La fórmula del éxito

Tomamos un tema de

actualidad y de interésgeneral, añadimos elnombre de un autorreconocido, montones decontenido útil y un formatofácil para el lector y a la vezdivertido, y ahí tenemos unlibro clásico de la serie...para Dummies.

Millones de lectoressatisfechos en todo elmundo coinciden en afirmarque la serie ...paraDummies ha revolucionado

la forma de aproximarse alconocimiento mediantelibros que ofrecencontenido serio y profundocon un toque deinformalidad y en lenguajesencillo.

Los libros de la serie...para Dummies estándirigidos a los lectores detodas las edades y nivelesdel conocimientointeresados en encontraruna manera profesional,

directa y a la vezentretenida de aproximarsea la información quenecesitan.

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Dummies!

El sitio web de lacolección …para Dummiesestá pensado para que

tengas a mano toda lainformación que puedasnecesitar sobre los librospublicados. Además, tepermite conocer las últimasnovedades antes de que sepubliquen.

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etc.

Sobre el autor

Josef Ajram Tares(Barcelona, 1978) es hijo depadre sirio y madre española.Sus tres grandes aficiones sonla bolsa, los deportes y losviajes. Su filosofía de vida sebasa en la disciplina y elcálculo, orientados a lograrobjetivos, y de este modoafronta tanto sus retosdeportivos comoprofesionales.

Conocido sobre todo porsus éxitos en las pruebasdeportivas más duras delmundo (Marathon des Sables,Ultraman, Ironman, TitanDesert, etc.), no muchos sabenque, desde hace casi unadécada, Ajram trabaja enbolsa como day trader, “purovértigo y adrenalina”, como éldice. Bolsa y deporte, dosmundos aparentementeopuestos que le hacen vivirsensaciones extremas que

exigen habilidades ycapacidad, constancia, sangrefría, dinamismo y cálculo.

Puedes seguir el día a díade sus proezas deportivas ybursátiles a través de Twitter einformarte de su agenda decursos y carreras en su web:http://josefajram.es.

Introducción

Si hoy hicieras unainstantánea de mi vida, te seríamucho más fácil pillarme enpantalón corto, corriendo porCollserola cuando sale el sol,que sentado en la oficina frentea dos pantallas llenas decuadros de precios. Pero paraser justo tengo que decir que

durante trece años las cosas nohan sido así. A los dieciochoaños entré por primera vez enel edificio de la bolsa enBarcelona y, desde esemomento y hasta hace muypoco, he dedicado una buenaparte de mi tiempo a ganardinero comprando y vendiendoacciones. En el 2001, conveintitrés años, firmaba miprimera hipoteca; y en el 2007,cuando ya estaba metido delleno en la bolsa, era capaz de

negociar 360 millones deeuros en acciones durante unsolo ejercicio. Hoy mismañanas no tienen mucho quever con todo aquello, perotengo muy claro que no seríaasí si no hubiera trabajado, ymuy duro, como trader en labolsa española.

Podría parecer que estapelícula va de un ex trabajadorde la bolsa que acabaquemado y que se encuentra así mismo terminando un

Ironman. Pero no, ésa no es lahistoria de mi vida. A día dehoy sigo operando en la bolsay vigilando de cerca todo loque pasa en este mundillo.Parte de mi trabajo diarioconsiste en impartir cursos yconferencias, o en ir a la tele ycomentar la situación de losmercados para tratar deexplicar a la gente de qué vatodo esto. La bolsa me gusta, ynunca dejará de hacerlo, peroen un momento de mi vida

decidí que quería dedicar lamayor parte de mi tiempo aldeporte y a difundir unafilosofía de vida basada en elesfuerzo y la superación.

Pero, para lograrlo,necesitaba tiempo. Tiempopara entrenar, pensar,competir, buscarpatrocinadores... Y trabajar enla bolsa me permitió comprarese tiempo. Cuando le echabamuchas horas, me dio laposibilidad de ganar el dinero

suficiente para invertir enotras opciones de vida.Entrenar y competir a un altonivel sale caro, y la bolsa meayudó a afrontar todos esosgastos. Trabajar como traderme ha ofrecido la oportunidadde plantearme otras metas, deir más allá en mi caminopersonal, de tener tiempo paramí y decidir qué quiero hacercon mi vida.

La bolsa me ha brindadoesa posibilidad. Y me gustaría

que también te la brindara a ti.Eso es lo que me propongocon este libro: enseñarte acomprar tiempo. Explicartecómo puedes ganar tiempodedicando unas horas a labolsa, e invertirlo en lo que teapasiona. Voy a serte sincero,no es algo que se aprenda enun día, pero siempre he tenidola sensación de que es muchomás sencillo de lo que la gentecree. En este Bolsa paraDummies he decidido

explicártelo de la manera másclara posible, sin guardarmeningún secreto. Quierocompartir contigo todo lo quehe aprendido, para que tútambién tengas la oportunidadde llevarlo a la práctica. Sidecides llegar hasta el final,acabarás descubriendo que esposible comprar tiempo; quegracias a la bolsa dispondrásde los recursos necesariospara afrontar nuevas metas yser capaz de llevar aún más

lejos tu límite personal.

Acerca de este libro

Toda la información queencontrarás en este libro estáenfocada pensando en lapráctica. No es, por tanto, untratado sobre teoría económicani un manual académico sobrela organización de la bolsa.No te enseñaré a analizar unbalance, aplicar fórmulasmatemáticas para calcular larentabilidad ni te ofreceré unalista exhaustiva de todas las

operaciones bursátiles quepueden llevarse a cabo. Enlugar de agobiarte con todoesto, he preferido explicarteaquello que, de una u otraforma, tiene una aplicaciónpráctica a la hora de operar enbolsa. Te hablaré de lahistoria de la bolsa, porsupuesto, pero la usaré comoejemplo para entender quémueve las fuerzas de la ofertay la demanda. Te explicaréqué es una ampliación de

capital, un reparto dedividendos o una OPA, perosiempre pensando en lainfluencia que tienen sobre elprecio de las acciones.

A la hora de organizar estelibro, he decididoplanteármelo como un manualpara ganar dinero en bolsa,que empieza por lo másbásico, por la historia y elfuncionamiento elemental delos mercados, y termina con lomás complejo, con las

estrategias que podrás aplicara la hora de operar. Hacia lamitad del libro, descubrirástodo lo que necesitas sabersobre este oficio, desdecuestiones psicológicasrelativas a la inversión hastaotros temas mucho másprácticos, como el manejo delas plataformas de datosnecesarias para operar. Escomo si empezara desde labase y terminara en lo másalto; de cero a cien, de la A a

la Z. Eso sí, podrás subirte al

tren cuando más te apetezca, acero, a cien o cincuenta,siempre en función de tusconocimientos y necesidades.Los libros ... para Dummies tepermiten abrir una página yleer lo que más te interese. Seorganizan en partes claramentedefinidas, que puedes leeraisladamente, y los capítulostienen la suficiente autonomíapara funcionar de modo

independiente: cada uno sededica a un tema concreto. Laestructura del libro te permitehacer una lectura a tu manera,a partir de lo que más te llamela atención. Eso sí, terecomiendo que empieces porel principio y, poco a poco,vayas superando etapas hastallegar al final. Es la mejorforma de asimilar el métodoque te voy a proponer.

El day trading

La idea que tienemuchísima gente sobre labolsa me recuerda a lo quehaces cuando vas a gastarte eldinero a un casino. Según estaidea tan generalizada, invertiren bolsa significa poner tudinero en un determinadovalor, si es posible a un preciobajo, y dejar pasar el tiempocon la esperanza de que vayasubiendo, hasta que un día

llegue la hora de recoger losbeneficios. Para mí, actuar asíes como jugarte mil euros alrojo, dejar que la ruleta dévueltas y cruzar los dedos conla esperanza de que la bolitacaiga en un número de tucolor.

Yo no creo en esta manerade invertir en bolsa. Si lohiciera, esto no sería untrabajo, sería un juego. Y yono quiero que te juegues tudinero en la bolsa, sino que

aprendas a operar con él. Paralograrlo, el método que teexplico en este libro no tienenada que ver con invertir,esperar y, con suerte, cobrar.Para ganar dinero en bolsa hayque controlar lo que se hace ypor eso toca estar delante delas pantallas viendo lo quepasa, en tiempo real. Aquíaprenderás a hacer daytrading.

Vas a aprender a comprarmil acciones de un valor y

venderlas en cuestión deminutos, y a repetir laoperación varias veces al día.Descubrirás cómo marear tudinero para operar por máscapital del que tienes, y asímultiplicar tus beneficios deforma espectacular.Aprenderás a vender accionesque no tienes y a comprarlasdespués, para ganar dineroincluso cuando la bolsa baja.En otras palabras, vas aaprender a especular con tu

dinero. Sé que la palabra te puede

sonar mal, pero no es peor queinvertir. Para mí, especular esmucho mejor. Para obtenergrandes beneficios invirtiendoa largo plazo, tienes que contarcon un capital inicialimportante; en cambio, con elday trading, puedes exprimirtu capital al máximo y obtenermucho a partir de unainversión inicial baja. Comolas operaciones suelen durar

minutos, y tú las controlasdirectamente, es muy difícilque un imprevisto se lleve pordelante tu inversión sin dejartecapacidad de reacción; encambio, el inversor a largoplazo se come todos lospánicos bursátiles, todos loscracs, y muchas veces ve cómosus valores se estrellan contrael suelo mientras se repite unay otra vez que ya es demasiadotarde.

Pero sobre todo date

cuenta de que aquí noespeculas contra nadie, nicontra un país ni contra unmercado, como hacen losgrandes bancos de inversiónque controlan el mundo; túeres un francotirador solitarioque se limita a aportar liquideza la negociación diaria. Enningún caso contribuyes a quela bolsa caiga o a que losinversores vean cómo sereducen sus ahorros. Sóloutilizas todas las

oportunidades que te brinda labolsa en tu propio beneficio,con la idea de rentabilizar almáximo el capital que decidesinvertir.

A quién va dirigido

Cuando alguien se pone aescribir un libro, siempre seimagina a un lector ideal. Eneste caso, ese lector sería unapersona que trabaja,seguramente como autónomo, yque dispone de dos o treshoras por la mañana paraoperar en bolsa y dar elmáximo rendimiento a susahorros. Es alguien que quieresacarse un sobresueldo para

afrontar nuevas metas y quecree que la bolsa es un buenmedio para conseguirlo. Paramí, ésa es la situación idealpara empezar a dedicarse alday trading.

Pero soy consciente de queno todos los lectores de estelibro se encuentran en estasituación. Por eso, heorganizado los contenidos paraque interese a personas ensituaciones muy distintas. Si teidentificas con alguno de los

perfiles que recojo acontinuación, estoy seguro deque en este libro encontrarásla información que necesitas:

Hasta ahora no has

prestado muchaatención a la bolsa,pero quieres sabercómo funciona paracomprender mejornuestra actualsituación económica.Quieres saber por

qué sube y baja ycómo influye en laeconomía.

Tienes unos ahorros yte planteas laposibilidad deponerlos en la bolsa,pero no lo has hechonunca y no sabes pordónde empezar nicuáles son tusopciones. Quieresconocer lasposibilidades que te

ofrecen losmercados.

Como decía, tienes unpequeño capital ydispones de tiemposuficiente paraseguir los mercados.Quieres aprendercómo funciona eltrading y valorar site llama lo suficientela atención comopara dedicarte a estemundillo.

Ya sabes de qué va labolsa y alguna vezhas invertido tudinero en acciones.Pero, al final, hasacabado perdiendogran parte de tuinversión. Quieresconocer un métodopara operar en bolsadistinto altradicional.

Has hecho tus pinitos

en esto del daytrading, pero noacabas de conseguirlas ganancias queesperabas. Necesitasconocer nuevasestrategias deinversión que tepermitan aumentartus beneficios.

Has asistido a uno demis cursos y buscasun manual queincluya toda aquella

información;necesitas afianzar orecordar losconceptos queaprendiste en ellos.Y quieres llegar adominar algunastécnicas nuevas queno se enseñan en loscursos paraprincipiantes.

Te darás cuenta de que en

este Bolsa para Dummies hay

información para todos losniveles, empezando por eldummie absoluto y terminandocon el trader que quiere sabermás. En función de tuexperiencia y necesidadesencontrarás más interesantesunas partes que otras; habráquien quiera empezar por elprincipio para entender algode lo que explico en la parteIV, mientras que otros se irándirectamente al final, porqueya conocen y aplican los

conceptos más sencillos. Parasaber por qué parte empezar,lee el siguiente apartado.

Cómo está organizadoeste libro

Cuando comiences a leer,te darás cuenta de que en losprimeros capítulos empiezocon los fundamentos básicosde la bolsa y que en losúltimos termino enseñándoteun conjunto de estrategiaspensadas para ganar dinero.Voy de lo fácil a lo difícil, deforma que cada parte del libroes un poco más compleja que

la anterior. Lo ideal es queempieces por la parte I y, pocoa poco, asimiles los distintosconceptos que te doy, hastallegar por fin a los contenidosavanzados de la parte IV. A lahora de escribir, he pensadoen un lector que hace eserecorrido, y por eso introduzcocada idea gradualmente:primero te la encuentras en uncapítulo, vuelves a tropezarcon ella un poco más adelantey, por fin, te la explico a fondo

en el apartadocorrespondiente.

Pero también puedesempezar por la parte que máste guste, simplemente porquete llama la atención, yorganizar el libro a tu manera.En ese caso, te será muy útilsaber de qué voy a hablar encada parte y cuáles son losconocimientos previos quedeberías tener antes deabordar la lectura. Aquí tieneslos contenidos de este Bolsa

para Dummies y el tipo delector al que se dirigen.

Parte I: ¿Qué hay enla bolsa?

Es el punto de partida paraaquellos que reconocen notener mucha idea de cómofunciona la bolsa. Si lo quesabes del tema se limita a loque oyes de fondo en eltelediario, te recomiendo

encarecidamente que empiecespor aquí. También te ofrezcola puerta de entrada si buscasinformación sobre la historiade la bolsa y su evoluciónhasta hoy o sobre cómo seorganizan los mercadosmundiales actualmente.

Empiezo esta partehablándote de la historia de labolsa, cuando todo era muchomás sencillo, porque el pasadoofrece un montón de ejemplosclaros que te ayudarán a

entender el funcionamientobásico de los mercados. Trasrepasar algunos de los grandescracs de la historia y lassoluciones que se plantearonpara superarlos, echaré unvistazo a la situación actual yte presentaré las principalesbolsas del mundo. Hablaré delos índices bursátiles y trataréde aclarar cómo funciona laley de la oferta y la demanda,el motor de todo esto.

Parte II: Camino a labolsa

Aquí ya empiezo a entraren materia y te ofrezcoinformación mucho másconcreta sobre lo que pasacada día en la bolsa. Si yasabías por qué suben y bajanlos precios o qué es lo queacaba provocando un crac,éste podría ser un buen puntoen el que empezar. En cambio,si ya inviertes en bolsa, lees a

menudo la prensaespecializada y eres capaz dedescifrar un gráfico decotización, quizá prefierassaltarte esta parte y comenzarmás adelante. Si quieres,hazlo.

En esta parte te presentaréa los principales actores queintervienen en la función.Primero, te hablaré de lasacciones y de los distintosactivos que se negocian en labolsa, centrándome en los

CFD, un producto que usarás adiario en el day trading. Deahí, pasaré a describirte esosmovimientos que sacuden elparquet, como una ampliaciónde capital, y te explicaré cómoinfluyen en el precio de unvalor. Haré lo mismo con lasnoticias económicas generales,como la inflación o los datosdel paro, y te daré todas lasclaves para leer correctamenteun gráfico de cotización. Paraterminar, he preparado una

pequeña lista de consejospsicológicos que te irán muybien antes de empezar aoperar.

Parte III: El daytrading

Sólo quienes tienenconocimientos avanzados de labolsa pueden empezar poraquí. Sería el caso, porejemplo, de los que ya han

invertido en bolsa, dedicandoal tema bastante tiempo yesfuerzos, pero que no sabencómo conseguir beneficios. Yes que en esta parte entro afondo en la teoría del daytrading; te explico al detalletodas las herramientas queusarás y los conceptos claveque regirán tu práctica diaria.

Para empezar, describo enqué consiste el day trading,cuáles son sus principios y quéventajas tiene respecto a otros

métodos de inversión. Enseguida me pondré mucho máspráctico y te explicaré quénecesitas para empezar aoperar, desde la configuracióndel ordenador hasta elsoftware que utilizarás. Apartir de ahí, repasaré losdistintos tipos de órdenes quepuedes introducir con esesoftware y cuáles usarás en tutrabajo. Me pondré despuéscon las principalesherramientas del trader, que

tendrás que dominar con losojos cerrados, como el cuadrode precios y los stops.Terminaré esta parteayudándote a detectar lasoportunidades y presentándotelas estrategias que usarás parainvertir.

Parte IV: Ganardinero en bolsa

He reservado este espacio

para explicarte las cuatroestrategias de inversión que heutilizado a lo largo de los añosy que pueden ayudarte a ganardinero en bolsa. Si no hasasistido a uno de mis cursos, yquieres empezar por aquí, teserá difícil seguir losconceptos y procedimientosque explico en esta últimaparte. Por tanto, sólo misantiguos alumnos tienenpermiso para empezardirectamente por aquí. Si no es

tu caso, necesitarás conocer deantemano los principios queexplico en las partes II y III.

Como verás, he divididoestas cuatro estrategias en doscapítulos, a partir del tipo deherramientas que se utilizanpara ejecutarlas. Primero tehablaré del gap y el scalping,que se aplican a partir de lainformación de los cuadros deprecios y de la pantalla deapertura; dos herramientas queexplico en la parte III.

Después llegará el turno deoperar a partir de los gráficos,para lo que tendrás que haberasimilado todo lo que tecontaba en la parte II. Cuandollegues al final de esta parte nosólo sabrás cómo ganar dineroen bolsa, sino que ademásconocerás cuatro estrategiasprácticas para lograrlo.

Parte V: Losdecálogos

Si éste no es tu primerlibro ... para Dummies, yasabes que todos los títulos dela colección terminan con unalista de diez elementosllamada Los decálogos. Estalista completa o resume partede la información del resto dellibro, y funciona comoconclusión y síntesis de ideas.Es una parte que te ofreceinformación adicional, no tanesencial como la del resto dellibro, pero que me permite

echar el cierre de una formapráctica y original.

He decidido incluir dosdecálogos. En el primero teofrezco una lista de consejosque tener en cuenta antes deoperar, que puedes irrepasando como si fueras unpiloto que comprueba lossistemas antes del despegue,mientras que en el segundoincluyo una lista de valoresque me han dado buenosresultados en el pasado. Mi

idea no es que utilices losmismos valores que usé yo,sino que utilices la lista comoun ejemplo de lo que podríaser tu propia cartera. La ideade los decálogos es que teresulten prácticos, que sirvanpara darte el último empujónque necesitas antes de empezarpor tu cuenta.

Iconos usados en estelibro

Sigo con las tradiciones ...para Dummies. Otro de loselementos clásicos de lacolección es el uso de iconosjunto al texto. Son unosdibujos que se colocan en losmárgenes, al lado de lasexplicaciones, y que llaman laatención sobre algunosfragmentos. Funcionan comolas señales de tráfico, que

llaman la atención sobre algoque está a punto de ocurrir.

Cuando veaseste icono, resalto informaciónclave o resumo una idea quehe ido exponiendo a lo largodel apartado. Si tuvieras queaprenderte de memoria algúnfragmento del libro, seguroque vendría marcado con estedibujo.

Aquí mezclo miexperiencia personal con elconcepto teórico que estoydesarrollando. Te digo lo queyo haría en una situaciónconcreta, para que decidas siquieres hacerme caso oprefieres ir a la tuya.

Si te topas coneste icono, toca extremar lasprecauciones. Te mostraré unerror común o una situaciónque puede llevar a confusión.Cuidado, en la bolsa loserrores cuestan dinero.

En un librosobre bolsa es inevitable usar

tecnicismos que al finalcomplican la lectura. Si sólo teinteresa tener una visióngeneral, puedes saltarte lainformación técnica; pero siquieres aprender a operar,presta atención a estosfragmentos.

Y a partir de aquí...

Debes decidir si empiezaspor el primer capítulo o si vasdirectamente a una de laspartes que más te llaman laatención. El libro está pensadocomo un manual de referenciaque puedes consultar tantasveces como quieras y en elorden que te plazca. Tepermite abrir el libro por unapartado, echar un vistazo,encontrar la información que

buscas y volver a cerrarlohasta la próxima ocasión. O, silo prefieres, puedes ir deprincipio a fin y usar el librocomo un manual para aprendera invertir tu dinero en bolsa.Mi idea a la hora de escribirva más por aquí, por lo que terecomiendo que enfoques lalectura como si asistieses auno de mis cursos, de losencillo a lo complicado, decero a cien. Pero que quedeclaro que no obligo a nadie.

Por ejemplo, si quieresdescubrir cómo nació la bolsay cómo ha evolucionado hastahoy, te recomiendo queempieces por los capítulos 1 y2. Si lo que te interesa escomprender cómo funciona laoferta y la demanda, elcapítulo 3 se ajusta más a tusnecesidades. Si quieres sabermás sobre la influencia quetiene la economía en la bolsa,el tuyo será el capítulo 6. Encambio, si prefieres ir directo

a por las claves del daytrading, te recomiendo quesaltes hasta la parte III, cuandoempiezo a describir la prácticadiaria. Y si has asistido a unode mis cursos y necesitasrepasar conceptos, tuscapítulos favoritos serán el 12y el 13. Independientemente detu situación, echa un vistazo alsumario y escoge por dóndequieres empezar. Si no lotienes claro, es fácil: ¡hazlopor el principio! Lo importante

es que te decidas a dar elprimer paso y que descubrascuanto antes que la bolsa estállena de oportunidades, que esposible invertir y ganar dineroen bolsa. Te animo a que lodescubras tú mismo.

En esta parte...

Una de las reglas de oro de labolsa es no dar nada por supuesto.Con los libros ... para Dummiessucede algo parecido. No puedosuponer que ya sabes lo que es elmercado continuo o cuál es lainfluencia del PIB en las decisionesdel mercado. Por eso voy a

empezar este Bolsa para Dummiesdesde cero, como si no tuvieras niidea de lo que es el Ibex 35 o unaacción. Si inviertes a menudo enbolsa o lees el Expansión a diario,puedes saltarte esta parte. No pasanada. Pero si no es tu caso, te voy aexplicar de qué va esto de la bolsa,cuándo se crea y para qué sirve;qué tipo de productos se negocian ycómo se sabe si van bien o mal.Algunos conceptos podránparecerte muy básicos, pero piensaque un experto siempre empieza

como principiante; hasta losmejores corredores de fondoempezaron un día haciendocarreritas suaves que hoy lesparecen un chiste. Hay que ir pocoa poco, colocando un objetivo trasotro; así que pasa la página yprepárate para tu primer trainingday.

Capítulo 1

La bolsa aprende a

caminar

En este capítulo:

El origen de la bolsa y susprincipios fundamentales

De financiar barcos a

financiar empresas

Nueva York, capitalmundial de la bolsa

El crac del 29, el cómo y

el porqué

La mayoría de losespañoles saben sobre la bolsapoco más de lo que ven en eltelediario, donde tampoco es

que te enseñen mucho. Tedicen si la bolsa ha subido obajado, si hay alguna noticiaque ha influido en el mercadoy, en el mejor de los casos, sialgún valor destaca porencima de los demás.Mientras, ves en algún rincónde la pantalla, y pasando atoda velocidad, un sinfín desiglas, números y porcentajes,sin explicación de quésignifican ni ofrecerte uncontexto más amplio; supongo

que dan por supuesto que eltema no te interesa o que yasabes de qué va.

Si ahora te digo que nuevemillones de españoles, tantoscomo los que ven todos lostelediarios juntos, tienen unaparte de sus ahorros invertidosen la bolsa, me parece quequeda claro que alguien podríaesforzarse más a la hora deofrecer y seguir la actualidadde los mercados financieros.Por el contrario, y eso lo

hemos visto todos, el día quelos medios dedican algo másde tiempo al tema suele sercuando la bolsa se pega uncastañazo de aquellos quehacen historia; esos días enque los números rojos loinvaden todo y se usanpalabras como “pánico”,“desplome” o “crac” paradescribir la situación. Lomejor para ayudar a conciliarel sueño a esos nueve millonesde españoles.

Pienso, como tantos otros,que nadie debería invertir sudinero en bolsa sin saber muybien lo que hace. Todo elmundo entiende que, paralevantar un puente odiagnosticar una enfermedadhay que estudiar, trabajar,ganar experiencia y actuar enfunción de lo que se haaprendido. Sin embargo, en labolsa, parece que cualquieraesté capacitado para gastarse10.000 € en acciones del

Banco Santander, con laesperanza de que suban porarte de magia. Mi objetivo esenseñarte que, en la bolsa, lascosas no ocurren por arte demagia, suerte o casualidad, yque sólo gana el que estáinformado y sabe lo que hace.Así que ha llegado la hora deempezar y te propongo hacerlodesde el principio; de lostiempos, en este caso.

El principio de la historia

Los que me conocen quizáno se esperan verme echandomano de la historia paraexplicar de qué va esto de labolsa. No es un secreto que nofui buen estudiante y que, unavez en la universidad, no teníala fama de ser de los que van atodas las clases. Sentía que meaburría y que me explicabandemasiadas cosas que no meinteresaban. Así que empecé a

ir a la Bolsa de Barcelona, quesí que me llamaba la atención,para tratar de averiguar de quéiba aquello y cómo podíaganarme la vida; algo que nose contaba en las clases. Conel paso de los años, ya comotrader profesional, aprendícuál era el origen de la bolsa ylo útil que es para entendercómo funciona.

Lo que me interesa no essaber en qué año abrió laprimera bolsa del mundo, qué

ciudad tenía la más importanteo por qué se le llama bolsa yno saco. Así que no te marearécon datos y fechas. Lo que meinteresa es que, en susorígenes, la bolsa era algomucho más sencillo de lo quees ahora; tenía unfuncionamiento casi natural, deviva voz y de tú a tú. En lasprimeras bolsas sólo había unmercado y se vendía unproducto muy concreto; ahora,en cambio, se negocia una

infinidad de productosfinancieros, y en mercadosdistintos que trabajan enparalelo.

Ya te hablaré de esto másadelante. Ahora me interesahacer un viaje en el tiempohasta el siglo XVI ytrasladarnos a la zona deFlandes y Holanda, dondesurgieron las primeras bolsas.Unos mercados que ya teníanuna forma de funcionar y unosobjetivos básicos muy

parecidos a los de hoy en día,pero con una mecánica muchomás sencilla.

Arriar velas

Parece que todo el mundocoincide en que la primerabolsa más o menos modernanació en Flandes a finales delsiglo xv. Pero para ver lamecánica básica de la bolsaprefiero avanzar un poco más

en el tiempo y viajar hastaÁmsterdam, en Holanda, ysituarme a principios del sigloXVI. Piensa que estamos en laépoca en la que el comerciomarítimo se convierte en unfenómeno mundial, hasta elpunto de ser el principaldinamizador de la economía.

Desde lospuertos del norte de Europazarpan numerosas

expediciones hacia las lejanastierras de Asia, con el objetivode proveerse de especias yotros productos más o menosexóticos que luego se vendenen los mercados occidentales amuy buen precio. Organizaruna de aquellas expedicionesimplicaba realizar unimportante desembolsoeconómico. Como puedes ver,y usando términos modernos,podría decirse que había querealizar una inversión

importante para montar unaempresa que, con el tiempo,reportara beneficios.

Había que comprar o

alquilar un barcodurante meses, loque no salía barato.

Un barco sintripulación no sirvede mucho, así quehabía que invertirtiempo y dinero paraencontrar a gente

que supiera lo quehacía. Desde elcapitán hasta elgrumete, pasandopor médicos,oficiales y mozos decarga.

Con la tripulación abordo, lo siguienteera proveerla detodo lo necesariopara sobrevivir enalta mar. Los barcosse pasaban semanas

sin tocar tierra, porlo que sus bodegastenían que parecerun súper antes deNavidad.

Había que darle alcapitán o alcontramaestre eldinero suficientepara comprar lasexóticas mercancíasque habían ido abuscar. Se trataba dehacer negocios, no

de saquear lasIndias.

Era obligado pagar unbuen sueldo a latripulación; de locontrario, se corríael riesgo de que lacarga se perdiera ode que la tripulaciónse quedara a mediocamino, disfrutandode las playas delÍndico.

El coste de unade estas expediciones era tanelevado que, en la mayoría delas ocasiones, una solapersona no podía asumir todoslos gastos. Así que losholandeses se buscaron unasolución particular: proponer avarios mercaderes —hoy losllamaríamos inversores— queaportaran una cantidad de

dinero para financiar el viaje;a cambio, el organizador de laexpedición les entregaba unaparticipación de los beneficiosfinales. Estas participaciones,que hoy llamaríamos acciones,no eran más que un contrato enpapel donde se recogía lainversión que habían hecho yel porcentaje de los beneficiosque tocaba a cada uno. Aquelpapel garantizaba que, cuandoel barco estuviera de vuelta,los inversores podrían recoger

sus beneficios. Y, por su parte,la venta de las participacionespermitía que el organizadordel viaje pudiera reunir todolo necesario para montar laexpedición.

Pero lo cierto es que aveces se tardaba mucho enobtener beneficios, porqueaquellos viajes transoceánicosllegaban a durar meses ymeses. En ese tiempo podíaocurrir que los inversoresnecesitasen recuperar su

dinero de forma urgente, por larazón que fuese, mucho antesde que la expedición volvierade las remotas Indias. Si sedaba el caso, vendían susparticipaciones a otrosinversores, que pagaban unprecio determinado por aquelpapel, siempre en función delos beneficios finales queesperaban conseguir. Comoves, una empresa, en este casouna expedición marítima,emitía unas acciones para

financiarse y llevar a cabo suactividad. Luego, lospropietarios de las accionespodían hacer con ellas lo quequisieran; comprarlas,venderlas o guardárselasesperando beneficios. El lugardonde se hacían todas estastransacciones era, claro está,la bolsa.

Comprar y venderpapeles

Una vez que se emitían lasparticipaciones, las accionesde la expedición, loscomerciantes eran libres devendérselas a otros en funciónde sus intereses y renegociarel precio. En el siglo XVI, lasnoticias tardaban en llegar.Pero acababan llegando. Losbarcos se cruzaban, se parabanen los puertos y allí secompartía información entrelos que iban y venían.Imagínate que, al doblar el

cabo de Hornos, una tormentase carga los palos de nuestrobarco, alargando el viaje. O,peor aún, que el barco se haido a pique por culpa de latormenta.

Podía ocurrir que aquelloscomerciantes holandeses, quetan cómodamente estaban en laBolsa de Ámsterdam, sequedaran con un papel en lasmanos que no valía casi nada,¡y sólo porque la tripulaciónde otro barco traía una mala

noticia! Lo mismo que ocurreahora cuando una empresatiene serios problemas paraseguir con su actividad y lanoticia acaba llegando a laopinión pública.

Pero cuando elbarco volvía cargado hasta lostopes o en los mercadoseuropeos subía el precio delproducto que se había ido a

buscar, aquel papel valíamucho más de lo que habíacostado. Entonces losmercaderes podían venderlo aun precio más alto y ganarmucho dinero antes de que elbarco llegase a puerto: unasuma que incluía lo que habíaninvertido en un principio y lasnuevas estimaciones debeneficios. Como ves, elnegocio ya no sólo estaba en elresultado final de laexpedición, sino también en la

compraventa de lasparticipaciones. En esencia,todo ese proceso es idéntico alque se realiza en la actualidad.

1. Hoy, en la bolsa, una

empresa emiteacciones parafinanciarse y llevara cabo su actividad.Es como si unholandés quieremontar unaexpedición hacia

China para traerseda de primeracalidad y, como notiene todo el dinero,vende a sus colegasparticipaciones delos beneficios.

2. Una persona o unasociedad compraesas participaciones,con la esperanza deque la empresa tengaéxito y dé beneficiosen un futuro

próximo. Es decir,los colegas inviertenen el viaje porquecreen que haymuchasposibilidades de quela expediciónfuncione.

3. Si las cosas van bieny se espera que laempresa seapróspera, la acciónaumenta su valor.Para los holandeses,

una buena noticiapodía ser unaumento en lademanda de seda.Hoy en día, y paralos inversores deApple, por ejemplo,que la gente diga enuna encuesta queprefiere tener uniPhone a comerpescado fresco dosveces por semana.

4. En el caso de que las

noticias sean buenas,mucha gente va aquerer apuntarse alcarro de laexpedición, por loque sube el preciode la acción. Elinversor puedeentonces quedarse laacción esperando aque suba más. O, sinecesita el dinero,venderla y cobrarsus beneficios sin

esperar a que laexpedición llegue asu fin.

5. Y al contrario: si laempresa va mal, elprecio de la acciónbaja y el inversorempieza a sudar. Unfallo de construcciónen el iPhone o que elbarco se retrase másde lo debido hundiráel precio de laacción.

6. Si las noticias sonmalas, la gentepreferirá centrar suatención en otrasexpediciones yolvidarse de la sedade China. Además,quizá algunosinversores prefieranvender susparticipacionescuanto antes, porquetemen que al final lacosa vaya todavía

peor. Entonces, elprecio de la accióncae.

Los mismos barcos, losmismos bancos

Fíjate en cómo quinientos

años de historia todavía marcanel presente de una maneradecisiva. En el siglo XVI, lasexpediciones marítimas privadas

que movilizaban una mayorcantidad de recursos salían delos Países Bajos y de GranBretaña. Alguien podría decirmeque España tampoco sequedaba corta, gracias alcomercio con la reciéndescubierta América. Deacuerdo. Pero el caso españoles distinto (como siempre y pordesgracia): la Corona —elEstado— controlaba a rajatablalas expediciones y no senegociaba con participaciones

“a la holandesa”. De hecho, laprimera bolsa española no secrea hasta 1831, en Madrid.Desde el siglo XV había lonjasdonde se subastaban losproductos que llegaban del mar,sobre todo en el Mediterráneo;pero nada parecido a las bolsasde Flandes y Holanda. Lamentalidad católica contra laprotestante, supongo. Ahora que ha quedado claroque ingleses y holandesespusieron en marcha esto de la

bolsa, fíjate en este detalle. Enpleno siglo XXI, muchos de losbancos de inversión más sólidosdel planeta tienen sus orígenesen tres países. ¿Adivinas cuálesson? Exacto: los Países Bajos yalrededores (ING, Rabobank oel danés Saxo Bank, porejemplo), el Reino Unido(Barclays, HSBC o Lloyds) y laque fue su colonia, EstadosUnidos, donde tienen sus sedeslos más importantes del mundo(Merrill Lynch, JP Morgan

Chase o Morgan Stanley).Mención aparte merece Suiza,que gracias a su peculiarsistema bancario y a suneutralidad histórica, acoge afirmas de alto nivel como UBS oCreditSuisse. Está claro que lode los suizos no tiene muchoque ver con el comerciomarítimo, y sí con la discrecióny seguridad de sus depósitos.

Como ves, lo que pasaba

en la Bolsa de Ámsterdam delsiglo XVI, con cuatrocientosaños de evolución tecnológicapor medio, se repite hoy en lasbolsas de todo el mundo. Haymás mercados, más tipos deexpediciones, más mecanismospara vender y comprar, másinversores y muchos máscanales de noticias... pero elprincipio básico es el mismo.Así que debo dar las gracias alos belgas y holandeses porinventarse el negocio con el

que yo, en pleno siglo XXI, megano la vida.

Las bolsas hablan inglés

Después del paseo por losPaíses Bajos, toca avanzar porel siglo XVI y llegar al XVII. Enaquel momento los inglesesdominan los mares y, por lotanto, son quienes montan lasexpediciones más jugosas ycontrolan la mayor parte delcomercio mundial. Losmercados más importantesdejan de estar en Flandes yHolanda y se trasladan a

Londres, que se convierte en lacapital mundial del comerciomarítimo. La bolsa londinense,que funcionaba desde lasegunda mitad del siglo XVI,pasa a ser la más importantedel mundo. Ocupará ensolitario este lugar hasta bienentrado el siglo XX, cuandoEstados Unidos se convierteen la primera potenciamundial.

De los barcos a lasfábricas

Decía que eldominio del comerciomarítimo convirtió la Bolsa deLondres en la más influyentedel mundo. Este traslado, queen principio se debía a unacuestión de cantidad y no tantode calidad, tendría unaimportancia difícil de prever

en el futuro. En la segundamitad del siglo XVIII, el ReinoUnido asiste en primerapersona a la introducción delas nuevas tecnologías en elproceso productivo, a laconsolidación de la burguesíacomo clase dominante y a lasustitución de los talleres porlas fábricas. Es la revoluciónindustrial, que no habría sidola misma si la Bolsa deLondres, la Royal Exchange,no hubiese sido la más

importante del mundo. Un par de páginas atrás he

descrito lo difícil que eramontar una expediciónmarítima alrededor del mundocon el dinero de un únicoinversor. Pues si preparar unbarco ya salía caro, imagínatelo que costaba construir unanave industrial, equiparla conla última tecnología, contratara una plantilla de centenaresde trabajadores, adquirir lasmaterias primas necesarias y

garantizar la distribucióncomercial de los productosfabricados. Un pastón, estáclaro. Y muy pocos inversoresdisponían del dinero suficientepara llevar a cabo el proyectopor sí mismos.

La solución, de nuevo,estaba en la bolsa. Aquellosprimeros emprendedores, alvender participaciones de susrecién nacidas empresas,podían encontrar lafinanciación que necesitaban

para llevar a cabo susproyectos. Y los inversores, alcomprar las acciones,esperaban participar de losfuturos beneficios.Lógicamente, las bolsas másimportantes del mundo dejaronde estar en las ciudadesmarítimas y se trasladaron alas principales capitalesindustriales del mundo.Londres mantenía su posiciónprivilegiada, pero un paísrecién nacido, Estados Unidos,

se preparaba para tomar alrelevo.

En la calle de lamuralla

La rápida industrializacióndel Norte, sumada a los milesde kilómetros de ferrocarrilque se construyeron en el país,y que requerían de grandesinversiones, acabaronconvirtiendo las bolsas

estadounidenses en las másimportantes del mundo. Laprimera se funda en Filadelfia,pero pocos años después, enuna calle de Nueva Yorkllamada Wall Street, se plantala semilla de lo que será labolsa que marcará el ritmo alque bailen todas las demás.

A finales delsiglo XIX y principios del XX,la revolución industrial se

consolida y altera porcompleto el estilo de vida deEuropa y Estados Unidos. Elcapitalismo ha llegado paraquedarse: los edificiosdedicados a los negocios sonlos más altos de la ciudad deNueva York. La MetropolitanLife Tower se termina en1909; el edificio Woolworthen 1913, el 40 de Wall Street yel Chrysler en 1930 y elEmpire State en 1931. Enmedio de este proceso de

cambio, la bolsa adquierecada vez más importancia a lahora de canalizar lasinversiones y el ahorro, lo quepermite que se montenempresas a un ritmo altísimo yque la economía de un buennúmero de países occidentalescrezca sin parar.

Se multiplica el número deempresas que cotizan en bolsapara financiarse y ganarvisibilidad. Y los inversoresprivados tienen la posibilidad

de invertir su capital paraaumentarlo, incluso pidiendopréstamos al banco. Todas laspartes de la ecuación salenbeneficiadas. Los inversoresobtienen una rentabilidadsuperior a la de cualquier otrainversión; las empresas sebenefician del acceso alcapital privado para expandirsu negocio sin tener que pedirprestado; y los bancos sellevan sus intereses por todoslados. Ideal, ¿no?

Pero el sistema falla

En la teoría, todo suenabien. Pero, en la práctica, hayque añadir un tercer y decisivoelemento: el factor humano,que, en su peor versión, llevael sistema al colapso duranteel mes de octubre de 1929. Novoy a analizar a fondo lascausas del crac, sobre todoporque no hubo sólo una y

necesitaría un capítulo enteropara no dejarme nadaimportante. Ya hay muchoslibros que tratan el tema y, sino, Google siempre puedeecharnos una mano.

Pero es distinto mirar elcrac del 29 desde los ojos dehoy. Al apuntar algunas de lascausas y recordar lassoluciones seguro queencontrarás puntos en comúncon la crisis que vivimosdesde el 2008. Por no hablar

de que ese Martes Negro de1929 advierte de algunos delos peligros que conlleva labolsa.

Para dejarloclaro, te hago una lectura delcrac del 29 en diez pasos:

1. Estados Unidos es

una gran potenciamundial; es el país

que más produce,consume y exportadel planeta. ¿Cómolo consigue? EnEuropa, la primeraguerra mundialparaliza las fábricas,que se tienen quededicar a producirbalas, bombas yperolas. Mientras,Estados Unidos selanza a producir losbienes de consumo

que hasta ahorafabricaba Europa.Productos deconsumo que, pormás guerra que haya,se siguennecesitando. Elmercado se vuelveglobal y las marcasamericanasempiezan aconquistar el mundo.

2. Durante los años dela guerra y los que

vinieron después,Estados Unidos sehace de oro. Lasempresas producen,el producto se vende—más fuera quedentro del país— yel crédito fluye entodas direcciones;incluso haciaEuropa, que tieneque reconstruirsedespués de la guerrapara seguir

comprandoproductosamericanos. Ojo.Europa se endeuda;y Estados Unidosdepende de ella paramantener sucrecimiento.

3. Las fábricasamericanasproducen más de lonecesario encondicionesnormales, porque

tienen quesuministrar bienes ala Vieja Europa. Laproducción se vendey todo el mundo selleva su tajada.Nadie se da cuenta;nadie se preguntaqué pasará cuando lasituación mejore enEuropa y no hayatanta demanda deproductosamericanos... se está

creando una burbujade primera.

4. Cuando Europa serecupera y susfábricas vuelven aponerse en marcha, alos productosamericanos les saleuna fieracompetencia. Ya nose vende tanto y losalmacenes empiezana acumularproductos. La

demanda interior, loque compran losestadounidenses, noes capaz de absorberla enorme oferta, ylos stocks seacumulan.

5. ¿Solución? Losbancos, que vienende un período devacas muy gordas,se lanzan a darpréstamos aempresas y

particulares. Lamáquina tiene queseguir en marcha yno se puede permitirque baje el ritmo.Gracias al dineroprestado, elconsumo y laproducción siguenaumentando.

6. ¿Y qué hace mientrastanto la bolsaamericana? Comolas noticias son

buenas, no para desubir y de alcanzarmáximos históricos.El entusiasmogeneral anima a lospequeños inversoresa subirse al tren;mucha gente que nosabe realmente dequé va la bolsainvierte sus ahorrosen compraracciones. Seproduce una fiebre

inversora; todo elmundo quiere sutajada. Aunque seainvirtiendo dineroprestado.

7. Como la bolsa subetanto, los operadoresde bolsa también seapuntan a prestardinero a losinversores privados(sin pedir muchasgarantías), porquecuanto más se

negocie, más pastase gana. Haycorredores de bolsaen ciudades deprovincia, enpequeños pueblos,en zonas aisladas yhasta en lostransatlánticos.Parece que el que nose hace rico de lanoche a la mañanaes tonto o no seentera. Se calcula

que dos terceraspartes de lasacciones de WallStreet se comprancon dinero prestado.

8. La bolsa siguesubiendo, pero ya nolo hace porque laeconomía vaya bien,sino porque losinversores confíanen que la economíavaya bien. Nadie escapaz de imaginarse

que todo elchiringuito puedeirse al traste. Es lomismo que ocurrióen la crisis españoladel 2008, cuandonadie, absolutamentenadie, era capaz deimaginarse que losprecios de los pisospudiesen bajar.

9. Como ocurre concualquier burbujahinchada por el

créditodesenfrenado, alfinal tiene queexplotar. Primerocaen los paíseseuropeos, castigadospor la guerra, que nopueden devolver suspréstamos a EstadosUnidos. En paralelo,las empresasamericanas nopueden devolver suspréstamos a los

bancos: noencuentran la formade quitarse deencima el stockacumulado en añosanteriores y pierdensu liquidez.

10. Al final, la realidades tan evidente quese impone. Todo elmundo estáendeudado, el preciodel dinero sube enun intento de frenar

la fiesta, lasempresas no puedenvender porque elconsumidor no tienetanto dinero paracomprar... Y laburbuja explota. Losinversores intentanlibrarse de susacciones con la ideade conseguirefectivo, pero nadiepuede ni quierecomprar y los

precios empiezan acaer en picado.Todo el dineroprestado que senegociaba en WallStreet se convierteen papel mojado. Nose puede devolver.Llega el crac. Lasemana del 29 deoctubre se esfuman30.000 millones dedólares en WallStreet. Para aquella

época, unaanimalada.

A pesar de que los

mayores magnates de laindustria norteamericanainyectan dinero en el mercadopara frenar el pánico, laburbuja es tan enorme queunos pocos no puedencontrarrestar los defectos detodo un sistema. El gobierno,presidido por el republicanoHerbert Hoover, no sabe cómo

parar el golpe. Las pérdidassiguen durante los mesessiguientes, lo que provoca quelos bancos se arruinen al nopoder recuperar el dineroprestado en acciones. Enconsecuencia, millones depersonas pierden los ahorrosguardados en esos mismosbancos que ya no existen.Muchas fábricas cierran, lascolas de parados se haceninterminables y empiezan aaparecer barrios de chabolas

en todo el país —echa unvistazo al cuadro gris—. Es laGran Depresión, la crisis conpeor fama del sistemacapitalista. Y la bolsa hadesempeñado un papel crucialen ese proceso. Después delcrac, nada volverá a ser comoantes. La bolsa dejará de serun terreno donde casi todovale y se definirán unasestrictas reglas del juego. Almenos hasta 1999.

Pocos suicidios y muchashoovervilles

El crac del 29 fue la primera

gran crisis del capitalismo y pillóa todo el mundo con lospantalones bajados. Lasautoridades no sabían quéhacer ante una situación así, yaque nunca se habían encontradocon nada parecido. Los agentesde bolsa, por su parte,pensaron que aquello era el findel mundo tal y como lo habían

conocido. Todos hemos oídoalguna vez las leyendas que secuentan sobre el Martes y elJueves Negro: inversoreshaciendo cola en las ventanasde Wall Street, esperando suturno para saltar al vacío; lasaguas del río Hudson repletasde cadáveres, camino al mar... La historia documentada nosexplica una versión bastantedistinta. Desde el 24 de octubrede 1929 hasta fin de año, setiene noticia de cien suicidios —

o intentos— en la ciudad deNueva York. De ellos, se sabeque cuatro eran inversores; ysólo dos lo hicieron desde WallStreet. La prensa se encargó dehacer el resto. Eso sí, en losaños siguientes, hasta 1933, latasa de suicidios en EstadosUnidos superó la habitual; fue laconsecuencia directa de la GranDepresión. La verdadera tragediaderivada del crac del 29 fueronlos millones de personas que se

quedaron sin trabajo entre 1929y 1932. Algunos cronistashablan de 12 millones depersonas. Muchas de ellas loperdieron todo y no tuvieronmás remedio que dejar su casay echarse a la calle. No habíaSeguridad Social niorganizaciones benéficas queofrecieran protección social. En las afueras de lasgrandes ciudades, endescampados que eran tierra denadie, empezaron a aparecer

pequeñas ciudades de cartón;núcleos de chabolas sin servicioni asistencia donde se llegabana agolpar centenares depersonas que lo habían perdidotodo. Aquellas ciudades demiseria se bautizaron comoHoovervilles, en honor delentonces presidente de EstadosUnidos, Herbert Hoover. A díade hoy, la palabra hoovervilletodavía se relaciona con losbarrios de chabolas; todo unlegado por el que pasar a la

historia.

Capítulo 2

De los golpes se

aprende

En este capítulo:

El Estado toma posicióntras el crac del 29

Nuevas formas de

canalizar el ahorro haciala bolsa

Las nuevas tecnologías

cambian el mercado

De burbuja en burbuja...¿hasta cuándo?

Si en el primer capítulo heusado la historia para explicarla mecánica básica de la

bolsa, en las siguientespáginas haré algo parecido,pero con una intencióndistinta: poner sobre la mesaalgunos de los peligros queencierra. A raíz del crac del29, las autoridadeseconómicas de todo el mundotuvieron como prioridad queno volviera a repetirse algoparecido. Y así fue durantemedio siglo; cincuenta añosque coinciden con el períodode mayor prosperidad de la

sociedad occidental. Y cuandohablo de prosperidad no merefiero sólo a economía:pienso también en avancessociales, culturales,tecnológicos y deportivos.

Pero desde finales de ladécada de 1980, la bolsa nosha acostumbrado a llevarnosun buen susto con una ciertaregularidad. Por lo general,son crisis que adoptan laforma de una burbuja que se vahinchando de forma artificial

hasta que, por fin, revienta yprovoca una caídaespectacular en el mercado devalores. Algunas de estascrisis duran años; otras,semanas, y las hay que inclusoque desaparecen tras unosminutos.

En paralelo, el grado desofisticación que hanalcanzado los mercados, lavariedad de productos con losque se puede negociar, lallegada de la globalización y

la introducción de las nuevastecnologías también hancontribuido a su inestabilidad.En estos últimos treinta añosse ha negociado en bolsa másdinero que en toda la historia,lo que, sí o sí, ha comportadoun riesgo mayor. Estas últimasdécadas de historia bursátilestán repletas de momentos deeuforia, de auténticodesenfreno, y de castañazos dedimensiones épicas. Vamos aechar un vistazo y, una vez

más, comprobaremos que elser humano es el único animalque tropieza dos veces con lamisma piedra —al menos, conuna que se le parece.

La bolsa se hace mayor

De los fracasos, sobretodo, se aprende. Y eso fue loque tuvieron que hacer lospolíticos americanos. Dehecho, hay que decir que si elcrac del 29 se hubieraproducido en el 2008 —yciertas condiciones no eran tandistintas—, no creo que lasconsecuencias hubieran sidotan nefastas. La existencia deorganismos y agencias que

supervisan la economía aescala global, como el BancoMundial o el Fondo MonetarioInternacional, y la mayorfortaleza de los Estados y desus bancos nacionales habríansuavizado el golpe. Pero en ladécada de 1930 los mercadosse parecían al Far West;demasiados pistoleros queiban a la suya y pocos sheriffsdecididos a imponer la ley.

De la austeridad alpozo

El presidente HerbertHoover, republicano ydefensor de intervenir poco enla economía, en un primermomento impuso una serie demedidas para controlar eldéficit y priorizar ladevolución de los préstamos alos bancos. Seguro que tesuena este tipo de política...

Las empresas reducensu plantilla ocongelan el salariode sus trabajadorespara hacer frente alas deudas.

Los bancos cierran elgrifo del crédito y esmuy difícilconseguir dineroprestado. Elprincipal objetivode los grandesbancos es sanear sus

cuentas y evitar labancarrota.

Se reduce el gasto delEstado y se recortanmuchas prestacionessociales. El Estadotambién tiene dineroque devolver y ya norecauda tanto conlos impuestos. ElGobierno Federalsuprime o reducesubvenciones,inversiones y

subsidios.

Haciendo una analogíasimplista podríamos decir queHoover hace de Merkel; o alrevés. El Gobierno Federalaplica una dura política derecortes, pero, mira por dónde,la receta no funciona. Aumentael paro, el consumo desciende,la deuda sigue descontrolada...La economía se hunde. En laselecciones de 1933, losrepublicanos salen de la Casa

Blanca y los demócratas lleganal poder. El presidenteFranklin Roosevelt asume elencargo de reconstruir el paísy aplica una política muydiferente, el New Deal.

Un nuevo acuerdo

El Estado debe supervisarel mercado y, sin abandonarnunca una cierta austeridad, seponen en marcha políticas de

inversión pública. El gobiernoentra en los bancos y garantizalos depósitos, se devalúa lamoneda —lo que facilita lasexportaciones—, se invierte enobras públicas y se activandocenas de programas deayuda a los másdesfavorecidos, para quepuedan reincorporarse cuantoantes al mercado laboral. Laeconomía tarda enrecuperarse, pero el paro sereduce y la gente tiene algo

que llevarse a la boca. Lo peorya ha pasado.

En cuanto a labolsa, a nadie se le escapa queWall Street ha sido laresponsable de hinchar yexplotar la burbuja, por lo quese diseñan varias leyes pararegular y ordenar el mercado.Se acabaron los tiempos delFar West. De entre todas lasleyes aprobadas, dos serán

claves para explicar larecuperación y el período deprosperidad que prontoexperimentará Estados Unidos,que se prolongará durante casitodo el siglo XX.

Security Act. Esta ley

obliga a lasempresas quecotizan en bolsa acumplir una serie derequisitos y aofrecer ciertas

garantías. Enconcreto, se pide alas empresas quepubliquen susbalances, conpérdidas yganancias, y que sedé fe de quién estádetrás de cadasociedad, connombres y apellidos.Hoy en día, todas lasbolsas del mundotienen su propia

Security Act paragarantizar que lasempresas quecotizan sonsolventes y seguraspara los inversores.

Glass Steagall Act.Normativa que actúacomo un cortafuegosentre los bancoscomerciales, los queusa la gente, y losbancos de inversión,los que se dedican a

operar en bolsa. Elobjetivo de la GlassSteagall era evitarque los ahorros detodo un paíspudieran acabar enbolsa por maniobraspoco claras. Unacosa es el ahorro yotra la inversión. Laley ayudó aestabilizar elsistema bancario ypuso freno a

determinadas malasprácticas en elmercado financiero.Se mantuvo vigentehasta 1999. Algunoseconomistas creenque si la GlassSteagall hubieraseguido en vigor,nos habríamosahorrado la crisis delas hipotecassubprime del 2008 ybuena parte de lo

que nos ha venidodespués.

Gracias a las políticas del

New Deal, la economía dejade estar en la unidad decuidados intensivos y setraslada a una habitación deplanta, donde poco a poco seva recuperando del susto. Larecuperación es lenta, porquela enfermedad ha sido grave yel remedio está pensado paraque funcione a medio/largo

plazo. De hecho, la curaciónno será definitiva hasta lasegunda guerra mundial,cuando el país salga de laDepresión. Los hombres,parados o no, se alistarán en elejército; las mujeres ocuparánlas fábricas, que tienen queproducir armas y bienes a todavelocidad. Y todo pagado porel Estado, gracias a losimpuestos y la venta de bonos.La economía se recupera y sealcanza el pleno empleo.

La prueba de quelas políticas del New Dealeran necesarias se manifestódespués de la guerra. Cuandotermina el conflicto y Europase reconstruye, incluyendo sutejido productivo, EstadosUnidos no vuelve a entrar enuna gran resaca, como habíaocurrido al final de la primeraguerra mundial. Al contrario:

Estados Unidos consolida suposición hegemónica y exportasu estilo de vida al resto delmundo. Los mercados hanaprendido la lección, aunqueles haya venido impuesta.

Un crecimientoimparable

Durante la segunda mitaddel siglo XX, los paísesoccidentales y Japón inician un

período de prosperidadcontinua. La bolsa vuelve arecuperar su impulso y semantiene más o menos establehasta finales de 1970, cuandouna nueva crisis pone en jaquea la economía mundial. Estavez la culpable no será labolsa, sino la subida unilateraldel precio del petróleo porparte de los principales paísesproductores. Los mercados seresienten y se esfuma muchodinero de Wall Street. Pero

aunque son años duros quealteran el paisaje industrial delas principales economías, elvolumen de negociación en labolsa no para de crecer.

El ahorroparticular encuentra nuevasformas de llegar a la bolsa,pero no lo hace al loco estilode los Felices Años 20. Lasleyes del mercado ya no lopermiten. Así que aparecen

nuevos productos financieros,como los fondos de pensiones,que conducen el ahorro haciala bolsa con más garantías.Los fondos de pensiones, porponer un ejemplo de estasnuevas formas de canalizar lainversión, funcionan delsiguiente modo:

1. Un particular deposita

sus ahorros en elbanco paraasegurarse de que

más adelante,cuando se jubile,tendrá una pensiónque le permitiráafrontar sus gastos.Hasta entonces, nopuede retirar sudinero.

2. Mientras llega el díaen que por fin puededisponer de loahorrado, el bancono guarda su dineroen una caja fuerte; lo

mueve e intentasacar el máximoprovecho de él.Invierte en bolsa oen deuda paraobtener los máximosbeneficios.

3. Pero el banco nopuede especular contodo ese dinerocomo quiera. La leymarca de maneraestricta en quéinversiones puede

ponerse ese dinero.Así se garantiza queel ahorradordispondrá de sudepósito cuandollegue la hora; y elbanco, mientrastanto, podrádisponer de esecapital para invertir.

Y las dos partes quedan

satisfechas. Con el auge deeste tipo de fondos, las

empresas ya no son las únicasque cotizan en los mercados.Se sigue negociando conacciones, sí, pero también condeuda pública, deuda privada,fondos de inversión, divisas,futuros... En el capítulo 3 te locuento con más detalle.

Del grito a la pantalla

Como las opciones delinversor se multiplican y elsistema se complica, la bolsatiene que cambiar su forma detrabajar. El tradicional sistemade negociación en corros, quetantas veces habrás visto en elcine o en televisión, y queconsiste en que los agentes debolsa canten a viva voz susofertas mientras toman nota delas órdenes, se vuelve

completamente ineficiente.Tampoco tiene ya sentido quecada acción adopte la formade un papel que cambia demanos; y es que el papeleo conel que tenían que lidiar lasagencias de inversión erainsostenible.

Gracias al desarrollo de lainformática, la negociación enbolsa deja de ser presencial ypasa a ser electrónica; lasórdenes se introducen a travésde un ordenador, los corros se

sustituyen por pantallas y lasacciones pasan a ser unnúmero de cuenta. De hecho,me atrevería a decir que lallegada de las nuevastecnologías supuso el mayorcambio en la bolsa desde elcrac del 29.

Se abre la veda

En la década de1980, la bolsa se convierte enel termómetro de la economía.El volumen de negociación sedispara y, a partir de 1982, losíndices no dejan de subir.Podría decirse que laautoestima de la bolsa está porlas nubes, por lo que empiezana aparecer algunas voces queabogan por derogar las

restrictivas leyes que rigen losmercados desde los tiemposde la Depresión. La bolsaparece estar lo suficientementemadura como para saber loque le conviene sin que unEstado tenga que dictar lasnormas. La influencia de laEscuela de Economía deChicago —echa un vistazo alcuadro gris— y delneoliberalismo en la políticanorteamericana hacen el resto.En Estados Unidos, son años

marcados por los siguientesacontecimientos, que influyenpositivamente en elcrecimiento de la bolsa:

Fusiones salvajes

entre compañías.Las grandesempresas son másgrandes que nunca.

Grandes ofertaspúblicas de accionespor parte decompañías que ya

cotizan en bolsa.Nuevas empresasempiezan a cotizar.

Se producencompraventas degrandes paquetes deacciones, tanto deforma amistosacomo “hostil”;incluso utilizandoinformaciónprivilegiada, lo quees ilegal.

El dinero prestadovuelve a entrar deforma masiva en labolsa.

El sector tecnológicodemuestra supotencial en elconjunto de laeconomía. El índiceNasdaq 100, queagrupa a las cienempresastecnológicas másimportantes del

mundo, se crea en1985.

Se introduce laoperativaautomatizada, quepermite vender ycomprar accionescon órdenespreprogramadas enun ordenador. El daytrading, o lanegociación intradía—mi especialidad—, aumenta de

manera espectacular.

La bolsa se expande entodas direcciones y semultiplican las formas denegociación. Quizá piensesque tantas novedades, tantocrecimiento, trajo consigoalgún efecto no deseado. Puesmira, no te equivocas.

Vuelven los díasnegros

El 19 de octubre de 1987,el Dow Jones se pega elcastañazo más grande de suhistoria en un día: cayó un22,6 % en el llamado LunesNegro. Pero, a diferencia de loque pasó en 1929, el mercadose fue recuperando en lassemanas siguientes y elconjunto de la economía no sevio afectado. Los mercados yaeran maduros. O aúnfuncionaban los cortafuegos dela época del New Deal. O

ambos a la vez.

Han pasado másde veinticinco años desdeaquel Lunes Negro, y losexpertos siguen sin ponerse deacuerdo sobre qué pasóexactamente. Hay teorías paratodos los gustos:

Una subida de los

tipos de interés, quecambió la

perspectiva delmercado y quepotenció las órdenesde venta(hablaremos de lainfluencia de lostipos, el PIB y otrosdatos económicos enel capítulo 6,Cuando el cielo semueve).

La automatización delas operaciones debolsa: cuando todo

empezó a bajar, losordenadoresejecutaron millonesde órdenes de ventapara salvaguardarlos ahorros de susclientes. Y nadiepudo hacer nadapara detener lacascada.

Por extraño que suene,el ataque de laArmadaestadounidense

contra unaplataformapetrolífera iraní,como respuesta a unlanzamiento demisiles del régimende los ayatolás.Alguien se vio cercala tercera guerramundial.

Falta de liquidez antela cantidad dedinero prestado quevolvía a circular por

el New York StockExchange, en WallStreet. Había quedevolver préstamos.

Una simple correcciónde mercado despuésde años de subidascontinuas. Segúnesta teoría, muchasacciones estabansobrevaloradas.

Un pánico generaltípicamente humano.

Alguien grita¡Fuego! y todo elmundo salecorriendo aunque nisiquiera huela ahumo.

