Upload
smyrnaexodus
View
220
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
7/21/2019 BLM 1 PP
1/26
BLM 1FNANSAL YNETME GR
Prof. Dr. Cudi Tuncer Grsoy
Dou niversitesi BF
Ekonomi Finans B!m
http://www3.dogus.du.t!/"gu!so#
7/21/2019 BLM 1 PP
2/26
F$%&%s&' Y(%t$)
!etme!erdeki "ara ak##n#n etkin ynetimi.
7/21/2019 BLM 1 PP
3/26
*'t)'!d +&!& A,-*-
VARLIKLAR LETME YATIRIMCILAR
3
1
0
ekil 1-1letmelerde Para Ak
$eki! %&%!etme!erde Para 'k##
VARLIKLAR LETME YATIRIMCILAR
(
) *
+
%
%. !etme!erin sermaye "iyasa!ar# arac#!##y!a yat#r#mc#!ardan fon
sa!amas#(. Bu "aran#n ,eit!i var!#k!ara yat#r#!mas#). Faa!iyet!erden sa!anan "ara -irii*. a!anan "aran#n /ir k#sm# i!e yat#r#mc#!ara deme!erya"#!mas#+. Bir k#sm#n#n da i!etme faa!iyet!eri i,in a!#konu!mas#.
7/21/2019 BLM 1 PP
4/26
F$%&%s&' Y(%t$) M$,!o$,t$s&t
0ikroiktisat1 firma!ar#n kaynak ku!!an#m!ar#n#n o"timi2asyonukou!!ar#n# ince!er1 ancak "aray# /ir kaynak o!arak dei!1 /irdeiim arac# ve !, /irimi o!arak ku!!an#r.
Finansa! ynetimde ise o"tima! ku!!an#!mas# -ereken kaynak"arad#r.
7/21/2019 BLM 1 PP
5/26
+&2&! E,o%o)$s$ *'t) 4&!M&,s$)$2&s#o%u Pazar ekonomisi1 retim ara,!ar# da da3i! o!mak 2ere 3er tr!
ma! ve 3i2metin1 ser/est reka/et ortam#nda o!uan fiyat!ar!aa!#n#" sat#!d## ekonomidir.
Pa2ar ekonomisinin teme! mant## i!k ke2 Adam Smith4in %556da yay#m!anan The Wealth o !ations "#l$slar%n &en'inli(i)ad!# kita/#nda *'+r,nme-en el. 7invisible hand8 /en2etimiy!ea,#k!anm#t#.
7/21/2019 BLM 1 PP
6/26
+&2&! E,o%o)$s$ *'t) 4&!M&,s$)$2&s#o%u !etme!erin kaynak ku!!an#m karar!ar# k/r maksimizas-on$
kriterine -re veri!ir.
!etme!er k9r!ar#n# artt#racak 3er ie -irer1 k9r!ar#n# a2a!tacaki!erden ise ka,#n#r!ar.
Bir i!etmenin maksimum k9r e!de ede/i!mesi i,in1 /e!ir!i /ir -irdimiktar# i!e maksimum miktarda retim ya"mas#1 ya da /e!ir!i /irretimi minimum miktarda -irdi ku!!anarak -er,ek!etirmesi-erekir. Bunun ad# etkinlik 7"rodktivite8 dir ve *,r,n0'irdi.
oran#y!a -steri!ir.
7/21/2019 BLM 1 PP
7/26
+&2&! E,o%o)$s$% Y(%'t$'%E'*t$!$'! Ge!ir da#!#m#nda eitsi2!ik yaratt##1 rdr!e/i!ir /ir sistem o!mad## i,in -nn /irinde
yok o!aca#1
:2umsu2 ve -ereksi2 ma! ve 3i2met!erin retimineneden o!duu1 Pa2arda o!uan fiyat!ar#n ma! ve 3i2met!erin -er,ek
deer!erini yans#tmad##.
