Upload
others
View
6
Download
0
Embed Size (px)
Citation preview
HAL Id: dumas-02997638https://dumas.ccsd.cnrs.fr/dumas-02997638
Submitted on 19 Mar 2021
HAL is a multi-disciplinary open accessarchive for the deposit and dissemination of sci-entific research documents, whether they are pub-lished or not. The documents may come fromteaching and research institutions in France orabroad, or from public or private research centers.
L’archive ouverte pluridisciplinaire HAL, estdestinée au dépôt et à la diffusion de documentsscientifiques de niveau recherche, publiés ou non,émanant des établissements d’enseignement et derecherche français ou étrangers, des laboratoirespublics ou privés.
Distributed under a Creative Commons Attribution - NonCommercial - NoDerivatives| 4.0International License
Blockchain et secteur bancaire. La blockchain est-elleune opportunité ou une menace pour l’industrie
bancaire ?Naomi Bakary
To cite this version:Naomi Bakary. Blockchain et secteur bancaire. La blockchain est-elle une opportunité ou une menacepour l’industrie bancaire ?. Gestion et management. 2020. �dumas-02997638�
Blockchain et secteur bancaire
La blockchain est-elle une opportunité ou une
menace pour l’industrie bancaire ?
Mémoire de stage/ de recherche
Présenté par : BAKARY Naomi
Entreprise d’accueil : Banque Rhône Alpes 29 Rue Antoine Condorcet, 38090 Villefontaine Date de stage : Du 02/06/20 au 28/08/20 Tuteur entreprise : Monsieur Couturier Vincent Tuteur universitaire : Monsieur Madiès Philippe
Pagedegardeimposéeparl’IAE.Supprimerlecadreavantimpression
Master 1 Finance 2019 - 2020
BLOCKCHAIN ET SECTEUR BANCAIRE
Mémoire de stage/ de recherche
Présenté par : BAKARY Naomi
Entreprise d’accueil : Banque Rhône Alpes 29 rue Antoine Condorcet, 38090 Villefontaine
Date de stage : Du 02/06/20 au 28/08/20
Tuteur entreprise : Monsieur Couturier Vincent Tuteur universitaire : Monsieur Madiès Philippe
Master 1 Finance 2019 - 2020
Avertissement:
GrenobleIAE,auseindel’UniversitéGrenobleAlpes,n’entenddonneraucuneapprobationni
improbationauxopinionsémisesdans lesmémoiresdescandidatsauxmastersenalternance:ces
opinionsdoiventêtreconsidéréescommepropresàleurauteur.
Tenantcomptede laconfidentialitédes informationsayant traità telleou telleentreprise,
uneéventuellediffusionrelèvede laseuleresponsabilitéde l’auteuretnepeutêtrefaitesansson
accord.
RÉSUMÉ
Nous parlons aujourd’hui de la blockchain comme de la quatrième révolution industrielle oul’évolution logique de la révolution de l’information démarrée dans les année 1970. De manièresimple, on définit la blockchain comme une technologie qui permet de transférer et stocker desdonnéesoudesactifsdefaçonsécurisée,instantanéeetsansorganecentraldecontrôle.Cesontcesavantages qui séduisent un grand nombre d’individus, aujourd’hui, en supprimant le besoin deconfianceenversuntiers.
Cette base de données transparente et partagée permet de nombreuses applications dans diverssecteursd’activité.C’esteneffetdanslesecteurfinancierquecettedernières’estdéveloppéesuiteàla crise des subprimes en 2008, qui a entraîné une crise totale de la confiance envers le systèmebancaireetlemarchéfinancier.
Cette technologie a su profiter de cette opportunité pour se faire une place auprès de nosinstitutions financières traditionnellesavecnotamment l’émergencedenouveauxacteursquesontles Fintech et dont le boom se déclare en 2015. Certaines se voient collaboratives et d’autresconcurrentielles.Faceàcettepotentiellemenace,lesbanquesdumondeentierdoivents’adapteretprendre des décisions stratégiques leurs permettant de contrer ou de profiter de l’apparition decetterévolutiontechnologique,etlarévolutiond’usagedesFintech.(205motsenviron)
MOTS CLÉS : Blockchain, technologie, Fintech, banques, innovation, désintermédiation, Bitcoin, confiance, disruptif, finance
SUMMARYNowadays,wetalkabouttheblockchainasboththefourthindustrialrevolutionandthelogical
evolution from the information revolution started in the 1970’s. In a nutshell, blockchain is atechnologywhichenablesthetransfer,sharingorstoragofdatainaquickwayandwithouttheneedforacentralcontrolorgan.Thesefeaturesgiveitacompetitiveadvantagebyremovingtheneedoftrustinathird-partythatwouldnormallyhandlethedata
This transparent and shared database can be used in a range of applications inmany lines ofbusiness. It is in the financial sector that this technology first developed, as a result of the 2008subprimecrisiswhichleadtoatrustcrisistowardthebankingandfinancialsystem.
This technology took advantage of this opportunity to find a place among our financialinstitutions, particularly with the emergence of Fintech which started to boom in 2015. Some ofthem have a collaborative strategy and others are more in a competitive mind. Faced by thispotential threat,banksallovertheworldhavetoadaptthemselvesandtakestrategicdecisionstocounter or even benefit from the appearance of this technologic revolution, and of the Fintechrevolution.(approximately209words)
KEY WORDS : Blockchain, technology, Fintech, banks, innovation, disintermediation, Bitcoin, confiance, disruptive, finance
6
SOMMAIREDECLARATIONANTI-PLAGIAT..........................................................................................................5REMERCIEMENTS............................................................................................................................8SOMMAIRE.....................................................................................................................................6AVANT-PROPOS..............................................................................................................................8INTRODUCTION...............................................................................................................................9PARTIE1:-TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN.......................................................................................10
CHAPITRE1 –HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN.............................................................................11I. Latechnologieblockchain:caractéristiquesetfonctionnement...............................................11
1. Génèsedelablockchain..........................................................................................................................112. Lefonctionnementdelablockchain.......................................................................................................12
A. Sonfonctionnement...........................................................................................................................12B. Sesatouts...........................................................................................................................................15C. Domainesd’applicationaufortpotentieldisruptif............................................................................18
3. Leslimitesdelablockchain.....................................................................................................................20A. Limitesenvironnementales................................................................................................................20B. Limitesliéesàladépendance.............................................................................................................21C. Limitesjuridiques...............................................................................................................................21D. Limitesdel’anonymat........................................................................................................................22E. Limitesliéesauxcompétencestechniques........................................................................................22
PARTIE2-L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER..........................................................................24CHAPITRE2–MISEENRELATION..............................................................................................................................25
I. L’impactactueletfuturdelablockchainsurlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles...........251. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire.................................................................................25
A. Decrisefinancièreàcrisedeconfiance.............................................................................................25B. Lablockchain,unesolutionauboutdelachaîne?............................................................................27
2. L’émergencedesFintech.........................................................................................................................34A. Définition............................................................................................................................................34B. LesFintechenFrance.........................................................................................................................39C. ChallengesliésauxFintechs...............................................................................................................40
3. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain.............................................................................42A. Lesconsortiums..................................................................................................................................43B. PartenariatsaveclesFintech..............................................................................................................45
CONCLUSION.................................................................................................................................47BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................................48SITOGRAPHIE................................................................................................................................49TABLESDESFIGURES.....................................................................................................................53SIGLESETABREVIATIONSUTILISES................................................................................................54GLOSSAIRE....................................................................................................................................56TABLESDESANNEXES....................................................................................................................58ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN..............................................59ANNEXE2:APPORTDELABLOCKCHAINDANSLECYCLEDEFACTURATIONDESENTREPRISES.......60
7
ANNEXE 3: REPARTITION MONDIALE DU FINANCEMENT DU SECTEUR FINTECH, ACCENTUREREPORT.........................................................................................................................................61ANNEXE 4: HISTORIQUE DES LEVEES DE FONDS FINTECH FRANÇAISES, L’OBSERVATOIRE DE LAFINTECH........................................................................................................................................62ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE............................63ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.................................................64TABLESDESMATIERES...................................................................................................................65
8
AVANT-PROPOS
Monchoixdemémoires’estréaliséaprèsdiscussionavecunamisurlamanièredontlesbanques
doivents’adapterauxévolutionstechnologiques,etplusparticulièrementlaBlockchain.N’étantque
peu informée sur le sujet, jeme suis documenté afin de comprendre le fonctionnement de cette
dernière. En lisant des premiers articles et définitions, j’y découvre une innovation qui, je cite,
«pourraitchangertoutunmodedevie».Certainsarticlesparlentmêmed’unerévolutiondisruptive,
dumêmeniveau que l’a été Internet au début du XXIème siècle. C’est alors que je décide de lier
cettetechnologieausecteurbancaire,afinderenforcermaculturepersonnelle,maiségalementpar
curiositéetenvied’étudierunsujetdontjenesuisquenovice.
Lapremièrepartiedecetravailestasseztechniqueetadûnécessiterdesrecherchesapprofondies
afin de bien comprendre le fonctionnement technique de laBlockchain.Ma plus grande difficulté
dans ce travail a en effet été de faire comprendre son fonctionnement à des tiers au travers la
lecturedemonmémoire,chosepluscompliquéequantnotreinterlocuteurn’aaucuneconnaissance
surlanotiondeBlockchain.
BienqueréalisantunstagedanslesecteurbancaireauseindelaBanqueRhôneAlpes,cetravailne
contientpasd’étudedeterrainliéeàlaBRA,causéparledémarragetardifdemonstage.
9
INTRODUCTION
Ilexisteaujourd’huiuneconfusionmarquéeentreBitcoinetblockchain.Legrandpublicdécouvre
peu à peu cette technologie au fort potentiel et ses premières applications que sont les
cryptomonnaies,maissanstotalementencomprendresonfonctionnementetsesconséquencessur
notreéconomie.Eneffet,cettetechnologierévolutionnaireaupotentieldisruptifsefaitconnaîtredu
grand public en 2008 lors de la création de la cryptomonnaie Bitcoin et après la publication d’un
documentintitulé“Bitcoin:APeer-to-PeerElectronicCashSystem”.
Lablockchain,bienquecomplexeàdéfinir,peutêtrecaractériséecommeétantunebasededonnées
distribuée, décentralisée et partagée qui permet de transférer et stocker des valeurs ou actifs via
Internet. La force de cette technologie provient principalement d’une vertu permettant la
suppression de la confiance envers un intermédiaire puisque la blockchain possède un mode de
gouvernancedécentraliséetfonctionnedepairsàpairs.
Lablockchain est à la fois une technologie suscitant intérêt et peur de la part des établissements
financiers, et plus particulièrement des banques qui subissent une certaine lourdeur de
fonctionnement dû à une stricte réglementation et une crise de confiance de la part des agents
économiques comme conséquence à la crise financière de 2008. Or, ce sont ces éléments de
régulation et la confiance enun tiers qui initialement ont prouvés la fiabilité et la stabilité de ces
institutions.
Cette situation de remise en question du secteur bancaire a notamment permis l’émergence de
nouveaux acteurs appelés «Fintechs», dont certains utilisent cette technologie dans leur offre de
services financiers. Cependant, l’application de cette technologie ne se destine pas qu’au secteur
bancaireet financier,mais concerneégalement le secteurde la santé, des assurances, oubiendu
secteurautomobile.
Nouspouvonsainsinousdemandersil’industriebancairedoitcraindrecettenouvelletechnologie?
Noustenteronsderépondreàcettequestionenapprofondissantdansunpremiertempslanotionet
l’Histoiredelablockchain.Nousnouspencheronsensuitesurlesstart-upsfinancièresetleurimpact
surlesystèmefinancieretbancairetraditionnel,suivid’uneanalysesurlesstratégiesmisesenplace
parlesbanquespourfairefaceàcetteinnovation.
PARTIE1:-
TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN
CHAPITRE1–HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN
I. LATECHNOLOGIEBLOCKCHAIN:CARACTERISTIQUESETFONCTIONNEMENT
1. GénèsedelablockchainNousallonsdansunpremiertempsaborderladéfinitiondelablockchain,maiségalementremonter
letempsafindecomprendrel’originedudéveloppementdecettetechnologie.
Lablockchainou“chainedeblocs”enfrançais,estunetechnologiedestockageetdetransmission
d’informations, transparente, sécurisée, et fonctionnant sans organe de contrôle. L’Assemblée
Nationaledéfiniequantàellecettetechnologiedanssonrapportdedécembre2018:
“Uneblockchainestun registre,unegrandebasededonnéesquia laparticularitéd’êtrepartagée
simultanément avec tous ses utilisateurs, tous également détenteurs de ce registre, et qui ont
également tous la capacité d’y inscrire des données, selon des règles spécifiques fixées par un
protocoleinformatiquetrèsbiensécuriségrâceàlacryptographie.”(AssembléeNationale,2018)
C’esten2008,contextedecrisefinancièreetdecrisedeconfiancedanslesystèmebancaire,quela
blockchain faitsonapparitionparsoncréateur-unepersonneouungroupe-souslepseudonyme
de «Satoshi Nakamoto», dans un document intitulé «Bitcoin : A Peer-to-Peer Electronic Cash
System».C’estdansceWhitePaper1queNakamotoexposelefonctionnementetlesfondementsde
sacryptomonnaie,leBitcoin.(SatoshiNakamoto,2008)
Cette technologie apparaît donc suite au contexte de crise financière et plus particulièrement de
crisedeconfiancedanslesEtats,lesbanques,maisaussidanslesmonnaies.Initialement,lamonnaie
sous toute ses formes, qu'elle soit scripturale ou fiduciaire, a pour qualité première la confiance.
Cetteconfiance,venantdulatinfiduciaetsignifiant“fiduciaire”,adoncpourrôledefaireaccepterla
monnaie entre les agents économiques. C’est à ce moment de perte de confiance des agents
économiques en la monnaie que se formalise l’idée d’une monnaie virtuelle, le Bitcoin, qui a
l’ambition de devenir unemonnaie équivalente à l’euro en utilisant la technologieblockchain, qui
représenteraitunnouveauparadigmedelaconfiance.
Par les avantages que présente le fonctionnement du Bitcoin -encore à l’époque non-connus du
grand public- cettemonnaie a d’abord été utilisée en tant que soutien au financement d’activités
illégales.
C’estunemonnaielargementprésentéecommerobuste,fiableavecunhautniveaudesécurité.Elle
n’estpascontrôlée,niparunEtat,niparlesbanquescentrales:ellefonctionne“Peer-to-Peer”(de1Lewhitepaperou“livreblanc”estunrecueild’informationsfactuellesconcernantunprojet.