De Chicago al mundo

No es una tontería decir quela Escuela de Chicago hamarcado el rumbo de la

economía en los últimos treintaaños. De ella han salido máspremios Nobel de Economía quede ninguna otra universidad delmundo. Y las teorías monetariasde su figura más conocida,Milton Friedman, Nobel en 1976,son respetadas y avaladas porexpertos de todos los colores. Friedman empezó adesarrollar sus tesis haciamediados de la década de1950. Se oponía a laintervención del Estado en la

economía y puso todo el énfasisen el control de la políticamonetaria; es decir, en lacantidad de dinero encirculación. Célebre es su frase“el dinero importa”. SegúnFriedman, la cantidad de dinerodisponible en el mercado tieneun mayor impacto en laeconomía que cualquier otrapolítica o variable. SegúnFriedman, la culpa del crac del29 la tuvieron las políticasmonetarias de la Reserva

Federal, el “banco de bancos”de Estados Unidos, mitadpúblico mitad privado. La teoría monetaria deFriedman ha recogido elogios entodo el mundo. Pero su apuestaradical por el libre mercado y laeliminación del papel del Estadoen la economía —tesiscompartida por sus compañerosde la Escuela de Chicago— seha llevado bastantes máscríticas. Friedman sostenía quela libertad política sólo es

posible en un entorno de libremercado, en el que el Estado selimite a regular la políticamonetaria. Sin embargo, elprimer lugar donde se pusieronen práctica las teorías de laEscuela de Chicago fue enChile, durante la dictadura deAugusto Pinochet que vino trassu salvaje golpe de Estado. Y elsiguiente sería la Argentina dela Junta Militar que surgiódespués del golpe de 1976. Lapolítica económica de ambos

países bajo el yugo militarestuvo dirigida por un grupo deeconomistas locales que sehabían formado en la Escuelade Chicago. Se les llamó los“Chicago Boys”. En la década de 1980, lasideas de la Escuela de Chicagollegan a Estados Unidos y alReino Unido de la mano deRonald Reagan y MargaretThatcher, respectivamente, y seconvertirán en hegemónicas entodo el mundo hasta la crisis del

2007. Desde entonces, hanaumentado las críticas hacia lasideas de la Escuela; algunas deellas tan autorizadas como lasde Paul Krugman, Nobel deEconomía en el 2008. Se acusaa los chicos de Chicago deacentuar la diferencia entrericos y pobres, de favorecer lasburbujas especulativas y de noaportar solución alguna a lascrisis del sistema, al dejar todala responsabilidad en manos delmercado. Pese a las críticas, el

círculo de la Escuela deChicago sigue dirigiendo laeconomía mundial; losdiscípulos de Friedman son losprincipales asesores de laAdministración Obama, delFondo Monetario Internacional ydel Banco Mundial.

¿Cuál es la respuesta

correcta? Seguramente todaslas anteriores. En cualquiercaso, lo importante es que el

mercado se recuperó sinnecesidad de ayudas delEstado, y que se aprobó unnuevo reglamento para evitareste tipo de caídas. Cuando unvalor baja —o sube— deforma demasiado espectacular,se suspende la cotización, separan las máquinas y seanaliza qué pasa.

El susto fue de narices,pero que el mercado se curarapor sí mismo reforzó la tesisde que la bolsa se había hecho

mayor. Ya no era necesarioque el papá Estado estuvieratan encima de Wall Street paracontrolar sus movimientos. Asíque poco a poco se vanlevantando algunasrestricciones. Siguen lasfusiones y, en esa línea, seempieza a cuestionar laseparación entre bancoscomerciales y los deinversión. El proceso culminaen 1999, cuando el presidenteBill Clinton da por finiquitada

la Glass Steagall Act, elcortafuegos entre los bancosde inversión y loscomerciales. Llega el siglo XXIy los mercados tienen permisopara hacer y deshacer comoles dé la gana.

La bolsa del siglo XXI

En un artículo del BusinessWeek de agosto de 1998,algunos de los agentes debolsa más veteranos de WallStreet reconocían no darcrédito a los cambios quehabía sufrido la bolsa enpocos meses. Los corroshabían desaparecido. Laspantallas lo inundaban todo.Se podían ejecutar órdenes enmilisegundos. Un agente de

Bolsa de París —si estababien informado— podíaoperar con más eficiencia enWall Street que otro queestuviera sobre el parquetneoyorquino; incluso más deprisa. Y las máquinas erancapaces de tomar decisionespor sí mismas.

La globalización de laeconomía, las innovacionestecnológicas y la eliminaciónde los cortafuegos quelimitaban las operaciones trajo

consigo un espectacularincremento de la negociación.En la bolsa entraba más dineroque nunca. Pero, hay quedecirlo, también aumentó lainestabilidad. Sólo en laprimera década del siglo XXIla bolsa estadounidense hasufrido el reventón de dosburbujas, llevándose pordelante al resto de losmercados mundiales.

El reventón “puntocom”

La primera tuvocomo protagonistas a lasempresas tecnológicas. Seempezó a fraguar a finales dela década de 1990 y explotóentre los años 2000 y 2001.Ésta te la cuento en sólo trespasos.

1. Internet era unfenómeno reciente y,para casi todo elmundo, bastantedesconocido. Estabaclaro que la red ibaa abrir un montón denuevas vías denegocio, pero, a lahora de la verdad,nadie sabía cómo seiban a materializaresas expectativas.

2. En lugar de actuar con

prudencia, elmercado se dejóllevar por elentusiasmo, movidopor los bajos tiposde interés y eldinero que entrabadesde los fondos decapital riesgo(inversores queapuestan porempresas reciéncreadas y que creenque pueden tener

éxito). 3. Nadie quería

quedarse sin su trozodel pastel y seinvirtió a lo loco enempresas reciénnacidas que eranpoco más que unaidea. Hacia el año2000, muchas deaquellas empresas“punto com” no sóloseguían sin ofrecerbeneficios, sino que

eran incapaces deobtener ingresos. Laburbuja reventó.

¿Alguien recuerda hoy

empresas como Boo.com oGeoCities? Los que perdieronmucho dinero con ellas,seguro. Los pocos que sehicieron millonarios, también.Pero los demás ya no sabemosni a qué se dedicaban, aunqueen su día llegaron a valermillones de dólares y muchos

inversores creyeron que iban aser las nuevas Time Warner.Como que no.

Y en español se llama“Terra”

En España, laburbuja tecnológica también sehinchó, y explotó. Tuvo unnombre propio: Terra

Networks, la filial paraInternet de Telefónica, creadaen 1999. En unos tiempos enque ni la conexión a altavelocidad ni las tarifas planaseran algo habitual, fuimosmuchos los que pensamos queuna empresa como Terra, quevenía avalada por un pesopesado como Telefónica, iba aser la próxima sensación.

A su salida a bolsa, unaacción de Terra costaba 11,81€. Al final de ese día, había

subido hasta 37 €. Un aumentode más del 200 %. Unaauténtica burrada. Y en febrerodel 2000, tocaba techo en los157 €. Periódicos de prestigiocomo La Vanguardia oExpansión decían que laacción podía llegar hasta los400 €. Espectacular. Terra yacotizaba en el Ibex 35, elíndice de empresas españolasque más valen. En la bolsasólo había una empresa másvaliosa: Telefónica.

El estallido de la burbujaamericana hizo que tambiénestallara la española. Lasempresas de Internet noencontraban la manera deobtener ingresos. No eran unbuen negocio. Terra, sietemeses después de valer 157 €por acción, ya sólo secompraba a 36 €. Y en suúltimo día de cotización, en el2005, rondaba los 3 €. Seperdió muchísimo dinero en elcamino.

La caída de Terra atrapó amuchos inversores, entre losque me cuento. Aún era unnovato y no lo vi venir. Yotambién confié en el poder deInternet y en un mundo feliz.Cuando la acción rondaba los40 €, muchos aún creíamosque volvería a subir. Y no lohizo. Desapareció. En elmomento, fue un duro golpeperder mucho dinero con lasterras. Pero con el tiempo merecuperé y viví unos años muy

buenos para la bolsa española.Y también, hay que decirlo, mellevé algún golpe mucho másbestia. De los que te dejan sinaire, tirado al lado de lacarretera.

Dicen que elsentido común es el menoscomún de los sentidos. Granfrase. Pero el que consigueponerlo en práctica al operar

en bolsa consigue algo que notiene precio. ¿Tenía sentidoque una empresa que era pocomás que un servicio de email yuna web de contenidosgenerales, muchos sin definir,cotizara en el Ibex 35 al ladodel Banco Santander? ¿Y queuna acción de Terra valiera157 €, como si fuera la Applede los iPhones, iPads, iTunes yMacbooks? Por sentidocomún, no. Y el sentido comúntenía razón. Lo que me lleva a

la segunda burbuja de nuestrostiempos, y de la que todosvivimos las consecuencias.

De cabeza contra elladrillo

La burbuja tecnológica,con el tiempo, se veía comouna especie de mareo, dedelirio, como un gran colocón.Internet aún se estabadefiniendo, era un mercado

inestable, una inversión deriesgo... Se empezó a creerque había puesto a cada uno ensu sitio, porque empresascomo Amazon, PayPal oGoogle, con un modelo denegocio claro, seguían vivas,obtenían ingresos y contabancon recoger beneficios en unfuturo. Todos pagamos lanovatada. Internet, claro, esegran desconocido. Pero... ¿elladrillo? ¡El ladrillo esseguro! ¡Todo el mundo

necesita una casa! Y volvió ocurrir. Y esta

vez no sólo se llevó pordelante a unas cuantasempresas “punto com” quehabían crecido en el mercadocomo setas. Algunos de losbancos de inversión másimportantes del mundodesaparecieron. Bearn Stearns,fundado en el año 1923,quiebra en marzo del 2008.Lehman Brothers, operativodesde 1850, se va en

septiembre del 2008. MerrilLynch se vende al Bank ofAmerica para evitar eldesastre total. Fannie Mae yFreddie Mac, las mayoresentidades de Estados Unidosdedicadas a la concesión dehipotecas, tienen que sernacionalizadas, como si HugoChávez fuera el presidente deese país. Wall Street, enoctubre del 2008, se deja el20 %. Y no se recupera. Estacrisis es bestia, pero de

verdad. Se ha hablado y escrito

hasta la saciedad sobre lacrisis del 2007-2008. En estamisma colección ... paraDummies puedes profundizarsobre el tema en el libro deLeopoldo Abadía, Cómofunciona la economía.También yo escribí largo ytendido sobre la crisis en el2011, por lo que ahora no meentretendré demasiado conello. Aquí de lo que se trata es

de ver cómo funciona la bolsa.Así que me limitaré a apuntaralgunos detalles que me llamanla atención, porque recuerdana anteriores caídas y deberíanservir para que no volvamos atropezar en la misma piedra.Me temo que será en vano.

Cuando empieza a

hincharse la burbuja,hacia el 2003, lostipos de interés estánpor los suelos. A los

bancos les salebarato conseguirdinero. A losconsumidores,también.

De nuevo se forma unaburbuja basada en elcrédito. Los bancosprestan dinero amansalva, sin mirardemasiado cómo nia quién. Se financiaincluso más del100 % del precio de

una casa a personasque llegan justas afin de mes y que sonincapaces deahorrar.

Se invierte unacantidad descomunalen un sector que secree imparable.Parece que la bolsanunca dejará desubir. En España,Zapatero dice queestamos en la

Champions Leaguede la economíamundial. Todo elmundo piensa queinvertir en ladrilloes un gran negocio,porque los preciosde los pisos nuncabajarán.

Las empresasrelacionadas con laburbuja —bancos einmobiliarias— sesobrevaloran. El

BBVA se pagaba a20 € en noviembredel 2006; en marzodel 2009 rondabalos 4 €. Bankinter,12 € en noviembredel 2006; menos de3 € en verano del2012. Metrovacesa124 € en enero del2007; y 0,5 € enverano del 2012. Yel caso másespectacular:

InmobiliariaColonial se pagó a579 € en enero del2007; y en veranodel 2012 a 0,9 €.Esto no era unaburbuja, era unhongo atómico.

Como ya no haycortafuegos entre labanca comercial y lade inversión, el malnegocio de lashipotecas acaba

contaminando a todoel planeta. Empiezaen Estados Unidos,con las hipotecassubprime, y se llevapor delante el restode los países. ¿Lavía de contagio? Losmercadosglobalizados. Deahí, al ahorroprivado y a lasfinanzas públicas. Yviceversa. Todo el

mundo se acabacomiendo el marrón.

Los gobiernos, losEstados, tienen quesalir al rescate delos bancos. EnEstados Unidos, laReserva Federalsalva literalmente alsistema capitalista;una contradicciónabsoluta en la tierradel liberalismoeconómico. En

Europa, la UniónEuropea tiene quehacer el mismopapel.

Aunque el dineropúblico entra amansalva parasalvar el sectorprivado, y sepromete “refundar elcapitalismo” —dijeron Obama ySarkozy—, losgobiernos imponen

políticas de recortesal estilo de HerbertHoover (el de lacrisis del 29, talcomo se ha visto enel capítulo anterior)y no hacenabsolutamente nadapor controlar lasagencias decalificación, losbancos o losmercados devalores. Visto lo

visto, me parece quenuestro problema esque los gobiernos, laclase política, nosabe casi nada deeconomía.

Aunque la crisis del 2008

haya sido calificada poralgunos como peor que la del29, muy poco —o nada— hacambiado en la políticaeconómica de gobiernos yorganismos internacionales.

Respecto a la bolsa, la únicamedida que se toma de vez encuando es la suspensióntemporal de las operaciones encorto (a la baja) en la bolsa; esdecir, vender primero algo queno tienes, esperando que elprecio baje para comprarlodespués. Así esperan evitarque la bolsa baje... Te hablaréde este procedimiento en elcuadro gris del capítulo 5;ahora sólo diré que es tan útilcomo poner una tirita cuando

te han seccionado la aorta.Buena prueba de ello es quelos especuladores, después deestar a punto de cargarse elsistema capitalista en el 2008,no tardaron ni un año enbuscar nuevas víctimas: losEstados europeos.

Y ahora, a por losEstados

En el 2008, Lehman

Brothers y Bearn Stearnsechan el cierre. Fue un durogolpe. Como decir que mañanala Danone ya no va a fabricarmás yogures o que la Coca-Cola se acabó. Acciones queun jueves valían 60 $, al díasiguiente se vendían por 30 y,después del fin de semana,sólo costaban 3. Días antes,las agencias de calificación,los líderes de opinión en losmercados, avalaban lasacciones de Lehman o Bearn

Stearns como una inversiónsegura: triple A.

Ahí el mundo se dio cuentade que la bolsa se habíaconvertido en un terreno muyinestable, más allá de laburbuja tecnológica o deocasionales bajadas de un día.Todos vimos que las empresasque cotizaban en bolsamentían, y sin remordimiento,respecto a sus inversores. Unode los bancos más importantesdel mundo había mentido

sobre sus cuentas y lasagencias de calificación lehabían seguido el juego. ¿Enquién se podía confiar?

Cuando aún estábamospagando los platos rotos deaquella burbuja, de aquellagran mentira que tuvo un efectodevastador en España —nuestra economía deChampions era más crédito yladrillo que otra cosa—, losespeculadores profesionalesencontraron una nueva vía de

negocio: la deuda pública delos países europeos; les dioigual que tras esa deudahubiera un país entero. Lacrisis había dejado escaldadaa la bolsa americana, desde elGobierno Federal se estabanabriendo investigaciones paraver qué había pasado y muchospensaron que lo mejor erahacer las maletas e ir a hacerel pirata a otra parte.

Una muestra másde la inoperancia de nuestrospolíticos es que dejaron quelos principales bancos deinversión sembraran el terrorrespecto a la solvencia de losEstados europeos. Hace años,los bancos, con JP Morgan a lacabeza —hoy investigado porfraude en la crisis del 2008—,se habían sacado de la mangaun indicador llamado CDS

(Credit Default Swap) quecuantifica hasta qué punto esseguro un bono o un préstamo.Es un contrato que, a cambiode una cuota, asegura alinversor ante una posiblecaída del valor que haadquirido. En otras palabras,se trata de un indicador quecuantifica el miedo; cuantomás alto es el precio de unCDS, mayor es el riesgo deque la inversión salga mal. Lograve de los CDS es que no

son un indicador creado por elFondo MonetarioInternacional, una agenciaindependiente o una escuela deeconomía. Son producto de unbanco de inversión, cuyo únicointerés es sacar el máximobeneficio del dinero de susclientes, no importa cómo.

Primero lo probaron conGrecia. En enero del 2007, elvalor del CDS era de 7,38puntos. En enero del 2009, yaestaba en 230. En septiembre

del 2011, tenía un valor de5.349. Vamos a ver. Que noshagan creer que el riesgo dequiebra de Grecia erasetecientas veces superior enel 2011 que en el 2007 es unamentira. En España, más omenos lo mismo. En el 2007,el CDS estaba en 3,40 puntos.En el 2011, había subido a300. El riesgo de quiebra sehabía multiplicado por cien ensólo cuatro años. ¿Quién se locree?

A día de hoy, el miedoartificial que fabricaron losbancos de inversión se haacabado transformando en unmiedo real. Y el precio de ladeuda pública de los paísesdel sur de Europa, que —juntocon los impuestos— sirve paraobtener dinero con el quepagar nóminas, construircarreteras o asegurar laspensiones, empezó a subirhasta alcanzar cotasinsostenibles. Los intereses

que hoy tienen que pagar laseconomías del sur de la zonaeuro para financiarse sonestratosféricos. No se puedensostener sin provocar labancarrota del país. Por esotuvo que aparecer la UniónEuropea y rescatar a todos losque tenían problemas.

En tierra peligrosa

Al problema de los CDS y

de la deuda pública se sumanmuchos otros que dejaninestables a los mercados. Haymiles de millones de eurospuestos en bolsa que esperanque baje un valor para hacer elnegocio del siglo. Da igual quese lleven por delante a unagran compañía —mírate elcapítulo 5—. Como hecomentado, para intentar frenaresta cascada, de vez en cuandolas autoridades suspenden lasoperaciones a la baja. Creen

que así se evita el colapso.Pero ¿qué pasa cuando selevanta la suspensión? Puesque en una semana ocurre loque debería haber sucedido enmeses. ¿Y qué pasaría si seprohibiera este tipo deoperaciones? Habría muchamenos liquidez en la bolsa yperdería una de sus funcionesmás importantes: dinamizar laeconomía.

Como si la situación nofuera lo suficientemente

compleja, ¿qué pensarías si tedijera que más de la mitad delas operaciones que se cierrany abren el mismo día —lasintradía— en la Bolsa deNueva York están hechas pormáquinas? No, no me refiero aque estén hechas a través demáquinas, sino a que lasmáquinas toman las decisionesde forma autónoma, vendiendoy comprando sin que ningúnhumano pulse un botón. Puedespreguntarte si ya vivimos en

Matrix o si nos falta un poco.Échale un vistazo al cuadro“Trading de alta velocidad”para salir de dudas.

Trading de alta velocidad

Como si estuviéramos enuna precuela de Terminator oMatrix, en la bolsa, lasmáquinas han tomado el control.Al menos por lo que se refiere alas operaciones intradía, las que

se abren y cierran en una mismajornada, y que son las quetrataré más detenidamente enlas páginas de este libro. Encada una de estas operacionesse gana muy poco dinero, unoscéntimos por acción en cadatransacción. Pero si se hacenmuchas a lo largo del día, y semanejan millones de acciones,el negocio está claro. Este tipo de operativa, quese realiza de forma automáticadesde un ordenador, se conoce

como High Frequency Trading(HFT) o también High SpeedTrading. Según datos dedistintas fuentes, el volumen deoperaciones intradía realizadoexclusivamente por máquinasestá entre el 51 y el 65 % deltotal del New York StockExchange. En Europa, donde labolsa es menos volátil, elporcentaje es menor. Como los ordenadores quejuegan al ajedrez, las máquinasHFT están programadas a partir

de una serie de algoritmos querecogen un sinfín de variables,desde medias móviles hastamáximos y mínimos, soportes yresistencias... los mismos datosque usamos los traders ennuestro trabajo diario, con ladiferencia de que ellas calculana toda velocidad, enmilisegundos. En esto, lasmáquinas tienen ventaja. Pero,por otro lado, no sabendistinguir. Si están programadaspara actuar de una forma

determinada ante una situación,lo harán sin dudarlo; sin sentidocomún, sin sabiduría, sinpaciencia. Así, el 6 de mayo del 2010,el Dow Jones cayó un 9 % enunos minutos, para recuperarsepoco después. Esa caída seconoció como el Flash Crash oel Crash de las 2.45. Ante unpequeño descenso, lasmáquinas provocaron unaavalancha de órdenes de venta,muchas de ellas a precios

absurdos. Todas estánprogramadas igual y van a una.Así que el sistema se volvió locoy, durante unos instantes, huboquien se imaginó la posibilidadde que todo saltara por los airesen dos minutos, y sin humanosde por medio. Después del Flash Crashdescendió el porcentaje de HighFrequency Trading en el DowJones, el índice del NYSE conmayor visibilidad. ¿Complejo deculpa? Para nada, simplemente

movieron las máquinas amercados menos visibles, comoel de divisas o de materiasprimas. Desde entonces, el HTFno ha dejado de crecer. Así,estos mercados menos visibleshan sufrido oscilaciones tanbestias como las del FlashCrash, pero las cámaras noestaban allí para hablar deellas. ¿Es legal, el HFT? Demomento, sí. ¿Es ético? Eso yaes otra cuestión. Algunasagencias y bancos de inversión

están ganando un montón dedinero gracias a las máquinas.Un gran montón. Pero, para mí,la idea de que miles depersonas puedan perder sudinero por la acción conjunta deun grupo de máquinas... me damás miedo que otra cosa. Poreso la Unión Europea, conFrancia y Alemania a la cabeza,contempla la posibilidad delimitar el HFT en nuestrosmercados. Incluso en EstadosUnidos se empiezan a levantar

voces en el mismo sentido.

Lo que está claroes que estos tiempos que nosha tocado vivir no son los másseguros para invertir en bolsa.Menos mal, porque nosotrosno vamos a invertir; vamos aespecular. Ya, ya sé que suenararo, así que échale un vistazo

al capítulo 9, El día máslargo, para resolver dudas. Loque quiero decir es que novamos a comprar 50.000 € deun valor y esperar un año —omás— para vender lasacciones y recoger beneficios.Eso es lo que hacen losinversores a largo plazo, comoWarren Buffett. Lo queharemos nosotros es abrir unaoperación y, cuanto antes, enminutos si es posible, cerrarlacon una pequeña ganancia. Y

tantas veces como sea posibleen un mismo día. Vamos acrear dinero sin tenerlo.

Y es que en unaño, tal y como están lascosas, en la bolsa puede pasarde todo: la explosión de unanueva burbuja, un nuevoataque inesperado de losespeculadores profesionales,la entrada en vigor de una

nueva normativa que lo cambietodo... Quizá hace unos años,en el 2003, no era una malaidea sentarse y esperar. Peroahora todo aquel que no estémuy bien informado y que nosepa lo que hace perderádinero con una seguridad delcien por cien. El mercado esmás inseguro e inestable quenunca, y sólo quienes loconozcan y le presten atencióncada día tienen posibilidadesde éxito. Ya ves, te toca seguir

leyendo.

Capítulo 3

La oferta y lademanda

En este capítulo:

Todos los mercados seacaban pareciendo

Del pescado a las acciones

¿Para qué cotiza una

empresa en bolsa?

Las ventajas de invertir enbolsa

En los dos primeroscapítulos, con la excusa derepasar quinientos años dehistoria, te he presentadoalgunos conceptos básicos que

explican el funcionamiento delos mercados. Ya puedeshacerte una idea de qué hacenlas empresas en la bolsa, ytambién de lo que buscan losinversores que se dejan sudinero en comprar acciones deuna compañía. Has podido verque las grandes crisis, losgrandes meneos del mercado,van siempre precedidos de uncrecimiento artificial de laeconomía; en la mayoría de loscasos, por repartir crédito a

mansalva e invertir en unsector concreto que pareceindestructible. Ya te headvertido de que nuestros díasson algo inestables, y de queno puede darse nada porsupuesto a la hora de operar enbolsa; siempre hay que estarcon un ojo puesto en lasnoticias.

También he hablado porencima de órdenes decompraventa, negociaciónintradía, tipos de interés y

suspensiones en la cotización.Volveré a tocar todos estosconceptos más adelante, por loque no espero que te hayaquedado claro a la primera.Mi intención era,sencillamente, que todo estevocabulario te empiece aresultar familiar. Ofrecerte unapanorámica general de lo quees la bolsa. Si hay algo que sete escapa, es normal; porahora, sólo hemossobrevolado la zona.

Pero ahora ha llegado elmomento de empezar aarremangarse, entrar en faena ycomenzar a concretar. Demirar al presente yprepararnos para entrar en losmercados. En este capítulo tevoy a describir cómo funcionala bolsa española, y ya veráscómo se parece mucho acualquier otro mercado,incluso a una lonja depescado. Para acabar deaclarar ideas, verás qué

ventajas obtiene una empresaal cotizar en bolsa. Y, como yaha llegado la hora de serconcreto, te pasaré una lista delas empresas que, mientrasescribo estas líneas, cotizan enel principal mercado español,el Ibex 35.

Un mercado como losdemás

Cuando empezaba a llegara España la crisis de la deudapública, a finales del 2011,recibí una llamada delprograma Salvados, el quedirige y presenta Jordi Évole,el Follonero. Me pidió sipodía colaborar con elprograma para tratar deexplicar lo que estaba pasandode una forma sencilla pero

rigurosa, un poco paraDummies. Lo primero quepensé es que a losespectadores del Follonero,los mercados financieros lespodían pillar un poco lejos.Pero la verdad es que lo queocurre en esos mercados no estan distinto a lo que se puedever cada día en cualquier otraplaza donde se compra y sevende determinado producto.

Para explicar cómofuncionan los famosos

mercados, los que a vecesparecen ser los culpables detodos nuestros males, me llevéal Follonero a Arenys de Mar,un pueblo costero de unos15.000 habitantes, al norte deBarcelona. Allí, cada día lospescadores llevan su pesca ala lonja, donde tienen quelidiar con los compradorespara colocar su producto yganarse la vida. Lo que ocurreen esa lonja, así como lospersonajes que participan en

ella, no es tan distinto a lo quepuede verse en los mercadosfinancieros. Así que echemosun vistazo.

Los personajes

Como si fuera una serie detelevisión de las de antes, loprimero que haré espresentarte a los personajesque protagonizan un día denegociación en la lonja. Y sí,

el pescado también cuenta,aunque ya no puede decirmucho. Pero será que no hahabido series protagonizadaspor bichos de todo tipo.

Los pescadores.

Salen a la mar,invirtiendo dinero ensu barco, tripulacióny combustible, paraconseguir la mayorcantidad de pescaposible. Esperan que

el precio que van asacar por su pescales permita cubrirsus costes y,además, obtener unbeneficio que lespermita ganarse lavida.

El experto. Personaubicada a la entradade la lonja quevalora los distintoslotes que traen lospescadores. Decide

cuál es la calidaddel pescado para, apartir de su criterio,estimar un precio desalida que sea justo.

Los compradores.Pueden serpescaderos quetienen su parada enel pueblo,propietarios derestaurantes de lazona orepresentantes de

grandessupermercados.Cada uno de estoscompradores tieneintereses distintos: aunos les preocupasobre todo lacalidad, mientrasque otros pondránpor delante el precioy la cantidad.

Los empleados de lalonja. El subastadordirige el proceso de

compraventa ygarantiza que todo sehace según loestablecido. Sisospecha quealguien se salta elreglamento, odetecta algúnmovimientoanormal, levanta laceja para averiguarqué está pasando.Debe ser imparcial yjusto con todo el

mundo. El pescado. El pobre

ni pincha ni corta,pero todo el tingladose monta en suhonor. El día que nohay pescado —undía de temporal, porejemplo— la lonjano funciona. Y alrevés, el día que haymucho pescado a laventa, los preciosson más bajos de lo

normal.

Estrictamente, podríaañadir algún otro personajesecundario, como lospropietarios de la lonja o losgatos que merodean esperandollevarse los restos que nopueden venderse. Pero no sonnecesarios para explicar cómofunciona el sistema. Mejorcentrarse en los querepresentan un papelimportante en la función.

Acordar el precio

La lonja tiene una formaespecial de asignar los preciosal pescado. No funciona comouna tienda normal, donde elpropietario pone un precio fijoa cada producto y el clientedecide si compra o no.Tampoco se parecería a unzoco marroquí, donde elvendedor propone un precio,

el cliente ofrece otro inferiory, a partir de ahí, se entablauna negociación que terminacuando ambas partes acuerdanun importe que les parecejusto.

En la lonja sesigue un sistema de subastaque se llama “a la holandesa”(si has leído el capítulo 1,seguro que no te extraña queHolanda vuelva a aparecer por

aquí). Es decir, el empleadode la lonja —el subastador—ofrece un precio a partir de lavaloración que ha hecho elexperto; por lo general, esteprimer precio es muy elevado.Como nadie está dispuesto apagar tan caro, el subastadorempieza a hacer bajar elprecio... hasta que alguienlevanta la mano y decidecomprar a ese importe. Ahí seda por cerrada esa subasta y sepasa al próximo lote. Como

ves, es un sistema muysencillo. Al revés de lo quesería una subasta “normal”.

Como es lógico, lospescadores quieren vender suproducto al precio más alto,mientras que los compradoresbuscan todo lo contrario:comprar barato para vendercaro. Aquí cada uno barre paracasa. Lo importante es que elprecio final de compra no loponen los pescadores ni elexperto que valora la calidad.

El precio final lo ponen loscompradores. Puede ocurrirque el pescado sea de unacalidad extraordinaria y que sevenda a bajo precio. O alrevés: que sea del día anteriory se venda caro. Todo dependede la ley de la oferta y lademanda.

Aprender a especular

Voy con los ejemplos.

Hoy, la flota de Arenys de Marno puede salir a faenar por maltiempo, pero uno de lospescadores ha sido más listoque el resto y, después deempollarse la previsiónmeteorológica, decideguardarse parte de las capturasdel día anterior. Tieneinformación que los demásdesconocen. Gracias a esainformación, hoy podrá venderese pescado a un preciosuperior; aunque no sea fresco.

Ahí el pescador estáespeculando y se aprovecha desu posición ante loscompradores. Ganará más delo habitual.

Claro que también puedeocurrir que la jugada le salgamal. Imagínate que loscompradores no están deacuerdo con el precio ni con lacalidad que ofrece el pescadorlisto. Esos compradorespueden coger el coche,compartir la gasolina, ir a

Barcelona y comprar todo elpescado que quieran en elmercado central. O, por quéno, los compradores puedenponerse de acuerdo entre ellosy no comprar el producto hastaque baje al precio que creanconveniente. Entonces son loscompradores los que estánespeculando, actuando comoun bloque, y el pescador es elgran perjudicado.

A estas alturas, esprobable que el subastador

tenga un tic en la ceja. Cuandouna de las partes se aprovechade su posición, el subastadorpodría intervenir y decir quelas cosas no se están haciendocomo se debería. Podría pararla subasta, hablar con laspartes y tratar de que llegarana un acuerdo justo para ambos.Pero si las partes no quierenponerse de acuerdo, elsubastador poco puede hacer.Después de detener la subasta,tendrá que volver a activarla y

dejar que la ley de la oferta yla demanda determine elprecio... aunque no se estéjugando limpio y se manipulela demanda.

Y traducido a labolsa...

Dejamos la

lonja, dándoles las gracias porhabernos dado ejemplo, y nosvamos a la bolsa. Lo primeroque voy a hacer para acabar dedibujar la comparación escambiar los nombres de lospersonajes, aunque ya verásque el papel que representanes parecido. Aquí tienes a losprincipales protagonistas delas historias que se cuecen adiario en la bolsa, y en versiónespañola.

Los pescadores sonlas empresas. Unaempresa acude a labolsa para vendersey conseguirfinanciación con laque llevar a cabosus actividades. Unarazón para hacerloes que la empresaquiera crecer yexpandirse. Alemitir y vender susacciones, obtendrá

dinero líquido a unprecio menor que enel banco. Hay másrazones por las queuna empresa quieresalir a bolsa; te lasconcreto en elpróximo apartado.

El experto lorepresentarían lasagencias de rating(de calificación) olos mediosespecializados. Así

como el experto dela lonja de Arenystiene una reputaciónintachable y susjuicios son siempreacertados, no puedodecir lo mismo delas agencias comoMoody’s, Fitch oStandard&Poor’s,que se dedican avalorar el mercado yla seguridad de cadainversión. En la

crisis del 2008mintierondescaradamente, porla simple razón deque eran parteinteresada en elpastel. Lo mismoocurre con los gurúsde la bolsa querecomiendan haceresto o lo otro;vender a un precio oinvertir aquí, y quete dicen lo que va a

pasar mañana.Desconfía siempre yno hagas caso de loque te digan; nadieprevé el futuro, ymenos cuandomuchos tienen suspropios interesespuestos en la bolsa.Fíate de ti, no de losdemás.

Los compradores sonlos inversores. Esdecir, personas

como tú y como yo.En un mundo feliz,un inversor podríacomprar acciones deuna empresa porquecree en la labor querealiza y quierecontribuir a sucrecimiento. Seríaprecioso. Pero en elmundo real elinversor compra lasacciones de unaempresa porque

espera ganar dinerocon ellas. Esperacomprar a un precioy vender más caro;o, si sabe de qué vael tema, decidevender primero yesperar a que laacción baje paracomprar después. Séque esto últimosuena raro; así quete lo cuento mejorcuando hable de los

CFD, en el capítulo5.

Los empleados de lalonja representandos papelesdistintos: laComisión Nacionaldel Mercado deValores (CNMV) ylos intermediariosque se dedican acursar las órdenesde compraventa enrepresentación de

otros. En el primercaso, la CNMV es laagencia que seocupa de que secumplan las reglasdel juego y quesupervisa lascotizaciones. Quienmanda. En elsegundo, losintermediarios sonprofesionalesindependientes quecursan las órdenes

por otros a cambiode un sueldo ocomisión. Puedenser particulares oagencias. No losconfundas con losfamosos “agentes decambio y bolsa” deantaño, que bloc enmano tomaban notade las órdenes; seacabaron con loscuadros de precios ylas pantallas.

El pescado son lasacciones. Nodeciden nada, perosin ellas no haynegocio. ¿Y qué esuna acción? En elcapítulo 5 te lomuestro a fondo,pero por ahora lodejo en que es unaparticipación en elcapital de unaempresa. En losmercados del siglo

XXI, el pescadoadopta muchas másformas: divisas,materias primas,futuros, deudapública, deudaprivada... Hay unaamplia variedad deproductos con losque se puede ganardinero.

¿Y qué pasa con la

especulación? Algo parecido a

lo que he comentado para lalonja del pescado se aplica ala negociación en la bolsa. Sinembargo, aquí los pescadores—las empresas— tienen pocomargen de decisión. Trashacer una oferta pública deacciones y ponerlas a la ventaen bolsa, los inversores han dedecidir el precio y especularcon ellas. Las empresas tienenpoco margen de maniobra siquieren alterar el precio de susacciones.

Evidentemente,que la empresa vaya bien omal influirá en el valor de susacciones. Pero, al margen dela situación de la empresa, haydos circunstancias que alteranel precio de una acción y queno dependen de los inversoresni de la marcha general de labolsa. Vienen de la empresa.Te hablaré de ello en elcapítulo 6, cuando aborde los

movimientos desde arriba,pero aprovecho el momentopara introducir estos dosconceptos nuevos. Demomento quédate con elnombre: ampliaciones decapital y reparto dedividendos. Como operadoresde bolsa, cada vez queoigamos que una empresa va aampliar su capital o que va arepartir dividendos debemosabrir bien los ojos: esprobable que se produzca un

movimiento importante. En cambio, los inversores

lo tienen todo en sus manospara alterar el valor de unaacción. Ellos deciden elprecio. Los inversores quedisponen de más informaciónsobre el mercado están mejorposicionados que los demáspara decidir cuándo vender ycomprar. Saben mejor que losdemás a qué precio puedellegar una acción, tanto porarriba como por abajo. Van

dos pasos por delante.

Fauna bursátil

Si un día pasas por delantede la Bolsa de Frankfurt, teencontrarás con las estatuas dedos animales; un toro y un oso.No es la única bolsa del mundoque tiene estatuas de animalesen la puerta; en Nueva York, enWall Street, también tienen untoro a punto de embestir. ¿Qué

hacen ahí? El toro y el oso sonlas mascotas de la bolsa, losdos animales que simbolizan elmercado. El toro simboliza latendencia alcista; una fuerzacompradora que hace que losprecios suban y que el dineroentre. El oso representa todo locontrario: un mercado bajista,temeroso del futuro y queprefiere hacer caja y recogerbeneficios. Son las dos fuerzasque provocan los movimientosdel mercado.

A la hora de hablar detendencias alcistas y bajistas,los americanos usan incluso dospalabras derivadas de losnombres de estos animales. Unmercado bullish (de ‘toro’) vahacia arriba con optimismo yconfianza; un mercado bearish(de ‘oso’) recoge velas y va a labaja. ¿Y por qué el toro y eloso? Hay quien sostiene quetiene su origen en la forma deatacar de ambos animales: eltoro embiste hacia arriba,

mientras que el oso usa suszarpas hacia abajo. Otros, encambio, creen que el tororepresenta las alzas por sucarácter bravo, por embestirante todo lo que ve; y que eloso, que se esconde y calculaantes de atacar, simboliza losdescensos por tener unamentalidad más conservadora.En el fondo, ambas teoríasllegan a la misma conclusión, yninguna explica por qué aquí, enel país del toro, la bolsa no

siempre sube.

Por otro lado, los grandes

inversores, que suelenagruparse en bancos yagencias de inversión, puedenalterar inesperadamente elprecio de un valor si decidenvender o comprar decenas demiles de acciones de una solatacada. Si un grupo deinversores se organiza y va ala una, adopta una posición de

fuerza y puede llevarse losprecios a donde quiera... y meparo aquí. De momento, meinteresa que hayas identificadoa los distintos actores queintervienen en el mercado. Elresto llegará cuando teexplique cómo se puede ganardinero en bolsa.

¿Para qué cotizar enbolsa?

Estoy seguro de que yapuedes dar algunas respuestasa esta pregunta. Pero si labolsa es un mercado inestableen el que las empresas nocontrolan sus propias accionesy los inversores puedenarruinarse ante una sacudidadel mercado, ¿le sale a cuentaa una empresa cotizar enbolsa? La respuesta es un poco

compleja, así que mejor te larespondo en el próximoapartado.

Y los inversores... ¿puedendormir tranquilos si depositansus ahorros en la bolsa? Ya teadelanto que, si eres uninversor a largo plazo, larespuesta a esta últimapregunta es no. En cambio, sieres un trader que practica elintradía, la respuesta setransforma en un sí.

Ventajas para lasempresas

Cuando una empresadecide cotizar en bolsa, suspropietarios, los que hastaahora eran sus accionistas,pierden una parte del controlde la compañía. Lospropietarios siempre sequedan con una partesustancial del total de lasacciones, pero nunca suelentener una tajada lo

suficientemente grande comopara hacer lo que quieran conla empresa. Si los sociosquieren tomar grandesdecisiones, deberán convocaruna junta general deaccionistas y someter avotación las decisiones delconsejo de administración. Notodos los accionistas puedenvotar; hay que tener unacantidad de acciones concretapara hacerse oír.

Por tanto,cuando los propietarios de unaempresa deciden que salga acotizar en bolsa, comparten suproyecto con otras personas, alas que por lo general nisiquiera conocen. O lospropietarios son muyconfiados y creen en la bondadnatural de la especie humana,o las ventajas que obtienen al

salir en bolsa les salen muy acuenta. Juzga tú mismo.

Las acciones son

dinero en efectivo; yel dinero sirve paramuchas cosas. Laprimera razón quelleva a una empresaa cotizar en bolsa esobtener financiaciónpara sus proyectos.Y sin tener quepagar los intereses

que cobraría unbanco. Sale másbarato financiarse enla bolsa que encualquier otro sitio.

Como las acciones sondinero, la empresapuede retribuir a susempleados con ellas.Puede usarlas comoestímulo,bonificación opremio. En lostiempos de la

burbuja “punto com”se abusó de estapráctica; como lasempresas noconseguían ingresos,pagaban a susempleados conacciones. Mientrasduró la burbuja, esasacciones valíanalgo; cuando estalló,eran papel mojado.

Cuando una empresasale a bolsa, sus

actividades pasan aser públicas. Debencomunicar susingresos y pérdidas,realizar auditoríassobre su situaciónfinanciera, cambiosen la dirección...Tienen los focospuestos encima. ¿Yqué tiene esto debueno? Pues queobliga a lasempresas a tener una

gestión más eficientey exigente. Hay queser transparente.

Por la misma razón,como pasan a seruna empresa queestá “bajo la luzpública” obtienen unmontón depublicidad gratis.Cualquier noticiaque tenga que vercon la empresa —buena o mala, eso sí

— aparecerá en laprensaespecializada. Ycada día se hablaráde ella en el canal24 horas al tratar eltema de lascotizaciones. Segana muchavisibilidad y laempresa se ve comouna de las grandes.

Y, lo mejor de todo,las empresas ya no

dependen de unaúnica fuente paraobtener ingresos.Ahora puedenobtener financiacióndesde múltiplesvías: pueden pedirprestado a un banco,pueden sacar másacciones a bolsa,tienen los ingresospropios de suactividad... Si ungrifo se cierra,

tienen otros a losque acudir.

¿Convencido?Espero que sí. Por mi parte, loveo muy claro. Es cierto queuna empresa que sale a bolsatiene que contratar losservicios de nuevosprofesionales, seguramente deun banco de inversión, y poner

en orden sus protocolos,finanzas y manera de trabajar.Y eso cuesta dinero. Pero lavisibilidad que obtienen, ytoda la financiación extra a laque acceden, vale la pena.Sobre todo para aquellasempresas que se ponengrandes metas y quieren ir másallá de sus límites actuales. Alas pequeñas empresas, estáclaro, no les sale tan a cuenta.El coste es demasiado alto.

Ventajas para losinversores

Ahora tocacontemplar el paisaje desde elpunto de vista de los quecompran acciones. Unapersona con unos ahorrillosguardados tiene variasopciones si quiere sacarlesuna cierta rentabilidad. Lo quemenos recomiendo es que

hagas caso a los de la oficinadel banco que tienes al lado decasa. No es que dude de suformación ni de su capacidad;piensa que primero trabajanpara el banco, luego para ellosy, al final, para ti. ¿Cuántagente ha perdido sus ahorrosen España por el escándalo delas preferentes? ¿Cuántosempleados de “la oficina de laesquina” vendieron productosfinancieros de alto riesgo aclientes que no sabían lo que

estaban comprando? Y, sin irtan lejos, ¿cuántas veces te hanaconsejado que compresacciones de su entidad, aunqueno pasen por su mejormomento?

Una cosa esganar dinero haciendo intradía,y otra muy distinta es creer enla bolsa. No confíes en que, sicompras hoy acciones de una

empresa X, con el tiempoacaben subiendo de precio.Las cosas no funcionan así. Siquieres invertir a largo plazo,te recomendaría que pusierasesos ahorros en un proyectoprometedor, en una empresaque acaba de empezar, enjóvenes profesionales conconocimientos pero sin apoyofinanciero... Hay redes quecanalizan este tipo deinversión y que ayudan a poneren contacto a emprendedores

con posibles inversores. Lasescuelas de negocios puedendarte una lista.

Pero, claro está, lo que terecomiendo es que dediquesuna parte de tu tiempo aestudiar la bolsa y pongas esosahorros extra en ella. ¿Porqué? Muy simple: no conozcootra forma de obtener tanto contan poco. No existe productofinanciero que dé unarentabilidad más alta que lasacciones. Y, si se hace bien,

ofrece una gran seguridad.Como suelo decir, para mí esel negocio más seguro delmundo.

En mis cursos,algunos alumnos se hanllevado aplausos de todo elgrupo por acertar unainversión y conseguirrentabilidades del 5 % en unsolo día; del 20 % en una

semana; y del 50 % en un mes.A ver qué producto financieropuede competir con eso. Perorecuerda: para acertar, hay queestudiar, practicar,equivocarse, estudiar más yvolver a practicar. Como sedice en el mundo anglosajón,la práctica lleva a laperfección (“practice makesperfect”). Aunque ya las heavanzado, te resumo lasventajas de invertir en bolsa:

La bolsa puedeofrecerte unarentabilidadsuperior a cualquierotro tipo deinversión. Ni plazosfijos en el banco,plazos variables nimaterias primas...nada. Haz cuentas: tegastas 7.000 € encomprar 5.000acciones de unaempresa a 1,40 €.

Pongamos que unahora más tarde, esasacciones están a1,43 €; si lees bienel mercado, no esuna situación tanextraordinaria. Enuna hora has ganado150 €. ¿Qué teparece? A mí, razónsuficiente.

Si sabes manejar lasherramientas que teofrece el mercado,

la inversión en bolsaes muy segura. Meexplico: puedesconcretar, antes demandar la orden,cuánto dinero estásdispuesto a perder.El que quieras. Losartífices desemejante maravillason los stops, a losque conoceremos afondo en el capítulo10. Es como hacer

equilibrios con red,con la ventaja deque tú decides a quéaltura la pones.

A diferencia de lo queocurre si inviertes tudinero en unaempresa que estáempezando, unacompañía que cotizaen bolsa es segura ysolvente. Nodesaparecerá en unasemana. En España,

las empresas quecotizan en bolsadeben tener uncapital mínimo de1,2 millones deeuros, que no espoco. Y eso sincontar con lasparticipacionesmayores del 25 %.Además, la empresadebe tenerbeneficios, al menosdurante un período

de tiempo previo asu salida en bolsa, yser transparente ensu gestión. Estas yotras condicionesson de obligadocumplimiento.

Otra ventaja, paraaquellos inversoresque son grandesaccionistas, es quetienen voz y voto enlas decisiones de laempresa, por lo que

pueden influir enella como más lesinterese. A nosotros,esto no nos ocurrirá;si nos convertimosen grandesaccionistas, loseremos sólodurante unas horas.

Pero, ojo, también existen

un par de “falsas ventajas” queno deben llevarte a confusión:

Mucha gente invierteen bolsa con laesperanza de cobrardividendos. Losdividendos separecen a losbeneficios (en elcapítulo 6 hablarésobre ello). Unaempresa va bien ydecide remunerar asus accionistas, porejemplo, con un europor acción. Ese euro

sería el dividendo.¿Y qué pasa acontinuación? Puesque la acción,automáticamente,vale un euro menos.Supongo que se vela trampa.

Y la segunda trampa,los derechos desuscripción. Cuandouna empresa decideemitir nuevasacciones y ponerlas

a la venta en elmercado, laspersonas que yatienen títulos de lacompañía suelentener preferencia ala hora deadquirirlas; eso sonlos derechos desuscripción. ¿Y cuáles la trampa aquí?Pues que el derechose descuenta delprecio de acción...

así que de ventajanada.

Como ves, ventajas, lo que

se dice ventajas, hay una muyclara: la alta rentabilidad quese puede obtener con lainversión. Y añadiré otra. Paraaprender a operar en bolsa congarantías no hay que dedicarseis años de estudio al tema,hacer un máster y pasarse dosaños de becario. Condedicación y esfuerzo, en un

plazo de entres seis y nuevemeses, se puede aprender aganar dinero con la bolsa.

A ver, hay quedecir que no a todo el mundose le da bien. Si empiezas aoperar y semana tras semanapierdes 250 €, está claro queesto de la bolsa no es lo tuyo.Hay que tener sentido común,una dosis de inteligencia,

capacidad de observación,sangre fría y falta de miedo ahacer lo contrario de lo quehace la mayoría. Pero de todoesto te hablaré cuando trate losaspectos psicológicos de lainversión en bolsa, en elcapítulo 8. De momento,seguimos adelante y lohacemos repasando lasprincipales bolsas del mundo.Y la española, por supuesto.

Capítulo 4

Nombre, apellidos y

dirección

En este capítulo:

Las principales bolsas delmundo

Los mercados en España

Empresas españolas que

cotizan en bolsa

¿Qué es el valor director?

Para cerrar la primeraparte del libro, por fin pongoel pie en el mercado donde vasa trabajar, la bolsa española.Tras algunos viajes en eltiempo, analizar cracs

recurrentes y visitar la lonjadel pescado, seguro que másde uno me dirá: “Hombre,Josef, ya tocaba, ¿no?”. Puesno... calma. Antes de encenderlas pantallas tengo queexplicarte un par de conceptosque aún no han aparecido yque son de uso frecuentecuando se habla de la bolsa.

El primero son los índices.Sí, eso que sube o baja y quese pone en verde o en rojo enfunción de cómo ha ido el día

y que, por desgracia, suele serlo único que se ve cuandoconectan con la bolsa en lasnoticias. Estoy hablando delIbex 35, Dow Jones, S&P 500,Nasdaq 100 y de una largalista de siglas que se repartenpor todo el mundo. La segundaidea es la distinción entre elmercado primario y elsecundario; una separaciónimportante que, a la hora de laverdad, no nos afectará muchoal operar, pero que hay que

tener clara; aunque sólo seapara saber qué quiere deciruna frase como “la demanda enel mercado primario superócon creces la oferta deacciones de la empresa X”.Venga, no me entretengo más.

El contenido y elcontinente

Seguro que, al hablar deinformación bursátil, has oídocentenares de veces la frase“La jornada de hoy en el Ibex35 ha sido...” y, a partir de ahí,todo lo que viene después. ElIbex 35 no es un lugar físico,no es la bolsa en sí, sino unsimple número estadístico querefleja el clima del mercado.De hecho, el Ibex 35 se

calcula a partir de los datosregistrados en las cuatrobolsas españolas, que sí sonespacios físicos con techo,paredes y cada vez menosgente, y que están ubicadas enMadrid, Barcelona, Valencia yBilbao. Por otro lado, y paraliar más el tema, en esoslugares reales, en los edificiosde la bolsa, pueden calcularsevarios índices a la vez. No escomún en España, pero sí enEstados Unidos.

Los índicesbursátiles

Ver si unaempresa va al alza o a la bajaes fácil. Sólo hay que fijarseen el precio de sus accionesdurante varios días y hacer elcálculo. Pero para saber cuál

es la tendencia del conjuntodel mercado, hay que echarmano de los índices. Sufunción no es otra que darinformación concreta sobre elcomportamiento de un grupode empresas en la bolsa. Eseíndice es un númeroestadístico, calculado a partirde una serie de valores; no es,por tanto, una cantidad dedinero ni de acciones, ni unprecio. Cuando se dice que elIbex 35, el índice de

referencia de la bolsaespañola, está en 8.301, no son8.301 millones de euros ni8.301 billones de acciones.Son 8.301 puntos, y listo.

Los índices marcan latendencia general del mercado,por lo que sólo sirven comoorientación, pero no nosaportan información concretasobre un valor o sectorproductivo. Así, el día que elIbex sube, aunque lo haga deforma espectacular, puede

haber empresas que bajen.Esto se debe, entre otrascosas, a que no todas lasempresas tienen el mismo pesoen el Ibex 35; por eso se diceque es un índice ponderado. Esdecir, que algunas empresasson más importantes que otrasa la hora de calcular eseíndice que nos marca latendencia. La idea es que lasgrandes empresas tiran másdel mercado que las pequeñas,por lo que es lógico que se

refleje en el índice. Pero ¡ojo!No todos los índices estánponderados. El Dow Jones dela Bolsa de Nueva York, porejemplo, no lo está.

Y en el caso delos ponderados... ¿cómo sesabe si una empresa tiene máspeso que otra? La respuestaestá en la capitalización. Es elresultado de multiplicar el

precio de una acción por elnúmero total de acciones deesa empresa. Te pongo unejemplo. Supongamos quecada acción de Inditex vale100 €. Y, en total, Inditex tiene623 millones de acciones. Simultiplicamos, obtenemos quela capitalización de Inditex esde 62.300 millones de euros.Hoy por hoy, Inditex es laempresa que más pesa —pondera— en el Ibex 35.

Pero esto no significa que

sea la empresa más influyenterespecto de las demás. Inditexes una empresa que se dedicaa vender camisetas a 10 €, porlo que su impacto global en laeconomía es relativo. Encambio, el Banco Santander oel BBVA, aunque capitalizanmenos que Inditex, tienen ensus manos las hipotecas ypréstamos, a empresas yparticulares, de media España.Así que si el Santanderestornuda, mejor que los

demás cojan un paquete dekleenex. Hablaré más de estetema cuando defina el valordirector, al final de estecapítulo.

En la bolsa cotizan unmontón de empresas. Algunasson grandes compañías,presentes en todo el mundo,mientras que otras lleganjustas a final de mes. Algunasmueven millones de accionescada día; otras parecen vivirsumergidas en una siesta

interminable y parece quenadie se interese por ellas. Poreso no tiene sentido que uníndice se calcule a partir delos datos de todas lasempresas. En este caso, losíndices son selectivos. El Ibex35 se calcula —evidente— apartir de los datos de 35empresas.

Podría clasificarte losíndices por tipos, explicartelas fórmulas que se utilizanpara calcularlos, discutir

sobre cuáles son másrepresentativos... Es un temaque da para mucho, pero loque a nosotros nos interesa es,sencillamente, saber qué son.Un indicador de la tendenciadel mercado; y creo que haquedado claro.

El mercado primario

Ya he avanzado en loscapítulos anteriores que, en la

bolsa, se negocian muchosproductos, además de lasacciones. Te hablo con másdetalle del tema en el próximocapítulo, el 5. Pero lo que nohabía comentado todavía esque las acciones se negocianen dos mercados distintos: elprimario y el secundario.

El primario,también llamado de emisiones,es aquel en el que las

empresas ofrecen sus accionesa los inversores. Es decir,cuando una empresa empieza acotizar en bolsa y pone a laventa millones de acciones, lohace en el mercado primario.La empresa marca el precio desalida y los compradorestienen que adaptarse. Si haymás interesados que acciones,hay que hacer un reparto más omenos equitativo entre losinversores, intentando quenadie se quede sin. Si no hay

suficiente demanda, laempresa se tendrá que comerlas acciones que nadie quiere.Puede volver a ofrecerlas a unprecio más bajo, lo que quedamuy feo, o quedárselas ydisimular el fiasco que harepresentado su salida a bolsa.

Lo importante aquí es quenosotros nunca vamos a operaren el mercado primario. Sinuestro trabajo consisten encomprar barato y vender carotantas veces como sea posible,

no tiene sentido quecompremos las accionesdirectamente a la empresa, alprecio que ella quiera. Nuestroespacio está en otro sitio.

El mercadosecundario

Aquí es donde vas a tenerque currártelo. Cuando laempresa ya ha vendido susacciones, los inversores son

libres de hacer lo que quierancon ellas: quedárselas,comprar más o venderlas. Siquieren comprar o vender, lohacen en el mercadosecundario. Aquí las empresasya no pintan nada; es elterritorio de los inversores,grandes o pequeños. Algunosson como tú y yo,francotiradores que vamos porlibre y que buscamos esaoportunidad que a los demásse les escapa.

Otros, en cambio, songrandes pajarracos, agencias ybancos de inversión quetrabajan con los ahorros de unmontón de gente. Estos grandespájaros tienen la capacidad decopar un valor determinado yalterar su precio un poco a suantojo, dejando fuera de juegoa los independientes como tú ycomo yo. Pero ¿cuál es ladiferencia entre unfrancotirador y un pajarraco?Exacto: al pajarraco se le ve

venir de lejos, bate las alas ygrazna como un poseso; elfrancotirador, en cambio,dispara a su objetivo y nadiesabe de dónde ha venido labala.

La vuelta a la bolsa enochenta días

Ha llegado la hora dedarse un paseo por lasprincipales bolsas del mundo yrepasar los índices que marcanel pulso de la economía. En unmundo globalizado como elnuestro, en el que China es lasegunda economía del planeta,sería lógico pensar que el pesode las distintas bolsas delmundo también se ha

redistribuido. Pero las cosasno van por ahí.

Es cierto que las bolsaschinas pintan bastante más quehace unos años, pero quiensigue marcando el ritmo es laBolsa de Nueva York, elNYSE, y los distintos índicesque allí se calculan. Lacantidad de dinero que senegocia en Wall Street todavíaestá lejos del alcance del restode las bolsas del mundo. En el2011 rondaba los 14 billones

de dólares. La sociedad que agrupa a

las bolsas españolas, a pesarde las crisis y de otrosdesmanes causados pornuestros dirigentes, está entrelas más importantes delmundo: dependiendo del año,se coloca entre los puestos 10y 15; no está nada mal yparece decirnos que Españatiene mejores empresas quepolíticos. De hecho, algunasde las empresas de nuestro

Ibex 35 son verdaderosreferentes mundiales en sussectores.

En el top ten, además de laBolsa de Nueva York, hay queincluir la Bolsa de Tokio, elNasdaq —centralizado enNueva York, pero no en WallStreet—, la Bolsa de Londres,de Shanghái, de Hong Kong,de Toronto o la sociedad debolsas alemanas. Acontinuación haré un repasorápido de las más importantes,

aunque me centraré sobre todoen la bolsa española; y es queaquí podrás aplicar todo loque explico en las partes III yIV del libro.

Los principalesdestinos

Hace catorce años quetrabajo en la bolsa y nunca hetenido que operar en otromercado que no sea el nuestro.

El volumen que se negocia enla bolsa española garantizaque siempre va a habermovimiento, día tras día, y quepodrás encontraroportunidades de sobra paraganar dinero. Pero tengocolegas y alumnos que operanen otros mercados, atraídospor el inmenso volumen que semueve, sobre todo en NuevaYork.

Hay acciones enla bolsa americana que puedenmoverse en un rango de variosdólares en un mismo día, perotambién hay que decir quesuelen ser bastante más carasque las españolas. Esnecesario disponer de bastantecapital para comprar dos milacciones de Apple, IBM,Boeing o American Express.

Además, ten en cuenta queluego hay que hacer el cambioentre euros y dólares. Para mí,no sale a cuenta, y siemprerecomendaré que te centres enel mercado español. Hay másde cien empresas a las queseguir la pista, y muchas deellas son verdaderorock’n’roll; los precios de susacciones se mueven bastante yno dejan de ofreceroportunidades que vale la penaaprovechar.

Pero este manual quedaríaincompleto si no incluyera unareferencia a los principalesmercados y a sus índices. Sonun mapa de la economíamundial que, al margen delProducto Interior Bruto (PIB)y de otros indicadores, resultabastante fiable a la hora dedeterminar dónde se concentrael dinero del planeta. Latendencia actual es a que esemapa se vaya desdibujando.Las sociedades que se

encargan de gestionar lasbolsas se encuentran enproceso de fusión: la Bolsa deNueva York crea una sociedadjunto con varias plazaseuropeas; la italiana se une ala de Londres... Y lasempresas cotizan en índicesque ya no tienen en cuenta lasbarreras de los países. No sési las autoridades políticas lopermitirán, pero los gestoresde los mercados pretendencrear un gran mercado mundial

que sea únicamenteelectrónico, donde puedancotizar todas las empresas yvalores sin tener en cuenta suorigen.

De momento, lanegociación presencial en losedificios de la bolsa es mássimbólica, ya que la mayorparte del comercio bursátilmundial se realiza a través deredes electrónicas. Mientrasno llegue el día en que existaesa única bolsa mundial —no

estoy seguro de que sea algorealmente bueno—, lasdistintas sociedades bursátilesnacionales y los índices que secalculan marcan el ritmo de lacarrera.

Estados Unidos

No es un secreto que labolsa situada en el número 11de Wall Street es la másimportante del mundo y elcorazón de la economía

estadounidense. Fundada en1792, reúne a las principalesempresas del mundo —más de2.000— y un sinfín de activosfinancieros. Las sesionesabren a las 9.30, hora de lacosta Este americana, y cierrana las 16.00. Suma seis horas ytienes la hora peninsularespañola.

Verás que la

mayoría de los índices seestructuran de una mismaforma. Tienen un nombre(Dow, FTSE, Nikkei...) y acontinuación un número quemarca la cantidad de empresasque forman parte de él. Porejemplo, el S&P/ASX 200australiano se calcula a partirde doscientas empresas. Si noaparece un número, sino lapalabra “composite”, el índicese calcula a partir de todas lasempresas que cotizan en esa

bolsa, independientemente desu tamaño. En el NYSE, enWall Street, se usan variosíndices para informar a losinversores de cómo van lascosas. Aquí tienes los tres másimportantes:

El célebre Dow Jones

Industrial Average,del que cada díahablan los mediosde comunicación detodo el mundo. Sin

embargo, no es elmás representativo ala hora de hacer unaradiografía de laeconomíaamericana. En elDow Jones sólocotizan treintaempresas de tipoindustrial, lo quedeja fuera a muchasde las empresastecnológicas;además, es un índice

no ponderado, por loque esas treintaempresas tienen elmismo peso,independientementede su capitalización.

El NYSE Composite(NYA) se calcula apartir de todas lasempresas y activosde la Bolsa de WallStreet. Son unas dosmil empresas,bastantes de ellas de

capital noestadounidense. Parahacerlo másmanejable, el NYAse divide porsectores; hay uníndice para cadasector productivo.

A la hora de medir latemperatura de laeconomía yanqui, esmás fiable echar unvistazo al índiceStandard&Poor’s

500 (S&P 500), quefunciona con elformato actual desde1957. En él seagrupan lasquinientas empresasmás importantes deEstados Unidos.

Wall Street se divideademás en variossubmercados; uno deellos es el NYSEAlternext, dondetienen cabida

empresas pequeñasque, de otro modo,no podrían captar laatención de losinversores. El ejem-plo del Alternextestá creandotendencia; cada vezson más lassociedades de bolsaque se dedican aabrir mercadosalternativos para darcabida a pequeñas

empresas queseguramente jamásse plantearíancotizar.

El NYSE no esla única bolsa que tiene sedeen Nueva York. En 1971 sefundó el NASDAQ,abreviatura de la NationalAssociation Securities Dealers

Automated Quotation; es decir,la primera bolsa del mundoque funcionó de formacompletamente electrónica. Esun mercado más volátil que elNYSE, donde cotizan más decuatro mil empresas, muchasde ellas pertenecientes alsector tecnológico.

A pesar de que operadesde la década de 1970, elNASDAQ se popularizó en elaño 2000, momento en el quese convirtió en el epicentro de

la burbuja “punto com”. Unode los lemas que utiliza es “losprimeros en todo”; y lo ciertoes que así ha sido en unmontón de cosas: fueron losprimeros en introducir lanegociación online y tambiénlas máquinas de HighFrequency Trading. Como esun mercado electrónico, notiene una plaza física, pero susevoluciones pueden seguirsedesde la enorme pantallasituada en el 4 de Times

Square, en Nueva York. En elNASDAQ destacan dosíndices:

El NASDAQ 100, que

sirve de referencia alas principalesempresastecnológicas delmundo. Como marcasu nombre, locomponen ciencompañías. Se creóen 1985.

El NASDAQComposite, queagrupa todos losvalores que cotizanen el NASDAQ.

Ya he comentadoantes que el NASDAQ es unmercado sujeto a grandescambios, a caídas y subidascasi inexplicables, donde el

trading automatizado muevemucho dinero a diario. Esterritorio vedado a aquellosinversores que son pocoexpertos y que además noconocen a fondo sucomportamiento.

Asia

Por la diferencia horaria,las bolsas asiáticas son lasprimeras en abrir. Unmovimiento acusado de los

índices asiáticos puede influiren el desarrollo de la jornadadel resto del mundo. Hay quedecir que este efecto contagioera más fuerte hace unos años,cuando las redes detelecomunicación no estabantan avanzadas.