7/21/2019 BLM 1 PP
8/26
Finansal Ynetim !e K"rMaksimi#as$%n& Finansa! ynetim a,#s#ndan a,#k!#a kavuturu!mas#
-ereken iki sorun vard#r. Bun!ar;
7/21/2019 BLM 1 PP
9/26
Finansal Ynetim !e K"rMaksimi#as$%n&
3rnek 4546Ekonomik mr + y#! o!an ve +. y#! sonunda 3i, /ir sat#deeri o!mayaca# ta3min edi!en /ir teksti! te2-a3#n# %(>.>>> T:4yea!an -en, /ir -iriimci /u te2-a3!a + y#! srey!e tirt reti" satmak2ere /ir k,k i!etme o!uturmutur. ?#!!#k sat#!ar#n aa#daki -i/io!aca# ta3min edi!mektedir;
Ek Bi!-i;
at#!ar ) ay vadey!e ya"#!acak1 ?#!!#k cari -ider!er sat#!ar#n @ +>4si kadar o!acak ve ait o!duk!ar# y#! i,inde
denecekdir1 'yr#ca1 teksti! te2-a3#n#n (>.>>> T:4!ik ma!iyeti amortisman -ideri o!arak
y#!!ara eit miktar!arda /!tr!ecektir1 ?#!!#k sat#!ar#n @ 5+4i sat#!ar#n -er,ek!etiri!dii y#!1 dier @ (+4i ise /ir
sonraki y#!da ta3si! edi!ecektir.
'atlar(TL)
Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl
./0/// 1//0/// *//0/// 1/0/// /0///
7/21/2019 BLM 1 PP
10/26
!%, 1.1
Bu varsay#m!ara -re i!etmenin T: cinsinden y#!!#k kar!ar# y!eo!acakt#r;
(TL) Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl T%lam
S&t-*'&! 56.666 166.666 66.666 106.666 06.666 056.666
G$d!'! 6.666 06.666 166.666 70.666 0.666 86.666
A)o!t$s)&% .666 .666 .666 .666 .666 16.666
Nt 49! 1.666 .666 7.666 01.666 1.666 176.666
7/21/2019 BLM 1 PP
11/26
!%, 1.1
!etmenin y#!!#k "ara ak#!ar# ise1 tm nakit -iri ve ,#k#!ar#n#ny#! son!ar#nda -er,ek!eecei varsay#m#y!a aa#daki -i/i3esa"!anacakt#r;
(TL) Yl / Yl 1 Yl * Yl + Yl , Yl Yl 2 T%lam
Makina Alm
;16.666 6 6 6 6 6 6 ; 16.666
'at Ta3silat4
6 6.666 80.666 170.666 1.066 70.666 1.066 056.66
Cari 5iderler
6 ;6.666 ;06.666 ;166.666 ; 70.666 ; 0.666 6 ; 86.6666et Para Ak
; 16.666 6.666 0.666 70.666 57.066 06.666 1.066 176.666
4 Sat Tahsilat = Bu yln sat x 0.75 + Bir nceki yl sat x 0.25
7/21/2019 BLM 1 PP
12/26
Parann 7aman 8e9eri !e Risk
Finans ynetici!eri1 u2un dnemde k9r maksimi2asyonu i!e ayn#ey demek o!an net "ara -iriinin maksimi2asyonunuama,!amak!a /ir!ikte1 /unu ya"arken "ara -iri ve ,#k#!ar#n#n2aman#n# ve riskini de -2etir!er.