«Pairs à Pairs» en français), c’est à dire directement entre utilisateurs, contrairement à nos
monnaiesclassiquesquisontréguléesparlesbanquescentrales.Afindegarantirlaconfiancedeses
utilisateurs, la communauté utilisatrice est dotée d’une capacité à valider l’ensemble des
transactionsetbénéficieainsid’unpouvoirdecontrôle.
C’est en 2009 que son inventeur construit un algorithme capable de créer 21millions d’unité de
Bitcoins.Ilfautdoncimaginercesmillionsdecryptomonnaies,enferméesdansuncoffre-fortdigital
enligne,dontilfaudrales“miner”pouryaccéder.Cesmineurssontenfaitdesordinateurscapables
de réaliserdescalculs cryptographiquespour libérerces fameuxBitcoins.Ainsi, si audébut ilétait
assezaiséd’atteindrecesBitcoinsdechezsoi,denosjours,lescalculsnécessitentl’interventionde
puissantsordinateursissusd’entreprises.
Il y a aujourd’hui un marché qui cote le Bitcoin (BTC), et qui permet d’échanger la monnaie
numérique contre d’autres cryptomonnaies, ou bien même de la monnaie classique également
appelée“monnaiefiat”.Cemarchéfluctueselonlaloidel’offreetlademande.Le5octobre2009,le
Bitcoinvalait0,001USDsoit0,00071euros.Acejour,le6avril2020,leBitcoincote6632,47euros.
2. Lefonctionnementdelablockchain
A. SonfonctionnementIl est dans un premier temps important de comprendre le fonctionnement technique de la
blockchain,quinouspermettraensuitedecomprendresesavantages,inconvénientsetsesdiverses
applications.
Nous allons dès à présent aborder son fonctionnement via trois grands modules, en prenant
l’exempledelablockchainBitcoin,blockchainlaplusconnue.(Annexe1)
• Lachaînedeblocs
Lachaînedeblocsfonctionneàpartirdecryptoactifs.C’estàdireàpartird’unemonnaie,oujeton
appelé“token”quicorrespondfinalementàunactifsous-jacent.
Lepremiermodulecorrespondainsiàunechaînedeblocsinformatiques,quel’onvacompareràun
cahierayantundébutmaispasdefin,carl’onpeutécriredessusenpermanence.Uneparticularité
s’impose:celledel'impossibilitédemodifierl’ordredespagesdececahier.
Figure1:Lachainedeblocs
Source:LaTribune.fr
Lablockchainfonctionnedelamêmefaçonavecdesblocsnon-modifiablesquicorrespondentàune
ouplusieurstransactions,etreliésentreeuxpardeshashcryptographiques.C’estàdirequechaque
bloc ajouté possède un code spécifique, appelé «hash», qui dépend des précédents. Par ailleurs,
lorsqu’unemodificationdedonnéess’opère,lehachagedublocsetrouveramodifié.Cesonteneffet
desutilisateursouordinateursappelés “mineurs”,qui, via leprocédédeminage,ontpour rôlede
validerunetransaction.Leminageconsisteenunprocessusdevalidationquis’opèresousuneforme
decompétitionentrelesmineurs,s’appelantla“ProofofWork”(ou“preuvedetravail”enfrançais),
etconsisteàobtenirunhash.
Lesmineursréussissantcetteépreuvecryptographiqueenvalidantunblocsevoientrécompensésde
nouveauxBitcoins,dontl’émissionestdiviséepardeuxtouslesquatreanspourconserversonaspect
derareté.Enplusdel’émissiondenouveauxBitcoins,lesmineursprélèventdesfraisdetransactions
sur chaquebloc. Il faut savoir qu’unbloc est trouvé toutes les dixminutes, et que la difficulté de
résolutiondu calculmathématiqueévoluedemanière croissante tous les 2 016blocs, c’est à dire
toutelesdeuxsemaines.Ainsi,vousl’aurezcompris,leniveaudesécuritéd’uneblockchainutilisant
laProof-of-Workdépenddelapuissancedecalcul.
Enfin,elleestindestructible:sidemaintoutlemondedécided'arrêterlablockchain,iln’yauraplus
denouveauxblocsmaislablockchainpersisteradansletemps.
• Lestransactions
Ledeuxièmemoduleconcernelestransactions.Lorsqu’unetransactionestlancéeparunutilisateur
(appelé «nœud»), celle-ci est envoyée sur lablockchain et reste en attente de validation par les
mineurs. Les transactions seront inscrites dans le cahier et ne sont pas effaçables oumodifiables.
Cettedernièreestautomatiquementhorodatéecequipermettraàlablockchaindesuivreunordre
chronologique.Unegrandecaractéristiquede lablockchainBitcoinestqu’elleestuncahierpublic,
consultable par tous le monde à l’aide d’Internet. La transaction est publique mais elle reste
cependantanonyme:c’estàdirequ’ilestpossibledevoirlemontant,maispasl’identitédel’auteur.
Ce sont des adresses cryptographiques complexes qui permettent d’identifier l’émetteur et le
receveur.
• Leconsensus
Letroisièmemodulecorrespondauconsensusdistribuédelablockchain,quiestaucœurdumode
degouvernancede lachaînedeblocs.Sinous revenonsà ladéfinitiond’unconsensus, celui-ciest
définiparleLaroussecommeétantun“Accordetconsentementduplusgrandnombre,del’opinion
publique.”Cettenotiondeconsensusmetenévidenceunmodedefonctionnementdécentraliséet
sans intermédiaire. Cette notion a été évoquée au préalable, avec le système de Proof-of-Work
réaliséparlesmineurs,permettantdevaliderunetransactionetdegénérerdenouveauxBitcoin.
Ainsi, la modification de la blockchain nécessite l’accord de la majorité, autrement dit, 51% du
réseau.
Figure2:Fonctionnementgénéraldelablockchain
Source:Blockchainfrance.net
• Blockchainpublique,privéeouhybride?
Il fautcependantdistinguer lablockchainpublique,de lablockchainprivéeetduconsortium.Nous
avonsprécédemmentévoquélefonctionnementd’uneblockchainpubliquequiestcelleduBitcoin.
Pourainsirésumer, lablockchainpubliqueestaccessiblepartous,anonymeettout lemondepeut
participerauconsensuspermettantd’insérerunnouveaublocàlachaîne.
La blockchain privée, elle, nécessite une demande d’accès au préalable et est davantage
confidentielle.Nous lesretrouvonsprincipalementauseind’entreprisesfaisantcommuniquer leurs
systèmesd’information.Cependantdans ce casnousne retrouvonspasdemineurs àproprement
définis commedans laBlockchainBitcoin ; ce sont lespersonnesde l’entreprisequi validentelles-
mêmeseninternel’opération.
Enfin, leconsortiumcombineàlafoisunechaînedeblocspubliqueetprivée,permettantdemêler
desnœudsàlafoispublicsetprivés.C’estàdirequelachaînepeutêtreconsultablepartousoupar
ungroupedepersonneyétantautorisés;onparledeblockchainhybride.
B. Sesatouts
Aprèsavoirévoqué le fonctionnement techniquedecette révolution technologique,nouspouvons
dèsàprésentnousrendrecomptedesesavantagesquifontsonsuccès.
• Unsystèmedécentraliséettransparent
Figure3:Systèmedécentralisé
Source:Economie.gouv.fr
Le premier d’entre eux est indéniablement la désintermédiation, c’est à dire l’absence d’autorité
centralequipermetauxutilisateursd’avoirletotalcontrôledeleursdonnéespersonnelles.Associée
à la transparence, la désintermédiation permet de supprimer le besoin de confiance des agents
économiques : c’est une technologie dite “trustless” qui répond à la crise de confiance que nous
traversonsaujourd’huiencore.Puisquetoutelesinformationssontaccessiblesàtous,lesutilisateurs
peuventvérifierpareux-mêmeslesinformationsinscrites.
• Unsystèmesécuriséetfiable
Lablockchainestdite immuable, ilest impossibledemodifierdesdonnéesdéjàconfirmées,cequi
permetd’obtenirunemeilleuresécuritéettraçabilitédusystème.
Du fait de son consensus, cela rend impossible le risque de piratage ou de détournement qui
impliquerait une attaque sur au moins 51% de la puissance de calcul réalisée par des mineurs à
travers le monde. Ce phénomène s’appelle “l’attaque des 51%”. En effet, dans le cas d’une
éventuelleattaque,ilyauneforteprobabilitéqueleréseaus’enaperçoiverapidement.
Ainsi la combinaisondu consensus et de l’immuabilité rend impossible l’altérationdesdonnéeset
assurequelestransactionsenregistréesn’aientpasétéfalsifiées.
• Unsystèmerapide
La rapiditédesopérationsdu faitde l’absencede tiersestégalementunélément compétitifde la
blockchain. Il ne faut que quelques secondes pour valider un bloc et donc une transaction,
contrairementàunvirementbancairequiprendraitplusieursheuresvoirejours.
Cesystèmeaméliorel’efficacitédesprocessusenpermettantderéduirelescoûtsdevérification,de
minimiserleserreurshumaines,maiségalementderéduirelesrisquesdecontrepartie.
• RésolutionduproblèmeByzantinetdeladoubledépense
LeproblèmedesgénérauxByzantinsesthabituellementutiliséentantquemétaphorepourillustrer
unproblèmeinformatiqueformaliséen1982.Ilimpliquedesgénérauxassiégeantunevilleennemie
etdésirantl’attaquer.Cesgénérauxnepeuventcependantcommuniquerqueparl’intermédiairede
messages oraux dont le but est de mettre en place un plan de bataille commun de manière
synchronisée. Le problème réside dans la mise en place d’une stratégie s’assurant que tous les
générauxloyauxsemettentd’accordsurunplan,malgrél’existencedegénérauxdits“traîtres”dont
l’objectifestdesemerlaconfusion.Larésolutionduproblèmeconsistedoncàtrouverunestratégie
(autrement dit, un algorithme en informatique) permettant de s’assurer que tous les généraux
loyauxsemettentd’accordsur lepland’attaquegrâceàunfaiblenombredesgénéraux“traitres”,
quin’auradoncaucuneffetsurleplan.
Figure4:ProblèmedesgénérauxByzantins
Source:crypto-sous.fr
Informatiquement parlant, ce problème est fréquent dans les réseaux de pairs-à-pairs semettant
d’accord sur le contenu d’un registre. Ces réseaux sont en effet exposés au problème de pannes
byzantinescorrespondantàdesmessages“traîtres”auseindecelui-ci.
L’enjeuestdoncdetrouverunalgorithmepermettantàtouslesmessages“honnêtes”desemettre
d’accordendétournantceuxperturbateurs.Cetalgorithmeestnommélebyzantinefaulttolerance
(BFT),etconsistedoncàparveniràunconsensus.LaBlockchainBitcoinseraitainsiunesolutionàce
problèmegrâceàsonalgorithmedeconsensusparlapreuvedetravail(ProofofWork).
Dansunsecondtemps,latechnologieBlockchainBitcoinpermetderésoudreunproblèmeimportant
danslestransactionsmonétairesnumériques:celuidudoublespending.
Le double spending, correspond au fait d’utiliser deux fois la même monnaie pour payer deux
personnesdifférentes.Ladoubleutilisationd’unemonnaienumériqueesteneffetunemenacecar
cette dernière est facilement réplicable. Ici, les transactions sont en effet horodatées
chronologiquement,cequipermetdesolutionnerceproblèmegrâceàunepreuvecryptographique.
Enrevanchetouteslestechnologiesblockchainn’utilisentpascemodedefonctionnement.
C. Domainesd’applicationaufortpotentieldisruptif
BienquelacryptomonnaieBitcoinsoit lapremièreapplicationdelablockchain,unetransactionne
reste au final qu’un simple transfert de propriété réalisable dans bien d’autres domaines. Nous
constatonsquelesfonctionnalitésetcaractéristiquesdelablockchain luipermettentd’êtreutilisée
dansdenombreuxsecteursautrequelecadrefinancier,commeceluidesassurances,del’industrie
oubienmêmeceluidelasanté.
Nousallonsdansunpremiertempsnousintéresseràunélémentdesplusprometteurrésultantde
l’usagedelablockchain:lesmartcontract.
• Lesmartcontract
Le smart contract ou «contrat intelligent» est une application de la chaîne de blocs, qui permet
d'exécuter automatiquement un contrat sans intervention humaine, lorsque toutes les conditions
inscrites dans la blockchain sont remplies. Ils permettent d’échanger toute sorte d’actifs sans
utilisationdesintermédiaires.
C’esten1996quelescientifiqueetcryptographeNickSzabothéorisaleconceptdesmartcontract.
Cependant, c’est en 2013 que le cofondateur du BitcoinMagazine, Vitalik Buterin, âgé de 19 ans,
développelaBlockchainEthereumdontlacryptomonnaieestl’Ether(ETH),permettantd’insérerdes
conditionsauxéchanges.Aujourd’hui,l’Etherestlasecondecryptomonnaiedétenantlaplusgrande
capitalisationaprèscelleduBitcoin.
Prenons l’exemple du secteur de l’assurance. Un particulier détient un contrat d’assurance qui
permet de l’indemniser en cas de retard d’avion. En tant normal, si ce particulier subit un retard
d’avion,afind’obtenirune indemnisationde lapartde sonassureur, ildevra fournirune liassede
justificatifstelsquelapreuved’achatdesonbillet,undocumentattestantduretardeffectifdeson
avionettoutdocumentpermettantdesolidifierledossier.Aprèsenvoiedespiècesjustificatives,un
employédevraanalyserlesdocuments,vérifierleurexactitude,attesterdeleurauthenticité.Al’issu
de l’analyse, les fondsserontdébloquéset l’assurébénéficieraenfindeson indemnité.Autrement
dit,toutceprocessusestconsommateurdetempsetd’argent.
Grâceà l’utilisationdessmartcontractsetducodage informatique inscritaupréalableà l’intérieur
deceux-ci, lorsquel’avionestenretardl’assureurenvoie l’argentautomatiquementà l’assurésans
qu’iln’yestdedéclarationdelapartdel’assuré.
• LesInitalOfferingCoins(ICO)
Grâce aux contrats intelligents d’Ethereum, de nombreuses ICOs ont pu être réalisées. Les Initial
OfferingCoins(ICO)dontl’acronymeressembleétrangementauxInitialPublicOffering(IPO),nesont
niplusnimoinsqu’unelevéedefondsdecryptomonnaiescontredesactifsnumériques.
