依次为 7.16%、2.35%及 3.34%。2017 年末公司货币资金较年初减少
44,938.46 万元，主要用于按工程进度支付工程款。2018 年 9 月末，公司货币资
金较年初增加 12,367.90 万元，主要原因为长期借款增加。
第 27 页
②应收账款
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司应收账款的金额
分别为 65,271.75 万元、103,343.52 万元、154,317.39 万元及 252,179.55 万元，
占流动资产的比例依次为 12.24%、11.39%、18.11%及 25.95%。截至 2018 年 9
月末，公司应收账款对象主要为温江区各政府部门或其他区属国有企业，相关款
项发生坏账的可能性较小。
2018 年 9 月末应收账款情况表
单位：万元，%
单位名称 应收账款期末余额 占应收账款总额的比例（%）
成都市温江区财政局 59,701.86 23.67%
成都光华资产管理有限公司 47,061.85 18.66%
成都市温江区建设局 18,714.00 7.42%
成都金态合投资有限公司 38,854.93 15.41%
成都市温江区交通运输局 72,383.33 28.70%
成都市温江区教育局 14,788.00 5.86%
恒信人力应收各劳务派遣费 675.58 0.27%
合计 252,179.55 100.00%
③其他应收款
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，其他应收款分别为
169,702.06 万元、401,453.62 万元、337,886.03 万元及 344,223.87 万元，占
流动资产的比重为 44.23%、39.64%及 35.43%。2018 年 9 月末，其他应收款前五
名合计余额为 344,223.87 万元，占其他应收款的 99.98%。公司其他应收款规模
大，对公司资金占用明显。
④存货
公司存货由开发成本和待开发土地构成。2015 年末、2016 年末、2017 年末
及 2018 年 9 月末，存货分别为 252,986.93 万元、337,749.16 万元、338,990.94
万元及338,990.94万元，占流动资产的比重为47.45%、37.21%、39.77%和34.92%。
截至 2018 年 9 月末，公司存货主要系待开发土地，为 252,986.93 万元，占存货
的 74.40%，其余为开发成本。
存货情况表
单位：万元
项目 2018 年 9 月 2017 年 2016 年
第 28 页
金额 占比 金额 占比 金额 占比
开发成本 87,053.76 25.60% 86,004.01 25.37% 84,762.23 25.10%
待开发土地 252,986.93 74.40% 252,986.93 74.63% 252,986.93 74.90%
合计 338,990.94 100.00% 338,990.94 100.00% 337,749.16 100.00%
2018 年 9 月末开发成本明细
序号 项目 账面价值（万元）
1 成都海峡两岸科技产业开发园第三期基础设施 44,996.00
2 成温邛快速路（温江段） 39,712.00
3 温江区金融服务中心 230.38
4 海科大厦视频监控升级改造 527.05
5 温江区法律服务中心 375.82
6 政务中心空调系统改造 149.82
7 2016 年智慧城市医疗大数据建设 859.76
8 燎原片区环境综合整治项目 28.96
9 新庄一期新居工程 141.54
10 零星工程 32.34
11 燎原片区环境综合整治（道路及景观整治） 0.05
12 小游园、微绿地-缤纷园项目 0.04
合计 87,053.76
1.2 非流动资产
非流动资产分析表
单位：万元，%
项目
2018-09-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
固定资产 386,305.32 28.35% 403,177.01 31.99% 436,918.80 32.41% 93,687.60 14.92%
递延所得
税资产 2,572.83 0.19% 2,574.02 0.20% 1,540.32 0.11% 910.88 0.15%
其他非流
动资产 2,236.84 0.16% 2,236.84 0.18% 2,236.84 0.17% - -
非流动资
产合计 391,114.99 28.70% 407,987.87 32.37% 440,695.96 32.69% 94,598.48 15.06%
第 29 页
资产总计 1,361,730.66 100.00% 1,260,306.79 100.00% 1,348,286.50 100.00% 627,980.94 100.00%
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司非流动资产分别
为 94,598.48 万元、440,695.96 万元、407,987.87 万元及 391,114.99 万元，占
总资产的比重分别为 15.06%、32.69%、32.37%及 28.35%。公司非流动资产主要
为固定资产。
①固定资产
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司固定资产的金额
分别为 93,687.60 万元、436,918.80 万元、403,177.01 万元和 386,305.32 万元，
占非流动资产的比例依次为 99.14%、98.82%及 98.77%。截至 2018 年 9 月末，公
司固定资产主要为房屋建筑物及道路桥梁。
2018 年 9 月末固定资产明细表
单位：万元
项目 固定资产账面原值 累计折旧 固定资产账面净值
账面价值合计： 456,189.08 69,883.76 386,305.32
其中：房屋及建筑物 60,458.00 5,169.16 55,288.84
道路桥梁 395,715.39 64,705.84 331,009.55
办公设备 9.57 5.04 4.52
电子设备 6.13 3.72 2.40
②其他非流动资产