En el Tokio Stock

Exchange, en Japón,se calculan dosíndices. El Nikkei225 (NI225) lo

calcula el grupoNikkei, la principalempresa decomunicaciónespecializada eneconomía del país.La sociedad gestorade la bolsa calculael índice Topix,igualmenterepresentativo.

En China hay quedestacar tres bolsas.La primera es el

Shanghái StockExchange (SSE), enla que se calculandos índices: el SSE50 —formado porlas cincuentaempresas másimportantes— y elSSE Composite. LaBolsa de Shenzhen(SZSE) iría ensegundo lugar y,finalmente, el HongKong Stock

Exchange (SEHK).Las dos primeraslimitan la entrada deinversoresextranjeros.

En Taiwán se ubica elTSEC (TaiwanStock Exchange),donde cotizan másde setecientasempresas. El índiceque se calcula es elTAIEX.

En Australia, lasempresas de la bolsase agrupan en elAustralian StockExchange. El índiceque marca losvaivenes delmercado es elS&P/ASX 200,compuesto —ya telo imaginas— pordoscientasempresas.

Europa

En el año 2007, la Bolsade Nueva York llegó a unacuerdo con varias bolsaseuropeas para unificarmercados y crear un índicecomún. La nueva sociedad seconoce como el NYSEEuronext y agrupa, además dela neoyorquina, a las bolsas deParís, Ámsterdam, Bruselas,Lisboa y Oporto. También hallegado a acuerdos con

sociedades de bolsa británicasque —como siempre—colaboran en la sociedadmanteniendo su independencia.Cada una de las bolsasintegradas en el Euronextmantiene su sede y sus índices.¿Y dónde tiene su central deoperaciones? En Ámsterdam,por supuesto. Junto alEuronext, te resumo losprincipales índices de lasbolsas europeas:

En el Euronext secalculan variosíndices, el Euronext100 y el Next 150.El primero englobaa las cien empresasmás importantes delEuronext, mientrasque el Next lo hacecon las cientocincuenta que vienendespués.

La Bolsa de Londres,donde se calcula el

índice FTSE 100,conocidocariñosamente comoFootsie. Es uníndice que elaborala editora delFinancial Times.También se elaborael FTSE 250 con lasempresas que vandetrás de las cienmás importantes.

La Bolsa de Frankfurtes la más importante

de Alemania. Suíndice es el DAX30, un indicadorponderado que seelabora desde 1988.

La Bolsa de París estáintegrada en elmercado Euronext,pero sigueelaborando suspropios índices: elprincipal se conocecomo CAC 40.Luego vendrían el

CAC Next 20 —conlas 20 “segundasmejores”— y elCAC Mid 100, conlas cien medianasempresas másimportantes.

En Italia, la sociedaditaliana de bolsas sefusionó hace añoscon la Bolsa deLondres. Su anterioríndice, el MIB 30,pasó a mejor vida.

Ahora, desde Milán,se calcula el TSEMIB, con lascuarenta empresasmás importantes quecotizan en la bolsaitaliana.

Más allá de estos

indicadores, hay que destacarun índice que agrupa lasempresas más importantes dela zona euro y que, por tanto,sobrepasa las barreras

nacionales. Se trata delEurostoxx 50. Hay variasempresas españolas que, porsu importancia, cotizan en esteíndice, además de hacerlo enel mercado español. Son elbanco BBVA, la energéticaIberdrola, la petrolera Repsol,el Banco Santander yTelefónica.

Otros mercados

Algunas de estasbolsas pertenecen a lasllamadas economíasemergentes, como Brasil oChina. Como son mercadosque crecen a un ritmoespectacular, sus bolsas siguenun camino paralelo; estánllenas de oportunidades paraaquellos profesionales que sededican al tradinginternacional. Otros de los

índices que te incluyo aquípertenecen a economías muchomás consolidadas, pero quequedan un poco al margen delas grandes plazas mundiales.

En Canadá, el Toronto

Stock Exchange(TSE) está entre losdiez mercados másimportantes delmundo por volumende negociación. Losdos índices de

referencia son elS&P TSX 60 y elS&P TSXComposite, que secalcula a partir detrescientasempresas.

En Sudáfrica, elJohannesburg StockExchange. De hecho,es la bolsa másimportante deÁfrica. Esta plazanació muy ligada a

las riquezasminerales de lazona. El índice es elFTSE/JSE.

En Brasil, en SaoPaulo, se sitúa otrade las bolsas top tendel mundo. Seconoce comoBovespa, mientrasque su índice es elIbovespa, con lascincuenta empresasmás importantes del

mercado brasileño. En Argentina, la Bolsa

de Buenos Aires nosda el Merval, uníndice ponderado enel que sólo seincluyen lasempresas másimportantes del país.El Merval 25 es unpoco más amplio yofrece una visiónmás completa de laeconomía argentina.

Sé que me dejo muchos

mercados interesantes por elcamino, empezando por lasbolsas de la India. Si teinteresa el tema y quieressaber más sobre los mercadosinternacionales, te recomiendola abundante bibliografíasobre el tema —mucha eninglés— o que te des unavuelta por las páginas web delos respectivos mercados,donde incluyen información

detallada de sus índices y delas empresas que cotizan.Aunque no me gusta serpesado, vuelvo a repetir queno tiene mucho sentido operaren la Bolsa de Sao Paulodesde España. Céntrate ennuestro mercado; hayoportunidades para todos.

La bolsa en España

De acuerdo, vamos a lonuestro. Las plazas españolastardaron en aparecer, sobretodo si las comparamos conotras bolsas europeas quefuncionaban desde hacíasiglos. Incluso la de Madrid esposterior a la de Nueva York,que ya funcionaba cuandoEstados Unidos todavíaandaba con pañales. Aquí, encambio, el control que desde

la villa y corte se ejercíasobre la economía, cargandocualquier proceso deburocracia e ineficiencia,retrasó la llegada de larevolución industrial y elcapitalismo moderno; de ahí eldesfase español.

La primera bolsaespañola se funda en 1831 enMadrid; está situada en elPalacio de la Bolsa, en la

plaza de la Lealtad. Lasiguiente se situaría en Bilbao,en 1881, y hoy tiene sudomicilio en la calle JoséMaría Olabarri. Despuésvendría la de Barcelona, en1915, que, antes de encontrarsu emplazamiento en el Paseode Gracia, se pasó muchosaños en la Lonja de Mar, bajoun precioso techado gótico. Yfinalmente la de Valencia, quees relativamente jovencomparada con sus

compañeras, de 1981, y sesitúa en la calle de losLibreros.

Las cuatro bolsasespañolas trabajansimultáneamente en el llamadomercado continuo, que agrupatodas las empresas que cotizanen bolsa en nuestro país. Estosignifica que no hay empresaimportante que cotice enMadrid y, por ejemplo, no lohaga en Barcelona. Otro temaes que cada una tenga sus

índices y saque sus cuentas,pero las cuatro estánsincronizadas y los precios semueven a la par.

El índice estrellade la bolsa española es el Ibex35. Se trata de un índiceponderado que se calcula apartir de los precios de lasacciones y donde sólo seisempresas se cargan al resto

sobre los hombros. Esas seisempresas son las blue chips dela bolsa española, es decir, lospesos pesados de nuestraeconomía —échale un ojo alcuadro gris y te cuento dedónde viene eso de las bluechips—. El Ibex 35 no es elúnico índice que funciona ennuestra bolsa; existe, porejemplo, el Latibex, formadopor las empresaslatinoamericanas másimportantes y que cotizan en

euros. E incluso durante unosaños existió una especie deIbex tecnológico, llamado IbexNuevo Mercado, quedesapareció cuando la burbuja“punto com” pasó a mejorvida.

Al margen de los índices,las empresas de la bolsaespañola cotizan en elmercado continuo. Esto quieredecir que todas las empresascotizan en el continuo,pertenezcan o no al Ibex. Lo

único que ocurre es que lastreinta y cinco más importantesse utilizan para calcular elIbex, mientras que las otrasquedan relegadas a esaespecie de antesala que es elcontinuo. Pero, como verás,eso no significa que esaantesala sea una sala deespera; al contrario, en elcontinuo se organizan fiestasmuy a menudo. Por cierto, elmercado español abre a las9.00 horas y cierra a las 17.35;

pero ya volveré al tema de loshorarios, porque es másimportante de lo que parece.

Las patatas fritas azules

No, el origen del nombre conel que se conoce a lasempresas con mayorcapitalización no va por ahí. Elnombre de blue chips viene,según tengo entendido, de lajerga de los casinos. Puestos a

gastar dinero, yo prefiero darmeotros caprichos, como viajar a laotra punta del mundo o largarmea dar vueltas con un buencoche, aunque respeto lo quecada uno haga con su pasta.Volviendo al tema, en las mesasde juego de los casinos no seusa dinero, sino fichas decolores que representan unvalor determinado. En loscasinos, las fichas con un mayorvalor son las de color azul, y deahí lo de blue chips.

Si me hubieran preguntadocómo llamar a esos pesospesados de la bolsa, dudo quehubiera escogido lo de bluechips. Más que nada porqueparece que haya una relacióncercana entre la forma de ganardinero en un casino y en labolsa. Como he dejado claro enla introducción, no va por ahí.Hay mucha gente que habla de“jugar dinero en bolsa”; queusan la palabra “jugar” parareferirse a las operaciones que

hacen. Créeme, la bolsa puedeser muchas cosas, pero nuncaes un juego. Así que déjamedarte un consejo: cambia lapalabra “jugar” por “operar”.Cuando te sorprendas diciendo“jugar”, corrígete y di “operar”.Poco a poco se irá produciendoun cambio en tu forma deabordar la bolsa, y entenderásque es un trabajo serio, comocualquier otro, que exigemuchas horas de dedicación,una buena preparación y

considerables dosis deinteligencia y sentido común.

El top 35

El índice por antonomasiade la bolsa española, el Ibex35, no se compone siempre delas mismas empresas.Periódicamente se revisa lasituación financiera de cada

compañía y se comprueba siforman parte de las 35 másimportantes de España. Si unano pasa el examen, como leocurrió hace poco aMetrovacesa, la empresa pasaa cotizar en el mercadocontinuo, y su lugar lo ocupaotra que se encuentra en mejorforma. Como vas a tratar conellas a diario, me parece másque apropiado que sea yoquien te las presente.

Las blue chips

Hay quien diceque son cinco —se cargan aIberdrola—, pero para mí sonseis las empresas que arrastranel Ibex. Ojo, que no tedeslumbren sus grandes cifrasy sólida reputación. Másadelante te explicaré que, porlo general, nunca operarás conblue chips. Sólo en algún caso

muy concreto. Su gran volumeny la cantidad de órdenes quedesencadenan te pueden dejarfuera de juego. Sin másrodeos, aquí las tienes.

BBVA. Uno de los

mayores bancos deEspaña yLatinoamérica, connegocio minorista ycomercial. Tieneunos 110.000empleados y cada

día mueve miles ymiles de títulos en labolsa.

Repsol. Dedicada a laextracción depetróleo y gas. Es laprimera empresa derefinación deEspaña y un valorseguro del Ibex 35,aunque la pérdida deYPF a manos delgobierno argentinole sentara como un

jarro de agua fría. Banco Santander.

Gran banco dirigidopor Emilio Botín, esni más ni menos queel primero de toda lazona euro. Cuentacon 193.000empleados y, comoel BBVA, sueletener un volumenespectacular.

Iberdrola. Empresa

eléctrica que seocupa de todo elproceso: genera,transporta,distribuye ycomercializa. Hayquien no la cuentaentre las blue chips,pero para mí es laeléctrica dereferencia.

Telefónica. Granempresa detelecomunicaciones,

con presencia enEspaña yLatinoamérica. Apesar de lacompetencia, es ladécima del mundoen su sector y cotizaen varios índicesinternacionales.

Inditex. El valor quemás capitaliza en labolsa. Comercializaocho marcas de ropay se encarga de todo

el proceso deproducción: desde lafabricación hasta laventa al detalle. Adiferencia de lamayoría de lasempresas del Ibex,su propietario,Amancio Ortega,controla la mayoríade las acciones.

A primera vista, choca la

presencia de una empresa de

ropa low cost en medio degrandes bancos, empresas detelecomunicaciones yenergéticas. Pero si está ahí, yes la primera del ranquin, seráporque el señor Ortega se loha montado realmente bien...

Las medium caps

Aunque hay uníndice en la bolsa española

que agrupa a las empresas demediana capitalización, y queincluye otras compañías queno aparecerán por aquí, paramí las medium caps son todaslas que pertenecen al Ibex y noson blue chips. Toma nota delas que aparecen en este grupo,porque suelen ofrecer buenasoportunidades de negocio.Como verás, predominan losbancos y las empresasdedicadas a la construcción, loque aporta una idea de qué

sectores tiran de la economíadel país.

Abengoa. Dedicada a

la ingenieríaindustrial,tecnologías de lainformación ydesarrollosostenible.

Abertis. Gestionatodo tipo deinfraestructuras detransporte, en

especial autopistasde peaje en Españay otros países.

Acciona. Constructoraespecializada eninfraestructuras,energías renovables,agua y servicios.

Acerinox. Primerfabricante mundialde acero inoxidable.Tiene fábricasrepartidas por todo

el planeta. Amadeus. Se encarga

de gestionartransaccioneselectrónicas, enespecial en el sectordel turismo. Lasaerolíneas son suprincipal cliente.

Arcelor Mittal.Extracción ymanipulación demetales y minerales.

Se dedica enespecial al acero.

ACS. Constructoradirigida porFlorentino Pérez queestá formada por unconglomerado deempresas. Tambiénse dedica a tareas demantenimiento.

BME. Empresa quegestiona las bolsas ylos mercados

españoles. Es unagestora de mercadosde valores.

Bankia. Banco salidode la transformaciónde Caja Madrid y desu fusión con otrasentidades. Ahoramismo estáintervenido por elEstado.

Bankinter. Otrobanco conocido por

todos, que siempreha hecho un especialhincapié enincorporar lasúltimas tecnologías.

Caixabank. Másbancos, éste salidode la reconversiónde La Caixa. Muchasoficinas yespecializado enbanca minorista.Cuenta con una obrasocial.

DIA. Uno de los pesospesados en el sectorde la alimentación,con supermercadosen varios países.Tienen su propiamarca blanca.

Enagas. Encargada degestionar la red degas en España, enexclusiva. Nospermite serindependientes de

las grandescompañías europeasde este sector.

Endesa. Eléctrica quecubre todas las áreasdel negocio, desdela producción hastala distribución.También se dedicaal gas.

Ferrovial.Construcción detodo tipo de

infraestructuras,sobre todo en elsector de lostransportes y lasautopistas.

FCC. Constructoravolcada en grandesinfraestructuras yservicios de todotipo.

Gamesa. Líder en elsector de lasenergías renovables,

dedicada en especiala la eólica. Una delas más importantesdel mundo.

Gas Natural. No hacefalta ser un geniopara saber que sededica al gas y a laelectricidad.Presencia en todo elmundo.

Grifols. Empresa delsector farmacéutico

y hospitalario. Sededica a lafabricación de todotipo de productos yproteínas derivadasde la sangre.Referente mundial.

IAG. Grupo deaerolíneas surgidode la fusión de dosgrandes europeas:British Airways y laespañola Iberia.

Indra. Dedicada a lasnuevas tecnologías,abarca distintoscampos: gestión deltráfico,comunicacioneselectrónicas omaterial paradefensa.

Mapfre. Primeraaseguradora envolumen de España,con presencia enunos cuarenta

países. Mediaset España.

Filial española de laempresa decomunicaciónitaliana y que agrupacanales de televisióncomo Telecinco,Cuatro, Energy oDivinity.

OHL. Otra empresadedicada a laconstrucción

especializada en lasinfraestructurasportuarias.

Banco Popular.Banco de tipocomercial,especialmentevolcado en lasgrandes empresas,pymes y autónomos.

REC. Siglas de RedEléctricaCorporación que se

dedica a transportarla energía eléctricapor toda España. Esel operador único.

Banco Sabadell. Otrobanco muy dedicadoa las empresasprofesionales. Trascomprar la ruinosaCAM, ha ampliadonotablemente su redde oficinas.

Sacyr Vallehermoso.

Fusión de unaconstructora y unainmobiliaria. Uno delos principalesaccionistas deRepsol.

Técnicas Reunidas.Ingeniería yconstrucción deinstalacionesindustriales, sobretodo relacionadascon el sector de laenergía.

Quizá cuandoleas estas líneas alguna deestas empresas se ha bajadodel tren y ha salido del Ibex35. Las constructoras einmobiliarias se hicieron deoro hasta el 2008, mientrasque ahora han perdido unagran parte de su valor.Gamesa, líder en renovables,

se ha visto muy perjudicadapor los recortes del gobiernoque promovían la instalaciónde este tipo de energías. Labolsa es un mercado vivo, ynadie puede predecir quépasará mañana.

El mercado continuo

Las empresas que no estánincluidas en el Ibex 35 cotizanen el llamado mercado

continuo. Yo las meto a todasen el grupo de las small caps,empresas de pequeñacapitalización, pero otrosprofesionales incluyen aalgunas en el grupo de lasmedium caps. Entre lasempresas que quizá podríanentrar en este grupo demedium caps que no cotizan enel Ibex 35 estarían Antena 3,Jazztel, Sol Melià, Prosegur oZeltia, una farmacéutica. Peromejor quédate con mi división;

es más clara y evitacomplicaciones:

Blue chips, las seis

grandes del Ibex 35. Medium caps, el resto

de los valores delIbex 35.

Small caps, las delmercado continuo.

Que no te despiste el

tamaño de las empresas a la

hora de buscar oportunidades.De hecho, los valores quemejor rendimiento me dan y alos que saco mayor partidosuelen ser empresas delmercado continuo. Estosvalores, en un solo día, puedenaumentar su precio en un100 %, para luego volver aperderlo en la próxima sesión.Vamos, son droga de la dura,rock’n’roll del de verdad.

Hay unas cienempresas en el mercadocontinuo. Sería demasiadolargo y farragoso listarlastodas, así que te recomiendoque, poco a poco, vayasconociéndolas. En las páginasweb de las bolsas españolas,como la de Madrid, puedesencontrar toda la informaciónque necesitas. Fíjate en su

cotización, en si los precioscambian de un día para otro yen el volumen de acciones quemueven a diario. Hay algunosvalores del continuo que no semueven ni a tiros, mientras queotros son una montaña rusa.

En mis cursos siempre mepreguntan en qué valores hayque fijarse. Y yo respondo quecada uno tiene que encontrarlos suyos, aunque al final meacaban sacando algunos: NHHoteles, Antena 3, Ezentis,

Metrovacesa... Pero, y vuelvoa repetirlo, lo mejor es que tebusques los tuyos y te montestu propia cartera, que llenaráscon valores; o vete a la partefinal del libro, los decálogos,donde te propongo algunassugerencias.

El flautista deHamelín

En el apartadodedicado a los índices hecomentado que lacapitalización indica el valorde una empresa en bolsa. Laempresa que más vale en labolsa española es Inditex, queagrupa marcas de ropa comoZara, Bershka, Pull&Bear oMassimo Dutti. Pero queInditex sea la empresa más

valiosa del Ibex 35 nosignifica que sea la que másinfluye; Inditex no es el valordirector de la bolsa española.Ya he comentado que esepapel le corresponde al BancoSantander. Una notable subida—o bajada— del Santanderarrastrará al resto de losvalores. Por tanto, cada díahay echarle un vistazo.

Dentro de cada sectorproductivo hay empresas quemarcan el ritmo al que bailan

las demás. Por ejemplo, dentrodel sector inmobiliario, elvalor director es Metrovacesa.Aunque ya no cotice en el Ibex35 y esté pasando por unmomento duro, sigue marcandotendencia dentro de lasinmobiliarias. Te pongo unejemplo. Cuando enseptiembre del 2012 se hizopúblico que Eurovegas se ibaa construir en Madrid (lo quesignificaba inyectar muchosmillones en el sector

inmobiliario), Metrovacesaexperimentó la mayor subidade los últimos meses. Ese trense me escapó, pero al díasiguiente el resto de lasinmobiliarias siguieron sucamino y tuvieron ascensosmuy notables. Y ahí sí queestaba yo para aprovechar eltirón.

En el sector de lasenergías renovables, Gamesaes la empresa que marcatendencia. En el bancario,

como es lógico, es elSantander. Sin embargo, notodos los sectores tienen unvalor director. Lasfarmacéuticas, por ejemplo,van un poco a su bola, igualque muchas empresastecnológicas. A no ser que seproduzca una noticia queafecte a todo el sector, unasubida de un valor no implicaque los otros vayan detrás.

La policía de la bolsa

Los mercados se rigen porla ley de la oferta y la demanda;una ley como cualquier otra.Como ocurre en la calle, en labolsa también hay un cuerpo deseguridad que se encarga deque se cumpla la ley: investigalas posibles infracciones y, si seda el caso, pone a lossospechosos en manos del juez.Ese cuerpo de agentes de la leyes la Comisión Nacional del

Mercado de Valores (CNMV),que depende directamente delMinisterio de Hacienda. Aunquelas bolsas españolas son detitularidad privada y operan almargen de los poderes delEstado, el peso que tienen losmercados en el conjunto de laeconomía hace que seaobligada la existencia de unaagencia pública que seencargue de corregir losposibles abusos. Por ejemplo, cuando un valor

sube o baja de un formademasiado espectacular, señalde que detrás podría haber ungran movimiento especulativo, laCNMV puede suspender lacotización de esa empresa. Esasuspensión suele durarminutos... a veces tambiénhoras. De forma parecida,cuando se hace público que unacompañía va a hacer unaampliación de capital, lo que sinduda provocará un desplome desus acciones, la CNMV saca la

empresa de la bolsatemporalmente hasta que lasaguas vuelvan a su cauce. Desde mi punto de vista, apesar de ser un organismopúblico, la CNMV debería estarformada por técnicos expertosen los mercados, al margen delpartido político que gobierne.Más que nada porque lospartidos tienen sus intereses, yen muchos casos son máscercanos a unas empresas quea otras. Sin embargo, y como

es tradición en España, concada cambio de gobierno secesa a los anteriores directivosde las empresas públicas y secoloca a alguien más cercano alpartido. En la actualidad, lapresidenta de la CNMV es ElviraRodríguez, que durante un añofue ministra de Medio Ambienteen uno de los gobiernos deAznar y que hasta hace poco seencargaba de la Comisión deEconomía del Congreso.

En esta parte...

Ha llegado la hora de analizarqué provoca que una acción suba obaje, qué hace que un título seaatractivo o no. Vamos, cómodetectar que tienes una oportunidadde negocio delante. Primero tehablaré de las acciones y los CFD,los dos papeles que comprarás y

venderás. Como complemento altema principal, también tedescribiré otros productos que secomercializan en bolsa, como lasdivisas o los bonos públicos. Novoy a enseñarte a negociar conellos, pero me parece que tienesque saber qué se mueve en otrosmercados paralelos. Con el cambio de capítulo, mepondré con esos sucesos queprovocan que el mercado se muevay que poco tienen que ver con laoferta y la demanda: ampliaciones

de capital, reparto de dividendos...y, por supuesto, cómo las noticiaseconómicas influyen en la bolsa. Enseguida cambiaré el tono eintroduciré dos temas menosdensos, pero igual de cruciales enla práctica diaria: la psicología delinversor, cómo hay que entrenar lacabeza para no pifiarla por losnervios, y el análisis de los gráficosde las cotizaciones. Son unaherramienta clave a la hora debuscar oportunidades y nos abriránla puerta a la parte III, donde

empezarás a poner en práctica todolo aprendido.

Capítulo 5

Entrar en acción

En este capítulo:

Diferenciar el precio y elvalor de una acción

Dos pistas de negocio: la

volatilidad y el volumen

Los CFD, o vender algo

que no tengo

Otros productos que senegocian en bolsa

En el capítulo 3, con lalonja de Arenys comoescenario, decía que elpescado era el protagonistadel mercado. Que haya más o

menos cantidad, o que sea máso menos fresco, es lo quemarca el clima de la jornada ylo que acaba provocando unmovimiento de los precios.Pues bien, con las accionespasa lo mismo. Por sí solas, nipinchan ni cortan; pero todo elmercado gira a su alrededor:son el centro de atención delos inversores, el verdaderoojo del huracán de la bolsa. Esbásico distinguir sucomportamiento, detectar

rápidamente las que te piden agritos una oportunidad.

Aunque en el libro hablomucho de acciones, es decir,de los títulos emitidos por lasempresas, ya sabes que no sonel único producto con el quese puede negociar. De hecho,como trader, usarás a diarioun producto llamado CFD(siglas en inglés de “contratopor la diferencia”), inclusocon más frecuencia que lasacciones. A efectos prácticos,

los CFD y las acciones separecen, incluso cotizan almismo precio, pero los CFD teofrecen unas ventajas que notienen las acciones. En seguidate lo cuento.

En un tiempo en el que laeconomía dicta la agenda, nopuedo pasar por alto esosotros productos financierosque también se negocian en labolsa. Entre ellos, los bonosque cada país lanza almercado para financiarse a

cambio de un interés. Pareceque son capaces de sacudir losíndices, forzar la petición deun rescate y hacer caer ungobierno. Debo hablarte deellos y también de su parientecercana; esa prima que es unpeligro. Pero, primero,entremos en el meollo de lasacciones.

Divide y venderás

Ha quedado claro que unaacción es una participación enla propiedad de una compañía.Antes de la irrupción de laelectrónica en las bolsas,adoptaban la forma de unpapel que certificaba esapropiedad; hoy sonsimplemente un número en unregistro informatizado. Enfunción del tamaño de laempresa que las emite, de su

capital, las acciones salen a laventa por primera vez a unprecio o a otro, y en mayor omenor cantidad. No es lomismo que una bestia comoTelefónica salga a bolsa quelo haga Pescanova, por másrespeto que yo le tenga alcapitán y a sus varitascongeladas. Cuando lasacciones se ponen a la venta,la empresa se “olvida” deellas y son los inversoresquienes deciden su precio —la

cotización— en virtud de laoferta y la demanda. Seguroque recuerdas lo del mercadoprimario y el secundario; y sino, siempre puedes volver alcapítulo 4.

Así como los índicesbursátiles se calculan enpuntos —te he hablado de estetema en el capítulo anterior—,las acciones tienen un precioen euros. O en dólares, sicotizan en la bolsa americana.O en libras, si lo hacen en la

de Londres. Creo que captas laidea. Una acción, por tanto,equivale a dinero contante ysonante; no es un billete delMonopoly. Pero para querealmente se convierta encash, hay que encontrar aalguien que esté dispuesto acomprarla a un preciodeterminado. Hace falta queuna persona real se interesepor ellas. Para detectar siexisten esas personas esimportantísimo controlar los

conceptos de volumen yvolatilidad. Pero, antes,déjame que te cuente que notodas las acciones son iguales.

Las distintas familias

Imagínate una camisa. Unacamisa de caballero, como sesuele decir. Todas tienenbotones, dos mangas, cuello ycubren el pecho y la espalda.Aunque se parezcan, no todas

las camisas son iguales nisirven para lo mismo. Más alládel diseño, las hay que sólosirven para ir con esmoquin;otras sólo te las puedes ponerpara ir a la playa; y la mayoríano son ni una cosa ni otra, y tevalen para el día a día.

Con las accionespasa lo mismo. Aunque todascertifican tu participación enel capital de una empresa, no

todas son iguales ni tienen lasmismas prestaciones. Túsiempre trabajarás con unmismo tipo, pero a la hora dela verdad puedes encontrartecon varias clases de accionespaseándose a diario por labolsa. Cuando vayas a operar,esta clasificación te darácompletamente igual. Perocomo nunca se sabedemasiado, a continuación telo resumo:

Acciones al portadoro nominativas. Lasprimeras, las queson al portador, sonde la persona quelas ha comprado.Quien las tiene esquien las posee, daigual quién sea. Lassegundas, lasnominativas, van anombre de unapersona. En elregistro de la

empresa hayconstancia de quefulanito posee tantasacciones; y, si lasquiere vender, tieneque comunicarlo ydar fe de ello.

Acciones viejas onuevas. Las viejasson las que senegocian en elmercado, las quepasan de mano amano un día normal

en la bolsa. Sonaquellas que losinversoresintercambian en elmercado secundario.Las nuevas, encambio, son las queuna empresa pone ala venta cuando, porejemplo, hace unaampliación decapital —echa unvistazo al capítulo 6—. En este caso, la

empresa ya tieneacciones cotizandoen el mercado —lasviejas— y pone a laventa una nuevapartida.

Acciones ordinarias oprivilegiadas. Lasordinarias son, comosu nombre indica,las más habituales, yno otorgan underecho especial asu portador. Las

privilegiadas, encambio, tienen unasprestacionesespeciales. Por reglageneral, este plustiene que ver con laposibilidad de votaren una junta deaccionistas o decobrar un porcentajemás alto si laempresa deciderepartir dividendos.

Un inversor independienteo un trader trabaja conacciones al portador, viejas yordinarias. Son las máshabituales, las que se negocianpor millones cualquier día enla bolsa. Hay más tipos deacciones, como por ejemplolas sindicadas, pero en tutrabajo diario no tienenrelevancia alguna. Utiliza estaclasificación a títuloinformativo, por si se hacereferencia a ellas en algún

artículo. Pero, repito, en tupráctica diaria no necesitarásconocer la diferencia. Paratrabajar, son todas iguales.

Lo que cuestas y loque vales

En la inversión tradicionalen bolsa, cuando lo que unobusca es comprar barato yvender caro, es fácil caer en elerror de confundir el precio de

una acción con el valor realque tiene para el inversor. Siechas un vistazo a lascotizaciones, verás que hayacciones que valen 30, 40 oincluso que rondan los 100 €,mientras que otras apenascuestan unos céntimos. Creerque una acción a 40 € está caray otra que vale 15 céntimos esbarata es un error. Es lomismo que pensar que compraruna camisa a 10 € es una gangamucho mayor que hacerlo a 50.

Todo dependerá de la calidad. Los analistas de bolsa, los

de toda la vida, tienen susmétodos para calcular si unaacción es barata o cara. Echanun vistazo al balance de lasempresas, a sus deudas y a susactivos actuales, y a partir deahí estiman si la acción estásobrevalorada o no. Si creenque la acción es barata, esdecir, que cuesta menos de loque debería costar,recomiendan la compra con la

esperanza de que suba en unfuturo próximo. Este tipo deanálisis es lo que se conocecomo análisis fundamental.

Pero miexperiencia me dice otra cosa.Las acciones baratas no tienenpor qué subir, y al revés. Es unerror muy común: creer queuna acción que lleva tiempobajando de precio al final

tiene que subir. Para nada. Unaacción que lleva seis mesesbajando de precio puedeseguir cayendo durante seismeses más y no llegar arecuperarse jamás. El caso deTerra es un ejemplo clarísimo.Llegó a cotizar a casi 150 € yfuimos muchos los quecreímos que, cuando estaba a30 €, comprar terras era unaganga. Meses después lacotización siguió cayendohasta rodar los 3 €, y ahí se

quedó. El precio sube si lagente compra, y viceversa;nadie quiere una acción que nodeja de caer. Nunca vayascontra la tendencia.

Más allá delvalor y del precio de lasacciones, quiero darte unconsejo práctico que suelorepetir con insistencia a losalumnos que vienen a mis

cursos: evita las acciones quevalen céntimos de euro.Venderás y comprarás enfunción de unos márgenes; deunos porcentajes que teindicarán si la oportunidadvale o no la pena. Y esosmárgenes se expresan en tantospor ciento. Calcular el 3 % deuna acción que vale 1 euro esfácil: 0,03 céntimos. Perocalcular el 3 % de una acciónque vale 0,015 céntimos tepuede llevar a más de un error.

Si tienes que hacer el cálculoen segundos y mentalmente, teliarás con los ceros.

Yo prefiero tener en cuentaotras variables para estimar siuna acción vale o no la pena.Piensa que vas a comprar yvender las acciones en elmismo día, y que puedes ganardinero independientemente desi suben o bajan. Por lo tanto,lo que te interesa saber es latendencia de la acción;adivinar si va hacia arriba o

hacia abajo. Para averiguarlo—no es una ciencia exacta—hay que evaluar otrasvariables. Algunas de ellas telas explico en seguida, comoel volumen y la volatilidad; elresto te las explicaré dentro detres capítulos, cuando trate eltema de los gráficos y elanálisis técnico.

Acciones de altosvuelos

Imagínate que una acción,a primera hora de la mañana,cuesta 4,50 € y que, cuandocierra la sesión, está a 4,51 €.Aparentemente, casi no se hamovido; para el inversor alargo plazo, no es un grannegocio. Pero, para ti, es muydistinto que esa acción se hayapasado todo el día rondandolos 4,50 €, casi estática, a queprimero haya subido hasta los4,70 €, que luego haya caídohasta los 4,50 € otra vez y que,

al final, toque los 4,51 €finales.

Cuando unaacción tiene oscilaciones muyfuertes durante el día, aunquetermine igual que cuandoempezó, se dice que es muyvolátil. Y son el tipo deacciones que te interesan.Aunque introduciré algunosconceptos que aún no he

explicado debidamente, voy aponerte un ejemplo de la clasede negocio que puedes hacer sitrabajas con acciones muyvolátiles. Lo que describo aquíse avanza un poco en eltemario, pero estoyconvencido de que pillarás pordónde voy. Como verás, lacosa ya empieza a ir en serio.

1. La acción abre a un

precio de 4,50 €.Echando un vistazo

al cuadro de preciosy a los gráficos —capítulos 7 y 9—,detectas que laacción puede subir.Compras mil. Laoperación te cuesta4.500 €.

2. Tus predicciones secumplen y la acciónsube hasta los 4,70€. Ahí vendes tusmil acciones por4.700 €. Ya has

ganado 200 €. Esos200 € se van a lahucha.

3. Supongo que teestarás preguntandocómo puedes sabersi la acción va aseguir subiendo ono. De nuevo, meavanzo: tendrás quemirar los gráficos yel cuadro deprecios. De ahípodrás deducirlo.

4. Calculas que esos4,70 € son el tope alque va a llegar laacción. A partir deaquí, lo más seguroes que la accióncaiga. Muy bien.Pues vendes milacciones —que teprestan (otra vez meadelanto en eltemario)— a 4,70 €.Has vendido por4.700 €.

5. La acción cae y tocalos 4,50 €. Ahí lascompras por 4.500 €y cierras laoperación. Hascomprado a 4.500 €y habías vendido deprestado a 4.700 €.Has ganado 200 €.

6. Ya puedes darte porsatisfecho. En total,entre las dosoperaciones, has

ganado 400 € en undía con unainversión de 4.700€. Te vastranquilamente acomer y, al volver,ves que la accióntoca los 4,51 €. Casiigual que cuandoabrió.

Un inversor tradicional,

que tuviera mil acciones deesa empresa, habría ganado 10

€ ese día, además de unaposible angina de pecho al vertanta subida y bajada. Tú, encambio, has ganado 400 € ycon la tranquilidad de que yahas cerrado las operaciones yque tienes el dinero en elbolsillo. Sin volatilidad, nohabría sido posible.

Sé que algunas de las ideasque acabo de explicar —lo devender primero y comprardespués, por ejemplo—pueden resultarte algo difíciles

de pillar. No te preocupes,pronto volveré al tema. Peroquería que vieras laimportancia de detectar quéacciones tienen una altavolatilidad, porque son las quete pueden ofrecer muchasoportunidades de negocio. Sise hubieran pasado todo el díaa 4,50 €, sin moverse, nohabrías tenido nada que hacer.Con este ejemplo, además, haspodido hacerte una idea deltipo de operaciones que hago

cada día y que te describiré enla parte IV. Pero poco a poco,las ideas en fila india.

Por reglageneral, es más fácil encontrarestas acciones volátiles, lasdel rock’n’roll, en el mercadocontinuo que en el Ibex 35. Lasgrandes empresas de la bolsaespañola, las blue chips,necesitan un montón de

órdenes de compra y ventapara moverse de precio. Esraro que los grandes valoresdel Ibex tengan oscilacionesdel 10 % en un día; sería comoun pequeño terremoto en labolsa. En cambio, en lasempresas del continuo, quemueven menos acciones, no estan raro; de nuevo, busca tusvalores y detecta los quesuelen experimentar alzas ybajas importantes.

El volumen sí importa

Para definirte el conceptode volumen voy a seguir con elejemplo anterior: hascomprado mil acciones y luegolas has vendido. Después, hasvendido “de prestado” milacciones más, que al cabo deun rato has acabadocomprando otra vez. En total,has hecho cuatro operaciones(dos ventas y dos compras).¿Y a quién se las compras o se

las vendes? Pues está claro: aotro inversor como tú y comoyo. No se las has vendido ocomprado a un ente abstracto,al “mercado”, sino que se lashas comprado a una persona.

Es fundamentalque entiendas que detrás decada operación, en cadacompra y venta, hay un serhumano. Y que esa persona

cree que está haciendo un buennegocio, exactamente igual quetú. Resolver quién va a ser elganador sólo depende de lacantidad de información quecada uno conoce, de lasherramientas a las que cadauno puede recurrir y de lahabilidad que tenga el traderpara saber cuándo tiene quedarle al botón de compra yventa. Aquí siempre gana elque está mejor entrenado.

Pero más allá del papel de

la formación y la experiencia,quiero hablar de una idea aúnmás importante. Yo diría queelemental. Para comprar yvender tus acciones, para abriry cerrar una posición,necesitas que haya alguiendispuesto a entrar en laoperación. Si no hay nadiepara comprar y vender, tendrásque esperar a que aparezcaalguien... y puede que seademasiado tarde.

Es muyimportante que, al empezar unaoperación, te asegures de quehaya el suficiente volumen; esdecir, que el mercado estéanimado y que haya gentedispuesta a comprar y vender.¿Cómo saberlo? Mirando alcuadro de precios (tranquilo,todo llegará). Lo que quieroseñalar es que el volumen de

negociación es crucial en miforma de operar, y que puedejugar en dos direccionesopuestas:

Cuando hay mucho

volumen, es decir,cuando se ofertancentenares de milesde acciones, oincluso millones,será muy difícil queun inversorindependiente como

nosotros encuentresu lugar. Es lo queocurre con las bluechips, por ejemplo.En estos valores, lamayor parte de lanegociación está enmanos de grandesagencias y bancos deinversión, quepueden mover derepente mediomillón de acciones.¿Qué pintas tú con

tus mil títulos en estepartido? Nada, serásel pardillo de lafiesta.

Y al revés, cuando nohay volumen, cuandono hay alguieninteresado entrabajar con un valoren concreto, puedeque no encuentressalida para tus milacciones. Así que,antes de meterte con

las acciones de unaempresa enconcreto, asegúratede que se estánegociando unnúmero considerablede títulos. ¿Y cuántoes eso? Depende decada valor; sólo laobservación y laexperiencia te diráncuándo un valortiene volumen. A lahora de operar, yo

recomiendo que loque quieres vender ocomprar nunca seasuperior al 10 % delo que se esténegociando en esemomento.

Estos dos conceptos, el

volumen y la volatilidad, sonextremadamente importantesen la negociación intradía; note imaginas hasta qué punto. Aveces están estrechamente

relacionados: cuanto másvolumen hay, más pueden subiro bajar los precios. Pero, enotras ocasiones, una cosa notiene nada que ver con la otra.El Banco Santander, porejemplo, mueve cada díamillones de acciones; tiene unvolumen enorme. En cambio,ese volumen se distribuye deuna forma más o menosigualada entre compradores yvendedores, lo que mantienelos precios bastante estables.

El Santander no es un valorvolátil.

Antes de seguir con lalectura y descubrir con quéotros productos se negocia enla bolsa, al margen de lasacciones, que ya conoces,asegúrate de que entiendes quées el volumen y la volatilidad,y en qué se diferencian. Si nolo tienes claro, cometerásbastantes errores. Y repito otravez que en la bolsa los errorescuestan dinero.

Un mercado bien surtido

Cuando he sacado el temade la volatilidad, he avanzadoque era posible vender “deprestado” unas acciones queno tengo. Primero las vendo aun precio y más tarde, cuandohayan bajado, las compro a unprecio inferior. Es elmecanismo de siempre,comprar barato y vender caro,pero invirtiendo el orden delos factores.

Para dar la vuelta alproceso de compraventanecesito echar mano de unproducto financiero llamadoCFD; el mercado no me dejavender algo que no tengo, perosí un producto derivado que alfinal sirve para lo mismo. LosCFD son sólo un producto másde los muchos que se puedennegociar en bolsa. Los haybastante más populares que losCFD, como los bonos delEstado, por ejemplo, pero en

la negociación intradía no teservirán de mucho. Prestaatención a lo que te cuentosobre los CFD, y repasa elresto de los productosdisponibles en la bolsa parasaciar tu curiosidad; tampocovoy a enrollarme mucho conellos.

Vender lo que notengo

Una partefundamental de la negociaciónintradía es ganar dinerocuando la bolsa sube, perotambién cuando baja. Si no, nohabría mucho que hacer todosesos días en los que laspantallas se tiñen de rojo; unatendencia que es bastantefrecuente en estos últimostiempos. Para ganar dinero

cuando la bolsa baja, algo quede buenas a primeras suena unpoco raro, hay que echar manode los mecanismos que nosofrece el mercado.

Los CFD son uno de esosmecanismos, que responden alas siglas de Contract forDifference (“contrato por ladiferencia”). Como su nombreindica, son un contrato que tepermitirá recibir la diferenciade precio entre el momento enque abras tu posición y el

momento en que la cierres. Ala hora de operar, funcionancomo las acciones. En vez decomprar, por ejemplo, milacciones de Grifols a 24,15 €,compras mil CFD de Grifols a24,15 €. La mecánica es lamisma. El precio, también. Ladiferencia te la describo acontinuación:

1. Tú entras en un CFD

a 24,15 €, porejemplo, y sales de

él cuando cuesta24,30 €.

2. La diferencia es de 15céntimos de euro.Hasta aquí, fácil.

3. Si has entradocomprando el CFD,y, por consiguiente,sales de élvendiéndolo,ganarás 15 céntimos.

4. Pero si has hecho alrevés, es decir, si

has entradovendiendo el CFD ysales de élcomprando,perderás 15céntimos.

Como ves, elmecanismo de comprar yvender es idéntico al que sesigue con las acciones. La

primera diferencia crucialentre un CFD y una acción esque, con los CFD, puedesempezar vendiendo y luegocomprando. Puedes darle lavuelta al proceso, venderprimero y comprar después, yasí ganar dinero cuando labolsa baja. Es lo que seconoce como operar en corto oa la baja. Siguiendo el ejemploanterior, si entras en el CFDvendiendo a 24,15 €, y salesde él comprando a 24 €,

ganarás 15 céntimos. Hascomprado barato y hasvendido más caro. Ya lotienes.

Cuando vendes primero ycompras después, lo queocurre es que alguien te prestaunas acciones que no tienes.No es que las acciones secreen de la nada y sematerialicen por arte de magia.Alguien te las presta; y losCFD son el productofinanciero que permite

materializar ese préstamo.Pero las ventajas de los CFDno terminan aquí. Hay dos enespecial que hacen que operarmediante CFD sea aún másatractivo:

Su transparencia. El

precio de los CFDes el mismo que elde las acciones. Loque vale una acciónde una empresa es loque vale el CFD de

ese mismo valor. Sila acción baja, elCFD baja. Si sube,el CFD sube. No haylíos posibles.

El apalancamiento.Los CFD nos dejanoperar por másdinero del querealmente tenemos.Si en tu cuentadispones de 5.000 €,con los CFD podrásnegociar por valor

de 10.000, 30.000 oincluso 50.000. Ytodo esto sin pedirteuna nómina o mayorgarantía que los5.000 € iniciales.

Pero cuidado.Voy a suponer que partes de5.000 € y que, apalancándote,haces una operación por valorde 50.000 €. Si las cosas van

mal y pierdes dinero, porejemplo, un 5 % de laoperación, ese porcentaje seva a calcular a partir de los50.000 € totales. Perderás un5 % de 50.000 € (2.500 €), node los 5.000 € (250 €). Teestarías fundiendo la mitad detu capital de una tacada. Tencuidado.

El

apalancamiento, operar con undinero que no tienes, es una delas herramientas básicas deltrader, lo que te permitiráobtener beneficios interesantesa partir de ganar unos céntimospor acción. Dicho de otraforma, gracias alapalancamiento podráscomprar miles acciones de unaempresa y multiplicar tubeneficio al revenderlas. Sinembargo, hay que saberapalancarse; no te dejes

deslumbrar. Tienes que serprogresivo, ir poco a poco.Una cosa es tener 5.000 € yoperar por 10.000 € y otra muydistinta es hacerlo por 50.000€ con esos 5.000 € de base. Elvértigo puede hacer quepierdas el equilibrio y te desun señor castañazo. Como eltema es de vital importancia enla negociación intradía,volveré sobre él en la parte III.Que esto te sirva comopequeña introducción.

Cómprame lo quedebo

Uno de los productos quegoza de más popularidad en elmercado es la deuda, enespecial la pública. La deudaes, a diferencia de lasacciones, un producto de rentafija. ¿Qué significaexactamente? Un inversordesembolsa un dinero

comprando deuda y sabe deantemano cuál es el porcentajeque obtendrá de beneficio.Cuando alguien compra deudaespañola a un interés del4,7 %, sabe que el beneficioque va a obtener en suinversión es exactamente ése:el 4,7 %.

Suspendemos a la baja

Gracias a los CFD, en la

bolsa puede ganarse dinerocuando sube y también cuandobaja. Los CFD te permitenvender algo que no tienes, a unprecio alto, y comprarlo mástarde, cuando está más barato.Es la forma de aprovechar esosmomentos en los que la fiebrevendedora se apodera de labolsa; de ganar dinero cuandolas acciones bajan. Siempre ycuando el gobierno te deje. A raíz de las intervencionesde Bankia y el Banco de

Valencia, a lo que hay quesumar el proceso dereestructuración de las cajas yla creación del famoso “bancomalo”, las autoridadesespañolas pensaron que todo elsector bancario se encontrabaen un momento muy delicado.Para estabilizar la situación yfrenar posibles caídas de losbancos en la bolsa, en julio del2012 se decidieron prohibir lasoperaciones a la baja —o encorto—. Quedaba prohibido

vender primero y comprardespués. Porque sí. La idea fueprohibir que nadie pudieraoperar en corto, vendiendoprimero, porque unaacumulación de posiciones a labaja acaba provocando que labolsa descienda. Pero ese día anosotros nos chafaron una partedel negocio. Estaba previsto que lasuspensión durase hastaoctubre, pero después delverano decidieron alargarla

hasta el 2013. Así que, por másque quieras operar a la baja conCFD, primero tendrás quecomprobar si te dejan lasautoridades bursátiles. ¿Sirvede algo esta prohibición?¿Estabiliza los mercados? Larespuesta es sí y no. Si losinversores creen que la bolsa vaa bajar y se apuntan a venderpara comprar más tarde, lasventas se acumulan y losmercados bajan. Pero,nosotros, con el day trading,

compramos y cerramos laoperación el mismo día.Desequilibramos la balanza unosminutos, y luego lo dejamostodo igual. Pero con los inversores queno cierran sus posiciones sí quehay un problema. Si muchagente vende y espera, dejandolas posiciones abiertas durantesemanas, la tendencia a la bajase acumula. Y como siguebajando, nadie se decide acerrar sus operaciones; el

negocio es cada vez mayor.Aquí sí que las operaciones a labaja —en corto— contribuyen aque caiga la bolsa. La solución,al menos para mí, está clara. Tiene lógica prohibir lasoperaciones en corto que semantienen abiertas durantesemanas, porque las ventas seacumulan y las compras nuncallegan. Pero la medida no tienesentido si se vende y se compraen el mismo día, porque eldinero siempre vuelve. Resulta

incluso contraproducente: allimitar las operaciones intradía,la bolsa pierde liquidez yvolumen; sólo va en contra desu buena marcha.

En cambio, las acciones

son un producto de rentavariable; cuando uno invierte,no sabe cuánto va a ganar.Todo depende de la marcha dela economía y, claro está, decómo vaya la empresa en la

que ha invertido. ¿Cuál es laventaja de la renta variablesobre la renta fija? Sencillo, larentabilidad que se obtiene.Por regla general, cuanto másarriesgada es una inversión,mayor es el porcentaje que sepuede ganar. Las acciones deuna empresa que vaya bienpueden revalorizarse un 50 %en un año. No existe productode renta fija que puedacompetir con eso.

Pero volvamos ala deuda. Para definir elconcepto en pocas palabras,diré que en una emisión dedeuda una organización,pública o privada, pide unpréstamo al mercado. En lugarde pedir el dinero a un banco,se lo pide al conjunto de losinversores. Por lo demás, elmecanismo es similar. Cuando

vence el plazo del préstamo —de la deuda—, el inversorrecupera el dinero y losintereses pactados. Es unainversión segura, pero quetiene como desventajas lalimitada rentabilidad y laobligación de esperar a quevenza el plazo pactado pararecuperar el dinero.

He remarcadoque muchos tipos de

organizaciones pueden emitirdeuda, ya sean públicas oprivadas. De hecho,tradicionalmente la deuda seha dividido en estas dosclases; así que, por no ir encontra de la tradición, yo harélo mismo:

Deuda pública. La

emiten los Estados,una comunidadautónoma ocualquier otro

organismo público.Hasta hace poco seconsideraba unainversión cien porcien segura, perodespués de loocurrido en Grecia,con un Estado alborde de labancarrota, elporcentaje ha bajadoal 99 %. Aún es unainversión segura. Enel caso español, el

Estado ofrece trestipos de deuda: lasletras del Tesoro,los bonos del Estadoy las obligacionesdel Estado. Ladiferencia entre lastres es el tiempo quese tarda en recuperarla inversión. Lasletras tienen unplazo de dieciochomeses, los bonosentre tres y cinco

años, y lasobligaciones a diez,quince y treintaaños. Cuanto mayores el plazo, mayoresson los intereses.

Deuda privada.Funciona como ladeuda pública, perola emiten lasempresas —tambiénlas públicas—. Estáclaro que, si laempresa va bien, la

rentabilidad queofrecen es menor ala de las acciones.Pero si la empresava mal y tiene queechar el cierre, tieneuna ventaja conrespecto a lasacciones: a la horade liquidar losbienes de lacompañía, losinversores de deudacobran antes que los

inversores enacciones. Aunque,claro está, nadiecompra deuda deuna empresaesperando a que sevaya a la quiebra. Ladeuda privadaadopta múltiplesformas: la hay detipo fijo o variable,sénior osubordinada, congarantía o sin ella...

El mercado hallegado a un punto en el que ladeuda privada casi se preparacomo un cóctel: cojo unahipoteca de riesgo por allí, lacombino con otra más segurapor aquí, añado unas gotas deun préstamo bancario y, paradarle consistencia, lo aglutinotodo con la marca de unsolvente fondo de inversión.

Cojo todo el preparado, lometo en la coctelera y lo sirvobien frío a algún inversor quetenga mucha sed de hacerserico. Las participacionespreferentes, por ejemplo, quehan hecho perder muchodinero a miles de españolesque confiaban en los consejosde “su banco de toda la vida”,son un tipo de deuda privada.

Mi consejo es noinvertir en deuda. Pudiendooperar con las estrategias quete presento en las partes III yIV, ¿quién quiere inmovilizarsus ahorros en deuda, enmuchos casos sin saber dóndepones tu dinero? Si, a pesar demi criterio, piensas que lainversión en deuda se adaptamejor a las líneas de tu

electrocardiograma, escoge lapública antes que la privada—pero ¡evita las economíasrescatadas de la zona euro!—.Si, más allá de todas misadvertencias, te seduce elinterés que ofrece ciertaemisión de deuda privada,asegúrate de lo que estáshaciendo y pide el consejo deun consultor independiente. Note fíes demasiado del fiel tipodel banco de toda la vida. Susintereses no son los tuyos.

La prima que nadie quiere

A raíz de la crisis de ladeuda pública, que ha puesto enjaque a todas las economías delsur de Europa, se ha hecho muypopular un “nuevo” indicadoreconómico. Es la prima deriesgo, un numerito que sirvepara medir el riesgo de impagode un país. Es decir, reflejahasta qué punto un país es

solvente y puede devolver susdeudas a tiempo. Si la prima deriesgo es muy alta, la confianzaen la solvencia del país está porlos suelos. Y al contrario: si laprima es baja, hay razones paraconfiar. La prima de riesgo secalcula comparando losintereses de los bonos a diezaños de dos países. LosEstados, para financiarse,emiten bonos que los inversorescompran a cambio de un interés

más alto o más bajo en funciónde la situación. En Europa, losintereses que pagan los paísesse comparan con los deAlemania, la economía que seconsidera más solvente y, portanto, con menoresposibilidades de impago. SiEspaña paga por sus bonos uninterés a diez años del 6,5 % yAlemania de sólo un 2 %, ladiferencia es del 4,5 %; esoserían 450 puntos básicos en laprima de riesgo. Cualquier cifra

por encima de 500 es para queempiecen a dispararse lasalarmas. ¿Y qué tiene que ver laprima de riesgo con la bolsa?Cuando está alta, la bolsa suelebajar. Y, al revés, cuando laprima de riesgo está baja, labolsa sube. ¿Por qué? ¿Por laseñal que da al mercadorespecto a la confianza en lasituación económica? En partesí, pero también por otro motivoaún más directo: cuando la

prima está alta, el Estado pagaunos intereses muy elevadospor sus bonos. Por lo tanto, salea cuenta invertir en bonos, enrenta fija, y quizá no tanto enbolsa. Los bonos del Estado seconsideran una inversión segura,y si además ofrecen un interésalto, el negocio es redondo. Encambio, si el Estado paga unosintereses bajos, sale más acuenta invertir en bolsa; aunquesea más arriesgado, losintereses que se pueden llegar a

obtener son más altos ycompensan el posible riesgo deimpago. Para más información,consulta el apartado “Una nuevareferencia”, en el capítulo 6.

El mercado defuturos

No dejamos la coctelería,aunque aquí el combinado que

te prepararán es más seco ytransparente. Un futuro es unproducto financiero quecertifica un acuerdo entre dospartes: la compra o la venta deunas acciones —puede sercualquier otro producto, comotrigo o gas— a un precioconcreto y en una fechadeterminada. El precio que sepagará se establece a partir delos valores del mercado en elmomento en que se firma elcontrato de futuros. Es decir, a

partir del precio de hoy sefirma un compromiso decompra o de venta paramañana. Añado que esemañana puede ser dentro deseis meses, por ejemplo.

No hay que serun lince para ver dos posiblesutilidades prácticas de uncontrato de futuros. La primeraes simple: una de las partes seasegura la venta de un

producto dentro de unosmeses, mientras que la otrapuede negociar el precio segúnsus intereses. La segundautilidad es más especulativa:se trata de jugar con el valorque hoy tiene un productodeterminado, esperando quemañana —cuando se ejecute elcontrato— haya variado y seobtenga un beneficio. Es loque hacían los mercaderesholandeses hace quinientosaños con sus participaciones

en las expediciones navales,tal como te cuento en elcapítulo 1. Es evidente que, enla segunda opción, una de lasdos partes gana, mientras quela otra pierde.

En función de la evoluciónde los precios, los contratosde futuros se pueden comprar yvender antes de que llegue lafecha pactada. Para ello, existeun mercado especial dondesólo se negocia este tipo deproductos. En España es el

MEFF, el Mercado Español deFuturos Financieros, que estátan regulado y controladocomo las bolsas. EL MEFF nosólo tiene la función de ser unespacio donde permitir sucompraventa, sino que tambiénofrece la garantía de que habráliquidez cuando venza elcontrato. Aquí, la ComisiónNacional del Mercado deValores (CNMV) es laencargada de hacer cumplir lasleyes.

No hay que confundir losfuturos con los forwards. En lapráctica funcionan de formamuy parecida, pero losforwards son de tipoexclusivamente privado, por loque se escapan del control yde las garantías que se ofrecenen el MEFF. En el forward,las dos partes establecen lascondiciones y la CNMV tienepoco que decir. Tambiénresulta mucho más difícilsacarse el forward de encima

antes de que se cumpla elvencimiento.

Opciones y warrants

Los futurosnacieron como resultado de ladiversificación de losmercados y de su crecientecomplejidad. Siguiendo esa

tendencia, puedes encontrarteotros productos que funcionende forma similar. Así, unaopción es un acuerdo entre dospartes para comprar o venderun activo financiero en unafecha determinada. Pero aquíel contrato no establece unaobligación de comprar ovender, sino que da la opciónde hacerlo. Por decirlo de otromodo, las opciones otorgan elderecho a comprar o venderalgo, pero no imponen el deber

de hacerlo.

Eso sí, la parteque se ha comprometido aaceptar la compra o la ventaen un futuro, es decir, quien noposee el activo, está obligadaa cerrar el trato si la otra se lopide. En contraprestación,quien tiene la opción debeabonar una prima —un dineroextra— a la parte que tiene laobligación de cerrar el

contrato. Puedes, por tanto,encontrarte con dos tipos deopciones:

Las que permiten

comprar en unfuturo, llamadasopciones de comprao call.

Las que permitenvender más adelante,llamadas opcionesde venta o put.

Al igual que ocurre con losfuturos, los contratos deopciones se negocian en elMEFF y están supervisadospor la CNMV. En el contratose especifica el precio al quese cerrará la opción —si alfinal se cierra la posición—,la fecha en que se producirá latransacción y la prima quedebe pagar el emisor alreceptor. Si estás interesadoen probar con las opciones, terecomiendo que busques

asesoría especializada, puestoque su mecánica es máscompleja que la compraventade acciones y se escapa de losobjetivos que me he propuestoen este libro. Tampoco puedoaportar mi experienciapersonal en el tema; lo mío esel intradía, el aquí y el ahora,y no la especulación a medio ylargo plazo a través deproductos más complejos.

Para cerrar el apartado,quiero presentarte otro

producto derivado: loswarrants. La verdad es que nose diferencian mucho de lasopciones. Lo único que pasacon ellos es que el emisornunca pedirá el cierre del tratosi el precio que acordó en unprincipio no le beneficia. Enese caso, lo único que pierdees el importe de la prima quepagó al receptor por emitir elwarrant. Los hay de variasclases y se pueden firmarsobre una amplia variedad de

activos; incluso sobre el valorde un índice bursátil. Comoves, el tema tiene lo suyo ycasi exigiría que alguienescribiera un Futuros,opciones y warrants paraDummies.

Para los que sesienten solos

Imagínate que te atrae laposibilidad de invertir en

bolsa, sobre todo por surentabilidad, pero que te damiedo meterte por tu cuenta.Quizá no te ves delante de laspantallas siguiendo lascotizaciones, crees que tienesque aprender demasiadascosas nuevas para lanzarte ono quieres someter tu corazóna las exigencias del mercado.A ver, si tienes este libro entrelas manos creo que norespondes a estos perfiles;pero podría ocurrir que,

después de todo lo que ya te heexplicado, no te veasarrancando tu propia carreraen la bolsa. ¿Significa esto quela bolsa es territorio vedadopara ti? Gracias a los fondosde inversión, la respuesta esno. Aunque voy a matizar ese“no”.

Un fondo deinversión no es más que un

grupo de personas que quiereninvertir en bolsa pero quedelegan en un gestor lasinversiones que se van a hacer.Un fondo de inversión no esuna sociedad, por lo quequienes aportan su dinero alfondo no se convierten enaccionistas, sino que sonpartícipes del mismo.Aplicando la misma lógica,los inversores no compran nivenden acciones. Eso lo haceel gestor del fondo. Lo que los

inversores compran y vendenson participaciones del fondo,que valdrán más o menos enfunción del éxito que tenganlas decisiones que toma elgestor.

Cada fondo deinversión debe contar con elvisto bueno de la CNMV yhacer saber a todo el mundoqué línea va a seguir a la horade usar el dinero de sus

partícipes. Esos principios serecogen en un folletoexplicativo que emite cadafondo y que, repito, es públicoy puede consultarse encualquier momento. En funcióndel tipo de inversión que va arealizar el fondo, la CNMV haelaborado una clasificaciónque intenta poner un poco deorden. Esta clasificación sepuede consultar en la páginawww.cnmv.es, en elapartado Portal del inversor

y, una vez allí, consultar lasfichas del inversor. Tambiénofrecen un cursillo online,gratuito, que explica cómofuncionan los fondos deinversión.

La CNMV divide losfondos en dos grandes tipos:

Fondos de inversión

mobiliaria. Inviertenen activosfinancieros, comoacciones, todo tipo

de deuda o enproductos derivadoscomo opciones ofuturos.

Fondos de inversióninmobiliaria. Por logeneral, son fondosque invierten enviviendas para sacarun rendimiento apartir de un alquiler.

Si lo que te interesa es la

inversión en bolsa, está claro

que deberás acudir a un fondode inversión mobiliaria. Denuevo, se dividen en variosgrupos. Los ordinarios, porejemplo, se dedican a invertiren bolsa, deuda o derivados.Los de fondos ponen el dinerode sus partícipes en otrosfondos de inversión. Y loscotizados, que se negocian enla bolsa más o menos como sifueran una acción. En realidad,los fondos cotizados(seguramente los oirás como

ETF, que son las siglas deexchange traded funnds)reproducen un índice, que enEspaña es habitualmente elIBEX 35, aunque pude sercualquier otro, nacional ointernacional. Una de las cosasbuenas que tienen los ETF esque te permiten participar envarios mercados sin necesidadde estar pendiente de todos ycada uno de los valores de losprincipales índices. Aunquetienen más liquidez que los

fondos tradicionales, comosuelen ser de renta variable,también son más volátiles, osea que será mejor que tengasunos nervios de acero. Sicrees que la inversión defondos se adapta a tusnecesidades, acude a la páginade la CNMV, mírate lainformación que ofrece y pidelos folletos de varios fondosantes de meter tu dinero en unode ellos.

¿Y qué opino yode los fondos de inversión? Sitienes en cuenta que uno de losprincipios que repito variasveces en el libro es que noconfíes en gurús, expertos yterceras personas a la hora deinvertir en bolsa, puedesimaginarte cuál es mi consejo.Debes tener en cuenta, además,que los fondos cobran

comisiones por gestionar tudinero, e incluso porcustodiarlo. Para acabar decerrar la ecuación, todos losfondos de inversión estánasociados a un banco, unacooperativa de crédito o unaagencia de valores. Y ya sabeslo que significa: tus interesespueden no coincidir con lossuyos. Se supone que, trasleerte bien el folletoexplicativo, has escogido unainversión que encaja con tus

necesidades... pero no haynada como tomar lasdecisiones por uno mismo.

