Embed Size (px)
Citation preview
b iuletyn m ies i ęczny10 . rocznica ebc
1998
–200
8eu
rope
jski
ban
k ce
ntra
lny
biu
lety
n m
iesi
ęczn
y 1
0. r
oczn
ica
ebc
pl
Rada Europejska
Rada ECOFIN
EurogrupaKomisja
Europejska
Europejski Bank Centralny
EFC, EPC,EWG, FSC
Parlament Europejski
0
2
4
6
8
10
12
14
16
0
2
4
6
8
10
12
14
16
HICPSkładnik HICP o niskiej częstotliwości
M3 skorygowany o szacowany wpływ zmian struktury portfelaSkładnik M3 o niskiej częstotliwości
1971 1977 1983 1989 1995 2001 2007
Analizaekonomiczna
Analizamonetarna
Weryfikacja
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
Stopa oprocentowania depozytów
Minimalna oferowana stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących
Stopa oprocentowania kredytów
1999 2001 2003 2005 20070,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
HICPHICP z wyłączeniem żywności nieprzetworzoneji energii
1996 1998 2000 2002 2004 2006
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
20060,0
0,3
0,6
0,9
1,2
1,5
Zmiany w procentach w ujęciu kwartał do kwartału(skala po prawej stronie)Roczne zmiany w procentach (skala po lewej stronie)
1996 1998 2000 2002 2004
1
3
5
7
9
11
13
15
17
1
3
5
7
9
11
13
15
17
Krótkoterminowe stopy procentoweDługoterminowe stopy procentowe
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004
Unia Monetarna
80
85
90
95
100
105
110
115
80
85
90
95
100
105
110
115
NominalneRealne (deflowany CPI)
1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 20070
20
40
60
80
100
0
20
40
60
80
100
1996 1998 2000 2002 2004 2006
2
4
6
8
10
12
14
2
4
6
8
10
12
14
M3Kredyty i pożyczki dla sektora prywatnego
1996 1998 2000 2002 2004 2006
1,0
1,5
2,0
2,5
1,0
1,5
2,0
2,5
10-letnia progowa stopa inflacji 1)
Górna granica definicji stabilności cen EBCPrognozy Consensus Economics na 6-10 lat naprzódSurvey of Professional Forecasters na 5 lat naprzód
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Minimalna oferowana stopa procentowa
Stopa oprocentowania depozytówStopa oprocentowania kredytów
EONIA
Krańcowa stopa procentowa podstawowych operacji refinansujących (MRO)
0,501,001,502,002,503,003,504,004,505,005,506,00
0,501,001,502,002,503,003,504,004,505,005,506,00
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 20070
20
40
60
80
100
0
20
40
60
80
100
Marzec 2004 r.: zmiany ram operacyjnych
Czerwiec 2000 r.: przejście na procedurę przetargu o zmiennej stopie procentowej
Współczynnik przydziału płynności
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
0
5
10
15
20
25
30
0
5
10
15
20
25
30
Cały okres utrzymywania rezerwDni przed ostatnim rozliczeniem podstawowej operacji refinansującejDni po ostatnim rozliczeniu podstawowej operacji refinansującej
kwie. sier. gru. kwie. sier. gru. kwie. sier. gru.2004 2005 2006
Zmiany cen
Podaż i popyt na rynkach towarowych i pracy
Rynkowe stopyprocentowe,
Ceny aktywówKursy wymiany
Agregaty pieniężne (tj. saldo gotówki) i kredytowe,
Bankowe stopy procentowe
Oczekiwaniainflacyjne
( )
Kształtowanie sięcen i wynagrodzeń Ceny importu
Oficjalnestopy procentowe
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
-1,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
styczeń 2003 r.– grudzień 2005 r.styczeń 2006 r. – styczeń 2008 r,
1 Belgia2 Niemcy3 Irlandia4 Grecja5 Hiszpania
6 Francja 7 Włochy 8 Luksemburg 9 Holandia10 Austria
11 Portugalia12 Finlandia13 3-miesięczna stopa
EURIBOR
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
styczeń 2003 r.– grudzień 2005 r.styczeń 2006 r. – styczeń 2008 r.
