BORRADOR DE DISCURSO - unespa-web.s3.amazonaws.com · sugerido las tensiones que genera sobre la siniestralidad el clima adverso, por mucho que una parte importante de Éstas las

BORRADOR DE DISCURSO

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BORRADOR DE LA INTERVENCIÓN DE PILAR GONZÁLEZ DE FRUTOS, PRESIDENTA

DE UNESPA, PRONUNCIADA EL 18 DE NOVIEMBRE DE 2019, EN EL ‘XXVI

ENCUENTRO ASEGURADOR’ ORGANIZADO POR DELOITTE, MAPFRE Y ABC. EL

ACTO SE DESARROLLÓ EN EL HOTEL VILLAMAGNA DE MADRID. SE RUEGA

COTEJAR CON EL DISCURSO FINALMENTE PRONUNCIADO.

BUENOS DÍAS A TODOS, Y MUCHAS GRACIAS A DELOITTE, A ABC Y A

MAPFRE POR INVITARME UN AÑO MÁS A ESTAR PRESENTE EN ESTA CITA, YA

OBLIGADA, DEL SECTOR ASEGURADOR Y SOBRE EL SECTOR ASEGURADOR. COMO

PUEDEN VER, COMO COMPLEMENTO A LO QUE DICE EL PROGRAMA DE ESTAS

JORNADAS HE VENIDO HOY AQUÍ CON UNA PONENCIA QUE SE TITULA ‘EL SEGURO,

HOY’, SOBRE TODO PORQUE LO QUE QUIERO SIEMPRE ES SER SINCERA CON

USTEDES Y, LA VERDAD, LA SITUACIÓN, EL ENTORNO EN EL QUE SE PRODUCE ESTE

ENCUENTRO LLEVA A LA PRUDENTE ACTITUD DE APOSTAR POR DECIR DÓNDE ESTÁ

EL SEGURO HOY, PUES PARA SABER DÓNDE PODRÍA ESTAR MAÑANA TENDRÍAMOS


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QUE SABER A QUÉ MAÑANA NOS ENFRENTAMOS Y ESTO, EN LOS TIEMPOS QUE

CORREN, ESTÁ CRUDO.

VAYAMOS, PUES, AL TEMA. TEMA QUE QUIERO DESARROLLAR CON UNA

ESTRUCTURA MUY SENCILLA DE DOS PARTES: UNA, DEDICADA A CONTAR ALGUNAS

COSAS SOBRE LA SITUACIÓN QUE TENEMOS. Y UNA SEGUNDA RELATIVA A LOS

RETOS QUE TENEMOS POR DELANTE.


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EMPEZANDO POR LA RENTABILIDAD, LOS DATOS DE QUE DISPONEMOS NOS

HABLAN DE ESTABILIDAD, LO CUAL SERÁ UNA BUENA O MALA NOTICIA SEGÚN

USTEDES, QUE LA ESCUCHAN, SEAN DE LOS QUE TIENDEN A VER EL VASO MEDIO

LLENO, O MEDIO VACÍO. EN REALIDAD, SOLO EL CONJUNTO DE SEGUROS

DIVERSOS MUESTRA UNA TENDENCIA CRECIENTE EN LA RENTABILIDAD SOBRE

PRIMAS, QUE TAMBIÉN SE QUIERE VER EN ALGUNOS EJERCICIOS DEL SEGURO

MULTIRRIESGO, EL CUAL SIN EMBARGO ES MUY VOLÁTIL DEBIDO A LA

DEPENDENCIA DE SU RENTABILIDAD RESPECTO DE LA SINIESTRALIDAD, ASIMISMO

LIGADA, CUANDO MENOS EN PARTE, A ACONTECIMIENTOS CLIMÁTICOS QUE, COMO

CREO QUE TODOS TENEMOS PRESENTE, NO HAN AYUDADO PRECISAMENTE EN LOS

TIEMPOS MÁS CERCANOS.

AQUÍ LES PRESENTO LA INFORMACIÓN RELATIVA AL SEGURO DE VIDA,

CONCRETAMENTE LA EVOLUCIÓN DEL AHORRO GESTIONADO POR COMPONENTES

EN CADA UNO DE LOS SEGUROS DE AHORRO, CON INDICACIÓN DE LA TASA MEDIA


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EVOLUTIVA ANUAL QUE SE OBSERVA EN LA SERIE DE LA ÚLTIMA DÉCADA Y MEDIA.

LA SITUACIÓN CREO QUE SE PUEDE RESUMIR CON EL CONCEPTO DE QUE LAS

MODALIDADES CON MAYOR SOLERA, MÁS CONSOLIDADAS EN EL MERCADO,

TIENEN TASAS DE CRECIMIENTO MUY MODESTAS, Y LAS TASAS MÁS ELEVADAS SE

DAN EN NOVEDADES DE MERCADO PROVOCADAS, SOBRE TODO, POR LA

LEGISLACIÓN FISCAL, COMO ES EL SURGIMIENTO DE LOS PIAS O DE LOS SIALP.

NOS ENCONTRAMOS, PUES, CON UN ENTORNO DE CRECIMIENTO MODESTO,

SOBRE TODO SI LO NETEÁSEMOS DE MEDIDAS DE IMPULSO EXTRAMUROS DEL

PROPIO SECTOR. Y ES UNA APRECIACIÓN IMPORTANTE QUE CONVIENE TENER EN

CUENTA CUANDO ME REFIERA AL ENTORNO DE TIPOS BAJOS Y SUS

CONSECUENCIAS.

ESTA DIAPOSITIVA QUE VEN AHORA ES COMO UNA IMAGEN AL MICROSCOPIO

DE LA ANTERIOR. SE FIJA ESPECÍFICAMENTE EN LOS PRODUCTOS DE PREVISIÓN,

ESTO ES AHORRO FINALISTA A LARGO PLAZO. A LA IZQUIERDA TIENEN LAS CURVAS


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DE APORTACIÓN MEDIA PARA PLANES DE PENSIONES Y SEGUROS, TANTO

INDIVIDUALES COMO COLECTIVOS. LA NOVEDAD ES QUE NO HAY NOVEDAD. A

PESAR DE QUE ES CONSENSO PRÁCTICAMENTE TOTAL QUE LA SOCIEDAD

ESPAÑOLA DEBERÍA ESTAR INCREMENTANDO SU ACTITUD AHORRADORA, Y A

PESAR DE QUE LA MAYORÍA DE LOS AÑOS DE LA ESCALA TEMPORAL ESCOGIDA

SON AÑOS DE RECUPERACIÓN DE LAS RENTAS DE LOS PARTICULARES, LA

APORTACIÓN MEDIA NO SE HA MOVIDO. EL ESPAÑOL SE HA INSTALADO EN UN

DETERMINADO NIVEL DE AHORRO PARA SU FUTURO, SIN MODIFICARLO.