De todo y más

En los mercados mundialesse negocia absolutamente concasi cualquier producto. Senegocia con materias primas—como petróleo, oro o plata—, productos agrícolas,

divisas... como decía, con casicualquier producto que sepueda comprar y vender. Estosúltimos años, ante lainestabilidad de las bolsas ysus constantes caídas, muchosgurús han saltado a la palestrarecomendando la inversión enmaterias primas. Como siinvertir en paladio fuera másseguro que hacerlo enTelefónica. No sirve de nadasi no sabes cómo funciona elmercado y cuáles son las

variables que afectan a lacotización del paladio.

Por otro lado, y no menosimportante, son muchos losque critican la especulacióncon materias primas blandas,como el trigo, la soja o elmaíz. Más allá de larentabilidad que se puedaobtener con una inversión deeste tipo, me parece discutiblela idoneidad de hacerlocuando en el mundo —y segúndatos de la FAO, la agencia de

las Naciones Unidas que seocupa de la alimentación—más de ochocientos millonesde personas pasan hambre. Laespeculación con este tipo deproductos produceoscilaciones en el precio quepueden arruinar a millones depequeños campesinos ocondenar al hambre a otrostantos, sencillamente porqueya no pueden pagar el preciode su alimento básico. Asíque, con más de cien valores

en el mercado continuoespañol, que ofrecen decenasde oportunidades a diario,mejor dejar de lado las cosasde comer y dedicarse a lasacciones y los CFD.

Hacer dinero con el

dinero Mención aparte merece la

compraventa de divisas. Setrata de un mercado altamentetecnificado, donde el High

Frequency Tradingdesempeña un papel decisivoy en el que las operaciones seabren y se cierran en minutos,incluso en segundos. Tengocolegas que se dedican enexclusiva a las divisas y querealizan centenares deoperaciones cada día. En cadauna de ellas ganan sólo unoscéntimos que, multiplicadospor ese enorme número detransacciones, acabanreportando los beneficios

soñados. El gran mercado mundial

de divisas es el Forex, unmercado electrónico mundialabierto las veinticuatro horasdel día. Es un mundo aparte ypor eso es necesarioespecializarse en él antes demeterse. El volumen denegociación diario es enorme,tiene una liquidez espectaculary ofrece la misma cantidad deproductos derivados que lasbolsas convencionales. La

divisa reina en las operacioneses el dólar, seguida del euro ydel yen japonés.

Como decía, elForex requiere un trainingespecial y tanta dedicacióncomo el day trading en bolsa;incluso más, porque no cierrani para irse a dormir. Si tellama la atención, adelante, noseré yo quien te lo prohíba.

Conozco a varias personas quese ganan muy bien la vidaoperando en el Forex. Pero,repito, yo me la gano en labolsa española, y de momentono me ha ido mal. Así quepasa la página, y sigueadelante. Es hora de entrar afondo en los movimientos“desde arriba” y en laimportancia de la evolución dela economía sobre los índicesbursátiles.

Capítulo 6

Cuando el cielo se

mueve

En este capítulo:

Las ampliaciones decapital y su influencia enla cotización

La trampa de invertiresperando el reparto dedividendos

Abordajes entre empresas

y otros grandesmovimientos

La influencia de la

economía general en labolsa

En esto habíamos quedado:el motor principal que muevela cotización de una acción esla ley de la oferta y lademanda. Si hay más personasque compran un valor, elprecio sube; si hay más quevenden, el precio baja. Fácil ysimple. En un mercadoperfecto, sin maniobrasextrañas de grandes bancos,agencias o Estados, la ley delmercado sería la única quedictaría lo que vale una

acción. Pero, en la realidad,una posición dominante yabusiva de un gran banco deinversión, la actuaciónirresponsable de un gobierno,una campaña interesada porparte de algún medioespecializado... e incluso unpánico injustificado o unentusiasmo desmedido soncapaces de llevarse una acciónmuy arriba o por debajo de suteórico valor de mercado. Labolsa es una obra más del ser

humano; y, como su inventor,está lejos de ser perfecta.

El método que explico eneste libro te protege de estetipo de situaciones. Si sólotienes las acciones de unaempresa durante unas horas, esposible reaccionar a tiempo ysalir de una operación encuanto detectas que las cosasse están saliendo de madre.Algunas de estas situacionesque vienen “desde arriba”, queno tienen su origen en el

parquet de la bolsa sino enalgún despacho a muchosmetros de altura, sonimprevisibles y difíciles dedetectar hasta que no las tienesdelante de las narices. Es loque ocurre, por ejemplo, anteuna noticia inesperada quesacude los mercados, como laquiebra “por sorpresa” deBearn Stearns, LehmanBrothers o la aseguradora AIGen el 2008 o también, pordesgracia, ante un suceso

trágico como los atentados del11-S en el 2001.

En cambio, otras sacudidasson mucho más previsibles.Primero, porque estánrecogidas y aceptadas por lasreglas del mercado: al margende la oferta y la demanda, lasempresas que cotizan en bolsapueden tomar ciertasdecisiones sobre sus accionesque afectarán a su precio. Y,last but not least, esosmovimientos “desde arriba”

no nacieron ayer, por lo que laobservación y la experiencianos dicen lo que va a pasar.Un mal dato en el PIBtrimestral tiene consecuenciasdirectas en la bolsa, pero esalgo que ha pasado tantasveces que no tiene que cogertepor sorpresa. Quizá ahoratodavía sí; pero cuandotermines el capítulo, seguroque no.

Los movimientos desdearriba

Voy a llamar así a lasoperaciones bursátiles porqueno nacen del parquet, de lasórdenes de compra y venta,sino de los consejos deadministración de lasempresas. Todas ellas, enmayor o menor medida, acabanrepercutiendo de manerainmediata en la cotización delas acciones. Pueden

desbaratar la estrategia deinversión que tenías planteaday afectar a tu bolsillo. Así quedebes controlarlas.

Los movimientosque afectan más a lacotización, de una manerainmediata, son lasampliaciones de capital y elreparto de dividendos. Si oyescualquiera de estas

expresiones sobre un valor,cuidado, porque su precio semoverá en los próximos días.En unas líneas te hablo deellos y te comento quésuponen. De forma un pocomás resumida, te describiré lasofertas públicas de venta(OPV), las ofertas públicas deadquisición (OPA), lasreducciones de capital y losdesdoblamientos (splits),todas ellas operaciones quetambién alteran la cotización,

pero que son menos habituales. Antes de empezar, te

aviso: quizá este capítulo seael más “hueso” del libro. Perosi pasara del tema y lo dejarade lado, este manual quedaríaun poco cojo. Intentaré noliarme demasiado y ser claro.Nada que no se pueda superarcon un poco de esfuerzo.

A ellos les va bien, ya ti mal

Empiezo por lasampliaciones de capital, unode los movimientos másfrecuentes que pueden venirdesde arriba. Según latradición, una ampliación decapital suele ser una buenanoticia para la compañía quedecide ponerla en práctica. Laempresa en cuestión, animadaporque sus planes van en ladirección esperada, necesitafinanciarse para expandir aúnmás sus proyectos de futuro.

Dicho de otro modo, laempresa va a crecer;aumentará su valor. No suenamal, ¿no?

Hay que decirque no todas las ampliacionesde capital son sinónimo debuenas noticias. En algunoscasos, las empresas hacen unaampliación porque necesitandinero urgente para pagar

deudas. Necesitan dinerolíquido, y lo necesitan ya, porlo que deciden poner a laventa más acciones paraobtenerlo. En el momento dehacer la ampliación, losmotivos puede que no sean losmejores del mundo. Pero, amedio o largo plazo, unaempresa que reduce susdeudas es mucho más sólida ytiene mejores perspectivas.

La empresa, paraconseguir ese dinero extra quenecesita, podría endeudarse ypedir un préstamo. Pero, claro,tendría que abonar unosintereses que no quiere pagar.Sobre todo cuando tiene a sudisposición una herramientaque le permite obtener muchodinero, de golpe y sin pagarintereses. Esa maravillosa

panacea se conoce comoampliación de capital. Va afabricar más acciones y laspondrá a la venta en la bolsa,para que todos los inversores,y en especial los accionistas,puedan subirse al carro de lasbuenas noticias.

Por lo general, losaccionistas de la empresatienen preferencia a la hora decomprar esas nuevas acciones.Tienen lo que se llama underecho de suscripción

preferente; un privilegio quevale dinero y que cotiza en elmercado primario. De ellosdepende si decidenaprovecharlo para compraresas acciones nuevas o siprefieren venderlo,permitiendo que otrosaccionistas tengan acceso a lasnuevas acciones.

¿Y a qué preciosalen a la venta esas nuevas

acciones? ¿Al precio al quecotizan en el mercado? Paranada. Lo normal es que salgana la venta a un precio inferioral de mercado. El precio deestas nuevas acciones seestablece a partir del llamadovalor nominal, el precio queaparece en los libros de laempresa. Es decir, un precioteórico, calculado a partir delos activos de la compañíaantes de que salga a bolsa yque no tiene en cuenta su

evolución en el mercado.Incluso puede ocurrir que esasnuevas acciones no valgannada, que la empresa las“regale” a cambio del derechode suscripción preferente.Como ves, es un pococomplejo, así que ha llegadola hora de deducir ysimplificar.

1. Tenemos acciones de

una misma empresaa varios precios. La

empresa pone a laventa nuevasacciones por valorde 3 € y, en cambio,en la bolsa lasacciones viejascotizan a 6 €. ¿Quépasará?

2. Por lógica, el preciode las accionestenderá a igualarse.No habrá unasacciones cotizando a3 y otras a 6 €. Los

milagros no existen.El pastel es el quees, y al repartirlo enmás trozos toca amenos por cabeza.

3. Gracias a laampliación decapital, la empresavale más. Pero eseaumento de valor nose corresponde conlas acciones que haycirculando. Para quelos trozos del pastel

fueran iguales, lasacciones nuevasdeberían valer lomismo que lasantiguas. Y eso nopasa.

4. ¿Resultado? Cuandose hace efectiva laampliación, elprecio de lasacciones de laempresa baja. Laempresa saleganando, pero el

inversor se quedacon unas accionesque ahora valenmenos.

Como es probable que el

precio de la acción baje tras laampliación, pueden darse dosposibles comportamientos porparte de los inversores. Soncasi opuestos, y te adelantoque el primero se da bastantemás que el segundo.

1. Los inversoresantiguos venden lasacciones a 6 € antesde la ampliación decapital. Esperan aque se produzca elprimer reparto deacciones nuevas yluego las compranen la bolsa al preciode mercado, inferiora esos 6 €. Estoprovocará que, antesde la ampliación, los

precios empiecen acaer. Es lo que seconoce como efectodilución.

2. Si la empresa va bien,la idea de tener másacciones a un precioinferior es tentadora.Puede ocurrir quelos accionistasantiguos se lancen acomprar másacciones, para tenermás derechos de

suscripciónpreferente. Entoncespodrán comprar másacciones a 3 €. Eneste caso, el preciode las acciones subeantes de laampliación. Es elefecto anuncio.

Por mi

experiencia, el efecto diluciónes mucho más frecuente que elefecto anuncio. Así que,cuando oigas que una empresava a hacer una ampliación decapital, cuenta con que susacciones van a caer de formanotable durante las semanasprevias y posteriores a laoperación. Es una situaciónque puede volverse un pocoimpredecible, por lo que miconsejo personal es que temantengas alejado de ese

valor hasta que las aguasvuelvan a su cauce.

En la bolsa tienes muchasotras opciones de inversión,así que no pasa nada por meterun valor determinado en elcongelador durante unassemanas. Y evitas pillarte losdedos. Si eres un inversor amedio o largo plazo y tienesacciones de esa empresa queva a hacer ampliación, miconsejo es que te sumes alefecto dilución. Vende ahora y

compra en unos días a unprecio mucho más barato.

La trampa de losdividendos

Otro clásico. Tanto, queson muchos los que compranacciones soñando con el día enque la empresa decida repartirdividendos. Un reparto dedividendos, en principio, no esmás que un reparto de

beneficios entre losaccionistas de una empresa. Laempresa marcha bien y decidepremiar la fidelidad de susaccionistas dándoles dineropor cada acción.

El accionista no tiene quehacer nada: de repente, en sucuenta corriente ve que hayuna cantidad de dinero queantes no había. Por ejemplo:Iberdrola decide otorgar 0,60céntimos de dividendo poracción. Si tienes 2.000

acciones, ¡pasas a ganar 1.200€! ¡Y sin venderte ni una solaacción! ¡Un chollazo!

Pues lo siento,pero no. ¿Te has preguntado dedónde salen esos 0,60 € poracción que tan amablemente teregala Iberdrola? Sería bonitoque salieran de los beneficiosde la empresa o del sueldo delos miembros de su consejo de

administración. Pero los tirosno van por ahí. Esos 0,60 € sedescuentan automáticamentedel precio de cada acción.Esto significa que si antes delreparto tú tenías 2.000acciones a 10 € por acción,después de ofrecer losdividendos, pasas a tener2.000 acciones a 9,40 € poracción.

A ver. Antes teníasacciones por valor de 20.000€. Ahora, tras el reparto de

dividendos, tienes accionespor valor de 18.800 €. Hayque sumar, claro está, los1.200 € que tienes en tu cuenta.En total, 20.000 €. ¿Dóndeestá el negocio? Por lo que yoveo, en ninguna parte. Unreparto de dividendos no es ungran chollo, por lo queconsidero que invertir en bolsaesperando que se produzcaeste movimiento nunca sale acuenta.

Peor aún. Dependiendo del

tipo de inversor que seas, unreparto de beneficios puedeperjudicarte. También escierto que, si eres un corredorde fondo, a la larga puedesalirte a cuenta.

Para el inversor

intradía o el queopera a cortoplazo, el reparto dedividendos nunca esun buen negocio.Siguiendo el

ejemplo, de repenteuna acción que valía10 € pasa a cotizar a9,40 €. Te hanpagado 0,60 € poracción, de acuerdo,pero todo se haquedado igual. Niganas ni pierdes,pero tampoco hacesnegocio (y hasperdido tiempo ycomisiones).

Para el inversor a

largo plazo, elreparto debeneficios puede serun buen negocio.Repito: puede serlo.Cuando una empresareparte dividendoses porque va bien.Es posible que, trasel reparto, lasacciones de laempresa sigansubiendo yrecuperen esos 0,60

€ que han perdido.Pero puede que nosuban, incluso quebajen, de forma queno haya negocioalguno.

Lo que está claro es que

nunca hay que compraracciones de una empresaporque anuncien que van arepartir dividendos. Más de uninversor inexperto, ante elanuncio de que tal compañía

va a pagar dividendos al díasiguiente, ha compradoacciones esperando unaganancia cien por cien segura.Como has podido ver, es ungran error. Sí, al día siguientecobrará una cantidad de dineropor acción, pero se ledescontará directamente delprecio de los títulos que hacomprado. No es un chollo;todo lo contrario. Si a laoperación le restas lascomisiones de compraventa,

puedes salir perdiendo.

Otros temblores ysacudidas

Las ampliaciones y losdividendos tienen unatraducción directa en lacotización de una acción, perono son los únicos movimientos“desde arriba” que puedenalterar su precio. Hay otrasoperaciones bursátiles que, sibien no se traducen en unapérdida directa de valor,seguro que acabarán

influyendo en la tendencia quellevaba hasta entonces. En laintroducción del capítulo te lashe enumerado; ahora vamos adedicarles más tiempo.

Oferta Pública deVenta (OPV)

Es lo que ocurre, porejemplo, en la salida a bolsade una empresa, cuando los

propietarios hacen una ofertapública de venta de acciones aun precio determinado. Enfunción de la oferta y lademanda, las acciones sereparten y, a partir de ahí,empiezan a cotizar. Este casoconcreto no te afecta en tutrabajo práctico diario.

Pero hay otro tipo de OPV.Es la de acciones cotizadas.Se produce cuando un granaccionista de la empresa,quizá uno de sus propietarios,

quiere deshacerse de unimportante paquete deacciones. Si lo hacedirectamente en la bolsa,pondrá en marcha una cantidadimpresionante de órdenes deventa, lo que provocará que elprecio de la acción caiga enpicado. Para no perjudicar a laempresa —ni a él mismo—puede lanzar una OPV, que seejecutará al margen de lanegociación habitual en elmercado secundario.

En una OPV de accionesya cotizadas, el propietario delos títulos dice cuántos pondráa la venta y hace unaestimación del precio. Esteprecio será superior al valornominal de la acción, perosiempre inferior al demercado. Si no fuera así, ¿porqué los posibles interesadosno iban a comprarlasdirectamente en la bolsa?Hecha la oferta, entran enescena las autoridades

bursátiles para certificar quetodo está en su sitio. Por fin,se ponen las acciones a laventa y se fija el precio final,que dependerá de la demandaque haya sobre las accionesque se ponen sobre la mesa.

¿Y todo esto cómo setraduce en cuanto a lacotización? Al poner a la ventaun número muy importante deacciones, el precio deberíabajar en las jornadassiguientes a la OPV. Si hay

muchas ventas, los preciosbajan. No es buena señal quehaya alguien que quierasacarse de encima unaimportante cantidad deacciones, y menos aún a unprecio inferior al del mercado.

Pero ¿qué ocurresi la demanda del mercado essuperior a la oferta, porque laempresa va bien y la OPV se

ha puesto en marcha porcuestiones personales? ¿Quépasa si, ante la noticia, losinversores se pegan porconseguir las migajas de estepaquete de acciones? Elprecio, tras sufrir una pequeñabajada, probablemente iráhacia arriba. Este segundocaso es más extraordinario queel primero y mirecomendación pasa porextremar las precauciones.

Oferta Pública deAdquisición (OPA)

Una empresa quierecomprar una parte importantede las acciones de otra,seguramente con la intenciónde tomar el control. Si estoocurre, los interesados tienendos opciones. Lo primero quepueden hacer es irdirectamente al mercado yponerse a comprar acciones dela empresa en cuestión. ¿Qué

ocurrirá? Que el precio de lasacciones empezará a subir deforma espectacular y laCNMV, que está ahí paradetectar cualquier anomalía,decidirá suspender lacotización e investigar lo queestá pasando. Cuandodescubra lo que hay detrás detantas órdenes de compra, unamaniobra organizada paracontrolar un paquete deacciones, la CNMV afilará lasespadas y empezará a cortar

cabezas. Así que la opciónqueda descartada.

La segundaposibilidad, la buena, eslanzar una Oferta Pública deAdquisición, una OPA. Laempresa interesada en comprarhace una oferta a los actualesaccionistas, de formacontrolada y cumpliendo conuna serie de reglas. Estas

normas son muy estrictas eincluyen, entre otrosrequisitos, hacer públicas lascondiciones de la OPA ypermitir que la CNMVsupervise todo el proceso. Segarantiza así que los pequeñosaccionistas no salganperjudicados si finalmente laOPA tiene éxito.

En una operación de esteestilo, el precio por acciónque ofrece la nueva empresadebe ser siempre superior al

del mercado. De lo contrario,¿por qué los accionistasquerrían vender sus acciones?No tendría sentido. Sincomerlo ni beberlo, losantiguos accionistas seencuentran con que alguien lesofrece un precio superior alvalor actual del mercado.

Así que los pequeñosaccionistas dan saltos dealegría, porque alguien lesofrece un precio muy buenopor sus títulos. En cambio, los

grandes propietarios y elconsejo de administración seechan a temblar: puedenperder el control de laempresa y, en la próximareunión general de accionistas,ver cómo la gestión cambia demanos. Es lo que tiene cotizaren bolsa... los propietariosobtienen financiación araudales pero, encontrapartida, pierden elcontrol de su propia empresa.Nadie da algo a cambio de

nada.

Una OPA estodo un señor movimiento enla bolsa, que suele ocupar laspáginas de la prensaespecializada y captar laatención del mundillofinanciero mientras seproduce. Por su relevancia, lasOPA pueden ser de variostipos, tantos como lasintenciones de los posibles

compradores y las reaccionesde los vendedores. Voy apresentarte las más habituales.Si quieres una lista completa,la página de la CNMV(ww.cnmv.es) es unafantástica fuente deinformación.

Obligatorias. Los

compradores sequieren quedar conel 100 % de lasacciones de la

empresa. Siconsiguen al menosel 90 % de losvalores, puedenexigir la ventaobligatoria de susacciones a losaccionistas quetienen el 10 %restante.

Amistosas. Losnuevos compradoresllegan a un acuerdocon los antiguos

propietarios y latransacción va comola seda. Es lasituación ideal.

Hostiles. Todo locontrario: no hayacuerdo entre laspartes y se estableceuna lucha por elcontrol de laempresa. Losantiguospropietarios puedencontraatacar y

probar distintasestrategias parahacer menosatractiva la empresaa ojos de sus nuevospretendientes.

Competidoras. Selanza una OPA sobreuna empresa que yaha recibido otra.Hay dos gruposinteresados encontrolar una mismaempresa, por lo que

tendrán que competirpara hacer la mejoroferta.

Las hay también

voluntarias, de exclusión, detoma de control...Como ves,las OPA son todo un mundo.Lo importante es saber que,cuando se producen, laempresa deja de cotizar enbolsa hasta que la situación seaclara. La negociación quedacongelada un tiempo; por lo

general, unos días. Lo queocurra cuando la empresavuelva a la bolsa esimpredecible; puede que lasacciones de la empresa querecibe la OPA suban, mientrasque las de la emisora bajen. Opuede pasar al revés. Así quelo mejor siempre es observar yesperar acontecimientos.

Ahora me junto,ahora me separo

Al hablar del precio de lasacciones, recordarás que tedecía que hay que evitar lasque sólo valen unos céntimos.No estoy diciendo que seancaras o baratas, sino queresultan poco prácticas a lahora de negociar. Lasempresas son conscientes deque una acción a precio muybajo echará atrás a muchosinversores. Para resolver esteproblemilla, pueden aplicardos remedios.

El split o

desdoblamiento.Las acciones tienenun precio muyelevado y no sonprácticas a la horade negociar. Laempresa decidepartirlas en dospartes —o en más—para que cuestenmenos. A efectosprácticos, el

inversor se quedaigual: si antes teníaquinientas accionesa 80 €, pasa a tenerautomáticamente mila 40 €. Una vezhecho el split, esprobable que elprecio de lasacciones de esaempresa empiece asubir.

El contrasplit. Es elcaso contrario: la

empresa coge susacciones, que valenunos céntimos, y lasune para que tenganun precio másatractivo. Elejemplo es sencillo:un inversor que teníacinco mil acciones a0,60 € pasa a tenerdos mil quinientas a1,2 €. Tras hacer elcontrasplit, esprobable que el

precio de las nuevasacciones empiece acaer.

Estos movimientos no

tienen coste para el inversor nipara la empresa. Quien poseeacciones de la compañía nopierde ni un céntimo, mientrasque la empresa no ve alteradosu capital social. Podría decirque se trata de una operaciónde imagen, de un lavado decara para que las acciones les

parezcan más atractivas.

Perder la categoría

Si una empresa acumulapérdidas considerables, tanimportantes que su valor realya no se corresponde con loque decían los libros cuandosalió a bolsa, puede realizaruna reducción de capital. Enmuchos casos, esta reducciónes la única salida que les

queda a los gestores paraevitar que la empresa se vayaal garete. Últimamente, unascuantas empresasinmobiliarias españolas hantenido que recurrir a unareducción; entre ellas, Quabito Inmobiliaria Colonial.

Para llevar a cabo laoperación, y tras comunicarsus intenciones a la CNMV, laempresa ajusta a la baja elvalor nominal de las acciones,el que sale en los libros, que

no tiene por quécorresponderse con el preciode mercado. Si el día de susalida a bolsa el valor nominalera de 1,4 € por acción, losgestores pueden rebajarlo alprecio que quieran; al que secorresponda con el valor realde la empresa. Ese valorpuede ser de 0,60 €, porejemplo, o incluso de 0,01 €.

¿Y cómoreacciona el mercado ante unareducción de capital? Puesmal, claro está. No creas que,como una reducción de capitalparece lo contrario de unaampliación de capital, lasacciones también se van acomportar de manera opuesta.Una reducción implica que laempresa lo está pasando mal,

por lo que el precio de lasacciones sufrirá fuertespérdidas ante la noticia. Esposible que la CNMV tengaque suspender la cotizacióndurante unas horas para evitarque el valor se acabecomiendo el parquet y eldesastre sea irreparable. Vistolo visto, hay dos aspectos quedebes tener en cuenta.

1. Ante una reducción de

capital, lo mejor es

coger tus bártulos ysalir de allí pitando;o, si te ves con elcoraje suficiente,quizá puedas tratarde operar a la baja.Pero piensa que si laCNMV decidesuspender lacotización, podríasquedarte en unaespecie de limbocon tus acciones, sinsaber lo que te

encontrarás cuandola empresa vuelva aaparecer en laspantallas.

2. Hay que seguir laactualidad de labolsa y estar bieninformado. Visita adiario la página dela CNMV y losportales deinformación bursátil—en el capítulo 11te aconsejo algunos

— para evitar ser elpardillo que seentera de lasnoticias cuando todoel mundo ya estámoviendo ficha. Lasampliaciones oreducciones decapital, las ofertaspúblicas y losrepartos dedividendos seanuncian conantelación en los

mediosespecializados.

Y ya que ha salido el tema

de lo importante que es estarbien informado, aprovecho y teanticipo el contenido delpróximo apartado: cómo lasnoticias relacionadas con laeconomía, las que suelenaparecer en todos los medios,condicionan la marcha de losmercados.

Las noticias y tu cartera

Al principio del libro mehe puesto bastante duro a lahora de hablar de la pocainformación financiera queacaba llegando a la gente,sobre todo si se tiene en cuentaque nueve millones deespañoles poseen acciones dealguna empresa y que ahoramismo los mercados dictan laagenda política. Rara vez oirásen el telediario que tal

empresa hace una ampliaciónde capital o que repartedividendos. Pero es máscomún que se hagan eco de laevolución del ProductoInterior Bruto (PIB), lainflación o los datos del paro.¿Son datos que dan al azarpara llenar minutos? ¿Orealmente condicionan lamarcha de la bolsa y laevolución de la economía?

Está bien.Cuando en la tele daninformación útil, también hayque reconocerlo. Esas noticiaseconómicas que se ofrecen deforma periódica, casi porrutina, tienen un efecto en losmercados. Quizá no es taninmediato como el de unaampliación de capital, perosirven para marcar la

tendencia e influyen en elánimo de los inversores,quienes, al fin y al cabo, consus órdenes de compraventadeciden si suben o bajan losprecios.

En los próximos apartadoste explicaré cómo influyenesos indicadores en el climaque se respira en la bolsa. Mevoy a centrar en eso, en cómoafectan a los mercados, y notanto en describir qué es cadaindicador, la forma en que se

calcula y cómo condiciona alconjunto de la economía. Siquieres profundizar en el tema,te vuelvo a recomendar Cómofunciona la economía paraDummies, de LeopoldoAbadía, donde se explican deforma sencilla todos estosconceptos. Pero si lo quenecesitas saber es cómo estosgrandes datos condicionan labolsa, no es necesario quebusques en otra parte.

La economía crece (ono)

Empiezo por el indicadorque sirve como referencia paraanalizar si una economía vabien o no; el PIB, el ProductoInterior Bruto. Es una cifra quecalcula cada país y que sepublica cada tres meses, ycuya evolución se muestra conun porcentaje. Si el valor espositivo, la economía crece, esdecir, se crean puestos de

trabajo y las empresas amplíansu producción. Si es negativo,mala señal: la economía sebate en retirada, está enrecesión, lo que significa quelas empresas venden menos yse destruyen empleos.

El PIB es lasuma de todo lo que seproduce en un país, de lo quevalen los bienes fabricados y

los servicios ofrecidos duranteun período de tiempo. No esun indicador perfecto, porqueno tiene en cuenta la evoluciónde los precios, pero ofrece unaidea bastante aproximada de lariqueza que genera un país yde su tendencia. Para que seinterprete como una buenanoticia, no sólo es necesarioque el porcentaje que marca laevolución del PIB seapositivo, sino que ademásdebe apartarse todo lo que

pueda del cero. Una economíacon un PIB que crezcaanualmente un 0,8 % seconsidera estancada; muchosanalistas dirían que está apunto de entrar en cuidadosintensivos. Para que la cosavaya bien, el PIB debe creceralrededor del 2-3 % cada año.

Si los datos del PIB sonpositivos, las empresasproducen y venden más, lo queimplica que las inversionesaumentan y se crean puestos de

trabajo; en resumen, laeconomía del país se fortalece.Si las inversiones crecen ycada vez se consume más, lasempresas aumentan su valor,son más potentes; en la bolsa,eso significa que las accionesse revalorizan. Por tanto, unPIB positivo y con un dato queno se quede en decimalesanimará a los inversores acomprar acciones. Lo queocurre es que los inversores,simple y llanamente, confían

en la economía y en su futuraevolución.

Y al contrario: el día quese publica un dato del PIBmediocre, y no te digo nada sies negativo, la bolsa dará unbajón. Se instala en elmercado una sensación de faltade confianza, de pocaautoestima, y nadie quierearriesgarse. Son muchos losque creen que ha llegado lahora de hacer caja y de venderuna parte de su cartera de

acciones, arrastrando a losdemás a moverse en la mismadirección. Desde el inicio dela crisis, en el 2008, los datosdel PIB español han sidonegativos o muy diferentes. Yasí ha ido la bolsa: pérdidasde valor y subidas que sedesvanecen como el humo enun pispás.

Los ciclos de la vida

Inevitablemente, la vida detodo el mundo experimentamomentos buenos y malos. Hayépocas en que te atreves aemprender nuevos proyectos yconfías en tus posibilidades, yotras en que puedes llegar adudar de cada paso que das.Gracias a los malos momentos,valoras los buenos. Y cuandollegan los buenos, pues eso...son los buenos y te olvidas delos malos. Hay quien aprendemás de los baches, y quien

tropieza muchas veces con lamisma piedra. En la economía pasa algoparecido, hay momentos decrecimiento y otros de recesión.Un patrón que, según la teoríade los ciclos económicos, esinevitable, es la esencia delcapitalismo. Pasaría lo mismoque con la vida; la economíatendría momentos buenos ymalos, y siempre seguiría unmismo ciclo dividido en cuatrofases: recuperación, expansión,

estancamiento y recesión.Épocas buenas y malas, y losmomentos de transición que hayen medio. Y vuelta a empezar. A partir de la teoría, seríafácil prever cuándo las cosasvan a ir para arriba o paraabajo. En los momentos derecuperación y expansión, hayque arriar las velas e invertir; elPIB es positivo y se creanpuestos de trabajo. Pero, undía, la situación empieza a darseñales de agotamiento. Se

entra entonces en una fase deestancamiento, nadapreocupante, que acabadesembocando en una recesiónmás seria. El crecimiento delPIB se frena y, en el peor de loscasos, se vuelve negativo. Hallegado el momento de recogerla terraza y esperar a quelleguen los buenos tiempos que,según la teoría, no tardarán envolver. Lo cierto es que la teoríaparece ser cierta, porque elciclo se repite desde hace

décadas. Al menos, hasta hoy. Después de la crisis del2008, las economíasoccidentales entraron enrecesión. Y esta recesión, pormás brotes verdes que alguiendijera ver, todavía está aquí connosotros. ¿Recuerdas lo que sedecía en el 2008 a la hora deponer una fecha final a la crisis?Decían que terminaría en el2010. Pero en el 2010 laeconomía no se recuperó y nosdijeron que lo haría en el 2011.

Cuando llegó el 2011, ya nosupieron qué decir. ¿Estamosviviendo el fin de la teoría de losciclos económicos? ¿O estamosen la recesión más larga de lahistoria? Si soy incapaz desaber lo que pasará en la bolsamañana, ya me perdonarás queno pueda aventurarme y afirmarsi es éste el final de los cicloseconómicos. Pero si fuera pormí, espero que no lo sea y quela recuperación esté a la vueltade la esquina.

El problema número 1

Todos sabemos qué indicala tasa de desempleo. Es elporcentaje de personas enedad de trabajar, y que quierenhacerlo, que no encuentranempleo. En España se haconvertido en un problemacrónico. Para que te hagas una

idea: un dato alrededor del15 % se vería aquí como unagran noticia; en cambio, seríaun auténtico desastre en lamayoría de los paísesindustrializados.

No me voy a poner aanalizar las causas de este malendémico español, pero lo queestá claro es que no se creanun millón de puestos detrabajo porque un político loprometa en unas elecciones.Hay que poner las cosas

fáciles a los emprendedores,mejorar —y mucho— el nivelde formación del personal yapostar, tanto desde el sectorpúblico como desde elprivado, por sectores quepuedan ofrecer buenasperspectivas de futuro a lagente. A base de ladrillos ycubatas no se construye unaeconomía.

El dato que se utiliza enEspaña para calcular la tasade desempleo es el número de

personas apuntadas en lasoficinas del INEM, el InstitutoNacional de Empleo. Quienesno muestran interés en buscartrabajo, no cuentan. El número,junto con el porcentaje quemarca su evolución, se da unavez al mes y suele abrir todoslos telediarios.

Por lógica, una tasa deparo elevada y con tendencia acrecer es una mala noticia. Lofastidiado del tema es que elparo suele ser un pez que se

muerde la cola, que sólo sesoluciona con reformasprofundas, tanto del mercadolaboral como del tejidoproductivo. En cuatro puntos tedemostraré que el parofunciona como un bumerán:

1. Si la gente no tiene

trabajo, no tiene unsueldo ni puedeconsumir.

2. Si no hay consumo,las empresas no

pueden vender susproductos yservicios. Los stocksse acumulan.

3. Como las empresasno consigueningresos, no puedenhacer frente a lospagos, tienen queendeudarse yempiezan a acumularnúmeros rojos.

4. Ante las pérdidas, las

empresas suelenoptar por recortargastos, lo cual, pordesgracia, significadespedir a gente. Yel paro siguecreciendo.

¿Y cómo afectael paro a la bolsa? Sencillo:las empresas pierden valor y

el precio de sus acciones cae...o al menos eso es lo que dicela teoría, porque en España lascosas casi siempre sondiferentes. El número dedesempleados está fuera decualquier suposición razonabley no tiene equivalente en paísdesarrollado alguno, cuyastasas suelen estar entre el 5 yel 12 %. El paro se haconvertido en un problemaestructural y casi podríadecirse que ya es una

característica más de nuestraeconomía. Por eso, se hallegado a un punto en que elíndice de desempleo haperdido cierta fuerza a la horade influir en el clima que serespira en la bolsa.

Está claro que un descensocontinuado del paro sería lamejor noticia que podríarecibir este país; significaríaque el PIB va para arriba yestoy convencido de que todoslos valores que cotizan en

bolsa tendrían un subidón.Pero ya nadie se anima porqueun mes el paro baje un 0,5 % yal siguiente suba un 0,3 %,para luego volver a bajar unpoco más y que, a la hora de laverdad, no deje de afectar a un25 % de la población activa.Es una cifra tan escandalosa,tan insostenible para unaeconomía desarrollada, quecasi parece que no leprestamos atención para nodarnos cuenta de lo mala que

es.

Más caro que ayer,pero...

La inflación es elindicador que marca laevolución de los precios en unterritorio concreto. Señala silos precios de los principalesproductos y servicios suben obajan, y en qué grado lo hacen.Es también un porcentaje que

se ofrece mes a mes y quesuele venir acompañado de lallamada inflación interanual,la suma de los porcentajes delos últimos doce meses. Enenero se publica el dato de lainflación anual, que se utilizapara corregir los salarios delos trabajadores para elpróximo año.

Hay varios tipos deindicadores sobre inflación,pero el más común en Españaes el IPC (el Índice de Precios

de Consumo), que se elabora apartir de los datos que serecogen en 33.000establecimientos comercialesde todo tipo, desde zapateríasa gasolineras. Ese dato esclave para planificar unaeconomía, hasta el punto deque, para los economistasliberales, es la cifra sobre laque gira todo. Su preocupaciónes que la inflación nunca debedispararse demasiado, porquehace peligrar el poder

adquisitivo de losconsumidores y reduce losmárgenes de beneficio de lasempresas. De ahí a la recesiónhay un paso.

Se suele creerque la razón principal de unainflación alta es que haydemasiado dinero circulandoen la calle y que, si se da elcaso, el antídoto infalible es

siempre el mismo: subir lostipos de interés con el objetivode enfriar la economía. Peroeso es lo que dice la teoríaliberal clásica; no la mía.

1. Al subir los tipos de

interés, los bancoscobran más porpréstamo. Aumentael precio del dinero.

2. Esa subida encarecehipotecas ypréstamos, por lo

que consumidores yempresas tienenmenos dinero paragastar.

3. Como tienen quededicar másingresos a devolversus deudas, sereducen las comprasy las inversiones; laeconomía se enfría,el PIB baja y el parosube.

4. Según los clásicos, labolsa reacciona deforma negativa.

Respeto mucho la teoría

tradicional, por algo aguanta elpaso de los años, pero en elsiguiente apartado me reservoel derecho a replicar. Ya teadelanto que yo no creo queuna subida de tipos sea unamala noticia. Ni que unabajada de los tipos, queabarata los préstamos, sea

para tirar cohetes. Si la inflación, en cambio,

muestra una evolución inversa;es decir, si los precios bajan,la bolsa no puede estarcontenta. Puede parecer unagran noticia que la gasolina,los tomates y los pantalonessean más baratos, pero a lahora de la verdad significa quelas empresas no tienen másremedio que bajar los preciosporque la gente no tiene dineropara gastar.

1. Cuando los precios

bajan, las empresastienen menosingresos. Las quemás sufren son lasque tienen queimportar del exteriorpara producir.

2. Como las empresasganan menos dinero,las deudas suben ylas inversiones sereducen. Toca

apretarse elcinturón, despedirplantilla y recortargastos.

3. Ante el apretón delcinturón, el PIB delpaís también baja yla economía entratécnicamente enrecesión.

4. En la bolsa, y visto elpanorama, lasempresas pierden

valor y losinversores se batenen retirada.

Como ves, la deflación —

la inflación negativa— nuncaes una buena noticia. Peroentonces, ¿qué pasa con lainflación? Si sube, esterrorífico. Si baja, el desastreestá a la vuelta de la esquina.

Lo suyo es que la inflaciónsuba un poco cada año, nuncamás del 2-3 %, a la par que el

PIB. En una economía encrecimiento, donde cada vezse genera más riqueza, lo másnormal del mundo es que losprecios suban. Si elconsumidor tiene más dinero yhay más demanda, la ofertaresponde subiendo los precios.Y eso no es malo, lo que melleva al siguiente punto...

Unos tipos de gran

interés

Toca hablar ahora de losintereses que se cobran a lahora de prestar dinero. Comodecía hace un momento, el tipode interés es el porcentaje queindica a cuánto está el preciodel dinero. Para marcar lareferencia se utiliza el tipo deinterés que aplican los bancoscentrales de cada país. ¿Y porqué? Porque los bancoscentrales prestan el dinero a

los demás bancos, tanto a loscomerciales como a los deinversión. En la zona euro, lareferencia la marca el BancoCentral Europeo.

Como haspodido ver en el apartadoanterior, los tipos de interésson una variable estrechamenteligada a la inflación. Comonorma, y casi como dogma, se

da por hecho que una bajadade tipos incentiva el consumoy facilita el acceso alpréstamo; por tanto, es unamedida que da un empujón a laeconomía. Por el contrario, silos tipos suben, la economía sefrena. Los préstamos son máscaros, la gente tiene que pagarmás por sus deudas y laprevisión de beneficiosdisminuye.

Todo esto está muy bien,pero ahora quiero plantearte el

tema de otra manera. Loprimero que tienes que haceres imaginarte que la economíava muy bien. Vale, hay queecharle cierta creatividad:

1. La gente consume, las

empresas ven crecersus ganancias,aumentan lasinversiones, seamplían lasplantillas, lossueldos suben.

Estamos en unasituación en la que atodos nos encantaríavivir.

2. Ante un escenario así,la inflación subirámás de lo normal.Hay muchademanda, porquetanto la gente comolas empresas tienendinero; así que losque ofertan susproductos y

servicios decidenaprovecharsesubiendo losprecios.

3. En este momento, losbancos centrales,casi de formaautomática, tomaránuna decisión: subirlos tipos de interés.Su granpreocupación es quela inflación no sedispare, y la

solución es subir elprecio del dineropara calmar losánimos.

Una subida detipos, desde siempre, se haconsiderado una mala noticia:se cree que comportará unenfriamiento de la economía.Pero, y que nadie se rasgue las

vestiduras, a mí siempre me haparecido que es un indicadorde que las cosas van bien. Silos bancos pueden permitirsecobrar más intereses, esporque las empresas y losconsumidores tienen másdinero y podrán pagar más porsus deudas. Si la gente notuviera ni un céntimo, los tiposno podrían aumentar;estrangularían al ciudadano dea pie. De hecho, desde 1999,la relación entre los tipos de

interés y la bolsa va en estadirección: una subida de tiposno significa que la bolsa vayaa bajar.

Otra cosa muy distinta esque los tipos de interés subande forma consecutiva durantemeses hasta desmontar porcompleto las previsiones deempresas y consumidores. Sien dos años los tipos deinterés se multiplican porcuatro, vale, eso es otro tema.Pero desde el inicio de la

crisis, hemos tenido unos tiposmínimos, rondando el 1 %, ycuando han subido lo hanhecho hasta llegar a un“espectacular” 1,5 %. Deverdad, ¿alguien se va a echaratrás a la hora de pedir unpréstamo porque le subenmedio punto los intereses?

Y al revés. La tradicióndice que una bajada de tiposes una magnífica medida parareactivar la economía y quelos mercados deben reaccionar

con subidas ante la noticia.¿Sí? ¿Es una gran noticia quebajen los tipos porque laeconomía está estancada y esla única solución que se nosocurre? Pues qué quieres quete diga... a mí me parece queuna bajada de tipos certificaque la economía está enfermade una cierta gravedad.

¿Crees que una bajada demedio punto va a hacer que lagente se lance a comprarcoches y pedir hipotecas? Si

se destruyen puestos detrabajo, si se ralentiza el PIB ysi la gente ve cómo lecongelan el sueldo, lo dudo.Sólo hay que observar larealidad. Desde el 2008, lostipos de interés han estado a uníndice que casi parecía unabroma. Unos tipos al 1 %,incluso al 0,75 %. ¿Ha servidopara reactivar la economía delos países occidentales, losmás afectados por la crisis?

Con los datos en la mano,

está claro que no. Y no sólohablo de las economías de lazona sur del euro, comoEspaña, Grecia o Italia;también me refiero a Alemaniao Francia, que no estánpasando por la mejor de susépocas. Así que cuidado conla noticia de una subida obajada de tipos. Lo que paraunos es un incentivo a laeconomía —una bajada—,para mí es una declaraciónjurada de que las cosas están

realmente mal.

Una nueva referencia

Desde mediados del 2011,la información económica havisto nacer a una nuevaestrella: el precio de la deudapública. El ataque de losespeculadores globales a laseconomías europeas menossólidas, con Grecia a lacabeza, ha puesto el precio de

la deuda pública en boca detodos. Ya te introducía el temaen el cuadro gris del capítulo5, “La prima que nadiequiere”; así que sólo añadiréuna idea más.

La deuda pública son lospréstamos que pide un país alconjunto de los mercados.Gracias al dinero que obtieneal emitir esa deuda, se paganlas nóminas de losfuncionarios, las pensiones delos jubilados y se afrontan

nuevas inversiones. Cuantomás alto es el interés que pagaun Estado por su deuda, esdecir, cuanto más le cuestaobtener prestado, peor para él.Tiene que destinar unporcentaje mayor de susingresos —los impuestos— apagar los intereses de sudeuda, lo que obliga al Estadoa reducir sus gastos einversiones; eso es, tiene queaplicar recortes.

Si un Estado paga muchos

intereses por su deuda, sólopuede haber una razón. Bueno,en realidad hay dos. Vamos aver.

1. Lo que queda bien es

decir que losmercados noconfían en lacapacidad de unpaís para devolverel dinero que leprestan. Es decir,los mercados

consideran que ladeuda de ese país esuna inversiónarriesgada y, comosolución, tienen queofrecer mayoresintereses a losinversores parahacerla atractiva.Con estaexplicación, eltelediario utiliza elprecio de la deudapública para valorar

si la economía de unpaís va bien o mal.Si pagan mucho, laeconomía se hunde.Si pagan poco, losmercados confían yla economíaprospera.

2. Ésta no se mencionatanto: los grandesespeculadoresglobales la hantomado con ladeuda de un país

concreto paraforrarse. Ya lohicieron con algunosgrandes bancos deEstados Unidos, yahora lo estánhaciendo con laseconomías europeas.¿Cómo lo hacen?Fácil. Cuando unpaís emite deudapública a subasta,esos grandesespeculadores

presionan para quenadie compre ainterés bajo. Ante lafalta de demanda, elEstado en cuestióntiene que ofrecermayores intereses.¡Deuda pública conun interés del 6 %!¡Gran negocio!

¿Y qué pasa con la bolsa?

Cuando un Estado pagamuchos intereses por su deuda,

las bolsas de ese paísexperimentan descensos y lasacciones pierden valor. Estoocurre en un cien por cien delos casos. Si cojo la primeraexplicación, la oficial, esascaídas se producirían porquelos altos intereses indican quela economía vaespantosamente mal. Losinversores no confían en lasempresas, piensan que mejorpájaro en mano que cientovolando, se diluyen las

perspectivas de beneficios...Podría ser, no digo que no.

Pero, de acuerdocon la segunda explicación, sellega a otra conclusión. ¿Paraqué me voy a arriesgar ainvertir en bolsa si la deudapública de un país me ofreceuna rentabilidad mayor? Unaempresa que cotiza en bolsa esuna inversión mucho más

sólida que ponerse a jugar a laprimitiva, está claro, peronunca puede compararse conla seguridad que ofrececomprar deuda pública. Ymenos de los países de laUnión Europea, a los quesiguen algunas de lasprincipales economías delplaneta garantizando susolvencia —y un rescate, si lascosas se ponen feas—. Unosintereses del 6-7 % en rentafija, es decir, en deuda

pública, atraerán a un montónde inversores. Así, cuanto másaltos sean los intereses que seofrecen por los bonos delEstado, menos dinero va a labolsa. Por eso las bolsas caen.

Ya ves que son tiemposmovidos. Incluso parece quelos viejos dogmas sobre lamarcha de la economía sonincapaces de explicar elporqué de las cosas. Y es quepoco puede hacer una subidade medio punto en los tipos

ante la especulacióncoordinada de los mayoresbancos de inversión delmundo. Las explicaciones detoda la vida cada vez predicenpeor lo que puede pasar en unfuturo cercano. Seguro querecuerdas la cantidad defechas que se han lanzado alvuelo desde el 2008 paramarcar el final de la crisis y elinicio de la recuperación.

Esta impotencia, esta faltade explicaciones, me recuerda

a lo que ocurrió en la bolsacuando nació el análisistécnico. Algunos expertosdescubrieron que los métodostradicionales para analizar losmovimientos de la bolsa, elllamado análisis fundamental,eran incapaces de predecirmuchas de las subidas ybajadas que experimentabanciertos valores. Aparecieronentonces nuevos métodos,basados en otras premisas, quehan acabado resultando más

efectivos que lostradicionales... pero me estoyadelantando: ha llegado lahora de pasar al siguientecapítulo.

Capítulo 7

Los dibujos

fundamentales

En este capítulo:

Análisis fundamental vs.análisis técnico

Entender los gráficos de

las cotizacionesbursátiles

Velas, barras, medias y

otros indicadores

Aprender a leer las bandasde Bollinger

Después de un capítuloalgo denso, largo y lleno deconceptos teóricos, creo que

no te sentará nada mal cambiarun poco el tono. Voy a cambiarlas definiciones por losdibujos y la teoría económicapor la práctica bursátil. A ver,todo lo que te he expuesto enel capítulo anterior al hablarde ampliaciones e inflacionesafecta directamente a la bolsa,pero creo que a partir de ahoratendrás la sensación de que yaha llegado la hora de ir a porlos detalles que completan lahistoria.

En las próximas páginastrataré de introducirte en elmundo del análisis técnico. Esel método que utilizo paratratar de predecir la tendenciade un valor y, a partir de ahí,deducir qué estrategias seguir.Como te describiré en seguida,el análisis técnico no es elúnico método que existe paratratar de predecir losmovimientos del mercado,pero es el que me resulta máspráctico y efectivo. Es una

disciplina que nació hace cienaños y que se ha desarrolladode forma espectacular en lasúltimas décadas. Hay docenasde libros sobre el tema, y lasopiniones a favor y en contradel modelo son tanapasionadas como numerosas.

Sería imposible en un solocapítulo sintetizar la historia,evolución y situación actualdel análisis técnico. Como tedecía, hay docenas de librosque se dedican en exclusiva al

tema y que hacen un buentrabajo a la hora de reunir todolo que se sabe sobre lamateria. En este Bolsa paraDummies prefiero separar elgrano de la paja y explicarte loque me ha resultado útil delmodelo. No añadiré nada quecrea innecesario ni meguardaré algunos de losconceptos clave.

No te dejes despistar porlos dibujos ni por lo sencillode algunas explicaciones.

Todo lo que viene a partir deaquí hay que aprendérselo sí osí, por obligación y sinexcusas. ¿Te imaginas unpatrón de yate que no supieraleer un mapa? Aunque manejarun yate y leer un mapa seancosas distintas, no hay capitánen el mundo que no domine elarte de entender las cartas.Pues esto es lo mismo: no hallegado la hora de enseñarte ainvertir, pero sí la de aprendera seguir el camino que has

decidido tomar.

Del impulso al análisis

Voy a dejar algoclaro para que no quedendudas. Es imposible predecircon seguridad qué pasarámañana en la bolsa. Para sercapaz de hacerlo, habría quetener el don de adivinar elfuturo, en plan visionario. Y,de momento, no he conocido a

nadie que tenga esa capacidad.No hay método de análisisbursátil que haya demostradouna eficacia del cien por cien.Por tanto, desconfíasistemáticamente de los“expertos” que te dicen que talvalor va a subir hasta no séqué precio o que tal empresaes una apuesta segura. Enbolsa, siempre hablaremos deprobabilidades.

Por ponerte un ejemplo, enoctubre del 2012 la cotización

de Google en el Nasdaq sepegó un castañazo cercano aun 10 %, unos 70 $ por acción.Para ser más concreto, lacaída se produjo en elintervalo de una hora. Puesbien, días antes de que Googlese pegara el castañazo, cuandocotizaba alrededor de los 750$, muchos analistas deprestigio anunciaban a bomboy platillo que la acción iba allegar a los 850 $. Díasdespués de lanzar su

predicción de futuro, el 18 deoctubre, Google bajaba hastalos 650 $, y sin ofrecermuestras de recuperacióndurante semanas. Ejemploscomo éste los hay a miles; nocreo que sea necesario añadirmás.

Técnica contrafundamentos

Es imposible adivinar el

futuro, pero eso no significaque no haya herramientas queayuden a entender quétendencia sigue un valor.Durante décadas, a la hora depredecir posiblesmovimientos, se ha usado elllamado análisis fundamental.Es un método basado en elestudio de la situaciónfinanciera de cada compañía,de sus balances y resultados, yque tiene como objetivoprincipal determinar si el

precio de una acción es caro obarato respecto a la situaciónreal de la empresa.

La mayoría delos libros sobre bolsa dedicanpáginas y páginas al análisisfundamental. Los distinguirásporque, al hojearlos,encontrarás una buenacolección de fórmulasmatemáticas que, a simple

vista, son difíciles dedescifrar. No soy nadie paradespreciar años deinvestigación sobre el tema,pero puedo decirte que en miscursos sobre bolsa no dediconi un minuto a hablar sobre losmétodos del análisisfundamental. Y no lo hagoporque no sean útiles, sinoporque utilizo otras técnicasque me dan mejores resultados(y, para qué negarlo, son mássencillas de entender y

aplicar). Hace años, unos cuantos

analistas de bolsa se dieroncuenta de que el análisisfundamental se quedaba cortoa la hora de anticipar latendencia de los mercados.Descubrieron que, en más deuna ocasión, la situaciónfinanciera de las empresas nose correspondía con elcomportamiento de susacciones en la bolsa, como silas fórmulas matemáticas, los

decimales y los porcentajes nopudieran explicar lo que secocía en el parquet. Y es queel análisis fundamental pasabapor alto una variable queinterviene en el proceso y que,al final, ha demostrada serdecisiva.

El factor humano

Exacto. Esavariable que habían pasadopor alto tenía ver con lapsicología humana, y no tantocon los balances de resultados.Así, los expertos se dieroncuenta de algo tan evidente quehasta entonces había pasadodesapercibido. Quienes danlas órdenes de compraventason seres humanos, no

fórmulas matemáticas, y por lotanto había que encontrar unnuevo método para anticiparsea las tendencias del mercado.Así, en lugar de ponerse aestudiar balances de cuentas yvolúmenes de capital, esosnuevos analistas se fijaron enel mercado. Su hipótesis detrabajo era muy simple:ganancias, pérdidas,expansiones, reducciones,innovaciones... todo lo quepuede hacer que una cotización

suba o baje se refleja en suprecio. El precio de unaacción es el resumen de todaslas variables que puedenalterar su valor.

A partir del estudio de lasalzas y caídas de un valor, desus rebotes y hundimientos,desarrollaron un método queparte de una sencilla premisa:estudiando el mercado, seaprende del mercado. Esdecir, la mejor manera deanticipar por dónde puede ir la

bolsa es fijarse en cómo se hacomportado en situacionesparecidas. ¡Ojo! No estándiciendo que la bolsa serepita, que lo que pasó en elpasado se reproduzca en elfuturo. Para nada. Lo que dicenes que los comportamientos delos inversores, sus decisiones,se suelen repetir antesituaciones parecidas. De estamanera, incorporaban el factorhumano a la ecuación, sindejar de lado otras variables

más materiales. Este nuevométodo se bautizó comoanálisis técnico y, resumiendomucho, podría decirse queconsiste en anticipar lastendencias de un valor a partirdel estudio de los gráficos decotización.

El análisis técnico teayudará a tomar decisionessobre en qué punto esinteresante comprar, dóndepuedes vender, hasta dónde esposible que suba tal valor o

hasta dónde puede bajar. Y,como ya he avanzado, lamanera de descubrirlo es usaruna serie de puntos que semanifiestan en los gráficos querecogen las cotizaciones en lasacciones. Mi objetivo en estecapítulo es que aprendas a leerestos gráficos y a interpretarlas señales que te dan. Son unaherramienta clave a la hora deoperar. A partir de lo queobserves en ellos podrásponer en práctica algunas

estrategias de inversión. Dehecho, una de las estrategiasmás infalibles que conozcopara ganar dinero en bolsa, yque te enseñaré en la parte IV,utiliza de forma exclusiva losdatos que se extraen en losgráficos.

El tiempo y losprecios

Echa un vistazo a

cualquiera de los gráficos queaparecen en este capítulo.Verás que se organizan enhorizontal y vertical. Es decir,tienen dos ejes, de abajoarriba y de izquierda aderecha, sobre los que seconstruye una serie de líneas.Empiezo a explicar de quévan.

El eje vertical, de

abajo arriba, sirvepara indicar el

precio de unaacción. Si el puntoque nos interesa estáen la parte de arribadel gráfico, elprecio está en lazona alta; y al revés,no hay que serningún genio.Además verás que,junto al eje vertical,tienes marcados losprecios. Aunque eleje sea el mismo, es

evidente que elrango de preciospara Inditex serádistinto que el deJazztel.

El eje horizontal, deizquierda a derecha,nos indica el tiempo.Hay gráficos quesólo te muestran loque ha pasado en undía; por tanto, cadafranja nos marca lashoras, o los minutos.

En cambio, hay otrosque describen laevolución de unvalor en los últimosseis meses; ahí, laslíneas de separaciónmarcan semanas oquincenas.

Hasta aquí, nada especial.

Pero, en mis cursos, no sonpocos los alumnos que, delantede su portátil me dicen:“¡Josef, ¿qué ha pasado?, no

entiendo nada, esto estabahace un momento hacia arribay ahora parece otro gráfico!”.Cuando me acerco, me doycuenta de que hanseleccionado por error elgráfico de un solo día, en vezde uno que muestre las últimassemanas. O al revés. Un clic ytodo arreglado. Sé que pareceuna chorrada, pero no lo es. Alloro con las escalas.

Las barras y las velas

A partir de lo anterior, esfácil situar en el gráfico unacotización en un momentoconcreto. Buscas el precio enel eje vertical, el tiempo en elhorizontal y, donde se cruzan,marcas el punto. Como cuandoestudiabas las funciones en elcolegio. Si a partir de ahí unesdiversos puntos, es decir,distintos precios en momentosdiferentes, se dibuja una línea

que muestra cómo lacotización ha subido o bajadoy hasta qué punto ha sidoacusado el movimiento.

Esta línea es útila los inversores a medio ylargo plazo, que de un vistazocaptan si el valor está abajo oarriba, y en qué momentos hatenido una gran oscilación.Pero para nosotros, que

operamos en el mismo día,comprando y vendiendoacciones en minutos, esta líneano nos basta. Necesitamosalgún indicador que nosmuestre lo que ha hecho unvalor en el día y que incluya lasiguiente información:

A cuánto estaba el

valor cuando seabrió la sesión.

El máximo al quellegó ese día.

El mínimo que tocóese mismo día.

A qué precio cerró alfinal de lanegociación.

Y todo esto, con un solo

punto, es difícil de deducir.Afortunadamente, losdibujantes de gráficos debolsa, unos tíos creativos, sehan inventado varias formas dereflejar toda esta información

en el gráfico. Así, en lugar deponer un punto por día yprecio, dibujan unas columnasverticales que pueden adoptardos formas distintas: barras yvelas. Ambas aportan lamisma información; sólocambia la presentación.Escoge la que más te guste.

Las barras (figura 7-

1). Barra verticalque empieza en unprecio y termina en

otro. Tiene un rabitohorizontal a cadalado. El tope de labarra marca elmáximo al que hallegado el valor esedía. La base de labarra indica elmínimo diario. ¿Ylos rabitoshorizontales que lesalen a los lados? Elque apunta a laizquierda indica el

precio al que abrióel valor ese día. Elque apunta a laderecha, el precio alque cerró.

Figura 7-1:Una barra de cotización diaria

Las velas ocandlesticks (figura7-2). Parecen unavela, pero con unamecha arriba y otraen la base. La puntade la mecha dearriba marca elmáximo del día. Lapunta de la mechainferior, el mínimode la jornada. ¿Y elprecio de apertura y

el de cierre? Aquítienes que fijarte enel color de la vela:si es blanca (overde), el valor hasubido; si es negra(o roja) el valor habajado. Por tanto, ydependiendo delcolor, la base de lavela querrá deciruna cosa u otra. Siha bajado, la basemarca el precio de

cierre. Si ha subido,es el precio deapertura. Y al revés.

Figura 7-2:Vela alcista (blanca) y bajista (negra)

Muchos traders prefieren

las velas, porque el color lespermite ver rápidamente si el

valor subió o bajó ese día. Yoprefiero las barras: siempresignifican lo mismo y no tienesque andar pendiente de loscolores para saber si la basede la vela marca la apertura(vela blanca) o el cierre (velanegra). Pero, como decía, escuestión de gustos. Escoge laque mejor te vaya; lasplataformas de datos tepermiten configurar el gráficoa tu gusto.

Las velas japonesas

Hemos quedado en que haydos tipos de figuras gráficaspara indicar el comportamientode un valor a lo largo del día:velas y barras. Ambas figurasofrecen la misma información,pero hay que reconocer que lahistoria de las velas es bastantemás exótica que la de lasbarras. Los gráficos de velastienen su origen en Japón, y poreso se conocen también como

velas japonesas. Se empezarona utilizar en el mercado del arrozdurante los siglos XVII y XVIII, enespecial para organizar lasventas futuras de cereal, decosechas que aún no se habíanproducido. Hay quien dice que elmercado japonés del arroz delsiglo XVIII es el primer mercadode futuros del mundo; sevendían productos que aún noexistían, pero se preveía subeneficio. En aquel Japón preindustrial

aparece la figura de MunehisaHomna, una especie de traderque desarrolla sus propiasteorías acerca de las subidas ybajadas del precio del arroz.Homna se dio cuenta de que elprecio no sólo dependía de lacosecha, sino también delestado de ánimo de loscompradores o de lasprevisiones meteorológicas, ydesarrolló una teoría deinversión que aún hoy serespeta en Japón. Para exponer

sus ideas y calcular lastendencias, Homna usaba unosgráficos especiales, las velasque hoy conocemos. Utilizadasen Japón durante siglos, noempezaron a verse porOccidente hasta la década de1990, lo que convierte a Homna,con casi total seguridad, en elprimer analista técnico de lahistoria.

Medidores devolumen

Recordarás lo importanteque resulta el volumen paraacabar de decidir si vale lapena meterse en un valor. Sino, refresca las ideas en elcapítulo 5. Tienes dos manerasde averiguarlo; una es usar elcuadro de precios y, la otra,utilizar un gráfico. Yo utilizoel cuadro de precios, que enrealidad es la herramienta

fundamental del trader; poreso te describiré cómofunciona en la parte III, cuandoaborde la práctica diaria. Elcuadro de precios será tumejor aliado, y tendrás queconocerlo como la palma de lamano.

La otra forma es usar ungráfico, que sólo te sirve parahacerte una idea general... Nodigo que no sea útil, peronunca es suficiente. El gráficode volumen te suele aparecer

bajo el que marca lacotización. En él verás unasbarras, más o menos altas, quese corresponden con elvolumen de cada día (figura 7-3). Cuanto más alta sea labarra, mayor ha sido elvolumen de negociación esedía. Si la barra es corta, y casini se ve, se han movido pocostítulos.

¿Para qué sirve estegráfico? Bueno... la verdad esque yo no lo uso casi nunca,

pero conozco a unos cuantosinversores que lo miran confrecuencia. Esos inversoresdicen que si el volumen esalto, y ese día el valor hasubido, es posible que sigasubiendo. Y al revés: si elvolumen es alto y el valor habajado, la tendencia es a labaja. Cuando el volumen espequeño, la tendencia puedecambiar en cualquiermomento.