Nousavonsd’uncôtéuneorganisationsouhaitantleverdesfondspourdévelopperunprojet,leplus
souventdît«Blockchain».Pourcela,lastructurevaémettredesactifsnumériquesappelés“token”
ou“jetons”.D’unautrecôté,nousavonsdes internautessouhaitantacquérirdestokensenpayant
via des cryptomonnaies prenant bien souvent la forme de Bitcoins ou de l’Ether dont nous avons
parléprécédemment.Cestokenssontéchangeablessurdesplateformesd’échange,quireprésentent
ensoit,unmarchésecondaire,etsontdonctrèsliquides.Leurvaleurdépendensuitedelavaleurdu
servicedéveloppéparl’entreprise.Careneffet,ladifférenceentreuneICOetuneIPOrésidedansle
fait que les tokens qui sont émis et vendus par l’organisation ne représente pas une part de
l’entreprise,maisundroit d’usagedu serviceproposépar l’organisation.D’autresdifférences sont
notables:lesICOssedéroulentdegréàgréentreémetteursetinvestisseurs,tandisquelesIPOsont
lieusurdesmarchésréglementés.Mais laplus importantedifférencesetrouvedans lefaitque les
IPOssontréservéesàdesinvestisseursprivilégiéstelsquelesfondsd’investissementouinvestisseurs
fortunés.LesICOsprésentent,elles,l’avantaged’êtreouvertesàtousetpermettentdedémocratiser
lefinancementdesentreprises.
Pourquoifaire,ouparticiperàuneICO?Cetteméthodedelevéedefondspermetauxentrepreneurs
de s’affranchir de certaines contraintes des méthodes classiques de levée de fonds. Elle permet
d’obtenir desmontants plus importants que ceux espérés par laméthode classique,mais permet
surtoutauxdétenteursde tokend’être investispleinementdans leprojetenespérant réaliserune
plus-valueoud’utiliserleurtokenultérieurement,puisquelavaleurdecederniercroîtaveclesuccès
duservice.
Ainsi, lesparticipantsà l’ICOpeuventytrouverdeuxmotivations, lapremièreestspéculative,dans
l’espoir que le token prenne de la valeur.Mais également unemotivation d’utilité, en utilisant le
tokenpourutiliserleservicedéveloppé.Celapermetnotammentàdesentreprisesdontlavaleuret
lesuccèsdépendentdunombred’utilisateurs,telqueFacebook,debénéficierd’uncerclevertueux
grâce à l’accroissement de la taille de leur communauté. L’ICO représente donc une forme de
financementmoderne,alternativeaucapital-risque,auxbanquesouàlaBourse.
• LaDistributedLedgerTechnology(DLT)
LaDistributedLedgerTechnologysousl’acronymedeDLT,correspondlittéralementenfrançaisàune
technologiede registredistribué. Lepublic tendà confondre lablockchain et laDLT, bienque ces
deuxnotions aientdeuxdéfinitionsbiendistinctes. LaDLTest unebasededonnéesdécentralisée
géréeparplusieursnœuds,tandisquelablockchainestuntypedeDLTdontlescaractéristiquessont
quelesinformationssontstructuréessousformedechaînedeblocsetquechaquebloccontientune
quantitédedonnéesconfirméesgrâceauconsensus.Cesregistrespeuventêtre fermésououverts
ayant pour conséquence que seule les personnes autorisées peuvent réaliser la validation de
transactions.Ainsi,touteslesblockchainssontdesDLTmaissoncontraireesterroné.
Certains DLT sont connus, notamment celui d’IBM avec son DLT Hyperledger ou le DLT Corda du
consortiumR3quenousévoqueronsultérieurement.
3. Leslimitesdelablockchain
L’utilisation de cette technologie révolutionnant le concept de confiance pose tout demême des
questions diverses, relatives à la responsabilité sociétale et environnementale, au champ de
définitionjuridiquedutermeouencoreàlaprotectiondesdonnéesdesutilisateurs.
A. Limitesenvironnementales
Nous vivons aujourd’hui dans un monde sensible aux conséquences environnementales de nos
activités.Alors,quiddelatechnologieblockchain?
Cette technologie pose en effet un problème énergétique de taille, notamment concernant les
blockchains publiques, dont celle du Bitcoin. Son fonctionnement distribué via des ordinateurs
capablesderéaliserdepuissantscalculsmathématiquesconsommeénormémentd’énergie,quicroît
enfonctiondelatailledelablockchain,etdoncdansletemps.Ainsi,leminageparlaProofofWork
peut trouver ses limites dans son impact environnemental. Il faut cependant relativiser et ne pas
oublierquetouteslesblockchainspubliquesnefonctionnentpassurunsystèmeidentiqueàceluidu
Bitcoin,etquecertainessontbienmoinsconsommatricesd’énergie.
Desmoyens alternatifs deminage se sont développés, comme la Proof of Stake autrement dit la
“preuved’enjeu”quine reposenonplus sur laquantitéde travail fournie,mais sur laquantitéde
cryptomonnaiepossédéeparlesminters(équivalentaux“mineurs”),quidemanderaalorsmoinsde
consommationénergétique.
Parailleurs,unsystèmedevalidationinspirédelaProofofStakes’estdéveloppépourperfectionner
la preuve d’enjeu classique ; c’est la Delegated Proof of Stake autrement dit “la preuve d’enjeu
déléguée”.Maisalorsqueveux-tondirepar“délégation”?Cesystèmedeconsensusconsisteenfait
àmettreenplaceunsystèmedevoteparlequellesutilisateursdésignentdesreprésentantschargés
devaliderleursblocs.
B. Limitesliéesàladépendance
Le conceptdeminagepar laProofofWorkmontreunenouvelle foisune faiblesse ; celle liéeà la
dépendancedesutilisateursauxmineurs. Il fautsavoirque laChinedisposedesprincipauxcentres
de minage regroupés au sein de coopératives de mineurs ou “pool” de mineurs communément
appelésAntpool,BTC.comouF2pool.Cetteconcentrationdeminingpoolssejustifienotammentpar
lefaiblecoûtdel’électricité.Aujourd’huicetteconcentrationdepoolchinoiss’estimeàplusde50%
dutauxdeminage.
C. Limitesjuridiques
Lablockchainsortdescatégoriesjuridiqueshabituellesetéchappeàtoutefrontière.
Une première question juridique apparaît lorsque nous nous penchons sur la responsabilité des
utilisateurs. En effet, le mode de gouvernance décentralisé d’une blockchain publique est
problématique dans le sens où il devient difficile d’identifier un seul responsable dans cette
technologie où les transactions sont exposées publiquement, accessibles à tous et où aucune
autoritécentralen’existe.
Secondement, lorsque lablockchain traite des données personnelles, la technologie semble poser
desquestionsdecompatibilitéquantauxdroitsimposésparleRèglementGénéralsurlaProtection
des Données Personnelles (RGPD) dont l’objectif est de protéger la vie privée et les données des
utilisateurs.Eneffet,deuxtypesdedonnéesàcaractèrepersonnelpeuventêtreidentifiéesausein
d’uneblockchain:
-L’identificationdesparticipantsetmineursvialeurclépubliquepermettantd’identifierl'émetteur
etlerécepteurd’unetransaction.
-Lesdonnéesinscritesdanslestransactionsdontlavisibilitéestpublique.
Lacaractéristiqued’immuabilitédelablockchainentredoncenconflitaveclesdroitsdesutilisateurs,
etnotammentledroitàl’oubli.Ledroitàl’oublinumériqueestunenotionpratiquéeparlaCourde
Justicedel’UnionEuropéenne(CJUE)depuis2014dansl’arrêtdeGoogleSpain.Ilconsisteenundroit
donnéaux citoyensde l’UnionEuropéennededemander l’effacementdes résultatsde recherches
sur les données privées de ces derniers auprès d’un moteur de recherche. Ce droit vise ainsi à
protéger la vie privée des utilisateurs. La blockchain ne permettant pas de supprimer des
informationsillicitessansquelamajoritéduréseausoitenaccord,posedesinquiétudesvis-à-visde
cedroit.Onpeutalorssedemanderdequellemanièreledroitàl’oublienlignepourraitêtreétendu,
enplusdesmoteursderecherche,àlablockchain.
Aujourd’hui,laCNIL(CommissionNationaledel’InformatiqueetdesLibertés)s’estainsisaisiedela
problématique dans un rapport datant de 2018, et fait la distinction entre deux éléments pour
appliquer laRGPD : lesdonnéespersonnelleset le responsabledu traitement.Nousavons vuque
l’identification du responsable peut s’avérer être une tâche difficile puisque la RGPD impose de
désignerunepersonnephysiqueoumorale.Or, lablockchain fonctionnedemanièredécentralisée
sansadministrateur,oùmêmel’identitéducréateursouslepseudodeSatoshiNakamoto,n’estpas
connue.LaCNILconstatedoncquetoutepersonneayantundroitd’écrituresurlachaîneetdécidant
desoumettrelatransactionàdesmineurspeutêtrequalifiéederesponsable.(RapportCNIL,2018)
D. Limitesdel’anonymat
Largement présenté comme étant un avantage, l’anonymat des utilisateurs des blockchains
publiquesfaitdébat.Eneffet,cettecaractéristiqueposeproblèmelorsquelablockchainestutiliséeà
mauvaisescient,etn’estpasfavorableàlaluttecontreleblanchimentd’argentetlefinancementdu
terrorisme.
E. Limitesliéesauxcompétencestechniques
De par son caractère disruptif, la blockchain s’éloigne des pratiques habituelles et nécessite des
compétencesspécifiques.Legrandpublicpourraitdoncavoirdesdifficultésàs’adapter,maisaussià
comprendresonutilitédûàsacomplexité.Dufaitde larécencedecettetechnologienous faisons
aussifaceàundéficitdecompétencestechniquesdelapartdesentreprises.
Nousavonsdanscettepremièrepartieprincipalementévoquélefonctionnementetlesavantages
delablockchainpubliqueBitcoin,étantcelleàl’originedusuccèsdecettetechnologie.Ilest
importantderappelerquelanotiondeblockchainneselimitepasseulementauxBlockchainBitcoin
ouencoreEthereum.Ilexisteeneffetdenombreuses«versions»delablockchainavecdes
spécificitésdifférentesenfonctiondelanaturedesonapplication.
Pourrésumer,lablockchainfonctionneselonquatreétapes:
1°Deuxpartiessemettentd’accordsurunetransaction.
2°Lorsdelaréalisationdelatransaction,celle-ciestvalidéeparconsensus.
3°Elleestinscritesurledernierblocdelachaine.
4°Lablockchainestrépliquéesurtouslesnœudsduréseau.
Ladésintermédiationetlasuppressiondubesoindeconfianceendesintermédiairesséduisentles
agentséconomiques,maiscesontégalementlesnombreusesopportunitésd’applicationdecette
dernièrequiluipermetdesedémarquer,notammentvialessmartcontracts.
Enrevanche,deslimitesjuridiques,environnementalesoumêmetechniques,dûàl’apparition
récentedecettetechnologiepeuventconstituerdesfreinsàsondéveloppement.
Nousallonsdèsàprésentnouspenchersurlepotentieldemenace/d’opportunitéquereprésentela
technologiesurl’industriebancaireetcommentnosinstitutionsfinancièrestraditionnelles
réagissentdepuissonapparition.
PARTIE2-
L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER
25
CHAPITRE2–MISEENRELATION
I. L’IMPACTACTUELETFUTURDELABLOCKCHAINSURLESINSTITUTIONSFINANCIERESTRADITIONNELLES
Dansnotremodèleéconomique, lesbanques jouentunrôledetiersdeconfianceensécurisant les
échanges. Par conséquent, un faux pas de ces institutions peuvent engendrer la méfiance, la
panique,voireunecriseéconomique.
Cephénomènes’estavéréréellorsdelacrisede2008quiauraremisencauselafiabilitédusystème
bancaire.Latechnologieblockchaindontlaprincipalevertuestlasuppressiondetiersdeconfiance
s’estainsisaisiedecetteopportunitépourfaireparlerd’elle.Desinterrogationspeuventalorssurgir
quantàsonpotentieldemenace,oud’opportunitépournosbanquestraditionnelles.
1. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire
A. DecrisefinancièreàcrisedeconfianceLacrisefinancièrede2008atrèsfortementimpactélesbanquesmaiségalementlaperceptionque
nouspouvionsavoird’elles,cequiauraeupourconséquencel’apparitiond’unecrisedeconfiancede
certainsagentséconomiquesenverslesystèmefinancieretbancaire.
C’estauxEtats-Unisquetoutcommence.Enfind’année2007,alorsquelemarchédel’immobilierse
porte bien et que les taux sont relativement bas, les banques se voient petit à petit accorder des
crédits immobiliersà tauxvariablesàdesménagesdits“subprimes”dont le risquedecontrepartie
estassezélevé.Cesménagessontplusoumoinslecontrairedesménagessolvablesdits“primes”.
Ces crédits avaient pour garantie des biens immobiliers ; ce sont des crédits hypothécaires qui
permettaientauxbanquesdesaisirlesimmeublesencasdenon-remboursementdesemprunteurs,
puisdelesrevendre.
Cettecrise initialementaméricaine,s’est largementétenduedans lemondedufaitdesactivitésde
titrisationdesbanques.Eneffet,enparallèle,lesbastauxetlafaiblerentabilitédesbonsdutrésor
ontpoussés les investisseursàchercherd’autressourcesderevenusauprèsdumarchédescrédits
immobiliers,quiseloneux,n’étaitpassujetauxrisquespuisquehypothécaire.
Latitrisationadoncpermisdetransformerdescréancesdouteusesentitresfinanciersémissur les
marchés financiers. En effet, le montage financier de ces produits financiers comprenait des
catégoriesd’actifsavecdesniveauxderisquesdifférents,cequipermettaitdecamouflercestitres
26
toxiques dans un produit dont la notation était rassurante. Les créances immobilières qui avant
appartenaientauxbanques,deviennentdonclapropriétéd’investisseursmondiaux.
Uneaugmentationdelademandepourcescréditsafaitprendredesparisrisquéspourlesbanques,
qui deviennent de plus en plus négligentes sur les conditions d’octroi de crédits immobiliers. De
nombreuxménages font ainsi l’acquisition de leur propriété immobilière et la conséquence d’une
demandesupérieureàl’offreaforméunebullespéculativelemarchédel’immobilier.
C’estplustardquelenombrededéfautdepaiementcommenceàaugmenteretlesprixtrèsélevés
del'immobilierentraînentuneoffresupérieureàlademande,autrementdit,unebaissedesprix.Les
banques se retrouvent donc coincées avec des crédits que des investisseurs ne veulent plus, des
hypothèquesdontlavaleurétaitinférieureaucréditinitial:lesfaillitesbancairescommencèrent.