A LA DERECHA, LAS APORTACIONES NETAS REGISTRADAS A JUNIO DE CADA

AÑO POR ESTAS MISMAS CUATRO GRANDES LÍNEAS DE PRODUCTOS. UN CÁLCULO

QUE NOS SIRVE PARA VER QUE SOLO LOS SEGUROS INDIVIDUALES ESTÁN EN

APORTACIÓN NETA. LOS DEMÁS DRENAN RECURSOS, PAGAN MÁS DE LO QUE

RECIBEN.

NO ESTAMOS AHORRANDO MÁS, PUES. SEGÚN CÓMO LO MIDAMOS,

ESTAMOS INCLUSO AHORRANDO MENOS.


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EN REALIDAD, LA MÁS GENEROSA DE LAS INTERPRETACIONES ES LA QUE

NOS LLEVARÍA A CONSIDERAR QUE ESTAMOS AHORRANDO LO MISMO. ES LO QUE

SUGIERE, POR EJEMPLO, LA CURVA DE AHORRO BRUTO DE LOS ESPAÑOLES EN

LAS CUATRO GRANDES FAMILIAS DE PRODUCTOS, EXPRESADO EN TÉRMINOS DE

RENTA DISPONIBLE. COMO PUEDE VERSE, EL STOCK DE AHORRO ACUMULADO DE

LOS ESPAÑOLES SE HA SITUADO ENTRE EL 4% Y EL 5% DE SU RENTA DISPONIBLE,

ALCANZANDO UN MÁXIMO EN 2016 TRAS EL CUAL HA COMENZADO A DESCENDER

SUAVEMENTE. ÉSTA ES, YA LES DIGO, LA INTERPRETACIÓN OPTIMISTA: EL

AHORRO NO DESPEGA.


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LES OFREZCO AHORA LA VISIÓN PESIMISTA PARA QUE USTEDES YA

ESCOJAN A SU GUSTO. ÉSTA ES LA CURVA DE LA ADQUISICIÓN NETA DE SEGUROS

DE VIDA Y DERECHOS DE PENSIONES, TAL Y COMO LA ESTIMA EL BANCO DE

ESPAÑA EN SUS CUENTAS FINANCIERAS, EXPRESADA EN TÉRMINOS DE PIB. Y

CREO QUE ES UNA GRÁFICA QUE HABLA POR SÍ SOLA. EL SIGLO XXI LE HA

SENTADO MUY MAL A LA ACTITUD DE LAS FAMILIAS ESPAÑOLAS A LA HORA DE

DIFERIR RENTAS. SÉ QUE ES COMÚN DECIR QUE LOS HOGARES TIENEN MIEDO,

QUE SI PIENSAN ESTO O LO OTRO SOBRE EL FUTURO DE LAS PENSIONES; PERO EL

HECHO ES QUE SU ACTITUD REAL ES LA CONTRARIA DE LA QUE SE IMAGINA.


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AQUÍ PASO A LOS SEGUROS DISTINTOS DEL DE VIDA. ICEA REALIZA CADA

MES UN SEGUIMIENTO SISTEMÁTICO DE LA EVOLUCIÓN DE LA FACTURACIÓN PARA

CADA LÍNEA DE NEGOCIO DEL SEGURO ESPAÑOL, Y ESTO ME PERMITE

MOSTRARLES ESTAS SERIES, QUE SE REFIEREN A LAS TASAS OBSERVADAS, EN

CADA AÑO, EN EL ÚLTIMO MES MEDIDO. ESTO NOS PERMITE VER QUE EL SEGURO

DEL AUTOMÓVIL HA RETORNADO, DESDE EL AÑO 2017, A LA SENDA DE

MODERACIÓN EN EL CRECIMIENTO DE LAS PRIMAS, DESPUÉS DE LA CORRECCIÓN

QUE SE HIZO NECESARIA EN EL AÑO 2016 PARA RECUPERAR LA RENTABILIDAD EN

EL COMPONENTE DE RESPONSABILIDAD CIVIL. DE HECHO, ES EL COMPONENTE

OBLIGATORIO EL QUE EXPLICA BUENA PARTE DE LA EVOLUCIÓN DE PRIMAS, DADO

QUE LAS GARANTÍAS VOLUNTARIAS MUESTRAN UNA TENDENCIA DISTINTA Y MÁS

SOSTENIDA DE MODERADO CRECIMIENTO.


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EL RAMO DE SALUD, TENIENDO EN CUENTA SU COMPOSICIÓN Y

DIMENSIONES, SE EXPLICA FUNDAMENTALMENTE POR LA EVOLUCIÓN DE SU

COMPONENTE DE ASISTENCIA SANITARIA. TANTO LA ASISTENCIA SANITARIA COMO

EL REEMBOLSO MUESTRAN TENDENCIAS BASTANTE ESTABLES, SI BIEN LA

ACTIVIDAD DE SUBSIDIOS ES MÁS VOLÁTIL. EN EL CASO DE LA ASISTENCIA

SANITARIA SE OBSERVA, INCLUSO, UNA TENDENCIA AL ALZA DE LOS INGRESOS

POR PRIMAS QUE DEBEMOS INTERPRETAR COMO UNA REACCIÓN A LA EVOLUCIÓN

DE LA SINIESTRALIDAD. UN PUNTO QUE ME GUSTARÍA APENAS APUNTAR, PUES

POR RAZÓN DE TIEMPO NO LO puedo DESARROLLAR, ES EL IMPACTO DE LA

LONGEVIDAD SOBRE EL SEGURO DE SALUD.