1 Belgia2 Niemcy3 Irlandia4 Grecja5 Hiszpania
6 Francja7 Włochy8 Luksemburg9 Holandia
10 Austria
11 Portugalia12 Finlandia13 3-miesięczna stopa
EURIBOR
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
020406080
100120140160
20406080100120140160
01 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
1 Belgia
2 Niemcy
4 Grecja*
5 Hiszpania
6 Francja
3 Irlandia* 7 Włochy
8 Holandia
9 Austria
10 Portugalia
11 Finlandia
19992006
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Postrzeganie inflacjiŚrednia historyczna (1991–2008)
-100
10203040506070
-10010203040506070
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0Paliwa płynne
Wyroby tytonioweGaz
Ryby Restauracje i kawiarnie
Ubezpieczenie samochodowe
Mięso Obuwie Samochody
Dywany
Odzież
Rozmowy telefoniczne
Komputery
Aparaty fotograficzne
Opłaty mieszkaniowena rzecz właścicieli
Podróże koleją
Strefa euro Średnia dla strefy euro
Stany ZjednoczoneŚrednia dla Stanów Zjednoczonych
-1
0
1
2
3
4
1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006-1
0
1
2
3
4
-1
0
1
2
3
4
-1
0
1
2
3
4
1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006
8
9
10
11
97
102
107
112
Bezrobocie (skala po lewej stronie, jako odsetek liczby osób pracujących)Zatrudnienie (skala po prawej stronie,indeks: 1999 = 100)
71991 1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007
92
0
1
2
3
4
5
6
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 20080
20
10
50
40
30
60
80
70
90
100
3 etap UGW
Skonsolidowane zadłużenie brutto (skala po prawej stronie)Deficyt (skala po lewej stronie)
35
37
39
41
43
45
47
49
51
53
35
37
39
41
43
45
47
49
51
53
1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008
Wydatki z tytułu odsetekWydatki pierwotnePrzychody ogółem
3 etap UGW
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
Strefa euro (12 państw)Stany Zjednoczone (50 stanów i Dystrykt Kolumbii)Stany Zjednoczone (8 regionów)
0,0 0,01971 1975 1979 1983 1987 1991 1995 1999 2003 2007
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
Pierwszy etap UGW
Drugi etap UGW
Strefa euro (12 państw)Stany Zjednoczone (14 statystycznych obszarów metropolitalnych)
Trzeci etap UGW
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
FI AT DE FR SI BE IT GR PT NL CY LU ES IE-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
DE AT NL LU FI PT BE SI IT FR IE GR ES CY-12
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
level in 2007change in the period 1999-2007
20
15
10
5
0
-5
-101997 1999 2001 2003 2005 2007
20
15
10
5
0
-5
-10
Eksport towarów wewnątrz strefy euroEksport towarów ze strefy euro do Danii, Szwecji i Wielkiej Brytanii
Eksport usług ze strefy euro do Danii, Szwecji i Wielkiej Brytanii
Eksport usług wewnątrz strefy euro
20
15
10
5
0
-5
-10
20
15
10
5
0
-5
-101997 1999 2001 2003 2005 2007
Import towarów wewnątrz strefy euroImport towarów ze strefy euro do Danii, Szwecji i Wielkiej Brytanii
Import usług ze strefy euro do Danii, Szwecjii Wielkiej Brytanii
Import usług wewnątrz strefy euro
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
-15,0
-10,0
-5,0
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
1996 1998 2000 2002 2004 2006
Stany ZjednoczoneWielka BrytaniaJaponiaStrefa euroChiny
30
35
40
45
50
55
60
30
35
40
45
50
55
60
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
Bezpośrednie inwestycje zagraniczne – stanyBezpośrednie inwestycje zagraniczne – transakcje
0
10
20
30
40
50
60
0
10
20
30
40
50
60
Strefa euro Dania, Szwecja, Wielka Brytania
Pozostałe kraje rozwinięte
1993–19981999–2004
0
10
20
30
40
50
60
0
10
20
30
40
50
60
Strefa euro Dania, Szwecja, Wielka Brytania
Pozostałe kraje rozwinięte
0
10
20
30
40
50
60
0
10
20
30
40
50
60
Strefa euro (akcje)
Dania, Szwecja, Wielka Brytania
(akcje)
Strefa euro (obligacje)
Dania, Szwecja, Wielka Brytania
(obligacje)
1997200120022003
200420052006
0
5
10
15
20
25
30
35
0
5
10
15
20
25