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司其他非流动资产
的金额分别为 0万元、2,236.84 万元、2,236.84 万元及 2,236.84 万元，占非流
动资产的比例依次为 0、0.51%、0.55%及 0.57%。截至 2018 年 9 月末，公司其他
非流动资产主要为预付土地款，该笔款项为支付给成都市温江区财政局的购买土
地款，购置的土地尚未办理变更登记，故未结转。
2、负债结构分析
1.1 流动负债结构分析
流动负债构成情况
单位：万元
第 30 页
项目
2018-09-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
短期借款 30,000.00 4.78% - 0.00% 10,000.00 1.56% - -
应付票据 - - - 0.00% 12,500.00 1.95% - -
应付账款 2,498.61 0.40% 2,252.49 0.41% 54,097.69 8.42% 1,530.69 0.59%
预收账款 60.1 0.01% - 0.00% - 0.00% - -
应付职工薪酬 36.35 0.01% - 0.00% - 0.00% - -
应交税费 34,437.74 5.49% 25,754.09 4.70% 18,394.11 2.86% 11,095.81 4.28%
应付利息 6,898.60 1.10% 2,004.85 0.37% 2,079.55 0.32% 1,012.09 0.39%
其他应付款 48,190.41 7.68% 2,085.74 0.38% 11,545.72 1.80% 3,060.84 1.18%
一年内到期的
非流动负债 126,318.05 20.12% 77,665.45 14.18% 113,861.98 17.72% 29,500.00 11.38%
流动负债合计 248,439.85 39.57% 109,762.63 20.04% 222,479.07 34.63% 46,199.43 17.83%
负债合计 627,776.37 100.00% 547,819.19 100.00% 642,451.08 100.00% 259,148.43 100.00%
流动负债主要包括短期借款和一年内到期的非流动负债等。
①短期借款
截至 2018 年 9 月末，公司短期借款金额为 30,000.00 万元，占流动负债总
额的比例为 12.07%，为 2018 年 9 月 20 日取得的为期一年的泸州市商业银行流
动资金贷款。
②应付账款
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司应付账款的金额
分别为 1,530.69 万元、54,097.69 万元、2,252.49 万元及 2,498.61 万元，占流
动负债总额的比例分别为 24.32%、2.05%、1.42%及 1.01%，占比较小。2017 年
公司支付成都海科投资有限责任公司 5.2 亿元工程款。公司应付账款主要是业务
尚未完结所应付的款项，其中一半以上的应付款账龄为 1-2 年。
③其他应付款
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司其他应付款的金
额分别为 3,060.84 万元、11,545.72 万元、2,085.74 万元及 48,190.41 万元，
占流动负债总额的比例分别为 6.60%、5.19%、1.90%及 19.40%。公司其他应付款
主要为各单位往来款及工程保证金等，账龄主要在一年以内。2017 年末较年初
第 31 页
减少主要原因系对成都智慧城市交通建设投资有限公司往来款减少 10,179.00
万元。2018 年 9 月末较年初大幅增加主要原因系新增对成都金态合投资有限公
司往来款 45,604.35 万元，占比 94.63%。
④一年内到期的非流动负债
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司一年内到期的非
流动负债的金额分别为 29,500 万元、113,861.98 万元、77,665.45 万元及
126,318.05 万元，占流动负债总额的比例分别为 63.85%、51.18%、70.76%及
50.84%。
截至 2018 年 9 月末一年内到期的非流动负债
单位：万元
项目 金额
中国工商银行温江支行 5,000.00
成都农商银行 28,250.00
哈尔滨银行 9,600.00
浙商银行成都分行 13,000.00
中国建设银行 4,000.00
成都银行 4,218.05
厦门国际银行 2,000.00
工行温江支行 4,000.00
中国农业银行 6,250.00
15 铸康债 50,000.00
合计 126,318.05
1.2 非流动负债分析
非流动负债构成情况
单位：万元，%
项目 2018-9-30 2017-12-31 2016-12-31 2015-12-31
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
长期借款 329,336.51 52.37% 388,056.56 70.84% 319,972.02 49.80% 162,949.00 62.88%
应付债券 50,000.00 7.95% 50,000.00 9.13% 100,000.00 15.57% 50,000.00 19.29%
非流动负债合
计 379,336.51 60.32% 438,056.56 79.96% 419,972.02 65.37% 212,949.00 82.17%
第 32 页
负债合计 627,776.37 100.00% 547,819.19 100.00% 642,451.08 100.00% 259,148.43 100.00%
公司非流动负债主要包括长期借款和应付债券。
①长期借款
2015 年、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司长期借款的金额分
别为 162,949.00 万元、319,972.02 万元、388,056.56 万元及 329,336.51 万元，