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COMO TERCER GRAN COMPONENTE DE LOS SEGUROS NO VIDA TENEMOS

LOS CONTRATOS MULTIRRIESGO, LOS CUALES TAMBIÉN MUESTRAN UNA

ESTABILIDAD EN EL CRECIMIENTO DE LAS PRIMAS, IMPUTABLE EN BUENA MEDIDA

A LAS MODALIDADES DE HOGAR Y COMERCIO, NO TANTO A LA INDUSTRIAL QUE

EXPERIMENTA MAYORES TENSIONES EXPANSIVAS. NO ESTÁ CLARO, EN TODO

CASO, QUE ESTA SENDA VAYA A REPETIRSE EN EL FUTURO, PUES COMO YA HE

SUGERIDO LAS TENSIONES QUE GENERA SOBRE LA SINIESTRALIDAD EL CLIMA

ADVERSO, POR MUCHO QUE UNA PARTE IMPORTANTE DE ÉSTAS LAS ASUMA EL

CONSORCIO DE COMPENSACIÓN DE SEGUROS, PUEDEN FÁCILMENTE PROVOCAR

QUE LAS PRIMAS DEBAN AJUSTARSE EN EL FUTURO RECIENTE SI SE QUIERE

MANTENER LA SITUACIÓN DE RENTABILIDAD.


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TRES O CUATRO APUNTES TELEGRÁFICOS MÁS SOBRE LA EVOLUCIÓN

ESTRUCTURAL DEL SEGURO. EL PRIMERO DE ESTOS APUNTES ES ESTA CURVA

QUE VEN AQUÍ. ES LA CURVA DE PRESTACIONES PAGADAS POR SEGUROS QUE NO

INDEMNIZAN SINO QUE SON DE PRESTACIÓN DE SERVICIOS. DEBO DECIRLES QUE

SE TRATA DE UNA CURVA REAL PORQUE TODAS LAS CIFRAS ESTÁN EXPRESADAS

EN EUROS DE 2018. COMO SE PUEDE VER, LA CRISIS ECONÓMICA QUEBRÓ UNA

TENDENCIA BASTANTE CLARA HACIA EL INCREMENTO DE ESTE TIPO DE

PRESTACIONES; TENDENCIA QUE SE HA RETOMADO A PARTIR DEL AÑO 2015, CON

MUCHA FUERZA EN 2018. EL MODELO DE NEGOCIO DEL SEGURO, POR LO TANTO,

CADA VEZ SE VA A APOYAR MÁS EN LA PRESTACIÓN DE UN ADECUADO SERVICIO,

LO CUAL PRESENTA RETOS ADICIONALES DE GESTIÓN EN LOS CUALES LA

DIGITALIZACIÓN VA A SER UNA AYUDA RELEVANTE. EN ESTE SENTIDO, CUANDO

MENOS EN MI OPINIÓN, EL SEGURO ESPAÑOL ESTÁ CABALGANDO LA OLA

ADECUADA.


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UN SEGUNDO PUNTO QUE AFECTA A LA EVOLUCIÓN ESTRUCTURAL DEL

SEGURO ES EL MODELO DE NEGOCIO. LA CRISIS ECONÓMICA FRENÓ EN SECO EL

CRECIMIENTO DEL PARQUE MÓVIL ASEGURADO Y MODIFICÓ EL MODELO DE

NEGOCIO DEL SEGURO, QUE PASÓ DE CENTRARSE EN LA CAPTACIÓN DE NUEVOS

CLIENTES A APOSTAR POR LA FIDELIZACIÓN DE LOS EXISTENTES. TRAS PASAR LOS

AÑOS DE LA CRISIS, EL PARQUE DE VEHÍCULOS ASEGURADOS ESTÁ CRECIENDO

AHORA A UNA TASA APROXIMADA DEL 2,4%. ESTO QUIERE DECIR QUE MUCHO

TENDRÍAN QUE CAMBIAR LAS COSAS PARA RECUPERAR TASAS DEL 5% O EL 6%

QUE TENÍA ANTES DE 2008 Y VOLVER AL MODELO ANTERIOR.

EN EL CASO DEL HOGAR, TAMBIÉN HE PUESTO ESTE GRÁFICO,

COMPARANDO LAS TASAS RELATIVAS DE CRECIMIENTO DE LOS CONTRATOS Y DEL

PARQUE TOTAL DE VIVIENDAS, PARA QUE VEAMOS QUE ESTÁ PASANDO ALGO

PARECIDO. MIENTRAS EL SEGURO DEL HOGAR NO ERA CAPILAR, ES DECIR, NO

ESTABA TAN EXTENDIDO ENTRE LOS HOGARES, SUS TASAS DE CRECIMIENTO ERAN


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VOLÁTILES PERO SOLÍAN SER MUY SUPERIORES A LAS DEL PARQUE DE VIVIENDAS.

PERO CON LA MADUREZ DEL MERCADO INMOBILIARIO, COMO ES LÓGICO, EL

SEGURO DEBERÁ ACTUAR EN CONSECUENCIA, Y ESTO QUIERE DECIR QUE EL

MODELO DE NEGOCIO SE TENDRÁ QUE BASAR, CADA VEZ MÁS, EN AUMENTOS

MODERADOS DE LA CARTERA GLOBAL.

POR ÚLTIMO, HE QUERIDO MOSTRARLES LA QUE PARA MÍ ES LA PRINCIPAL

AMENAZA MACROECONÓMICA DEL SEGURO, CUANDO MENOS MIENTRAS NO NOS

ENFRENTEMOS A UN NUEVO PERIODO RECESIVO, Y CON PERMISO DE LOS TIPOS.

LA CRISIS ECONÓMICA DETERIORÓ MUY SIGNIFICATIVAMENTE LA RENTA DE LOS

HOGARES PERO, EN UN EFECTO QUE TAMBIÉN TIENE SU LÓGICA, AMPLIÓ LA

DISTANCIA ENTRE RENTA Y CONSUMO, ESTO ES, INCREMENTÓ EL AHORRO DE LOS

HOGARES; AUNQUE ES VERDAD QUE A ESTA MAGNITUD CUANDO MENOS A MÍ ME

GUSTA MÁS LLAMARLA NO-CONSUMO QUE AHORRO PROPIAMENTE DICHO. LOS

RESULTADOS QUE VA ARROJANDO LA CONTABILIDAD NACIONAL CONFORME LA

RENTA DE LOS HOGARES SE RECUPERA CONFIRMA LO QUE ACABO DE DECIR, PUES

AQUEL AHORRO TEÓRICO NO ERA AHORRO, SINO CONSUMO DIFERIDO A

MOMENTOS MEJORES. COMO CONSECUENCIA, LA CURVA DE RENTA Y DE AHORRO

HAN VUELTO A CONVERGER, LO CUAL ESTRECHA LAS POSIBILIDADES DE LAS

FIGURAS DE SEGURO LIGADAS A LA PREVISIÓN. EL SEGURO DE VIDA, PUES, SE

ENFRENTA A UN ENTORNO MACROECONÓMICO QUE, POR NO DECIR QUE LE ES

HOSTIL, DIRÉ QUE NO LE ES AMISTOSO. ES BAJO ESTA LUZ QUE QUIERO QUE


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ENTIENDAN LAS COSAS QUE DIRÉ AL FINAL DE MI INTERVENCIÓN SOBRE EL

SEGURO DE VIDA.