30
35
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
W aktualnym kursie wymiany W stałym kursie wymiany
10
20
30
40
50
10
20
30
40
50
1999 2001 2003 2005 2007
Wąska miaraSzeroka miaraGlobalna miara
Marzec
59,965,7
68,472,1
64,067,8
72,778,5
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2003 2004 2005 2006
DepozytyKredyty
0
50
100
150
200
250
300
0
50
100
150
200
250
300
1994 1996 1998 2000 2002 2004 2005
OvernightO zapadalności 1 miesiącaO zapadalności 12 miesięcy
0,51,01,52,02,53,03,54,04,55,0
0,00,00,51,01,52,02,53,03,54,04,55,0
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
OvernightO zapadalności 1 miesiącaO zapadalności 12 miesięcy
05
1015202530354045
051015202530354045
Inne obligacje rządowe i korporacyjne strefy euroInne obligacje korporacyjne strefy euroInne obligacje rządowe strefy euroPozostałe obligacje rządowe i korporacyjne UE
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 200705
101520
30354045
05
101520
30
25 25
354045
1999-2007
Wstrząsy w Stanach ZjednoczonychWstrząsy w UE
1973-1985 1986-1991 1992-1998
Kredyty na cele konsumpcyjne na okres od 1 do 5 lat Kredyty na cele mieszkaniowe o zmiennym oprocento-waniu i z okresem trwania pierwotnej stawki oprocentowania do 1 rokuKredyty na cele mieszkaniowe z okresem trwania pierwotnej stawki oprocentowania od 5 do 10 lat
160
140
120
100
80
60
40
20
0
160
140
120
100
80
60
40
20
02003 2004 2005 2006 2007
KrajoweCCBMPołączenia międzysystemowe
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
800.000
700.000
600.000
500.000
400.000
300.000
200.000
100.000
0
20001999 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
1999-2001
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
€500€200€100€50
€20€10€5
0500
1.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.500
2002 2003 2004 2005 2006 200705001.0001.5002.0002.5003.0003.5004.0004.500
€ 50
€ 5
€ 20€ 10
0100200300400500600700800900
1.0001.1001.2001.300
2002 2003 2004 2005 2006 200701002003004005006007008009001.0001.1001.2001.300
€ 500€ 200€ 100
0
5
10
15
20
25
0
5
10
15
20
25
€5 €10 €20 €50 €100 €200 €500
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
0
100.000
200.000
300.000
400.000
500.000
600.000
700.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007
01234567
01234567
Strefa euroUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-2-1012345
-2-1012345
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
0
2
4
6
8
10
12
0
2
4
6
8
10
12
Strefa euroUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-4
-2
0
2
4
6
2007-4
-2
0
2
4
6
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-4
-2
0
2
4
6
2007-4
-2
0
2
4
6
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-0,20,00,20,40,60,81,01,2
-0,20,00,20,40,60,81,01,2
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
2468
1012
24681012
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-101234
-101234
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
5
10
15
20
25
5
10
15
20
25
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
810121416182022
810121416182022
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
-8-6-4-20246
-8-6-4-20246
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-40-20
0204060
-40-200204060
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
-12-10-8-6-4-202
2007-12-10-8-6-4-202
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
406080100120140160180
2007406080100120140160180
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
30
35
40
45
50
200730
35
40
45
50
Strefa euroUnia EuropejskaUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
-10
-5
0
5
10
15
-10
-5
0
5
10
15
Strefa euroUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
01234567
01234567
Strefa euroUSAJaponia
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
01234567
01234567
Strefa euroUSAJaponia
20071998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