C’est en Septembre 2008 que la banque d’investissement Lehman Brothers annonce sa faillite, et
cettedernièreneserapassauvéeparlaRéserveFédérale.Danslesmoisquisuivent,lacrisedevient
mondialedufaitdelatitrisationdansdespaysdumondeentier.Lachutedecettebanquehistorique
remetenquestionleprincipedu“Toobigtofail”etlesbanquesseméfiententre-ellessurlemarché
monétaireinterbancaireenneseprêtantplusd’argent,cequirenddifficilel’octroidecréditsauprès
desménagesetentreprises.C’estcommecelaquenouspassonsd’unecrise financièreàunecrise
économique.
Nous passons ainsi d’une crise de confiance entre institutions bancaires, à une crise de confiance
entreépargnantsetinstitutionsbancaires.Laperceptiondusystèmebancaires’estvudégradéepour
plusieursraisons:leserreursetlesnégligencesdesbanquesquantàl’octroidescrédits,l’incapacité
desrégulateursàencadrerlesystèmebancaire,l’effetd’unecrisequis’estétendueaumondeentier
etlesfaillitesdesbanquesquiontfinalementmontréesunedéfaillancedansleurstabilité.
Ajoutéàcettedéfiance,ledurcissementdelaréglementationimposéauxbanquesparleComitéde
Bâlepouréviterleretourd’unetellecriseaimpactél’activitédesbanquestraditionnelles.Laplupart
despayssesontvuentrerdanscettecriselorsdelamiseenplaceprogressivedeBâleIIen2004,qui
permettaitdeprendreencomptedenouveauxrisquestelsquelerisqueopérationneloudemarché.
LesnouvellesexigencesimposéesparBâleIIIen2010enintégrantlanotionderisquesystémiqueet
suiteauconstatque lesbanquesdisposentdefondspropres inférieursà leursengagements(etde
moinsbonnequalité),onteupourbutderenforcerleursolvabilité.L’adoptiondecetroisièmevolet
deBâlearésultédenouveauxcritèresd’attributiondeprêtsauxPMEetparticuliersquiaeupour
conséquence la naissance d’une instabilité entre l’offre et la demande, ces derniers se voyant
désavantagésparcetteréforme.
27
Ainsi les questions que nous pouvons nous poser sont : Les agents économiques peuvent-ils faire
autrementquedefaireconfianceàcesystème?Peuvent-ilssepasserdecesacteurstraditionnels?
Unealternativeexiste-elle?
Unetechnologiesemblerépondrepartiellementàlaquestion,celledelablockchain.
B. Lablockchain,unesolutionauboutdelachaîne?
Nousallonsdansunpremier tempsnous intéresserà l’impactde lablockchain sur lesbanquesde
détail. Rappelons tout d’abord que les banques de détail ont pour activité: la collecte de dépôt,
l’octroidecréditetlamiseàdispositionetlagestiondesmoyensdepaiement.
Penchons-noussurl’influencedelablockchainsurlesmoyensdepaiementetplusprécisémentsur
lestransfertsd’actifs internationaux.Untransfertd’actifoudevaleuratoujoursétéunprocessus
longetcoûteux.Ainsi,deuxnotionssontàprendreencompte: letempset l’argent.Lorsquenous
parlonsdetransfertd’actifsoudevaleurs,nousévoquonsicilesvirementsinternationaux.
En effet, un transfert d’argent transfrontalier par l’intermédiaire d’unebanquenécessite plusieurs
jours, tandis que l’utilisation de cryptomonnaies permettrait d’obtenir un virement quasiment
instantané.
Ilestégalementprimordialderappelerquelescommissionsdesbanquesreprésententaujourd’huila
plus grossepart dans la répartitionde leur ProduitNetBancaire (PNB), lamarged’intermédiation
perdant du terrain face aux bas taux. Ces commissions de nature diversifiées proviennent
notammentdesfraisdetransfertsinternationaux,cequiexpliquelamenacequepeutreprésenterla
blockchainsielleestutiliséepardesconcurrentsindirects.
Sinousévoquonslecoûtd’untransfertd’argentparcryptomonnaiesoubanquesenligneutilisantla
blockchain, et bien celui-ci est davantage faible et transparent. Cette différence notable s’observe
notamment dans les virements hors zone euro, dits virement SWIFT (Society For Worldwide
InterbankFinancialTelecommunication).
L’émissiondecesvirementsparl’intermédiaired’unebanquephysiquecomprendeneffetdesfrais
initiauxetdes fraisde change.Uneétudede laBanqueMondiale (2018)montreque le coûtd’un
virement internationalentreparticuliersavoisinerait les11%desonmontant, loindes3%ciblépar
l’ONU.Tandisqueceuxd’unprestataireenligneserapprocheraitdes2,6%.
28
Aujourd’huicestransactionssontprincipalementaffiliéesauxenvoisdefondsvers lespaysenvoie
de développement, dépassant même les flux d’Investissements Directs à l’Étranger (IDE). Le
problèmequiseposeetencorelàauniveaudescoûtsimposésparlesbanquestraditionnelles,qui
fontperdreunepartiedesfondsàcespaysdontilssontdépendants.
Cependant, l’utilisation des cryptomonnaies comporte des limites qui peuvent freiner leur
démocratisation.
Nous pouvons dans un premier temps évoquer la difficulté à convertir une cryptomonnaie en
monnaie fiduciaire (et inversement) où un compte bancaire est nécessaire afin de réaliser cette
opération.Lablockchainnepermetdoncpasdesupprimerentièrementl’intermédiairebancaire.Un
fait divers datant de 2019 peut également nous interpeller quant à la difficulté des banques à
effectuer certaines opérations de transfert d’argent sur des plateformes d’échanges de
cryptomonnaies.Unparticuliers’estvurefuserparsabanque le transfertd’unesommede15000
eurossurlaplateformedemarchédecryptomonnaiesKraken.L’intermédiairefinanciertraditionnel
a expliqué vouloir préserver les intérêts de ses clients en les protégeant des conséquences
financièresetpatrimonialesdetels investissements.L’objectifétantégalementdeseprémunirdes
possibles retournement juridique contre la banque pour l’inexécution de leur devoir de conseil,
d’informationetdevigilance.
Nousvoyonsquelesbanquessetrouventdansunesituationdélicateentrelavolontéduclientmais
également des textes n’indiquant pas l’impossibilité pour un client d’investir dans les
cryptomonnaies, et d’autre part, les régulateurs qui avertissent sans cesse le grand public sur les
dangersdecesopérationsd’investissement.Depuis,labanquen’autorisequelestransfertsd’argent
contre signature d’une décharge et vers les plateformes de marchés autorisés par le régulateur
qu’estl’AutoritédesMarchésFinanciers(AMF),dontlamiseenplaceestprévueparlaloiPacte.Le
manque de régulation claire des cryptomonnaies est ainsi une barrière qui empêcherait cette
dernièredes’étendrerapidementsurleterritoireFrançais.
Malgrédeszonesdeflou,desmesuresontd’oresetdéjàétémisesenplacegrâceàlaloiPactequia
dernièrementinstauréeunagrémentdélivréauxPrestatairesdeServicesd’ActifsNumérique(PSAN),
obligatoirenotammentpour lesservicesd’achatoudevented’actifscontreunemonnaieayantun
courslégal.Cettedispositionlégalepermettraitdoncdefaciliterlesvirementsentremonnaiefiatet
monnaievirtuelleparl’intermédiairedesbanques.
En ce qui concerne les levées de fonds ICOs, qui font appel public à l’épargne, l’importance des
montantslevésaattiréleregarddesgendarmesfinanciersdanslebutdeprotégerlesinvestisseurs
maiségalementprévenirdesprocédésfrauduleuxetillégaux.
29
Contrairement à la Chine qui durcit sa réglementation en 2017 envers les ICOs en les rendant
illégales, laFranceentend fairede son territoire la capitaledes ICOsetnepaspasserà côtéde la
révolution blockchain. Cette volonté s’est manifestée dans la mise en place de diverses
réglementations comptables, fiscales et juridiques qui permettent ainsi son développement en
assurantuncadre sécurisé ; celuide l’article26de la loiPacte (avril 2019)permettantà l’AMFde
délivrerdesvisasauxacteursrespectant lescontraintes imposées, toutcomme le labeldélivréaux
PSAN.
Un dernier point pouvant être soulevé concerne la volatilité de la valeur extrinsèque des
cryptomonnaies (leurs valeurs intrinsèques étant stables) dû à leur conversion en monnaie
traditionnelle.Cettevolatilité trouve ses raisonsdans lemarchépeumatureauquelappartiennent
lescryptomonnaies,aux incertitudesréglementairesqu’ilreprésentemaiségalementauxannonces
desmédias,qu’ellessoientbonnesounon.Lesdétenteursdecryptoactifssontainsiplusenclinsàla
spéculation mais également d’effectuer des opérations d’arbitrage entre différentes plateformes
d’échange de cryptomonnaies. Ainsi, cette monnaie ne pourrait pas totalement convenir à une
utilisationquotidienneetrégulière,telqueletransfertd’argent.Cependant,le“stablecoin”présente
l’avantaged’éliminer cette contrainte endisposant d’une valeur plus stable car indexée à un actif
sous-jacentpouvantêtreunemonnaiefiduciaireoumêmelesmatièrespremières.
Prochedestransfertsd’argentsinternationaux,lespaiementsinternetsontledeuxièmeélémentsur
lequellablockchainetlescryptomonnaiesdisposentd’unavantageconcurrentiel,avecunemiseen
avantde larapiditéetde lasécuritéduprocess.Cemoyenpermettraitderedonnerconfianceaux
consommateursdansleursachatsenligneenleurévitantdedivulguerleurscoordonnéesbancaires,
maiségalementderéduirelesrisquesdefraude.En2018,selonuneenquêtedel’INSEE(“Cadrede
vie et sécurité” publié le 13 décembre), 1.3 millions de ménages ont été victimes de débits
frauduleuxsurleurcomptebancaire,avecplusd’uncassurdeuxàcaused’unetransactionréalisée
sur le e-commerce. Les litiges liés au paiement et réception de commandes seraient également
réduitsgrâceàunsuividesétapesdel’achatàlalivraisoninscritdanschaquebloc.
D’unemanièreplusglobale, lablockchainreprésenteunemenacepour l’industriebancairedans le
sensoùellepermetdes’affranchirdecontraintesetdefaciliterl’accèsauxservicesfinanciers.
Bien que la France compte parmi les pays les plus bancarisés d’Europe avec près de 99% de sa
populationpossédantuncomptebancaireselon lerapportd’informationde l’AssembléeNationale
relatif à l’inclusion bancaire (2019), près d’un demi million de Français ne sont pas bancarisés
(Observatoiredel’InclusionBancaire,2016).
30
Auniveaude l’UnionEuropéenne,on comptabilise7%de lapopulationadulte, soit 30millionsde
personnesquinepossèdentpasdecomptebancaire.(Observatoiredel’InclusionBancaire,2018)
Enfin, au niveau mondial c’est 31% de la population qui est non-bancarisée, soit 1,7 milliards
d’adultes.(RapportGlobalFindex2017,BanqueMondiale)
Sil’inclusionbancairedoitêtreregardédeplusprès,c’estaussiauniveaudessituationsfinancières
difficilesquel’accentdoitseporteravec3,4millionsdeconcernésdontseulement11%bénéficient
del’offrespécifiqueàlaclientèlefragilequipermetdelimiterlesfraissupportésencasd’incidentet
delesaccompagnerdanslagestiondeleurbudget.
Lablockchainpeutdoncêtrevuecommeuninstrumentd’inclusionfinancièredecesdeuxtypesde
personnes grâce à l’utilisation de la téléphonie mobile, qui leur permettrait d’effectuer des
opérations courantes mais également d’emprunter. En revanche, dans le cas d’un système de
financementdécentralisé ledangerproviendraitdufaitque lesagentséconomiquesseprêteraient
de l’argent entre eux sans pouvoir être en capacité d’évaluer le risque de crédit. La technologie
blockchain se trouve également être au service de la finance participative, autrement dit le
crowdfunding, pour les nombreuses raisons que nous avons évoquées, mais également par
l’intermédiairedusmartcontract.
Nousavonsmentionnédans lapremièrepartie“Qu’estceque lablockchain?”undeséléments le
plusprometteurdecettetechnologie:lesmartcontract.
Premièrement,etcontrairementauxcontrats traditionnels, rappelonsquetoutes lesconditionsdu
contratsontenregistréesdemanièreexplicitessanserreurouimprécision.Lestermesetconditions
du contrat intelligent sont également transparents et visibles par tous. Traditionnellement,
l’utilisationet l’exécutionde contrats classiquespeuventprendreénormémentde temps.Avec les
contrats intelligents, les procédés sont instantanés et ils éliminent une grande partie des
intermédiaires,cequirendceprocessusbienmoinscherensupprimanttoutessortesd’honoraires.
Lesapplicationsdessmartscontractssontinfinies.Ilssontdoncintéressantdanslamesureoùilest
seulement nécessaire d’avoir un fait pour déclencher une action. Une de ses limites réside en
revanchedanslecasoùilfautunjugementouunavis,lesmartcontractneremplitpascesfonctions
et l’interventionhumaineestnécessaire.Encequiconcerne lesecteurbancairededétail, lesmart
contract permettrait notamment d’automatiser l’indemnisation de ses assurés dans les contrats
d’assurance.
31
L’usagedelablockchainestégalementintéressantepourlesprocessusdeconformitéetdesécurité
financièredans la luttecontre leblanchimentd’argentet le financementdu terrorisme (directives
LCB-FT),maisaussidanslebutdeprotégerl’identitédesesclients.
LeKnowYourCustomerconnusous l’acronyme“KYC”reflète traditionnellement la réglementation
bancairequi imposede récolterdes informations sur leurs clientsafind’enpréveniretdéceler les
opérations frauduleuses.Sonapplicationet les importantsenjeuxqu’ilengendre, fait ressortirune
certaine lourdeurpour lesbanques,et lesclients,encequiconcernelesdemandesdedocuments,
les vérifications, analyse des opérations financières opaques, qui représentent finalement un
processuslongetcoûteux.Lesbanquesetrouventaujourd’huidansuneincompatibilitéderapidité
que propose l’ère digitale, et plus particulièrement les banques en ligne. L’utilité de lablockchain
pour nos banques traditionnelles se trouve ici dans sa fonction de registre qui permettrait le
stockage, la traçabilité et le partagededonnées.Ainsi, les banquespourraient réduire leurs coûts
maiségalementoptimiseretsimplifierleKYC.