HECHAS ESTAS APRECIACIONES ANALÍTICAS SOBRE EL ESTADO DEL

SEGURO, ME GUSTARÍA AHORA EXTENDERME UN POCO SOBRE LOS ELEMENTOS

MÁS CUALITATIVOS DE LO QUE TENEMOS POR VENIR. ESA PARTE QUE SE SUELE

LLAMAR LOS RETOS Y PROBLEMAS DEL SEGURO. Y VOY A EMPEZAR POR UN

PROBLEMA: NUESTRO PROBLEMA, EN ESTOS MOMENTOS, ES QUE LO TENEMOS

POR DELANTE ES, A LA VEZ, LO QUE TENEMOS POR DETRÁS. Y ESO, LO REPITO,

ES UN PROBLEMA.

HACE ALGUNAS SEMANAS, DESPUÉS DE QUE LETONIA FINALMENTE DIESE

EL PASO, NOSOTROS, LOS ESPAÑOLES, NOS CONVERTIMOS EN LOS ÚNICOS

EUROPEOS QUE NO HEMOS TRASPUESTO LA DIRECTIVA DE DISTRIBUCIÓN DE

SEGUROS O IDD. ES UN TRISTE Y NADA MERITORIO RÉCORD EL NUESTRO Y,

DESDE LUEGO, NO ES IMPUTABLE A QUE EL SEGURO HAYA CAÍDO EN LA TENTACIÓN


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DEL FILIBUSTERISMO O CUALQUIER OTRA FORMA DE OBSTRUCCIONISMO A LA

HORA DE RECIBIR LA NUEVA NORMATIVA DE DISTRIBUCIÓN. POR DECIRLO EN

POCAS PALABRAS: NO HEMOS SIDO NOSOTROS LOS QUE HEMOS DEJADO LA

NORMA EN EL LIMBO DONDE RESIDEN LAS LEYES QUE DEBERÍAN SER PERO

TODAVÍA NO SON. HA SIDO LA INESTABILIDAD POLÍTICA LA QUE HA GENERADO

ESTA SITUACIÓN.

QUIERO DECIR ESTO, Y DECIRLO BIEN CLARO, PORQUE SOY CONSCIENTE

DE QUE, EN ESTE TEMA DE LA INESTABILIDAD POLÍTICA, POCOS SERÁN LOS QUE

PIENSEN EN EL SECTOR ASEGURADOR A LA HORA DE BUSCAR LA NÓMINA DE LOS

AGRAVIADOS POR LA ESCLEROSIS NORMATIVA. A NOSOTROS, ES SABIDO, NUNCA

NOS PASA NADA, NUNCA NADA NOS ROZA, NADA NOS AFECTA. ES LA IMAGEN QUE

SE TIENE; PERO ES UNA IMAGEN FALSA E, INCLUSO, EN OCASIONES, PEOR QUE

FALSA, FALSARIA. A NOSOTROS NOS ESTÁ AFECTANDO LA INESTABILIDAD

POLÍTICA, INCLUSO YO DIRÍA QUE MÁS QUE A LA MAYORÍA, PORQUE SI HAY UN

SECTOR EN LA ECONOMÍA ESPAÑOLA QUE NECESITA NORMAS ESTABLES, SOMOS

NOSOTROS. LOS ASEGURADORES PEDIMOS, DESDE LUEGO, QUE LAS LEYES NOS

COMPRENDAN Y NOS AYUDEN; PERO EN MOMENTOS COMO EL PRESENTE SE

APRENDE QUE, INCLUSO ANTES DE ESE MOMENTO DE DISCUTIR SI LA NORMA ES

BUENA O MALA, ESTÁ AQUÉL EN EL QUE LO QUE RECLAMAMOS ES QUE LA NORMA

EXISTA, QUE NO SE PARE, QUE NO SE VOLATILICE EN UN “PURGATORIO DE


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ESPERAS” DERIVADO DE QUE NO HAY MECÁNICA PARLAMENTARIA SUFICIENTE

PARA ECHAR LAS LEYES A ANDAR.

ENTRE UNAS COSAS Y OTRAS, HAY VARIAS DECENAS DE NORMAS EN EL

ALERO QUE NOS AFECTAN DE UNA FORMA U OTRA. RECUERDEN, SOBRE TODO LOS

QUE NO SON ASEGURADORES, ESE PRINCIPIO GENERAL DE QUE EL SEGURO ES

UNA ACTIVIDAD DE CICLO DE PRODUCCIÓN INVERTIDO. NOSOTROS, EN EL

MOMENTO PRIMERO, TENEMOS QUE HACER LOS CÁLCULOS DE LOS COSTES EN

QUE VAMOS A INCURRIR Y, UNA VEZ QUE HEMOS SOLICITADO DE NUESTRO

CLIENTE LOS RECURSOS PARA CUBRIRLOS, YA NO PODEMOS HACER

CORRECCIONES. POR ESO ES TAN IMPORTANTE QUE DESDE EL MOMENTO

PRIMERO DE UNA RELACIÓN ASEGURADORA, QUIEN OFRECE UNA PROTECCIÓN

ESTÉ SEGURO DEL ENTORNO EN EL QUE ESA RELACIÓN ASEGURADORA SE VA A

MOVER. SI A TODA PREGUNTA SE CONTESTA CON UN «TAL VEZ», CON UN «PUEDE

QUE SÍ, PERO TAMBIÉN PUEDE QUE NO», LA LABOR SE HACE MUY COMPLICADA.