Figura 7-3:Barras de cotización diaria (arriba) y ungráfico de volumen (abajo)

Personalmente,ya te he confesado que yo casi

nunca lo uso. De hecho,muchas veces soy incapaz dever la relación entre el gráficode volumen y la tendencia.Más bien todo lo contrario,parece que hacen lo que les dala gana. Pero reconozco que esun tipo de gráfico que se vecon cierta frecuencia y por esoquería explicarte cómo leerlo,para que no te pilledesprevenido. Dicho esto,mejor cierro el apartado y tepresento dos indicadores que,

para mí, tienen un valorincalculable. Los uso a diarioy me han hecho ganar muchodinero.

Leer la tendencia

Mirando los gráficos yasabes leer el precio de unvalor en un momento concreto.También has aprendido,gracias a las velas y barras, adetectar si el valor subió obajó un día concreto y en quéhorquilla lo hizo. Inclusopuedes detectar, a partir delgráfico de volumen, si se hannegociado muchos títulos deese valor o si la sesión ha sido

tranquila. Ya ves que esbastante información, peronada de esto te sirve paradeducir si un valor tiende alalza o la baja. Y, claro, ni ideade cómo saber a qué precioestá bien comprar y a cuál estábien vender.

Para descubrir la tendenciade un valor y el rango deprecios en el que suelenavegar necesitas dosindicadores más: las mediasmóviles y las bandas de

Bollinger. Si echas un vistazoa la figura 7-6, unas páginasmás adelante, verás que hayvarias líneas dibujadas junto ala que marca la cotización.Algunas se tocan, otras secruzan y hay que ni se acercan.Esas líneas son las mediasmóviles y las bandas deBollinger. Sé que ahora teparece un poco confuso, pero,créeme, no lo es. Es muysencillo cuando sabes lo quesignifican.

Además de lasmedias y del amigo Bollinger,el análisis técnico te ofrece unabanico casi ilimitado deherramientas que sirven paraanticipar tendencias y valorarlos precios. Indicadoresestocásticos, MACD, deMoney Flow, de fuerzarelativa, de William... los haypara casi todos los gustos.

Pero para qué calentarse lacabeza añadiendo líneas a losgráficos cuando tienes más quesuficiente con las medias y conBollinger. Si a mí me habastado con estas dosherramientas, a las quesiempre hay que añadir elcuadro de precios, ¿para quécomplicarse las medias?

Encima (o debajo) dela media

La Media Móvil(MM) es una línea que marcael promedio del precio de unaacción. Para calcular esepromedio, claro, es necesarioescoger un período de tiempo.Hay medias móviles quemarcan el promedio del precioa largo plazo, y que secalculan a partir de lascotizaciones de los últimos

doscientos días. Otras, encambio, indican la media acorto plazo y se calculan apartir de los precios de losúltimos días de cotización. Lasque tú necesitas son lassiguientes:

La media móvil

simple de 6 sesionesen un gráfico diario(que lasseparaciones en eleje horizontal sean

día a día, y no porhoras o semanas).

La media móvilsimple de 70sesiones en elgráfico diario.

La media móvilsimple de 200sesiones en elgráfico diario.

Si te preguntas por qué

escojo estos tres períodos —6,

70, 200—, la explicación essencilla. Son unos períodosestándar. El 200 representa laevolución de un año e indicala tendencia a largo plazo. Lade 70 marca el medio plazo yla de 6... es una elecciónpersonal. La mayoría de lostraders escogen una media de14 días para el corto plazo,pero yo creo que la media de 6nos indica la mayor fortalezade un valor al plazo más corto.

En la figura 7-4 puedes ver

las tres medias móvilesalrededor de la línea quemarca la cotización. La de másabajo es la de 200, la delmedio la de 70 y,superpuestas, puedes ver la deseis sesiones y la decotización. La que tiene losángulos más suaves es lamedia móvil de seis sesiones;la de los picos, la decotización.

Figura 7-4:Ejemplo de valor alcista: medias al alza, y lade 6 por encima

En el gráfico,

puedes ver lo que seconsideraría un valor alcista.Yo considero que un valor vaal alza cuando la media móvilde seis sesiones está porencima de la de 70, y estaúltima, a su vez, por encima dela de 200. Cuando las tresmedias se organizan así, elvalor está muy fuerte y lo másprobable es que siga subiendo.A ver, no siempre se cumple alcien por cien, pero elporcentaje es elevado.

Recuerda que en la bolsasiempre hablamos deprobabilidad.

Ahora fíjate en la figura 7-5. Se trata de un gráfico quemarca la evolución deGamesa, una empresa deenergías renovables, y que estotalmente distinto al anterior.Aquí, la media de seis está pordebajo de la media de 70; y lade 70 por debajo de la 200.Cuando esto ocurre, estásdelante de un valor que tiene

una clara tendencia a la baja.En un caso así, nunca piensesen comprar primero paravender después. Lasposibilidades de que el valorsiga cayendo son elevadas.Pero en este gráfico puedesver dos cosas más:

Figura 7-5:Ejemplo de valor bajista: medias a la baja, yla de 6 por debajo

Para indicar lacotización diaria seusan barras. Verás

que algunas sonespecialmentelargas, lo que indicaque ese día el preciose movió mucho. Siobservas condetenimiento,descubrirás que devez en cuando hay unhueco entre lasbarras diarias. Unaacaba a un precio, yla siguiente empiezamucho más abajo.

Hay uno muy claroun poco hacia lamitad, a la derecha.No añado más.

Date cuenta de que lalínea de lacotización diaria, envarias ocasiones,parece que va arebasar la media de70, pero en seguidavuelve a ir haciaabajo. Es como si lacotización quisiera

subir, y de repentese diera con lacabeza en el techo.En este caso, laslíneas actúan comouna resistencia quela cotización nopuede franquear.

Si las líneas están por

encima de la cotización,actuarán como resistencia. Esdecir, al valor le costaráromper la línea y seguir hacia

arriba. En cambio, si las líneasestán por debajo, funcionaráncomo un soporte: si lacotización cae y toca una deestas líneas, es muy posibleque rebote y vuelva a subir.Volveré al tema de lossoportes y resistencias másadelante, en las dos próximaspartes, porque es una de lasclaves del método. Lo quequiero que vayas asimilandoes que no comprarás nivenderás un valor porque la

empresa en cuestión saque unnuevo producto, amplíe suplantilla o presente un informede beneficios; lo harás enfunción de unos indicadorestécnicos que se plasman en ungráfico.

Mi amigo, el señorBollinger

Mira la figura 7-6. Es lacotización del Banco Bilbao

Vizcaya Argentaria (BBVA),un verdadero clásico del Ibex35. Si te fijas, podrásdistinguir lo siguiente:

Las barras muestran la

cotización intradía.Usan las barras, nolas velas. Si te fijas,puedes descubriralgún hueco por ahí.

La línea superior, quedesciende de unamanera suave, es la

media de 200. La media de 70 baja

de forma suave yluego empieza asubir. Se cruza conla de 200 alprincipio delgráfico, bajando, ytambién hacia alfinal, ya de subida.

La media de 6 vasuperpuesta a lasbarras de cotización

diaria.

Figura 7-6:Gráfico con medias móviles y bandas deBollinger

¿Y qué son esas otras dos

líneas? Una va casi siemprepor encima de la cotización yla otra por debajo. Sus subidasy bajadas son similares. Yaunque el espacio entre ambases a veces más estrecho o másancho, nunca se cruzan.

Esas dos líneas son lasbandas de Bollinger, uno delos indicadores técnicos másfiables que conozco. Es unamedia de los últimos veintedías de cotización, con susmáximos y mínimos. Se

añaden además dosvariaciones típicas, es decir,que de los veinte días que seusan para calcularlas, no secuentan los dos días en los queel valor se ha salido de madre.Muy bien, vale. Pero ¿todoesto para qué sirve?

Las bandas deBollinger te indican, con unafiabilidad del 95 %, los topes

máximos y mínimos a los quepuede llegar un valor. Esdecir, que en un 95 % de loscasos, el precio de la acciónva a estar dentro de lo quemarquen esas dos líneas.Seguro que empiezas a ver suutilidad... Te pondré unejemplo: imagínate que lacotización está a punto detocar la banda de Bollingersuperior. En este caso, hay un95 % de probabilidades deque, si la toca, el precio de la

acción se vaya hacia abajo yvuelva a colocarse en elespacio que hay entre ambasbandas. Si se sale de madre,cruza la banda y sale de eseespacio intermedio, esprobable que tarde o tempranocorrija, baje y vuelva a entraren Bollinger.

Los dibujos que marcan laslíneas de Bollinger tambiéntienen su significado. Hayveces que el espacio entre lasbandas de Bollinger es muy

estrecho. Lo puedes ver en laparte derecha del gráfico delBBVA. En esta situación, esmejor no hacer nada porque,entre las bandas y lasresistencias, el margen deacción que te queda es casinulo. En otras situaciones, encambio, las bandas seensanchan de formaespectacular; es lo que sellama un abrazo, y se suele darcuando un valor empieza asubir de forma notable.

Cuando veas que las bandas deBollinger se abren en unabrazo, ten claro que el valorno se moverá mucho: se va aestabilizar unos días alrededordel mismo precio; selateraliza.

Un pequeño repaso

Como ves, heintroducido muchos conceptosnuevos en este capítulo. Te heexplicado cómo leer un típicográfico de cotización y quéherramientas de utilidadpuedes añadir para ayudarte atomar decisiones. Heintroducido también algunosconceptos que no he acabadode desarrollar, como eso del

“hueco” y el tema de lossoportes y resistencias. No tepreocupes, sólo te lo henombrado para que empiece asonarte; retomaré más a fondoestas ideas en las partes III yIV. Pero me gustaría que tequedases con algunas ideas.

Cuándo un valor es

alcista o bajista.Cuando la media de6 está por encima dela de 70 y ésta

encima de la de 200,es alcista. Si sucedeexactamente alrevés, es bajista.

La utilidad de lasmedias de Bollinger.Cuando un valor estámuy cerca de una deellas, por arriba opor abajo, hay un95 % deposibilidades de quecambie la tendencia.Si toca la de arriba,

no compres. Si tocala de abajo, novendas.

Si el valor está fuerade las bandas deBollinger, laprobabilidad de quevuelva a entrar tardeo temprano eselevadísima.¿Cuándo? Eso ya esmás difícil deadivinar, porque seconsidera que un

valor fuera deBollinger estáalocado. Puede sermañana o dentro deuna semana.

Si has comprendido los

conceptos nuevos de estecapítulo —estoy convencidode ello—, acabas de dar unpaso de gigante en el caminoque te llevará a empezar aganar dinero en bolsa. Si algote baila y no te queda claro, no

te agobies. Volveré a tocarestas ideas más adelante y, sino, siempre puedes repasar loque creas conveniente. Ya sólome queda darte algunosconsejos de tipo máspsicológico en el próximocapítulo, y en seguida nosponemos el traje de faena.

Capítulo 8

Claves para no

perder la cabeza

En este capítulo:

La psicología tambiénopera en bolsa

Consejos a la hora de estar

frente a las pantallas

Unos cuantos errorestípicos que cuestan dinero

Aprender a desconectar y a

decir basta

Hace años que me dedicoa dar clases de trading, tanto aprincipiantes como aestudiantes aventajados. En

todo este tiempo he conocido acentenares de personas queestaban motivadas y dispuestasa aprender un método que lesayudara a mejorar larentabilidad de sus ahorros o,directamente, que lespermitiera dejar su trabajoactual y ganarse la vida en labolsa. Todas ellas tenían elinterés, la inteligencia y,gracias a lo aprendido en loscursos, los conocimientosnecesarios para tener éxito en

su nuevo objetivo. Pero, por el feedback que

mantengo con mis antiguosalumnos, sé que no todos losque asisten a mis cursosavanzados acaban ganandodinero en bolsa. Tengo quedecir que hay muchos que sí,pero siempre hay unporcentaje que acaba tirandola toalla. Antes de darse porvencidos, me cuentan que nollevan bien la tensión, que lesparece que siempre toman la

decisión equivocada, o queuna operación concreta, que enel fondo sabían que no lesconvenía, les ha dejado fuerade juego.

Cada persona es un mundo,y yo estoy totalmente deacuerdo con esa idea. Cadauno tiene sus razones, por loque me resulta difícil decirque la gente fracasa en suintento por una única razón.Más bien creo que hay unaserie de errores comunes, y

que cada persona tiene unaespecial fijación con un par deellos. Además, estoyconvencido de que esoserrores no tienen que ver concuestiones como el entusiasmoo los conocimientos, sino másbien con algunas actitudes queles acaban llevando al error.

Creo que determinadospatrones mentales acabanllevando a creencias erróneas.Vamos, que el problema esmás de psicología que de otra

cosa. En este capítulo trataréde hacer una pequeña lista delas actitudes que llevan alerror que he detectado a lolargo de los años. Sé quealgunos de mis alumnos hancometido estos errores;también sé que yo los hecometido todos y que miexperiencia personal es la queescribe estas líneas. Esperoque te sirvan en aquellosmomentos en los que las dudasempiecen a pasearse por tu

cabeza.

A la hora de operar

Estás frente a la pantalla,operando desde tu espacio detrabajo, y una colección depreguntas rebota dentro de tucabeza. No es casualidad quetodas esas preguntas empiecende la misma manera: “¿Ysi...?” y después añade lo quequieras. ¿Y si este valor dejade bajar y remonta? ¿Y sidespués de dos operacionesequivocadas la tercera es la

buena? ¿Y si el viernes, comoacaba la semana, se acumulanlas ventas (o las compras) ypuedo quitarme esto deencima? ¿Y si compro másacciones, ahora que caen, y asícompenso mis pérdidascuando por fin suban? ¿Y sitodo el mundo está haciendo lomismo porque tiene una razónque yo no sé? Los “y si” soninfinitos, y son capaces devolver loco a cualquiera;sobre todo cuando estás en una

situación de tensión y tienesque tomar una decisión encuestión de segundos.

A continuación te ofrezcoalgunas reglas básicas quepueden ayudarte en esosmomentos de duda. Todas serefieren a cuestiones prácticas,de las que te vas a encontrarcuando estés buceando en laoperativa diaria. La idea esque te sirvan para sacarte del“y si”, que te ofrezcan unarespuesta válida ante la

incertidumbre. Sé que paraaprender no hay nada comodarse el golpe uno mismo.Pero, créeme, si el golpe tecostase dinero, seguro quepreferirías aprender de losgolpes que se han llevadootros antes que tú.

No ir en contra delmercado

Este consejotambién podría llamarse “vale,eres bueno, pero no eres unhéroe”. La bolsa es la sumadel trabajo de millones deinversores repartidos por todoel mundo. Creer que tú, por tugenio y figura, podrásenfrentarte a todos ellos para,al final, llevarte la victoria esir de sobrado, la verdad. A

ver, no digo que la mayoríasiempre tenga la razón; paranada. Quiero que te quedescon la idea de que, si todoindica que el mercado va enuna dirección, tú no eres nadiepara cambiar esa tendencia.Ya te digo que no lo vas aconseguir.

Te pongo un ejemplo. Esfácil caer en el argumento dedecir que, como tal valor hasubido un 10 % en un solo día,pronto empezará a bajar

porque ya no puede subir más.La bolsa puede subir y bajartodo lo que le venga en gana.Durante casi todo el 2012 losbancos españoles estuvieron ala baja, ante las dudas quehabía acerca de su situaciónfinanciera y la necesidad de unposible rescate desde Europa.Los bancos están a la baja...¡pues pasa de los bancos hastaque el mercado no dé señalesde cambio!

Otra cosa muydistinta es que te aprovechesde la tendencia. ¿Están losbancos a la baja? Puesentonces opera a la baja;vende primero y compradespués, perfecto. Pero eso noes ir contracorriente, sinosubirse a la tabla y surfearsobre las olas. Nunca hay queir en contra del mercado. No

seas esa clase de inversor quese cree el más listo de la claseporque compra cuando todo elmundo vende, cuando un valorestá en la base de la pirámide,y que vende cuando el valorestá en el vértice. Quítate esaidea de la cabeza.

Tus decisionessiempre deben partir del usode las herramientas técnicas,

de una estrategia pensada deantemano. Parte de losgráficos para hacerte una ideade la situación general y luegoconcreta tu plan en el cuadrode precios (que te explico enel capítulo 10). Lo importantees que tus decisiones seanrazonadas.

Saber perder 100 €

Por más positivos y

entusiastas que pretendamosser, a la mayoría de sereshumanos nos calan más hondolos fracasos que los triunfos.Hay numerosos estudios queprueban que la cantidad dedolor que nos supone unaderrota es superior al placerque obtendríamos con unavictoria. ¿Qué quiero decircon esto? Fácil: que vamos ahacer todo lo posible pornegarnos a reconocer que noshemos equivocado.

Una de lasnormas más importantes deeste negocio, por no decir lamás importante, es que hay queser lo suficientemente valientecomo para reconocer que hascometido un error y frenar laspérdidas a tiempo. En seguidaverás que todo mi método seinspira en una premisa muysencilla: “pérdidas limitadas,

beneficio ilimitado”; y queexiste una herramienta,llamada stop, que lo haráposible. Pero por muchosstops que haya, no podráslimitar tus pérdidas si noasumes que te has equivocadoy dices basta.

En cualquier estrategia deinversión, debes tener claroque si el valor toca un preciodeterminado, automáticamentete lo vas a quitar de encima.Las dos razones que te van a

llevar a tomar la decisión sonmuy simples:

El dinero que perderás

es razonable, nuncamás de 100 €, conuna base de 10.000€.

Tienes razones —Bollinger, medias,cuadro de precios—para creer que, sitoca ese punto,seguirá con la misma

tendencia a cortoplazo.

Como ves, tienes un plan.

Un plan razonado y razonable.Pues bien, lo que no puedeshacer es contradecirte, esdecir, que el valor toque elpunto que te habías marcado ymantenerlo porque eresincapaz de reconocer que hasperdido. Hasta que un error nose materializa, hasta que no seconvierte en un –100 € en tu

cuenta de resultados, en tucabeza es como si no hubieraexistido. No te engañes; sitocas el punto, has perdido; loharás mejor la próxima vez.

Cuando ya sabesque has perdido esos 100 €pero aún no has cerrado laposición, no puedes empezar adecirte que esperas un pocomás porque quizá la tendencia

se corrija. O comprar másacciones, ahora que estánbaratas, para hacer promediocon las que ya tenías y, cuandola cosa suba, reducir laspérdidas. Las cosas nofuncionan así. “La cosa” puedeque no suba, y es absurdocomprar un valor cuando bajapensando que va a subir.Acepta que has perdido 100 €;es mejor que perder 250. Eldía que pierdas 250 €,siéntate, reflexiona y no te

levantes hasta averiguar qué hapasado.

No obsesionarse conun valor

Esto tiene que ver con losimpulsos y las obsesiones. Aveces, por una razón que escualquier cosa menos eso,crees que hoy tal valor teproporcionará jugosas

ganancias. El primer error esdejarse llevar por el impulso,por la corazonada. Un valorsólo te aportará jugosasganancias si los indicadorestécnicos te ponen delante lasnarices una estrategia clara,con posibilidades de éxito.

Lo segundo, yaquí entra el tema de laobsesión, es que si la

operación te sale mal dosveces, también puedesequivocarte a la tercera. Y a lacuarta y a la quinta. Miconsejo es que, si haces dosoperaciones malas en unmismo día con un valor, pasade él y búscate otro. Imagínateque un día compras un valorque baja y te toca ese puntodonde te has dicho que te loquitarías de encima. Actúascon coherencia y te lo quitasde encima. Bravo.

Al rato pruebas otra vez yte pasa exactamente lo mismo.Vuelves a actuar con cabeza yte libras de él. Has hecho loque tenías que hacer. Peroahora, por favor, pasa de esevalor y búscate otro. No tengasmiedo a cambiar. Limítate apensar que ese día no estásteniendo un buen feeling conese valor y que lo mejor espasar de él. En la bolsaespañola, hay mucho dondeescoger.

No hacer nada eshacer algo

Habrá días en que tepasarás horas frente a laspantallas y no encontrarás unasola oportunidad de negocio.Irás saltando de gráfico engráfico, de cuadro en cuadro, ynada... nada claro. Pasas deAbengoa a Abertis, y de ahí aAcciona, Adolfo Domínguez,

Almirall, Amadeus, Amper,Antena 3, Aperam, ArcelorMittal, Auxil, Azkoyen... y asíhasta llegar a Vueling, Zardoyay Zeltia. Y no se ve nada quete lleve a diseñar unaestrategia de éxito.

No desesperes.En estos casos, no hacer nadaes hacer algo. Si ahoradecidieras poner en marcha

una operación sin un indicadortécnico que respalde tu plan,estarías dejándote llevar porun impulso, una corazonada osimple frustración. Y lasposibilidades de que laoperación te salga mal son delcien por cien, sin exagerar. Sino ves nada en las pantallasque te marque una posibleoperación, es mejor no ganarnada ese día que perder 150 €.Y si, por lo que sea, un tren sete escapa y no te has subido a

él... ya pasará otro, aunquequizá no sea ese día. Ponerte aoperar porque has perdido unaoportunidad y tu ego necesitaresarcirse es una granestupidez. Las oportunidadesya vendrán; no tienes por quéinventártelas.

En mi práctica deportiva,hay días de entrenamiento muyexigente, de alta intensidad, yotros en que trabajas de formaaeróbica, mucho más suave.Cualquier experto te dirá que

estas dos clases deentrenamiento soncomplementarias y que losmejores resultados se obtienenal combinarlas. En la bolsapasa lo mismo. Hay días enque parece que se ha vueltoloca, que las oportunidades tesuperan y no dejas de operar—los entrenamientosexplosivos— y otros en quevas de pantalla en pantalla y loúnico que haces es comprobarmedias, repasar estrategias y

hacer cálculos mentales —entrenamiento aeróbico—.Esos días tranquilos son losmejores para repasar, estudiary aprender. Los días en que nopasa nada aprenderás mucho;no pierdas la paciencia.

No coger reglastemporales

En la vida cotidiana, no es

un secreto que la gente está demejor humor los viernes por latarde que los lunes por lamañana. Si todo el mundo sededicara a lo que realmente legusta, este patrón temporalsaltaría por los aires y la gentesonreiría del mismo modo ellunes que el viernes. Pero yono quería hablar ahora deesto... Lo que quiero deciraquí es que, en la vida,siempre se respira un mejorambiente los sábados por la

mañana que los lunes por latarde.

En la bolsa, encambio, no funciona así.Quítate de la cabeza ideascomo éstas: “La bolsa siempresube el lunes por la mañana ybaja los viernes por la tarde”o “Me espero al viernes por latarde para quitarme esto deencima porque, antes del fin de

semana, seguro que cambia latendencia”. Estosrazonamientos nunca suelencumplirse y, cuando lo hacen,es porque la suerte o lacasualidad han decidido pasara interpretar el papelprotagonista.

Para cerrar estosconsejos sobre la operativa, yme da igual si crees que me

repito, vuelvo a recordarte quetus decisiones siempre tienenque basarse en deduccionestécnicas, en una estrategiarazonada. No puedes lanzartede cabeza a una operación poruna suposición, un supuestopatrón temporal o una creenciaque sólo está en tu mente. Sioperas en función de unaestrategia, y eres fiel a tucriterio, no habrá muchos “ysi” en tu carrera como trader.

Consejos para una largavida en bolsa

La vida sigue más allá delas pantallas y las plataformasde datos. De hecho, la idea demuchas personas que sededican al trading, y entre lasque me cuento, es que estaprofesión es una excelentemanera de comprar tiempo.Con una reducida jornada decuatro horas al día, puedesllegar a ganarte la vida y

dedicar la mayor parte de tutiempo a abordar otrosproyectos personales. En micaso, he encontrado tiempopara el deporte, hasta el puntoque hoy es mi ocupaciónprincipal.

Por tanto, tanimportante es lo que pasafrente a las pantallas comolejos de ellas. Yo diría incluso

que es mucho más importantelo que te pasa lejos. Cuando teapartas de los datos y de losprecios puedes ver toda lapelícula desde lo lejos,hacerte una idea más generalde la situación y actuar enconsecuencia. Es muyimportante que dediques untiempo a verte desde fuera y aabordar tu práctica diariadesde cierta distancia; tepermitirá alcanzar poco a pocolos objetivos que te has

propuesto. Los consejos que incluyo a

continuación tienen que vercon algunos principiosgenerales de la profesión, unpoco al margen del momento, ycon esa vida que va más alláde las pantallas. El equilibrioentre las normas generales ylas respuestas inmediatas(ambas facetas de la práctica)es clave a la hora de conseguiruna carrera de éxito en labolsa.

Ser progresivo

Es decir, vepoco a poco. Esta norma es degran importancia en el daytrading, en especial por lo quecomentaba en el capítulo 5sobre el apalancamiento. Los

CFD te permiten comprar ovender por un importe diezveces superior a tu garantíareal —esto es, apalancarte—y, sin darte cuenta, puedesestar haciendo operacionespor decenas de miles de eurosque no tienes. Si ganas, bravo,tus beneficios brillarán enmitad de la noche; pero sipierdes, tendrás que rendircuentas por el total del importeque hayas movido... y estopuede hacer que te fundas todo

tu capital en una solaoperación.

En esto de apalancarte,piensa que 10 puede ser iguala 100. Quiero decir que de 10a 100 € no hay una diferenciaabismal. Y lo mismo pasa condiez acciones o cien. Pero tenclaro que cien no es igual amil. Lo que quiero decir esque esos cien pueden hacerteperder mil, y lo afirmo conrotundidad por dos motivos:

1. El volumen. Al valorle va a costar másdigerir mil accionesque cien. Nuncadebes enviar unaorden por más del10 % del volumentotal que se estánegociando.

2. Los nervios. No es lomismo operar porvalor de mil que de100 €. Cuandoempieces a

apalancarte, no lohagas multiplicandopor diez tu garantía.

Aprovecho paravolver a repetir aquí laimportancia de controlar losnervios. Para operar en bolsaes clave estar tranquilo ytomar las decisiones concalma. Si tienes problemas

personales, de trabajo, con tupareja... mejor no operes,déjalo para otro día. Tienesque estar relajado. Si tucabeza está en otro sitio,tomarás decisionesprecipitadas y acabarásperdiendo dinero.

Separarse del rebaño

El primer consejo que tedaba en el capítulo es que

nunca hay que creerse un héroey actuar en contra delmercado. Pero una cosa esconvertirse en un vaquerosolitario y otra muy distintaconvertirse en una oveja quesólo se mueve con el rebaño.Cuando el mercado estátranquilo, cuando no haymovimientos extraños y elvolumen es el habitual, esrelativamente fácil tenertiempo para pensar y razonarcuál va a ser tu próximo

movimiento. En la piscina, esfácil aprender a nadar.

Pero hay otrosmomentos en que lanegociación se dispara y elmercado entra en una especiede frenesí. El descontrol puedeempezar tanto por una buenanoticia, que lleva a la euforia,como por una mala, lo quedesencadena el pánico. En una

situación de euforia o pánico,la mayoría de la gente pierdela capacidad de razonar y tomadecisiones por impulso,dejándose llevar por lasemociones. Y uno de losimpulsos primarios del serhumano es convertirse enoveja y seguir al rebaño: sitodos los hacen, por algo será;y si se equivocan, puesbueno... me he equivocadocomo todos los demás.

Para corroborarla teoría del rebaño, sólo hayque echar un vistazo a unexperimento sociológico dehace décadas. Se encerró a ungrupo de personas en unahabitación que tenía dospuertas. Ambas eran idénticasy no había nada en lahabitación que pudiera hacercreer que una era mejor que laotra. En el momento clave del

experimento, sonó una alarmade incendio. Todo el mundocorrió y se dirigió hacia lasalida. Pero ¿la gente serepartió equitativamente entrelas dos puertas? Para nada.Exceptuando a un par depersonas, todos los demás sedirigieron hacia la puerta queescogió la primera personaque se puso a correr. Es decir,como un rebaño. En una de laspuertas se organizó un tapón yse vivió una situación de

pánico; mientras tanto, las dospersonas que se habíanapartado del grupo salierontranquilamente por la otrapuerta.

Sé que es difícilapartarse del grupo y verse auno mismo como un“francotirador”, que actúa ensolitario y con discreción, quesiempre confía en sus

posibilidades. Pero esfundamental en esta profesión.Evita a toda costa empezar unaoperación porque es lo quehace todo el mundo. Si losindicadores técnicos te dicenque lo que hace la gente es locorrecto, adelante; de hecho,estoy seguro de que tú ya lohabrás hecho antes que ellos.Pero si ves que toda la manadase va de cabeza contra unapuerta, y tus datos te dicen queno hay razón para ello, es

importantísimo que temantengas firme en tucreencia. En estas situacionesobtendrás tus mejoresresultados. Pero recuerda:francotirador, sí; héroe deguerra, para nada.

La constancia y lamala suerte

En el año 2007, gracias alapalancamiento, hice

operaciones por valor de 360millones de euros. No voy adecir cuánto gané, peroreconozco que me fue muybien, y que ese año hicedinero. También es verdad quepagué 150.000 € decomisiones, pero ese gasto esinevitable en la profesión. Y,si lo piensas, 150.000 € decomisiones por operar 360millones tampoco es tanto.

Durante ese período, mefue bien. Pero hubo un día que,

simple y llanamente, salí de micasa y me cayó una maceta enla cabeza. A ver, hablo ensentido figurado. Ese día perdí110.000 € sin poder hacernada para evitarlo, y sinentender qué había pasado. Tedescribo con detalle estahistoria, uno de los clásicos demis cursos, en el cuadro gris“Un día de abril”. Así queéchale un vistazo si quieres losdetalles morbosos de todo elasunto.

1. Lo primero que

quiero dejar claro esque, a veces, existela mala suerte. Haysituaciones en lasque uno ni pincha nicorta, y en que la olaes tan bestia que sete lleva por delante.Si tomaste ladecisión de operar apartir de unaestrategia razonada y

de lo que temarcaban losindicadores, no teculpes; no ha sidoculpa tuya. No le desmás vueltas. Comodicen losamericanos, shithappens (“la mierdaocurre”).

2. La segunda parte deesta historia es que,después de perder110.000 €, al día

siguiente recuperé90.000 €. Una partede mi cabeza meempujaba a nooperar, a lamermelas heridas, acompadecerme pormi mala suerte...pero la otra me diofuerzas paralevantarme por lamañana y ponerme atrabajar como si nohubiera perdido

110.000 €veinticuatro horasatrás. Y ese día gané90.000 €.

Este trabajorequiere constancia. No sirvede nada ganar un día 500 € yecharse a dormir el resto de lasemana. Se te escaparánoportunidades, te encontrarás

que algunos valores hancambiado demasiado y, sobretodo, te volverás menosmetódico y empezarás acometer errores. Es mejorganar 100 € al día durantecinco días que 500 € en unasola jornada. ¿La razón?Primero, es mucho más fácilganar 100 que 500 €. Ladiferencia es abismal. Y,segundo, hacerlo durante cincodías seguidos demuestra quehas comprendido el método y

que tienes la suficientedisciplina para aplicarlo. Aquíla constancia puntúa doble.

Buscarse algo paradesconectar

No puedes imaginarte loútil que es tener una ocupaciónal margen de la bolsa. En micaso, el deporte me haaportado una estabilidad, unaforma de desconectar y de no

dejar de aprender. Elsacrificio y la disciplina queexige, la constancia querequiere levantarse cadamañana para entrenar mientrasamanece, la sensación de quetú marcas los límites... Todoesto me lo ha enseñado eldeporte, y me ha servidomuchísimo en mi carrera comotrader. Estoy convencido deque, si no hubiera practicadodeporte en la época delmacetazo, no me habría

levantado al día siguiente parair a trabajar.

Conozco a muchos colegasy alumnos que empiezan apracticar deporte justo cuandoarranca su carrera comoinversores. Me atrevería adecir, incluso, que existe unarelación oculta entre ambasdisciplinas, y que los tradersque dedican unas horas al díaa hacer deporte obtienenmejores resultados y consiguenconducir sus carreras hacia el

éxito. No lo digo por decir: eslo que he podido comprobarpersonalmente, tanto enpersonas que conozco como enmí mismo.

Pero si el deporte no te va,no te preocupes. Lo importantees tener una ocupación que notenga nada que ver con labolsa, con el hecho de pasarsehoras delante de una pantallacomprobando números yporcentajes. Si te gustadibujar, me parece perfecto.

Sal a la calle con tu bloc ydespeja la mente. ¿Te gustabailar? Estupendo. ¿Escribir?Genial. Se trata de queencuentres algo que te hagadisfrutar, que te sirva paraaprender cosas nuevas y queponga en marcha zonas de tucerebro que se quedan algoadormecidas mientras operasen bolsa. Y no vale irse defiesta con los amigos. A ver,yo lo he hecho muchísimo... ylo sigo haciendo —menos,

vale—. Pero me refiero a algomás “constructivo” y personal.Tu trabajo en la bolsa sebeneficiará de ello y tu carrerase alargará durante años.

Un día de abril

Ya se ha convertido en todoun clásico de mis cursos debolsa: la historia del día queperdí 100.000 €. Recuerdo queera el 23 de abril de 2006, el

día de Sant Jordi en Cataluña;un día de fiesta en que la gentetoma la calle para regalarserosas y libros. Yo, ese día, notenía previsto estar trabajandoen Barcelona; una de misgrandes pasiones son loscoches y habíamos organizadounas pruebas en el circuito delJarama con unos amigos. Porno sé qué motivo las pruebas sesuspendieron, tuve que cancelarel viaje y me fui al trabajo con laidea de operar un rato.

Seguramente, mi estado deánimo aquel día no era el mejor. A la hora de la apertura,detecté un gap bajista enorme—en el capítulo 12 te explicoqué es el gap— y decidícomprar acciones con laesperanza de que el preciosubiera. El valor en cuestión eraAstroc, una inmobiliaria queahora cotiza en bolsa con elnombre Quabit. Por fin, a lasnueve de la mañana, la bolsaabrió pero el precio no subió.

Decidí aguantar un poco pero,cuando me quise dar cuenta, lacotización estaba suspendida.Pasaba algo raro con aquelvalor y, para evitar dañosmayores, las autoridadesdecidieron parar las máquinas ysuspender la cotización. Estas paradas, llamadassubastas de volatilidad, suelendurar cinco minutos ynormalmente no cambiandemasiado las cosas. Aquel día,el valor estuvo suspendido

durante ocho horas, hasta elfinal del día... y cuando por finvolvió a la vida me encontré conque había perdido 10 € degolpe. Pasó de 37 a 27 €. Fueespectacular. Un macetazo entoda regla; el más grande queme he comido jamás. Perdí100.000 € en un día. Aquel 23de abril mi madre tuvo que oírque se quedaba sin su rosa. Me fui a casa sintiéndomemuy mal. A la mañana siguiente,y gracias a los valores que he

aprendido del deporte, melevanté. Movido por la voluntadde ser constante, por lacapacidad de superación, mevestí, salí a la calle y me fui atrabajar. Esa mañana gané90.000 €, un 90 % de lo quehabía perdido el día anterior; fuicapaz de mover 12 millones deeuros en una sola jornada. Ese24 de abril respiré hondo comopocas veces en la vida yaprendí unas cuantas cosas. Los macetazos ocurren.

Aquí puedes perder dinero deverdad... muchísimo dinero. Esun trabajo serio y hay que sermuy constante. Un día tras otro.No hay que arriesgar más de lacuenta, no pasa nada por ser unpoco más conservador... yreconozco que no sé quéhubiera ocurrido si hubierapuesto un stop, como terecomendaré que hagassiempre —en el capítulo 10—.Así que aplica siempre elmétodo, opera con la mente

clara, sé prudente y, si todofalla, sal a correr y levántate aldía siguiente.

Todo tiene su fin

Sí, sé que este apartadotiene un título un poco triste,pero todo lo que empieza tieneque acabar, y la carrera de untrader no es una excepción. Lo

que puede parecerte un pocomás sorprendente es que, comomáximo, un trader tenga unosdiez o quince años de vidaútil. A partir de ahí, seconsidera que ya se haquemado y que ha dado lomejor de sí. ¿Y por qué? Muysencillo: porque la bolsaquema.

Pasarse el día

mirando números,comprobando gráficos,realizando cálculos mentales yvivir pendiente de lascotizaciones de unas sesentaempresas acaba cansando acualquiera.

1. Al principio, durante

los años deaprendizaje, es unmundo fascinanteque parece quenunca se te va a

acabar. Lo único quequieres es saber másy disponer de nuevasoportunidades paraoperar.

2. Después, cuando yahas aprendido eloficio, llegan losaños en queempiezas a hacergrandes operacionesy aprendes amoverte como pezen el agua. Aquí se

disfruta de verdad,tanto con el día a díacomo con lassituacionesextraordinarias. Sonlos mejores años.

3. En el último tramo deese período de diez-quince años, lapráctica habitual sevuelve pura rutina yllega un momento enque sólo te apeteceoperar cuando se

produce unasituaciónextraordinaria. Eldía a día te pesa, ysabes que se acercael final.

Yo empecé a visitar la

bolsa a los dieciocho añitos, ya los veinte ya me dedicaba aello. Ahora tengo treinta ycuatro, y soy el primero quereconoce que ya soy mayorpara la bolsa. Hoy en día,

aunque no he dejado deoperar, me gano la vidagracias a mi prácticadeportiva, a los cursos queimparto y a libros como el queahora tienes entre las manos.La bolsa ya no es mi principalocupación; ahora me dedico aldeporte y a todo lo que lorodea. Pero sé que no sería asísi no me hubiera dedicado a labolsa, al dinero que he ganadoen ella y al tiempo libre queme ha dejado para dedicarme

a otra cosa. Reconozco que mi

situación es la ideal. Yodecidiré qué día dejo la bolsadefinitivamente, y el día que lohaga sabré que he cumplidolos objetivos que me habíapropuesto. Para mí, ha sido unmedio que me ha permitidodedicarme, tanto por tiempocomo por dinero, a unaactividad que me llena muchomás. Pero sé que mi caso esideal, y que pueden darse otras

situaciones que recomiendenponer el punto final. Enconcreto, he detectado dosmuy claras.

1. Lo primero es la

salud. No todo elmundo vale para labolsa ni puedegestionar susemociones de lamanera necesaria. Siempiezas a operaren bolsa y descubres

que te cuesta dormir,que no dejas de darvueltas a los erroresdel día y piensasconstantemente en loque harás al díasiguiente, estásrecibiendo una señalmuy clara de queigual la bolsa no eslo tuyo. El insomnioy la ansiedadjugarán en contra;son un síntoma claro

de que lo que estáshaciendo no te hacefeliz. Da igual que teganes la vida conello. Lo primero estu bienestar, y haymuchas formas deganarse la vida.

2. Si vas a tus cursos,pasas por tu fase deaprendizaje, te tirasunos mesessimulandooperaciones y, al

final, te lanzas aoperar y sólocosechas pérdidassemana tras semana,creo que esto de labolsa no es para ti.Para empezar aoperar necesitas uncapital inicial, quepuede oscilar entrelos 5.000 y los10.000 €. Si trasunos meses depráctica ves que tu

capital se hareducido, que noobtienes ganancias yque la situación nomejora con eltiempo, señal de queesto no es para ti.No pasa nada. Yo novalgo para muchascosas y no mededico a ellas. Setrata de quedescubras qué es loque se te da bien.

Pero confío en que éste no

será tu caso. De hecho, loaveriguarás muy pronto,porque se acerca la hora de laverdad. He llegado al final dela segunda parte, y todo lo queviene a partir de aquí tiene unúnico objetivo: ofrecerte losconocimientos, herramientas yestrategias para que puedasiniciar tu carrera como tradery ganar dinero en bolsa. Conesta idea en mente, creo que no

hace falta que te anime a pasarla página y a continuar con lalectura. Ahora viene lo bueno.

En esta parte...

Aquí te explico mi método paraganar dinero en bolsa. Un métodoque se basa en el day trading, encomprar y vender en el mismo día;cerrando las operaciones antes deque el mercado eche la persiana.Primero te explicaré qué es daytrading y qué no es; qué lo

diferencia de la inversióntradicional y por qué creo que es elmétodo más seguro y eficiente a lahora de ganarte la vida en la bolsa.Te describiré la esencia del métodoy las tres reglas fundamentales queregirán tu práctica diaria; lo que yollamo el Santo Grial de la bolsa. Encontrarás toda la informaciónque necesitas para convertirte enday trader: qué inversión inicial serequiere, qué plataformas de datosdebes contratar y cuáles serán lasherramientas habituales en tu

trabajo diario; entre ellas destaca elcuadro de precios, tu principalfuente de información a la hora detomar una decisión. Para terminar,describiré lo que podría ser un díade trabajo en la bolsa, desde laapertura hasta el cierre. Te servirápara organizarte el trabajo yaprender qué tienes que buscar encada momento. Como ves, la cosava en serio. Abróchense loscinturones.

Capítulo 9

El día más largo

En este capítulo:

Qué es el day trading (yqué no es)

Especular es más seguro

que invertir

El Santo Grial de la bolsa

Un vistazo al cuadro de

precios

Hace catorce años quepuse el primer pie en la bolsa,y diez que me dedico casi enexclusiva al day trading; alintradía, para los colegas.Para mí, es el mejor método

que puede utilizar alguien quequiere empezar a ganarse lavida en bolsa. No se necesitaun gran capital inicial paracomenzar; exige unaprendizaje, por supuesto,pero nada que lleve años deestudio y práctica; y, sobretodo, a cambio del trabajoobtienes movilidad y libertad.Con el day trading sobre todose compra tiempo para unomismo, uno de los regalos máspreciados que te puede dar la

vida. El day trading te ofrece

además una seguridad queotras estrategias de inversiónno pueden garantizarte.Pillarse los dedos en elintradía es algo muy difícil,salvo macetazos y otrassorpresas, y, si aplicas arajatabla el principio que guíatodo mi método —pérdidaslimitadas, ganancias ilimitadas—, la seguridad que obtendráses enorme. En las próximas

páginas encontrarás todo loque a mí me habría gustadoque me contaran cuandoempecé en el day trading, allápor el año 1999. Todo es frutode lo que he aprendido desdeentonces, a menudo gracias adarme de narices contra elparquet. Confío en que túsabrás aprender de los éxitos,y no de los macetazos.

¿Qué es esto del daytrading?

Cuando trabajoen intradía, el 99 % de lasoperaciones que realizoconsisten en comprar y venderacciones en el intervalo deunas pocas horas; a veces,puedo cerrar la operación enunos minutos. A diferencia de

otros inversores, no tengo queesperar semanas o meses parasaber si gano o pierdo en unaoperación. Y en eso consisteeste negocio: en saber concierta exactitud cuánto vas aperder o ganar cada día, y apartir de ahí establecer unarutina que te permitaestablecer una previsión fijade ingresos. Si ganas 100 € aldía, algo que no es muy difícil,ganarás unos 2.000 € al mes.

Siempre digo que el day

trading es un método parapobres. Así que, si tienes 5millones de euros parainvertir, te recomiendo que tebusques otro sistema. Lainversión a plazo fijo, enbonos o fondos, puedeofrecerte grandes beneficios sidispones de un enorme capital.Pero como me parece que nohay muchas personas con 5kilos en el banco, creo que elintradía es la solución perfectapara una amplia mayoría. La

primera lección de mi métodoes entender que tú no vas ainvertir en bolsa; lo que vas ahacer es especular. Sé que lapalabra levanta algunasampollas, pero pronto verás, amedida que leas, que no es loque parece. Aquí ni se arruinaal ahorrador ni se opera encontra de nadie; de hecho, elúnico que puede salirperjudicado, si operas sincoherencia, serás tú mismo.

Especular, no invertir

Warren Buffett es quizá elinversor en bolsa más famosodel mundo. En el mercado hayno sé cuántos libros dedicadosa su figura, a desgranar susestrategias de inversión y aanalizar al detalle los valoresen los que ha puesto su dinero.No sólo es uno de los famosos;posiblemente sea el mejor. Siyo fuera tan bueno como él,para ganar 100.000 € al año

durante la última décadahabría necesitado un capitalinicial de un millón y medio.Un dinero que casi nadie tiene.

Si, además, hubierainvertido ese millón y medioen el Ibex 35 y no en el NYSE,la rentabilidad que habríaobtenido hubiese sidonegativa, en concreto del –1 %. Lo que estoy diciendo esque Warren Buffett, el mejorinversor del mundo, habríaperdido dinero si hubiera

operado en España durante laprimera década del siglo XXI.En cambio, un tipo queconozco, tatuado y amante deldeporte extremo, haconseguido ganar dinerodurante esos mismos años enEspaña. ¿Es que Josef Ajrames mejor que Warren Buffett?Para nada, por favor. Sóloutilizamos métodos distintos.

La diferenciaentre el inversor y el trader —tú y yo— es que los inversoresbuscan una rentabilidad alargo plazo, mientras quenosotros queremos serrentables cada día. Te pondréun ejemplo personal. Cuandoyo empecé en el day trading,llevaba tres años trabajandoen una agencia de valores

tradicional. Al dejarlo, tenía10.000 € en el bolsillo.

Si hubiera sido un

inversor, podríahaber puesto esedinero en la bolsaesperando obteneruna rentabilidad del10 %, lo que estámuy bien. A final deaño, tendría en total11.000 €.

Como trader, lo que

hago es comprar yvender varias vecesal día con la mismabase, buscandosiempre ganar algoal final. En concreto,100 € al día. A finalde año, es muyprobable que hayaganado bastante másque el inversor. Laclave es la rotaciónde capital. Comprar,vender, volver a

comprar, volver avender.

Si recuerdas lo que

comentaba sobre los CFD enel capítulo 5, todavía resultamás fácil comprar y vendervarias veces, porque, siquieres, lo puedes llegar ahacer por un valor diez vecessuperior a tu capital. Es decir,con esos 10.000 € puedescomprar acciones por valor de100.000 €. Así se crea el

dinero. Sin dinero.Simplemente necesitas unabase y aprender a marearla.

El negocio másseguro

Puede chocarte un poco laafirmación de que el tradingno es más arriesgado queinvertir. Pero es la verdad, y telo puedo demostrar. Si montasun negocio, sabes que tienes

unos gastos fijos, como lasnóminas, el alquiler del local,los costes del stock... Y, comoinversor, lo puedes perdertodo porque hay elementos quese escapan a tu control. Encambio, en el day trading, nohay gasto si no operas, y elúnico capital que puedesperder es la garantía, tuinversión.

Debes saber quelos valores no abren tal comocierran. Ya he usado antes elejemplo, pero en el 2008, si yohubiera sido inversor de BearnStearns, un banco con casi unsiglo de historia, me habríaarruinado. Un jueves BearnStearns valía 60 $, al díasiguiente abrió a 30 y el lunesa 3. Todo esto sucedió entre el

viernes y el lunes, cuando labolsa cierra y no haycapacidad de negociación.Este agujero se conoce en labolsa como gap (“hueco”); untérmino que ya he mencionadoy que ganará protagonismomás adelante.

Un inversor que hubieracomprado mil acciones deBearn Stearns, el jueves podíadecir que tenía 60.000 $. Elviernes, la mitad, 30.000 $. Yel lunes estoy convencido de

que no querría contarle a nadieque ya sólo le quedaban 3.000$, y no habría podido hacernada para evitar la tragedia.Ante una debacle de esteestilo, un inversor tiene pocacapacidad de respuesta y,cuando por fin puede haceralgo, suele ser demasiadotarde.

¿Le afecta algo de esto aun day trader? La respuesta esque no, porque nosotros vamosa abrir y cerrar las

operaciones el mismo día. Enun fin de semana, mientras labolsa está cerrada, puedenpasar muchas cosas. Ni eltrader ni el inversor puedenhacer nada para evitarlas. Perola diferencia es que nosotros,los traders, tenemos el dineroen el bolsillo, mientras que elinversor todavía lo tienedepositado en acciones. Daigual lo que pase; puedeproducirse el mayor crac delsiglo. Pero mi capital no se

verá afectado por la crisisgriega, por un ataque terroristao por cualquier otra noticia. Ellunes será otro día, y yoseguiré con mi dinero en elbolsillo.

Para salir de dudas

Creo que ya va

quedando claro en quéconsiste el day trading. Unaposible definición sería decirque es comprar y venderacciones cerrando lasoperaciones en el mismo día,con la idea de buscar unapequeña ganancia en cadatransacción y de repetir elproceso tantas veces como seaposible. Pero, para acabar deaclarar conceptos, creo quepuede ser útil explicar qué noes day trading.

No es comprar hoy y

vender mañana.Muchos inversoresdeciden vendercuando el valor hasubido, pero, si bajade precio, escogenquedarse lasacciones con laesperanza de queacaben subiendo.Frases del estilo de“Es una gran

empresa... ¿cómo nova subir?” aquí novalen, porque puedeque el valor novuelva a subir.

Una inversión a largoplazo es una malainversión a cortoplazo. Lo másimportante —ydifícil— de estaprofesión es saberperder 100 €.Arruinarse es algo

que todo el mundosabe hacer. Perorealizar unaoperación,equivocarse,reconocerlo y perdersólo 100 € es algoque el 90 % de lagente no sabe hacer.

Compro accionespara cobrardividendos. En elcapítulo 6 dejabaclaro que, cuando

una empresa pagadividendos, su valordisminuye porque sedescuentadirectamente delprecio de la acción.Si una acción vale10 € y una empresadecide pagardividendos de 0,80€ por acción, al díasiguiente la acciónvale 9,20 €. Nuncacompres acciones

porque al díasiguiente paguendividendos. No salea cuenta.

El day tradingbusca siempre la mayorrentabilidad, teniendo encuenta los recursosdisponibles, y en el menortiempo posible. Para lograrlo,

tus dos armas principales vana ser la rotación de capital y elapalancamiento. Y, a la horade marear el dinero yapalancarse, nada como usarCFD en lugar de acciones. LosCFD funcionan exactamenteigual que las acciones, pero tedejan operar por diez veces elvalor de tu capital.

¿Y puede darse algún casoen el que no cierres lasoperaciones en el mismo día?En el 90 % de las ocasiones,

cualquier posición abiertadebe cerrarse en el mismo día.Pero si el mercado estáalcista, y los datos técnicos delos que dispones juegan a tufavor, puedes plantearte dejaralguna posición abierta hastael día siguiente. Lo importantees que siempre debes tomar tudecisión a partir deargumentos técnicos, de lastendencias y los beneficios queobtienes, y no de simplescorazonadas. En la parte IV te

enseñaré una operativa quepuede dejarse abierta durantedías; pero, a la hora tomar ladecisión, todo va a dependerde los gráficos, no de unpresentimiento.

El Santo Grial de labolsa

La copa mítica quebuscaron caballerosmedievales, aventureros

modernos e incluso IndianaJones contenía toda lasabiduría que un hombrepudiera desear. El Grialcuraba las heridas, concedía lailuminación y otorgaba lavictoria en la batalla. Que yosepa, no se esconde una copamágica en los edificios de labolsa, pero sí que hay tresreglas básicas que podríanconsiderarse el Santo Grial delos mercados y que deberíaconocer todo aquel que quiera

dedicarse a esto.

Si cada vez vesmás claro que quieres tratar derentabilizar tus ahorros en labolsa, debes conocer estas trespremisas básicas:

1. Respeto a la bolsa.

Es un trabajo comocualquier otro yningún trabajo se

aprende en dos días. 2. Respeto al dinero.

Es tu bien máspreciado, y lo que tepermitirá realizaroperaciones. No lomalgastes.

3. Tener mucho sentidocomún. Si lo tienes,partirás con unaimpresionanteventaja sobre losnueve millones de

personas queinvierten en bolsa enEspaña.

No me cansaré de repetir

lo importante que es tenersentido común. Mucha gentehabla de jugar a la bolsa, y labolsa no es un juego. Desdeahora, destierra esa palabra detu mente y utiliza los términosinvertir, especular o, mejoraún, operar. Todos sabemoslo mucho que cuesta ganar y

ahorrar dinero, así que notiene sentido fundirse la pastacomo quien va al casino,porque te aburres o no sabesqué hacer con él.

Recuerda, para acabar, quelos seres humanos nos guiamospor emociones e impulsos.Gracias a este libro,dispondrás de una serie deherramientas y conocimientosque te harán conseguir unaventaja con respecto a losnueve millones de personas

que antes comentaba. Pero,más allá de los conocimientos,tus emocione son tuyas y erestú quien las maneja. Lamayoría de la gente queinvierte dinero en bolsa loacaba perdiendo, y elprincipal culpable son siemprelos nervios. Cada uno tieneque ser honesto consigo mismoy decidir si vale para la bolsa.

Tu nuevo amigo: el Sr.Cuadro

En la parte II te presentabalos gráficos de cotización, unode los elementos técnicos quetendrás que consultar a diario.Pero, tal como ya te he idoavanzando, la verdaderaherramienta del day trader esel cuadro de precios. A la horade la verdad, las decisionesque vas a tomar saldrándirectamente del cuadro, una

herramienta que te ofrece unavisión muy amplia de cómoestán las fuerzas que rigen laoferta y la demanda sobre unvalor, en tiempo real, y coninformación muy precisa sobreel volumen que se estámoviendo.

Las columnas delcuadro

Echa un vistazo a la figura

9-1, un cuadro de precio delBBVA. Verás variascolumnas, una lista de precios,títulos totales que se comprany venden... Vayamos poco apoco, ya que es crucial queentiendas cómo funciona.

Precio de compra o

demanda (en inglés,bid). En la parte dela izquierda. Aquí seorganizan losprecios que los

compradores estándispuestos a pagarpor una acción. Elprimer precio de lacolumna de compraes el precio más altoque alguien estádispuesto a pagar.En este caso, 5,34 €.

Precio de venta uoferta (en inglés,ask). A la derecha.Aquí tienes losprecios que ofrecen

quienes quierenvender acciones. Elprimer precio de lacolumna es el preciomás bajo por el queestán dispuestos avender una acción.Según el cuadro, eneste momento elprecio más baratopor una acción delBBVA es 5,35 €.

Columna de títulos.Aquí tienes el

número de accionesque se estánofreciendo odemandando a unprecio concreto.Según el cuadro,ahora mismo seestán ofreciendo a laventa 62.104acciones a un preciode 5,35 €.

Número deordenantes. Teinforma del número

de personas (o deorganizaciones,como una agencia devalores) que estánposicionadas paraese precio concreto.Siguiendo elejemplo, esos62.104 títulos que sevenden a 5,35 €pertenecen a diezpersonas.

Figura 9-1:Un cuadro de precios se parece a esto

En este cuadrodistinguimos once posicionesen cada columna, lo que estámuy bien para ver cómo seorganiza la oferta y la

demanda del BBVA en tiemporeal. Recuerda que antes deoperar y de tomar cualquierdecisión deberás tener delanteel cuadro; si no te ha quedadomuy claro cómo se organiza,da un paso atrás y repásalohasta poder dibujarlo sobre unpapel sin tener que mirar.

Supongo que tepreguntarás cómo puedes ver

un cuadro de precios. La únicaopción para verlo en tiemporeal es contratar los serviciosde una plataforma de datos, loque te costará entre 70 y 130 €al mes. Hablaré de este temaen el próximo capítulo, peroya te adelanto que, comomínimo, la plataforma deberáofrecerte una profundidad decinco posiciones. Cincoposiciones es un buen número,pero cuantas más puedas ver,mejor. Las mejores

plataformas te llegan a ofrecerveinte posiciones en cadacolumna de compra y venta. Eslo ideal: tienes todos loselementos necesarios paraanticipar lo que pasará en elmercado.

Quiero comprarahora

Para explicarte cómofunciona el cuadro de precios,

voy a seguir con el ejemplo dela figura 9-1. Ya te adelantoque, en tiempo real, las filasdel cuadro suben y bajan encuestión de segundos y que,cuando hay volumen, lasposiciones vuelan que dagusto. Por eso es tanimportante que entiendas losfundamentos ahora, con uncuadro estático y con todo eltiempo del mundo para pensar.Cuando estés operando, notendrás tiempo de plantearte si

esto era así o asá. Prestaatención y toma nota de que elcuadro se divide de lasiguiente forma:

En la columna de

compra, hay onceordenantes que, entotal, querríanadquirir 94.284acciones. El precioque están dispuestosa pagar es de 5,34 €.

En la columna de

venta, diezordenantes ofrecenal mercado un totalde 62.104 acciones.El precio por el quelas venden es de5,35 €.

Imagínate quequieres comprar mil accionesahora mismo. Tendrías que

fijarte en la columna de venta,para ver el precio al que seofrecen. El precio actual quetendrías que pagar paracomprar mil títulos es de 5,35€ por acción. Ahora mismo, nia 5,34 ni a 5,36. Perosupongamos que te sientesgeneroso y que quierescomprar las acciones a 5,40 €.No podrás. Aunque estésdispuesto a pagar más,siempre se respeta la orden, yahora están a 5,35 €. Aunque

tú ofrezcas 5,40 €, si laprimera posición de venta es a5,35 €, acabarás comprandotus mil acciones a 5,35 €.

Como ves, las órdenes seorganizan por precios. Daigual quién ha puesto primerola orden o quién ha sido elúltimo. Puede haber órdenescolgadas en el cuadro hastanoventa días que no seejecutan porque se han puestoa un precio que el mercado noquiere pagar. Si quieres

comprar ahora, tiene prioridadel que paga el precio que sepide. La primera línea es laque tiene prioridad. Acontinuación, quien ofrece unpoco menos, y así hasta elfinal. Y para las órdenes deventa, al revés. El que tieneprioridad es el que vende másbarato, y a partir de ahí seorganizan los demás.

Me quedo a la espera

Tu estrategia se va a basaren comprar a un precio y envender a otro; sabrás cuándoquieres entrar y salir. Así quees muy posible que el preciode venta actual no te interese.Ahora decides no comprar yesperar a que las accionesestén a 5,34 €. Recuerda quequieres comprar mil. Das laorden y automáticamente en elcuadro pasa lo siguiente:

En la columna de

compra, a laizquierda,aparecería unordenante más. Entotal, 12. Ése erestú.

En la columna de lostítulos aparecerían95.284. Los mil quehas puesto tú.

Y el resto se mantieneigual.

Que haya once o docepersonas no importa. Puededarnos alguna pista sobre unconcepto avanzado llamadovolumen oculto, que te explicoen el capítulo 10. Ahoraquédate con que esa columnano está. La que importa es lade los títulos: hay 95.238solicitudes para comprar a5,34 €. Que esto empiece amoverse dependerá de lapaciencia o de la precipitaciónde uno u otro lado.

Alguien mueve ficha ydecide vender mil acciones a5,34 €. Pero hay 95.238solicitudes y tú has sido elúltimo en apuntarte a la lista.¿Cómo se reparten? Pues aquíla cosa va por orden dellegada. Vas el último: setienen que vender 94.284acciones antes de que puedasvender las tuyas. Podríaocurrir que no quisierasesperarte y que pienses que,por un céntimo por acción, no

vale la pena hacer cola. Total,son 10 € de diferencia por milacciones. Entonces puedes darla orden de comprar a 5,35 € ylas tienes al momento.

Pero si lo que túquieres es comprar a 5,34 €, yte va de 10 €, te toca esperar.Pasan por delante las 94.284acciones que se estabannegociando antes de que tú

llegaras. Decidir si vale lapena esperarse, escoger elmomento de entrar o salir, esuna de las claves de estaprofesión.

Lo importante es eltítulo

El cuadro que estamosviendo es típico de un valorgrande. Es el BBVA, una bluechip que cada día mueve

muchas órdenes. Ya ves quehay posiciones de casi cienmil títulos, y que la suma totalde las órdenes del cuadro esde alrededor de un millón.Fíjate además que lasdiferencias de precio son sólode un céntimo de euro. Aquí lacompetencia es dura, perotambién es verdad que, comohay dinero, todo se moverábastante. En otros valores queestán más parados, en los quese negocian menos títulos,

verás que el cuadro es distinto.Hay menos títulos por posicióny la lista de precios puedellegar tener huecos. Quizá pasede 5,34 a 5,31 €, y de ahí a5,27 €.

Hay quecontrolar estos saltos en elcuadro de precios. Si tienespensado vender a un precio, yen ese momento no hay nadie

que esté dispuesto a pagar,tendrás que cambiar laestrategia y hacerlo por uno delos que aparecen en el cuadro.O decidirte a esperar, para versi aparece alguien, siempreque no sea demasiado tarde.

Debes tener en cuenta quelo que cambia el precio no esel número de órdenes —laspersonas que han decididoentrar a comprar o a vender—,sino el número de títulos quese negocian. En las primeras

líneas del cuadro del BBVA,hay once personas que quierencomprar y diez dispuestas avender. Eso da igual. Perojusto cuando acabo de empezary falta mucho que aprender,voy a dar un paso más ydecirte que, viendo el cuadrodel BBVA, podría pensar queahora lo mejor es comprar.

Fíjate en las

columnas de los títulos. Hay94.284 que demandan y 62.104que ofertan sus acciones. Haymás demanda que oferta. Lagente pide acciones delBBVA. Según la ley delmercado, de la oferta y lademanda, el precio deberíasubir. Así que, de querer haceralgo, lo correcto seríacomprar. Con esta idea muybásica te dejo y paso alsiguiente capítulo. Luego verásque esta idea quedará matizada

por unos cuantos factores... yde eso hablaremos a partir deahora. Ha llegado el momentode ver cómo, en la práctica, ledas al botón y empiezas aoperar.

Al cuadro que madruga...

Antes de que abra la bolsa,a las nueve de la mañana, elcuadro de precios de un valortiene un aspecto bastante

peculiar. Sólo puedes ver laprimera línea, con el precioactual, el número de órdenes yel volumen de títulos en oferta ydemanda. No puedes ver másposiciones, no sabes qué va apasar, pero con estainformación tienes suficientepara pensar en operar. Durante esa media hora,entre las ocho y media y lasnueve, puedes consultar lo quese conoce como el cuadro oventana de apertura. Allí verás

una lista con todos los valores y,a su lado, la información que tecomentaba: precio, títulos ennegociación y número deordenantes. Pero, además, hayun dato más, muy importante:un porcentaje que indica ladiferencia entre el precio deapertura de hoy y el precio decierre de ayer. Ese porcentajees el dato que usarás paraaplicar la estrategia del gap,que te explicaré en el capítulo12.

Además de fijarte en eseporcentaje, hay un detalle másque conviene controlar. Fíjate ensi el precio de oferta de un valores idéntico a su precio decompra. Cuando ambos preciosson idénticos, el cuadro te estádiciendo que hay volumen enese valor, que va a habernegociación. En cambio, cuandohay un hueco entre el precio deoferta y el de demanda, cuandose produce una horquilla,puedes deducir que no hay

suficiente negociación comopara que se cierre un trato. Sihay una horquilla en el cuadrode apertura, a las nueve de lamañana, es probable que esevalor hoy no vaya a moverse,así que no pierdas tiemposiguiéndole la pista.