Eneffet,dans lecadreduKYCetducontextecommercial, l’utilisationde lablockchainconsortium
(distribuée) sous forme de registre pourrait faciliter les démarches administratives. Effectivement,
lors d’une entrée en relation avec un client, il est nécessaire de vérifier l’identité du client et de
valider les pièces administratives, qui demande un certain temps. Avec un registre blockchain
distribuéentreplusieursbanques, leprocessus seraitplus rapidecar le clientauraitdéjàvalidéau
préalable ces conditionsavec saprécédentebanque.Ainsi, il disposeraitd’une identiténumérique
uniqueetilnesuffiraitplusqu’àlanouvellebanqued’allerchercherlesinformationsdansleregistre.
En ce qui concerne la fidélisation client, malgré les systèmes de CRM (Customer Relationship
Management) déjà existants, la blockchain de consortium permettrait de simplifier la gestion et
l’accessibilité des données. Ainsi, pour un client déjà acquis, ce registre permettrait à la banque
d’optimiserl’expérienceclientendisposantd’informationscomplémentaires:elleseraitencapacité
depersonnalisersesservicesgrâceàunemeilleureconnaissancedesesclients.
Malgrél’attraitdecettetechnologiepourlesbanques,desinterrogationsenmatièrederespectdela
vieprivéepeuventémerger.Enfonctiondelanaturedelablockchain(publiqueouprivée),leclient
pourra t-il consulter ses données ? Ou bien de s’opposer à la transmission de ses informations
personnellesàuneautreentreprise?Ilfaudraitévidemmentquelablockchaindeconsortiumpuisse
gardereninternecertainesinformationsconfidentielles,surunréseauprivédelabanqueduclient.
Enfin,bienquenousmettionsenavantlecaractèreimmuabledelablockchain(avantagecitédansla
première partie de ce mémoire), la question du droit à l’effacement pour les clients n’est pas
également pas à négliger. Ainsi, la CNIL se devra d’élargir ses champsd’application. Regardant les
32
banques, ces dernières étant fortement réglementées, la rigidité de leur système d’information
pourraitvenirfreinerlamiseenplaced’untelprocessus.
Pourterminersur l’impactdelablockchainsur lesbanquesdedétails, intéressons-nousauxclients
personnes morales et personnes physiques exerçant une activité indépendante et utilisant la
blockchain. La blockchain a montré que son application ne se limitait pas au secteur financier et
bancaire,maissonutilisationdansd’autressecteurspourraitavoirunimpactsurleursactivités.
Eneffet, lesentreprisespourraienttrouveruneopportunitédans l’utilisationde lablockchaindans
leurprocessuscomptable. La technologiepourrait servirdebasededonnées, comme lesbasesde
donnéesdéjà existantes (ERP), enmettant en avant ses qualités en tant que registre, et avantage
devantsesconcurrents:sonimmuabilité.L’immuabilitépermettraiteneffetdelimiterlesrisquesde
fraude.Maisqu’enest-ildesonimpactsurlesbanques?
Les entreprises ayant recours à cette technologie verraient changer la gestion de leur besoin de
financement à court terme. Ces dernières pourraient en effet utiliser le smart contract dans leurs
processusdepaiementdesfactures.Lesémetteurstoutcommelesrécepteursseverrontdoncpayés
à temps, ce qui sécurise les factures tout en réduisant les risques d’impayés ou de retard de
paiementet aurapoureffetdediminuer les créances clients. En revanche, cette technologiepeut
apparaîtrecommeunfacteurdedégradationduBesoinenFonddeRoulementdanslesensoùelle
limitelesdélaisdepaiement,dontcertainspeuventêtredélibérésdelapartdesentreprises.
C’estainsiquelaminimisationoumaximisationduBFRauraituneincidencesurlesbanques,dansle
sensoùellescommercialisentdessolutionsdegestiondetrésorerie.
Lafacilitationdespaiementsinterentreprisesgrâceauxsmartcontractsestégalementsynonymede
partage d’information en temps réel, qui permettrait une communication plus fluide des
informations concernant leurs créances clients. Ainsi, les entreprises utilisant des services
d’affacturagepourraient considérablement venirmodifier la vitesse dediffusiond’informationdes
créancesexistantesgrâceàunpartaged’informationinstantanéaveclesbanquesquileurproposent
des services d’affacturage. La gestion de la trésorerie de ces dernières serait donc faite en temps
réel.(Revued'ÉconomieFinancière,2019)(Annexe2)
Intéressons-nous maintenant à l’impact de la blockchain concernant les activités des banques
d’investissement et de financement. Ici, nousnouspencheronsparticulièrement sur l’impact de la
blockchainsurlemarchédescapitaux.
33
Rappelons d’abord qu’une opération réalisée sur lemarché des capitaux nécessite trois éléments
essentiels:lanégociation(trading),lacompensation(clearing)etlerèglement(settlement)
Le trading d’instruments financiers consiste en l’échange de titres et contrats financiers. Ces
échanges nécessitent des intermédiaires tels que les brokers (courtiers) et/ou des systèmes
informatiquesdeplusenplusprésentsgrâceàladigitalisation.L’avantagedelablockchaindansce
contexte,est,vousl’aurezcompris,l’éliminationdecertainsintermédiaires,toutenchangeantlerôle
d’autres.Eneffet,unesuppressiondecesintermédiairesamélioreraitconsidérablementleprocessus
derèglementgrâceàuneréductiondescoûtsetpermetuneplusgrandeprécisiondestransactions.
L’industrie financière comptabilise près de 40milliards de dollars chaque année dans le suivi des
transactions financières répertoriées dans de nombreux registres comptables. Ici, c’est encore le
smartcontractquisembleavoirlameilleurevertu.L’utilisationdelablockchainpermettraitdansun
premier temps de n’avoir qu’un seul registre décentralisé et accessible par toutes les banques de
marchés, au lieu de plusieurs registres dans le système respectif des deux parties. Cette mise à
disposition d’un seul et unique registre faciliterait également les missions de contrôle des
régulateurs.
Regardant le clearing, autrement dit les chambres de compensations ont pour rôle d’assurer la
contrepartiedestransactionsafindeminimiserlerisquedecontrepartie.End’autresmots,ellesont
pourobjectifsdesécuriseràlafoislaréceptiondel’actifdel’acheteur,etlaréceptiondupaiement
duvendeur.Parsonrôle,ellepermetdesécuriserlestransactionsetreprésenteunintermédiairede
confiance.Or, ces qualités sont également celles de lablockchain.Mais alors, ces clearing houses
pourraient-ellessevoirremplacéesparlatechnologie?Leremplacementestencoreungrandmot,
maislatechnologiepourraitvoirmoderniserleschambres.
Sonutilisationpermettrait l’optimisationduKYCetde compensation (quenous connaissonsdéjà),
mais également de la gestion des risques. En effet, les deux risques principaux qui concerne les
chambressontlerisquedecontrepartied’unedesdeuxparties,etlerisquededéfautdelachambre
elle-même.L’apportd’uneblockchaindeconsortiumdanslerisquededéfautdesintermédiairesest
qu’elle pourra faciliter le travail des régulateurs grâce à une meilleure transparence des fonds
provisionnésparleschambresàchaquetransaction,maispermetégalementderéduirelesbesoins
enfondsproprespourfairefaceàcesrisques.
34
Aprèsavoirétudiélesprincipauxchampsd’applicationdelablockchaindansl’industriebancaire,
nouspouvonsaffirmerquecesdernierspermettraientd'accroîtrel’efficacitédesservicesfinanciers
traditionnelsenréduisantlescoûtsopérationnels,lesrisquesdefraude,etenaméliorantlarapidité
desopérations.Lesecteurdelafinanceestunsecteurpouvantêtrerévolutionnéparlablockchain,
maiségalementencoreincertainquantàsonutilisation.Selonunrapportducabinetdeconseilen
technologiesnomméAccenture,lablockchainpourraitréduirelescoûtsdesmiddlesetbackoffice
desbanquesd’investissementdeplusde30%.(BankingOnBlockchainReport,2017)
Ilfautcependantveilleràfaireladistinctionentreunerévolutiontechnologiqueetlarévolution
d’usagedesFintech,dontnousallonsfaireunfocusdanslapartiesuivante.
2. L’émergencedesFintech
A. Définition
Les“Fintech”sontlacontractiondedeuxtermes:financeettechnologie.
Cesentreprisessontdesstart-upinnovantesquiutilisentlatechnologiedanslesecteurfinancier.Ce
sont en effet les start-ups de la finance digitale aux businessmodèles disruptifs et réinventant le
parcours client. Les applications de ces jeunes entreprises sont nombreuses, cela peut aller de
l’application qui permet le paiement mobile, à la comparaison de tarifs ou au crowdfunding. A
l’origine de ce phénomène, sont tout d’abord les révolutions technologiques comme Internet et
téléphone portable, l’apparition d’algorithmes de plus en plus puissants mais aussi le Cloud
Computing2. Ici, le numérique joue un rôle important puisque les millenials3 est la première
générationàêtrenéeàl’èredeladigitalisation.
L’augmentationdesattentesdesconsommateursnon-satisfaitsentermesd’inclusionfinancièreetla
modification de leur comportement d’achat jouent également un rôle essentiel. Mais alors quels
changementscelaimpliquepourlesconsommateurs?
Cesservicesvonteneffetpermettreauconsommateurd’avoiraccèsàdesservicesplusfluides,plus
proches de ce que le e-commerce propose et ceci pourmoins cher. Cela représente une énorme
concurrencepourlesbanques,maispermetégalementunestimulationpourlesecteur.Aujourd’hui
2AccèsàdesservicesinformatiquesviaInternetgrâceàunfournisseur.3LesMillennialssontconnussousl'appellationdegénérationYetdésignetouteslespersonnesnéesentrelesannées1980et2000.
35
lesbanquesproposenttoutesdesapplicationsmobilesetdesoutilsquirendent lafinanceen ligne
beaucoupplussimple.
Commevudanslapartieprécédente,lagenèsedecesacteursséduisantlesmillennialsapparaîtsuite
àlacrisede2008etledurcissementdelaréglementationbancaire.Dixansaprèsleurapparition,ces
acteursconnaissentunecroissance fulguranteavecplus50milliardsdedollars levésentre2010et
2015danslesecteur,dontplusdelamoitiéen2015(+75%entre2014et2015).(Accenture,2016)
Un boom est en effet à constater cette année. Les principaux investissements sont localisés en
Amérique du Nord mais l’Europe et l’Asie du Pacifique connaissent un essor considérable depuis
2014,avecunmontantannuelmultipliéparquatrepourl’AsieduPacifique.(Annexe3)
Unautreélémentmontrantl’importancedecesecteurconcernelenombredelicornes.Leslicornes
sontdesstart-upsspécialiséesdanslesnouvellestechnologiesdontlavalorisationatteintunmilliard
dedollarsavantintroductionenBourse,etdisposantd’unfortpotentieldecroissance.En2018,nous
comptabilisons22entreprisesdecetypedanslemonde.(CBInsights,2019)
NousdistinguonsparmicesFintechdesstart-ups“concurrentielles”dontlebutestdechallengerles
institutions financières, et les start-ups “collaboratives” dont l’offre de service vient renforcer la
positiondesinstitutionssurlemarché.En2015,c’estprincipalementsurleterritoireaméricainque
noustrouvonscesdernièresavec60%destart-upscollaboratives,tandisquel’Europecomptebien
plusdestart-upsàlastratégieconcurrentielle(86%).(Accenture,2016)
La faible part de financement dans les start-ups voyant les institutions financières comme leurs
clients(collaboratives),estégalementsignequ’àcetteépoquelà, lesbanquessontaussiréticentes
quant à ces nouveaux acteurs. Ces dernières ont en effet investi 5 milliards de dollars dans les
Fintech comparé aux 50 à 70 milliards de dépenses qu’elles investissent dans les infrastructures
technologiques.
En France, fin 2019, les chiffres sur les Fintechmontrent que le secteur est dynamique avec 352
sociétés, dont 7 leaders appartenant au Next40, liste annuelle des 40 start-up françaises
technologiquelesplusprometteuses,publiéeparBpiFranceetLaFrenchTech.Encequiconcerneles
levéesdefonds,lesFintechreprésentent13%deslevéesdelaFrenchTech4,avecunecroissancedes
levéesdefondsde50%surlestroisdernièresannéesetunmontantrecordatteinten2019avec600
millionsd’euros. Les chiffres prometteurs desFintech françaises pourraient faire voir le jour à des
licornesdansl’Hexagone.(Annexe4)
4Start-upsfrançaiseslocaliséesenFranceouàl’étranger
36
Ilestégalementobservéunereprisedesopérationsdefusion-acquisition,aprèsavoirconnuuncreux
en2017.Leboomayantcommencéseulementen2015,aujourd’huilesFintechonteuletempsdese
développer, voire s'internationaliser, pouvant ainsi expliquer l’émergence de ces modalités de
croissanceexterne.(ObservatoiredelaFintech,2019)
Les secteurs dans lesquels opèrent les Fintech sont nombreux. En effet ces dernières ont
généralement pour stratégie de prendre une problématique unique au sein des institutions
traditionnelles, d’observer les dysfonctionnements du service/produit, et d’agir en conséquence.
Usuellement, les problématiques les plus dominantes sont relatives au manque de rapidité. La
plupartdessolutionstechnologiquesfinancièresappartiennentauxsecteursdelabanque,lafinance
d’entreprise,desmarchésfinanciers,del’analysededonnéesfinancières,lagestiondepaiementet
lagestionfinancièrepersonnelle.
SiaudébutcesacteursétaientprincipalementorientésB2C(businesstoconsumer), latendanceau
B2B (business to business) semble se dessiner à causededébut difficiles. Il faut savoir qu’il existe
égalementdessolutionsB2B2C(businesstobusinesstoconsumer).
L’écosystèmedesFintechfrançaisesrecenseainsidiverssegmentsstratégiques,dont lesprincipaux
sont:(Annexe5)
● LesRegTech:
Cesentreprisesdont lenomest la contractionde«Regulatory» et«Technology», proposentaux
institutionsfinancièresdessolutionsleurpermettantderendreleursprocessusréglementairemoins
cher, plus efficient et moins risqué. Un peu plus d’un tiers d’entre eux proposent des solutions
relativesàlaLuttecontreleBlanchimentd’Argent(LAB)vialeKYCetàlasurveillancedesopérations.
Ensuite, 22% d’entre elles proposent des services de gestion de conformité et 14% de la veille
réglementaire.Ilexiste,fin2019,environ242RegtechenEuropedont45enFrance.(KPMG,2019)
● LesInsurTech:
Les InsurTech sont les start-ups technologiques intervenant dans le secteur de l’assurance. Ce
secteur affiche le deuxième segment le plus conséquent en nombre d’entreprises avec environ
cinquantestart-ups,dont laclientèleestprincipalementprofessionnelle.Les InsurTecharriventpar
ailleursendeuxièmepositionconcernant lemontantdes levéesde fondsen2019(148millionsen
cumulé).