POR ESO QUIERO COMENZAR DICIENDO QUE NUESTRO PRIMER ELEMENTO

DE ENTORNO ES EL PEOR DE TODOS: LA INCERTIDUMBRE. UNA INCERTIDUMBRE

SOBREVENIDA, QUE NO TIENE NADA QUE VER NI CON EL NEGOCIO, NI CON

NOSOTROS, NI CON NUESTROS CLIENTES. NO SABEMOS A CIENCIA CIERTA CUÁL

SERÁ EL ENTORNO JURÍDICO PRECISO EN EL QUE NOS MOVEREMOS DENTRO DE

MEDIO AÑO, DE UN AÑO, DE DOS. PERIODOS QUE PUEDEN PARECER MUCHO


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TIEMPO A MUCHA GENTE PERO QUE PARA UN ASEGURADOR, DADO EL PERFIL DE

SU NEGOCIO, APENAS SON UN PARPADEO.

COMO LES HE DICHO, SOMOS VÍCTIMAS DE LA TRISTE PARADOJA DE QUE LO

QUE TENEMOS POR DELANTE ES AQUELLO QUE YA TENDRÍAMOS QUE TENER

DETRÁS. Y AHORA ME GUSTARÍA HABLARLES DE OTRA PARADOJA, QUE ESTÁ

ADEMÁS CONECTADA CON LA QUE YA HA DESCRITO, QUE ES LA PARADOJA DEL

DEBATE TÉCNICO.

ESTO ES ALGO QUE NO SÓLO NO ES NUEVO SINO QUE NOS HA PASADO

MUCHAS VECES ANTES; AHORA, SIN EMBARGO, NOS OCURRE DE UNA FORMA MUY

IMPORTANTE, PORQUE BUENA PARTE DE LOS RETOS QUE TENEMOS POR DELANTE

TIENEN UN FUERTE COMPONENTE TÉCNICO. ESTO QUIERE DECIR DOS COSAS: LA

PRIMERA, QUE SON RETOS MUY DIFÍCILES DE EXPLICAR A LOS PROFANOS Y DE LOS

QUE, DESDE LUEGO, LOS CLIENTES DEL SEGURO PERMANECEN POR ESO MISMO

AJENOS. LA SEGUNDA COSA QUE PASA ES QUE TODO EL MUNDO, EXTRAMUROS


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DEL PROPIO SECTOR ASEGURADOR E INCLUSO DENTRO DE ÉL, ASUME QUE,

PUESTO QUE SON RETOS TÉCNICOS, DADO QUE SON DISCUSIONES EN TORNO A

COSAS COMO EN QUÉ PUNTO TEMPORAL SITUAR UNA EXTRAPOLACIÓN, ESTAMOS

HABLANDO DE MEROS AJUSTES.

ESTO ÚLTIMO, SIN EMBARGO, ERA ANTES. YA NO. DESDE QUE EL SEGURO

EUROPEO QUISO DOTARSE CON UNA SALA DE MÁQUINAS MODERNA, CAPAZ Y

COMPRENSIVA DE TODOS LOS RIESGOS QUE ACECHAN A LA ACTIVIDAD, ESO QUE

LLAMAMOS SOLVENCIA II, EL DEBATE TÉCNICO, QUE LA VERDAD ES QUE SIEMPRE

FUE FUNDAMENTAL, SE HA HECHO CRÍTICO. EJECUTAR CAMBIOS EN LOS

PARÁMETROS QUE VAYAN EN LA DIRECCIÓN ERRÓNEA SON AHORA SUSCEPTIBLES

DE GENERAR DISTORSIONES MATERIALES EN EL NEGOCIO. ESTO ES ALGO QUE YA

DESCUBRIMOS DURANTE EL DISEÑO DE SOLVENCIA II A TRAVÉS DEL TRATAMIENTO

DE LOS COMPROMISOS A LARGO PLAZO.

TENEMOS, PUES, UN RETO IMPORTANTE POR DELANTE, MUY IMPORTANTE.

UN RETO QUE TIENE DOS CARAS Y YO, LA VERDAD, NO SABRÍA DECIR CUÁL DE LAS

DOS ES LA MÁS IMPORTANTE. UNA DE LAS CARAS ES LA REVISIÓN DE SOLVENCIA

II EN 2020, PREVISTA DESDE QUE ENTRÓ EN VIGOR EL NUEVO ACERVO

NORMATIVO. LA SEGUNDA ES EL DISEÑO FINAL Y LA PUESTA EN MARCHA DE LAS

NUEVAS NORMAS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN FINANCIERA, PREVISTAS

PARA 2021 Y QUE NOSOTROS, DE HECHO, QUISIÉRAMOS VER APLAZADAS EN SU

ENTRADA EN VIGOR HACIA 2023.


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EN AMBOS CASOS, ESTAMOS HABLANDO, COMO DIGO, DE ELEMENTOS

FUNDAMENTALMENTE TÉCNICOS, FORMADOS POR UNA SERIE DE PUNTOS DE

DISCORDIA, DISCUSIÓN O AJUSTE QUE SON MUY IMPORTANTES PARA LA

DEFINICIÓN DEL NEGOCIO ASEGURADOR DE LOS PRÓXIMOS 15 O 20 AÑOS. NO

CONSIDERO QUE SEA LA OCASIÓN AQUÍ DE EXTENDERME EN LA NATURALEZA DE

ESOS AJUSTES O DISCREPANCIAS, PERO LO QUE SÍ QUIERO DECIR ES QUE VAN A

DEMANDAR UN ESFUERZO ADICIONAL POR PARTE DEL SECTOR. HOY POR HOY,

CUANDO MENOS PARA MÍ ESTÁ CLARO QUE, CUALQUIERA QUE SEA EL RESULTADO

FINAL DEL PARTIDO, VAMOS A TENER QUE ENTRENAR MUCHO PARA JUGARLO Y

QUE SE VA A PRODUCIR UN IMPORTANTE ESFUERZO ADAPTATIVO. POR ESO

CREEMOS RACIONAL LA PETICIÓN DE ACOMPASAMIENTO EN EL TIEMPO.