占非流动负债总额的比例分别为 76.52%、76.19%、88.59%及 86.82%。
截至 2018 年 9 月末长期借款情况
单位：万元，%
贷款主
体 贷款银行 合同金额 余额 放款时间 到期时间 贷款利率 担保方式
成都铸
康实业
有限公
司
工行温江支行 50,000.00
63,500.00
2015-12-24 2025-12-20
4.90% 担保
2016-1-7 2025-12-20
2016-3-23 2025-12-20
40,000.00 2016-3-23 2025-12-20 4.90%
成都农商银行温
江支行
30,000.00
70,500.00
2015-12-29 2018-12-29 9.00% 保证、抵
押
50,000.00 2016-6-20 2026-6-19 6.37% 保证、质
押
53,000.00
2017-3-22 2027-3-22
5.88% 保证、质
押 2017-5-10 2027-3-22
2017-6-22 2027-3-22
农业银行温江支
行 50,000.00 43,750.00 2016-6-24 2026-6-19 5.39% 质押
成都银行温江支
行 50,000.00 38,086.51 2016-8-26 2026-8-25 6.37% 无
建行温江支行 52,500.00 41,500.00 2016-8-30 2028-8-29 4.90% 无
渤海国际信托 45,000.00 45,000.00 2017-8-11 2022-8-10 6.50% 保证
厦门银行 20,000.00 17,000.00 2017-10-30 2019-10-30 6.555% 保证
绵阳银行 10,000.00 10,000.00 2018-3-2 2021-3-1 6.99% 保证
合计 450,500.00 329,336.51
②应付债券
2015 年末、2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司应付债券的金额
第 33 页
分别为 50,000.00 万元、100,000.00 万元、50,000.00 万元及 50,000.00 万元，
占非流动负债总额的比例分别为 23.48%、23.81%、11.41%及 13.18%。
2015 年 10 月 28 日，公司在上交所非公开发行 5 亿元公司债券，票面利率
7.95%，期限 3（2+1）年，已于 2018 年 10 月到期兑付。
2016 年 12 月 01 日，公司在上交所非公开发行 5 亿元公司债券，票面利率
为 5.10%，发行期限为 5（3+2）年，2017 年 12 月及 2018 年 12 月已按期足额支
付利息。
（三）主要会计数据和财务指标分析
①偿债能力分析
项 目 2018 年 9 月末 2017 年末 2016 年末
息税折旧摊销前利润（EBITDA）（万
元） - 49,146.27 29,631.03
流动比率 3.91 7.77 4.08
速动比率 2.54 4.68 2.56
资产负债率（%） 46.14 43.47 47.65
EBITDA 全部债务比 - 0.10 0.05
EBITDA 利息保障倍数 - 4.70 7.45
贷款偿还率（%） 100.00 100.00 100.00
利息偿付率（%） 100.00 100.00 100.00
2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，公司合并资产负债率分别为 47.65%、
43.47%和 46.14%，处于较低水平。
2016 年末、2017 年末及 2018 年 9 月末，流动比率分别为 4.08、7.77 及 3.91，
速动比率分别为 2.56、4.68 和 2.54，均大于 1，但 2017 年末公司经营活动净现
金流为负，且公司流动资产中其他应收款和存货占比较大，公司实际短期偿债能
力低于指标值，公司短期偿债能力一般。
从长期偿债能力来看，公司 2016 年及 2017 年 EBITDA 值分别为 29,631.03
万元和 49,146.27 万元，EBITDA 全部债务比分别为 0.10 和 0.05，公司 EBITDA
对全部债务的保障能力较弱。但考虑到温江区政府负债率较低，且融资人为温江
区重要的城投类公司，随着主营业务的稳步提高，取得的政府方面的支持也相对
第 34 页
稳定，公司整体偿债能力尚可。
②盈利能力
指标名称 2018 年 9 月末 2017 年 2016 年
营业收入（万元） 96,477.17 72,746.35 41,168.79
期间费用（万元） 631.77 1,614.37 1,466.50
营业外收入（万元） 1.50 15.45 0.14
利润总额（万元） 28,627.36 8,876.99 10,019.14
归属于母公司股东的净
利润（万元） 21,466.03 6,652.18 7,512.80
净利润率（%） 22.25 9.14 18.25
净资产收益率（%） 2.97 0.94 1.40
总资产收益率（%） 1.70 0.51 0.76
2016 年度、2017 年度及 2018 年 1-9 月，主营业务利润率分别为 18.25%、
9.14%和 22.25%，公司分别实现利润总额 10,019.14 万元、8,876.99 万元和
28,627.36 万元。整体来看，融资人最近三年获政府补助较少，营业收入及净利
润呈上升趋势，经营实力和盈利能力较强，具有稳定持续的业务基础。
③资产运营效率分析
指标名称 2018 年 9 月末 2017 年 2016 年
总资产周转率 0.29 0.06 0.04
存货周转率 0.32 0.17 0.09
应收账款周转率 0.66 0.56 0.49
2018 年 9 月末，总资产周转率为 0.29，存货周转率为 0.32，应收账款周
转率为 0.66。公司资产周转较慢，流动性较差，营运能力一般。
五、信用及或有债务情况
根据融资人 2019 年 01 月 18 日查询的最新信用报告，融资人当前负债余额
为458,056.56万元，不良和违约负债余额为0万元；对外担保余额为115，581.40
万元。
借款明细如下：
单位：万元