Capítulo 10

La bolsa aprende a

caminar

En este capítulo:

El material que necesitaspara empezar

Las distintas órdenes de

compraventa

El chaleco salvavidas: elstop

Aplicar el stop cuando la

bolsa baja

Empezar a operar en bolsaresulta mucho más sencillo quearrancar cualquier otro tipo denegocio. Para abrir una tienda

de ropa, por poner un ejemplo,necesitas un local, género,empleados, permisosmunicipales, establecertecomo autónomo o montar unasociedad, pagar tasas... en fin,una considerable lista detrámites que casi invitan a quete eches atrás. El day trading,en cambio, te lo pone muyfácil. Una vez tomada ladecisión, puedes empezar acomprar y vender en unashoras, y sin moverte de casa.

Abro este capítulo con lascuestiones prácticas que hayque saber antes de empezar.Desde qué clase de ordenadores el más práctico hasta lasplataformas de datos quepuedes contratar y que sonimprescindibles para trabajar.Con todo instalado, haré unrepaso de las distintas órdenesde compraventa que puedeslanzar al mercado, lo que mellevará a uno de los conceptosclave de la operativa diaria: el

uso de los stops, la mejorforma de limitar las pérdidas.Entender cómo funcionan ydónde colocarlos es uno de lossecretos del éxito en estenegocio. Pero eso vendrá alfinal del capítulo; ahora tocaabrir el chiringuito.

Montarse la bolsa encasa

Recordarás los dosprimeros capítulos, cuando teexplicaba la historia de labolsa y la evolución delmodelo de contratación. Delos edificios clásicos y lasacciones en papel se pasó, afinales del siglo XX, a laspantallas y la gestiónelectrónica. Era el inicio deuna auténtica revolución que

ha cambiado la forma denegociar y ha multiplicado lasopciones que se ofrecen alinversor. Las cosas todavíahan ido más allá con lasconexiones a Internet de altavelocidad, que te permitenrecibir en casa la informaciónbursátil en tiempo real ymandar al mercado cualquierorden de compraventa con lamisma eficacia que siestuvieras en una agencia devalores. Por algo los edificios

de las bolsas españolas estánhoy bastante desiertos; y lospocos que acuden van más acomentar la jugada que a haceroperaciones. Como aquí lo quenos interesa es hacer mucho yhablar poco, voy al grano y tehago una lista de lo quenecesitas para empezar.

El hardware

La infraestructura que

necesitas en casa para operares mínima; de hecho, quizá yala tengas. Básicamenteconsiste en un equipoinformático en el queinstalarás tu plataforma dedatos y la interfaz de laagencia de valores desde laque vas a operar.

Un ordenador, si es

posible conWindows. Lasplataformas de datos

también funcionancon MAC OS, perohe oído que a vecesdan problemas. UsaWindows; en estecaso, es más estable.

Dos pantallas. Esto eslo único que seescapa de lohabitual. Si tuordenador es de tipotorre, seguramente latarjeta gráfica teofrece dos salidas

para pantalla. Siusas un portátil,necesitarás unadaptador.Cualquier pantallade 17-19 pulgadas teirá perfecta.

Conexión a Internetestable y rápida.Cualquier cosa quevaya por encima delos 10 megas te vale.Con menos, tambiénse puede operar,

pero así te asegurasel tiro en el caso deque tengas muchasventanas abiertas.

Las agencias devalores te ofrecen laposibilidad de operar inclusodesde un iPad, IPhone ocualquier smartphone conAndroid. Pero si quieres

convertir el day trading enparte de tu rutina diaria, esmejor que tengas un ordenadory tu espacio de trabajo. Elsmartphone te puede ir bien siestás en la playa y quierescerrar una operación quetenías en marcha desde hacedías. Para algo puntual, tesalva la papeleta. Pero sitienes que estar horascomprobando pantallas, y vasa abrir y cerrar operaciones enminutos, necesitas un sistema

estable y dos pantallas.

Tus fuentes deinformación

¿Y para qué las dospantallas? Sencillamente, paradisponer de un espacio detrabajo bien organizado y notener que ir andando entrepestañas, ventanas y cambiosde tamaño. Si trabajas con dos

pantallas, en una tendrásabierta la plataforma de datosque utilices, con los cuadrosde precios y los gráficos decotización, mientras que en laotra tendrás la interfaz de tuagencia de valores, desdedonde mandarás las órdenesde compraventa.

Primero, voy a por lasplataformas de datos. Sonempresas que se encargan deofrecerte todos los datos delmercado en tiempo real,

dándote acceso a la mismainformación que puede tenercualquier operador profesionalque trabaja en una agencia.Verás lo mismo que ven losoperadores. Además, puedesconfigurarte la plataformacomo quieras, de forma que tesea lo más práctica posible enfunción de tus objetivos.Cualquier plataforma de datosque se precie debe ofrecerte lasiguiente información:

Acceso a variosmercados mundiales,entre los que tieneque estar el español.Si no, mal vamos.

Ver cuadros deprecios en tiemporeal de cualquiervalor, con unmínimo de cincoposiciones —líneas— en cada columnade compraventa.

Disponer de gráficosde cotización detodos los valores, ycon posibilidad deañadir losindicadores técnicosque necesites.

Información sobre lamedia hora previa ala apertura de labolsa, coninformación precisasobre los precios decierre del día

anterior y deapertura de hoy.

Si es posible, verquién está en lanegociación de unvalor concreto, paradetectar losmovimientos de unacasa fuerte.

Opciones deconfiguraciónpersonalizadas y laposibilidad de

aplicar plantillaspredefinidas.

De entre todaslas opciones disponibles parala bolsa española, yo siemprerecomiendo dos plataformas amis alumnos. La primera sellama Pro Real Time(www.prorealtime.com/esLa versión para la bolsa

española tiene un coste deunos 60-70 € al mes y teofrece casi todas lasprestaciones que te resumíahace unas líneas. Sus únicaslimitaciones tienen que ver conel cuadro de precios, en el quesólo puedes ver cincoposiciones. A la hora deconfigurarla, no tiene tantasopciones como otras. Eso sí,es perfectamente válida paraquienes empiezan a operar yque no necesitan disponer de

acceso a las opciones másavanzadas. Como puntosfuertes, el Pro Real presentade una forma muy clara lapantalla de preapertura (la dela subasta previa a las nuevede la mañana) y ofrece unaversión demo para que operessin utilizar dinero real.

La segunda opción sellama Visual Chart y cuestaunos 120-140 € al mes en suversión para la bolsa española(www.visualchart.com/inicio

Es la plataforma más completay la que te ofrece todo lo quevas a necesitar en tu carreracomo trader; da igual que seasun novato o un veterano. ConVisual Chart tienes acceso atodas las prestaciones queaparecían en la lista que heincluido un par de párrafosatrás. Como puntos fuertes,Visual Chart te da unaprofundidad de veinteposiciones en el cuadro deprecios y te permite ver qué

casas están en la negociaciónde un valor concreto. Es lamejor plataforma para el daytrading pero no puedes operardesde ella.

¿Cuál de las dosescoger? Para empezar,cualquiera está bien. Esposible que, por una simplecuestión de precio, te decantespor el Pro Real Time. Es una

opción perfectamente válidapara empezar, pero tarde otemprano echarás de menos lasveinte posiciones por cuadroque te ofrece el Visual Chart.

El fisco y la bolsa

Cuando se abre el turno depreguntas en mis cursos,siempre hay alguien que saca eltema de la fiscalidad de lasganancias en bolsa. Si vas a

operar, es normal que quierassaber si tienes que darte de altaen algún impuesto especial yqué parte de tus ganancias va aquedarse el Ministerio deHacienda. La parte buena de larespuesta es que para operaren bolsa no tienes que darte dealta como autónomo, constituiruna sociedad o registrarte en elImpuesto de ActividadesEconómicas. Las ganancias enbolsa cuentan como un ingresomás, por lo que cualquier

persona física puede operar.Luego, en tu declaración de larenta, declaras lo que hasganado y listo; aunque lo másprobable es que Hacienda losepa antes que tú. La parte “no tan buena” tieneque ver con la fiscalidad de lasplusvalías en bolsa, elporcentaje de tus ganancias quetienes que pagar a Hacienda.Hasta el año 2012, el porcentajeera relativamente bajo, sobretodo si lo comparas con lo que

se paga por otras inversiones:había que darle a Hacienda un21 % de los ingresos. Pero apartir del 2013 las cosas hancambiado, sobre todo para losque compramos acciones y lasvendemos en un plazo inferior aun año; es decir, el mismo día. Si compras y vendesacciones el mismo día, tendrásque pagar el tipo marginal delIRPF sobre tus ganancias. Esdecir, el máximo. En función delvolumen de tus ingresos, ese

porcentaje irá del 24 al 52 %.Sí, puedes llegar a pagar másde la mitad de lo que ganas. Siconsigues unos beneficios queempiezan a ser interesantes, demás de 33.000 €, prepáratepara regalarle a Hacienda el30 %. Y, a partir de ahí, la cosase pone peor, hasta llegar altemido 52 %. ¿Alguna soluciónpara no pagar tanto? Una posibilidad es constituiruna sociedad y tributar a travésde ella; entonces se aplica el

Impuesto de Sociedades y no elde la Renta. Pero es posibleque la inversión, los trámites yllevar la contabilidad asociada teparezca demasiado complicado.En ese caso, no te queda otraque alegrarte por tener quepagar tantos impuestos; es laseñal definitiva de que las cosaste están yendo bien y de queestás ganando mucho dinero enbolsa.

Piensa que el 50 % de lagente que opera en bolsa sólotiene acceso a la primera líneadel cuadro, es decir, al precioactual. Otro 45 % puede vercinco posiciones del cuadro deprecios. Y sólo un 5 % tienenacceso a las veinte que ofreceVisual Chart. Formar parte deese 5 % te da una ventajaconsiderable con respecto atus competidores. Así que, alarga, es muy posible que tepases a Visual Chart. O que

hagas como yo, que tengo lasdos.

Tu intermediario esla clave

Si decidirse por unaplataforma de datos esimportante, escoger bien laagencia de valores que te va ahacer de intermediario esfundamental. Para operar enbolsa necesitas tener a alguien

que traslade al mercado tusórdenes de compraventa. Nopuedes hacerlo directamente.Mucha gente compra y vendesus acciones a través de subanco, pero si te dedicas altrading tienes que buscarte unintermediario másespecializado. ¿Por qué? Muysencillo: los bancos te van aacribillar a comisiones, por loque perderías mucho dinero sioperaras a través de ellos.

Para hacer trading

necesitas contratar losservicios de una agencia devalores, un intermediarioespecializado que sólo sededica a operar en bolsa.Escoger bien tu agencia es unade las decisiones másimportantes que debes tomarantes de empezar a operar.Piensa que vas a ganar más omenos dinero en función de laagencia que escojas. Cada vezque mandas una orden, la quesea, el intermediario cobrará

un importe como comisión.Ahí es de donde la agenciasaca sus beneficios. No tecobran una cuota mensual ouna cantidad fija por contratarsus servicios; sólo se llevan elimporte de las comisiones. Yhay diferencias importantesentre los distintosintermediarios. En todo caso,tu intermediario deberíaofrecerte lo siguiente.

La posibilidad de

negociar conacciones o CFD.

Que seamultiplataforma, porsi un día tienes queoperar lejos de tuordenador.

Una garantía sólida desu liquidez ysolvencia.

Que no sea marketmaker, es decir, queno opere por su

cuenta en la bolsa. Y, lo más importante,

que sus comisionessean competitivas.

Hay un montónde agencias que trabajan en labolsa española. Entre las másconocidas hay que contar, porcitar algunas, Activotrade,XTB, Fxpro o IG Markets. De

entre todas ellas, yo me hedecantado por una que sé queresponde y funciona comodebe ser. Además de mirelación personal con ellos,ofrecen unas comisionescompetitivas. En concreto, un0,15 % en operaciones de másde 5.000 €. Esto significa que,en una operación de 10.000 €,la agencia sólo se queda 15 €.En operaciones de menorimporte, te cobran el 0,15 %más una cuota fija de 12 €. Y a

la gente que llega de mi parte—mis alumnos, por ejemplo—les aplican comisiones inclusomás bajas, del 0,10 %. Si yatienes experiencia y vas aseguir una operativacontinuada puedes probar suplataforma Activopro queaunque un poco más complejaal principio tiene unacomisiones de 0,075 % y elmínimo es de solo 7 euros. Yya por último, cuando leasestas líneas se habrá lanzado

un servicio Activomini, en elque podrás elegir para losCFDs el apalancamiento conel que quieres operar, de 1 a10, y no hay comisión mínimapor operar. Esto significa queuna operación de 1000 € tecostará por ejemplo 1,5 € contodos los gastos incluidos.

En mi agencia tambiéncuentan con la garantía de ungran banco de inversión, comoes el americano InteractiveBrokers, y además no son

market makers, es decir, nooperan en el mercado por sucuenta. Este detalle tiene unagran importancia, porque tegarantiza que en ningún casosus intereses y los tuyos van air en direcciones opuestas. Noquiero imaginar lo que podríapasar si estuvieras negociandocon un valor y tu posiciónfuera la contraria a la de laagencia que te hace deintermediario. Llamarloconflicto de intereses es

quedarse corto.

Más allá de misrecomendaciones, erestotalmente libre de escoger laagencia que más te convenga.Los datos de Activotradepueden servirte comoorientación, para sopesar silas condiciones que te ofreceuna agencia son tan buenascomo dicen. Lo que nunca

debes hacer es operar a travésde un banco: las comisionesque cobran son carísimas einsostenibles en el daytrading. Piensa que nosotroshacemos un montón deoperaciones cada día, así que,si un intermediario nos clavauna comisión importante,nuestras ganancias se veríanmuy reducidas. Repito quetodos los bancos cobran unascomisiones que dan miedo.Pueden salir a cuenta si

inviertes a largo plazo ycompras acciones dos veces alaño, pero si te dedicas al daytrading, olvídate de losbancos.

Una vez que te des de altaen una agencia de valoresonline, tendrás acceso a unprograma que te permitiráoperar desde casa. Gracias aese software, podrás enviarórdenes en tiempo real, que sematerializarán en el mercadoen milésimas de segundo.

Desde la página de tuintermediario, podrásseleccionar con qué productoquieres negociar, en quémercado, a qué precio, quétipo de orden quieres poner...Tendrás un sinfín de opcionesque permitirán trabajar desdecasa como si estuvieras sobreel parquet; incluso con mayoreficacia. Para aprender amanejar la interfaz de laplataforma, la agencia pondráa tu disposición un tutorial

muy sencillo; y es posible quete asigne un técnico a quienpodrás consultartelefónicamente cualquier dudaque tengas. Cada agenciautiliza su plataforma, pero lasórdenes que puedes poner sonsiempre las mismas. En elpróximo apartado te lasdescribo al detalle.

Antes de acabar, quierocomentar que losintermediarios no suelenexigirte mucho papeleo para

empezar a operar. Sinembargo, necesitan unasgarantías para asegurarse deque eres quien dices ser y deque dispones del suficientecapital para afrontar posiblespérdidas. En el caso deActivotrade, sólo tienes quefirmar un contrato, aportar unafotocopia del DNI y undocumento que acredite tuactual residencia, como elrecibo de la luz o del teléfono.En cuanto al capital, te exigen

un mínimo inicial de 5.000 €como garantía. A ver, yo nodebería decir esto, peropuedes darte de alta en laagencia, ingresar tus 5.000 € yal día siguiente retirar lo queno te quieras gastar. Loimportante es que te gastes loque te puedas gastar, y que nopongas en riesgo tu economíapersonal por operar en bolsa.Al fin y al cabo, hablamos dedinero y, como te decía alhablar del Santo Grial de la

bolsa, tu bien más preciado estu capital.

Empezar a dar órdenes

Muy bien. Ya tienes en unapantalla la información que tesuministra tu plataforma dedatos en tiempo real. En laotra, la interfaz de tuintermediario financiero, através de la cual introducirástus órdenes de compraventa.Ya sabes lo que es un cuadrode precios y cómo funciona.También sabes leer un gráficode cotización en el que

aparecen varios indicadorestécnicos, como las mediasmóviles o las bandas deBollinger. ¿Qué es lopróximo?

Pues toca aprender aintroducir una orden, porquees algo un poco máscomplicado que hacer clic.Hay distintos tipos de órdenesque el programa interpretaráde forma distinta. Por eso hayque saber distinguirlas y tenermuy claro cuál es la que

queremos usar. Para hacerlo,pondré como ejemplo elcuadro de precios que tereproduzco a continuación, lafigura 10-1. Es un cuadro mássencillo que el del capítuloanterior, pero que muestraalgunas diferencias. ¿Las ves?

Por un lado, hay huecosentre las distintas líneas. En lacolumna de compra, losprecios van céntimo a céntimo,como en el cuadro del BBVAdel capítulo 9. En cambio, en

la de venta hay un hueco de 2céntimos entre líneas. Por otraparte, también puedes ver quehay una horquilla de 5céntimos entre el precio deventa (10,08) y el de compra(10,03). Todo esto no importaahora, pero está bien que tevayas quedando con el tema.El cuadro me sirve comoejemplo y lo que toca eshablar de los distintos tipos deórdenes.

Las órdenes deentrada

En el capítuloanterior, cuando te presentabael cuadro de precios, decíaconstantemente: “Imagínateque quieres comprar milacciones...”. Muy bien, con lafigura 10-1 en mente, quierescomprar mil acciones. ¿Cómo

lo haces? Tienes cuatro tiposde órdenes de entradaposibles. En la interfaz de tuintermediario financiero,podrás seleccionar tres deestos tipos. El cuarto es unpoco especial y lo explicarémás adelante.

Figura 10-1:Cuadro de precios simplificado, con huecosy horquillas

Orden a mercado.Nunca la vasutilizar. De hecho, sives la expresión amercado asociada aalgún tipo de orden,el que sea, por reglageneral mantentealejado. En unaorden a mercado, túcompras o vendeslas acciones alprecio actual que

marca la bolsa. Siquisieras comprarmil a mercado, tequedaríasochocientos a 10,08€ y doscientos a10,10 €. Tú notienes el control delprecio al quecompras. Imagínateque justo cuando ledas al botón, vienealguien y compra milacciones una décima

de segundo antes. Tuorden a mercado seejecutaría a 10,40 €o incluso más; tododependería delprecio que quedaradisponible despuésde quitar diez milacciones de enmedio. Órdenes amercado, ni tocarlas.

Orden limitada. Éstasí se puede utilizar,porque te permite

decidir el precio alque quieres compraro vender. Aquí, siapareciera el locoque se queda diezmil acciones, nopasaría nada: tuorden quedaría enespera, pero enningún caso tetendrías que quedarcon acciones a unprecio que nodeseas. Dentro de

las órdeneslimitadas, tienes dostipos: las que seejecutan y las quequedan en espera.Las primeras sonaquellas que puedencompletarse en elmomento; porejemplo, si comprasmil acciones a 10,08€, te quedaríasochocientos a 10,08€ y doscientos a

10,10 €. Lassegundas, las deespera, quedanpendientes. Porejemplo: das laorden de comprarmil a 10 €; como nohay nadie que lasofrezca a ese precio,te quedas a la esperahasta que alguiendecida vender por10 €.

Orden de ejecución

parcial. También lasvas a usar. Sicompras milacciones a 10,08 €en ejecución parcial,ahora mismocomprarías sóloochocientos. Lasdoscientas que tefaltan quedaríanpendientes, a laespera de quealguien pongadoscientas acciones

a la venta al preciode 10,08 €. Mientrasaparece alguien quelas ofrezca, túpuedes decidir sicambias el precio ybajas la oferta poresas doscientasacciones a, porejemplo, 10,05 €.Puedes, por tanto,anular una orden quese ha ejecutadoparcialmente, y tu

intermediario nodebería cobrarte porello. Si la orden nose ejecuta, no tecobran.

Éstos son lostres tipos de órdenes quepuedes cursar. Recuerda quenunca debes usar las órdenes amercado, porque no te

permiten decidir a qué preciovas a comprar o vender. Y sino puedes fijar el precio, nohay estrategia posible. Enresumen, durante tu prácticadiaria te encontrarás con estostres tipos de órdenes:

1. Orden limitada que

se ejecutatotalmente.Compras milacciones a 10,08 € ydoscientas a 10,10

€. 2. Orden limitada que

no se ejecuta.Compras mil a 10 €.Hasta que noaparece alguienofreciendo accionesa ese precio, laorden queda enespera.

3. Orden limitada quese ejecutaparcialmente.

Ordenas comprarmil acciones a 10,08€. Se ejecutanochocientas almomento, ydoscientas quedanpendientes a 10,08 €(o al precio quequieras, porque lopuedes modificar).

La mayoría delas operaciones que realizarásserán órdenes que se ejecutantotalmente o que no seejecutan. Es decir, las dosprimeras. Tú decides entrar aun precio y, en función de laoferta o demanda actual, laorden se ejecuta o queda a laespera de que alguien ofrezcael precio. La tercera orden, la

parcial, es muy práctica, perola usarás menos veces. Larazón es sencilla: casi siempredeberías entrar en valores conel volumen suficiente paraabsorber tu orden.

Jugar al escondite

En el apartado anteriorcomentaba que había un cuartotipo de orden. Se llama devolumen oculto y es un tipo de

orden muy avanzado que lamayoría de los inversores nopueden usar. Sólo hay unadecena de traders y agenciasen España que tienen laautorización para ponerórdenes de volumen oculto; yyo soy uno de ellos. Volvamosa mirar el cuadro que hepuesto como ejemplo;imagínate que quieres comprardiez mil acciones a 10,04 €.Teniendo en cuenta el volumenque muestra el cuadro, meter

de repente una solicitud pordiez mil acciones cantarámucho y alterará la relaciónentre la oferta y la demanda.¿Qué haces entonces paradisimular? Mandar una ordende volumen oculto.

Tú decides comprar diezmil acciones a 10,04 €, peroescoges que en el cuadro sóloaparezcan visibles quinientas,por ejemplo. Si alguien decidevender mil a 10,04 €, con unaagradable sorpresa descubrirá

que no sólo le compranquinientas, como marca elcuadro, sino quinientas más. Ylo mejor de todo... ¡en elcuadro seguiría apareciendoque hay una demanda dequinientas acciones a 10,04 €!Así hasta que se liquidaran lasdiez mil acciones querealmente hay.

¿Cómo se puede

detectar el volumen oculto? Esun poco difícil... Una forma,por ejemplo, es ver que laoferta de títulos vadisminuyendo en la columnade venta y que, en cambio, lasposiciones se quedan igual enla de compra. Si los títulos ala venta disminuyen es porquealguien se los está quitando deencima, los compra. Pero si enla columna de compra no seaprecia nada nuevo, puededeberse a la existencia de una

orden oculta.

La única pegadel volumen oculto es que notiene prioridad frente a lasórdenes visibles. Esto es, siviniera alguien y quisieracomprar mil acciones a 10,04€ —o sea, a tu mismo precio—, pasaría por delante de ti;aunque las órdenes estén almismo precio y tú la hayas

colocado primero. Laspróximas mil acciones que sevendan a 10,04 € serán paraesa otra persona, y no para ti.

El concepto del volumenoculto se escapa bastante de loque es un libro ... paraDummies, pero creo que esimportante que conozcas suexistencia, porque a la hora dela verdad se utiliza bastante.Yo mismo, cuando operaba atiempo completo, ponía unmontón de órdenes con

volumen oculto;aproximadamente el 70 % deltotal. Es la mejor manera de noenseñar las cartas y de entraren un valor que no tienedemasiado volumen sin llamarla atención. No es necesariocomprar miles de accionespara poder usar el volumenoculto; a partir de doscientoscincuenta ya puede emplearse.Eso sí, es necesario disponerde una plataforma muyespecializada.

Ante la sospechade que alguien ha entrado convolumen oculto en el valor quete estás trabajando, mi consejoes que extremes lasprecauciones; o, mejor, quesalgas de ahí. Piensa que si nosabes cuántos títulos se estáncomprando o vendiendo, si noconoces el volumen real ycómo se distribuyen las

fuerzas de la oferta y lademanda, toda tu estrategiaservirá de muy poco. Vigila sives que los títulos a la ventavan volando, pero en lacolumna de compra todo sigueigual.

Órdenes de stop

El concepto delstop merece toda tu atención,porque si lo aplicas sintitubeos, es la llave que abrela puerta del beneficioilimitado y la pérdidalimitada; la única manera queyo conozco de ganarse la vidaen bolsa. El 90 % de la genteque invierte en bolsa pierdedinero. ¿Por qué? Porque no

utiliza el stop; así de simple.Si tienes claro cuánto estásdispuesto a perder poroperación —y de esto va elstop—, sólo perderáspequeñas cantidades. Encambio, cuando ganes, losbeneficios serán ilimitados;tantos como te permita elmercado.

Voy a volver al cuadro delejemplo. Compras milacciones a 10 €; tal como estála cosa, quedas en espera,

pero ahora eso no importa. Lapregunta clave es otra. Sicompraras a 10 € y el preciobajara, ¿hasta dónde estaríasdispuesto a aguantar? En otraspalabras, ¿a qué preciovenderías para sacarte lasacciones de encima y noperder demasiado?

Ese 90 % de lagente está dispuesta a perder

100 y ganar 10. Asumen quepueden perder mucho dinero yson felices si ganan un poco.Para mí, plantearse la bolsaasí es absurdo. La respuestadebería ser “quiero ganar 100y perder 10”. Reconozco quees difícil lograrlo, pero tuobjetivo debería ir por aquí.Esto es limitar la pérdida ydejar que la ganancia seailimitada. No puedesplantearte este trabajo estandodispuesto a perder más de lo

que estás dispuesto a ganar. Como deducirás, lo

importante es desterrar de tucabeza todas esas ideas delestilo de “si ahora baja meespero, porque es un buenvalor y a la larga sube”. No,las cosas no van por aquí. Laclave es tener muy claro que túno te vas a quedar con lasacciones de nadie.

La orden que tepermite aplicar esta idea sellama stop. ¿Y en quéconsiste? Es muy sencillo. Túdecides comprar mil accionesa 10 € y pones un stop deventa a un precio. Alguienofrece esas mil acciones a 10€ y tú las compras. Pero enlugar de empezar a subir,como tenías previsto, la

cotización empieza a bajar.Todo indica que perderásdinero. Pues bien, ese stopmarca el precio al que tusacciones se venderánautomáticamente. En cuanto lacotización toque el precio quetú has marcado en el stop, seejecutará una orden de venta yte sacarás las acciones deencima. Por eso vas a limitartus pérdidas: vas a decidir deantemano cuánto estásdispuesto a perder; y el stop se

va a encargar de que eso secumpla.

La siguientepregunta es lógica. ¿Cuál es elprecio al que debo poner elstop? Por regla general,alrededor de un 1 % pordebajo —o por encima, luegolo vemos— del precio al quehas entrado. Es decir, si hascomprado acciones a 10 €, el

1 % son 0,10 céntimos. Portanto, el stop debería rondarlos 9,90 €. Personalmente, ycomo me gusta perder poco, lopondría un poco por encima:entre los 9,94 y los 9,92 €.Pero tú coge como referenciaese 1 %.

La idea, claro está, es queel stop no salte. Cuando unoplanea una estrategia, lo hacecon la idea de ganar, pero esevidente que todos nospodemos equivocar. Si las

cosas van mal, dejamos ciertomargen al valor para que baje,pero en el momento en que lapérdida empiece a ser notable,el stop se encargará de frenarlas pérdidas. Como mucho,perdemos 10 céntimos poracción. Si has comprado milacciones, en el peor de loscasos tu pérdida será de 100 €.Si tienes en cuenta que estabasmoviendo 10.000 € (milacciones a 10 €), perder 100 €en el peor de los escenarios no

es una tragedia. Y todo graciasal stop.

Distintas formas depararse

Como ocurríacon las órdenes decompraventa, puedes colocarel stop de cuatro formas.

Cuando introduzcas la ordenen la interfaz de tuintermediario, podrás escogerqué tipo de stop quieres poner.Tienes cuatro opciones,aunque yo siempre uso lamisma:

Stop a mercado.

¿Recuerdas lo quedecía de las órdenesa mercado? Teaconsejaba que temantuvieras lejos de

cualquier instrucciónque fuera asociada ala palabra mercado.Pues eso. Ni tocarlo.Ni hablaré de él.

Stop móvil. Tengo quemencionarlo paraque sepas que exista,pero no me voy aentretener con él. Ala hora de hacer daytrading, no reportala misma fiabilidadque los dos que

vienen acontinuación.

Stop a un precio.Cogiendo el mismoejemplo, pones elstop a 9,92 €. Estotiene un peligro.Imagínate quealguien vende unmontón de acciones,de una tacada, y queel precio caerepentinamente a9,90 €. ¿Qué pasará

con tu stop? Puesque el pobre sequedará colgado. Elprograma intentaráquitarse las accionesde encima a 9,92 €,pero como eseprecio ya ha sidosuperado, el stop sequedará pendientede ejecución. Y túsin enterarte.

Stop limitado conrango. Éste es el

que siempre tienesque poner. En vez dedecirle al programaque te las venda a unprecio, le das unmargen. Porejemplo, pones elstop a un rango entre9,92 y 9,90 €. ¿Quépasará ante laavalancha de ventasque te comentabahace un momento?Pues que el

programa buscaráprimero el 9,92 €,que no está. Luego el9,91 €, que tampoco.Finalmente, los 9,90€, que es el precio alque ha caído lacotización, y ahí síque te las vende.

Está claro que, cuanto más

amplio sea el rango del stop,menos probabilidades dequedarte colgado y más de que

el stop se acabe ejecutando. Silo ajustas mucho, puede acabarfuncionando como el stop a unprecio y dejarte colgado.

El stop para ganar

Ya has visto cómo puedeslimitar las pérdidas. Coloca unstop al precio que te pongascomo tope de pérdidas y, si lascosas van mal, se activará unaorden de venta y podrás

deshacerte de las acciones almomento. En este caso, ponesun stop-loss; es decir, un stopque limita las pérdidas. Perotambién puedes usar el stoppara obtener gananciasilimitadas. En este caso, ponesun stop-win. Te explico cómofunciona, y sigo con el mismoejemplo que hasta ahora.

Imagínate que compras a10 €. Y ahora las cosas vanbien: las acciones empiezan asubir y llegan hasta los 10,10

€. Ahora mismo estás ganando100 €. ¿Vendes aquí o esperasa ver si la cosa sube más? Laidea es que suba más...Ganancias ilimitadas, pérdidaslimitadas. Pero no eresadivino y no sabes lo que hayen la mente del resto de losinversores. A partir del cuadrode precios y de losindicadores técnicos puedeshacerte una idea y tratar dedetectar la tendencia. Peropara tratar de evitar un salto

sin red, nada como echar manodel stop-win. La cosafuncionaría como te describo acontinuación.

1. Has comprado a 10 €.

El precio es ahorade 10,10 €. Estásganando 10 céntimospor acción. Es un1 %.

2. Pones un stop. Peroahora no lo pones a9,92 €. Lo pones a

un precio que ya tesupone una ganancia.Por ejemplo, a unrango entre los10,03 y 10,01 €. Sila cosa empezara abajar, ningúnproblema: el stopsaltaría a 10,01 €; túte has asegurado laganancia.

3. Pero supón que elvalor sigue subiendoy llega a los 10,20 €.

Ya estás ganando200 €. ¿Qué haces?¿Vendes? No,vuelves a mover elstop. Y lo pones a10,13 €.

4. Ahora el valor cae ytoca los 10,16 €.Automáticamentevendes las acciones.Has ganado 16céntimos por acción.

Si el valorsiguiera subiendo, iríasmoviendo el stop poco a poco.Pero siempre dejando unmargen por si cae un par decéntimos y luego se vuelve arecuperar. De esta forma, tegarantizas que ganarás dinerohasta que el valor se decida abajar. Igual ganas 16 céntimos,50 céntimos o 1 euro. Todo

dependerá de lo que suba laacción. En el ejemplo concretoque hemos analizado, hemoshecho lo siguiente:

1. Has comprado a 10 €

y has puesto el stoploss a 9,92 €. Un1 % por debajo.

2. Como has empezado aganar, al llegar a los10,10 € —un 1 %por arriba— muevesel stop loss y lo

conviertes en unstop win. Lo pones a10,03-10,01 €.

3. Sigue subiendo hasta10,20 €. Lo muevesa 10,13-10,11 €. Ahíbaja y vendes a10,13 €.

Las cosas han ido bien y

has ganado 13 céntimos poracción. En total, 130 €. Pero silas cosas hubieran ido mal —muy mal— y la cotización

hubiera bajado, como máximohabrías perdido 8 céntimospor acción. En total, 80 €. Aesto me refería cuando hablabade pérdidas limitadas ybeneficio ilimitado. Desde elmomento en que has puesto laorden, sabías que comomáximo ibas a perder 80 €. Encambio, no sabías cuántopodías llegar a ganar.

Es muyimportante que adquieras lahabilidad de mover el stoppara garantizarte beneficiosilimitados. Es la única manerade aprovechar esos momentosen que un valor arremete y seva para arriba durante un buenrato. Recuerda que siempredebes operar con stopslimitados con rango y, sobre

todo, que en el stop tienes a ungran amigo. Él te dirá lomáximo que puedes perder y teayudará a ganar lo máximoposible. Si tu valor sube,mueve el stop win hasta que elprecio cambie de tendencia,caiga un poco y te toque elstop. Ésa es la mejor señal deque has ganado suficiente.

La única pega

Con el stop, todo sonventajas. Te permite aplicar elprincipio de “pérdida limitada” yasegurar tu bien más preciado,tu capital. Si pones un stop cadavez que mandas una orden —siempre a partir de criteriostécnicos, claro está—, nuncaperderás más de 60-70 € poroperación; una pérdida que sepuede afrontar sin problemas yque no acaba con la carrera denadie. En la mayoría de loscasos, el stop juega a tu favor.

Pero alguna vez también puedeactuar en tu contra. Imagínate que pones un stopa un precio. Y que, por la razónque sea, la cotización del valortoca el precio del stop. Ahí, y deforma automática, cierras laoperación y te deshaces de tusacciones. Sí, lo sé, hasta aquíno te estoy contando nadanuevo. Pero ¿qué pasa si vesque se han negociado pocasacciones al precio del stop —entre ellas las tuyas— y en

seguida se recupera lacotización? ¿Qué pasa si,después de tocar el stop uninstante, el valor empieza acomportarse como esperabas? Pues sólo puedo decirte unacosa: has tenido mala suerte. Yla mala suerte, de vez encuando, ocurre. Te aseguro queesto te pasará más de una vezy que, cuando suceda, tearrepentirás de haber puestoese stop y maldecirás el métodoque te estoy enseñando. De

acuerdo, grita. Pero, en tupróxima operación, hazme elfavor de volver a poner el stop.Con el tiempo, aprenderás aajustarlos y a escoger mejor elrango; te acostumbrarás adetectar posibles soportes y acolocar el stop junto a ellos.Poco a poco dominarás el “artede colocar stops” y evitarás quete salten al mínimo imprevisto.De momento, sigue poniéndolos. Ni se te ocurra mandar unaorden sin calcular el stop

correspondiente. Si lo colocasen su sitio, puede que un díatengas mala suerte, te salte poruna sola acción y pierdas 60 €.Pero si no lo pones, y te topascon esa misma mala suerte,acabarás perdiendo unverdadero pastizal; te recuerdoque yo perdí 100.000 € en unasola operación sin stop. Así queescoge qué clase de malasuerte quieres tener.

El stop al revés

En el capítulo 5te presentaba a los CFD, losContract for Difference, unproducto financiero que vas avender y comprarcontinuamente, incluso másque las acciones. Tambiénrecordarás que los CFD tienendos ventajas respecto a las

acciones; dos verdaderosregalos que no tienen precio.Aprovecho la ocasión y terecuerdo esas dos ventajas tanimportantes en el day trading.

Con los CFD puedes

apalancarte. Sicuentas con uncapital de 5.000 €,los CFD te permitencomprar o venderpor un valor dehasta 50.000 €, diez

veces más. Y sinpedirte nóminas,declaracionesjuradas ni nada porel estilo.

Con los CFD puedesganar dinerocuando la bolsabaja, porque tepermiten venderprimero —unasacciones que notienes— y com-prarlas después a un

precio más bajo. Eslo que se conocecomo operar a labaja o en corto.

Si saco el tema de los CFD

es porque quiero que teimagines que decides operaren corto. Crees que un valorva a bajar de precio y que, portanto, lo mejor es trabajar conCFD vendiendo primero ycomprando después. Si cogesel ejemplo del cuadro de la

figura 10-1, decides vendermil CFD a 10,08 €. Ésa es laprimera parte de la operación.Ganarás dinero si el valorbaja, por ejemplo hasta los 10€, cuando obtendrías unaganancia de 8 céntimos porCFD. ¿Compras ahí y cierrasla operación? ¿O aplicas elprincipio de pérdida limitaday beneficio ilimitado, y tededicas a ir moviendo el stop?¿Y cómo hay que poner el stopsi operas en corto?

Si aquí ganasdinero cuando la bolsa baja,no tiene sentido que pongas elstop loss por debajo delprecio de entrada. Cuandooperabas según el método“tradicional”, comprarprimero y vender después,ponías el stop un 1 % pordebajo del precio de compra,para cubrirte si las cosas iban

mal. Pero aquí las cosas iránmal si la bolsa sube... portanto, el stop debe ir un 1 %por encima del precio deentrada. Te lo explico paso apaso.

1. Abro la operación.

Vendo mil CFD a10,08 € por título.Para ganar dinero, lacotización deberíabajar. Entonces,¿tiene sentido poner

el stop loss en unrango de 10-9,98 €?

2. No tiene sentido.Tienes que ponerloen un rango de 10,18a 10,20 €, porencima del precio deentrada. Si el preciosube, tú pierdes. Portanto, se trata de quete protejas con unstop por arriba.

3. Si las cosas van mal y

el precio sube, elstop salta a 10,18 €.Ahí se lanza unaorden de compraautomática a 10,18€. Con el ordencambiado, hascomprado a 10,18 €y vendido a 10,08 €.Pierdes 10 céntimospor acción, en total100 €.

4. Si las cosas van bieny el precio baja

hasta los 9,96 €,¿qué haces?¿Compras ya ycierras? No. Muevesel stop, que ahora yaes un stop win. Si lotenías a 10,18-10,20 €, por encimade tu precio deentrada, ahora locolocas a 10,02-10,04 €. Ya está un1 % por debajo de tuprecio de entrada y

estás ganandodinero.

5. El precio siguecayendo, y mucho.Ahora llega a los9,80 €. Para seguirasegurando tusganancias, mueves elstop win y lo ponesentre los 9,88-9,90€.

6. Vamos a imaginar queel valor cambia su

tendencia y empiezaa subir. Sube hastalos 9,88 €. Ahí tocatu stop win y, deforma automática,compras los milCFD y cierras. Hasvendido primero a10,08 € y hascomprado después a9,88 €. Has ganado20 céntimos poracción. En total, 200€.

Creo que está claro. Si

operas al alza, si esperas queel valor suba, pondrás el stoppor debajo de tu precio deentrada, como si fuera una redque te protege en caso decaída. En cambio, si operas encorto —a la baja— esperandoque el valor caiga, pondrás elstop por encima del precio deentrada; como si fuera un techobajo que te para si te levantasde golpe. Se trata de aplicar la

lógica: si operas a la inversa,también tendrás que poner elstop al revés.

El resto de losconsejos sobre el stop, comoponerlo siempre con rango ocolocarlo a un 1 % del preciodel valor, se aplicanexactamente igual si operas encorto. Lo único que cambia esdónde pones el stop, que

siempre irá por encima delprecio de entrada. Al principiopuede parecer un pococonfuso, pero el concepto essencillo si entiendes que aquísubir es sinónimo de perder. Ycomo de lo que se trata es delimitar las pérdidas, el stoptendrá que ir por arriba.

Con este concepto un pocoavanzado me propongo cerrarun capítulo donde te he dadoinformación muy importante.He repasado los distintos tipos

de órdenes y te he indicado lasque siempre debes usar. Te hepresentado también elconcepto del stop, laherramienta clave que tepermitirá limitar tus pérdidas.Has podido ver un ejemplo deluso del stop cuando operas alalza, si esperas que el preciosuba, pero también cuando lacotización cae y operas encorto. Son operaciones queusarás continuamente y quedebes interiorizar hasta que

los conceptos te suenencompletamente naturales. Tuobjetivo debe ser definir elprecio del stop mientrasescoges el precio de entrada,como si te saltara un resorte enla cabeza. Tendrás que usarese mecanismo decenas deveces al día, así que es mejortenerlo engrasado y revisado.

Capítulo 11

Mi rutina de trabajo

En este capítulo:

Mis reglas para ganardinero en bolsa

Quien se levanta temprano

opera mejor

¿Qué buscar mientras se

desarrolla la sesión?

Cosas que repasar despuésde que cierre la bolsa

No existe un métododefinitivo para ganar dinero enbolsa, un sistema infalible quegarantice a todo el mundoganancias seguras y

abundantes. Si existiera estemétodo, todo el mundo dejaríasu trabajo y se iría a la bolsa ainvertir su dinero. Sería lagallina de los huevos de oro.Y tampoco existe un Granmétodo Ajram, distinto a losdemás, que te regale unasabiduría casi divina y teasegure que nunca vas acometer un error.

Esto no es como construirun armario del Ikea, en quesigues los pasos que aparecen

en las instrucciones y, con máso menos dificultad, acabasmontándote tu armario. En labolsa, el componenteindividual desempeña un papeldecisivo. Eres tú quien va adecidir qué valor seguir, quéestrategia aplicar, a qué precioentrar y dónde poner el stop.Serás tú quien gane o pierdadinero; es tu capital el que estáen juego. Por eso siempre digoque no todo el mundo sirvepara la bolsa y que, antes de

empezar a invertir con dineroreal, hay que pasarse mesessimulando operaciones, con unpapel y un boli, hasta entenderde qué va esto.

Entonces, si no hay unmétodo, ni siquiera un métodoAjram, ¿qué haces con estelibro? Si has llegado aquí, yalo sabes: aprender la operativaintradía, paso a paso, y laforma de sacar el mejorpartido a las herramientas delas que dispones. A partir de

ahí, todo depende de ti, de tumotivación y de tu capacidad.Lo único que puedo hacer esexplicarte en qué me fijo paraoperar, cuáles son las señalesque me llaman la atención yqué hago en un día típico detrabajo. Eso es lo que intentarédescribir en este capítulo, elúltimo de la tercera parte. Apartir de aquí, sólo quedaráafinar la puntería y explicartelas estrategias de trading queme han funcionado.

Algo parecido a unmétodo

Antes deempezar con lo que podría ser“mi forma de hacer las cosasen la bolsa”, me pareceoportuno poner sobre la mesaalgo que está por encima decualquier consejo sobre lasblue chips o la volatilidad de

un valor. Se trata de la formaque uno tiene de hacer lascosas en la vida y que acabadeterminando el éxito o elfracaso en lo que cada uno sepropone. Para mí hay trespautas básicas que debe seguircualquier persona que quieraalcanzar un objetivo con éxito.La primera es tomarse en seriolas cosas que hace. Lasegunda, dedicarse en cuerpo yalma a lograr el objetivo quese ha impuesto. Y, la tercera,

convencerse de que loimportante en la vida esterminar lo que se empieza.Esto sí que es un método, ymuy importante.

Si no te aplicasestos tres principios en labolsa, lo que te voy a contarno te servirá de nada. Es ciertoque todo lo que viene a partirde ahora es fruto de mi

experiencia personal, de miserrores y mis logros, y que lohe puesto en práctica cientosde veces. Pero, por más que yote diga, no es suficiente.Tienes que conseguir queforme parte de tu experienciapersonal, y para ello deberásprobarlo cientos de veces.Como decía, para lograrlotendrás que tomártelo en serio,volcarte en ello en cuerpo yalma y no dejarlo hasta quellegues al final.

Ni caso a las bluechips

Tu primer objetivo escuidar de tu capital, tu dinero.Sin él, no hay operativaposible; es el bien máspreciado que tienes. Esto es loprimero que debes tener enmente, y todo lo que viene acontinuación está escrito conesta idea en la cabeza: limitar

al máximo las pérdidas eintentar lograr un beneficioilimitado. Si quieres dar elpelotazo en dos días, lo que teexplico aquí te servirá depoco. Mi objetivo es ganar unpoco cada día, unos 100 €,pero eso sí: un día tras otro.

Mi primera reglaa seguir es no entrar nunca enblue chips, los valores que

más capitalizan en la bolsaespañola. Recordarás que sonel Banco Santander, BBVA,Telefónica, Repsol, Inditex eIberdrola, tal como te comentéen el capítulo 4. Tienes queolvidarte de estos valores poruna sencilla razón: su pocavolatilidad en general y lomucho que desgastan. Estarásdelante de la pantalla,concentrado en lasoperaciones, y contemplar uncuadro de precios del

Santander vuelve loco acualquiera. Prestarás atencióna un cuadro que no deja demoverse para terminar —casi— siempre en el mismo sitio,y acabarás quedándote ciego.

Fíjate en la figura 11-1. Esun cuadro de precios típico deuna blue chip, en concreto delBanco Santander. Imagínateque quieres ganar 100 €comprando mil acciones.¿Cómo lo ves? ¿Fácil?¿Difícil? ¿Cómo ves los platos

de la oferta y la demanda?¿Crees que se moverá conagilidad?

Figura 11-1:Cuadro de precios de una blue chip

Piensa que elSantander, como una buenablue chip, tiene pocavolatilidad. En un día demovimiento, sus acciones novan a variar más del 4 %. Sicompraras mil acciones ahora,lo harías a 9,69 €. Para ganar100 € en la operación, el valortendría que subir hasta los9,79. Y, como ves en el

cuadro, hay diez posicionesentre el 9,69 y el 9,79, y queademás están cargadas detítulos. Hay posiciones a laventa de 799.003 acciones, de292.828, de 516.112... ¿Quépintas tú en medio de todoesto, con tus mil acciones?Suena insignificante. Pues si losuena, es que igual lo es. Siapareces tú con tus milacciones en medio de un valorque mueve todo esto, lasensación que tendrás es la de

estar en medio de una fiesta ala que no estás invitado. Estosmonstruos no son tu negocio.

Ir a por las small caps

Si no nos va bien la cazamayor, habrá que probar conpiezas más pequeñas. Échaleun vistazo al gráfico diario dela figura 11-2. Corresponde ala empresa Avarzit, un valordel mercado continuo español

que se comporta como unatípica small cap. Son estaclase de gráficos los quetienes que ir buscando,propios de valores con unagran volatilidad, que en un díapueden subir hasta un 50 %(de 0,24 a 0,36 €, porejemplo) o un 90 % acumuladoen dos sesiones seguidas (de0,19 € a 0,36 €). Estos valorespertenecen a empresas demediana o pequeñacapitalización, y son los que

yo llamo droga dura, purorock’n’roll.

Figura 11-2:Gráfico de cotización de una small cap

Si una subida asíte coge operando, el beneficioque puedes obtener será dignode aplauso. Detectar unaoscilación de este calado esuna verdadera fiesta, y no tetiene que dar más miedo quetrabajar con blue chipsestables como el Santander oel BBVA. Si aplicas bien elstop, no hay nada que temer. A

ver, está claro que existe laposibilidad de que unaempresa así desaparezca de labolsa sin avisar; así que, paraevitar tragedias, asegúrate deque cierras en el mismo díatodas tus operaciones con estetipo de valores.

Como decía en el capítulo4, estos valores se concentransobre todo en el mercadocontinuo, fuera del Ibex 35.Entre estas small capsclásicas, hay que contar a

Nyesa, Jazztel, Vueling oInmobiliaria Colonial. Sonempresas conocidas y conpresencia pública, pero en lasque la diferencia históricaentre el máximo y el mínimo esenorme. Sos Cuétara, la de lasgalletas, llegó a presentar unasubida del 70 % en un solodía. Aprovechar estos tramosde subida —o de bajada— esel gran truco del day trading.

Se abre la subasta...

Y, para terminar la frase,habría que decir “... y se para lanegociación”. Imagínate queestás delante del cuadro y nopuedes creerte que aquello estépegando una subida —o unabajada— tan espectacular. Tefrotas las manos pensando en lacantidad de oportunidades quese te van a presentar. Teconvences de que hoy es el díaen que te haces de oro. Y, de

repente, desaparecen las líneasdel cuadro y los números secongelan. Todo se desvaneceante tus ojos. No puedes abriruna operación ni cerrar la queestabas haciendo. Estásatrapado, ¿qué es lo que pasa? Cuando un valor experimentaun movimiento espectacular,fuera de toda lógica, lasautoridades bursátiles tienenmotivos para sospechar quealgo raro está pasando. Nosiempre tienen razón al

sospechar; de hecho, en lamayoría de las ocasiones loúnico que pasa es que la ofertay la demanda se están llevandolos precios hacia un extremo.Pero, por si las moscas, lasautoridades pueden tomar ladecisión de suspender lacotización y abrir una subastade volatilidad. Durante la subasta, lacotización se suspende, seintentan calmar los ánimos delos inversores y se investiga si

pasa algo que se salga de lalegalidad. Por regla general, lasautoridades bursátiles noencuentran nada raro y lacotización se reanuda en menosde cinco minutos, como si nadahubiera pasado. La tendencia semantiene, las oportunidadessiguen ahí y, ahora sí, teconvences de que te vas ahacer de oro. Esto es lo que suele ocurriren un 99 % de las subastas devolatilidad, pero a veces acaba

saltando la liebre. Si se publicauna noticia que afectadirectamente a una compañía,como la amenaza de una OPA,la cotización puede quedarsuspendida durante horas,incluso días, hasta que quedeclaro cómo se resolverá laoperación. O, como te contabaen el cuadro gris “Un día deabril”, puede que la subasta sealargue durante horas y que, alreanudarse, descubras que todoha cambiado radicalmente.

Tanto, que has perdido unmontón de dinero. Para tranquilizarte, te diré —y es la verdad— que lo que mepasó a mí es extraordinario. Asíque no te obsesiones con eltema. Pero si me dices que elcorazón se te pone a 130 cadavez que te coge una subasta devolatilidad con una operaciónabierta, yo sólo te podréresponder que a mí me pasa lomismo.

No entrar en valoresparados

Además de buscar valorescon una alta volatilidad, esfundamental que venganacompañados de un volumenimportante. Ya he sacado antesel tema del volumen; si no haynegociación, no habrá formade que el valor oscile y te

ofrezca oportunidades. Echaun vistazo a la figura 11-3,formada por dos cuadros quepertenecen a una mismacompañía y jornada. Lo queincluyo aquí es lo siguiente:

El cuadro de precios

habitual, que ya hasvisto y analizado encapítulos anteriores.

El cuadro denegociación, que temuestra el volumen

que hay en cadamomento. Es uncuadro que no verássi no lo contratasexpresamente.

El precio de la acción se

sitúa alrededor de los 14céntimos de euro. ¿Qué haríassi quisieras comprar cien milacciones? ¿Cuál sería la mejoropción? ¿Comprarlas a 0,14€? Desde mi punto de vista, lomejor sería no hacer nada. Si

tienes en cuenta todo lo que tehe explicado hasta ahora, larespuesta es clara. Te explicoel porqué.

Figura 11-3:

Cuadro de precios (arriba) y cuadro devolumen (abajo)

1. Hay más de un millónde solicitudes decompra a 0,13. Otromillón a 0,12. Otro a0,11. Incluso más deocho millones a0,09. Hay másdemanda que oferta;el valor deberíasubir.

2. Si quisieras comprar

100.000 acciones a0,13 o menos, tepondrías a la cola deunas posicionesmonstruosas. Lopráctico, por tanto,sería comprar a0,14. Si no, lo tienescomplicado paraentrar.

3. Pero fíjate ahora en elcuadro de abajo, delque puedes extraerinformación horaria.

En 35 minutos y 23segundos sólo se hannegociado 35.300títulos. Comparadocon lo que hay en elcuadro, espoquísimo.

4. Si has comprado a0,14 €, necesitas quesuba al menos un1 %, hasta los 0,15€. Ése es el precioal que, comomínimo, querrías

vender. 5. Fíjate en cuántos

títulos hay a la ventaa 0,15 €. Exacto,casi un millón. Tetendrías que esperara que se vendieraese millón paracolo-car tus 100.000acciones y cerrar laoperación.

6. Pero si sólo se hannegociado 35.300

acciones en losprimeros 35 minutosde la sesión, quesuelen ser muymoviditos, ¿creesque se va a mover unmillón en la jornadade hoy?

7. Todo parece indicarque no. Así que lomejor es no hacernada.

Acabas de ver,con un ejemplo práctico, queel volumen es un elementoclave a la hora de decidir sientras o no en un valor. Si elvalor parece parado, puedeocurrir que no sea complicadoentrar, pero salir será misiónimposible. Si no hay volumen,es mejor no hacer nada ybuscar otras oportunidades.

Aunque en la figura 11-3hubiera volúmenes ocultos —que los hay—, habría quemover un millón de títulospara que pudieras salir vivode allí. Y de momento sólo sehan negociado 35.000acciones. Necesitas puntos deentrada, pero también desalida.

Si por hora no dispones deun cuadro de negociación,puedes encontrar informacióngeneral sobre el volumen en la

parte inferior y superior de tucuadro de precios, en lapantalla de tu plataforma dedatos. Ahí puedes ver el totalde títulos negociados.Contemplar el valor durante unrato también te puede servir; sives que no se mueve, señal deque el valor está parado y deque no hay negociación.

Lo importante es

que tengas claro que, si no hayvolumen, no tienes que entrar,aunque otros indicadores tedigan que estás delante de loque podría ser una buenaoportunidad. A pesar de quelos gráficos señalen que elmomento es apropiado, si nopuedes cerrar la operación porfalta de volumen, te meterás enproblemas. Busca lavolatilidad, sí, pero también elvolumen.

Usar siempre CFD

En el capítulo 5 tepresentaba los CFD, losContract for Difference, elproducto financiero que tepermite vender unas accionesque no tienes y, un poco mástarde, comprarlas para cerrarla operación. En el capítuloanterior, el 10, volvían aaparecer cuando te enseñabala mecánica de los stop ydónde colocarlos, tanto cuando

operas en corto como cuandolo haces al alza. Antes deseguir con la lectura, y sobretodo si tienes alguna dudasobre los CFD, te recomiendoencarecidamente que repasesesos dos capítulos hastatenerlo todo claro.

Si he sacado eltema de los CFD dos veces —con ésta tres— es porque los

usarás continuamente. Dehecho, yo recomiendo negociarcon CFD en lugar de hacerlocon acciones. Las ventajas yalas sabes: la posibilidad deganar dinero cuando la bolsabaja y de operar por un capitalhasta diez veces superior a tugarantía real. A estas dos hayque añadir una tercera ventajaque está bastante en boga.

Los gobiernos

europeos quieren imponer latasa Tobin. Se trata de unareivindicación histórica de lospartidos de izquierda que, antelas necesidades definanciación de los Estados,ahora han adoptado tambiénlos partidos de derecha. Latasa Tobin, que fue ideada aprincipios de la década de1970 por el economistaamericano James Tobin,implica gravar con un pequeñoimpuesto cada transacción

financiera, como puede ser lacompraventa de acciones. Laidea es que el sectorfinanciero pague másimpuestos pero, a la hora de laverdad, lo que implica la tasaTobin es una drásticareducción en la volatilidad delos mercados.

Una persona que compre yvenda acciones un par deveces al año no tiene quetemer mucho a la tasa Tobin.Pero ¿te imaginas cómo le

afecta al trading, si realizadecenas de operaciones en undía? La tasa se comerá losbeneficios que puedas obtener,lo que, como decía, reducirádrásticamente la volatilidad yel volumen de los mercados;las dos variables que más teinteresan a la hora de operar.¿Está todo perdido con laentrada en vigor de la tasa?Para nada, no afecta a losCFD. Grava la compraventade acciones, pero no la de

CFD. Así que ya tienes otrarazón para usarlos.

Por lo demás, nodebes tener miedo a usar CFD.Tiene la misma liquidez y elmismo precio que una acción,y se negocian exactamenteigual. Tú lanzas la orden deCFD y se va directamente alcuadro de precios de laacción. No hay diferencia.

Pero es fundamental quecontrates tus CFD de unemisor que tenga directamentelas acciones. Hayintermediarios que funcionancomo una casa de apuestas, enplan Bet&Win; es decir, si túganas, ellos pierden. Este tipode intermediarios no teinteresan; tienes que operar através de un intermediario quedisponga de sus propios CFD.Si tu intermediario no juegalimpio, mal comienzo.

Techos bajos y suelosflotantes

Es posible que ahoramismo estés pensando algo asícomo “Vale Josef, yo usosiempre CFD, no entro en bluechips y me fijo en el volumen,pero ¿cómo sé yo, mirando elcuadro o los gráficos, que hallegado el momento de haceruna operación?”. A ver,paciencia, los detalles sobre laoperativa llegarán en la parte

IV, pero ya va siendo hora deque seas capaz de detectar,echando un vistazo, cuándo lascosas empiezan a ponerseinteresantes.

Al presentarte el cuadro deprecios, recordarás que habíaque estar atento a los posiblesdesequilibrios entre la oferta yla demanda. Decía que cuandola demanda es más fuerte quela oferta, es posible que lacotización vaya al alza; ycuando la situación es la

contraria, al revés. Peroponerse a comprar accionespor un pequeño desequilibrioentre las columnas del cuadroparece un poco temerario.Necesitas señales más claras;pruebas definitivas de que lascosas pueden decantarse haciauno u otro lado.

Esas señales delcuadro adoptan la forma de

una posición muy fuerte. Asimple vista, detectarás en unade las columnas de títulos unnúmero bastante estratosféricoque llama la atención. Si esaposición fuerte está por arribadel precio actual del valor,será una resistencia. Si estápor debajo, se le llamasoporte. De la misma forma,las distintas líneas de losgráficos también funcionancomo soportes y resistencias.Si recuerdas lo que te decía de

las bandas de Bollinger en elcapítulo 7, puedes hacerte unaidea de cómo funciona. Si no,no te preocupes. En esteapartado te explico todo lo quehay que saber sobre estosparticulares techos bajos ysuelos flotantes.

En el cuadro deprecios

Como siempre, toca fijarseen otro cuadro de precios quete pongo como ejemplo.Observa atentamente la figura11-4, un cuadro de precios delBanco Popular. De un vistazo,te darás cuenta de que hay dosposiciones que destacan conrespecto a las demás.

Los soportes Una de ellas está en la

columna de venta, con1.832.399 títulos; la otra en la

de compra, con 924.851. Siquisieras comprar milacciones y ganar al menos un1 % con ellas, ¿cuál crees quesería el punto de compra máseficiente? Vamos a ver lasdistintas posibilidades paso apaso.

Por lo llamativo de la

posición, y porseguir al rebaño,imagínate quecompras a 5,30 €.

¿Es una buena idea?Para que compresmil acciones a 5,30,primero tienen queliquidarse 924.851que han llegadoantes que tú. En unamisma posición,tiene prioridad elque ha llega-doantes. Primera pega:vas a tener queesperar mucho.

Esa enorme posición

que está a 5,30, pordebajo del precioactual —5,35—,actúa como soporte.Ahí lo tienes. Sihubiera una caída enel precio, esa granposición podríafrenar la caída yactuar como barrera.Pero para que túcompres milacciones, el soportetendría que

desaparecer. Y pordebajo ya no haymás soportes; elprecio podría seguircayendo y tú noharías negocio.

Figura 11-4:Cuadro con un soporte (izquierda) y unaresistencia (derecha)

Por lo tanto,queda descartada la opción decomprar a 5,30 € por dosrazones. Primero, es posibleque el soporte nunca terminede desaparecer, por lo que tequedarías a la espera y sinacciones. Y, segundo, si

finalmente se vendieran todasa 5,30 €, el precio podríaseguir cayendo sin freno. Asíque descartamos entrar a 5,30€. Vamos a ver qué pasa sientramos a 5,31 €, justo pordelante del soporte.

1. Si compras mil

acciones a 5,31,“sólo” tienes pordelante unos 27.000títulos. Una minuciasi lo comparas con

el millón que hay a5,30. € No parece unmal punto deentrada. Siempre hayque entrar porencima del soporte.

2. ¿Dónde ponesentonces el stoploss? Si aplicas laregla del 1 %,debería rondar los5,26 €; y si le das unrango, entre 5,26 y5,28 €. Pero piensa

que para que salte elstop, ese millón deacciones a 5,30 €debería desaparecer.Y si vuelan unmillón a 5,30, esposible que tambiénse vendan las de5,29, las de 5,28, lasde 5,27... ¿entonces?

3. Aquí lo másinteligente seríaponer el stop de5,29 a 5,27. El

soporte claro está a5,30 €. Sidesaparece, esposible que todo sevenga abajo. Así quepuedes reducir aúnmás las posiblespérdidas poniéndoloa 5,29. Recuerdaque si el preciollega a 5,29, esprobable que bajehasta los 5,28 o5,26.

4. Lo que no tendríasentido sería ponerel stop a 5,30. Encuanto alguienvendiera una solaacción a 5,30, tustop saltaría y,automáticamente,venderías tusacciones. Y podríaocurrir que el preciono bajara más alláde los 5,30 €,porque se tiene que

vender un millón deacciones para que serompa la posición.

Hasta aquí parece que

entrar a 5,31 €, con un stop en5,29-5,27 €, es una buenaopción. Estás por delante deese millón de acciones a 5,30€ y te cubres con un stop depérdida de sólo 2 céntimos,gracias al soporte que tienesen medio. La idea es que si elprecio cae por debajo de 5,30

€ y pierde el soporte, esprobable que siga bajando sincontrol. No tiene sentido ponerel stop a 5,26 si lo puedesponer justo por debajo delsoporte, a 5,29 €, y ahorrarte 3céntimos.

Y las resistencias

¿Entras a 5,31 €? ¿Seguro?Piensa que la razón de ser decualquier operación es ganardinero. ¿Y cuánto quieres

ganar? ¿100 €? ¿70? Paraganar 100 € entrado a 5,31 conmil acciones, el precio deberíasubir hasta los 5,41. Ganarías10 céntimos por acción; entotal, cien de beneficio. ¿Esfactible? Vamos a ver.

Has comprado a 5,31

€. Pero fíjate que enla columna de ventahay una posiciónenorme a 5,37 €, decasi dos millones.