YO SOY CONSCIENTE DE QUE EL PROYECTO DE DESARROLLO DE UNAS

NUEVAS NORMAS DE CONTABILIZACIÓN FINANCIERA ES HIJO DE UNA SITUACIÓN EN

LA QUE SE HIZO PATENTE QUE UNA CONTABILIDAD QUE NO REFLEJABA

ADECUADAMENTE LOS FLUJOS PRESENTES Y ESPERADOS DE LA ACTIVIDAD

FINANCIERA PODÍA CONDUCIR A SITUACIONES MUY EMBARAZOSAS,

POTENCIALMENTE GENERADORAS DE GRANDES CONFLICTOS. PERO TAMBIÉN

QUIERO RECORDAR QUE LOS GRANDES ESCÁNDALOS CONTABLES QUE

ALIMENTARON Y ALIMENTAN ESTA VOLUNTAD DE CLARIFICACIÓN NO SE

PRODUJERON EN EL ÁMBITO ASEGURADOR. CREO QUE ESTO SOPORTA LA IDEA DE

QUE RESULTARÍA UNA BUENA IDEA TRATAR DE DISTANCIAR ALGO LA REVISIÓN DE


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SOLVENCIA II Y LA ENTRADA EN VIGOR DE LAS IFRS, EVITANDO CON ELLO LA

POSIBILIDAD DE SOMETER AL SECTOR ASEGURADOR A UNA PRUEBA DE ESTRÉS

TAN EXCESIVA COMO INNECESARIA, PUES NO HAY RAZONES DE URGENCIA QUE LA

SOPORTEN.

POR SUPUESTO, Y COMO ES COSTUMBRE, LA AGENDA DE ASUNTOS

PENDIENTES DEL SEGURO SIEMPRE ESTÁ REPLETA DE REFERENCIAS; MÁS AUN

TENIENDO EN CUENTA QUE ESOS ASUNTOS SE VAN EMBALSANDO COMO

CONSECUENCIA DE LA INACCIÓN GUBERNAMENTAL. NO QUIERO DEJAR DE

ACORDARME, PUES, DE LA TRASPOSICIÓN DE LA IDD, A LA QUE YA HE TENIDO

OCASIÓN DE REFERIRME, UN PROCESO QUE NOS HA COLOCADO EN EL

VERGONZOSO FAROLILLO ROJO DE EUROPA. PARA NOSOTROS ES IMPORTANTE

QUE EL PROCESO DE ENTRADA EN VIGOR DE LA IDD SE NORMALICE, PRIMERO,

PARA OTORGAR A LA ACTIVIDAD ASEGURADORA LA ESTABILIDAD Y SEGURIDAD

JURÍDICAS QUE SIEMPRE PRECISA; PERO, TAMBIÉN, PORQUE TENEMOS UN


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INTERÉS ESPECIAL EN QUE LA NORMATIVA DE DISTRIBUCIÓN PUEDA PONERSE

BAJO LA LUPA DE LOS NUEVOS TIEMPOS.

CREEMOS, EN ESTE SENTIDO, QUE LOS PROCESOS DE DIGITALIZACIÓN QUE

CADA VEZ APUNTAN CON MAYOR CLARIDAD HACIA NUEVAS FORMAS ECONÓMICAS

Y NUEVAS FORMAS DE RELACIÓN EN LA ECONOMÍA YA EXISTENTE DEBEN SER

APROPIADAMENTE RECONOCIDOS EN LA LEGISLACIÓN QUE REGULA LOS

MOMENTOS EN LOS QUE CLIENTES Y PROVEEDOR SE ABROCHAN USANDO ESA

BISAGRA QUE LLAMAMOS CONTRATO. LOS ASEGURADORES LLEVAMOS YA MUCHO

TIEMPO ABOGANDO PORQUE LA LEGISLACIÓN EN ESTA MATERIA, ALGUNA DE ELLA

MUY LONGEVA, PIERDA LA OBSESIÓN POR EL PAPEL FÍSICO QUE HOY PUEDE

OPERAR COMO UN FRENO OBJETIVO EN LAS RELACIONES ENTRE ASEGURADORES

Y CLIENTES, ENTRE OTRAS COSAS. PARA QUE ESTAS REFLEXIONES PUEDAN

ENCONTRAR CUERPO NECESITAMOS, COMO DIGO, QUE LA IDD ENTRE POR LOS

CARRILES DE LA NORMALIDAD JURÍDICA, SE APLIQUE EN LOS MERCADOS Y LAS

RELACIONES DEL DÍA A DÍA, QUE ES LA MEJOR MANERA DE PODER OBSERVAR LOS

AJUSTES QUE PRECISA.

POR SUPUESTO, TAMBIÉN MANTENEMOS LOS ASEGURADORES, Y

MANTENDREMOS FRENTE A FUTUROS GOBERNANTES, LA DEFENSA CLARA DE UN

SUPERVISOR ESPECIALIZADO Y ADECUADAMENTE FINANCIADO. LAS

ESPECIFICIDADES DEL SEGURO HACEN NECESARIO QUE LA AUTORIDAD QUE LO

VIGILE SEA INDEPENDIENTE Y BUENA CONOCEDORA DE ESAS ESPECIFICIDADES; Y,


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EN UN MUNDO EN EL QUE LA SUPERVISIÓN Y LA GESTIÓN ASEGURADORA SE HAN

SOFISTICADO DE FORMA EVIDENTE COMO CONSECUENCIA DE LAS NUEVAS

METODOLOGÍAS INTRODUCIDAS EN LA MEDICIÓN DE RIESGOS, TAMBIÉN

QUEREMOS QUE EL SUPERVISOR TENGA LOS MEDIOS ADECUADOS PARA REALIZAR

ESA LABOR EN CONDICIONES COMPETITIVAS. PORQUE UNA PARTE DE NUESTRA

COMPETITIVIDAD, UNA PARTE NO DESDEÑABLE, RESIDE EN TENER UN BUEN

SUPERVISOR.

COMO TERCER ELEMENTO, ME GUSTARÍA CITAR LAS INVERSIONES ASG,

ESTO ES LAS INVERSIONES AMBIENTALES, SOCIALES Y DE GOBERNANZA; UN

CONCEPTO QUE, TOMANDO LA PARTE POR EL TODO, SUELE DEFINIRSE COMO

«INVERSIONES VERDES». EN ESTE TERRENO, LAS PREVISIONES NOS APUNTAN A

QUE, UNA VEZ QUE ESTÉ CONSUMIDO ESTE AÑO 2019, EL ENTORNO HABRÁ

CAMBIADO DE FORMA SIGNIFICATIVA. SÓLO EN ESTE EJERCICIO DEBERÍAN

DEFINIRSE LAS REGLAS BÁSICAS EUROPEAS PARA LA INVERSIÓN VERDE, CON

INCLUSIÓN DE UNA TAXONOMÍA QUE PERMITA UNA DEFINICIÓN HOMOGÉNEA DE

ESTE TIPO DE ACTIVOS; ASÍ COMO LAS REFORMAS NECESARIAS EN LA NORMATIVA

DE COMERCIALIZACIÓN, NOTABLEMENTE LA IDD, QUE INTRODUZCAN ESTOS

FACTORES ASG DENTRO DEL PROCESO DE CONTACTO CON EL CLIENTE E,

INCLUSO, EN EL DISEÑO DE PRODUCTOS. NOS ENCONTRAMOS, EN ESTE CASO,

ANTE UNA EVOLUCIÓN QUE, COMO SE SUELE DECIR, HA VENIDO PARA QUEDARSE


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Y QUE, POR LO TANTO, PUEDE Y DEBE OCUPAR UN LUGAR IMPORTANTE EN LOS

PLANEAMIENTOS ESTRATÉGICOS DE LAS ASEGURADORAS.