oru; Bir finans yneticisi1 ( y#! /oyunca eit tutarda net "ara-irii sa!ayan risk derece!eri eit aa#daki se,enek!erden3an-isini terci3 eder=
!et Para 7iri2i " TL)
Y%l 4 Y%l 8 To1lam
A 'e:ene9i 49: 9: 8::
; 'e:ene9i 4:: 4:: 8::
7/21/2019 BLM 1 PP
13/26
Parann 7aman 8e9eri !e Risk Risk1 /ek!enen "ara ak## tutar#ndaki deiken!iktir. < ve : -i/i iki yat#r#m se,eneinden % y#! sonra /ek!enen nakit
-iri!erinin o!as# tutar!ar# ve /u tutar!ar#n -er,ek!eme o!as#!#k!ar#y!e o!sun;
K ;e L nin "5 89)"8:) ? "5 9)"4::) ? "5 89)"4@:) > 4::=L >"5 89)"@:) ? "5 9)"4::) ? "5 89)"48:) > 4::
Yl '%n& 6et Para 5irii (TL)
7/21/2019 BLM 1 PP
14/26
S!t #& d& +&2&!
7/21/2019 BLM 1 PP
15/26
S!t #& d& +&2&!
7/21/2019 BLM 1 PP
16/26
F$%&%s&' 4&!&!'&! ?$ss S%d$%$% +&2&!
7/21/2019 BLM 1 PP
17/26
letmelerin ?&k&ki
7/21/2019 BLM 1 PP
18/26
Trki$ede
7/21/2019 BLM 1 PP
19/26
T)s$'"$'$, So!u%u
a!ka -er,ek an!amda a,#k anonim irket!erde1 irketynetici!erinin1 kendi ,#kar!ar#n# maksimi2e etmek i,in3issedar!ar#n servetinde a2a!maya neden o!ma!ar#natemsilFilik sor$n$ad# veri!ir.
issedar!ar1 temsi!ci!ik ma!iyet!eri o!arak tan#m!anan/a2# ma!iyet!ere kat!anarak /u sorunu a2a!tmaya,a!##r!ar.
'yr#ca /a2# "a2ar mekani2ma!ar# 7 kurumsa!yat#r#mc#!ar1 dmanca e!e -e,irme -i/i8 da /usorunu 3afif!etmektedir.
7/21/2019 BLM 1 PP
20/26
Finansal Ynetim FinansalAma:'%s$al '%r&ml&l&k !e A3lak Der Fiddi i2letmenin
7/21/2019 BLM 1 PP
21/26
Finans Ynetiilerinin TemelFaali$et Alanlar Finans ynetici!erinin teme! faa!iyet a!an!ar#1 inansal
analizve 1lanlama ile -at%r%mve inanslamakarar!ar#d#r.
Finansa! ana!i2 ve "!an!ama irket /i!an,osunda yera!an tm aktif ve "asif ka!em!er!e i!-i!idir.
?at#r#m karar!ar# /i!an,onun var!#k ka!em!erine1finans!ama karar# ise "asif ka!em!erine yne!iktir.
7/21/2019 BLM 1 PP
22/26
,$' 1;3F$%&%s Y(%t$"$'!$%$% T)' *''!$
7/21/2019 BLM 1 PP
23/26
Finans ;lmnn letme
7/21/2019 BLM 1 PP
24/26
,$' 1; A%o%$) $!,t'!$% D!g&%$2&s#o%u F$%&%s B(')
rtak!ar
?netici!er
?netim
7/21/2019 BLM 1 PP
25/26
Finans Ynetiisi !e T%lam KaliteYnetimi To1lam kalite -+netimi "TKY)1 ka!ite i!ke!erini /ir
i!etmenin tm faa!iyet!erine uy-u!amakt#r.
T
7/21/2019 BLM 1 PP
26/26
Finans Te%risinin E!rimi
%+> sonras#nda /yk ivme ka2anm# o!an finansteorisi /u-n a!t# teme! ya"# ta# 2erindedurmaktad#r. Bun!ar s#ras#y!a;
Etkin 1azar k$ram% (efficient market hypothesis) Port+- k$ram% (portfolio theory) inansal ;arl%klar%n i-atland%r%lmas% modeli
(capital assets pricing model-CAPM) 1si-on i-atland%rma k$ram% (option pricing
theory) TemsilFilik k$ram% (agency theory) a;ran%2sal inans (behavioral finance)d#r.