37
● LesPayTech:
Cesonteuxquiremettentenquestionlanotiond’intermédiaire.Cesegmentdésignel’ensembledes
solutionspermettantdefaciliterlespaiementsetcomprendégalementlestransfertsd’argentetles
programme de fidélisation (cashback). Il constitue en 2019 le domaine attirant le plus
d’entrepreneurs,correspondantà20%desFintech.
● Lafinancepersonnelleetlesrobo-advisors:
Les robo-advisors sont, comme leur nom l’indique en français, des robots-conseillers. Ces robots
interviennentdans lagestiondepatrimoinedesparticuliers,quiassuredonc lagestionen lignede
portefeuillesgrâceàdesconseilsourecommandations.Cetypedesolutionaeneffetpourobjectif
debaisserlecoûtdelagestiondepatrimoineetdelarendreplusaccessibleaupublic.
C’estauxEtats-Unis,àlafindesannées2000,quecesacteursapparaissent,etdontdeuxacteursse
partagent le marché : Betterment et Wealthfront. En 2015, c’est BlackRock, gestionnaire d’actifs
mondial,quiarachetélastart-upFutureAdvisor.
En France, les robo-advisors sont arrivés plus tardivement via des partenariats avec des assureurs
danslesproduitsd’assurance-vie.
● LesNéoBanques:
Les banques en ligne font parties des segments d’activité en pleine croissance. Premières
concurrentesdesbanquestraditionnelles,ellesproposentdesservicesenlignecaractériséscomme
plussimples,transparentsetmoinscoûteux.
● Lafinancealternative:
Lafinancealternativerassemblelesplateformesdecrowdfunding,decagnotteenligne,deprêtàla
consommationen ligneet les fondsdeprêt auxentreprises et affacturage. Ce sontdesmodesde
financementpermettantdefinancerunprojet,chaquemodeétantplusoumoinsadaptéà lataille
duprojet.
Lecrowdfundingcombinantlestermesde“foule”etde“financement”représentelemarchéleplus
dynamique. Ce nouveau mode de financement participatif basé sur le don (généralement sans
récompense,oubien seulement symboliquement)mobiliseungrandnombredepersonnedans le
but de financer un projet principalement de start-ups, PME ou associations. Il se voit devenir un
38
complément, voire une alternative aux moyens de financement traditionnels. L’attractivité du
marché se traduit par un taux de croissance annuel de 25%et une représentation en volumedes
modesdefinancementde28%.(BpiFrance,2019)
D’autres formes de financement participatif existent par l’intermédiaire du crowdlending et du
crowdequity.
Lecrowdlending(“prêtparlafoule”enfrançais)permetlefinancementdediversprojetsgrâceàun
prêtdontles investisseursrécupèrentunepartieducapitaletdesintérêtschaqueannée.Cemode
de financement fonctionne finalement comme les banques, mais permet de financer des projets
non-prisenchargeparcesdernières.
Lecrowdequityquantà lui,à faitsonapparitionen2012etpermetaux internautesdefinancerun
projetenprenantlestatutd’actionnairesettouchentdoncdesdividendesenguisederémunération.
L’avantage du crowdequity est qu’il permet aux entreprises qui ne correspondent pas au profil
d’entreprisesrecherchéespar les investisseursencapital-risque,businessangels,ouprivateequity,
desefinancerparlaprisedeparticipationdanslecapitaldel’entreprise.
● Blockchain/DistributedLedgerTechnologiesetBitcoin:
Enfin, certaines Fintech utilisent la technologie blockchain dans le cadre du trading de
cryptomonnaies, commenous l’avonsvuaupréalableavec lablockchainBitcoinouEthereum.Ces
acteurspermettentladémocratisationdel’investissementenbourse.LespremièresFintechutilisant
lablockchainpeuventêtrecitéessouslenomdeBinance,KrakenouencoreCoinbase.
Audelàdesonapplicationsurlescryptomonnaies,nousavonsvuprécédemmentquesonexistence
pourraitvenirperturberlesmarchésdenégociationd’actifs,detransfertsd’argentoubienlemarché
descartesdecrédits.
Comme exemple de transfert de propriété d’actif, la start-up californienne Ripple née en 2004
propose des solutions de transferts d’argent basé sur la blockchain et sa propre cryptomonnaie
nommée XRP (troisième capitalisation après le Bitcoin et l’Ether). Son existence permet de
concurrencer les systèmesdepaiements transfrontaliers dontnous avons aupréalable évoqué les
défauts,etplusparticulièrementlesvirementsSWIFT,utiliséspardenombreusesbanques.
Ainsi,lesstart-upsutilisantlatechnologieblockchainentredanslechampdedéfinitiondesFintech,
etpeuventtoutautantquesesconsœurs,représenterunemenacepourles institutionsfinancières
traditionnelles.
39
B. LesFintechenFrance
Penchons-nousdésormaissurquelquesFintechfrançaisesconnaissantunfortsuccès.
L’entrepriseNickelaétéfondéeen2014commealternativeauxbanquestraditionnellesconcernant
l’inclusionbancaire.Al’époque,en2011,lesstatistiquesdelaBanquedeFrancemontraientquele
droitaucompte5ne fonctionnaitpas.Eneffet, sur les1,3millionsdepersonnesétantensituation
d’exclusionbancaire,seules30000personnesbénéficientdudroitaucompte.L’objectifdelastart-
up est ainsi de faire bénéficier à tous d’un compte bancaire, sans conditions de revenus et de
patrimoine, y compris pour les personnes en situation d’interdiction bancaire. La seule condition
étantdenepaspouvoirdépenserplusquecequel’ondisposesurlecompte.
La start-up Qonto, est une néobanque pour PME et professionnels lancée en 2017, ayant pour
objectifdefaciliterlaviedesentreprises.LesuccèsdecetteFintechs’illustredansunelevéedefonds
recordpourlesFintechFrançaises.En2020,unelevéedefondsde104millionsd’eurosaétéréalisée
auprès de plusieurs investisseurs dont DST Global, investisseur dont les prises de participation
incluentFacebookouencoreWhatsApp,etunsecondinvestisseurnomméTencent,développeurde
Wechat.
Enfin, une troisième Fintech française au nom de Ledger peut être mentionnée. Cette start-up
fabrique et commercialise des portefeuilles matériels de cryptomonnaies dont les principales
monnaiesvirtuellessontleBitcoin,l’EthereumetleRipple.L’histoiredecetteentreprisecommence
en 2014 avec la fondation de «LaMaison du Bitcoin», premier comptoir physique de change de
cryptomonnaies. C’est fin 2014 que naît Ledger, avec la commercialisation deux ans plus tard du
LedgerNanoS,portefeuilleélectroniquesouslaformed’unecléUSBpermettantdestockerentoute
sécurité ses cryptomonnaies. Cette Fintech utilise en effet la technologie blockchain nommée
“BOLOS”pour«BlockchainOpenLedgerOperatingSystem».Encequiconcernesesperformances,
la start-up est entrée au Next40 en 2019, et Samsung a investi dans la société à hauteur de 2,6
millionsd’euroscettemêmeannée.
5 “La procédure de droit au compte consiste en une désignation, d'office, par la Banque de France d'unétablissementbancairequidevra,danslesconditionsprévuesparlaloi,vousouvriruncomptededépôt.Celaestvalablemêmesivousêtesinterditbancaire, inscritaufichierdesincidentsdecréditauxparticuliersouaufichiercentraldeschèquesouensituationdesurendettement.”BanquedeFrance
40
Pourtant,malgré les statistiques, il semble encore que les Français ne soient pas familiarisés avec
l’appellationdecesnouveauxentrants.Eneffet,selonuneétuderéaliséeparlecabinetdeconseilet
d’auditDeloitte,83%desfrançaisaffirmentnepasconnaîtreleterme«Fintech»,bienquenombre
d’entre eux les utilisent. En revanche, seulement un quart se disent prêts à quitter leurs banques
pourlesFintech,et76%pensentqueledigitalneremplacerapasleconseiller.Leschiffresmontrent
aussique44%seraientprêtsàutilisercesnouveauxservicess’ilsétaientproposésparleursbanques,
cequimontrequelesbanquesontsûrementintérêtàcollaboreraveccesacteurs.(Deloitte,2017)
En effet, selon un rapport réalisé en 2016 par Accenture, les Fintechs proposant des solutions
collaborativestendentàgagnerduterrainparrapportàcellesquisontentréessurlemarchédansle
butdeconcurrencerlesbanques.
C. ChallengesliésauxFintechs
Les Fintech sont également synonymes de défis pour les consommateurs puisque ces dernières,
nouvelles sur lemarché, posent notamment des questions enmatière de cybersécurité. En effet,
toutes les Fintech n’utilisent pas la blockchain, dont la vertu est la sécurité des données. Ainsi,
sachantquelesservicesfinanciersdemandentdenombreusesinformationsd’ordreprivé,ilestnon
négligeabledesepenchersurcetaspectencasdepiratagepouvantmeneràuneviolationd’identité
maiségalementunvold’actifs.
Lafraudeenligneestunfacteurpouvantimpacternégativementl’activitédesFintech,etbienplus
quepourlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles.Lestransactionsfrauduleusesenlignepourraient
atteindreunmontantde25,6milliardsd’eurosen2020contreunmoindremontantde10,7milliards
d’eurosen2016.(JuniperResearch,2016)
Deplus,uneautrelimiteconcernelesdemandesdecrédits.Cesdernièresétantplusaccessiblespour
certains types de consommateurs qui se sont vu refuser leurs demandes par un établissement de
crédit pourrait également avoir des répercussions sur leur niveau d’endettement et devenir nocif
pourcesderniers.
Bienque le succèsdeces start-ups résidentglobalementdansune réglementationplus souple,en
Francelesactivitésfinancièressontfortementréglementées,cequiestsouventvucommeunfreinà
l’innovation et une barrière d’entrée sur le marché. Pour limiter les risques et préjudices, les
régulateursontintérêtàminimiserlesrisquestouteninstaurantdesréglementationsassezflexibles
permettant de soutenir la caractéristique innovante de ces acteurs, dont les Regtech peuvent
contribueràcettemission.
41
EnFrance,lesystèmeréglementaireapplicablesurlemarchédesFintechestprincipalementbasésur
le Système SoundBox («régulation proportionnelle» en français), où l’application de la
réglementationest lamêmepour lesstart-ups financièresetauxbanquestraditionnelles,avecdes
ajustementsenfonctiondescaractéristiquesdel’entreprise.Eneffet,l’AMFadéveloppéen2016la
“Division Fintech, Innovation et Compétitivité”, permettant au régulateur d’identifier les start-ups
aux services financiers afin d’y adapter la réglementation. Du côté de l’ACPR, le régulateur a
développéunpôle“FintechInnovation”danslemêmebutquesonconfrère.
AuRoyaume-Uni,nousobservonsquelesystèmeréglementaireutilisénefonctionnepasdelamême
façon.Lesystèmeestqualifiéde“SystèmeSandbox”,oùlesFintechfinancièressevoientbénéficier
d’une réglementation plus souple afin d’observer leur développement. Nous voyons ainsi que la
réglementationanglaisepermetdavantagel’émergencedecesacteurs,audétrimentdesinstitutions
traditionnelles.
Desréglementationssoutenant l’innovationsontd’oresetdéjàapplicablessur leterritoire français
selondesdirectivessectorielles.NouspouvonsciterlaDirectiveréviséesurlesServicesdePaiement
(DSP2)permettantunemeilleuresécurisationdestransactionsenlignepourlesconsommateursau
seindel’UnionEuropéenne,enrendantobligatoirel’authentificationfortegrâceàdeuxmoyensde
vérificationd’identité. Cettedernière impacteégalement lesbanqueset lesFintech en ayantpour
objectif de favoriser la concurrence, l’innovation et l’efficience du marché, en encourageant le
développement de nouvelles technologies de paiements en ligne etmobile. Dans le domaine des
donnéespersonnelles,c’estleRèglementGénéralsurlaProtectiondesDonnéesPersonnelles(RGPD)
qui impose aux start-ups dont l’activité traite des données personnelles de se conformer aux
nouvellesrèglesenmatièrededonnéespersonnelles.(Annexe6)
Lacaractéristiqueinnovantedecesentreprisesnécessiteeneffetunecertainerapiditédelapartde
la loi, puisque certaines activités n’entrent dans aucun cadre de définition déjà existant dont une
régulationestnécessairepourplusdefiabilité.Nousavonseneffetvuquecefaits’estdérouléavec
l’émergencedesICOsetuneréactiondel’EtatenmettantunplaceledispositifdelaloiPACTE.
Enfin,surlaquestionéthique,nouspouvonségalementnousdemandersilaFintechestunefinance
avecunedimensionplusrobotiqueetprésentantainsimoinsd’humanité.Noussavonsaujourd’hui
quelatechnologiepermetd’êtreplusperformantmais ilestcependantnécessairederajouterune
dimensionéthiqueethumaineàcetypedefinance.
42
Pourainsirésumer,l’évolutiondelatechnologie,lesévolutionssociétalesetlesévolutionsde
réglementationpermettentdecréerdesoffresdeservicestrouvantunpublicassezrapidement.
LesFintechreprésententunatoutmajeurpourlesconsommateursenpalliantàcertaines
défaillancesdusystèmebancaireetfinancieractuel.Cependant,aufuretàmesuredu
développementdecesnouveauxentrants,desrisquesetpréjudicessontencoreàétudierdontla
cybercriminalité.Ladiversitédeceschoixamènelesbanquesàs’adapter,àsetransformer,voireà
collaboreraveccesdernièresetlatechnologieblockchain.C’estcequenousétudieronsdansla
prochaineetdernièrepartiequisuit.
3. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain
Nous allonsdans cettedernièrepartienous intéresser à lapositiondesbanques vis-à-visde cette
technologieetcomprendrequellessont leursstratégiesactuellesoufutures.Parconséquent, ilest
intéressantde sedemander si les banquesqui travaillent sur la blockchain aujourd’hui le font par
opportunismeouparnécessité.
A l’heureactuelle, laplupartdesprojetsblockchaindes institutions financières traditionnelles sont
encorepeudéveloppés. Et ce, pourplusieurs raisons. Lapremière concerne l’environnementdans
lequel évolue les banques qui leur impose des règles strictes, ce qui les amènent à prendre des
précautions quant à cette technologie. D’autant plus que cette technologie évolue encore
aujourd’hui dans un cadre réglementaire peu défini. La seconde est relative aux autres nouvelles
technologiesplusmûresquelablockchain,commeleBigData, l’IntelligenceArtificielle(IA)oubien
l’InternetdesObjets6(IoT).