CON TODO, HE DEJADO PARA EL FINAL LO MÁS IMPORTANTE. PORQUE EN

EL SEGURO, COMO EN TODA ACTIVIDAD, HAY COSAS QUE SON IMPORTANTES Y

OTRAS QUE SON CRÍTICAS. Y, SIN DUDA, UN ELEMENTO CRÍTICO PARA NOSOTROS

ES Y SERÁ SIEMPRE LA PREGUNTA: ¿QUÉ SEGURO DE VIDA QUEREMOS TENER?

PUESTO QUE HABLAMOS DE LA MITAD DE NUESTRA ACTIVIDAD, ES CLARO QUE

ESTAMOS HABLANDO DE ALGO MUY IMPORTANTE.

ES, SÍ, MUY IMPORTANTE. CRÍTICO. PERO QUIERO ACLARARLES A TODOS

USTEDES QUE LA PREGUNTA NO ES, EN REALIDAD, IMPORTANTE PARA NOSOTROS,

LOS ASEGURADORES; LO ES PARA LA SOCIEDAD Y LA ECONOMÍA ESPAÑOLAS. LOS

ASEGURADORES, COMO TALES, SON EMPRESARIOS. Y UN EMPRESARIO SIEMPRE

HACE LO MISMO: RESPONDER A LAS DEMANDAS DE SUS CLIENTES EN LA MEDIDA

EN QUE EL ENTORNO SE LO PERMITE. POR LO TANTO, MIENTRAS EXISTAN


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NECESIDADES, CLIENTES Y ENTORNO, EXISTIRÁN EMPRESARIOS DE SEGUROS Y

EXISTIRÁ ACTIVIDAD. Y ESTO NO VA A CAMBIAR.

EL PROBLEMA ANTE EL QUE NOS ENCONTRAMOS ES UN CAMBIO MUY

PROFUNDO, Y MUY RÁPIDO, DEL ENTORNO. UN CAMBIO QUE, DE DISEÑARSE DE

FORMA ERRÓNEA, NO VA A SER GRATIS. Y, DE NUEVO, ES IMPORTANTE DEJAR

CLARO PARA QUIÉN NO VA A SER GRATIS.

EUROPA HA DECIDIDO, Y ES DECISIÓN CUESTIONABLE, QUE SU RESPUESTA

A LAS FUERTES TENSIONES QUE INTRODUJO LA CRISIS ECONÓMICA SOBRE LAS

FINANZAS PÚBLICAS VA A SER ABARATAR LA FINANCIACIÓN DE DICHO GASTO

PÚBLICO POR LA VÍA DE LA INTERVENCIÓN MONETARIA PARA INSTRUMENTALIZAR

UN DINERO BARATO, ES DECIR, ABARATAR EL ENDEUDAMIENTO PÚBLICO. SI LA

IDEA PUDO SER UNA BUENA IDEA EN SU INICIO HA TERMINADO POR CONVERTIRSE

EN UN INCENTIVO PERVERSO, DADO QUE LOS GOBIERNOS EUROPEOS,

PRINCIPALES BENEFICIARIOS DE ESTA POLÍTICA POR LA VÍA DE UN

ENDEUDAMIENTO A COSTE PLANO O CASI PLANO, NO HAN CUMPLIDO SU PARTE

DEL ACUERDO COMPROMETIÉNDOSE A RACIONALIZAR SU GASTO. LEJOS DE ELLO,

TIENDEN A INCREMENTARLO, LO QUE ASIMISMO INCREMENTA SU NECESIDAD DE

QUE EL ESTATUS QUO DE DINERO PLANO SE MANTENGA. UNA SITUACIÓN EN LA

QUE, ADEMÁS, SI LOS OPERADORES FINANCIEROS ACCEDEN AL DINERO SIN TENER

QUE PAGAR POR ÉL Y, ADEMÁS, SE ENCUENTRAN CON OFERTAS PROFUNDAS DE


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DEUDA PÚBLICA, SUS INCENTIVOS PARA PONER ESE DINERO A TRABAJAR VÍA

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO SON MUY POCOS.

LOS ÚLTIMOS MESES, EN LOS QUE LOS PRIMEROS RUMORES SOBRE

CAMBIOS EN LA POLÍTICA MONETARIA NO SE HAN VISTO CONFIRMADOS, VIENEN A

DEMOSTRAR LA CONDICIÓN AUTORREPLICATIVA DE ESTE ESQUEMA MONETARIO.

UN ESQUEMA CON EL QUE, POR CIERTO, EUROPA ESTÁ JUGANDO CON FUEGO,

PUES SUPONE QUE, CUANDO LLEGUE UNA NUEVA RECESIÓN, Y FÍJENSE QUE LES

DIGO «CUANDO LLEGUE» Y NO «SI LLEGA», LA VIVIREMOS HABIENDO RENUNCIADO

VOLUNTARIAMENTE A TENER HERRAMIENTAS MONETARIAS PARA LUCHAR CONTRA

ELLA. NO PODREMOS ABRIR EL PARAGUAS PORQUE NO TENDREMOS PARAGUAS;

NO NOS QUEDARÁ OTRA QUE QUEDARNOS PARADOS, BAJO LA LLUVIA,

ESPERANDO A QUE QUIERA ESCAMPAR.

NO ES, PUES, LA MEJOR DE LAS NOTICIAS PARA LA ECONOMÍA LA

PROLONGACIÓN SINE DIE DE LOS MECANISMOS MONETARIOS DE FINANCIACIÓN DE

LOS GASTOS PÚBLICOS A COSTA DE LOS AHORRADORES. Y, DESDE LUEGO, NO ES

UNA BUENA NOTICIA PARA LOS ASEGURADORES, PUES LA MATERIA PRIMA DE UN

ASEGURADOR QUE ADQUIERE COMPROMISOS A LARGO PLAZO ES EL INTERÉS

COMPUESTO PERO, CLARO, EL INTERÉS COMPUESTO DE CERO ES CERO.