第 35 页
根据融资人提供的融资明细显示，截至 218 年 12 月 31 日，借款余额 257,700.00
第 36 页
根据征信报告显示，截至 2019 年 01 月 18，铸康实业对外担保余额为 115，
581.40 万元，具体明细如下：
我们查询了融资人涉诉情况，结果如下：
经查询全国法院被执行人信息记录，成都铸康实业有限责任公司无被执行记录。
第 37 页
六、涉黑情况调查
涉黑涉恶排查内容 是否存在相关情况
（是/否）
1 利用非法吸收公众存款、变向吸收公众存款等非法集资资金发
放民间贷款 否
2 以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段
催收贷款 否
3 利用黑恶势力开展或协助开展业务 否
4 个人贷款业务面向学生开展非法放贷，发放无指定用途贷款等 否
5 变相套取金融机构信贷资金，再高利进行转贷的情况 否
6 银行业金融机构工作人员和公务员为非法设立从事贷款业务机
构的主要成员或实际控制人 否
7 为黑社会性质组织和个人从事涉黑涉恶活动提供金融信贷服务 否
8 与涉黑涉恶组织和个人开展信贷等形式的业务合作情况 否
9 其他涉黑涉恶问题 否
排查结论：无涉黑情况
第 38 页
第四部分 债务人介绍
一、基本情况
债务人成都光华资产管理有限公司（以下简称“债务人”或“光华资产”，
中诚信国际 AA，平台）于 2007 年 12 月 28 日成立，股东为成都市温江区国资金
融工作办公室，注册资本 49233.19 万元。截至 2018 年 9 月，光华资产总资产
1,360,226.02 万元，总负债 498,666.78 万元，净资产 861,559.24 万元，资产
负债率 36.66%。2018 年 1-9 月营业收入 5,249.14 万元，净利润 3,108.43 万元。
基本情况表
名称 成都光华资产管理有限公司
注册地址 成都市温江区万春东路 38 号
联系地址及邮编 成都市温江区万春东路 38 号 610000
法定代表人 雷激 成立时间 2007 年 12 月 28 日
企业法人营业执
照号码
91510115669676352U 贷款卡号码
5101230000128504
是否年检：■是 □否 是否年检：■是 □否
经营范围
资产管理；基础设施建设；对外投资；土地开发；土地整理；项目管理咨询；工程
设计；房地产开发；物业管理；设计、制作、发布、代理国内户外广告业务（不含
气球广告和固定形式印刷制品广告）；货物进出口、技术进出口（依法须经批准的
项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。
组织类别 有限责任公司（国有独资） 注册资本/实收资本 （人民币）49233.19 万元
总资产（2018.9） 1,360,226.02 万元 净资产 861,559.24 万元
负债总计 498,666.78 万元 营业收入 5,249.14 万元
二、公司简介及股东情况
1、公司简介
成都光华资产管理有限公司于2007年10月经成都市温江区委常委会议决定
事项通知 12-23-7 号批准，由成都市温江区国有资产管理局独资组建，于 2007
年 12 月在成都市温江区工商行政管理局登记成立，公司初始注册资本为 1亿元，
经成都川江会计师事务所审验并出具成川会验（2007）79 号验资报告。
2008 年 1 月，成都市温江区国有资产管理局对公司增资 2000 万元，经成都
第 39 页
川江会计师事务所审验并出具成川会验（2008）05 号验资报告。2008 年 3 月，
成都市温江区国有资产管理局以无形资产-土地使用权（证号：温国用 2008 年第
23254 号，面积：109,023.38 平方米，使用权类型为划拨地，用途为商业、住宅
用地）方式对公司增资 2.8 亿元，公司注册资本由 1.2 亿元增至 4亿元，经成都
川江会计师事务所审验并出具成川会验（2008）11 号验资报告。
2008 年 6 月，成都市温江区国有资产管理局对公司增资 9,223.19 万元，经
成都川江会计师事务所审验并出具成川会验（2008）24 号验资报告。
2010 年 9 月，公司股东成都市温江区国有资产管理局名称变更为成都市温
江区国有资产监督管理办公室（以下简称“温江区国资办”）。2012 年 10 月，
经中共成都市温江区委机构编制委员会《关于调整成都市温江区国资金融工作办
公室主要职责、内设机构和人员编制的通知》（温编发[2012]29 号），由温江
区国资金融工作办公室（以下简称“区国资金融办”）承担区属国有企业的监督
管理职责，公司股东变更为区国资金融办。经多次货币及实物增资后，截至 2016
年末，公司注册资本为 49,233.19 万元，由区国资金融办持股 100%。
公司成立之初主要行使行政职能对成都海科投资有限责任公司、成都新城西
城市投资经营中心和成都隆博投资有限责任公司进行管理，公司与上述 3家企业
不存在股权关系。2009 年 6 月，温江区区委、区政府调整片区发展战略，公司
变为独立的投融资公司，主要负责光华现代服务业片区基础设施项目建设和教育
系统校舍改造项目建设。2013 年以来，根据中共成都市温江区委常委会议决定
事项通知 13-40-5 号批准，同意区国资金融办《关于加强区属国有企业改革和
管理的请示》（温国资金办发[2013]42 号），将温江区原六大国有企业整合改
组为从事基础设施建设、金融业发展、资源管理及开发建设、产业发展四类公司。
公司划归金融业发展类企业，未来将主要负责建立多元化、多功能的金融服务体
系，开展融资担保、小额贷款、统贷统还、花木交易等业务，为温江区企业提供
金融产品和服务。
温江区国资金融办将成都市温江区国有资产监督管理办公室持有的成都康
城投资开发有限公司（以下简称“康城投资”）100%股权无偿划转至公司（温国
资金办发[2013]173 号），划转基准日为 2013 年 1 月 1 日；2014 年 1 月，公司
将全资子公司成都西部新城公交有限公司（以下简称“新城公交”）100%股权无
偿划转至成都九联投资有限公司（温国资金办发[2014]2 号），划转基准日为
第 40 页
2013 年 9 月 30 日；2015 年，成都海科投资有限公司（以下简称“海科投资”）