Eso es unaresistencia. Enfunción de lademanda, parece queserá difícil que sevendan todas esasacciones a 5,37 €.La suma de lostítulos en la columnade compra no puedecon esa posición. Enel mejor de loscasos, venderás a5,36 €.

Si las cosas van bien,habrás comprado a5,31 € y vendido a5,36 €. Ganas 5céntimos por acción.En total, 50 € debeneficio. ¿Vale lapena esforzarse ydedicar tiempo a unaganancia máxima de50 €? Réstale lascomisiones y losimpuestos.

La respuesta en este casoes que no, no merece la pena.Y peor todavía si entras a 5,32€ o 5,33 €. Tu ganancia aúnestaría más limitada, porqueesos 1.832.399 títulos a 5,37 €actúan como una resistencia yhacen muy difícil que el preciovaya más allá de los 5,37 €.No vale la pena comprar entre5,31 y 5,34 €, que sería lo másfácil.

Vuelvo entoncesa la cuestión inicial: ¿quéprecio es el mejor para entraren la negociación? Aquí elpunto más eficiente para milacciones sería a 5,38 €,cuando ya se hayan negociadolos títulos a 5,37 €. A partir deahí hay vía libre por arriba ypor abajo. Si existe algunaposibilidad de que el valor

suba, tendrá que ser despuésde una resistencia como ésa.Yo no sé si subirá, pero asimple vista el camino parecemás despejado. No hay másresistencias a la vista. Y si elsoporte que hay a 5,31 € se hamantenido, también sabes quees complicado que el valorbaje más allá.

De todo esto,

hay varias ideas que te tienenque quedar claras. Son la basedel scalping, una de lastécnicas que te explicaré en elpróximo capítulo.

No hay que comprar

antes de unaposición tan grande.Si tienes unaresistencia a 5,37 €,no vale la penacomprar a 5,33 €.

El soporte que hay a

5,30 € podría actuarcomo un muelle queparara una posiblecaída y te hicierasubir. En otrascondiciones, podríaser una razón paraentrar a 5,31 € conla esperanza de queel valor subie-se.Pero no con unaresistencia a 5,37 €.

No puedes empezaruna operación

sabiendo que tienesuna limitación tanclara. En el mejor delos casos, tellevarías 50 € menosgastos. No sale acuenta, por eldinero, por eltiempo ni por elriesgo.

Hay que buscaropciones en las queel beneficio puedaser amplio.

Recuerda: “pérdidalimitada, beneficioilimitado”. Si entrasa 5,31 €, tú mismolimitas el beneficioa 50 €. Por tanto,sólo debes entrar sives el caminodespejado. Esoocurriría a partir delos 5,38 €.

Una última cosaantes de acabar. Operando otravez al alza, ¿quedamos que lamejor posición para comprares a 5,38 €? ¿Y cuándo lanzasla orden? Si tienes lahabilidad y agilidadsuficientes, te aseguro que si1.832.399 títulos se van másdel 50 % y quedan 900.000, seacabarán llevando esa

posición en más del 50 % delos casos. Es el llamado efectobola de nieve. Si se negociamás del 50 % de una posicióngrande, cuenta con que el 50 %restante se va detrás. Al menosen un 90 % de los casos. Así,en lugar de comprar a 5,38 €,te puedes avanzar y hacerlo a5,37 € si se vacía la mitad dela posición. No sólo ganas uncéntimo más; sobre todo, pasaspor delante de un montón degente.

Si tienes todo esto claro,felicidades. Es muchísimo, yde una importanciafundamental. Ahora, echandoun vistazo al cuadro, con sólover una posición que destacasobre las demás, ya sabes sivale la pena entrar. Essencillo, tan simple que a unole entran ganas decomplicarlo. Cuesta creer queno tienes que ir más allá. Entodo caso, alguien muydetallista podría preguntarme

cómo se puede cuantificar unaposición que destaca sobre lasdemás. Yo suelo decir que almenos el 10 % de lo que selleva negociado... Pero, mejoraún, cuando la posición salte ala vista. El soporte o laresistencia se tienen que ver.Tienen que cantar.

En los gráficosdiarios

Si detectar un soporte ouna resistencia en el cuadro essencillo, en los gráficostodavía lo es más: lo vesdibujado ahí delante. Comoejemplo para este apartado,voy a usar el gráfico de lafigura 11-5. Si te fijas, incluyelas bandas de Bollinger, lacotización diaria y las mediasmóviles de 6, 70 y 200 días.

Figura 11-5:Gráfico con medias móviles y bandas deBollinger

La cotización diariatiene el formato debarras.

La línea que está pordebajo es la mediade 200 esascendente.

Por arriba, en un grismás claro, tienes lamedia de 70. No teconfundas con labanda inferior deBollinger. La mediade 70 es la líneaclara que sube mássuave.

Pisando las barras dela cotización diaria,está la media de 6.Fíjate que a vecesestá por encima opor debajo de ladiaria. Y queserpentea bastante.

Y luego tenemos lasdos bandas deBollinger, las másoscuras. La superiores la línea que estáarriba de todo. La

inferior, que se abrey se cierraacompañando a lasuperior, se cruza aveces con la mediade 70 e incluso conla de 200.

Si recuerdas el capítulo 7,

está claro que es un valor contendencia ascendente. Y elgráfico así lo recoge: ahoraestá en su máxima cotización,al menos desde hace mucho

tiempo. Pero aquí lo que nostoca es detectar un conjunto desoportes y las resistenciasvisuales. Si te fijas otra vez enel gráfico, seguro que hayvarios detalles que no te pasaninadvertidos.

Cuando la cotización

del día toca la bandainferior deBollinger, esprobable que cambiela tendencia y el

precio vuelve asubir. Rebota.

También puedes verque, cuando toca lade arriba, muchasveces pega unapequeña bajada enlos días siguientes.Es cierto que hayveces en que todosigue subiendo. Esun valor alcista y esnormal que lo haga.Y también influye

algo relacionado conla media de 70...pero eso queda parala parte IV.

La cotización del díasuele estar porencima o por debajode la media 6. Pocasveces está en medio.O actúa como sueloo lo hace comotecho.

En la zona del centro,

un poco hacia laizquierda, puedesver una barra decotización diaria quecae hasta tocar lamedia de 200. Esosería un macetazo.Algo inesperado quete coge por sorpresa.Ahora no nosinteresa, pero ya queestamos fíjatetambién en cómo enseguida el valor

vuelve a “lanormalidad”.

Con todo estodelante, ¿qué crees que haceaquí de soporte o resistencia?Si en el cuadro de precios erauna gran posición que parecíainfranqueable, aquí debería seruna línea que actúa como unabarrera difícil de cruzar. Visto

lo visto, es fácil deducir losiguiente, más sencillo que enel cuadro de precios.

La banda inferior de

Bollinger hace desoporte. Es probableque, cuando elprecio se acerque,frene y vuelva asubir.

La banda superior deBollinger actúacomo resistencia.

No siempre, pero enun buen número deocasiones. Algo quetiene que ver con lamedia de 70 se lopone difícil.

La media de 6 actúacomo soporte ocomo resistencia, enfunción de latendencia que elvalor lleve esosdías. Los días en queel valor es bajista,

cuando acumula unascuantas pérdidasconsecutivas, usa lamedia de 6 comoresistencia. Es comoun techo que nopuede cruzar. Losdías que acumulasubidas, en cambio,la media de 6 hacede soporte. Además,la media 6 puededarte una idea decuál es el potencial

de subida o debajada.

Dentro del análisis

técnico, hay un montón deindicadores más que te marcanposibles soportes yresistencias. Pero, para mí,hay de sobra con las dosbandas de Bollinger y la mediamóvil de 6 días. ¿Para qué lasotras dos medias, entonces?Quédate con que la de 200 tesirve para marcar la tendencia;

para saber qué animo generallleva el valor, si hacia arriba ohacia abajo. Y sobre la de 70,sólo te puedo decir que muchocuidado cuando se cruza conotra línea; en especial, con lamedia de 6.

A la hora deempezar a trabajar en intradíaa partir de los gráficos, yorecomiendo usar como

referencia las bandas deBollinger. Son un indicadormuy fiable y, bien empleado,puede ayudarte a ganar dinero.Para saber cómo actuar conestos soportes y resistencias,tendrás que llegar hasta laparte IV, al capítulo 13. Allí teexplico dos técnicas detrading a partir del gráfico, enlas que las líneas actúan comoguías. Son dos de lasestrategias más eficaces queconozco; sobre todo la que

tiene que ver con esamisteriosa media de 70. Peroantes prefiero darme un rodeoy, sin dejar de avanzar en eltemario, voy a contarte cómoes mi día a día en la bolsa. Meservirá también parapresentarte el gap, la primeraestrategia de inversión de laparte IV.

Un día de trabajo en labolsa

Pocas cosas como pasar undía de trabajo frente a laspantallas para hacerte una ideade lo que debes buscar, y enqué momento hacerlo. Aunquela bolsa española abre a lasnueve de la mañana, deberíasestar frente al ordenador a lasocho y media, listo ypreparado para la acción.Verás que esa primera media

hora antes de la apertura tienebastante importancia. A partirde ahí, habrá días en que, a lasnueve y media, habrás ganadolos 100 € que tienes comoobjetivo por jornada.

Con los 100 € en elbolsillo, y cuando todavía sonlas nueve y media, puedesdecidir si sigues operando o sidedicas tu día a otra cosa. Site quedas, pocas veces tendrásentido que alargues tu jornadamás allá de las once de la

mañana. En todo caso, igualvuelves más tarde, hacia lascuatro y media, para estarpresente durante la última horade negociación. Cuando labolsa eche el cierre, a lascinco y media, tocará hacer unresumen de lo que ha pasado ypreparar la estrategia para eldía siguiente.

A continuación te describolo que pasa en cada franjahoraria con más detalle. Aquíempiezo a introducir el

nombre de las estrategias detrading que vas a usar y que tepermitirán ganar dinero. Séque aún no las he explicado —lo haré en unas páginas, en laparte IV—, pero me interesaque te vayan sonando losnombres y, sobre todo, elmomento del día en que tienesque aplicarlas. Esto esespecialmente importante a lahora de operar con los gaps;algo que sólo es posible denueve a nueve y diez de la

mañana.

Se abre el telón

La apertura es un momentode una importancia vital, sobretodo para las personas queempiezan a operar. Cuandovaya pasando el tiempo y seacumule la experiencia, losintereses cambiarán, pero si loque necesitas es quitarte el

miedo de encima y comenzar,es fundamental el momento enque se abre la sesión.

Entre las ocho y media ylas nueve de la mañana tienelugar una primera subasta; eslo que se conoce comoapertura. A partir de las ochoy media ya puedes empezar aintroducir órdenes, perotodavía no entran ennegociación. Esto significa quea partir de las ocho y media lagente llega, mira a su

alrededor, compra, vende...pero hasta las nueve no sematerializan las operaciones.Como ya se van introduciendoórdenes, el precio de lasacciones va cambiando.Podrás ver ese cambio en losprecios en la pantalla deapertura que te facilite tuplataforma de datos.

Esto significa

que, a las nueve de la mañana,justo cuando se abre lapersiana, es posible que elprecio de una acción no sea elmismo que tenía ayer, cuandocerró. Este desfase entre elprecio de cierre y el deapertura se conoce como gap,“hueco”, y es el protagonistade una de las técnicas deinversión más sencillas yeficaces que conozco. Será laprimera que te explicaré en laparte IV.

Antes de que llegue la horadel gap, cuando falten unosminutos para las nueve de lamañana, dedícate a encenderel ordenador, tenerlo todopreparado y revisar lasnoticias relevantes para lajornada. Puedes suscribirte alExpansión o al Cinco Díaspara seguir la actualidadeconómica, pero tambiénpuedes visitar alguna de estaswebs, fiables, completas ygratuitas.

www.capitalbolsa.compara las pequeñasnoticias que afectana una empresa de labolsa en concreto,como puede ser elanuncio de unreparto dedividendos o unaampliación decapital.

www.serenitymarkets.com

dedicada a lasnoticias de mayoralcance y queafectan al conjuntode la economía,como una subida detipos o la aplicaciónde una nuevanormativa.

www.inversionytrading.esinformación generalde los mercadoselaborada por el

equipo deActivotrade.También encontrarásartículos míos, porsi quieres másAjram después deacabarte el libro.

www.bigcharts.comen inglés, paraenterarse de todo loque pasó ayer en labolsa americana yque puede acabar

influyendo en lamarcha de losmercados europeos.

Estas cuatropáginas son fiables, perolimítate a utilizarlas para leerlas noticias. Nunca hagas casode los consejos de inversiónque te den, porque aquí cadauno tiene su criterio e

intereses. Ten muy claro queeres tu único amo y señor.Todas las decisiones quetomes deben venir de unproceso de reflexión personal,exclusivamente propio, ysiempre a partir de los datostécnicos que hayas recopilado;nunca inviertas en un valorporque hayas leído algo en unapágina de Internet. Usa estaswebs sólo para informarte. Porcierto, ¿qué clase de noticiasdebes buscar?

El anuncio de una

futura ampliación decapital por parte deuna empresa.

Un reparto dedividendos por labuena marcha de unacompañía.

Una noticia positivasobre una empresadeterminada, comola salida al mercado

de un nuevoproducto de éxito,por ejemplo.

Lo contrario: unanuncio negativo,como unas pérdidasmayores de lasesperadas o unaventa de activospara reducir deudas.

Un cambio en los tiposde interés o el datotrimestral del PIB,

que influirán en elclima general de laeconomía.

Una noticia generalque afecte a todo unsector productivo.Por ejemplo, elanuncio de laconstrucción deEurovegas enMadrid hizo subir ainmobiliarias yconstructoras.

Una notable subida —o bajada— de unvalor director, quepuede arrastrar atodos los de susector.

Aquí tienes algunos

ejemplos. En el capítulo 6hacía un análisis más detalladode las distintas noticias quepueden influir en la cotizaciónde un valor y que van más alláde la propia negociación;

repásalas si lo creesconveniente.

Si ya hasterminado de leer las noticias,y aún no son las nueve menosdiez, puedes aprovechar paraver algún gráfico de cotizacióndel día anterior, por sidescubres algo interesante queayer se te pudiera pasar. Porfin, a las nueve menos diez,

vas a abrir la pantalla deapertura para ver si puedescazar algún gap. Si estásempezando en la bolsa y sólole puedes dedicar media horaal día, yo te aconsejaría queescogieras esta franja, de lasnueve menos cuarto a lasnueve y cuartoaproximadamente. Es la horadel gap, que te describiré contodo lujo de detalles en elcapítulo siguiente; para mí, esla forma más fácil de ganar

dinero en bolsa. Seguro que elgap te va a tener entretenidohasta las nueve y cuarto de lamañana, momento en el que seabre la segunda franja horariadel día.

Resacón en Wall Street

Leerse las noticiaseconómicas antes de la sesiónno es una pérdida de tiempo. Alcontrario, te permitirá anticiparte

a alguno de los movimientos quevan a ocurrir durante la sesión,como una reacción bajista anteuna ampliación de capital. Nome cansaré de repetir loimportante que es seguir laactualidad de las empresas quecotizan en la bolsa española,pero... ¿y lo que ocurre en labolsa americana? ¿También hayque controlarlo de cerca?¿Afecta directamente a lo quepasa en el mercado español? En un sector tan globalizado

como el financiero, la respuestasólo puede ser que sí. Sobretodo, hay un par de temasimportantes que deberíascontrolar en los mercadosamericanos. El primero es estaratento a la publicación decualquier noticia económicaimportante durante la tardeamericana, cuando aquí cae lanoche. Una noticia positivapuede provocar gaps alcistas enla apertura española. Si lanoticia es negativa, los gaps

pueden ser bajistas y,seguramente, se recuperaránunos minutos después de quese abra la sesión. El segundo tema que debesvigilar tiene que verdirectamente con la marcha delNYSE. Si la bolsa en WallStreet ha experimentado unasubida espectacular, sobre tododurante la tarde, el entusiasmoacabará llegando a este ladodel Atlántico. Cuando se abra lasesión en España, habrá una

fiebre compradora y los preciossubirán mucho más de lonormal. En este caso, teaconsejo precaución. Es mejorque dejes pasar esos primerosminutos de entusiasmo,contemplar tranquilamente cómolos precios van subiendo y,cuando la cosa se calme,ponerte en posición y preparartepara operar. En especial, aplícate esteconsejo si estabas pensando encomprar acciones. Si tu

estrategia pasa por comprar yWall Street cerró ayer confuertes subidas, no lances laorden a primera hora de lamañana. Si lo haces, comprarása un precio demasiado hinchadoy, a partir de ahí, lo másprobable es que haya unacorrección, la cotización baje yacabes perdiendo dinero. Vigilade cerca lo que pasa por lanoche en Nueva York. Si en laGran Manzana se montó ayeruna gran fiesta, puede que

nosotros acabemos pasando laresaca.

La hora punta

Entre las nueve ylas once de la mañana tienelugar gran parte de la

negociación del día. Es la horaen la que las small capsexperimentan las mayoresoscilaciones, cuando lavolatilidad hace acto depresencia. Éste es el momentoen que es más fácil cazaralguna oportunidad paranegociar. Es la hora delfrenesí, la auténtica hora punta,y por eso es muy importanteque tengas claros tresprincipios básicos: servaliente, prudente y paciente.

Valiente, porque

ahora tienes quetomar la decisión deoperar. Es normaltener miedo aperder. Si te salemal la operación, nopasa nada: lapróxima vez hazlocon menos dinero.

Paciente, porque nopuedes precipitarte.Si no ves las cosas

claras, en función detodo lo que ya te heexplicado, no hagasnada. Recuerda: nohacer nada es haceralgo.

Prudente, porque siun valor sube un10 % y se sale deBollinger... puedeseguir subiendo,pero también sepuede dar un cambiode tendencia y

volver a entrar enlas bandas. Colocabien tus stops.

Si tuviera quedestacar una de estas trescualidades, al final diría que,sobre todo, intenta servaliente. Acostúmbrate arealizar operaciones y tomardecisiones. Haz lo que tengas

que hacer. Si crees que tienesclara una estrategia deinversión y que el momento esahora, sé valiente y dale albotón. Lo importante es quepierdas el miedo a haceroperaciones; si te cuesta,empieza moviendo pocodinero.

Durante estas horas, hastael mediodía, procura detectarcambios en el equilibrio entrela oferta y la demanda. Si vesen el cuadro de precios de un

valor que la demanda superala oferta, puedes presuponerque la cotización va a ir haciaarriba. Sigue el cuadro yaverigua qué pasa.

Asegúrate deinteriorizar las cuatroestrategias de inversión de laparte IV y comprueba losdistintos valores del mercado,para ver si se dan las

circunstancias apropiadas paraponerlas en práctica. Revisalos cuadros de precios y losgráficos en tiempo real; ahíencontrarás las pistas que tellevarán a una posibleoperación. Vigila tus valoreshabituales y comprueba losque puedan verse afectadospor una noticia puntual. Ten encuenta, además, estos detalles:

Controla las roturas

de los puntos clave.

Si ves que un valorse acerca a unsoporte o a unaresistencia gráficos(medias móviles oBollinger), tomanota de todo lo queocurre. Si el valorse sale de Bollinger,es posible que acabevolviendo.¿Cuándo? Eso ya esotro tema... Si serompe una de las

medias móviles,entonces echa unvistazo al capítulo13, en la parte IV.

No tengas miedo decambiar tuestrategia.Imagínate que lasmedias móviles deun gráfico te dicenque un valor esclaramente bajista:la media de 6 estápor debajo de la de

70, y ésta por debajode la de 200. Peroresulta que apareceuna noticia muypositiva sobre esaempresa y el valorempieza a subir. Ysigue subiendo. Yaún más. No tengasmiedo de cambiar elchip, porque hoy esmuy posible que esevalor se convierta enalcista. Sé flexible y

no te obsesiones conuna idea. Ese valor,a largo plazo,volverá a serbajista. Pero hoy no.

Más vale ganar pocoque no ganar.Parece unaperogrullada, perohe conocido amuchas personas quehan pasado por miscursos y que, si noveían una ganancia

abundante, preferíanno hacer nada. Es unerror. Está claro quetodos queremosganar el máximo,pero es mejor ganarpoco que perder. Ysi ganas un poco,muy poco, enmuchas operaciones,al final acabarásganando mucho.

Y, sobre todo, no teobsesiones con las

comisiones. Nuncarenuncies a unaoperación por pagaruna comisión. Aunen el caso de quetrabajes con CFD,que son los quepagan máscomisiones, nuncatendrás quedesembolsar más del0,15 % poroperación. Si tienesen mente que buscas

una ganancia del1 % en cadaoperación, ladiferencia te sale acuenta. Tampocotengas miedo deHacienda. Muchaspersonas se frenanpor la idea de tenerque pagar impuestos.¿Tienes que pagarimpuestos?¡Enhorabuena! Esosignifica que has

tenido beneficios yque estás ganandodinero.

Pasadas las once de la

mañana, notarás que las cosasse tranquilizan. Los cuadros semueven más despacio y lavolatilidad desaparece. Ya seha vendido la mayoría delpescado y empieza un períodomucho más relajado en lanegociación. Casi pareceríaque todo el mundo se ha ido a

tomar unas cañas... y larealidad no está muy lejos dela apariencia.

La calma chicha

¿Por qué desciende laactividad de la bolsa hacia elmediodía? La razón oficial esque la mayoría de las agenciasy bancos de inversión llevan acabo sus operaciones a

primera hora de la mañana.Una vez que han trasladado ala bolsa las órdenes de susclientes, podría decirse queacaba su trabajo hasta el díasiguiente. La razón oficiosa esotra: la gente se va a hacer elaperitivo y a comer —enalgunos casos a “comidas denegocios”, de acuerdo— y lospuestos de trabajo se quedanvacíos.

Sea como sea,desde las once y media hastalas cuatro pasan un montón dehoras muertas, planas, en lasque no hay volumen nivolatilidad. Antes hecomentado que pasarse lashoras mirando la pantalla,centrando la atención encolumnas de números, acabacansando a cualquiera. Así

que, si no tienes posicionespendientes de cierre, hazte unfavor y apártate de la bolsadurante estas horas. Si tequedas, es probable que estésahí por nada.

Antes de cerrar

Puede ocurrir que, entrelas cuatro y media y las cincoy media, la hora en la que se

cierra la negociación, tengalugar el efecto puntilla final.Es un fenómeno que no se datan a menudo como el gap yque en ningún caso es tandigno de confianza. Pero nuncaestá de más controlar la sesióna estas horas, para ver si seproduce y puedes acabar el díaaumentando tus ganancias.

El efecto de

puntilla final es fácil deexplicar. Si a lo largo del díaun valor ha experimentadofuertes subidas, es posible queal final de la jornada tenga unempujón en ese rumbo. Y lomismo ocurre a la baja; dehecho, ocurre con másfrecuencia a la baja que alalza. Si un valor ha bajadobastante durante el día, esposible que termine cayendoaún más antes de cerrar lasesión.

No me atrevo a poner unporcentaje que concretecuántas veces se cumple elefecto puntilla final. Sólo diréque es un dato más que cabetener en cuenta; un detalle enel que centrar tu atención antesde acabar el día. Los valoresgrandes suelen escaparse deeste efecto, puesto que senecesitan unos cuantosmillones de acciones parahacer subir o bajar el preciode una blue chip. Pero en las

small caps, donde a veces diezmil acciones marcan ladiferencia, suele producirsecon más frecuencia. Así que yasabes: si una small cap haexperimentado subidas obajadas muy fuertes durante lajornada, procura estar atentohacia las cinco de la tarde,porque es posible que siga conla tendencia que ha llevadodurante todo el día y que suba—o baje— un poco más. Laidea de cerrar el día con 100 €

de más no está nada mal.

Con la persianabajada

¿Hora de apagarlas pantallas y salir a correr unrato? Casi, pero todavía no. Elcierre es otro momento clavedel día, aunque no tanto como

la apertura. Después de que labolsa se despida hastamañana, llega la hora deempezar a investigar lo que hapasado con tus valores; verqué variaciones han tenido yqué movimientos hanexperimentado. Algunas deestas comprobaciones son lassiguientes:

Comprobar el

volumen negociadodurante el día. ¿Y

cuánto es mucho opoco? Depende decada valor. Lodescubrirás cuandolleves dos semanasobservando el valor.

Observa las mediasdel día y las bandasde Bollinger. Si vesque se ha roto algunade estas líneas, oque está a punto deocurrir, anótalo paratenerlo en cuenta al

día siguiente. Define la estrategia

para mañana.Decide qué valoresseguirás; controlasobre todo los queestén a punto detocar Bollinger o deromper una media.Te están dando unapista de lo quepuede pasar mañana.

Date cuenta de que antes

he hablado de “tus valores”. Ylo he repetido varias veces alo largo del libro: tienes quehacer tuyos un conjunto devalores; dos, tres, ocho, losque quieras. Tienes queseguirlos cada día y anotar loque pase con ellos. Posiblesgaps, volumen y volatilidad,cambios sustanciales en elgráfico, noticias que hayanafectado a la cotización...Piensa sobre lo que veas yextrae tus conclusiones.

Tus valores tienen quepasar a formar parte de tuvida. Ellos conforman la basede tu operativa diaria; te haránganar una gran parte de tudinero. Pero si un día ves unanoticia que afecta claramente aun valor que no está en tucartera, sé flexible y cambia laoperación del día. Si ves clarauna oportunidad, no lo dudes yve a por ella. No importa quelo hagas con un valor que hastaahora tenías sentado en el

banquillo; quizá le ha llegadosu momento.

Con este apunte no sólollego al final de lo que sería undía normal en la bolsa, sinotambién a la conclusión de loque sería la “parte teórica” dellibro. Si has llegado hastaaquí, ya sabes de qué va laoperativa intradía, conoces losdistintos tipos de órdenes,sabes leer un cuadro deprecios, has aprendido acolocar el stop y eres capaz de

identificar las señales que teindican dónde puede haber unaoportunidad, como un soporte,una resistencia, undesequilibrio entre oferta ydemanda o la rotura de unamedia móvil o de una banda deBollinger. Ahora, por fin, hallegado la hora de ponerlo enpráctica y empezar a ganardinero en bolsa. Vámonos a laparte IV.

En esta parte...

Supongo que te hubiera gustadoempezar por aquí, directamente ysin rodeos. Como comentaba en laintroducción, si has asistido aalguno de mis cursos podías saltartetodo lo anterior y comenzar a leerdesde aquí. Sin problemas. Perocomo he supuesto que aún no tengo

el placer de conocerte en persona,me ha parecido necesario empezardesde la base y avanzar paso a pasoantes de llegar hasta aquí. En los próximos dos capítulosdescribiré cuatro estrategias detrading con las que se gana dineroen bolsa. Son las técnicas que yo heusado todos estos años que no sólome han permitido ganarme la vida,sino que además me han regaladomucho tiempo; un tiempo que me hadado la posibilidad de dedicarmeal deporte. Para aplicar estas

técnicas es fundamental haberseleído los capítulos anteriores, enespecial, los de las partes II y III,porque voy a trabajarcontinuamente sobre el cuadro deprecios y los gráficos. Si todo estáen su sitio —y estoy convencido deque es así—, ya puedes pasar; estása punto de aprender cuatro formasde ganar dinero en bolsa.

Capítulo 12

Huecos y

especulaciones

En este capítulo:

Las cuatro estrategias paraganar dinero

La apertura y la técnica del

gap

El scalping sobre soportesy resistencias

Actuar en función del

cuadro de precios

Desde la introducción hequerido dejar claro que éste noes un libro sobre inversión.Aquí no te voy a enseñar la

forma de obtener un 10 % debeneficio a largo plazo,invirtiendo tu dinero en unconjunto de valores conbuenas perspectivas. Nosabría cómo hacerlo; soyincapaz de ver el futuro. Perolo que sí soy capaz de hacer esenseñarte cuatro estrategiaspara ganar poco dinero, un1 % por cada operación, quepodrás repetir varias veces aldía. Un día tras otro. En esoconsiste este sistema: en ir

poco a poco, un poco máscada vez, hasta llegar a ganarcantidades que parecían estarfuera de tu alcance.

He dividido las cuatrotécnicas en dos grupos. Estadivisión no tiene que ver consu dificultad, sino más biencon las técnicas y herramientasque se emplean. En estecapítulo te enseñaré lasestrategias basadas en lalectura de los cuadros deprecios; en el próximo, te

presento las que utilizan losgráficos de cotización. Tengoque decir que todas lasherramientas se complementan,y que nunca hay que tomar unadecisión sin haber echado unvistazo a todos tus recursos.En algunos casos, el cuadro teasegurará la operación que sededuce del gráfico, y en otrashará que lo pienses dos veces.

En este capítulo tepresentaré una de las técnicasmás sencillas y eficaces que

conozco, a la que me referirécomo la técnica del gap. Sólopuede ponerse en práctica enla apertura, a primera hora dela mañana, y es perfecta paratodos aquellos que esténempezando en la bolsa. Acontinuación te encontraráscon un apartado sobre elscalping, donde retomaré loque decía en el capítulo 11sobre los soportes yresistencias, en los que se basaesta técnica.

Y una última cosa. Lastécnicas que explico sonválidas para la bolsaespañola, y pueden aplicarse acualquier valor del Ibex 35 odel mercado continuo. Lo queno sé es si funcionan en elresto de los mercadosmundiales por la sencillarazón de que no las heprobado. Todo lo queencontrarás aquí nace de miexperiencia diaria, de lo quehe ido descubriendo con el

tiempo. Quizá estas técnicasfuncionan tan bien fuera comoaquí, pero no te lo puedoasegurar. Así que, demomento, céntrate en la bolsaespañola. Hay dinero paratodo el mundo.

Cuidado con el hueco

Voy a hablar de los gaps,la estrategia que creo quedeberías seguir durante losprimeros meses de operativa.A estas alturas, cuando ya tehas leído la mayor parte dellibro, me has oído decir unascuantas veces que sí, que esposible ganar dinero en bolsa.Está muy bien que yo lo diga,pero ahora te lo tienes quecreer. Y para llegar a creértelo

sólo necesitas confiar en ti yen las estrategias que vas aaplicar.

A la hora de cogerconfianza, no se me ocurrenada más efectivo que empezara ganar dinero desde elprincipio, aunque no seamucho. Para lograrlo, haypocas técnicas tan sencillas yprácticas como el gap. Piensaque los nueve millones depersonas que tienen accionesen bolsa no saben casi nada

del gap y de lo que representa.Así que cuando termines deleer estas páginas, dispondrásde una ventaja brutal. Sólo tediré que he calculado quefunciona en un 70 % de lasveces, y que eso es mucho,para empezar. Es la primeraherramienta que yo utilicé, y lasigo usando hoy día. A mí,nadie me la explicó; tú tienesmás suerte.

¿Qué es el gap?

Empecé adesarrollar la técnica del gappor pura observación, porque,al poco tiempo de empezar atrabajar en la bolsa, algollamó mi atención. Me dicuenta de que algunos valoresabrían a un precio distinto delque cerraban. Por ejemplo, un

valor podía cerrar a las cincoy media de la tarde a 10 € yabrir al día siguiente a lasnueve de la mañana a 9,60 €.Así que empecé a preguntarmepor qué un valor podía abrirmás bajo que el cierre del díaanterior sin negociación de pormedio.

La respuesta esque los mercados financierosfuncionan las veinticuatro

horas del día. Cuando cierra labolsa española, la de NuevaYork se encuentra en plenaactividad. Mientras aquí lagente ya se ha ido a su casa yprepara la cena, en NuevaYork puede ocurrir algo quetenga una influencia negativaen una empresa o en un sectordeterminado. A la mañanasiguiente, otra vez en España,la bolsa empieza a aceptarórdenes a partir de las ocho ymedia de la mañana, antes de

que abra oficialmente. Esasórdenes todavía no senegocian, pero pueden influiren el precio de apertura; es loque ocurre si las órdenes quese lanzan salen a un precioinferior que el marcado en elcierre.

Si se produceuna diferencia entre losprecios de cierre y apertura,

tienes un hueco en lacotización. Ese hueco seconoce como gap, que eninglés significa precisamenteeso, “hueco”. De por sí, no esmás que curiosidad. Pero lointeresante, que tardé untiempo en descubrir, es queese hueco se suele recuperaren los primeros minutos denegociación, a partir de lasnueve de la mañana. Es decir,si el valor cerró ayer a 10 € yhoy abre a 9,60 €, es muy

probable que a las nueve ycinco de la mañana suba yrecupere los 10 € de ayer. Estoocurre en un 70 % de lasocasiones y se cumpleespecialmente en los valoresimportantes.

Trabajarse ladiferencia

El valor ha cerrado a 10 €y abre hoy a 9,60 €. Como tú

estás fuera, como eres untrader y no te quedas conacciones más de un día,puedes operar y aprovechartedel hueco. Si estuvierasdentro, es decir, si fueras uninversor a medio plazo ytuvieras acciones de estaempresa, ahora mismo estaríasbastante molesto, por decirlofinamente: tus accioneshabrían caído 40 céntimos sinque pudieras hacer nada. Perocomo estás fuera, como tienes

las manos libres, puedes entrarde ocho y media a nueve de lamañana y aprovecharte. ¿Vescomo especular es más seguroque invertir?

Desde mañana,puedes empezar a aplicar esteprincipio tan sencillo. Si teparece un poco precipitadoponerte ya, por lo menospuedes empezar a fijarte en lo

que ocurre a las nueve de lamañana. Yo te aconsejo que,durante tus primeros seismeses en la bolsa, te dediquessólo al gap. El día que noencuentres, confórmate con nohacer nada. Observa elmercado y aprende de lo queveas.

Para trabajarte el gap, loprimero que tienes que haceres abrir la pantalla depreapertura. Se parece a loque puedes ver en la figura 12-

1. Es un cuadro en el queaparecen todos los valores,pero en el que sólo se ve laprimera línea del cuadro deprecios: la cotización actual,el número de órdenes y lostítulos de venta y de compra.Junto a esta información, hayotra columna que te marca elgap. Ahí ves la diferenciaentre el precio de ayer y el dehoy en euros y en porcentaje.

Si el gap es de40 céntimos, la mecánicabásica que tendrías que aplicares la que te describo acontinuación. Esto es sólo unesquema que iré matizando alo largo del apartado, pero meparece apropiado empezar porun ejemplo sencillo.

Figura 12-1:Cuadro de apertura; a la derecha, losporcentajes de los gaps

1. A las nueve menos

diez de la mañanaabres la pantalla depreapertura. Ves quehay un valor quecerró ayer a 10 € yque hoy abre a9,60 €. Hay un gapbajista.

2. Lo que harás escomprar milacciones a 9,60 €,porque confías enque el gap se cierrey el valor recupere

los 10 €. Pero aúnno mandas la orden.

3. A las nueve menos unminuto, si el gap aúnexiste, mandas laorden. Compras mila 9,60 €. Cuanto máste ajustes a la horade mandar la orden alas nueve, mejor.Verás que hay gapsque desaparecen alas 8.59.45 de lamañana y te chafan

el plan a últimahora.

4. Como aún no son lasnueve, el programano te deja colocar elstop, pero ya puedescalcularlo. Esimportante que lotengas en menteantes de mandar laorden. Deberíarondar los 9,51-9,45€.

5. A las 9.00.01 ponesel stop. Si todo vabien, el gap serecupera y subehasta los 10 € enunos minutos.¿Vendes ya? Sí. Hallegado la hora deaplicarse aquello deque más vale pájaroen mano que cientovolando. El gap esuna oportunidad quese abre y cierra en

instantes, así quecierra la posición encuanto puedasrecoger beneficios.

6. Una última cosa.Imagínate que lascosas van mal. Elvalor abre a 9,60 € ylo que hace es caer.9,55, 9,50 €... hastaque salta el stop: hasperdido 90 €. Perola acción está baja,¿no? Comparada con

el precio de ayer —10 €—, hoy pareceuna ganga. ¿Quéhaces? ¿Comprasesperando querecupere el gap? Silo haces, te forrarás,¿no? ¡Para nada! Novuelvas a comprar.En un 30 % de lasocasiones, el gap nose recupera, y éstapueda ser una deellas. Que haya

bajado mucho nosignifica que vaya asubir.

Si por aquellode darle una nuevaoportunidad al gap quierescomprar títulos de ese valorque ahora mismo no deja decaer, tendrás que esperar a queel precio se recupere. Al

menos hasta el precio quetenía en la apertura. Es decir,te prohíbo comprar hasta queel precio no llegue a los9,60 €, el mismo que tenía alas 9.00.00 de la mañana.Repito: el gap casi siempre secierra, pero a veces tarda dosdías enteros... y otras jamás secierra. Sé fiel a tus stops y a laestrategia, y nunca entres en elvalor porque creas que habajado mucho y al final va asubir. No es un argumento;

razona siempre a partir deaspectos técnicos.

Recuerda queeres un francotirador solitario,y que no puedes arriesgar tucapital con decisiones pocorazonadas. Nadie vendrá asalvarte y a devolverte eldinero que has perdido porquecreías que el valor volvería asubir. Así que, en caso de

caída, sólo comprarás otra vezsi el valor se recupera y llegaa los 9,60 €.

A partir de ahí, el valor yatiene otra vez vía libre y elgap podría cubrirsedefinitivamente. Podríascomprar a 9,60 con la idea deque, ahora sí, recupere por finlos 10 €. Si el gap finalmentese cierra, acabarías ganando40 céntimos por acción.Habrías perdido 60 € con laprimera caída, pero ganarías

400 € —como mínimo— alrecuperarse. Estoy convencidode que ves lo importante quees colocar bien tus stops.

Afinar la puntería

Ya conoces lamecánica básica del gap, peroaún quedan algunos detalles.

Lo primero que te llamará laatención es que la situación enla pantalla de preaperturacambia mucho de las 8.56 alas 8.59. Tendrás la sensaciónde que están pasando muchascosas, y de que lo hacen muyde prisa. Por eso, nada cobraimportancia hasta las 8.58 dela mañana. A las 8.40 igualdescubres un gap espectacular,y diez minutos después ya noqueda ni rastro de él. Así quepaciencia, poco a poco, Roma

no se construyó en un día.

Para tratar deayudarte a que escojas bien tusgaps, te haré una lista decomprobación que deberíasrepasar antes de entrar.Aumentan la posibilidad deque ese 70 % se convierta enun porcentaje más elevado.

Para que el gap sea

atractivo, debe tenerdeterminado tamaño.Tiene que ser, comomínimo, de un 2 %para las blue chips—con el gap tienespermiso para operarcon las grandes—,de un 3 % para lasmedium caps y de un4 % para las smallcaps. ¿Y por qué?Quédate con queaumentas tus

posibilidades deéxito. Por ejemplo,si el Santandercotiza a 10 € y tieneun gap de 10céntimos, nointeresa. Es sólo un1 %.

Es muy importante quete fijes en lascolumnas de venta yde compra, que tecentres en la oferta yla demanda. ¿Qué te

dice un cuadro en elque haya un gap del5 % y en el quesigue habiendomucha más ofertaque demanda?Exacto, es muyposible que el gapno se cubra. Sólo teinteresan los gaps enlos que la demandasupera la oferta, o enlos que estáigualada.

El volumen, comosiempre, es clavepara decidirte aentrar. No es lomismo un gap del4 % con sólo tresmil títulos en lascolumnas, que contrescientos mil. Conun volumen pequeñono se puede hacernada. Busca siempregaps en los que hayamovimiento. Ojo con

las small caps,suelen estar muyparadas.

Repito: si el gap no secierra y te salta elstop, sólo debesvolver a comprar sise recupera elprecio de apertura.Es decir, si despuésde caer hasta 9,25 €,por ejemplo, vuelvea subir hasta 9,60 €.Entonces el gap

podría recuperarse. Fíjate en la tendencia

del valor. Tendrásque recurrir a losgráficos para verlo.Te será útil paraintuir si el gap se vaa cerrar. Si ves queel valor es alcista yhoy abre con un gapbajista, es buenaseñal.

Todo lo dicho hasta

aquí también vale siquieres operar encorto. Imagínate queel valor cierra ayera 10 € y abre hoy a10,60 €. Es un gapalcista. En este caso,para que se tape elgap de 60 céntimos,la cotización tendríaque bajar. Lo queharías sería venderprimero a 10,60 € ycomprar después a

10 €. Lo mismo,pero al revés;piensa, por ejemplo,que por lógicatendrá que habermás oferta quedeman-da para queel precio baje.

Creo que elmecanismo del gap es sencillo

y bastante seguro, así quededícate a buscarlos con todotu entusiasmo. Más adelante,cuando lleves unos meses en labolsa, ya te centrarás en otrascosas. Como entrenamiento,hay pocas cosas más útiles queel gap. Y lo mejor es que,mientras te entrenas, estarásganando dinero. Es como si yarepartieran medallas por irtepreparando para lacompetición.

No subestimes los gaps,

por más sencilla que teparezca la técnica. En mi caso,yo diría que el 70 % deldinero que gané entre los años2002 y 2003 vino de los gaps.Actualmente, este porcentajese ha reducido bastante, hastael 15 %, pero no hadesaparecido del todo. No esque los gaps me hayan dejadode funcionar. Para nada. Loúnico que pasa es que,teniendo en cuenta mi capital ymis necesidades, los gaps ya

no me resultan tan atractivos.Pero para ti, al principio, sonfundamentales. Así que lomejor que podemos hacer esponer un ejemplo práctico yacabar de cogerle el truco.

Un ejemplo práctico

Fijémonos en la figura 12-1, en la que aparece un cuadrode apertura a las 8.59 minutosde la mañana. Si te fijas en la

columna de la izquierda, laque marca la diferencia deporcentaje entre el cierre deayer y la apertura, verás quehay unos cuantos gaps queparecen interesantes. Están porencima de los porcentajes quete indicaba en el apartadoanterior, del 2 % para bluechips, 3 % para las mediumcaps y del 4 % para las smallcaps. Como detalle adicional,todos muestran un porcentajenegativo: el precio de apertura

es más bajo que el del cierrede ayer, por lo que habría queesperar que las cotizacionessubieran a partir de las nuevede la mañana. Pinta muy bien,¿no? A ver... para acabar dedecidir si estos gaps valen lapena hay que ver las cosas conun poco más de detalle.

Uno de lospuntos que te comentaba en el

apartado anterior, controlarque haya más demanda queoferta, es especialmenteimportante. Voy a poner unejemplo muy claro, al margendel cuadro de la figura 12.1:

1. Un valor cierra ayer a

15 € y abre hoy a13,50 €.

2. El gap es de 1,5 €. Esun señor gap.

3. En la columna de

demanda, la decompra, hay 150.000títulos.

4. En la columna deoferta, la de venta,hay 350.000 títulos.

5. Cuando se abra lanegociación, sevenderán 150.000títulos al momento.

6. Pero el resto, 200.000acciones, quedaránpendientes a 13,50

€. Y el gap no secerrará.

Así que, sobre todo,

recuerda que cuando hay másoferta que demanda no tienesque comprar. Nunca. Vámonosahora al cuadro de la figura12-1 y fíjate en el valor AFR.Tiene un gap del 5,6 %, porporcentaje parece perfecto.Pero ¿qué ves en las columnasde compra y venta? Que laoferta, de 34.488 títulos,

supera con creces a lademanda, con 19.500. Por lotanto, aquí no deberías entrar.

Te pongo otro ejemplo.Fíjate en Repsol (REP), queabre hoy a 13,35 €. Tiene ungap de 1 €, un porcentaje del7 %. Es mucho. La demanda esde 162.913 títulos y la oferta,de 157.536. ¿Qué haces aquí?

1. Parece que la

situación esperfecta. Un gap

grande de unaempresa sólida ycon más demandaque oferta. Unasituación de libro.

2. Compras milacciones. ¿A quéprecio? ¿A 13,35 €?La respuesta es no.Nunca debescomprar al precioque te marca elcuadro, porque enlos últimos segundos

antes de las nuevede la mañana elprecio siempre subeun poco. Si comprasa 13,35 €, corres elriesgo de que pasenpor delante de ti enel último momento yte quedes colgado.

3. ¿A qué precioentonces? Yorecomiendo sergeneroso. Si hay 1 €de gap, es que ayer

cerró a 14,35 €. Hoypuedes comprar a13,65 €, porejemplo. Inclusopuedes comprar máscaro; lo importantees que respetes laidea del 2 % parablue chips, del 3 %para medium y el4 % para small.Aquí podríascomprar a 13,90 €,estarías dentro de un

buen margen debeneficio y teasegurarías el tiro.

4. ¿Qué pasa si comprasa 13,90 € y abre a13,40 €, porejemplo? Pues quecomprarás almomento por 13,40€. En esto la bolsaes justa. Aunquehayas ordenadocomprar más caro,se te adjudicará al

precio de salida, a13,40 €. Sinembargo, no ocurreal revés. Si abre aun precio más carode lo que hasofrecido, te quedasfuera.

5. Y listo. Tú lanzas laorden por 13,65 € alas 8.59 y pones elstop a las nueve dela mañana. ¿Acuánto el stop? Un

1 % por debajo delprecio de apertura;no lo sabrás hastaque abra la bolsa.

El momentoclave se reduce a un par deminutos. Por eso es muyimportante que interiorices laoperativa y que calcules losposibles stops antes de lanzar

la orden. Recuerda tambiénque, a la hora de dar la orden,nunca debes comprar “amercado“. Si una de lasórdenes del cuadro es falsa,que a veces pasa, el gap puedesaltar por los aires y túacabarás comprando a unprecio que no te interesa. Si,en cambio, has limitado laorden de compra a 13,65 € yalguien anula una orden, nopasará nada. Tu orden quedarápendiente y sólo tienes que

darla de baja, porque no sehabrá ejecutado. Nunca toquesnada “a mercado”.

Piensa que lasórdenes se hacen efectivas almomento, en milisegundos. Nopienses que poner el stop esmás rápido que darle al botón.Lo importante es que seassincero contigo mismo ydecidas si te fías de tu dedo y

de tu criterio. Yo terecomiendo que, al principio,durante muchos meses, pongasel stop automático. A medidaque aprendas cómo funcionatodo, cuando entiendas elmecanismo, prueba a lanzar laorden de venta de formamanual. Hazlo cuando estésseguro; si te equivocas,pierdes dinero.

Después de todo lo que hasvisto, ¿detectas algún otrovalor en el cuadro con el que

pudieras trabajarte el gap? Sí,el que tiene las siglas CIN. Elgap es del 7 %, hay másdemanda que oferta y elvolumen disponible nospermite comprar mil accionessin problema. Hay otrasopciones menos interesantes,pero también válidas, como elBBVA. Mientras se cumplanlos porcentajes de beneficios,haya más demanda que oferta yun volumen capaz de absorbertu orden, adelante.

Cuando el gap no secierra

¿Qué pasa en ese30 % de gaps en los que elhueco no se cierra? ¿Hayalguna forma de intuir que elgap podría quedarsedestapado? La respuesta esque sí y que no a la vez. No

hay forma de asegurarse al100 % de que el gap se vaya acerrar. La mala suerte, el azar,siempre desempeña su papel yhace que las cosas salgan malcuando todo indicaba que ibanbien. En la vida también pasa,así que no hay que extrañarse.Pero es cierto que puedendetectarse algunas señales quete indicarán que el gap no seva a cerrar.

La principal causa es

que se produzca ungap de tendencia.Si un valor esclaramente bajista,puede que a lasnueve de la mañanael precio no suba yel gap no serecupere. Latendencia actual delvalor es a la baja, yese gap que no secierra lo confirmaríadefinitivamente.

Que el gap se deba auna noticia muyconcreta. Porejemplo, unafarmacéutica anunciaun nuevo producto yse produce un gapalcista; es decir, hoyabre más caro que elcierre de ayer. Aquíno sería prudenteoperar —lo haríasen corto, a la baja—porque es posible

que, por las buenasnoticias, el valorcoja una tendenciaalcista a partir deahora.

Más allá de estas dos

situaciones, no sé decirte quéotras variables puedencondicionar que un gap secierre o no. Lo que está claroes que cuanta más informacióntengas, mejor. Para trabajarteel gap, debes colocarte

delante del cuadro de preciosde la apertura. Pero, para verla tendencia de un valor,tendrás que echar mano a losgráficos; y para enterarte deuna noticia tan concreta comoel lanzamiento de un productofarmacéutico debes seguir laswebs de noticias bursátiles.

Si la cosa salemal, siempre te queda ese

70 % de los casos en los que,efectivamente, se cierran. Perono olvides que el gap nosiempre se cubre, por lo que tetoca ser muy rápido yprotegerte bien con los stops.Si el gap no se cubre y te saltael stop, no te agobies ni teculpes. Ya volverás a entrarcuando el precio se recupere yvuelva al valor de la apertura.Lo importante es que empiecesa fijarte cuanto antes en el gap,y que realices pequeños

simulacros a papel y boli,calculando el precio deapertura y el rango del stop.Es la mejor forma de comenzara ganar confianza en elintradía.

Aprender a especular

Voy a suponer que te haspasado unos meses trabajandocon el gap, que has aprendidoa ganar dinero con él y que yaeres capaz de mandar lasórdenes incluso con los ojoscerrados. Vale, ha llegado lahora de dar un paso más yatacar otras técnicas deinversión que van acomplementar tu cartera derecursos. En este capítulo me

centro en las estrategiasbasadas en el cuadro deprecios, así que ha llegado lahora de hablar del scalping.

El scalping esuna técnica que siempre sepractica sobre soportes yresistencias. No se suelenganar grandes cantidades, perotienes a favor que tampoco sepierde mucho. Además,

encontrar soportes yresistencias en el cuadro esfrecuente, y puede ocurrir acualquier hora. Vamos, quepuedes practicar el scalpingen cualquier momento y,muchas veces, a lo largo de lajornada. En días que estabamuy concentrado y motivado,he llegado a ganar bastantedinero haciendo scalping.

Para entender bien elmecanismo, es crucial quehayas cogido a la perfección

todo lo que decía en elcapítulo 11 sobre los soportesy las resistencias. De hecho,en el apartado dedicado alcuadro de precios te ofrecíatodas las claves necesariaspara practicar el scalping: quésignifica una resistencia o unsoporte, qué puedes esperarque ocurra, dónde poner losstops... No dudes en volveratrás, si lo necesitas. Allíexplicaba la teoría, aquí irédirectamente a la práctica.

Antes de empezar

La técnica delscalping se basa en losdesequilibrios entre la oferta yla demanda que provocan quelos precios acaben subiendo obajando. Es el principiobásico de los mercados, al que

he aludido varias veces a lolargo del libro: si los títulosde la columna de compra —lademanda— superan los quehay en la de venta —la oferta—, es muy posible que lacotización suba. Y, si ocurre alrevés, lo contrario: el preciobajará.

El scalping coge esta ideay la refuerza con la presenciade un soporte o de unaresistencia. Si en una de lascolumnas del cuadro ves una

posición que llama la atención,superior al 10 % del volumende negociación, parece claroque la balanza se va a decantarhacia un lado u otro. Unaposición tan grande en unacolumna desequilibrará aúnmás la oferta y la demanda, loque aumenta lasprobabilidades de que elprecio se mueva. Si ves unsoporte, por ejemplo, y elresto de las posiciones nodicen lo contrario, está claro

que el precio subirá. Como esta técnica te ayuda

a intuir si los precios van asubir o bajar, creo que es fácildeducir que puedes usarla paraoperar al alza o a la baja.

Si tienes una posición

fuerte en la columnade compra, unsoporte, hay queesperar que elprecio suba;entonces opera al

alza, compraprimero y vendedespués.

Si la posición fuerteestá en la columnade venta, unaresistencia, esprobable que elprecio baje;entonces opera a labaja, en corto, ven-de primero y compradespués.

Como laherramienta básica delscalping es el cuadro, es muyimportante tener una buenaprofundidad para ver losposibles soportes yresistencias. Lo ideal es tenerel Visual Chart y disponer deveinte posiciones por columna.Con veinte posiciones puedesver con antelación qué hay por

delante y por detrás de lacotización actual; y, cuantomás veas, mayoresposibilidades de descubrir unaoportunidad.

El scalpingdepende de la oscilación delos precios. Por eso es másimportante que nunca volver arepetirte mis dos obsesionesparticulares: para entrar, tiene

que haber volumen yvolatilidad. Las blue chipstienen mucho volumen, peropoca volatilidad; las smallcaps, en cambio, secaracterizan por una altavolatilidad y por un bajovolumen. Entonces, ¿qué? ¿Esuna técnica para las mediumcaps? Pues no te diré que no; alas empresas de medianacapitalización no se les damal. Pero tampoco pierdas devista las small caps; hay días

en que se calientan, cogenvolumen y los precios seaceleran. Pero no terecomiendo intentarlo con bluechips. Seguro que recuerdasque una de mis normas paraoperar era no entrar en los seisgrandes de la bolsa.

Scalping con unsoporte

Para poner un ejemplo

práctico, presta atención a lafigura 12.2. Vale, no hay queser un lince para descubrir quees el mismo cuadro que usé enel capítulo 11, pero le hequitado la resistencia quehabía en la columna de venta.No es muy original, pero nosva que ni pintado paraexplicarte lo que toca ahora.Por lo que se puede ver en elcuadro, hay bastante másdemanda que oferta; hay másgente que quiere comprar que

vender. Y hay un soporteenorme, a 5,30 €, que llama laatención en mitad del cuadro.Eso es lo que debes buscar.¿Qué haces?

1. Vas a comprar mil

acciones. Pero ¿aqué precio? Siquieres comprar ya,debería ser a 5,35 €.Si prefieres esperar,una buena opciónsería a 5,32 € o a

5,31 €, justo antesdel soporte.

2. Yo me espero unpoco y compro a5,32 €. A 5,31 €también está bien.Fíjate que en lasprimeras posicionesde la columna deventa hay más títulosque en las primerasde la de compra.Esto podría indicarque, ahora mismo, la

cotización caeráhasta llegar alsoporte. A 5,32 €,me ahorro unoscéntimos sin dejarde estar por encimadel soporte.

3. Compro mil a 5,32 €.¿A qué precio pongoel stop? Un 1 % pordebajo sería a5,27 €. Es correcto,pero podrías ajustarhasta los 5,29 €. El

soporte hace muydifícil que el preciobaje más allá de los5,30 € y más si tefijas en los númerosde la columna deventa, incapaces deabsorber esaposición tan grande.Además, si laoperación salieramal y los 5,30 €volaran en más de un50 %, es muy

probable que la cosasiguiera bajando; esel efecto bola denieve. Así que lomejor es colocar elstop a un rango entre5,29-5,27 €.

4. Lanzas la orden. Yesperas. Si las cosassalen mal y elsoporte desaparece,en cuanto alguienvenda una acción a5,29 € tu stop

saltará. Hascomprado a 5,32 € yvendes por un stoploss a 5,29 €.Pierdes 3 céntimospor acción; 30 € entotal. Una pérdidamuy limitada.

5. Pero las cosasdeberían ir bien.Has compradoacciones a 5,32 €, elprecio llega alsoporte de los 5,30

€ y, a partir de ahí,la cosa no deja desubir. El stop no tesalta y las cosas vanhacia arriba. ¿Quéharás?

6. En el momento en quetus gananciasempiecen a serinteresantes, cuandola cotización esté,por ejemplo, en 5,40€, puedes mover elstop y convertirlo en

un stop win. Si elprecio está a 5,40 €,puedes colocar elstop win a 5,37-5,35€.

7. Si sigue subiendo,mueve el stop haciaarriba. Si cae y tocael stop a 5,37 €,bueno... no hahabido suerte.Habrás ganado 50 €,que es mejor que notener nada. Pero,

viendo el cuadro, laidea es que el preciosiga subiendo, másallá de los 5,40 €.

Figura 12-2:Cuadro de precios con un soporte fuerte

Y no hay más secretos. Es

así de sencillo. Lo único quetienes que hacer es mover tustop a medida que el preciovaya subiendo, para asegurartelas ganancias si de repentecambia la tendencia. Sobre elpapel ya puedes ver que no esuna técnica complicada. Sobreel cuadro de precios real,tampoco se pone más difícil.La única dificultad añadida esque el cuadro de precios se

mueve a un ritmo un pocofrenético, y que puedes perderel control al ver que lasposiciones vuelan en un abrir ycerrar de ojos. Por eso, comoen el gap, es crucial queempieces simulandooperaciones con papel y boli,hasta que compruebes por timismo que la estrategiafunciona. No seas impaciente;precipitarse es uno de lospeores errores que puedescometer en este trabajo.

El stop a dedo

En el cuadro gris “La únicapega” te comentaba que losstops tienen un inconveniente. Sise negocia una sola acción alprecio de tu stop, cerrarás laoperación automáticamente ytendrás una pérdida limitada. Esalgo que forma parte de laoperativa y de la práctica delmétodo. Pero, si después de

tocar el stop, el valor se corrigey empieza a comportarse comoesperas, te dolerá en el almaperder esos 60 € cuandopodrías haber ganado cien. Los que llevamos tiempo enesto, y que las hemos visto detodos los colores, con el tiempovamos dejando de poner losstops. A ver, no te confundas:siempre calculo el precio al quequiero stoparme, séexactamente hasta dónde estoydispuesto a llegar, pero no

mando una orden de stop con laoperación. Lo que hago espreparar la orden opuesta —osea, si he comprado, la pongode venta—, por el mismonúmero de acciones y al precioal que iría el teórico stop.Mientras el cuadro de preciosse mueve, tengo esacontraorden abierta en lapantalla. Es como un stopmanual. Para mandarlo, lo únicoque tengo que hacer es clic. Si las cosas van mal y la

cotización toca el precio de mistop manual, puedo decidir enqué momento le voy a dar alclic. Puedo hacerlo al principio,en cuanto la posición empieza areducirse, o puedo esperarme alfinal, cuando faltan pocasacciones por liquidarse. Comosoy yo quien decide cuándocerrar la operación, me ahorroperder dinero en esassituaciones en las que lacotización toca el stop y luegose recupera.

A pesar de todo lo queacabo de decir, yo no terecomiendo que sigas miejemplo. Al menos por ahora, yhasta dentro de un tiempo. Si nomandas la orden de stop,siempre tendrás la tentación dedecirte: “Venga, aguanto unpoco más, dejo que baje uncéntimo más, que seguro queluego se recupera”. Y, claro,igual no se recupera y acabasperdiendo mucho dinero. Nuncasabes cómo reaccionarás en

una situación así, nunca sabessi puedes fiarte de tu dedo. Asíque, de momento, te ruego queme hagas caso: pon tus stops,aprende a ajustarlos bien y nodejes que tu capital dependa deun dedo.

Scalping con unaresistencia

Cuando el cuadro deprecios muestra una ofertamucho mayor que la demanda,hay que suponer que el precioirá a la baja. La gente se estáquitando de encima susacciones. Si esta tendenciaviene reforzada por unaresistencia en la columna deventa, y hay suficiente volumenen la negociación, se dan lascondiciones apropiadas parahacer scalping a la baja, o encorto.

Echa un vistazo a la figura12-3. Aquí he quitado elsoporte que había y he dejadola gran posición a 5,37 €; unaresistencia bestial de casi dosmillones de títulos. Todoparece indicar que esto se va air hacia abajo. Esto es lo queyo haría.

Figura 12-3:Cuadro de precios con una gran resistencia

1. Voy a vender milCFD, con la idea decomprarlos luegomás baratos y cerrarla operación. ¿A qué

precio vendo? 2. Si lo quiero hacer

ahora, sería a 5,34.La orden seejecutaríaparcialmente:vendería quinientosCFD de inmediato, yme tendría queesperar un poco aque alguien sellevara losquinientos restantes.Si no se los llevan,

mal vamos. 3. ¿Hay más opciones a

la hora de entrar? Sí,a 5,35 € y a 5,36 €.Lo importante es quesea por encima de laresistencia. Noquiero liarte, perohazte la idea de queaquí la resistenciaactúa como si fueraun soporte, sólo quedesde la otracolumna, a la

inversa. Pero comoquiero comprar ya, yno esperarme a quese liquiden las62.104 acciones a5,35 € ni las 90.739a 5,36 €, entro a5,34 €.

4. Siguiente cuestión: ¿yel stop? Comooperas en corto,tiene que ir un 1 %por encima de tuprecio de entrada.

Eso sería a 5,39 €.Es correcto, perocomo está laresistencia enmedio, puedesajustarlo a 5,38 €. Sialguien compra casidos millones deacciones a 5,37 € yla posicióndesaparece, esposible que el valorse dispare. Tendríavía libre para subir.

Así que pones elstop justo despuésde la resistencia, a5,38 €. En rango, a5,38-5,40 €.

5. Si las previsiones secumplen y el preciova bajando, podríasmover el stop paraproteger tusganancias. Si elprecio cae y rondalos 5,28 €, yapuedes mover el

stop que tenías a5,38 € y colocarlopor los 5,33 €.

6. Vamos a suponer queel precio cae hastalos 5,24 €. Pones elstop alrededor delos 5,27 €. ¿Cambiala tendencia delvalor y se pone asubir? Ningúnproblema, te salta elstop yautomáticamente

compras los CFD a5,27 €. Vendiste a5,34 € y compras a5,27 €. Has ganado7 céntimos poracción; en total, 70€. No está nada mal.Y podría ser más.

7. Si las cosas setuercen, aparece unaposición de comprapor sorpresa y, antetu asombro, vescómo la resistencia

desaparece sin quehaya bajado de los5,34 €, compraautomáticamente a5,38. Ahí tenías elstop. Perderás 40 €;una cantidad dentrode lo razonable.

Creo que la mecánica es

simple. Y créeme cuando tedigo que no me quedoinformación adicional quedebieras conocer y que lo

complique todo. En absoluto.Sé que a veces parece difícilcreer que ganar dinero enbolsa puede ser tan sencillocomo localizar un gap o unsoporte, pero así es.

Apunte final

Quiero añadir

algunas ideas que me gustaríaque tuvieras en cuenta a lahora de hacer scalping. Sonunos detalles extra que teayudarán a asegurar laoperación y a minimizar lasposibilidades de pérdida.

El scalping se hace

frente al cuadro deprecios. Y el cuadrocambia rápido. Terecomiendo que novayas a la cocina a

picar algo mientrashaces scalping.Tienes que estardelante de lapantalla.

En condicionesnormales, tienes desobra con el cuadrode precios. Pero siel valor está a puntode tocar una bandade Bollinger,cuidado. Esa bandapodría actuar como

un soporte o unaresistencia, tantocomo la gran cifraque ves en el cuadrode precios. En elsiguiente capítulovolveré sobre estetema.

Atento a losmovimientos de unacasa fuerte. EnVisual Chart,consul-ta lasnegociaciones por

bróker para ver sidetrás de esa granposición hay unagran agencia, comoun banco deinversión americano.Pueden quitarse deencima las accionesen cualquiermomento y dejartecolgado, sobre todoen small caps.