LOS TIPOS BAJOS, ESTO QUIERO DEJARLO CLARO, NO PROVOCARÁN LA

RUINA DE LOS ASEGURADORES; PERO SÍ EL CAMBIO RADICAL DEL MODELO DE


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NEGOCIO. EN INEXISTENCIA DE MÉTODOS PARA GESTIONAR LOS RIESGOS

FINANCIEROS A LARGO PLAZO, ÉSTOS LE SERÁN MASIVAMENTE TRANSFERIDOS AL

CLIENTE, CON LO QUE EL AHORRO DE LOS PARTICULARES SERÁ, LITERALMENTE,

MENOS SEGURO. EL CAMBIO DE MODELO DE NEGOCIO PODRÍA AFECTAR, MUY

ESPECIALMENTE, A LAS RENTAS VITALICIAS, A LAS QUE LA SITUACIÓN PODRÍA

CONVERTIR EN PRODUCTOS DE MUY DIFÍCIL COMERCIALIZACIÓN. SI ESTO

OCURRE, SE DIFICULTARÁ NOTABLEMENTE LA TRANSFORMACIÓN EN RENTAS

VITALICIAS DE LA FUENTE DE AHORRO PRINCIPAL DE LOS PARTICULARES, LOS

INMUEBLES, Y, EN GENERAL, SE DIFICULTARÁ LA POSIBILIDAD DE INSTRUMENTAR

PRODUCTOS DE PREVISIÓN COMPLEMENTARIOS A LA PENSIÓN PÚBLICA DE

REPARTO LA CUAL, POR LO TANTO, SE QUEDARÁ SOLA ANTE EL PELIGRO.

TENEMOS, PUES, PELIGROS QUE SON: LA GENERALIZACIÓN DE MODELOS

DE NEGOCIO BASADOS EN LOS PRODUCTOS EN LOS QUE ES EL CLIENTE EL QUE

ASUME LOS RIESGOS FINANCIEROS, ANTE LA IMPOSIBILIDAD DE GARANTIZAR

RENTABILIDADES MÍNIMAS EN UN ENTORNO DE TIPOS COMO EL QUE TENEMOS; Y,

POR LO TANTO, LA IMPOSIBILIDAD DE INSTRUMENTAR EN EL MERCADO

PRODUCTOS PARA QUE EL AHORRO CONSOLIDADO POR MUCHAS PERSONAS SE

PUEDA CONVERTIR EN LO QUE NECESITAN, ESTO ES, EN PAGOS PERIÓDICOS

VITALICIOS. HABLAMOS, PUES, DE UNA SITUACIÓN QUE TIENE CLAROS

PERDEDORES, Y ESOS CLAROS PERDEDORES SON ESOS DOS TERCIOS DE

ESPAÑOLES ADULTOS QUE, SEGÚN LOS DIFERENTES ESTUDIOS, TIENEN LO QUE


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TÉCNICAMENTE LLAMAMOS AVERSIÓN AL RIESGO: QUIEREN AHORRAR, SÍ, PERO

AHORRAR SIN RIESGO.

PARA QUE, EN UN ENTORNO DE TIPOS CONTINUADAMENTE BAJOS, ESTE

AMPLÍSIMO COLECTIVO SOCIAL SIGA ENCONTRANDO LO QUE NECESITA, HARÁ

FALTA, DESDE LUEGO, QUE LOS ASEGURADORES SEPAMOS SER IMAGINATIVOS Y

DINÁMICOS; PERO HARÁ FALTA QUE EL ÁMBITO PÚBLICO NOS ACOMPAÑE EN EL

VIAJE. YA SÉ QUE ÉSTE ES UN MENSAJE UN TANTO, POR DECIRLO TÉCNICAMENTE,

CONTRACÍCLICO TENIENDO EN CUENTA QUE ESTAMOS SIN GOBIERNO Y CON UNAS

NUEVAS ELECCIONES QUE HAN SIDO HACE DÍAS. PERO, A PESAR DE TODO ELLO,

CREO QUE HA LLEGADO EL MOMENTO DE REPENSAR LA FISCALIDAD DE LA

PREVISIÓN EN ESPAÑA, Y DE APOSTAR POR ELLA A FONDO. EL OBJETIVO ES

HACER POSIBLE QUE LA FORMA DE PREVISIÓN QUE SIEMPRE HAN ELEGIDO

MAYORITARIAMENTE LOS ESPAÑOLES PUEDA SEGUIR EXISTIENDO. A CAMBIO,

COMO DECÍA, LOS ASEGURADORES ESTAMOS DISPUESTOS A PONER POR

NUESTRA PARTE NUESTRA CAPACIDAD DE EVOLUCIÓN Y DE CREATIVIDAD, ASÍ

COMO NUESTRA CAPACIDAD PROBADA DE ADAPTACIÓN A LAS CONDICIONES

CAMBIANTES EN LAS QUE SE DESENVUELVE NUESTRO TRABAJO, POR EJEMPLO EN

LO TOCANTE A LA LONGEVIDAD, MEDIANTE LA CORRESPONDIENTE ASUNCIÓN,

ADECUADAMENTE INSTRUMENTADA EN EL TIEMPO, DE NUEVAS TABLAS.

COMO DECÍA ANTES, LA PREGUNTA FUNDAMENTAL ES QUÉ TIPO DE SEGURO

DE VIDA QUEREMOS. NOSOTROS INSTRUMENTAREMOS EL QUE SEA; PERO ES


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IMPORTANTE TENER CLARO QUE LOS GESTOS, LAS POLÍTICAS, TIENEN

CONSECUENCIAS; Y QUE, POR LO TANTO, SI LAS CONSECUENCIAS SON

INDESEADAS, ENTONCES MÁS NOS VALDRÍA TRABAJAR PARA QUE NO SE

PRODUZCAN.

BUENO, CREO QUE CON ESTAS PALABRAS HE REPASADO ALGUNOS DE LOS

PRINCIPALES ELEMENTOS QUE CONFORMAN EL MOMENTO PRESENTE DEL

SEGURO.

MUCHAS GRACIAS.

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