将成都正信融资担保有限公司（以下简称“正信担保”）划转给公司（川府金发
[2015]204 号）。2015 年，成都市温江区在全区范围内重新规划，制定了交通投
资、工业投资、国有资产投资、农业投资四大板块计划，债务人被区政府重新规
划为承担全区范围内交通道路投资建设职能，未来将承担大量交通道路投资基础
设施建设业务。
经多次货币及实物增资后，截至 2017 年末，公司注册资本为 49,233.19 万
元，实收资本 49,233.19 万元，区国资金融办持股 100%，是公司实际控制人。
2、股东情况
股东名称 持股比例 认缴金额（万元） 实缴金额(万元)
成都市温江区国资金融工作办公室 100% 49,233.19 49,233.19
合计 100% 49,233.19 49,233.19
三、组织架构及高管简介
1、公司组织架构
2、高管简介
王凤琼，女，1966 年出生，本科学历，光华资产董事长。历任温江区财政
局党组成员机关委员会书记，现任温江区统战部副部长，成都金态合投资有限公
司董事长。
董事会
董事长及总经
监事会
风控部
市政工程部
合约造价部
综合管理部
财务部
房建工程部
投资发展部
第 41 页
雷激，男，1972 年出生，研究生学历，成都金态合投资有限公司副总经理，
成都光华资产管理有限公司法定代表人、董事、总经理。历任成都隆博投资有限
责任公司行政部经理、投融资部经理，隆博公司总经理助理，成都市温江区三联
融资担保有限公司董事长兼总经理。
四、财务状况
（一）财务报表数据
债务人 2015-2017 年财务报告经立信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，
出具了编号为信会师报字【2017】第 ZD20361 号和信会师报字【2018】第 ZD20009
号审计报告，均为为无保留意见,2018 年 9 月财务报表未经审计。
2015 年-2018 年 9 月公司财务报表明细如下（单位：万元）
项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 9 月
货币资金 27,472.25 11,170.67 14,727.97 15,083.80
应收账款 265,719.87 302,661.92 257,832.46 265,552.15
预付款项 1,191.40 437.73 1,663.99 2,715.41
应收利息 160.94 172.87 - -
其他应收款 151,843.76 114,740.66 128,542.99 133,285.92
存货 747,372.11 747,676.71 748,576.40 785,879.50
一年内到期的非流动
性资产 - - 24.48 -
其他流动资金 3,319.50 4,033.26 3,946.01 3,956.92
流动资产合计 1,197,079.83 1,180,893.82 1,155,314.30 1,206,473.70
投资性房地产 58,326.00 58,326.00 58,326.00 58,326.00
长期股权投资 20.15 19.74 19.74 469.74
固定资产 95,718.47 91,700.11 85,312.39 85,311.27
无形资产 3.52 2.39 1.26 1.07
长期待摊费用 - - 24.48 -
递延所得税资产 3,233.47 2,868.78 1,604.21 575.76
其他非流动资金 9,068.48 9,068.48 9,068.48 9,068.48
非流动资产合计 166,370.09 161,985.50 154,356.56 153,752.32
资产总计 1,363,449.92 1,342,879.32 1,309,670.86 1,360,226.02
第 42 页
应付账款 106,255.62 112,803.43 45,640.14 46,227.92
预收账款 35.00 35.00 50.00 523.28
应付职工薪酬 51.72 38.38 47.61 27.53
应交税费 36,945.45 39,681.04 45,046.88 46,913.55
其他应付款 135,303.78 194,415.65 246,433.63 302,173.00
一年内到期的非流动
负债 83,270.00 20,050.00 25,500.00 25,500.00
其他流动负债 1,329.15 1,573.37 1,662.68 1,301.50
流动负债小计 363,190.72 368,596.87 364,380.94 422,666.78
长期借款 161,450.00 127,900.00 94,000.00 76,000.00
非流动负债小计 161,450.00 127,900.00 94,000.00 76,000.00
负债合计 524,640.72 496,496.87 458,380.94 498,666.78
实收资本 49,233.19 49,233.19 49,233.19 49,233.19
资本公积 742,133.05 742,599.06 734,503.54 734,665.14
盈余公积 3,328.78 3,915.86 4,798.81 8,046.78
未分配利润 42,579.43 49,595.66 61,707.10 64,804.82
少数股东权益 1,534.74 1,038.68 1,047.29 4,809.31
股东权益合计 838,809.19 846,382.45 851,289.93 861,559.24
负债和股东权益总计 1,363,449.91 1,342,879.32 1,309,670.87 1,360,226.02
营业收入 29,273.75 45,268.06 47,247.21 5,249.14
减：营业成本 18,236.88 32,906.24 35,272.83 -4.51
提取保险合同准备
金净值 94.33 228.70 89.30 -
营业税金及附加 875.65 1,440.38 1,035.92 291.66
销售费用 - - - 133.96
管理费用 1,262.65 956.07 1,180.20 783.44