Recuerda que unsoporte o una

resistencia se tienenque ver claramente.La regla del 10 %está bien; pero esmejor si la posiciónte canta. Como enlos cuadros deejemplo que te hepuesto. Mejor cuantomás clara sea laposición.

¿Qué pasa si teencuentras dossoportes o dos

resistencias, esdecir, dosposiciones enormesen la mismacolumna, contiguas omuy cercanas? Puesfantástico, más claraes la tendencia. A lahora de entrar,recuerda quesiempre debeshacerlo por encimadel primer soporte,como hemos visto.

Pero mejor colocarstop justo pordebajo del segundo,cuando haya caminolibre.

¿Y si hay un soporte aun lado y unaresistencia al otro?Es el caso que teponía en el capítulo10, al introducirte eltema. En estasituación es posibleque tu margen de

ganancias sea muylimitado, o que laoferta y la demandase equilibren y elprecio no se mueva.Mejor esperar a versi desaparece una delas posiciones.

De nuevo, repitola importancia de usar bientodas las fuentes de

información. Si sólo te fijas enel cuadro, puede que pases poralto que el valor está tocandoBollinger; entonces pocoimporta si hay una resistenciasiete posiciones más allá. Lomismo podría decirse si nocompruebas quién hay detrásde esa gran resistencia. ¿Esuna gran agencia de trading?No cuesta más de un minutohacer estas doscomprobaciones antes deoperar, y pueden ahorrarte

tiempo y dinero.

Pero, sobre todo,la clave está otra vez enpracticar. Me parece fantásticoque confíes en lo que te estoycontando, pero me parecerámejor si coges un papel y unboli y te pasas unas semanassimulando operaciones descalping delante de loscuadros. Piensa que los gaps

se acaban a las nueve y cuartode la mañana; cuando ya hasganado dinerito con el hueco,tienes el resto del día para irpracticando el scalping. Conel tiempo, cogerás la suficienteconfianza para operar condinero real. Y prontodescubrirás que es una formapráctica y real de ganardinero, y que puedes repetirincontables veces.

Capítulo 13

Las líneas que

marcan el camino

En este capítulo:

Detectar oportunidades apartir de los gráficos

Invertir cuando un valor

toca las bandas deBollinger

El cruce de medias o la

forma más segura deganar dinero

Fijarse en el cuadro de

precios para tomar ladecisión

Aquí estás, en el último

capítulo de este Bolsa paraDummies; siempre con elpermiso de los decálogosfinales, por supuesto. Si echasla vista atrás, al capítulo 1,verás que no está nada mal elcamino que hemos recorrido.Quizá al principio podíaparecer que las cosas ibanpoco a poco, o que no teníanmucho que ver con la idea deganar dinero en bolsa, perocada paso era necesario paraemprender el siguiente con

seguridad. Lo importante esque, después de cada etapa, note has conformado y hasquerido más. Paso a paso, hasllegado hasta aquí, y ahoraeres capaz de aplicar unastécnicas que están al alcancede muy pocos. Podrías afirmarcon seguridad que ya sabesmás sobre la bolsa que el95 % de las personas quetienen su dinero metido enella.

En la introducción te decía

que el libro está pensado decero a cien, de lo básico a loavanzado, de lo general a loconcreto... y ya estamos en larecta final. ¿Qué encontrarásen este capítulo? ¿Me heestado guardando lo mejor?Puede que sí... En laspróximas páginas te voy adesvelar una estrategia que,por sí sola, rentabiliza lainversión de tiempo y dineroque hayas puesto en este libro.Es un técnica sencilla, fácil de

entender y que, si se aplica enel momento apropiado,garantiza beneficios en un99 % de los casos. Se conocecomo el cruce de medias;hasta el nombre es sugerente.

Pero todavía no voy aponerme con las medias.Primero me entretendré unpoco con las bandas deBollinger, un elemento deanálisis técnico que te presentéen el capítulo 7. Gracias a sueficacia a la hora de situar los

máximos y mínimos de unvalor, pueden utilizarse paraaplicar una estrategia quefunciona muy bien, yo diríaque en un 90-95 % de loscasos. Si la combinas con loque te esté diciendo el cuadrode precios, su eficacia esespectacular.

Por cierto, ahora que herecuperado el capítulo 7...Aprovecho para recordarteque las dos estrategias que tepresento en este capítulo se

basan en la observación de losgráficos y de los distintosindicadores técnicos queaparecen. Por eso esimportante que tengas claroslos conceptos que te explicabaen “Los dibujosfundamentales”: cómo semontan los gráficos, quésignifican las medias y lasbandas de Bollinger y cómoleer la evolución de lacotización. Piensa que aquí melimito a explicar las tácticas

que se basan en estas ideas,por lo que antes de empezartienes que asegurarte de quehas asimilado la teoría. Si sete presenta una duda, repasa unmomento el capítulo 7 paraluego volver a avanzar.

Únete a la banda

Voy a empezar adesvelarte estas “estrategiasvisuales” con la técnica de lasbandas de Bollinger. Paraponernos manos a la obra, loprimero que necesitas son tuscartas de navegación. Vamos atrabajar con gráficos y, paraacceder a ellos, necesitarásuna plataforma de datos que tepermita consultar gráficos decotización en tiempo real.

Tanto el Pro Real Time comoel Visual Chart te ofrecen estaopción. Si no dispones deestos programas, puedesencontrar infinidad de gráficosde cotización por Internet. Noserán en tiempo real, claro,pero te ofrecerán loselementos necesarios paraseguir las explicaciones ycomprobar lo que estoydiciendo. Eso sí, para operares imprescindible que cuentescon los servicios de una

plataforma de datos.

Hacer el check in

Cuando abras elgráfico de cotizaciones diariasde un valor, lo más probablees que sólo te aparezcan lasbarras o velas que te indicanel precio de cada día. Verás la

volatilidad y la tendencia,pero para operar necesitas ungráfico con más información.Desde el programa puedesañadir los indicadorestécnicos que quieras. Hay unmontón de opciones, pero nonecesitas más que lassiguientes:

Las medias móviles de

6, 70 y 200 días.Tres líneas que temarcan la tendencia

del valor. Las dos bandas de

Bollinger, con dosvariaciones típicas.Te mues-tran elrango habitual decotización de unvalor.

En cuanto aherramientas, no necesitas

nada más para aplicar laestrategia. Pero antes deponernos, déjame que teapunte algunascomprobaciones de últimahora que te ahorraránconfusiones innecesarias; notienen una importancia vital,pero mejor tenerlo en cuentapara no perder tiempo y evitarcallejones sin salida.

Ojo con la forma que

tienen los gráficos a

la hora de mostrarlos repartos dedividendos o lasampliaciones decapital. Como losdividendos sedescuentan de un díapara otro, puedeparecer que elgráfico te marca ungap. Comprueba quetu plataforma tedescuenta lasampliaciones y los

dividendosdirectamente y que,al mostrarlos en elgráfico, no puedenconfundirse con ungap. No teequivoques.

Recuerda el papel dela media de 6, quefunciona como unposible soporte oresistencia. Tododependerá de cuálsea la tendencia que

lleva el valor: si esbajista, la media de6 puede funcionarcomo unaresistencia; si esalcista, como unsoporte.

Recuerda que laúltima decisión ladebes tomar frente alcuadro de precios.El punto exacto deentrada, el precio detu oferta, lo acaba-

rás de fijar en elgráfico a partir delvolumen y de losposibles soportes yresistencias quepuedas ver. El ajusteal céntimo lo hacesfrente al cuadro.

Asegúrate de que elgráfico de cotizaciónsea diario. Haygráficos que teenseñan el preciominuto a minuto, o

mes a mes. Y,créeme, puedenofrecer un aspectoque no tenga nadaque ver con eldiario. No te líes: enel eje horizontal, losperíodos tienen queir día a día.

Ok, si ya has comprobado

estos puntos, todo listo. Igualparecen demasiadas cosas a lavez, pero a la hora de la

verdad verás que la operativaes bastante sencilla.

Operar a partir deBollinger

Como decía en el capítulo7, las bandas de Bollinger sondos líneas que te indican conun 95 % de fiabilidad elmáximo y el mínimo al quepuede llegar un valor. Secalculan a partir de las

cotizaciones de los últimosveinte días, incluyendo dosvariaciones típicas —un parde posibles excepciones—.Las puedes ver en la figura 13-1; son las dos líneas másoscuras que van subiendo ybajando más a o menos a lapar, acompañando lacotización. Puedes comprobarque el precio del día nunca sesitúa fuera de las bandas,aunque hay muchos momentosen que entra en contacto con

una de ellas. Esos momentoslos aprovecharás para invertir.

Figura 13-1:Gráfico con medias móviles y bandas deBollinger

La idea essencilla. Si en un 95 % de loscasos los valores no cruzan lasbandas, eso también significaque, cuando el precio por fintoca Bollinger, hay un 95 % deposibilidades de que el valoracabe rebotando y cambie sutendencia. Voy con unejemplo. Imagínate que unvalor va al alza y que ahora

cotiza a 11 €; la bandasuperior de Bollinger estásituada a los 11,02 €, mientrasque la inferior está a 9,80 €.La banda le permite subir doscéntimos más, pero en elmomento en que la toque, hayun 95 % de posibilidades deque ya no suba más e inicie undescenso. Un momento quenosotros podemos aprovecharpara operar en corto y tratar desacar unos cuantos céntimos ala baja.

¿Por qué la banda actúacomo una resistencia, como untecho que el valor no puedecruzar? El motivo técnico esque las bandas te muestran uncálculo muy preciso y fiablede lo que suele hacer un valor;podría decirse que esestadística pura y dura, y muyprecisa, además. Por otraparte, también es cierto que lasbandas actúan como unabarrera psicológica en lacabeza de muchos inversores;

cuando la gente ve que seacerca Bollinger, todo elmundo extrema lasprecauciones. Haciendo unpromedio entre la estadística yla psicología, Bollinger laclava bastante.

¿Y qué pasa si elvalor se sale de Bollinger? ¿Side repente entra en juego ese5 % que no debería pintar gran

cosa? Entonces se dice que elvalor está loco y que ya noobedece a lógica alguna.Puede subir o bajar. Si operasal alza, tienes mil acciones deun valor y se sale deBollinger, no te precipites, novendas de inmediato. Es muyposible que tarde o tempranovuelva a bajar, pero no sabescuándo lo hará. Si el valorsigue subiendo, sé paciente yno vendas. Hazlo cuandovuelva a entrar en Bollinger.

Pero lo más probable esque el valor, al llegar a labanda, pegue un giro y pierdaunos céntimos. Puede quepronto se recupere y quevuelva a intentar cruzar labanda. Pero, mientras tanto,cae. Vamos a ver con unejemplo lo que puedes hacercuando un valor toca la bandasuperior de Bollinger.

Tocar techo

Voy a coger datosextraídos de la figura 13-1, deabril del 2010. El valor está a14,40 € y la banda superior deBollinger a 14,45 €. Por abajo,la banda inferior estáalrededor de los 10 €, a 9,90€. A la baja hay muchorecorrido; todo queda muylejos. Pero está claro que elvalor, por arriba, se estáacercando peligrosamente a labanda de Bollinger, perotodavía no se ha producido el

contacto. ¿Qué hay que hacer?

1. Esperar. Hasta que elvalor no toque los14,45 € no hagasnada. Mientras tanto,puedes ir planeandola operación.

2. Está claro que vas aoperar en corto, a labaja. Crees quecuando el valortoque los 14,45 €descenderá. Por

tanto, vas a venderCFD a 14,45 € conla esperanza de queel precio baje. Elstop loss irá porencima, a unos14,59-14,55 €. Un1 % por encima dela banda. En estasituación, el stoploss siempre irá porencima de la banda.

3. Comprueba el cuadrode precios. Fíjate en

si hay alguna granposición —unaresistencia— a14,45-14,47 € queconfirme que elvalor va a bajar. Oal revés...comprueba que nohaya un soporte a14,39, por ejemplo.Si lo hubiera, elvalor podría rebotary subir. De 14,45 € a14,39 € sólo hay un

margen de 6céntimos; unbeneficio muylimitado.

4. Tras mirar el cuadro,fíjate en la media de6. ¿Está muy cercade la banda superiorde Bollinger? Malaseñal... La media de6 podría funcionarcomo un soporte yhacer que el valorrebotara. Calcula si

entre lo que marca labanda superior deBollinger y la mediade 6 hay al menos un3 % del precio delvalor. En este caso,debería estar pordebajo de los 14 €.

5. Imagínate que elvalor, por fin, tocalos 14,45 €. Lamedia de 6 está a13,50 €, a más de un3 %. Y el cuadro no

te marca un soporteque pudiera hacerrebotar al valor.Mejor aún: ves en elcuadro que, a partirde 14,45 €, lasposiciones sonpoderosas; haymucha gentedispuesta a vender.

6. Situación perfecta,incluso si no hubieraresistencia a partirde 14,45 €. Te

decides a vender milCFD a 14,45 €. Haspuesto el stop a14,59 €.

7. En un 95 % de loscasos, el valorempieza a bajar. Ylo hace. Cae hastalos 14,35 €.¿Mueves el stop lossa la baja? Todavíano. Hazlo cuando elvalor baje un 1 % desu valor. Te tocaría

esperar a que lleguea los 14,30 € paramover el stop.

8. Con el valor a 14,35estaríamos ganando10 céntimos poracción, unos 100 €.Podrías retirarte yao esperar. Decidesesperar. Y el preciosigue bajando yllega hasta los 14,25€. Ahí ya puedescolocar el stop por

debajo de la banda yesperar; o cerrar laoperación y comprartus mil CFD a 14,25€. Ganarías 200 €.

9. Puedes seguirmoviendo el stoploss a la baja,mientras el valor nodeje de caer.Cuando cambie latendencia y vuelva asubir, el stop saltaráy automáticamente

cerrarás laoperación. Tambiénpuedes cerrarcuando te des porsatisfecho; pero esodepende más delcriterio personal. Elrazonamientotécnico es quemuevas el stop, yque te salte cuandocambie la tendencia.

10. Si las cosas salen maly el valor sube y

cruza Bollinger, elstop saltará a los14,59 € y perderás.Mala suerte.¿Vuelves a comprar,porque sabes quetarde o temprano elprecio tiene quebajar? No, porqueahora el valor esimpredecible. Hastaque entre enBollinger otra vez,ni tocarlo.

Así funciona la técnica. Si

todo ha ido bien, el valortendría que bajar al tocar los14,45 € y tú podríasaprovechar la caída paraoperar en corto. ¿Cuánto va acaer? Eso es difícil de decir...quizá, si de repente encuentraun soporte en el cuadro deprecios, o si llega a los 13,50€, donde está situada la mediade 6, frene su caída y cambiela tendencia. Recuerda lo que

he comentado de la media de6: en este caso podría actuarcomo un soporte, por lo quesiempre calcula que haya almenos un 3 % de diferenciaentre el precio que marca labanda superior de Bollinger ylo que te indica la media.

Si hay menos deun 3 %, posiblemente esporque la media de 6 va

claramente al alza. Si lasmedias de 70 y la de 200también van al alza, podría serque el valor se decidiera aromper la banda superior deBollinger y seguir subiendo.De ahí la importancia deoperar a partir de variosindicadores: aquí, las bandasde Bollinger te marcan elpunto de entrada, pero lamedia de 6 te está diciendo sihay suficiente margen debeneficio y cuál es la

tendencia actual del valor.Saber interpretar todas estasseñales simultáneamente yextraer la mejor conclusión apartir de ellas aumentará —ymucho— tus posibilidades deéxito.

Tocar fondo

Veamos lo que pasacuando un valor acumulapérdidas y se aproxima a la

banda inferior de Bollinger. Laoperativa es idéntica al casoanterior, paso a paso, pero lalógica se aplicaría al revés.Para trabajar esta situación, tevoy a poner un ejemplo en elque utilizaré los siguientesdatos técnicos:

La banda superior de

Bollinger está a14,45 €.

La banda inferior, a9,90 €.

La cotización actual esde 10 €.

La media móvil de 6días está a 10,50 €.

Faltan 10 céntimos para

que el valor toque la bandainferior de Bollinger. La cosase está calentando. Además,hay más de un 3 % dediferencia entre lo que marcaBollinger y la media móvil de6 días, que aquí podría actuar

como una resistencia. Si elvalor toca Bollinger y rebota,tiene 60 céntimos de recorridohasta tocar la media. Es unbeneficio muy razonable. Estoes lo que harías.

1. Primero, esperar. Aún

no ha tocadoBollinger. Demomento, calculas laoperación.Comprarías a 9,90€, con un stop a

9,82-9,80 €. Es un1 % de margen, ypor debajo de labanda.

2. Mira el cuadro ycomprueba que nohaya una resistenciaque pueda frenar elascenso del valordespués de tocarBollinger. Imagínateque tienes vía libre.

3. La media de 6 días

está a más de un3 %, y el resto delas medias no teindican que el valorsea claramentebajista.

4. Cuando el valor tocalos 9,90 €, lasituación es idónea.Compra mil títulos a9,90 € y pones elstop a 9,82-9,80 €.Y espera.

5. El valor empieza asubir y llega a los 10€. Mueve el stoploss y colócalo a9,91 €. Estaría porencima de la banda.

6. Si sigue subiendo yllega a los 10,10 €,puedes vender omover el stop alalza. Ponlo a 9,98-10,00 €. A partir deaquí, siguemoviendo el stop al

alza hasta que latendencia cambie yte salte el stop loss.O, si te das porsatisfecho, vende ycierra la operación.

7. Si la técnica nofunciona y el valor,tras cruzar los 9,90€, sigue con undescenso muyacusado, el preciobajará y te saltará elstop loss a 9,82 €.

Perderás dinero; 80€ por una operaciónen la que hasmovido 9.900 €.

8. Recuerda que si elvalor se sale deBollinger debesmantenerte alejadode él. Por ejemplo,si baja hasta los9,75 €, no caigas enla tentación decomprar esperandoque vuelva a subir.

Podría no dejar decaer. Hasta que elvalor no vuelva aentrar en Bollinger,ni tocarlo.

Y no hay más. Si todo ha

ido bien, el valor habráempezado a recuperar elprecio al tocar la bandainferior de Bollinger, a 9,90 €.A partir de ahí, el recorridoque puede tener de subida esuna incógnita; al menos hasta

que se acerque a la resistenciaque marca la media de 6 días a10,50 €. Podría haber un buenmargen de recorrido; no tesepares de la pantalla y siguecolocando bien tus stops. Lapérdida es limitada, pero elbeneficio debe ser ilimitado.No lo olvides.

Antes determinar con esta técnica,

quiero recordarte algunospuntos de clave. Igual son tansencillos y evidentes que secorre el riesgo de ignorarlos;por eso me parece adecuadoapuntártelos antes de dar porcerrado el tema:

La técnica de las

bandas de Bollingeres intradía. Antes delas cinco y media dela tarde asegúrate deque cierras la

posición y te metesel dinero en elbolsillo. Si no lohaces, podría ocurriralgo imprevistodurante las horas enque la negociaciónestá parada yperderías el dineroque has ganado.Cuando lleves añosoperando yobservando en labolsa, quizá un día

llegues a laconclusión de quepuedes aguantar unaposición concretadurante un par dejornadas más. Demomento, prohibido.Cierra tusposiciones antes deirte.

Hay que tenerpaciencia y no poneren marcha laestrategia hasta que

el precio no toque labanda. Esto significaque vas a entrarjusto cuando latoque, no cuandofalte un céntimo parallegar. Recuerda quesabes muchas cosas,pero que no eres elmás listo de la clase.Sé prudente yadáptate a lo que tedice la estrategia.Cuando toque la

banda. Para acabar de

decidirte a operar,echa un vistazo alcuadro de precios.El gráfico es el quete indica que tienesuna oportunidaddelante, pero ladecisión siempre latomarás mientras veslas distintasposiciones en elcuadro. Un soporte o

una resistenciapueden anular laestrategia. ¿Y quédecir si el cuadro teindica que no hayvolumen y que elvalor está parado?Pues que no haynada que hacer y quees mejor pasar a otracosa.

Aun a riesgo derepetirme, vuelvo a remarcarla importancia de simularoperaciones antes de empezara trabajar con dinero deverdad. En el capítulo anteriorte recordaba que, después delas nueve y cuarto de lamañana, cuando ya te hastrabajado el gap, tienes unashoras por delante para

observar el mercado. Sidetectas que un valor va atocar Bollinger, coge tu libretay simula la operación: preciode entrada, cantidad deacciones y lugar del stop. Yobserva a ver qué pasa. Si laestrategia sale bien ycompruebas que ganas dinero,no te lamentes por no haberpuesto en marcha unaoperación real. Al contrario,felicítate por haber asimiladobien la técnica. Ya pasarán

más trenes. Tendrásoportunidades de sobra paracomprobar la eficacia de lasbandas del Sr. Bollinger.

CFD forever

Hasta llegar aquí he usadolas expresiones “compraracciones” o “vender acciones”cuando quería presentarte unaoperación. Pero ya he dejadoclaro que tú no comprarás o

venderás acciones. Lo queharás es comprar y venderCFD. Siempre, da igual laestrategia que utilices. Sé que lorepito por cuarta vez; y no mecansaré de hacerlo. Para el trader, no hay nadacomo operar directamente conCFD. Todo son ventajas y nohay inconvenientes. Funcionancomo las acciones: cotizan almismo precio y se negocianigual. A la hora de comprar yvender frente al cuadro, no

notarás la diferencia entre usaracciones o CFD, pero debestener la certeza de que tuagencia no es market maker.Ya hemos hablado de lo quepodría pasar si lo fuesen. Si tequieres asegurar, pregúntales silos CFD que ofrecen van al librode órdenes del mercado comolas acciones o no, algo que túmismo puedes comprobar. Silos CFD se ven en el libro,entonces ofrecen CFD DMA(con acceso directo al mercado,

por sus siglas en inglés),mientras que si tus órdenes noaparecen en el cuadro deprofundidad es que son marketmaker. Y, sobre todo, ya sabes quelos CFD cuentan con dosventajas espectaculares. Te danla posibilidad de apalancarte yoperar por más dinero del quetienes, lo que te permitirámultiplicar tus ganancias.Además, te ofrecen laoportunidad de ganar dinero

cuando la bolsa baja,vendiéndolos primero ycomprándolos después. Y unaventaja final añadida es que, sial final se acaba aplicando unatasa a las transaccionesfinancieras en España, los CFDno tienen que pagarla, mientrasque las acciones sí. Por esorecomiendo a mis alumnos, y selo repito del primer al último día,que siempre negocien con CFD.Perdóname si me pongo muypesado con el tema, pero antes

de despedirme tenía queasegurarme de que la ideaquedaba bien clara. No lo dudesni un momento; usa siempreCFD.

El cruce de medias

Ahora sí. La últimaestrategia de inversión que tedescribo en el libro y que,desde mi punto de vista, puedepresumir de una eficacia atoda prueba. Yo no meatrevería a decir que funcionaen el cien por cien de loscasos, porque siempre haylugar para la sorpresa, peroafirmo, sin dudarlo, que es lamás segura que conozco. Es

una técnica que uso desde haceaños y que, hasta ahora, nohabía revelado en mis librosanteriores. Sólo se la explico alos alumnos de mis cursosavanzados, que en seguidacomprueban que, únicamentepor esta técnica, vale la penael desembolso que hacen en lamatrícula. Ahora, por sólotener este libro entre lasmanos, tendrás la oportunidadde aprenderla.

Si he dejado estatécnica para el final ha sidopor varias razones. La másevidente, claro está, porque esun verdadero regalo y me haservido para mantener elsuspense hasta el final. Perohay otras razones que, para mí,tienen más peso. En primerlugar, es una técnica quepuedes tener en marchadurante varios días. Es decir,

no es necesario que cierres laoperación antes de que labolsa eche la persiana; es unatécnica que funciona a corto-medio plazo. Sé que estocontradice todo lo que hedicho hasta ahora. Por eso lahe dejado para el final, parano mezclar ideas ni crearconfusión.

Por otra parte, el cruce demedias no requiere el uso destops, lo que aún la diferenciamás del resto de las estrategias

que te he descrito en estaparte. Aquí el punto de entraday de salida emanandirectamente del gráfico y delcruce de las distintas líneas.Así que si tienes en cuenta queno hay stops, y que ademáspuedes mantener la posiciónabierta durante días, creo quequeda claro que es unaestrategia que se sale un pocodel método. Por eso viene alfinal: porque tiene quefuncionar como la guinda del

pastel, y no como uno de losingredientes con los quefabricas la masa principal.

Encontrar laencrucijada

Tengo la sensación de quesiempre que empiezo aexplicarte una estrategia digolo mismo, que es muy sencilla.Pero ¡es que estoy convencidode que es verdad! Y más aún a

la hora de hablar del cruce demedias. Es tan sencilla queparece increíble, y lo mejor esque funciona con valores de labolsa española o de cualquierotra parte. Sí, puedes invertiren Wall Street usando latécnica del cruce de medias.¿Se puede pedir más? Bueno,te la cuento y a ver qué teparece.

Para aplicar latécnica, necesitas tener en elgráfico diario de cotizaciónlas medias móviles de 6 y de70 jornadas. No necesitas nadamás. Fíjate en el gráfico de lafigura 13.2. La media de 6acompaña a la cotización,serpenteando bastante ypisando la cotización delvalor. La media de 70 es más

clara; es la que baja hasta másde la mitad del gráfico y luegose recupera.

Fíjate en la media de 6. Ybusca el punto en que se cruzaal alza con la de 70. Te lo hemarcado para que sea másfácil. Ocurre dos veces: laprimera hacia la zona de laizquierda del gráfico, dossemanas antes de que lacotización empiece a bajar deforma notable: la segunda,hacia la zona del centro. Fíjate

en esos momentos en que lamedia de 6 días sube y secruza con la de 70. Es elinstante preciso en el que seproduce el cruce de medias.

Figura 13-2:Cruces de medias del gráfico

Date cuenta de lo que

ocurre durante los díassiguientes al cruce. Siempreque la media de 6 cruza al alzala media de 70, el valor nodeja de subir durante unosdías. A veces puede aguantarla tendencia ascendente unasjornadas; otras veces puedeprolongarse durante semanas.Pero lo importante es que,después del cruce de medias,el valor siempre sube. ¿Es

sencillo o no?

La mecánicabásica de esta estrategia essimple. Busca el cruce ycompra. Ahora bien, hayalgunos detalles que convienetener en cuenta cuandoapliques la técnica, con la ideade aumentar su eficacia ygarantizar que la tendencia alalza se va a mantener durante

días. En esta estrategia, cuantomás aguantes con la posiciónabierta, mayores serán losbeneficios que obtengas. Asíque ten en cuenta lo siguiente:

Si cuando se produce

el cruce la media de70 también estásubiendo, lasposibilidades de queel ascenso seprolongue durantedías son muy

elevadas. En estecaso, la media de 6sube y cruza a la de70, que también vapara arriba. Aquítodo estaríaindicando que elvalor va a iniciar unperíodo de repetidosascensos.

No pasa nada si llegastarde al cruce y noinviertes el mismodía en que se

produce. Si ladistancia entre elpunto de cruce y lacotización actual esmenor al 3 % delprecio, tienes víalibre para invertir.Te pongo unejemplo. Descubresque ayer la media de6 cruzó la de 70 a1,91 €. Hoy el valorha subido y cotiza a1,94 €. Como la

diferencia entre 1,91€ y 19,94 € es menordel 3 %, aún estaríasa tiempo de comprary aprovechar laoportunidad.

Imagínate que ya has

comprado tus acciones y quecontemplas encantado que vanhacia arriba. ¿En qué momentote decides a vender? Muysencillo: cuando la media de 6vuelva a cruzar la de 70. Al

cabo de unos días, y cuando elvalor empiece a bajar, lamedia de 6 cambiará sutendencia y se irá hacia abajo.Cuando cruce —ahora a labaja— la media de 70, es elmomento de vender. Mientrasno se vuelvan a cruzar, elvalor sigue subiendo de precioy tú no dejas de ganar dinero.

¿Te das cuenta

de por qué no hace falta ponerstops? En primer lugar, porqueel valor siempre va a subirdespués del cruce. Salvomacetazos, claro está. Y,después, porque el punto desalida, el momento de vender,se extrae directamente de lalectura del gráfico. Aquí notienes que ir calculando cuántoes el 1 %, porque el punto deventa no depende de un preciodeterminado, sino del instanteen que se crucen las medias.

No está de másque, a la hora de entrar,calcules mentalmente un stoploss a un 1 % del precio. Nolo pongas; calcúlalo. Estasituación nunca se da, peroimagínate que, después delcruce de medias, el valor sepone a bajar. Aquí tendrías unmacetazo. Si ves que el valorbaja después del cruce de

medias, y que no se recupera,ponte a vender cuando elprecio alcance ese stop mentalque te has puesto. No te culpesni le busques los tres pies algato. Habrás tenido malasuerte, y listo. Pero ya te digoque esto no pasa casi nunca;después del cruce, el valor seva hacia arriba.

Mejor con un ejemplo

Para explicarte laoperativa del cruce de medias,el proceso paso a paso quedebes seguir, voy a seguir lacostumbre y hacerlo con unejemplo práctico. En un libroes un poco difícil reproduciral detalle los gráficos decotización, porque no haymanera de ampliarlos con unalupa como si estuvierasdelante de la pantalla delordenador. Así que voy a seryo quien te dé los datos

técnicos del ejemplo.

La media de 6 cruza alalza la media de 70jornadas a 4,90 €.

La cotización actualdel valor es de 4,98€.

Con estos datos en mente,

te voy a describir la operativaque tendrías que seguir paraaprovecharte de la técnica delcruce de medias. Ya puedes

anticipar que la situación queplanteo es idónea parainvertir.

1. La media de 6 ha

cruzado la de 70 a4,90 €. Y el precioactual es de 4,98 €.Esos 8 céntimos dediferenciarepresentan un 2 %del valor. Por tanto,está por debajo del3 % que te

recomendaba. Lasituación es perfectapara entrar.

2. Compra mil títulos alprecio actual, a 4,98€. No coloquesstops.

3. Espera. El valor vasubiendo y semuestra firme en sutendencia. Cuandollegan las cinco ymedia, aún sigue

subiendo. No cierresla posición.

4. Día tras díacomprueba cómo vael valor. Siguesubiendo, perfecto.

5. El valor inicia unabajada. La media de6, que ahora va a labaja, se cruza otravez con la de 70. Hallegado el momentode vender tus mil

títulos. En funciónde los días que hayaaguantado al alza,ganarás más omenos. Pero vas aganar.

6. ¿Das por terminada laoperación? Siquieres... pero yo tepropongo ir másallá. Cuando lamedia de 6 cruza ala baja a la de 70, elvalor va a iniciar

una tendenciadescendente. Esdecir, el cruce demedias tambiénfunciona a la baja.¿Qué podrías haceraquí?

7. Vende mil CFD delvalor en el momentoen que la mediacruce a la baja.Opera en corto. Elcruce a la baja tegarantiza que el

valor seguirácayendo unos díasmás. ¿Por qué noaprovecharlo?

8. Aguanta la posicióntodo el tiempo quehaga falta, hasta queel valor se vuelva arecuperar y la mediade 6 cruce otra vezal alza la media de70. Ahí, compra tusmil CFD y cierra laoperación. La

compra será a unprecio inferior, yganarás dinero.

9. ¿Y ahora? Claro...puedes comprar miltítulos otra vez yhacer que todo elproceso vuelva aempezar. Es comoun círculo sin fin,que te permite ganardinero al alza y a labaja. Lo importanteen todos los casos es

entrar cuando cruzala media. Ése es elpunto que hay quebuscar.

Como siempre, el sentido

común desempeña aquí unpapel fundamental. Los nuevepasos que te acabo dedescribir responden a unrazonamiento estrictamentetécnico, que te garantiza unelevado porcentaje de éxito enla mayoría de las ocasiones.

Pero algunas veces la marchade los acontecimientosaconseja separarse un poco dela lógica matemática y aplicarel sentido común.

Por ejemplo, sives que, después del cruce, elvalor se dispara de una formaespectacular, no esperes a quela media de 6 se cruce denuevo con la de 70 para

vender. Si el valor ha subidomucho y crees que ya estásobteniendo un beneficio, no tecalientes más la cabeza:vende, cierra la posición,métete el dinero en el bolsilloy duerme a pierna suelta estanoche.

Para dar porzanjada la explicación, teresumo los puntos clave que

debes tener en cuenta a la horade aplicar esta estrategia. Sisiempre operas con estasdirectrices en mente, eludiráscualquier posible macetazoque te pudiera caer... y ganarásdinero cada vez que se crucenlas medias.

El momento de entrar

es en el cruce.Nunca antes.

Puedes esperar unpoco a entrar

después del cruce.Mientras lacotización y el cruceno superen el 3 %del precio, todo estábien.

Si la media de 70también va al alzacuando la cruza lade 6, se multiplicanlas posibilidades deque el valor suba.

A la hora de entrar,

hazlo con el cuadrode precios delante.Podrías detectaralgún elemento queaconsejara entrar aun precioligeramente distintoal actual.

Sigue a diario laevolución del valor.Pero no teobsesiones. Con unpar decomprobaciones al

día es más quesuficiente.

Aplica el sentidocomún. Si despuésdel cruce el valorsube de formaespectacular, vendey recoge beneficios.

Recuerda que puedesusar esta técnicapara operar a labaja. Cuando lamedia de 6 cruce la

de 70 a la baja, elvalor iniciará undescenso.Aprovéchalo paraoperar en corto conCFD.

No me extrañaría que

ahora mismo estuvieraspensando que la operativa delcruce de medias es mássencilla que la del gap o la delscalping. Personalmente, nome atrevería a decir tanto; en

todo caso, no es máscomplicada que las otras.Entonces, si tan buenosresultados da, ¿por qué nobasar el trabajo diario enbuscar cruces? Muy sencillo,porque no siempre es posible.Dar con un gap o con unsoporte es de lo más frecuente,pero no puede decirse lomismo de un cruce de mediaso de un toque con Bollinger.Son situaciones que ocurren amenudo, pero no todos lo días,

lo que complica mucho quepuedas ganarte la vida usandosólo los gráficos. Lacombinación de las cuatroestrategias te permitirá ganardinero cada día.

El cruce se vuelvepeligroso

Tal y como

ocurre con todas lasestrategias de esta parte,siempre hay algún elementoque puede entrometerse yprovocar que tu fantástico planacabe saliendo mal. En el gap,por ejemplo, serían los gapsde tendencia. En el caso delscalping, pensar que unsoporte es más fuerte de lo queparece; o, claro está, descubrirque hay una importantecantidad de volumen oculto enel cuadro. Con el cruce de

medias los peligros son pocos,pero hay que tenerlos biencontrolados. Pueden estropearla mejor de las estrategias.

Las bandas de

Bollinger te dan unabrazo. Es el mayorenemigo de estatécnica. Cuando unvalor sube derepente, las bandasde Bollinger seabren dando un

abrazo: la bandasuperior se va haciaarriba y la inferiorhacia abajo; dejande ir paralelas. En elgráfico verás que lasbandas se abren yque abarcan muchoespacio. Cuandoesto ocurre, losvalores se suelenestancar; se hablaentonces delateralidad. El

precio se estanca, nisube ni baja, por loque no hay gananciaposible. A pesar delcruce, el valor sequeda quieto.

El valor está cercade Bollinger. Sitienes en cuenta loque te comentaba enel primer apartadodel capítulo, unvalor que tocaBollinger por arriba

tiene un 95 % deposibilidades decambiar su tendenciae ir a la baja. Estotambién vale con elcruce de medias. Sihay menos de un 3 %entre el momento delcruce y Bollinger, laganancia será muylimitada y no tesaldrá a cuenta. Porejemplo, si el valorcruza a 2 € y la

banda superior deBollinger está a 2,05€, la ganancia serámuy pequeña. Novale la pena.

Que el valor caigapoco después deque tú entres.Imagínate que,después del cruce, elvalor se pone asubir. Fantástico, eslo normal. Pero, sindar tiempo a recoger

los beneficios, elvalor empieza a ba-jar. Y no deja dehacerlo. Aquí elpeligro está en quetienes que escogerbien el momento desalir. Si esperas aque la media de 6vuelva a cruzar la de70, puede quevendas a un preciomás bajo que el decompra. Y que

pierdas dinero.¿Solución? Vendecuando el valor hayatocado tu precio deentrada. Si comprasy vendes por elmismo precio, sóloperderás tiempo y elimporte de lascomisiones. Paraevitar esta situación,fíjate en la media de70: si va a la baja,vigila de cerca la

operación.

Dos de estos tres peligros,los que tienen que ver conBollinger, los puedes esquivarsi observas bien los gráficosantes de lanzar la operación.Fíjate en la forma de lasbandas y en la distancia quehay con el cruce. Si no lo vesclaro, paciencia; ya pasaráotro tren. El tercer problemaentraría ya en la categoría delos macetazos; es una situación

que no puedes predecir y loúnico que te queda esreaccionar con rapidez.Recuerda, siempre hay quelimitar las pérdidas almáximo.

No te olvides deescoger el punto de entradamirando el cuadro de precios.Quizá puedas ajustar el precioun par céntimos, y eso que

ganas. No me cansaré derepetir lo importante que estomar las decisiones delantedel cuadro: no hay mejorherramienta para sopesarcómo está la oferta y lademanda y decidir cuál es elmejor punto de entrada.

Y un consejofinal. No tiene sentido aplicarvarias estrategias en un mismo

sector; y, por descontado, enun mismo valor. Si hacesscalping con una farmacéutica,busca operar con las bandasde Bollinger con unainmobiliaria o un banco, porejemplo. Los valores de unmismo sector guardan unaestrecha relación entre ellos: aveces, cuando el valor directorsube, los demás se van detrás;en otros casos, cuando unvalor tiene motivos para subir,su competencia los tiene para

bajar. Procura diversificar tusoperaciones en distintossectores y, sobre todo alprincipio, no quieras abarcardemasiado. Con que tengas unpar de operaciones abiertas esmás que suficiente, sobre todoal principio; recuerda que laavaricia rompe el saco (labolsa, en este caso).

Llego al final del

libro con esta última llamada ala prudencia y al sentidocomún. Son dos valores que nose suelen asociar con la bolsa,pero que me parecenfundamentales. No conozco aun solo profesional de éxitoque haya llegado a serlo sinestos dos principios. Por esorepito muchas veces que notengas prisa, que hagassimulaciones con papel y boli,que conozcas bien todas tusherramientas... Es cierto que

ya conoces todo lo necesariopara ganar dinero en bolsa,pero aún no has empezado ahacerlo. Te animo a queempieces cuanto antes, perosiempre avanzando poco apoco, dando un paso tras otro.Como reza el proverbio chino,todo gran viaje empieza con unprimer paso. Y ese primerpaso es crucial. Así queestudia duro, practica cada díay sé prudente.

En esta parte...

Si ya conoces la colección ...para Dummies, sabrás que todoslos libros terminan con losdecálogos, una lista de diezelementos que resumen o amplían elcontenido de la parte principal dellibro. Si no, aquí tienes tus dosprimeros decálogos. Como creo que

uno debe adaptarse a las normas dela casa a la que lo invitan, y no alrevés, he decidido sumarme a latradición y añadir un par dedecálogos antes de acabar. Me parece, además, que losdecálogos son una manera perfectade cerrar este manual, porque medan la oportunidad de resumirtealgunas de las claves de este oficio.Aprovecho el primer decálogo paradarte diez consejos en los quesintetizo alguna de las partes másimportantes del libro. En el

segundo, y por petición popular, tedoy una lista de diez valores de labolsa española que vale la penaseguir. Son empresas que hanpasado por períodos de una granvolatilidad y que suelen ofrecerbuenas oportunidades de negocio.Siempre digo que debes encontrartus propios valores, pero creo queno te importará saber cuáles hansido los míos.

Capítulo 14

Diez consejos de

última hora antes delanzarse a operar

En este capítulo:

Mi obsesión por elvolumen y la volatilidad

La importancia de creer enel stop

Operar sin llamar la

atención

En la bolsa, los trenespasan a diario

A lo largo del libro puedesencontrar una buena colecciónde consejos sobre lo que hay

que hacer, lo que hay queevitar o lo que prefiero dejar atu criterio. Quizá te he dadotantas recomendaciones que yano sabes cuáles son másimportantes, las que hay queponer por delante de todo lodemás. Por eso he decididohacer este pequeño resumenantes de terminar, para que note queden dudas de lo quenunca hay que olvidar.

Sería exagerado llamar aesta lista “Los diez

mandamientos del trader” oalgo por el estilo. Supongo quecada profesional tiene suspropias normas, aunque creoque no deberían ser muydiferentes de las que te voy adar. Mi consejo es quememorices lasrecomendaciones de estedecálogo; te ayudarán a evitarmuchos errores. Si sigues estasdiez normas en tu prácticadiaria, lo tendrás mucho másclaro a la hora de lidiar con

alguna duda y, sobre todo,evitarás muchos de los erroresdel principiante.

Objetivo: volumen yvolatilidad

Nunca me cansaré derepetirlo. A la hora de buscarvalores con los que trabajar,no te dejes engatusar por losgrandes nombres. Buscaempresas que se caractericen

por tener cada día un buenvolumen de negociación y que,sobre todo, experimentenoscilaciones interesantes en sucotización. Lo importante noes que hoy cierren a un precio,mañana a otro y pasadomañana a un tercero. Buscaque el precio se mueva a lolargo de la sesión, aunque alfinal del día termine dondeempezó. Los gráficos que temuestran la cotización porhoras pueden ayudarte a

detectar estos valores. Yrecuerda: las blue chips tienenmucho volumen y pocavolatilidad; la small caps, encambio, poco volumen ymucha volatilidad. Tienes queencontrar valores que te lo dentodo.

Los stops son tusalvavidas

La idea del stop, el precioal que decides bajarte delbarco si las cosas salen mal,es tu principal aliado a la horade aplicar el principio de“pérdidas limitadas, beneficioilimitado”. Aunque algunostraders prefieran no ponerórdenes de stop e introducir deforma manual el precio desalida, el concepto siguesiendo el mismo: en elmomento de abrir unaoperación, debes tener claro

cuál es tu precio de stop. Yorecomiendo que pongasórdenes de stop por una razónmuy sencilla: si introduces laorden en el programa, teaseguras de que siempre serásfiel a tu estrategia; no tendrásla tentación de cambiar decriterio a última hora y moverel precio. Así que de momentointroduce siempre órdenes destop al mandar tu orden.Recuerda que el stop debe irun 1 % por debajo de tu precio

de entrada si operas al alza, yun 1 % por encima si trabajasen corto. Y no te olvides demover tus stops a medida queganes dinero; convierte tusstop loss en stop win yasegúrate tus ganancias.

No promediar

Un error muy típico. Hacesuna operación y te sale mal:compras con la idea de que el

precio suba, pero ves que nodeja de bajar. Lo que deberíashacer es lanzar el stop alprecio que creyerasconveniente y cerrar laoperación con una pérdidalimitada. Pero, en lugar deaplicar esta estrategia, haygente que se resiste a vender yrazona de la siguiente forma:“Como el precio ha caído, ytarde o temprano tiene quesubir, aprovecho para comprarahora que está más barato y

así, cuando suba, compensolas pérdidas que llevo”. Porejemplo, alguien compra a 10€ y el precio cae a 9,50 €; enlugar de haberse quitado deencima las acciones hace rato,las aguantan y compran más a9,50 €. En su cabeza es comosi hubieran comprado a 9,75 €y no a 10 €, y así creen quepierden menos dinero. Es unerror sin justificación. Sicompras a 10 € y la cosa baja,a 9,90 € debería saltarte el

stop y operación cerrada.Nunca compres porque elprecio ha bajado mucho;recuerda que no tiene por quévolver a subir. Ni hoy, nimañana, ni dentro de un año.

Estar delante de lapantalla

O, dicho de otro modo, hayque concentrarse para operar.Si estás enfermo, has tenido un

mal día en casa o crees que unpoco de trading te ayudará aolvidar la mala racha quellevas, déjalo por hoy. Paraoperar hay que estar tranquilo,concentrado y con los nerviosen su sitio. Sólo debes pensaren lo que estás haciendo yaplicar razonamientosestrictamente técnicos a lahora de tomar tus decisiones.Cuando te pongas frente a laspantallas, deja las emociones aun lado y limítate a aplicar el

método. Y, por supuesto, ni sete ocurra irte a desayunar o afumar un cigarro mientrastienes abierta una operaciónintradía. Si estás haciendoscalping, el cuadro de preciospuede cambiar de formaespectacular en cinco minutosy no parecerse en nada a loque veías hace un momento. Laúnica excepción es el cruce demedias: aquí tienes permisopara hacer otras cosas. Pero siestás con Bollinger, scalping o

gap, no te alejes de la pantalla—ni física ni emocionalmente— hasta que cierres laoperación. Si es necesario,silencia el móvil y cierraFacebook, Twitter y todo lodemás.

No entrar a lo bestia

A la hora de identificarposibles soportes yresistencias en el cuadro de

precios, seguro que recordarásque metíamos en el sacocualquier posición que fueraigual o superior al 10 % delvolumen negociado. Un 10 %de lo que se negocia es unaposición muy grande, quellama la atención decualquiera que eche un vistazoal cuadro. ¿Qué más se puedededucir de todo esto? Que tútampoco debes lanzar unaoperación en que quierascomprar o vender un 10 % de

lo que se está negociando. Side repente entras en lanegociación con una posiciónde más del 10 %, alterarás elequilibrio del cuadro ycomplicarás mucho las cosas.Como un elefante en unacacharrería. Así que procuraser discreto y entrar con unaoperación que no llame laatención. Recuerda que, paraalgunos valores, en especialsmall caps, entrar con diez milacciones es mucho. Como

siempre, analiza el volumenantes de entrar.

Poco a poco y paso apaso

Ya sabes que mi filosofíapersonal consiste enproponerse una metaasequible, luego otra, y mástarde otra más, hasta llegar allugar que soñaste alcanzar. Si,por ejemplo, sueñas con

acabar una maratón pero haceaños que no corres a un buennivel, es un suicidio ponerte ahacer 40 kilómetros desde elprimer día. Al principio, y enfunción de tu forma física,empezarás con una carrerasuave de 10 kilómetros y, apartir de ahí, según vayasalcanzando esas metas máscercanas, podrás planteartecorrer una maratón. Pues bien,con la bolsa pasa lo mismo.Cuando empieces, no quieras

invertir todo tu capital,apalancarte por una grancantidad, aplicar cuatroestrategias a la vez o mantenerdiez posiciones abiertassimultáneamente. Empiezapoco a poco, al principio sólocon el gap. Y nunca tengasmás de dos posicionesabiertas. Cuando ganesexperiencia y confianza —yesto es cosa de varios meses,no de días— podrás planteartela posibilidad de apalancarte o

de tener varias operacionesabiertas a la vez. Pero, alprincipio, que no se te pasepor la cabeza. Corres el riesgode llevarte un chascoimportante y colgardefinitivamente las botas.Recuerda: a la hora deempezar, como mucho dosoperaciones al día.

Huye de lo que sea “amercado”

A la hora de introducirórdenes, de compra, venta ostop, nunca selecciones laopción de hacerlo “amercado”. Ten cuidado,muchos intermediarios colocanesta opción por defecto. Sicompras o vendes a mercado,lo harás inmediatamente alprecio que ahora mismo marcala cotización. De formaparecida, si pones un stop amercado, lo estarás colocandoal precio actual del valor. Y

está claro que así no hay formade montar una estrategia conun poco de sentido. Huye decualquier orden que sea “amercado”; malgastarás tutiempo y tu dinero. Para lasórdenes de compra y venta,recuerda que siempre debeslimitar el precio. En el caso delos stops, tres cuartos de lomismo: coloca stops a unprecio limitado y con rango.Es la única forma correcta dehacerlo. Lo de “a mercado” se

lo dejamos a los que noquieren enterarse de qué vaesto.

No hacer caso anadie

Una de las claves de esteoficio es estar bien informado,no me cansaré de repetirlo. Entu periplo por las distintaswebs que ofrecen información

actualizada sobre la bolsa,seguro que encontraráscomentarios de expertos que teaconsejan comprar tal valor,porque creen que puede subirhasta un precio determinado.Me refiero a comentarios enlos que te marcan lo que tienesque hacer, porque estánseguros de que saben lo que vaa pasar. Pues bien, nadie escapaz de adivinar el futuro, nia las tres madrugada en uncanal perdido de la TDT ni en

una web especializada eninformación bursátil. Por reglageneral, cuando alguien te diceque compres o vendas aquello,lo hace porque tiene suspropios intereses metidos en labolsa. Si uno de estos“expertos” tiene acciones deun valor concreto y quiere quesuba, puede usar suprivilegiada tribuna pararecomendarle a la gente quecompre. El precio subirá y, nolo dudes, él será el primero en

bajarse del barco,aprovechándose de lainocencia de sus seguidores.Nunca hagas caso a estasrecomendaciones y desarrollatu propia estrategia.

Analizar los propioserrores

Mucha gente cree que sólose aprende de los errores. Noestoy de acuerdo: creo que

también se aprende cuando seacierta. De lo contrario, sóloaprenderías aquello que notienes que hacer, pero nuncadescubrirías cuál es el caminocorrecto para conseguir lo quete propones. Sin embargo,también creo firmemente quese suele aprender más de loserrores que de los aciertos,aunque sólo sea por sacaralgún provecho de unasituación que te ha acabadohiriendo. Cuando una

operación te salga bien, nuncaestá de más analizar qué hashecho, paso a paso, con laintención de consolidar tusconocimientos. Pero cuandouna operación te salga mal ypierdas más de lo normal —una cantidad entre los 50 y los70 €—, es imprescindible quedejes lo que estás haciendo yreflexiones seriamente sobrelo que acaba de ocurrir. Sipierdes más de lo normal esporque has cometido un error,

no hay otra. Y, si vas haciendolas cosas mal, acabarásfundiéndote tu capital antes deque te des cuenta. Así quepiensa... ¿Calculaste bien losstops? ¿Respetaste laestrategia que te habíaspropuesto? ¿Sobrevalorasteuna resistencia que no estabaclara? ¿Entraste en un valorparado? Cada vez que pierdasmás de lo normal no descanseshasta descubrir qué ha pasado.Hasta que no detectes el error,

tienes prohibido volver aoperar. Y cometer el mismoerror, por supuesto.

Hay trenes que seescapan

Las oportunidades denegocio en la bolsa españolaestán ahí. Algunos días haytantas que es imposibleabarcarlas todas. Prontodescubrirás que es frecuente

tropezarse con un cruce demedias dos días despuésde que se haya producido, odetectar una gran resistenciajusto en el momento en queempieza a desaparecer ante tusojos. Nadie es capaz de estarpendiente de todos los valoresen cada momento, así que no tepreocupes ni te culpes si vesque un tren —una oportunidad— se te escapa justo cuandollegas al andén. En unasituación así, lo peor que

puedes hacer es ponerte acorrer como un loco intentandoatrapar un tren que sale de laestación a toda velocidad.¿Qué quiero decir con esto?Que nunca entres en unaoperación si llegas tarde,creyendo que quizá estés atiempo de aprovecharte. Sidescubres, por ejemplo, que enun cruce de medias lacotización ya está más allá del3 % recomendado, déjalapasar; no entres con la

esperanza de que la suerte teacompañe. Dentro de unosdías, se presentará otro cruce yése no se te escapará. En estaestación, los trenes pasantodos los días. Y no es mejorel primero que pasa, sino elque te acaba llevando a tudestino.

Capítulo 15

Diez valores de la

bolsa española quevale la pena controlar

En este capítulo:

Los tesoros del mercadocontinuo

Otra vez, hay que contar elvolumen

Valores con grandes

volatilidades

Aprende a fabricar tupropia cartera

Cada vez que doy un cursode bolsa y llega el turno de laspreguntas, siempre hay alguien

que me pide una lista de losvalores en los que vale la penainvertir. Yo suelo usar siemprela misma respuesta, una ideaque he repetido a lo largo dellibro: no hay valores buenos omalos, todo depende delmomento en el que estén, delvolumen que muevan; loimportante es que cada unoescoja los valores con los quese sienta cómodo y que lossiga día a día. Por reglageneral, mi respuesta no deja

contento a nadie y al final nome queda más remedio quenombrar algunas empresas conlas que no me ha ido mal.

Las diez compañías queincluyo en este decálogocotizan en el mercadocontinuo, fuera del Ibex 35.Son valores que han tenidomomentos de gran volatilidad,con un buen volumen, y quehan ofrecido abundantesoportunidades de negocio.Pero que esto haya sido así en

el pasado no significa quetambién lo sea en un futuro;hace un año podían ser unafiesta y hoy estar máscalmados que el mar Muerto.Ten en cuenta que estos diezvalores no son una apuestasegura ni nada que se leparezca. No es un mapa deltesoro para invertir dinero alargo plazo, para meter todolos ahorros en un valor yesperar a final de año pararecoger los beneficios. No

funciona así.

En este decálogoencontrarás valores quepueden ser buenos para el daytrading, pero no para invertira largo plazo. De hecho, no séqué valores son buenos parainvertir a largo plazo... Sólo séque hay valores que funcionanmejor en el intradía que otros,pero también que ninguno

garantiza oportunidades adiario. Piensa que hay más decincuenta valores en elmercado continuo que van bienpara el intradía, y que yo sólote estoy dando diez. Me parecebien que cojas esta lista comoejemplo, pero me parecerámejor que la utilices comopunto de partida y que telances a confeccionar tupropia cartera de valores. Yohe escogido los valores queme han funcionado a mí; tú

tienes que encontrar los tuyos.

Amper

Es una empresaespecializada en sistemas decomunicación, con unavocación especial hacia elsector público y de defensa,que cotiza en la Bolsa deMadrid desde 1986. Tienesedes en Madrid, São Paulo yMiami y trabaja en cuatro de

los cinco continentes. Es unvalor sólido en la bolsaespañola pero, como todos, hasufrido fuertes pérdidas desdeque empezó la crisis del 2008.Es un valor que no suele estarparado y que tiene un volumenhabitual de unos treinta mil ocuarenta mil títulos. Pero no esraro que haya días que muevamás de cien mil acciones; sonlos días que puedesaprovechar, en los que lacotización varía entre un 4 y un

8 %. Su única pega puede serla falta de volumen, enespecial si se compara conotros valores, así que tocaescoger bien el momento deentrar.

Antena 3

En la actualidad, es elprincipal grupo español decomunicación, con canales detelevisión y de radio que

disfrutan de buenas cuotas demercado: en la TDT tienenAntena 3, Neox o Nova, porejemplo, mientras que en laradio destacan Onda Cero yEuropa FM. También sededica a la contratación ygestión de espaciospublicitarios, un sector que haido a la baja desde la crisisdel 2008. Antena 3 cotiza enbolsa desde el año 2003 ysuele mover entre cien mil ydoscientos mil títulos al día.

Todo lo que esté por encimade estas cantidades esinteresante, y puede ofreceroscilaciones del 5 o 6 % en elprecio. En el pasado, encambio, ha tenido subidas ybajadas aún más fuertes,siempre condicionadas por lamarcha de los ingresospublicitarios.

Ercros

Un grupo industrial quefabrica productos químicos deuso general y principiosactivos farmacéuticos. Exportaaproximadamente la mitad desu producción y cuenta con unaplantilla de unas milseiscientas personas. No sé siserá por lo de la química, perola verdad es que Ercros es unode aquellos valores a los queyo llamo droga dura, que secaracterizan por sufriroscilaciones muy fuertes en su

cotización. Su principalinconveniente es la falta devolumen: no suele mover másde cincuenta mil títulos en undía más o menos normalito.Incluso hay jornadas en queparece estancado, con menosde veinte mil. Pero cuando elpapel sale a la superficie y semueven más de cien mil, elprecio puede llegar a moverseentre un 6 y un 8 %.

Faes Farma

Una veterana compañíafarmacéutica española queexporta a más de sesentapaíses y que comercializaproductos tanto en el sectormédico como en el veterinario.Tiene su sede en Bilbao ycuenta con instalaciones enMadrid y Lisboa. Como elresto de las empresas de labolsa española, ha bajadobastante en los últimos años;

ha pasado de rondar los 12 €por acción a los 2 actuales. Demedia, puede mover unossetenta mil títulos al día,aunque no es extraño quesupere los ciento cincuentamil. En sus días más movidos,puede haber una diferencia del5 % entre sus máximos ymínimos.

Jazztel

Un operador global decomunicaciones que ofreceservicios de Internet, telefoníafija y móvil tanto aparticulares como a empresas.Tiene presencia en todaEspaña y su sede central seencuentra en Londres, en elReino Unido. Como mayorista,ofrece su red a otrosoperadores para que ofrezcansus servicios a través de ella.A diferencia de la mayoría delos valores de la bolsa

española, Jazztel ha sido unvalor que ha ido al alza desdeel 2009, gracias a la mejora yla consolidación de susservicios. Es un valor con unvolumen considerable, quehabitualmente ronda loscuatrocientos mil o quinientosmil títulos, pero en díasespecialmente animados puedemover varios millones deacciones. Suele tener unavolatilidad interesante, y no esraro ver cómo hay 20 céntimos

de horquilla entre su máximo ymínimo diario.

Ezentis

Otra empresa dedicada alas comunicaciones, conpresencia en España yLatinoamérica, que ofrece susservicios a una ampliavariedad de sectores, como elsanitario, la banca o lostransportes. Cuenta con una

participación importante enVértice 360º, una empresa deservicios audiovisuales quetambién cotiza en el mercadocontinuo. Por eso suelen ir a lapar; si una sube, la otra se vadetrás. Ezentis es una empresacon un volumen interesante queno suele bajar de los cien miltítulos diarios, y que puedellegar con facilidad al millónde acciones negociadas en unsolo día. Como pega, cotizapor debajo de la barrera del

euro, lo que te complica unpoco las operaciones y teobliga a mover bastantevolumen para sacar beneficiosinteresantes. Sin ir a buscarsus días más extraordinarios,puede experimentarvariaciones del 8-10 % en unasola jornada. Lástima que a unprecio tan bajo eso sólo seanunos céntimos.

Metrovacesa

El valor director de lasinmobiliarias, aunque ahora noesté pasando por el mejor desus momentos. Centra susactividades en la Península yse encarga de todas lasvertientes del negocioinmobiliario, desde el alquilerde grandes edificios hasta lapromoción de viviendas. En el2008, llegó a rondar duranteun momento los 100 € poracción, mientras que ahorapasa del euro con muchas

dificultades. Ha sido una delas grandes perjudicadas porla crisis del ladrillo y algunagran familia ha perdido milesde millones con ella. A pesarde cotizar a muy bajo precio,cada día mueve centenares demiles de títulos y, en lassesiones de volúmenesmillonarios, puede tenermovimientos del 20 % en lacotización. Recuerda ademásque, si un día Metrovacesaexperimenta una subida

acusada, es muy posible que elresto de las empresas delsector se vayan detrás, por loque siempre vale la penaecharle un ojo.

NH Hoteles

Una de las principalescompañías hoteleras delmundo, especializada sobretodo en alojamientos paraviajes de negocios en grandes

ciudades. Tiene hoteles en 26países, en especial en Españay Latinoamérica. Es un valorque también ha caído bastantedesde el 2008, pero tampocoha llegado a comerse elparquet ni se ha llevado lapeor parte en el naufragio. Enun día normalito, moverá unoscien mil títulos, pero sonfrecuentes las sesiones en quesupera los trescientos mil.Incluso hay jornadas en que lacosa se anima de verdad,

aparecen acciones por todaspartes y el precio pegavariaciones muy fuertes. Sicoges uno de esos días, lacotización puede moverse másde un 10 %. Pero normalmenteestá más tranquilo y no destacapor encima de los demás.

Solaria

Por su nombre es fácildeducir que es una empresa

dedicada a las renovables, enespecial a la fabricación detodo tipo de paneles solares.Vivió un gran momento en el2007-2008, llegando a superarlos 20 € por acción. Despuésde la crisis, su cotización hallegado a rondar la barrera deleuro. La principal pega deSolaria es su falta de volumen,porque hay días en que apenasmueve unos miles de títulos;insuficiente para encontrar unaoportunidad. Pero cuando la

cosa se anima de verdad,pueden llegar a negociarsemás de cien mil o doscientosmil títulos, lo que aportamucha volatilidad al valor yprovoca que todo el mundoquiera sumarse a la fiesta.Muchos días te encontrarás elvalor parado, pero procuraestar atento por si alguien sedecide a organizar una juerga;sería una lástima que noestuvieras invitado.

Zeltia

Una empresa farmacéuticaespecializada en obtenermedicamentos muy avanzados,destinados a curar distintostipos de cáncer yenfermedades del sistemanervioso. A pesar de formarparte de un sector “nocontaminado” por el ladrillo,no pudo evitar el bajón generalde la bolsa española y susacciones han perdido una

buena parte de su valor desdeel 2008. Suele negociar unoscien mil títulos al día, aunquehay muchos momentos en queestá bastante por debajo. Paracompensar, también hayjornadas en las que la cosa semueve especialmente y elprecio oscila alrededor de un6 %. Vigila sobre todo elvolumen; los días en que lanegociación sobrepasa lostrescientos mil títulos puedesobtener una rentabilidad

intradía muy interesante.

Bolsa para DummiesJosef AjramISBN edición en papel: 978-84-329-0137-9 No se permite la reproducción total o parcial deeste libro,ni su incorporación a un sistema informático, nisu transmisiónen cualquier forma o por cualquier medio, seaéste electrónico,mecánico, por fotocopia, por grabación u otrosmétodos,sin el permiso previo y por escrito del editor. Lainfracciónde los derechos mencionados puede serconstitutiva de delitocontra la propiedad intelectual (Art. 270 ysiguientesdel Código Penal)

© Josef Ajram, 2013 Editor literario: Alexandre Casanovas © Centro Libros PAPF, S. L. U., 2013Para Dummies es un sello editorial de CentroLibros PAPF, S. L. U.Grupo Planeta, Av. Diagonal, 662-664, 08034Barcelona (España)www.planetadelibros.com Edición publicada mediante acuerdo con WileyPublishing, Inc.…For Dummies y los logos de Wiley Publishing,Inc. son marcas registradas utilizadasbajo licencia exclusiva de Wiley Publishing, Inc. Primera edición en libro electrónico (epub):

noviembre 2013 ISBN: 978-84-329-0181-2 (epub) Conversión a libro electrónico: Víctor Igual, S.L.www.victorigual.com