Nousconstatonscependantquemalgrécertainesréticences,lesbanquesagissentpourtransformer
cette potentielle menace en opportunité. Une des stratégies des banques repose sur des
regroupementsauseindeconsortiumsderechercheetdéveloppement.
6 “Infrastructure mondiale pour la société de l'information, qui permet de disposer de services évolués eninterconnectant des objets (physiques ou virtuels) grâce aux technologies de l'information et de lacommunicationinteropérablesexistantesouenévolution”selonl’UnionInternationaledesCommunications.
43
A. Lesconsortiums
Nombred’institutionsfinancièressesontréuniesauseind’unconsortiumnommé«consortiumR3».
Créé en 2015, ce consortium international a été fondé par la start-up R3 CEV, spécialisée dans la
technologieblockchain.Lamissiondecettejeuneentrepriseestdedéterminerlesopportunitésdela
blockchaindansl'industriefinancièreetbancaire,avecquiellecollabore.Audépart,neufbanquesse
sontjointsauprojet,tellesqueBarclays,GoldmanSachs,leCréditSuisseouencoreUBS.Lapremière
banquefrançaiseàs’être initiéeauprojet, fin2015,est laSociétéGénérale,suiviede laBNPetde
Natixis deux mois plus tard. Aujourd’hui, ce sont plus de 80 établissements financiers qui se
concertentsurlablockchainavecplusde110collaborateurs.
Leconsortiumfonctionneavec«Corda»,uneDistributedLedgerTechnology,quicorrespondàune
blockchain dite “d’entreprise” et permet de pallier aux limites d’uneblockchain publique pouvant
invoquer unmanque de confidentialité, une incompatibilité du Proof ofWork avec la finalité des
entrepriseset l’anonymatdesparticipants.Cetteblockchainest semi-privéepuisquechaquenœud
se doit de justifier son identité pour accéder à cette dernière et n’aura accès qu’aux données
appropriéesàsonactivité.
Maisalors,qu’estcequiséduitlesbanquesdanscesconsortiums?
Cette stratégie permet aux institutions d’effectuer une veille concurrentielle, de rencontrer de
potentiels futurspartenaires,d’yvoirplusclair sur lespossibilitésentreblockchainet financemais
égalementdelierlesbanquesentreellesgrâceàuneblockchainhybride.Leconsortiumfonctionne
selontroisétapes.Lapremièreconsisteàétudierlesconditionsnécessairesdusecteurfinancierpour
y implémenter lablockchain. La seconde concerne l’expérimentationdeprojets en se libérant des
contraintedesécurité.Enfin,latroisièmeétapeestrelativeàladéterminationdecasd’usagemétier.
Des cas d’usage ont d’ores et déjà étés mis en place avec des tests sur plus d’un million de
transactionsutilisantlaDLT.Cettepremièrephaseayantétéunsuccès,lasecondeconsisteraendes
testssurdestransactionsquotidiennesetréelles.L’objectifdecettesecondephaseestdevérifiersi
les banques sont capables d’améliorer leurs services en accueillant des informations (vitesse,
vérificationdesdonnées,correspondancedescomptes)auseindenœudspartagés.En2017,cesont
107millions de dollars qui sont levés par le consortiumR3 (dont l’objectif est d’atteindre les 150
44
millions de dollars) pour financer le développement du DLT Corda et ainsi accélérer le
développementdenouveauxprojets.
De plus, une plateforme provenant du consortium a été lancée en 2019 par huit banques
internationales comme HSBC, BNP Paribas ou encore ING. La plateforme, de son nom “Voltron”,
permet d’optimiser les processus d’échanges internationaux de documents et de lettre de crédits
entrebanquesetentreprises.Ainsi,grâceàceprocédé, lestransactionssontréaliséesenmoinsde
24heures,contre5à10joursinitialement.
Le cas du commerce international étant propice au développement et l’implémentation de la
blockchain dans le secteur bancaire, le cabinet de conseil en stratégie et management Bain &
Company, mentionne que les services blockchain liés au commerce international pourraient faire
gagnerplusde2milliardsderevenusàl’industriebancaired’icià2026.
Enrevanche,plusieursparticipantsontdepuisquitté leconsortium:MorganStanley,Santanderet
Goldman Sachs. Le motif de ces départs n’a pas été motivé mais pourrait s'apparenter à des
désaccords de gouvernance, et des résultats financiers tardant à semontrer. Par ailleurs, le coût
d’appartenanceàR3pourraitégalementenêtre lacause.Eneffet, l’appartenanceàceconsortium
exige des cotisations à hauteur de 100 000 dollars par an car le développement de technologie
blockchain nécessite des investissements à forts montants. Une seconde limite se trouve dans la
nature des motivations des participants. Un spécialiste de la blockchain de chez
PricewatherhouseCoopers, Sébastien Choukroun, mentionne que chaque acteur participe à ce
consortiumpourdiversesraisonsetque"Ilyaclairementunproblèmeentrelesparticipants. Ilsne
savent pas tous ce qu'ils font là. Aujourd'hui, certains ne savent plus ce qu'ils attendent de R3.
Pourtant,ilfautsemettred'accordsurlesraisonspourlesquellesvousacceptezdetravailleravecvos
concurrents".(JDN,2017)
CertainesbanquesnesesontpasseulementcontentéesduconsortiumR3spécialisédanslafinance,
puisqu’ellesappartiennentàunautretypedeconsortiumnomméHyperledgerfondéen2015parla
FondationLinuxet touchantàplusieursdomainesd’activité.Ceconsortiumcompteeneffetparmi
sesparticipantsdegrandesentreprisescommeAirbusouMicrosoft,et ladiversificationsectorielle
luipermetdedisposeraujourd’huide275membres.Ilfonctionnesurlabased’uneblockchainprivée
etpropose15technologiesdifférentes,c’estàdire15versionsdérivéesdeHyperledger,permettant
auxentreprisesdechoisirlablockchainquicorrespondlemieuxàleursattentes.
Enfin, un troisième type de consortium peut également être mentionné ; celui de l’Enterprise
EthereumAlliance (EEA). Ce dernier comporte plus de 200membres et donne l’opportunité à ses
membres de participer au développement de la blockchain Ethereum appliquée au domaine des
45
entreprises,participeràdeshackathons7,bénéficierdeformationsetressourcessurl’utilisationdela
blockchainoubiendévelopperdenouveauxbusinessmodèles.
B. PartenariatsaveclesFintech
Une seconde stratégie des institutions financières traditionnelles consiste en l’élaboration de
partenariats avecdes start-ups financières. Ces collaborations leurpermettentde réactualiser leur
offre de service tout en conservant leurs atouts initiaux, que sont : leur solidité et leur qualité
technique. Quelques années auparavant, en 2016, ce sont 33% des institutions financières
traditionnellesquidéclarentavoirmisenœuvredetelspartenariats,contre45%en2017.
D’ici à 2022, ce sont 82%des établissements financiers qui pourraient collaborer avec les Fintech,
dont 88% qui craignent perdre une partie de leur activité au profit de ces jeunes entreprises. Le
retoursurinvestissementdecespartenariatsatteindraitlui,les20%.(PWC,2017)
Si nous étudions les partenariats actuels français, le Crédit Agricole a opéré une opération de
collaboration avec la start-up Ripple que nous avions présentée dans la section “L’émergence des
Fintech”. Alors que cette dernière était considérée comme unemenace, elle apparaît finalement
commeunestratégiepermettantàlabanqueaulogovertd’adopterlablockchain.Untestblockchain
a été réalisé pendant sixmois en 2018 sur des transferts de salaire en franc suisse de ses clients
frontaliers,surleurcomptefrançais,etdontl’opérations’effectueenseulementquelquesminutes.
Cetestayantétéunsuccès, l’utilisationdeceprocessusaaujourd’huiétéadopté.(CréditAgricole,
2018)
Il enestdemêmepour laprometteuse start-up françaiseNickel, rachetéeen juillet2017parBNP
Paribas,pouruneprisedeparticipationà lahauteurde89,1%.Grâceàcetteacquisition, legroupe
français digitalise davantage son offre de service aux côtés de sa filiale, la banque en ligne Hello
Bank!.L’acquisitiondelastart-uppermetaujourd’huiaugroupedebénéficierd’unpositionnement
plussimple,luipermettantdeconquérirdenouveauxclients.(BNPParibas,2017)
L’objectifdugroupeestd’atteindreles2millionsdeclientsen2020.Lenombredeclientseporteà
1,6millionsfinmars(contre700000audébutdurachatdelastart-up).
Enfin,d’autressociétéscommelaBPCEet leCréditMutuelontégalementeffectuésdesrachatsde
Fintechs,avecrespectivementLePotCommun.fretLeetchi.
7 Contraction des mots “hacker” et “marathon”, le hackathon est un regroupement sur plusieurs jours dedéveloppeurs,danslebutdetravaillerencollaborationsurledéveloppementdenouveauxlogiciels.
46
L’industriebancaireetfinancierfaitfaceàunbesoinderenouvellementdesbusinessmodèles
traditionnels.Quelquesannéesauparavant,cetteindustrieavaittendanceàmettreencompétition
lesbanquesetlesFintech.Denosjours,nousparlonsplutôtd’uneinterdépendanceentrelesdeux
acteursdontchacunabesoinl’undel’autrepoursedévelopper.Cetteaffirmationestégalement
applicableàlablockchain.
Ceciétantdit,lesinstitutionstraditionnellespeuventencoremontrerunecertainelenteurà
mettreenplacecettetechnologiecoûteuse,signifiantégalementlanécessitéd’uneréorganisation
d’unsystèmeinitialementferméversunestructurepartagée,plusflexibleetréactive.Unautre
pointàsouleverpourraitêtreceluidelaculturedusecretbancairequipourraitsevoirbousculer.
47
CONCLUSIONDepuislacrisede2008,lesagentséconomiquesontperduconfianceenleurbanque,confiancequi
représenteinitialementundespiliersdanslerôleinitialdesbanques.Ungrandnombredesecteurs
et d’usages peuvent se voir bouleversés par lablockchainmais nous avons vu que cette dernière
permet notamment diverses applications dans l’industrie bancaire comme le transfert d’actifs,
l’utilisationdecettetechnologieentantqueregistreoubien lessmartscontracts;etpeuventagir
autantcommeunemenacequ’uneopportunité.
Desacteursutilisantounoncettetechnologie,ontprofitésdecettecrisedeconfiancepourémerger
sur le marché et se différencier en utilisant un processus sécurisé tout en mêlant une offre de
servicesfinanciers.Cesacteurs,quesontlesFintech,ontsouventétéopposésauxbanquesenraison
desservicesalternatifsqu’ellesproposent.Eneffet,leschiffresmontrentqu’enEurope,latendance
des relations Fintech/banques traditionnelles se veut concurrentielle, tandis qu’en Amérique les
Fintechsontdavantagedenaturecollaboratives.Enrevanche,nousconstatonstoutdemêmedans
les faits une généralisation de projets collaboratifs par le biais de consortium ou de partenariats
Fintech.Cesstratégiesmontrentquelesinstitutionsfinancièrestraditionnellessesententconcernées
parlesujetpuisqu’ellesprésententuneopportunitépourlesbanquesd’optimisercertainsprocesset
defaireémergerdenouveauxusagesmétiers.Cependantcettetechnologiemontreencoreunfaible
impactdûàsonstadededéveloppementnaissantetdontlaréglementationnécessited’êtreajustée.
Sinousmettonsenlienlablockchainetsapotentielleefficacitéfaceàlacrisesanitaireactuelle,nous
pouvonsinstinctivementlierladigitalisationetlacraintedelacontaminationduvirusparl’argenten
espèce. La Banque des Règlements Internationaux (BRI) a récemment affirmé une tendance à la
haussedecettecrainte,malgrédesétudesscientifiquesmontrantquelerisquedecontagionétant
moindrecomparéauxterminauxdepaiement.L’argentliquideétantdélaisséentantquemoyende
paiement(maispassousformedematelasdeprotection),àmoyenterme, lepaiementnumérique
parcarte,mobileouenlignepourraitsevoirgénéraliséauprèsdesplusjeunesselonlespays.Ainsi,
lechangementdecomportementdesconsommateursquipourraientàtermeadopterdéfinitivement
cesmodesdepaiement interroge. Labanquedesbanquescentralesetdesanalystesmentionnent
que ces conditions pourraient accélérer lamise en place du projet demonnaie virtuelle entre les
banquescentrales,appeléCentralBankDigitalCurrency(CBDC).
LesacteursdelaFintechseverraientainsilesgrandsgagnantsdecettecrisesanitaire?
48
BIBLIOGRAPHIEArticlesderevue
DAVTIAN,Willy. Blockchain et assurance : espérancedémesuréeounouvelle ère ?RevueBanque.
Assurance, ENASS PAPERS 15. [En ligne]. Disponible sur : http://www.revue-banque.fr/banque-
detail-assurance/article/blockchain-assurance-esperance-demesuree-nouvelle
BOUCHENAFA,Adlen.LaBlockchainpouroptimiserleKYC.RevueBanque.[Enligne].Disponiblesur:
http://www.revue-banque.fr/management-fonctions-supports/article/blockchain-pour-optimiser-
kyc
Olivier Desplebin, Gulliver Lux, Nicolas Petit. Comprendre la blockchain : quels impacts pour la
comptabilité et ses métiers? Revue ACCRA (Audit Comptabilité Contrôle : Recherches Appliquées)
2019/2(N°5),pages5à23.[En ligne].Disponiblesur:https://www.cairn.info/revue-accra-2019-2-
page-5.htm#
Thèseoumémoire
STEINVILLE,Thomas.LAFINTECHETLESNOUVEAUXRAPPORTSDEFORCESURLESECTEURBANCAIRE
ETFINANCIER.MémoiredeMaster2:KedgeBusinessSchool,107pages.
BLANC, Aldwin. Les Fintech sont-elles une opportunité ou une menace pour les banques
traditionnelles?MémoiredeBachelor:HauteécoledegestionGenève,2017,42pages.
HANNESSE Thibault, ROTSART DE HERTAING Antoine. Les banques doivent-elles craindre les
blocktechs*etleurtechnologieblockchain?Mastereningénieurdegestion,2018,168pages.
Livres
LELOUP,Laurent.Blockchain,larévolutiondelaconfiance.Eyrolles,2018.
49
SITOGRAPHIEArticle de périodique en ligne
Transferwise.Lameilleurefaçondefaireunvirementinternational.LeFigaro.[Enligne]Publiéle25
juillet2018[consultéle15avril2020]Disponiblesur:
<https://www.lefigaro.fr/services/transferwise/2018/07/25/06026-20180725ARTWWW00103-la-
meilleure-fac807on-de-faire-un-virement-international.php>
RAYNAL,Juliette.LeslevéesdesFintechtricoloresexplosentàplusde600millionsd’eurosen2019.