财务费用 -279.40 -344.78 -177.28 -89.96
资产减值损失 7,099.13 -333.82 -2,103.88 -
其他 - - 198.68 -
加：投资收益 -0.84 -0.41 - -
营业利润 1,983.67 10,414.86 12,148.80 4,134.55
第 43 页
加：营业外收入 6,925.01 31.92 238.18 36.82
减：营业外支出 20.20 1.20 40.00 10.90
利润总额 8,888.48 10,445.58 12,346.98 4,160.47
减：所得税费用 2,351.51 2,872.34 2,710.76 1,052.04
净利润 6,536.97 7,573.24 9,636.22 3,108.43
一、经营活动产生的
现金流量
销售商品、提供劳务
收到的现金 23,390.45 13,560.63 11,082.98 48.80
收到的其他与经营活
动有关的现金 7,084.95 6,240.13 1,084.47 128,887.49
经营活动现金流入小
计 30,475.40 19,800.76 12,167.45 128,936.29
购买商品、接受劳务
支付的现金 54,381.20 23,108.12 25,692.73 29,279.55
支付给职工以及为职
工支付的现金 107.27 671.87 224.91 92.99
支付各项税费 931.73 9,151.90 95.40 94.47
支付的其他与经营活
动有关的现金 3,234.34 3,357.64 4,157.18 72,302.28
经营活动现金流出小
计 58,654.54 36,289.53 30,170.22 101,769.29
经营活动产生的现金
流量净额 -28,179.14 -16,488.77 -18,002.77 27,167.00
二、投资活动产生的
现金流量
收到其他与投资活动
有关的现金 4,436.47 - - -
投资活动现金流入小
计 4,436.47 0.00 0.00 0.00
购建固定资产、无形
资产和其他长期资产
所支付的现金
- 0.83 - 0.35
投资支付的现金 - - - -
支付其他与投资活动
有关的现金 70,453.76 13,759.03 12,479.94 -
投资活动现金流出小
计 70,453.76 13,759.86 12,479.94 0.35
投资活动产生的现金
流量净额 -66,017.29 -13,759.86 -12,479.94 -0.35
三、筹资活动产生的
现金流
吸收投资所收到的现
金 -
第 44 页
取得借款所收到的现
金 53,230.00 - - -
发行债券取得的现金 - - - -
收到其他与筹资活动
有关的现金 48,405.00 153,314.93 71,273.14 -
筹资活动现金流入小
计 101,635.00 153,314.93 71,273.14 0.00
偿还债务所支付的现
金 36,950.00 96,770.00 15,500.00 20,500.00
分配股利、利润或偿
付利息所支付的现金 - - - 6,310.83
支付其他与筹资活动
有关的现金 15,000.00 27,597.89 21,433.13 -
筹资活动现金流出小
计 51,950.00 124,367.89 36,933.13 26,810.83
筹资活动产生的现金
流量净额 49,685.00 28,947.04 34,340.01 -26,810.83
现金及现金等价物净
增加额 -44,511.41 -1,301.59 3,857.30 355.83
（二） 2017 年合并财务报表重要科目明细
（1）货币资金
截至 2017 年 12 月 31 日，光华资产货币资金余额为 14,727.97 万元，明细
如下：
项 目 金额（万元） 占比
现金 0.26 -
银行存款 14,727.71 100.00%
合 计 14,727.97 100.00%
2015-2018 年 9 月末，光华资产货币资金总额为 27,472.25 万元、11,170.67
万元、14,727.97 万元和 15,083.80 万元，占流动资产比例分别为 2.29%、0.95%、
1.28%和 1.25%，主要为银行存款。货币资金波动较大，主要由于债务人根据业
务经营状况和投资机会进行财务和经营政策的调整。2014 年债务人通过商业信
用和银行信用增加企业负债，增加了大量的货币资金。2015 年和 2016 年因项目
建设投入资金增加，货币资金有所下降。2014-2016 年末，债务人受限的货币资
金主要为用于质押的银行存款，受限金额分别为 43,350.00 万元、15,300.00 万
元和 300.00 万元
第 45 页
（2）应收账款
截至 2017 年 12 月 31 日，光华资产应收账款余 257,832.46 万元，期末余额
前五名明细如下：
项 目 金额（万元） 占比
成都市温江区财政局 257,654.31 99.92%
四川弘宇建筑工程有限公司 30.00 0.01%
电信门前道路维修工程 18.94 0.01%
四川鑫柯达医疗器械有限责任公司 18.80 0.01%
成都温江府都医院有限公司 17.64 0.01%
合计 257,739.70 99.96%
2015-2018 年 9 月末，光华资产应收账款余额分别为 265,719.87 万元、
302,661.92 万元、257,832.46 万元和 265,552.15 万元，占流动资产的比例分别
为 22.20%、25.63%、22.32%和 22.01%。2015 年至 2017 年年底及 2018 年 9 月末
债务人应收账款金额较为稳定，2017 年末应收账款主要为成都市温江区财政局、
成都新光华房地产开发有限公司、四川宏宇建筑工程有限公司、电信门前道路维
修工程、四川鑫轲达医疗器械有限责任公司等 5家企业或单位的账款，占到总应
收账款的 99.95%。2017 年末应收账款较上年末减少 43033.82 万元，降幅为
14.22%，主要原因是对温江区财政局应收账款的大幅增加所致。2016 年末债务
人应收账款主要为成都市温江区财政局、成都新光华房地产开发有限公司、电信
门前道路维修工程、成都碧龙园林工程有限公司和成都卉锦园林工程有限公司等
5家企业或单位的账款，占到总应收账款的 99.99%。
（3）其他应收款
截至 2017 年 12 月 31 日，光华资产其他应收账款余额为 128,542.99 万元，
明细如下：
项 目 金额（万元） 占比 款项性质
成都市温江区财政局 74,507.35 55.77% 往来款
成都金态合投资有限公司 25,332.87 18.96% 往来款
成都博奥晶芯生物科技有限公司 9,372.29 7.01% 委托贷款及往来款
成都市温江区永宁镇人民政府 4,360.23 3.26% 往来款
第 46 页
成都卉景益民园林绿化有限公司 657.89 0.49% 应收代偿款
合计 114,230.63 85.49%
2015 年-2017 年底及 2018 年 9 月份，光华资产其他应收款余额分别为
151,843.76 万元、114,740.66 万元、128,542.99 万元和 133,285.92 万元，占
流动资产的比例分别为 12.68%、9.72%、11.13%和 11.05%。2016 年较 2015 年减
少 37,103.10 万元，降幅 24.44%，主要是由于收回成都金态合投资有限公司和
对成都铸康实业有限公司的其他应收款所致。
（4）存货
截至 2017 年 12 月 31 日，光华资产存货余额为 748,576.40 万元，主要明细
如下： 项目 金额（万元） 占比
开发成本 28,006.98 3.74%
待开发土地 720,564.64 96.26%
周转材料 4.78 0
合计 748,576.40 100.00%
2015 年-2018 年 9 月，债务人存货金额为 747,372.11 万元、747,676.71 万
元、748,576.40 万元和 58,326.00 万元，占流动资产比例分别为 62.43%、63.31%、
65.00%和 65.14%。
（5）投资性房地产
2015-2018 年 9 月末，债务人投资性房地产余额分别为 58,326.00 万元、
58,326.00 万元、58,326.00 万元和 58,326.00 万元，占非流动资产比例分别为
35.06%、36.01%、37.03%和 37.94%，全部为债务人所持有的以公允价值计量的
海科大厦物业。海科大厦土地使用权具体情况如下表所示：
土地使用权证
号 土地名称
土地使
用权人
使用权
类型 面积
取得
方式
取得
时间 用途
入账价值
（万元）
入账
依据
土地出让
金缴纳情
况
温国用 2008
第 23254 号
温江区涌泉镇新华村
一社、燎原村四、五
社
光华 划拨 109,023.38 划拨 2008 年商业、住宅
用地
37,689.38（其
中 28,000.00
计入注册资本）
评估 否
（6）固定资产
2015-2018 年 9 月末，债务人固定资产账面价值分别为 95,718.47 万元、
91,700.11 万元、85,312.39 万元和 85,311.27 万元，2016 年债务人固定资产比
2015 年减少 4,018.36 万元，降幅 4.20%。2017 年债务人固定资产比 2016 年减
第 47 页
少 6,387.72 万元，降幅 6.97%，变化幅度较小。
（7）其他应付款
2015-2018 年 9 月末，债务人其他应付款余额分别为 135,303.78 万元、
194,415.65 万元、246,433.63 万元和 302,173.00 万元，占流动负债的比例分别
为 37.25%、52.74%、67.63%和 71.49%。其中，截至 2017 年末，光华资产与成都
铸康实业有限公司的往来款为 61,400 万元。主要明细如下：
债权人名称 金额 占总额的比例 款项性质
成都铸康实业有限公司 61,400.00 24.93 往来款
成都市温江区宏图华信资产投资公司 6,600.00 2.67 往来款
成都智慧城市交通建设投资有限公司 2,800.00 1.13 往来款
成都西部新城公交有限公司 600 0.26 往来款
成都佳润园生物科技有限公司 600 0.25 往来款
合计 72,000.00 29.24
（8）长期借款
2015-2017 年及 2018 年 9 月末，债务人非流动负债均为长期借款，金额分
别为 161,450.00 万元、127,900.00 万元、94,000.00 万元和 76,000.00 万元。
项目 2017 年末余额 2016 年末余额 2015 年末余额
质押借款 35,000.00 39,000.00 45,500.00
抵押借款 84,500.00 108,950.00 129,800.00
抵押加质押借款 30,000.00
保证借款 39,420.00
减：一年内到期的长期
借款 25,500.00 20,050.00 83,270.00
合计 94,000.00 127,900.00 161,450.00
（三）主要会计数据和财务指标分析
①短期偿债能力分析
项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 9 月
流动比率 3.30 3.20 3.17 2.85
速动比率 1.24 1.18 1.12 1.00
短期偿债指标方面，2015-2017及 2018年 9月末公司流动比率分别为3.30、
第 48 页
3.20、3.17 和 2.85，速动比率分别为 1.24、1.18、1.12 和 1.00。2015-2017
及 2018 年 9 月末，公司以上两项指标有小幅下降，但基本保持在稳定、合理水
平，显示出公司短期偿债能力较强。
②长期偿债能力
项 目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 9 月
资产负债率 38.48% 36.97% 35.00% 36.66%
产权比率 0.63 0.59 0.54 0.58
利息保障倍数 -- 2.25 1.25 0.62
长期偿债指标方面，2015-2017 及 2018 年 9 月末公司资产负债率分别
38.48%、36.97%、35.00%和 36.66%，整体保持在稳定水平，2015 年至 2017 年
EBITDA 利息保障倍数分别为 0.62、1.25 以及 2.25。2017 年的利息保障倍数较