LaTribune.[Enligne]Publiéle18décembre2019[consultéle16avril2020]
Disponiblesur:<https://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/les-levees-des-
fintech-tricolores-explosent-a-plus-de-600-millions-d-euros-en-2019-835619.html>
PERREAU,Charlie.R3,leconsortiumblockchainquidiviselesbanques.JDN.[Enligne]publiéle18
juillet2017[consultéle1erjuin2020].Disponiblesur:
<https://www.journaldunet.com/economie/finance/1196309-r3-le-consortium-blockchain-qui-
divise-les-banques/>
CUNY,Delphine.«LaBlockchainalepotentieldetransformerletradingd’actions»selonMoody’s.
LaTribune.[Enligne]Publiéle14avril2017[consultéle17avril2020]Disponiblesur:
<https://www.latribune.fr/entreprises-finance/banques-finance/la-blockchain-a-le-potentiel-de-
transformer-le-trading-actions-selon-moody-s-686575.html>
Site WEB
Economie.gouv.Qu’estcequelablockchain?BercyInfos.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.economie.gouv.fr/entreprises/blockchain-definition-avantage-utilisation-application>
Binance-Academy.L’histoiredelaBlockchain.[Enligne]Disponiblesur:
https://www.binance.vision/fr/blockchain/history-of-blockchain
Cryptonews.LelivreblancdeBitcoin.[Enligne]Disponiblesur:
<https://fr.cryptonews.com/exclusives/le-livre-blanc-de-bitcoin-4334.htm>
50
Bitcoin.fr.Générerdesbitcoins.[Enligne]Disponiblesur:<https://bitcoin.fr/minage/>
SiècleDigital.Quelleutilitéauconsensusdanslablockchain?[Enligne]Disponiblesur:
<https://siecledigital.fr/2016/11/07/utilite-consensus-blockchain/>
Coin24.Commentfonctionnelablockchain?[Enligne]Disponiblesur:
<https://coin24.fr/dictionnaire/blockchain/>
Wavestone.Lablockchain,lebigbangdelarelationbancaire.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.wavestone.com/app/uploads/2016/12/BankInsight10_VF_WEB.pdf>
Sénat.Comprendrelesblockchains:fonctionnementetenjeuxdecesnouvellestechnologies.[En
ligne]Disponiblesur:<http://www.senat.fr/rap/r17-584/r17-5848.html>
EcoInfo.Consommationénergétiquedestechnologiesblockchain,PierreBOULET.[Enligne]
Disponiblesur:<https://ecoinfo.cnrs.fr/2020/02/11/consommation-energetique-des-technologies-
blockchain/>
CNIL.Premiersélémentsd’analysedelaCNIL,Blockchain.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.cnil.fr/sites/default/files/atoms/files/la_blockchain.pdf>
Wavestone,BankObserver.UnpointsurlesinitiativesblockchainbancaireenEurope,LucasMARCO.
[Enligne]Disponiblesur:<https://www.bankobserver-wavestone.com/point-initiatives-blockchain-
bancaires-europe/>
LaJauneetlaRouge.FintechsetBlockchain:lesbanquesréagissent,AminaNASRI.[Enligne]
Disponiblesur:<https://www.lajauneetlarouge.com/fintechs-et-blockchain-les-banques-
reagissent/>
BNPParibas.Zoomsurlesprestatairesdeservicessuractifsnumériques(PSAN)danslecadredelaloi
PACTE.[Enligne]Disponiblesur:<https://securities.bnpparibas.com/fr/insights/zoom-sur-
prestataires-services.html>
GlobalSign.Blockchain:quatreaxesdetransformationdel’e-commerce.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.globalsign.fr/fr/blog/blockchain-quatre-axes-de-transformation-du-e-commerce/>
BanqueMondiale.LabasededonnéesGlobalFindexindiqueuneprogressiondel’inclusionfinancière,
maisaussilapersistancedefortesdisparités.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.banquemondiale.org/fr/news/press-release/2018/04/19/financial-inclusion-on-the-
rise-but-gaps-remain-global-findex-database-shows>
51
Accenture.BankingonBlockchain.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.accenture.com/_acnmedia/Accenture/Conversion-
Assets/DotCom/Documents/Global/PDF/Consulting/Accenture-Banking-on-
Blockchain.pdf#zoom=50>
CbInsights.TheTop250FintechStart-ups:Wherearetheynow?[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.cbinsights.com/research/fintech-250-startups-where-are-they-now/>
KPMG.PanoramadesRegTechEuropéennes.[Enligne]Disponiblesur:
<https://home.kpmg/fr/fr/home/media/press-releases/2019/12/regtech-nouvelles-technologies-
reglementation-financiere.html>
BpiFrance.Fintech:lafinancealternativeenpleinessor.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www.bpifrance.fr/A-la-une/Actualites/Fintech-la-finance-alternative-en-plein-essor-47635>
Deloitte.LesFrançaisetlesFintech.[Enligne]Disponiblesur:
<https://www2.deloitte.com/fr/fr/pages/services-financier/articles/les-francais-et-les-fintech.html>
JuniperResearch.Onlinetransactionfraudtomorethandoubleto$25BNby2020,findsJuniper
Research.[Enligne]Disponiblesur:<https://www.juniperresearch.com/press/press-
releases/online-transaction-fraud-to-more-than-double>
PWC.82%desétablissementsfinancierstraditionnelsprévoientderenforcerleurspartenariatsavec
lesFintechd'ici5ans.[Enligne]Disponiblesur:<https://www.pwc.fr/fr/espace-
presse/communiques-de-presse/2017/avril/partenariats-fintech.html>
CréditAgricole.LeCréditAgricoleexpérimentelatechnologieBlockchainavecRipplepourles
transfertsd'argent.[Enligne]Disponiblesur:<https://www.credit-agricole.com/chaines-d-
infos/toutes-les-chaines-d-info-du-groupe-credit-agricole/a-la-une/Le-Credit-Agricole-experimente-
la-technologie-Blockchain-avec-Ripple-pour-les-transferts-d-argent>
BNPParibas.BNPParibasannoncelerachatdeCompte-Nickel.[Enligne]Disponiblesur:
<https://group.bnpparibas/communique-de-presse/bnp-paribas-annonce-rachat-compte-nickel>
Cryptonews.Lesmonnaiesnumériquesdesbanquescentralespourraientarriverplustôtqueprévu.
[Enligne]Disponiblesur:<https://fr.cryptonews.com/news/the-world-might-see-cbdcs-sooner-
than-expected-6073.htm>
Cryptoactu.LeCovid-19accélérateurdeCBDC?[Enligne]Disponiblesur:
<https://cryptoactu.com/le-covid-19-accelerateur-de-cbdc/#close>
52
Rapports
RapportGlobalFindex2017:MeasuringFinancialInclusionandtheFintechRevolution
AccentureRapport«Fintechandtheevolvinglandscape:landingpointsfortheindustry»
BanquedeFrance.RapportAnnuel2016del’Observatoiredel’InclusionBancaire.[Enligne]
Disponiblesur:
<https://publications.banquefrance.fr/sites/default/files/medias/documents/inclusion_bancaire_rap
port_2016.pdf>
BanquedeFrance.RapportAnnuel2018del’Observatoiredel’InclusionBancaire.[Enligne].
Disponiblesur:
<https://www.banquefrance.fr/sites/default/files/media/2019/12/11/rapport_oib_2018.pdf>
AssembléeNationale.Rapportd’informationInclusionBancaire.[Enligne]Disponiblesur:
<http://www.assemblee-nationale.fr/dyn/15/rapports/cion_fin/l15b2074_rapport-information>
53
TABLESDESFIGURESFIGURE1:LACHAINEDEBLOCS.....................................................................................................................................13FIGURE2:FONCTIONNEMENTGENERALDELABLOCKCHAIN................................................................................................14FIGURE3:SYSTEMEDECENTRALISE................................................................................................................................15FIGURE4:PROBLEMEDESGENERAUXBYZANTINS............................................................................................................17
54
SIGLESETABREVIATIONSUTILISESACPR:AutoritédeContrôlePrudentieletdeRésolution
AMF:AutoritédesMarchésFinanciers
BFR:BesoinenFonddeRoulement
BFT:ByzantineFaultTolerance
BOLOS:BlockchainOpenLedgerOperatingSystem
BPI:BanquePubliqued’Investissement
BRI:BanquedesRèglementsInternationaux
BTC:Bitcoin
B2B:BusinesstoBusiness
B2C:BusinesstoConsumer
B2B2C:BusinesstoBusinesstoConsumer
CBDC:CentralBankDigitalCurrency
CJUE:CourdeJusticedel’UnionEuropéenne
CNIL:CommissionNationaledel’InformatiqueetdesLibertés
CRM:CustomerRelationManagement
DLT:DistributedLedgerTechnology
DSP2:DirectiveréviséesurlesServicesdePaiement
EEA:EnterpriseEthereumAlliance
ERP:EnterpriseRessourcePlanning
ETH:Ethereum
IA:IntelligenceArtificielle
ICO:InitialCoinOffering
IDE:InvestissementDirectàl’Etranger
INSEE:InstitutNational
IoT:InternetofThings
55
IPO:InitialPublicOffering
KYC:KnowYourCustomer
LCB-FT:LutteContreleBlanchimentetleFinancementduTerrorisme
ONU:OrganisationdesNationsUnies
PME:PetitesetMoyennesEntreprises
PSAN:PrestatairesdeServicesurActifsNumériques
RGPD:RèglementGénéralsurlaProtectiondesDonnées
SWIFT:SocietyforWorlwideInterbankFinancialTelecommunication
56
GLOSSAIREConsortium: Combine à la fois une chaîne de blocs publique et privée, permettant demêler des
nœudsàlafoispublicsetprivés.
DelegatedProofofWork:Systèmedeconsensusquiconsisteàmettreenplaceunsystèmedevote
parlequellesutilisateursdésignentdesreprésentantschargésdevaliderleursblocs.
DistributedLedgerTechnology:Correspondlittéralementenfrançaisàunetechnologiederegistre
distribué.LaDLTestunebasededonnéesdécentraliséegéréeparplusieursnœuds.Lablockchain,
elle,estuntypedeDLT.
Hash cryptographiques:Chaîne de code composé de lettres et de nombres et permettant de lier
entreeuxdeuxblocs.
ICO:Les InitialCoinOfferings (ICO)correspondentàune levéedefondsdecryptomonnaiescontre
desactifsnumériques.
Mineurs:Ordinateurscapablesde réaliserdescalculscryptographiquesdans lebutdevaliderune
transaction.
Miningpool:Centresdeminageregroupéauseindecoopérativesdemineursou“pool”demineurs.
ProofofWork:La“ProofofWork”(ou“preuvedetravail”enfrançais)estuneformedecompétition
entrelesmineurslorsdelavalidationd’unblocquiconsisteàobtenirunhash.
Proof of Stake: La “preuve d’enjeu” est un processus de validation reposant sur la quantité de
cryptomonnaiepossédéeparlesminters(équivalentaux«mineurs»)afindevaliderunetransaction.
Smart contracts: Le smart contract ou « contrat intelligent » est une application de la chaîne de
blocs,quipermetd'exécuterautomatiquementuncontratsansinterventionhumaine,lorsquetoutes
lesconditionsinscritesdanslablockchainsontremplies.
Token:Un token (ou«jeton»en français)estunactifnumériqueutilisépour leverdes fonds lors
d’uneInitialCoinOffering.
White Paper:Rapport dont la fonction est de présenter des informations sur un sujet complexe.
57
58
TABLESDESANNEXES
ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN..............................................59ANNEXE2:APPORTDELABLOCKCHAINDANSLECYCLEDEFACTURATIONDESENTREPRISES.......60ANNEXE 3: REPARTITION MONDIALE DU FINANCEMENT DU SECTEUR FINTECH, ACCENTUREREPORT.........................................................................................................................................61ANNEXE 4: HISTORIQUE DES LEVEES DE FONDS FINTECH FRANÇAISES, L’OBSERVATOIRE DE LAFINTECH........................................................................................................................................62ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE............................63ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.................................................64
59
ANNEXE1:PROCESSUSDEFONCTIONNEMENTDELABLOCKCHAIN
60
ANNEXE 2: APPORT DE LA BLOCKCHAIN DANS LE CYCLE DEFACTURATIONDESENTREPRISES
.
61
ANNEXE3:REPARTITIONMONDIALEDUFINANCEMENTDUSECTEURFINTECH,ACCENTUREREPORT.
62
ANNEXE4:HISTORIQUEDESLEVEESDEFONDSFINTECHFRANÇAISES,L’OBSERVATOIREDELAFINTECH
63
ANNEXE5:ECOSYSTEMEDESFINTECH,COMPANYWEBSITESBIINTELLIGENCE.
64
ANNEXE6:LESREGLEMENTATIONSAPPLICABLESAUXFINTECHS.
65
TABLESDESMATIERESDECLARATIONANTI-PLAGIAT..........................................................................................................5REMERCIEMENTS............................................................................................................................8SOMMAIRE.....................................................................................................................................6AVANT-PROPOS..............................................................................................................................8INTRODUCTION...............................................................................................................................9PARTIE1:-TECHNOLOGIEBLOCKCHAIN.......................................................................................10
CHAPITRE1 –HISTOIREETCARACTERISTIQUESDELABLOCKCHAIN.............................................................................11I. Latechnologieblockchain:caractéristiquesetfonctionnement...............................................11
1. Génèsedelablockchain..........................................................................................................................112. Lefonctionnementdelablockchain.......................................................................................................123. Leslimitesdelablockchain.....................................................................................................................20
PARTIE2-L’INDUSTRIEBANCAIREETFINANCIER..........................................................................24CHAPITRE2–MISEENRELATION..............................................................................................................................25
I. L’impactactueletfuturdelablockchainsurlesinstitutionsfinancièrestraditionnelles...........251. Versuneremiseenquestiondusystèmebancaire.................................................................................252. L’émergencedesFintech.........................................................................................................................343. Lepositionnementdesbanquesfaceàlablockchain.............................................................................42
CONCLUSION.................................................................................................................................47BIBLIOGRAPHIE.............................................................................................................................48SITOGRAPHIE................................................................................................................................49TABLESDESFIGURES.....................................................................................................................53SIGLESETABREVIATIONSUTILISES................................................................................................54GLOSSAIRE....................................................................................................................................56TABLESDESANNEXES....................................................................................................................58TABLESDESMATIERES...................................................................................................................65