大，主要是由于当期固定资产增长较多导致同期折旧增长较快所致。
从整体来看，公司财务结构比较稳健，具有较强的抗风险能力，可支撑各项
债务的按时偿还。债务人的资产负债率处于可控水平，财务风险较小，债权人的
保障程度较高。资本结构稳定，长期债务的清偿能力较强。
③盈利能力
指标名称 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年 9 月
营业利润率 5.48% 22.99% 25.58% 78.22%
主营业务利润率 34.71% 24.13% 23.15% 94.53%
销售毛利率 37.70% 27.31% 25.34% 100.09%
销售净利率 22.33% 16.73% 20.40% 59.22%
净资产收益率 0.79% 0.91% 1.15% 0.37%
总资产报酬率 0.23% 1.37% 1.67% 0.54%
2016 年和 2017 年营业利润率分别为 22.99%和 22.99%，净资产收益率分别
为 0.91%和 1.15%。综合来看，光华资产盈利能力在逐渐增强。
④营运能力分析
指标名称 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年度 9月
应收账款周转率 0.11 0.16 0.18 0.02
存货周转率 0.02 0.04 0.05 0.00
第 49 页
总资产周转率 0.04 0.07 0.07 0.01
2015 年-2018 年 9 月，光华资产应收账款率、存货周转率和总资产周转率
均变化不大，维持在一个较好的水平，企业营运能力较强。
五、信用及或有债务情况
根据债务人征信报告显示，截至 2019 年 1 月 18 日，光华资产在 1家金融机
构的业务仍未结清，贷款余额为 4,000.00 万元，其中正常类 4,000.00 万元，关
注类 0万元。对外担保余额为 287,500.00 万元，其中保证担保余额 293,000.00
万元，抵押担保余额 78,298.00 万元，质押担保余额 0万元。
征信报告借款明细显示如下：
授信机构 借据金额 借据余额 到期日期 贷款形式 五级分类
西部信托投资有限公司 50,000.00 40,000.00 2020.02.15 流动资金贷款 正常
合计 50,000.00 40,000.00
根据征信报告显示，截至 2019 年 1 月 18 日，光华资产对外担保余额为对外
担保余额为 287,500.00 万元，具体明细如下：
单位：万元
我们查询了融资人涉诉情况，结果如下：
经查询全国法院被执行人信息记录，成都光华资产管理有限公司无被执行记录。
第 50 页
六、涉黑情况调查
涉黑涉恶排查内容 是否存在相关情况
（是/否）
1 利用非法吸收公众存款、变向吸收公众存款等非法集资资金发放民
间贷款 否
2 以故意伤害、非法拘禁、侮辱、恐吓、威胁、骚扰等非法手段催收
贷款 否
3 利用黑恶势力开展或协助开展业务 否
4 个人贷款业务面向学生开展非法放贷，发放无指定用途贷款等 否
5 变相套取金融机构信贷资金，再高利进行转贷的情况 否
6 银行业金融机构工作人员和公务员为非法设立从事贷款业务机构
的主要成员或实际控制人 否
7 为黑社会性质组织和个人从事涉黑涉恶活动提供金融信贷服务 否
8 与涉黑涉恶组织和个人开展信贷等形式的业务合作情况 否
9 其他涉黑涉恶问题 否
排查结论：无涉黑情况
第五部分 业务存在风险
(一) 合规风险
本项目系我司运用合格投资者资金，信托资金用于投资受让融资人持有的应
收款收益权，项目满足相关法律法规的规定，无合规性风险。
(二) 信用风险
如融资人未按约定履行其还款义务、甚至破产，将造成预期信托利益无法实
第 51 页
现、甚至使信托财产遭受损失。本项目融资人铸康实业为 AA 发债主体，其信用
状况和偿债能力良好，过往履约情况良好，违约风险相对较低。受托人将对融资
人的经营情况、融资情况等进行密切的跟踪关注，对风险做到提前预判，若发生
信用风险及时采取控制措施，以保障信托资金的安全。另外，债务人及担保人成
都光华资产管理有限公司为 AA 评级，企业资质良好，资产规模大，担保履约能
力较强，再融资能力极强。我们将持续关注担保人的经营状况及对外担保履约情
况。
(三) 市场风险
市场风险包括经济周期风险、利率风险等，由于国内目前存在一定的经济下
行压力，可能将对借款人和保证人的经营状况及盈利能力产生一定的影响；另外，
今后一段时间内利率下调的可能性要大于利率上调，借款人的提前还款置换高息
贷款的意愿增强，有可能影响信托财产的稳定性。融资人及担保人涉及业务板块
非常多，经济环境下行风险分散能力较强。
(四) 操作风险
在信托财产的管理运用过程中，可能发生信托业务部门因所获取的信息不全
或存在误差，或由于不完善的内部操作或外部事件对经济形势等判断有误，影响
信托财产的收入。受托人将针对此信托项目委任专职的信托经理，配备富有经验
的专门人员，并由保管人监督受托人按照本合同约定对信托财产进行管理、运用
和处分，监督受托人按本合同约定进行信托利益分配。做到对信托财产全方面地
严格管理，确保信托财产的安全、准确、及时地运行。
第六部分 重大风险解决方案
项目如出现到期不能归还的情况，业务人员将会同公司进行如下风险处置操
作：
1、与融资人、债务人成都光华沟通，了解公司处理该笔逾期款项的应对措
施，极沟通协调资金解决问题。
2、召开投资人大会，积极与投资人沟通项目逾期情况，及后期处理预案，
第 52 页
处理好投资人对项目的疑问。
3、第一时间要求担保人履行担保义务，担保人拒不履行义务的，业务人员
将发起诉讼
4、联系资产处置机构对抵、质押物进行处置。
第七部分 结论
综上所述，我们认为：融资人管理规范，作为 AA 发债企业，具有较好的发
展潜力。
在风控方面，债务人及保证人成都光华资产管理有限公司为 AA 评级、企业
资产规模较大、资信良好、实力较强,企业内部管理规范，外部融资能力强，最
近三年资产规模稳步增长，资产负债结构稳健，盈利状况良好，具有较强的偿债
能力。同时，融资人将其持有的金额约为 3.86 亿元的应收款做质押。
综上分析，“中粮信托-铸康应收款收益权集合资金信托计划”融资人具有
较好盈利预期，担保措施充足，恳请投审会审议通过。
2019 年 3 月
